‫ﺗﻘرﯾر ﻣﺷروع ﺑﺣث اﻟدﻛﺗورة ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺧﺎص‬

‫ﺗﺣت ﻋﻧوان‪:‬‬

‫اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ ﻓﻲ ﺷﺮﻛﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻤﺔ‬

‫دراﺳﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ‪-‬‬ ‫‪-‬‬

‫ﻣن إﻋداد اﻟطﺎﻟﺑﺔ‪:‬‬

‫ﻏﺰﻻن ﻓﻮﻧﻮﻧﻮ‬

‫اﻟﺳﻧﺔ اﻟﺟﺎﻣﻌﯾﺔ‪2023-2024‬‬

‫‪1‬‬
 ‫أوﻻ‪ :‬اﻹطﺎر اﻟﻌﺎم‬

‫ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺷﺮﻛﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻤﺔ أﻛﺜﺮ ﺻﻮر اﻟﺸﺮﻛﺎت ﺗﻌﻘﯿﺪا وإﺣﻜﺎﻣﺎ وﻓﻌﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬ﻓﮭﻲ ﺗﻤﺜﻞ اﻟﺼﻮرة‬
‫اﻟﻤﺜﻠﻰ ﻟﺸﺮﻛﺎت اﻷﻣﻮال‪ ،‬وذﻟﻚ ﺑﻤﺎ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﮫ ﻣﻦ ﻗﺪرات ﻛﺒﯿﺮة ﻋﻠﻰ ﺗﻌﺒﺌﺔ اﻟﻤﺪﺧﺮات‪ ،‬اﻷﻣﺮ‬
‫اﻟﺬي ﯾﺠﻌﻞ ﻣﻨﮭﺎ اﻷداة اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ ﻟﻺﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻠﯿﺒﯿﺮاﻟﻲ‪.‬‬

‫و ﻟﺬﻟﻚ‪ ،‬وﻧﻈﺮا ﻟﻤﺎ ﯾﻨﻄﻮي ﻋﻠﯿﮫ ﺷﻜﻠﮭﺎ ﻣﻦ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺘﻼﻋﺐ ﺑﺘﻠﻚ اﻟﻤﺪﺧﺮات‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ أﻣﺎم‬
‫ﻧﮭﺞ اﻹﻧﻔﺘﺎح ﻋﻠﻰ اﻟﺨﺎرج اﻟﺬي اﺧﺘﺎره اﻟﻤﻐﺮب‪ ،‬ﻓﺎن اﻷﻣﺮ ﯾﻘﺘﻀﻲ إﺧﻀﺎﻋﮭﺎ ﻷﻓﻀﻞ اﻟﻘﻮاﻋﺪ‬
‫واﻟﻤﻤﺎرﺳﺎت اﻟﺠﯿﺪة ﻓﻲ إدارﺗﮭﺎ‪ ،‬ﻣﻊ ﻣﺎ ﯾﺴﺘﻠﺰﻣﮫ ذﻟﻚ ﻣﻦ ﺿﺮورة ﺗﻔﻌﯿﻞ آﻟﯿﺎت وﻗﻮاﻋﺪ اﻟﺤﻜﺎﻣﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮاھﺎ‪ ،‬ﺑﺎﻋﺘﺒﺎرھﺬه اﻷﺧﯿﺮة ﺣﺴﺐ ﻣﻨﻈﻤﺔ اﻟﺘﻌﺎون اﻻﻗﺘﺼﺎدي واﻟﺘﻨﻤﯿﺔ)‪ (OCDE‬أداة‬
‫ﻟﻀﺒﻂ اﻟﻌﻼﻗﺎت ﺑﯿﻦ ﻣﺨﺘﻠﻒ أﺟﮭﺰة اﻟﺸﺮﻛﺔ )اﻟﺘﻘﺮﯾﺮﯾﺔ واﻟﺘﻨﻔﯿﺬﯾﺔ واﻟﺮﻗﺎﺑﯿﺔ‪ (.‬واﻟﺤﻔﺎظ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺗﻮازن اﻟﺴﻠﻄﺎت ﺑﯿﻨﮭﺎ‪ ،‬وﻛﺬا ﺗﻮﻓﯿﺮ اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﻜﻞ ﻣﻨﮭﺎ ﻓﻲ ﻣﻮاﺟﮭﺔ اﻟﻌﻼﻗﺎت واﻟﻤﺮاﻛﺰ‬
‫اﻷﺧﺮى‪.‬‬

‫ﻓﻔﻲ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﺤﻔﺎظ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻮازن اﻟﺒﻨﯿﻮي ﺑﯿﻦ ھﯿﺎﻛﻠﮭﺎ‪ ،‬وﺗﺠﺎوز ﻛﻞ ﻣﺎ ﻗﺪ ﯾﺨﻞ ﺑﺎﻟﻨﺴﻖ اﻟﻌﻼﺋﻘﻲ‬
‫اﻟﺬي ﯾﺠﺐ أن ﯾِﺆطﺮ ﻣﺨﺘﻠﻒ اﻟﺮواﺑﻂ ﺑﯿﻦ ﻛﺎﻓﺔ اﻷطﺮاف أﺻﺤﺎب اﻟﻤﺼﺎﻟﺢ اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻓﯿﮭﺎ‪ ،‬ﻓﻘﺪ‬
‫ﺗﻢ ﺗﻌﺰﯾﺰاﻟﺘﻮﺟﮫ اﻟﺠﺪﯾﺪ اﻟﻤﺘﻌﻠﻖ ﺑﺤﻜﺎﻣﺔ اﻟﺸﺮﻛﺎت‪ ،‬واﻟﺬي ﯾﺮﺗﻜﺰ ﺑﺎﻷﺳﺎس ﻋﻠﻰ ﺗﺪﻋﯿﻢ ﻣﺒﺪأ‬
‫اﻟﺸﻔﺎﻓﯿﺔ ﻓﻲ إطﺎرھﺎ‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻘﻮﯾﺔ ﻧﻈﺎم اﻹﻋﻼم ﻛﻤﯿﺎ وﻧﻮﻋﯿﺎ ﻣﻦ ﺟﮭﺔ‪ ،‬و داﺧﻠﯿﺎ‬
‫وﺧﺎرﺟﯿﺎ ﻣﻦ ﺟﮭﺔ أﺧﺮى‪.‬و ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ اﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﺗﻨﺎزع اﻟﻤﺼﺎﻟﺢ اﻟﺬي ﯾﻼﺣﻆ ﻋﺎدة ﻓﻲ ھﺬا اﻟﻨﻮع‬
‫ﻣﻦ اﻟﺸﺮﻛﺎت‪.‬‬

