1379

%QPVGPVU
2023.05.25∼2023.05.31


৊ǚтƂ

股市創新高、外資爆買背後的改革大計，
能讓他們跟失落年代說再見？

■
黃煒軒、李浩宇
 日企轉骨︾股東行動主義落地生根 日本公司治理改革來真的
買
 庫藏股、高配息、衝市值

日企轉向追求股東價值 黃煒軒
■
雇用改革︾勞動生產力排在後段班 日本央行急獻策
﹁職務型雇用﹂打破終身制


日本企業經營新神器！ 李浩宇
■
基金攻略︾失落 年翻身 高唱消費復甦主旋律

30
跟
 著﹁股神﹂瘋日股


基金聚焦哪些夯題材？ 黃偉柏
■
 沃爾瑪嘗試直播購物 卻下架相關功能
໖‫ך‬IJΣ̉˛

G
I

零售巨頭效法抖音 直播帶貨在美行得通？

1379
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Ǝ ʖ ၂
︽陶冬看世界︾
黃阡阡、陳葦庭

五一長假期，消費強還是弱？


陶 冬
■
︽重磅觀察︾
二 二
○四投票的兩個﹁快篩劑﹂


■

范 疇
■
︽不規矩報告︾
逐漸甦醒的日本新創生態
航空龍頭、頂級飯店搶進


鄭博仁
 永續航班》華航吸收 30 萬元油費就為減碳

■
 永續旅遊》文華東方、雲品 寵客不打折

︽今漫畫︾
獲利與社會責任兩頭賺 全球產值上看 27 兆元


■
CoCo
︽圖文並靠︾


馬 克
■
︽張嗣漢學堂︾
永續旅遊商機

世界觀是最好的斜槓


張嗣漢
■
౦ŽĤշ
書面告誡有效 保護令核發耗時較為人詬病
︽跟騷法︾上路周年 四面向可改進


林良昇
■
ࢨˠŕǡϟ
借鏡韓國 文策院端出資本化、國際化兩支箭
最接地氣的新董座




蔡嘉駿要幫台劇造浪 陳子萱
■
 乾隆來

引領台灣代數幾何研究 二度摘下學術界最高榮譽
12.5兆烏克蘭重建大計將啟動

台大﹁獨眼教授﹂陳榮凱

■

年解題人生
30
1379
%QPVGPVU

陳彥宇
■
歐盟喊出「新歐洲包浩斯」運動
把戰區當綠色新政實驗場

戰爭還沒打完
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ƹʛĉˀ


ĤՆ;Ű‫ب‬ Ǝ ʖ ၂
亞太智能機器讓 讀懂人話 把冷門技術變熱門 ︽呂宗耀投資周記︾
A
I

人瀕倒新創 日
 股指數創高 各國通膨差異大




20

呂宗耀
■
有何能耐搶下谷歌大單 張如嫻
■
聚焦受惠產業公司
——
︽理財魔法︾
美日已聚正能量


藍富閒
■
Ƭ ‫ڐ ؘ‬
曾是中美惡鬥海嘯第一排 網通大廠轉攻電信商獲利創新高
得罪老客戶也要幹 ੟˖‫ܕ‬ʄ


台股驚驚漲行情 還有哪些族群伺機蠢動？
中磊董座揭五年轉型路 譚偉晟
兩題材熱＋基期低 甜蜜買點來了
■


呂玨陞

C
B
P
■
Ǝ ʖ ၂ Ċĉȗ‫ܐ‬
︽老謝開講︾ 資產管理規模逾兩兆美元 專訪策略顧問張信勵
聚焦：三個老闆不同命 高盛資管：世界經濟將迎來﹁再全球化﹂



謝金河
■ 廖奕竣
■
 Ċĉȗ‫ܐ‬ ĈĂĐ쨤 One Day
高股息、低估值吸睛 股基金也搞﹁國進民退﹂
一首詩歌啟發議員走上廢奴 年路
A



郝廣才

44
中國復甦緩慢﹁中特估﹂族群變避風港


■
黃偉柏
■
1379
%QPVGPVU

Ǝ ˛ Ծ֖ĉŀ 

經濟學家破解高稅率迷思 福利政策也潛在負面效應 晚五年做 卵子數、受孕率差很大
為富豪們減稅 大齡女凍卵黃金期、流程全教戰



楊雅馨
■
為何是拚經濟好主意？ 整理 胡弘一
■


的設計藝術家 賴鵬翔
■
風尚

男裝︾金控三代用法式簡約質感


征服各國細節控
女裝︾奪獎新星玩冰融、危鳥意象

喚醒對環境的關懷
童裝︾明星造型師打破俗豔


創﹁童裝界愛馬仕﹂登時裝周
手工訂製服︾從市場擺攤到設計大賞


手縫訂製服藏母族榮耀
 1379
2023.05.25∼2023.05.31
中華民國85年11月24日創刊
ী٨‫ب‬Σг
Editors Desk

莎喲娜啦！
董事長 謝金河
發行人 梁永煌
社 長 謝春滿

當 然 還 有 一 段 路 要 走。 但 至 少， 近 來 已
景能不能重返﹁挑戰大哥﹂等級的強度？

說不︾
寫了本挑戰美國的驚世著作：︽日本可以
時 任 自 民 黨 議 員 的 石 原 慎 太 郎，還 共 同
指數創高，那年，索尼創辦人盛田昭夫與

二六％。
計 算， 差 距 正 好 八 千 點， 指 數 還 得 再 漲
點 歷 史 高 點 了。 以 五 月 二 十 三 日 收 盤 價
研發長 王之杰
編輯部
總編輯 楊紹華

指 數 能 不 能 攻 破 歷 史 高 點？ 日 本 榮

一九八九年，日本的盛世頂峰，除了
顧 問 周國偉．林宏文．郭榮川．吳幸芳

。
副總編輯 萬年生（兼採訪主任）．林心怡

關，就是一九八九年的三八九五七
經 指 數 創 了 三 十 三 年 新 高， 下 一
副總主筆 段詩潔
主 編 陳亭均．侯良儒．黃煒軒．曾仁凱
撰述委員 梁任瑋．蔡佳玲
資深記者 陳燕珩．呂玨陞．黃阡阡．陳葦庭．譚偉晟
記 者 賴鵬翔．黃偉柏．陳彥宇．張如嫻．陳子萱．徐采薇．廖奕竣
林良昇
研究員 朱偉銓．李浩宇．黃伃彤．劉芮菁．馬揚異
中部特派員 林麗娟
特約撰述 李喬琚（駐矽谷）．謝盈盈
特約記者 林思宇．梁凱傑
攝影組 聶世傑（主編）．劉咸昌（組長）．吳東岳．陳永錚．唐紹航
蕭芃凱．陳睿緯
文編組 楊雅惠．林倚安．張俊培．李先泰．黃雅莉（執編）
美編組 楊長慶（主編）．吳儀寬．李俊建．郭丁元．阮琳倩
總編輯特助 王世瑩
業務暨行銷顧問 黃千芬．蔡玉真
編輯部傳真 （02）2511-9596
行銷部
副總經理 陳智煜
今周學堂 王惠怡（副總監）．陳昶安（副理）．鍾佩蓁．陳雯鈺．黃育琳
曾郁凌
整合行銷組 史克偉（總監）．葉佳琪（副總監）．盧麗如（專案經理）
黃玉玲．蔡欣容．江佳臻
創新事業中心 謝富旭（總監）．李承錫（研究員）
北美洲顧問 楊禮朱
讀者暨會員營運部
副總經理 廖國芬
企畫組 林佳秀（資深經理）．黃素菁（副理）．օȘ㯺（資深專員）
客服組 張宛瑜（經理）．劉秀玉（副理）．王佳綺（主任）．蘇婕渝
黃雅玟．陳尚儀
電銷組 江俐蒨（經理）．卓秀琴．程蔚蘭．宋韻芝．陳玉茹．吳敏華
金熱浪所引發的連鎖效應。
含 了 外 資 爆 買、 海 外 直 接 投 資 加 碼 等 含
總 已 回 到 千 禧 年 水 準。 推 動 數 字 的， 包
九九 ○
二
會 編 製 的 日 本 住 房 價 格 指 數， 也 自 二

探究這些現象背後所隱含的結構轉變。
濟、金融市場的火熱現象出發，一路深度

喊一聲﹁莎喲娜啦﹂！
著 經 濟 失 落 三 十 年 的 悲 情， 日 本 有 望 高
有 愈 來 愈 多 專 業 機 構 評 論， 這 一 次， 對
品牌暨公共關係部
副總監 張鳳儀
副 理 李芳怡

看 現 象， 不 只 股 市 創 高， 美 國 聯 準

本期封面故事，我們就從日本各種經
○
年 起 高 角 度 加 速 仰 攻， 雖 然 距 離 一
資深專員 陳姵瑜
專 員 曾佩璿．王 ．蘇偉婷 年 高 點 還 有 三 六 ％之 遙， 但 如 今
美術設計 柯博偉（主任）．周怡文（資深美術設計）
數位內容部
總 監 陳俍任 顧 問 張弘昌
副總監 李易紓
文稿主編 洪慧如（資深主編）．歐陽蓉
網站編輯 胡肇芳（主編）．李伊晴（主編）．郭美懿（主編）．林暐鈞
林依榕．翁申霖．黃明惠
採訪編輯 劉煥彥（主編）．彭蕙珍（主編）．林韋伶（主編）
鄭鴻達
行銷經理 劉怡君 網站企畫 王建程
影視中心 蔡銘洋（總監）．呂佩芬（組長）．蔡侑儒（組長）
莊翊晨．朱嘉淳．林慧詩．李翊甄
技術總監 江竑億
前端設計師 陳美環（組長）．鍾佳恩．蔡政憲．黃士哲
資深程式設計師 石維婷．鄧秉揚．巫亮儀
資訊工程師 許高源 內容行銷企畫 張若儀 數據分析師 簡瑋呈
廣告企畫 凌宛儀 行政助理 楊佩珍
特約主筆 燕珍宜
Podcast運營中心
總 監 潘怡靜
張孝瑜（製作人）．盧沛甫（執行製作）．諶儀璇（專案企畫）
整合傳播部
業務總監 簡文玲
業務副總監 何宗陶 顧問 劉根名
資深經理 許育豪．曾寶頤
經 理 陳孟穗．金祺玲．陳雅惠．吳憲政．林煥堯．周鈺紋．陳品融
副 理 陳奕勛．徐士荃
○ 央行都急切提醒企業換腦。

主 任 蕭好合 專 員 金方駿豪．方彥晴
企畫副總監 許育瑋
企畫經理 郭大華 企畫主任 尤亭勻．游瑜棻
本，搶看著它能否真的撕去﹁失落﹂標籤。
這些改革企圖提早被看見。世界正在瘋日
要經濟體唱反調的寬鬆貨幣政策，或許讓
仍面臨少子、高齡化的基本難題，但與主

雇 用 制， 也 已 出 現 轉 變 浪 潮， 就 連 日 本
營 端， 被 奉 為 日 本 企 業﹁神 器﹂的 終 身
拉 高 市 場 認 同 度 的 集 體 運 動。 在 企 業 經
股 東 與 政 府 政 策 的 雙 重 壓 力， 展 開 一 場
部 股 東 聲 音 的 日 本 企 業， 正 在 面 臨 行 動
到 了 什 麼？ 在 資 本 市 場， 過 往 聽 不 見 外

企畫專員 林育平．葉顧華城．劉若葳
數位策略發展企畫副總監 黃巧惠
數位策略發展經理 蔡秉承
數位企畫副理 張博鈞
改 革 的 發 酵 需 要 時 間， 日 本 經 濟 也

那 麼， 爆 買 日 本 的 資 金 主 導 者 又 看

數位專案主任 葉洋裴 數位企畫專員 黃莉雯

數位媒體企畫專員 洪婉晴 美術設計主任 何秋玲
業務祕書 吳淑惠．林維葶
整合傳播部傳真 （02）2511-5542
出版事業部
代編組 羅景馨（副總監）．郭柏均（主編）
總編輯 許訓彰
叢書組 陳家敏（編輯）
通路組 胡弘一（經理）．朱安棋（企畫主任）．詹夏深．林苡蓁．林律涵
專案組 李珮綺（企畫經理）
特刊組 陳怡甄（主編）
人力資源部
發行人暨社長特別助理
兼人資部經理 顏若涵
人資 翁淑盈
總務 陳詠瑄
財務部
經理 王怡萍
會計 黃秀華．焉育禎．陳麗萍

ţDŽǨ쨥Ǝ̠NJ͓Ƃˠ‫ܕ‬΍ĈՃȓѣ
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̈‫̱ܧ‬dž  今周刊 2023, 05 / 25 16
Ǖ၅ʍNJ뼷οƾǕ‫ף‬ǜNj뼷ăīȶ‫خ‬뼵ʼɚ뼵ȓŧ‫̏ږ‬Ӎȓŧ̘ࢪ
2022諾貝爾經濟學獎得主班．柏南克領軍

入圍《金融時報》＆麥肯錫年度商業圖書獎
美國三大財經巨頭，班．柏南克、提摩西．蓋特納及亨利．
鮑爾森，從過去的金融危機看現在，探討危機的起源，
以及造成如此重大損傷的主因，並思索要如何預防下一
次危機到來。

馬汀．沃夫 ｜ 華倫．巴菲特 ｜ 保羅．克魯曼

聯袂盛讚推薦
定價 380元

f 今周刊出版

團購特惠，請洽今周刊出版社，或電02-25816196請按1 訂 書 去
 一 假 期 中 國 的 出 遊 人 流， 浩 浩 遊 大 爆 發， 創 下 有 紀 錄 以 來 最 火 爆
s Viewpoint
၄ࡈğȘʆ

18
蕩 蕩。 人 頭 鑽 動 的 旅 遊 景 點、 的 一 次 五 一 出 遊。 但 是 各 行 各 業 的

2023, 05 / 25
Tao’

水洩不通的高速公路，出現在各國的 收 入 預 期 都 在 下 降， 房 地 產 熱 帶 來
電視機裡和社交媒體上，被稱為中國 的 財 富 效 應 也 已 經 消 失。 結 果 大 家
走出疫情陰影的象徵，也燃起了經濟 選擇出遊，但在花錢上就比較慎重。

今周刊
復甦的希望，不少國家更眼巴巴地等 四月分消費品零售同比上漲了十
著中國遊客的到來。 八 ％， 但 是 數 據 受 到 去 年 上 海 疫 情
據中國文化和旅遊部數據中心 所 帶 來 的 低 基 期 影 響， 經 基 數 調 整
ӭŞлɴɬčĀ‫ֲܐ‬в˅ģǢƾϥ˫뼶ęŝ˛Ոśʹ뼷Țćɒ̭Ęďȣֈ໱ȶ뼶

估算，國內旅遊在長假期前三日合計 後，環比增速放緩到大約 ．
○三％，
二．七四億人次，實現國內旅遊收入 後疫情時代消費缺少了過去那種氣
一四八 億元人民幣，均超出疫情前 勢 如 虹 的﹁ 報 復 性 消 費 ﹂， 在 消 費 金
ǣҌʿǍġřśʹĉȸę‫ڞ‬ţ뼷ȚĄͨDŽͨˠĀʴɌ٪ʿĝćĪܰ뼷

○
的水準。 額 上 卻 很 一 般。 相 對 而 言， 服 務 類
十四億中國人中，每五位就有一 零 售 還 算 不 錯， 商 品 類 消 費 更 不 景

兼顧亞洲及其他國家地區經濟分析。
位 當 時 在 出 遊， 何 等 壯 觀 的 數 字！ 氣， 這 和 房 地 產 低 迷 所 造 成 的 家 電

瑞士信貸私人銀行部高級顧問；
然 而， 消 費 金 額 不 到 一 五 億元
○○ 滯銷有關，也和收入水準下降有關。

研究興趣側重中國經濟，
人 民 幣， 人 均 消 費 不 足 五 五 元人
○ 就業數據中十五至二十四歲年
民幣，花費卻未免太低了。 ％，大
輕人的失業率最近突破了二 ○
文旅部的統計口徑可能與統計 學生就業難尤其嚴重。他們是中國未
局 不 同， 筆 者 也 不 排 除 部 分 消 費 未 來消費市場的中流砥柱，但是宅男文
被 統 計 進 去。 此 組 數 據 未 必 準 確， 化、躺平心態正在蔓延。
但是大致反映出五一出遊的基本情 消費疲軟的核心問題，是收入預
況 旺丁不旺財。上海外灘等不收
—— 期疲軟。要想打破消費和收入預期之
費 的 景 點 爆 滿， 張 家 界 等 門 票 昂 貴 間的螺旋下滑，就業是關鍵。七成以
的國家公園的訪客數則低於疫情前 上的就業機會，是民企創造出來的。
水 準。 低 價 餐 飲 生 意 興 隆， 高 級 餐 民企信心是中國經濟由反彈走向反轉
廳大多慘淡。 的關鍵。
憋悶三年之後，長假期間國人出 ︵本專欄隔周刊出︶
 二
○四至二五年這兩年，乃台
ȶ፵ҋ৑
Power Viewpoint
灣七十年來處境最凶險，同時
也 是 最 具 希 望 的 兩 年。 中 間 的 二 三
年， 適 逢 總 統 及 立 委 大 選， 時 局 之
下， 噪 音 量 只 會 愈 來 愈 大， 任 何 單
ǜăǜNj‫ہ‬፴뺶́Бʑ뺷ܺ৛쨵țŪфࡖĉΫЖĀȯਡ뺸Ũᒕོ뺹뼷ĄۚġԇࣕĂᒕȑŬˇ뼶
一 事 件 都 會 被 無 限 擴 大， 蠱 惑 人 心
之言盡出。
因 此， 這 段 期 間 中， 人 們 思
쨵
 Ąфࡖę˛ŭ뼷Ϧ˛ĉǜăǜNjфࡖĀřŝȫƼŕ֭ǕӐɀĄ뺸Ѣ஠ߔ뺹
惟 的 收 斂 能 力 比 發 散 能 力 更 關 鍵。
此 處， 把 這 段 凶 險 期 的 台 灣 任 務，
收 斂 成 為 兩 點。 若 以 面 對 病 毒 疫 情
為 例， 就 是 把 第 一 個 動 作 放 在﹁ 快
篩 ﹂ ； 因 此， 總 統 選 誰？ 立 委 選
誰？ 底 下 提 出 兩 項 可 充 為﹁ 快 篩 劑 ﹂
問 題， 供 選 民 使
的 兩 個 Yes or No
用，快速判斷候選人是否已染病毒。
第一劑快篩：你同不同意台灣的
國家安全最根本立場是﹁反侵略﹂
？ 及 可 能 發 生 的 黑 天 鵝 境 況 下， 我 接
任 何 候 選 人， 聽 到 這 問 題 時 若
或 No
無 法 直 接 回 答 Yes ，而開始東
扯西扯，說出一些諸如﹁如果是這樣
就 如果那樣就 ﹂的模稜兩可
語 言。 那 麼， 我 們 可 以 當 下 立 刻 判
斷， 他 的 快 篩 結 果 是 兩 條 紅 槓， 中
病 毒 了， 應 該 有 後 續 的 測量
C
R
P
他的中毒程度。
這 劑 快 篩 劑 的 原 理 在 於 ：﹁ 反
侵略﹂這三個字已經是低到不能再低
20
的 台 灣 認 同 底 線 了， 一 個 人 如 果 覺
2023, 05 / 25
得 台 灣 被 侵 略 也 可 以 考 慮 接 受， 那
麼， 他 絕 對 不 適 合 進 立 法 院， 更 不
用說總統府。
今周刊
第二劑快篩：你同不同意簽署
《後中共的中國》作者。
︵有法律後果的︶
﹁︽ 排 黑 法 ︾承 諾 ﹂
︵ 該 法 細 節 請 見 本 專 欄 文﹁ 參 選 人 排
涉及跨界風險投資、組織避險流程、區域經濟規畫等領域。
黑承諾﹂，︽今周刊︾一三七七期︶。
黑 道、 黑 金、 黑 商、 黑 政 的 四
合 一 生 態， 已 經 構 成 了 台 灣 民 主、
美國、台灣、新加坡、中國跨界創業逾 30 年，
《與習近平聊聊台灣和中國》 、
法 治 進 步 的 天 花 板， 阻 礙 了 台 灣 邁
「前哨預策」創辦人，亞太政經風險預策，
入 更 文 明 國 家 的 行 列。 對 這 點 缺 少
體 認 的 人， 不 能 讓 他 進 入 政 圈， 對
善 於 利 用 此 生 態 的 人， 更 該 趕 出 高
層決策圈。
一九年，在當時可預見的灰犀牛
《與中國無關》、
受︽財訊︾雙周刊採訪時對台灣提出
了﹁十二字訣﹂：﹁不掉隊、不插隊、
除 肉 桶、強 社 區 ﹂。 而 今 到 了 二 三
年， 對 美 國 不 掉 隊、 對 中 共 不 插 隊
這 兩 件 事 算 是 做 到 了， 還 沒 做 到 的
是除卻台灣政經生態中的肉桶及建
立 分 散 式 的 社 區 民 防 心 防。 因 此，
覺得應該適時再提供兩劑快篩劑。
︵本專欄隔周刊出︶
 般 想 到 新 創 生 態 圈， 映 入 腦 海 ﹁ 新 創 擔 當 大 臣 ﹂， 負 責 協 調 新 創 相
Game Changer

22
ă‫ܩ‬ᆩΣг

的 多 半 是 美 國 矽 谷、 中 國 這 兩 關政策。

2023, 05 / 25
大新創市場，然而身為世界第三大經 不只推行新創友善政策，日本政
濟體的日本，卻鮮少成為話題焦點。 府近年在科技創新等議題上也相當積
統 計， 截
據 指 標 數 據 智 庫 CBInsight 極，近兩年討論度最高的兩個科技議

今周刊
至今年四月為止，日本新創獨角獸共 與
題 Web3 ，都能看到其積極參
Ļŗ‫ڪ‬ǭĀĄ뼷ć‫ۆ‬िĤՆ̈ʍġ뼷ƣțȀɌĂĊƼĤ‫͠;ס‬뼷λčţ֏ģň‫ۍ‬ĉʿΰ쨗

A
I

Matt，心元資本創始執行合夥人，全球 12 家獨角獸新創最早投資人；

此外，他更曾是台灣青少年網球全國冠軍、世界青少年國家代表隊。
計六家，甚至不到美國的百分之一。 與的身影。
日本新創生態發展受限的背後， 擁抱新科技的態度也為日本迎來

北京貝塔科技創始總裁、宇軒科技共同創辦人（now 91APP）。
有許多錯綜複雜的原因，包括過去長 許多機會，例如上個月 執行
Open AI

擁有豐富的創業經驗，曾為杭州天鴿互動首席策略長、
久實施終身雇用制，導致人才流動不 也飛到東京拜會岸田
長 Sam Altman
ć؈ࡺϕԫȖƘĪ뼷ūǕĤՆŀѐĄۚĈƭĚŪĦ‫ۆ‬िĪĂĊĤՆ‫׼‬Ş쨵

足、稅金政策導致轉職成本高、保守 文雄，會後日本政府表示將考慮讓公
與害怕失敗的社會風氣、新創出場管 部門採用 技 術， 也考慮
OpenAI

A
I
道受限等等。 在日本設立辦公室。
不過，近期以來，日本新創生態 此外，中美關係緊張，也讓許多
開始令人有種逐漸甦醒的感覺。不只 投資人將目光從中國轉往其他市場，
聽到身邊許多投資人開始尋覓日本新 以新加坡為首的東南亞市場雖然獲
創的投資機會，就連股神巴菲特最近 益，但破碎的市場卻成了其主要挑戰
都親自造訪日本，並向媒體公開表示 之一，相形之下國內市場規模充足的
已經增持日本五大商社。 日本，便成了另一個受投資人關注的
這股改變力量的主要推動者之 標的。
一是日本政府。日本首相岸田文雄將 逐漸甦醒的日本新創生態，是否
科技創新與新創企業視為﹁新資本主 有機會成為亞洲下一個新創基地？可
義﹂的兩大支柱，並在二 二
○二 年 初 以確定的是，在亞洲新創版圖中，又
針對日本新創企業宣布一項﹁五年計 將加入一個全新挑戰者，未來發展也
畫﹂，目標是在二七年以前將新創企 很令人期待！
業數與相關投資額都提高至十倍。 ︵本專欄由鄭博仁、詹益鑑、許毓仁、
去年夏天，更進一步於內閣設立 林家振共同主持︶
 448頁/550元 出版社：今周刊
廣告企劃製作

經濟學家看世界，與消費者、政治人物、企業領袖有何不同 ？

02-25816196按1
個人利益能控制行為、影響社會運作，也帶領我們通往幸福嗎 ？
經

普林斯頓大學歷史學士學位，之後進入康乃爾大學研讀經濟學、
維吉尼亞大學政治學名譽教授，教授公共政策超過30年。曾獲馬
奎斯世界名人錄列為「值得注意的政治學教育家」。1961年獲得
濟 學 家 往 往 是 功 利 主 義 者。他 們 認 為 快 樂 與 幸 福 周三下午請假去打高爾夫球，還可能決定周五下午再來請

美國政治學和政治哲學史，並於1973年獲得行政學博士學位。
構成了生活的目標，而每個人都應該平等地獲得幸 個假。稅收會降低創新和投資，更高的稅收則會降低更多
福。消費者主權能使消費者的幸福或效用最大化︵這也作 的創新和更多的投資。一些潛在的創業家不認為值得為這
為普遍的規則︶，大多數經濟學家相當滿意這樣的假設， 些剩下的稅後報酬去冒風險，因而轉向到現有企業去尋求

團購優惠，請洽今周刊出版社
但也有不少經濟學家認為，我們應該最大化社會中每個人 管理職位。一些打算攻讀高等學位的工程師可能也認為，
的綜合效用，並假設富人從邊際所得中獲得的效用，低於 即使自己學成後的生產力和所得會提高，卻也會面臨更高
那些不太富裕的人。經濟學家認為我們無法科學地衡量和 的邊際稅率，所以覺得不值得為此付出代價 。
比較人際之間的效用，不過很少有人會懷疑窮人收到額外

史蒂芬．羅德斯
的 美元時所增加的幸福感會比富人更多。換言之，經
100 更重要的是，隨著邊際稅率的提高，富人更有動力想盡
濟學家原則上支持所得再分配。 辦法避稅。自由派和保守派經濟學家一致認為，高邊際稅
今周刊│好書推薦

率對附加福利和其他未課稅所得需求的影響，比對勞動力
然而，經濟學家也警告我們，稅收亦有其不利的一面。 供給的影響更大。經濟學家亞瑟．奧肯指出：﹁高稅率往
無論窮人還是富人，知道自己不能保有賺到的全額工資時 往使聰明人想盡辦法逃稅，就像下雪後小男孩必定拉著雪
︵也就是工資會被課稅︶，往往會減少工作量。領取食品 橇出門一樣。﹂此外，這可能引發更多的以物易物，以及

購 書 去
券和住房補助的低所得工人，甚至可能會減少工作或根本 地下經濟中的現金交易；也可能導致企業提供高階管理人
不工作，以免失去這些福利。富人不太可能辭去工作，但 員昂貴的可抵稅汽車、在加勒比海渡假地區開會；甚至能
他們可能會提前退休並避免超時工作 譬
─如醫生除了會在 幫助富人找到逃稅漏洞的律師，荷包賺得滿滿滿。
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Win Comics

老畫匠的最後一擊，歡迎造訪臉書：www.facebook.com/cococartoons
今周刊 2023, 05 / 25 26
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Mark's Talk

今周刊 2023, 05 / 25 28
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有年輕人問我： Richard ，我對前 從 貨 架 上 取 下 一 個 商 品， 端 詳 考 慮 之

˘ⅼࢥƒࠧ
L i fe C o a c h

32
途 感 到 迷 惘， 我 不 知 道 下 一 個 工 後， 是 把 商 品 放 進 購 物 車， 還 是 放 回
ƦǕ‫ܟ‬ĘͭϕĀസĠ뼷ိᗜĀĨƺďസˑ뼷ܼ࠷ř٘ţ֏뼷৯χĚ੢ಪĖȣĆ٪ʿƑČĀŞƶ쨗

2023, 05 / 25
作應該做什麼，你覺得我應該斜槓嗎？ 貨 架？ 他 選 擇 買 或 不 買 背 後 的 思 考 脈
我 給 年 輕 人 的 建 議 是， 你 當 然 應 該 斜 絡︵ ︶是 什 麼？ 如 果 你 跟 其 他 同
Context
槓，並且應該不只一條斜槓，你斜槓的 ︶，了解其他部
仁保持好關係︵ Contacts

今周刊
起點應該連回自己的職涯，你斜槓最好 門同仁的工作流程與為什麼採用這樣的
的方向是國際化。 ︶
標 準， 然 後 把 這 些 知 識 連 結︵ Connect
我 常 常 聽 到 年 輕 的 同 事 跟 我 說， 起來。如果你下一個斜槓的落點也是在
工 作， 覺 得 工 作 穩
他 們 進 入 Costco 商業領域的話，那麼你在本職上累積的
定， 薪 水 也 很 不 錯， 但 他 不 想 一 輩 子 愈多，斜槓出去的能力就愈強。

C
4
都 穿 著 背 心 在 賣 場 裡 奔 波， 那 他 們 應 我 常 常 對 我 們 的 年 輕 人 說， Costco
該 怎 麼 做？ 我 給 他 們 的 建 議 是， 同 樣 的宗旨是提供全球最優質的商品。要更
一 份 工 作， 用 不 同 的 思 惟 去 看， 就 有 了解會員的生活型態，知道他們感興趣
完全不同的價值。 的商品是什麼，出國旅行是最好的方法
我 有 一 個﹁ ﹂的 思 惟 架 構， 分 之一。

C
4
別是 ︵內容︶、 Context
Content ︵脈絡︶、 常說一句話：﹁我們
我們在 Costco
︵ 人 際 網 絡 ︶與 Connection
Contacts ︵連 是在賣會員喜歡的東西，而不是我們自
結 ︶。 當 你 用 這 樣 的 架 構 來 思 考 你 的 工 己 喜 歡 的 東 西。﹂出 國 旅 行 的 重 點 之 一
作與斜槓，就會看到不同的閃光點與可 就是購物行程，去了國外的賣場看看他
能性。 們 的 顧 客 是 誰？ 他 們 都 在 買 些 什 麼？
有哪些東西適合台灣 的會員？這
Costco
ȶΥʕǟȸԘাѵೄ৑ƺ
；為什麼其他國
樣 的 觀 察 就 是 Content
ΨʨƢԹ뼵ӚӐĉ໣ĄՆҜ͌Ҳȯਡ
家 消 費 者 關 注 的 內 容 和 台 灣 不 一 樣？
好 市 多 台 灣 有 四 百 多 萬 會 員， 你 去 看 他 們 的 生 活、 看 他 們 的 展 覽、 看
可 以 思 考 的 是， 這 個 族 群 日 常 購 買 的 他 們 的 街 頭， 你 都 會 找 到 其 中 的 脈 絡
︵ 內 容 ︶是 什 麼？ 當 你 看 到 顧 客
Content ︵ ︶。
Context
 最後，不要只顧著看手機，多認識 司、為會員都創造出很大的價值。
人，多交朋友，多與別人交流，拓展了
ϵѴǭϝԆթ௡ϲˋǡ
人際接觸︵ ︶的層面，能夠把這
Contacts ϰř͓٘ƶˋိᗜ٘ҚĠ
連 結︵ Connect
些 insight ︶起 來， 你 就 擁
有了創造價值的能力。 人 生 就 是 這 樣， 我 年 輕 的 時 候 是 籃
如 果 你 去 問 你 的 朋 友， 最 能 代 表 球 員， 從 來 沒 想 過 自 己 會 進 入 零 售 業 ；
的商品是什麼？我相信
Kirkland Signature 球 場 上 有 一 句 話 說 得 很 好 ：﹁ A bad
很多人的答案是牛奶。 ﹂有時候，一
goal is better than no goal.
我剛從美國回台創立第一家 Costco 個 不 完 美 的 目 標， 總 比 什 麼 目 標 都 沒 有
的 時 候， 發 現 台 灣 的 冷 凍 貨 架 上 沒 有 來得好。
牛 奶。 原 因 是 牛 奶 的 保 鮮 期 只
Kirkland 人生的方向不會一蹴可幾，沒有人
有十四天，一大罐很容易喝不完變質， 一開始就知道三十年後自己會做什麼。
所以一開始沒有進口台灣的打算。 所以，先有一個目標，短期長期都好，
但我知道，我們的牛奶是一個很好 重點是向前走，也許你本來想做的事情
的、長銷型的、很多會員會喜愛的商品 沒有達成，但是在路上遇到了另外一個
︶，若只是卡在保鮮期太短所以
︵ Content 人，轉變了前進的方向，說不定會比你
︶未 免 太 可 惜，
不 能 引 進 台 灣︵ Context 原本期待的更好。
所以後來 找到新的乳品殺菌技術
Costco 我們正面臨一個人口愈來愈少的
︶，把牛奶的保鮮期延長
專家︵ Contacts 社 會︵ 少 子 化 的 影 響， 未 來 台 灣 人 口 不
到三十天︵後來延長到七十天︶，順利讓 會 再 往 二 四 ○○ 萬、 二 五 ○○ 萬邁進
牛奶在台灣上架︵ Connection
Kirkland ︶。 了 ︶， 但 我 自 己 在 美 國、 亞 洲 的 實 地 觀
商品
後 來 在 台 灣 所 有 的 Kirkland 察，還有好多新的機會正等待著年輕人

今周刊
；即使與好市
中，牛奶常常是銷售 No.1 加 入， 這 一 條 斜 槓 如 果 朝 著 國 際 化 的

2023, 05 / 25
多全店販售的三千多項商品相比，牛奶 方向，會延伸到一個甚至是你沒有想像
的 銷 售 金 額 也 能 排 進 Top。5這 個 經 歷 過、非常美好的地方。
讓我發現， 的交互運用，能夠為公 ︵本專欄隔周刊出︶

33
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4
 沃爾瑪嘗試直播購物 卻下架相關功能 ལ
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쯝 રࡉ
《今周刊》為您精選《紐約時報》最

36
具價值的全球時事，財經、科技的
新聞報導，給您最快速、最前瞻的

《紐約時報》商業記者，報導零售業者、消
I

2023, 05 / 25
喬汀．霍曼（Jordyn Holman）

《紐約時報》駐舊金山科技記者。
費者，以及他們如何影響經濟。
© 2023 The New York Times

黃凱莉（Kalley Huang）

今周刊
國際視野。

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ƔƦĒƠĀ٣КćſřĄۚțጩĦ޴ȸ뼷ঞĄλƢ̻뼶
十人聚在紐約曼哈頓市中心的頂 去年秋天被韓國網路龍頭
Poshmark Naver 零售商與大型科技公司深信人們仍會透
樓，一邊啜飲雞尾酒一邊閒聊。酒 收購後推出的第一項重要商業策略。 過 手 機 買 東 西。 對 電 商 平 台 而 言， 消 費
吧 的 優 惠 時 段 開 始 不 久 後， 一 名 女 子 離 者 花 幾 小 時 看 主 持 人 推 銷 商 品， 意 味 該
ˢ‫ږ‬ǖԄࢨˠŅŭȦ ဇſʻΫѻ


