Professional Documents
Culture Documents
Тройная Вершина 523-532
Тройная Вершина 523-532
Тройная Вершина 523-532
' * &*- '
&*- . $ * . ; ,
. Y %5* , ' – . 5&
, * , % %
, 5 *1 .
& 5& (5%) * 5 (24%) *
' & &*. + , 5, &, & %&
5.
!* 5, , 5 &, %&'
. ' %* & ', 5* *
' , , 5%, . G 63 % %
& *. Z1 % * – % %Q
* 5 . - %& %
5 . & – , ' & % &,
%& & 5 5 .
)
# 51.1 * ' 5 ' . &
" ", % * ' . U *
' , % & *1 , 5 .
5*,
5 , ', .
547
51
548
. %
G & ' *1 ' , 5, 5 %& &
" ' " 5 , ' *1 ' 1 .
&' , ' *1 5 &, ' & *
( , % 5* 5 1 ).
+ . ' % 5 , '
5 . G , %& ' .
A% &, ' * &* 5 1 .
+5 ' 5 %& &* % , ,
' 5*1 . ` 5 %
* & , & 5 . &'
* & & .
+A $ *E % < . G %Q *
% % , & . ;%Q
, % , ', ' .
($ 8 +. & % & 5 ' ,
5 . Z 5 ,
' , , 5 . G & 5
' ' 1 5 5 5 & 5 . ^
&' & .
^% &, ' , 51.2. *
, ' . ; , 5 *%
. Z * , ,
* &&. Z % & &, & 5.
$ * % *1 ,
.
G , & &
% * . H & %, & & (25%)
' * % & .
%*1 %Q * ,
%Q * .
< , 5 (
, " G). 1 ,
& & ' , & 1 ' *1
' . G ' 5 ' *1 . H %&
' ; % % *
( 5 & & & 1
& Q 5 ).
' . ' * & '
51.3. . , ' 5
19% 24%, %&'. + 5 & ,
' . ; 32,94 & 4,75, 5*1 5
86% 2 .
) 51.2. &$ $+ ? $ $ $ $ ? % ? ,
+A + ($ .
549
51
) 51.3. )% $ $ ? ( ' ? . + ? $$ $
$ .
$ 5 & . < " 5 "
%. 5, ' & , *% ' % ',
& 5 5 . &, ,
. G5, ' % , * ' - *
%&' &. G % %*& , * ' % 5
, 5 &, . U, & , '
&, &.
*:
10%- & ' 5 20%- , ,
*, 5 5 & 5 . Y * &
' , 5 5 & , 5%, 5
& & & '. H * . ` 5 &
5 , , . Z 5*
, % ' –
( , 5, - ).
# 51.4 5%- . ' *
, * 2- . &,
5 ' ' & % – % . !
, 5, & & . !
5 '& 5 5 , *
, 5 .
Z % % 5 20,25, % * ,
& % ' , , 23,88. H
5 % % & 18%, , %, ', &
5 , %* , 33!
< & 5 &, %& , 5 &.
^ * * & . G
5 '& & & %
% 5 . G _& # 0,25%,
5, & ' .
! , & '
, 1 ' *1 , & ' *
& % . ! & 5 &,
. _& *, %
. _ 5 ' , % *1
1 .
_ * 5 & " 5 ".
5 % , * 28,88 .
550
. %
) 51.4. &$ ( 5%- $ %, $ % <$+ ( 8$' $'+ % * ,
5%, (8 ( $' %. : ' $ $ + ' $ + $, $*
( $' $ %.
&
% 51.2 %1* " ' ".
* 51.2. *A+ $$ $
( 8
+ 278 349
# (R), 5 (C) 245R, 33! 305R, 44C
H & R/C -19%R, -19%! -23%R, -25%C
! 5 19% 24%
! 5 % 45% 11 4% 23 7%
< 53% 46%
H & ' 63% 33%
< "S&P 500" 1% -15%
V & 60 42
: U " " % 5 .
" $ . Y & 500 1991 1996
%& 500 2000 2003 , * & 5
. Y %5 627 ' .
)% $ ( 8 . & ' , %&'
% 1 . ; %5 100 ,
& 1 *1 . H *
5 , & 5 & .
