Professional Documents
Culture Documents
دورة تدريبية في التحليل الفني للمبتدئين 3
دورة تدريبية في التحليل الفني للمبتدئين 3
ووا
ـــذ
دره ﺏ د ر
ا #$ا"و !
ا +ﻡ:%
ا)12ة ا"./اء
.89وأﻥ ه > أد، / / ﺡن ا # 451ﻡ #ﺏ 3#ا 1+ا /ا" %وا %$9ا ; ا:اﻡ 8ا ا
Iرآ %إAFاء هEا ا 1ار ; #ا ة ا .CD و> أود أن ;1ن ا"ﻡ Aا"ﻡ AﻡAB+ا ، /ﺏ أد1/ا A2اء ا ا
ا 8ف ﻡ ANح هEا ا 1J1ع أن ﻥAIح ﺏ1Bرة ﻡ %$9أ Kوا %Jوﺏ CD ; %$9أن :9ﻡ 8أP
ﻥ+ط ا 12ل وا A:وج ﻡ ا C$9 F .89ﺏ #ذ Wﻡ أراد ا>.ادة ﻡ هEا ا #ا 8م ﻡ1اﺹ B %ا #ﻡ T2ل
ﺡ! 1$ر ﻡ . + A5اءة آ Kا ا ،أو د12ل دورات ا ا
ﺏ) %Jإ ! ذ Wﻥ +#أن ﻡAﺡ %ا اول ا XAN /ا)ﻥAﻥ5 4دﻡ > %ﻡ ،%وﻡ ; ﺝه.ا E8ا Aﺡ 1 %ف +
Aص آAZة وذ " Wن ﻡAﺡ %ا اول ا +دﻡ1 %ف \B#ﺏ 19ق و[ Aا ; AZﻡ ،#Nو1ف ﻥAى T2ل Wا Aﺡ %
ار ع آ Aﺡ Dا اول ا 1ﻡ ; أن 19 Bى ١٠ / .ﻡ ر أو5ت ا Eروة ،ﺏ 1ف ![$ا اول
ا CA9أو ﻡ !9ا اول ا ! / \N:ا ; AZﻡ اAاDت ا اول أ1ا 5ا .%
أو ا +ﺏ Aآ ;> Aأن ﻥ A9أ`1ار ﻡ T2ل ﻡ1J1ع أو ا FهEا ا ى ،وه / 1ﺡ و1$ر ا ا
دا ،و آ 1م ﻥ / C9ﻥAaت ﺝة ،ا 3#ﻡ 8ﺏ ! / 4Zأرض ا 1ا C5واE A2bه Kأدراج ا AحE8 ،ا ﻡ ا 8أن
ﻥ;1ن وا Jوﻡد ا 8ف ﻡ هEا ا 1J1ع ،وه 1آ # d Xآ ﻡ X #ﺏ ا ،ﺏ ﺏ" K
ا %$9ا ; ا:اﻡ 8أ Pأو5ت ا 12ل وا A:وج ﻡ ا 19ق وﻡ ا 89ﻡ.#
ﺏA$ق ﻡ ،% :ﻡ آ ،Aا ; 3#ﺏ Aa ﺏ " W E ،Aن ا س #ﻡ ﻡ Cا ا /ﻡ ﺵ 48ا ا
إ ! ا Aو Dذ Wﻡ ،#وا 3#ا ; > A2bﺏ W Eﺏ Pأن ! / A9ا gNIا5 K/ﻡ ﻡ ا .Aا 3#
C9ﺏ 9ﺡ ! / %ا gNIﺏ ا 3#ا D > A2bﻡ #إ> ﺏ [1ص أ/ق ا A Aى 1/ا ﻡ آن Aاه 1
; ا %`Aا ،%++وAﺝ 8ﻡ T2ل ﺏEل ا 8Dوا 451وا رب ! /ا 9ﺡ %أ/ق ا .A
آ\ أﺹ$ده'' ; %و ; / وا Eآ Aاbن ا ; %ا $# >'' :% B
.
\A# .١ا ا
.
.٢ا 8ف ﻡ ا ا
% 9 .٣ا ا
.٤آ\ ; Aا AZ9ون.
.٥أﻥط وأو5ت ا اول.
.٦أﻥ1اع ا 1Aم ا ﻥ.8 %
%#N .٧وﻥ pﺡAآ %ا" – 8ا>Dهت ) .(TRENDS
.٨ﻡ19ت ا /وا +وﻡ.%
451 .٩ا 12ل إ ! ا 19ق.
451 .١٠ا 12ل إ ! ا 89
.١١ا vﺵAات ا .% +
.١٢درا %ا"ﻥط ا A#و.89 %
.١٣ﻥ1 %AaﻥI
.١٤ﻥ wBهﻡ%
ه 8 1ا %5T#ﺏ ا A#9وا .ﻡ ﻡ T2ل درا %ر xا ،A#9ﺵ; ا"#ر ،ا vﺵAات ،ا $$:ت ،و ا"ﻥط ا ا
ا ;Aرة .89
% 9 .٣ا ا
أن 1 8ك 19 ق 1ك 2ص أو5ت زﻡ %ﻡ ،% #و/م ﻡ T2ل ا Aآ %ا #ﻡ19 %قE8 ،ا ﻡ ا 8ا
ا 19ق ; ;1ن ا +رة ! /ا vﺏ / ،8ﺏ~ن آ ا [Aات ﻡ ا ; أن ! / AFvﺡAآ %ا 19ق إDﺏ أو ،و>
1ﺝ أﺏا ﻡ ه5 1در ! /ا vﺏAآ %ا 19ق ﺏ1Bرة ﻡ$ﺏA[ ،%+ات آAZة و[ AﺏAار.
و ! / KDا AZ9أن #أن A#ا 89ا 19ق د ﻡ T2ل ا [15 Aى ا A#ض وا ،K $ذا زاد ا / K $
ا A#ض ار 4#ا"#ر ،وإذا زاد ا A#ض /ا K $اﻥ 4P :ا"#رE8 .ا ﻡ ا 8ﺝا إذا أردﻥ أن ﻥA#ف ا [Aات أ#ر
ا" 8أن ﻥA#ف 1ك ا 19ق ﻡ T2ل درا %ا 1Aم ا ﻥ %وا vﺵAات ا %A# %ا Dا 89ا +دم.
و KDأن ﻥ #أن 15ى ا A#ض وا 1/ AF~ CP: K $اﻡ /ة ،ﻡ 8ﻡه ! / 5 1أس ; /ا>Aﺵد ﺏ آ +رة
،وﻡ 8ﻡ1+م / ! /ﺹ AأA2ى ﻡ[Aة ﻡ Zا)ﺵ/ت وﻡ A/Iوﻡ.اج ا .AZ9 ! /ا ا" وا
أن ا" 8إ ! ا Aك ا Dﻡ (Shares Moves in Trends ) #و ! / A9ﻥ dا> Dة ﻡ ا .451
وهEا ه 1ا 8ف ﻡ درا %ﺡAآ %ا" ) 8ا"#ر( وه 1ا A#ف ! /اDهت ا" 8و ! /ا +ط ا [ / Aه اDهت
ا" 8ﻡ Fﻥ %$+ا 12ل وا A:وج إ ! /ﻡ ا .89
ا ر # xﻥ ،(History Repeats Itself) 9ه EﺡD ;> %++ه 8وإن آن ا +# 3#أن ه Eا %$+
> ! / X$أ1ا 5وذ " Wﻥ 8أ1اق ﻥﺵ{ E: %ﺵ %B:وا ; ،%Jا +9ا 1 KA+ف ﻥAى هEا ا"ﻡ Aوا.#5
ه Eا /+ة ! / #أﻥ ﻥ C$9ﻡ T2ل درا %ا Jأن ﻥ ~ ﺏ Aآ %ا 19 % +9ق وا 89ﻡ.#
ﻡ ا AZ9 8أن A#ف %#Nا AZ9ا 19ق ﺡ! A#ف آ\ ABف ﻡ Cآ ﻡ AZ9ﻡ ،8وه Eﻥ %$+هﻡ،%
"ﻥA Wض ﺏ Wأن A` X9ك [ ،%ن آ A# > 4ف آ\ ABف اA# A2bف آ\ #ﻡ ﻡ 8#وﻡ ; Fأن
W9 K9ﺏ A9:ﺝ.%9
إن هEا ا"ﻡ Aأﺵ ﺏ %A#آ\ #ﻡ /وك ،وه Eﺡ KD %++أن 8A#ﺏ; و1Jح19 ،ق dﻡDل 5T#ت ا"،%12
و dﻡDل +#ا Bا5ت .ا 19ق T#أﺵ ﺏ [ﺏ~ %آ 8ا 1+ي ا ،\#Pوا 1+ة ه > #ﺏ APورة ا +رة ا ،%ﺏ
ا #وا:ام هEا ا X+ #أآ5 Aر ﻡ ا"رﺏح وأن ~ﻡ ﺝﻥ/ Kوك.
/ﻡ A#ف آ\ A#Iوآ\ ا 18Dر ا" a/ﻡ ا او C$9 8$$2أن د أي ﺝﻥ1; Kن ،وﻡ ا #$
أﻥ1 Wف ا" A 8أن ;1ن ﻡ Cا Dﻥ Kا"15ى ،ا Dﻥ Kا"آ5 AZرة ! /ﻡ9ر ا .89
19ق ،وﻡ > +ه Eا ;Aة /ﺏ ; A أE/ر إن آﻥ 4ا A+ة ا 9ﺏ %5 %+ﺵ{ ﻡ ،إ> أﻥ Z 8ا 1ا C5ا ++
ا>Zر ا 1$ا ى وا / #ا Pرﺏ %ا 1ﻡ.%
إذا KDأن ﻥ #آ\ ; Aوآ\ ABف ا A2bإذا أردﻥ أن ﻥ 1Dﻡ +ت ا 19ق وﻡ X+ Fا"رﺏح .و1ف ﻥرس
هEا ا 1J1ع ANق ا اول وﻡ+س ﺡ %ا ؤل وا Iؤم ا 19ق A#ف آ\ ; Aا AZ9ون ا 19ق وﻡ Fﻥ
ا %$:ا 12 %ل وا A:وج ﻡ ا 19ق /ا .89
ا اول ا :\$:
ا " \$:ن ﻡة ا اول وم ﻡ 1Fاﻥ وﺡ! د X5ﻡ#ودة .ا AZ9ا 2 \N:وA:ج ﺏ % N2 %/A9و!JA
ﺏ X+أ 5ا"رﺏح ; ﺏ1Bرة ﻡ;Aرة وﻡ1Pﻥ.%
ﺡ! C$9ا اول ا X+ \N:ا Aﺏ / ،wﺏAIاء آت آAة ﻡ ا 89وذ " Wن ا اول ﺏ %+A$ا !JA \$:ﻡ
ا [ %ﺏ +ﺡ! C$9ا 12ل وا A:وج ﺏ ،% 189ذا أE2ﻥ ﺏ #ا>/ر % 1/ا 19ق ،و % 1/ا ،p1وا رق /دة
ﺏ A#ي ا AIاء وا ،Cأن هEا ا اول KDﺡ أن اول ﺏ;ت آAة Pرﺏ .وذ " Wن ا اول ﺏ%+A$
ا \$:د رﺏ ﻡ T2ل رق A#ي ﻡ ١٠وﺡ! d ٣٠ا %+ Bا 1اﺡة.
:9ﻡ ا اول ا Eي 2وA:ج ﻡ ا 19ق ﻥ dا 1م ،و/دة ﻡوم ا اول /9ت 1Nال ا 1م.
إذا ه ك %5T/آAة ﺏ ا اول XAN /ا \$:وا اول ا 1ﻡ أﻥ 8آTه TPن ا 12ل وا A:وج ﻡ ا 19ق
ﻥ dا 1م ،وا>T2ف ;1ن ﻡة ا اول.
/دة وم هEا ا اول ﻡ ٣وﺡ! ٥أم ،و8ف ا اول d;/ ! /ا اول ا 1ﻡ أو ا 1+ %$2 CJ1 \$:م X+ ! /
رﺏ wﻡد ﻡ T2ل ا اول Aة أ1Nل ﻥ ! / 9ﻡار أم ا"1ع ،و` %ه>vء 1 Pن ا A:وج ﻡ ا 19ق أم ا d:
و % $/ 5ا 19ق.
وهEا ا 1ع ﻡ ا اول ; أن وم ﺏ أ1ع وﺡ! ﺵ ، A8وا ; AZﻡ ا او ﺏ E8ا # %+A$ون ! /أ E2ﻡ1اCJ
ﻡ % #ا 2" 5A 89ر +#ون أﻥ1 8ف AFvﺏ ;IإDﺏ ! /ﺡAآ %ا .89
هEا ا 1ع ﻡ ا اول /دة ﻡ %FTFأﺵ A8وﺡ! 1ات ،وهEا ا 1ع /دة ~Dإ ﻡ Wا ل ،و> Wا 451ﺏ%#
ا 19ق ﺏ ; ;Iﻡ [ AإAا .Dو1/ﻡ ﻡ Cا 1 451ف +ا او 1ن ﺏ E8ا 1B2 %+A$ﺹ ﻡ Cﺏا %ا اول
ا XAN /ا)ﻥAﻥ 4وه 1ا"ﻡ Aا Eي 1ف AZ; $#ﻡ آﻥ1ا > +رون ! /ا ﺏ %#ا 1ﻡ 89 %ﻡ T2ل ا 1اﺝ
ا 19ق ا Aﺹ %ﻡﺏ %#ا 89ﺏ1Bرة ﺡ %وﻡﺵAة 1#$9ن ﻡ 8 T2ا ; أآ AZﺏ 89وﻡ A[ FهEا ا pﻡ
ا اول إ ! ا اول ﻡد زﻡ %أ.AB5
وأ +/أن ا %AIا"آ Aﻡ ا او ﺏ E8ا %+A$ه ﻡ ا 9ء ،وه ا"` P > Kا 1اﺝ ا 1ﻡ ا 19ق
"ب 8 #ا E8 ،CDا ﻥ +#ﻡ Cﺏا %ا اول ا 1ف ;1ن ﺏﻡ;ن ا ; AZﻡ ا 9ء ا #ﻡ ﺏ1Bرة أ PﻡC
اZرا 8ا 19ق وه 1ا"ﻡ Aا Eي 1ف [ Aﻡ إAا 8Dﻡ ا>Zر ا 1$ا ى إ ! ا>Zر د زﻡ %
أ.AB5
و A#أﺏ p9أﻥ1اع ا $$:ت ،و Zأ#ر ا)`Tق ا 1ﻡ ،%أي أن آ ﻥ %$+هEا ا A# Z p$:إ`Tق 1م واﺡF ،
وﺹ ه Eا +ط ﺏ Z p:ﺹ1ر ا %8ا p$:ا . $:ا P 3#هEا ا 1ع ﻡ ا $$:ت 189وﺏN9
1B2ﺹ إذا أردﻥ أن ﻥAى ا 1Bرة ا #ﻡA %آ %ا 89دون ا 12ل ﺹ آAZة.
ه.ا ا(-ع ﻡ ا ت ی('& أر $ %ر" ! وه ﺱ اح وﺱ اق ،وأ 456ﺱ وأ 2$ﺱ و 1 23ا .0
وه( أﺵ 0أﻥ(اع ا ت وأآ@ه اﺱ>اﻡ ،وذO Nﻥ 1ﻡ ی Nا @Mﻡ ا (5ﻡت ا ﺕ( Qﻡ
ا ت !' ،إ 4ﺱ اح واG$ل ،وأ 456وأدﻥ 4ﺱ و 1 153ا .0
ی('& ﻡ ا( Kع ا ﻥ! ﻡWﺵات ﺕ('& إذا آن اﺕ QTا 0ا Vﺱ(ف ی ﻥ UGاﺕ QTأم أن ا 0ﺱ(ف
ی Xﻡ اﺕTه.1
ی('& ﻡ ا( Kع ا ﻥ! ا !$ﺱ اح وا !$أ 456ﺱ وأ 2$ﺱ 0 5
آ 2ﺵ ! ﺕ @ 2ی(م ﺕ>اول وا> ا ا(ﻡ - .ا>اول ا Vی Mأن ﻥى ا 2M ! Kد ،!:$و 2Mﺱ !6و:
!Zا @ ،وﻥ %ﻡ ﺥل ا>اول ا Vأن ﻥى ا ! Kوه ﺕ.2MK
! K5 رﻡ(ز وﻡﻥ وا' !Vﺕ 2MKا ! Kوﻡ F 0-ا ! Kا" ،ا Kوه( ا أ 456ا ،! Kوا.ی 2وه( ا
أﺱ 2Gا.! K
إذا آﻥ] ا ! Kﺥ\اء ،ی -أن اق أ 456ﻡ ﺱ اح.
إذا آﻥ] ا ! Kاء ،ی -أن ﺱ اح أ 456ﻡ ﺱ اق.
ا ! Kا(ی !5ﺕ -رق ﺱي آ Zأدﻥ 4ﺱ وأ 456ﺱ.
ا ! Kا`:ة ﺕ -رق ﺱي '_ 2أدﻥ 4ﺱ وأ 456ﺱ.
ا ! Kا\اء ﺕ -أن ا 0أ 456 a5ارﺕGع.
ا ! Kا Vاء ﺕ -أن ا 0أ 456 a5اﻥGض.
ا Kت ا`Xة ﺕ -أن ق ا آن GGcأ 456وأدﻥ 4ﺱ.
إذا ﺕ3:ت ا Kت ا\اء ،ی -أن ﻡ( !FاGؤل >أت ﺕ 2:وﺕ. V-
إذا ﺕ3:ت ا Kت ا Vاء ی -أن ﻡ( !FاKؤم >أت ﺕ 2:وﺕ. V-
إذا ] ا ! Kا Vاء ﺵ ! ﺥ\اء ﻡ أ 456وﻡ ﺕ ،]Vی -أن (cر ارﺕGع اﻥ.40
إذا ] ا ! Kا\اء ﺵ ! اء ﻡ أ 456وﻡ أﺱ ،2Gی -أن (cر اﻥGض اﻥ.40
وﺱ(ف ﻥ ض ﻡ('(ع fﺥ ﻡﻥ آ 2ﺵ 2Mﻡ أﺵMل ا- ! Kف آ eﻥ`ف.
ه-ك ﺙﺙ! اﺕTهت iﺱ 0ی @ 2آ 2ﻡ(c 0-ر ﻡ أ(cار آ! ا .0
ر ا 0وا (ق. 4ه.ا اVك (ر(3د ،وه( ی @ !:: 2أن ا Kی ی( MVن >-6ﻡ ﺕVك اOﺱ 0إ 4أ 456ی
>-6ﻡ ﺕVك اOﺱ 0إ 4ا 456Oأو إ 4اOﺱ ،2Gﺕ(Mن 6دة (cر ﺕ. .ب M .ه.ا ا(ر ی .ﺙﺙ! أﺵMل ﻡ !G5وه 6دة
إﻡ ﺕ. .ب ﻥق ﻡ>Vود ،ﺕ. .ب ﻥق واﺱ ،%ﺕ. .ب ﻡ>Vد ا .
إن ﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ! ﺕ @ !:: 2ا`اع ا Kی وا T ،"ZاZ5ت و Tاوض.
>-6ﻡ ی` 2ا >F 0و 6یى ا "Zأن ه.ا ا ﻡ-ﺱ %Z nا -T 0اOر ح و ﻥ UGا( ]$یى ا Kی
أن ه.ا ا F 2:ذ ! ا K5 0اء >-6 ،ه Q.ا !:-ی( e$ا 6 0ا`(د Oﻥ 1ی >Tﻡ:وﻡ! ﺕ %-ارﺕ 16Gﻡ @!5
أن 6وض ا %Zأ($ى ﻡ Z5cت اKاء ﺕ> ا i 0ﺱ.2G
و>-6ﻡ یE-ل ا 0ﺕ($ X' ]Vى اض ،ی`( 2ى ﺕ وى ($ 1ى اض وا ،n5إﻡ أن ی(Mن زﺥ اE-ول 'G
Vك ا 0ﻥق ﻡ>Vود و' oV aی(Mن ﺥ ا :وﻡ! ا 456Oوﺥ ا> 6أﺱ 2Gﻡ ،1-وإﻡ ی اE-ول ﻡ >Gا
ﻡ اEﺥ ا.ي ` 156 2ا >-6 0اﻥMﺱ 1ﻡ ا 456Oإ 4اOﺱ.2G
ﻡ %اﺱ ار ﻥEول ا 0ی` 2إ 4ﻥ !:ی\ 0 eاEﺥ>-6 ،ه یى ا "Zأن ﺱ ا 0رﺥ>F pا وأﻥ 1ﻡ ا Xﻡ>Tي
%ا .0 0ا ا اﺥ ،pو ﻥ UGا( ]$یى ا Kی أن ﺱ ا 0أ &Z3رﺥ` وأﻥ 1ی @ !3 2ﺵاء 0 !::
.0ا ﺕ>Zأ ($ى ا n5ﺕ($ 456 n5Xى اض ویﺕ> ا 0ﻡ اﺕ QTاE-ول إ 4اﺕ QTا`(د.
ﺥ`ر:
ﻡ (ى ا>:6
ه( ﻡ (ى ا ا.ي ی >:أن ($ى ا ) n5ا Kی -ا@ان ( ه ا ﺕ 0 MVو ﺕ($ 456 n5Xى اض ﻡ
ی %-ا 0ﻡ اﻥGض أآ@.
ﻡ (ى ا :وﻡ!:
ه( ﻡ (ى ا ا.ي ی >:أن ($ى اض ) ا – "Zا> (!Zه ا ﺕ 0 MVو ﺕ($ 456 n5Xى ا n5ﻡ ی %-
ا 0ﻡ ارﺕGع أآ@.
٩ در – ى ارات وراق ا دره
ی Mب ﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ! وه cی !:ﻥ! أراد ان ی >ﻡ 2MK 0ی(ﻡ Oﻥ 0ﺕ n Vﻡ (یت ا>6
وا :وﻡ! 2Mی(م.
وی Mﺕ>Vی>ه ﻡ ﺥل ا وذ Nﻡ ﺥل رﺱ ا >ای! ﻡ أول ﻥ 456 :ﻥ UGارﺕGع أو اﻥGض ﻡ %اrﺥ .
اZ6ر إﺕ QTا ! 0ا`(د ،ا(Z0ط ،ا. .ب >-6ﻥق ﻡ>Vود.
ﺱ(ف ﻥى ﻡ ﺥل ا اZﻥ ﻥ ذج ﻡ ﺥ(ط ا> 6وا :وﻡ! .0 5
ﻡ (ى ا :وﻡ!:
ﻡ Mأی\ أن ﻥﺱ ﻡ (یت د 6وﻡ:وﻡ! UG-ا (` 0رة ﻡ !G5إ 6دا 456اGة اEﻡ !-ا اد دراﺱ.0
ا @ل ا aأو' -Vﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ! 0ا ! tﻥKءات 456ﺵ 2Mﻡ (یت أ.!:
اKرت ه.ا ﺱ(ف ﻥى ﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ! UG-ا >-6 0ﻡ آن (cر (3د.
ه.ا ا @ل ی('& -أن ﻡ (ى ا :وﻡ! >-6ﻡ ی آ Qی` &Zﻡ (ى د>F 6ی> - ،0 5ﻡ (ى ا>>-6 6ﻡ ی آ Q
ی(Vل (ى ﻡ:وﻡ! >Fی> .0 5
@ Oﻥ 1ﺱ(ف ﺕ Q>Gإﺕذ $ار ا>ﺥ(ل أو اوج ﻡ ا .0 وه>6$ Q.ة ﻡ>F ! 0ا ی nTأن ی 0 1Z-ا
آ eی Mأن ﻥ >Gﻡ ﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ! ا>ﺥ(ل واوج ﻡ ا 0؟
ا !:-ا ی 0 Mا 0ﻡ (ى ا :وﻡ! ﺕ Zﻥ !:ﺵاء >Fة و !3دﺥ(ل K 0 5ط و(Fد د 6ﻡ oإرﺕGع
ا ،! Mوإﺵرة دﺥ(ل !::ﻡ ا Wﺵات ا.!-:
إذا آ ا >-6 0ﻥEو EF 1ا> ،6ﺕ Zﻥ % !:وﺥوج ﻡ ا K ،0ط و(Fد د 6ﻡ oإرﺕGع ا.! M
ا !:-ا یﺕ> 0ا 0ﻡ ﻡ (ى ا> 456i 6ﺕ Zﻥ !:دﺥ(ل وﺵاء >F 0 5ة وذO Nن اOﺱ >-6 0ارﺕ>اده ﻡ
ﻡ (ى ا> 6ﺕ.ه nا nXﺥZر ﻡ (ى ا :وﻡ! ﻡة أﺥى.
ا !:-ا ی 0 UM-ا 6 0ﻡ (ى ا :وﻡ! ،ﺕ -أن ا 0ﺱ(ف ی(د ﻡة أﺥى ﺥZر ﻡ (ى ا>.0 6ا ﺕ ZهQ.
ﻥ !:ﺥوج ﻡ ا .0
ا \رب اVی 156 pدا" أن ی\ n5c %ﺵاء >-6إرﺕ>اد ا 0ﻡ ﻡ (ى ا> ،456i 6و >-6 % n5cو 23ا !:- 0
ﺱ ( !:ى ا :وﻡ! 4ی\ ﺕ .G-ا` !:Gوﺕ a:Vا & f 2MKﻡ.
$ اءة ﻡWﺵات اOﺱ(اق ا !Vوا 0ﺕwﺙ 456ا (ق ا 456 ، 5Vﺱ 2Zا @ل اOﺱ(اق ا ! ،واOﺱ(اق ا!T5
وﻡ! ﻡ>ى ﺕwﺙه 456ا (ق ا . 5V
ﻡ. $ اءة ا Wﺵ ام (ق اﻡرات وه( ﻡWﺵ ی % TﻡWﺵي ﺱ( $أ ( Zxود
$ اءة ﻡWﺵ ا (ق ا اد اﺱ@ ر 1ﺱ(اء ﺱ(ق أ ( Zxأو ﺱ(ق اﻡرات.
ا >$ yZی ! (3 >Tﺕ !:: 2Z:أن ﺱ( -$یwﺙ Vآ! اOﺱ(اق اOﺥى M ،ﻡ> %ای! ا>اول ا Vﻥﻥ] ﺱ(ف
ی \-إ -ا @Mﻡ ا >او ﻡ ا>ول ا ! ا !::Kا.ی ﺱ(ف ی(Mن zﻡMﻥ 0ا>اول أﺱ(ا -$ﻡ دون ﺕ-6 >ZMء ا G
وا>:وم إ 4اﻡرات !' ،إ 4ذ Nﺱ(ف ﺕ \-ا @Mﻡ اKآت ا ! إ 4ﺱ(ق اﻡرات ﻡ >Gة ﻡ !V3ا`$د
اﻡراﺕ وﻡ اح ا( 5Gق د ا ا.ي >أ ی n:أآ ZاKآت ا !>-6 .ه ﺱ(ف ی{ 2MK 0وا'& ﺕwﺙ
ﻡ ی>Vث ﺕ N5ا>ول ﻡ ﺕXات T 456ا>اول ا(ﻡ ا (ق.
أﺱ yGﺵح ﻡ>ى ﺕwﺙ ﺱ(O -$ﺱ(اق اOﺥى ،وﻡ أراد أن ی 0Gه Q.ا !$ی Mأن ﻥGد .0ا ﻡ('(ع fﺥ.
ﺱ(ف أرآ Eه 456 -ﻥ( 6ﻡ أﻥ(اع ا>ﺥ(ل وه ا>ﺥ(ل إ 4ا (ق ،وا>ﺥ(ل إ 4ا ،0وی nTأن یف ا @ أﻥ 1آ أﻥ1
0 5ﻥ:ط دﺥ(ل وﺥوج ،آ( 5 N.ق ﻥ:ط دﺥ(ل وﺥوج ،و 456ا @ ا Gأن ی 5ﻡ 4ی>ﺥ 2إ 4ا (ق وﻡ 4یج
ﻡ Q.0 ،1-ا !:-ی Mأن ﺕ(Mن ﺱ ! ﺕ>Vی> ا !T-ا !"0-ﺱ@ راﺕ.-
ه-ك >6$ة هﻡ! :ﻥ Vﻥ>ﺥ 2إ 4ا (ق >-6ﻡ ﺕ>Zأ ﻡ( !FاGؤل رﺕGع ،وﻥج ﻡ>-6 1-ﻡ ﺕ>Zأ ه Q.ا ( !Fﻥ Vر وﺕ>Zأ
ﻡWﺵات اKؤم ه ا ة 456ا (ق.
( 5ق. آ eی - Mأن ﻥف وﻥ U:در !FاGؤل واKؤم ا (ق؟ أو ﻡ یف :س ا UG-ایT
! در !FاGؤل واKؤم ا (ق؟ ﻡ ه ا Wﺵات ا ی Mاﺱ>اﻡ2MK 0
! !(0ا !Vاﻡ! ( 5ق وه ﻡWﺵ ا (TICK ) NوﻡWﺵ ان ه-ك ﻡWﺵی هﻡ ی Mاﺱ>اﻡ 0
).(TRIN
( 5ق ،وذ Nﻡ ﺥل ه Q.ا د! ا! Z ی U:ه.ا ا Wﺵ در !FاGؤل واKؤم ا (ق ،أو ﻡ یف UG-ایT
ا!:
ا>6 = Nد اKآت ا`>6ة أي >6 – !{Vد اKآت ا ا !Fأو ا! 0
Mی -56 nTأن ﻥwﺥ .اZ6ر أن ه-ك ﻡ (یت ﻡ UG-5 !G5ای 5M ، Tزاد ا %٥٠ 6 Nﻡ >6د اKآت
ا >اول آن ذ Nی -أن ﻥ !ZاGؤل آZة >Fا ا (ق - ،ﺕ @ 2ﻥ ٢٥ !Zو %٥٠ 4ﻥ !ZﺕGؤل >Fة ،وﻥ !Zﻡ
٢٥و %٥ 4ﻥ !Zأ 2$ی Mأن ﺕ Xأي .!{V
آ eﻥ >م ﻡWﺵ ا Nﺕ>Vی> و ]$ا>ﺥ(ل إ 4ا (ق؟
ﻡWﺵ ا Nﻡ@ 2أي ﻡWﺵ ی $ Mاءﺕ 1ﻡ ﺥل اﺱ اZﻥ ،وه.ا اOﻡ ﻡ( أﺱ(ا 1-M ،-$ﺱ(ف ی( >-6
ا>اول ا. V
ا Wﺵ !ZاVل ی !{V Xوأﺥى >: ،ی>Zأ ا (ق 2MKإی Tﺙ ی 2MK 0-ﺱ.0 ، Z5ا 456ﻡ ی >م ه.ا
ا Wﺵ 2MK 1د a$آ 4 !{V 2یف ﻡ 4ی>ﺥ 2إ 4ا (ق وﻡ 4یج ﻡ ا (ق ﻥ UGا(م.
ی(Mن ا>ﺥ(ل إ 4ا (ق >-6ﻡ ی(Mن ا Wﺵ إی Tوآ 5آﻥ] در !FاGؤل أآ Zآ 5آن ذ Nأ\O 2ﻥ 1ی -أن اUG-
ای( 5 Tق أآ.Z
ﻥ(:م أو ا !FاKرت اص ،Nوه( ﺵK 1Zرت اص Oﺱ ،0وی Mرﺱ 1ﺱ>ام ا( Kع ا ﻥ! أی\.
ی Mرﺱ ﺥی! N5ﺥل ا(م ،ﺥل اOﺱ(Zع ،ﺥل ا.0K
ﺙ ﻥ 6 oVZر $ﻡMر N5ﻡة ( nFوﻡة nوه( ر6 $دة ﻡیMر:
ا ا 456Oی @ 2ﻡ (ى ﺱ e:ا (ق وی 2 Vا ! :ا ( !ZFواG-ض أﻥ.١٥+ 0
ا اOﺱ 2Gی @ 2ﻡ (ى د 6ا (ق وی 2 Vا ! :ا !ZواG-ض أﻥ١٥ - 0
وذ Nﻡ ﺥل ب >6د ا Kت أﺙ-ء ا`(د ﻡ ﺕ ،456O ]VواG-ض أﻥ>6 0ده ٦ ﺙ ﻥ > U:ذ Nﻥ UGا (ق ایT
ﺵ ت.
ﺙ ﻥ n Vا( ]$ا.ي ی U:ﻥ UGا (ق ﻡ ﺥل 'ب >6د ا Kت ( ]$آ 2ﺵ ! ،و اض أن آ 2ﺵ ! ﺕ @ ٥ 2د،a"$
ه.ا ی -أن ﻥ UGا (ق ٣٠ = ٥ * ٦ 1(cد .!:$أي أن اﺕ QTا (ق ی Xآ ٣٠ 2د .!:$وه( ی -أﻥ Nإذا آ ]-ﻡ ا >او
ی !:ا N56 eأن ﺕ 4:Zا (ق أآ@ ﻡ ٢٥د !:$و ]$ا>ﺥ(ل وو ]$اوج ﻡ ا (ق - .ﺕ( ]$ا>ﺥ(ل
( 5ق ی(Mن > >-6ای! ارﺕ>اد ا ! Kﻡ ﻥ !:ا>.6
Zcﻡ ی %أو ی N5ه.ا ا Wﺵ ،ی 1GMاﺱ>ام ﻡWﺵ ا(` Nرﺕ 1ا ! Zف ! ا (ق وﻡ ﺙ ی$ .اراQ
-ء .156
ﻡWﺵ ان ی V GMب >6د اKآت ا`>6ة وا 2 ،! 0ی\ eإ 4ذ Nآ ! اOﺱ 0ا`>6ة وا.0 .! 0ا ی('&
اﻥ> اﺕ QTوآ! رؤوس ا ل.
أو
! >6د اOﺱ 0ا`>6ة >6 456د اOﺱ 0ا ا٢ = ١٠ / ٢٠ :!F ﻥ(:م أو (`Vل 456ﻡ>ل ا Nوذ: N
! آ ! اOﺱ 0ا`>6ة 456 /آ ! اOﺱ 0ا ا٢ = ٢٥،٠٠٠ / ٥٠،٠٠٠ :!F ﺙ ﻥ(:م :
>-6ﻡ ی(Mن ان = : ١ه.ا ی -أن ه-ك 3ا 456 6ﻡ ﺱ MVا (ق.
>-6ﻡ ی(Mن ان = : ١+ه.ا ﻡWﺵ ﺱ Z5وی -أن ا (ق 6دة (cر ﻥEول.
>-6ﻡ ی(Mن ان = : ١-ه.ا ﻡWﺵ إی >F Tوی -أن ا (ق (cر ا`(د.
( 5ق وﻡ! أی ﺕ 1TاOﻡ(ال ه 2ﺕ 1Tإ 4داﺥ 2ا (ق أم إ4 إذا ﻡ ﺥل ه.ی ا Wﺵی ﻥ $ %س ا UG-ایT
ﺥرج ا (ق.