開人群，準備上工。 模式能與買家建立更多互動；對零售商
在 她 背 後 是 一 片 人 造 植 栽， 面 前 現在有許多企業想搶攻美國尚未成 而言，他們也多一個銷售管道。
，她化身拍賣
是 固 定 在 燈 架 上 的 iPhone 熟 的 直 播 帶 貨 市 場， 是其中之
Poshmark 不只 ，電視購物平台
Poshmark
會 主 持 人， 向 觀 眾 推 銷 一 件 二 手 毛 衣。 一。 零 售 顧 問 公 司 Coresight 預
Research 的母公司 最近推出瞄準
Qurate

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V

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﹁ 各 位， 這 件 就 賣 六 十 七 塊 吧。﹂拉 佐 估， 這 塊 市 場 今 年 在 美 國 可 帶 來 三 二 ○ 世 代 的 直 播 帶 貨 應 用 程 式 Sune
。沃爾
︶面 帶 微 笑， 走 向 手
薇 琪︵ Iva Lazovic 億 美 元 的 銷 售 額。 美 國 企 業 眼 見 直 播 帶 和 eBay
瑪、 YouTube 去年都新增或優化它
機 鏡 頭 ：﹁ 這 件 超 可 愛， 是 露 露 樂 蒙 貨 在 中 國 蓬 勃 發 展︵ 今 年 銷 售 額 預 計 達 們的直播帶貨功能。去年亞馬遜在 Prime
︶，實體店面絕對沒有更便宜
︵ Lululemon 六四七 億
○美元︶，近年亦投入重本經營 會員日聘請演員凱文．哈特︵ ︶
Kevin Hart
上
的 價 格。 說 真 的， 這 種 超 低 價 在 Posh 這個銷售管道。 等名人宣傳它的直播平台 。
Amazon Live
才有。﹂ 一 六 年， 電 商 巨 頭 阿 里 巴 巴 推
二 ○ 時尚零售商 SHEIN 較早在美國推動
那 場 聚 會 上， 有 不 少 女 性 像 拉 佐 出﹁淘寶直播﹂，直播帶貨在中國走紅。 直 播 帶 貨。 一 六 年 剛 起 步 時， 單 集 瀏 覽
上直播帶貨
薇 琪 一 樣， 以 在 Posh Shows 相 較 之 下， 直 播 產 業 在 美 國 更 為 零 散。 次數僅幾百，如今 SHEIN 美國業務總裁
為 業。 這 個 新 興 直 播 平 台， 是 美 國 電 商 不 過， 即 使 消 費 者 慢 慢 走 回 實 體 店 面， 喬 治． 焦︵ ︶表 示 ：﹁ 每 集
George Chiao
 亞利桑那州 會購買產品，但 TikTok Shop 在美國正式
Poshmark的執行長坎德拉對美國直播帶貨

生活部落客強森 推 出 的 時 程 仍 停 滯 不 前。 反 觀 相 同 功 能
︶會花
︵ AJ Johnson 在部分東南亞國家已啟動一年多；在中
大部分時間收看 國，抖音從一八年起就有直播帶貨功能。
直 播，
ShopShops 如今在美國備受立法者嚴厲
TikTok
的市場發展頗有信心。

三十六歲的她說， 批 判， 二 十 幾 個 州 政 府 的 公 務 裝 置 都 已
這個應用程式不只 。該公司也拒絕回覆關於電
禁 用 TikTok
是買服飾的地方， 商功能何時在美國大規模推行的問題。
當她在直播上與主 與 直 播 主 持 人 的 合 作 模 式， 各 家 企
Jason Henry© 2023 The New York Times
持人、其他買家對 業作法不同。 創辦人溫
Coresight Research
平均觀看人次高達數十萬。﹂ 話，她也得到樂趣及歸屬感，﹁這就像我 ︶指 出， 訓 練
斯 薇 格︵ Deborah Weinswig
在 那 場 頂 樓 聚 會 上， Poshmark
的執 的生活寄託。﹂ 主 持 人 如 何 向 消 費 者 推 銷， 將 是 電 商 企
︶說 ：﹁ 短
行 長 坎 德 拉︵ Manish Chandra 業 重 要 的 投 資。 在 中 國， 企 業 會 雇 用 主
ɬծ٣Кnj‫ע‬ă˖ 쨛ŪŭĉλϦȇ


短 幾 個 月 內， 他 們 就 證 明 這 種 直 播 帶 貨 持 人 來 推 銷 特 定 品 牌。 隨 著 主 持 人 累 積
模 式 行 得 通。﹂坎 德 拉 口 中 的﹁ 他 們 ﹂， 但 直 播 帶 貨 在 美 國 競 爭 嚴 峻， 有 線 起 自 己 的 觀 眾， 他 們 最 終 將 有 足 夠 聲 量
指的是拉佐微琪這些直播賣家。 電 視、 串 流 節 目、 社 群 媒 體 都 在 瓜 分 消 選擇自己想代言的產品與品牌。
隨著科技巨頭跟大型零售商努力 費者的注意力與荷包。諮詢公司 Morning ﹁人們最大的誤解是，直播帶貨的產
在 直 播 帶 貨 市 場 站 穩 腳 步， 電 商 新 創 如 民 調 顯 示， 七 八 ％美 國 成 人 從 未
Consult 業 要 由 名 人 來 驅 動。﹂溫 斯 薇 格 說，﹁ 這
、 NTWRK
Whatnot 憑藉其緊密的客戶社 參 與 過 直 播 帶 貨。 一 些 美 國 企 業 已 退 出 也 說 明 了 美 國 為 什 麼 走 偏， 因 為 名 人 或
群， 成 為 美 國 直 播 帶 貨 的 範 本。 根 據 創 這 塊 市 場。 新 冠 疫 情 初 期， Meta 曾大力 創作者不見得能成為好賣家。﹂
，去年在美國有逾
投 資 料 庫 PitchBook 推 動 電 商， 但 今 年 三 月 與 去 年 十 月 分 別 不主打知名主持人，連瑪
Posh Shows
三．八億美元投資直播電商企業。 與臉書的直播購物功能。
下架了 Instagram ︶這樣的律師事務所員工，
爾︵ Alex Mahl
﹁我們相信購物不只是交易，而是體 另外一些企業進攻直播帶貨的腳步 都 能 在 下 班 後 直 播 個 幾 小 時。 今 年 二 十

今周刊
驗。﹂直 播 帶 貨 新 創 公 司 的創
ShopShops 則緩慢許多。去年十一月，社交 App國際 六 歲 的 她， 每 周 約 花 四 十 小 時 在 這 份 副

2023, 05 / 25
︶說， 直
辦 人 暨 執 行 長 吳 若 雅︵ Liyia Wu 版抖音︵以下簡稱 ︶開始在美國測
TikTok 業 上。 截 至 五 月 初， 她 已 賣 出 超 過 五 萬
播 帶 貨 讓 消 費 者﹁ 在 線 上 享 有 實 體 購 物 ﹂。起初，
試直播帶貨功能﹁ TikTok Shop 美 元 的 存 貨， 預 計 到 今 年 底， 這 份 副 業
的體驗﹂。 相信使用者收看賣家直播分享後
TikTok 能為她賺進二十萬美元。

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 書面告誡有效 保護令核發耗時較為人詬病 ᙕNJ ‫ڄ‬
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News Focus

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2023, 05 / 25
今周刊
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名從事網拍的母親在網 官若認為情節嚴重或嫌疑重 年 三 讀 通 過 前， 外 界 對 於 跟 此 外， 案 件 被 受 理 後，
路分享育兒之道，卻意 大，得預防性羈押；行為人再 騷 行 為 限 定 在 與﹁ 性 或 性 別 ﹂ 警方開出的書面告誡和法院
外觸怒﹁理念不合﹂的陌生網 違反保護令，則可處三年以下 有 關， 曾 強 烈 質 疑 恐 有 漏 網 核 發 的 跟 騷 保 護 令， 被 視 為
友， 對 方 開 啟 一 連 串 留 言 辱 有期徒刑。 之 魚。 警 政 署 統 計， 前 三 大 是 嚇 阻 跟 騷 行 為 人、 保 護 被
罵、 威 脅， 連 周 邊 親 友 也 受 立 法 前 警 政 署 曾 預 估， 跟 騷 樣 態 分 別 是 通 訊 騷 擾、 害 人 的 兩 大 重 要 防 線， 執 行
波 及， 遭 假 帳 號 攻 擊、 撥 打 一 年 會 有 八 千 件 跟 騷 案。 然 盯 梢 尾 隨、 監 視 觀 察。 其 成效也受關注。
無 聲 電 話 騷 擾、 跟 蹤 監 視， 而， 上 路 近 一 年， 截 至 今 年 中， 居 首 位 的 通 訊 騷 擾， 就 截 至 今 年 三 月 底， 警
長 達 兩 年， 這 家 人 難 以 從 噩 三 月 底， 全 台 僅 受 理 二 五 二 被認為最容易規避有關﹁性或 方共核發一八一二件書面告
夢脫身。 八 案， 數 字 相 差 甚 遠， 究 竟 性別﹂的定義。 誡 ； 同 一 時 間， 法 院 核 發 的
為 規 範 上 述 行 為， 二 ○ 是 立 法 產 生 遏 阻 效 果， 或 是 長期關注數位性別暴力 跟 騷 保 護 令 僅 有 七 十 九 件。
二二年六月一日上路的︽跟蹤 制 度 存 在 缺 口？ 從 報 案 受 的數位女力聯盟祕書長張凱 內政部警政署防治組副組長
騷擾防制法︾
︵ 以 下 稱︽ 跟 騷 理、 行 為 人 嚇 阻 到 被 害 人 保 強 指 出， 曾 有 案 例 是 行 為 人 斯 儀 仙 解 讀， 這 代 表 書 面 告
法︾
︶，將對特定被害人﹁反覆 護 機 制 等 程 序 來 看， 仍 有 四 不 斷 傳 訊 息 騷 擾， 但 內 容 卻 誡 確 實 有 嚇 阻 力， 能 及 時 保
或持續﹂且﹁與性或性別有關﹂ 大面向待檢討。 又 無 關﹁ 性 或 性 別 ﹂， 導 致 被 護 被 害 人， 至 少 讓 八 成 以 上
的八大跟騷行為入罪。警方受 害 人 求 助 無 門。 這 項 定 義 恐 的跟騷行為人不會再犯。
ʘ࣋ౌ১෺ೄĻଵ
理報案，會向行為人發出書面 讓 人 有 機 會 鑽 法 律 漏 洞， 刻 反 觀， 跟 騷 保 護 令 的
̝֔‫ۍ‬Ѵ̟Ĉ̉ɖˬǍ
告誡，若兩年內再犯，被害人 意 讓 跟 騷 行 為 難 以 成 立， 報 設 計 則 被 認 為 有 待 精 進， 尤
得向法院聲請跟騷保護令，法 首 先 是 成 案 定 義。 二 一 案第一關就可能碰壁。 其 核 發 時 間 過 長， 較 為 人 詬
 須在審前送鑑 費，確實有再討論的空間。
1581

跟騷保護令（法院核發）
(次數 )

書面告誡（警察核發）

最高３年以下有期徒刑
違反跟騷
再為騷擾

保護令

定， 法 官 才 能 ﹁ 一 份 鑑 定 二 萬 八 起 跳，
通訊最大宗卻也最易規避

1383

２年內
（針對特定人反覆或持續實施）

做 出 裁 判， 但 被害人根本無法自己付這個
統計時間：2022 年 6 月 1 日至 2023 年 3 月 31 日。
1119

跟蹤騷擾行為發生後報警

﹁鑑定是要花錢 錢。﹂警 察 大 學 教 授 黃 翠 紋 認
uu͙࿛ౌ১쨮ęƠѐՓ̟

uu͙࿛ౌ১ޯɫ̌ȗԘۖ
９個月受理 2528 案

795

的 ﹂， 由 聲 請 人 為，處遇令從未啟動是︽跟騷
同時進行
689

負 擔， 現 行 制 度 法︾施行至今最大問題，甚至
532

註：一案件會有多重樣態。

造成被害人希 有 時 不 須 強 制 治 療， 只 需 諮
265

（最高５年以下
有期徒刑）

資料來源：警政署
望行為人接受治 商輔導，卻無機制因應。
犯罪調查
46

整理：林良昇
療， 反 而 須 替 行 除 了 被 害 人 權 益 外， 警
通訊騷擾
盯梢尾隨
監視觀察
歧視貶抑
不當追求
寄送物品
妨害名譽
冒用個資

為人負擔鑑定費 方在第一線也發現行為人面
用的奇怪現象。 對︽跟騷法︾處置所遇到的不
病。 根 據 司 法 院 統 計， 去 年 討 機 制， 讓 跟 騷 保 護 令 更 即 有別於家暴的處遇保護 合 理 待 遇。 台 北 市 政 府 警 察
一件跟騷保護令審理終結時 時有效。 令 評 估 為 衛 福 部 負 責， 跟 騷 局婦幼警察隊警務員張坤憲
間， 平 均 為 三 十 四． 一 一 處遇保護令由聲請人支付費 提 到， 多 數 跟 騷 案 是 雙 方 認
‫ܬ‬਌ȡ̌Қ߬ত
天 ； 今 年 一 到 三 月， 每 件 平 用 ； 警 方 雖 能 依 職 權 聲 請， 識 的 追 求 行 為， 書 面 告 誡 期
гᛏƃʑ͎ǡሎ
均 則 為 四 十 四． 六 六 天。 上 但 僅 限 緊 急 狀 況， 絕 大 多 數 間 長 達 兩 年， 即 使 行 為 人 後
述 那 名 被 網 友 辱 罵、 騷 擾 全 不 僅 如 此， 法 院 也 可 是被害人聲請，須先行負擔。 悔 或 被 害 者 已 原 諒， 都 無 法
家 的 母 親， 日 前 向 法 院 聲 請 透 過 核 發 跟 騷 保 護 令， 命 令 斯 儀 仙 證 實， 近 一 年 提 前 撤 回， 對 行 為 人 也 是 種
保 護 令， 就 足 足 等 了 四 個 行 為 人 完 成﹁ 治 療 性 處 遇 計 來並無任何治療性處遇保護 煎 熬。 他 建 議 可 在 被 害 人 原
月，身心飽受煎熬。 畫﹂，強制其接受精神、戒癮 令。 她 解 釋，︽ 跟 騷 法 ︾立 諒 的 前 提 下， 規 畫 提 前 撤 掉
台灣防暴聯盟祕書長廖 等 治 療 ； 但 據 司 法 院 統 計， 法時有針對處遇令做相關討 書面告誡的機制。
書雯指出，家暴保護令有﹁緊 這類﹁治療性處遇計畫﹂保護 論， 重 點 是 各 方 對 於 跟 騷 案 ︽ 跟 騷 法 ︾二 一 年 三 讀 通
急保護令﹂的設計，四小時內 令 至 今 仍 掛 零， 上 路 近 一 年 量 沒 有 把 握， 衛 福 部 希 望 把 過 時， 警 政 署 允 諾 三 年 內 滾

今周刊
就 得 核 發， 但 跟 騷 保 護 令 沒 從未啟用。 處遇資源用在高危險性的加 動 檢 討， 如 今 看 來 從 制 度 設

2023, 05 / 25
有 相 關 設 計， 平 均 一 個 多 月 現代婦女基金會研究員 害 人 個 案 上， 加 上 保 護 令 聲 計， 到 警 政、 社 政 單 位 的 配
的 等 待， 對 被 害 人 而 言， 每 王 秋 嵐 點 出， 跟 騷 保 護 令 由 請 準 用 民 事 訴 訟 程 序， 造 成 套， 都 仍 有 精 進 空 間， 須 持
天 都 是 折 磨。 她 認 為 可 以 檢 民 事 法 庭 審 理， 治 療 性 處 遇 被 害 人、 聲 請 人 須 自 己 付 續檢討才能讓法規更完善。

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 借鏡韓國 文策院端出資本化、國際化兩支箭 ᙕNJ ृ
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News Focus

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2023, 05 / 25
今周刊
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ŗ๲ੜѻ۷ђʸȑǣ뼷ǟɣ֊ƜĀŴ뼷Ƨ̜țфࡖʮ̗лˠȖˋƬ૑쨵
二三年台劇大爆發！
○ 一九年掛牌成立的文 媒 體 領 域， 曾 在 韓 國 遊 戲 公 業 界 人 脈 的 新 董 座， 如 何 為
繼︽ 模 仿 犯 ︾創 下 空 前 策 院， 為 文 化 部 底 下 的 行 政 司 、 Hanbit Soft
擔任要 文策院注入新動能。

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佳績，成為首部打入 Netflix 全 法 人 機 關， 四 年 多 來 透 過 投 職， 更 是 台 灣 最 大 內 容 產 業 蔡 嘉 駿 接 受︽ 今 周 刊 ︾專
球 影 集 前 十 名 的 台 劇 後， 從 資、 媒 合、 孵 化 內 容 產 製、 聯盟﹁新媒體暨影視音發展協 訪 提 到， 壯 大 台 灣 影 視 產 業
內容開發到投資製作都獲文 接 軌 國 際， 串 接 政 府 和 民 間 會﹂
︵ ︶的 發 起 人， 的 首 要 之 務， 是 要 先 奠 定 資

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A
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化內容策進院︵以下簡稱文策 資 源， 加 速 台 灣 影 視、 音 樂 以跨域整合能力見長。 本 化 的 基 礎， 未 來 才 能 談 國
造浪
院︶支持的︽人選之人 — 和出版等內容產業發展。 三 月 董 座 交 接 典 禮 上， 際化藍圖。﹁台灣這兩年有一
者︾，上架不到三天，也直衝 蔡 嘉 駿 身 穿 亮 駝 色 西 裝， 踩 些好作品，但比較像是﹃單點
ф‫م‬ģČĞҦ‫ת‬ř쨗
台 灣 排 行 榜 冠 軍， 引 起 熱 烈 著 帆 布 鞋， 臉 上 架 著 大 圓 框 式 ﹄的 突 破。﹂他 觀 察， 相 較
ოౣᨈ쨰ҽʿʮࣺȨ
回響。 眼 鏡， 一 身﹁ 潮 人 ﹂扮 相， 在 於﹁韓流﹂源源不絕，台灣偶
台劇浪潮一波接著一 今 年 三 月， 文 策 院 迎 來 官 員 間 顯 得 獨 樹 一 格。 他 致 有 佳 作、 卻 難 成 趨 勢， 關 鍵
波， 如 何 乘 勝 追 擊， 讓 成 功 第 三 任 董 事 長 蔡 嘉 駿， 有 別 詞不打官腔，劈頭就說﹁沒有 就在國內影視產業長久以來
不 再 只 是﹁ 特 例 ﹂， 作 為 政 於 前 兩 任 董 座 丁 曉 菁、 彭 俊 人 不 想 贏 韓 國， 但 台 灣， 坦 過度仰賴政府補助為生。
府和產業間關鍵橋樑的文策 亨 都 曾 任 文 化 部 政 次， 這 張 白 說 短 期 不 可 能。﹂須 循 序 朝
ļʇూୗ؈ࡺۘՎ̇
院， 擔 綱 重 要 的﹁ 造 浪 ﹂角 從未在政府部門服務的新面 ﹁ 資 本 化 ﹂和﹁ 國 際 化 ﹂兩 大
řʮ̊˷лˠౡܑ‫ؗ‬
色。 孔， 已 在 文 化 產 業 打 滾 數 十 方 向 推 動。 豪 氣 又 務 實 的 宣
載， 跨 足 漫 畫、 言， 令 人 格 外 好 奇， 這 位 左 據 文 策 院 統 計， 二 ○ 年
攝影 唐紹航
遊 戲、 影 視 和 新 手 抓 緊 韓 國 經 驗、 右 手 握 有 首 映 的 國 片 當 中， 獲 文 化 部

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 驗， 先 引 進 企 業 資 金 進 場， 件， 文 策 院 要 做 的， 就 是 替
經歷：台灣新媒體暨影視音發展協會理事長
蔡嘉駿接任文策院董事長後，帶著業界人脈和改革衝勁，首要推動影視產業的資

為 影 視 業 注 入 第 一 桶 金， 扎 企 業 降 低 投 資 風 險， 提 高 投
韓商 Hanbit Soft 台港區執行長

穩基礎，改善矛盾現況。 資誘因。
韓商 YNK 台港區董事長

他比較兩國影視政策發 文化部長史哲一月底上
東立出版社總編輯

現， 台 灣 是 直 接 把 補 助 丟 進 任 後， 積 極 推 動︽ 文 化 創 意
現職：文策院董事長

產 業， 資 金 彷 彿 沉 入 海 底 ； 產 業 發 展 法 ︾修 正 草 案， 讓
蔡嘉駿

韓國政府則是運用政策利 願意投資影視產業的企業或
出生：1970 年

多， 鼓 勵 民 間 企 業 投 資 娛 樂 個 人， 能 享 租 稅 優 惠。 這 項
Profile

產 業， 讓 資 金 能 活 絡 循 環。 政 策 確 實 帶 動 業 界 的 氛 圍，
有 了 來 自 企 業 的﹁ 第 一 桶 蔡 嘉 駿 觀 察， 在 修 法 討 論 期
難 形 成 一 股﹁ 潮 金﹂，影視娛樂公司也能在穩 間， 企 業 投 資 影 視 的 意 願 就
流﹂。 健基礎上，開始走向企業化。 已逐漸高漲。
電影︽ 孤 味︾ 為了重新調整台灣影 四 月 底， 富 邦 文 教 基
製 作 人、 彼 此 影 視 市 場 的 資 金 比 例， 蔡 嘉 駿 金會和文策院簽下一份五到
業的共同創辦人 接 掌 文 策 院 後， 參 考 韓 國 作 十 年 的 合 作 意 向 書， 是 業 界
陳 郁 佳 也 認 同， 法， 預 計 朝 兩 面 向 著 手。 首 前 所 未 有 的 長 期 合 作 規 模。

本化。
許多影視公司就 先， 要 從 民 間 企 業 吸 引 資 金 富邦文教基金會總幹事冷彬
是 疲 於搶 申 請、 投 入 影 視 業 ； 再 來， 要 鼓 勵 回 憶， 今 年 找 上 文 策 院 談 合
及政府相關資金支持的作品 趕 結 案， 讓 作 品 僅 能 單 案 進 國內影視製作公司上市。 作 時， 原 本 只 提 議 在 官 方 既
共 有 二 十 部， 占 當 年 度 國 片 行， 難 有 長 遠 規 畫。 但 她 也 在 蔡 嘉 駿 眼 中， 從 企 業 有 架 構 下， 新 增 兒 少 影 視 內
的 四 三 ％。 蔡 嘉 駿 直 指， 當 點 出， 目 前 業 界 存 在 自 籌 資 端 引 進 資 金， 不 只 是 為 成 功 容 項 目， 不 料 蔡 嘉 駿 開 口 就
影 視 市 場 裡 的 資 金， 大 多 來 金 和 政 府 補 助﹁ 雞 生 蛋、 蛋 打 基 底， 同 時 也 能 作 為 失 敗 問：﹁要不要提個十年合作計
自 政 府 補 助 經 費， 會 讓 製 作 生 雞 ﹂的 問 題，﹁ 若 沒 有 先 拿 的後盾。﹁失敗絕對是娛樂產 畫？﹂讓她又驚又喜。

今周刊
公 司 為 了 拍 好 一 部 片， 著 眼 到 輔 導 金， 很 難 募 到 剩 下 的 業 的 必 經 過 程，﹂他 直 說， 企 冷 彬 觀 察， 蔡 嘉 駿 想 法

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於 爭 取 單 項 的 政 府 輔 導 金， 錢。﹂ 業投資影視不能保證立即獲 雖 大 膽， 卻 也 很 務 實， 能 從
停 留 在 短 期 目 標， 缺 乏 長 期 蔡嘉駿顯然看見了業 利， 但 有 資 金 支 援 作 品﹁ 不 製作團隊和企業角度分析利
規 畫， 導 致 台 劇 無 法 量 產， 界 的 困 境， 希 望 借 鏡 韓 國 經 斷失敗﹂，卻是成功的必要條 弊， 機 靈 地 說 服 各 方 合 作。

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 文策院提供
最後簽訂的這份合作意向 要推動國內影視公 緊 政 府 補 助， 金 流 能 永 續，
౦ŽĤշ
News Focus

文策院董事長蔡嘉駿（左）與富邦文教基金會執行董事陳藹玲4月底簽

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署合作意向書，為兒少影視內容產製和人才培育，砸下長期投資。

書， 富 邦 文 教 不 只 投 資 兒 少 司 上 市，﹁ 當 公 司 而當各個公司走向資本市

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內 容 產 製， 更 將 砸 重 金 在 影 O 、上市後，可 場， 內 容 產 業 也 才 能 形 成 完
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視 人 才 培 訓 上， 促 進 國 際 交 以對接資本市場、取 整 的 產 業 區 塊， 甚 至 成 為 國
流， 讓 產 業 新 血 進 入、 老 兵 得資金，做長遠的規 家戰略命脈。

今周刊
回流。 畫，也才能去市場搶 從業界一腳踏進半公務
到更好的人才。﹂ 體 系， 蔡 嘉 駿 仍 保 有 一 貫 靈
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儘管在外界看 活、 接 地 氣 作 風。 他 笑 說，
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來，推動台灣影視公 內 容 產 業 同 行 比 較 感 性， 比
對 於 蔡 嘉 駿 的﹁ 失 敗 司上市過於理想。但 起 在 會 議 室 開 會， 更 喜 歡 一
說﹂，冷彬也認同，影視產業 蔡嘉駿說，至少會從 起 吃 飯、 喝 酒， 真 情 流 露 更
須 累 積 一 定 經 驗， 才 能 有 好 文策院投資的二十幾 能 促 成 合 作。 他 給 自 己 立 下
品質，﹁但當企業投資九個作 家公司嘗試推動，他 目 標， 每 個 月 都 要 邀 集 影
品 都 不 成 功 時， 該 怎 麼 讓 他 已跨出第一步，積極 視、 投 顧、 政 治、 金 融 等 各
們 願 意 投 下 第 十 個？﹂她 認 邀請櫃買中心、金管 方 好 友 上 桌， 拉 近 彼 此 關
為，這次︽文創法︾修法確實 租稅優惠實施年限為十年。 會、 大 型 法 律 和 會 計 事 務 所 係，擦出合作火花。
有 助 加 強 投 資 信 心， 也 是 國 蔡 嘉 駿 透 露， 目 前 國 內 等， 為 影 視 公 司 開 設 課 程， ﹁ 他 的 衝 勁 無 庸 置 疑！﹂
內影視產業資金從政府補助 的電信公司、跨國 ︵影 媒 合 交 流。 未 來 也 會 和 金 管 陳 郁 佳 想 起， 過 去 蔡 嘉 駿 擔

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轉向企業投資的關鍵。 音串流平台︶，也都正在跟文 會 及 公 平 會 洽 談， 研 擬 鬆 綁 任新媒體暨影視音發展協會
隨 著︽ 文 創 法 ︾在 五 月 十 策 院 洽 談 合 作 投 資， 近 期 可 部 分 規 範， 降 低 中 小 型 影 視 理 事 長 期 間， 加 入 會 員 數 量
二 日 修 法 通 過， 為 企 業 投 資 能 會 有 喜 訊 公 布。 他 預 期， 公司上市或併購的阻礙。 遽 增， 他 早 就 是 促 成 各 界 資
影 視 業 打 了 一 劑 強 心 針。 未 文策院與民間在未來五年的 ﹁公司追求的目標不該只 源 整 合、 替 產 業 發 聲 的 靈 魂
來只要投資重點文創產業公 共同投資金額上看兩百億 是拍﹃一部﹄好作品，而是要 人 物。 如 今 蔡 嘉 駿 走 進 文 策
司、 專 案 達 兩 年 以 上， 民 間 元。 透 過 上 市 籌 資， 讓 公 司 永 續 院， 能 否 端 出 亮 眼 成 績， 回
事業的營所稅每年最高抵減 除 了 企 業 端 活 水 挹 注， 經 營， 拍 出 十 部、 一 百 部 好 應 業 界 的 高 度 期 待， 為 螢 幕
上看五 ○ ％， 個 人 的 綜 所 稅 影 視 產 業 端 也 要﹁ 自 立 自 作 品。﹂蔡 嘉 駿 直 說， 如 此 一 前的觀眾再造下一波台劇浪
也 可 以 減 除 最 多 三 百 萬 元， 強﹂。蔡嘉駿拋出創新構想， 來， 影 視 公 司 不 用 再 每 年 抓 潮，留待時間檢驗。
 獲利與社會責任兩頭賺 全球產值上看 兆元 ᙕNJ օ
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Business Frontline

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今周刊
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球 勢 不 可 當， 但 半數的旅客願意主動選擇蔬 的新里程碑。 信心。華航企業發展室經營發
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旅客願意為了永續減碳 食 餐 點， 是 一 般 航 班 預 定 數 有別於傳統航空燃油，新 展部經理鍾人傑表示，﹁今天

改 變 搭 飛 機 的 習 慣 嗎？ 華 航 的 十 倍 之 多， 寫 下 華 航 全 艙 型燃料永續航空燃油的煉製原 是永續航班的一小步，但在這
在﹁永續航班﹂的挑戰上，給 採用低碳蔬食的新高紀錄。 料，大多是回收的地溝油、食 個示範航班成功之後，下一步
出了一個出乎意料的答案。 不 僅 如 此， 五 月 二 十 四 用廢油，根據國際航空運輸協 要怎麼走就能開始規畫，長程
日由新加坡飛回台北的 CI754 會︵ ︶估 算， 同 樣 的 的歐洲線上也有機會看到︵永

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航 班， 華 航 為 了 減 碳 更 不 惜 用油量，永續航空燃油可減少 續航班︶。﹂
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重 本， 在 客 運 航 班 中 添 加 永 八 ％
○碳排，成為全球航空公 全 球 淨 零 趨 勢 下， 被 視
五 月 二 十 二 日， 台 北 續 航 空 燃 油︵ ︶， 單 趟 司眼中的﹁減碳黃金﹂。 為﹁排碳大戶﹂的航空業，可

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飛往新加坡的永續示範航班 油費成本比使用傳統燃油增 雖然只是永續示範航班， 說 傷 透 腦 筋。 翻 開 數 據， 光
正 式 啟 程， 這 架 載 客 率
CI753 加 近 三 十 萬 元， 樹 立 了 國 籍 但面對未來淨零碳排的挑戰， 是 華 航、 長 榮 這 兩 家 航 空 公
約 七 成 的 航 班， 居 然 有 超 過 航空公司使用永續航空燃油 這兩大指標依舊給華航十足的 司 加 總 碳 排 放 量， 就 相 當 台
 華航提供
報到。透過改變旅客既有的搭 菜 單， 確 實 讓 蔬 食 餐 的 精 緻
機習慣，積少成多達到初步的 度 再 提 升， 旅 客 的 回 饋 都 相
永續成效。 當 正 面， 也 成 為 蔬 食 餐 預 訂
今年的永續航班則又 數飆升的最佳助力。
更 進 一 步， 華 航 除 延 續 去 年 催出大量的蔬食訂單外，
的 減 碳 方 案， 更 讓 減 碳 策 略 這回永續航班的最大亮點，仍
再 升 級。 首 先， 華 航 下 足 工 在於國籍航空首次在客運航班
夫， 在 蔬 食 餐 的 點 餐 率 上 催 中添加永續航空燃油。
出 新 高 紀 錄， 有 過 半 數 的 旅
ƼЍࣚˬˠ͠‫ڋ‬؄ĤยЅ
客 願 意 主 動 選 擇 蔬 食 餐 點。
今年華航首度在新加坡飛往台北的客機添加
永續航空燃油，並攜手「陽明春天」推出蔬

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乘 客 張 先 生 表 示 ：﹁ 我 是 接

主要營業項目：航空客運、貨運、郵運
食餐（右圖），催出乘客過半預定數。

到 華 航 的 電 話， 建 議 可 以 預 時間回到二 ○
一 七 年，

董事長：謝世謙 總經理：高星潢

及代理修護等業務
選 蔬 食 餐 響 應 環 保， 但 最 主 華航當年就曾使用永續航空

實收資本額：601.35 億元
要 的 是 華 航 這 次 跟﹃ 陽 明 春 燃 油， 在 第 十 架 A350 飛渡

中華航空
天﹄合作，想說是米其林綠星 回 台 時， 就 首 次 嘗 試 在 油 量

成 立：1959 年
的餐廳，就試試看。﹂ 中添加一 ○ ％的 永 續 航 空 燃
去 年 十 二 月， 華 航 攜 手 油， 六 年 來 華 航 合 計 共 有 五

Profile
米 其 林 綠 星 餐 廳 陽 明 春 天， 、 十 架 A321
架 A350 飛渡回台
華航提供
改變了乘客對素食的既定印 時 採 用 永 續 航 空 燃 油， 但 都
灣 一 年 碳 排 放 量 的 五 ％， 十 旅。 象。﹁陽明春天幫我們設計的 不 是 載 客 飛 行 的 航 班。 鍾 人
分可觀。 在天合聯盟首次號召下， 菜 單 相 當 精 緻， 不 僅 顛 覆 了 傑不諱言，﹁可以說是在六年
也因此，原本就積極響應 去年五月華航首推台北飛往新 旅 客 對 於 素 食 的 想 像， 也 讓 前， 華 航 就 想 著 哪 一 天 客 機
﹁ 減 碳 ﹂的 華 航 不 僅 嘗 試 想 出 加 坡 的﹁ 永 續 航 班 ﹂， 不 僅 撤 預 定 素 食 的 旅 客 大 幅 增 加。﹂ 也 能 加 航 空 燃 油。 六 年 後 的

今周刊
各種減碳解方，更在所屬的航 掉書報、用咖啡渣做枕頭，建 華航空品營銷處餐服部經理 今 天， 我 們 在 新 加 坡 飛 回 台

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空聯盟天合聯盟去年發起﹁永 議旅客攜帶環保杯、選擇低碳 徐 鶴 文 不 諱 言， 過 去 旅 客 對 北的永續航班實現。﹂
續 飛 行 ﹂的 挑 戰 後， 主 動﹁ 接 排的蔬食餐，當時，該航班甚 素食的第一印象都是不好 問 題 來 了， 華 航 這 個
招﹂，展開這場關鍵的減碳之 至不發放實體機票、只限網路 吃， 但 陽 明 春 天 設 計 的 蔬 食 想法為何要等了六年才能實

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 現？ 主 因 在 於， 永 續 航 空 燃 除了永續燃油難以取 最終減碳約八％。 州 波 音 工 廠 交 付 後， 也 經 整
Business Frontline

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油 是 眼 下 航 空 業 減 碳 關 鍵， 得， 鍾 人 傑 也 坦 言， 目 前 國 從 成 本 精 算， 油 費 增 備並添加永續航空燃油。

