It is well enough that

people of the nation

do not understand our
banking and
monetary system, for
if they did, I believe
there would be a
revolution before
tomorrow morning.
- Henry Ford
 Madelon Vos. Bescherm uw vermogen

Het dilemma
voor 2020

H
et jaar 2020 wordt economisch gezien,
een zeer zwaar jaar, wellicht één van
de zwaarste jaren ooit. Na de langste
bullmarket ooit, brak in maart 2020,
in Europa en de VS, de Corona crisis
uit.
De Corona crisis was de trigger voor het
ineenstorten van het economische kaartenhuis.
Een kaartenhuis dat - zelfs in tijden zonder
Corona - nog geen zuchtje wind kon verdragen.

De problemen die in 2008 de krediet- en later

de huizenmarktcrisis zouden veroorzaken waren
onopgelost. Sterker nog, ze waren alleen maar
erger geworden. Hogere schulden, lagere rente,
zwakkere bankbalansen en meer inmenging van
Centrale Banken. In september 2019 werd
pijnlijk zichtbaar dat Wallstreet in grote
problemen zat.

Hoe het allemaal Toen was men nog totaal onwetend, over wat de

begon wereld in maart te wachten stond: “De Corona

crisis”. Echter was de Corona crisis niet het

Op de repo markt was een kleine brand probleem. De problemen, die in 2008 waren

ontstaan. Op deze markt kunnen banken ontstaan, waren immers nooit opgelost. Deze

onderling aan elkaar lenen, voor slechts één crisis heeft zeer duidelijk aangetoond waar de

nacht, om hun balansen recht te trekken. Het schoen knelt. Echter reeds te laat. De vraag is

vertrouwen dat de banken onderling in elkaar momenteel echter of het gehele onderbeen

hadden, viel weg. geamputeerd zal moeten worden, maar vooral

ook, van wie dit onderbeen zal zijn. Iemand zal

Toen de rente van ongeveer 1,75% naar zo’n 10% de prijs moeten betalen.

opliep, veranderde het kleine brandje, in een

uitslaande brand. Gelukkig had de Fed haar Het wantrouwen van banken onderling, was de

brandslang reeds uitgerold en was zij er net op reden waardoor de crisis in 2008 extra werd

tijd bij om te blussen. Met blus geld, met een versterkt. Banken vonden het destijds lastig om

waarde van maar liefst 125 miljard - de totale hun eigen risico te bepalen, laat staan om het

waarde van cryptomarkt - blustte men de brand, risico van andere banken in te schatten. Als

in slechts twee dagen waardoor de rust op gevolg daarvan, hielden ze hun hand op de knip

Wallstreet terugkeerde. Echter, niet naar het en werd er onderling geen geld uitgeleend. Ook

niveau van voor de repo crisis, daarom bleef de in 2008 zorgden centrale banken - net als nu -

Fed nablussen. De tijdelijke maatregelen werden voor liquiditeit, door de printer aan te zetten,

