‫ﺑﻪ ﻧﺎم ﺧﺪا‬

‫ﻣﺸﺘﺎﻗﺎن و ﻋﻼﻗﻪ ﻣﻨﺪان ﺑﻪ ﺑﺎزار ﻫﺎي ﺑﯿﻦ اﻟﻤﻠﻠﯽ ﻣﻘﺎﻟﻪ ﺣﺎﺿﺮ در ﻣﻮرد‬
‫ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه و ﺗﺎﺛﯿﺮات ﺑﺎزي ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎي ﻣﺮﮐﺰي ﺑﺎ آن ﺑﺮاي ﺗﻐﯿﯿﺮ ﺑﺎﻫﺪف‬
‫ﺑﻬﺒﻮد ﺷﺮاﯾﻂ اﻗﺘﺼﺎدي ﮐﺸﻮرﻫﺎﺳﺖ ‪ ،‬ﻓﻬﻢ درﺳﺖ از ﺷﺮاﯾﻄﯽ ﮐﻪ اﯾﻦ‬
‫ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎ اﻗﺪام ﺑﻪ دﺳﺘﮑﺎري ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﻣﯽ ﮐﻨﻨﺪ ﺿﻤﻦ اﯾﺠﺎد ﻓﺮﺻﺘﻬﺎي‬
‫ﻣﻨﺎﺳﺐﺑﺮايﮐﺴﺐ ﺳﻮد ﺑﻪ ﺷﻤﺎ درﺗﺤﻠﯿﻞ و ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ ﻓﺮﺻﺘﻬﺎي اﺣﺘﻤﺎﻟﯽ‬
‫در آﯾﻨﺪه ﻧﯿﺰ ﮐﻤﮏ ﺧﻮاﻫﺪ ﮐﺮد‪.‬‬
‫از ﺷﻤﺎ ﻋﺰﯾﺰان اﻧﺘﻈﺎر دارم ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر ﺑﻬﺒﻮد ﺷﺮاﯾﻂ اﻗﺘﺼﺎدي ﺧﺎﻧﻮاده‬
‫اﯾﺮاﻧﯽ در ﺑﻪ اﺷﺘﺮاك ﮔﺬاري داﻧﺶ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﮔﺮي ﺳﻬﯿﻢ ﺑﺎﺷﯿﺪ‪.‬‬
‫ﺑﺮاي دﺳﺘﺮﺳﯽ ﺑﻪ ﻣﻘﺎﻟﻪ آﺷﻨﺎﯾﯽ ﺑﺎ ﻓﺎﻧﺪاﻣﻨﺘﺎل ﺑﺎزار ﺟﻬﺎﻧﯽ ارز ﺑﻪ ﻟﯿﻨﮏ‬
‫ذﯾﻞ ﻣﺮاﺟﻌﻪ ﻧﻤﺎﯾﯿﺪ‬