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但這樣的新型燃油供不應 內對於添加永續航空燃油的 加， 照 理 說 會 轉 嫁 在 票 價 此 外， 新 加 坡 航 空、 達
求， 且 握 有 永 續 航 空 燃 油 的 規 定 尚 未 明 確， 國 籍 航 空 如 上， 但 這 次 作 為 永 續 示 範 航 美 航 空、 荷 蘭 航 空 等 也 嘗 試
國 家 並 不 多， 讓 全 球 航 空 公 果 要 採 用 永 續 航 空 燃 油， 每 班， 華 航 選 擇 不 漲 票 價， 多 添加一定比率的永續航空燃

今周刊
司 展 開 搶 油 大 戰， 甚 至 以 一 次 都 須 向 民 航 局 申 請。 換 句 出 的 成 本 全 由 華 航 吸 收， 並 油 進 行 飛 行。 今 年 初， 阿 聯
般燃油三到五倍不等的價格 話 說， 現 階 段 光 是 執 行 一 趟 沒有轉嫁給消費者。 酋航空更宣布成功完成首架
爭搶。 永續航空燃油載客飛行減少 ﹁ 的 確 在 票 價 精 算 上， 短 ％永 續 航 空 燃 料 作
以 一 ○○
航 空 業 高 層 觀 察， 目 前 碳 排， 所 需 投 入 的 金 錢 成 本 程航班可能旅客得多支付四 為動力的示範航班。
永續航空燃油的供給國家普 和時間都很可觀。 百 至 六 百 元， 長 程 就 會 增 加 永續航空燃油供給有
遍 在 歐 洲， 亞 洲 地 區 的 供 給 以這次新加坡出發飛回 一 千 元。﹂儘 管 如 此， 鍾 人 傑 限、 價 格 高 昂， 國 際 上 航 空
國 家 包 括 新 加 坡、 泰 國 與 日 台北的 航班來說，總計
CI754 強 調， 對 航 空 業 而 言， 減 碳 業都以示範航班先運行。﹁目
本。﹁日本雖然也有永續航空 添加了一 ○ ％的 永 續 航 空 燃 勢 必 要 推 廣、 落 實， 而 這 是 前永續航空燃油供給還不
燃 油， 但 光 是 日 本 自 己 的 航 油， 油 費 成 本 價 差 約 八 千 至 一條長遠的路。 夠， 預 計 到 二 ○ 三五年左右
空 公 司 都 不 夠 用。﹂鍾 人 傑 透 九 千 美 元， 換 算 成 新 台 幣 單 事 實 上， 添 加 永 續 航 空 供 需 才 會 逐 漸 跟 上 需 求。﹂鍾
露， 這 次 再 度 選 擇 新 加 坡 進 趟 要 加 碼 近 三 十 萬 元。 再 以 燃油成為航空業減碳的主要 人 傑 坦 言， 在 此 之 前 價 格 恐
行 永 續 航 班 的 關 鍵， 當 然 與 永 續 燃 油 減 碳 八 成 換 算， 單 趨勢，長榮航空的波音 787 客 怕維持高點，﹁但減碳是一條
添加永續航空燃油有關。 趟 增 加 近 三 十 萬 元 的 成 本， 機， 日 前 在 美 國 南 卡 羅 萊 納 不會回頭的路。﹂
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玻 璃 瓶 裝 的 飲 用 水、 軟 唯一連續七年，獲得︽富比士 開始所準備的非塑膠製備品。 個 塑 膠 水 瓶、 四 九 ○ 萬個塑
木 塞 做 的 室 內 拖 鞋、 紙 做 的 旅遊指南︾五星殊榮的台北文 攤開文華東方酒店集 膠 洗 沐 用 品 罐。 和 一 二 年 相
原 子 筆、 竹 製 牙 刷、 梳 子 和 華 東 方 酒 店， 為 了 落 實 永 續 團 二 一 年 永 續 報 告 書， 當 年 比， 共 減 少 三 ○ ％的 碳 排，
刮鬍刀 。 這 些， 是 全 台
…… 旅 遊、 節 能 減 碳， 從 三 年 前 度， 該 公 司 共 減 少 七 七 萬
○ 且 截 至 二 二 年 底， 旗 下 幾 乎
 所有飯店已停用一次性塑膠 多心力和成本。
指充分考量目前及未來的經濟、社會與環境影響後，落
依據聯合國世界旅遊組織（UNWTO）的定義，永續旅遊

台北文華東方酒店從 2012
年就啟動永續計畫，是最
用 品。 他 們 更 承 諾， 到 了 早實施的國際酒店之一。 例 如， 一 八 年， 文 華 東
實遊客、產業、環境與當地社區需求的觀光方式。

三 五 年， 總 碳 排 將 減 少 五 方 酒 店 集 團 宣 布， 隔 年 打 算
○％。 近 期， 台 北 文 華 東 方 全 面 淘 汰 寶 特 瓶 裝 水。 對 台
酒 店 顧 客 滿 意 調 查， 有 高 達 北 文 華 東 方 酒 店 來 說， 這 無
九八％客人滿意這項措施。 疑 是 一 大 挑 戰。﹁ 我 們 的 客
永續旅遊因鼓勵旅客自 群 消 費 力 比 較 高， 不 太 可 能
帶 備 品、 減 少 一 次 性 消 耗， 要他們拿著瓶子去飲水機裝

（開泰豐國際股份有限公司）
永續旅遊

常 被 貼 上 降 低 營 運 成 本、 增 水。 水 的 用 量 大、 重 量 重，
加 旅 客 不 便 利 的 標 籤， 甚 至 從 國 外 進 口 玻 璃 瓶 裝 水， 碳

文華東方酒店

主要業務：飯店、餐飲業
過去不乏有酒店接到客訴的 足 跡 更 高， 也 不 符 合 效 益，
案 例。 作 為 全 球 最 頂 級 的 奢 只 能 想 辦 法 找 台 灣 業 者 做。﹂

成 立：1996 年

資本額：53 億元
董事長：林命群
華 酒 店 之 一， 文 華 東 方 酒 店 鄭金花透露。
集團如何在寵客和永續之間 只 是， 台 灣 的 玻 璃 瓶

Profile
達到平衡？ 裝 水 不 普 及， 有 能 力 大 量 產
攝影 蕭芃凱
製， 同 時 符 合 衛 生 規 範 的 瓶

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쇥ϵĂϲ̚љĻĨĀͽŽ쇦
東方酒店集團正式啟動全球 店 採 購 協 理 鄭 金 花 直 言， 台 裝 水 業 者 不 多。 為 此， 鄭 金
ʖɟŇ‫ر‬šʮšʋ௛ʘȗЯ
據 點 永 續 計 畫， 當 時 剛 開 幕 灣 垃 圾 分 類 行 之 有 年， 一 開 花拜訪國內各大瓶裝水業者
﹁ 必 須 以 滿 足 客 人 需 求， 的台北文華東方酒店也不例 始在飯店內推廣永續觀念並 工 廠， 花 了 三、 四 個 月， 在
及得到客人共識與支持為立 外。 同 年， 他 們 成 立 永 續 發 不難。﹁採用 燈泡延長 確 保 採 購 量 無 虞 下， 終 於 說

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基 點， 先 一 步 解 決 永 續 旅 遊 展 小 組， 由 採 購、 人 資、 工 使 用 年 限、 垃 圾 分 類、 減 少 服華生水資源生技與他們合
可 能 對 入 住、 用 餐 體 驗 造 成 程、 客 房、 餐 飲 等 各 部 門 主 ，這些同仁都很熟
廚 餘 …… 作， 從 國 外 引 進 新 的 全 自 動
的 衝 擊。﹂台 北 文 華 東 方 酒 店 管組成，負責溝通永續理念。 悉。﹂她自豪地說。 化設備，生產玻璃瓶裝水。

今周刊
行銷公關總監李佳燕一語道 ﹁ 跟 其 他 國 家 比 起 來， 當 但， 隨 著 集 團 對 減 碳、 鄭 金 花 不 諱 言， 儘 管 玻

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破公司能持續推動永續旅遊 時 台 灣 可 以 說 是 資 優 生。﹂來 減 塑 的 目 標 提 升， 想 要 讓 客 璃 瓶 容 易 有 打 破 風 險， 也 會
的關鍵。 自 馬 來 西 亞， 曾 在 各 國 不 同 人 在 享 受 服 務 的 同 時， 又 能 導 致 房 務 員 清 潔 次 數 增 加，
時 間 回 到 一 二 年， 文 華 飯店服務的台北文華東方酒 達 成 永 續 目 標， 就 得 投 入 更 平均成本更至少比寶特瓶多

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 雲品國際提供
五成。但若能 有 台 灣 業 者 將 在 地 文 化、 為 吊橋的另一頭還有許多寶
Business Frontline

吊橋野餐的菜色具原住民文化特
色，未來也可能導入雲品國際旗

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減少對環境的 地方增加收入視為永續旅遊 藏。 他 們 思 考 的 是， 若 是 能

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傷害，讓客人 的重要面向。 透 過 體 驗、 加 值 服 務， 行 銷
理解永續對旅 部 落 文 化， 就 有 機 會 為 地 方
쇥κƔđƙĀ뼷ăůࢗॹ쇦
下餐廳菜單中。

遊的重要性， 增加觀光收入。

今周刊
ϙॼŞƶȇNJ͓ĀČŀNj
仍可說是一項 根據聯合國世界旅遊組
值得的投資。 今 年 夏 天， 雲 品 國 際 織︵ UNWTO ︶的 定 義， 永 續
﹁文華東 和
旗 下 品 牌 君 品 Collection 旅 遊， 不 僅 僅 是 愛 護 環 境，
方對永續的堅 台東延平鄉六個原住民餐廳 更 包 括 尊 重 當 地 文 化、 創 造
主要業務：飯店、餐飲
雲品國際
持是絲毫都不 合 作， 將 首 次 在 有 六 十 四 年 社 區 就 業 及 經 濟 收 入， 並 公
資本額：10.1 億元
成 立：2012 年
總經理：丁原偉
讓 步！﹂華 生 歷史的台東鹿鳴吊橋舉行為 平 分 配 經 濟 效 益。 而 這 場 史
水資源生技董 期 三 天 的 大 地 餐 桌 活 動， 結 無 前 例 的 吊 橋 野 餐， 正 符 合
Profile
事長胡端圓如 合 在 地 食 材、 餐 具 零 浪 費 的 這樣的價值。
此評價台北文 永 續 理 念， 打 造 出 部 落 特 色 丁 原 偉 補 充， 這 場 吊 橋
華 東 方 酒 店。 他 直 言， 儘 管 也讓他們團隊重視廢棄物分 美 食。 儘 管 每 人 每 套 餐 點 要 野餐不只集結君品酒店廚藝團
永 續 意 識 抬 頭， 但 玻 璃 瓶 裝 類，有助減少資源浪費。 價 逾 二 千 元 新 台 幣， 但 一 開 隊和部落餐廳的手藝，更大量
水成本和便利性都不如寶特 事 實 上， 從 業 人 員 的 身 賣，訂位就超過七成。 運用大自然素材，像筷架、餐
瓶 礦 泉 水， 台 灣 飯 店 業 者 上 心靈狀態也是旅遊業永續經 ﹁這是雲品國際第一次建 盤、餐盒等器皿，都是山林中
門 問 的 多， 採 購 的 少， 更 凸 營 的 一 環。 文 華 東 方 酒 店 服 構 平 台， 讓 旅 客 能 夠 更 認 識 的落葉、枯枝製成。而活動結
顯該酒店投入永續的決心。 務 品 質 經 理 劉 庭 忻 指 出， 集 延 平 鄉、 認 識 原 民 部 落， 知 束後，這些用具也會回歸大自
又 如， 為 了 解 決 塑 膠 團每年都會舉辦為期一周的 道山裡也可以很好玩！﹂雲品 然，避免讓環境產生負擔。
垃 圾 袋 不 易 分 解 的 難 題， 鄭 ，找來瑜
Global Wellness Week 國際總經理丁原偉如此宣示。 ﹁ 永 續 不 是 趨 勢， 是 必
金 花 找 上 工 廠 位 在 雲 林， 專 伽 老 師、 營 養 師 等 不 同 專 業 原 來， 雲 品 國 際 去 年 攜 須， 這 是 一 個 道 德 觀， 這 是
門製造生質材料原料的銘安 人 員 為 團 隊 上 課， 或 安 排 社 手 台 泥 綠 能， 在 台 東 打 造 紅 必然要做的，不用逃避！﹂丁
科 技， 為 其 客 製 化 一 八 ○ 天 區 服 務 活 動， 從 不 同 面 向 落 葉 谷 綠 能 溫 泉 園 區 後 發 現， 原 偉 用 堅 定 的 語 氣， 一 字 一
內 可 分 解 的 垃 圾 袋。 儘 管 成 實永續旅遊精神。 多數民眾對延平鄉的印象只 句 說 著， 語 氣 裡 盡 是 直 球 面
本 是 傳 統 垃 圾 袋 的 三 倍， 但 不 只 淘 汰 塑 膠 備 品， 也 停 留 在 紅 葉 溫 泉， 卻 不 知 道 對永續旅遊的決心。
 ĤūǕčą
Cover Story

能讓他們跟失落年代說再見？

過去 30 年，資本市場談到日本，
想到的，是停滯的經濟成長，是流失的產業活力，
但過去一年，在疫情解封與日圓貶值的助力下，
它似乎正逐步擺脫這個「失落國」的標籤。

一場經濟與產業的「質變」，正在這個國家的各地展開。

走出陰霾，在不遠的將來，一個嶄新的日本，或將出現在你我眼前。

撰文 •黃煒軒 研究員 •李浩宇 攝影 •吳東岳

今周刊 2023, 05 / 25 56
 股市創新高、外資爆買背後的改革大計，

57 2023, 05 / 25 今周刊
 ﹁
ĤūǕčą

次，﹃ 它 ﹄真 的 變 得 不 一 樣 了 微，但，這一切很可能即將改變。﹂ ﹁ 過 去 十 年， 是 這 個 國 家 的 盤 整
Cover Story

58
。﹂時 間 往 前 推， 今 年 三 月， 全 這份報告的關鍵字，是﹁不一樣﹂， 期，﹂談到日本的未來展望時，元大金控

2023, 05 / 25
球最大的上市避險基金集團英仕曼︵ Man 以及﹁改變﹂。 策略長吳杰用篤定與樂觀的語氣提出定
︶，在官網發布了一篇分析報告，
Group ﹁轉型﹂、﹁不一樣﹂ ，這些象徵 調 ：﹁ 現 在， 它 即 將 全 面 邁 入 復 興 的 階
報 告 核 心， 圍 繞 在 一 個 已 開 發 國 家 近 年 著 自 我 革 新 與 重 生 的 語 彙， 指 向 的， 是 段。﹂

今周刊
推 行 的 資 本 市 場 改 革。 報 告 的 結 論 是 這 一個經濟發展停滯逾三十年的國度 —— 時 間 回 到 五 月 十 七 日， 當 天， 代 表
麼 下 的 ：﹁ 它 付 出 的 努 力， 曾 經 收 效 甚 日本。 日本大型股表現的日經二二五指數升破
了三萬點關卡，不僅創下二 ○
達志
二一年九月以來新高，更逼近

在日圓貶值與解封後經濟快速復甦的助力下，日本股市主要指數近日紛紛創下逾30年的歷
年八月以來的最高水
一九九 ○
平；同期間，反映日本整體企
︶也
業 表 現 的 東 證 指 數︵ Topix
突破了二一二七點，來到三十
三年高位。
帶動日股創新高的一大功
臣，是外資。
根據日本財務省日前公布
的統計資料顯示，今年四月，
外資在日本股市總計買超四．
九八兆日圓，這個單月買超金
五年一月日本開
額，創下自 ○
始統計外資動向以來的歷史最
高紀錄。
另 一 邊， 反 映 企 業 併 購
與中長線投資的海外直接投
資︵ ︶流 入 金 額， 日 本

史新高。

D
F
I
在近年也持續高歌猛進。據統
 ︵點︶
日本 FDI 流入也創十餘年新高
4000

 3000

2000

1000
31086.82

計，二一年日本 流入額
2175.9

D
F
I


2013 '14 '15 '16 '17 '18 '19 '20 '21 '22


達到二四六．五億美元，相較
'23



％，增幅
前一年成長逾一三 ○
'021


位居全球之冠；二二年，日本
ʀսϱ̻

繼2021年日本FDI淨流入
增幅居全球之冠後，2022
ūƾ


年流入金額繼續攀高。

在 前 一 年 的﹁ 高 基 期 ﹂

D
F
I
 
基礎下進一步邁進，流入額達
到三二五．三億美元，為十餘

'15

年來首見。


外 資 為 何 瘋 狂 湧 向 日 本？
5月17日，日經指數升破30000點，接
近1990年8月以來的最高水平。東證
指數同步飆高，亦創33年新高紀錄。


要拆解這波熱潮，我們就不得


不談到一位聞名全球資本市場

400

I 300

200

100

-10
的教父級人物：股神巴菲特
'09
日本 流入金額︵億美元︶

D
F
︵ ︶。
Warren Buffett
四 月 初， 巴 菲 特 旋 風 訪 問
日 本， 並 在 接 受︽ 日 本 經 濟 新

'22
外資單月買超日股刷新紀錄
聞 ︾專 訪 時， 表 示 有 意 進 一 步

2003
投資日本股市。

資料來源：Google Finance、日本財務省、Statista 整理：黃煒軒

'19
當 時， 巴 菲 特 表 示， 雖

2023年4月，外資大舉買超
日股4.98兆日圓，單月買超
然他目前只持有日本五大商社

'16
金額創歷史新高紀錄。
︵ 編 按 ： 伊 藤 忠 商 事、 丸 紅、

'97
三菱商事、三井物產和住友商

'13
事 ︶的 股 票， 但，﹁ 接 下 來 的
投 資 對 象 一 直 在 腦 海 中。﹂至

今周刊
'10
於何時入手？他強調，這將取

2023, 05 / 25
2007
1991
決於價格。此外，巴菲特還透
露，他對日本五家商社的投資

30000

20000

10000

-1

-2

-3
︵點︶ 日本外資每周買賣超金額︵兆日圓︶ 部 位， 已 增 至﹁ 波 克 夏 擁 有 的

59
 56.3%
ĤūǕčą

美國以外的最大投資﹂。 石、 在 內 的 華 爾 街 大 鱷， 也 在 過
Cover Story

60
K
K
R
根據截至今年三月底的二二年會計 去兩個月內相繼造訪日本。

2023, 05 / 25
'22
通縮魔咒再見？日本通膨預期飆新高

年 度 財 報 顯 示， 巴 菲 特 投 資 的 日 本 五 大
低價潛力一：廉價日圓
商 社 淨 利 總 和 達 四． 二 兆 日 圓， 相 較 二
'20
ȭūǕ‫خ‬ҜĖɖˍಌႪȞ Ꭴ‫ڞ‬ɷ޴
年 他 初 入 股 時， 淨 利 已 成 長 逾 四 倍。

今周刊
○

'18
至 於 投 報 率 部 分， 據 路 透 測 算， 截 至 今 不 少 分 析 認 為， 巴 菲 特、 避 險 基 金
uu٪ʿĂŭŷˀ͌Ęਞᤂ 쨛ĀūǕŝдȣ߀

'16
年 四 月 中， 巴 菲 特 對 五 大 商 社 的 持 股， 和 私 募 股 權 公 司 等 外 資 的 先 來 後 到， 除
若 以 當 地 貨 幣 計 價， 報 酬 率 高 達 一 二 了 分 散 風 險 考 量 之 外， 另 一 原 因， 則 是

'14
七 ％ ； 若 換 算 成 台 幣， 儘 管 因 日 圓 貶 值 扣緊﹁日本經濟發展潛力﹂，而從短期來

'12
影響小幅回落，報酬率亦達到九九％。 看， 日 本 經 濟 的﹁ 潛 力 ﹂， 又 與﹁ 低 價 ﹂
針 對 巴 菲 特 大 動 作 布 局 日 本 之 舉， 二字高度相關。

'10
熟 稔 日 本 經 濟 與 產 業 發 展 的 吳 杰 認 為， 首先，是極度廉價的日圓。

資料來源：日本內閣府 整理：李浩宇
'08
主 要 原 因 有 二， 第 一， 是 在 當 前 美 國 經 ﹁ 日 本 現 在 真 的、 真 的 太 便 宜 了！﹂
濟 瀕 臨 衰 退 之 際， 分 散 過 度 集 中 於 美 國 吳 杰 觀 察， 在 過 去 一 年 的 日 圓 遽 貶 潮

'06
市 場 的 風 險 ； 至 於 另 一 主 要 原 因， 則 是 下， 不 僅 僅 是 實 體 資 產， 所 有﹁ 日 本 製

2004
﹁看好日本經濟的發展潛力。﹂ 造 ﹂、 抑 或 是 日 本 境 內 的 民 生 消 費 與 奢
事 實 上， 不 僅 巴 菲 特， 不 少 華 爾 街 侈 品 價 格， 在 海 外 人 士 看 來， 都 比 過 去

70

60

50

40

30

20

10

0
︵％︶
投 資 大 咖 也 在 近 期 紛 紛 搶 進 日 本 布 局， 便 宜 了 很 多。 以 法 國 奢 侈 品 牌 路 易 威 登
例 如 三 月 底， 全 球 知 名 避 險 基 金 Citadel ︵ ︶推 出 的 公 事 包 為 例， 一 個 的

V
L

L
創辦人暨執行長格里芬︵ Kenneth Griffin ︶ 成立以來扣除費用
至 二 二 年 底， Citadel 經 典 包 款， 目 前 在 台 灣 大 約 要 賣 十 一 萬
宣 布， 即 將 在 東 京 開 設 辦 事 處， 這 是 後 的 累 計 收 益， 首 度 超 越 了 橋 水， 榮 登 新 台 幣， 但 在 日 本， 僅 七 萬 元 左 右 就 可
在 ○
Citadel 八年金融海嘯離開日本後的 史上最賺錢的避險基金。 入手，等於台幣售價打七折。
再度回歸。 除了避險基金界的﹁獲利王﹂積極響 各 國 疫 後 赴 日 旅 遊 與﹁ 血 拼 ﹂的 熱
總 部 位 於 美 國 邁 阿 密， 旗 下
Citadel 應股神之外，有﹁華爾街賺錢機器﹂之稱 潮， 也 如 實 反 映 在 日 本 官 方 的 數 字 上。
擁有城堡投資︵ Citadel LLC ︶和城堡證券 的基金經理人科恩︵ ︶亦在
Steven Cohen 根據日本國家旅遊局︵ ︶的統計

O
N
T
J
︶，據羅斯柴爾德集團旗
︵ Citadel Securities 四月宣布，旗下的避險基金 Point72 今年 數 據 顯 示。 今 年 三 月 的 訪 日 遊 客 人 數 達
下 LCH Investments 揭露的數據顯示，截 將 擴 大 在 日 本 的 員 工 隊 伍， 其 他， 如 黑 到 一 八 一． 七 萬 人， 已 恢 復 到 疫 情 前 一
 九年三月的六六％； 海內外觀光人潮是超乎預期的多，﹁有記
去年底日本宣布解封之後，在日圓貶值的助力下，海外觀光客快速回流，日本內需消費迎來強勁復甦。圖為東京銀座的路易威登店鋪

至於人均旅遊消費的 憶 以 來， 我 很 少 看 到 這 樣 的 景 象！﹂她
今年四月初，巴菲特旋風造訪日本，並宣布將加碼投資日本企業，也讓沉寂多年的日本股市再度成為全球資本市場熱議的話題。

金額，今年第一季不 笑著說。
僅已回到疫情前，更 由 海 外 觀 光 客 催 生 的﹁ 爆 買 日 本 ﹂
是一九年平均的一． 狂 潮， 也 讓 與 內 需、 觀 光 娛 樂 相 關 的 日
三倍。 本 企 業 股 價， 過 去 一 年 來 是 一 路 飛 漲，
對 此， 每 日 往 返 品牌聞名全球的三
例 如， 以 Hello Kitty
於東京各地的計程車 麗 鷗， 自 去 年 中 至 今， 股 價 已 漲 了 一 ○
司機特別有感，本刊 一 ％， 又 如 旗 下 擁 有 三 越 與 伊 勢 丹 等 知
2

記者實地走訪東京 名 百 貨 的 三 越 伊 勢 丹， 自 去 年 中 至 今，
1

之際，當地一位司機 股價也漲了逾三六％。
即向本刊指出，隨著
低價潛力二：股價便宜
日本解封與日圓貶值
‫ش͌ܕ‬ҲȣফӢ ‫ܕ‬ʜዜϙ߀ȠšաƬ
帶來的利多，儘管最
大宗的中國遊客還沒 外 資 看 上 的 第 二 個 日 本﹁ 低 價 潛
回來，但過去幾個月 力﹂，是其相對便宜的股市估值，以及誘
間，伴隨歐美觀光客 人的殖利率。
的大量湧入，他 每 日 事 實 上， 綜 觀 日 經 與 東 證 指 數， 儘
載運的趟數與收入早 管 來 到 逾 三 十 年 的 高 位， 但 若 以 反 映 股
已 超 越 疫 情 前，﹁ 現 票﹁ 昂 貴 與 否 ﹂的 股 價 淨 值 比︵ ︶

R
B
P
在每天真的都忙不過 計 算， 東 證 目 前 僅 約 一． 三 倍， 不 僅 遠
來，特別是之前櫻花 低 於 美 股 標 普 五 百 的 四 倍， 亦 低 於 歐 洲
季的時候！﹂他笑說。 六百指數的一．八倍。

及新橋的柏青哥店。

今周刊
STOXX
一位在東京淺草 穩 健 的 經 濟 基 本 面， 加 上 相 對 落

2023, 05 / 25
販售甜品的商家也向 後 的 股 價 表 現， 也 反 映 在 日 本 相 對 美 國
本刊指出，過去這一 持 續﹁ 昂 揚 ﹂的 殖 利 率 上。 根 據 QUICK
個月間，來到淺草的 的 統 計 顯 示， 從 一 三 年 至 一 八 年

2 3
1
FactSet

61
 ĤūǕčą
Cover Story

吸引外資目光，不只是靠「便宜」
！
日股的股價淨值比長期偏低，近年股息殖利率則向上竄升，成為吸引外資關注的重要因素。
但，日本政府要的不僅於此，今年三月，東京證交所要求上市公司必須提高資本運用效率，
讓外資看見「成長潛力」！

uu˥  ŭ‫ش͌ܕ‬ҲȣLJω uuſū‫ܕ‬ʜዜϙ߀ȣֈ

■ 美國 S&P500 歐洲 Stoxx600
■ ■ 日本東證指數 ■ 美國 S&P500 ■ 日本東證指數
︵倍︶

︵％︶
5 2.5

4 2

3 1.5

2 1

1 0.5

0 0
2002 '04 '06 '08 '10 '12 '14 '16 '18 '20 '22 2013 '14 '15 '16 '17 '18 '19 '20 '21 '22 '23

東京證交所在今年
3月推出的一則行
動方案中，要求股
資料來源：高盛、QUICK FactSet 、東京證交所 東報酬率及股價淨
整理：黃煒軒 值比太低的日本企
業，須限時提出具
資本市場改革︾

體的改善計畫。
͎Ƭū‫ܕ‬ĂѓĀ̤ɀΗǜʇ

日本，關鍵源頭也就可以從
掛 牌 企 業 進 行 重 新 分 類，
交所針對約三千三百家的

正在掀起一場驚天改革。
者的信心，日本的資本市場
這裡談起 ──

型﹂、﹁不一樣﹂等字眼描繪
資 近 來 之 所 以 用﹁ 結 構 轉

問號的可能。
對 日 股﹁ 未 來 成 長 性 ﹂打 上
讀，這難免也透露出投資者
股價現況；但如果從負面解
利 率， 都 呼 應 著﹁ 便 宜 ﹂的
比，或是相對居高的股息殖

的態勢更是逐步擴大。
轉，二一年後，日本領先
二 二 年 四 月， 東 京 證

然 而， 各 家 重 量 級 外

無論是偏低的股價淨值

間， 標 普 五 百 的 殖 利
但趨勢在一九年後反

率 水 平， 大 多 高 於 或
指 數 的 殖 利 率 水 平，
約略等同於日本東證
為了喚回投資

今周刊 2023, 05 / 25 62
依 據 獲 利 狀 況 與 公 司 治 理 等 標 準， 分 空 間 就 是 不 夠 高？﹂對 於 這 樣 的 抱 怨， 點 ； 換 言 之， 若 股 東 權 益 報 酬 率 或 市 場
為﹁ 主 要 市 場︵ ︶﹂、﹁ 標 準 市 場
Prime 證交所回答：﹁那就代表投資人認為你的 認 同 度 未 見 提 升， 難 保 不 會 面 臨﹁ 一 軍
︶﹂、﹁成長市場︵ Growth
︵ Standard ︶﹂。這 公司缺乏足夠增長潛力。﹂ 降二軍﹂的調整。
樣 的 分 類， 是 源 自 前 首 相 安 倍 晉 三 的 吸 總 之， 這 份 行 動 方 案 成 為 東 京 證 交
公司治理覺醒︾
引 外 資 既 定 政 策， 目 的 則 是 要 讓 外 資 更 所 後 續 進 行 企 業 分 類 的 新 指 標， 雖 未 說
Ƴ‫ࢨײ‬ˠŧ˧ƫ˅쇥DŽƘ‫ܕ‬ʀ쇦đ́
容易聚焦於﹁日股一軍﹂，也就是三大板 明 提 出 改 善 計 畫 的 時 間 表， 但 強 調﹁ 愈
塊當中的﹁主要市場﹂。 快 愈 好 ﹂， 且 可 能 會 以 明 年 三 月 為 檢 核 一 趟 改 革 新 招， 料 將 掀 起﹁ 爭 取 投
在東京證交所的宣傳中，主要市場的 資 人 認 同 度 ﹂的 日 股 集 體 運

20（兆日圓）
︶
﹂，
口號是﹁創新全球︵ Innovating the world 動， 但 這 樣 的 壓 力， 其 實 並
建設訂單衝高，背後是 Made In Japan 再復興

註：2022 年為 93 家公司 資料來源：日本建設業連合會 整理：黃煒軒

在 此 掛 牌 的 企 業 必 須 要 有﹁ 引 領 全 球 經 不只是來自證交所的出招。
非製造業
政府機構
製造業
濟﹂的高大上特質。但一趟分類下來，被 來自製造業的建設訂單衝至近年新高，意味製造業重新回流日本， 老牌企業的自我覺醒，其實

■
認定為一軍的上市公司竟然超過一千八 近來也已悄悄在日本產業
百 家， 也 立 刻 招 致 濫 竽 充 數 的 市 場 質 疑 界發酵；例如，方興未艾的

15
。幸好，這趟改革還沒走完。 ﹁股東行動主義﹂改革浪潮。
三 月 三 十 一 日， 東 京 證 交 所 推 出 一 所 謂﹁ 股 東 行 動 主
份 行 動 方 案， 對 象 是 目 前 被 列 入﹁ 主 要 義 ﹂，一 般 指 機 構 投 資 人 透
市 場 ﹂與﹁ 標 準 市 場 ﹂的 上 市 公 司，﹁ 接 過行使股東權利，向公司管

10
近 半 數 的 主 要 市 場 掛 牌 公 司， 以 及 超 過 理層提出策略或經營面的
六 成 的 標 準 市 場 掛 牌 公 司， 股 東 權 益 報 訴求，並向其施以壓力的一
酬率︵ ︶都不到八％，而且，股價 種投資策略。行使股東行動
O
E
R

可望啟動整體經濟的正循環。
淨值比不到一倍。﹂行動方案的說明中， 主 義 的 股 東，一 般 被 稱 之 為

uuūǕřʮӚѴૂ˲૙
直白點出這群日股一軍的大問題。 ﹁ 積 極 股 東 ﹂或﹁ 行 動 股

5
方 案 要 求 這 些 公 司 必 須 盤 點 問 題， 東﹂。

今周刊
3.06兆
提出拉升股東權益報酬率或股價淨值比 ﹁對於一家過去完

日圓

2023, 05 / 25
的 計 畫 ； 方 案 報 告 中， 甚 至 對 上 市 公 司 全不響應股東要求的
可能出現的抱怨提出說明，例如，﹁公司 公 司 來 說， 這 是 一 個 巨

0
明 明 獲 利 達 標， 但 市 場 願 意 給 予 的 股 價 大 的 變 化！﹂說 話 的， 是 日

2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022

63
ĤūǕčą

的執行長松本
本 知 名 券 商 Monex Group 改 革 政 策。 這 些 政 策， 被 認 為 是 回 應 了 除 了 人 口 老 化 等 結 構 性 的 因 素 之 外， 對
Cover Story

64
大， 至 於 他 口 中 發 生﹁ 巨 大 變 化 ﹂的 公 其中一個﹁行動股東﹂的要求。 股東長期的﹁不友善﹂也是一大關鍵。
D
N

2023, 05 / 25
P

司， 是 日 本 半 導 體 材 料 大 廠 大 日 本 印 刷 ﹁ 行 動 股 東 普 遍 認 為， 企 業 的 交 叉 然 而， 改 革 的 火 苗 似 乎 正 在 醞 釀。
︵ ︶。 持 股， 將 導 致 一 家 企 業 資 本 運 用 效 率 低 根 據 瑞 穗 信 託 銀 行 的 統 計 顯 示， 在 日 本
D
N
P

今 年 三 月 中， 發布了公司的 下。﹂松本大如此評論。 營 運、 以 股 東 行 動 主 義 為 號 召 的﹁ 維 權

今周刊
D
N
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中 期 經 營 計 畫 綱 要， 引 起 外 資 法 人 一 片 回 應 一 個 外 部 行 動 股 東 的 訴 求， 乍 基 金 ﹂， 自 一 四 年 來 成 長 迅 猛， 近 八 年
驚 詫。 之 所 以 引 起 外 資 熱 議， 一 方 面 在 看 之 下 或 許 沒 什 麼 大 不 了， 但 對 於 傳 統 間， 相 關 基 金 就 成 長 了 五 倍 之 多， 目 前
於， 這 是 創 立 一 四 六 年 以 來， 公 以交叉持股為重、﹁重員工、輕股東﹂的 家數已來到約五十家上下。
D
N
P

司 社 長 首 度 現 身 相 關 會 議 ； 另 一 方 面， 日本企業來說，卻相當罕見。事實上，不 經過數年醞釀後，﹁維權﹂的效果開
則是來自其總裁北島義齊宣布的一系 少 分 析 認 為， 日 本 之 所 以 從 一 九 八 ○年 始 顯 現， 以 過 去 一 年 為 例， 除 了

D
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P
列﹁ 降 低 交 叉 持 股 ﹂及 大 規 模 庫 藏 股 等 代 以 來， 整 體 經 濟 發 展 逐 漸 走 向 僵 化， 之外，包括大型石油公司科斯莫︵ Cosmo
︶、經營
Energy 便利商店的零售集團
7-11
Getty ，乃至日本保險巨擘第一生命保險等
7&i
G7 峰 會 日 前 於 廣 島 閉
幕，推動日本製造業加
速回流背景之一的供應
鏈安全，亦是各國領袖

