1.- Congratulations! You have just won the lottery!

However, the lottery bureau has just

informed you that you can take your winnings in one of two ways. Choice X pays $1,000,000.
Choice Y pays $1,750,000 at the end of five years from now. Using a discount rate of 5
percent, based on present values, which would you choose? Using the same discount rate of
5 percent, based on future values, which would you choose? What do your results suggest as
a general rule for approaching such problems? (Make your choices based purely on the time
value of money.)

1.- ¡Felicidades! Te ganaste la lotería. Tienes dos opciones: La alternativa X que te da

$1'000,000 de inmediato. O la alternativa Y que te da $1'750,000 al final de 5 años. Usando
una tasa de descuento del 5% anual, ¿cuál escogerías?
El criterio de decisión será cuantitativo. Utilizando el concepto del valor del dinero en el
tiempo.
Tip: Determina el valor presente de cada opción para que tomes la decisión....
2.- A lottery administrator has just completed the state's most recent $50 million lottery.
Receipts from lottery sales were $50 million and the payout will be $5 million at the end of
each year for 10 years. The expenses of running the lottery were $800,000. The state can earn
an annual compound rate of 8 percent on any funds invested.
(a) Calculate the gross profit to the state from this lottery.
(b) Calculate the net profit to the state from this lottery (no taxes).

2.- El administrador de la Lotería Estatal realizó su más reciente sorteo. Se vendieron $50
millones y el premio que se pagará será de $5 millones anuales por los próximos 10 años,
esto es $50 millones. Se pagarán al final de cada año. Los gastos del sorteo ascendieron a
$800,000. El costo de oportunidad (la tasa de interés) es del 8% anual.
(a) Calcula la Utilidad Bruta
(b) Calcula la utilidad neta antes de impuestos
Tip: Se reduce a preparar un estado de resultados con $$ de hoy......
Loteria Estatal
Estado de Resultados del Sorteo.....
Ingresos por ventas
Costo ( valor presente de los 10 pagos anuales)
Utilidad Bruta
Gastos del sorteo (único)
Utilidad neta antes de impuestos
3.- You are considering the purchase of new equipment for your company and you have
narrowed down the possibilities to two models which perform equally well. However, the
method of paying for the two models is different. Model A requires $5,000 per year
payment for the next five years. Model B requires the following payment schedule. Which
model should you buy if your opportunity cost is 8 percent?

Año Pago
1 $ 7,000.00
2 $ 6,000.00
3 $ 5,000.00
4 $ 4,000.00
5 $ 3,000.00
3.- Estás considerando la compra de un equipo nuevo para tu empresa y tus opciones se
reducen a dos posibilidades: dos modelos equivalentes. Pero la forma de pago es
diferente para cada opción. El modelo A se pagaría en 5 años a razón de $5,000 anuales.
El modelo B requiere el esquema de pago que se muestra.
Cuál modelo debes de comprar si tu costo de oportunidad es del 8% anual.
Tip: Deberás determinar el valor presente de las dos alternativas

Y obviamente se seleccionaría la opción

más barata
4.- Jeanne has just graduated from high school and has received an award for $5,000. She
would like to deposit the money in an interest earning account until she graduates from
college (i.e., four years from now). In her search for the highest interest earning account, she
has narrowed the list down to the following two accounts: 1) bank A pays 9 percent interest
compounded annually, and 2) bank B pays 8 percent interest compounded semiannually.
Which is the better offer, and how much will Jeanne have upon graduation from college?

4.- Juanita se ha graduado de preparatoria y recibió un premio por $5,000. Le gustaría

depositarlo en una cuenta de ahorro durante 4 años para cuando termine su carrera. Tiene
las siguientes dos alternativas: En la pregunta 1 la
1) Banco A que le paga el 9% anual compuesto mensualmente y dice que el Banco A
2) Banco B que paga 8% anual compuesto semestralmente. anual compuesto
¿Cuál es la mejor? mensualmente y es
¿Cuánto tendrá Juanita al final de los 4 años?
Tip: Deberás escoger el banco que te de el mayor valor futuro

Otro enfoque y que daría el mismo resultado es

seleccionar la opción que tenga la mayor tasa de interés
efectiva
En la pregunta 1 la traducción
dice que el Banco A paga 9%
anual compuesto
mensualmente y es ANUAL....
5.- Herbert has opened a retirement fund account which pays 7 percent interest and requires
$5,000 annual deposits. Herbert will retire in 15 years and expects 10 years of retirement
life. What is the maximum annual retirement benefit Herbert can get during his retirement
years?