‫‪http://farachart.com/8382‬‬
 ‫ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﯾﮑﯽ از ﻣﻬﻤﺘﺮﯾﻦ ﺷﺎﺧﺺ ﻫﺎﯾﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺗﻮﺳﻂ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﮔﺮان ﻓﺎرﮐﺲ در ﺗﺤﻠﯿﻞ‬
‫ﺑﻨﯿﺎدﯾﻦ ﻣﻮرد ﺗﻮﺟﻪ ﻗﺮار ﻣﯽ ﮔﯿﺮد‪.‬‬
‫اﮔﺮ ﺑﭙﺬﯾﺮﯾﻢ ﮐﻪ ﭘﻮل ﺟﻬﺎن را ﻣﯽ ﭼﺮﺧﺎﻧﺪ ﺑﺎﯾﺪ ﺑﭙﺬﯾﺮﯾﻢ ﮐﻪ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﻧﯿﺰ ﭘﻮل را ﺑﻪ ﮔﺮدش درﻣﯽ‬
‫آورد‪.‬‬
‫ﺑﺮاي ﻣﺜﺎل ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﺑﺎﻻﺗﺮ در آﻣﺮﯾﮑﺎ ﺑﻪ ﻧﺴﺒﺖ ﺳﺎﯾﺮ ﮐﺸﻮرﻫﺎ ﺑﺎﻋﺚ ﻣﯽ ﺷﻮد ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاري ﺑﻪ‬
‫دﻻر ﺟﺬاب ﺗﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﻋﺎﯾﺪي از ﭘﺲ اﻧﺪاز ﺑﻬﺘﺮ ﺷﺪه و ﺗﻘﺎﺿﺎ ﺑﺮاي دﻻر اﻓﺰاﯾﺶ ﻣﯽ ﯾﺎﺑﺪ‪.‬‬
‫ﻟﺬا ﮐﺸﻮرﻫﺎي ﺑﺎ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﺑﺎﻻﺗﺮ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاري ﺧﺎرﺟﯽ ﺑﯿﺸﺘﺮي را ﺟﺬب ﻣﯽ ﮐﻨﻨﺪ و ارزش‬
‫ﻧﺮخ ارزﺷﺎن در ﺑﻠﻨﺪ ﻣﺪت ﺑﺎﻻﺗﺮ ﻣﯽ رود‪.‬‬
 ‫ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﭼﮕﻮﻧﻪ ﮐﺎر ﻣﯽ ﮐﻨﺪ ؟‬
‫اﮔﺮ اﻗﺘﺼﺎد رو ﺑﻪ ﻧﺰول ﺑﺎﺷﺪ و ﺷﺮﮐﺘﻬﺎ ﻧﮕﺮان آﯾﻨﺪه ﺑﻮده و ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاري ﺧﻮد را ﮐﺎﻫﺶ‬
‫ﺑﺪﻫﻨﺪ‪ ،‬ﺑﺎﻧﮏ ﻣﺮﮐﺰي ﻣﯽ ﺗﻮاﻧﺪ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﺧﺎﻣﻮش) ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﺑﯿﻦ ﺑﺎﻧﮑﯽ( را ﮐﺎﻫﺶ دﻫﺪ ﮐﻪ اﯾﻦ‬
‫اﻣﺮ ﺑﺎﻋﺚ ﻣﯽ ﺷﻮد ﺗﺎ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎي ﮐﻮﭼﮏ ﺗﺮ ﺗﺮﻏﯿﺐ ﺑﻪ ﻗﺮض ﮔﺮﻓﺘﻦ از ﺑﺎﻧﮏ ﻣﺮﮐﺰي‬
‫ﺷﻮﻧﺪ)زﯾﺮا ﺳﻮد ﮐﻤﺘﺮي ﺑﺎﯾﺪ ﺑﺮﮔﺮداﻧﻨﺪ(‪ .‬اﯾﻦ ﻋﻤﻞ را ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﯾﺎ ) ﻧﺮخ رﻏﺒﺖ – ﻋﯿﻦ ﺗﺮﺟﻤﻪ(‬
‫ﻣﯽ ﻧﺎﻣﻨﺪ‪.‬‬
‫اﮔﺮ ﺑﺎﻧﮏ ﻣﺮﮐﺰي ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﭘﺎﯾﻪ را ﮐﺎﻫﺶ دﻫﺪ اﯾﻦ ﻋﻤﻞ ﻣﻌﻤﻮﻻ ﺑﺎﻋﺚ ﻣﯽ ﺷﻮد ﮐﻪ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎي‬
‫ﺗﺠﺎري ﻧﯿﺰ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﺧﻮد را ﮐﻢ ﮐﻨﻨﺪ و ﻗﺮض ﮔﺮﻓﺘﻦ از آﻧﻬﺎ ارزاﻧﺘﺮ ﺗﻤﺎم ﺷﻮد‪ .‬و در ﻧﺘﯿﺠﻪ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاري و ﭘﺮداﺧﺖ ﺗﺤﺮﯾﮏ ﺷﺪه و ﻣﻨﺠﺮ ﺑﻪ رﺷﺪ اﻗﺘﺼﺎدي ﻣﯽ ﮔﺮدد‪.‬‬
‫در ﺗﺼﻮﯾﺮ ذﯾﻞ ﻣﯽ ﺗﻮاﻧﯿﺪ ﻧﺘﯿﺠﻪ ﮐﺎﻫﺶ ﯾﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﺗﻮﺳﻂ ﺑﺎﻧﮏ ﻣﺮﮐﺰي را ﺑﺒﯿﻨﯿﺪ‪:‬‬
‫اﻫﺪاف ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎي ﻣﺮﮐﺰي در ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه‬
 ‫ﮐﺎﻫﺶ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ‪:‬‬
‫وﻗﺘﯽ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﮐﺎﻫﺶ ﻣﯽ ﯾﺎﺑﺪ ﭼﻪ اﺗﻔﺎﻗﺎﺗﯽ ﻣﯽ اﻓﺘﺪ‪:‬‬