2 為重振日本半導體產業
的競爭力，首相岸田文
雄（中）近日邀請台積
電等七家半導體龍頭，

不 少 指 標 企 業， 都 已 積 極 響 應 行 動 股 東
2
高度重視的議題。

的要求。
共商赴日投資。

何以日本企業開始擁抱股東行動主
義？ 松 本 觀 察， 原 因 之 一 或 與 日 本 企 業
的 世 代 交 替 有 關 ：﹁ 我 們 這 一 代 的 公 司
1

經理愈來愈多 。﹂五 十 九 歲 的 松 本
1

解 釋， 這 一 代 人， 並 未 深 度 參 與 過 日 本
八 ○ 年 代 的 繁 榮 時 期， 這 也 代 表 他 們 對
日 本 過 去 的 做 事 方 式 沒 有 依 戀， 換 句 話
說，﹁更願意接受外國的作法！﹂
製造業回流︾
ҷᆊ뼵Ǖॵ뼵ę̇쁶 лĨˑωƫ࠮
除 了 資 本 市 場 改 革、 企 業 內 部 的 治
 歸 ﹂， 過 去 一 年， 如 吳 杰 觀 察， 在 預 期 日 銀 持 續 寬 鬆 的 背 景
日本空調生產大廠大 下、 日 圓 貶 值 勢 將 推 動 日 本 製 造 業 加 速
金 工 業、 汽 車 大 廠 本 回 歸 國 內， 而 企 業 回 流 後， 預 料 將 帶 動
田、 電 機 製 造 商 日 立 一 波 員 工 加 薪 潮 ； 接 下 來， 薪 資 成 長 推
製 作 所、 數 位 相 機 組 動 消 費， 消 費 活 絡 推 升 企 業 獲 利， 企 業
裝 大 廠 佳 能、 成 衣 製 也 將 更 有 意 願 擴 大 投 資， 最 終， 擴 大 投
造商 WORLD 與 TSI控 資又將促進就業 。這是他認定日本
股 等， 都 紛 紛 表 態 欲 經 濟 可 望 擺 脫 三 十 年 的 陰 霾， 走 向﹁ 全
將部分及多數產能移 面復興﹂的連串推演。
回日本。 不 過， 這 套 劇 本 若 要 順 利 上 演， 當
根據日本建設業 然也有必須克服的挑戰，﹁少子化，仍然
連 合 會︵ 簡 稱 日 建 連 ︶ 是日本經濟的大問題。﹂日本知名經濟學
於五月初發布的統計 家、 曾 擔 任 前 首 相 安 倍 晉 三 經 濟 顧 問 的
顯 示， 二 二 年 日 本 國 昭和女子大學特聘教授八代尚宏對本刊
內建設訂單總額比二 指出。
達志 一 年 度 增 加 了 八． 就 像 樂 觀 者 眼 裡 有 套 美 好 劇 本， 八
四 ％， 達 到 十 六． 二 代 尚 宏 也 有 一 套 偏 向 悲 觀 的 劇 本 ：﹁ 受
理覺醒之外，另一個推動日本﹁不一樣﹂ 六 兆 日 圓， 寫 下 二 十 年 來 新 高 ； 對 此， 制 於 少 子、 高 齡 化， 國 內 勞 動 市 場 人 力
的轉型因素，是製造業的回流。 分 析 認 為， 成 長 的 主 要 貢 獻 來 源， 正 是 不足。﹂製造業一時回流後，終究還是會
﹁設廠目的，是為了回應市場對尖端 日本製造業的回流。 面 臨 困 境， 被 迫 再 次 轉 向 海 外 發 展， 導
半導體零組件的中長期需求。﹂今年四月 ﹁隨著供應鏈回歸日本國內，半導體 致對境內投資意願降低 ，關於﹁擺脫
初， 在 長 崎 市 舉 行 的 一 場 記 者 會 上， 日 等的大型設備投資增加 ，來自製造 失落三十年﹂的願景，也會在此卡關。
本知名被動元件大廠京瓷的社長谷本秀 業 的 訂 單 增 長 四 一． 六 ％ ，拉動整 在 他 眼 中， 日 本 對 於 勞 動 人 口 短 缺

今周刊
夫，對外宣布了一項投資新工廠的計畫。 體 增 長。﹂
︽ 日 本 經 濟 新 聞 ︾在 當 時 的 一 問 題 的 應 對， 是 未 來 重 要 觀 察 指 標， 問

2023, 05 / 25
計 畫 並 不 尋 常， 因 為， 這 是 京 瓷 篇報導中指出。 題 一 日 不 解， 改 變 就 屬 短 線。 雖 然 與 少
繼 ○五 年 在 京 都 設 廠 以 來， 首 次 在 日 本 ﹁ 這 將 會 開 啟 日 本 經 濟 的 一 個﹃ 良 子 化 對 策 沒 有 直 接 關 聯， 但 近 來， 日 本
國 內 新 建 工 廠。 不 只 京 瓷 宣 布﹁ 強 勢 回 性 循 環 ﹄。﹂談 起 日 本 製 造 業 的 回 歸 潮， 就 業 市 場 的 一 場 改 革， 確 實 成 了 外 資 對

65
ĤūǕčą

這個國家另眼相看的新焦點。 人數首次與二四年的應屆大學生和
Cover Story

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ƼЍŕęĘ̤ॹٖ‫̇׼‬Ӆ᣻ඳ‫֤מ‬

66
這次，日本真的變得不一樣了……，

研 究 生 招 聘 計 畫 相 同。 除 了﹁ 擴 大
就業市場改革︾

2023, 05 / 25
並且，結構性改革可能會進一步推動日本股市上漲。

社 招 ﹂外， 部 分 日 本 企 業 近 年 也 嘗
쇥ǚˋ‫ף‬ĚĉՂ‫ܦ‬ຟ쇦ȣ߀ՆƬ
正在經歷 30 年來的首次結構性轉型，

與其他股市相比，日本的基本面很穩固，

試從內部導入﹁職務型雇用﹂，例如
﹁社招計畫人數比二二年度 大廠富士通即從二 ○
年開始，

今周刊
T
I
增 加 二 四． 二 ％， 增 幅 為 歷 史 最 一方面擴大內部招聘，一方面進行
日本，不一樣了！

高。﹂四 月 十 九 日，︽ 日 經 ︾發 布 數 位 轉 型 等 技 能 教 育 訓 練， 藉 此

但，這一切很可能即將改變。
針對日本企業的年度招聘計畫調 讓掌握相關技能且有意願轉職的員

查， 結 果 顯 示，﹁ 面 向 社 會 人 士
招 聘 ﹂的 社 招， 在 二 三 年 度 招 聘
計 畫 中 所 占 的 比 率， 來 到 三 七．
六％，創下歷史新高紀錄。
所 謂﹁ 社 招 ﹂，一 般 又 稱﹁ 職
務 型 雇 用 ﹂， 與 之 相 對 的， 是 日
本 企 業 長 年 採 行、 以﹁ 應 屆 畢 業
生集體﹂為招募對象的﹁終身型雇
用﹂。
﹁ 過 去， 專 業 技 術 分 工 還 沒 那 麼 明
顯，終身雇用確實是相對理想的制度。﹂
八代解釋終身雇用制對日本經濟曾經發
揮的穩定作用；早在六 ○年 代， 甚 有 經
濟學者稱其為﹁日本經濟神器﹂之一。
曾 經 的 經 濟 神 器， 如 今 卻 成 了 改 革
箭 靶， 也 成 了 外 界 認 為 日 本﹁ 這 次 不 一
樣﹂的重要原因之一。
一 九 年， 時 任 豐 田 集 團 社 長 豐 田 章
男公開表示﹁終身雇用制度面臨崩壞﹂，
它的努力曾經收效甚微，
工，能﹁人盡其才﹂。
我們對此樂觀以待。
相 較 於 過 去 的﹁ 穩 定 ﹂至 上，
對 日 本 經 濟 來 說，﹁ 職 務 型 雇 用，
這個經濟體， 是能充分釋放個人生產力的一種轉
變。﹂中 村 提 出 她 的 解 讀， 一 種 透
過就業市場改革讓日本經濟解除封
印的期待。
走 過 失 落 的 三 十 年， 在 疫 後 迎
來 解 封 與 日 圓 貶 值 的 助 力 下， 日
算是日本產業界對就業市場改革所開出 本 經 濟 正 在 經 歷 一 場﹁ 質 變 ﹂。 資 本 市
的 重 要 一 槍， 走 到 今 天，﹁ 即 使 是 那 些 場 改 革 與 行 動 股 東 崛 起， 正 持 續 推 升 日
典型以大學畢業生為招聘目標的傳統企 本 企 業﹁ 自 我 革 新 ﹂的 意 識 ； 製 造 業 的
業，也愈來愈樂意導入職務型雇用。﹂熟 加 速 回 歸， 不 僅 為 日 本 經 濟 重 新 注 入 活
稔 日 本 勞 動 市 場 發 展、 現 任 日 本 知 名 經 水， 也 將 改 寫 日 本 的 產 業 生 態 ； 更 底 層
濟智庫聯合總研研究員的中村天江向本 的 變 革， 來 自 於 日 本 企 業 似 正 放 下 過 往
刊表示。 的包袱，加速擁抱﹁生產力為王﹂的雇用
以 電 機 大 廠 日 立 製 作 所 為 例， 自 二 模式。
二 年 起， 將 職 務 型 雇 用 方 式 擴 大 到 基 層 走 出 陰 霾， 三 十 年 前 的﹁ 活 力 日
員 工， 二 三 年 度 的 社 招 計 畫 為 六 百 人， 本﹂，或將再臨。
 日企轉骨︾股東行動主義落地生根 日本公司治理改革來真的
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Cover Story

70
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今周刊
月十日，日本半導體材料大廠大日 本 指 標 企 業 一 連 串 主 打 股 東 利 益、 與 公 人 ； 至 於 法 人 部 分， 則 有 國 際 投 票 顧 問
本 印 刷︵ ︶宣 布 史 上 規 模 最 司 治 理 改 革 相 關 的 行 動， 若 進 一 步 細 究 機構 ，以及美國資產管理巨頭先
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N
P

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S
I
大的庫藏股買回計畫，當日收盤， 可 發 現， 其 背 後， 都 有 個 共 同 的﹁ 影 舞 ︶等。
鋒集團︵ Vanguard
D
N
P
股 價 大 漲 十 八 ％， 寫 下 近 十 六 年 新 高 ； 者﹂，那就是﹁行動股東﹂。 因 為 行 動 股 東 的 訴 求， 多 數 是 以 股
三 月 二 十 三 日， 日 本 第 四 大 煉 油 公 司 科 東 利 益 為 出 發 點， 不 少 研 究 顯 示， 若 採
挑戰：日企擁交叉持股傳統
︶宣 布， 在 未 來 三
斯 莫︵ Cosmo Energy
Ǎˈٍ֠ƾȗĉăͲƻʋˌ‫ܕ‬ʀ̊‫ڔ‬ Getty
年 業 務 計 畫 中， 將 配 息 率 從 目 前 的 二

％， 隨 後 一 周，
二 ％， 大 幅 提 升 至 六 ○
科斯莫股價漲逾十二％。
也 是 在 三 月， 日 本 指 標 區 域 銀 行
京 都 銀 行 宣 布， 在 未 來 三 年 內， 將 配 息
率 從 目 前 的 四 成， 逐 步 提 升 至 五 成 ； 四
月 中， 日 本 第 二 大 壽 險 公 司 第 一 生 命 保
在股東行動主義薰陶下，日本第一生命保險等指標日
行動股東全稱﹁行使股東行動主義的
股東﹂，又稱﹁積極股東﹂。﹁股東行動主
義﹂源於一九七 年 ○的美國，一般指機構
投 資 人 透 過 行 使 股 東 權 利， 向 公 司 管 理
層 提 出 策 略 或 經 營 面 的 訴 求， 並 向 公 司
少數持股的管理層施壓的一種投資策略。

企也開始重視公司治理。
險 的 執 行 長 菊 田 徹 也 表 示， 預 計 在 四 年 目 前， 全 球 較 著 名 的 行 動 股 東，
內，將該保險集團的市值提高二．五倍。 如 億 萬 富 豪 伊 坎︵ ︶、 佩 爾 茲
Carl Icahn
買 回 庫 藏 股、 提 高 配 息 率、 制 定 市 ︶、避險基金經理人艾克曼
︵ Nelson Peltz
值 成 長 計 畫， 過 去 三 個 月 間， 這 幾 家 日 ︶及 羅 布︵ Daniel Loeb
︵ Bill Ackman ︶等
 治 理 的 不 善， 加 之 外 資 對 日 本 股 市
57.8%
日企交叉持股比重漸下降
的 興 趣 缺 缺， 也 相 當 程 度 反 映 在 日 本 企
業 長 年 偏 低 的﹁ 股 價 淨 值 比 ﹂
︵ ︶
19' 2021
R
B
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上。 以 在 東 證 主 板 掛 牌 的 日 本 企 業 為
例， 從 二 年 至 今， 股 價 低 於 淨 值
2007 09' 11' 13' 15' 17'
○○○
行動股東發功，
的 公 司 比 重， 長 年 高 達 五 ○ ％以 上， 相
資料來源：瑞穗證券 整理：黃煒軒
較 標 普 五 百 指 數， 這 一 比 率 僅 為 三 ％，
顯示日本多數企業的市場價值受到嚴重
68.5%
壓抑。
行 動 股 東 並 非 沒 有 努 力 過。 事 實
70-
65-
60-
55-
日本上市公司交叉持股數占股本平均比率︵％︶ 上， 二 ○○○ 年 初， 一 波 行 動 主 義 基 金
曾 鎖 定 日 本 上 市 公 司， 採 用 類 似 盛 行 於
納 行 動 股 東 的 要 求， 往 往 有 利 於 公 司 後 美國的那種對抗方式；但當時日本企業
續 的 治 理、 營 運 及 股 價 表 現。 然 而， 在 交 叉 持 股 情 況 仍 然 嚴 重， 據 野 村 證 券 當
歐 美 崛 起、 快 速 橫 掃 全 球 的 股 東 行 動 主 時 研 究， 九 ○ 年代日本企業交叉持股的
義， 過 去 很 長 一 段 時 間， 卻 在 一 個 國 家 市 值， 超 過 整 體 市 場 的 三 成 之 多， 行 動
屢屢碰壁，那就是日本。 股 東 的 改 革 企 圖， 在 日 本 企 業 強 烈 抵 制
原 來， 問 題 在 於 日 本 企 業 長 期 以 來 下，最終以失敗告終。
擁 有﹁ 交 叉 持 股 ﹂的 傳 統， 亦 即 公 司 會 然而，自二 ○○ 八年金融海嘯以來，
大 量 持 有 夥 伴 企 業 的 股 份， 間 接 導 致 的 隨 著 這 些 行 動 股 東 改 變 作 法， 到 了 一 五
結 果， 是 使 得 經 理 人 不 易 受 到 外 部 股 東 年， 日 本 金 融 廳 引 進 公 司 治 理 守 則， 並
的 影 響。 然 而， 在 外 資 不 易 介 入 下， 董 在 一 八 年 明 確 建 議 降 低 交 叉 持 股， 軟 硬
事 會 又 多 由 公 司 高 階 主 管 擔 任， 長 久 下 兼 施 之 下， 日 本 企 業 對 行 動 股 東 的 抵 制
來， 也 讓 日 本 企 業 與 國 際 公 司 治 理 發 展 與反感才漸漸下降。
趨勢漸漸脫節。 例 如， 根 據 瑞 穗 信 託 銀 行 的 統 計 顯
不 少 分 析 認 為， 日 本 一 九 九 ○ 年至 示， 在 日 本 營 運、 以 股 東 行 動 主 義 為 號
今 陷 入 的 經 濟 困 境， 排 除 人 口 等 結 構 性 召 的 基 金 數 量， 自 一 四 年 至 今 已 成 長 了
因素之外，薄弱的公司治理實難辭其咎。 五 倍 之 多 ； 此 外， 大 和 綜 合 研 究 所 的 數
據 顯 示， 在 去 年 六 月 的 日 本 股 東 會 高 峰
期 間， 有 多 達 九 十 七 家 的 公 司 提 出 股 東
議案，創下有紀錄以來新高。
出招：官方軟硬兼施
ӢǏĂĀ쇥‫׾‬ƒŀ쇦Ճʿϐ‫ڒ‬
4
2
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另 一 方 面， 過 去 一 年 日 本 官 方 政 策
的 加 重 施 力， 更 為 股 東 行 動 主 義 在 日 本
的 發 展， 提 供 了 更 多 柴 火。 例 如， 今 年
三 月 底， 東 京 證 交 所 致 函 三 千 三 百 家 在
其 主 板 和 標 準 板 上 市 的 公 司， 呼 籲 更 加
關 注 股 價 和 資 本 效 率， 對 於 股 價 淨 值 比
低 於 一 的 一 千 八 百 家 公 司， 證 交 所 更 要
求 這 些 企 業 須 制 定 具 體 的 改 善 計 畫， 其
中， 如 豐 田 汽 車、 三 菱 日 聯 金 融 集 團 和
軟 銀 集 團 等 日 本 知 名 企 業， 竟 都 屬 於 表
現不佳的﹁壞學生﹂。
此 外， 東 京 證 交 所 今 年 也 頒 布 了 一
項 新 規， 要 求 在 主 板 上 市 的 日 本 企 業 二
六 年 三 月 之 前 的 市 值， 至 少 須 達 到 一 百
億日圓，否則將勒令從交易所退市。
﹁許多日本企業終於開始認真對待股
東價值。﹂一位在日本經營股東關係公司
的 執 行 長， 日 前 在 接 受 日 媒 訪 問 時 如 此
今周刊
觀察。
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隨著股東行動主義在日本的落地生
根， 失 落 三 十 年 的 日 本 企 業， 或 有 望 藉
此走出資本市場的﹁價值新局﹂。
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 雇用改革︾勞動生產力排在後段班 日本央行急獻策
ĤūǕčą
Cover Story
﹁ 本 企 業 長 期 採 用﹃ 會 員 型 雇 用 ﹄，
主要原因是早前日本處在經濟高度
成 長 期， 公 司 需 要 的 是﹃ 可 以 長 久 使 用
的人﹄，至於公司希望他會什麼技能，就
等進了公司再說。﹂對會員型雇用制度透
露 一 絲 肯 定 意 見 的， 是 日 本 知 名 經 濟 學
家、 昭 和 女 子 大 學 全 球 經 濟 學 院 院 長 八
代尚宏。
所 謂 會 員 型 雇 用， 也 就 是﹁ 終 身 雇
用 制 ﹂， 這 是 日 本 在 二 次 戰 後 發 明 的 法
年代以後
寶， 日 本 製 造 業 能 在 一 九 六 ○
快 速 崛 起， 這 招 確 實 功 不 可 沒。 但 現
在，﹁日本已經處於低經濟成長期，加上
全 球 高 度 數 位 化， 比 起﹃ 穩 定 的 正 職 員
工﹄，企業會更重視﹃專業技能﹄的優秀
人才，因此日本走入了﹃職務型雇用﹄的
時代。﹂八代尚宏很快地補充。
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今周刊
Getty
雖 是 短 短 幾 句 話， 但 這 段 描 述 所 鋪
三神器構築出的終身雇用系統，使日企員工具有高忠誠度、低流動率等特性，為日
陳 的 轉 折， 對 日 本 來 說， 卻 是 一 趟 宛 如
抽梁換柱、具有﹁轉骨﹂意義的改變。
本締造了製造業神話。時至今日盛期已過，三神器也將被封印在歷史中。
一 九 五 八 年， 專 職 研 究 日 本 企 業 的
美 國 經 營 學 者 詹 姆 斯． 亞 貝 格 連︵ James
︶在 其 著 作︽ 日 本 的 經 營 ︾中
C.Abegglen
指出：﹁日本企業經營擁有三神器，分別
是終身雇用、年功序列、企業內工會。﹂
而 這 三 項 神 器， 其 實 就 是 會 員 型 雇 用 的
內涵。
簡 單 解 釋， 大 學 畢 業 生 被 企 業 錄 取
後，企業就會把你當成是﹁會員﹂，按照
你 的 性 格、 屬 性 分 配 到 不 同 部 門， 之 後
再開始熟悉業務。﹁年功序列制﹂則是讓
員 工 的 薪 水、 升 遷、 退 休 金 以 年 資 論，
資歷愈久，待遇更好。
至於﹁企業內工會﹂，參與成員必須
具 有 正 式 員 工 身 分， 由 於 成 員 不 論 是 勞 期 支 撐 了 日 本 企 業 的 經 營， 但 約 莫 自 二 的 綜 合 電 機 製 造 商 日 立 製 作 所， 就 經 歷
方 或 是 資 方 都 在 同 一 企 業 內 工 作， 加 上 ○○七 年 後， 改 變 的 聲 音 逐 漸 出 現。 原 了 十 年 的 導 入， 才 在 去 年 決 定 擴 大 改 用
前 述 兩 種 神 器 的 加 持， 員 工 對 於 公 司 的 因 之 一 在 於 企 業 生 產 力 的 下 降， 根 據 日 職務型雇用。
忠 誠 度 較 高， 也 因 此 工 會 在 與 資 方 交 涉 本財團法人﹁生產性本部﹂每年編製的製
﹁職務型雇用﹂先驅
時 都 較 溫 和， 形 成 一 種 企 業 內 的 和 諧 勞 造 業 生 產 力 指 數， 在 ○七年達到高峰後
ūӐ‫خ‬ǟǨ쨰āĵđĉƺƑđ쇥ĉ‫ܐ‬쇦
資關係。 即 出 現 下 降， 十 餘 年 來 雖 有 起 伏， 但 始
這 三 項 神 器 在 戰 後 成 為 主 流， 長 終 未 能 超 過 當 時 高 點 ； 若 與 國 際 比 較， 日立製作所自一 ○ 年就開始推行
二一年日本的人均勞動生產 ﹁ 人 財 戰 略 ﹂， 公 司 的 重 心 原 本 是﹁ 扎 根
力也在經濟合作暨發展組織 日 本 ﹂與﹁ 產 品 系 統 事 業 ﹂， 如 今 已 轉
度、人事異動、福利
待遇、退休制度、出
制度與公司結構全
面轉型，包含招聘制

勤休假、能力開發等

拋棄過往思惟，走入

︵ ︶的 三 十 八 國 中 排 向﹁社會創新﹂與﹁全球發展﹂；隨後該
O

D
組織與個人的成長

技能專精的時代。

E
C
名二十九，屬於後段班。 公司也成為日本企業中職務型雇用的先
2023 ∼

日 本 央 行 則 於 二二年 釋 驅， 一 三 年 開 始 階 段 性 導 入 主 管 階 層，
出 的一 份 文 件 顯 示：﹁長 期 並 陸 續 在 企 業 實 習 與 採 用 階 段 時， 設 計
方面。
10 年前布局「職務型雇用」，

雇 用 可 能 是 有 益 的， 但 同 時 各 種 職 務 型 雇 用 的 職 缺 資 訊， 供 求 職 者
也會導致結構僵化和效率低 參考。

強化主管階級的管理
• 修正並制定更完善

• 加強公司內的技能

• 職務型雇用導入基
• 合理化人才配置。

下。日 本 這 類 勞 動 力 流 動 性 二 二 年 起， 日 立 開 始 以 職 務 型 雇 用

能力與職涯研修。
的薪資制度。 低 的 國 家，生 產 率 成 長 幅 度 為 基 準， 設 定 給 薪 制 度 與 公 司 內 的 技 能
2022
今年邁入全面轉型！

層員工。
很 低， 傳 統 雇 用 型 態 缺 乏 靈 研 修 制 度， 並 逐 漸 將 職 務 型 雇 用 的 對 象
具體實踐

研修。
活 性、導 致 人 力 資 本 配 置 不 擴 大 至 基 層 員 工。 二 三 年 起， 日 立 宣 布
當 ，是 一 九 九 一 年 以 來 將 徹 底 改 革 雇 用、 福 利、 薪 酬、 退 休、
uuūӐĀ‫ܟ‬ӨՏᓤůʼՏ̟҆

經濟復甦緩慢的主因。﹂ 休 假、 研 修 等 各 層 面 的 公 司 制 度， 大 力
基礎扎根與意識

與主管階級積極
• 職缺待遇資訊

• 主管階級以職
務型雇用進行

資料來源：日立製作所 整理：李浩宇
2013 ∼ 2021
於 是， 為 了 提 高 生 產 力 推 動 公 司 內 的 各 階 層 對 話， 並 讓 每 位 員

溝通與對話。
與 競 爭 力， 日 本 企 業 的 改 革 工都具有學習與強化技能的高度意識。

今周刊
設計。

社招。
勢 在 必 行。 但 要 改 變 根 深 柢 至 於 改 革 的 契 機， 日 立 向 本 刊 表

變革

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固、 曾 經 奉 為﹁ 神 器 ﹂的 就 示：﹁隨著全球事業環境的變化，數位轉
業 制 度， 確 實 像 是 一 場 長 期 型 加 速， 多 國 間 的 貿 易 趨 向 密 集 化， 全

年度

目標

制度
建構

觀念
建立
革 命。 其 中， 日 本 規 模 最 大 球主要企業都在整合可以放諸四海皆準

73
ĤūǕčą

二一年的五七％。
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單位：美元

74
226568

此 外， 日 立 自 一 二 年 開 始 推 動
100.3

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2022

日本生產力低下，低於 OECD 平均

事 業︵ 先 進 數 位 解 決 方 案 與 服
Lumada
輝煌不再？日本生產力難回顛峰

200000
174888

務 ︶， 由 於 該 事 業 旨 在 以 資 料、 數 據 來
2019

創 造 價 值， 並 加 速 數 位 創 新， 因 此 需 要
153118

今周刊
152805
141411
139339
uu ŭ 1'%& řŝĉߴࣃƘŀлƺ́ǩ

許 多 專 業 及 具 備 經 驗 的 人 才。 具 業
130956

150000

T
124350

I
122820
122366
界 相 關 經 驗 者 的 採 用 比 率，一 二 年 時 僅

107462
2016

資料來源：公益財團法人日本生產性本部 整理：李浩宇
占 三． 六 ％， 到 了 二 一 年 時 已 高 達 四
uuūǕ‫خ‬ҜˠĀŀлƺϱ̻ȼ͓

100000
81510
％ ； 日 立 更 設 定 二 四 年 目 標， 要 讓 該
○
2013

比率過半。
根據日本獨立法人經濟產業研究所

50000

註：* 為 OECD38 個國家的平均值

研 究 員、 早 稻 田 大 學 政 經 學 術 院 教 授 大
2010

註：基期：2015 年＝ 100

灣 秀 雄 的 研 究 顯 示， 職 務 型 雇 用 會 讓 企
105.5

業對人才資本的投資擴大，﹁大企業為了

0
排名

01
02
03
04
05
06
07
08
09
10

日本 29
OECD 平均 *
2007

吸 引 優 秀 人 才， 對 於 人 才 培 育 方 面 的 投

愛爾蘭
盧森堡
挪威
美國
瑞士
比利時
丹麥
法國
澳洲
奧地利
資必定會增加。﹂
110-

100-

90-

80-

0
致 力 於 勞 動 市 場 與 人 力 研 究， 並 在
的 管 理 制 度。 尤 其 資 訊 科 技、 數 位 領 域 界 潮 流 之 外， 日 立 補 充 ：﹁ 職 務 型 的 導 日本綜合研究所擔任研究員的中村天江
人 才 方 面， 不 分 日 本 國 內 外， 人 才 競 爭 入，一 方 面 是 為 了 國 際 競 爭 ； 再 者， 日 亦 向 本 刊 表 示 ：﹁ 隨 著 全 球 化 和 數 位 轉
的 態 勢 都 十 分 激 烈， 所 以 我 們 才 會 投 入 本 面 臨 少 子、 高 齡 化 的 人 口 衝 擊， 與 新 型 的 發 展， 對 於 擔 任 管 理 和 技 術 職 位 的
以專業人才為主的﹃社招︵向社會人士招 一代員工價值觀和生活型態的改變等因 高 度 專 業 人 才 爭 奪 變 得 激 烈。 因 此， 日
聘︶
﹄制度。﹂ 素，也是我們必須積極改革的關鍵。﹂ 本企業開始考慮通過高薪聘用和留任措
自 從 日 立 導 入 職 務 型 雇 用 後， 海 外 施，來吸引這樣的人才。﹂
超前部署國際競爭力
公 司 營 收 與 國 際 規 模 也 有 擴 大 的 趨 勢。 換言之，一趟轉骨式的改革，不僅成
ūӐʄʋ‫ؾ‬ʴ뼵řʋ˳ʕભȣĝ͎΋ 
日立海外的營收比率在一二年時占四 了 日 本 生 產 力 解 除 封 印 的 寄 望 所 在， 甚
﹁人才就是財源，所以我們除了需要 一 ％， 至 二 一 年 時 來 到 了 五 九 ％ ； 國 外 有 可 能 逐 漸 引 發 薪 資 解 封， 進 而 扭 轉 長
人力外，更需要的是人財。﹂除了趕搭世 員 工 比 率 則 從 一 二 年 的 三 六 ％， 來 到 了 期困擾日本經濟的通縮心態。
 基金攻略︾失落 年翻身 高唱消費復甦主旋律
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30

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今周刊
Getty
了 三 十 三 年， 日 經 指 脫 離 了 長 年 通 縮 窘 境， 且 新 上 任 的 日 銀
三菱日聯金融集團2022年度每股配息32日圓，股息殖利率為8.25％，高於疫情之前的
數近日再站上三萬點大 ︵ ︶行長植田和男，也表態暫時維

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關 ， 今年 以來漲近兩成 。表面 持超寬鬆貨幣政策；加上各種強化公司
來看 ， 外資是日股強攻過程中 治 理 的 改 革 上 路， 總 經 面、 市 場 面 都 有
不可或缺的助力 ， 根據日本財 改變契機。
務省統計， 五月七日至十三日
股神效應還有戲？
外資買超日股達八 ○ 八三億日
ȯͩͅęԄ‫ף‬ȩƌ ˣߚʞ೜ֈӢԆĀ
圓 ， 連續七周加碼 ； 今年以來
則累計買超二．五七兆日圓。 不 過， 對 國 內 理 財 族 來 說， 最 具 指
但若進一步探究外資對 標 意 義 的， 終 究 還 是 股 神 巴 菲 特 對 日 本
日 股 認 同 度 提 升 的 背 後 因 素， 的關愛眼神；繼二 ○ 二 ○ 年揭露持有日
或 許 更 包 含 了 長 線、 結 構 式 的 本 伊 藤 忠 商 事、 丸 紅、 三 井 物 產、 三 菱
正向轉變；近來不少重量級投 商 事 和 住 友 商 事 五 大 商 社 持 股 後， 今 年
資 機 構 紛 紛 拋 出﹁ 日 本 失 落 三 四 月 巴 菲 特 更 親 赴 日 本， 表 態 將 對 五 大

5％至6％水準。
十 年 結 束 ﹂的 論 調， 畢 竟， 當 商 社 加 碼 持 股。 那 麼， 投 資 人 是 否 可 跟
歐美陷入對抗通膨與景氣放 隨﹁股神﹂的腳步，進場並持有相關日股
緩 之 際， 日 本 近 來 數 據 卻 似 基金？
 單位：％

三菱日聯金融、日本電信電話、索尼、伊藤忠商事、東京威力科創

觀察國內目前由投信發行 此 時， 選 擇 獲 利 下 修 幅 度 較 少、 且 股 價
索尼、日本電信電話、三菱日聯金融、信越化學、SCREEN 集團

或 核 備 的 境 內 外 日 股 基 金， 以 還 有 成 長 空 間 的 伊 藤 忠 商 事， 可 能 就 成
基恩斯、索尼、東京海上控股、日本電信電話、伊藤忠商事

日本電信電話、三井住友金融、索尼、日立、Resona 控股
安聯日本小型股票基金、日立、基恩斯、索尼、豐田汽車

日立、三葉電機、三菱電機、歐力士、損害保險日本興亞

瑞 銀︵ 盧 森 堡 ︶日 本 股 票、 施 了經理人眼中相對合理的配置。
伊藤忠商事、三井住友金融、T&D 控股、TDK、歐力士
索尼、基恩斯、東京海上控股、豐田汽車、信越化學

索尼、基恩斯、豐田汽車、三菱日聯金融、第一三共

羅 德 日 本 優 勢 等 基 金 為 例， 截
相關企業也可著墨
豐田汽車、索尼、日立、本田汽車、大金工業

至四月底的最新前五大持股資
‫̇׼‬нጀƁᔿūԔ̇ઽ뼵ƁຜʐƤ̇ઽ 
ǡ  ę̯‫ܕ‬

料 中， 發 現 皆 持 有﹁ 伊 藤 忠 商
事﹂；不過，卻幾乎未見其他商 然 而， 即 使 沒 直 接 選 入 商 社 股， 在
社母集團的身影。 野 村 日 本 策 略 價 值、 施 羅 德 日 本 優 勢、
基金經理人並不看好股神 高 盛 日 本 股 票、 聯 博 日 本 策 略 價 值、 景
選 股？ 倒 也 不 是， 策 略 上， 經 順日本股票探索價值等基金的主要持股
理人或許正嘗試用更細膩的選 中，仍可見到五大商社相關企業的身影。
股，掌握股神點名的效應。 舉 例 來 說， 日 本 第 二 大 金 融 機 構
內需火熱，帶動日股基金表現

首先，根據︽日經新聞︾報 三 井 住 友 金 融 集 團︵ Sumitomo Mitsui

導， 受 到 大 宗 商 品 價 格 下 滑， ︶，就受到不少經理人青
˥ʃ ˥ʃ ˥ŭ ˥ŭ

Financial Group
38.85
74.66
37.47
52.06
59.87
21.72
53.16
78.21
71.32
48.63
以 及 企 業 將 面 臨 如 綠 能、 數 位 睞 ； 據 資 料， 該 公 司 旗 下 的 三 井 住 友 銀
19.67
23.78
22.25
20.31
20.56
24.80
24.88
22.13
22.25
18.76
化 等 永 續 經 營 挑 戰， 預 估 五 家 行 對 三 井 物 產 帳 面 持 股 約 一． 六 ％， 而
商 社 今 年 獲 利 可 能 放 緩。 三 菱 住友商事的公開資料中也屢屢提及與三

整理：黃偉柏
13.68
11.94
13.12
12.43
11.74
9.98
11.17
11.90
11.55
11.08
商 事、 三 井 物 產、 丸 紅 將 各 年 井 住 友 金 融 的 合 作 關 係。 更 妙 的 是， 過
減約二二％；住友商事預計年 去一年三家公司的股價漲幅差距不到三
9.48
8.61
8.26
7.99
7.73
7.66
7.41
7.40
7.34
7.29