‫ﻓﻔﻲ إطﺎر اﻟﻤﺠﺘﻤﻌﺎت اﻟﺪﯾﻤﻘﺮاطﯿﺔ‪ ،‬ﻓﺈن ﻣﺒﺪأ اﻟﺸﻔﺎﻓﯿﺔ ﯾﺴﻤﺢ ﺑﻀﻤﺎن ﻣﺸﺎرﻛﺔ اﻟﻤﻮاطﻦ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﯿﺔ‬
‫اﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮار‪ ،‬وﯾﻀﻔﻲ ﻋﻠﯿﮫ اﻟﺸﺮﻋﯿﺔ اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﻀﻤﺎن ﻓﻌﺎﻟﯿﺔ ﺗﻄﺒﯿﻘﮫ‪ ،‬وﺑﺈﺳﻘﺎط ذﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﻛﺔ‬
‫اﻟﻤﺴﺎھﻤﺔ ﻓﺴﯿﻜﻮن ﻣﺒﺪأ اﻟﺸﻔﺎﻓﯿﺔ‪ ،‬ﻣﻦ ﺟﮭﺔ‪،‬ﻣﺆﺷﺮا ﻋﻠﻰ اﻻﻧﻔﺘﺎح واﻟﺘﻮاﺻﻞ اﻟﺪاﺧﻠﻲ واﻟﺨﺎرﺟﻲ‪،‬‬
‫وﻣﻦ ﺟﮭﺔ أﺧﺮى‪ ،‬ﺿﺎﻣﻨﺎ ﻟﺸﺮﻋﯿﺔ اﻟﻘﺮارات اﻟﻤﺘﺨﺬة ﻋﻠﻰ ﺻﻌﯿﺪ اﻟﺸﺮﻛﺔ‪ ،‬وﺑﺬﻟﻚ ﻓﺈﻧﮫ ﯾﻌﺘﺒﺮ‬
‫ﺑﻤﺜﺎﺑﺔ ِﻣﺆﺷﺮ ﻋﻠﻰ ﺣﺴﻦ اﻟﺘﺪﺑﯿﺮ واﻟﺘﺴﯿﯿﺮ ﻓﻲ ﺷﺮﻛﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻤﺔ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﯾﺘﯿﺢ إﻣﻜﺎﻧﯿﺔ ﺿﻤﺎن اﻣﺜﻞ‬
‫ﻟﺤﻘﻮق اﻟﻤﺴﺎھﻤﯿﻦ واﻟﺪاﺋﻨﯿﻦ ﻋﻠﻰ ﺣﺪ ﺳﻮاء‪.‬‬

‫‪2‬‬
‫وﺗﻤﺎﺷﯿﺎ ﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﻋﻤﻞ اﻟﻤﺸﺮع ﻓﻲ إطﺎر اﻟﻘﺎﻧﻮن ‪ 95-17‬اﻟﻤﺘﻌﻠﻖ ﺑﺸﺮﻛﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻤﺔ‪،‬‬
‫واﻟﻤﻌﺪل واﻟﻤﺘﻤﻢ ﺑﺎﻟﻘﺎﻧﻮن ‪ 05-20‬ﻟﺴﻨﺔ ‪ 2008‬ﻋﻠﻰ ﺗﻜﺮﯾﺲ اﻟﻤﺒﺪأ اﻟﻤﺬﻛﻮر) ﺧﺎﺻﺔ‬
‫اﻟﻤﻘﺘﻀﯿﺎت اﻟﻮاردة ﻓﻲ اﻟﻤﻮاد ﻣﻦ ‪ 140‬إﻟﻰ ‪ ( 156‬ﻓﻲ ﻋﻤﻞ أﺟﮭﺰة ﺷﺮﻛﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻤﺔ‪ ،‬وذﻟﻚ‬
‫ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﻨﺢ اﻟﻤﺴﺎھﻤﯿﻦ إﻋﻼﻣﺎ ﯾﺘﺠﺎوز ﻣﺨﺘﻠﻒ اﻟﻨﻘﺎﺋﺺ اﻟﺘﻲ ﻛﺎن ﯾﻌﺮﻓﮭﺎ اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻟﻘﺪﯾﻢ‪،‬وﺷﻤﻠﮫ‬
‫ﺑﺎﻟﺤﻤﺎﯾﺔ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ ﺑﻤﺎ ﻓﯿﮭﺎ اﻟﺠﻨﺎﺋﯿﺔ ﻟﻀﻤﺎن ﺗﻔﻌﯿﻠﮫ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى ﻋﻤﻞ اﻟﺠﻤﻌﯿﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‪.‬ﻛﻤﺎ أن‬
‫اﻟﻘﻀﺎء اﺿﻄﻠﻊ أﯾﻀﺎ ﺑﺪور ﻓﻌﺎل ﻓﻲ ﺗﻜﺮﯾﺴﺎﻟﻤﺒﺪأ اﻟﻤﺬﻛﻮر‪ ،‬وذﻟﻚ ﺑﺎﻷﺳﺎس ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻄﻮﯾﻌﮫ‬
‫ﻵﻟﯿﺔ اﻟﺘﻔﺴﯿﺮ اﻟﻤﻮﺳﻊ واﻟﻤﺮن ﻣﻦ أﺟﻞ ﺷﻤﻠﮫ ﺑﺎﻟﺤﻤﺎﯾﺔ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺣﻤﺎﯾﺔ ﻣﺼﺎﻟﺢ اﻟﻤﺴﺎھﻤﯿﻦ‬
‫ﺧﺎﺻﺔ و اﻟﺒﯿﺌﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻋﺎﻣﺔ‪.‬‬