‫ﻫﺰﯾﻨﻪ ﮐﻤﺘﺮ ﻗﺮض ﮔﺮﻓﺘﻦ‪:‬‬

‫اﮔﺮ وام ﻫﺎ ارزاﻧﺘﺮ ﺷﻮﻧﺪ ﮐﺴﺐ و ﮐﺎر ﻫﺎ و ﻣﺼﺮف ﮐﻨﻨﺪﮔﺎن ﺑﯿﺸﺘﺮ ﭘﻮل ﺧﺮج ﻣﯽ ﮐﻨﻨﺪو ﺗﻨﻮر‬
‫اﻗﺘﺼﺎد ﻧﯿﺰ ﮔﺮم ﻣﯽ ﺷﻮد‪.‬‬
‫ﮐﺎﻫﺶ اﻧﮕﯿﺰه ﻧﮕﻪ داﺷﺘﻦ ﭘﻮل در ﺑﺎﻧﮑﻬﺎ‬
‫ﮐﺎﻫﺶ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﺑﻪ ﻣﻌﻨﯽ ﮐﻤﺘﺮ ﺷﺪن ﺑﺎزده ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاري روي ﭘﻮل اﺳﺖ ﻟﺬا ﻣﺼﺮف‬
‫ﮐﻨﻨﺪﮔﺎن و ﮐﺴﺐ و ﮐﺎرﻫﺎ ﺗﺮﺟﯿﺢ ﻣﯽ دﻫﻨﺪ ﭘﻮل را در ﺟﺎي دﯾﮕﺮي ﺧﺮج ﮐﻨﻨﺪ ﺗﺎ اﯾﻨﮑﻪ در‬
‫ﺑﺎﻧﮏ ذﺧﯿﺮه ﮐﻨﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺑﺎزﭘﺮداﺧﺖ ﮐﻤﺘﺮ وام ﻣﺴﮑﻦ‬
‫زﻣﺎﻧﯿﮑﻪ ﺑﺎﻧﮑﻬﺎ ﺑﻪ ﭘﻮل ارزاﻧﺘﺮي دﺳﺘﺮﺳﯽ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﻨﺪ ﻫﺰﯾﻨﻪ وام ﻣﺴﮑﻦ را ﭘﺎﯾﯿﻨﺘﺮ ﻣﯽ آورﻧﺪ‪.‬‬
‫اﻓﺰاﯾﺶ ﻗﯿﻤﺖ اﻣﻼك‬
‫وﻗﺘﯽ اﻓﺮاد ﺑﯿﺸﺘﺮي ﺑﺘﻮاﻧﻨﺪ ﺧﺎﻧﻪ ﺑﺨﺮﻧﺪ ‪ ،‬ﻗﯿﻤﺖ ﻣﺴﮑﻦ ﺑﺪﻟﯿﻞ اﻓﺰاﯾﺶ ﺗﻘﺎﺿﺎ ﺑﺎﻻﺗﺮ ﻣﯽ رود‪.‬اﯾﻦ‬
‫ﺑﺎﻋﺚ اﯾﺠﺎد ﺛﺮوت ﺑﯿﺸﺘﺮ و ﺑﯿﺸﺘﺮي ﻣﯽ ﺷﻮد و اﯾﻦ ﮔﺮدش ﭘﻮل ﺑﺮاي اﻗﺘﺼﺎد ﺧﻮب اﺳﺖ‬
‫ﮐﺎﻫﺶ ﻧﺮخ ارز‬
‫ﺑﺮاي ﻣﺜﺎل اﮔﺮ ﺳﻮﺋﺪ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﺧﻮد را ﮐﺎﻫﺶ دﻫﺪ ﺑﺘﺒﻊ ﻧﮕﻪ داﺷﺘﻦ ﭘﻮل در ﺳﻮد ﺟﺬاﺑﯿﺖ‬
