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    JuAN José DurRAN HERRERA * La internacionalizacién de los capitales propios de la empresa como fuente de recursos su oe pss ps we mn ans del process elo eI ikon de pro pat un lado 9 dln rcendos Tsar iran por aro aoe ha ead 4 {par cevanca que lo mos rh augur i tment 4 oe cape prpis es empresa Et erento no so se ceva It ‘Semacg de canons ntemacnelsy nel comer tanto ea ac ‘eels onpree rng, eancacrpcalysanicata cole clash Eat aril anlar, ede apie triacs, as casas » poi vo dead de qa clones dura opr tices es “sexton Ene seo eco or de qu sacred rn ee ‘Sthconca nado eens pies debe eno pes de tos ‘avo a lor rads son finer yen grate 9 gue el peso ‘ie te emanate gu se campla ley “tundrc qovs ntact de a teraconlracion pds tener fo Frosivor encore ela empresay a jr eons abe per {fe ssconcn cn un suena dl posi de is clos, apres maa ‘Sh abort deade pu dv a eagle ieracionlacion ‘elven y dea genera de cnaiSnde revue gue el dsl dla ‘mbm puede comer La inencionalrsitn des empress ha Sogou lao rosso grasa ‘ocsohtvg no slo en lotsa wa frmaeaepad ip bin en emo ‘asa dst comes de ‘Sosa on el extor (DE tnis sven (neue OCDE), 9 demo de enor ep la dnomonads Hada (ELLUU, Unie Earp yp) sno un eat iegack eco exo. ‘ls doo delle apcndore tambien dicho feren e os pases eno ‘dsaroiat (MD) () Ipusmee I tora eee mo fora de ue asin sx rts de 9 Ns te recon deo cape pir es ng ‘scone por ene tract etre prt min ‘ecrinat,eiperla manatceso seria, on or ‘acoainet al comers apron ania I tml ean ct epi. psemae tare gros dential dea ‘np dee na pret pula aly cme rina can CCuanko 1—Processredhatita de a eractonaacln de lege eden cme | tse] —_ OM ) Demo > p>]. |. &) lcs iia tr] a] ea |e En dich cn tice conden cro dentinal cis is extaincs 9 latent on eeror PDD yas so ‘cus ence souls ers de Renan po engl) En ‘ln on exper cn rps ple tri Soba y Somereizcin itera! fon prods ae TE. cea atc omer nl ex nest man ha cps eda eect Se empresa nique nos Uplop de cress eplents| gia apa ey eh pi dee aa nowloal yas deimconionliac tn tn tm Gens eee Ptr bala un sy So ri open es En edd endo qu te inl n 985 nm carcino, mcs sire eptet tReet incr epoch conc fran, La tle de eet fies 90 hares melas en ote proceso ds eps re el Car 1995) nos aula avium eae i emerges enpese ials (cline, tno enon ronan el rnc coor ec a finsccn craton de spe oan ete cot x clear (eno eden) sh vers tends acral ed ‘enulnems on fom Se dasa) Cn nos rca cps a faencado incase Smo ee eatwascinste de matali ne ros (expansive ics en el er. Esta nna ins ‘Sosa! tek et sec openssh {urd x cl puftiomo con movie trncoals de nes Cot” Sacn evel eno da Td en vss ors) ye Ia mugs ei delasemprosn Ex cul clos dts npn as observa teem clr wr conducns ater gu le eraioslzain des (oud des etposs gunn como no pod de ot ne om {ttn con bs movimento maces de xp yon cee meds, Iida fname yor spp tuna de as press ¥ prs ‘Broce tars fini its os stents de edhe uo por empress como pansion, sign endo pcp facts dcp de meron en on tenes cra ‘Seals de eal Erect hay ge strat inulodad «tose ‘osc os aoe stenoses Sin omar, ls emisons nein Sexes dela res cra feninane igi 9 evant eel emo Je inecomaia muna ruth relate css y Serena a edo (eladiead ds or shor chen ‘Le evieels spin (Ginares, 1994, OCDE, 1996) nox musta orm tad, Ia cece pana i han agi las ofr ities de ‘elon, proto us tos nama de Sua mapa 90 por 10 de as Fees de anos cna ans os eados menace. i is Etisknes rao de clones hay ue comma tin hs oes ‘2 bone ido ores con wan) a ese pars de wan (ented warts pueao gue on gn meice dura aga semsnesneraceales (E seroncs