5.- Heriberto contrató un fonde de retiro que paga el 7% de interés anual y requiere
depósitos anuales de $5,000. Estima retirarse en 15 años y espera vivir 10 años en el retiro.
¿Cuál es el beneficio máximo anual que Heriberto obtendría?
Tip: Primero tienes que determinar el valor futuro del plan para luego traducirlo en
anualidad equivalente.....
6.- Hewitt Packing Company has an issue of $1,000 par value bonds with a 14 percent coupon
interest rate outstanding. The issue pays interest semiannually and has 10 years remaining to
its maturity date. Bonds of similar risk are currently selling to yield a 12 percent rate of return.
What is the value of these Hewitt Packing Company bonds?

HPCo. ha emitido bonos con un valor nominal (face value) que pagarán un 14% anual de
interés (cupón). Los pagos de los cupones (intereses) son dos veces al año (semestrales). El
vencimiento del bono es de 10 años.
Bonos con riesgo similar que actualmente están disponibles en el mercado se venden con
un rendimiento (tasa de interés) (yield) de un 12% anual.
¿Cuál es el valor (precio) del bono emitido por HPCo?
Tip: Recuerda que el precio de un bono es el valor presente de sus flujos futuros....

Recuerda ajustar todo a

semestres...
7.- To expand its business, the Kingston Outlet factory would like to issue a bond with par
value of $1,000, coupon rate of 10 percent, and maturity of 10 years from now. What is
the value of the bond if the required rate of return is 1) 8 percent, 2) 10 percent, and 3) 12
percent?

7.- Para hacer crecer su negocio, la empresa Kingston está pensando en emitir (vender)
un bono con un valor nominal de $1,000 a una tasa de cupón de 10% anual y con un
vencimiento de 10 años.
¿Cuál es el precio de el bono si la tasa de rendimiento requerido es: 1) 8%; 2) 10% y 3)
12% ?

Recuerda que si la tasa de rendimiento requerido es igual a

la tasa de cupón el precio del bono será el valor nominal. Y
si la tasa de interés requerida es mayor, el precio disminuye
y viceversa.
8.- To finance a new line of product, the Tangshan Toys has issued a bond with a par value
of $1,000, coupon rate of 8 percent, and maturity of 30 years. Compute the price of the
bond if the opportunity cost is 11 percent.

8.- Para financiar una nueva línea de producto, Jugetes Tangshan ha emitido un bono con
un valor nominal de $1,000, una tasa de cupón de 8% anual y un vencimiento de 30 años.
Calcula el precio del bono si el costo de oportundiad es del 11%

Recuerda que el precio de un bono

es el valor presente de los flujos
futuros.
9.- Zhen Yi Computers has an outstanding issue of bond with a par value of $1,000, paying
12 percent coupon rate semi-annually. The bond was issued 25 years ago and has 5 years
to maturity. What is the value of the bond assuming 14 percent rate of interest?

9.- Zhen Yi Computadoras tiene un bono en circulación con un valor nominal de $1,000,
que paga un 12% de tasa anual de cupón. Los pagos son "cada seis meses". El bono fue
emitido hace 25 años y le faltan 5 años para vencer. ¿Cuál es el valor de bono asumiendo
que la tasa de interés en el mercado es del 14%?
10.- Tangshan Coal Inc. just issued a 10 percent, 25-year bond with a $1,000 par value that pays
interest semiannually.
(a) How much can the investor expect in annual interest (in dollars)?
(b) How much can the investor expect in interest every six months (in dollars)?
(c) How much can the investor expect in par value at the end of the 25th year?