時間：績效截至 2023/5/20 資料來源：MoneyDJ

uu ಇ˥ʿȩƌ‫މ‬Āū‫̇׼ܕ‬

減約十五％；而伊藤忠則預計 個百分點，都在四二％到四五％之間。
年減二．六％。 異 曲 同 工 的， 還 有 三 菱 日 聯 金 融 集

բ؊ūǕ‫ܕ‬Ж੥ऄ͌Ҳ‫̇׼΀ޢ‬
ੌ࠸‫؞‬տЍ‫̇׼‬Ͷԉ  ūǕўω
࢝ࣅ‫  ̇׼‬ūǕॸߔ͌Ҳ‫̇׼‬

ว‫ݫ‬쨞ᐥ౻ઉ쨟ūǕ‫ܕ‬Ж‫̇׼‬
ȫǕԆӂūǕкτ‫ܕ‬Ж‫̇׼‬ 再 從 股 價 位 階 思 考， 由 ︶。作
團︵ Mitsubishi UFJ Financial Group

‫׹‬ၼ‫؞‬ūǕ֊Ɯ‫ܕ‬Ж‫̇׼‬
ट֭‫  ̇׼‬ūǕ‫ܕ‬Ж‫̇׼‬

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於巴菲特在二 ○ 年八月就買進 為 日 本 最 大 金 融 機 構， 該 公 司 本 來 就 是

今周刊
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這 五 家 公 司， 至 今 年 五 月 十 九 許 多 日 本 基 金 的 標 準 配 備， 而 攤 開 過 去

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2023, 05 / 25
日， 丸 紅 大 漲 二 四 ○ ％、 三 一 年 股 價 表 現， 整 體 漲 幅 確 實 也 和 三 菱
井、 三 菱、 住 友 等 集 團 也 翻 倍 商事的二七％相去不遠，達到二四％。
上 漲， 伊 藤 忠 則 漲 了 八 四 ％。 基 本 面 上， 三 菱 日 聯 金 融 集 團 二 二

77
 Getty
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年全年度的淨利 化。 而 日 本 對 美 國 而 言， 重 要 性 相 對 提
Cover Story

東京威力科創主要生產半導體成膜、蝕刻及平板顯示器液晶製造等設備，

單位：％

78
東證股價指數
日經 225 指數

日經 225 指數

潤高達 一
．一 二 兆 升， 有 些 高 科 技 日 商 在 世 界 上 也 有 重 要
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2023, 05 / 25
日 圓， 比 起 二 一 地位。﹂元大投信表示，現今供應鏈逐漸
年 負 淨 利， 大 區 域 化 生 產， 不 能 斷 鏈 就 會 成 為 主 要 考
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52.30
44.01
52.08
幅增長；集團更 量， 因 此， 企 業 到 目 標 市 場 設 廠、 在 地

今周刊
整理：黃偉柏
日股強勢，ETF 績效沾光
預 測， 截 至 明 年 出貨等趨勢，將會進而成形。
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18.14
16.68
18.12
三月的本年度淨 當 汽 車、 半 導 體， 甚 至 一 般 商 品

時間：績效截至 2023/5/20 資料來源：MoneyDJ

利， 可 望 續 增 至 的 產 線 都 需 要 自 動 化 生 產 時， 精 密 機 械

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12.56
12.77
9.94
一． 三 兆 日 圓， 製 造 與 其 供 應 鏈 可 望 受 惠。 觀 察 相 關 企
挑戰歷史新高； 業， 如 日 本 半 導 體 設 備 廠 東 京 威 力 科

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7.63
7.48
6.73
這些產品比重居日本首位。
而三井住友金融 創， 二 二 年 全 年 度 營 收 約 二． 二 一 兆 日
集 團 也 預 估， 今 圓， 年 成 長 一 ．
○二 四 ％。 今 年 截 至 五

富邦日本東証 ETF
元大日經 225 ETF

國泰日經 225 ETF

年度獲利可能增 月二十二日，股價也漲了四五．七五％。

至 八 二 ○○ 億日
圓， 創 下 十 年 來
最高。
不過，兆豐日本優勢多重資產基金研
究團隊提醒，由於日本的﹁負利率﹂政策還
沒解除，對金控公司仍有經營上的壓力，因
此， 投 資 人 在 金 融 股 配 置 上 也 不 宜 過 度
重 押。 而 富 達 國 際 日 本 投 資 長 鹿 島 美 由
ǩ뺭؅
另 外， 四 月 剛 實 施 股 票 分 割 的 自 動
︶，受惠於去年
化設備商發那科︵ FANUC
財年第四季的電動車相關機器人需求大
遊、飯店及零售業更多商機。﹂擁有逾五 增、 訂 單 金 額 創 下 新 高， 帶 動 二 二 年 全
十年日本投資經驗的鹿島美由紀如此表 年 度 營 收 為 八 五 一 九． 五 六 億 日 圓， 年
示。 循 此 脈 絡， 富 達 日 本 價 值 基 金 主 要 成 長 十 六． 二 三 ％， 今 年 截 至 五 月 二 十
持 股， 也 就 包 含 了 消 費 性 電 子 大 廠 索 尼 二日，股價也漲了二 ．
○二七％。
︵ ︶， 以 及 像 是 無 印 良 品、 朝 日 儘管近年來日本企業已有結構性改

O
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Y
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︶則 認 為， 就 基 本 面
紀︵ Miyuki Kashima 啤酒等生活類題材。 善， 但 國 內 外 投 資 人 對 於 日 股 的 資 產 配
來 看， 消 費 需 求 復 甦 更 將 是 日 本 經 濟 與 置 普 遍 仍 低， 意 味 著 日 本 市 場 長 線 上 仍
日本經濟主旋律
股市的重要主旋律，不可偏廢。 有 資 金 流 入 的 空 間， 因 此 可 考 慮 將 日 本
̚৊Ԅƭ뼵쇥ŅƼЍ͓쇦ʛࠒ ̯τţᔓ
﹁ 新 冠 疫 情 後， 以 亞 洲 為 主 的 入 境 納 入 全 球 配 置 的 核 心 部 位。 但 由 於 許 多
旅 客 回 歸， 加 上 累 積 的 消 費 需 求 及 弱 勢 此外，﹁由於中美貿易戰、新冠疫情 個 股 短 線 已 大 漲， 投 資 評 價 可 能 不 如 去
日 圓 等 短 期 有 利 因 素， 將 帶 動 日 本 旅 緣 故， 全 球 產 業 結 構 在 戰 略 上 已 出 現 變 年便宜，建議分批布局基金較合適。

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如何安全的承擔風險，並且從中得利
哈佛教授運用人文觀點解析金融概念，就像一堂融合文學、歷史、哲學、音樂、電影
的金融課，不僅助你評估生命中的風險與報酬，甚至有能力抵抗貪婪的誘惑。
現 代統計學創始人皮爾士既能覷透機遇和偶然，又能
接納常態分布的規律，如此博學多才的菁英分子為
什麼最後說，我們每一個人都應該把自己當做是一家保險
公司呢 ？
皮 爾 士 認 為 ， 如 果﹁ 機 遇 本 身 就 在 每一種 感 官 上 湧
現﹂，那麼自然而然，﹁人類所有的事情都是依賴機率，
不論何處不管何事，狀況都是一樣的。﹂皮爾士帶來的第
一個教訓其實只是接納隨機而已。對皮爾士來說，接納隨
機導致他最重要的一個發現。他在一場實驗中使用一副撲
克牌，來確保受測者是被隨機指定，因此實驗結果不會出
現偏頗也更加可信。這就是科學試驗中第一個隨機化的實
今周刊│好書推薦
例，如今已經成為知識探求的金規玉律。對於無所不在的
風險，皮爾士了解對它不能否認，只能接納，才能成為一
套強而有力的方法，真正做為探求智慧的基礎。
一旦你能接納隨機性，才能了解這個世界，找出能夠指
導行為的模式。因此我們才會把機率當作是理解世界的唯
一途徑，世界上沒有什麼事情是完全可以確定的，我們必
須從機率的角度去接近這個世界。如果我們想要了解事物
352頁/400元 出版社：今周刊
02-25816196按1
的可能性、想了解世界如何運作，唯一的辦法就是透過經
驗來弄清楚那些事物的發生概率，就像是一家保險公司一
目前是哈佛商學院金融學教授暨哈佛法學院法學教授，他
數度受邀至美國國會參加聽證會，也曾在全球多家知名企
在企業金融、國際金融和稅收政策方面的專業背景，讓他
樣。保險公司對人口特性了解越多，對各式各樣的可能性
就了解越多，它的事業也就會越成功。這就是為什麼我們
米希爾．德賽 Mihir A. Desai
其實都是一家保險公司，經驗正是了解我們該如何發展的
團購優惠，請洽今周刊出版社
重要方法。
皮爾 士對 於 保 險 的 強 調，也是 他 實 用 主義 哲 學 的 自 然
延伸。實用主義的務實思想，正好是陷溺在自我空想的相
業和組織擔任諮詢顧問。
反；實用主義認為，真理必須能夠喚起行動才有價值，而
行動必須是能夠證實真理才顯珍貴。皮爾士說到經驗時，
常常談到一個統計名詞﹁採樣﹂。在宇宙所呈現的萬事萬
項中，只有透過採樣，我們才能發現有價值的事物。我們
必須盡可能地去經驗這個世界，就跟一家保險公司一樣，
才能做出正確的決策，根據正確的機率來了解世界。真的
要把握今朝啊 ！
購 書 去
最後，皮爾士在邏輯上把經驗的重要性推展到極致。如
果我們自己的經驗是理解世界最重要的根據，我們又該如
何了解其他人呢 ？
 歐盟喊出﹁新歐洲包浩斯﹂運動 把戰區當綠色新政實驗場 ᙕNJ ‫ٹ‬
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今周刊
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克蘭戰事進入尾聲，雖 員 會 主 席 烏 蘇 拉． 馮 德 萊 共 識， 烏 克 蘭 重 建 絕 對 不 會 市 場 是 最 前 瞻 性 的 指 標。 歐
然最終的結局未定，但 ︶，烏
恩︵ Ursula von der Leyen 是十九世紀帝國主義式的利 盟兩個龍頭國家德國與法國
是 在 歐 盟、 美 國、 英 國、 甚 克蘭方面則由總理什米加爾 益 分 贓， 而 是 從 價 值 出 發 的 的企業最了解烏克蘭重建商
至日本的積極規畫下，﹁重建 ︵ Denys Shmyhal ︶擔 綱， 重 建 二十一世紀新馬歇爾重建計 機， 法 國 股價指數在

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更好的烏克蘭﹂ ︵ Build-Back- 的 商 機 巨 大， 堪 稱 是 目 前 地 畫， 是 建 立 在 透 明、 反 腐、 四 月 率 先 創 下 歷 史 新 高， 最
︶計畫已經全面
Better Ukraine 表 上 最 大 的 生 意， 世 界 銀 行 法 治 基 礎 之 上， 遵 循 歐 盟 正 近正在做第二波的衝刺；德
啟動。 估 算， 烏 克 蘭 重 建 將 要 耗 資 在推動的﹁新歐洲包浩斯﹂運 國 股價指數五月十九

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烏 克 蘭 即 將 加 入 歐 盟， 億 美 元， 約 新 台 幣
四一一 ○ 動︵ ，
New European Bauhaus 日收盤價寫下一六二七五點
而 且 不 只 是 建 築 物、 道 路、 十二兆五千億元。 ︶的 精 神， 將 引 進 最 的 歷 史 新 高， 而 代 表 歐 洲 龍

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橋 樑 與 港 口 的 重 建， 更 將 徹 先 進 的 綠 能、 零 碳 與 數 位 科 五 指
頭企業的 Euro Stoxx ○數
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底 從 法 律 制 度、 商 業 體 系、 技， 同 時 配 套 完 善 的 金 融 服 也衝上十五年來的最高價。
ŋĈϙॼŒᮒ țȭ͌Ҳśţ
產業架構等無形的基礎建設 務 與 風 險 分 散 機 制， 成 為 西 累計從年初至五月十九
上， 全 面 與 歐 洲 接 軌。 代 表 馮 德 萊 恩 與 歐 盟、 美 方 國 家 夢 想 中﹁ 綠 色 新 政 ﹂ 日， 德 國 股 市 大 漲 十 六． 八
歐洲迎接烏克蘭的是歐盟委 日英等大國領袖形成堅定的 ︵ ︶的試驗場。
Green New Deal 九 ％， 泛 歐 五 ○指數上漲十
五． 八 六 ％， 法 國 股 市 上 漲
達志 ߄ࢨę⯶ȶӚԄƭ
十 五． 七 三 ％， 全 面 跑 贏 美
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國標普五 指 數 的 九． 一
○○
春 江 水 暖 鴨 先 知， 股 票 八％。
 西 北 部 的 沃 倫 州︵ ︶投
Volyn 六 百 家 企 業 會 員， 美 國 總 統
戰爭摧毀烏克蘭的城市，但是嶄新的「重建更好的烏克蘭」計畫正在如火如荼展開，

萬美元設立食品
資 四 三 ○○ 拜登又帶頭領導歐洲與

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7
加工廠；愛爾蘭的 國家領袖全力協助烏克蘭總
從法治與綠色新政出發，打造烏克蘭成為歐洲新強權的復興大計值得期待。

Kingspan
開發公司宣布將要投資兩億 統 澤 倫 斯 基， 美 國 企 業 將 會
美 元， 在 鄰 近 波 蘭 邊 界 的 利 是烏克蘭重建的最大贏家。
︶打 造 嶄 新 的 科 學
沃 夫︵ Lviv 剛剛完成廣島 峰

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7
園區；而德國生技巨頭拜耳 會 的 日 本 首 相 岸 田 文 雄， 在
萬 美 元，
則 將 投 資 六 五 ○○ 三月二十一日閃電訪問烏克
建立農業生產與儲存相關設 蘭， 岸 田 除 了 透 過 北 大 西 洋
施， 協 助 烏 克 蘭 農 夫 重 建 全 公 約 組 織 的 信 託 基 金 平 台，
新的現代化農場。 追加超過一五 ○ 億新台幣的
無 償 援 助 外， 更 在 五 月 十 二
߯ӽɬǺ໎Վੱ৘ٞ‫׼‬
日 於 東 京 組 成﹁ 烏 克 蘭 投 資
ūȠలॵՆȶӚϯƅ
平 台 ﹂
︵ Ukraine Investment
今 年 四 月 十 三 日， 什 米 ︶， 創 造 日 本 企 業 參
Platform
加 爾 飛 去 華 盛 頓， 呼 籲 美 國 與烏克蘭重建的管道。
企業積極參與烏克蘭重建大 瑞 士 與 英 國 更 積 極， 早
計，由美國商會主導的﹁美國 在 去 年 戰 事 爆 發 之 前， 瑞 士
歐洲股市大漲當然有 面還跟著普丁政權垮台後的 烏克蘭夥伴平台﹂，背後是 政府就率先承接既有的﹁烏克

－
總 體 經 濟 面 的 因 素， 例 如 美 俄 羅 斯 經 濟 利 益 重 分 配， 對 美 國 國 務 院、 聯 邦 國 際 救 援 蘭改革論壇﹂
︵ Ukraine Reform
元 利 率 暴 漲 之 後， 全 球 資 金 歐洲企業都是百年僅見的歷 總署︵曾經協助台灣經濟重建 ，
Conference ︶，在去年

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流入低利率的歐洲與日本股 史機運。 的美援會︶，偕同多個非營利 七月主辦並且改名為﹁烏克蘭
市， 還 有 歐 股 在 疫 情 期 間 漲 許多家歐洲龍頭企業甚 組 織， 提 出 美 國 企 業 協 助 烏 復興論壇﹂
︵

今周刊
Ukraine Recovery
幅 落 後 美 股， 今 年 走 出 補 漲 至在烏克蘭戰爭還陷於膠著 克蘭重建的提案。 ，
Conference ︶，開啟歐

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行 情 等 ； 不 過， 更 重 要 的 原 狀 態 下， 就 率 先 宣 布 多 起 重 美國企業對烏克蘭的捐 洲國家凝聚烏克蘭重建計畫
因則是歐洲企業正在鋪天蓋 大 投 資 案， 例 如 總 部 在 瑞 士 助 已 超 過 十 億 美 元， 在 烏 克 的共識。
地 爭 取 烏 克 蘭 重 建 商 機， 後 的 雀 巢 食 品， 宣 布 在 烏 克 蘭 蘭的美國商會原本就有多達 今年的 會議則由

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英 國 出 面 主 辦， 訂 在 在俄羅斯侵略烏克蘭之 前德國建築與設計學院包浩
歐盟期望藉著烏克蘭重建，落實「歐洲綠色新政」，一開始重建
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六月二十一日於倫敦 後， 歐 盟 各 國 對 烏 克 蘭 總 共 斯 的 理 念， 將 藝 術 與 文 化 植

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舉 行， 在 英 國 首 相 蘇 提 供 了 超 過 五 百 億 歐 元︵ 近 入 建 築 的 核 心 精 神， 證 實 工
納 克 的 要 求 下， 這 次 一． 七 兆 新 台 幣 ︶的 援 助， 業和良好的設計可以完美結
廣島 關於烏克蘭 其中包含歐盟從預算中直接

今周刊
合，改善人民的日常生活。
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7

的 領 袖 共 識 公 告︵ G7 提 撥 三 百 億 歐 元， 提 供 烏 在馮德萊恩主導下，歐盟
Leaders’Statement on 克 蘭 人 道 援 助， 填 補 烏 克 蘭 提出新歐洲包浩斯運動依據的
︶裡，也寫入各
Ukraine 就以零碳、永續進行規畫。
因為戰爭短少的三分之一 三個不可分割的價值觀：可持
國政府承諾積極參與倫 與政府稅收崩盤的缺 續性︵從氣候改變的目標到可

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敦主辦的 會議。 口 ； 以 及 在﹁ 歐 洲 和 平 機 制 ﹂ 持續發展、零汙染和生物多樣
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︵ ︶項
European Peace Facility 性 ︶、 美 學︵ 超 越 基 礎 功 能 的
Ӆř 뼵วՂЂ଺˔՚͓
下、 金 額 一 二 ○億歐元的軍 高品質體驗及風格︶，和包容
߀ϵཹࣘȶӚդԹ
事 援 助， 外 加﹁ 歐 洲 國 民 保 性︵從重視多樣性到確保可實
妙 的 是， 率 先 主 障機制﹂
︵ EU Civil Protection 現性和可負擔性︶，作為歐洲
辦烏克蘭復興論壇的瑞士與 在 六 月 舉 行 的 倫 敦 論 壇， 歐 ︶項 下 約 五 億 歐 元
Mechanism 改造的核心價值。
英 國， 都 不 是 歐 盟 成 員， 也 盟成員也照樣積極出席。 的各種難民物資援助。 馮德萊恩與歐盟的共識
不 參 加 歐 元 貨 幣 體 系， 兩 個 掌握重建烏克蘭最高主 在歐盟 烏克蘭峰會 是， 先 確 立 烏 克 蘭 重 建 的 最

－
非歐盟成員國一馬當先搶辦 導 權 的 當 然 還 是 歐 盟， 今 年 中， 馮 德 萊 恩 及 歐 洲 各 國 領 高 價 值 指 導 原 則， 然 後 攜 手
烏 克 蘭 復 興 大 計， 也 可 以 看 二 月 二 日， 馮 德 萊 恩 與 十 五 袖 與 澤 倫 斯 基 簽 署 備 忘 錄， 美 國、 英 國、 瑞 士、 日 本 等
出英國與瑞士生怕在烏克蘭 位 歐 盟 執 委 會 的 委 員， 齊 聚 確認烏克蘭重建將成為落實 非 歐 盟 國 家， 與 烏 克 蘭 政 府
歷 史 事 件 上 被 邊 緣 化， 必 須 烏 克 蘭 首 都 基 輔 參 加 了﹁ 歐 ﹁ 新 歐 洲 包 浩 斯 ﹂運 動 最 新、 共 同 組 成﹁ 重 建 更 好 的 烏 克
奮力擠到前排創造自身存在 盟 烏克蘭峰會﹂，這是歐盟 最大的場域。 蘭 ﹂平 台， 將 重 建 計 畫 透 明

－
感。 而 歐 盟 在 英 國 脫 歐 之 後 成員首度與澤倫斯基舉行的 馮德萊恩在二 ○ 二 ○ 年 化、 科 技 化， 在 民 主 與 法 治
也 沒 有 記 仇， 馮 德 萊 恩 與 多 正 式 峰 會， 最 重 要 的 當 然 是 提 出﹁ 新 歐 洲 包 浩 斯 ﹂的 概 的基礎上，向全球企業招商。
國總理一起參加了去年瑞士 為了烏克蘭加入歐盟建立基 念， 並 且 在 二 一 年 九 月 十 五 在 這 個 基 礎 架 構 下， 各
的 論 壇， 也 和 烏 克 蘭 官 員 建 礎， 同 時 也 確 立 了 歐 盟 參 與 日成為歐盟執委會的官方願 國政府積極籌備參與烏克蘭
立 了 重 建 的 初 步 共 識， 即 將 重建烏克蘭的基本共識。 景。 該 概 念 誓 言 發 揚 一 百 年 重 建 的 大 計， 日 本 政 府 主 導
 達志
五月十二日在東京組織的﹁烏 斯基前往日本 歐 洲、 甚 至 全 世 界 的 地 緣 政
廣島G7峰會確定所有國家支持俄羅斯無條件撤軍、賠償、懲治戰犯的條件，烏克蘭戰
克蘭投資平台﹂是最新案例； 出席廣島 治 版 圖。 我 們 看 到 生 死 鬥 爭
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爭已經進入尾聲。中為烏克蘭總統澤倫斯基、右為歐盟委員會主席馮德萊恩。
美國則有四月十三日在華盛 會 議。 去 年 十 百年的伊朗與沙烏地阿拉伯
頓 由 美 國 商 會 主 辦， 國 務 院 二 月， 有 七 百 正 在 和 解， 看 到 普 丁 政 權 即
與聯邦國際救援總署打造的 家法國企業參 將 瓦 解 的 徵 兆， 以 及 中 國 伸
﹁美國 烏克蘭夥伴平台﹂。 加在巴黎舉行 手 進 入 中 亞 五 國、 甚 至 可 能
－

德 國 則 由﹁ 德 國 東 歐 商 的烏克蘭會 拿走海參崴為首的俄羅斯遠
會﹂
︵ German Eastern Business 議， 法 國 企 業 東地區；日本也可能趁機取
︶領 銜， 從 去 年 十
Association 認為美國跨國 回 北 方 四 島， 主 權 向 北 極 延
月就展開正式會議提出投資 公司將是烏克 伸；波蘭因為烏克蘭戰爭瞬
烏 克 蘭 的 方 案。 德 國 企 業 非 蘭重建的最大 間 崛 起， 甚 至 連 通 膨 暴 漲 的
常 務 實， 呼 籲 歐 盟 與 德 國 政 贏 家， 但 法 國 土 耳 其 都 受 惠 戰 爭， 成 為 左
府 要 盡 速 建 立﹁ 風 險 分 散 機 在 農 業、 生 物 右全球政局的超級區域強權。
制 ﹂， 確 保 德 國 企 業 投 資 烏 製藥與美妝等 至 於 烏 克 蘭， 雖 然 在
克蘭能同時建立現代化的產 領域有強大的 炮火中經濟產出暴跌三分之
險、 再 保 險、 投 資 保 障 等 機 競 爭 力， 也 不 一、 許 多 城 市 夷 為 平 地， 聯
制，確保德企的投資安全。 會在烏克蘭重 合國估計有一千三百萬人被
建運動中缺席。 迫 離 開 家 園、 六 分 之 一 人 口
҇ՍႥăӘፖ‫ࣼޏ‬ą
此外，許多跨國政府組織 基金﹂
︵ ︶、德國企業 淪 為 難 民， 但 烏 克 蘭 獲 得 全

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也 將 在﹁ 重 建 更 好 的 烏 克 蘭 ﹂ 主 張 的﹁ 多 邊 投 資 擔 保 機 構 ﹂ 世 界 一 致 的 支 持， 歐 盟、 美
法國企業的立場較為尷 平台上擔任重要任務，與各國 ︵ ︶，外加歐盟為了打 國、 英 國、 日 本 攜 手 重 建 烏

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尬， 法 國 總 統 馬 克 宏 在 戰 爭 政府並肩提供財務與專業上的 造﹁ 歐 洲 綠 色 新 政 ﹂， 以 環 境 克 蘭， 澤 倫 斯 基 成 為 歷 史 留
初 期 還 積 極 拉 攏 普 丁， 試 圖 援助。這其中當然包括世界銀 與氣候變遷為主軸，率先邀請 名、 無 可 替 代 的 英 雄， 烏 克

今周刊
站在美國的對立面來凸顯﹁法 行、國際貨幣基金、歐洲復興 專案。
烏克蘭加入的 LIFE 蘭 可 能 從 極 度 悲 傷 的 國 度，

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國價值﹂，如今一八 度 ○轉向 開 發 銀 行︵ ︶、 歐 洲 重建烏克蘭不只是二 一舉躍升為歐洲的新強權。

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全 力 拉 攏 澤 倫 斯 基， 還 免 費 投 資 銀 行︵ ︶， 還 有 新 十一世紀版本的馬歇爾計 ︵本文作者為紐約大學金融碩士，
提 供 法 國 政 府 專 機， 讓 澤 倫 設立的﹁烏克蘭經濟重建信託 畫， 烏 克 蘭 戰 爭 徹 底 改 變 了 曾任金控公司副總經理︶

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 亞太智能機器讓 讀懂人話 把冷門技術變熱門 ᙕNJ ˘
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今周刊
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名婦人點擊電商的客服 商 科 大 訊 飛， 更 把 它 選 為 台
圖 示， 打 字 詢 問 ：﹁ 懷 灣 唯 一 合 作 夥 伴。 這 家 一 度
孕可以吃葉黃素嗎？﹂不到三 發 不 出 薪 水、 瀕 臨 倒 閉 的 新
秒， 客 服 告 訴 她 ：﹁ 我 們 的 創，究竟是如何起死回生？
葉 黃 素 懷 孕 期 間 可 食 用。﹂其 七 年 前， 當 年 三 十 一
實， 這 位 客 服 能 回 答 問 題， 歲的亞太智能機器創辦人吳
司 提 供 的 資 源 不 足， 專 案 生 的 他， 只 能 苦 往 肚 吞， 默 默
死 未 卜， 讓 吳 柏 翰 萌 生 創 業 收 拾 東 西 離 開 這 家 公 司。 就
的 想 法 ：﹁ 如 果 連 從 零 發 展 在 同 一 時 間， 他 發 現 像 智 慧
到 一 的 機 會 都 沒 有， 不 如 我 音 箱 這 種 強 調 語 音 的 產 品，
自己出來做！﹂ 在 台 灣 接 受 度 也 不 高， 於 是
一 七 年， 他 拿 出 十 萬 元 決定暫緩訴求 語音助理

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背 後 靠 的 不 是 人， 而 是 自 然 柏 翰， 人 還 在 裕 隆 集 團 旗 下 存 款， 成 立 亞 太 智 能 機 器， 的 開 發， 轉 向 讓 讀懂人

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語 言 處 理︵ ︶這 項 人 工 的 華 創 車 電， 擔 任 數 據 科 學 陸 續 召 集 五 位 工 程 師， 專 門 類的文字。
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智 慧︵ ︶技 術， 二 ○ 一七 家， 有 一 天， 他 發 現 瑞 典 車 訓練 理解人類語言；只 創 業 隔 年， 吳 柏 翰 在 友
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年 成 立、 員 工 只 有 二 十 人 的 ，已經將語音
廠 Volvo 應 是， 在 那 個 各 界 對 還一 人 介 紹 下， 得 知 一 家 台 塑 集

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亞 太 智 能 機 器， 就 是 能 把 這 用 在 天 窗、 冷 氣 的 控 制， 他 知 半 解 的 年 代， 找 客 戶 過 程 團 旗 下 的 企 業， 正 在 尋 找 能
項技術化為產品的新創公司。 因此在公司內部提出同樣的 並 不 順 利， 就 在 公 司 成 立 半 給醫療單位使用的文字客服
位於台北市的亞太智 專案，讓汽車更智慧。 年， 吳 柏 翰 到 一 家 知 名 保 全 機器人，他於是登門提案。

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能 機 器， 擅 長 教 ﹁讀 公 司 提 案， 展 示 用 語 音 控 制 那 次 提 案， 吳 柏 翰 展 示

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懂 ﹂人 類 語 言， 目 前 客 戶 包 開 關 門 的 技 術， 沒 想 到， 對 了自主開發的﹁診所客服機器
︶、 恩 益 禧
括 谷 歌︵ Google 然 而， 當 時 台 灣 車 廠 較 方 看 完 竟 說 ：﹁ 你 這 個︵ 技 人﹂，結果對方一看，發現他
︵ ︶、 裕 隆、 法 務 部 調 重 視 汽 車 的 外 觀 與 性 能， 對 術︶喔，只值兩千元吧！﹂ 的 軟 體， 居 然 能 與 醫 療 資 訊

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查 局， 中 國 最 大 語 音 廠 語 音 助 理 並 不 在 意， 由 於 公 當時心情既錯愕又憤怒 系 統︵ ︶相 互 串 聯， 屬

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 一 八 年， 亞 太 智 能 機 器 聘 請 兩 位 業 務 主 管， 但 沒 想
赴對岸參加科大訊飛主辦的 到， 這 兩 人 整 整 一 年 沒 有 拿
開 發 者 大 賽， 在 超 過 兩 下 任 何 訂 單， 加 上 隔 年 疫 情
A
I

百多個競爭者中擠入全球三 爆 發， 新 訂 單 斷 炊， 導 致 當
亞太智能機器與數字王

使用者「說」出問題，占卜
國共同打造虛擬占卜師，

十 二 強 ； 其 後， 它 更 通 過 該 時 有 半 年， 他 不 僅 與 兩 位 公
師就能馬上回應。

公 司 研 究 院 的 技 術 考 核， 因 司 高 層 減 薪 九 成， 他 甚 至 要
此被這家堪稱﹁中國語音 自 掏 腰 包 才 發 得 出 薪 水， 曾

A
I
一哥﹂的業者，選為台灣的唯 一度戶頭只剩不到一千元。
一合作夥伴。 幸運的是，他獲選﹁開發
攝影 唐紹航
者專家︵ ︶
﹂，後來在谷
y

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ƐĪ؈ࡺԆޯ ‫ؾ‬ʴęຣɖ
（30％）、
主要業務：文件辨識服務（50％）、

當 時 市 面 罕 見 的 技 術， 洽 談 歌 員 工 牽 線 下， 拿 下 該 公 司
GPT 模型代訓（20％）

2000
2022
半 年 後， 對 方 確 定 下 單， 成 他 們 能 屏 雀 中 選， 在 於 訂 單， 進 而 將 產 品 打 入 國 內
全通道聯絡平台
（聊天機器人）
亞太智能機器

立 一 年 的 亞 太 智 能 機 器， 終 科大訊飛過往專精在把聲音 連鎖超商。

1800
創辦人：吳柏翰（圖右）

2021
於拿到第一個客戶。 資本額：1177 萬元 轉 成 文 字 的﹁ 語 音 辨 識 ﹂， 而 後 來， 一 家 台 灣 的 電 信

近三年營運粗估：
2020
600
為了這個來自傳產龍頭 不擅長讓 ﹁理解並讀懂﹂ 公 司 因 有 客 服 機 器 人 需 求，
成立：2017 年

A
I
集 團 的 大 客 戶， 當 年 僅 有 五 人話，例如訓練 了解﹁我 主 動 找 上 門， 二 一 年 雙 方 合

（萬元）

A
I
Profile

營收
年度
位 工 程 師、 經 驗 仍 不 足 的 亞 想要一杯拿鐵﹂是什麼意思並 力 拿 下 政 府 標 案， 替 調 查 局
太 智 能 機 器， 花 了 半 年 才 完 回 答， 而 這 正 是 亞 太 智 能 機 用 摘要超過十萬份起訴

A
I
成 第 一 版 的 產 品 並 上 線， 但 到。﹂吳柏翰說。 器 的 專 長。 後 來， 科 大 訊 飛 書、 四 億 個 中 文 字， 成 為 該
問題卻馬上接踵而來。 面 對 要 求， 團 隊 將 機 擔 任 經 銷 商， 將 這 家 台 灣 新 新 創 迄 今 金 額 最 大 的 專 案，
﹁ 這 裡 為 什 麼 會 錯？﹂ 器 人 上 線 的 資 料， 包 括 每 一 創 的 技 術 介 紹 給 公 司 客 戶， 並帶動當年營收翻倍成長。
﹁為什麼準確度不能做到一 筆消費者的問題與機器人回 滿足客戶對 的各種需求。 從 六 人 團 隊 起 家， 吳 柏

A
I
％？﹂客 戶 開 始 提 出 質 應 一 一 列 出， 同 步 調 整 演 算 這時候的亞太智能機 翰 跌 跌 撞 撞 的 創 業 路， 如 今

今周刊
○○
疑， 但 事 實 上， 任 何 聊 天 機 法，更與客戶溝通，﹁人的問 器， 客 戶 愈 來 愈 多， 看 似 業 苦 盡 甘 來， 看 準 市 場 缺 少 的

2023, 05 / 25
器 人 的 回 應， 都 無 法 完 全 準 題 本 來 就 千 奇 百 怪， 需 要 一 績 正 要 起 飛， 卻 因 為 人 事 成 技 術、 大 膽 轉 向， 他 們 證 明
確，﹁可是就算你跟客戶講， 段 時 間， 才 能 把 演 算 法 調 得 本控管不善，爆發財務危機。 了， 即 使 沒 有 雄 厚 資 本， 小
他 也 不 接 受， 就 是 要 你 做 更準確。﹂才慢慢得到理解。 一 九 年， 吳 柏 翰 高 薪 蝦米也能成為巨人的夥伴。

87
 曾是中美惡鬥海嘯第一排 網通大廠轉攻電信商獲利創新高 ᙕNJ ᛋ
쯝 ି᷌
Ƭ ‫ڐ ؘ‬
Hightech

88
2023, 05 / 25
今周刊
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삼ȕŭ뼷ġ៸‫ؾ‬ʴӎ‫ۂ‬ԣ΃ဇʻ뼷ůƨŭIJǍŻ‫ؾ‬ʴŪǣ˥ԖŪ뼷νऱфࡖȃʘƁॽŞʞ뼶
ˑЭăǞŮƙѴ̟ͳʕ뼵ʼĦˢˈ˖ӨϢдĀȃʘȓѣ뼷ġ៸Ƨ̜௡ϲLJśĢŹĀɢ쨵
對危機的當下，什麼樣 其 實， 對 中 磊 而 言， 賓廠出貨的影音串流機上盒 閘 道 器︵ Gateway
︶等 網 通 產
的取捨才能將難關化為 菲 國 廠 之 於 它， 也 是 同 等 重 產 品， 更 已 經 拿 下 北 美 市 場 品， 提 供 給 愛 立 信、 華 為、
轉機？ 要。 該 公 司 董 事 長 王 煒 透 近五成的市占率。 中興等電信設備廠；但一八
五 月 十 七 日 下 午， 網 通 露， 菲 律 賓 廠 產 能 預 計 今 年 二
攤 開 中 磊 財 報， 二 ○ 年 貿 易 戰 爆 發 後， 華 為、 中
大廠中磊電子在菲律賓卡蘭 達 兩 千 萬 套， 同 時， 由 菲 律 二年全年營收達六四五．七億 興 的 設 備 禁 止 進 口 美 國， 讓
巴市舉辦新廠的 元， 每 股 稅 後 純 益︵ ︶ 兩家公司的供應商跟著遭