ﺵ Nأن ا @Mﻡ -ﺱ %ت رآ(د ا (ق أن اOﺱZب ا أدت إ 4ﻡ@ 2ه.ا اآ(د ی Mأن ﺕ(Mن ﺥوج ا Vﻡ اOﺱ0
ا:دی! ا (ق .ه.ا اMم &V3إذا أن ﺕ(ا >Fا Vا (ق ﻡ>F 0ا > 6آ! اOﺱ 0ﺕ 1M5ه Q.ا Vﻡ
ﺱ(! آZة $درة 456اwﺙ 456آ! اOﺱ 0واﺕTهﺕ.0
إذا ﻡ ا @ 5 0أن یف ﻡ 4ﺕ>ﺥ 2ه Q.ا > Vﺥ 2ﻡ ،0وﻡ 4ﺕج ﻡ ا (ق ج ﻡ .0ی 456 nTا @
ا \رب ﺱ(اء ا %Zی !:ا eأو ا>اول ا(ﻡ أن یف 456ا (> !Fای! ارﺕ 0 06Gوه >ای! ا2MK
(`5د ،وأن یف 456إﺵرات ' eاEﺥ ا` Q.0 >6ا ( !Fوﻡ ﺙ $ب ارﺕ>اده EG:ﻡ أ 456ﻥ !:ﻡ 4 0-ی4:Z
راآ Zا ( >-6 !Fارﺕ>اده 1Z5آ 2أر 1وی Mأن ﺕ 1Z5أی\ ﻥ !Zﻡ رأس ﻡ.1
إذا آ eﻥف $ 456ب ﺕ 2MKه Q.ا ( ،!Fوآ eﻥف > 456ای! ' 0Gوﻡ ﺙ ه0c(Z؟
ا yZی >م اﺕ`ﺕ 1وﻡV3w 1ب ه Q.ا Vوه( أﻡ ی ،nوذO Nن ا @ ی nTأن ی >Gﻡ آ 2اGص
ا ! >یz .1ن آ$ ]-ی Zﻡ -3ع ا:ار وی N-Mأن ﺕف ﻡ 4ﺕ>Zأ ا ( !Fوﻡ 4ﺕ N56 G-ﺱXل ه Q.اGص ا@ !-
2Mﻡ أوﺕ] ﻡ ($ة.
Mه 2ا % Tی N5ﻡ@ 2ه Q.ا `در؟ وه 2ا % Tی (M5ن ﻡ`درا آ 2اOﺱ(اق ا !؟ وه 2ﺕ>وم ﻡ@ 2ه Q.ا `در oV
ی N-Mا 6د 056دا" وأ >ا؟
ا(Tاب ، $ی N5ا % Tﻡ@ 2ه Q.ا `در ،و 4إن ﻡ 0M5ا yZآ `>ر 0ﻡ ی 4:Zﻡ@ 2ه.ا ا @ EF6ا 6
اV WZ-آ! !:اOﺱ 0ا (ق .إذا ﻡ-ص ﻡ ا ، 5وﺱ 2Zﺱ@ ر ا &F-واrﻡ اOﺱ(اق ا ! ﻡ دون ا &5
5واZة Mﻥ(Mن $دری 456ﺥ(ض ر ﺱ(ق اOوراق ا ! 2MﺕZ5:ﺕ !:@ 1وأﻡن دون ا 6 !FVد 456أي !0F
آﻥ].
>:ﺵ -ا ('(ع ا aا !-:ا >ﻡ! >5ﺥ(ل إ 4ا (ق ﻡ ﺥل ﻡWﺵی هﻡ وه ﻡWﺵ ا Nو ﻡWﺵ ان.
وأ >:6أن اKح آن ﺱ 0ووا' ،Vو >ی 1أي اﺱ Gر ،ﻥ (Fﻡc 1-ح ﺱWا 6 1ه.ی ا Wﺵی Mی - 4-ا! F
.156
اrن ﺱ(ف ﻥق ('(ع آ eوﻡ 4ﻥ>ﺥ 2إ 4ا .0
ه>6$ N-ة هﻡ! رددﻥه وه :اﺱ>م ا 25VاOﺱﺱ 5ف 456أ\ 2اKآت ﻡ oا !Vوص ا،( -
واﺱ>م ا 25Vا -Gف ﻥ !:ا>ﺥ(ل واوج ا -ﺱ.0 5 !Z
ﻥ Vﻥ 5Mه 6 -ا 25VاOﺱﺱ .0 ،ا ا ('(ع ﻡ 456 `:ا 25Vا.0 .: -Gا ﺱ(ف ﻥGض أن ا @ $م
ی 156 nTا:م 1ﻡ دراﺱ! 25V5اOﺱﺱ K5آ! ( >Fأﻥ 0ﺵآ! ($ی! وذات ر !Vوص ﻥ ( >Fة ا (ق ،ی4:Z
اrن ﻡ! أ\ 2ﻥ:ط ا>ﺥ(ل إ 4واوج ﻡ ا .0
ﺱ(ف ﻥ>رس ه.ا ا ('(ع اﺱ>ام ا>ی> ﻡ ا Wﺵات ﺥر أ` 2أو$ت ا>ﺥ(ل واوج ﻡ ا ،0وﻡ هQ.
ا Wﺵات:
.٥ﻥ{ی! (ZﻥﺕK
١٥ دره در – ى ارات وراق ا
>$ی ءل ا ،yZذا -56اﺱ>ام ه Q.ا Wﺵات ،وﻡ>"Gة ا (Fة ﻡ ذN؟
ا(Tاب:
.١ﺕ('& -ه Q.ا Wﺵات >ای! وﻥ0ی! (cر ا`(د .0 5
@ ی ا 0وه 2ه ﻡ ﻡ>او ا eوا>اول ا(ﻡ أم ه ﻡ ا >او .٢ﺕ('& -ه Q.ا Wﺵات أﻥ(اع ا
ﺱ@ ر ا(ی.2
@ ی اrﺥی ا 0وﻡ ﺙ ی Mأن ﻥ\ %ﺥ>5 -اول ﺕZ .٣ی - Mﻡ ﺥل ه Q.ا Wﺵات أن ﻥف آ eی MGا
.N.
.٤آ! ا 0ا:دﻡ! ی Mا 0 WZ-إ ﻡ ﺥل دراﺱ! آ! ا 0ا !:وا ،!Vوه.ا اOﻡ ی Mأن ی(:م 1
ا @ إ ﻡ ﺥل ا Wﺵات ا ﺕEن ﻡ(5ﻡت >د زﻡ !-ﻡ ،!G5ﻡ دون ه Q.ا Wﺵات ﺱ(ف ی(Mن ﻡ ا`456 n
ا @ أن یا %FاZﻥت اری! وأن ی p5ﻡ 0-اVآ! ا !:وا !Vوی -ﺕ`(را 6اVآ! ا:دﻡ! .0 5
2Z$ Mأن ﻥ>Zأ ف 456ه Q.ا Wﺵات ،أری> أن أﻥ 1Zإ y 4ا &"`-ا0ﻡ! وا ی nTأن ﻥ>F 0ا ،وذO Nن ا@M
ﻡ اﺥ(ة ی(:ن yاOﺥء ا !G5Mوﻡ ﺙ ی ون ا .@Mإذا أردت ا>اول اrﻡ !V`- N56ا!:
>ای! (cر (3د ) أي أن ا 0ﺵ $ 2Mﻡ`>6ة ،و$ن ﻡ`>6ة(: أو :ا>ﺥ(ل إ 4ا >-6 0ﻡ ی(Mن ا 0
إﺥ(اﻥ اE6Oاء\ 5 !Z - ،رب ی !:ا ،eوا >اول ا(ﻡ ،و 4ا >اول > 5ى ا `:أي ﻡ ٣و ٥ 4أیم،
ی nTﺵاء ا 0وه( (cر ارﺕGع .:
>-6ﻡ یﺕ %Gا 0ی -ه.ا أن ا 0ﻡ( ﻡ 2Z$ا @ ی ،وأي ﺕ FیKي ا !6\Zا Xﻡ(ب 2 ،0یKي
ا !6\Zا 0ﺱ(ق را" 4ی Mﻡ 0أﺱع و ]$و 2\wﺱ ﻡ .M
N56آ @ ﺱ(ق اOوراق ا ! أن ﺕ MGآw ، Fﻥ] ﺕ 6 e5ا Fﺵ ء ،و 4ﺕر \ N56 N6أن
ﺕف أآ@ اOﺱ 0ا ( ! >ى ا ، % TواOﺱ 0ا ﺕ >:أن اZ$ل ﺱ(ف یEداد 056ا 2Z:ا:ی 4 nﺕ Mﻡ
%ه Q.ا !6\Zوا( ]$ا -ﺱ.n
وﻡ أ اق 5ف 456ا 0ا >Tه( أن ﺕف ا(ر ا 0 5 Vوه 2ه( ارﺕGع أم اﻥGضz ،ذا آن ا 0
(cر ارﺕGع آن ذ Nﺕwآ>ا 456و(Fد ر !Zﻡ ا Kی ا-$ء ا ، 0وإذا آن ا (c 0ر اﻥGض آن ذ Nد
456أن ا 0ﻡ 6د ی n:ا @Mﻡ ا Kی.
>ای! ا @ ا Gه( ا @ ا.ي یر ا 0وه( >ای! (cر ارﺕGع 4ﺕ(Mن ا>"Gة أآ ،Zی>ﺥ 2إ 4ا 0
(cر ارﺕGع U ،آ ی>ﺥ 2إ 4ا 0ﻡ(c e`-ر ارﺕGع.
ﺙﻥ :اوج ﻡ ا > 2Z$ 0ای! (cر ا(Z0ط ) أي >-6ﻡ ی 2MKا $ 0ﻡ !\G-و$ن ﻡ.(!\G-
ه Q.ا !:-هﻡ! >Fا ،ا @Mﻡ اﺥ(ة iﺱ eی(:ن ﺥwی اﺙ:-
اOول :ی(:م yاﺥ(ة Kاء ﺱ(c 0ر ﻥEول ' -ﻡ 0-أن ﺱ ا 0أ &Z3رﺥ` Oﻥ 1ﻥEل ﻡ !6 ! $وOن ا@M
ﻡ ا Kی ﺕ (M5ا ا >-6 0ﻡ (ى أ 456ﻡ ا (ى ا ،1 Vوه.ا ﺥ wی 1 %:ا@Mی وiﺱ.e
ا@ﻥ y :ا @ ی یKون ا 0وه( (cر ارﺕGع ،إ أﻥ 0ی(Fا ﻡ ا 0ا( ]$ا -ﺱ ،nوا.ي ی>Vث >
ذ Nه( ﻥ(ع ﻡ ا-د واZMیء اEا" 5M ،eﻥEل ا 0ی 4-ﻡ@ 2ه.ا ا @ ا( UG-دة $ی ،0 5 !Zإ أن ا @Mﻡ
اOﺱ 0ی Mأن ﺕ اE-ول 4ی` 2ا !:- 0اKاء ،و >$ 2ی>ى ه Q.ا !:-وا @ ﻡزال ی -ا UG-
(6دة >ة ﺕ(' 1ا !3Gا\"! وا " ا.!V
أﺥ اEی Eإن ا @ ا Gه( ا.ي یف ﻡ($ >6ب اﻥ0ء (cر ا`(د ویج ﻡ ا 0أ ،1 $ 456أو 456ا>-6 2$O
>ای! اﻥMس ا 0ﻡ (cر ارﺕGع إ(c 4ر ه(Zط.
(یت ﻡ(.!$ O -ن ا 0ا.ي ی 1-6 45اrﺥی وه( (cر ﻥEول ی Mأن یE-ل
-ﺱ ا 0أﻡ ﻥ ، Zوی $ Mس ﺱ ا 0ﻡ ﺥل ﻡ:رﻥ! ا ا 456w Vﺱ و 1 23ا ،0إذ ی Mأن ﺕwﺙ
ا ! :ا ( @M 0 5 !$ﻡ ا(اﻡ 2ا Xة د ﺕ :ا 2$w 0ﻡ 1 $ا.!V
-ه 2ﺕ\ إذا اﺵی] ا 0أن ی( 6 e$اE-ول؟ ، Zcإذا ذا ﺕKي ﺱ 0ﺕف إ 4أي ﻡ (ى ی Mأن ی` 2إ1
ا 0؟ N56أﺥ دا" ﺥر ا`Vن اا & و ﺕKي ﺱ(c 0ر ﻥEول 0 a5وﺕ \-أیﻡ 4یﺕ %Gا 0
ﻡة أﺥى (Gﺕ Nص آ@ة ا (ق.
واw-ﺥ 456 .ﺱ 2Zا @ل ﺱ 0ﺵآ! إﺱ ]-رأس ا ! اOﺱ(د ،ه.ا ا 0و( 23ى ٤٣٥ﺕ:ی ،Zﺙ >أ اﻥGض
ﺵ_ ،_Kوآ ا 0ﻡ (ى ٤دره ،وiﺱ eاﺵا Qا @Mﻡ ا-س :6ده أن ا 0أ &Z3رﺥ` ،وﻥEل ا 0
(ى ٣٨واﺵاf Qﺥی :6ده أن ا .0 0ا ا ی !3 ZﺕMر واﺱ ا yZیKي ا 0وه( (cر
ه(Zط 4و 23ا ( 0ى . ٣١٩
ه.ا ﺥ wآ ،Zی 2:أن ی yا @ ی ﺵاء ﺱ 0وه( (cر ﻥEول 4وإن آن اXض ﻡ ذ Nﺕ Xﻡ(ﺱ
ا آ ی >:ا ،yZإذا أﻥ > 1ﻡ ﺕ>ی 2ﻡ(ﺱ ا ی wFGاw yZﻥ(:56 0ا أآ@ ﻡ %:-ا 0ا . 0ﻡ أراد أن
ی>ل ﻡ ﻡ(ﺱ ا 0ی 2Gذ Nإ >-6ارﺕ>اد ا 0وﺕ(c Xر ا 0ﻡ (cر ه(Zط إ(c 4ر (3د.
أو :اف 456ﻥ:ط ا>ﺥ(ل واوج ﺱ>ام ﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ! و. 5 :
ﻥ:ط ا>ﺥ(ل:
ه Q.ﻡ أ\ 2ﻥ:ط ا>ﺥ(ل >-6 .0 5ﻡ ی Mا EF 0ا :وﻡ! ،ی(Vل ه.ا ا EFVإ 4ﻡ (ى د ،0 5 6وﺕﺕ6 %Gدة
اOﺱ 0ا ﺕ Mﻡ (ى ا :وﻡ! Zﻡ (ى ا :وﻡ! ا.ي ی.15
آ 5آن ﻡ (ى ا>($ 6ی و>-6ا ،آ 5ازدادت ﻥ !ZارﺕGع ا .0 ،0ا ﻥ >Tأن اOﺱ6 0دة ی>Vث 0ﻡ ی 4ﻥGت ﺱي
>-6آ ه (یت ا :وﻡ! ا>-ة ﺕ( %Gیت >Fی>ة .وی &`-ﺥZاء ا 25VاK -Gاء اﻥGت أ ي > 0 5
آ ﻡ (یت ا :وﻡ! ا>-ة.
>-6ﻡ یVول ا 0آ ﻡ (ى ﻡ:وﻡ! ة ﺙ یﺕ> ،ی(Mن >-6ا @ ی ﺵ(ر wن ه Q.ا !:-ا ﺕ(>-6 e$ه ا ،0
ﻥ !Z3 !:وا ا.ي ﺕ( Q>-6 e$ﺱ ﻡﺕ %Gﻡ ﺕ ($ nZى 6ض آZة أآ Zﻡ ($ى ا n5وه( ﻡ ی -أن ا 0ﻡ
6د ﻡ( ﻡ ا Kی Qا ،و ﻥ UGا( ]$ی 1-6 45ا:6 "Zده أن ا ا Vه( أ\ 2ﺱ %Z
ا 0و:6ده أﻥ 1ی`> أ 456ﻡ ذ.N
و>-6ﻡ ی Mا 0ه.ا ا EFVﻡ ا :وﻡ! ،یEداد ﺕGؤل ا Kی وذO Nن ا 0ﻡ N5زﺥ و($ى n5cاﺱ ]6أن ﺕn5X
($ 456ى اض وأن ﺕ>(5 0راء ﻥ (Vﺕ EF 2MKﻡ:وﻡ! fﺥ .ه.ا اOﻡ ﻡ ﺵwﻥ 1أن ی (F %Kﻡ اGؤل وا Vس >-6
اﺥاق ا .0 0ا ا EFVﻡ ی %TKاrﺥی Kاء ا >-6 0ه.ا ا (ى وه( اOﻡ ا.ي ی 2Tﻡ ه.ا ا EFVی(Vل >
ذ EFV Nد>F 6ی> .0 5
در !Fو($ة EFا :وﻡ! ﺕ(Mن ادة UG-در($ (Fة EFا>.6
إن ارﺕ>اد ا 0ﻡ ﻡ (ى ا> 6ی Zﻥ !:دﺥ(ل >Fة ،0 5وذO Nن ارﺕ>اد ا 0ی -أن ا Kی ه ﻡ ی( MVن
>-6 0ه Q.ا.!:-
>-6ﻡ یى ا @ ی أن ا 0اﺥ Zﻡ (ى ا> 6و ی Mﻡ ﺕTوز ،Qه.ا ی -أن ($ى ا n5ﺕ($ 456 ]Z5Xى اض،
وه( ﻡ ی -أن ا 0أ >-6 &Z3ه Q.ا !:-رﺥ` >-6ا ، % Tا %"Zی %Zﺱ >-6 1 0ه.ا ا (ى :6د Qأن ا
رﺥ.0 pا ﺕ6 2:وض ا ،%Zوا Kي ی >:أن ﺱ ا 0أ &Z3رﺥ` .0ا ﺕEداد Z5cت اKاء ،156وه( اOﻡ ا.ي
یWدي إ 4ارﺕ>اد ا 0إ 4ا 456Oﺕ($ ]Vة Z5cت اKاء و'6 eوض ا.%Z
'! إ 4ذ ،Nﻥ.آ أن ا @Mﻡ ا @ ی اﺵوا ا > 0آ ( Qى ا :وﻡ!>-6 ،ه وآ أﺱ -G5ی(Vل ه.ا
ا (ى إ 4ﻡ (ى د.0 ،6ا >-6ﻡ یﺕ> ا ( 0ى ا> 6ا>Tی> ،ی(د ﻡ ا >Tي اﺵا >-6 Qه.ا ا (ى أن
ی UG- 1Zا .
إذا ﻥ !:ارﺕ>اد ا 0ﻡ ﻡ (ى ا> 6إ 4ا 456Oه ﻥ !:دﺥ(ل >Fی! ا .0
إن آ ا ( 0ى ا> ،6ی -ه.ا أن ا 0ﺥ ا @Mﻡ Fذ >-6 1ا @ ی ،وه( ﻡ ی -أن ا 0ﻡ 6د
ﻡ( >-6 1ا @Mﻡ ﻡآ ،1وا> 2اﺱ>اده %Zا 0رﺥ pوه.ا 6دة ی>Vث إ(0x >-6 4ر أﺥZر ﺱ_! و
ﻡ 456 !TKاGظ .0
@ یO ،ﻥ 1 .0ا ﺕ Zه Q.ا !:-ه ﻥ !:ﺥوج ﻡ ا >-6 0 ،0ﻡ ی Mﻡ (ى ا> ،6ی ا @Mﻡ ﺙ !:ا
ی> ﻡ( 1ﻡ 2Z$ا "Zو ﻡ 2Z$ا Kی.
>-6ﻡ یض ا %"Zﺱ >-6 1 0ﻡ (ى ا> ، 6ه.ا ی>ل 456أن ا %"Zی >:أن ا 0ی Mأن ی`> ﻡة أﺥى (ى أ،456
-ﻥ >Tأن ا Kي یEف 6ﺵاء ا O 0ﻥ 1ی >:أن ا 0ﻡ 6د .Fا Eداد ($ى اض وﺕZ5c 2:ت اKاء ﻡ یWدي
إ 4أن ی Mا ( 0ى ا>.6
و ﻥ UGا( ]$ی(:م ا @Mﻡ ﻡ>او ا eوا>اول ا(ﻡ (' %ﻡ ی !:- 4و e$ا رة ،ا yZﻡ 0-ﻡ ﻡك
ا 0ویف أن یE-ل ا ( 0ى أدﻥ6 %\ 4دة ﻥ !:و e$ا رة أ 2$ﻡ ﻡ (ى ا> ،6ا yZاrﺥ یKي ا 0
>-6آ ( Qى ا :وﻡ! ﺙ ی(:م (' %ﻥ !:و e$ا رة أﺱ 2Gه.ا ا (ى 4ی a5ا >-6 0ﻡ (یت .!6
ا @Mﻡ ا @ ی ﺥ`( 3ﻡ ی(Zن ا>اول اrﻡ ی\(ن 6دة 6وض ا >-6 %Zﻡ (ى $ی>F nا ﻡ ﻡ (ى
ا :وﻡ! iﺱZب ا!:
(ى Oﻥ 1اﺥ QZﻡ 2Z$و ی Mﻡ اﺥا.1$ :6 -ده أن ا 0یTوز ه.ا ا
(ى ،وذO Nﻥ6 0دة ﻡ ی(Zن ﻥUG O -ﻥ 0ی( 5ن أن ه ﻡ ﻡ>او ا eﺱ(ف ی'(ن أﺱ >-6 0 0ه.ا ا
اﺱاﺕ.!T
O -ﻥ6 0دة ی(5Z:ن & ا ،25:وه !G3أراد ا>اول اrﻡ.
أﻥ`& اﺥ(ة ا>Zای! 5ﻡWﺵ وا> ﺙ y 2 6اTرب ﻡ و ا (ق 4ی :ه.ا اOخ اﺱ>ام ه.ا ا Wﺵ ،ﺙ >
ذ Nی\ eا Wﺵ ا@ﻥ وه.Mا 4 ،ی :اOخ 456ا 2$Oﺥ UﻡWﺵات ﺕ ،!-:و > أن ی(Mن ﻡ 0-ﻡWﺵ اO ! Mﻥ 1هم
% Tا Wﺵات.
> ﻡا !Fﺱ 0ا ! tﻥKءات و>Fت أن ا 0آن >$ﺵ(c 2Mر (3د 2 Fﻡ >ای! اﻥ !$ا 4 0ﻡU
ا 0ﻡ (ى ٧٢ﺙ اﻥw 56 .1-6 UMن ا 0آن >$ا& >-6ﻡ (ى ٧٢ﺙ ه( Zى ٥٨و6د وأ>-6 a5
ﻡ (ى ٦٦٧وه( ﻡ(ﺱ إق ا 0ذ Nا(م.
ﺙ > ذ Nﺕ(c Xر ا 0ﻡ (cر ارﺕGع إ(c 4ر ه(Zط 4ه Zا ( 0ى ٥٤٢ﺙ 6د وارﺕ > %Gذ( Nى ٦٤
UM-ﻡة أﺥى 6ه.ا ا (ى ،وه( ی>اول اrن ﻥق ﺱي ٥٨و ٦ 4أي أن ﻥق ا .: U5 ٢٠ 0
>أ ﻡ ٥ / ٢٤ﺕ(c Xر ا 0ﻡ (cر ﻥEول إ(c 4ر ﺕ. .ب ﻥق ﺱي ' ٥٨ aو ٦٠٥ 4دره.
.١أدﻥ 4ﻡ (ى د 6اrن ه( ﻡ (ى - ٥٤أ 456ﻡ (ى ﻡ:وﻡ! ﻡ (ى .٧
.٢ﻡ (یت ا> 6ا !Vه ﻡ (ى ٥٤وأ($اه اrن ﻡ (ى - .٥٨ﻡ (یت ا :وﻡ! ه ،٦٨ ،٦٤ ،٦وأ($اه
ﻡ (ى .٧
.٣ا 0ﺵ $ 2Mاﺙ >-6 -ﻡ (ى ،٧وﻡ 4-ذ Nأن ا 0ی Mﻡ اﺥاق ه.ا ا (ى.
>6$ة هﻡ!:
إذا ﺵ 2Mا $ 0ا &Fأن یE-ل ا > 0ذ Z Nﻡ (ى ا>.6
أن ا 0إذا ﺵ 6$ 2Mﻡ وی ) $ع ﻡEدوج( ه.ا ی -أن ا 0یق ﻡ (ى ا> ،0 5 6وه( ﻡ ی -أن
ا 0ﺱ(ف یﺕ> ا Z n5Oﻡة أﺥى ﻡ (ى ا :وﻡ!.
.٤أن اOﺱ 0ﺕVك أ(cار ﻡ> 4 ،!G5أ (cر ﻡ ،ی ا 0ذ Nا(ر 4ی XاﺕTه ،1وی Mأن ی ا 0
(cر (3د Gة ﺙ ی Xه.ا ا(ر إ(c 4ر ﻥEول ،وا.&V3 UM
.٥ﺱ 0ا ! >أ یVك (cر ارﺕGع ،ﺙ ﺕ( Xر ه(Zط ،ﺙ > ذ> Nأ ا 0ی>ﺥ(c 2ر ﺕ. .ب ' ﻥق ﺱي
'>F aا ،وه( ﻡ ی - 4ق ا "Vأي أن ا 0ی Mأن ی ه.ا ا(ر Gة ﻡ !-ﻡ اEﻡ ﺕ > ﻡ ﺙﺙ! أیم
و 4أﺱ 4 %ی Xاﺕ QTا 0إﻡ ه c(Zوإﻡ (3دا.
.٦ﺱ 0ا ! وV :آ 1اOیم اOﺥة ی Mا>اول 1إ >او ا ،eوهWء ی 056 nTأن ﺕ( ($ 0ة
ﺵا"! Kاء آ ! آZة ﻡ اOﺱ 0و & 0یTوز ١٠و.: U5 ١٥ 4
ه.ا ا Wﺵ اآ>0 Donald Lambert eKف ﻡ! دورات ا ،(Commodity) %"\Z5 Xوی >م أی\ ! أو$ت
ا XاﺕTهت ا .0ی >-ه.ا ا Wﺵ !' 456أن ا %"\Zأو اOﺱ 0ﺕVك دورات ﻡ ارﺕ6Gت واﻥ'Gت
ا ﺕ>Vث ﺥل دورات ی Mاف 056وﺕ>Vی>ه.
ی('& ه.ا ا Wﺵ ا>ورات ا 0 5 !G5وإذا آن ا 0ﻡ@M 6Zة ،أو ﻡKى @Mة ،وﻡ ا>F Zا اوج ﻡ ا 0
ت @M 1ة ،وا>ﺥ(ل إ 4ا 0ت ﺵاء@M Qة.
(ى اﺱ>اد K5اء وه ا !:-ا 056دا"ة 0 !Z -ا ! tﻥKءات ی('& -ه.ا ا Wﺵ أن ا 0و 23
اء وﻡWﺵ .0 056
ادة ی> &`-ﺥ(ل ا >-6 0ارﺕ>اد ا Wﺵ ﻡ اOﺱ 2Gإ 4ا 456Oﺙث ت :
ا ! Fا.0 !Vا ا Wﺵ ه ا Vك ا(ﺱ ا / $ا G-ج وه ﺕ('& آ! ا Wﺵ وآ !GاﺱGدة ﻡ.0-
ﺕ Xاﺕ : QTی('& آ! ا Xاﺕ QTا 0ﻡ ﺥل ﺕ %c:ا ،أي أن ﻥ !:ا>ﺥ(ل أو اوج ﺱ>ام ه.ا ا Wﺵ
ه ا !:-ا ﺕ n:ﺕ %c:ا.
ﻡ (ى ا`ی eوا :% Tی('& أی\ ات ا`ی eوا 456 % Tا .0
ا !XZا %ZواKاء :ی('& 5 6ت اKاء أو ا %Zا 0 Z
ی >م ه.ا ا Wﺵ 6دة >-6و(Fد زﺥ وآ ! ﺕ>اول >Fة ،وی 2:اﺱ>اﻡ ! 1اآ(د أو ا>اول >-6ﻥق '>F aا.
ی\& -أن ا 0ی !5ﺕ`ی$ >$ eر ] 456ﻥ0ی !' ،0إ 4ذ Nو >-6ﻡا !Fا ﻥ >Tأﻥ 0ی ان 2MK
ﻡ(ازي ﻡ ی -اﺱ ار اﺕ QTا --M .0 5 Vأ >:6أن ه.ا اOﻡ ی Mأن ی$ Xی>F Zا وذO Nن ا ا $ﺵ_
ﻡ وه( ﻡWﺵ >ای! اﻥGاج 0 5ی Mأن ی>Vث ذ Nﻡ ی(م ا ]Zإ > 4أ 4`$ی(م اﺙ -إن ﺵء ا إ أﻥ -ﻥ %اETم
.N.
را :ﻡWﺵ ا(Volume ) ! M
ه.ا ﻡWﺵ هم >Fا وی> % F 6ا Wﺵات اOﺥى ،وه( ی('& آ ت ا>اول 456ا .0
! 5 !Z -ﻥ >Tأن آ ! ا>اول >أت ﺕﺕ %Gﺵ_ ﻡ fﺥ أر ! أیم 2MKﺕ>ری Tوه.ا ﻡWﺵ ،>FوﺕEاﻡ ه.ا ارﺕGع
ا Z -ﻡ %ﻡVو! ا 0اﺥاق ﻡ (ى ا :وﻡ! >-6ﻡ (ى ٦دره ،ی Mا 0ﻡ (ى ا :وﻡ! Oن آ ! ا>اول وإن
آﻥ] >$ارﺕ ]Gإ أﻥ 0ﻡزا] ' !Gو ﺕ> 6اﺥاق ا .0
إذا اﺱ ارﺕGع آ ! ا>اول 2MKﺕ>ری ، Tﺱ(ف ی Mا 0ﻡ (ى ا :وﻡ! >-6ﻡ (ى > Z ٦ذ Nﻡ (ى
ا :وﻡ! ا.ي ی >-6 15ﺱ .٦٤٠
>ای! >:6ا@ ﻥ-ت ،وه( ﻡWﺵ ی ﺕ( %$ﺕ QTا 0إﻥ ی>Vد اآ eKه.ا ا Wﺵ ر 2Fی> John Bollinger 46
إذا آن ا ﻡﺕ Gأم ﻡ.\G-
(ى (ى ﻡ:وﻡ! -ی 2ا اOﺱ 2Gآ ی >Gأی\ ا :-(Zﺕ>Vی> در !Fا. .ب ﺱ ا 0وی 2ا ا(5ي آ
د.0 5 6
>-6ﻡا !FﻡWﺵ ا 0 :-(Zا ! ﻥ >Tأن ا 0أ 46إﺵرة 456اﻥGض ﺱ ا 0أي أﻥ 1أ &Z3رﺥ` $ﺱ
ا 0اOیم ا ،!:وأن آ! ا 0ﺕ. .ب ﻥق '>F aا ،وه( ﻡ ی$ -ب اﻥGاج 0 5وأن ا 0ﺱ(ف ی M
$ی Zﻡ (ى ا :وﻡ! >-6ﻡ (ى ٦دره ( a5Vى 456 ٦٤٠أ 2$ﺕ>:ی.
>-6ﻡا !Fه.ا ا Wﺵ ﻥ >Tأن ا Wﺵ أ 46إﺵرة ﺵاء ،0 5إ أﻥ 0ﺕVج > 6ﻡ ا Wﺵات اOﺥى.
>-6ﻡا !Fا (ﺱ اVآ ١٠و ٢٠ﻥ >Tأن ا >` 0د ﻡﻡ ! ا Vك ا(ﺱ ١٠ﻡ اOﺱ ، 2Gی -Zی %Z:ا 0ﺕ]V
ا Vك ا(ﺱ . ٢٠ه.ا اOﻡ ی -أن ا 0ی>اول ﻡ 2Z$ﻡ>او ا eأو ا >او ا(ﻡ ،وآ N.ی>اول ﻡ
2Z$ا >او > 5ى ا `:ﻡ ٣و ٥ 4أیم.
6 2MKم ی &`-اZاء Kاء ﺱ 0ی>اول ﺕ ]Vا Vك ا(ﺱ ،٢٠ﺥ`(> 5 3او > 5د ا`:ة ،ا ،eوا(ﻡ
وا .K-إ أﻥ -أ >:6أن ه Q.ا !5ی Mأن ﺕ 0-ﻡ> %ای! اOﺱ(Zع ا:دم إن ﺵء ا ،إذا ول ا 0اﺥاق ﻡ (ى
ا :وﻡ! ﻡ %ارﺕGع Tا>اول.
أری> أن أرآ Eه !$6 456 -ﻡWﺵ ا ! MرﺕGع ا 0 !Z - 0ا ! .ﻥ أن ﺵ ! ﺥ\اء ﺕ ]5MKو >$ﺕEاﻡ ه.ا ﻡ%
ارﺕGع Tا>اول ،ه.ا ی KZإن ﺵء ا ك ا 0إذا اﺱ اVل ی(ﻡ ا ]Zوا .>Oوه( إﺵرة $ 456ب ا>ﺥ(ل
إ 4ا .0إذا ﺕEاﻡ إزدید Tا>اول ﻡ %إرﺕGع ا .0 0ا د V3 2وﻡWﺵ :ب إرﺕGع ا M 0ﻡ (ى ا :وﻡ!.
ا:!3
.١ی ا !5 0رآ(د >-6ﻡ (ى ا> ٥٨ 6و.٦٠٥ 4
.٢أ y ]6ا Wﺵات إﺵرات ﻡKZة :ب ﻥ !:ا>ﺥ(ل .0 5
.٣یGض اا Zاﺱ@ ر ه Q.اKآ! ﻡا !Z$ا 0ی(ﻡ ا ]Zوا !$> >Oوا>ﺥ(ل ﻡ %أول إﺵرة وذO Nن
ا 0ﻡﺵ& ﺥاق ﻡ (ى ا :وﻡ! >-6ﻡ (ى > Z ٦ذ Nﻡ (ى ٦٤وﻡ ﺙ إذا آ Qﻡ (ى ٦٨دره.
@ ،أ Z6ا ا Vو 5 :ت ا >F !:ا >5ﺥ(ل t 0 5ﺱ@ ر ا(ی.2 5 !5 -
اﺥ(ة اE6Oاء ،أ >:6أن ه.ا درس دﺱ وw 56 ،">Z 5 >Fﻥ -اﺱد ﺵح ا Wﺵات وذO Nﻥ -إن ﺵء ا ﺱ(ف
ﻥ 0Kا ('(ع اOﺱﺱ .
ﺕ 2اOﻥ ط ا و! 456 0 5و'(3 %رة آﻡ U-5 !5ا Kی وا & "Zا آ! ،واOه ﻡ ذ Nأن هQ.
اOﻥ ط ی Mأن ﺕZﻥ 6ﻥ !Tه Q.ا آ! ا "Zوا Kی وا ﺕ & > 5او وا @ ی wﺥ .ا('%
ا -ﺱ.n
ﺕف اZاء y 456اOﻥ ط ا ﺕ 2MKا (>Fوا أﻥ 1ﻡMن 0ﻡ -ه Q.اOﺵMل وﻡ ﺙ اﺱ>اﻡ 0
ا>اول ،ﻥ %ﻡ ﺥل دراﺱ! ه Q.اOﻥ ط أن ﻥV wZ-آ! ا 0ا:دﻡ! وﻡ ﺙ اﺕذ $ار ا>ﺥ(ل واوج ﻡ ا - 0ء
456ﻡ -واﺱ>اﻡ Q.0 -ا -ذج.