tot maart 2020 doorgetrokken. echter wilde de crisis maar niet afnemen.
 Madelon Vos. Bescherm uw vermogen
De problemen sloegen over van privaat vastgoed
naar wanbetalingen bij creditmaatschappijen,
problemen bij verzekeraars en
betalingsproblemen ten aanzien van zakelijk
vastgoed.
Iets wat we nu in soortgelijke vorm zien. Maar
dan in een andere volgorde. Het feit blijft, dat
deze vijf factoren (werkgelegenheid, schulden,
verzekeringen, vastgoed en banken)
onlosmakelijk aan elkaar verbonden zijn. In de
huidige situatie kunnen we daar de lage
omloopsnelheid van het geld én de hoge
werkloosheid als gevolg van de Corona crisis bij
optellen. Als er één onderdeel in de keten knapt,
ontstaan er grote problemen op meerdere
vlakken.
Een crisis 2.0
Wie daarbij optelt dat, de (publieke) schuldenberg
- in bijzonder in Nederland - hoger is dan ooit,
het aantal creditcards en auto’s op afbetaling of
lease constructies de afgelopen jaren record na
record braken, terwijl de prijzen op de
huizenmarkt enorm toenamen en goedkope
hypotheken én zakelijke leningen als warme
broodjes over de toonbank gingen, ziet meteen
waar wij op afstevenen. Een crisis 2.0 lijkt aan de
orde.
Echter proberen de Fed en de ECB opnieuw de
beginnende brandhaarden te blussen.
Regeren in tijden van crisis is één van de lastigste
dingen die er is. Hetzelfde geldt voor uw
vermogen. Want hoe beschermt u dat als het echt
mis gaat?
In economisch mindere tijden is het ontzettend
lastig om vermogen op zo’n manier te alloceren,
dat het de klappen op de markt ontwijkt. Vroeger
- toen de wereld nog niet op z’n kop stond - was
het vele malen simpeler om ongeschonden uit de
strijd te komen. Men stapte uit aandelen en stapte
meer in risico averse obligaties.
Tegenwoordig is dat anders, obligaties zijn - met
negatieve rentes - soms nog risicovoller dan
aandelen. De kans dat een land als Griekenland
kapot zou gaan, was enkele jaren geleden nog
denkbaar. Dat geldt voor deze crisis opnieuw en
ditmaal is Griekenland niet het enige land dat er
minder stabiel voor staat. Ook Spanje en Italië
wankelen.
Landen met economische problemen verlangen
hulp van de overige Europese landen. Er is
ondertussen een strijd gaande tussen Noord- en
Zuid-Europa.
Nu zelfs het hoogste Duitse hof spreekt van
illegale praktijken ten aanzien van het
opkoopprogramma van de Europese Centrale
Bank en Noord- en Zuid-Europa lijnrecht
tegenover elkaar staan ten aanzien van de Euro-
bonds (hulp aan instabiele landen uit de
eurozone, red.), is Europa verdeelder dan ooit.
Hieruit blijkt overduidelijk dat de Euro eindig is.
Deze details zal ik u besparen.
De
verdeeldheid
is enorm
Waar een crisis mensen bij elkaar zou moeten
brengen, zorgt deze pandemie voor
verdeeldheid die verder gaat dan commentaar
op de corona maatregelen. Er wordt volop
gediscussieerd over de toekomst en over wat wél
en wat vooral niet goed zou zijn voor de
Europese- en wereldeconomie. Deze discussie
werd echter niet opgestart vanuit de overheid,
maar voornamelijk vanuit economen en centraal
bankiers die het recht voor hun ogen mis zien
gaan.
 Madelon Vos. Bescherm uw vermogen

De vraag is nu: Wordt het inflatie, deflatie of zelfs
stagflatie (stagnerende economie) en hoe ziet dat
er dan uit? Duikelt de economie keihard ineen,
met een implosie op de huizenmarkt en/of
aandelenmarkt tot gevolg? Of zorgt monetaire
verruiming en de toename in de omloopsnelheid
van het geld juist voor een forse prijsstijging en
dus inflatie? Of gaan we hoge werkloosheid én
hoge inflatie tegemoet terwijl de economie
krimpt, beter bekend als stagflatie.
De spelers met de meeste invloed op de toekomst
zijn dan toch de centrale banken. Voor nu spreekt
men over scenario’s waarin er eerst deflatie
ontstaat waardoor huizenprijzen, tweedehands
goederen en zelfs aandelen onder druk komen te
staan. Daarna zullen - zodra de omloopsnelheid
van het geld toeneemt - de prijzen in de
supermarkten gaan stijgen en zal dit later ook op
andere markten merkbaar zijn. Een hoge mate
van inflatie ligt echter op de loer.
Deze deflatie zal - zo leert de geschiedenis ons -
voornamelijk tot uiting komen in paniek op de
beurzen, een forse ontslaggolf, een stijging in het
aanbod van (goedkopere) tweedehands auto's en
lagere huizenprijzen. Deze deflatie is slechts van
tijdelijke aard en zal op een select aantal markten
plaatsvinden. Tegelijkertijd verwacht ik tevens
stijgende voedselprijzen, en duurdere luxe
artikelen, mede door een tekort in aanbod.
Wat niet vergeten mag worden is dat er
ongekend veel geld bijgeprint is in de order van
grootte: “nog nooit vertoond”. De precieze
effecten van deze printerijen, zijn lastig in te
schatten. Zoals Knot al aangaf: het is slechts een
experiment. In mijn ogen zal het bijdrukken van
geld linksom of rechtsom resulteren in
prijsstijgingen, echter wordt dit pas merkbaar
wanneer de omloopsnelheid van het geld
toeneemt.