‫ﮐﻤﺘﺮي ﺧﻮاﻫﺪ داﺷﺖ ﭼﺮا ﮐﻪ ﺷﻤﺎ ﻋﺎﯾﺪي ﺑﻬﺘﺮي از ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺧﻮد در ﺟﺎي دﯾﮕﺮي ﺧﻮاﻫﯿﺪ‬
‫داﺷﺖ‪.‬ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ ﺗﻘﺎﺿﺎي ﮐﻤﺘﺮي ﺑﺮاي ﮐﺮون ﺳﻮﺋﺪ وﺟﻮد ﺧﻮاﻫﺪ داﺷﺖ و ارزش آن ﮐﺎﻫﺶ ﻣﯽ‬
‫ﯾﺎﺑﺪ‪.‬‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاران ﭘﻮل ﺧﻮد را ﺑﻪ ﺟﺎي دﯾﮕﺮي اﻧﺘﻘﺎل ﻣﯽ دﻫﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاران ﺑﺪﻧﺒﺎل ﺑﯿﺸﺘﺮﯾﻦ ﺑﺎزده ﻫﺴﺘﻨﺪ ﻟﺬا ﭘﻮل ﺧﻮد را ﺑﻪ ﮐﺸﻮرﻫﺎي دﯾﮕﺮ ﺑﺎ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه‬
‫ﺑﯿﺸﺘﺮ ﺧﻮاﻫﻨﺪ ﺑﺮد‪.‬‬
 ‫ﺻﺎدر ﮐﻨﻨﺪﮔﺎن ﮐﺸﻮر ﺗﻮان رﻗﺎﺑﺘﯽ ﺑﯿﺸﺘﺮي ﭘﯿﺪا ﻣﯽ ﮐﻨﻨﺪ‬
‫ﺑﺮاي ﻣﺜﺎل ﻧﮕﺎﻫﯽ ﻣﯽ اﻧﺪازﯾﻢ ﺑﻪ ﺷﺮﮐﺖ ﺳﺎﻋﺖ ﺳﺎزي ﺳﻮﯾﯿﺴﯽ ﺳﻮاچ )‪ (Swatch‬اﮔﺮ ﻓﺮاﻧﮏ‬
‫ﺳﻮﯾﯿﺲ در ﺑﺮاﺑﺮ ﯾﻮرو ﻗﻮي ﺗﺮ ﺑﺎﺷﺪ ‪ ،‬ﻋﻤﺪه ﻓﺮوﺷﺎن ﺳﺎﻋﺖ در ﻓﺮاﻧﺴﻪ ﺑﺮاي ﺗﻬﯿﻪ اﯾﻦ ﻣﺎرك از‬
‫ﺳﺎﻋﺖ و ﭘﺮداﺧﺖ ﺑﻬﺎي آن ﺑﻪ ﻓﺮاﻧﮏ ﻧﯿﺎز ﺑﻪ ﯾﻮروي ﺑﯿﺸﺘﺮي دارﻧﺪ‪.‬ﺑﺪﻟﯿﻞ ارزش ﺑﯿﺸﺘﺮ ﻓﺮاﻧﮏ‬
‫ﺑﻨﮕﺎه ﻫﺎي اﻗﺘﺼﺎدي ﺳﻮﯾﯿﺲ ﻗﺪرت رﻗﺎﺑﺘﯽ ﮐﻤﺘﺮي ﭘﯿﺪا ﻣﯽ ﮐﻨﻨﺪ‪.‬‬
 ‫رﻓﺘﻦ ﺑﻪ زﯾﺮ ﺻﻔﺮ‬