وﺕ >م ه Q.ا -ذج >5اول 456ا >ى ا `:وا >ى ا(یw 56 ،2ن ﻡ>ة ﺕ 2MKه Q.ا -ذج ی Mأن ﺕ(Mن د،a"$
ﺱ6ت ،أیم ،ﺵ(0ر ،وی Mأن ﺕ 2MKﺥل ﺱ(-ات.0 ،ا ﻡ ا >F 0ا > 5اول أن ی ض اﺱ(م اZﻥ! > 0 5د زﻡ!-
ﻡ 4 !G5یى `(رة وا' !Vﻡ@ 2ه Q.ا -ذج إﻡ وه ﺕ 2MKأو > ﺕ.05MK
ﻡ ا 0أی\ أن ﻥ 5أن أول ﻡ ﺕ>Vث 6أه ! اOﻥ ط ا 5 !G5ه( Richard Schabackerوذ Nآ 1
ا 25Vا -Gوأر ح اOﺱ(اق ا ! ﺱ ، ١٩٣٢ !-وا.ي أدى > ذ Nإ(0x 4ر اO 25Vﻥ ط أو ﻥ ذج 5ﺱ(م اZﻥ!
ا>Vی@! ،وأﺵ 0اواد ﻡTل أﻥ ط اﺱ(م اZﻥ! أو ا 0ه ا دة ﻡ اﺱض ه Q.ا -ذج Schabacker,
.Edwards and Magee, and John Murphy
ﺕ 25VاOﻥ ط ا 5 !G5ﺱ(م اZﻥ! ی Mأن ی اﻥZع wن اOﻡ ﺱ 20وأﻥ -ی Mأن ﻥ 6 oVZﻡ@ 2ه Q.ا -ذج
> -ﻡ(` 0رة !fوﻡZﺵة ،ی nTأن ﻥ 0Gأن اOﻡ !(0 Uا ی Mأن ﻥ`(ره .ی nTأن ﻥ 0Gأن أي رﺱ ﻥ
Oي ﺱ 0ه( Z6رة 6ﻡ !6( Tﻡ ا -ذج ا !G5ا ی ` Mه ،ود 0$ﺕ > 456دراﺱ 2MK 0ﻡ 5ف 456
ﺥ`( !3آ 2ﻥ (ذج ،اZات وا (5ﻡت ا اآ ! ،ا 25VاOﺱﺱ وا -GواOه ﻡ ذ Nا>:رة 456ﺕ :وﺕ &Fا -ذج
ا !G5ا ی Mأن ﺕ{ 0ﻥ UGاﺱ اZﻥ UG-ا .0وذ 4 Nﻥ :ا`(رة fﺥ.ی اZ6ر آ 2ا23G
ا\وری! '! إ 4ﺥZﺕ -ا 456 !:ﻡ(ﺙ( !$ﻡ@ 2ه Q.ا -ذج وﻡ>ى ﺕMره 2Mﺱ ) .0ﻥ :وﺕ 6 ! Fﻡ>رﺱ! اﺱ
اZﻥ iﺱ.(0
ا !::Vﺕ( >Fا @Mﻡ ا -ذج ا و! ا(م ،وﺕ `V-ا n5Oا -ذج ا!:
دراﺱ! ا -ذج ا >Vدة :5وا:ن 5ﺱ(م اZﻥ! 0 5ﻡ>F ! 0ا ،وی nTدراﺱ- 0ی! 0Gا :
.١ﺕ>Vی> ﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ! .0 5
.٢ا($ !$ى اض ) ا ( "Zوا ) n5ا Kی (.
.٣ﺕ>Gﻥ 0در !FاGؤل واKؤم >-6آ 2ﻥ.!:
ی Zه.ا ا( -ذج ﻡ أ' eا -ذج ﻡ(ﺙ( ،!$وﻥ >Gﻡ ه.ا ا( -ذج اف 456ا :
أو :اف 456ﻥ !:ارﺕ>اد /اﻥMس ا 0وﻡ ﺙ ی Mأن ﺕ(Mن ه Q.ا !:-ﺕ @ 2ﻡ (ى د / 6ا :وﻡ! 0 5ی M
اﺱ>اﻡ 0ﺕ>Vی> ﻥ !:اKاء /ا.%Z
ﺙﻥ >$ :ی(Mن ه.ا ا( -ذج >ای! 2MKﻥ ذج أﺥى.
ﺱ@ ر ،اOول ی('& ﻥ (ذج ا:ع /ا ! :ا G-دة ،وا@ﻥ ی('& ﻥ UGا( -ذج ﻡ %ﺕ('& ﺱ(ف أ' %ﻡ 0د
yا:-ط اOﺥى.
0 !5Z:د Mد(6ﻥ أذآ ه -ا(Gا"> ا ی Mاوج 0ﻡ دراﺱ.0 -ا ا( -ذج ،ﺥ`( 3یV a5آ! ا
ﺱ@ ر.
ﻡ ﺱ 0د ﺱ@ ر (ر (3د ﺙ ﺕ(O e$یم (c 2MKر ﺕ. .ب >-6ﻡ (ى ' aأ n:6ه.ا اOﻡ اﻥGت ﺱي ر %ا 0
ﻡ ﻡ (ى 4 ١٤ﻡ (ى .١٩٢وﻥ >Gﻡ ه.ا اOﻡ ا :
.١إذا ا 0آن (cر (3د ﺙ ﻡ !5ﺕ. .ب ،ا n5Oﺱ(ف ی 2 Mا 0اﺕ.0 ،456i QTا یK &`-اء اﻥGت
ا ي > 0 5ﻡ !5ا. .ب ،و Mآﻥ] ﻡ !5ا. .ب أ(cل آﻥ] در !FاﻥGت أ($ى.
.٢وا'& أن ا 0أآ nﺵ`! وا' !Vی Mﻡ ﺥ 0ﺕ( %$آ 1ا:دﻡ! ،وه أن ا 0ی !5ﺕ. .ب Gة ﻡ
ا( ]$ﺙ ی 2 Mﻡ ﺕ ،1وه( ﻡ ی -أن ه-ك ﻡ !5ﻡ ا % Tا0دئ 456ا 0أو آ ی:ل -ء ﻡ(ا %$ی 0Z:ﻡ !5ﺕ`>
($ی! ی ﻡ ﺥ -F 0اOر ح.
.٣أن ﻡ (ى ا :وﻡ! >-6 0 5ﻡ (ى ١٤وﻡ ﺙ ،١٤٥٠ودﺥ(ل ا 0ﻡ !5ا. .ب ﺕ -آ! ا 0ﻥق
ﺱي ' ١٤ aو.١٤٥٠ 4
.٤إذا آ ا 0ﻡ (ى ١٤٥ﻡ %ﺕEاﻡ TVﺕ>اول ($ي ،ﺕ Zه Q.ﻥ !:دﺥ(ل ﻡ زة 456ا O ،0ن ا 0ﻡ(> %$ه
أن یﺕ Z %Gإ0ي ا (-ي ١٩٢دره.
ه.ا ا( -ذج ی -أن ا 0و !:- 23د>-6 6ة و ی Mه ﻡﺕ ﺙ ارﺕ> ،0-6وه( ﻡWﺵ 456إﻡMﻥ! أن یﺕ %Gا 0
Zﻡ (ى ا :وﻡ! ﻡة أﺥى.
ا`اع ا "Zوا Kی MV5ا 0ﻡ ﺥل ($ى اض واZ6 n5رة (F 6ت ﻡ ة ﺕ ، 0-ی .0 Mا
ا`اع أن ی ﻥ UGا ) !Z5Vا. .ب ' ﻥق ﺱي ﻡ (ى ا :وﻡ! وا:ع( وی .0 Mا ا`اع أن ی2:-
(یت أ>-6) 456ﻡ ی Mا 0ﻡ (ى ا :وﻡ!( ،أو (یت أدﻥ>-6 ) 4ﻡ ی Mا 0ﻡ (یت ا>.(6
Mه-ك {Vت ' ه.ا ا`اع ی Mأن ﺕF 456 X' 2MKﻥ nدون اrﺥ ،وﻡ ' ه Q.ا{V5ت ﺕ 2MKﻥ (ذج ا:ع
ا Eدو.!F
>-6ﻡ ی` 2ا ( 0ى ا> 6ﻡﺕ ﺙ یﺕ> 1-6ی 6 -ذ Nﺕ 2MKﻥ (ذج ا:ع ا Eدوج ،وه( ﻡ ی -أن ه.ا ا (ى
أ &Z3ﺥ د >-6 6و($ي ،وأﻥ >-6 1ه Q.ا !:-ی >:ا "Zأن ا 0أ &Z3رﺥ` وﻡ ا >Tي - ،1ی>:
ا Kی أن ا 0أ &Z3رﺥ` .0ا ی(0ن Kاء ،Qه.ا ﻡ ﻥ! M ،ﻡ ا !-اOﺥى ی 2MKﻥ (ذج ا:ع ا Eدوج
EFا ﻥ Gأی\ یWدي إ 4ﺕ( %$آ 2ﻡ ا "Zأن یﺕ> ا O 0ﻥ 1ول ﻡﺕ أن یق ﻡ (ى ا> 6و ی Mﻡ ذN
(Mن ا !T-ارﺕ>اد ا 0ﺥZر ﻡ (ى ا :وﻡ! ﻡ >ا 456زﺥ ا !Vا ! G-ا ﺕ Kا Kي أن ا 0و 23إ$ 4ع
ﺱ(>F !$ی>ة ی Mأن یE-ل .!(0 0-6
ه.ا ا ﺱ(ف ﻥى ﻥ (ذج ا:ع ا Eدو ،!Fوﻥ>Vد ﻥ !:ا>ﺥ(ل ﺱ>ام ا( -ذج:
وا'& ﻡ ا اOول أن ﺱ 0ا>ار ﺵ 2Mﻥ (ذج ا 6:ﺙ > أن ET6ا 6 0آ ﻡ (ى ا> >-6 6ﻡ (ى ٧٥ﻡﺕ
ارﺕ> > ذ Nإ 4ا .456OوOن ا > 0ای! ﺕ>او 1ا(Zر ،!3و ی >$ Mﺵ 2Mﻡ (ى ﻡ:وﻡ! ارﺕ %Gا ( 0ى
١١٦٥دره.
.١رﺱ ﺥ ﻡ ا ! :ا(ﺱ 4ا 6:إ 4اTﻥ>V Zی> ﻡ (ى ا :وﻡ! ا.0 5 Z
.٢رﺱ ﺥ ﻡ ا ! :ا 456Oا أﻥ>Vر ﻡ 0-ا 2MK 0ا:ع اOو(M 4ن ﻡ (ى ا :وﻡ! ا($Oى .0 5
(ى ا :وﻡ! ا ) ZاOو ( وه >Fة و MﺕVج @Mﻡ ا.Vر ﺥ( وه أ 2$Oأﻡﻥ ﺕ(Mن > ﺕTوز ا 0وآ Q
ﻡ اﻥMس ا .0
وه اOآ@ أﻡﻥ >-6ﻡ یق ا EF 0ا :وﻡ! ا 456Oوه ا !:-ا اﻥ 0-6 UMا 0ﻡ MKا.6:
ه.ا ا( -ذج ﺵ( - 1Zذج ا:ع ا Eدو !Fإ أﻥ > 1ﻡ ﺕ ،6$ 2MKی ، $ 2MKوﻡ 4-ه.ا أن ا 2K 0اﺥاق
ﻡ (ى ا :وﻡ! ،وأن ا 0و !:- 23ﻡ:وﻡ! >-6ة و ی 0$ﻡﺕ ﺙ اﻥ 0-6 UMا Z 0ﻡ (ى ا>.6
>-6ﻡ ی Mا 0ﻡ اﺥاق ﻡ (ى ا :وﻡ! ﺕ ﻡ ﻡ $ MKﻥ UGا (ى ،ی -ه.ا أن (cر ا`(د
>$ 0 5اﻥ>-6 ،40ه ﺕ 2:در !FاGؤل ﻡ 2Z$ا Kی (Eن 6ﺵاء ا >-6 0ﻡ (ى ا :وﻡ! - ،ی >Tا "Zأن
ه.ا ا (ى ه( أ 456ﻡ (ى ی Mأن ی` 2إ 1ا 0ه Q.ا Z !5درون Eیدة اض -م ا !3Gو %ا >-6 0
ه.ا ا (ى 2Z$أن ی yG-ﻡة أﺥى.
ﺕ ]Vﺕwﺙ ($ى اض ا Eای>ة ،و($ى اKاء ا !\G-ﺕ(Vل ا :إ 4ﻡ (ى ﻡ:وﻡ! ($ي ،یWدي ه.ا إ 4ه(Zط ا 0
Zﻡ (ى ا> 6ﻡة أﺥى ،ﻡ %ا ! أن یق ا 0ﻡ (ى ا>F 6اء ! اKؤم ا أ ] 3ا Kی ﻡ >6م
>$رة ا 456 0ﺕ $ 2MKﻡ`>6ة ،وﻡ ﺙ >ای! ﻡ !5ا(Z0ط أ ی Mأن ﺕ( 1Fا ( 0یت ﻡ>ﻥ!.
( ﻥ.آ >ای! ا ('(ع >$ﻡ -ﻥ`\ 5 !Vر وه أن !5 6اKاء ﺕ وا (c 0ر (3د ،وﻥ`> -Vم ﺵاء
ا 0وه( (cر ﻥEول ،ه Q.ا>6:ة >3ق أو ﺕ`>ق یE5م 0آ 2ا \ر ا > Vون إﺱ@-ء.0 ،ا ا nZﻥ >Tأن
ا >-6 0ﻡ ی $ 2MKﻡ`>6ة و>-6ﻡ ی إﺵرة ﻥ0ی! (cر ا`(د ،ی 1-6 45ا \ر ی !:ا eوا>اول
ا(ﻡ 2 ،و 4ا >او ا K-ﻡ ٣و ٥ 4أیم ﻡ ﺥل ﻡی 4ر و e$ا " ،وه( ﻡی nZا @Mﻡ
اOن إ 4ﻥ !Tأن یE-ل ا Z 0ﻡ (ى ا> 6وإﻡMﻥ! إﺥا.1$
ه.ا ا ﺱ(ف ﻥى ﻥ (ذج ا ! :ا Eدو ،!Fوﻥ>Vد ﻥ !:ا>ﺥ(ل ﺱ>ام ا( -ذج:
وا'& ﻡ ا اOول أن ﺱ 0اTات ﺵ 2Mﻥ (ذج ا ! :ا Eدو !Fﺙ > أن ET6ا 6 0آ ﻡ (ى ا :وﻡ! >-6
ﻡ (ى ٢١٥ﻡﺕ اﻥ > UMذ NاﺕTه 1إ 4اOﺱ Z 2Gﻡ (ى ا> >-6 6ﻡ (ى > Z0 ١٧٥ ، ١٨ذ Nا 0
(ى .١٥٩٥
ﻥ !:اوج ﻥ (ذج ا :ه ا >-6 !:-ارﺕ>اد ا 0ﻡ ا ! :ا@ﻥ! ،ه Q.ا !:-أﺱﺱ! 5وج ﻡ ا 0ﺕZ V
(دة ا ( 0ى ا> 6ا .a
و'] أی\ ﻥ !:أﺥى ( - 0 1$6ذج ا ، :وه ﺕ >Gأن ا 0ا.ي ی`> (ﻡ أو ﺙﺙ! أیم ﺕ یﺕ> ﻡة أﺥى
(ى ا>.0 ،6ا ی 2\Gﻡ oاOﻡن %ا 0ﻡ %أول إرﺕ>اد > (3د( Qﻡ أو ﺙﺙ! أیم 4ی>Vد اﺕ QTا 0
ا:دم.
ا ا@ﻥ أو'& ﻥ !:اوج ا@ﻥ! وه ﻥ !:هﻡ! \ 5رب ،وأآر ه\ 5 -رب ا.ي ﺕدد و یج ا(]$
ا -ﺱ ،nأو ا.ي دﺥ 2إ 4ا >-6 0ارﺕ>اد Qﺙ ﺕE- wFGول ا ( 0ى أدﻥ.4
وه ا !:-ا یE-ل 0ا 6 0ﻡ (ى ا ،a-وه( ه Q.ا !Vﻡ (ى ١٨درهO ،ن ا (3 >-6 0د Qﺵ(T 2Mة
و6دة ﻡ ی(د ا X 0ه Q.ا(TGة ،ﺥ`( 3إذا آن ه.ا اOﻡ یءم ور !Zا ی 456ا >-6 1 T 0ﻡ (یت
أدﻥ.4
\ 5 !Z -رب ی @ 2ﻥEول ا 0آرﺙ! وﺥ رة آZى ،أﻡ ا @ @ 2ه Q.اOﻡ(ر یGض أن ی( 0$ویO Z` 45Vن
ا 0ﺱ(ف یﺕ> وی`> و ی 4:Zی>اول >-6ه Q.ا (یت ا >ﻥ! OﺱZب آ@ة ﺵ-ه ﻡ('(ع اTات.
ا n5Oإذا ﺵ 2Mا $ 0ع ﻡEدوج ) ا> (6یﺕ> ﻡ Uﻡ (ى ا :وﻡ! M ،ت ﻥدرة ﻥى ا 0ی Zﻡ (ى
ا> 6ة ﺙ@! ﻡ MKﻡ یف ( -ذج ا:ع ا@ﺙ!.
ه.ا ا( -ذج ا n5Oی 2MKﻡ !5ا. .ب ،وه ﻡ !5ی 0 oVZا 6 0اﺕ QTﻡ>Vد ی >Tا> 6ﻡ ($ى اض
وا M n5اﺕ QTا Vوی(Vل ﻡ (cر ﺕ. .ب إ(c 4ر إﻡ ارﺕGع ا n5Oأو ه(Zط.
ﻥ !:هﻡ! :آ ]c 5ﻡ !5ا. .ب آ 5آن اﻥGت ا ي 0 5أ($ى.0 .ا ﻡ ا 0ﻡا !Z$ا( -ذج 4ی إﺵرة
ا>ﺥ(ل ا( ]$ا -ﺱ a:V nر & >Fﻡ اﻥGت ا > 0اﺥا EFV 1$ا :وﻡ!
ه.ا ا ﺱ(ف ﻥى ﻥ (ذج ا:ع ا@ﺙ! ،وﻥ>Vد ﻥ !:ا>ﺥ(ل اOآ@ أﻡﻥO ،ﻥ 1ﺕ( >Fﻥ>5 :ﺥ(ل ،اOو >-6 4آ
ا ( 0ى ا :وﻡ! ،وا@ﻥ! وه ا ﺕ\ 456 0اKرت وه اOآ@ أﻡﻥ >-6ﻡ ی Mا 0ﻡ (ى ا :وﻡ! :5
ا@ث '! إ 4ا ! :ا O !:ن اGرق ه.ا ا @ل .0 ،: U5 ١٠ا ی nTا.Vر >-6إﺥر ﻥ !:ا>ﺥ(ل ﺱ>ام
ا( -ذج.
ا n5Oی 2MKا ) $ 0ا :وﻡ!( 2Z$ﺕ Xاﺕ QTﺥZر ﻡ (ى ا> M ،6ت ﻥدرة ﻥى ا 0ی Zﻡ (ى
ا :وﻡ! ة ﺙ@! ﻡ MKﻡ یف ( -ذج ا ! :ا@ﺙ .
ه.ا ا( -ذج ا n5Oی 2MKﻡ !5ا. .ب ،وه ﻡ !5ی 0 oVZا 6 0اﺕ QTﻡ>Vد ی >Tا> 6ﻡ ($ى اض
وا M n5اﺕ QTا Vوی(Vل ﻡ (cر ﺕ. .ب إ(c 4ر إﻡ ارﺕGع أو ه(Zط.
ﻥ:ط هﻡ! :آ ]c 5ﻡ !5ا. .ب آ 5آن اﻥGت ا 0ا أ($ى.0 .ا ﻡ ا 0ﻡا !Z$ا( -ذج 4ی إﺵرة ا>ﺥ(ل
ا( ]$ا -ﺱ a:V nر & >Fﻡ اﻥGت ا > 0اﺥا EFV 1$ا :وﻡ!
ه.ا ا ﺱ(ف ﻥى ﻥ (ذج ا:ع ا@ﺙ! ،وﻥ>Vد ﻥ !:ا>ﺥ(ل ﺱ>ام ا( -ذج.
اVك ' ﻥق ﺱي ﻡ>Vود ﻡ (ى ا> 6وا :وﻡ! )ﻡ أ 456إ 4اOﺱ.(2G
اVك ' ﻥق '>F aا.
اVك ا > ]5G-ون أي '(ا ،ﻡ (ى ا> 6وا :وﻡ!.
آ eﻥ >Gﻡ آ! ا 0اﺕذ $ار ا>ﺥ(ل واوج ﻡ ا 0؟
ﺱ(ف ﻥ>رس إن ﺵء ا آ 2آ! > 456ة وﻥ\ 0 %ا`(ر ا @ :
أو(c :ر ا`(د:
(cر ا`(د ی .ا 0ﺵ $ 2Mو$ن ﻡ`>6ة ،ﺕ @ 2ارﺕ6Gت أآ Zﻡ ﻡ (ى اﻥ Vت.0 ،ا ی(:م ا \رب
ﺱXل ارﺕ6Gت >5ﺥ(ل ،واﻥ Vت 5وج.
ه.ا ا 0ا ! ﺥل اGة ﻡ Zای إ 4أ ی ، 2ی ض (c -ر ا`(د 0ا ! tﻥKءات وﻥ:ط ا>ﺥ(ل
واوج ﻡ ا .0
>:ﻥ` -Vﺱ aZأن ا>ﺥ(ل إ 4ا 0ی(Mن إ وا (c 0ر (3د 4 ،ی(Mن ا>اول fﻡ ،-إ أﻥ 1وﻡ ا !-ا!-G
ی MاﺱXل ه(Zط ا -T 0اOر ح ،وه.ا اOﻡ وﺵ NیVج إ>$ 4رات ﻡ Eة ا \ر ! ،وا( ]$اM
! ا ،0دون و(Fد ﺥZة ﻡ-ﺱ !Zوا( ! ]$ا 0ی> &`-ﺥ(ل وا (c 0ر ه(Zط.
(cر ا(Z0ط ی .ا 0ﺵ $ 2Mو$ن ﻡ ،!`$-ﺕ @ 2اﻥ Vت أآ Zﻡ ﻡ (ى ارﺕ6Gت.0 ،ا ی(:م ا \رب
ﺱXل ارﺕ6Gت >5ﺥ(ل ،واﻥ Vت 5وج.
ه.ا ا ی ض (c -ر ا(Z0ط 0ﺵآ! اﺕ`ت ا:ی! وا.ي >أ ﻡ ﺕری ٢٠٠٥/٣ / ٢٣ﺕ:ی --M ، Zأ >:6أن
ا 0أ 46إﺵرة ﻡMﻥ! ﺕ Xاﺕ QTﻡ ه(Zط إ(3 4د ،وأ >:6أن آ ا ( 0ى ٣٠٥ﻡ %و(Fد Tﺕ>اول >F
$ﺱ TVا>اول اOیم ا !:ی Mأن ی> 6ا (`5 0د.
وه.ا ا ی('& -أی\ أه ! و' %ﺥ(ط 6ﻡ! ﺕ>Vد آ! ا Z- 0أو$ت ا>ﺥ(ل ﻡ أو$ت اوج ،وا !:-ا
ﻡ ا 2 Vأن ی Xا >-6 0ه اﺕTه.1
و'] أی\ ﻡ Kآ! ا>ار وا.ي ی Zأن ه-ك ﺕ Xﻡ 2 Vاﺕ QTﺱ 0ا>ار M .ی nTأن ﻥ(Mن ی` Oن اOﻡ
یVج إ 4د !$آZة وﻡ !.
(ى ﺕ:ی ،Zو >$ذآﻥ أن ه.ا ه.ا ا(ر ی -أن ا 0یVك ﻥق ﺱي ﻡ>Vود oﺕ(Mن ا :وا:ن >-6ﻥ UGا
ا(ر ی :-إ 4ا@ﺙ! أﻥ(اع ا!:
.١اVك ' ﻥق ﺱي ﻡ>Vود ﻡ (ى ا> 6وا :وﻡ! )ﻡ أ 456إ 4اOﺱ.(2G
ه.ا ا(-ع ﻥ >Tأن ا 0یVك ' ﻥق ﺱي ،ﻡ %و(Fد رق ﻡی& ﻥ( 6ﻡ ﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ! ی M
اﺱ>اﻡ 0ﺕ>Vی> ﻥ:ط ا>ﺥ(ل واوج .!(0
ه.ا ا Kآ! اEﻥ! w5ﻡ ی('& ه Q.اVآ! 0 5ﺥل ﺵ 0ی-ی .٢٠٠٥
أآ eKه.ا ا( -ذج 6 o William O'Neilض ه.ا ا( -ذج آ 1ا.ي ﻥ Kﺱ(- ١٩٨٨ !-ان آ eﺕ n Mا ل
أﺱ(اق ا ل.
وه( ﻡ ا -ذج ا ﺕ >Gاﺱ اری! ارﺕGع اOﺱر اOﺱ(اق ا ! ،وا.ي 6دة ی > 2MKﻡ !5ﺕ. .ب ی 0 2KGا 0
ا`(د ،ﻡ یWدي > ذ Nإ 4ﻥEول إ 4ا 0إG 4ة 456ﺵ 2Mﻥ` eدا"ة ،ی>Zأ 0cﻡ ﻡ (ى ا :وﻡ! وی0-
0cاrﺥ >-6ﻡ (ى ا :وﻡ! اrﺥ.
4 و > أن ﺕ 2 Mﻥ` eا>ا"ة ،ﺕ 2MKﻡ !5ﺕ>اول X3ة >-6ﻡ (ى ا :وﻡ! 2MKاETء ا@ﻥ ﻡ ه.ا ا( -ذج وه( ﻡ ی
yZ:أو اوة.
وآ ی>ل اOﺱz ،ن ه.ا ا 2MKأو ا( -ذج ی(Mن ﻡ EFأی إﺙ:-
أ .اGVة.
ب .ا ) yZ:اوة(.
(ى ا :وﻡ! واﻥGت ﺱي ی @ 2اﺱ ار (ر ا`(د ا a > ذ ،Nو > أن ی 0-ﺕ 2MKا yZ:ی>Vث 6دة اﺥاق
2Z$ 0 5ﺕ 2MKﻥ (ذج اT-Gن واوة.
اﺕ:QT
4ﻥ` eه.ا ا( -ذج ﺱ اری! ،ی nTأن ی(Mن ه-ك اﺕ QTوا'& ﺱ 2MK aه.ا ا( -ذج ،وأن ی(Mن 6ه.ا اﺕQT
ﺵ(0ر .!55$
اT-Gن:
ی nTأن ی(Mن اT-Gن 456ﺵ (U ) 2Mوأن ی 1ZKه.ا ا 2MKا` oV Vﺕ(Mن ا:ع دا"ی! oVﺕ$ 2MKع !::أﺱ،15G
أن ا( -ذج اOﻡ@ 2ی(Mن 6دة 456ﺵ 2Mﻥ` eدا"ة oVی(Mن cه Q.ﻥ` eا>ا"ة ﻥ UGارﺕ:ع 56 ،أن هQ.
] ا !Vدا" .
a 6اT-Gن:
ی(Mن a 6اT-Gن ا @ 2MKﻡ@ 2ه.ا ا( -ذج ﺕ:ی ٣ / ١ !Z - Zأو أ 2$ﻡ ارﺕGع ا ،aوﻡ %ذ Nی Mأ ،ﺕ(Mن ا!Z -
- ٢ / ١اVت ا(`:ى ی Mأن ﺕ` 2ه Q.ا !Z -إ.٣ / ٢ 4
> ﺕ 2MKارﺕGع اTﻥ nاOی ﻡ اT-Gن ،ی>Vث ﺕا %Fﻡ {-وه( ا.ي ی 2MKا ،yZ:أﻥ ی 1ZKا yZ:ﺵ 2Mا5
ا >V-ر إ 4اOﺱ ،2Gوأﻥ أﺥى ی 456 2MKه_! اﻥ Vب `$وﻡ.{-
ا yZ:ی @ 2ﻥ0ی! ﻡ !5ا. .ب واا 2Z$ %Fأن ی>Vث اﻥGت ا ي ا.ي ی Mأن ی`> 0إ 4ﻡ (ى أ 456ی>:ر
٣ / ١ !Z -ﻡ ! $اT-Gن.
ا >ة:
ی Mأن ﺕ(ل ا >ى ا ی 0 2MKاT-Gن ﻡ ﺵ 0و ٦ 4أﺵ ،0وأﻥ أ(cل - ،ی 2MKا yZ:ﻡ>ة ﻡ أﺱ(Zع إ4
>6ة أﺱ ،%و ادة ﺕ(Mن ا >ة أﺱ(Zع وأر %أﺱ .%
(ى ا :وﻡ! أ 456ﻡ ا .yZ: ی>Vث 6دة ارﺕGع آ ZﻡWﺵ ا >-6 ! Mآ ا 0
ا>0ف:
! أ 456ﻥ !:ﻡ ی اT-Gن وأدﻥ4 ا>0ف ا Gض > آ ا ( 0ى ا :وﻡ! ی Mأن ی>:ر ﻡ ﺥل $س ا
ﻥ !:ﺵ 2Mﻥ` eا>ا"ة T-G5ن) .ﺕF ! Fء ﻡ>رﺱ! اKرت(
ﻥ (ذج اأس وا GMی Zﻡ ا -ذج اآ ! ﺕ ،QTأي إذا آن ا (c 0ر (3د ی Mأن ی Xإ(c 4ر ه(Zط واUM
.&V3
وه( ی :-إ :"EF 4اETء اOول ه( ﻥ (ذج اأس وا GMا ،456OواETء ا@ﻥ ﻥ (ذج اأس وا GMا (Mس.
ه.ا ا( -ذج ی(c > 2MKر (3د ،0 5وﻥ0ی! ه.ا ا( -ذج ﺕ Kإ 4ﺕ Xاﺕ QTا 0ﻡ (cر (3د إ(c 4ر ه(Zط
ا.n5O
ی 2MKه.ا ا( -ذج ﻡ ﺙﺙ! $ﻡ ! oV ،ﺕ(Mن ا ! :ا(ﺱ ) 4اأس( ه أ 456ا :ا@ث ،أن ا :ا ى
وا 4-ﺕMKن $أ 2$ارﺕ 6Gوﺕ(Mﻥن 456ﻥ UGﻡ (ى ارﺕGع ،و أدﻥ 4ا :ی 2MKﺥ ا a-وه( ﺥ ا>6
.0 5
ی nTأن ی(Mن (cر ا 2Z$ 0ﺕ 2MKه.ا ا( -ذج (cر (3د.
ﺕ 2MKا eMا ى أ > ،0 5 ! $ 456ذ Nی>V-ر ا 2MK 0ﻥ0ی! ا eMوه( دا" ی 4:Zأ 456ﻡ اﺕ QTا oV ،0
ی Xﻡ اﺕ QTا .0
اأس:
ﻡ أ 2$ﻥ eM5 !:ا ى ،ی>Zأ ا 0ارﺕGع ﻡة أﺥى oVیﺕ %Gأ 456ﻡ ﻡ (ى ا eMﻡ ! $ MKأ 456ﻡ ! $
ا > ،eMذ Nی>Zأ ا 0ﻥ>Vار 4ی` 2إ 4ا !:-ا@ﻥ! ا ﺕ 2MKﻡ (ى ا ،a-و6دة ﺕ(Mن ه Q.ا !:-ﻡWﺵا 456
ﻥ0ی! (cر ا`(د oV 0 5ی`(c &Zر ا(د 0 5ﺥ.
> ذ Nی>Vث ارﺕGع 0 5ﻡ >-6ﻡ (ى ا a-ﻡ MKا eMا oV ،4-ﺕ(Mن ه Q.ا ! :أ 2$ارﺕ 6Gﻡ ! $اأس ،و6دة
ﻥ UGﻡ (ى ! $ا eMا ى .أن ﺕ ﺙ 2ا GMأﻡ ﻡ@ 2MKه.ا ا( -ذج إ أﻥ U 1دا" ﻡ ﺙ ،2
أن اﻥ>Vار ﻡ ا eMاOی یق ﻡ (ى ا>Z a-أ ا (c 0ر ه(Zط.
ﻡ (ى ا:a-
(ى ی 2MKﻡ ﺥل و 23ﻥ !:ﻥ0ی! اﻥ>Vار eM5ا ى ،وﻥ !:ﻥ0ی! اﻥ>Vار 5أس ،وه( ی @ 2ﻡ (ى ا>6 ه.ا ا
.0 5
> >-6ای! ﺕ 2MKﻥ (ذج اأس وا ،GMی n5ﻡWﺵ ا ! Mدورا ر" ﺕ 2MKه.ا ا( -ذج oV ،ی Mاﺱ>ام ﻡWﺵ
ا ! Mآ Wﺵ 456ﺕ 2MKﻡ@ 2ه.ا ا( -ذج.
و ا{وف ا @! U Mدا" ،ی(Mن ﻡWﺵ ا ! Mﺥل ارﺕGع ا eMاOی أ 456ﻡ ﻡWﺵ ا ! Mﺥل ارﺕGع اأس،
>وث ه.ا اOﻡ ی Mأن ی(Mن Z6رة 6إﺵرة إﻥ.ار ،إﺵرة اﻥ.ار ا@ﻥ! ﺕ(Mن >-6ارﺕGع ﻡWﺵ ا a ! Mو]$
اﻥ>Vار ا 0ﻡ أ 456اأس - .اwآ> اOﺥ یwﺕ >-6ﻡ یﺕ %GﻡWﺵ ا ! Mأآ@ >-6اﻥ>Vار ﻡ أ ! $ 456ا eMاOی .
ی Zﻥ (ذج اأس وا GMآﻡ ،و ی MاZ6ر أن اﺕ QTا >$ 0ﺕ Xﻡ (cر ارﺕGع إ(c 4ر ه(Zط إ > أن یق
ا 0وی Mﻡ (ى ا a-ﻡ %ارﺕGع ﻡWﺵ ا.! M
(ى (ى إ 4ﻡ (ى ﻡ:وﻡ! ،أﻥ و Uدا" ،ی(د ا 0ﻡة أﺥى ﻡ أن ی M-ﻡ (ى ا> 4 6ی(Vل ه.ا ا
ا :وﻡ! !3ﺙﻥ! %Zا .0
ا ا>0ف:
! ﻡ ی ا ب در !Fه(Zط ا ﻡ ﺥل $س ا ! أ ! $ 456اأس وﻡ (ى ا ،a-ی > ذ Nاﺱ>ام ه Q.ا
ﻡ (ى ا a-إ 4اOﺱ>V 2Gی> ا !:-ا یGض أن ی(>-6 e$ه ا .0
و >$ﺕ ]0Z-إ 4أن ا 0ﺵ 2Mﻥ (ذج اأس وا GMا ،456Oوه( ﻥ (ذج ی Zﻥ0ی! (cر ا`(د.
Vآ! ا ،0ورأی -آ eإﻥyG إذا ا 0ﺵ 2Mأآ@ ﻡ ﻥ (ذج ،إ أن ﻥ (ذج اأس وا GMی>Zو أﻥ 1ا( -ذج ا
ا ( 0ى ٦٠دره fﺥ ی(م ﺕ>اول.