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剪 綵 典 禮，﹁ 因 ︵元︶ 七．五七元，雙創歷史新高， 殃，這也包含當時的中磊。
董事長：王煒 資本額：25.89 億元

重要客戶：Verizon 等電信營運商、

P
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S
轉型有成，兩年獲利增一倍
—8

—6

—4

—2

—0
為 中 磊 的 到 來， 今年儘管消費性電子產業不景 當 既 有 客 戶 被 打 壓， 最
主要業務：網通產品設計製造

有線電視網路業者

2023Q1
讓菲律賓成為能 氣，但中磊所屬的網通市場， 合 理 的 策 略， 就 是 找 客 戶 的

資料來源：公開資訊觀測站 整理：譚偉晟
夠供應全球的重 仍被看好需求向上，意味著中 競 爭 對 手 做 生 意， 不 過， 王

2022
uuġ៸˥쨪ŭ‫̩ؾ‬ȩƌ
成 立：1992 年
要 生 產 據 點。﹂ 磊今年業績，將有再創新高的 煒 回 憶，﹁ 當 時 很 多 北 美 的
蒞臨午宴的菲國 可能；然而，若把時間倒轉到 ︵ 設 備 商 ︶客 戶， 也 被 華 為 打

2021
貿工部部長帕斯 五年前，中磊卻是一家營收連 得 差 不 多、 快 活 不 下 去 了。﹂
卡 爾， 用 這 番 話 續兩年衰退的公司。 進 退 兩 難 的 情 況 下， 讓 他 決

2020
中磊電子
道出他對這座新 衰 退 的 主 因， 是 中 美 貿 定展開思考多年的計畫，﹁我

700 —
600 —
500 —
400 —
300 —
200 —
100 —
0—
Profile
廠的重視。 營收︵億元︶ 易 摩 擦。 宏 遠 投 顧 分 析 師 方 們 決 定 要 對 電 信 營 運 商﹃ 直
姿 婷 指 出， 中 磊 過 去 設 計 代 接 銷 售 ﹄。﹂也 就 是 跳 過 設 備
工 廠︵ ︶的 定 位， 是 將 商、直接和電信商做生意。

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 過 去， 中 磊 雖 然 也 有 海 不 同 於 手 機、 電 腦 等 標 準 化
中磊董事長王煒表示，菲律賓廠的產能規畫還會繼續擴大，並逐漸縮減中國

外 據 點， 但 僅 安 插 少 數 人 員 生 產 的 產 品， 網 通 設 備 普 遍
服 務 設 備 商， 啟 動 轉 型 後， 需要客製化，﹁客戶規格會一
這些據點搖身一變為﹁服務中 直 改， 有 時 候 進 入 生 產 還 需
心﹂，就近為當地電信商開發 要 改。﹂因 此， 團 隊 成 員 是 否
量身訂做的產品。 具 備 流 利 的 外 語 能 力， 與 開
發產品的流暢與否相關。
ljȕϲ쇤Эђŀл֫Ž‫҆ܩ‬
從 最 初 外 包 產 能， 到 後
中 磊 轉 型 的 第 二 步， 則 來 在 菲 律 賓 建 立 自 有 產 能，
是 調 整 生 產 據 點 的 規 畫。 當 王煒的目的都是為了讓這個
時， 由 於 中 美 貿 易 戰 爆 發， 海 外 據 點， 達 到 需 求、 設
王煒在一八年底決定在菲律 計、 製 造 三 者 有 效 整 合。 一
賓 設 立 海 外 製 造 據 點。 之 所 名 網 通 產 業 董 事 指 出， 愈 深

廠區產能。
以 選 菲 國， 他 說 是 公 司 評 估 入 電 信 產 業 的 設 備， 就 會 有
後， 認 為 相 較 於 大 量 電 子 業 愈多技術的整合問題，﹁會有
移 入 的 越 南， 未 來 即 將 面 臨 很 多 不 同 的 技 術 協 議， 有 很
攝影 譚偉晟

y
中磊發言人陳正弘說。 勞 動 力 供 不 應 求， 而 菲 國 則 多 相 容 性 的 問 題。﹂考 量 過 程
ljĂϲ쇤ǡɖ̤ɀࡾ৆̀́
為了建立掌握需求的能 相對不需擔心缺工問題。 中 需 要 大 量 溝 通， 設 計 與 製
當 時， 中 磊 的 首 要 課 力， 中 磊 的 第 一 步， 是 建 立 另 方 面， 菲 律 賓 人 才 有 造據點靠近十分重要。
題， 是 對 需 求 的 掌 握。 過 去 在地的業務團隊。﹁中磊過去 著 流 利 的 英 文 基 礎， 也 正 好 當業務與製造逐步做好
的 中 磊， 是 設 計 代 工 廠， 它 五年設了十個以上的全球據 切中他打造直攻電信營運商 準 備， 中 磊 迎 來 的， 卻 是 老
與 電 信 營 運 商 之 間， 隔 了 一 點， 不 只 是 業 務 要 在 那 邊， 的 商 模 需 求。 因 為 在 過 去， 客 戶 的 反 擊。 一 八 年， 陸 續
個 設 備 商， 它 每 次 拿 到 訂 技 術 服 務、 品 質 管 理 的 人 都 中 磊 在 台 灣 竹 南 廠 區， 就 有 有 大 型 的 電 信 設 備 商， 由 於

今周刊
單， 裡 頭 詳 列 的 只 有 被 設 計 要 在。﹂陳 正 弘 說， 舉 凡 美 招募過多名菲律賓同仁的經 發現長年為自家公司代工的

2023, 05 / 25
好、 不 能 變 動 的 產 品 規 格 要 國、 法 國、 德 國、 日 本、 墨 驗，﹁要跟客人直接對話，英 中 磊， 竟 然 變 成 自 己 的 競 爭
求，﹁客戶需求到你這邊就是 西 哥 等 地， 都 是 近 幾 年 建 立 文還是重要的。﹂他說。 對 手， 因 此 決 定 不 再 將 新 訂
訂 單， 你 沒 有 前 瞻 能 見 度。﹂ 在地業務團隊的重點區域。 中 磊 總 經 理 林 斌 表 示， 單交給對方代工。

89
 （轉型前） （轉型後） ջੀŪǣ쨗
uuġ៸лȞϟ‫ؾ‬ʴᅏଠȼ͓ 單位：％

所 幸， 時 隔 預計自二 ○ 年到二七年將以 隨 著 營 收 重 返 成 長， 近
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Hightech

90
 ဇʻ
2022 年
改變設計代工模式，

不 到 一 年 後， 轉 型 一． 六 ％的 年 複 合 成 長 率， 期中磊也開始在新領域嘗試

2023, 05 / 25
53

15

22

10
直攻服務展現成果

成 果 漸 漸 發 酵。 一 於 二 七 年 成 長 到 五 十 一． 一 發 揮，﹁ 比 方 像 是 車 聯 網 產
資料來源：中磊電子 整理：譚偉晟

九 年 二 月， 中 磊 攜 億美元。 品， 就 是 一 個 技 術 的 橫 向 轉
 ဇʻ
2017 年

25

54

11

10

手日本樂天行動網 需 求 有 撐 的 同 時， 當 移。﹂王 煒 透 露， 這 個 從 二 二

今周刊
路， 共 同 推 出 全 球 時同業對產品的供給卻跟不 年 開 始 布 局 的 新 領 域， 將 會
企業用產品

物聯網產品
直攻服務

設計代工

首座虛擬化小型基 上，﹁疫情間的另一個問題， 在明年成為營收貢獻約五％

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項目

地 台， 在 這 個 技 術 是 拿 不 到 料。﹂王 煒 說， 但 中 的產品線。
展 示 之 後， 一 九 年 磊 因 為 轉 型 的 關 係， 研 發 單
攝影 譚偉晟
ପǪԔȃ ȦЀſęǪ௣ʸǟ
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底， 在 全 球 爆 發 的 位 與 製 造 單 位 的 緊 密 合 作，
從設計、製造、測試全部一手包辦，是中磊能夠快速提供客
新 冠 肺 炎 疫 情， 讓 能 夠 快 速 修 改 設 計， 開 發 出 為 此， 中 磊 內 部 將 該 行
中磊的轉型進一步 當時缺料下也能交貨的成 動 命 名 為﹁ 行 遍 天 下 ﹂的 計
展現效益。 品。 憑 藉 這 個 優 勢， 讓 中 磊 畫。 林 斌 表 示， 該 計 畫 的 初
研
DIGITIMES 成為北美有線電視業者的重 衷， 是 希 望 能 找 到 更 高 毛 利
究中心分析師黃雅 要 夥 伴， 提 供 產品的 的 產 品， 降 低 競 爭 日 趨 激 烈

T
B
S
芝 指 出， 疫 情 驅 動 一站式購足服務。 的 家 用 產 品， 目 前 已 經 有 北
的 上 網 需 求， 引 爆 加上事先布局的菲律賓 美 一 線 車 廠 合 作， 提 供 商 用
美國的網通設備升 廠， 成 為 當 時 產 能 調 度 的 活 車的安防服務。

製化服務的底氣。
級 潮， 這 當 中 除 了 棋，帶動中磊從疫情開始第一 ﹁ 我 們 看 到 這 個 機 會，
電 信 商 外， 有 線 電 年，就擺脫營收衰退的窘境， 也 願 意 承 擔 風 險。﹂回 顧 五 年
視網路業者的需求 年營收創下年十
先是在二 ○ 轉 型 路， 王 煒 直 言， 直 攻 電
也 非 常 火 燙，﹁ 像 三．五％的成長率，二一年更 信 營 運 商 的 策 略， 讓 公 司 轉
Comcast ，兩家用 ︵
和 Charter ︶。 再成長二一．六％，帶動合併 換了過去只專注做製造的腦

T
B
S
戶 數 都 各 別 有 三 千 萬 戶。﹂ 根據調研機構 Business 營收突破四百億元關卡，二二 袋， 而 放 開 舊 思 惟、 擁 抱 各
而 疫 情 期 間， 他 們 的 主 力 產 的 數 據 顯 示，
Market Insights 年則進一步突破六百億元，連 種 不 同 可 能 的 結 果， 就 是 目
等影音
品， 就 是 提 供 Netflix 北美 的 市 場 規 模， 從 兩年刷新歷史新高，其中北美 前在各個新領域陸續開花結

T
B
S
串流媒體的數位視訊轉換器 一 九 年 四 十 五． 六 億 美 元， 市場貢獻已經達到約六成。 果的新中磊。
 間 約 莫 四、 五 坪 大， 從 窗 戶 向 下
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Pe o p le

94
看，映入眼簾的，是擁有蜿蜒木棧

2023, 05 / 25
道 與 一 大 片 綠 色 湖 水， 名 列 台 灣 大 學 校
園內十二美景之一的﹁醉月湖﹂。辦公室
裡 陳 設 簡 單， 擺 著 一 張 電 腦 椅、 兩 個 書

今周刊
櫃、 幾 張 桌 子， 乍 看 正 對 桌 子 的 牆 面，
以為掛著一幅書法草書的字帖；定睛一
瞧， 原 來 是 一 面 寫 滿 密 密 麻 麻 數 學 運 算
公式的白板。
這 間 辦 公 室 的 主 人 —— 台大數學系
教 授 陳 榮 凱， 致 力 於 代 數 幾 何 研 究， 是
橫 跨﹁ 代 數 ﹂與﹁ 幾 何 ﹂的 數 學 領 域， 近
來 多 被 應 用 在 物 理 學 界， 用 來 探 索 時 間
與空間，以及萬物的構成。
「獨眼教授」陳榮凱
引領台灣代數幾何研究 二度摘下學術界最高榮譽

ᙕNJ쯝ृᢓு
ʟᖷƬέʇͳ̻ǵ̜ࠕ‫ ދ‬Ȧͦǻધ໙ 

‫͇ڜ‬ŕƬĀƒ‫˹׵‬ǝ뼷թȦī뺸ͦǻધ໙뺹ກધ뼶
今 年 四 月， 他 從 總 統 蔡 英 文 手 中 接

ʈŭʮ뼷ȕʇધȦʖĦřʮęƒ͵౷Ѵ̟뼷
下 代 表 學 術 界 最 高 榮 譽 的﹁ 國 家 講 座 主
持 人 獎 ﹂。 包 括

˲ɔ˫džĀфę̻ƒͶ͵౷ृધ࿠뼷

學歷：美國加州大學洛杉磯分校（UCLA）

得獎紀錄：第 18 屆及第 26 屆教育部國家

數學博士、國立台灣大學數學系

科學類科）、第 56 屆教育部學
講座主持人獎（數學及自然

術 獎（ 數 學 及 自 然 科 學 類
肺癌權威楊泮

科）、第 48 屆十大傑出青年
池、前科技部長

現職：國立台灣大學數學系教授
Ƨ̜୼ĢŹ‫׊‬č̉चĉŀ쨵
陳良基、前台大
校長管中閔等人
都曾獲得不同類

陳榮凱
別的國家講座。

出生：1970 年

學士
台大
陳榮凱因鑽研代

Profile
數幾何二十多

年， 成 為 國 內 高 維 度 代 數 幾 何 領 導 者，
並 因 提 升 研 究 品 質、 引 領 國 內 組 成 強 大
研究群而獲獎。
事 實 上， 這 已 是 陳 榮 凱 人 生 中 的
第 二 座 國 家 講 座。 上 次 是 二 ○ 一 四 年，
他 當 年 才 四 十 四 歲， 是 該 屆 所 有 得 獎 大
學教授中的最年輕得主；也由於兩度獲
獎， 直 接 晉 升 終 身 榮 譽 的 國 家 講 座 主 持
人，獲得國家講座終身榮譽。
談到﹁終身榮譽﹂這項不易達到的學
術成就，陳榮凱沒什麼太大反應，﹁我做
的 事 情 都 一 樣， 就 是 不 斷 嘗 試 怎 麼 解 出
下一道難題。﹂
穿 著 合 身 短 袖 藍 色 襯 衫、 灰 色 長
褲， 戴 著 細 框 眼 鏡， 面 容 白 淨 斯 文、 講
起 話 來 不 疾 不 徐 的 陳 榮 凱， 卻 經 常 留 給
第 一 次 見 到 他 的 人 深 刻 印 象 ； 因 為， 出
現 在 右 邊 鏡 框 之 後 的， 只 有 一 條 緊 閉 到
幾 乎 看 不 見 縫 隙 的 細 線。 他 出 生 後 被 診
斷出罹患﹁先天性小眼症﹂，右眼球與視
神經未發育，造成永久性失明。
﹁快看！有獨眼龍﹂、﹁你看他長得好
奇怪。﹂身為家中唯一與眾不同的孩子，
攝影
排 行 老 三 的 陳 榮 凱 成 長 過 程 中， 不 免 碰
上 親 戚 間 的 異 樣 眼 光， 更 不 時 遭 遇 他 人
的閒言閒語，或多或少刺痛他的心。
所 幸， 在 家 人 支 持， 尤 其 是 母 親 關
愛 與 付 出 下， 個 性 內 斂 的 陳 榮 凱， 沒 有
放 棄 自 己，﹁ 既 然 不 可 能 改 變 失 明 的 事
實，那就設法改變被歧視的狀況，﹂他選
擇不與人正面衝突，總是鼓勵自己，﹁以
後一定要讓這些人跌破眼鏡﹂。
쇥ĞLJăǜĀɢ쇦Ƭȕ‫ڪ‬Ӑ̻ƒՠˋ
為 實 踐 心 中 誓 言， 陳 榮 凱 特 別 努 力
地 學 習。 出 生 成 長 於 台 中 海 線 龍 井 的 偏
僻 海 邊， 即 使 國 小 上 學 途 中 會 遭 遇 強 勁
海 風 吹 拂， 國 中 光 車 程 來 回 要 花 費 三 小
時， 他 都 沒 抱 怨 過 苦， 成 績 都 維 持 班 上
前 段。 甚 至 高 中 時， 因 為 聽 聞 台 北 學 生
很 優 秀， 他 也 捨 棄 台 中 一 中， 獨 自﹁ 北
漂﹂到台北租屋就讀建國中學，藉此砥礪
自己的求知欲。
他 高 二 時， 參 加 校 內 數 學 奧 林 匹 克
培 訓 隊， 享 受 與 同 學 一 起 動 腦 解 題 的 過
程， 陳 榮 凱 自 此 確 認 從 事 數 學 研 究 的 志
向。 後 來 大 學 聯 考， 考 試 成 績 足 夠 踏 進
當 時 全 國 第 一 志 願 台 大 電 機 系， 說 服 家
人後，陳榮凱毅然選填台大數學系。﹁畢
陳睿緯
竟 數 學 才 是 我 真 正 的 興 趣， 而 且 我 外 表
y
跟 別 人 不 一 樣， 所 以 想 跟 多 數 人 走 不 同
的路。﹂他平靜地還原當下心路歷程。
但 直 到 就 讀 台 大 數 學 系 後， 陳 榮 凱
驚覺，﹁數學強的人實在好多，而且一個
比一個還厲害。﹂他一度迷惘，當初義無
反 顧 選 填 數 學 系， 是 不 是 個 錯 誤 決 定。
所 幸， 這 樣 的 負 面 情 緒 並 未 持 續 太 久，
陳 榮 凱 甩 開 自 我 懷 疑， 靠 著 勤 勞 解 題 且
多方閱讀學術文獻，秉持﹁龜兔賽跑﹂精
神，在一九九二年從台大畢業。
緊 接 著， 負 笈 美 國 加 州 大 學 洛 杉 磯
分校︵ ︶繼續攻讀數學，鑽研高
A
C
L
維 度 代 數 幾 何。 之 所 以 研 究 代 數 幾 何，
當中一項原因同樣與自我砥礪有關。﹁當
時 代 數 幾 何 在 國 內 很 冷 門， 也 存 在 很 多
連國際知名數學家都沒辦法解決的難
題。﹂陳榮凱搔搔頭說，一來基於興趣，
二 來 是 具 有 挑 戰 性， 所 以 他 決 定 投 身 這
項領域。
今周刊
一 念 就 是 五 年， 陳 榮 凱 九
A
C
L
2023, 05 / 25
七 年 取 得 博 士 學 位 後 返 國， 先 落 腳 嘉 義
中 正 大 學， 開 啟 教 師 生 涯， 並 於 二 ○○
三 年， 轉 任 母 校 台 大 任 教 直 到 現 在。 然
95
 而， 即 使 投 入 教 職 已 二 十 六 年， 陳 榮 凱
ƹʛĉˀ
Pe o p le
始終沒有停止數學研究。
甚 至， 在 一 九 九 七 年、 也 是 陳 榮
凱 擔 任 教 職 的 第 一 年， 就 和 美 國 學 者 克
里斯多福．赫肯︵ Christopher Hacon ︶合
作， 在 四 年 內 發 表 多 篇 研 究 成 果， 如 今
赫 肯 已 成 為 美 國 科 學 院 院 士， 是 當 代 知
名 數 學 家。 二 ○○ 七 年 起， 陳 榮 凱 開 始
與 中 國 復 旦 大 學 科 學 院 教 授 陳 猛 合 作，
進 一 步 拓 展 了 代 數 幾 何 相 關 領 域 發 展，
兩人至今還有合作計畫正在進行中。
五 年 時， 正 在 攻 讀 台 大 數 學 系 博
○
士 班， 現 為 中 央 大 學 數 學 系 助 理 教 授 的
陳 正 傑， 對 於 陳 榮 凱 當 年﹁ 一 心 多 用 ﹂
記 憶 猶 新， 因 為 陳 榮 凱 當 時 除 了 備 課
教 書， 每 周 還 要 抽 出 時 間， 指 導 碩、 博
士 班 學 生 論 文， 還 要 花 時 間 做 自 己 的 研
究、 投 書 國 際 期 刊。 他 更 從 師 母 口 中 得
知， 陳 榮 凱 一 天 只 睡 四 個 小 時， 經 常 一
個 人 半 夜 點 著 燈， 埋 首 在 成 堆 資 料、 書
籍 中 做 研 究。 為 此， 同 學 間 還 相 互 開 玩
笑說，﹁看陳老師這樣生活，我們要繼續
念數學嗎？﹂
﹁我走路、搭車，在家坐著，腦袋就
開 始 轉， 思 索 該 怎 麼 解 題 ； 有 時 急 著 想
知 道 國 外 學 者 的 想 法， 基 於 時 差 只 好 犧
牲睡眠了。﹂在旁人看來這樣的生活好像
越 南 等 國 的 研 究 中 心 合 作， 進 行 研 究 人
陳榮凱（右）在台大數學系是出了名的「好好先生」，
96
員互訪計畫等，希望拔尖台灣數學領域。
2023, 05 / 25
課堂中不時出現搞笑金句連發，深獲學生歡迎。
﹁他心中早有塊藍圖，想促成台灣學
術 界 與 各 國 交 流， 協 助 國 內 人 才 站 上 國
際舞台。﹂與陳榮凱熟識近二十年，同樣
今周刊
從 師 生 輩 分， 轉 變 成 亦 師 亦 友 關 係 的 成
功大學數學系副教授賴青瑞道出他的觀
察。 尤 其， 在 他 自 己 投 身 教 職 後， 更 對
陳 榮 凱 因 著 對 數 學 的 熱 情， 盡 力 付 出 一
切 感 到 佩 服， 造 就 數 十 位 學 生 先 後 赴 美
國、德國等一流大學深造。
攝影 陳睿緯
陳 榮 凱 則 謙 稱， 學 術 研 究 不 太 可 能
y
很累，陳榮凱倒是樂此不疲，﹁數學研究 閉 門 造 車，﹁ 要 跟 其 他 學 者 相 互 合 作。﹂
不能急，要一步步來，慢慢思考。﹂ 如 今， 他 在 代 數 幾 何 的 研 究 成 果， 經 過
層 層 轉 換 與 推 導， 相 關 概 念 在 國 外 已 可
ŧვƒ‫׵‬ιȸ țфࡖĉƷȖˋř٘
延伸應用在材料科學或生物醫學。
由 於 非 常 熱 愛 數 學， 除 了 作 育 英 才 提 到 數 學 話 題 就 興 致 高 昂， 近 一 小
和 投 入 研 究 之 外， 陳 榮 凱 還 熱 心 參 與 學 時 採 訪 後， 陳 榮 凱 沒 有 一 絲 疲 態， 而 是
術 推 廣 工 作。 包 括 六年至
○ 九年擔任
○ 火 速 打 開 電 腦 收 信， 嘴 巴 呢 喃 著 一 封 英
中華民國數學會祕書長； ○ 九年至一一 文信件的內容，﹁學術研究嘛！總期待其
年， 擔 任 國 科 會 數 學 學 門 召 集 人 ； 一 五 他學者的看法。﹂他露出燦爛笑容說。
年至二 ○ 年， 擔 任 國 家 理 論 科 學 研 究 中 ﹁ 數 學 的 本 質， 就 是 用 來 解 決 問 題
心 數 學 組 主 任， 在 任 職 期 間， 建 構 與 其 的學科。﹂那隻看不見世界的眼睛，並沒
他國家研究單位的交流管道。 有 阻 止 陳 榮 凱 解 題， 甚 至 點 亮 了 他 至 今
像 是， 與 美 國 國 家 數 學 科 學 研 究 所 逾 三 十 年 的 數 學 人 生，﹁ 興 趣 比 天 分 重
︵ ︶合 辦 夏 令 營 ； 和 日 本 京 都 大 要。﹂這 位﹁ 獨 眼 教 授 ﹂相 信， 只 要 保 持
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學 數 理 解 析 研 究 所︵ ︶， 韓 國、 熱忱，持續努力不懈，終會有收穫！
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 加 國 民 黨 黨 內 初 選， 歷 經 近 月 餘 奮 戰， 鴻 五 年
○出生的郭董是否繼續逐鹿政壇？或重回鴻
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Mr. Shieh’s Column

98
海創辦人郭台銘不敵新北市長侯友宜，挑 海鞏固企業版圖？或是在政治、事業交棒，歸隱

戰總統大位之志再度功敗垂成，相較於二 一
○九
年郭董在新竹城隍廟本來要與柯文哲搭配，卻臨
陣 逃 脫 ； 這 次 全 台 走 透 透， 且 得 到 地 方 人 士 簇
2023, 05 / 25
山林，自在過人生？都牽動鴻海集團未來變化。
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今周刊
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擁，但仍與總統寶座擦肩而過，看起來離總統夢
愈來愈遠。
這次選舉中，郭董為了親民，要民眾別叫他
郭 董， 要 叫 他﹁ 阿 銘 ﹂， 郭 董 自 動 降 格， 希 望 與
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民眾打成一片，沒想到仍距總統大位有一大步。
不 過， 我 看 到 網 路 上 的 一 張 哏 圖 會 心 一 笑， 有
人把岳飛郭董化，背上刺了四個大字叫﹁銘謝惠
顧 ﹂。 阿 銘 在 選 舉 中 出 師 未 捷， 得 到 的 是﹁ 銘 謝
惠顧﹂，這恐怕不是一個好訊號，也很可能是郭
董事長成敗的轉折點。
有別於一九年郭董參戰的輕鬆自在，女將輩
出；四年後，郭董捲土重來，四年前身邊的女將
全部消失，昔日郭董神態自若，這次看起來垂垂
老矣。更可怕的是，郭董的阿銘在全台造勢中火
力四射，他的很多言論都令人瞠目結舌，例如，
不要買武器，別人就不會來打你。有人立刻聯想
信義富邦如果沒有保全，郭董不請貼身保鏢，又
很多年前，我在公司開會就說到，有一天廣
達的股價可能會超過鴻海，而台達電市值可能超
過鴻海，這當中鴻海都是聚焦的焦點。現在第一
個觀點廣達股價超越鴻海已經兌現，股價一向溫
和的廣達今年突然發威，從去年底的六六．二元
大漲到一一 元
○，鴻海只從九十八元漲到一 七
○
元，廣達的股價正式超越鴻海；當然廣達市值只
有四一三三億元，與鴻海的一．四二兆元仍有很
大差距，而過去郭董和廣達董事長林百里互搶訂
單，仍令人印象深刻。
林 百 里 董 事 長 有 一 段 時 間 罹 病， 很 少 在 媒
體 曝 光， 但 只 要 他 開 口， 總 是 擲 地 有 聲。 今 年
題材很熱，廣達的人工智慧︵
OpenAI ︶伺服

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會如何？郭董又說，假如他當總統，保證九十天 器發威。同樣是 伺服器，林憲銘的緯創把旗

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內消滅詐騙集團。郭董落敗後，立刻有人在網路 下最賺錢的緯穎分拆上市，緯穎去年每股稅後純
上戲稱郭董沒有消滅詐騙集團，反而在三十天中 益︵ ︶高 達 八 一． ○
七 元， 股 價 登 上 千 元

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被詐騙集團滅了。 大關，緯穎上市前也出現大股東參與增資認股，
國民黨初選結束，郭董隨即攜妻兒到日本散 ％持股的子
緯創力拱緯穎。而雲達是廣達一 ○○
心，不過國民黨內的茶壺風暴仍話題不斷。一九 公司，林百里心頭篤定，不斷鞏固廣達的核心競
 爭力，這是令股東最安心投資的公司，廣達股價 光集團下的群電以及泰達電。三十年前泰達電在
超越鴻海，這是一個新的里程碑。 黃光明領軍攻城掠地，已成泰國人心目中的台積
另一個可能挑戰鴻海市值的是台達電。鄭崇 電， 很 多 泰 國 人 都 希 望 自 己 的 小 孩 能 進 泰 達 電
華領軍的台達電從電源供應器起家，這些年和環 上班。泰達在去年營收一一九一億泰銖，

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保愛地球的投資，台達電一定不落人後，核心事 一．二三泰銖，年成長一二九％。泰達電由於形
老謝開講部落格 http://www.facebook.com/CEO.HSIEH

業就從綠能、節能為核心，愈來愈茁壯；如果以 象突出、績效良好、成長力彰顯，市場給予極高
市值排行來看，到五月二十三日為止，台積電遙 本益比，今年股價最高到一一五四泰銖，市值達
遙領先，穩居老大，鴻海居次，之後是聯發科， 一．四兆泰銖，泰國交易所擔心股價太高，投資
現為《今周刊》董事長、財信傳媒董事長。

接下來是中華電信、台塑化，台達電則以七八五 人 買 不 起， 於 是 建 議 泰 達 電 股 票 一 拆 十， 泰 達
政大東亞研究所、政大企管系畢業。

八億元市值躍居第六。 電股價自然表現耀眼，以五月二十二日收盤價來
以 眼 前 的 市 值 來 看， 台 達 電 市 值 只 有 鴻 海 看，泰達電收盤九十二．二五泰銖，市值一．一
最新著作《變調的中國夢》

的二分之一，但未來兩、三年的變化可能會非常 五兆泰銖。為了創造更大效益，台達電逐漸增加
大。一個是台達電的獲利愈來愈強勁，一八年淨 泰達電持股，如今持有六成股份，威力會愈來愈
利一八一．九三億元，去年已來到三二六．六六 大，如果泰達電與台達電合在一起算市值，雙方
億元； 從七元拉升到十二．五八元，今年 已在伯仲之間。
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可能上看十四至十五元；市場也給予台達電二十 企 業 的 經 營 與 政 治 舞 台 的 博 弈， 內 容 大 不
倍到三十倍的本益比。而鴻海 在一 ．
○二 相同。像郭台銘在鴻海，他是郭董，是鴻海員工

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一元左右，市場一直給予十倍左右本益比，即使 心目中的神，他一言定江山；但政治舞台上的阿
鴻海 已全力推進電動車領域，但鴻海透明 銘，他逢人必須鞠躬哈腰，到處拜託求人，背後

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度太低，本益比始終拉不高。 的邏輯思惟大不相同。古有諺語﹁名與利不可兼
還 有 一 個 可 能 決 定 未 來 高 下 的 是， 鴻 海 不 得﹂，名利難雙收。郭董今年已七十三歲，人生
斷 分 拆 子 公 司 上 市， 台 達 電 則 走 反 向 收 斂 的 道 必須有抉擇，如果不甘心放棄政治，龐大的鴻海
路，像過去上市生產薄膜光電元件的乾坤科技， 江山恐怕會愈來愈虛弱。
％的子公司；去年大放異彩的
已是台達電一 ○○ 事業可以交給專業經理人，但公司的願景必

今周刊
晶睿通訊，台達電不斷增加持股，已達五六．七 須老闆拍板，卓越企業的背後一定有一個慎謀遠

2023, 05 / 25
五％；這次我們到泰國參訪泰達電，也令人對台 慮的好老闆。郭董是汲汲政途的政客，還是專注
達電集團的經營更加敬佩。 本業，追求卓越的企業家？未來歷史會給他客觀
台 資 電 子 業 最 早 前 進 泰 國 的 有 泰 金 寶、 群 評價。

99
 年五月十六日，日本東證指數︵ ︶創
TOPIX 來，本文藉由歷史數據，提供讀者另一層思考內
ᕽඐೢΫѻ̠ʦ
s Perspective

100
年日股泡沫以來的新高，累
下自一九九 ○ 容，判斷美國暴力升息後，通膨初降溫時的市場
Lu’

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計日股今年以來上漲十五％，表現相對亮眼，且 情境，供讀者追蹤觀察。
自二 二
○二年以來，日股不僅沒受到美國暴力升 一、低通膨的經濟體才有齊漲創高的股市
息引發的熊市崩盤，還逆勢上漲七％，成為全球 年疫情之後，全球三大央行︵美、歐、
二 ○
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今周刊
表現最好的股市，跌破眼鏡。 日︶聯手放水十兆美元，使全球經濟迅速脫離衰
回顧全球股市今年以來走勢表現差異極大。 退，然而產生的副作用便是通貨膨脹。美國二二
ȭʘᖬܰѹ‫ح‬ʿĀׁ‫܈‬ƾԤҋ৑뼷ƌ೜ьϱ̻ăͲĈ‫ۍ‬ĉֽཝĀęਞՆƬ뼷

首先，美國標普五百指數上漲八．七五％，但距
離歷史高點仍有十六％的差距；而以科技股為主
的那斯達克指數則上漲十九％，遠超過標普五百
的表現，台股今年加權指數則跟隨科技股上漲十
四％，漲幅相對優異。
年通膨高達六．五％，其於去年三月率先升息，
近一年升息二十碼，在幾乎是四十年來最大緊縮
幅度下，總算控制住通膨。
而 歐 洲 二 二 年 通 貨 膨 脹 高 達 九． 一 ％， 但
受 到 能 源 危 機 影 響， 歐 洲 央 行︵ ︶遲 至 二

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相 對 的， 英 國 FTSE100 指數今年僅上漲 二年七月才首度升息，如今歐元區基準利率雖達
二 ％， 表 現 遠 遠 落 後 日、 美、 台 股， 歐 洲 Stoxx 三．二五％︵近一年也暴力升息十三碼︶，但今
指 數 今 年 上 漲 八 ％︵ 主 要 由 幾 家 巨 頭 撐 盤，
600 年 四 月 消 費 者 物 價 指 數︵ ︶年 增 率 卻 仍 高

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如 集團控股今年漲二五％，且歐洲股市科技 達七％，因而歐洲央行預期今年將不同於美國聯
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股占比僅七％︶，扣除漲幅較多的奢侈品公司， 準會，預計持續升息，並於七月加速縮表。
——聚焦受惠產業公司

其表現同樣不理想。中國則是四大經濟體︵美、 不同於歐美兩大經濟體，亞洲的中國和日本
歐、日、中︶中表現最差， 中國指數今 則維持相對低通膨水準，其中日本二二年通貨膨

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年以來下跌四％，整體位階仍在一七年的水平。 脹僅二．五％，反映的是日本特殊的低欲望社會
判斷全球股市今年以來走勢嚴重分歧，係因 與經濟結構。而中國則是由於二二年房地產泡沫
疫情後各國差異的通膨和貨幣政策內容所致。 破裂和中美衝突，整體經濟放緩，二二年通膨低
本文由工作夥伴江若寧︵一九九 年 ○ ，台 至二％，今年四月 年增率更達到金融海嘯