10.- Tangshan Coal ha emitido un bono con las siguientes características:

Valor nominal $1,000
Tasa cupón 10%
Frecuencia pago de interéses: dos veces al año (semianual)
Vencimiento 25 años
(a) ¿Cuánto recibiría en $$ el inversionista en intereses anuales?
(b) ¿Cuánto recibiría en $$ el inversionista en intereses cada seis meses?
(c) ¿Cuánto recibiría en $$ el inversionista como amortización (valor nominal) al vencimiento?
11.- A firm has to pay a dividend of $1.20 per share till perpetuity, a zero-growth rate of
dividends, and a required return of 10 percent. The value of the firm's preferred stock
is??

11.- Una empresa tiene que pagar un dividendo de $1.20 por acción cada año de manera
indefinida, con un crecimiento esperado cada año de 0%. Se desea un rendimiento del 10%
anual. ¿Cuál es el valor actual de la acción?
Tip: El valor de la acción es el valor presente de sus flujos futuros..... ¿Te acuerdas de la
perpetuidad?
12.- Emmy Lou, Inc. has an expected dividend next year of $5.60 per share, a growth rate of
dividends of 10 percent, and a required return of 20 percent. The value of a share of Emmy
Lou, Inc.'s common stock is??

12.- Emmy Lou espera pagar un dividendo para el próximo año de $5.60 por acción. Espera
incrementar ese dividendo a una tasa de crecimiento del 10% cada año. Se requiere un
tasa de rendimiento del 20% anual. ¿Cuál es el valor actual de la acción de Emmy Lou?
13.- You are planning to purchase the stock of Ted's Sheds Inc. and you expect it to pay a
dividend of $3 in 1 year, $4.25 in 2 years, and $6.00 in 3 years. You expect to sell the stock for
$100 in 3 years. If your required return for purchasing the stock is 12 percent, how much
would you pay for the stock today?

13.- Estás planeando comprar la acción de Ted's Sheds Inc. y esperas que el dividendo que
pague es de $3 en el año 1, $4.25 en el año 2, y $6 en el año 3. En el año 3, después de que
te pagué el dividendo, esperas vender la acción en $100. Si tu requieres ganar un
rendimiento del 12% anual, ¿Cuánto pagarías hoy por esta acción?
14.- Ted Corporation expects to generate free-cash flows of $200,000 per year for the next
five years. Beyond that time, free cash flows are expected to grow at a constant rate of 5
percent per year forever. If the firm's average cost of capital is 15 percent, the market value
of the firm's debt is $500,000, and Ted has a half million shares of stock outstanding, what is
the value of Ted stock?

14.- Ted Corp. espera generar flujos libres de efectivo (FLE) de $200,000 anuales por los
siguientes 5 años. A partir del año 6 el crecimiento esperado del flujo libre de efectivo se
espera que tenga un crecimiento anual constante a una tasa del 5% ad infinitum. Si el costo
de capital (tasa de descuento) de la empresa es 15%, el pasivo total de la empresa es de
$500,000, y Ted Corp. tiene 500,000 acciones comunes en circulación, ¿Cuál es el valor de la
acción de la empresa?
15.- At year end, Tangshan China Company balance sheet showed total assets of $60 million,
total liabilities (including preferred stock) of $45 million, and 1,000,000 shares of common
stock outstanding. Next year, Tangshan is projecting that it will have net income of $1.5
million. If the average P/E multiple in Tangshan's industry is 15, what should be the price of
Tangshan's stock?

15.- Al final del año, el balance general de la empresa Tangshan China Co. muestra activos
totales de $60 millones, Pasivos totales (incluyendo acciones preferentes) de $45 millones, y
1 millon de acciones comunes en circulacion. Para el año siguiente la empresa está
proyectando que tendrá una utilidad neta de $1.5 millones. Si el múltiplo P/U promedio de la
industria donde participa la empersa es 15, ¿Cuál debería ser el precio de la acción de
Tangshan China Co.?