واﻥ ]0Zإ 4ﻥ !:هﻡ! آ >$ ]-أO ،05Gﻥ -آw !6-$ 456 ]-ن ا 0یE-ل 6ﻡ (ى ٦٠دره Oن ه.ا ا (ى یZ
ﻡ (ى د($ 6ي ،0 5وه أن ﻥا %Fا Gات زﻡ !-ﻡ ) !G5ﺵ ،0ﺙﺙ! أﺵ ،0ﺱ! أﺵ ،0ﺱ ،!-أآ@ ﻡ ﺱ4 (!-
ﺕ\& -ا`(رة اMﻡ !5وذO Nن yا -ذج ﺕ 2MKﺥل ﻡ>د وﻡ !-ﻡ >$ !G5ﺕ(Mن ی(م و >$ﺕ` 2إ 4ﺱ(-ات.
ا:!3
ی nTأن ﻥ 5أن ﺕ 2MKا( -ذج ی\ -ورة أن ا 0ﺱ(ف ی EF Mا> 6وﺱ(ف ی Z0إ 4ﻡدون ه.ا ا ،EFVإﻥ
ی -أن ه.ا ه( ا ل اOآ. .Zا ی nTﻡا !Z$آ! ا ،0وﻡا !Z$ا Wﺵات اOﺥى 4ی\& -اOﻡ.
ا ( 0ق ﻡ (ى ا> 6ا(:ى 1و >$ﺵ 2Mﻥ (ذج اأس وا .GMإ أﻥ -ﻥ &`-ﻥ{ر 4ﻥى إﺵرة اوج >-6
آ ا ( 0ى ا> >-6 6ﻡ (ى ٦٠دره ﻡEاﻡ -ﻡ %آ ت ﺕ>اول آZة.
إذا آ ا 0ﻡ (ى ا> 6ﻡ>6 %م و(Fد ﺕ>اول Mت آZة ی nTاﻥ{ر وﺕ n$ﻥ" ه.ا اOﻡ 5ارﺕ> ا 0ﻡ >-6
ه Q.ا !:-وه ﻥ !:د($ 6ی! ،إ 4ا.456O
إذا ه Q.د(6ة 5ا !Z$وأﺥ .ا !Vوا.Vر ،و>6م ا ع إﺕذ $ار اوج أو ا>ﺥ(ل إ 4ا 0إ >-6ﺕ\ﻡ أآ@ ﻡ
ﻡWﺵ.
ه.ا ا( -ذج ی(c > 2MKر ه(Zط ،0 5وﻥ0ی! ه.ا ا( -ذج ﺕ Kإ 4ﺕ Xاﺕ QTا 0ﻡ (cر ه(Zط إ(c 4ر (3د
ا.n5O
ی 2MKه.ا ا( -ذج ﻡ ﺙﺙ! ﻡ\G-ت )$ن( ﻡ ! oV ،ی(Mن ا yG-اOوﺱ ) اأس( ه( أآ@ه اﻥ ،'Gأن
ا \G-اrﺥی وه یMKن ا GMاOی واOی ی(Mﻥن ا 456 n5Oﻥ UGا (ى ﻡ اﻥGض واض ،
'! إ 4ذ Nی\ ه.ا ا( -ذج ﺥ ا a-وه( ی @ 2ﻡ (ى ا :وﻡ! 0 5وا !:-ا ﺕ> 2MKای! ﻥ (ذج اأس
وا GMا (Mس وه ﻥ !:ا :وﻡ! ا ارﺕ> 0-6ا > 0و 1(3إ 4ا yG-ا.ي ﺵ 2Mا eMواأس.
اGرق ا( -ذج اOول ) اأس وا (GMوﻥ (ذج اأس وا GMا (Mس ی(Mن ﻥ :اﺙ:-
اOو :4أن ا( -ذج اOول ی(Mن > (cر (3د - ،ا( -ذج ا@ﻥ ی(Mن > (cر ه(Zط.
ا@ﻥ! :أن ﻡWﺵ ا ! Mی n5دورا أآ Zﻥ (ذج اأس ا (Mس 1-6ا( -ذج اOول ،أن ارﺕGع ﻡWﺵ ا ! Mأﻡ
( - !Z -ذج اأي وا GMا (Mس .وذO Nن (3د ا 0واﺥا1$ ﻡ(5ب ا( -ذج اOول ،إ أﻥ 1ی Zأﻡ
(ى ا :وﻡ! ی n5ﺕ>اول آ ! آZة ﻡ ا $ 0ﺱ >اول اOیم ا 4 !:ی Mا 0ﻡ اﺥاق ﻡ (ى
ا :وﻡ!
(cر ا :0
ی nTأن ی(Mن (cر ا 2Z$ 0ﺕ 2MKه.ا ا( -ذج (cر ه(Zط ،دون و(Fد (cر ه(Zط ﺱ 2MK aه.ا ا( -ذج ی Mأن ی2MK
ه.ا ا( -ذج.
ﺕ> 2MKای! ا eMاOی >-6اﻥGض ا 0وا.ي ی @6 2ﻡ! > 456ای! ردة >F 2ی>ة 456اﺕ QTا> > ،0 5 Vوث
ه.ا اﻥGض ،یﺕ> ا 0ﻡة أﺥى إ 4ا !:-ا >أ >-6ه اﻥGض وه( ﻡ ی 2MKا eMاOی .أدﻥ 4ﻥ !:ه.ا
اﻥGض ﺕ 4:Zأدﻥ 4ﻡ اﺕ QTام 0 5و ی 4:Zاﺕ QTا (c 0ر وه(Zط و یwﺙ 2MKا eMاOی .
اأس:
ﻡ أ 456ﻡ (ى eM5ا ى ،ی>Zأ اﻥGض >Fی> fﺥ أآ Zﻡ ﺱ 1:ﻡ MKأدﻥ 4ﻥ5 !:أس > ،ذ Nیﺕ %Gا 0وﺕZ
ا !:-ا ی` 0 2ا 0ه ا !:-ا@ﻥ! ا ﺕ 2MKﺥ ا .a-أﻥ یﺕ %Gا > 0اﻥ 1'Gوﺕ( - 15MKذج اأس 4
ی Mﺥ اﺕ QTا(Z0ط ،0 5وه( اOﻡ ا.ي ی 456 oZا ؤل ($ 6ة اﺕ QTا(Z0ط .0 5
اﻥGض ﻡ أ 456ﻥ !:اأس ﺕ> 2MKای! ﺕ 2MKا eMاOی ( -5ذج ،ه.ا اﻥGض دا" ی(Mن أ 2$ﻡ ﻡ (ى اأس
و6دة ی(Mن ﻥ UGﻡ (ى اﻥGض ا eMاOی .و أن ا-ﺱ aا GMأ\ ،2إ أﻥ 1أﻥ ی Mأن ی(Mن اGM
ﻡ وی .و>-6ﻡ یﺕ> ا 0إ 4ا 456Oویق ﺥ ا a-ﺕ(Mن ه Q.إﺵرة 456اآ ل ﺵ 2Mاأس وا.GM
ﻡ (ى ا:a-
ه( ﻡ (ى ا :وﻡ! ،0 5وه ا !:-ا ﺕ 2MKﺥ ی @ 2أ 456ﻡ (ى ( -ذج اأس وا GMا (Mس ،وإذا أردت أن
ﺕﺱ ﺥ ا N56 a-ﺱ ﺥ ﻡ ا !:-ا ارﺕ> 0ا 0ﻡ MKا eMاOی إ 4ا !:-ارﺕ> 0ا 0ﻡ MKاأس ،وﻡ
ﺙ 23ه.ا ا wول ﻥ !:وأﺥ ﻥ !:ه.ا ا( -ذج ،وه( ﻡ ی 2MKﻡ (ى ا :وﻡ! .0 5
٤٥ دره در – ى ارات وراق ا
ﻡWﺵ ا:! M
(ى ا a-وﻡ ﺙ اﺥاق ﻡ (ى ا :وﻡ!. ی ZارﺕGع ه.ا ا Wﺵ هﻡ wآ> ﺕ 2MKا( -ذج ،وwآ> اﺥاق ا 0
ی Zﻥ (ذج اأس وا GMا (Mس آﻡ ،و ی MاZ6ر أن اﺕ QTا >$ 0ﺕ Xﻡ (cر ه(Zط إ(c 4ر (3د إ > أن
یق ا 0وی Mﻡ (ى ا a-ﻡ %ارﺕGع ﻡWﺵ ا.! M
ﻡ أن ی M-ﻡ (ى ا :وﻡ! 4ی(Vل ه.ا ا (ى إ 4ﻡ (ى د ،6وی nTأن ﻥwآ> ﻡ ذ Nﻡ ﺥل ﻡا !Z$ارﺕGع ﻡWﺵ
ا> >-6 ! Mوث اﺥاق .ا nXی(د ا ( 0ى ا :وﻡ! ا.ي ﺕ اﺥا !3 1$ﺙﻥ! K5اء.
ا ا>0ف:
> آ ا ( 0ى ا a-وه( ﻡ (ى ا :وﻡ! ،ی ا ب در !FارﺕGع ا ﻡ ﺥل $س ا ! ﺥ اa-
وأدﻥ 4ﻥ5 !:أس ،ی > ذ Nإ'! ه Q.ا ! (ى ا 2`- a-إ 4ا ا>0ف > اﺥاق ا ( 0ى ا :وﻡ!.
ی -56 nTأن ﻥ Zا ا>0ف آ> 2ﻥ ﺵ> 1ﻡ %اOﺥ .اZ6ر ا Wﺵات اOﺥى ﻡ@ 2ﻡ (یت ا :وﻡ! ا !:
،0 5أو ا Wﺵات ا !-:ا و!.
ﺱ(ف ﻥ :5ا\(ء ه.ا ا>رس 456ﻥ ذج ا @@5ت وه ﻡ ا -ذج ا0ﻡ! ا ی 456 nTآ 2ﻡ 25V 0ا -Gأن ی(0
اه م اO Mﻥ 0ذا ﻡ(ﺙ( !6 !$ﻡ ﺥل ا @Mﻡ اTرب ا .!:
أو:
ا @ o5ا ` >6ﻥ (ذج إی Tﻡ ا -ذج أ ﺕ >Gاﺱ اری! اﺕ QTام 0 5وه( ی 2MKادة أﺙ-ء (cر ا`(د
.0 5إ أﻥ 1ﺕ( >Fت 0 0x !55$ه.ا ا @ o5ا ` >6آ( -ذج 6آ Uﺕ QTﻥ0ی! (cر ا(Z0ط yZاOﺱoV 0
أدى إ 4ﺕ Xاﺕ QTا 0ﻡ (cر ه(Zط إ(c 4ر (3د.
و yXا 6 {-اﺕ QTا.ي ی 1 2MKه.ا ا( -ذج ،ی Zا @ o5ا ` >6اVت ا( -ذ !Fﺵ 2Mی >Gاﺱ اری! اﺕQT
ام 0 5وی Kإ !5 6 4ﺕ.0 5 % T
-ﺕ 2MKاﺙ -أو ﺙﺙ! ﻡ ا :ا وی! ارﺕGع ی(5MKن ا ا :Oأ 456ا( -ذج.
-ﺕ 2MKاﺙ -أو ﺙﺙ! ﻡ ا:ن ا `>6ة ارﺕGع ی(5MKن ﺥ >63ﻡ اOﺱ 2Gإ 4ا 456Oی:رب ﻡ %ا ا 456Oآ 5
ارﺕ.%G
-إذا إﻡ> آن آ ا 2MKآﻡ ،2ی Mأن ی 2MKاﺕ QTا ` >6وﺕ ا @ " o5ذى اEاوی! ا."! ":
-إذا رﺱ -ﺥ ( 6دي ﻡ أول ﻥ !:ی>Zأ >-6ه ا ا :Oأ 456ا( -ذج ،ﺱ(ف ی> 2MKی -ﻡ@E o5اوی! .! "$
-اﺕ:QT
4ی(Mن ا( -ذج ﻡ ا -ذج ا ﺕ> 6اﺕ QTا ،0ی nTأن ی(Mن اﺕ QTﻡ>Vد ،0 5وﻡ %ذO ،Nن ا @ o5ا ` >6ه(
ﻥ (ذج إی Tﻡz ،2"Gن (cل وﻡ>ة اﺕ QTا ] 0 5 Vﻡ>F ! 0ا ،أن اOه ! ﺕ($ Mة وﻡﻥ! وﺕMﻡ2
ا( -ذج.
آ ﺱ aZوأﺵﻥ ی nTأن ی 2MKا ا :Oا(5ي 456ا 2$Oﻡ ، $وE Uاﻡ أن ﺕ(Mن ا 456 :ﻥ UGارﺕGع ،إ
أﻥ 0ی nTأن ﺕ(Mن 456ارﺕGع ﻡ-ﺱ nوﻡ:رب ،أﻥ 1ی nTأن ﺕ( >Fﻡ ! ا ، :و ﻥ UGا( ]$ی nTأن ی2`G
ا :ه(Zط )اﻥGض $ -ع(.
٤٧ دره در – ى ارات وراق ا
-ا اOدﻥ 4ا `:>6
ی nTأن ﺕ(Mن 456ا$ 2$Oع ﻡEدو 4 (6$) !Fی 2MKا اOدﻥ 4ا ` oV ،>6ﺕ(Mن ا:ع اOو 4أآ@ اﻥ 'Gﻡ
ا:ع ا@ﻥ! ،وی nTأن ﺕ( >Fﻡ ! ا .6:إذا آﻥ] ا 6:ﻡ وی اﻥGض أو آﻥ] ا:ع ا@ﻥ! أآ@ اﻥ 'Gﻡ
ا:ع اOوz 4ن ا( -ذج >-6ه ی(Mن &3و ی @ 2ﻥ (ذج ا @ o5ا `.>6
ا >ة:
ا >ة ا ی 0$Xﺕ(Mن ه.ا ا( -ذج ﺕاوح 6دة أﺱ !55$ %إ 4أﺵ6 M ،0دة ﻡ ﺕ(Mن ا >ة ﺵ 0إ 4ﺙﺙ! أﺵ.0
>ای! (0xر ا( -ذج وﺕ ،15MKی{ 0ﻡWﺵ ا ! Mادة ﺕا T %Fا>اول M ،ﻡ أن ی>Vث اﺥاق ( -5ذج ﻡ
ا ) 456OاﻥGت ﺱي( ی nTأن یEاﻡ ذ Nﻡ %و(Fد آ ت ﺕ>اول آZة 4ﻥwآ> ﻡ !5 6اﺥاق.
(ى إ 4ﻡ (ى د ،6وه( اOﻡ آ N.ﻡ %ﻥ (ذج ا>6:ة اﻡ! ا 25Vا ، -Gأن آ ﻡ (ى ا :وﻡ! ی(Vل ه.ا ا
ا @ o5ا `.>6
ا ا>0ف:
> أن ی اﺥاق ﻡ (ى ا :وﻡ! ،ی Mأن ﻥ( %$ا ا >0ف Q.0اVآ! ا(:ی! ﻡ ﺥل $س ا ! أ6ض
ﻡ ! ﻡ ا ا 456Oا :Oوا اOدﻥ 4ا ` >6وه ﺕ(Mن >ای! ﺕ 2MKا( -ذج ،وﻡ ﺙ ﻥ\ eه Q.ا ! 456ا
ا 456Oا - :OﻡWﺵا ی Mاﺱﺵد 1ﻡ! ا ا ( %$أن ی` 1 2ا .0
ه.ا ا c 0ان أ ( Zxی('& ﻥ (ذج ا @ o5ا ` ،>6وﺱ(ف أ' %أی\ ﻡ fﺥ 0أﻡك ،وﻡ ﺙ ﻥ\%
ا ا @ آ 6ض ﻡ( %$ﻡ>رﺱ! اKرت Mی - 4-ا :رﻥ! .0-
456ا (م إﺥق ا 0ﻡ (ى ا :وﻡ! >-6ﺱ ٧دره ،و 23ﺱ ا 0ی(م ا Uا (٢٠٠٥ /٠٦ / ٠٢ ) a
إ 4ﻡ (ى ٨٣٣دره.
وأ nأن أﻥ( Qإ 4أه ! أن ی 2 Mا 2MKا @ ( -5ذج ،إ أن ه.ا ی -أن ﻥ y 2 0اOﺵMل ا:ی !Zﻡ ا 2MKا @
ﺥ`( 3إذا >ث أﻡ ﺥرج 6ا\وف ا !Zوا ﻡ ا Mأن ﺕ(Mن >$أﺙث 456ا`(رة ا( -5 !"0-ذج.
ا @ o5ا 0ﻥ (ذج ﻡ "Kﻡ ا -ذج أ ﺕ >Gاﺱ اری! اﺕ QTام 0 5وه( ی 2MKادة أﺙ-ء (cر ا(Z0ط .0 5
إ أﻥ 1ﺕ( >Fت 0 0x !55$ه.ا ا @ o5ا 0آ( -ذج 6آ Uﺕ QTﻥ0ی! (cر ارﺕGع yZاOﺱ oV 0أدى إ4
ﺕ Xاﺕ QTا 0ﻡ (cر (3د إ(c 4ر ه(Zط M .ا(' %ا @ ی Zه.ا ا( -ذج ﻡ ا -ذج ا ﺕ >Gاﺱ اری!.
و yXا 6 \-اﺕ QTا.ي ی 1 2MKه.ا ا( -ذج ،ی Zا @ o5ا 0ﻥ (ذج ﻡ "Kوی Kإ !5 6 4ﺕ`ی.0 5 e
-ﺕ 2MKاﺙ -أو ﺙﺙ! ﻡ ا:ن ا ﺕ وى ﻡ (ى اﻥGض ی(5MKن ا ا :Oأﺱ 2Gا( -ذج.
-ﺕ 2MKاﺙ -أو ﺙﺙ! ﻡ ا :ا !`$-ارﺕGع ی(5MKن ﺥ ه ﻡ ا 456Oإ 4اOﺱ 2Gی:رب ﻡ %ا ا 456Oآ 5اﻥ.yG
-إذا آن آ ا ﻡ >ان 2MKا ،5ی Mأن ی 2MKﺥ اﺕ QTا 0وﺕ ا @ " o5ذى اEاوی! ا."! ":
-إذا رﺱ -ﺥ ( 6دي ی > ﻡ أ 4`$ا !0Tا ى 5ا (دي ﺱ(ف ی> 2MKی -ﻡ@E o5اوی! .! "$
-اﺕ:QT
4ی(Mن ا( -ذج ﻡ ا -ذج ا ﺕ> 6اﺕ QTا ،0ی nTأن ی(Mن اﺕ QTﻡ>Vد ووا'& ،0 5وﻡ %ذO ،Nن ا @ o5ا 0ه(
ﻥ (ذج ﺱ Z5ﻡz ،"Kن (cل وﻡ>ة اﺕ QTا ] 0 5 Vﻡ>F ! 0ا ،أن اOه ! ﺕ($ Mة وﻡﻥ! وﺕMﻡ2
ا( -ذج.
-ا ا :OاOدﻥ:4
آ ﺱ aZوأﺵﻥ ی nTأن ی 2MKا ا :OاOدﻥ 456 4ا 2$Oﻡ ، $وE Uاﻡ أن ﺕ(Mن ا 456 6:ﻥ UGﻡ (ى
اﻥGض ،إ أﻥ 0ی nTأن ﺕ(Mن ﻡ (ى اﻥGض ﻡ-ﺱ nوﻡ:رب ،أﻥ 1ی nTأن ﺕ( >Fﻡ ! ا ، 6:و
ﻥ UGا( ]$ی nTأن ی 2`Gا(3 6:د )ارﺕGع .(! $ -
ی nTأن ﺕ(Mن 456ا 4 $ 2$Oی 2MKا ا 456Oﺕ QTا oV ، 0ﺕ(Mن ا ! :اOو 4أآ@ ارﺕ 6Gﻡ ا ! :ا@ﻥ!،
وی nTأن ﺕ( >Fﻡ ! . $إذا آﻥ] ا :ﻡ وی ارﺕGع أو آﻥ] ا ! :ا@ﻥ! أآ@ ارﺕ 6Gﻡ ا ! :اOوz 4ن
ا( -ذج >-6ه ی(Mن &3و ی @ 2ﻥ (ذج ا @ o5ا. 0
-ا >ة:ا >ة ا ی 0$Xﺕ(Mن ه.ا ا( -ذج ﺕاوح 6دة أﺱ !55$ %إ 4أﺵ6 M ،0دة ﻡ ﺕ(Mن ا >ة ﺵ 0إ4
ﺙﺙ! أﺵ.0
>ای! (0xر ا( -ذج وﺕ ،15MKی{ 0ﻡWﺵ ا ! Mادة ﺕا T %Fا>اول M ،ﻡ أن ی>Vث اﺥاق ( -5ذج ﻡ
اOدﻥ ) 4ه(Zط ﺱي( ی nTأن یEاﻡ ذ Nﻡ %و(Fد آ ت ﺕ>اول آZة 4ﻥwآ> ﻡ !5 6اﺥاق.
ﻡ ا(:ا >6اOﺱﺱ! 25V5ا -Gأن ﻡ (یت ا> 6ا !$ﺕ(Vل (یت ﻡ:وﻡ! و .UMوه( ﻡ ی>Vث ( -ذج ا @o5
ا ، 0إذا >-6ﻡ یق ا 0ﻡ (ى ا> 6ی(Vل ه.ا ا (ى إ 4ﻡ (ى ﻡ:وﻡ! .أﻥ ی>Vث أن یا %Fا 0ﻡة أﺥى
(ى ا :وﻡ! ا>Tی> 2Z$أن ﺕ>Zأ آ! ا(Z0ط 2MKوا'& و>Fي.
-ا ا>0ف:
> أن ی اﺥاق ﻡ (ى ا :وﻡ! ،ی Mأن ﻥ( %$ا ا >0ف Q.0اVآ! ا(:ی! ﻡ ﺥل $س ا ! أ6ض
ﻡ ! ﻡ ا ا :OاOدﻥ 4ا ا 456Oا 0وه ﺕ(Mن >ای! ﺕ 2MKا( -ذج ،وﻡ ﺙ ﻥ\ eه Q.ا ! ﻡ ﻥ!:
اﺥاق ﻡ (ى ا :وﻡ! ا - VﻡWﺵا ی Mاﺱﺵد 1ﻡ! ا ا ( %$أن ی` 2إ 1ا .0
ا @ o5ا ) x-ا Vی>( ی Mأی\ أن ﻥ o5@ 1ا \ب وه( 6دة ی 2MKﺥل اﺕ QTﻡ>Vد آ( -ذج ی >Gاﺱ اری!
اﺕ QTام .0 5ی\ ا( -ذج 456ا $ 2$Oﻡ `$-ارﺕGع oVی(Mن ارﺕGع ا ! :ا@ﻥ! أ 2$ﻡ اOو،4
و 6$ﻡ`>6ﺕ ارﺕGع oVﺕ(Mن ا:ع ا@ﻥ! أ 456ﻡ ا:ع اOو.4
إذا ﺕ ﺕ( 23رﺱ ﺥ ا 4 :ا0-ی! ،وﺥ fﺥ ا 4 6:ا0-ی! ،ﺱ(ف ﻥ >Tأن ه.ی ا ی :ن آ 5
اﻡ>ا ﻡ ی 2MKﻥ (ذج ا @ o5ا .x-
أﻥ 1ﺕ( >Fت أدى 0ه.ا ا( -ذج دور ا( -ذج اآ Uﺕ ،QTإ أﻥ 1ا n5Oی Kإ 4اﺱ اری! اﺕ QTام
ا .0 5 Vو yXا !Zc 6 \-اﺕ QTﺱ(اء إن آن (cر ه(Zط أو (cر (3د z ،ن ﻥ !:اﺥاق ی : Mأن ﻥ>Vده
> آ ا ( 0ى ا :وﻡ! أو ا>.6
٥١ در – ى ارات وراق ا دره
آ eی 2MKه.ا ا( -ذج؟
-ﺕ 2MKاﺙ -أو ﺙﺙ! ﻡ ا :ا !`$-ارﺕGع ی(5MKن ﺥ ه ﻡ ا 456Oإ 4اOﺱ.2G
-ﺕ 2MKاﺙ -أو ﺙﺙ! ﻡ ا:ن ا !`$-ارﺕGع ی(5MKن ا ا ` >6أﺱ 2Gا( -ذج.
-اﺕ:QT
4ی(Mن ا( -ذج ﻡ ا -ذج ا ﺕ> 6اﺕ QTا ،0ی nTأن ی(Mن اﺕ QTﻡ>Vد ووا'& .0 5ی nTأن ی \ 456اﺕQT
456ا 2$Oأﺵ !55$ 0أن ا @ o5ا x-ی Kإ> 4وث ة ﻡ ا>اول ' ﻥق ' aﺱي ' 2Z$ aأن ی>Vث
اﺥاق (ى ا> 6أو ا :وﻡ! .
ی 456 nTا 2$Oأن ﺕ( أر %ﻥ:ط 4ی 2MKﻥ (ذج ا @ o5ا ،x-وه Q.ا:-ط اOر %ﺕ $ 2 Kﻡ ،\G-و6$
ﻡﺕ oV ،Gﺕ(Mن ا ! :ا@ﻥ! أ 2$ارﺕ 6Gﻡ ا ! :اOو ،4وأن ی>V-ر ا ا 456Oﻥ ، N. !Tوأن ﺕ(Mن ا:ع ا@ﻥ! أ456
ﻡ ا:ع اOو ، 4وأن یﺕ %Gا اOدﻥ 4ﻥ .N. !Tا(' %ا @ ﺱ(ف ی 2MKا( -ذج ٦ﻥ:ط ) ﺙﺙ! آF 2ﻥ 2Z$ (nأن
ی>Vث اﺥاق.
>ای! (0xر ا( -ذج وﺕ ،15MKی>Zأ ﻡ>ى ا>اول ی\، aوی>Zأ ﻡWﺵ ا ! Mی ،yG-و ی{ 0ﻡWﺵ ا ! MﺕاT %F
ا>اول ،وه( ﻡ ی Mﺕ >0 1وء 2Z$ا ، !G3أو >ﺥ(ل !5ا>اول ا\ aا >Vود > 2Z$وث اﺥاق.
-ا >ة:
ا >ة ا ی 0$Xﺕ(Mن ه.ا ا( -ذج ﺕاوح 6دة أﺱ !55$ %إ 4أﺵ ،0إذا آن ا( -ذج أ 2$ﻡ ﺙﺙ! أﺱ %ی6 Zدة
ﻥ (ذج 56ﻡ@ - ،o5ا د أن ی Xق ا( -ذج ﺕ:ی Zﺙﺙ! أﺵ.0
ﻥ !:اﺥاق ا @! ﺕ>Vث > ﻡ (٢/١) e`-إ 4ﺙﺙ! أر ع ) (٤/٣ا >ة ا اﺱ 0$Xﺕ 2MKه.ا ا( -ذج .وی $ Mس ﻡ>ة
ﺕ 2MKه.ا ا( -ذج ﻡ ﺥل $س ا ! ﻡ ! $ا @ ) o5ا !:-ا ا$ب 0ان ا(5ي واOدﻥ (4و 4ﻥ> !:ای!
ا اOدﻥ .4أي اﺥاق ﻡ e`-ا !$ی Zاﺥا $آﻡ -أي اﺥاق $ی>F nا ﻡ ا ! :ی Zهم .آ2
ا(Oال ی nTأن ﻥ {-ﻥ !:اﺥاق آ 5ا - $ﻡ ! $ا @.o5
-اﺕ QTاﺥاق:
ی Mﻡ! اﺕ QTاﺥاق ،ه 2ه( إ 4ا 456Oأم إ 4اOﺱ ،2Gإن ﻡVو! ﺕ( %$اﺕ QTی Mأن ی(Mن ﺥا ( 4 ،آ -ﻥ>رس
ﻥ (ذج ی >Gاﺱ اری! اﺕ QTام ا(یO ،0 5 2ن ه ] Q.ا !Vدا" .
> >وث !5 6اﺥاق إﻡ إ 4اOﺱ 2Gأو ا ) 456Oآ ا ، (Vﺕ(Vل ا !:-ا ! : !5MKا @ o5إ 4ﻡ (ى د ) 6إذا
آن اﺥاق إ 4ا (456Oأو ﻡ:وﻡ! ) إذا آن اﺥاق إ 4اOﺱ n (2Gاﺕ QTاﺥاق ،و ادة ی(د ا 0إ 4ه Q.ا!:-
ﻡة أﺥى 2Z$أن ی اﺕ QTا>Tی>
ﺕ(c >Fی %$( :ﻡ>ى اVآ! > >وث !5 6ااق .اOو :4ی Mأن ﻥ U:أ6ض ﻥ !:ه.ا ا @ o5وﻡ ﺙ إ'!
ا !:- !T-اﺥاق nاﺕ QTاﺥاق .ا@ﻥ! :ی - Mأی\ أن ﻥﺱ ﺥ اﺕ QTی>V-ر ) إ 4ا 456Oأو إ 4اOﺱ (2Gﻥ(V
ﻥ UGاﺕ QTاﺥاق oVی(Mن ﻡ>ى ه.ا اﺕ QTی Mأن ی ZﻡWﺵا ی Mاﺱﺵد 1ﻡ! ا ا ( %$أن ی` 2إ1
ا .0
ی(:ل Edwards and Mageeأن %٧٥ﻡ ا @@5ت ا x-ة ﺕ Zﻡ ا -ذج ا ﺕ >Gاﺱ اری! اﺕ QTام ،0 5
و % ٢٥ﺕ >GاﻥMس وﺕ Xاﺕ QTام .0 5وأن ا -ذج اآ ! ﺕ QTا 0ﻡ ا` nﺕ 055Vو ا n5Oﺕ Kإ4
اﺥا$ت .!::وﻡ %ذ ،Nی -56 nTأن ﻥVس ﻡ و' %ﺕ($ت ﻡ !:Zﺕ QTاﺥاق ،وﻡ ا 2\Oاﻥ{ر 4ی>Vث
اﺥاق ا 5Gوﻡ ﺙ اﺕذ ا:ار ا -ﺱ.n
ا6م ﺕ Zﻡ ا -ذج ا ﺕ >Gاﺱ اری! اﺕ QTام ا 456 0ا >ى ا ،`:وﻡ أه 6ﻡﺕ 0و(Fد ﺕ>اول ﻥق
ﺱي ' 2Z$ aأن ی ا 0اﺕ QTا .1 aه Q.ا -ذج ی 0:Zادة >وث (3د د ،أو ه(Zط ﻡ %و(Fد
آ ت ﺕ>اول آZة ،وﺕ Zوآwﻥ 0آ! ﺕ>اول ﺕ(ﺱ اﺕ QTا aوا.0 5 a
إن أول 6ﻡت ﺕ 2MKﻥ (ذج ا6Oم ،ه( >وث آ! ($ی! ووا' !Vﺱ 456 !:ﺕ 2MKﻥ (ذج ا ،5ه Q.اVآ! ی Mأن ﺕ(Mن
آ! (3د دة و($ی! ،وی Mأن ﺕ(Mن آ! ه(Zط ﺕEاﻡ ﻡ %ﺕ>اول آ Zوی Mأن ﺕ(T 456 2 Kات.
-ﺱری! ا:5
ﺱری! ا 5ه ا ! أول اﺥاق (ى ا :وﻡ! أو ا> ،0 5 6وه.ا اﺥاق ی(Mن إ 4ا >-6 456Oآ ا 0
(ى ا :وﻡ! ،وإ 4اOﺱ >-6 2Gآ ا ( 0ى ا> .6ه Q.اVة ا(:ی! ﺱ(اء آﻥ] (3دا أو ه c(Zا ﺕ 2MKا ری!
ی nTأن ﺕ(Mن ﻥ !:آ ﺕ QTا .0 5 aإن ا ا > ﻡ ﻥ !:اﺥاق إ 4ا 4 456Oﻥ (ذج ا 5ی 2MKﺱری! ا.5
-ا:5
اZ6 5رة 6ﻥ (ذج ﻡ X3 2ی 2ویآ Uاﺕ QTا .0 5 aإذا آن اﺕ QTا 0 5 aه( (cر (3د ،ی1T
ا 5ﻡ" إ 4اOﺱ .2Gإذا آن اﺕ QTا 0 5 aه( (cر ه(Zط ،ی(Mن ﻡن ا 5إ 4ا .456OوOن ا6Oم ادة `$ة
>Fا ﻡ oﻡ>ﺕ oV 0ﺕ(Mن 0ردة 2آ! إ 4ا 456Oأو اOﺱ ،2Gﻥ >Tأن آ! ا 0ﺕ(Mن ﻡ>Vودة ' ﺥ
ﻡ(ازی.
-ا 5ا @ ) o5أ6م ا :(G
ﻥ (ذج ا 5ا @ ) o5أ6م ا Z6 (!-Gرة 6ﻡ@ o5ﻡ ﺙ ،X3 2ی>Zأ 6دة 6ی\ ﺙ ی\ aﻡ %ﺕ(Mن ا( -ذج 4ی`&Z
ﻡ .% :5 0 Kی(Mن 6دة ﻡن ا 5ا @ .Zc o5وأﻥ ﺕ( >Fردة 2ی Mأن ﺕ $ 2MKأو $ن وا ی Mأن ﻥﺱ ﻡ0-
ﺥ اﺕ ، QTأن آ! ا Xا ﺕ(Mن ' ﻥق ﻡ(-ق وﻡ:رب.
-ا >ة ا ی 0$Xﺕ 2MKا( -ذج:
ا6Oم وا6Oم ا @) !@5ا (Gه ﻥ ذج `$ة ا >ى ،وی Mأن ﺕ 2MKﺥل أﺱ(Zع إ ١٢ 4أﺱ(Zع ،:وا !::Vأﻥ 1ی(>F
>Fال ی> a5ة ا ی 0Z5ﺕ 2MKه.ا ا( -ذج ،إذ أن yاZاء ی>:ون أن ﻡ>ة ٨أﺱ %ه( ا >Vا2MK 4`$O
ﻥ (ذج أ6م أو أ6م ﻡ@) !@5ا (Gی Mا 6د - ،156ا(' %ا @ یVج ا( -ذج إ 4ة أﺱ(Zع و 4أر !
أﺱ 4 %یwﺥ .ﺵ 15Mا. "0-
>-6ﻡ یTوز 6ا 5أآ@ ﻡ ١٢أﺱ ،6(Zی` 456 e-أﻥ 1ﻡ - ،2إذا ﺕTوز 6ا 5ا @) o5ا (Gأآ@ ﻡ ١٢
أﺱ ،6(Zی` 456 e-أﻥ 1ﻡ@ o5ﻡ` .>6ا 6دی! ا -ذج ا ﺕ ٨ 2MKو ١٢ 4أﺱ 6(Zﻡزا] ﺕض >Tل آ Z
اZاء.
-ﻥ !:اﺥاق:
( - !Z -ذج ا 5أو أ6م ا Gا ) 2"Gا` (>6ﺕ(Mن ﻥ !:اﺥاق >-6آ ا ( 0ى ا :وﻡ! ﺕ QTا a
2MKا( -ذج - ،إذا آن ا( -ذج ﻡ "Kو إی ، Tﺕ(Mن ﻥ !:اﺥاق >-6آ ا ( 0ى ا> 6ﺕ QTا a
2MKا( -ذج.
٥٤ دره در – ى ارات وراق ا
إذا آ ه( ا(' %أي ﻥ (ذج أو أي ﻡ ،ﺕ( >Fدا" ﻡ (یت د 6وﻡ:وﻡ! ،وه.ا ا( -ذج Uاﺱ@-ء أ >ا.