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北 大 學 經 濟 學 系 ︶、 黃 奕 穎︵ 一 九 八 七 年 ， 中 以來的低點 ．
○一％。
正 大 學 會 計 與 資 訊 科 技 所 ︶、 邱 政 緯︵ 一 九 八 八 而如今全球僅剩日本仍處在極度寬鬆的貨幣
年 ，台灣大學化學工程所︶共同撰述。鑑往知 政策，其基準利率仍維持在負 ．
○一％，並且維
 （最近網路詐騙愈來愈猖獗，特此聲明，我除了「聚焦第一線走訪請益企業經營者，
持殖利率曲線控制長期債券在 ．
○五％。日本股
每周走訪請益六家 30 億元資本額以下且創業家仍在線上的掛牌公司董事長。
市則在此極低的債券利率對比下︵十年期長債殖
以走訪台灣南北、中國、東南亞、東歐的台商生產基地為唯一工作內容。
利率 ．
○五％︶續創新高。相反的，中國在低迷
及為今周刊撰寫專欄」外，完全沒有任何對外的對價活動和諮詢。）
的經濟狀態下，通膨創下低點，整體寬鬆政策卻
不如預期，總計二二年至今，中國的貸款市場報
價 利 率︵ ︶僅 由 三． 八 五 ％下 降 至 三． 六
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五％，降息不到一碼，顯示中國對於房地產泡沫
整改的決心。
回顧美股過往的歷史，股票指數高報酬僅發
生在低通膨時期，一九八二至八九年，標普五百
上漲二三四％，此八年期間通貨膨脹平均僅三．
現為呂張投資團隊成員，
七％，由一九八一年高點的八．九％，下降至九
一年的三．四％。一九九 至
○二 ○○○
年高點，
標普五百上漲三七八％，此十年期間通貨膨脹平
均低至二．九三％。而二 一
○ 至
○一九年，標普
五百指數上漲三三九％，此十年期間通貨膨脹平
均更低僅一．七六％。
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ƻ‫إ‬Ӣ뼷ȁƦćšȣв˅Ī뼷Ȗ΋ђɄ‫̤ܕ‬뼷л
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二、通膨降溫初期，產業個股走勢分歧
當通膨逐漸降溫後，消費者購買力上升，不
必增加多餘支出，增加的消費力就會回流到非必
需 消費 品︵如 旅 遊、 汽車 等 ︶和 科技 產 品、服 務
上；反之，過去通膨高漲時期，消費者實質購買
力下降，必須花更多錢在食物、能源和家居等必
要支出上，因而削減其他非必需消費品的花費。
一九八 年 代 初 期， 在 時 任 聯 準 會 主 席 保
○
︶暴力升息後，通膨由八
羅．沃克︵ Paul Volcker
年
○單月最高十四．八％下降至八一年的十二．
五％，美股標普五百指數於八 年
○上漲二六％，
之後的八一至八二年，通膨持續下滑，至八二年
通膨平均已回到四．六％，標普五百這兩年間卻
僅上漲三．七％，然若細看期間的板塊表現，非
必 需 消 費 品 上 漲 五 七 ％、 資 訊 科 技 上 漲 二 九．
四％、通訊產業上漲三八％；而高通膨時期八 ○
年大漲七三％的能源業則在八一至八二年反轉下
跌二四％。
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今周刊
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101
 快 早 上 九 點 了， 突 如 其 來 的 大 雨，
ȗ‫ܐ‬वʑ
Midas Touch
讓 在 辦 公 室 向 外 望 的 我， 還 以 為 天
才 剛 亮。 這 時 走 進 辦 公 室 的 年 輕 同 事 開
口 打 招 呼 ：﹁ 美 日 已 聚 正 能 量。﹂我 說 ：
﹁對！太對了。﹂說時遲那時快，同事笑著
展示著手中的書︽每日一句正能量︾。
原來是美麗的諧音巧合，剛好跟我的
想法一樣，目前看來最有機會攀升的股市
正是美國和日本。好吧，今天的每日一句
正能量，就決定是你了：﹁美日已聚正能
̤ɀ‫ڂޏ‬ΗĦſř΋ʜĖԃǺ뼷‫ܕ‬뼵౰țĈȩƌ뼷Țˮ͹ġŇ̇ઽ‫ܕ‬뼶
量。﹂台 灣 呢？ 台 灣 股 市 目 前 的 動 能 主 要
ƦūǕܼ΋ʜ뼷š౰̤ֈĈϙ뼷ƌ೜ьΫѻĉĻᗂƭɷūǕ‫̇׼‬뼶
來自於半導體股，如台積電。如果要涵蓋
這個領域，其實看美國就夠了。
美國和日本匯集股價飆升正能量的原
因略有不同：美國是升息已經到盡頭，日
本是不再堅持不升息。分析師們普遍認為
美國的利率已到了盡頭，股市、匯市都會
有表現。然而日本如果升息，對債市未必
有利，但是至少對匯率有所幫助，也讓國
際投資人至少願意把錢匯進日本。
過去十多年有許多台灣民眾去日本投
資房地產，都說是價格低、報酬率高。如
今全賠了，因為匯率，不管賺了多少，換
ᙕNJ쨤١ֲ‫܊‬
算成台幣，全部虧損得一塌糊塗。現在看
起來，全世界大部分國家在升息，讓日圓
弱到山窮水盡，還好日本已經表明不會再
阻卻升息。所以華倫．巴菲特多年來第一
次把目光轉向日本。
至於美國，債務警鐘應該會解決，接
102
下來股、債應該都會微漲。先看看今年到
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現在，道瓊上上下下沒有動過，那斯達克
卻漲了十七．九％，人工智慧︵ ︶概念
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的微軟、輝達、谷歌等至少漲三 ％，有
今周刊
○
的甚至直衝一 ％。而日本的股市，今
○○
年以來上漲二 ． ○八八％︵以美元計算漲
十 五． 八 八 ％︶了， 這 是 個 不 患 寡 而 患 不
均，不患貧而患不安的時代啊！
朋 友 群 組 中 突 然 出 現﹁ 如 果 我 有 三 千
台灣特有種，原生於台灣山區。因緣際會流浪國際金融市場多年，於投資銀行、投資管理、
萬元，該怎麼投資？﹂醒醒吧，你沒有。
我 有 三 千 萬 ：﹁ 千 萬 小 心 點、 千 萬
抓 重 點、 千 萬 省 著 點。﹂自 己 提 醒 自 己 ：
已經老了，要小心，不要再借錢或跟著亂
投；已經沒體力了，要注意，投幾個好基
科技金融及新興支付等領域泅泳打滾多年，現享受富有清閒生活。
金、好公司就好，要分析五十檔股票太累
了；已經身體退化了，要存點錢當未來的
醫藥費。不過問這個問題的是不到三十歲
的年輕人。我想他還沒老、還有體力、身
體也還好。所以我跟他說：﹁不要聽名嘴
的。我看周圍白手起家的人，最成功的投
資是自住房產。內政部長林右昌被網攻，
可能是因為說實話。﹂
除 了 自 住 房 屋 之 外， 美 日 已 聚 正 能
量。美股還有一波，漲幅可能是所有類股
相差不遠，除了遠離中小金融股之外，其
他都好。然後日股也會不錯。現在先準備
١ֲ‫܊‬
一些日圓，買日本基金，靜待其漲。
 台股驚驚漲行情 還有哪些族群伺機蠢動？ ᙕNJ ᕽ
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Investment

104
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今周刊
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攝影組
股驚驚漲，加權指數近 單已經有逐漸回溫的跡象。 板 的 需 求 相 對 有 撐， 且 隨 著

法人看好ABF大廠、全球第六大車用PCB廠欣興營
一周就從一萬五千點漲 汽車的智能化與自動化和互
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破 萬 六， 不 但 站 穩 日、 周、 聯 化， 對 的品質和數
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月 線， 也 創 下 去 年 六 月 以 來 量 要 求 也 更 高， 市 場 普 遍 看

運狀況倒吃甘蔗，下半年轉為成長。
新 高。 觀 察 類 股 漲 幅， 盤 面 今年伺服器市場成長放 好後續的趨勢。
上 以 觀 光 族 群 最 為 強 悍， 從 緩， 跨 國 科 技 巨 擘 砍 單 的 情 主要產品應用都搭上這兩
飯 店 到 旅 行 社， 都 呈 現 整 齊 況 下， 整 體 伺 服 器 的 資 本 支 三 七 ︶，
大 趨 勢 的 欣 興︵ 三 ○
上 揚 的 趨 勢 ； 另 一 方 面， 電 出 依 舊 在 下 行 階 段。 何 柏 杰 是全球第六大的車用

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子股則是以電腦和零組件最 指 出， 人 工 智 慧︵ ︶伺 廠，前四月營收三四九億元，

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為 突 出， 尤 其 是 印 刷 電 路 板 服器在 的 刺 激 下， 成 衰退十六．五六％，第一季每

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︵ ︶自 四 月 以 來， 股 價 長 需 求 量 大， 伺 服 器 的 資 本 股 稅 後 純 益︵ ︶二． 七

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更有超出大盤的表現。 支 出 也 有 稍 微 回 升 一 些， 整 帶動 產業成長的動 元，雖然不如去年，不過四月

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寬量國際投資分析師 體 來 說， 目 前 的 股 價 上 漲 應 能。 一 方 面， 是 因 為 去 年 汽 低點以來股價卻上漲逾三成。
何 柏 杰 分 析， 的表現 是在反映回補之前砍掉的訂 車 業 飽 受 缺 晶 片 影 響， 今 年 華南投顧董事長儲祥生指

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主要來自於伺服器和汽車電 單。 但 除 了 ，其他的伺 晶 片 供 給 舒 緩， 汽 車 出 貨 也 出，即使整體營收還沒有明顯

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子， 從 營 收 面 來 看， 雖 然 服 器 應 用 在 需 求 減 少 下， 今 隨 之 順 暢， 車 用 訂單 恢復，但是市場共識是

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產業營收還沒有完全 年以來的整體表現並不理想。 也 相 對 穩 定 ； 另 一 方 面， 在 產業已經接近谷底，外資法人

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恢 復 成 長 趨 勢， 但 是 觀 察 訂 至 於 車 用， 則 是 另 一 個 新 能 源 的 趨 勢 下， 對 於 汽 車 也認為，欣興在今年第三季營
 收開始轉為成長，並且看好營 除 了 欣 興 之 外， 健 鼎 雖 然 五 月 以 來， 有 多 家 則從去年的 ．
○ 一
○元
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Investment

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收逐季增加，因此，預期下半 四 四 ︶也 是 汽 車 與 伺
︵三 ○ 外 資 調 低 健 鼎 的 評 價， 主 要 上漲至 ．
○一一元。細究敬鵬

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年表現可以開始回升。 服器應用通吃的 廠。 原因是預期健鼎上半年的毛 獲利結構，毛利率比起去年同
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儲 祥 生 說， 載板 健鼎除了是全球第八大的車 利 率 及 營 業 利 益 率， 表 現 可 期上升了近五個百分點，獲利
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從 去 年 的 表 現 就 相 對 弱 勢， 用 廠， 主 要 產 品 包 括 能 會 不 如 預 期。 不 過， 就 算 能力增加刺激敬鵬 逆

今周刊
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就算是今年第一季大盤盤勢 車 用 雷 達 系 統、 車 用 通 訊 系 在 外 資 逆 風 的 評 價 之 下， 健 勢成長。再加上四月單月營收
較 熱， 族群也沒有太 統、 車 用 導 航 系 統 等， 去 年 鼎的股價和成交量還是雙雙 年增八．七七％，敬鵬成長趨
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好 的 表 現， 因 此 基 期 相 對 較 車用相關營收占比從二成提 上 漲， 投 信 也 持 續 買 超， 可 勢值得期待。
低， 在 其 他 產 業 漲 多 之 下， 高 到 接 近 三 成， 一 躍 成 為 健 見市場上還是有資金持續追 另一方面，從敬鵬的營收
反而到四月才開始上揚。 鼎最主要的營收來源。 求看好健鼎長線趨勢。 組 成 來 看， 車 用 營收

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不 過， 攤 開 健 鼎 今 年 占比甚至高達八成，根據法人
的 表 現， 前 四 月 營 收 一 八 七 報告，敬鵬規畫今年提高資本
5/23 股價
EPS（元） （元）

75.8

53.6

31.0

27.3

40.9

198.0

42.2

125.0

61.4

167.0

112.0
億 元， 相 比 去 年 同 期 衰 退 十 支出，用於擴充泰國廠產能，
七． 四 二 ％， 同 樣 表 現 不 目前泰國廠生產消費性產品，
佳。 因 此， 投 資 人 還 是 要 注 將提高車用 比 重， 屆
2023Q1

B C
B
C P
PCB 營收還沒完全回神 股價先加溫

1.21

0.93

0.11

0.34

1.14

2.23

0.30

2.18

-0.50

2.70

0.53
意， 若 未 來 第 二 季 的 營 收 表 時， 車 用 相關營收可

P
現 未 見 好 轉， 獲 利 能 力 依 舊 能會再繼續提高。
長率（％）
前四月累
計營收成

不 振， 股 價 確 實 有 可 能 受 到 最 後， 儲 祥 生 分 析， 過
26.66

0.47

-4.85

-6.52

-10.88

-1.79

-20.46

-17.42

-20.45

-16.56

-12.59
基本面表現的影響。 去 產業主力的消費

C
B
P
資料來源：公開資訊觀測站、TEJ 整理：呂玨陞
性電子在下半年將迎來傳統
前四月 四月營收

36.91

26.04

8.77

5.80

5.34

-6.99

-11.59

-15.39

-20.20

-24.99

-30.95
累計營收 成長率
（億元） （％）

Ǫů‫ؾ‬ʴભȣ̯τȖ΋
旺 季， 雖 然 表 現 可 能 不 若 往
੡፨ŪǣӠωĻʿ
年， 但 仍 可 期 待 產 業 去 庫 存
13.59

20.10

53.08

48.95

139.10

56.20

181.18

186.69

43.85

349.35

386.85
至於全球第四大、台灣最 告 一 段 落 下 落 底 回 升。 搭 配
大的車用 廠的敬鵬︵二 具 有 題 材 的 產 業 如 伺 服 器、

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股票
名稱
三五五︶今年第一季的表現相 汽 車 電 子 繼 續 點 火， 現 在 基
當 不 錯， 雖 然 營 收 相 比 去 年 期較低的 產 業， 或 許

C
B
P



















代號
第 一 季 減 少 八． 七 ％， 不 過 是值得伺機進場的時機點。
 資產管理規模逾兩兆美元 專訪策略顧問張信勵 ᙕNJ ᢜ
쯝 ᆥᱩ
Ċĉȗ‫ܐ‬
Personal Finance

110
2023, 05 / 25
今周刊
Ǝŭčř̤٘ɀȩƌ؄ɔ뼷ſ‫ܕ‬ሳવࣰဌăǞњʟɣౌ뼶
֏ʫĪͤŭ뼷߄뼵‫ۆ‬ǂđŞҞŷτƧ̜ğΰ쨵 ƼЍƾ࢓ƣĈͬȏॕऔȇʨઔȡȼ͓쨵
年以來，美國股市波動 問方案組國際主管張信勵 不 過， 根 據 聯 邦 基 金 利 而 是 市 場 沒 出 意 外、 仍 保 健
收斂，標普五百指數持 ︶， 進 行 深 度 剖
︵ James Ashley ︶最
率期貨︵ Fed Fund futures 康的徵兆。﹁說來矛盾，聯準
續 在 三 八 ○○ 與 四 二 ○○ 點 析。 新 定 價 所 反 映 的 市 場 看 法， 會 按 兵 不 動， 反 映 的 是 經 濟
之 間 震 盪 整 理 ； 相 形 之 下， 市場認為聯準會年底前有逾 狀 況 仍 相 對 穩 健、 成 長 仍 具
ăܰʜѢƦȩФ̤ɀԾ֖
非美資本市場部分地區表現 九 成 機 率 會 降 息。 張 信 勵 為 韌 性， 以 及 市 場 原 先 擔 憂 的
ƼЍђɄ‫̤ܕ‬ġȡğΰ
意 外 亮 眼， 歐 洲 主 要 股 市 這 個 落 差 提 出 兩 種 解 釋， 一 ︶事件沒有
尾部風險︵ Tail Risk
英、 法、 德 等 接 連 創 下 歷 史 ﹁ 我 們 預 測， 整 體 通 貨 膨 是市場對通膨趨緩速度有更 成 真， 因 此 對 風 險 性 資 產 與
新 高， 亞 洲 則 有 日 股 在 近 期 脹會持續下行，聯準會︵ Fed ︶ 快的預期；二是市場預期將 信貸市場皆具正面意義。﹂
創 下 三 十 三 年 以 來 新 高。 在 需 要 看 到﹃ 全 面、 顯 著 且 持 發 生 嚴 重 的 信 貸 風 險 事 件， 焦點轉向國際資本市
在顯示美國聯準會高利率政 續﹄的通膨趨緩，才有可能降 迫 使 聯 準 會 降 息 救 市。 針 對 場， 張 信 勵 雖 對 全 球 股 市 持
策 下， 美 股 不 再 一 枝 獨 秀， 息。 在 我 們 預 測 的 基 本 情 境 前 者， 他 表 示 不 認 同 ； 至 於 中 立 態 度， 但 也 詳 述 他 看 到
國際市場群雄四起。 中， 這 直 到 二 ○ 二四年初才 後者，則機率過低。﹁市場預 的 風 險 與 機 會。 雖 然 歐 洲 股
展 望 下 半 年， 聯 準 會 利 會 發 生， 聯 準 會 才 會 著 手 調 期年底前降息六 ○ 到七 ○ 個 市 包 括 英、 法、 德 等 主 要 市
率 政 策 將 如 何 牽 動 市 場？ 又 整 利 率 政 策。﹂張 信 勵 進 一 步 基 點， 我 們 認 為 ： 市 場 顯 然 場 表 現 強 勢、 紛 紛 創 高 ； 但
有哪些結構性因素正在改變 表 示， 相 較 於 一 般﹁ 暫 停 升 操之過急了。﹂ 張 信 勵 卻 示 警， 宏 觀 阻 力 依
全 球 投 資 地 貌？︽ 今 周 刊 ︾ 息﹂的說法，高盛認為利率已 那 麼， 持 續 不 墜 的 高 然 存 在。 他 預 期 烏 俄 戰 爭 局
專訪資產管理規模逾兩兆美 經 見 頂 了， 但 降 息 不 會 那 麼 利率對整體金融市場有何影 勢 仍 將 延 續 一 段 時 間， 此 外
元 的 高 盛 資 產 管 理、 策 略 顧 快發生。 響？ 張 信 勵 說 明， 不 降 息 反 更有兩大逆風，﹁首先，歐洲
央 行 的 升 息 循 環 仍 未 走 完， 張 信 勵 預 期， 美 國 與 中
不像聯準會升息已觸頂；其 國 的 表 現， 在 今 年 與 明 年 將

高盛資產管理、策略顧問方案組國際主管張信勵
次， 歐 洲 央 行 持 續 升 息 的 同 會展現不同的軌跡。﹁美國的

低利率環境將不復見。
時， 經 濟 衰 退 的 風 險 猶 存， 增 長 在 今 年 下 半 年 會 放 緩，
儘管已經不是半年前分析師 但 中 國 將 加 速 增 長。 但 若 展
預 期 的 那 種 嚴 重 衰 退， 但 歐 望 明 年， 美 國 經 濟 將 開 始 加
洲確實仍面臨挑戰。﹂ 速 增 長， 而 中 國 的 增 長 將 趨
今 年， 中 國 挾 解 封 之 勢 於 穩 定、 接 近 五 ％的 水 準。﹂

通膨不會輕易褪去，過去 15 年，
欲 谷 底 反 彈， 但 原 本 備 受 期 結 論 就 是， 下 半 年 歐 美 仍 疲
待 的 經 濟 重 啟， 卻 似 乎 陷 入 弱，但中國的表現強一些。
整 體 表 現 不 如 預 期 的﹁ 冷 復 談 到 新 興 市 場， 張 信
甦﹂，不僅內需動能仍偏弱， 勵 認 為 印 度 相 當 值 得 注 意。

人們習以為常的
青 年 失 業 率 更 不 斷 加 劇。 對 不像中國正迎來人口老化逆
此， 張 信 勵 解 釋 ：﹁ 疫 後 經 風，﹁ 印 度 將 在 未 來 數 十 年
濟重啟的路徑本來就是非線 內， 持 續 享 有 巨 大 的 人 口 紅
性 的， 路 上 會 有 顛 簸， 歐 美 利。﹂具 備 人 口 結 構 優 勢 的 印
重啟時的狀況也和當前的中 度，﹁將是未來最有機會實現
高盛資產管理提供
國 如 出 一 轍。﹂因 此 他 雖 然 中 六 ％以 上 年 複 合 成 長 率 的 世
性 看 待 全 球 整 體 股 市， 卻 依 國、 落 腳 他 處。 針 對 這 種 態 張 力 下， 中 國 以 外 的 新 興 市 界 主 要 經 濟 體。﹂同 時 從 估 值
然對中國樂觀，因為﹁看到一 勢， 張 信 勵 評 論， 世 界 經 濟 場地區將是主要受惠者。 角度來看，印度股市﹁雖然已
些深具吸引力的加碼機會﹂。 不 會 就 此 走 向﹁ 去 全 球 化 ﹂， 他 補 充， 對 中 國 來 說， 經 不 便 宜， 但 也 尚 屬 合 理，
而 是 將 迎 來﹁ 再 全 球 化 ﹂。 他 這其實可視為一個自然過 並未高估﹂。
Ĥ‫̤־‬ɀɩ࡭쇥ǞƼЍ͓쇦 

今周刊
解釋，﹁北美與西歐企業不是 渡， 當 經 濟 體 邁 向 中 等 收 日 本 也 是 今 年 亮 點，
ſġƎdžŭȩƌăǜˋ
要 將 供 應 鏈 全 部 搬 回 國 內， 入， 經 濟 成 長 應 會 更 多 由 消 不 僅 股 神 巴 菲 特 大 表 樂 觀，

2023, 05 / 25
因 應 美 中 脫 鉤， 近 年 許 只是要確保供應鏈面對未來 費 驅 動， 不 再 作 為 世 界 工 廠 日經指數近日也刷新一九九
多 企 業 紛 紛 執 行 所 謂﹁ 中 國 潛 在 衝 擊 將 更 有 韌 性。﹂因 此 的中國﹁成長速率會放緩，但 ○年 代 泡 沫 經 濟 以 來 高 點。
加一﹂策略，將供應鏈移出中 也預期在分散供應鏈風險的 成長品質會上升﹂。 張 信 勵 認 為， 除 了 合 理 的 估

111
 550 （單位：基點）

值 與 樂 觀 的 成 長 展 望， 日 本 戰與契機。
資料來源：芝加哥商品交易所（CME） 整理：廖奕竣
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Personal Finance

112
中國上證
芝加哥商品交易所（CME）聯邦基金利率期貨的最新定
價推算，反映市場預期今年底前降息機率逾 90 ％。高

註：資料截至 5/19。 資料來源：財經 M 平方 整理：廖奕竣

非美市場 今年來績效相對搶眼

6.3％

指數
525 ∼ 目標利率
當前目標利率為
uuԔӂĚ  ʃĚ‫ڰ‬ϝԆϙ߀РŪƭ߀ʍ

500 ∼ 525 基點

央行維持寬鬆貨幣政策是關 張 信 勵

2023, 05 / 25
高盛資管：最快也要明年初

鍵。﹁ 在 聯 準 會、 歐 洲 央 行、 強調，通膨不

美國標普
500 指數
盛表示不認同，預期最快明年初才會降息。

0.8쨛

9.2％
英 格 蘭 銀 行、 澳 洲 央 行 等 主 會輕易褪去，
要 央 行 相 繼 升 息 之 際， 日 本 ﹁雖然我們說

uuƼЍǂđ̤ɀƎŭčೇв
500 ∼
7.7쨛

今周刊
525

法國 CAC
15.7％
市場樂觀今年降息

央行卻始終維持非常寬鬆的 今年通膨會趨

指數
29.7쨛

475 ∼
貨 幣 政 策。﹂日 本 央 行 違 抗 潮 緩，但仍有許
500

德國 DAX
流， 為 股 市 維 護 了 重 要 的 資 多結構性趨勢

16.9％

指數
44.7쨛

450 ∼
475
金 動 能。 他 預 期， 央 行 寬 鬆 會讓通膨保持

日經 225
態 度 將 維 持 更 長 一 段 時 間， 頑 固。﹂他 舉

17.1쨛

18.1％
425 ∼

指數
450
因此看好日本具投資吸引力。 100 — 例，像是全球
80 —

60 —

40 —

20 —

0—

20 —

15 —

10 —

5—

0—
從 中 國、 印 度 到 日 本， 機率︵％︶ ︵％︶ 供應鏈重塑、
張信勵表明高度看好此刻的 全球人口老
亞 洲 市 場。 但 樂 觀 之 餘， 下 預測性將是最大變數。﹁我們 先， 人 工 智 慧 近 期 的 快 速 突 化， 以 及 能 源 成 本 上 升 等 帶
半年市場有哪些重大風險須 覺得自己有精密調校的經濟 破， 已 引 領 全 球 風 潮， 變 化 來 的 通 膨 效 應， 都 不 是 科 技
要 留 意？ 張 信 勵 認 為， 以 美 模型來掌握經濟輪廓；也覺 之 劇 烈﹁ 感 覺 像 是 革 命 ﹂。 進步的通縮效果能獨自抵銷
國 來 說， 目 前 市 場 關 注 的 商 得自己對貨幣與財政政策都 其 次， 氣 候 變 遷 帶 來 再 生 能 的， 勢 必 將 迫 使 各 國 央 行 將
業地產信貸狀況確是核心問 有深刻的理解；唯獨地緣政 源 轉 型、 脫 碳 與 淨 零 碳 排 趨 名目利率長期維持在相對高
題。 不 過 他 也 聲 明， 商 業 地 治， 是 本 質 上 無 法 預 測 的。 勢， 永 續 性 投 資、 綠 色 債 的水準，﹁過去十五年，人們
產是一種組成多元的資產類 因 此， 若 有 什 麼 因 素 導 致 我 券、 影 響 力 投 資 等， 將 改 變 習以為常的低利率環境將不
別， 橫 跨 不 同 產 業、 地 理 位 們 的 預 測 產 生 大 幅 偏 差， 那 投 資 生 態。 再 者， 疫 情 刺 激 復見。﹂
置，未必能完全一體看待。 肯 定 會 是 地 緣 政 治， 而 非 總 各國加碼投入醫療基礎建 因 此， 他 預 期 未 來 十 到
經事件。﹂ 設、 人 口 老 化 迫 使 各 國 拉 升 十 五 年， 固 定 收 益 的 報 酬 將
‫ڐؘ‬뼵Ĩ۷Ĉ֭Ǖȡȼ͓
放 眼 中 長 期 未 來， 張 信 社 福 醫 療 支 出， 這 兩 點 將 為 高 於 過 去 十 到 十 五 年， 同 時
࿢൲ΣᆺțўǏļŅʈŭ
勵 指 出 在 科 技、 能 源、 醫 療 醫 療 產 業 帶 來 機 會。 另 外， 波動性將低於過去十到十五
從 全 球 角 度 來 看， 張 信 與消費等方面正發生根本性 千禧世代帶來不同的消費形 年。 而 相 對 於 非 投 等 債 券，
勵 則 直 言， 地 緣 政 治 的 無 法 的 變 化， 影 響 世 界 經 濟。 首 態， 也 是 企 業 需 面 對 的 新 挑 投資級別的債券更為看好。
 高股息 、低估值吸睛 股基金也搞﹁國進民退﹂ ᙕNJ օ
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Personal Finance

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今周刊
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ƦɩĖġř؈ॸж̯ȇ;ߔţ֏ȡĀ쇥ġř̖ɡଦҲ쇦ࢨˠ뼷Ħ쨷‫̇׼ܕ‬ĀǂđԆĀ뼶
達志
月 初，中 國 剛 結 束﹁ 黃 藉 由 內 需 帶 動 經 濟 成 長。 然 住、 其 他 用 品 與 服 務 等 八 大

今年首季以來，例如中國石化等「中特估」企業，因業
金周﹂連假，各地出現久 而， 觀 察 外 資 從 香 港 進 入 陸 類 年 增 率 數 據， 除 了 衣 著、

績穩定與高股息特質，成Ａ股市場資金追捧標的。
違的報復性旅遊潮。旅客擠爆 股市場的﹁北向資金﹂流向， 教 育 文 化 與 娛 樂 項 目 外， 其
景點，帶動當地餐館、伴手禮 今年一月共淨流入一七七 餘需求動能尚未明顯轉強。
名 店 生 意 興 隆。 根 據 中 國 文 七． 四 三 億 人 民 幣， 但 到 了 ﹁外界多半認為中國會像
化 和 旅 遊 部 統 計， 境 內 旅 遊 四 月， 明 顯 銳 減 至 二 七 一． 美 國﹃ Ｖ 型 反 彈 ﹄， 許 多 投 行
人數多達二．七四億人次，年 一 四 億 人 民 幣。 外 資 似 乎 對 調 高 了 預 期。 但 後 來 都 出 現
增逾七成；統計實現一四八 於 中 國 復 甦 強 度 產 生 疑 慮， 了 一 些 失 望 情 緒。﹂擅 長 Ａ 股
．
○五六億元人民幣的觀光營 陸股後市又如何看待？ ﹁ 草 根 研 究 ﹂選 股 的 聯 博 集 團
收，年增率一二八．九％。 中國股票投資組合經理林樺
ϥ͘ƱķӢ ̊‫ڔ‬ʋѻƘˋ
收假後的陸股也展開 뺭 堂 認 為， 中 國 復 甦 與 過 往 歐
慶 祝 行 情。 五 月 八 日， 上 證 以往中國經濟成長有三 美 市 場 不 同， 原 因 來 自 於 政
指 數 盤 中 最 高 攻 上 三 四 ○○ 道 主 旋 律 ： 內 需 消 費、 外 銷 然 而， 檢 視 中 國 四 月 消 府對刺激政策上的態度差異。
點， 創 下 今 年 新 高， 今 年 以 出 口、 房 地 產 經 濟。 然 而， 費 者 物 價 指 數︵ ︶， 林 樺 堂 表 示， 前 幾 年 歐

C
P
I
來漲幅一度逾十％。 今 年 在 少 了 出 口、 房 地 產 的 年增率僅上漲 ． ○一 ％ ； 其 美在刺激政策上，採政府大量
相較歐美市場在高利 動 能 下， 解 封 後 的 內 需 消 中， 細 看 食 品、 衣 著、 家 庭 印 錢、並 直 接 存 到 人 民 的 帳
率 下 的 低 迷 景 氣， 中 國 今 年 費， 自 然 被 寄 予 扮 演 經 濟 復 設 備、 醫 療 保 健、 交 通 和 通 戶， 以 度 過 新 冠 疫 情 的 艱 困
備受主要機構與投行看好能 甦主力的期待。 訊、 教 育 文 化 與 娛 樂、 居 期 ；﹁ 但 中 國 完 全 沒 做 這 樣
 的 事。﹂因 此， 到 了 疫 情 中、 拓 普 集 團、中 遠 ．
○四七元人民幣，換算殖利
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單位：％

116
近一年


7.28
4.92







後 期， 消 費 者 的 行 為 心 理 即 海 控、五 糧 液。其 率 高 達 十． 五 八 ％， 近 五 年
「中特估」概念受關注 帶動陸股基金表現

2023, 05 / 25
完 全 不 同。 現 在 處 於 消 費 者 中，不 少﹁ 中 國 特 平 均 股 東 權 益 報 酬 率 為 七．
對 景 氣 信 心 不 足 階 段， 復 甦 色估值﹂的股票躋 八 三 ％。 今 年 還 沒 除 息， 股
近三月
0.51
0.17









雖 然 慢， 但 不 會 遇 到 去 年 的 身在內。 價 就 先 飆 漲 了 四 二． 七 ％ ；

今周刊
停 滯 通 膨、 激 烈 升 息 所 衍 生 所 謂 的﹁中 國 另 外， 身 為 中 國 第 二 大 銀 行
今年以來

整理：黃偉柏
4.45
4.14
3.35
3.11
2.32
1.21
0.59
-0.10
-0.45
-0.91
的 衰 退 等 問 題， 景 氣 成 長 反 特 色 估 值﹂企 業， 的 建 設 銀 行， 近 三 年 的 現 金
uu ಇ˥ʿȩƌֈ‫މ‬Ā‫̇׼ܕݾ‬

而能維持更久。 是指透過注重中國 殖 利 率 約 五． 九 八 ％， 近 五
ყวġř쨷‫ܕ‬ʔ͓̉˛‫̇׼‬

ֲࠌՍ‫ڄ‬Ϻſġřϥ͘‫̇׼‬

註：績效統計至 5/22 資料來源：MoneyDJ

永 豐 投 信 副 總 經 理， 國 家 戰 略、政 策 導 年平均股東權益報酬率為十

2)+/ ̝‫؞‬ƱġřġŇ‫̇׼‬
֯ϺġřĤƾ࢓쨷‫̇׼ܕ‬
ֲР‫  ̇׼‬ġřࣘ౦‫̇׼‬
౰ࡔġř쨷‫ܕ‬౰ࣘ‫̇׼‬

ϙȫѻ̇ġřLjǣ‫̇׼‬
紅
同 時 也 是 永 豐 滬 深 三 ○○ 向和社會貢獻方面 二． 六 八 ％， 今 年 至 今 股 價
ljĂ̇ġřȘ݂‫̇׼‬
基金名稱
Ԕűġř쨷‫̇׼ܕ‬

利指數基金經理人林永祥認 來評估、提升公司 也大漲十八．四七％。

ʻęĤġř‫̇׼‬
為，北向資金的減少，除了考 價值，多數為國營 從 產 業 類 別 看， 這 些 公
量 景 氣 復 甦 外， 也 可 解 讀 為 事業，或名稱掛有 司 多 數 屬 於 內 需 型 工 業、 非
外資對地緣政治風險的疑慮。 排名 ﹁中國﹂的公司。 核 心 消 費 品、 大 型 國 銀 等。
﹁但外 資 進 出 還 算 正常 調 在 高 盛、 富 再 觀 察 第 一 金 中 國 世 紀、 聯

10
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9
度。﹂林永祥表示，在目前歐美 達等外資投行近 博中國Ａ股等今年迄今表現
經濟降溫下，中國在全國兩會 段 時 間 恢 復。﹂林 樺 堂 認 為， 期的報告中，提到了﹁中國特 較 佳 的 基 金， 其 持 股 比 重
結 束 後， 經 濟 持 續 修 復 和 政 此時以中國內部資金為主的 色估值﹂企業，多數具有穩定 中， 也 涵 蓋 了 不 少 相 關 產 業
策 信 號 明 確， 後 市 將 倚 靠 服 Ａ股市場，可望表現突出。 配息性質；整體本益比約十 標的。
務業與 、新能源車等工 倍， 低 於 近 十 年 平 均， 為 市 在 中 國 內 需﹁ 慢 復 甦 ﹂、
A

‫ࡌܕݾ‬Ƙࣺę ࢎ‫ؼ‬ğ‫ؼ‬LJ 
I
業 復 甦， 加 速 帶 動 中 國 經 濟 場 資 金 的 避 風 港。 在 近 三 年 且國際經濟尚有不確定因子
成長。 研 調 機 構 Wind 資料顯 ﹁ 國 企 改 革 ﹂推 動 下， 若 財 務 下， 陸 股 可 能 呈 現 較 大 波
﹁從安卓手機零件製造 示， 至 五 月 十 四 日， 北 向 資 表 現 能 持 續 進 步， 並 能 提 高 動， 投 資 人 可 選 擇 以 上 述 產
商， 到 生 產 巴 士、 卡 車 柴 油 金淨買入額最多的前十檔股 股 利 配 發 或 實 施 庫 藏 股， 股 業 標 的 為 主 的 Ａ 股 基 金， 並
引擎等公司所釋出的展望來 票 為 洛 陽 鉬 業、 中 國 石 化、 價可望再走揚。 採﹁且看且走、分批布局﹂策
看，基本上皆認為﹃下半年會 建 設 銀 行、 匯 川 技 術、 工 商 舉例來說，中國石化去年 略， 並 依 成 分 股 企 業 獲 利 表
比上半年還要好﹄，但需要一 銀行、晶盛機電、京滬高鐵、 配息兩次，每股一共配發股利 現，來加、減碼基金。
 經濟學家破解高稅率迷思 福利政策也潛在負面效應 ђȗ쨤ঙᜣĂ
˛