Tambien sabe subrayar is imgorancs que ve aoqen9 ‘Siri iambetnl de secre cru rmarien decay, apg em en ‘Suerte queda ocd A modo ara need ‘imi el mel de diesen nemacienl des fondo de poms Keapes Se obcrs como lo puss con ans may deine nt de far de powoncy, son fm gu leon peso mayor de ss carers er ‘Schonssblsmcntles El oviamante e uta manifesto dea mean {ienpurson murda de prague anemia de a mgs son joonlar ponte de prodded trad sea tendo queria ao ‘idmines de mcr iverson tuts proyectos empress como ot ‘torsion eat uae existent, A a statins pee a te [Weapilacin muna eas econs ha ess consents 1988 9 ‘Suen 3.4 illons de are, anda cn 1998 nunc 1, lon {Ske FC, 194) Emre consonants sen {topor 106 el moron y sme cei tablet Vlom=n ESAS csr ten crepe (rae), ars (COILS Dict ete oper 1 tomo ei cps wpe de lene ‘Cunono 2 Drerifcacin internacional de ls fonds de persons (Coo setvor toms ns de 108) Eo gf] aja]: 1 ata del mereado mundial se stubs ea el $4 por 100 198437 por 100 199, seperate 1996 que as uns pariaion dl 3.7 pe 100 Aincyendo 1 Cad). Ainge lo era eres han ps on eI ‘ics de as Raven sua enor i 20 po 10, Los pales wes alan xa eb xo y primero aot nove prs Ba ew ‘slop de 193 eid dames bt goo jon por 100) En Ios jos del comerco interacial deacons se ped deca as inversions en meted erg ye pel dos Were isons ‘sts malas (Ge af, 1984) Sea algo expen, nce See ‘meee sor lta mil spot 0 por 10 de ncaa a ‘Bundle ela 202. Eno ee irene tn presen ide de Propanas Je vain) spuds toons sem de a OCDE ce Festi mens desraliado (PD), Enel unre nimor Jay tae useatvo coguos nor cms ‘tars dds oben ear macnn de Neva York (WYSE) Foy {Ss donae se pein Freeones Gaominads Tisch Desc, it rabargo, elvan de NYSE, como pai! mado mune done Impoani et namo de empress de AmércsLata (Meic esa Cot 23) 9 (Canad adr de a rosette lw sin yess pts vanvaden, ion 26min de cmp ears ce ine tae Nik fara = a ‘Une Europes ” > et u a ‘cuxnno 36 Paro de comin de ctiscn en abla de Nev Yor (TSE ee lar accor de empress eons 491 de itenbre de 1996 las emprenscobenzaton a iar spire ade de satay mis de sad enn dca defor movers Emo tad 4 ea a rcrnca gu es meres cups enon sempre exeatjera mca de os dee Unie ope Ts ofr de avons por pare de mpc on mead ntemacinse, fla s rsd eno extn la dncifeacin de ssc (bers) ‘ropocionar i expe esr Yeates de ndsteces cnc soe cdi nndukse er srs de male goanemic, La enprsn gue ems ‘enominao mando loa uo solo ste expexo decane a ago de "ambi yssg polio sv aca eal (ood ep san tn as eos ‘capa (ead acto) Cuanmo Mimo de empresa extranersen x princes meeades Laintemsionsasil de a eas propio ental aio, pce po- ce ens moreno prima ode emisn mediante ees de Sones ‘ovesidemey sans de dow vin el area domesien yl rea eer (Gor eure 3) nt aes demise vee canoe tee) usin comprar accloer deme Parts ccs tule Bose ‘ovabliad yes eperds enw imp en ic citer. Asin ut ‘soesidene pune compar ascines de empresas ce cone sime be eer {th coe fc cnc empress dec roan en ner et ‘toaje (DE) Asis unt empress pet estar ine vari ess Aina Tos macs exer: panos profane de cara © “vets, el sens sella sntrarmese, Tanbin pen pets es ‘ones des erzadar 99) ns Or dguisoner)fasons tanto {CUAoKO 3—imersonsnernacionaler nace Cate Ser | ener | Una emp pode cuss scons inrncionlment (miner on varor mead) expel ot eda 9 en von prt ue sat ‘eis en meted lahore por no-sense chs sa eae Stones) oprostr gue san gran an mea exer conc, ish ‘xref neds acoder en cv de cs est a menace cepa prop dea ngs. 