-ا T ) ! Mا>اول(:
ی nTأن ی(Mن Tا>اول آZا ﺱ(اء (3 >-6د ا 0أو ه 4 1c(Zﺕ 2MKﺱری! ا .5ﻡ دون Tﺕ>اول آ Zی M
ﺥ a5آ! ($ی! ودة 'وری! 2MKﺱری! ا 5و ی Mأن ﻥ\ اﺱ اری! ا( -ذج.
-ا ا >0ف ) ا ((%$
ی Mأن ﻥ( %$ا ا >0ف >-6آ ا ( 0ى ا :وﻡ! أو ا> ،6ﻡ ﺥل ب (cل ﺱری! ا 5وﻡ ﺙ إ'! ه.ا
ا(ل إ 4ﻥ !:اﺥاق 4ی(Mن >ی -ﺕ`(ر ﻡ 6 ">Zا ا.ي ی Mأن ی` 1 2ا .0
وﻡ %أن ا6Oم وأ6م ا Gه ﻥ ذج ﺵ"! ،ی nTأن ﻥ 0رﺵدات ا ﺕ 456ﺕ>Vی>ه ه(ی .0ﻡ ا 0أن ﺕ aZ
ه Q.ا -ذج آ! ($ی! ودة (3دا أو ه> ،c(Zون ه Q.اVآ! ا(:ی! ا 2MK !:ا( -ذج ﺕ` !3 &Zا( -ذج ﻡ(MKآ
0وی Mأن ی(Mن ا>اول ا 6دا 056أﻡا ﺥا.
ﺱ(ف أ' %ﻡ 0اﺕVد ا:ی! آ( -ذج 2MKﻥ (ذج ا6Oم ،ﻡ %ﺕ('& ا:-ط ا0ﻡ! وﻡ 0-ﻥ !:ا>ﺥ(ل اrﻡ.!-
وه.ا ﻡ fﺥ ﻡ ﻡ( %$ﻡ>رﺱ! ا اﺱ>م آ @ل ( -ذج ا5
ﺱ(ف ﻥ 0ه.ا ا ('(ع :zء ا\(ء 456ا Wﺵات ا >ﻡ! ا 25Vا ، -Gوﺕ('& اGرق ا 6(-ا"
وه ا Wﺵات ا ! ﺕ ،0 5 QTوﻡWﺵات ا WZ-ا ، 5Z:ﻡ %ﺕ>Vی> ا Eات وا ﺥ 456 .آ 2ﻥ(ع ﻡw 56 .0-ن أn5
ه Q.ا Wﺵات ﻡ ﻥ(ع ا . .ت ) (oscillatorsوﺱ(ف ﻥKح ه.ا ا (0Gم أﺙ-ء .0 -'6ا ا>رس.
ﻡ ه( ا Wﺵ؟
ا Wﺵ ه( أداة ی اﺱ>اﻡ>V 0ی> أو اﺵرة إ 4ا>0ف ا و'] ﻡ أ ،15Fوا Wﺵ Z6رة 6ﻡ !6( Tﻡ ا (5ﻡت
ا ﺕ اﺱا 0Fﻡ ﺥل ﺕ aZﻡدت ری'! ﻡ !-ﺱ>ام ﻥت اOﺱر 0 5ﺥل ﻡ>ة زﻡ !-ﻡ !-ی > ذN
ﺕ 0 Fﻡ ﺥل آ! ا Wﺵ 456ا .
-ﺱ اح.
-ﺱ اق.
-ا ا.456O
-ا اOدﻥ4
T -ا>اول
yا Wﺵات ﺕ >م آ 2ه Q.اZﻥت ،وا yZاrﺥ یET GMء ﻡ ،0-وی Mأن ﺕ\ y eا Wﺵات ﻥت أﺥى آ2
ذ Nو>05 :ف ا.ي و' %ﻡ أ 15Fا Wﺵf 4- .ﺥ ﺕ %أﻥ] ﻡ@ أن ﺕ MZﻡWﺵ >Fی> ﻡ ﺥل ﺕ aZﻡد! >Fی>ة
و>Fت أﻥ] ﻡ ﺥل ﺥZﺕ Nوأ Vﺙ Nا (ق أﻥ 0ی Mأن ﺕ('& أﻡ هم @ 5أو ا \رب .أي أن ا ] !5اﺥاع
>:ر ﻡ ه اآKف Zی آ! اOﺱ 0وو' %ﻡدت ﺕ 20ﻡ إ0xر ﻡEة >Fی>ة ی Mأن ﺕ 2MKر $ا>اول اOﺱ(اق
ا !.
ه Q.اZﻥت ا ! ی Mاﺱ>اﻡ 0ﺕ>Vی> ا>0ف Oزﻡ !-ﺕ>اول ﻡ !G5ﺕاوح ﻡ ﺙﻥ! ،د ،!:$ﺱ ،!6ی(م ،ﺵ 0وﺱ2 ،!-
وﺱ(-ات >6ی>ة.
ﺕ >Gدراﺱ! ا Wﺵات ا !-Gﺕ a:VاOه>اف ا! 25V 5ا: -G
-ﺕ 2ه Q.ا Wﺵات آwدوات إﻥ.ار ﻡ> MZراﺱ! آ! اOﺱر $ 6ب ،وی Mأن ﺕ('& -إﻡMﻥ! >وث ﺕ XاﺕQT
ا ،0أو إﻡMﻥ! أن یق ا 0ﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ!.
-ی Mأی\ اﺱ>ام ا Wﺵات 6>5ا Wﺵات اOﺥى ،واwآ> ($ 456ة أو ' eآ! اOﺱر.
.!5Z: @ ی وا Fی ا Wﺵات V WZ-5آ! اOﺱر ا -ی >م yا
أﻥ(اع ا Wﺵات:
ﺕ :-ا Wﺵات إ 4ﻥ( 6ر" أ وه :ا Wﺵات ا ! ﺕ QTا (LAGGING INDICATORS) 0وﻡWﺵات
ا WZ-ا (LEADING INDICATORS) 5Z:و 2Mﻡ ه Q.ا Wﺵات إی Tت وﺱZ5ت.0 ،ا ی &`-دا" ﺱ>ام
أآ@ ﻡ ﻡWﺵ w5آ>.
ا Wﺵات ا) !:ا wﺥة( Vآ! ﺱ ا (LAGGING INDICATORS) 0
ه Q.ا Wﺵات ﺕ %Zآ! واﺕ QTا ،0وﻡEﺕ 0اOﺱﺱ! أﻥ 0ﺕ('& إذا آ ]-ﺕ>اول ﻡ %اﺕ QTا 0وه( أﻡ هم >Fا ،و
ی nTاﺱ0ﻥ! .1
٥٦ دره در – ى ارات وراق ا
ﻡ ا 0أی\ أن ﻥ 5أن ه Q.ا Wﺵات ﺕ (` 2رة أ\ 2اOﺱ(اق ا 0اﺕ QTوا'& ﺱ(اء (cر (3د أو (cر ه(Zط،
وﺕ(Mن !:: !56 0اOﺱ(اق ا ﺕVك ' ﻡTل ﺕدد.0 ،ا ی nTاﺱ>اﻡ 0اOﺱ(اق ا ﺕ N5آ! وا'!V
وزﺥ ی> 6اﺕ(3 QTدا أو ه.c(Z
@ أن ی >م ه.ا اﺕ 1V5` QTﺱ(اء >-6ا`(د أو ا(Z0ط و'] ه Q.ا Wﺵات 4ی %ا
ﻡ أﺵ 0ا Wﺵات ا ! Vآ! ا ) 0ا ( ﻡWﺵ ا Vآت ا(ﺱ! ) (Moving AveragesوﻡWﺵ ا آ>.
ای Tت:
-ا>:رة 456ﺕ>Vی> اﺕ QTوا'& (c ) 0 5ر (3د أو (cر ه(Zط( وه.ا اOﻡ 1c 456إ أﻥ 1هم >Fا وی Mأن ی(Mن
ﺱ ﺱ(ق اOوراق ا ! .وﺵ Nأن (cل ه.ا اﺕ QTی -اﺱ:ار و اﺱ اری! ﺕ a:VاOر ح إذا اﺱ>ﻡ -اﺕQT
ا (` 0رة ا -ﺱ.!Z
-ﺕ>Vی> اﺕ QTوا'& واﺱ ار ﻥ UGاﺕ QTی 25:ﻡ ﺕ. .ب ا Wﺵ ،و ی 25:ﻡ اﺵرات ا`درة ﻡ 1-وه( اOﻡ ا.ي
ی -أن ﻥ:ط ا>ﺥ(ل واوج ی Mأن ﺕ(Mن !55$و ﺕ a:Vأر ح !6ﻡ ﺥل اﺱ ار واﺱ:ار 456ﻥ UGا (1F
وا 25:ﻡ ا (ت أﺙ-ء اKاء أو ا.%Z
ا ﺥ:.
-ه Q.ا Wﺵات ﺕ 2ل و(Fد زﺥ واﺕ QTوا'& (c) 0 5ر (3د أو (cر ه(Zط( ،و ﺕ >6 >-6 2م و(Fد اﺕ QTوا'&
) 0 5ﺕ. .ب ا 0ﻥق ﺱي >5 2 $اول(.
-ه Q.ا Wﺵات ﺕ ! Vآ! ا ،0أي أﻥ 0ﺕ {-آ! ﺱ ا 0وﻡ ﺙ ﺕ(:م 5ت ای'! ﺱ>ام ﻥت آ!
ﺱ ا ،0وﻡ ﺙ ﺕ Zه Q.ا Wﺵات ﻡwﺥة وه( ﻡ ی -أن ﻥ:ط ا>ﺥ(ل واوج ﻡ ا >$ 0ﺕwﺕ ﻡwﺥة ﺵ_ ﻡ.
(Leading Indicators) (0 5 !5Z: ا Wﺵات ا ) !:ا ﺕ 456 >6اV WZ-آ! ا
@ V5آ! ا:دﻡ! 0 5وﻡ ﺙ و' %إﺱاﺕ !Tﻡ5 !-ﻡ 2واﺱGدة ه Q.ا Wﺵات و'] Mﺕ 456 2ﺕ 1Z-ا
ﻡ.0-
ﻡ أﺵ 0ا Wﺵات ا ﺕ 456ا WZ-ﺕTهت ا ) 0ا ( ﻡWﺵ ا(:ة اRSI – Relative Strength ) Z -
،(IndexﻡWﺵ (Commodity Channel Index (CCIوﻡWﺵ اEم)(Momentum
ای Tت:
& :م 5ت أآ@. -ﺕ ه Q.ا Wﺵات إﺵرات آ@ة و ﺕ
-ﺕ 2آTس إﻥ.ار ($ 456ة أو ' eا 0ات زﻡ !-ﻡ.!-
-ﺕ إﺵرات ﻡMZة $ 6ب ارﺕGع أو ه(Zط ﺱ ا 0وذ Nﻡ ﺥل ﺕ>Vی> ت ا %Zا Gط أو اKاء ا Gط وﻡ ﺙ
ﺕ 456 >6ﺕ a:Vأر ح وﺕ n-Tا " ﻡ !5ﻡMZة وﺱ V !:آ! ا .0
ه Q.ا Wﺵات ﺕ ا @Mﻡ اﺵرات وذ V Nﺱ 0ا ،!cGو ﺕWدي ه Q.ا !5ا :
-زیدة >6د اِﺵرات و زیدة ا cﻡ >وث إﺵرات ﺥ !_cی Mأن ﺕ > nZﺥ(ل أو ﺥوج ﺥ cﻡ ا .0
-زیدة اﺵرات ﺕWدي إ 4زیدة ﻡات ا>ﺥ(ل اوج ﻡ ا 0و زیدة ا (ت ا ﺕ>(5 %ﺱ.
ا>Zای! 5 N56ﻡWﺵ وا> ،ﺙ ﻡا !Z$ه.ا ا Wﺵ 456ﺱ 0وا> ا (ق ،ﺙ GV $ﻥ ی(ﻡ! Vآ! ا Wﺵ وا
ﺕ %ﻡ ﺥ 0أن ﺕ 2TاVآ! ا(ﻡ! W 5ﺵ.
$رن آ! ا Wﺵ ،وآ! ا 0وﺕ.آ ﻡ ﺕ !Zc 6 1 5آ! ه.ا ا Wﺵ ،ﺙ $رن آ! ا Wﺵ ﺕ،1-6 1 5
ﺱ(ف ﺕ(Mن >ی Nﺱ! ﻡ !-وﺥZة ﻡ %ا( ]$اﻡ 2ﻡ %ه.ا ا Wﺵ.
> أن ﺕ >Tﻥ >$ N Gﺕ ]-Mﻡ ه.ا ا Wﺵ ،اﻥW 2:ﺵ fﺥ ،وا Mه.ا ا Wﺵ ﻡ ﻥ(ع fﺥz ،ذا آن ا Wﺵ اOول ﻡ ﻥ(ع
ا Wﺵات ا ! ﺕ QTا ،0ی nTأن ی(Mن ا Wﺵ ا@ﻥ ﻡ ﻡWﺵات ا WZ-ا ، 5Z:و UG- $ا(ات ا اﺕ 0Z
ﻡ! ا Wﺵ اOول ﻡ %إ'! ا :رﻥ! ا Wﺵی و 0ا 0- !$إن و>Fت > .ة `$ة ﻡ اEﻡ ﺱ(ف ﺕ Mﻡ
اﺱ>ام ﻡWﺵی و ]$وا>.
! ﻡWﺵات ﺕZ-T ! ﻡWﺵات ،وی> &`-م اﺱ>ام أآ@ ﻡ ﺥ وی6 2\Gدة أن ی >م ا >اول 456ا 2$Oﻡ ﺙﺙ! إ 4ﺥ
]K5و>6م اآ.E
>6 -م اآ 456 Eا Wﺵ Eل 6آ! اOﺱر
ﻡ ا(ا'& >Fا أن ا Wﺵات ﺕ >م tﺵرة ،ﻡ ی>Vث أن ا @ ی أو ا Fی ﺱ(ق اOوراق ا ! یTه(5ن أﻥ
ه Q.ا>Zی !0ویآEون أآ@ 456آ! ا Wﺵ > :ﻡ آ! ا .ی nTأن ﻥ 0Gأن ا Wﺵات ﺕ 2آV !T-آ! اOﺱر
وﻡ !:Kﻡ ا دت ای'! ا و'] و ` :آ 2ﻡWﺵ.
ه.ا اOﻡ ی nTأن یWﺥ .اZ6ر ،وأي ﺕW 5 25Vﺵات ی nVأن ی(ازن أه ! آ! ا Wﺵ وآ! اOﺱر ،وﻡ ﺕK
إ 1ه Q.ا Wﺵات 6آ! اOﺱر وه 2ه Q.اVآ! ﺕ N5اEﺥ ا Mأم أﻥ 0آ! '.!G
أﻥ ﺕ yا Wﺵات إﺵرة دﺥ(ل أو ﺥوج ﻡ ا ،0ه Q.اﺵرة ی nTأن ﺕWﺥ 456 .أﻥ 0أﻡ ﻡ ،1 5أوی اEام
. f 2MK 0ی nTأن ﺕWﺥ .اﺵرة ﻡ %ه ﻡ اﺵرات w5آ> ($ 456ة اﺵرة وا> 6ا ﺕ 156 2`Vﻡ ا Wﺵات
اOﺥى .ﻡ ا Mأن ﺕ ا Wﺵات $اءة أو إﺵرة ﺥ !_cوﻡ@ل 456ذ Nأن ی ﻡWﺵا ﻡ إﺵرة K5اء أن
ﻥ (ذج ا ی('& ﺕ 2MKﻥ (ذج ا @ o5ا 0ﻡ>6 %د ﻡ 2 5ﻡ ا :ا>-6 ،! 0ه ی Mأن ﺕ(Mن ه Q.اﺵرة ﺥ،!_c
.0ا ی$ >-6 nTاءة ا Wﺵ أن ﻥwﺥ .اZ6ر ا`(رة اKﻡ !5ﻡ ﺥل $اءة آ! اOﺱر ،أآ@ ﻡ ﻡWﺵ ،ودراﺱ!
ا -ذج ا ی 05MKا 2Z$ 0اﺕذ أي $ار.
ا 25Vا -Gﺕ$ Zاءة ا Wﺵ أآ@ ﻡ !' ،56 0-إ 4دراﺱ! ا Wﺵات و 05 6 !Zcﻡ ا !-ا ،! 5یnT
456ا 25Vأن ی(ر ﺥZاﺕ 1وی n Mﺱ! ﺥ !3ﺕ 2 6 QTآ 2ﻡWﺵ 4یف آ eی >م ه.ا ا Wﺵ اOﺱ(اق
ا ،!G5وOﺱ 0ﻡ.!G5
ﻡ ا >F 0ا 25V 5ا أن یف 456ﺵ`! ا (ق ،ا ،0وﺵ`! ا Wﺵ .ا Wﺵ ی Mأن ی`ف ق ﻡ!G5
>-6ﻡ ی >م Oﺱ(اق ﻡ ،!G5ا Wﺵ ا.ي ی 0 >F 2MK 2ﻡ ی Mأن ﺕ >-6 156 2:ﺕ 456 1:Zﺱf 0ﺥ .ﻡ ﺥل
دراﺱ! ﻡwﻥ! ی 25V 5 Mﻡ %ا( ]$ا Mأن ی n MاZة اﺱ>ام أﻥ(اع >6ی>ة ﻡ ا Wﺵات ،وﻡ %ﺕ(ر ه Q.ا !
٥٨ دره در – ى ارات وراق ا
!(0وی ا @Mﻡ واZة ا !Z Mﺕ\& 25V 5ا ا @Mﻡ G3ت وﺵ`! ا Wﺵ وﺱ(ف ی 5آ eی:ا
اﺵرات ا ی 0 Eآ 2ﻡWﺵ.
ا Wﺵات ا !-Gﺕ(ا 1Fا>Tل أه ! ﺱ! ا Wﺵ و ﻡﻥ 1ودر !Fﻡ(ﺙ( .1$ا(' %ا @ ی(د ا 25Vا-G
ﻡWﺵا >ی 1ﺱ! ﺕ QTﺕVك اOﺱر ،وی إﺵرات ﻡMZة و ﻥ UGا( ]$ﺕ(Mن إﺵراﺕ 1ا .!55$ !_cإذا E - $یدة
ﺱ! ا 0ﺕ QTا Xا ﻡ ﺥل ﺕ>6 yGد ا>ورات ی 0 5 Mأن ی إﺵرات ﻡMZة Mﻥ UGا(]$
ﺱ(ف ﺕEی> >6د اﺵرات ا ،!_cأﻥ -إذا ﺥ -\Gﻡ ﺱ! ا 0ور -ﻡ >6د ا>ورات ﺱ(ف ﺕ>6 yG-د
اﺵرات ا M !_cه Q.اﺵرات ﺱ(ف ﺕ(Mن ﻡwﺥة 6آ! ا .0
آ 5آن ا Vك ا(ﺱ أ(cل ،آ ]5$ 5ردة 15ﺕ QTا Xآ! ا ،و آ ]5$ 5اﺵرات ا`درة ﻡ .1-وآ 5
آن ا Vك ا(ﺱ أ `$ﻡ oا >ة آ 5آن أﺱع وأآ@ ﺕ Z5:و ﺕEی> >6د اﺵرات ا.0 ،!_cا 456ا 25Vا-G
أن ی >م ا >ة ا -ﺱV 5 !Zك ا(ﺱ ا ﺕ-ﺱ nﻡc %ی 1:ا>اول وا Fة.
.٣ا Wﺵات ا.!-:
ﻡWﺵ ا Vك ا(ﺱ (Moving Average Indicator ) :
ی Zا Vك ا(ﺱ أ> أآ@ ا Wﺵات اﺱ>اﻡ ﻡ 2Z$ا @Mﻡ ا 55Vا ،وذ 1c Z Nوﻡ(ﺙ( .1$ی(:م ه.ا
ا Wﺵ 456اﺱ>ام ﻡ !6( Tﻡ اZﻥت ﻡدت ری'! >Vی> اﺕ QTا 0وه( أﻡ ﻡ>F 0ا ﺥ`( 3اOﺱ(اق ا
ﺕ ز Vآ! ﻥ N. !' .!Kﺕ Zا Vآت ا(ﺱ! اOﺱس ا ﺕ > 156ا Wﺵات ا !-:اOﺥى.
ا >ة اEﻡV 5 !-آت ا(ﺱ!:
ﺕ e5ا Vآت ا(ﺱ! ﻡ oﻡ>ﺕ 0اEﻡ M ،!-ا >د اOآ@ اﺱ>اﻡ ه ا >د ا!:
: MA 10وی -رأي ا >او ا f 0ﺥ ١٠أیم.
: MA 20وی -رأي ا >او ا f 0ﺥ ٢٠ی(ﻡ.
: MA 35وی -رأي ا >او ا f 0ﺥ ٣٥ی(ﻡ.
: MA 50وی -رأي ا >او ا f 0ﺥ ٥٠ی(ﻡ.
: MA 100وی -رأي ا >او ا f 0ﺥ ١٠٠ی(ﻡ.
: MA 200وی -رأي ا >او ا f 0ﺥ ٢٠٠ی(ﻡ.
أ> ا Wﺵات ا) 0 5 !:ا Wﺵ ی %ZاﺕLAGGING INDICATORS :(QT
ا Vآت ا(ﺱ! ﺕ >م اZﻥت ا ! وﺕ 2Tﻡ ا 20ﺕ>Vی> اﺕ QTا ،0وذO Nن ﻥت اOﺱر ا '! ﺕ >م
2MKا Vك ا(ﺱ آ ﺱ aZوأن أﺵﻥ.0 ،ا ﻥ >Tأن ا Vك ا(ﺱ ی Zﻡ ا Wﺵات ا ﺕwﺥ 6آ! اﺕQT
ا .0ا Vك ا(ﺱ یw wZ-ي ﺕ Xاﺕ 456 QTا UMﺱ(ف ی %Zا Wﺵ اﺕ QTا.0 .0 5 Vا ا ،nZﺕZ
ا Vآت ا(ﺱ! أآ@ ﻡ" ! >Vی> اﺕ QTا 0واOه>اف ﻡ ﻡ ! اﺕ QTا ، VوX WZ-5 Uات.
ﻡ 4ی >م؟
Oن ا Vك ا(ﺱ ی %Zاﺕ QTا ،0ﻥ >Tأﻥ 0ﺕ 2أ\>-6 2ﻡ ﺕ(Mن ه-ك اﺕTهت وا'(3 0 5 !Vدا أو ه - ،c(Z
ی Gد ﻡ 0-آ@ا >-6ﻡ ﺕVك اOﺱ 0ﻡTل ﺕ>اول .ﻡ %أﺥ .ه.ا اZ6ر ،ا @ ی وا Fی ی 056 nTأو ﺕ>Vی>
اOﺱ 0ا ﺕ{ 0و'(ح اﺕ 2Z$ QTﻡVو! اﺱ>ام ا Vك ا(ﺱ ا ،25Vوه( أﻡ وی Mﻡ ﺥل ا:س
ا{-ي اف إذا آن 0 5اﺕ QTوا'& أم اﻥ 1ی>اول ﻥق ﺱي ﻡ>Vد.
اﺱ>اﻡت ا Vآت ا(ﺱ!:
ﺕ >م ا Vآت ا(ﺱ! ا :
>V .١ی> واwآ> ﻡ اﺕ QTا .0
>V .٢ی> ﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ!.
>V .٣ی> ﻥ{م ا>اول
.١ﺕ>Vی> ه(ی! اﺕ QTا 0وw5آ> ﻡ اﺕ.QT
ﺕ( >Fﺙﺙ! cق ﺕ >م >Vی> اﺕ QTا 0ﺱ>ام ا Vآت ا(ﺱ! :اﺕ ،QTا ( ،%$ا.%c:
٥٩ دره در – ى ارات وراق ا
ا !-:اOو:4
أن ﻥ>Vد ه(ی! اﺕ QTا 0ﻡ ﺥل اﺱ>ام اﺕ QTا Wﺵ >Vی> اﺕ .QTإذا آن ا Wﺵ یﺕ %Gه.ا ی -أن ا (c 0ر
(3د ،إذا آن ا Vك ا(ﺱ ی Z0ی Zاﺕ(c QTر ه(Zط % F .اVت ی nTأن ﻥ 26Gﻡ %أي ﺕ-56 2 ،eGc X
أن ﻥ(`5 {-رة اﻡ! V 5ك ا(ﺱ .
ا !-:ا@ﻥ!:
أن ﺕ>Vد ه(ی! اﺕ QTا 0ﻡ ﺥل ﺕ>Vی> ﻡ( %$ﻡWﺵ ا ) ا (0ﻡ:رﻥ! ﻡ %ﻡ( %$ﻡWﺵ ا Vك ا(ﺱ ،إذا آن ﻡ(%$
ﻡWﺵ ا 0أ 456ﻡ ا Vك ا(ﺱ ی Zا (c 0ر (3د ،أﻡ إذا آن ﻡWﺵ ا 0أدﻥ 4ﻡ ﻡWﺵ ا Vك ا(ﺱ
ی Zا (c 0ر ه(Zط.
ا !-:ا@@!:
ﻡ ﺥل اف 456ﻡ( %$ا Vك ا(ﺱ ا: `$Oرﻥ! ﻡ %ا Vك ا(ﺱ ا(cOل .إذا آن ا Vك ا(ﺱ ا`$O
أ 456ﻡ ا Vك ا(ﺱ ا(cOل ،ی Zا (c 0ر (3د ،أﻡ إذا آن ا Vك ا(ﺱ ا `$Oﺕ ]Vا Vك ا(ﺱ
ا(cOل ،ی Zا (c 0ر ه(Zط.
ا !-:اا !:
ﻡ ﺥل اﺥر اGة اEﻡ !-ا -ﺱV 5 !Zك ا(ﺱ :
-ی:س اﺕG5 QTات ا`:ة ا >ى ﺱ>ام ا Vك ا(ﺱ ا ،`:أي ﻡ MA ١٠و .MA ٢٠ 4و6دة ﻡ ی >ﻡ1
ﻡ>او ا ،eا>اول ا(ﻡ ،ا>اول ا.K-
-ی:س اﺕG5 QTات ا (ﺱ! ا >ى ﺱ>ام ا Vك ا(ﺱ ا (ﺱ ،أي ﻡ MA ٣٠و .MA ٥٠ 4و6دة ﻡ
ی >ﻡ 1ﻡ>او ا >ى ا (ﺱ ﻡ ﺵ 0و 4ﺵ0ی.
-ی:س اﺕG5 QTات ا(ی !5ا >ى ﺱ>ام ا Vك ا(ﺱ ا(ی ، 2أي ﻡ MA ١٠٠و .MA ٢٠٠ 4و6دة
ﻡ ی >ﻡ 1ﻡ>او ا >ى ا (ﺱ ﻡ ﺵ(0ر و 4ﺱ(-ات.
.٢ﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ!.
ﺕ >م أی\ ا Vآت ا(ﺱ! ﺕ>Vی> ﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ! ،0 5وی a:Vه.ا ﻡ ﺥل اﺱ>ام ﻡVك وﺱ
وا> وی > 456ا>Oاث اری! ا .!:وآ ه( اVل >-6ﺕ>Vی> ه(ی! اﺕ ،QTﺕ>Vی> ﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ! ﻡ
ﺥل ا Vآت ا(ﺱ! ی 2MK 2أ\ 2اOﺱ(اق ذات اﺕ QTا(ا'&.
ادة یﺱ ا 25Vا -Gﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ! ی>وی ﻡ ﺥل و 23ﺥ fﺥ أ $ 456ﻡ وی ﺱ
ﻡ (ى ا :وﻡ! ،ﺙ یﺱ ﺥ ی`f 2ﺥ 6$ﻡ وی ﺱ ﻡ (ى ا> M .6ه Q.ای >$ !:ﺕ &T-أﻥ و>$
ﺕ أﻥ أﺥى M .ا Vك ا(ﺱ ی Mأن ی('& ﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ! 2MKأ\ 2وأآ@ ﻡ(ﺙ(.!$
ه.ا ا ،ﺱ(ف ﻥى آ eی>Vد ا Vك ا(ﺱ ﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ!:
ا Vآت ا(ﺱ! ﺕ ﻥ( 6ﻡ اﺵرات ا ﺕ`>5 &5اول:
ا>6:ة ا >ﻡ! اﺱ>ام إﺵرات ا>اول ! >Fا وی Mﺕ ،!(0 0:Zوه :اﺵي >-6ﻡ ﺕ %:اOﺱر
ا Vك ا(ﺱ ﻡ اOﺱ 2Gإ 4ا .456Oو >-6 %ﻡ ﺕ %:اOﺱر ا Vك ا(ﺱ ﻡ ا 456Oإ 4اOﺱ.2G
وی >م ا 55Vا -Gا Vك ا(ﺱ >ة أ(cل w5آ> 456اﺕ QTا 0وا Vك ا(ﺱ >ة أ oZ `$إﺵرات
ا>اول.
ه.ا ا ی('& ﻥ:ط ا %ZواKاء >-6ﺕ %c:ا ﻡ %ا Vك ا(ﺱ
>6$ة اﺱ>ام ﺕ %c:ا (ﺱ ا Vآ ﺕ e5ﺵ_ ﻡ :اﺵي >-6ﻡ ی %:ا Vك ا(ﺱ ا(3 `$Oدا )ﻡ
اOﺱ 2Gإ 4ا (456Oا Vك ا(ﺱ ا(cOل .و >-6 %ﻡ ی %:ا Vك ا(ﺱ ا `$OﻥEو )ﻡ ا 456Oإ 4اOﺱ(2G
ا Vك ا (ﺱ ا(cOل.
ه.ا ا ی('& ﻥ:ط ا %ZواKاء >-6ﺕ %c:ا Vك ا(ﺱ ا `$Oﻡ %ا(cOل:
ه Q.ﻥ !:دﺥ(ل وﺥوج هﻡ! >Fا ی nTأن ﻥ ،0 1Z-ا>6:ة ﺕ(:ل:
إذا ﺕاآ ]Zا Vآت ا(ﺱ! ،ﺙ ارﺕ %Gا Q.0 ،0-6 0ﻥ !:ﺵاء هﻡ! ﺕWدي ا nXرﺕ6Gت آZة ا .0
ه Q.ﻥ !:دﺥ(ل وﺥوج هﻡ! >Fا ی nTأن ﻥ ،0 1Z-ا>6:ة ﺕ(:ل:
إذا ﺕاآ ]Zا Vآت ا(ﺱ! ،ﺙ اﻥ yGا Q.0 ،0-6 0ﻥ !:ﺥوج هﻡ! ﺕWدي ا nXﻥ'Gت آZة
ا .0
ه.ا ا ی('& أه ! ا >-6 %ZﻥEول ا 6 0ﺕاآ nا Vآت ا(ﺱ!:
>-6اﺱ>ام ا Vآت ا(ﺱ! >Vی> ﻥ:ط ا>ﺥ(ل واوج -56أن ﻥ: 5 1Z-
أن ا Vآت ا(ﺱ! ﺕ 2MK 2ﻡ@ >-6ﻡ ی(Mن ا 0اﺕ QTوا'& ،إﻡ (cر (3د ،وإﻡ (cر ه(Zط - ،ی 2
ا Vك ا(ﺱ >-6ﻡ ی(Mن ا 0ﻡTل ﺕ. .ب ﺥﻥ aأو ' ) aوا'& اﺕ.0 .(QTا ی nTا.Vر ﻡ اﺕذ هQ.
اﺵرات اOو$ت ا Xﻡ-ﺱO !Zﻥ 0ی Mأن ﺕ إﺵرات ﺥ.!_c
4ﻥ n-Tﻡ@ 2ه Q.اﺵرات ا !_cی nTأن ﻥ:-5 1Z-ط ا!:
-ﺕ %c:ا Vك ا(ﺱ ﻡ %ا :ی 2\Gأن ی(Mن ا Vك ا(ﺱ أ(cل ،آ 5آن ا Vك ا(ﺱ أ(cل آ]5$ 5
ص ا>ﺥ(ل ﻡه! ا>اول ﻡTل ' ،aوذO Nﻥ 1آ 5آن ا Vك ا(ﺱ أ ،`$آ 5زادت اc:ت و
زادت اﺵرات.
-ا %c:ا Vآت ا(ﺱ! :آ 5آن اGرق آ Zا Vآ ا(ﺱ آ 25$ 5ذ Nﻡ ا ل ا>اول ﻡTل
' aوا.0 ،&V3 UMا ی 2\Gاﺥر ﻡVآ وﺱ 0-رق 4 >Fی>Vث ا '6 2MK %c:وﻡEای>.
-اEم ﺕ QTا(ا'& ا(:ي :0 5ﺕ>ﺥ 2ﺱ 0ی N5ا(:ة وا('(ح اﺕ.QT
ﺱ(ف ﻥ' ، F 0إ أﻥ -ﺱ(ف ﻥ 5ا\(ء أآ@ 456ﻥ( 6ﻡ ،0-وه أآ@ ﻥ( 6ﻡ >ﻡ ﻡ ا Vآت
ا(ﺱ! ،وه ا Vك ا(ﺱ ا ، Zوا Vك ا(ﺱ اrﺱ .
و !ZاVل ا (ﺱ یWﺥ6 .دة ﻡ $ % FاOﺱر Gة ﻡ>Vدة ) ١٠أیم ﻡ@( وﻡ ﺙ ! $ا ( Tع .١٠ 456
ا !T-ﺱ(ف ﺕ(Mن ﻡ(ﺱ :اOﺱر Gة ﻡ>Vدة ،وﻡ ﺙ ﺕ Fه Q.ا !T-ا آ !:-ی>Zأ ﻡ0-
ا Wﺵ ،ﺙ وﻡ %ﺕ(ارد ا 2MK "-ی(ﻡ ی آ 2ی(م و 23ا !:-اOو@ 4ﻥ! 4ی(Mن ﺥ ﺱ U5ی
ا،:-وه.Mا ﺕ(ا 4ا:-ط وی(ا 4ا 2MK 0-ا ا @V 5 2ك ا(ﺱ 456ا إﻡ أ 456ﻡ ا وإﻡ
أدﻥ 4ﻡ.1-
إذا ی(Mن ا Vك ا(ﺱ ا Zﻡ ﺥل ب ﻡ(ﺱ ا ﺥل ة زﻡ !-ﻡ>Vدة .و ﻡ إﻡMﻥ! أن ﻥn V
ا (ﺱ اVآ Oﺱر اح ، ،ا ،456OاOدﻥ ،4واق .إ أن أآ@ ا Vآت ا(ﺱ! ﺕ 2MKﻡ ﺥل ب ﺱ
اق .0 5
٦٥ دره در – ى ارات وراق ا
456ﺱ 2Zا @ل ا Vك ا(ﺱ اK Zة أیم ی 1ﻡ ﺥل % Fﺱ اق fﺥ ١٠أیم وﻡ ﺙ
456 0 $ﺥ ! وﻡ ﺙ ﻥ 456 2`Vا Vك ا(ﺱ .
١٩٥ = ١٠ / ١٩٥
ﺙ ﺕMر ه Q.ا !5ا ! Vآ 2ی(م ،وﻥ N. !Tی Xا Vك ا(ﺱ آ 2ی(م ،وﺕ Fه Q.ا !5ﻡ ﺥل اX
آ! ا Wﺵ ﺱ(اء ارﺕ 6Gأم اﻥ. 456 'G
و 4ﻥ('& ا`(رة أآ@ ،ﺱ(ف ﻥ 2 Mا @ل ا - aى ا Xا.ي ی Mأن یأ 456ا Vك ا(ﺱ ،اض أن
ﻥ5 6 !Tت ا(م ا آﻥ] ﺱ إق >Fی> >-6ﻡ (ى ٢٥دره.