‫ﺛﺎﻧﯿﺎ اﻹطﺎر اﻟﺨﺎص‪:‬‬

‫وﻋﯿﺎ ﻣﻦ اﻟﻤﺸﺮع اﻟﻤﻐﺮﺑﻲ ﺑﻀﺮورة ﻣﻮاﻛﺒﺔ اﻟﺘﺸﺮﯾﻊ اﻟﻮطﻨﻲ ﻟﺘﺸﺮﯾﻊ اﻟﺪوﻟﻲ ﻓﻲ ﻣﺠﺎل‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻘﺪ أﺻﺪر اﻟﻘﺎﻧﻮن رﻗﻢ ‪ 20.19‬اﻟﻤﻐﯿﺮ ﻟﻠﻘﺎﻧﻮن ‪ 17.95‬اﻟﻤﺘﻌﻠﻖ ﺑﺸﺮﻛﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻤﺔ‪،‬‬
‫اﻟﺬي أﻋﺪ و ﻓﻖ ﻣﻘﺎرﺑﺔ ﺗﺸﺎرﻛﯿﺔ ﻣﻊ ﻣﺨﺘﻠﻒ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت اﻟﻮزارﯾﺔ اﻟﻤﻌﻨﯿﺔ و اﻟﺸﺮﻛﺎء ﻓﻲ اﻟﻤﯿﺪان‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدي‪ ،‬وﯾﮭﺪف ھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن إﻟﻰ ﺗﺤﻘﯿﻖ أھﺪاف رﺋﯿﺴﯿﺔ ﺗﺘﻤﺤﻮر ﺣﻮل ﺗﻌﺰﯾﺰ اﻷﻣﻦ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ‬
‫و اﻻﻗﺘﺼﺎدي و اﻟﺤﺎﻛﻤﺔ و اﻟﺸﻔﺎﻓﯿﺔ ﻓﻲ اﻟﺘﺪﺑﯿﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي و اﻟﻤﺎﻟﻲ وذﻟﻚ ﻗﺼﺪ ﻣﻮاﺻﻠﺔ‬
‫اﺳﺘﻘﻄﺎب اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ و ﺗﻌﺰﯾﺰ ﻣﻜﺎﻧﺔ اﻟﻤﻤﻠﻜﺔ اﻟﻤﻐﺮﺑﯿﺔ ﻛﺒﻠﺪ ﺻﺎﻋﺪ اﻗﺘﺼﺎدﯾﺎ‪ ،‬و ﻣﻦ‬
‫أھﻢ اﻟﻤﺴﺘﺠﺪات اﻟﺘﻲ ﺟﺎء ﺑﮫ ھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻟﻤﺘﺼﺮﻓﯿﻦ اﻟﻤﺴﺘﻘﻠﯿﻦ و ﻏﯿﺮ اﻟﺘﻨﻔﯿﺬﯾﯿﻦ ﻛﺄﻋﻀﺎء ﻓﻲ‬
‫ﻣﺠﻠﺲ اﻻدارة و ﻣﺠﻠﺲ اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ و ذﻟﻚ ﻣﻦ أﺟﻞ ﺿﻤﺎن اﻟﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﺸﻔﺎﻓﯿﺔ و اﻻﺳﺘﻘﻼل ﻓﯿﻤﺎ‬
‫ﯾﺨﺺ اﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮارات داﺧﻞ ﻣﺠﺎﻟﺲ اﻟﺘﺴﯿﯿﺮ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﻢ ﺗﺤﺪﯾﺪ اﻟﺸﺮوط اﻟﻮاﺟﺐ ﺗﻮﻓﺮھﺎ ﻓﻲ‬
‫اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻠﯿﻦ ﻗﺼﺪ ﺗﻌﯿﯿﻨﮭﻢ ﻓﻲ ﻣﺠﻠﺲ اﻹدارة وﻣﺠﻠﺲ اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﺘﻲ‬
‫ﺗﺪﻋﻮ اﻟﺠﻤﮭﻮر ﻟﻼﻛﺘﺘﺎب‪ ،‬و ﻣﻦ ﺷﺄن ھﺬه اﻟﺸﺮوط أن ﺗﺠﻌﻞ اﻟﻤﺘﺼﺮف ﻣﺴﺘﻘﻼ ﺗﺠﺎه ھﯿﺌﺔ اﻟﺘﺪﺑﯿﺮ‬
‫و اﻟﻤﺴﺎھﻤﯿﻦ و ﻛﺬﻟﻚ ﺑﺎﻗﻲ اﻷطﺮاف اﻟﻤﺘﺪﺧﻠﺔ‪.‬‬

‫و ﯾﺘﻢ اﻟﻠﺠﻮء ﻟﺘﻌﯿﯿﻦ اﻟﻤﺘﺼﺮﻓﯿﻦ اﻟﻤﺴﺘﻘﻠﯿﻦ ﻟﻼﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ ﺗﺠﺮﺑﺔ و ﺧﺒﺮة ﺷﺨﺼﯿﺎت ذات‬
‫دراﯾﺔ ﺑﺘﺪﺑﯿﺮ و ﺗﺴﯿﯿﺮ اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗﻜﻮن ﻟﮭﺎ أراء ﻣﻐﺎﯾﺮة ﻟﻠﻤﺴﺎھﻤﯿﻦ و ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﻘﺪم إﺿﺎﻓﺔ‬
‫ﻧﻮﻋﯿﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎت اﻟﻤﻌﻨﯿﺔ ﺑﮭﺎ‪.‬‬

‫‪3‬‬
‫و ﻣﻦ ﺟﮭﺔ أﺧﺮ ﻓﺈن اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ ﯾﺸﺎرك ﻛﺒﺎﻗﻲ اﻟﻤﺘﺼﺮﻓﯿﻦ ﻓﻲ اﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮارات‬
‫وﯾﺴﺎھﻢ ﻓﻲ ﺗﻜﻮﯾﻦ ﻣﺠﻠﺲ اﻹدارة ﺑﺎﻟﻌﻤﻞ ﻓﻲ ﻟﺠﻨﺔ اﻟﺘﺴﻤﯿﺎت‪ ،‬و ﯾﻘﺪم أراﺋﮫ ﺑﻨﻈﺮة ﺧﺎرﺟﯿﺔ‪،‬‬
‫وﯾﺤﺮص ﻋﻠﻰ ﻋﻘﻼﻧﯿﺔ ﻗﺮارات اﻟﻤﺠﻠﺲ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ ھﻮ اﻟﻘﺎدر أﻛﺜﺮ ﻣﻦ أي‬
‫ﺷﺨﺺ أﺧﺮ ﻋﻠﻰ اﻧﺘﻘﺎد اﻟﺮﺋﯿﺲ و ﺗﻘﺪﯾﻢ اﻗﺘﺮاﺣﺎت ﺟﺪﯾﺪة‪ ،‬و ھﻮ ﻣﺎ ﯾﻤﻜﻦ ﻣﻦ اﻻﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ﻟﺘﻄﻠﻌﺎت‬
‫اﻟﺴﻮق و ﺗﺤﺴﯿﻦ ﺟﻮدة اﻟﻤﺪاوﻻت‪.‬‬

‫اﻣﺎ ﻓﯿﻤﺎ ﯾﺨﺺ ﺗﻌﺮﯾﻒ اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ ﻓﺈن اﻟﻤﺸﺮع اﻟﻤﻐﺮﺑﻲ ﻋﻠﻰ ﻏﺮار اﻟﺘﺸﺮﯾﻌﺎت‬
‫اﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ ﻟﻢ ﯾﻘﻢ ﺑﺘﻌﺮﯾﻒ اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﺑﺎﻟﺮﺟﻮع اﻟﻰ اﻟﻤﺪوﻧﺔ اﻟﻤﻐﺮﺑﯿﺔ ﻟﻠﻤﻤﺎرﺳﺎت‬
‫اﻟﺠﯿﺪة ﻟﺤﺎﻣﺔ اﻟﻤﻘﺎوﻟﺔ ﻧﺠﺪھﺎ ﻗﺪ ﺗﻀﻤﻨﺖ ﺑﻌﺾ اﻟﻤﻌﻄﯿﺎت ﺣﻮﻟﮫ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﻋﺮﻓﺖ اﻟﻌﻀﻮ اﻟﺨﺎرﺟﻲ‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺔ"‪1.‬‬ ‫ﺑﺄﻧﮫ" ‪ ..‬اﻟﻌﻀﻮ اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ اﻟﺬي ﻟﯿﺲ ﻟﮫ أي راﺑﻄﺔ أو ﻋﻼﻗﺔ ﻣﺼﻠﺤﯿﺔ ﻣﻊ‬