Maar, of het echt zo zal lopen weet niemand.

Gebleken is, dat we ons op onontgonnen terrein
bevinden. De ECB experimenteert volgens Klaas
Knot (sinds 1 juli 2011 president van De
Nederlandsche Bank) al 6 jaar en zal dat blijven
doen, tot ze iets beters gevonden heeft.

"Het
opkoopprogramma
is één groot
experiment"
Aan de hand van de bovengenoemde informatie
en gebeurtenissen, zal ik het meest waarschijnlijke
scenario met u delen. Hierin zal deflatie een grote
rol spelen in het beginstadium van deze crisis. In
mijn ogen moet de echte klap namelijk nog
komen. Denk hierbij aan een faillissement van
een grote bank of verzekeraar. Deze klap zorgde
er in 2008 voor dat de crisis onomkeerbaar was.
 Madelon Vos. Bescherm uw vermogen
vermogen wordt van alle kanten getreiterd en
gepest. Van vermogensbelasting tot negatieve
rente en ook op de bank is uw vermogen niet
veilig voor inflatie. Alleen al om deze redenen is
het aan te raden om zorg te dragen voor uw
vermogen en ten tijde van crisis er extra goed op
te letten. Om de eerdergenoemde risico’s van de
aanstaande crisis te verminderen is mijn
vermogen als volgt onderverdeeld:
Deze allocatie is afgestemd op de huidige
economische situatie en sluit aan op mijn eigen
risico bereidheid. Deze informatie is slechts
informatief van aard en dient niet te worden
gezien als beleggingsadvies.
Hieronder is een cirkeldiagram zichtbaar, deze
wijkt behoorlijk af van de gemiddelde
vermogensallocatie, daarom is het van belang
om de keuzes toe te lichten.
 Madelon Vos. Bescherm uw vermogen
Allereerst goud. Goud is dé safe haven, is een
hedge tegen inflatie én fungeert al duizenden
jaren als geld. “Goud is geld, en niets anders.”
Stelde Amerikaanse bankier J.P. Morgan, onder
ede uitgesproken voor de Amerikaanse
parlementaire commissie. Vandaag de dag wordt
goud echter gezien als een commodity.
Goud fungeert al
duizenden jaren
als geld
Goud maakte, los van de inflatie, tijdens de vorige
crisis een koersstijging van maar liefst 244% door.
Dit is dan ook de reden om goud de komende
jaren een groot onderdeel van deze portefeuille te
laten uitmaken. Ook sluit ik niet uit dat er bij de
uitgifte van een nieuwe munt, een mogelijke
koppeling met goud wordt gemaakt. De
Nederlandsche Bank schreef echter niet voor
niets op haar website, dat de 600 ton goud,
dienen als mogelijkheid om opnieuw te beginnen,
als de Euro faalt.
Een andere hedge tegen inflatie is Zilver. Zilver
heeft een grote potentie ten aanzien van de goud
zilver ratio. De verhoogde goud-zilverratio en het
potentieel voor omkering zijn gunstig voor het
koerspotentieel van zilver. Met de huidige
goudkoers (1.560 per ounce), zou het opnieuw
bezoeken van het gemiddelde een zilverprijs in
de buurt van $25 per ounce impliceren.
Ook Bitcoin maakt een aanzienlijk groter deel uit
van deze portefeuille, dan van een gemiddelde
portefeuille. Bitcoin is natuurlijk niet alleen een
hedge tegen inflatie, maar de ultieme hedge tegen
de val van het financiële systeem en het komt heel
dichtbij, als je het mij vraagt.
Toen Satoshi Nakamoto in 2009 het eerste block
van de bitcoin blockchain het ‘Genesis block’ tot
leven riep, gaf hij een bijzondere verwijzing naar
zijn mening over de economie.
Wie het whitepaper leest, leest ook tussen de
regels door dat hij het tijd vond voor een
alternatief systeem. De tekst in het genesis block
verwees naar de titel van een kop in de New York
Times, welke diezelfde dag was gepubliceerd:
“Chancellor on Brink of Second Bailout for
Banks”. Het was tijd. Tijd voor bitcoin.
Inmiddels bijna 11 jaar later, is bitcoin er nog
steeds. Groter en sterker dan ooit. Terwijl om
bitcoin heen een “perfect storm” woedt en de
Fed geld blijft bij printen, halveerde in mei 2020
de nieuwe supply van bitcoin, van 12,5 BTC per
block, naar 6,25 BTC per block. In het laatste
block voor deze zogenoemde ‘halving’ werd door
een groep miners eveneens naar een titel van een
kop uit de New York Times verwezen, ditmaal:
“With $2.3T Injection, Fed’s Plan Far Exceeds
2008 Rescue.” De problemen waar Satoshi in
2009 naar verwees, zijn niet verdwenen. Sterker
nog, ze zijn alleen maar groter geworden.
De problemen
zijn alleen maar
groter geworden
“Cash is King”, was de uitspraak. Momenteel gaat
dat niet meer op. “Cash is Trash” lijkt mij een
betere uitspraak. Ten aanzien van het monetair
verruimen en de conclusie die we eerder trokken
is cash geen ideale markt om tijdens deze crisis
in te zitten. Inflatie is namelijk je grootste vijand.
Het gezegde gaat: “never let a good crisis go to
waste”. Daarom is de nodige cash nodig om
kansen te kunnen meepakken wanneer deze zich
voordoen. Daarom is het hebben van een
aanzienlijke cash reserve in mijn ogen behoorlijk
van belang.
 Madelon Vos. Bescherm uw vermogen