ا.ي ی>Vث أن ا Wﺵ یwﺥ$ .اءة ﺱ اق rﺥ ١٠أیم آ ﻡ@ -ه.ا ،وه.ا ی -أن ﺱ ١٥ﺱ(ف یO X5ﻥ1
ا ا>$Oم ،وOﻥ 1ﺥج ﻡ دا"ة fﺥ ١٠أیم ،وﺱ(ف ی>ﺥ 2دا"ة fﺥ ١٠أیم ﺱ إق fﺥ ی(م وه( ٢٥دره،
وﺱ(ف ی(:م ا Wﺵ Vب ﻡ( Tع fﺥ ١٠أیم وﻡ ﺙ 456 0 $ﺥ ! آ :
٢٠٥ = ١٠ / ٢٠٥
وی Fا Wﺵ ه.ا ا-ﺕ ﻡ ﺥل ارﺕGع ا Wﺵ ﻥ !:وا>ة ﻡ وی! E5یدة ا cأت ﻥ !' !Tﺱ اق rﺥ
ی(م ﺕ>اول.إذا ا Wﺵ ﺱ(ف ی(:م ی(ﻡ Xzء أ>$م ر $وإ'! أ>ث ر $وﻡ ﺙ إFاء ا !5ﻡة أﺥى و 2MKی(ﻡ
وا ﻡ ﺥ 0ﻥف 456ﻡ(ﺱ اق f 5ﺥ ٥أیم آ ه( ا @ل ا ، Vوی Mأن ﺕ(Mن ،٥٠ ،٢٠ ،١٠
،١٠٠أو f 4ﺥ ٢٠٠ی(م و> 5 !Z :ة ا أﺥره ا 25Vا. -G
Mه.ا اOﻡ ﺕ nZأآ Zاﻥ:د ی(V 5 1Fك ا(ﺱ ،وه( أن ه.ا ا Wﺵ ﻡwﺥ 6آ! ا ،0أي أﻥ 1ی %Zآ!
ا 0و ﺱ(ف ی\ 2دا" ﻡwﺥا 6ا .
وﻥ ه.ا ﻡ ﺥل !::أن yاOﺱ >$ 0ﺕﺕ> %Gة زﻡ !-ﻡ ،!-ﺙ ی>Vث 0اﻥGض OﺱZب ﻡ>دة>-6 ،ه ﺱ(ف
ی(:م ﻡWﺵ ا Vك ا(ﺱ Vب ﺱ اق rﺥ ١٠أیم ،ﻡ ﺱ(ف یWدي إ(0x 4ر ا Wﺵ أ 456ﻡ ا
ﻡ اﻥGض ا ،وذO Nن ا Wﺵ ی n Vﻡ(ﺱ ﺱ اق fﺥ ١٠أیم.
إذا ﻡ ه.ا ﻥف أن ا Vك ا(ﺱ ه( ﻡ ا Wﺵات ا ! ﺕ QTا 0و ] ﻡ ا Wﺵات ا ی Mأن ﺕwZ-
Vآ! ا .0 .0 5 !5Z:ا ﻥ >Tأن ا Wﺵ ی 2MK 2ل >-6ﻡ ﺕVك اOﺱ 0ﻡTل >5 &3اول ﺱ(اء (cر
ا`(د أو (cر ا(Z0ط ! - ،ادد اﻥ aأو ا\ aی Mأن ی(Mن ه.ا ا Wﺵ ﺥدع و وا. $
ای Tت:
أن ا !:-اOو 4وا@ﻥ! ذو إی Tت ﻡ>Vودة وذO Nن اVﺱ(ب ی(:م !5ب ا Wﺵات و ا>ﺥ2
اKZي ی 0 !5 6 456 `:اﺵرات ،ﺕ 4:Zا !:-ا@@! هﻡ! >Fا وه ﺕ@ ]Zأه ! وﻡ(ﺙ( !$ه.ا ا Wﺵ ﻡ 2Z$أآ@
ا .55V
ا ﺥ:.
یﻡ 2ا Vك ا(ﺱ ﻡ %آ 3-6 2اZﻥت اV !3آ! ا 2MKﻡ وي ،دون اOﺥ .اZ6ر ا >ة ا
ﺕ 0ﺕ 2Tه Q.اZﻥت.
و y >Fا 55Vا -Gأن ا Vك ا(ﺱ ا 156 Zﻡwﺥ .هم وه( أن ا !5ا ! Vا ی 2MKآ0 !T-
ا Vك ا(ﺱ ا ، Zﺕwﺥ .ا :ا>:ی ! وا wﺥة UG-ا(زن ،وه( اOﻡ ا.ي أ QZ6ا yZأﻡا ﺱ.0 ،Z5ا و4
ی ا p5ﻡ ه Q.ا !Z5ﺕ ﺕ Xا د! ای'! ا 3-ا>Tی>ة ﺙ 2:أآ Zﻡ ا 3-ا>:ی ! Z5ﻥت .ه.ا
اOﻡ أدى إ 4أن ﺕ(Mن !$6آ! ا Wﺵ أآ@ ﺱ! X5ات آ! اOﺱر ،و ﻥ UGا( ]$ﺕ 2 0اZﻥت
اری! Xات آ! اOﺱر وﻡ ه -ﺕ(Mن ا Vك ا(ﺱ ا@.2:
ای Tت:
ا ﺥ:.
ﻡزال آ `-6 2ﻡ 3-6اZﻥت اV !3آ! ا ﺕWﺙ 456ا (ﺱ ﻡﺕ :اOو>-6 4ﻡ ی ' 0إ 4اZﻥت
وا@ﻥ! >-6ﻡ ی ،0.وذ NوG5 :ة اEﻡ 2M !-ﻡVك وﺱ .
4ی y %ا 55Vا 456 n5Xﻡﺥ .ا Vك ا(ﺱ ا@$ ،2:ﻡ(ا (ی fﺥ 5د! ا ! Vوﻡ ﺙ و > ﻡ
إ6ء ﺕ :5 2:ا>Vی@! ﻡ. %ف ا :ا>:ی !$ ،ﻡ(ا 6zء ! $ﻥ !Zأآ :5 Zا>Vی@! أآ Zﻡ ا ! :ا:5 !Z -
ا>:ی ! ،ﻡ>6 %م .ف ا ! :ا>:ی ! 2MKﻥ "0وه.Mا و >Fا Vك ا(ﺱ اrﺱ .
إذا ا Vك ا(ﺱ اrﺱ یwﺥ .ﻡ('(ع إ6ء اZﻥت ا !Vﺙ 2:أآ Zإf > 4ﺥ ﻡ ﺥل ﻥ nﺕ{ أه ! اZﻥت
ا>Oث >Oث 4ﺕ(Mن ا ! :اOﺥة ه أ 05$ﻡ oا(زن واOه !.
و ی `:ا Vك ا(ﺱ اrﺱ 456إ6ء ﺙ 2:ﻥ 3- ZاZﻥت ا>Tی>ة 2 ،ﻥ >Tأن ا ! :ا ﺕ\ف 5د!
ا ! Vﺕ.Vف > ذ 2MK Nﻥ 2 ، "0ﺕ 0 $ 2:ﻡ %ﻡور ا(.0 ،]$ا 0 Uأي ﺕwﺙ ﻡ\ 456 e6ا Vك
ا(ﺱ
إذا ﻡ ه -ﻥف أن ا Vك ا(ﺱ اrﺱ ه( ﺕ(ی V 5ك ا(ﺱ ا Zوا@X 2:ض إیTد 5 2ﺥ 056 .
وذ Nﻡ ﺥل إ6ء ﺙ 2:أآ>O Zث اXات آ! اOﺱر ،و>6م و(Fد ﺕwﺙ ﻡ\Z5 e6ﻥت إذا أﻥ 0ﻡ أن ﺕ\ف
456ا د! ﺕ.Vف > ذ ،Nو > ﻡ ذ Nی 2:ووزﻥ.0
ای Tت:
ا ﺥ:.
ا(زن ا r 4ﺥ أﺱر إق ی > 456ﻡ>ة ا Vك ا(ﺱ ) ،١٠٠ ،٥٠ ،٢٠ ،١٠أو .(٢٠٠آ 5آن ا Vك
ا(ﺱ >ة أ M `$آن وزن fﺥ ﺱ إق أآ.Z
ا Vك ا(ﺱ rﺥ ١٠أیم ی fﺥ ﺱ إق وزﻥ ی ﺙ - %١٨١٨ 2ا Vك ا(ﺱ rﺥ ٢٠ی(م ی
ﺱ إق fﺥ ی(م وزﻥ ی ﺙ .%٩٥٢ 2وﻥ N. !Tﻥ >Tأن cی !:ب ا Vك ا(ﺱ اrﺱ أ n3ﻥ( 6ﻡ ﻡ
ا Vك ا(ﺱ ا. Z
اOﻡ ا0م ا.ي ی nTأن ﻥ.آ Qأن ا Vك ا(ﺱ اrﺱ ی وزﻥ أآi Zﺱر ا>Vی@! ،و.0ا ،ﺱ(ف ﺕ(Mن ردة 15
أﺱع iﺱر ا>Vی@! ﻡ ردة 2ا Vك ا(ﺱ ا. Z
ا د! ا >ﻡ! Vب ا Wﺵ ﺕ - 0ه.ا ا ('(ع ،وی Mأن ﻥ 0K$-ﻡ('(ع ﻡ ،2`G-وذ 4 Nﻥ456 V
!cوا !(0اح ،وOﻥ Nا n5Oﺱ(ف ﺕ(:م 6د 456اZﻥﻡ ا >م Fاء ﻡ@ 2ه Q.ا ،!5وﻥV
ﻡ ذآﻥه ه -إ 4 &'(5ﺕ 5اGرق ا Vآ ا(ﺱ ا Zواrﺱ .
------------------------------------------------------------------------------------------
>$یZدر ه.ا ا Wال إ 4أذهن ا ،yZأی 0أ\ 2ا Vك ا(ﺱ ا Zأم ا Vك ا(ﺱ اrﺱ .ا !::Vه-ك
>Fال 456 "$أ\ !5آ 2ﻡVك 456اrﺥ ﻡ oا Vﺱ! وﺱ !6ردة ا X5 2Gا ،وﻡ ا(ا'& أن
ا Vك ا(ﺱ ا> Zی 1ﻡ !5MKأﻥ 1دا" یwﺥ 6ا أن ا Vك ا(ﺱ اrﺱ ی 2إ 4أآ@ إ4
اﺥا$ت ا ی!.
yا >او ی(5\Gن ا Vك ا(ﺱ اrﺱ G5ات ا`:ة O 4ﻥ 1أآ@ >$رة 456اﻡ 2ﻡ %اXات اOﺱر
اGات ا`:ة .أن ا >او اrﺥی ی(5\Gن ا Vك ا(ﺱ اG5 Zات ا(یO !5ﻥ 1أآ@ >$رة 456
ﺕ>Vی> اXات اﺕ QTا 456 0ا >ى ا(ی.2
ا yZاrﺥ ی !w 5 \-ﻡ زاوی! ﻡ ،!G5إذا ی >:ا yZأن ا Wﺵ ا 2\Oه( ا Wﺵ اOآ@ ﺱ! X5ات
ا ،و اOﺱع إ6ء اﺵرة .إ أن ه.ا Uدا" ،&V3وه( اOﻡ ا.ي ﻡزال ی@ >Fا ا 55V
ا ،-Gوﻥ 6ذ Nا !5'Gا Vﺱ! ﺕ QTاXات ا ی! و در !56 !Fا Wﺵ )ا (ﺙ(>-6 .(!$ﻡ ی(Mن
ا Wﺵ أآ@ ﺱ! ﺕ QTاXات ا ی! ،ی ادة إﺵرات آ@ة ﻥ{ا Vﺱ M ،1ﻡ %ازدید ه Q.اﺵرات
ﺕEداد 6دة اﺵرات ا .!_cوآ 5آن ا Wﺵ أ 2$ﺱ! آ 5آﻥ] اﺵرات أ ،2$وه( اOﻡ ا.ي یWدي آ N.إ 4زیدة
!56ا Wﺵ و ﻡ(ﺙ(.1$
وﻥ >Tأن ا Vآت ا(ﺱ! ﺕ(ا 1Fﻥ UGا \ o ،!5أن ا Vآت ا(ﺱ! ا `$Oﻡ>ة ﺕ(Mن أآ@ ﺱ! ﺕQT
اXات ا ی! و ﺕ إﺵرات أآ@ .ا Vك ا(ﺱ اrﺱ ) (EMAوه( 6 2MKم أآ@ ﺱ! ﻡ ا Vك
ا(ﺱ ا (SMA) Zی ادة إﺵرات أآ@ و ی 6 -ذ Nازدید اﺵرات ا .!_cا Vآت ا(ﺱ!
ا(cOل ﻡ oا >ة ﺱ(ف ﺕVك 2MKأ wوﺱ(ف ی 6 -ذ Nإﺵرات أ .2$ه Q.اﺵرات ادة ﺕ@ ]Zأﻥ 0ذا !56
وﻡ(ﺙ( !$أ\ 1-M ،2أی\ ﻡ Mأن ﺕwﺕ 2MKﻡwﺥ.
آ 2ﻡ @ ی nTأن ی Zأآ@ ﻡ ﻡVك وﺱ ،وGات زﻡ !-ﻡ 4 !G5ی ZاGرق ﺱ! ا Wﺵ و .156
ا Vك ا(ﺱ ﻡ أ\ 2ا Wﺵات > 456ای! وﻥ0ی! (cر ارﺕGع واﻥGض )ﺕ XاﺕO ( QTي ﺱ25$ 1-M ،0
ا>"Gة ﻡ !5اآ(د.
إذا ا >ت ا(ﺱ! ﻡ>6Zة و 0-ﻡ ! ﻡ وی! .0ا ﻡWﺵ V3و.0 5 >F
(ى ه Q.ا Wﺵات. ارﺕGع ا ( 0ق ا Wﺵات ﻡ ! آZة ﺕ -أن ا 0ﺱ(ف یE-ل
إذا آ ]-ﻡ>اول ﺥK N56 ،eاء ا 0ا.ي ی(Mن (ق ا (ﺱ اVآ . MA 10
إذا آ ]-ﻡ>اول ی(ﻡ ،ﺕKي ا 0ﺕ ]Vا Vك ا(ﺱ .MA 20
اOﺱ 0ا ﺕE-ل ﺕ ]Vا (ﺱ اVآ ٢٠ﺕ ! (3 >Tا(دة أ Q6ﻡة أﺥى.
إذا ی{ 0ا Vك ا(ﺱ MA 200ا .0ا ﻡWﺵ >Fو. V3
إذا ﺕاآ ]Zا Vآت ا(ﺱ! ،ﺙ ارﺕ %Gا Q.0 ،0-6 0ﻥ !:ﺵاء هﻡ! ﺕWدي ا nXرﺕ6Gت آZة ا .0
إذا ا Vآت ا(ﺱ! ،ﺙ اﻥ yGا Q.0 ،0-6 0ﻥ !:ﺥوج هﻡ! ﺕWدي ا nXﻥ'Gت آZة ا .0
ا (ﺱ اVآ >ل ٢٠٠ی(م ،ه( ا >Vا 23GاGؤل واKؤم ،أي ﻥEول 6ه.ا ا (ﺱ ی -أ ،ا 0ﻡ
6د ﻡ( أ >ا.
ا:!3
ا Vآت ا(ﺱ! ی Mأن ﺕ(Mن أدوات ! ﺕ>Vی> وﺕwآ> اﺕ ،QTﺕ>Vی> ﻡ (یت ا> 6وا :وﻡ! ،وﺕ(ی ﻥ{م
ﻡFة .وﻡ %ذ ،Nا Fی وا @ ی ی nTأن ﺕ(Mن >ی 0اﻡMﻥ! >Vی> اOﺱ(اق ا -ﺱ !Zﺱ>ام ا Vآت
ا(ﺱ! وآ !Gاﺱ>اﻡ .0ادة ی ه.ا ا :ﻡ ﺥل اﺥZر ﻥ{ي اOﺱر M ،أﻥ >$ی n5اOﻡ
ا>ﺥ(ل ﺕ`Gت أآ@ - .ی Mاﺱ>ام ﻡWﺵ اﺕ QTا(ﺱ ADXوه( أ> اOدوات ا ﺕ >م ﺕ>Vی> اﺕQT
وآ N.و(Fد زﺥ اVآ! ﻡ >6ﻡ 1وذ Nﻡ ﺥل $اءة ا Wﺵ ،إذا آن (ق ٢٠ه.ا ی -و(Fد آ! وإذا آن
ﺕ ٢٠ ]Vی -أﻥ 1ی( >Fزﺥ آ ه Q.اVآ! ،وآ N.ی >م ﺕ>Vی> إﻡMﻥ! ا>اول ﻡ >6ﻡ.1
ی nTأن ﻥ(ازن ای Tت وا Z5ت ا-ﺕ 6 !Tاﺱ>ام ا Vآت ا(ﺱ! .ا Vآت ا(ﺱ! ﺕ %Zدا" اﺕQT
ام 0 5وﺱ(ف ﺕ(Mن دا" ﻡwﺥة 6آ! ا ،0و ﻡ ذ Nی Zه.ا اOﻡ ﺱ_ .ا0-ی! ی nTأن ﺕZ
اﺕ>3 QTی N:وأﻥ 1ﻡ ا 2\Oأن ﺕ>اول ﻡ %اﺕ QTا .0ا Vآت ا(ﺱ! ﺱ(ف ﺕ 456 >6ﺕwآ> أن ا Fیﻡ 2و:
ﺕ QTا .0وﻡ %ذ Nﻥ >Tأن اOﺱ(اق ﺕ \:و(c ]$ی 2ﺕ>اول ﻥق ﺱي oاﺕ QTوا'& ﻡ ی2T
ا Vآت ا(ﺱ! >6ی ! ا>"Gة .وﻡ أن ﺕ(Mن اﺕ QTﻡ>Vد ﺱ(ف ﺕ >6ك ا Vآت ا(ﺱ! 456ا:Zء ه.ا
اﺕ QTﻡ %إ6ء إﺵرات ﻡwﺥة .ﺕ( %$أن ﺕ>ﺥ> 2ای! ا ( !Fوﺕج >-6ﻥ0ی 0ﻡ ﺥل اﺱ>ام ا Vآت
ا(ﺱ!.0 ،ا ی nTاﺱ>ام ا Vآت ا(ﺱ! ﻡ %ﻡWﺵات ﺕ !-:أﺥى ﻡ ،0 !5 Mإذا أن اﺱ>ام ا Vآت ا(ﺱ!
w5آ> ﻡ ﻡWﺵات وﺕ 2Vأﺥى ی Mأن ی %ﻡ ﻡ (ى ا 25Vا. -G
.٢ﻡWﺵ ا (ﺱ ا Vك ا :رب /ا (Moving Average Convergence Divergence (MACD)):>6Z
(cر ه.ا ا Wﺵ ر 2Fی> ،Gerald Appel 46وه( ا.ي ﻥ Kدوری! ) &The System & Forecasts Newsletter
(Trading Methodologyوذ Nو ]$ﻡ ﻡ >:6ا -ت ،ﺙ $م أی\ Kح aأآ ZﻡWﺵ ا آ> ﻡ ﺥل
آ .The Moving Average Convergence Divergence Trading Method 1
وه( ی Zأ> أ وأآ@ ا Wﺵات ﻡ(ﺙ(> !$ى ا @Mﻡ ا 55Vا .-Gی ZﻡWﺵ ا آ> ﻡ ا Wﺵات ا!:
)V (Lagging Indicatorآ! اOﺱر أي أﻥ 1ﻡ>F >Gا اwآ> 456اﺕ QTام ،0 5و ی X wZ-اﺕQT
ا .0
ی > ﻡWﺵ ا آ> 456ا !$ﺙﺙ! ﻡVآت وﺱ! ﺕ(Mی 1-و y 456ا Eات ا !3ا ﺱ(ف ﻥ.0K
ویﻡ 1 Eأﻥ Vك ا(ﺱ ا w OوذO NﻥZ6 1رة 6ﻡ(ﺱ ﺱ اق fﺥ ٢٦ی(ﻡ.
ویﻡ 1 Eأﻥ Vك ا(ﺱ اOﺱع وذO NﻥZ6 1رة 6ﻡ(ﺱ ﺱ اق fﺥ ١٢ی(م.
وه( ی @ 2ا (ﺱ اVآ ا آ> fﺥ ٩أیم ) ﺱ(ف ﻥKح :آ !Gا(`Vل 456ﺥ ا آ>(.
ه Q.ا !$ا@ث ﻡVآت ا(ﺱ! ه ا ﺕ 2MKوﺕ(Mن ا 3-ا@ﺙ! ا ﺕ 2MKﻡWﺵ ا آ> وه :ﺥ ا آ>،
ﺥ اﺵرة ،وا آ> ه (Fام ،و `-6 2Mﻡ ه Q.اc 3-ی !:ی 2MKﻡ ﺥ 0ا .
و 4ﻥ 2MK 0Gآﻡ 2ا آ> -56،أن ﻥ 0Gأن ا !$ﺥ ا آ> )ا ی (%وﺥ اﺵرة )ا Zء( وه !$6هﻡ! >Fا
0آ eی 2MKوآ eی 2ا آ>.
ه( ﻥc !Tح ا Vك ا(ﺱ اrﺱ ل ١٢ی(م اق ﻡ ا Vك ا(ﺱ اrﺱ ل ٢٦ی(م اق.
ﻥ !Tه Q.ا !5ﺕ{ 456 0ﺵ 2Mﻥ !:ا >-6 ،و 23ه Q.ا:- !:-ط ا !:وا !:ا ی 2MKﺥ
ﻡج ی. .ب (ق وﺕ ]Vا` ،Gدون و(Fد > أ 456أو > أدﻥ 4وذO Nﻥ 1ی(Mن ﻡ ﺥل اGق ! $ا Vآ
ا(ﺱ ا >ﻡ.
ی>Vد ﻡ ﺥل ب ا Vك ا(ﺱ اrﺱ ل ٩أیم ا آ> ،وه( ﻡ ی اﺵرة إ 456 1أﻥ 1ا Vك ا(ﺱ
ا آ> .و UG-ای !:ی رﺱ ﺥ اﺵرة 456ا .
وﻥ(F( !Tد ﺥ أ>ه ء واrﺥ ﺱی ،%ی>Vث أن ی %c:ان `(رة ﻡ ة ،وی Fه.ا ا %c:ﻡ ﺥل
ا :
ه( ﻥc !Tح ا Vك ا(ﺱ اrﺱ ١٢ﻡ ا Vك ا(ﺱ اrﺱ .٢٦
ه( ا Vك ا(ﺱ اrﺱ 5آ> ) و Uا ( ل ٩أیم .أي ب ا (ﺱ اVآ 5آ> ) أ (Q6ل ٩أیم.
وه( اﺱ اZﻥ ا.ي ی{ 456 0ﺵ 2Mﻥ یﺕ %Gأﻥ (ق ا وی yG-أﻥ أدﻥ 4ﻡ ،1-و 1 $ﺕ @ 2اGق ﻡ
ا آ> وا (ﺱ ا Vك 5آ>.
ه-ك cق ﻡ !G5ﺱ ا آ> ،إ أن أﺵ0ه ا د! ا ﺕ > 456رﺱ ﺥ ا آ> ﻡ ﻥ !TاGق ا (ﺱ
ا Vك اrﺱ ، EMA 26وا (ﺱ ا Vك اrﺱ ، EMA 12وﺕ Zه Q.ا د! ه ا` !Xا:ﺱ! ا >ة ﻡ
2Z$أﺵ 0اﻡ رﺱ ا ت.
وا$ !::Vم ﻡ(ر ه.ا ا Wﺵ ! Tا>ی> ﻡ ا` ا X !G5ض ا(`Vل 456أ\ !X3 2ﻡ !-Mﺕ` &5ﺱ>ام
ﻡ e5اOﺱ(اق ا ی! وا .!_Zوه Q.ا !:-ﺵ-ه ('( -cع ا Vآت ا(ﺱ! oﻥ -0Zإ 4أن أي
ﻡz 25VﻡMﻥ 1ﺕ(ی 3ﻡ !G5ﻡ ا Vآت ا(ﺱ! ج Wﺵ >Fی> ی-ﺱ nﻡ %أه>ا ،1وا (ق ا ، 5Vوأﺱ1 (5
ا>اول.
--Mه Q.ا>راﺱ! ﺱ(ف ﻥE5م ` !Xا:ﺱ! 5آ> Oﻥ 0اOﺵ ،0و 4ی nKا ('(ع آ@ا.
>-6ﻡ:رﻥ! ا Vآ ا(ﺱ EMA 26و EMA 12ﻥ >Tأن ا Vك ا(ﺱ اrﺱ ل ١٢ی(م أﺱع -ا Vك
ا(ﺱ اrﺱ ل ٢٦ی(م أ ،wوه.ا أﻡ Zcإذ آ 5آﻥ] ا >ة أ `$آ 5آن ا Vك ا(ﺱ أﺱع .وآ ﺱ aZوأن
ذآﻥ ی رﺱ ﺥ ا آ> ﻡ ﺥل cح ا Vك ا(ﺱ اOﺱع ) ( EMA 12ﻡ ا Vك ا(ﺱ ا(EMA 26) w O
أن ﺱ اق ه ا ! :ا >ﻡ! ب ا (ﺱ وذ Nﻡ ﺥل ا د! ا!:
ا د!:
4أی\ ﺥ ا.(MACD Signal – EGV -ﺥ اﺵرة وا !$ﻡ %ﺥ ا آ>) :وی
'! إ 4ﺥ ا آ> ،ی( >Fأی\ ﺥ اﺵرة ) ا (EGVوه( Z6رة 6ا Vك ا(ﺱ اrﺱ ل ٩أیم 5آ> ) وU
ا 2 (0آ ﺕ 1Z-أو ﺕ .(trigger line) EGVإذا %$ﺥ ﻡWﺵ ا آ> ﺥ ا EGVﻡ أﺱ 2Gإ 4أ ) 456أي
ی` &Zﺥ ا آ> أ 456ﻡ ﺥ ا.0 (EGVا ی -اﺕTه ﺕGؤ ی>ل 456ارﺕGع ﺱ ا - ،0إذا %$ﺥ ﻡWﺵ
ا آ> ﺥ ا EGVﻡ أ 456إ 4أﺱ ) 2Gأي ی` &Zﺥ ا آ> أدﻥ 4ﻡ ﺥ ا.0 (EGVا ی -اﺕTه ﺕKؤﻡ ی>ل 456
اﻥGض ﺱ ا .0
اF( 0ام Histogramوه( اﺱ اZﻥ ا.ي ی{ 456 0ﺵ 2Mﻥ یﺕ %Gأﻥ (ق ا وی yG-أﻥ أدﻥ 4ﻡ،1-
و 1 $ﺕ @ 2اGق ﻡ ا آ> وا (ﺱ ا Vك 5آ> .ی(Mن اF( 0ام إی>-6 Tﻡ ی(Mن ﺥ ا آ> (ق ﺥ
ا EGVوی(Mن ﺱ>-6 Z5ﻡ ی(Mن ﺥ ا آ> أدﻥ 4ﻡ ﺥ ا.EGV
.٢ﻡWﺵ ا (ﺱ ا Vك ا :رب /ا (Moving Average Convergence Divergence (MACD))>6Z
ا (ﺱ ا Vك ا :رب /ا ) >6Zا آ>( ی >Gﺕwآ> اﺕ QTام .0 5وه-ك ﺙﺙ! cق :اءة ه.ا ا Wﺵ و0
دﺕ 1وه آ :
ه Q.اﺵرة Z6رة 6اﻥGاج آ! ا آ> وآ! ا ،0وه إﺵرة 456أن اﺕ QTا 0 5 Vی Mأن ی(Mن
ﻥ0ی .1وﺕ`>ر إﺵرة ﺕ>ل $ 456ب >3ور إﺵرة اKاء >-6ﻡ ی(:م ﻡWﺵ ا آ> 2MKارﺕ6Gت >Fی>ة -ی 2KGا
ﺕ>F $ 2MKی>ة ،وﺕ`>ر إﺵرة ﺕ>ل $ 456ب >3ور إﺵرة ا>-6 %Zﻡ ی 2MKا آ> اﻥ'Gت >Fی>ة -اOﺱر
ﺕ 2KGا((3ل إ 4اﻥ'Gت >Fی>ة
وه.ی اﻥGا Fی(Mﻥن أآ@ أه ! >-6ﻡ ی>Vﺙن >-6ﻡ (یت اKاء ا Gط أو ا %Zا Gط.
ب .ا:%c:
>-6ﻡ ی :ا آ> ﺕ ]Vﺥ اﺵرة ) ﺥ ا (EGVی -ه.ا إﺵرة ،%وا ،&V3 UMإذا ارﺕ %Gا آ> (ق ﺥ اﺵرة
ی -ه.ا إﺵرة ﺵاء .0 5
ا آ> أی\ ﻡ 0آ Wﺵ 456ﻡ (یت اKاء ا Gط أو ا %Zا Gط >-6 .ﻡ ی >Zا (ﺱ اVآ اOﺱع 2MKﻡ@
وﻡ 6 FGا Vك ا(ﺱ ا w Oﺕ -ه Q.إﺵرة أن ا 0و !5 23اKاء ا 1 Zوأﻥ 1ﺱ(ف ی(د $یZ
(ا Qادي
٧٢ در – ى ارات وراق ا دره
إﺵرات اKاء :Bullish Signals
وﺱ(ف ﻥ ض ه Q.اﺵرات ﻡ ﺥل أﻡ@ ! !5ﻡ ﺱ(ق اOوراق ا ! اﻡرات 4ﺕ ا>"Gة.
اِﺵرة اOو:4
ه Q.اﺵرة >$ﺕ(Mن ﻡ أ 2$اﺵرات >وﺙ ،إ أﻥ 0ﻡ أآ@ه ﻡ(ﺙ( !$وا 6دا ﻡ 2Z$ا 55VوﺕWدي 6دة إ> 4وث
ارﺕGع آ Zﺱ ا . 0
اﺵرة ا@ﻥ!:
>-6ﻡ ی %:ﺥ ا آ> ﺥ اﺵرة )ﺥ ا ،(EGVﺕ Zه Q.إﺵرة ﺵاء ،وه Q.اﺵرة ﺕ Zﻡ أآ@ اﺵرات ا و!
و 0-Mأی\ ﻡ أ 05$ﻡ(ﺙ(.0 .!$ا ی &`-اZاء أن ﺕ >م ه Q.اﺵرة ﻡ %ﻡWﺵات !-أﺥى w5آ> 4 ،ی n-Tا 25V
ا اﺵرات ا ،!_cو ی n-Tا>ﺥ(ل ﻡ !5ﺕ>اول '>5 !5 $ aاول.
وی >م ﺕ %c:ا آ> ﻡ %ﺥ اﺵرة آ(ﺱw5 !5آ> ﻡ ا ِﺵرة اOو ) 4أ (Q6ا ی 0@ZﻡWﺵ ا آ> وه >وث
اﻥVاف أو ا 2ای 56 ، Tأن اﻥGض ا@ﻥ ا.ي ی>Vث 6دة > >-6وث ا 2ای Tی Mأن ی V3 Zإذا
ﺕ 1Zﺕ %c:ﺥ ا آ> وﺥ اﺵرة.
و 4ی ﺕ n-Tا(($ع اﺵرات ا ،!_cی @ 5 Mأن یwآ> ﻡ >وﺙ 0إذا اﺱ ا آ> أ 456ﻡ ﺥ اﺵرة >ة
ی(ﻡ أو ﺙﺙ! oVﺕ(Mن إﺵرة اKاء ﻡ %ﻥ0ی! ا(م ا@ﻥ أو ا@.o
اﺵرة ا@@!:
ﺕ>Vث ه Q.اﺵرة >-6ﻡ ی %:ﺥ ا آ> ﺥ اﺵرة ﻡ ﺥ ا (3 e`-دا إ 4ا ) 456Oإ 4ا !:-ای ،(! TﺕZ
ه Q.إﺵرة وا' !Vﺕ Kإ 4ﺕ Xاﺕ QTاOﺱر ﻡ (cر ا(Z0ط إ(c 4ر ا`(د ،أو ﻡ ا %Zإ 4اKاء.
ﺕ >م ه Q.اﺵرة أی\ w5آ> ﻡ ($ة وﻡ(ﺙ( !$اﺵرﺕ اOو>) 4وث ! ا 2ای ( Tوا@ﻥ! ) ﺕ %c:ا آ> ﻡ%
ﺥ اﺵرة( ،و :رﻥ! ﻡ %اﺵرات ا@ث ،ی Zﺕ %c:ﺥ ا آ> ﻡ %ﺥ اِﺵرة ﻡ ﻡ e`-ا ا ﺕ !Zا@ﻥ! ﻡ
oاﺱ>ام.
أن yا >او ی Mأن ی >م إﺵرة وا>ة :ﻡ اﺵرات أ$ . Q6ار ا %Zأو اKاء ،إ أن
اﺱ>ام أآ@ ﻡ إﺵرة ) ا % Tإﺵرﺕ أو أآ@( ی Mأن ی ($ة وﻡ`>ا !$ﺵرة ا %Zأو اKاء.
.٢ﻡWﺵ ا (ﺱ ا Vك ا :رب /ا (Moving Average Convergence Divergence (MACD))>6Z
ا آ> ی إﺵرات %ﻡ ﺙﺙ! ﻡ`در ،ه Q.اﺵرات ه إﻥMس ﺵرات اKاء ا :!:
وﺱ(ف ﻥ ض ه Q.اﺵرات ﻡ ﺥل أﻡ@ ! !5إن أﻡ Mﻡ ﺱ(ق اOوراق ا ! اﻡرات 4ﺕ ا>"Gة.
إﺵرة ا %ZاOو:4
وﺕ( >Fوﺱ 5ﻡw 5 Vآ> إﺵرة ا> >-6 %Zوث ا 2أو اﻥVاف ا : Z5
ا(ﺱ !5اOو :4أن ا Wﺵ ی$ 2MKع أﺥ yGﻡ ا:ع ا ،!:ﺙ ی 2MKارﺕGع أ 2$ﻡ ارﺕ:ع ا >-6 ،aه ی Mأن
ﻥ(:ل أن ا آ> >$ﺕ(Vل ﻡ اKاء إ 4ا.%Z
ا(ﺱ !5ا@ﻥ! :أن ی %:ﺥ ا آ> ا Vك ا(ﺱ )ﺥ ا (EGVﻡ 0Tإ 4اOﺱ2G
.٢ﻡWﺵ ا (ﺱ ا Vك ا :رب /ا (Moving Average Convergence Divergence (MACD))>6Z
ﺕ>Vث ه Q.اِﺵرة >-6ﻡ ی %:ﺥ ا آ> ﺥ اﺵرة ﻡ 0Tإ 4اOﺱ ،2Gأي أن یE-ل ﺥ ا آ> ﺕ ]Vﻡ (ى ﺥ اﺵرة .إ
أن ه Q.اِﺵرة MVأﻥ 0ﺕ>Vث آ@ا ،ﺕ Zﻡ أ 2$اﺵرات ﻡ(ﺙ( !$وا 6دا.0 ،ا ی nTأن ﺕ> 6ه Q.اﺵرة ﻡ 2Z$
ا Wﺵات اOﺥى.