‫ﺛﺎﻟﺜﺎ‪ :‬اﻟﺘﻄﻮر اﻟﺘﺎرﯾﺨﻲ ﻟﻤﻔﮭﻮم اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ‪:‬‬

‫ﻟﻘﺪ ظﮭﺮ ﻣﻔﮭﻮم اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ ﻓﻲ اﻷﻧﻈﻤﺔ اﻻﻧﺠﻠﻮﺳﻜﺴﻮﻧﯿﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ أﻣﺮﯾﻜﺎ و‬

‫ﺑﺮﯾﻄﺎﻧﯿﺎ‪ ،‬و ﻛﺎﻧﺖ اﻟﺒﻮادر اﻻوﻟﻰ ﻟﻤﻔﮭﻢ اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ ﻣﻊ اﻷزﻣﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ ﻟﺴﻨﺔ ‪1929‬‬
‫ﺣﯿﺚ ﻗﺎﻣﺖ ھﯿﺌﺘﺎن ھﻤﺎ ﺑﺮﺻﺔ ﻧﯿﻮﯾﻮرك و اﻟﺮاﺑﻄﺔ اﻟﻮطﻨﯿﺔ ﻟﺘﺠﺎر اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬ﺑﺈﺻﺪار‬
‫ﻋﺪة ﺗﻮﺻﯿﺎت‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﻧﺎدت ﺑﺄن ﯾﺸﻜﻞ اﻟﻤﺘﺼﺮﻓﻮن اﻟﻤﺴﺘﻘﯿﻠﻮن اﻷﻏﻠﺒﯿﺔ ﻓﻲ ﻣﺠﺎﻟﺲ اﻹدارة‪ ،‬ﻛﻤﺎ‬
‫ﺣﺪدت ﺷﺮوط اﻻﺳﺘﻘﻼﻟﯿﺔ ﻟﺪى اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﺤﻘﯿﻘﻲ ودره اﻟﺤﻘﯿﻘﻲ‪ .‬ﻓﯿﻤﺎ ﺗﻄﻮرت اﻷﺣﺪاث ﻓﻲ‬
‫ﺑﯿﺌﺔ اﻷﻋﻤﺎل ﻓﻲ أﻣﺮﯾﻜﺎ و ﻧﺘﺞ ﻋﻨﮭﺎ ﻗﺮارات ﺳﺮﺑﻨﺲ أو أﻛﺴﻠﻲ ﻟﺘﮭﺪﺋﺔ اﻟﺴﻮق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬و ﻗﺪ دﻋﻢ‬
‫ھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن ﻣﺮﻛﺰ اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ و ﻛﺎﻧﺖ ﻟﮫ اﻣﺘﺪادات ﺧﺎرج اﻟﺘﺮاب اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ ﺛﻢ ظﮭﺮ‬
‫اﻟﺪﻟﯿﻞ اﻟﻤﻮﺣﺪ ﻟﻤﺒﺎدئ اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ اﻟﺬي أﺿﺎف ﻧﻘﻄﺔ ﻣﮭﻤﺔ ﺟﺪا و ھﻲ ﺗﻮازن ﻣﺠﻠﺲ اﻹدارة ﺑﺤﯿﺚ‬
‫ﯾﺘﻀﻤﻦ أﻋﻀﺎء ﺗﻨﻔﯿﺬﯾﯿﻦ و أﻋﻀﺎء ﻣﺴﺘﻘﻠﯿﻦ‪ .‬و ﻗﺪ إ اﻧﺘﻘﻠﺖ ھﺬه اﻟﻤﺒﺎدئ إﻟﻰ ﻛﻨﺪا و ﺑﺎﻗﻲ اﻟﺪول‬
‫اﻷوروﺑﯿﺔ ﻗﺒﻞ أن ﺗﻌﻢ ﺑﺎﻗﻲ دول اﻟﻌﺎﻟﻢ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﻌﺪ ﺗﻮﻟﻲ ﻣﺒﺎدئ ﺣﻜﺎﻣﺔ اﻟﺸﺮﻛﺎت ﻓﻲ ﺟﻞ اﻟﺪول‬

‫‪1‬‬ ‫‪Code marocain de bonne pratiques de gouvernance d'entreprise. Op.cit.P;46.‬‬