# 5 5 , 25% 23%
5& . . ,
*1* 1 * ' , 5 5 &.
: 8 . ! 5 5& 24%, & ' 19%-
5 %& .
: 8 * 45%. G 5& %* '
& %. G 7% 5& 5* %, 45%,
.
#% ( + $. + & & ,
46%-53%. H 5 *& &,
* , * 60% %&', &
.
& $ $' $+ ? + . Z %5 * ' ,
, 5%, & , . G ' , %
* &. %& 63%, %*
551
51
5 18 . ! , & "", % %5
, .
#% "S&P 500". Z 5 (19%,24%)
& (1%, -15%), &
' . 5 5&. H , &
5 5& & * *, 5 %5.
! ( ' . %& 5 &
2 , 5& – 1,5 . ! 5 %
, , 5& 5 5 %& , 5 %&.
H % & . , 5, ' % 5
& % .
% 51.3 ' . Y, 5&
5, %&. , 5% ' , , 5&
& & &' 5%. , 46%, & & &'
20%. %& & 1 5, 63% * & &'
20%.
% , *& 5& .
< , & 5& & 5 .
Z 5 ' , . G 5
& , ' , 20% 5 , .
* 51.3. $ %
' 8 (%) 8
5 (%%&) 29 10% 19 5%
10 81 29% 60 17%
15 137 49% 109 31%
20 174 63% 162 46%
25 208 75% 208 60%
30 229 82% 243 70%
35 249 90% 283 81%
50 272 98% 328 94%
75 278 100% 349 100%
75 278 100% 349 100%
% 51.3 5 5& 5 . G 6% 5&
, (94% * & 50%).
% 51.4 - * .
* 51.4. :$$ $ ( ( ($-( + $$ $
( 8
; 37 29
, *1 12- L40%, C45%, L38%, C43%, H20%
(L), (C) (H) H16%
5 5 12- L18%, C19%, L24%, C24%, H23%
' H21%
; 61% 64%
! 10 12
! 5 18% 23%
! 5 % 21% 25%
H & -21% -24%
H & % -19% -23%
! $0,85 $1,76
: U " " % 5 .
30 .
$ ( . A , % &
5 – .
C + (% +. A %&' ' *
. , & , %Q, &
.
C + (% +, - $ $'. %&' &* %& *
' . 5& '
&* * 5 .
$ . ; * 11
, % & . + , & 5.
, %& 5* 18% ,
. 5 21%.
552
. %
C-(. $ , * & , , * & 5,
% . G : $0,85 %& %&' , $1,76,
5& . H ! , , % &
5 , 5 & * .
% 51.5 & & .
%&' & ' , 25%. 5&
& & . %, 5
, *1 * ' , 5 %, 5 .
% & (29%) ' %& - 5 1 &
2,5 .
* 51.5. $$' ( + ( '
! : 7 14 21 28 35 42 49 56 63 70 >70
5 25% 15% 10% 7% 6% 5% 4% 4% 3% 2% 19%
24% 10% 7% 6% 3% 4% 8% 4% 2% 3% 29%
;% %&' 7 (49 &) %& . G&
* & , %&', % 51
. Z , 1,5
* , * * *.
% 51.6 .
>$. G %* , & % 5, 5 .
f . A ' , , , % . Y &* *
, % & ' .
:++ . ! ' 2 5&
3 %& . ; 5 & , % %
& ' 5& , %&. (Y % %&
"$ ").
"* $ ? . % % ' *
' , * . <% '
, & %* 5 .
* 51.6. :$$ $ ( %
( 8
H & -20% -24%
H & -19% -23%
! 19,44% 19,41%
H & -20% -24%
H & ' -18% -23%
! 75 50
! 95 66
H & -19% -24%
H & ' -17% -20%
H & ' -19% -24%
H & -23% -24%
: U " " % 5 .
% 51.7 %Q * ' .