.٢ﻡWﺵ ا (ﺱ ا Vك ا :رب /ا (Moving Average Convergence Divergence (MACD)):>6Z
ﺕ>Vث ه Q.اﺵرة >-6ﻡ ی %:ﺥ ا آ> ﺥ اﺵرة ﻡ >-6ﺥ ا e`-ﻡ 0Tإ 4اOﺱ ) 2Gإ 4ا !:-ا ،(!ZوﺕZ
ه Q.إﺵرة وا' !Vﺕ Kإ 4ﺕ Xاﺕ QTاOﺱر ﻡ ! ا`(د إ 4ا(Z0ط ،أو ﻡ اKاء إ 4ا ،%Zأو ﻡ اGؤل إ4
اKؤم .
ﺕ >م ه Q.اﺵرة أی\ w5آ> ﻡ ($ة وﻡ(ﺙ( !$اﺵرﺕ اOو>) 4وث ! ا 2ای ( Tوا@ﻥ! ) ﺕ %c:ا آ> ﻡ%
ﺥ اﺵرة(.
وی &`-دا" ﺱ>ام أآ@ ﻡ إﺵرة 2Z$أن ﻥ$ .ار ا %Zأو اKاء 4ﻥwآ> ﻡ ($ة وﻡ`>ا !$إﺵرات ا %Zأو
اKاء.
إن أه ! ود! ه Q.اﺵرة ﺕ > 456اVآ! ا !:ا آ> .إذا آن ﺥ ا آ> إیG Tة (cی !5ﻡ ا( ]$ﺙ >أ
ی %$ 4 Z0ﺥ ا e`-ﻥEو إ 4ا !:-ا >-6 ،!Zه ی MاZ6ر ه Q.اﺵرة ﺕ (Vاﺕ QTام 0 5ﻡ
(3د إ 4ﻥEول .أﻡ إذا آن ﺥ ا آ> ﺱG Zة (cی !5ﺙ ( >3ق ﺥ ا` Gﺙ 6د ﻡة أﺥى Z0أﺱ 2Gﻡ>-6 ،1-ه
ﺕ Zه Q.اﺵرة ﺕ` &Vﻡ .]$Wو 4ﻥ %أن ﻥ 456 MVﻥ(ع اﺵرة ی -56 nTأن ﻥا %Fا Wﺵ ام واﺕ QTا 0
> 2Z$وث اﺵرة.
.٢ﻡWﺵ ا (ﺱ ا Vك ا :رب /ا (Moving Average Convergence Divergence (MACD)):>6Z
(cر Thomas Asprayﺱ ١٩٨٦ !-ا آ> ه (Fام .و yﻥ" 1@Vﺕ 0'6ﻡ:ت ﻡ !5 5ا25V
اi -Gﺱ 0وا .%5و'& Asprayأن ا آ> ی Mأﻥ أن ی 6 e5ﺕXات هﻡ! اOﺱ 0ﺥ`(>-6 3ﻡ ی >م
5اOﺱ.0 . 6(Zا >أ Asprayﺕ ! Tﺕ Xا Vك ا(ﺱ ( >Fأن ا Vآت ا(ﺱ! ا `$Oﻡ oا >ة
456 ]5 6ﺕ ی !5 6 %إ>3ار اﺵرات.0 ،ا وآ 6 1@VZ !T-وﺱ !5ﺕ 456 1-ﺕ(> %$وث ا 5 %c:آ> 2MKﻡ،MZ
ﺕ( 23یف آ> ه (Fام.
ی @ 2ا آ> ه (Fام $س اGرق ﺥ ا آ> و ﺥ اﺵرة )ا Vك ا(ﺱ 5آ> و Uا ل ٩أیم( .
وﻥ !Tه.ا اGرق ﺕ Fﻡ ﺥل ﺕ 2MKاF( 0ام وه( ﻥ ی{ 0أﺱ 2GﻡWﺵ ا آ> Z6رة 6ﺱ !5 5ﻡ ا(ط
اأﺱ! ﺕ{ 0أ 456أو أﺱ 2Gﺥ ا` ،Gﻡ ی 2Tﻡ !5 6ا %c:و اﻥGاج !5 6ﻡ ا 20اف 056وﺕ>Vی>ه.
ﺕ %c:ﺥ ا 5 e`-آ> ه (Fام ﻡ@ 2ﺕ %c:ا Vك ا(ﺱ 5آ> ،إذا ﺕ.آ ،ﺕ %c:ا Vك ا(ﺱ ی>Vث >-6ﻡ
یVك ا آ> أ 456أو أﺱ 2Gﺥ اﺵرة.
إذا آﻥ] ! $ا آ> أآ Zﻡ ! $ﻡ(ﺱ 1اVآ اrﺱ ل ٩أیم ) 5آ>(>-6 ،ه ﺱ(ف ﺕ(Mن ! $ا آ> ه (Fام
ﻡ( .!ZFوا UMإذا آﻥ] ! $ا آ> أ 2$ﻡ ا (ﺱ اVآ اrﺱ ل ٩أیم ) 5آ>(>-6 ،ه ﺱ(ف ﺕ(Mن ! $ا آ>
ه (Fام ﺱ.!Z
أي ارﺕGع أو اﻥGض ا(TGة ا آ> وﻡ(ﺱ! اVآ ل ٩أیم ﺱ(ف ﺕ 456 UM-ا آ> ه (Fام .ارﺕ6Gت
اVدة ا آ> ه (Fام ﺕ Kإ 4أن ا آ> یﺕ> %Gر !Fأﺱع ﻡ ﻡVآ! ا(ﺱ ل ٩أیم وأن زﺥ ا`(د ی`>6
)($ي( أن ﻥ'Gت اVدة ا آ> ه (Fام ﺕ Kإ 4أن ا آ> ی> yG-ر !Fأﺱع ﻡ ﻡVآ 1ا(ﺱ ل
٩أیم وأن زﺥ ا(Z0ط ی`($) >6ي(.
وی >Gذ Nأی\ ﺕ>Vی> ت ا`ی eوا 456 % Tا ،0إذا آن ا آ> ه (Fام أ 456ﻡ ا` 0 Gد! 456
ا - ،% Tإذا آن ا آ> ه (Fام ﺕ ]Vا` Q.0 Gإﺵرة 456ا`ی.e
3 Thomas Asprayا آ> ه (Fام آwداة ﺕ >م ( %$ﺕ %c:ا Vك ا(ﺱ ا آ> .اﻥGاج ا آ> و
ا آ> ه (Fام ه( اOداة ا" ! ا >ﻡ! ( %$ﺕ %c:ا Vك ا(ﺱ .اﻥGاج ای Tا آ> ه (Fام
ی Kإ 4أن ا آ> ی(:ى وأﻥ 1ی Mأن ی(Mن ﻡWﺵا $ 456ب أن ی %:ﺥ ا آ> ﺥ اﺵرة ﻡ 0Tإ 4ا - .456O
اﻥGاج ا Z5ا آ> ه (Fام ی Kإ 4أن ا آ> ی\ eوأﻥ 1ی Mأن ی(Mن ﻡWﺵا $ 456ب أن ی %:ﺥ ا آ>
ﺥ اﺵرة ﻡ 0Tإ 4اOﺱ.2G
آ 1ا 25Vا -GاOﺱ(اق ا ! ،یWآ> (Fن ﻡ(ر ) (John Murphyأن ا آ> ه (Fام ی >م 2MKأ\2
>Vی> ا >ة >-6ﻡ ﺕ(Mن ا(TGة ا آ> وﻡVآ 1ا(ﺱ ل ٩أیم ﺕ(ﺱ %أو ﺕ .p5:و 6 2MKم ﺕ(ﺱ %ا(TGة ی Kإ4
($ة اVآ! و اEﺥ -ﺕ p5:ا(TGة ی Kإ e' 4اVآ! واEﺥ .ادة ا Xا آ> ه (Fام ی aZأي
ﺕ Xا آ>.
اﺵرة اOﺱﺱ! ا ی>Vﺙ 0ا آ> ه (Fام ه اﻥGاج ﻡ %c: !6(Zا Vك ا(ﺱ .
إﺵرة اKاء:
و ﻥ UGا( ]$أن ی %:ﺥ ا آ> ﺥ ا e`-ﻡ 0Tإ 4ا.456O ﺕ>Vث >-6ﻡ ی 2MKاﻥGاج ایT
إﺵرة ا:%Z
٨٠ دره در – ى ارات وراق ا
ﺕ>Vث >-6ﻡ ی 2MKاﻥGاج ا Z5و ﻥ UGا( ]$أن ی %:ﺥ ا آ> ﺥ ا e`-ﻡ 0Tإ 4اOﺱ.2G
-56أن ﻥ.آ أن ﺕ %c:ﺥ ا 5 e`-آ> ه (Fام ی @ 2ﺕ %c:ا Vك ا(ﺱ 5آ>.
اﻥGاج ی Mأن یwﺥ .أﺵMل >6ی>ة ودرFت ﻡ6 2MK ،!6(-م ،ﺕ اف 456ﺙﺙ! cق ﻥGاج:
اﻥGاج ا ":2
ی 2MKاﻥGاج ا "(F( 2د آ! ﺱ ! 5وﻡ ة اﺕ QTوا> ) (3دا أو ه (c(Zﺕ 2MKاﻥGاج ا " .2ی 2MKاﻥGاج
ا "6 2دة ﻡ>ة أ `$ﻡ ا >ة ا ی 0 2MKاﻥGاج ای Tأو ا ، Z5و yاOن ،ی Mأی\ أن ی(Vي
اﻥGاج ا " y 456 2ارﺕ6Gت أو اﻥ'Gت ا`Xة أﺙ-ء ﺕ.15MK
>-6ﻡ ی(Mن ﻡ\G-ن آZی أو أآ@ اﺕ QTوا> oV ،ی(Mن ا yG-ا@ﻥ أ 2$ﻡ ی 2MKاﻥGاج ایT
ا yG-اOول.
اﻥGاج ا : Z5
ی 2MKاﻥGاج ا >-6 Z5ﻡ ی(Mن ارﺕ6Gن آZی أو أآ@ اﺕ QTوا> oV ،ی(Mن ارﺕGع ا@ﻥ أ 2$ﻡ ارﺕGع
اOول.
أن اﻥGاج ا " 2ی 2MKﺥل ﻡ>ة `$ة ،ﻥ >Tأن اﻥGاج ای Tو ا Z5ی 2MKﺥل ﻡ>ة أ(cل .و ا
ا(ﻡ ﻥ >Tأن اﻥGاج ای Tأو ا Z5ی Mأن ی 2MKﺥل ﻡ>ة ﻡ أﺱ 6(Zو 4أﺵ.0
وأه ! (cل اﻥGاج ﺕwﺕ ﻡ oأﻥ 1آ 5آن اﻥGاج أ(cل وأآ@ >ة ،آ 5أ 46إﺵرة أ\ 2وأآ@ ﻡ(ﺙ(،> !$
-ﻥ >Tأن اﻥGاج ا `:أو ا ) Vأ> 2$ة( ی Mأن یWدي إ>3 4ور إﺵرات آ@ة وﺥ.0 .!_cا ی ZإﻥGاج
ای Tوا Z5أآ@ ﻡ(ﺙ( !$وا 6دا ﻡ اﻥGاج ا ".2
ا>"Gة اOآ 5 Zآ> ه (Fام ه( >$رﺕ 456 1ﺕ( %$إﺵرة ا آ> .اﻥGاج ی{6 0دة ا آ> ه (Fام (0x 2Z$ر Q
ﺕ %c:ا Vك ا(ﺱ 5آ>.0 .ا ی %ا >او وا @ ی اﺱ>ام ه Q.ا ! اﺱ>اد Oي ﺕ Xﻡ 2 V
اﺕ QTام .0 5
ی Mأن ی >م ا آ> ه (Fام 5ا(ﻡ ،اOﺱ 6(Zو ا0Kي) .ﻡ{! :یVج ا 25Vا -Gإ Z' 4ا >د
ا >ﻡ! 2MKا آ> 1X3اﻡ! ،وذ Nا XﻡVك وﺱ أﺱع أو أ wأﻡ ﻡ(5ب 5اOﺱ6(Z
وا0Kي(.
إذا آن اﺕ(c QTی 2ا >ى ﻡ 2"Gأو ی> 6 Z-ای! (cر (3د 0 5ی >-6 Mه أن ﻥ Zإﺵرة اﻥGاج ا Z5و إﺵرة
%$ﺥ ا آ> ﺥ ا e`-ﻡ 0Tإ 4اOﺱ 2Gه ا` !Vﺱ>ام 5آ> ه (Fام .أﻡ إذا آن اﺕ QTام (cی2
ا >ى ﻡ "Kوی إﺵرة (cر ه(Zط>- ،ه ی Mأن ﻥ Zإﺵرة اﻥGاج ای Tوإﺵرة %$ﺥ ا آ> ﺥ ا e`-
ﻡ 0Tإ 4ا 456Oه ا` !Vﺱ>ام 5آ> ه (Fام.
ا آ> ه (Fام ه( ﻡWﺵ اﺱج ﻡ ﻡWﺵ ا آ> أي أﻥ 1ﻡ aKﻡ ﻡWﺵ ا آ> .أن ا آ> ا 23OﻡaK
ﻡ آ! اOﺱر ا (ق ا ،وا آ> ه (Fام ه( اﺵ:ق ا@ﻥ ﻡ آ! اOﺱر اOﺱ(اق ا ! .و(Mﻥ1
ﻡ aKﺙﻥ ،ی Zا آ> ه (Fام إ > 4ﻡ > 6آ! اOﺱر ا( 5 !5Gق .وﻡ 4ﻡ آن ا Wﺵ أ > 6آ!
Oن ا آ> ه (Fام M 3ی 456 >6ﺕ( %$إﺵرة ا آ> ،ی Mأن ی(> 6ه.ا ا @Mﻡ ااء ا EG:إ4
ا ."-ا آ> ه (Fام ی nTأن ی >م `(رة ﻡMﻡ !5ﻡ Q %ﻡ وﺱ" 2ا 25Vا . -Gوه( اOﻡ ا.ي ﺱ(ف ی >6
456ا 25:ﻡ در !Fااء >5ﺥ(ل ا MZا .0
ا(ﺱ !5اOﺥى V5ی! ﻡ ا>ﺥ(ل ا MZا 0ه أن ﻥ % Tاﺵرة اOﺱ !6(Zواﺵرة ا(ﻡ! ،و !ZاVل
>6د اﺵرات ا(ﻡ! ﺱ(ف ﺕ(Mن أآ Zﻡ >6د اﺵرات اOﺱ ،!6(Zوﻡ %ذ ،Nاﺱ>ام اﺵرات ا(ﻡ! ا ﺕ aGﻡ%
اﺵرات اOﺱ !6(Zﺱ(ف ی 25:ﻡ >6د اﺵرات ا ی Mأن ﺕ .0 nTو ﺱ(ف ﺕ(Mن 456ﺙ !:أﻥ Nﺕ>اول
اﺕ($ QTي و(cی 2و.1 M6 U
آ .را ﻡ اﻥGاج ا Zوا `:ﻥ UGا( ،]$وذO Nﻥ 1ی Mأﻥ أن ی(:د إ 4إﺵرات >Fة ،وأﻥ ی Mأن
ی (0x nZر إﺵرات ﺥ ،!_cوأ> اق n-Tﻡ@ 2ه Q.اﻥGاFت ا`Xة ه ا 6 oVZاﻥGاFت أآ Zﻡ %و(Fد
$أو ،6$وﻡ ﺙ ﻡ:رﻥ! ا :أو ا 6:ﻡ %اVآ! ا w5 !:آ> ﻡ ﻡ(ﺙ(.0$
ﺱ(ف ﻥ\ y %ا ت و a ]$ﺕ('& ﻥ:ط اKاء أو ا 5 %Zآ> ه (Fام .
(ى ا %Zا Gط وأﻥ 1ی Mأن ی Xﻡ إذا ارﺕ %Gا Wﺵ (ق ﻡ (ى Q.0 (٢٠) ٣٠إﺵرة 456أن ا 0و 23
ﻡ ر Qﻡ (cر ه(Zط إ(c 4ر (3د ،و ﺕ Zه Q.إﺵرة ﺵاء .0 5
إذا ﻥEل ا 0ﺕ ]Vﻡ (ى Q.0 (٨٠ ) ٧٠إﺵرة 456أن ا 0و( 23ى اKاء ا Gط وأﻥ 1ی Mأن ی Xﻡ
ﻡ ر Qﻡ (cر (3د إ(c 4ر ه(Zط ،و ﺕ Zه Q.إﺵرة .0 5 %
اﻥVاف أو ا :2
ﻡWﺵ ا(:ة ا !Z -و آ! ا 0ی Mأن ﻥ>Vد إﺵرات اKاء أو أو ا 2ا Z5 ﻡ ﺥل ا \-إ 4ا 2ایT
ا.%Z
ﺵ -ا aأن ا 2ای Tی(Mن 6دة ﻡ ﻡ \G-أو أآ@ oVی(Mن ا yG-ا@ﻥ أ 2$اﻥ 'Gﻡ
ا yG-اOول ،وه( اOﻡ ا.ي ی>ل 456أن ا Wﺵ ! ارﺕGع ﻡ ! $دﻥ إ ! $ 4أ.456
-ا 2ا Z5ی(Mن 6دة ﻡ ارﺕ 6Gأو أآ@ oVی(Mن ارﺕGع ا@ﻥ أ 2$ﻡ ارﺕGع اOول ،وه( اOﻡ ا.ي ی>ل
456أن ا Wﺵ ! اﻥGض ﻡ ! $أ 456إ ! $ 4أدﻥ.4
.0ا ﺕ Zإﺵرة ا 2ا ﺕ>Vث > ﻡ (ى اKاء ا Gط أو ا %Zا Gط 456أﻥ 0إﺵرة أآ@ ﻡ(ﺙ( 456 !$أن ا 0
ﺱ(ف ی Xﻡ اﺕTه 1ا. V
ﺥ ا W e`-ﺵ ا(:ة ا !Z -ی(Mن >-6ﻡ (ى $ .٥٠اءة ا Wﺵ أ 456أو أدﻥ 4ﻡ ه Q.ا !:-ی Mأن ی('&
اﺕ QTا 0 5 Vإذا آن اﺕ(3 QTد أم اﺕ QTه(Zط .و 6 2MKم $اءة ا Wﺵ أ 456ﻡ ﻡ (ى ٥٠ی إﺵرة
456أن ﻡ(ﺱ أر ح ا 0أ 456ﻡ ﻡ(ﺱ ﺥ "$ - ،Qاءة ا Wﺵ ﺕ ]Vﻡ (ى ٥٠ی إﺵرة 456أن ﻡ(ﺱ
ﺥ " ا 0أ 456ﻡ ﻡ(ﺱ أر .1
ا @Mﻡ ا 55Vا یZون أن ﻡ (ى ٥٠ی 2آ د 6أو ﻡ:وﻡ! W 5ﺵ ،إذا آن ا Wﺵ أ 456ﻡ ﻡ (ى ٥٠
ی Zﻡ (ى دW 5 6ﺵ - ،إذا آن ا Wﺵ أدﻥ 4ﻡ ﻡ (ى ٥٠ی Zﻡ (ى ﻡ:وﻡ! W 5ﺵ.
.0ا ی Mأن ی >م ﺕ %c:ﺥ ا e`-آzﺵرة wآ> اﺕ QTا 0و إﺵرة K5اء أو ا:%Z
إذا %$ا Wﺵ ﺥ ا (3 e`-دا 4أ &Z3ا Wﺵ أ 456ﻡ ﺥ ا Q.0 ،e`-إﺵرة اﺥاق (ى ا :وﻡ!
و إﺵرة ﺵاء - .0 5إذا %$ا Wﺵ ﺥ ا e`-ﻥEو 4أ &Z3ا Wﺵ أدﻥ 4ﻡ ﺥ ا Q.0 e`-إﺵرة
اﺥاق (ى ا> 6و إﺵرة .0 5 %
ﻥ:ط هﻡ!:
.١ﻡWﺵ RSIی Zﻡ ا Wﺵات ا:دی! .0ا ی Zأداة ﺕ >م اOﺱ(اق ا ﺕ N5اﺕTه وزﺥ ($ی ،وه( ی >6
ا 25Vا -Gوا >اول 456اﺕذ $ار اKاء أو ا 2Z$ %Zأن ی Xاﺕ QTا M .0ﻡ %ه.ا ی nTأن ﻥ.Vر ﻡ اZ6ر
إﺵرات ه.ا ا Wﺵ Mأو $ارا .اﺕ 1وذO Nﻥ 1ی Mأن ی ه.ا ا Wﺵ ت ' أﻡ(ال أو ﺱ 0ZVﻡ ا (ق،
اOﻡ ا.ي ی Mأن یWﺙ 456آ! ا Wﺵ وﻡ ﺙ یWدي إ>3 4ور إﺵرات ﺵاء أو %ﺥ.0 .!_cا ی &`-دا" ﺱ>ام
ه.ا ا Wﺵ ﻡ %ﻡWﺵات أﺥى w5آ>>-6 ،ه ی Mأن ی Zه.ا ا Wﺵ ﻡ ا Wﺵات ا ! :ا .0-6 @ 5 -
.٢ا @Mﻡ ا (55Vن ی >ﻡ(ن > RSIد زﻡ !-ﻡ6 !G5دة ﻡ ٩إ ١٥ 4ی(م - .ی(J. Welles Wilder 3
ﺱ>ام ﻡ(ﺱ ١٤ی(م.
.٣ی >:ا @Mﻡ ﺥZاء ا 25Vأن ﻡWﺵ RSIی Mأن ی(Mن أآ@ ">ة إذا ﺕ ] ﻡ:رﻥ 1ﻡ %ﻡWﺵات أﺥى ﻡ@ 2ﺕ%c:
ا Vآت ا(ﺱ! .وﻡ ا ! Tو >Fأن اﺱ>ام ا Vك ا(ﺱ ل ١٠أیم ﻡ %ا Vك ا(ﺱ ل ٢٥ی(ﻡ ی Mأن
ی(Mن ﺕ %c:ه.ی ا Vآ ا(ﺱ وه( اOﻡ ا.ي ی('& ﺕ Xاﺕ QTا 0ی Mأن ی>Vث $ی Zﻡ ا( ]$ا.ي
ی 1ﻡWﺵ RSIإﺵرة ا %Zأو إﺵرة اKاء.
.٤ا :ا >ﻡ! .٨٠ – ٧٠ – ٦٠ – ٥٠ – ٤٠ – ٣٠ – ٢٠آ ! $ 2ﺕ @ 2ﻡ !' ،4-إ 4أﻥ 0ﺕ @ 2ﻡ (یت د6
وﻡ:وﻡ! W 5ﺵ >-6آ 2ﻡ (ى و %$( :ا Wﺵ ﻡ.0-
>-6 :٢٠ﻡ یE-ل ا 0ﺕ ]Vه.ا ا (ى ی -أن ا 0و( 23ى ا %Zا Gط وأﻥ 1ا$ب ﻡ ﻥ !:ا XاﺕQT
ا . Vإذا ارﺕ> ا Wﺵ وآ ه.ا ا (ى ﺕ %Gأ 456ﻡ ﻡ (ى ٢٠ﺕ Zه Q.إﺵرة دﺥ(ل 456ا 0وی 0 Eأﻥ
Kاء ا(ی 2أي Gة زﻡ !-أ(cل وذO Nن ا Wﺵ أدﻥ 4ﻡ (یﺕ.1
:٣٠إذا اﺱ ا Wﺵ ارﺕGع و >3أ 456ﻡ ﻡ (ى ٣٠ﺕ Zه Q.إﺵرة ﺕwآ> 456أن اﺕ QTاW 5 Vﺵ ($ي
وأن ﺱ(ف ی ﻥ UGاﺕG QTة ﻡ اEﻡ.
:٤٠ﻥ UGاOﻡ ی 456 aZ-ﻡ (ى ،٤٠إ أﻥ -ی nTأن ﻥ(Mن .ری Oن ه.ا ا (ى $ی nﻡ ﺥ ا >-6 e`-ا!:-
.0 ٥٠ا ی Mت آ@ة أن ی Xاﺕ QTا >-6 0ﻡ (ى ٤٠ﺥ`( 3إذا ی MاEﺥ ($ی.
:٥٠ه.ا ا (ى ی @ 2ﺥ ا ،e`-وه( ﻡ (ى هم وﻥ ، Gأن آ@ة ی ETا Wﺵ 6اﺥاق ه.ا ا (د
إ 4ﻡ (ى .٤٠ارﺕ>اد ا Wﺵ ﻡ ه.ا ا (ى ی Zﻥ e`- % !:ا 456 ! Mا 4 2$Oﻥwآ> ﻡ ($ة ه Q.اﺵرة.
-اﺥاق ا Wﺵ ا e`-ﺕ Zإﺵرة دﺥ(ل ﺙﻥ! 456ا e`- 0آ ! اKاء ا !:ویﻡK 0 Eاء
ا ) `:وذO Nن ا Wﺵ ﻡ e`-ا !(.
:٦٠ه Q.ا !:-أی\ ﺕ 1ZKا ٤٠ !:-ﻡ oأﻥ 0ﻥ !:ﺱ! وﺕ('& إذا آن اﺕ QTا Wﺵ ($ی أم أن اEﺥ >أ
ی\ .eت آ@ة ی Xا Wﺵ اﺕTه( 1د ا >-6 ،e`-ه ی % nTا ! Mا ﺕ ﺵا" >-6 0ﻡ (ى ٥٠
واﻥ{ر إﻡ أن یﺕ> ا Wﺵ 6ﻡ (ى ٥٠ﻡ !Vأﺥى رﺕGع أم ی Mﻡ (ى E- ٥٠ل ﺕ ]Vه.ا ا (ى.
:٧٠ا yZی( e$آ@ا >-6ه.ا ا (ىO ،ﻥ 1ی Zﻡ (ى ﺵاء ﻡGط M ،ی nTأن ﻥ 0Gأن اOﻡ ی e5ﺱ(ق
ﺕ N5زﺥ واﺕTه وا' Vوﺱ(ق ﺕ N5زﺥ وآ! ($ی! اﺕ QTوا'&.0 ،ا ﻡ أراد ا>اول اrﻡ ی Mأن یج ﻡ
ا >-6 0ه.ا ا (ى M ،ه.ا ی Mأن ی nZرة أر ح ﻡ !5 VوذO Nن ا 0ا (ق ا`>6ة أو ا ﺕ N5
زﺥ ($ی ی Mأن یﺕ( %Gى أ 4 456ﻡ ٨٠و >$ی`( 2ى .٩٠
ﻡ ه -ﻥ 0Gأن اOﻡ ی nTأن یWﺥ6 456 .ﺕ 2 ،1ی nTأن ﻥ !Zc 0Gا (ق ا.ي ﻥ>اول ،1وأن ﻥ >م ﻡWﺵات
أﺥى wآ> إﺵرة ا Wﺵ >-6ﻡ ی %:ﻡ (ى .٧٠
:٨٠ه.ا ا (ى ه( ا (ى ا.ي ی aGا 456 % Tأﻥ 1ی @ 2ﻡ (ى اKاء ا Gط ،وه ا !:-ا ی nTأن ی(Mن
>-6ه ا @ .را Oن ا 0ﻡﺵ& XاﺕTه 1أآ@ ﻡ أي و ]$ﻡ\.0 ،4ا ی 2\Gا yZاوج ﻡ اOﺱ 0ا
ی`>-6 2ه ﻡWﺵ ا(:ة ا RSI !Z -أ 456ﻡ ﻡ (ى 6 oVZ ٨٠ﺱf 0ﺥ - .یf 2\Gﺥی اﻥ{ر 4یﺕ>
٨٦ دره در – ى ارات وراق ا
(ى أو ﺕwآ> اﺵرة ﻡ ﺥل ﻡWﺵات أﺥى ،وذO Nن ا 0ی Mأن ی>اول >-6ه Q.ا!:- ا 0ﺕ ]Vه.ا ا
Oیم 2Z$أن یﺕ>.
ﺱ(ف ﻥ ض ه -ﻡ@ل >Fی('& -آ eی Mأن ﻥ >م ﻡWﺵ ا(:ة ا RSI !Z -ﺕ>Vی> ﻥ:ط ا %Zأو اKاء.
ﻡ@ل:
ه.ا ا @ل و>Fﺕ >-6 1ﺕ` >O VGا (ا>F( %$ت أﻥ 1ﻡ ا >Gأن أ 1'6ه 4 -ﻥ >Gﻡ ا a5أدﻥ 456 Qآ!
ﻡWﺵ ا(:ة ا !Z -وV 0$6آ! ا وآ! ا Vك ا(ﺱ .
ه.ا ا @ل اﺱ>م ا 25Vا Vك ا(ﺱ اrﺱ ٢١ی(ﻡ ،وﻡWﺵ ا(:ة ا !Z -ل ٩أیم .وه( ی('& آ! ﺱ 0
ة زﻡ !-ﻡWal-Mart Stores .!-
.١اﺕ QTا >-6 0ا !:-ر ١ $ﻡزال ه(Zط )آ! ﺱ ا 0أدﻥ) 4ﺕ (]Vا Vك ا(ﺱ ( >-6 .ه Q.ا !:-
ﻥwﺥW .ﺵ ا(:ة ا 4 !Z -ﺕ Xو'! ا Vك ا(ﺱ وی` &Zاﺕ ،>63 QTأي أن ی`> ا 0أ 456ﻡ
ا Vك ا(ﺱ 4 .ﻥ n-Tا>اول UM6اﺕ QTا .0
.٢ﻥ ﺕ(Mن ا 2ای ) Tﺕ(Mن ﻡ \G-ا@ﻥ أ 2$اﻥ 'Gﻡ اOول( ﻡWﺵ ا(:ة ا ، RSI !Z -ه -ﺕ(Mن
ﻥ !:ﺵاء >-6ﻡ ی`> ا ) 0آ ه( وا'& ا L !:-ﻡ ا ( أ 456ﻡ ا Vك ا(ﺱ وی %:ﻡWﺵ
ا(:ة ا RSI !Z -ﻡ (ى .٤٠
.٣ﻡWﺵ ا(:ة ا 2K >$ RSI !Z -اﺥاق ﻡ (ى ٨٠وﺵX3 $ 2Mﺕ اOو 4أ 456ﻡ ا@ﻥ! وه ﻡ ی 4
ا 2ا >-6 . Z5ه Q.ا !:-ی 456 nTا @ أن ی %Zا 0و یwﺥ .أر (P) 1ویج ﻡ آ 2ﻡ(ا 1$ا >-6 0ﻡ
ی a5Xا 0ﻡﺕ أ 2$ﻡ ا Vك ا(ﺱ اrﺱ .
.٤ا 0ی( n5:ل ا Vك ا(ﺱ ،وه إﺵرة ﺕ >Gأن ا 0ی N5اﺕ QTوا'& أي أﻥ 1یVك ﻥق ﺱي
ﻡ>Vود % .ا >-6 (S) 0ﻡ ی %:ﻡWﺵ ا(:ة ا RSI !Z -ﻡ (ى ٧٠ویE-ل ﺕ.1V
.٥اﺵي ا >-6 (L) 0ﻡ ی %:ﻡWﺵ ا(:ة ا RSI !Z -ﻡ (ى ٣٠ﻡ اOﺱ 2Gإ 4ا 456Oاﺕ(3 QTد.
.٦ﻡWﺵ ا(:ة ا RSI !Z -ﻥEل UM6اﺕ QTا ،0أن ﺱ ا 0ﻡزال اﺕ(3 QTد .ی MاZ6ر هQ.
اﺵرة ﺥ.0 !_cا ی %Z &`-ا 0ا.ي ﺕ ﺵاء>5 Qاول >ة (cی !5ﻥ .Z
%Z $ .٧ا -6 [P] 0ی 2MKا 2ا ) Z5ا أآ 2ارﺕ 6Gأ RSI - 456ﺵ 2Mﻡ \G-أ 2$ﻡ ﺱ .(1:
%Z $ .٨ا (P) 0وذO Nن ا Wﺵ آ(ن ا 2ا >-6 Z5ﻡ آ(ن ﺙث ارﺕ6Gت آ 2وا> أ 2$ارﺕ 6Gﻡ ﺱ .1:
.٩اﺵي ا 0وذO Nن ﻡWﺵ ا(:ة ا !Z -اﺥق ﻡ (ى ٤٠وارﺕ %Gأ 456ﻡ ه.ا ا (ى ﺥل اﺕ QTا 0إ4
ا(c ) 456Oر ا`(د( .ﺙ %ا >-6 (X) 0ﻡ ی a5Xا 0ﺕ ]Vا Vك ا(ﺱ ،ﺕج ﻡ % Fﻡ(ا 2 N$اﻥ{
وذO Nن ا 0ﻡزال (cر (3د.
>-6 .١٠ه Q.ا !:-ﺕ 2MKﻡ 2ﺱ X3 Z5ﻡ.Vرا ﻡ ا ! أن ی Xا 0اﺕTه.1
>-6 .١١ه Q.ا !:-یwآ> ﺕ 2MKا 2ا Z5ا@ﺙ >-6ﻡ ﺕ ! $ ]5MKﺙ@! أ 2$ارﺕ 6Gﻡ ﺱ :ﺕ >-6 0ا !:-ر.(١١) $
وه ﺕwآ> ﻡ! ا.Vی ا .0 ،!:ا ی 456 nTا @ أن ی 4 {-ی>Zأ ا Vك ا(ﺱ XاﺕTه 1إ 4اOﺱ ،2Gو
ی %:ﻡWﺵ ا(:ة ا RSI !Z -ﻡ (ى E- ٦٠ل ﺕ ]Vه.ا ا (ى ﺙ ی %Zا .0
ه.ا ا( -ذج ی @ 2ﻡ ا @ل ا :a
ﻡWﺵ ا :-(Zﺕ اآ 1Kوﺕ(ی Qﻡ 2Z$ر 2Fی>(F 46ن ( John Bollinger :-وذ> Nای! ا@ ﻥ-ت و.0ا ﺱ
ا Wﺵ ﺱ ،1وه( ﻡWﺵ هم وی >م آ@ا اOﺱ(اق ا ﺕ %Zی !:ا %Zا (:-ص ) ﺱ(ف ﻥKح ه Q.ای(: !:
وی >م أی\ اOﺱ(اق ا ﺕ(:م %ZواKاء ی !:ا رف 056أﺱ(ا -$أي اKاء رﺥ pﺙ ا %Z
أ 456وا & ﻡ ﺥل اGرق ﺱ اKاء وﺱ ا.%Z
ه.ا ا Wﺵ ی Zﻡ ا Wﺵات ا ﺕ>Vد ﻡ ac-اKاء أو ا %Zا Gط ،0 5وه( Z6رة 6ﺙﺙ! ﺥ(ط ،ﺥ وﺱ )Z6رة
6ﻡVك وﺱ ( وﺥ :ا ا ) 456Oأ 456ﻡ ﺥ ا(ﺱ( ی 4ا >Vا ، 456Oوا اOﺱ ) 2Gأﺱ 6 2Gﺥ ا(ﺱ(
وی 4ا >VاOﺱ.2G
ا >Vا 456Oی(Mن ﻡ ﻥ :اﻥVاف $ﺱ ﺕ\ف إ 4ا Vك ا(ﺱ 2MKا >Vا - .456Oا >VاOدﻥ 4ی(Mن ﻡ ﻥ:
اﻥVاف $ﺱ ی ﺥ` 0ﻡ ا Vك ا(ﺱ 2MKا >VاOدﻥ.4
اMGة 2MKﻡ` ﺕ(:م 456ﺕ>Vی> ﻡ(ﺱ ﺱ ا 0ة زﻡ !-ﻡ>Vدة ﺙ ﺕ>Vی> ﻡ>ى اﻥVاف ا:ﺱ أو f 4-ﺥ
أ 456ﺱ ی Mأن ی` 1 2ﺱ ا 0وأدﻥ 4ﺱ ﺥف ة زﻡ !-ﻡ>Vدة.