‫‪4‬‬
 ‫ﺛﺎﻟﺛﺎ ‪:‬أھداف وأھﻣﯾﺔ اﻟدراﺳﺔ‬

‫ﯾﺘﻐﯿﻰ اﻟﺒﺤﺚ ﻓﻲ ھﺬا اﻟﻤﻮﺿﻮع ﺗﺤﻘﯿﻖ أھﺪاف ﻋﺪة ﻋﻠﻰ ﺟﺎﻧﺐ ﻛﺒﯿﺮ ﻣﻦ اﻷھﻤﯿﺔ‪ ،‬ﺗﺘﻤﺜﻞ‬
‫أﺳﺎﺳﺎ ﻓﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ان ﺗﻌﯿﯿﻦ اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ ﯾﺘﻐﯿﻲ ﺗﺤﻘﯿﻖ ﻧﻮع ﻣﻦ اﻟﺘﻮازن‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﻨﻄﻖ اﻟﺴﻠﻄﺔ اﻟﻤﻀﺎدة‬
‫اﻟﺬي ﯾﺤﻜﻢ وظﯿﻔﺘﮫ؛ ﺣﯿﺚ ﯾﻠﻌﺐ دورا رﻗﺎﺑﯿﺎ ﻓﻌﺎﻻ‪ ،‬ﻷن ﺗﻌﯿﯿﻨﮫ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﮫ أن ﯾﺤﺪ ﻣﻦ ﺗﻌﺎظﻢ دور‬
‫اﻟﻤﺘﺼﺮﻓﯿﻦ اﻟﻌﺎدﯾﯿﻦ)اﻟﻜﻼﺳﯿﻜﯿﯿﻦ(‪.‬‬
‫‪ -‬اﻹﺳﮭﺎم ﻓﻲ ﺧﻠﻖ ﻧﻮع ﻣﻦ اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﺪاﺧﻠﯿﺔ اﻟﺬاﺗﯿﺔ اﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ‪ ،‬ﺑﻔﻌﻞ اﻟﺪور اﻟﺘﻘﯿﯿﻤﻲ اﻟﺮﻗﺎﺑﻲ اﻟﺬي‬
‫ﯾﻠﻌﺒﮫ ﻓﻲ ﺣﻜﺎﻣﺔ اﻟﺸﺮﻛﺔ‪ ،‬ﻟﻜﻮن اﻵراء اﻟﺘﻲ ﯾﻌﻄﯿﮭﺎ‪ ،‬واﻟﻤﻮاﻗﻒ اﻟﺘﻲ ﯾﺘﺒﻨﺎھﺎ‪ ،‬ﺗﻜﻮن ﻣﺤﺎﯾﺪة‪ ،‬ﻣﻤﺎ‬
‫ﯾﺴﺒﻎ ﻋﻠﻰ ﻗﺮارات ﻣﺠﻠﺲ اﻹدارة اﻟﻤﻮﺿﻮﻋﯿﺔ واﻟﻌﻘﻼﻧﯿﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬إﺑﺮاز دور اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ ﻛﻀﺎﻣﻦ ﻟﻠﺘﻮازن داﺧﻞ ﻣﺠﻠﺲ اﻹدارة‪ ،‬اﻟﺬي ﯾﻤﺘﺪ أﺛﺮه إﻟﻰ‬
‫اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ‪ ،‬رﻏﻢ ﻛﻮﻧﮭﻢ طﺮﻓﺎ ﺧﺎرﺟﯿﺎ ﻋﻦ ھﺬا اﻟﻤﺠﻠﺲ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺮﻓﻊ ﻣﻦ درﺟﺔ ﺛﻘﺘﮭﻢ ﻓﻲ‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺔ وﻣﺴﺘﻘﺒﻠﮭﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬إﺑﺮاز اﻟﺪور اﻟﺬي ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻠﻌﺒﮫ اﻋﺘﻤﺎد اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ ﻓﻲ اﻻﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ﻟﻠﺤﺎﺟﺔ اﻟﻤﻠﺤﺔ‪ ،‬اﻟﺘﻲ‬
‫ﻻ ﯾﻤﻜﻦ ﺗﺠﺎھﻠﮭﺎ‪ ،‬ﻟﻌﺼﺮﻧﺔ وﺗﺤﺪﯾﺚ ﻗﺎﻧﻮن اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ ﺑﻤﺎ ﯾﺘﻤﺎﺷﻰ ﻣﻊ اﻟﻤﺴﺘﺠﺪات‬
‫اﻟﻤﺘﺴﺎرﻋﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﺎﺣﺘﯿﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ واﻟﺘﺸﺮﯾﻌﯿﺔ‪ .‬ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ظﻞ اﺣﺘﺪام اﻟﺘﻨﺎﻓﺲ اﻟﻤﻌﯿﺎري ﺑﯿﻦ‬
‫اﻟﻘﻮاﻧﯿﻦ اﻟﻮطﻨﯿﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬إﺑﺮاز اﻷﺛﺮ اﻻﯾﺠﺎﺑﻲ ﻟﺘﻌﯿﯿﻦ اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ ﻓﻲ ﺗﺪﻋﯿﻢ وﺗﻘﻮﯾﺔ اﻟﻮﺿﻌﯿﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎت‬
‫اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ واﻟﺒﯿﺌﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻋﺎﻣﺔ‪ .‬وذﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼل إﺑﺮازه ﻟﻠﻤﺮﻛﺰ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ واﻟﻮاﻗﻌﻲ اﻟﺤﻘﯿﻘﻲ‬
‫ﻟﺸﺮﻛﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻤﺔ‪.‬‬

‫راﺑﻌﺎ ‪ :‬طﺮح اﻹﺷﻜﺎﻟﯿﺔ‬

‫إذا ﻛﺎن اﻟﻤﺸﺮع اﻟﻤﻐﺮﺑﻲ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻏﺮار ﺟﻞ اﻟﺘﺸﺮﯾﻌﺎت اﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﺒﻨﻲ ﻣﻔﮭﻮم اﻟﻤﺘﺼﺮف‬
‫اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ ﺑﺎﻟﻨﻈﺮ ﻟﻠﻤﺰاﯾﺎ اﻟﻜﺜﯿﺮة اﻟﺘﻲ ﯾﻮﻓﺮھﺎ‪ ،‬ذات اﻻﻧﻌﻜﺎس اﻹﯾﺠﺎﺑﻲ ﻋﻠﻰ وظﯿﻔﺔ ﻣﺠﺎﻟﺲ‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺔ‪ ،‬ﻻﺳﯿﻤﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﺪﻋﯿﻤﺎ ﻻﺳﺘﻘﻼﻟﯿﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮاھﺎ‪ ،‬ﺑﺎﻋﺘﺒﺎره آﻟﯿﺔ ﻟﻠﺤﺪ ﻣﻦ ﺗﻀﺎرب‬
‫اﻟﻤﺼﺎﻟﺢ‪ ،2‬ﻓﺈﻧﮫ ﻟﻢ ﯾﻌﻤﺪ إﻟﻰ ﺗﺤﺪﯾﺪ اﻟﻤﻘﺼﻮد ﺑﮫ‪ ،‬ﺣﯿﺚ اﻛﺘﻔﻰ ﺑﺘﺤﺪﯾﺪ ﺑﻌﺾ اﻟﻀﻮاﺑﻂ اﻟﻤﻮﺿﻮﻋﯿﺔ‬
‫اﻟﺘﻲ ﯾﻨﺒﻐﻲ أن ﺗﺤﻜﻢ ﺗﻌﯿﯿﻨﮫ واﻟﻀﺎﻣﻨﺔ ﻻﺳﺘﻘﻼﻟﯿﺘﮫ‬
‫ﻣﺎ ﻣﺪى إﺳﮭﺎم اﺳﺘﻘﻼﻟﯿﺔ اﻟﻤﺘﺼﺮف‪ ،‬وﻓﻖ اﻟﻀﻮاﺑﻂ اﻟﻤﻮﺿﻮﻋﯿﺔ اﻟﻤﺤﺪدة ﻓﻲ ﻗﺎﻧﻮن ﺷﺮﻛﺔ‬
‫اﻟﻤﺴﺎھﻤﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺿﻤﺎن ﻓﻌﺎﻟﯿﺔ أﺟﮭﺰة اﻟﺸﺮﻛﺔ ﺑﻤﺎ ﯾﺨﻠﻖ اﻟﺘﻮازن ﻓﻲ ﺣﻤﺎﯾﺔ اﻟﻤﺼﺎﻟﺢ اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ؟‬