* 51.7. :$$ $ ( *E % <
( 8
H & 1 %Q * -21% -22%
H & 1 %Q * -18% -25%
H & U-% %Q * -21% -25%
H & % %Q * -18% -22%
H & U-% % %Q -20% -24%
*
H & %&' %Q -19% -24%
H & %&' %Q -20% -23%
! 5 , %Q * ' 3 ' 18% 23%
' 2
! 5 , %Q * ' 3 5 20% 24%
' 2
: U " " % 5 .
553
51
*E % < . Z %Q * % ,
%& 5& % -. %& ' 1 %Q
* %* , *1 %Q. 5& &
%, *1 %Q * %* ' .
Z *E % < . ' U-% %Q *
, , %* ' . <% * '
% %Q * . ; %* 5 .
*E ( . %&' %Q % '
%& 5 5& , .
: 8 . ! 5- %Q * , 5*1
' , %5 , %Q * ' 5,
, & '. ` % , 5 %&' .
% 51.8 - * &
' . %& , ' , ' ,
, % 5 . 5& % %
, . %&'* & 5& *
' , ' % , . ! 5
24%, & ' 5& .
* 51.8. :$$ $ . )%.
( 8
! 5 , ' 3 ' ' 2 18% 24%
! 5 , ' 3 ' 2 24% 20%
! 5 , ' 3 5 ' 2 20% 23%
30 .
% +. G && , 5 &, &
. ,
, &*. G & , %
& * . 5 5 & 5 . +
5 *, ' % & 40% (% ) – 51%
(5 ) , , % * .
# 51.5 . ! %,
* 17,75. * , 23,38. #&, 5,63, -
. G , % & * 12,12 (
& 17,75 – 5,63). _ , *.
554
. %
) 51.5. + ? ($ 8 . " ( $+ "
", ! - ' ( $ $, $ $ ($ 8 +, %$ %( (
( ($ 8 . $ $ % + 56%. +A *'
% $ 8 $ >.
^% ' & & &, 5 & 5
. ; 5 ( ) 17,75, 5 5,63 –
% 32%. % 51.3 , 18% * % % 30%. H 5
' .
G % %&' , & 5 . `
* 5 , 5* , *. ,
$16 * 1991 ( 51.5). H & 5 ,
. G 5 %
& 5 .
!8 $' ($ 8 +. G %& ' %* % .
G %, 5 5 , & .
%, & 5 1 & '
5 , * 5 5 .
@ <$ ( $. * , *1* ' .
Z , , 5 . H
& &', % 5 , 5
.
!8 $' $ %. ; * 60% ,
, * 5 & * . # 51.5.
% , *1 2 ( * ,
5 5 ). G *
5 ( ), % ' & *
5 .
:$(- . Z % , 1 - $0,10 '
% 5' . & ' * ,
- , %&* . < , ,
.
%
V & . ^% & %5 , &
. & % % , %& . H
, % ' & , %5* 51.5.
; , % , , * %&' *
& , &, 5& %
. ; & * & &
, 21,50.
*1 & , 5 ,
, ' & . G , % & % , ' 5 &
5 & . H % ' , & & & . ^
& 5 17,75, .
555
51
V V & , % ' 5 ' ,
& 5 . +5 & , ,
1&, %&' 5 .
G % 5& * * 22,25,
' & %&' % , . ^ * - ,
' , 5 5 & . G
9,38, 5 21,50.
G V & ' % . G- , 5&,
5 5 . Z % 5&, % 5 (
&, , & & '
5 ' ).
, , % & %&. +
, %&' % % & *, % 5 %
, % %& % . ; % , ,
% & , 5 & & . &
* % , % &
, 5&, . Z % V & 5, % %
', .
x V , % & & %, - %
51.1.
x < 5 ' 5& – % 51.2.
x ! 5 5& , %& , *
*1 % – % 51.2.
x U * ' %& – % 51.2.
x G% ' 5& , & % –
% 51.3.
x <1 %* 5 , % %5& ; 5* & –
% 51.4.
x '* & – % 51.4.
x ^& , %& % & *
* – % 51.5.
x G% ; % ' – % 51.6.
x U * ' U-% %Q * ; %
% %Q – % 51.7.
x G% ' %Q, 5*1 , 5 –
% 51.7.
x %& % ' 5 ,
. 5& 1 *, ' ' – %
51.8.
556