‫آﯾﺎ ﻣﯽ ﺧﻮاﻫﯿﺪ ﺑﺨﺎﻃﺮ ﭘﻮل ﮔﺬاﺷﺘﻦ در ﺑﺎﻧﮏ ﺟﺮﯾﻤﻪ ﺷﻮﯾﺪ؟‬

‫ﺷﺎﯾﺪ ﻋﺠﯿﺐ ﺑﺎﺷﺪ وﻟﯽ ﭼﻨﺪ ﺑﺎﻧﮏ ﻣﺮﮐﺰي اروﭘﺎ ﻧﺮخ ﻫﺎي ﺑﻬﺮه ﺧﻮد را در ﺳﺎل ‪ 2015‬ﺑﻪ زﯾﺮ‬
‫ﺻﻔﺮ ﮐﺎﻫﺶ دادﻧﺪ‪.‬‬

‫•داﻧﻤﺎرك‪-0.75‬‬ ‫•‬

‫•ﺳﻮﺋﺪ‪-0.25‬‬ ‫•‬

‫•ﺳﻮﯾﯿﺲ‪-0.75‬‬ ‫•‬

‫ﺑﺎﻧﮏ ﻣﺮﮐﺰي اروﭘﺎ )‪(ECB‬در ژوﺋﻦ ‪ 2014‬اﻋﻼم ﮐﺮد ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر ﺗﺮﻏﯿﺐ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎي ﻣﺤﻠﯽ ﺑﻪ‬
‫ﭘﺮداﺧﺖ وام ﻗﺼﺪ دارد اﻗﺪام ﺑﻪ ﮐﺎﻫﺶ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﻧﻤﺎﯾﺪ‪.‬در ﻧﺘﯿﺠﻪ اﯾﻦ ﻋﻤﻞ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎي ﺟﻬﺎﻧﯽ‬
‫ﺷﺮوع ﺑﻪ اﺟﺒﺎر ﻣﺸﺘﺮﯾﺎن ﺑﺰرگ ﺧﻮد ﮐﻪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﯾﻮروﯾﯽ داﺷﺘﻨﺪ ﺑﻪ ﭘﺮداﺧﺖ ﻫﺰﯾﻨﻪ ﻫﺎي‬
 ‫ﻧﮕﻬﺪاري ﭘﻮﻟﺸﺎن در ﺑﺎﻧﮏ ﻣﺮﮐﺰي اروﭘﺎ ﮐﺮدﻧﺪ‪ .‬دو دﻟﯿﻞ ﻋﻤﺪه وﺟﻮد داﺷﺖ ﮐﻪ ﻣﺸﺘﺮﯾﺎن‬
‫ﻣﺬﮐﻮر اﯾﻦ ﺑﺎزده ﻣﻨﻔﯽ را ﺑﭙﺬﯾﺮﻧﺪ‪.‬اول اﯾﻨﮑﻪ ﻧﮕﻪ داﺷﺘﻦ ﭘﻮل درﺷﺖ در ﺑﺎﻧﮑﻬﺎي ﮐﻮﭼﮏ‬
‫رﯾﺴﮏ ﺑﺎﻻﯾﯽ داﺷﺖ‪ .‬و دوم اﯾﻨﮑﻪ اﻧﺘﻘﺎل اﯾﻦ ﭘﻮﻟﻬﺎ ﺑﻪ ﺟﺎي دﯾﮕﺮ و ﺗﺒﺪﯾﻞ ان ﺑﻪ ﺳﺎﯾﺮ ارزﻫﺎ ﮐﺎر‬
‫ﺳﺨﺘﯽ ﺑﻮد و ﺧﯿﻠﯽ از اﯾﻦ ﺑﺎﻧﮑﻬﺎ در ﺗﺒﺎدﻻت ارزي ﻣﺎﻫﺮ ﻧﺒﻮدﻧﺪ‪.‬راه دﯾﮕﺮ ﻧﮕﻪ داﺷﺘﻦ ﭘﻮل در‬
‫ﺑﺎﻟﺶ و ﺟﺎﺳﺎزي آن در ﮐﻔﺶ ﺑﻮد ﮐﻪ آﻧﻬﻢ ﺧﻄﺮات ﺧﺎص ﺧﻮد را داﺷﺖ ‪.‬‬
‫ﭘﺲ اﻧﺪاز ﮐﻨﻨﺪﮔﺎن ﯾﻮﻧﺎﻧﯽ اﯾﻦ درس را در ﺑﺤﺮان ‪ 2014‬ﯾﻮﻧﺎن ﺑﻪ ﺳﺨﺘﯽ ﺗﺠﺮﺑﻪ ﮐﺮدﻧﺪ‪.‬آﻧﻬﺎ از‬
‫ﺗﺮس ورﺷﮑﺴﺘﻪ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎ ﭘﻮﻟﺸﺎن را از ﺑﺎﻧﮏ ﺑﯿﺮون ﮐﺸﯿﺪﻧﺪ و ﺳﺎرﻗﯿﻦ ﻣﻨﺰل ﻧﯿﺰ زﺣﻤﺖ ﭘﻮل ﻫﺎي‬