‫‪2‬ﻣﮭﺎ ﻣﺤﻤﻮد رﻣﺰي رﯾﺤﺎوي‪" ،‬اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﻤﺴﺎھﻤﺔ ﻣﺎ ﺑﯿﻦ اﻟﺤﻮﻛﻤﺔ واﻟﻘﻮاﻧﯿﻦ واﻟﺘﻌﻠﯿﻤﺎت‪ -‬ﺣﺎﻟﺔ دراﺳﯿﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎت اﻟﻤﺴﺎھﻤﺔ‬
‫اﻟﻌﺎﻣﺔ اﻟﻌﻤﺎﻧﯿﺔ "‪ ،‬ﻣﺠﻠﺔ ﺟﺎﻣﻌﺔ دﻣﺸﻖ ﻟﻠﻌﻠﻮم اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ واﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ– اﻟﻤﺠﻠﺪ ‪- 24‬اﻟﻌﺪد اﻷول‪ ،2-‬ص‪.98 :‬‬

‫‪5‬‬
 ‫ﻓﮭﺬه اﻹﺷﻜﺎﻟﯿﺔ ﺗﺜﯿﺮ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﺘﺴﺎؤﻻت اﻟﻔﺮﻋﯿﺔ واﻟﺘﻲ ﯾﺒﻘﻰ ﻣﻦ أھﻤﮭﺎ‪:‬‬
‫ﻣﺎ اﻟﻤﻘﺼﻮد ﺑﺎﺳﺘﻘﻼﻟﯿﺔ اﻟﻤﺘﺼﺮف؟‬ ‫●‬
‫ھﻞ ﺗﻜﻔﻲ اﻟﻀﻮاﺑﻂ اﻟﻤﻮﺿﻮﻋﯿﺔ اﻟﻤﺮﺻﻮدة ﻣﻦ طﺮف اﻟﻤﺸﺮع ﻟﺘﻘﯿﯿﻢ اﺳﺘﻘﻼﻟﯿﺔ‬ ‫●‬
‫اﻟﻤﺘﺼﺮف؟‬
‫ﻣﺎ ھﻲ اﻧﻌﻜﺎﺳﺎت ﺗﻌﯿﯿﻦ اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ ﻋﻠﻰ اﻷﺟﮭﺰة اﻟﺘﻲ ﯾﺤﻤﻞ ﻋﻀﻮﯾﺘﮭﺎ؟‬ ‫●‬
‫ﻣﺎ ھﻲ اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ ﻟﻀﻤﺎن ﺣﺴﻦ ﺗﻔﻌﯿﻞ ﻧﻈﺎم اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ؟ وﻣﺎ اﻟﻤﻌﻮﻗﺎت‬ ‫●‬
‫اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ واﻟﻮاﻗﻌﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗﺤﻮل دون ﺑﻠﻮغ ھﺬا اﻟﮭﺪف؟‬
‫ﺧﺎﻣﺴﺎ ‪ :‬اﻟﺘﺼﻤﯿﻢ اﻷوﻟﻲ اﻟﻤﻘﺘﺮح‪:‬‬
‫ﻟﺘﻨﺎول ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺟﻮاﻧﺐ اﻹﺷﻜﺎﻟﯿﺔ اﻟﻤﻄﺮوﺣﺔ ﺑﺎﻟﺪراﺳﺔ واﻟﺘﺤﻠﯿﻞ ﻧﺮى أﻧﮫ ﻣﻦ اﻟﻀﺮوري‬
‫أن ﻧﺘﻄﺮق ﻓﻲ )ﺑﺎب أول(وأﻣﺎم ﻏﯿﺎب ﺗﻌﺮﯾﻒ ﺟﺎﻣﻊ ﻣﺎﻧﻊ ﻟﻠﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ‪ ،‬إﻟﻰ ﺗﺄﺻﻞ ﻣﻔﮭﻮم‬
‫اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ‪ ،‬ﻟﻨﻌﺮض ﻓﻲ )ﺑﺎب ﺛﺎن( ﻟﺘﻘﯿﯿﻢ ﻧﻈﺎم اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ‪ ،‬و وذﻟﻚ وﻓﻖ‬
‫اﻟﺘﺼﻤﯿﻢ اﻟﺘﺎﻟﻲ ‪:‬‬
‫اﻟﺒﺎب اﻷول‪ :‬ﺗﺄﺻﯿﻞ ﻣﻔﮭﻮم اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ‬
‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪ :‬اﻷﺳﺲ اﻟﻨﻈﺮﯾﺔ واﻟﻌﻤﻠﯿﺔ ﻟﻤﻔﮭﻮم اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ‬
‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﺿﻮاﺑﻂ اﻻﺳﺘﻘﻼﻟﯿﺔ ﺑﯿﻦ اﻟﻤﻮﺿﻮﻋﯿﺔ واﻟﺬاﺗﯿﺔ‬
‫اﻟﺒﺎب اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﺗﻘﯿﯿﻢ ﻧﻈﺎم اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ‬
‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪ :‬آﺛﺎر اﺳﺘﻘﻼﻟﯿﺔ اﻟﻤﺘﺼﺮف ﻋﻠﻰ ﺣﻤﺎﯾﺔ اﻟﻤﺼﺎﻟﺢ اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ‬
‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﺿﺮورة ﺗﺠﺎوز اﻟﻤﻌﻮﻗﺎت اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ واﻟﻮاﻗﻌﯿﺔ‬

‫ﺳﺎدﺳﺎ ‪ :‬ﻣﻨﺎھﺞ اﻟﺒﺤﺚ‬

‫ﺳﻨﺨﺘﺎر ﻟﮭﺬه اﻟﺪراﺳﺔ ﻣﻨﮭﺠﺎ ﯾﻌﺘﻤﺪ ﻛﺄﺳﺎس ﻟﮫ اﺳﺘﻘﺮاء وﺗﺤﻠﯿﻞ ﻣﻘﺘﻀﯿﺎت اﻟﻨﺼﻮص‬
‫اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ – اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻣﻨﮭﺎ واﻟﺨﺎﺻﺔ – وﻧﺴﻌﻰ ﻣﻦ وراء ذﻟﻚ إﻟﻰ ﺗﻘﺪﯾﻢ دراﺳﺔ ﺗﻌﺮض‬
‫ﻟﺨﺼﻮﺻﯿﺎت وأھﻤﯿﺔ ﺗﻔﻌﯿﻞ ﻧﻈﺎم اﻟﻤﺘﺼﺮف اﻟﻤﺴﺘﻘﻞ ﻓﻲ ﺷﺮﻛﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻤﺔ‪.‬‬