Aandelen zijn een lastig verhaal. Waar de

aandelenmarkt in 2019 record na record brak.
Kwam in 2020 het besef dat ook deze niet
onaantastbaar zijn. De eerste klap was de Corona
klap, maar mogelijk volgt er nog een tweede klap.
Een groot faillissement, een nieuwe black swan,
een politieke flater?

Maar mogelijk drijven Wallstreet en Mainstreet,

dankzij de inmeging van centrale banken, steeds
verder uit elkaar en zien wij all time highs
tegemoet? Om die reden blijven aandelen een
deel uitmaken van deze portefeuille, maar wordt
er ook rekening gehouden met mogelijk nieuwe
klappen.

Mogelijk komt er
een tweede klap
op de beurs
Vastgoed staat dankzij de Corona crisis behoorlijk
onder druk. Eerst kreeg het zakelijk vastgoed rake
klappen. Nadat de faillssementsgolf toe nam.

Maar ook de Amerikaanse huizenmarkt indicator

laat zien dat er zware tijden aankomen. Met de
groeiende werkloosheid, verhoging van de rente
en het toenemende krediet risico voor banken is
het behoorlijk denkbaar dat vastgoed klappen zal
krijgen. Om deze reden maakt vastgoed slechts
een klein deel uit van deze portefuille. Op de zeer
lange termijn zal vastgoed namelijk blijven
renderen..

Deel dit eBook met vrienden, familie of collega's

en 'spread the word'. Bescherm uw vermogen. Het
is nog niet te laat.

Spread the word

Madelon Vos. Bescherm uw vermogen

Madelon Vos is ook te volgen via het YouTube Kanaal
Madelon Vos, via de Cryptocast op BNR Nieuwsradio,
op Instagram als Madelonvos_ en op Madelonvos.nl