‫درآورده از ﺑﺎﻧﮏ را ﮐﺸﯿﺪﻧﺪ‪.‬‬
‫اﻗﺘﺼﺎد داﻧﺎن ﻣﯽ ﮔﻮﯾﻨﺪ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﻣﻨﻔﯽ ﻗﺎﺑﻞ اﻋﻤﺎل ﻧﯿﺴﺖ وﻟﯽ اﺗﻔﺎق ﻣﯽ اﻓﺘﺪ‪.‬اﻋﻤﺎل ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه‬
‫ﻣﻨﻔﯽ آﺧﺮﯾﻦ ﺣﺮﮐﺖ ﺑﺰرگ ﻗﺒﻞ از ﺗﺼﻤﯿﻢ ﺑﺎﻧﮏ ﻣﺮﮐﺰي اروﭘﺎ ﺟﻬﺖ ﺗﺴﻬﯿﻞ ﮐﻤﯽ ﺑﻤﻨﻈﻮر‬
‫اﺣﯿﺎي اﻗﺘﺼﺎد اﯾﻦ ﻣﻨﻄﻘﻪ ﺑﻮد‪.‬ﻧﺮخ ﻫﺎي ﺑﻬﺮه ﻣﻨﻔﯽ ﻧﺸﺎﻧﻪ اي از ﻧﺎ اﻣﯿﺪي اﺳﺖ ‪ ،‬و اﯾﻦ ﺳﯿﮕﻨﺎل را‬
‫ﻣﯽ دﻫﺪ ﮐﻪ ﺳﺎﯾﺮ روش ﺳﻨﺘﯽ ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر ﺗﻘﻮﯾﺖ اﻗﺘﺼﺎد ﺑﺎ ﺷﮑﺴﺖ ﻣﻮاﺟﻪ ﺷﺪه اﺳﺖ‪ .‬ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه‬
‫ﻣﻨﻔﯽ ﺗﺎ ﮐﻨﻮن در ﻫﯿﭻ ﻣﻨﻄﻘﻪ اي ﺑﻪ ﺑﺰرﮔﯽ اﺗﺤﺎدﯾﻪ اروﭘﺎ ﺑﮑﺎر ﮔﺮﻓﺘﻪ ﻧﺸﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﮐﺸﻮرﻫﺎﯾﯽ ﻧﻈﯿﺮ ﺳﻮﯾﯿﺲ و داﻧﻤﺎرك ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﺧﻮد را ﺑﻪ دﻟﯿﻠﯽ ﻣﺘﻔﺎوت ﮐﺎﻫﺶ دادﻧﺪ‪ .‬اﯾﻦ دو‬
‫ﮐﺸﻮر ﻋﻀﻮ ﯾﻮرو ﻧﺒﻮدﻧﺪ و ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر ﺧﺎرج ﺷﺪن از ﻓﺸﺎر ﯾﻮرو ﻣﺠﺒﻮر ﺑﻪ ﮐﺎﻫﺶ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه‬
‫ﺷﺪﻧﺪ) ﭼﺮا ﮐﻪ ﻣﺠﺒﻮر ﺑﻪ ﺗﺤﻤﻞ ﻫﺰﯾﻨﻪ ﻫﺎي ﺗﺼﻤﯿﻤﺎت ﯾﻮرو ﻧﺒﺎﺷﻨﺪ(از ﺳﻮي دﯾﮕﺮ ﻓﺮاﻧﮏ‬
‫ﺳﻮﯾﯿﺲ و ﮐﺮون داﻧﻤﺎرك در ﻣﻘﺎﺑﻞ ﯾﻮرو ﺑﺎ اﻗﺒﺎل روﺑﺮو ﺷﺪه ﺑﻮدﻧﺪوﺗﺒﺎدﻻت ارزي اﺣﺘﻤﺎﻟﯽ‬
‫ﺑﺎﻻي ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﮔﺮان و ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاران ﺑﺎﻋﺚ ﻫﺮج ﻣﺮج ﺑﺰرﮔﯽ در اﻗﺘﺼﺎدﺷﺎن ﻣﯽ ﺷﺪ‪.‬‬