آ 5ا$ب ﺱ ا 0ﻡ ا >Vا 456Oآن ذ NﻡWﺵا وا' 456 Vﻡ !:-اKاء ا Gط ) (overboughtأي أن ﺱ ا 0
ﻡﺵ& > و Q.0 1(3ا !:-ﻥMس ﻥEو - ،آ 5ا$ب ا 0ﻡ ا >VاOﺱ 2Gآن ذ NﻡWﺵا وا' 456 Vﻡ !:-ا%Z
ا Gط ) (oversoldوه( اOﻡ ا.ي یﺵ& أن ا > 0ه Q.ا !:-ﺱ(ف یﺕ> (3دا.
f 4-ﺥ أن ﻡWﺵ ا :-(Zی>Vد Nا-ق ا ي ا.ي ﺱ(ف یVك ﺥ 1ا 0ة زﻡ !-ﻡ ،!-وه( ی(:م 456
أﺱس أن ا اOوﺱ ی('& ا ا - ::Vا ا 456OواOﺱ 2Gی('Vن ا-ق ا ي ا.ي ی Mأن یVك ﺥل
ﺱ ا (3 0دا وﻥEو.
وآwن ا اOوﺱ ی>Vد ا ا - ،0 5 ::Vا ا 456Oوا اOﺱ 2Gی>Vدان اOﺱر ا ی Mأن ی>اول >-6ه ا 0
ت اKؤم أو اGؤل أو ت ا %Zا Gط أو اKاء ا Gط آ و' -Vﺱ .:
ا ا( -ذ :(Typical Price) Fأي ) أ 456ﺱ +أدﻥ 4ﺱ +ﺱ اق(.٣ /
ا ا (زون ) :(Weighted Priceأي ) أ 456ﺱ +أدﻥ 4ﺱ +ﺱ اق +ﺱ اق(.٤ /
وی Mأی\ ﺕ>ی 2ﻡ>ة ا Vك ا(ﺱ -5ﺱ nﻡ %ﻡZ5ت آ 2ﻡ @ - ،یﺵ& اZاء أن ی >م ا Vك ا(ﺱ ل
١٠أیم > 5ى ا ،`:وا Vك ا(ﺱ ل ٢٠ی(م > 5ى ا (ﺱ -ی >م ا Vك ا(ﺱ ل ٥٠ی(ﻡ > 5ى ا(ی.2
ﺕ>Vی> ﻡ>ى ﺕ. .ب ﺱ ا :0أي ﺕ>Vی> ا-ق ا.ي ی Mأن یVك ﻡ ﺥ 1ا 0وذ Nﻡ ﺥل اﺱ>ام ا(ط ا@ﺙ!
456ا( 1Fا :
٨٨ دره در – ى ارات وراق ا
ا اOوﺱ ی >م آ (ﺱ ﺱ ا 0ﺥل ة زﻡ !-ﻡ>Vدة.
ا ا 456Oی >م >Vی> أ 456ﺱ ی Mأن ی` 2إ 1ا 0ﺥل ة زﻡ !-ﻡ>Vدة.
ا اOدﻥ 4ی >م >Vی> أدﻥ 4ﺱ ی Mأن ی` 2إ 1ا 0ﺥل ة زﻡ !-ﻡ>Vدة.
ی nTأن ﻥ 0Gأن ه.ا ا Wﺵ ی('& ﻡ (یت اKاء أو أ %Zا Gط وی Mﻡ %اﺱ>ام ﻡWﺵات ﺕ !-:أﺥى ﺕ>Vی> أ\ 2و]$
>5ﺥ(ل أو اوج ﻡ ا ،0وذO Nن ا 0ی Mأن ی ا>اول 6ا >VاG 456Oة ﻡ اEﻡ آ ه( اVل أی\ 6
ا >VاOدﻥ.4
إﺵرات ا>اول:
ﺕ - 5ﺱ aZأن ا >-6 0ﻡ ی$ 2MKع ﻡEدوج ،ی Zﻡﺵ(`5 Vد وذO Nن ﺕ 2MKا:ع ا Eدوج ی -أن ا 0ول
اﺥاق ﻡ (ى ا> 6ﻡﺕ ﻡ و 2Kذ Nوه( اOﻡ ا.ي ی oZاOﻡ 2واGؤل >ى ا >او ا O 0ن ا 0
یE-ل ﺕ ]Vه.ا ا (ى ﻡVو ﻡ ی &Fأن ی(Mن ا 0ی>اول رﺥ pو ی nﻡآ- 1زل .0 1-6ا
ا ا UZﻡ یWدي > ذ(` Nد ا ( 0یت أ.456
ه Q.اﺵرة ﺕ>Vث >-6ﻡ یق ﺱ ا 0ا >VاOدﻥW 4ﺵ ا :-(Zأي ا ا@ oﻡ اOﺱ 2Gﻡ MKا:ع اOو ،4ﺙ ی>Vث
أن یﺕ %Gﺱ ا 0أ 456ﻡ ﻡ (ى ا >VاOدﻥ( 4د إ 1ﻡة أﺥى ﻡ MKا:ع ا@ﻥ! إ أﻥ 1ه Q.ا ة یق ا >VاOدﻥ4
ﻡ 6$ MKﻡEدو FاOو 4أﺱ 2Gﻡ ا وا@ﻥ! أ 456ﻡ ا >VاOدﻥ .4وی اwآ> ﻡ ه Q.اﺵرة ﻡ ﺥل ﻥ :هﻡ:
آ >$ -ﺱ aZوأن أﺵﻥ إ 4أن ﺕ 2MKﻥ (ذج ا ! :ا Eدو !Fی -أن ا 0و >Fﻡ:وﻡ! >-6 !G-6ﻡ (ى ا :وﻡ! وه(
اOﻡ ا.ي ی -أن ﺱ ا 0أ &Z3ﻡﺕ Gوه( اOﻡ ا.ي ی> %ا "Zض آ ت آZة ﻡ - 1-یEف ا Kی 6
ﺵاء:6 Qده أن ا >-6ه.ا ا (ى ﻡﺕ Gو ﻡ & .و>-6ﻡ ی` 2ا !:- 0ﻡ ویﺕ> 0-6ﻡﺕ ﻡ،
یWدي ه.ا إ 4ﺕEی Eا(Kر >ى ا >او >م >$رة ا 456 0ﺕTوز ه Q.ا !:-ﻡ یWدي إ 4أن ﺕEداد 6وض ا%Z
وﺕZ5c 2:ت اKاء و اﻥGض ﺱ ا .0
ی ا Wﺵ إﺵرة ا>-6 %Zﻡ یق ﻡWﺵ آ! ﺱ ا 0ا >Vا 456Oﺙ ی(د ﻡWﺵ ا 0أﺱ 2Gﻡ ا >Vا456O
ﻡ MKا 2MKا ! :5 "0-اOو ،4ﺙ یﺕ %Gا 0ﻡة أﺥى ﻡ Uا >Vا 456Oوی 2KGاﺥا > yG- 1$ذ NﻡMK
ا ! :ا@ﻥ!.
>-6ه Q.ا !:-ی Kا >او أﻥ 1ﻡ ا`( ! أن یق ا 0ه Q.ا>Z !:-أ ﺕEای> 6وض ا 4 %Zﺕ(Mن أ($ى ﻡ
Z5cت اKاء و ﺕWدي إ 4اﻥGض ﺱ ا .0
و zﺱ>ام ﻥ UGا أ Q6ی Mأن ﻥف 456إﺵرة %ا ! :ا Eدو:!F
ی>Vث أن ﺕ\ aا ! ا>Vی وه( اOﻡ ا.ي ی Mأن ی @ 2ﺕ. .ب ﺱ ا >-6 0ﻡ (ى 'G aة ﻡ ا(،]$
>-6ﻡ ی>Vث ذ.0 Nا ا nXی ﻡWﺵا 456إﻡMﻥ! أن ی>Vث اﻥGت واﺥاق ﺱي >Fی>.
' aا ! ا>Vی ی Zإﻥ.ارا :ب >وث ه.ا اﻥGت أ ي .0ا ی nTﻡا !Z$ا 0وﺕ Vا13-$ !3G
a:Vر & .>F
یVك ﻡWﺵ ﺱ ا 0ه Q.ا(ط ا@ﺙ! ا ﺕ 2MKﻡWﺵ ا ،:-(Zو( را -Z$آ! ا >F( 0ﻥ أﻥ 0ﺕﺕ>
ا nXﻡ ا >VاOدﻥ 4ﺕ 4 %Gﺕ` >V5 2ا 456Oﺕ> 1-6وه.Mا 4ی>Vث اﺥاق ﺱي >Fی>.
آ ی Mأی\ أن ی>اول ا 0ا اOوﺱ ) ا Vك ا(ﺱ ( وا >Vا o 456Oی 2MKا اOوﺱ ﻡ (ى د6
-ی 2MKا ا 456Oﻡ (ى ﻡ:وﻡ!.
وی>Vث أی\ أن یق ﻡWﺵ ا 0ا اOوﺱ ﻥEو ﻡ Uا اOدﻥ>-6 ،4ه ی(Vل ا اOدﻥ 4ﻡ ﻡ (ى د 6إ4
ﻡ (ى ﻡ:وﻡ! - ،ی` &Zا >VاOدﻥ 4ﻡ (ى د.0 5 6
إذا ﻥ 0Gﻡ ه.ا أن ه Q.ا(ط ﺕ 2ات ﻡ !G5و %$( :ﻡWﺵ ا 0ﻡ 0-آ (یت د 6وﻡ:وﻡ! .0 ،0 5ا
ی Mاﺱ>اﻡ 0آ Wﺵ >5ﺥ(ل واوج ﻡ ا \ 5 0رب آ ﺱ aZوأن و' >-6 -Vﺵ( -یت ا> 6وا :وﻡ!.
ه( ﻡ ا Wﺵات ا:دی! ) (leading indicatorsوا (: ] 3د أو ﺕV wZ-آ! ا ا:دﻡ! أو ا!.
(cر ه.ا ا Wﺵ ر 2Fی> 46روﻥ> ﻡZت Donald Lambertوﻥ Kذ Nآ (- 1ان Commodities Channel
>0 Index: Tools for Trading Cyclic Trendsف ﻡ! دورات ا6 2MK (Commodity) %"\Z5 Xم،
وی 2 Kﻡ(0Gم ا %"\Zآ 2ا %5وﻡ ' 0-ا >-ات واOﺱ. 0
ی >-ه.ا ا Wﺵ !' 456أن ا %"\Zأو اOﺱ 0ﺕVك دورات ﻡ ارﺕ6Gت واﻥ'Gت ،وأن ه Q.ا>ورات ﻡ
ارﺕGع ﻥK5 !Tاء ا Gط ،واﻥGض ﻥ %Z5 !Tا Gط ی Mاف 056وﺕ>Vی>ه وه( اOﻡ ا.ي ی aZ-وی2 K
% Fا %5وﻡ ' 0-اOﺱ 0وا >-ات.
.١ی >م آ Wﺵ ی >Gﺕ>Vی> ﻡ (یت اKاء ا Gط وا %Zا Gط.
.٢وی >م أی\ ! أو$ت ا XاﺕTهت ا 0و ﺕ>Vی> إﺵرات ا %ZواKاء.
و ی !:أﺥى ﻥ %أن ﻥف 456در !FاGؤل ودر !FاKؤم >ى ا @ ی وذ Nﻡ ﺥل اف 456ﻡ (ى
اKاء واO %Zن ا @ ی ! اGؤل یKون آ ت أآ Zﻡ ا 0و ! اKؤم ی(Zن آ ت أآ Zﻡ
ا .0
ی Donald Lambert &`-ﺱ>ام ﻥ 2M ٣/١ !Zدورة ﻡ ،!5:أي ( أن دورة ﻡ ا`(د أو ا(Z0ط اﺱ ت >ة
زﻡ !-ﺕ>:ر ب ٦٠ی(ﻡ ) w 56ن ﻡ>ة ا>ورة ﺕ>Vد ﻡ ﺥل ا Wﺵ( ی &`-ﺱ>ام ا Wﺵ rﺥ K6ی ) ( ٢٠ی(ﻡ
.:
إذا ه.ا ا Wﺵ ی('& -ا>ورات ا 0 5 !G5وإذا آن ا 0ﻡ@M 6Zة ،أو ﻡKى @Mة ،وﻡ ا>F Zا اوج
ﻡ ا 0ت @M 1ة ،وا>ﺥ(ل إ 4ا 0ت ﺵاء@M Qة.
ﺕ( >Fﻡد! ﺱ ه.ا ا Wﺵ ،و Mآ(ن ه.ا ا 25VیGض 1ا Zو>6م اz ،>:ﻥ -أ\>6 2م ا(ض آ@ا
ا د! إ أراد ا VZه.ا ا.5
.١ب ﻡ(ﺱ fﺥ ﺱ ﻥ (ذ = (Typical Price) Fأ 456ﺱ +أدﻥ 4ﺱ +وﺱ اق.
.٢ب ا Vك ا(ﺱ f 5ﺥ K6ی ی(ﻡ )SMATP) .
.٣ب ﻡ(ﺱ اﻥVاف وذ Nﻡ ﺥل أو :ب ا ! :اMﻡG5 !5ق ا Vك ا(ﺱ rﺥ K6ی ی(ﻡ
) ( SMATPوﻡ(ﺱ fﺥ ﺱ ﻥ (ذr (Typical Price) Fﺥ K6ی دورة .ﺙ ﺕ % Tه Q.ا :وﺕK6 456 :ی
)(`V5 (٢٠ل 456ﻡ(ﺱ اﻥVاف أو ا .2
.٤ا(ة اOﺥ ﺕ p5اﺱ>ام ه Q.ا ت ﻡ ﺥل ا د! ا ﺕ(:م 456ﺵ :اﺙ:-
اOول :ﺥ` ﻥ !Tا(ة ا@ﻥ! ﻡ ﻥ !Tا(ة اOوSMATP – .(Typical Price) 4
ا@ﻥ ' :ب ) (٠١٥.ﻡ (ى اﻥVاف )ﻥ !Tا(ة ا@@!(.
ﺙ ! $ 23ا aKاOو 456 4ا aKا@ﻥ ﺕ(Mن ﻥ !:ا Wﺵ ا ﺱ(ف ﺕ\ف ی(ﻡ إ 4ﻥ:ط ا Wﺵ ا !:وا
ﺱ(ف ﺕ(Mن ﺥ ﻡWﺵ ).(CCI
إﺵرات ا>اول؟
إﺵرة ﺕ>Vی> ت اKاء وا %Zا Gط واﺱ>اﻡ 0ﺕ>Vی> ﻥ:ط ا>ﺥ(ل واوج ﻡ ا 0
ﻡWﺵ CCIی >م ﺕ>Vی> ت اKاء ا Gط وا %Zا Gط .ی Zا ! 0ا %Zا Gط >-6ﻡ ی yG-ﺕ]V
ﻡ (ى – ١٠٠وی ! ZاKاء ا Gط >-6ﻡ یﺕ %Gأ 456ﻡ ﻡ (ى .١٠٠+وﻡ ﻡ (ى ا %Zا Gط ،وآ!T-
!Vا %Zا Gط ی Mأن ی ا Wﺵ إﺵرة ﺵاء >-6ﻡ ی(د ا Wﺵ أ 456ﻡ ﻡ (ى – ١٠٠أن ا Wﺵ
وآ !V !T-اKاء ا Gط ی Mأن ی إﺵرة >-6 %ﻡ ی(د ا Wﺵ (ى ﺕ.١٠٠ + ]V
اﻥGاج أو ا :2
وآ @Mﻡ ا . .ت ،ی Mأی\ اﺱ>ام اﻥGاج أو اﻥVاف Eیدة ($ة اﺵرات .اﻥVاف ای Tﺕ ]Vﻡ (ى -
١٠٠ی Mأن یEی> ﻡ ($ة اﺵرة ا 6دا (6 456دة ا Wﺵ (ى أ 456ﻡ - .١٠٠-اﻥVاف ا Z5أ 456ﻡ
ﻡ (ى ١٠٠+ی Mأن یEی> ﻡ ($ة اﺵرة ا 6دا (6 456دة ا Wﺵ (ى ﺕ.١٠٠+ ]V
ی >Gأی\ اﻥGاج ﺕ( %$ا Xإﺕ QTا 0ﻡ (cر ا`(د إ(c 4ر ا(Z0ط أو اUM
آ ﺥ اﺕ QTی Mأی\ أن ی >م إ6ء اﺵرة wآ> اﺕ QTا ،0 5 Vوی Mرﺱ ﺥ اﺕ QTﻡ ﺥل و23
ا :وا:ن ورﺱ ﺥ وﺱ .وﻡ ! ا %Zا Gط ،ارﺕGع أ 456ﻡ ١٠٠-و آ ﺥ اﺕ QTی Mأن ی ZﻡWﺵ
إ 4ارﺕGع ا 0وی ﺕwآ> 456اﺕ QTا .0 5 Vوﻡ ! اKاء ا Gط ،اE-ول ﺕ ]Vﻡ (ى ١٠٠+و آ ﺥ
اﺕ QTی Mأن ی ZﻡWﺵا إ % 4ا 0وإ 4ﺕwآ> اﺕ QTا.0 5 V
ی> ه.ا ا Wﺵ ﻡ أه ا Wﺵات 2 ،ی Zا Wﺵ ا Kرك % Tا Wﺵات اOﺥى أي ﺕ (0 ،25Vهم >Fا !
Tا> aا>:-ي ا (ق ،و ا 2MK 0ﺥص ،وﻡ دون ﻡ! Tا> aا>:-ي ی(Mن zﻡMﻥ NإﺱKر
وﺕ( %$ا> aا>:-ي ای Tأو ا ، Z5و ﺱ(ف ﺕWﺥ 456 .ة وی Mﺕ a5ﺱw 0ﺱر ،!6أو ﺕ%Z
ﺱ !{V 2Z$ >F 0إﻥ.1$
ا !::Vﺕ( >Fا @Mﻡ ا Wﺵات ا ﺕ > 456ا ! Mﺕ(Mﻥ ، 0وأﻥ أﺥت ه Q.ا Wﺵات ا@ث وOه > 6 0ت
:اءة yا (ا' 0-6 %وﺕ y ] FﻡFء 0ﻡ أآ@ ﻡ ﻡ`>ر 2ﺕ(Mن 1ا>"Gة .% T5
.١ﻡWﺵ اﺕ QTا وا(The Price and Volume Trend (PVT)) ! M
ه.ا ا Wﺵ Z6رة 6إ Fا ! Mا ﺕ ﺕ 0 {-وX5 :ات أﺱر اق ،وه( ی 1ZKآ@ا ﻡWﺵ fﺥ وه(
ﻡEان ا ! Mأو ﻡ ی 4ب .(On Balance Volume (OBV
آ eی 2MKه.ا ا Wﺵ؟
ﻡWﺵ PVTی n Vﻡ ﺥل إ'! ﻥ !Zﻡ ا>-6 ! Mﻡ ﺕﺕ %GاOﺱر وﺥ` ﻥ !Zﻡ ا>-6 ! Mﻡ ﺕ yG-اOﺱر،
واGرق 1-و ﻡWﺵ OBVأن ﻡWﺵ OBVی\ eآ 2ا>-6 ! Mﻡ ﺕﺕ %GاOﺱر وی` آ 2ا>-6 ! Mﻡ ﺕyG-
اOﺱر T .ا ! Mا ﺕ إ' 0أو ﺥ` TV !$6 0 PVT 2 0ارﺕGع أو اﻥGض :رﻥ! ﻡ %إق ا(م
ا .a
وﻡ@ل 456ذ:N
أﻥ>-6 1ﻡ ﺕ(Mن ﻥ !Zا XاOﺱر ،!GGcی(:م ﻡWﺵ EF !'z PVTء ﻡ ا ! Mﺕ-ﺱ nﻡ %ﻥ !Zا X
اOﺱر .و>-6ﻡ ی(Mن ا XاOﺱر آZا ،ی(:م ﻡWﺵ !'z PVTﻥ !ZآZة ﻡ ا ! Mﺕ-ﺱ nﻡ T %ا X
اOﺱر.
>-6ﻡ ی yG-ﻡWﺵ ،PVTی -ه.ا أن رأس ا ل ی Mأن ی(Mن و' %ﺥوج ﻡ ا (ق 4-أن ه-ك ﻡ یVول
اوج ﻡ yا (ا %$ا - ،0ارﺕGع ﻡWﺵ PVTی -أن رأس ا ل ی>ﺥ 2إ 4ا (ق وه( ﻡ ی -أن
ه-ك ﻡ یVول أن ی -Zﻡ(ا %$اﺱ@ ری! ا yX .0ا {-إذا آﻥ] ه Q.ا (ا %$ﺕ ! @ 5ی أم \ 5ر .
.!5Z: إذا ﻡ ه -ی\& -أن ه.ا ا Wﺵ ی Zﻡ ا Wﺵات ا:دی! ا ی Mﻡ ﺥ 0أن ﻥV wZ-آ! ا 0ا
و ﻡ و(Fد ﻡWﺵات >6ی>ة ،! M5ی Zه.ا ا Wﺵ ﻡ أه 0ﺕ>Vی> ا> aا>:-ي.
إﺵرات ا>اول:
إن ﻡ أه اﺵرات ا >ﻡ! ﻡWﺵ PVTه إﺵرة اﻥVاف 6ا
وﺕ>Vث ه Q.اﺵرة >-6ﻡ ی(Mن ﻡ 2أو اﻥVاف ﻡWﺵ PVTی 6 e5ا 2ﻡWﺵ ا .0
----------------------------------------------------------------------------------------------------
(cر ه.ا ا Wﺵ ر 2Fی>F (F 46اﻥ Joe Granville 5Gوذ Nﻡ ﺥل آب (-ان Granville's New Key to
Stock Market Profitsأي ﻡGح Fاﻥ 5Gا>Tی> !V 5ﺱ(ق اOﺱ ،0وذ Nﺱ ، ١٩٦٣ !-وی Zه.ا ا Wﺵ
ﻡ أول وأآ@ ا Wﺵات اﺱ>اﻡ $س ا (ى ای Tوا a> Z5ا>:-ی!.
وا (0Gم ام ا.ي ی 156 >-ا Wﺵ ه( أن ا ! Mأه ﻡ ا .
٩٥ دره در – ى ارات وراق ا
آ eی 2MKه.ا ا Wﺵ؟
ی(:م ﻡWﺵ !'z OBVآ 2اM ! Mﻡ 2ا >ة >-6ﻡ ﺕﺕ %GاOﺱر وی` آ 2اM ! Mﻡ 2ا >ة >-6ﻡ ﺕ yG-اOﺱر،
وه( اOﻡ ا.ي ی 2MKﺥ ه.ا ا Wﺵ وا.ي ﺕ > ذ Nﻡ:رﻥ 1ﻡ %ﻡ ا a:V5ﻡ اﺕ QTا 0 5 Vوﻡا!Z$
>وث أي اﻥGاج.
ﻥ:ط هﻡ!:
.٢ﻡWﺵ OBVی Zﻡ ا Wﺵات ا ﺕ('& ($ة اEﺥ و ی('& ه 2ا(:ة ا>ا! ه ($ة ﺵاء أم ($ة .%
O .٣ن ا Wﺵ ﻡ ا Wﺵات ا:دی! ،ﻥ >Tأﻥ 1ی6 Xدة 2Z$ا Xﺱ ا .0
.٤ادة ﻥ >Tأن ﻡWﺵ OBVی nTأن ی(Mن ﻥ UGاﺕ QTﻡWﺵ ا ﺱ(اء (3دا أو ه.0 ،c(Zا > >-6وث أي
اﻥGاج أو ﺕ Xاﺕ QTﻡWﺵ UM6 OBVاﺕ QTا ی Zه.ا إﻥ.ارا Xاﺕ QTا .
.٥ی('& ه.ا ا Wﺵ إذا آﻥ] ا ! Mأو رأس ا ل و' %دﺥ(ل أو ﺥوج ﻡ ا (ق.0 ،ا ﻥ >Tأﻥ >-6 1و(Fد ($ى
ﺵاء $درة 456ا MVﻡ ر ا 0ﻥ >Tأن ا ی اﺕ QTا`>6ي ،وﻡ ه.ا ﻥ 0Gأن رأس ا ل ا.ي یwﺕ
ﻡ ﻡ @ ی وا 6ی Mأن ی ل دﺥ( 1ا (ق ﻡ ﺥل ارﺕGع ﻡWﺵ ،OBVه.ا ارﺕGع ی > 1-6 -ذN
دﺥ(ل ($ى ﺵاء أﺥى ﺕWدي %ﻡWﺵ ا (ا aﻡ %ﻡWﺵ .OBV
> >-6 .٦وث اﺥاق أو ﺕ Xاﺕ QTا Wﺵ ه.ا إﻥ.ار Xاﺕ QTا .0 ،0ا ی Zاﺥاق إ 4ا 456Oﻥ !:ودﺥ(ل
وﺵاء ی Zاﺥاق إ 4اOﺱ 2Gﻥ !:ﺥوج و %وذ Nآ ﺱ aZوأن أﺱO -G5ن ه.ا ا Wﺵ ی aZادة ﻡWﺵ
ا .0
إﺵرات ا>اول:
یwﺥ .اZاء 456ه.ا ا Wﺵ أﻥ 1ی Zآ 2ا ! Mا ﺕ ا>اول 0ا (ق إﻡ ﺕ>>5 aاﺥ 2أو ﺕ>5 aرج.0 .ا $م
اZاء 2ا @Mﻡ اﺥZرات (3(5ل 2\Oﻡد! ی Mﻡ ﺥ 0اﺱ>ام ه.ا ا Wﺵ GMءة ود !$أآ ،Zوأ> هQ.
ارات ه اﺱ>ام ﻡWﺵ ا> aا>:-ي ).(Money Flow Index
-------------------------------------------------------------------------------------------------
ی ZﻡWﺵ ا> aا>:-ي ﻡ ا Wﺵات ا ﺕ('& اEﺥ ا (ق ،وه( ه.ا ی 1ZKآ@ ﻡWﺵ ا(:ة ا RSI !Z -ﻡ
ﺥل ا>ور ا.ي ی(:م 1وأی\ cی !:ا Vب M ،ﻡWﺵ ا> aا>:-ي ی أه ! أآ( Zزن ا.0 ! Mا ی ZﻡWﺵا
ﺕ>Vی> اﺕ QTرأس ا ل ﺱ(اء ا>ﺥ(ل إ 4ا (ق أو اوج ﻡ ا (ق.
ی(:م ه.ا ا Wﺵ n5دور هم ﺕ('& ا> aا>:-ي (ق اOوراق ا ! و إذا آن ه.ا ا>> aاﺥ 2ا (ق أم
رج ا (ق وه( أﻡ هم >Fا Oي ﻡ\رب أو ﻡ @ .
ی Zه.ا ا Wﺵ ﻡ ا Wﺵات ا:دی! وه ا Wﺵات ا ﺕ aZا 0و ی(6 %$دة أن ی %ZﻡWﺵ ا 0ﻡWﺵ
ا> aا>:-ي وه( اOﻡ ا.ي ی( !3ﺙ \ 5 !-رب ﺕذ ا:ار ا -ﺱ nا( ]$ا -ﺱ.n
ی(:م ه.ا ا Wﺵ :رﻥ! ﻡ(ﺱ ا (5م ا ( aﺱ ﺱ ا(م ،وﻡ ﺙ یEن ﻡ(ﺱ ا ﻡ ﺥل ا .! Mوی
ب ا ! Mﻡ ﺥل اZ6ر آ ! اOﺱ 0ا ارﺕ ]Gإ'! ی ! M5 0 Fا - ،!:ی ﺥ` آ ! اOﺱ 0ا
اﻥ .]\Gوی > ذ Nإ'! ا-ﺕ W 5ﺵ ا.ي ی 2MKﻡ ﻡEان ی>Zأ ﻡ ا` Gوی 0-ب 56 .١٠٠أن ﻡWﺵ ا>a
ا>:-ي 6دة ﻡ ی >م ﻡ(ﺱ fﺥ ١٤ی(م.
ا د!:
.١ﻥ >Tﻡ(ﺱ ا G5ة ،وOﻥ -ادة ﻥ >م ة زﻡ !-ﺕ>:ر ب ١٤ی(م ،ﺱ(ف ﻥ(:م Vب ا ا( -ذ( Fم،
وﻡ ﺙ ﻥ >م ذ Nا(`Vل 456ﻡ(ﺱ ة ١٤ی(م ،وذ Nﻡ ﺥل ا :
ا ا( -ذ :(Typical Price ) Fأ 456ﺱ +أدﻥ 4ﺱ +ﺱ اق ٣ /
ﺙ ﻥ(:م !5ﻡ:رﻥ! ا> aا>:-ي ای> ) Tاﺥ 2ا (ق( وا> aا>:-ي ا ) Z5رج ا (ق( ،إذ ( آن ا
ا( -ذ Fا(م أ 456ﻡ ﺱ اOﻡ Uی Zذ Nﺕ> aﻥ>:ي إی ، Tوا ، V3 UMو Vب ﻡ(ﺱ اGة اEﻡ !-وه ١٤
ی(م ،ی 23 Zﻡ( Tع آ 2ا>:ت ا>:-ی! ای> ! Tة ه ا> aا>:-ي ای . Tوی ب ﻡWﺵ ا> aا>:-ي ﻡ
ﺥل ب ﻥ !Zا> aا>:-ي ای Tإ 4ا> aا ، Z5وذ Nﻡ ﺥل ا د! ا!:
>ﻡ! أ ،2$آ 5زادت >ت ا. .ب W 5ﺵ. وآ 5آﻥ] ا >ة ا
@ و ا \رب ،وو'-ه :أراد اﺱEادة وﻡ! ای !:ا ﺕ ﻡ ﺥ 0ب ه.ا ا د! ﺕ 0ا
ا Wﺵ.
إﺵرات ا>اول:
اﻥVاف ﻡWﺵ ﺱ ا 0و ﻡWﺵ ا> aا>:-ي ی Zإﺵرة $ 456ب >وث ﺕ Xاﺕ QTا 0ﺱ(اء ﻡ (cر
(3د إ(c 4ر ه(Zط أو ﺕ. .ب ،وآ N.ﻡ (cر ه(Zط إ(c 4ر (3د أو ﺕ. .ب.
ه.ا اﻥVاف ﺱ(اء آن إی Tأم ﺱ Z5ی ZﻡWﺵا هﻡ وی >م آzﻥ.ار ﻡ MZوآzﺵرة ﺵاء ! اﻥVاف ای، T
وآzﺵرة ! %اﻥVاف ا . Z5
ﻡ@ل :إذا آن ﻡWﺵ ﺱ ا 0ﻡ !5ه(Zط ) (cر ه(Zط(0x M ،ت إﺵرة ﺕ> aﻥ>:ي إی Tأي ﻡ ﺥرج ا (ق
إ 4ا>اﺥ ،2أ Uه.ا ﻡWﺵا 456أن ه-ك ($ة ﺵاء >Fی>ة ﺕ>ﺥ>5 2اول 456ا 0وه أ($ى ﻡ ($ى ا %Zا ﺕVول
ا p5ﻡ ا ،0وﺵ Nأن ازدید ﻡ@ 2ه.ا ا> aای Tﻡ ﺵwﻥ 1أن ی(Vل ﻡ ر ا 0ﻡ (cر ه(Zط ' eأو
ﻡ. .ب إ(c 4ر (3د.
أ .أي $اءة W 5ﺵ ﺕ ]Vﻡ (ى ،٢٠ه إﺵرة 456ااط ا %Zا !5ا !:و ﺕ Zإﺵرة ﻡ !5"Gﺕ>G
أن ا 0أ &Z3و' %ﺕGؤل وأﻥ 1ﺱ(ف یﺕ> (3دا.
ب .أي $اءة W 5ﺵ (ق ﻡ (ى ٨٠ﺕ Zإاط اKاء أي أن ا 0و !5 23ﻡ اKؤم ا n5Oﺱ(ف ﺕWدي
ﻥMس ا 0و ﺕ(Vل ا 0ﻡ (cر (3د إ(c 4ر ه(Zط أو ﺕ. .ب.
ﻡ ه -ﻥى أن ه.ا ا Wﺵ ی 1ZKآ@ ﻡWﺵ ا(:ة ا !Z -ا.ي اﺱ' Q-ﺱ :ﻡ oإﺵرات ا>اول ا ی`>ره.
-------------------------------------------------------------------------------------------
ه-ك ($ا6 >6ﻡ! ی nTاﻥ QZإ >-6 0ﻡا !Z$ﻡWﺵ ا ! Mوﻡ:0-
456إﺱ اری! ا(ر ا`>6ي .0 5 .١إذا ﺕEاﻡ إرﺕGع ا ! Mو 2MKﺕ>ری Tﻡ %إرﺕGع ﻡWﺵ ا ،0ه.ا د 2إیT
.٢إذا >أ ﻡWﺵ ا ! Mی 2:ﺕ>ری Tﻡ %إرﺕGع ا ،0ه Q.إﺵرة $ 456ب ﺕ Xإﺕ QTا 0ﻡ (cر (3د إ(c 4ر إﻡ
ﺕ. .ب أو ه(Zط.
.٣إذا آن ا 0ی (ر ه(Zط ،وآﻥ] ا ! MﺕEای> Q.0إﺵرة 456اﺱ اری! (cر ا(Z0ط >$ 2 ،ﺕ\ 0ﻡWﺵات 456
إﻥ0ر ﻡ 2 Vﻥ0ر ا ا (. $
.٤إذا آن ﻡWﺵ ا 0ی (cر ه(Zط - ،ﻡWﺵ ا ! Mی ،p$-ه Q.إﺵرة $ 456ب ﺕ Xإﺕ QTا 0ﻡ (cر
ه(Zط إ(c 4ر ﺕ. .ب أو (cر (3د.
: .٥ء ا (c 0ر ﺕ. .ب Gة ﻡ اEﻡ ،واﺱ ار ﻡWﺵ ا ! MارﺕGع إﺵرة $ 456ب إﻥTGر ا ،0وه ﻡ
إﺵرات ا 456 % Tا .0
>6ة. 2 ،0 5 !5Z:ی nTأن ﺕ> 6ﻡ ﺥل ا Wﺵات ا !-Gا ه Q.ا:-ط ﺕ GMﻡG-دة ا 456 MVاVآ! ا
ﻡ
ذ ا A+
دره ﺏ د ر
http://www.uaesm.com
ﺡل وﺝ1د ا$2ء او T# K Nت AA ! /هEا ا ;ب ﻥAﺝ 1ا Aا ! /ا 1 #ان ا
binsaif@gmail.com