‫ھﺬا‪ ،‬وﺳﻨﻌﺘﻤﺪ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ذﻟﻚ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻨﮭﺞ اﻟﻤﻘﺎرن‪ ،‬ﺑﻐﺮض اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻰ ﻣﻘﺎرﺑﺔ‬
‫اﻟﻤﻮﺿﻮع ﻣﻦ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺟﻮاﻧﺒﮫ‪ ،‬واﻻھﺘﺪاء ﺑﻤﺎ وﺻﻠﺖ إﻟﯿﮫ اﻟﺘﺸﺮﯾﻌﺎت اﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ اﻟﺮاﺋﺪة ﻓﻲ ﻣﺠﺎل‬
‫ﺣﻜﺎﻣﺔ اﻟﺸﺮﻛﺎت‪.‬‬

‫‪6‬‬
 ‫ﺳﺎﺑﻌﺎ ‪ :‬اﻷﺑﻌﺎد اﻟﺴﻮﺳﯿﻮ اﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻟﻠﺪراﺳﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﻨﻈﺮ ﻟﻠﺪور اﻟﻜﺒﯿﺮ اﻟﺬي ﺗﻀﻄﻠﻊ ﺑﮫ اﻟﻤﻘﺎوﻻت ﻓﻲ ﺧﻠﻖ اﻟﺜﺮوات ) اﻟﻤﺴﺎھﻤﺔ ﻓﻲ اﻟﻨﺎﺗﺞ‬
‫اﻟﺪاﺧﻠﻲ اﻟﺨﺎم ‪ ،( PIB‬وﺗﺤﻘﯿﻖ اﻟﺘﻨﻤﯿﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ‪ ،‬ورﻏﻢ ﺗﻮﻓﯿﺮ اﻹطﺎر اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ واﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺗﻲ‬
‫ﻟﺘﺄطﯿﺮ ﻋﻤﻠﮭﺎ‪ ،‬ﻓﺈن اﻷداء اﻟﻘﻮي واﻟﺴﻠﯿﻢ ﻟﮭﺎ ﯾﻈﻞ رھﯿﻨﺎ ﺑﺤﺴﻦ ﺗﺴﯿﯿﺮھﺎ وﺗﺪﺑﯿﺮھﺎ وﻓﻖ ﻣﺒﺎدئ‬
‫اﻟﺤﻜﺎﻣﺔ اﻟﺠﯿﺪة‪ ،‬ذﻟﻚ ﻟﻤﺎ ﻟﺘﺮﺳﯿﺦ ﻣﺒﺎدئ وﺛﻘﺎﻓﺔ اﻟﺸﻔﺎﻓﯿﺔ‪ ،‬واﻟﺘﺨﻠﯿﻖ‪ ،‬واﻟﺤﻜﺎﻣﺔ اﻟﺮﺷﯿﺪة‪،‬‬
‫واﻟﻤﺤﺎﺳﺒﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺗﺴﯿﯿﺮ وﺗﺪﺑﯿﺮ اﻟﻤﻘﺎوﻻت‪ ،‬ﻣﻦ اﻧﻌﻜﺎس إﯾﺠﺎﺑﻲ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﯿﺌﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ‪ ،‬ﺑﺎﻋﺘﺒﺎره‬
‫ﻛﺬﻟﻚ ﯾﺸﻜﻞ ﻣﺪﺧﻼ أﺳﺎﺳﻲ اﻟﺪﻋﻢ اﻟﺜﻘﺔ ﻟﺪى اﻟﻔﺎﻋﻠﯿﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﯿﻦ‪ ،‬وﺗﺤﺼﯿﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻮطﻨﻲ‬
‫ﻣﻦ اﻷزﻣﺎت‪ ،‬اﻟﺘﻲ ﻋﺼﻔﺖ ﺑﺎﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺎت اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ إﺛﺮ اﻧﮭﯿﺎر ﺷﺮﻛﺎت ﻛﺒﺮى‬
‫‪ ،‬ﺑﻌﺪ اﻧﻜﺸﺎف ﻣﻼﻣﺢ اﺋﺘﻤﺎﻧﮭﺎ اﻟﻤﺼﻄﻨﻊ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻋﺘﻤﺎدھﺎ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﺎرﯾﺮ اﺣﺘﯿﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‬
‫ظﮭﻮرھﺎ ﺑﻤﺮاﻛﺰ ﻗﺎﻧﻮﻧﯿﺔ ﻣﻔﺘﻌﻠﺔ وﻏﯿﺮ واﻗﻌﯿﺔ‪ ،‬وﻋﻠﯿﮫ ﻓﺎن ﻣﺒﺪأ اﻟﺸﻔﺎﻓﯿﺔ ﯾﻌﺘﺒﺮ ﻓﻲ ھﺬا اﻟﺼﺪد‬
‫ﺗﺪﺑﯿﺮا وﻗﺎﺋﯿﺎ ﻣﻤﺎ ذﻛﺮ‪ ،‬و ﻣﻌﯿﺎرا ﺟﻮھﺮﯾﺎ ﻟﺘﻮﺟﯿﮫ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات‪ ،‬وﺷﺮطﺎ أوﻟﯿﺎ ﻟﻘﺒﻮل اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ‬
‫ﻣﻊ ﺷﺮﻛﺎت ﻣﻌﯿﻨﺔ واﻟﺪﺧﻮل ﻓﻲ ﺑﯿﺌﺘﮭﺎ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ‪ .‬ﺑﻤﻌﻨﻰ آﺧﺮ إن اﻟﻤﺒﺪأ اﻟﻤﺬﻛﻮر ﯾﮭﺪف إﻟﻰ‬
‫ﺗﻌﺰﯾﺰ اﻟﺜﻘﺔ ﻓﻲ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻮطﻨﻲ‪.‬‬
‫ﯾﻀﺎف إﻟﻰ ﻛﻞ ذﻟﻚ اﻋﺘﻤﺎد اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ واﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺪوﻟﯿﺔ‪ ،‬ﻛﺎﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﻟﻲ وﺻﻨﺪوق‬
‫اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﻟﻲ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻣﺪى أﺧﺬ اﻟﺪول ﺑﻤﺒﺎدئ اﻟﺤﻜﺎﻣﺔ ﻓﻲ ﻗﻮاﻧﯿﻨﮭﺎ‪ ،‬ﻛﺸﺮط ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﮭﺎ ‪ ،‬وﺗﻘﺪﯾﻢ‬
‫اﻟﻤﺴﺎﻋﺪات اﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺔ‪.‬‬

