Evaluation des investissements en avenir probabilisable

E(van) 1
V(van) 2
L’arbre de décisions

Modèle d’équilibre des actifs financiers MEDAF

E(van) 1
E(VAN)

∑ ( )
( )
( )
( ) ( ) ( )
( )
( ) ( ) ( )
i ( )

( ) ∑

1
 ‫‪i‬‬

‫(‬ ‫)‬
‫(‬ ‫)‬
‫(‬ ‫)‬
‫‪.‬‬ ‫‪.‬‬ ‫‪.‬‬ ‫‪.‬‬
‫‪.‬‬ ‫‪.‬‬ ‫‪.‬‬ ‫‪.‬‬
‫(‬ ‫)‬
‫‪10‬‬ ‫‪1111‬‬

‫السنة‪10‬‬ ‫السنة‪10‬‬ ‫السنة‪11‬‬

‫‪0,3‬‬ ‫‪600‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪550‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪500‬‬

‫‪0,4‬‬ ‫‪750‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪600‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪600‬‬
‫‪0,3‬‬ ‫‪800‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪750‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪700‬‬
‫‪%11‬‬

‫)‪V(van‬‬ ‫‪0‬‬

‫∑‬ ‫) (‬
‫(‬ ‫)‬
‫(‬ ‫)‬
‫‪i‬‬ ‫(‬ ‫)‬

‫(‬ ‫)‬ ‫(‬ ‫)‬ ‫( [‬ ‫])‬

‫(‬ ‫)‬ ‫∑‬ ‫( [‬ ‫])‬

‫)‪V(van‬‬

‫‪0‬‬

‫)‪E(VAN‬‬

‫‪2‬‬
 E(van)
V(van)

( )
( )
C
L’arbre de décisions

0


A‫القرار‬ :

D
B‫القرار‬

1‫ احلدث‬P=0.5
E 2‫ احلدث‬P=0.3
0‫ احلدث‬P=0,2
VAN VAN 0

3
 E(VAN) 4
E(VAN)= VAN Pi
E(VAN) 5

10

E1

E2

0111

1,0 E1 11
0111
1,0 E2 1,0 E1
1,0 E2 1,0 E1

1,0 E2 10
0111
1,0 E2 1,0 E1
.‫ خالل السنوات الالحقة‬1,0 E2 1,0 E1

11

4
 0 2 1 1
0011 2111 0111 E1
0111 2111 0111 E2
2011 2111 0111 E1
2111 2111 0111 E2

E1 0111
2011 1,0
2011 1,0 E2
%11
1
2
0

%11 11

5
 ‫‪10‬‬ ‫‪11‬‬
‫‪11111‬‬ ‫‪11111‬‬
‫‪2011‬‬ ‫‪0111‬‬
‫‪2111‬‬ ‫‪2111‬‬
‫‪1011‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪Modèle d’équilibre des actifs financiers MEDAF‬‬

‫*………]‪E(R) = RF + [E(RM)-RF‬‬

‫)‪E(R‬‬

‫‪RF‬‬

‫)‪E(RM‬‬

‫‪‬‬

‫درجة تغري العائد املتوقع من االستثمار املقترح مقارنة بتغري العائد املتوقع للسوق‬
‫‪‬‬
‫تباين العائد املتوقع للسوق‬
‫‪‬‬
‫)‪E(R‬‬ ‫*‬
‫‪RF‬‬
‫]‪[E(RM)-RF‬‬

‫)‪E(R‬‬
‫)‪E(R‬‬ ‫‪TRI‬‬

‫‪6‬‬
 ‫‪111‬‬

‫‪10‬‬ ‫‪11‬‬

‫‪1,0‬‬ ‫‪01‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪01‬‬

‫‪0,3‬‬ ‫‪00‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪01‬‬
‫‪1,0‬‬ ‫‪01‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪00‬‬
‫‪%0‬‬ ‫‪1,00‬‬
‫‪%0‬‬

‫أ‪ /‬عمر بومجيعة‬

‫‪7‬‬