‫اﻓﺰاﯾﺶ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه‬

‫زﻣﺎﻧﯽ ﮐﻪ ﺑﺎزارﻫﺎ اﻧﺘﻈﺎر اﻓﺰاﯾﺶ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه را دارﻧﺪ‪ .‬ارز ﻫﻢ ﺑﻪ اﺳﺘﻘﺒﺎل از اﻓﺰاﯾﺶ ﻣﯽ رود‪.‬ﺑﺮاي‬
‫ﻣﺜﺎل زﻣﺎﻧﯿﮑﻪ ﻓﺪرال رزرو در اواﯾﻞ ‪2015‬ﺗﺼﻤﯿﻢ ﺑﻪ اﻓﺰاﯾﺶ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﮔﺮﻓﺖ دﻻر در ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺳﺎﯾﺮ‬
 ‫ارزﻫﺎ ﺑﺎ اﻗﺒﺎل ﻣﻮاﺟﻪ ﺷﺪ‪.‬‬
‫در اﯾﻦ ﻣﻮرد اﺳﺘﺜﻨﺎ زﻣﺎﻧﯿﺴﺖ ﮐﻪ ﮐﺸﻮري ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه را اﻓﺰاﯾﺶ دﻫﺪ ﺗﺎ از ﺳﻘﻮط ارز ﺟﻠﻮﮔﯿﺮي‬
‫ﮐﻨﺪ‪ .‬ﺑﺮاي ﻣﺜﻞ در زﻣﺎن اﯾﺠﺎد ﺑﺤﺮان ﺑﯿﻦ روﺳﯿﻪ و اوﮐﺮاﯾﻦ ﺑﺎﻧﮏ ﻣﺮﮐﺰي روﺳﯿﻪ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه را از‬
‫‪ %10.5‬ﺑﻪ ‪ %17‬اﻓﺰاﯾﺶ داد ﺗﺎ از ﺳﻘﻮط روﺑﻞ ﺟﻠﻮﮔﯿﺮي ﮐﻨﺪ‪.‬در واﻗﻊ ﻫﻤﻪ ﭘﻮل ﻫﺎ از ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎي‬
‫روﺳﯿﻪ داﺷﺖ ﺧﺎرج ﻣﯽ ﺷﺪ و روﺳﯿﻪ ﻣﺠﺒﻮر ﺑﻮد ﮐﺎري ﺑﺮاي ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺑﺎ اﯾﻦ ﻣﻮﺿﻮع اﻧﺠﺎم دﻫﺪ‬