‫‪7‬‬
 ‫ﺛﺎﻣﻨﺎ ‪ :‬ﻻﺋﺤﺔ اﻟﻤﺮاﺟﻊ اﻷوﻟﯿﺔ‬

‫‪ (1‬اﻟﻤﺮاﺟﻊ اﻟﻌﺮﺑﯿﺔ‬
‫● اﻟﺴﺒﺎﻋﻲ )أﺣﻤﺪ ﺷﻜﺮي(‪ ،‬اﻟﻮﺳﯿﻂ ﻓﻲ اﻟﺸﺮﻛﺎت واﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺎت ذات اﻟﻨﻔﻊ اﻻﻗﺘﺼﺎدي‪،‬ج‪3‬‬
‫ﺷﺮﻛﺎت اﻟﻤﺴﺎھﻤﺔ‪ ،‬ﻣﻄﺒﻌﺔ اﻟﻤﻌﺎرف اﻟﺠﺪﯾﺪة اﻟﺮﺑﺎط‪ ،‬طﺒﻌﺔ ‪.2003‬‬
‫● اﻹدرﯾﺴﻲ اﻟﻌﻠﻤﻲ ﻣﺸﯿﺸﻲ)ﻣﺤﻤﺪ(‪،‬ﺧﺼﺎﺋﺺ اﻟﺸﺮﻛﺎت ﻓﻲ اﻟﺘﺸﺮﯾﻊ اﻟﺠﺪﯾﺪ‪ ،‬ﻣﺠﻠﺔ ﻟﻤﺤﺎﻛﻢ‬
‫اﻟﻤﻐﺮﺑﯿﺔ ‪،‬ﻋﺪد ‪، 80‬ﯾﻨﺎﯾﺮ‪ -‬ﻓﺒﺮاﯾﺮ ‪.2000‬‬
‫● اﻟﻤﺮﯾﻨﻲ )ﻋﺒﺪ اﻟﻮھﺎب(‪،‬ﺳﻠﻄﺔ اﻷﻏﻠﺒﯿﺔ ﻓﻲ ﺷﺮﻛﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻤﺔ ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻟﻤﻐﺮﺑﻲ‪ ،‬أطﺮوﺣﺔ‬
‫ﻟﻨﯿﻞ دﻛﺘﻮراة اﻟﺪوﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﺤﻘﻮق ‪ ،‬ﻛﻠﯿﺔ اﻟﺤﻘﻮق أﻛﺪال اﻟﺮﺑﺎط ‪. 1997-1996،‬‬
‫● إطﻮﺑﺎن )ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺰﯾﺰ(‪ ،‬ﺣﻤﺎﯾﺔ اﻟﺤﻘﻮق اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎھﻤﯿﻦ ﻓﻲ ﺷﺮﻛﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻤﺔ ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧﻮن‬
‫اﻟﻤﻐﺮﺑﻲ‪ ،‬أطﺮوﺣﺔ ﻟﻨﯿﻞ دﻛﺘﻮراه اﻟﺪوﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﺤﻘﻮق‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣﺤﻤﺪ اﻟﺨﺎﻣﺲ – اﻛﺪال‬
‫اﻟﺮﺑﺎط‪. 2005-2004،‬‬
‫● ﺷﺒﻮ)اﻟﻤﮭﺪي(‪،‬ﺗﻌﺴﻒ اﻷﻗﻠﯿﺔ ﻓﻲ اﺳﺘﻌﻤﺎل ﺣﻖ اﻟﺘﺼﻮﯾﺖ داﺧﻞ اﻟﺠﻤﻮع اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎت‬
‫اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ‪ ،‬ﻣﺠﻠﺔ اﻟﻤﺤﺎﻛﻢ اﻟﻤﻐﺮﺑﯿﺔ‪ ،‬ﻋﺪد‪.2000- 94‬‬
‫● ﻋﺰﯾﺰ إطﻮﺑﺎن‪ ،‬ﻣﺘﻐﯿﺮات اﻟﻤﻔﮭﻮم اﻟﺘﻘﻠﯿﺪي ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﻓﻲ ﺿﻮء ﺗﺸﺮﯾﻊ اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ‪،‬‬
‫ﻣﺠﻠﺔ ﺑﺪاﺋﻞ‪.‬‬
‫● اﺑﺘﺴﺎم ﻓﮭﯿﻢ‪ ،‬اﻟﻨﻈﺎم اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ ﻻﻧﺪﻣﺎج اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ‪.‬‬
‫● طﺎرق اﻟﺒﺨﺘﻲ‪ ،‬اﻟﻤﺨﺎﻟﻔﺎت اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺘﺄﺳﯿﺲ وإدارة اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺘﺸﺮﯾﻊ اﻟﻤﻐﺮﺑﻲ‪،‬‬
‫ﻣﺠﻠﺔ اﻷﺑﺤﺎث واﻟﺪراﺳﺎت اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ‪.‬‬
‫● ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺎﻟﻲ ﻣﻜﻨﻮﻧﻲ‪ ،‬اﻟﻘﻮاﺋﻢ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ وﻣﺒﺪأ اﻟﺼﻮرة اﻟﺼﺎدﻗﺔ‪ ،‬ﻣﺠﻠﺔ اﻟﻘﻀﺎء اﻟﻤﺪﻧﻲ‪.‬‬
‫● ھﺸﺎم اﻟﻌﺒﻮدي ‪ ،‬اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ ﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻷﻧﻈﻤﺔ اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ‪ ،‬اﻟﻤﺠﻠﺔ اﻟﻤﻐﺮﺑﯿﺔ‬
‫ﻟﻘﺎﻧﻮن اﻷﻋﻤﺎل واﻟﻤﻘﺎوﻻت‪.‬‬
‫● ﻓﺎﻟﻲ ﻋﻼل‪ ،‬ﺣﺪود ﺧﺒﺮة اﻟﺘﺴﯿﯿﺮ ﻓﻲ اﻟﺸﺮﻛﺔ ذات اﻟﻤﺴﺆوﻟﯿﺔ اﻟﻤﺤﺪودة‪.‬‬

‫‪ .a‬اﻟﻤﺮاﺟﻊ اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ‪:‬‬

‫‪8‬‬
● Yves De Cordt, Gaëtane SchaekenWillemaers , La transparence en droit des sociétés et en
droit financier, 1re Edition, Mai 2008 .
● Cordonier (p),la moralisation des sociétés anonymes,jour soc,N°5,Mai 1993.
● Dromer(J),les droits des actionnaires et la vie des entreprises ,RJC 38 année,n°5 Mai 1994.
● Prat(S),droits et obligations des associés .Pactes d’actionnaires .Droit de retrait et exclusion.
renforcement des droits des minoritaires ?GAZ Pal oct 1998.
● Michel Véron, Droit Pénal des affaires ,DALLOZ, édition 2007.
● Gérard Jazotte , La modernisation du droit des affaires, Litec ; édition 2007.
● Vincent Cassiers et Steve Gilson, L’entreprise et le secret ,larcier 2014,
● Edith blary-clément et Jean-Christophe Duhamel, « dix ans de transparence en
droit des sociétés .