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Asimismo unt empresa pe estar oo vars has de ‘cine os macs exer: adendoe prairies de cara tists en else sled antrrmese Tambien poder produce ver ‘ons dea (riz 0) ees lgustsoner)fasons wanton {CUnDKO 3—imersonsnernacionaler nace aor tore" | ae Foy mage aa Uns eaprn uae colscar series inrncionlment(muincamte en ‘acne mere) eapeinls nu moet © ek ts de uly at Set ‘ese meted fare por noes yi ctw as ene Sons) oprstr gue san sdgrian ch in ncea exer cnc ish {sored or a med oceans en ncn de cs est (© eno isin) dlp de dein de is aces asians exe) Ea ‘Scie de Me uns cnn ex goel cuando se rte caine inal ey en meade exes dis ciniguer mre sre © ‘ais neta Et oor poses as ear nue, sac’ 9 ‘stobacie mci! don lr vrs on cca “ Leimert en git acne de mpc lon ncretor dani etx cov malo evan be cous 3 ‘ean (torncin, ex ep viedo tsa J aloe ora penta. 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Lo movimiento emaciated copa, een de Instone sede de egos cone raters ea, mj 42 os mean Jearolo de avenaes tical, yl pl ana ‘Spores por ls instance firme ecole). que fit Ia ‘eel et duc y eval dea nrmao elvan, poi ‘ieee ch tne dor, 3 Eton nc ee 4. Corinda 0 re be aciones Sepsis ‘Una ome geneaizaa de interacial asones un ogre ea ‘sans de ctr eres o retbor 6 Acne dood ts etad Sansa Como mas epseiaor bay gue donacar bs Amun Depo Reins (ADRs) cya primer emis dead 1937 coo Guenter Co, se Nueva Yark (actsimeme Morgan Guay) dc ana eye de ot aries para lo maces tress Sep Ea anovastn so oe acta nomatv, dt laine inka ose poeta ees {ener ina paral dc ur tamer uke) aca Ensen los ADR so eis ceifeads de sane cio a read dem «2 Estas Unon en ae sts epost de mcones ue pce one Sei nda localiza on pl eee deems cone copa ‘bs clones sn une pre lew A dante mecrsmo, no ole ‘= evan tars inttoonale ur sharon cots (miso, cose ‘cbr io gue oun vis dec activn Tunas candace hey ‘otros evs fates ecions) qe soporte valor de lo rcs o ce des» que se eneontan depos yesadinke eae eror Las ADR se emi eae anereaas) los simi (Sido) sconce "ambi xyes en dae Aa linemen en FE UU. puede pa ‘oder ADRS in neces de aca mrad cnet eg cae {neue an ecards ADRS coment ee ‘ian aul a mercado de Sin alr seteas de camponses Paste Insc ‘os ADRS pie sar parca (ens ore empresa cay ai ns soprano resp dchos ribo. En er ie rpc spars sae aces ascitv al programs ADR. En exe endo os ADRs neues, ‘on emits prea sins sens ey avons spe ‘Eas ADR yon eos icant go suns cose de chan Cone pode ee cnelcan neo se programas pernads i pada Nope hvamet canon ec os programm ier de ADI ‘os ADRS emits bj snr 148A y la Replace quemine ‘imple es prin gees se comand nocanercaes lps Cont 6Nimer de programas ADR. 10-1995 © = = | eis sip queen eo de ce po de ADR y el cot Progam o rent Los ADRS ens tjo ets temas 9 pode eta tes ogtiznos ye pers a ies vse Hstuconals go comet ‘en on ell, Deets eater ance ponent colors x pron etn co cc by Ge iene on eth mercado OTC, lo cen acer Biskameme en ln Bost de Nueva York (YSE) (en AMEX'y antl sta NASDAO (Non! Asean of Sexe ‘is Des Anored Quttim) Alte neti dc, guton {ies tansucinan on heads frac uc lc se ene em ‘tu de mercado (otrthe comer) er et cae ne enon era ona (pitsheatmakt) ci lok ds hsm soe ose cen) Snlbena por apicons eli se dels, La poprcoes deca cxnjas qe ct on foe mead sta siden nen onl cu Tos eave ae Easley ‘snpreu de moor Sent (9) areca crs vrai por pt de ‘ign de ls empresas era etre (er eb Bh ‘Cuno 7—Nimor de accion y ADRS le greases cniercderneritericnee 198 asad aw [om | om to sours nna Depry erage DR) Anse teat {son Sempre poe ros ra eaciin Bob Se Laxenburg sls donomiad eeiunent Eurpean Deomiay Rese Gon. a sme

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