‫ﭼﻪ ﮐﺴﯽ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه را ﮐﻨﺘﺮل ﻣﯽ ﮐﻨﺪ‪:‬‬

‫ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﺗﻮﺳﻂ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎي ﻣﺮﮐﺰي ﮐﻨﺘﺮل ﻣﯿﺸﻮد ﻟﯿﺴﺖ ذﯾﻞ ‪ 8‬ﺑﺎﻧﮏ ﻣﺮﮐﺰي ﺗﺎﺛﯿﺮ ﮔﺬار در‬
‫ﺑﺎزار اﺳﺖ‪:‬‬
‫ﺑﺎﻧﮏ ﻓﺪرال رزرو آﻣﺮﯾﮑﺎ‪USD-‬‬
‫ﺑﺎﻧﮏ ﻣﺮﮐﺰي اروﭘﺎ‪-EUR‬‬
‫ﺑﺎﻧﮏ اﻧﮕﻠﯿﺲ‪- GBP‬‬
‫ﺑﺎﻧﮏ ژاﭘﻦ‪JPY‬‬
‫ﺑﺎﻧﮏ ﻣﻠﯽ ﺳﻮﯾﯿﺲ‪CHF‬‬
‫ﺑﺎﻧﮏ ﮐﺎﻧﺎدا‪CAD‬‬
‫رزرو ﺑﺎﻧﮏ اﺳﺘﺮاﻟﯿﺎ‪AUD‬‬
‫ﺑﺎﻧﮏ ﻧﯿﻮزﯾﻠﻨﺪ‪NZD‬‬
 ‫زﻣﺎن ﺑﻨﺪي ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه‬

‫ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﮔﺮان ﻣﺎﻫﺮ ﺑﺮاي ﺑﻪ ﺣﺪاﮐﺜﺮ رﺳﺎﻧﺪن ﺳﻮد ﻣﻨﺘﻈﺮ اﻋﻼم ) اﻓﺰاﯾﺶ ﯾﺎ ﮐﺎﻫﺶ(ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﻧﻤﯽ‬
‫ﺷﻮﻧﺪ‪.‬ﺷﻤﺎ ﺑﺎﯾﺪ روي ﻧﻮك ﻗﻠﻪ ﺑﻨﺸﯿﻨﯿﺪ و ﻋﻼﺋﻢ ﻣﺮﺗﺒﻂ ﺑﺎ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه در ﮐﻮﺗﺎه ﻣﺪت رو‬
‫رﺻﺪ ﮐﻨﯿﺪ‪.‬‬
‫اﯾﻦ رو ﺑﻪ ذﻫﻦ ﺑﺴﭙﺎرﯾﺪ ﮐﻪ وﻗﺘﯽ ﮐﺸﻮري ﺑﺎ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺷﺮوع ﺑﻪ اﻓﺰاﯾﺶ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﻣﯽ ﮐﻨﺪ ‪،‬‬
‫اﯾﻦ ﺑﺎﻋﺚ ﺟﺬب ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬار ﻣﯿﺸﻮد ﺣﺘﯽ اﮔﺮ اﯾﻦ اﻓﺰاﯾﺶ در ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﮐﻤﺘﺮ از ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه در‬
‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي دﯾﮕﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬

‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاران ﺑﺎ ﻫﻮش ﺳﻌﯽ ﻣﯽ ﮐﻨﻨﺪ در ﮐﻤﺘﺮﯾﻦ زﻣﺎن ﺑﻪ ﺳﻤﺖ ارزي ﺑﺮوﻧﺪ ﮐﻪ در آﯾﻨﺪه‬
‫اﻓﺰاﯾﺶ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﺧﻮاﻫﺪ داﺷﺖ‪.‬‬