118
Win Digest

2023, 05 / 25
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今周刊
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ƾ࢓ƒŝ‫ܔ‬г뼷Ƭ෷߀ĻĨǜIJܰӢֲĉȇਪĉĀʕǟNjЩ뼷ģĻĨŻನćĀՆˠŝ˛ՈॹٖƦďˠ뼶
濟學家往往是功利主 家原則上支持所得再分配。 稅收通常會降低創新
義者，他們認為每個 然 而， 經 濟 學 家 也 和 投 資， 更 高 的 稅 收 則 會
人都應該平等地獲得幸福。 警 告 我 們， 稅 收 亦 有 其 不 降 低 更 多 的 創 新 和 投 資。
消費者主權能使消費 利 的 一 面。 無 論 窮 人 或 富 一些潛在的創業家不認為
者 的 幸 福 或 效 用 最 大 化， 人， 知 道 不 能 保 有 全 額 工 值得為剩下的稅後報酬冒
大多數經濟學家都相當滿 資時，往往會減少工作量。 險， 因 而 轉 向 到 現 有 企 業
意 這 樣 的 假 設， 但 也 有 不 去 尋 求 管 理 職 位。 一 些 打
Ƭ෷ʴ ĚܰӢՆĤȇΫѻ
少 經 濟 學 家 認 為， 我 們 應 算攻讀高等學位的工程師

我們都會從富人的減稅中獲得好處，
該最大化社會中每個人的 那些領取食品券和住 可 能 也 認 為， 即 使 自 己 學

因為他們節稅省下的大部分金錢，
綜 合 效 用， 並 假 設 富 人 從 房 補 助 的 低 所 得 工 人， 甚 成後的生產力和所得會提
邊 際 所 得 中 獲 得 的 效 用， 至 會 為 了 領 取 這 些 福 利， 高， 卻 也 會 面 臨 更 高 的 邊

而新投資帶來的產品改進，
低於那些不太富裕的人。 而減少工作或根本不工 際 稅 率， 所 以 覺 得 不 值 得
經 濟 學 家 認 為， 我 作。 富 人 不 太 可 能 辭 去 工 為此付出代價 。

往往用於新的投資，

會使中產階級受益。
們無法科學地衡量人際之 作， 但 他 們 可 能 會 提 前 退 更 重 要 的 是， 隨 著 邊
間 的 效 用， 但 是 很 少 人 會 休 並 避 免 超 時 工 作， 譬 如 際 稅 率 的 提 高， 富 人 更 有
懷 疑 窮 人 收 到 一 ○○ 美元 醫 師， 除 了 會 在 周 三 下 午 動 力 想 盡 辦 法 避 稅。 自 由

事實上，
時， 所 增 加 的 幸 福 感 比 富 請 假 打 高 爾 夫 球， 還 可 能 派和保守派經濟學家一致
人 更 多。 換 言 之， 經 濟 學 決定周五下午再來請個假。 認 為， 高 邊 際 稅 率 對 附 加
福利和其他未課稅所得需 烈 的 平 等 主 義 ：﹁ 若 能 避 認 為， 降 低 對 企 業 和 富 人 產階級不也會儲蓄和投
求 的 影 響， 比 對 勞 動 力 供 開 成 本 和 可 能 的 後 果， 我 的稅收並不會使他們中止 資？ 為 什 麼 需 要 為 富 人 減
給的影響更大。 希 望 所 得 能 更 加 平 等， 甚 逃 稅 行 為， 但 收 緊 的 法 規 稅？﹂或 許 我 們 不 需 要 這
經 濟 學 家 亞 瑟． 奧 肯 至最好是完全平等。﹂但他 仍 然 會 有 顯 著 的 成 效。 保 麼 做。 在 川 普 施 行 減 稅 政
指 出 ：﹁ 高 稅 率 總 使 聰 明 也 認 為， 無 論 貧 富， 所 有 守 派 經 濟 學 家 則 認 為， 最 策 前， 富 人 早 已 進 行 大 量
人 想 辦 法 逃 稅， 就 像 下 雪 人 都 應 該 能﹁ 保 留 絕 大 部 高邊際稅率適用的課稅所 的 儲 蓄 和 投 資。 此 處 的 論
後小男孩必定拉著雪橇出 分自己賺取的任何額外所 得， 只 占 稅 基 非 常 小 的 一 點只是：富人的儲蓄和投
門一樣。﹂此外，這可能引 得 ﹂。 身 為 經 濟 學 家， 奧 部 分， 此 一 事 實 即 可 證 明 資，比其他階級要多很多。
發更多地下經濟的現金交 肯充分理解經濟誘因的力 高稅率基本上是沒有用的。 大多數中產階級是
易；也可能導致企業提供 量， 他 一 直 關 注 整 體 經 濟 為 了 買 房 而 存 錢， 當 然 這
ֲĉΫѻ вॼȣᒝ෷ƑƬ
高階管理者昂貴的可抵稅 大 餅 的 規 模， 同 時 主 張 以 也是對國家及其經濟的投
汽車、在度假地區開會。 更平等的方式分配這塊餅。 富人的確在邊際儲蓄 資， 只 是 不 會 帶 來 技 術 上
奧肯的核心價值是強 自由主義經濟學家 傾向遠高於其他經濟階層 的突破；有些中產階級會
的 人， 當 富 人 投 資 新 技 術 為 其 他 目 的 存 錢， 例 如 存
和 新 設 備， 所 有 人 都 會 受 錢 送 孩 子 上 大 學， 而 這 的
維吉尼亞大學政治學名譽教授，教授公共政策

大學歷史學士學位，之後進入康乃爾大學研讀
注意的政治學教育家」。1961 年獲得普林斯頓

經濟學、美國政治學和政治哲學史，並於 1973
超過 30 年。曾獲馬奎斯世界名人錄列為「值得
益。 因 此， 當 報 紙 刊 登 富 確也有助於未來的經濟成

作者 史蒂芬．羅德斯（Steven E. Rhoads）
人 從 減 稅 政 策 獲 益 時， 這 長。 但 大 多 數 為 創 業 而 儲
資訊就有一定程度的誤導 蓄 的 人， 其 所 得 不 太 可 能

出版 今周刊 出版日期 2023/05/25

性。 事 實 上， 我 們 都 會 從 低 於 平 均 水 準， 但 稅 收 會

年獲得行政學博士學位。
ƾ࢓ƒŝɔġĀȘʆ
富 人 的 減 稅 中 獲 得 好 處， 耗盡他們手上的儲蓄。
因為他們節稅省下的大部 這些打算創業投資的

譯者 Geraldine Lee
分 金 錢， 往 往 用 於 新 的 投 企 業 家， 往 往 希 望 能 夠 準

今周刊
資， 而 新 投 資 帶 來 的 產 品 備 一 定 數 量 的 自 有 資 金，
改進，會使中產階級受益。 以承擔風險。

2023, 05 / 25
●
讀 者 可 能 會 想 ：﹁ 中 ︵摘自第五章︶

119
Ĉ Ă Đ
One Day

120
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ĂւԖ‫ص‬ŭͅʃʈȕū뼷Ӆř‫ࠛ˳ڰ‬ရ˟ٞć‫ڰ‬ĚĦБሄţ̱뼶ׁƾȠȯ͎ޯጊ଺ۚљ뼷
ƻᙦ΢ପϪ뼵ᐙǙࣺऀ뼷ŴăϐȺՠ뼷ȁĦŴљķǮၾĘੈᄮୟĀ̹Є뼶

今周刊
首歌怎麼改變世界？ 他在劍橋認識小威廉．皮 黑 奴 船 長， 買 賣 中， 黑 奴 的
因為它改變聽歌的人！ ︶，
特︵ William Pitt the Younger 死 亡 人 數 超 過 兩 萬。一 場 暴
︿奇異恩典﹀
︵ Amazing 常 常 跑 去 下 議 院 看 議 員 辯 風 雨 打 翻 他 的 船， 他 幸 運 獲
︶這 首 歌 每 年 播 放 幾 千
Grace 論。 二 十 一 歲 還 沒 畢 業， 兩 救，寫下︿奇異恩典﹀這首詩
萬 次。 它 是 最 受 歡 迎 的 讚 美 人 就 一 起 選 上 國 會 議 員。 皮 歌。 自 此 獻 身 宗 教， 希 望 彌
詩， 英 國 軍 警 因 公 殉 職， 葬 特二十四歲成為英國史上最 補一生的罪惡。

素有「鬼才」之稱的郝廣才，要與讀者分享一年中的歷史好故事，
禮第一首要演奏的歌。 年輕的首相。 牛頓勸威伯福斯留在

經歷：城邦基金會董事長、遠流出版兒童館總編輯、
︿ 奇 異 恩 典 ﹀是 販 賣 黑 奴 議 會， 皮 特 也 希 望 他 為 國 努
ȭ؈ǟĦᄏ‫׃‬ĘੈĀऻ໷
船 的 船 長， 在 海 難 中 得 救， 力。 兩 人 告 訴 他， 宗 教 不 只
悔 悟 贖 罪 寫 下 的 詩 歌。 它 影 威 伯 福 斯 立 場 獨 立， 不 是 靈 修， 更 要 實 際 付 諸 行
響廢奴運動的第一人威伯福 偏 任 何 政 黨。 皮 特 想 讓 他 繼 動。 若 要 為 神 奉 獻， 在 議 會

精采內容同步刊載《今周刊》網站。
︶。一七
斯︵ William Wilberforce 承 首 相， 他 拒 絕 私 相 授 受。 一樣可以為理想奮鬥。

現職：格林文化事業發行人

格林文化出版總編輯
八九年五月十二日，他在英國 品 格 正 直， 連 對 手 都 尊 敬。 他明白了他的天命是什
議會發表第一次廢奴演講，就 他 主 張 議 會 改 革、 放 寬 天 主 麼， 在 日 記 寫 ：﹁ 上 帝 把 兩

學歷：政大法律系
此展開長達四十四年的奮鬥。 教 活 動， 贏 得 勞 工 階 層 與 少 個偉大的目標放在我前面：

出生：1961年
威伯福斯是豪門的獨 數族群的支持。 廢除奴隸買賣和改正社會風

郝廣才
子， 爺 爺 做 海 上 貿 易， 投 資 一 七 八 四 年， 他 遊 玩 歐 俗。﹂二 十 八 歲， 他 提 出 廢
糖 廠 成 為 巨 富， 當 選 過 兩 屆 洲，一 路 研 讀 聖 經。 旅 行 結 奴 法 案 的 前 身︽ 道 德 提 升 法
市 長。 威 伯 福 斯 十 七 歲 上 劍 束，他去拜訪牛頓牧師︵ John 案︾，失敗收場。
橋大學，父祖留下龐大遺產。 ︶。牛頓當過二十年的
Newton 二十九歲得了潰瘍性結
腸炎，養病時成立﹁克拉朋聯 人 看 見 了 錢， 便 看 不 見 福 斯 不 退 縮， 邀 請 其 他 議 員 ︽廢奴法案︾
︵ Slavery Abolition
盟﹂ ︶，與盟友
︵ Clapham Sect 其 他 東 西。 英 國 正 在 工 業 革 與 家 屬 坐 上 豪 華 遊 艇， 刻 意 ︶， 終 於 全 境 廢 除 奴 隸
Act
蒐 集 奴 隸 案 例 和 證 據， 他 們 命， 他 指 出 的 蓄 奴、 城 市 疾 停 靠 在 黑 奴 船 旁 邊， 敲 醒 他 制， 比 美 國 總 統 林 肯 宣 告 解
相信：上帝面前，人人平等。 病、 虐 待 動 物 等 社 會 問 題， 們的良心。 放 黑 奴 早 了 三 十 年， 成 為 第
一七八九年五月十二 在經濟起飛下都不算一回 他每年用不同的方式提 一 個 廢 除 奴 隸 交 易 的 國 家。
日， 他 首 次 為 廢 奴 發 聲。 發 事。 英 國 運 送 幾 十 萬 黑 奴 到 案， 被 議 長 敷 衍、 被 自 己 人 三天後，威伯福斯平靜離世。
言 三 小 時， 列 舉 案 例 指 出 奴 西 印 度 群 島， 每 年 收 入 六 百 放 鴿 子， 二 十 年 被 否 決 十 一 十八世紀末的法國和
隸 貿 易 的 罪 惡， 希 望 喚 起 大 萬 英 鎊。 這 是﹁ 必 要 之 惡 ﹂， 次。一 八 ○ 七年二月二十三 英 國， 同 樣 經 歷 工 業 化。 法
家內心的良知。﹁聽完這些， 怎麼可能說廢就廢？ 日， 議 會 辯 論， 支 持 廢 奴 的 國 大 革 命 送 貴 族 上 斷 頭 台，
你 可 以 選 擇 不 理 會， 但 往 後 他 受 到 輿 論 聲 討， 被 人 ︶
羅 米 利 將 軍︵ Samuel Romilly 形 成 暴 民 政 治， 帶 來 獨 裁 拿
再也不能說自己對此一無所 毆 打 恐 嚇。 而 對 岸 法 國 大 革 說：﹁拿破崙帶著權力和浮華 破 崙 王 朝。 英 國 由 威 伯 福 斯
知。﹂隔 年， 議 會 同 意 實 質 審 命在火燒，威伯福斯提倡﹁人 離 世， 但 終 生 被 自 己 一 手 造 等 人 推 動 改 革， 提 高 社 會 道
查 和 聽 證。 可 是 表 決 以 八 十 權與自由﹂，有人順勢給他戴 成 的 戰 爭 與 鮮 血 折 磨。 反 過 德， 走 上 良 性 的 漸 進 式 社 會
八票對一六三票慘敗。 帽 子， 說 他 要 搞 革 命。 威 伯 來， 威 伯 福 斯 將 伴 隨 家 庭， 改造。
安 詳 離 世， 因 為 他 守 護 了 百 奇異恩典，何等甘甜，
Getty
萬 生 命。﹂全 場 議 員 起 立 轉 向 拯救了像我這般無助的人。

福音派基督徒後曾考慮成為傳道人，經牛頓牧師勸說，決
定以從政實踐信仰。他領導英國廢除奴隸運動，主張禁止
威伯福斯於1780年至1825年擔任英國下議院議員，在成為
正在擦淚的威伯福斯。 我曾迷失，如今已被找回；
二月二十四日凌晨四 我曾盲目，如今又能看見。
點，︽ 廢 除 奴 隸 貿 易 法 案 ︾ 如今，人們只要聽到︿奇
︶經 通 宵 辯
︵ Slave Trade Act 異恩典﹀，應該要想到威伯福
論， 終 於 以 二 八 三 票 對 十 六 斯為奴隸爭取自由的奮鬥。
票 獲 勝。 從 此 在 大 英 帝 國 境 它 不 是 對 神 的 讚 美，

今周刊
內 販 奴 為 犯 罪， 每 艘 奴 隸 船 而 是 人 的 懺 悔。 人 製 造 的 問
每名奴隸罰一百英鎊。 題，終究要人來解決！

2023, 05 / 25
͹Șǡȑսनሄׁ‫܈‬IJՋ

虐待動物。
立即擁有︽世紀今日︾
首刷限量簽名版 全 書
一 八 三 三 年， 英 國 通 過

121
 晚五年做 卵子數、受孕率差很大 ᙕNJ쨤ଢ଼‫ݔ‬౫
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Healthy

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今周刊
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凍卵前，我們先來看 達 需 要 使 用 的 時 間 較 長， 歲， 盡 可 能 在 三 十 四、 五 歲當年冷凍可以生下一個
幾 個 數 字， 台 大 醫 或未到產生使用需求時即 歲， 因 為 年 齡 是 影 響 卵 子 寶 寶 的 機 率 約 四 五 ％， 三
院 婦 產 科 團 隊 刊 載 在︽ 生 自 然 懷 孕， 也 就 用 不 上 冷 品 質、 也 就 是 成 功 受 孕 的 十五歲以前則有八 ％ ○。
殖 生 物 學 與 內 分 泌 ︾期 刊 凍卵子。﹂陳美州解釋。 重 要 關 鍵！ 同 樣 都 是 冷 凍 有 血 栓 體 質、 凝 血 功
指 出， 從 二 ○○ 二到二 ○ 在使用冷凍卵子解凍 二 十 顆 成 熟 卵 子， 在 四 十 能 異 常、 心 臟 疾 病 動 過 手
年， 在 台 大 醫 院 凍 卵 後 總 後 成 功 活 產 的 總 平 均 率，
平 均 使 用 率 為 八． 四 ％。 三 十 五 歲 以 下 為 六 三．

施打排卵針 頻繁回診追蹤很重要
不同年齡又有很大的差 六 ％， 三 十 六 至 三 十 九 歲

追蹤評估卵子成熟度，卵子成熟後會施
月經週期前，進行凍卵評估，如抽血檢

施打排卵針期間，每 2~3 天定期回診，

月經第 2 天開始進入療程，每天施打排
距， 台 大 醫 院 生 殖 醫 學 中 是 四 二． 三 ％， 四 十 歲 以

卵針，依反應連續施打約 8 至 10 天。

資料來源：台大醫院生殖醫學中心主治醫師陳美州
利用超音波導引將取卵針穿刺陰道
進行取卵手術，採靜脈全身麻醉，

溫液態氮急速冷凍，通常 6~8 顆卵
壁進入骨盆腔抽取卵泡，存放於低
心 主 治 醫 師 陳 美 州 表 示， 上 是 十 七 ％， 而 使 用 四 十
使用率最高為三十六至三 五歲以後才冷凍的卵子並
十 九 歲︵ 二 六． 六 ％︶， 其 解 凍 懷 孕 者， 台 大 醫 院 目
次 是 四 十 歲 以 上︵ 十 二． 前 尚 無 成 功 案 例， 這 也 顯

子會凍在一管。
七％︶，最低為三十五歲以 示 愈 年 輕 凍 卵， 之 後 使 用

測卵巢功能。
uuഏᏗȸԘ

打破卵針。
下︵一 ．
○六％︶。 時成功活產的機率愈高。

整理：楊雅馨
為什麼三十五歲以下 想 為 孕 育 生 命﹁ 留 後
反 而 低？﹁ 這 些 婦 女 因 為 路 ﹂， 幾 歲 前 好？ 陳 美 州
在 較 年 輕 時 凍 卵， 後 續 未 建 議， 最 好 不 要 超 過 四 十
術、 服 用 抗 凝 血 劑 等， 則 病人情況給予適當的排卵
要與自己的主治醫師討論 藥 物。 陳 美 州 表 示， 通 常
是否適合做凍卵手術。 以 排 卵 針 劑 優 先， 於 月 經
來 潮 的 第 二 天 開 始 施 打，
ഏᏗȸԘŮđʈ˗Đ
連 續 注 射 約 八 到 十 天， 最
凍 卵 前， 婦 產 科 醫 師 長 約 十 二 天， 期 間 病 人 得
會 先 請 病 人 抽 血 檢 測﹁ 抗 每 二 至 三 天 回 診， 醫 師 透
穆勒氏管荷爾蒙﹂
︵ ︶ 過 陰 道 超 音 波、 抽 血 檢
M
H
A
評 估 卵 巢 功 能、 預 測 卵 測， 觀 察 卵 泡 大 小、 動 情
子 數 量。 其 他 檢 驗 項 目？ 激 素 濃 度， 當 卵 子 成 熟 時
﹁目前只有愛滋、梅毒傳染 再施打﹁破卵針﹂刺激卵子
性 疾 病， 遺 傳 性 疾 病 則 看 成 熟， 約 三 十 六 小 時 後 就
個人需求。﹂陳美州說。 可進行取卵手術。
以 台 大 醫 院 為 例， 會 排卵針劑也有長效
建議病人於月經開始前先 型， 每 周 打 一 次， 陳 美 州
到﹁生殖內分泌科門診﹂進 提 醒， 此 劑 型 雖 可 減 少 打
行 凍 卵 評 估， 醫 師 會 根 據 針 次 數， 但 因 為 單 一 劑
駐站醫師  陳美州
現 職：台大醫院生殖醫學中心主治醫師、
台大醫學院婦產科專任教授、
台灣生殖醫學會理事長
學 歷：台大醫學院臨床醫學研究所博士、
台北醫學大學醫學系醫學士
專長領域：不孕症治療、多囊性卵巢症候群、
生殖內分泌及腹腔鏡手術之治療
量， 缺 少 調 藥 空 間， 對 於 每次凍卵療程能取得
卵巢功能較差者較不適合。 的 卵 子 數 因 人 而 異， 通 常
排卵針常見的副作 三十五歲以下且卵巢功能
用？ 少 數 病 人 會 有 暫 時 性 正 常， 一 次 療 程 可 能 可 以
的 水 腫、 皮 膚 發 癢， 這 都 取得十五至二十顆卵子；
是 短 暫 現 象。 醫 師 最 擔 心 四十歲以上且卵巢功能衰
的 是﹁ 卵 巢 刺 激 過 度 症 候 退， 一 次 療 程 可 能 只 有 四
群 ﹂， 好 發 於 年 輕、 卵 巢 至 五 顆！ 而 平 均 生 一 胎 所
功 能 好 的 患 者， 主 要 症 狀 需 儲 存 的 卵 子 數， 三 十 六
有 腹 脹、 喘、 吃 不 下、 無 歲以下需要取十五至二十
尿、 增 加 血 栓 風 險 等， 一 顆， 三 十 七 至 三 十 九 歲 需
旦出現症狀，應立即就醫。 二 十 至 三 十 顆， 四 十 歲 以
至於排卵針會不會提 上 則 需 要 三 十 顆 以 上。 對
高胎兒先天畸形或染色體 熟 齡 女 子 而 言， 多 做 幾 次
異 常 的 機 率？﹁ 目 前 並 沒 療程或許有機會提高懷孕
有 研 究 報 告 顯 示， 比 成 功 率，但並不表示就會成功。
自然受孕所生下的孩子較 ﹁只要有卵子，想凍卵
高。﹂陳美州說。 當 然 可 以， 但 年 齡 愈 高，
受 孕 機 率 愈 低， 凍 卵 也 一
ǵơ਌ԘȁĉƦࡉ
樣！﹂陳 美 州 說， 三 十 五
凍 卵 屬 於 自 費 醫 療， 歲 是 卵 子 品 質 分 水 嶺， 請
一次療程約八萬至十二萬 把 握 三 十 五 歲。 此 外， 何
今周刊
元， 包 含 身 體 檢 查、 藥 物 時 解 凍、 爾 後 的 年 齡 身 體
費 用、 取 卵 手 術、 冷 凍 卵 是否足以負荷懷孕的過
2023, 05 / 25
子保存費等。 程，務必也要放在心上。
123
 風尚

服裝設計師在外人眼中，是散發著夢幻粉紅泡泡的行業，
伸展台上的光鮮亮麗，台下其實下足工夫，
從男裝、女裝、童裝到手工訂製服，
四位台灣時裝界的設計寵兒，
用布料、打版、裁縫等手法打造獨家品味，
闖出屬於自己的時髦品牌路。

ᙕNJ쨤ୗ፨༵ޫ̊쨤ఫ௟ࣚ
ʍǦ͎ࣂ쨤RGVGTYW뼵%,'#0뼵DCD[DCD[EQQN ɱ‫׹‬Ƥ뼵
  #+5*뼵*CTRGT U$#<##4

125 2023, 05 / 25 今周刊

 金控三代用法式簡約質感

126
風尚

裝
Men

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征服各國細節控
男

今周刊
法台灣設計師吳昕 孩， 也 是 台 新 金 控 董 事 長 走上創立品牌之路。

▲ 趁返台期間，吳昕威到店檢視衣物陳列情況，母親
威， 二 一七年在
○ 吳東亮與夫人彭雪芬的長 ﹁我從小就著迷於觸
法國巴黎自創同名服裝品 子， 但 身 為 企 業 三 代， 他 摸、 把 玩 各 種 衣 服 布 料，
，而除了設計師
牌 peter wu 沒有照著家族安排好的職 還特別喜歡媽媽皮衣的質
身 分， 這 位 有 低 調 靦 腆 外 涯 藍 圖 走， 而 是 擁 抱 從 小 感 與 味 道。﹂彷 彿 有 刻 在 基
表與簡單俐落穿搭的大男 就 喜 歡 的 服 裝 產 業， 勇 敢 因裡的時尚 ，吳昕

偶爾也前往關心店鋪狀態。
D
N
A
威自小學就對穿搭很有想
法， 也 有 了 當 設 計 師 的 念

以極簡色彩、質感面料和合身剪裁為品牌風格的peter wu，最新一季

韓星朴敘俊選中peter wu2022年春夏系列的藍色毛衣登上雜誌，材質

男星溫昇豪穿上peter wu岩石灰色的格紋外套，搭配全黑色極簡內搭，
1
頭， 直 到 從 美 國 常 春 藤 盟
校 布 朗 大 學 畢 業 後， 他 下
定 決 心 鑽 研 時 裝， 並 前 往

以羊毛與棉混紡而成，窄身版型穿起來具修飾效果。
英國倫敦聖馬丁藝術與設
計學院學習服裝製作。 忙。﹂王 效 蘭 不 只 帶 領 吳 昕

以日本丹寧工藝布料當靈感創造單品。
威 進 入 法 國 時 尚 產 業， 更
‫׉‬вࠌɬŴෝʑřIJ֟ް
有機會就帶著他到處結交
但在設計學院畢業 時 裝 產 業 人 脈， 並 學 習 如

展現優雅的紳士風格。
後， 想 進 時 裝 業 還 需 靠 貴 何和歐洲人交流與做生意。
人 相 助， 他 說 ：﹁ 剛 出 社 他也曾接受家族安排
會 時， 在 國 外 找 工 作 很 辛 到 香 港 的 銀 行 實 習， 但 最
苦， 那 時︽ 聯 合 報 ︾發 行 後還是回到最愛的時尚產
人王效蘭就幫了我很大的 業， 並 花 數 年 時 間 在 法 國

3
 簡主義的擁護者。
每季設計靈感也
從吳昕威的個人生活經
驗 中 萃 取， 像 到 中 亞 塔 吉
克旅行、老電影光影效果都
成創作養分。新一季系列則
將 主 題 聚 焦 家 鄉﹁ 台 北 ﹂，
對應多雨的台北天氣，他設
計了輕盈又防潑水的尼龍長
版防水外套，而日本製造的
2

3
丹寧工藝布，則是最近開發
高級時裝品牌 ︵浪
LANVIN 想 穿 的 衣 服， 不 是 風 格 太 為 主， 但 穿 上 身 後， 會 發 的新面料，休閒感十足。
凡 ︶和 LEMAIRE 擔任服裝 潮 流， 就 是 款 式 太 老 氣 ； 現修身立體剪裁及親膚面 此 外， 去 年 底 他 在 台
設 計 團 隊 工 作， 在 時 尚 大 低 調、 年 輕、 高 質 感 衣 服 料有難以比擬的舒適感。 北 開 設 首 家 實 體 旗 艦 店，
師 、
Alber Elbaz Christophe 在 市 場 上 難 尋， 他 覺 得 這 憑藉在頂級時裝屋的 這是他最熟悉的亞洲市
身邊貼身觀察學
Lemaire 就 是 機 會 所 在， 於 是 離 開 經 驗， 吳 昕 威 對 服 裝 製 作 場， 他 想 讓 品 牌 首 間 實 體
習、汲取經驗。 浪 凡， 並 於 一 七 年 在 巴 黎 也 用 高 標 準 看 待， 他 說 ： 店 從 家 鄉 打 好 基 礎 後， 再
吳昕威說：﹁進入品牌 以線上網站販賣與進駐選 ﹁我非常重視每一件單品的 往 海 外 發 展。 家 人 也 支 持
工 作， 除 了 讓 我 學 到 法 國 品店的方式創立男裝品牌。 細 節 與 製 程。﹂像 是 斜 紋 襯 他 的 時 尚 事 業， 他 笑 稱 ：
人 對 設 計 與 品 味 的 掌 握， 衫外套要用巴黎香奈兒合 ﹁我聽說我媽有時會進來店
ӃDŽ뼵Ƴǖ̊ȋՆǟѵŒ 
peter wu 信義新天地 A9 旗艦店

也讓我熟悉產業鏈並打通 作 的 工 匠 來 手 工 對 紋、 輕 裡 逛 逛， 關 心 營 運 狀 況 和
台北市信義區松壽路 9 號 2 樓

時 尚 上 下 游 的 產 業 管 道， 他 將 自 己 實 用、 舒 適 量螺旋紋毛海毛衣則由外 客 人 買 了 什 麼 單 品。﹂吳 昕

今周刊
像 找 服 裝 工 廠、 打 版 師 等 的穿搭風格放入品牌理 蒙 古 的 織 品 工 坊 製 造。﹁ 用 威還計畫在台中開設第二
資 源， 這 都 是 在 工 作 時， 念， 服 裝 沒 有 過 度 誇 張 設 基 本 款 就 能 穿 出 高 級 感。﹂ 據 點， 甚 至 開 拓 喜 歡 極 簡

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02-2758-9128 所打下來的基礎。﹂ 計， 卻 有 滿 滿 的 細 節 及 精 是許多人對 peter wu 設計的 風 的 日 本 市 場， 用 自 己 最
到 了 而 立 之 年， 吳 昕 緻 布 料 質 感， 顏 色 大 多 也 描 述， 因 此 品 牌 成 立 近 六 愛 的 低 調 質 感 品 味， 征 服
威發現自己愈來愈難找到 以 黑、 灰、 白 或 大 地 色 系 年， 已 在 各 地 擁 有 一 票 極 全球時尚細節控。

127
 用瀕臨絕種鳥為靈感的2021年秋
冬系列，簡君嫄以黑頭紅金絲雀
的配色打造短洋裝，用時尚喚醒

國寶級漆工藝大師王清霜，簡君
嫄用層疊的立體刺繡細節來表達
C JEAN今年的作品靈感來自台灣

128
風尚

社會保護鳥類棲地之必要。

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1
Women
裝

傳統漆藝之美。

今周刊
女

2
奪獎新星玩冰融、危鳥意象

2
喚醒對環境的關懷
位於台北
進 C JEAN 的設計師，還曾被美國時尚 學院及輔仁大學織品
市民生東路的工作 ︾譽為最具特色
媒體︽ WWD 服裝系兩地求學，而後又再 是 有 局 限 性 的， 已 不 能
室，這個簡單潔白的樓中樓 的新銳設計師之一，可說是 赴倫敦藝術大學念設計研究 完整表達我腦海中想呈現
空間，是創辦人簡君嫄的創 近年頗受矚目的時裝新星。 所。 的 設 計 概 念。﹂為 了 實 現 用
作 天 地， 外 型 溫 柔 的 她， 畢 業 後， 她 先 在 英 國 服裝訴說理念與想法的企圖
ćʕŞʂ҂ʰ ৤ţſƗ
說起話來卻帶著堅定的力量 前 衛 設 計 師 品 牌 Alexander 心， 一 九 年， 簡 君 嫄 創 立 C
和女性獨有的關懷思惟，二 簡君嫄的設計師夢想啟 McQueen及土耳其時尚設計 服 裝 品 牌， 從 此 用 設
JEAN
一九年，她透過表現冰川
○ 蒙於父親，從小跟著身為室 公司實
師 Hussein Chalayan 計 當 媒 介， 訴 說 她 的 理 想，
融退模樣與環境保護理念的 內設計師的爸爸，在工地玩 習工作，之後回台在國內設 企圖結合傳統工藝與永續材
服 裝 藝 術 作 品， 獲 義 大 利 木 條、 看 樣 品 屋， 啟 發 她 最 計師品牌擔任主管，培養扎 質的應用，來反映大自然及
佛 羅 倫 斯 雙 年 展︵ Florence 初的美感品味，高中時又到 實設計功底和團隊合作能力。 社會議題概念 。
︶纖 維 藝 術 銅 牌
Biennale 美 國、 紐 西 蘭 學 習 美 術， 大 她 感 慨 地 說 ：﹁ 但 後 對 大 自 然、 動 物 與 地 球
獎，也是台灣首位獲此殊榮 學在倫敦藝術大學倫敦時尚 來我發現，在品牌底下工作 環境的關懷一直是簡君嫄的
 3

原 因， 如 裝，用美麗衣裳表達屬於瀕
成立品牌 絕鳥類的時裝悲歌，藉以喚
後所發表的 起大眾對物種保留與棲地保
一九年秋冬 護的重要性。
系列﹁ Break- ვ̈ʍˣѻ̇ ੢τտ̝̿
 
零﹂，就是傾訴
2022年春夏大秀，簡君嫄與天染工坊染織藝術家陳景林、馬
毓秀合作「瞬間」系列，用天然纖維與再生纖維布料，以多

樣貌，不只獲義大利佛羅倫斯雙年展纖維藝術銅牌獎，還被

簡君嫄從實習生、設計助理、主管到成立品牌，對於打版、
2019年秋冬系列「Break-零」用再生羊毛纖維打造冰川消融

她所關心的冰山融化議題。 在盡情揮灑創作之餘，
C JEAN樓中樓工作室，是簡君嫄設計時裝的創意小天地。 簡君嫄利用再生羊毛纖 簡君嫄也有了從設計師變成
印花挑選、看樣等事務都親自監督，維持設計品質。
維布料與剪花工藝去打造立 經營者的心態轉換，現在的
體剪裁的女裝。從冰川凍結 她會努力找資源、方法與資
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的白色紋路，到冰裂的藍白 金，讓品牌與團隊撐下去，
層次剪接手法詮釋牽牛花姿態。 色痕跡，以及大量消融後的 她說：﹁像一開始只做女性
褐灰色乾枯狀態，她依照不 時 裝， 較 難 支 持 龐 大 的 開

女星林依晨穿上身走紅毯。
同階段的景觀形態去設計印 支，因此我們開始開拓其他
花圖案與織法，藉由服裝傳 業務版圖，除了做男裝、私
達冰川融退意象，傳遞對自 人訂製服，也嘗試製作企業
然永續的重視，這系列作品 制服與形象設計，用多元發
也讓她一鳴驚人，從近千名 展來拓寬資金來源，也支撐

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參賽藝術家中脫穎而出，也 品牌未來走更長遠的路。﹂
靈感來源，因她自小就對此 度宣揚概念，而失去設計應 受到國際媒體的肯定與關注。 簡君嫄反思自己成立
台北市中山區民生東路二段 95 號 3 樓

類紀錄片特別感興趣，創作 有的藝術性，變成如同宣導 除了冰川議題外，二一 品 牌 後 的 轉 變， 彷 彿 瞬 間

時也往這方面尋找靈感，她 片般的僵化產物。﹂ 年秋冬系列﹁ ﹂用
Lost birds 從 小 女 孩 長 成 大 人， 從 思

今周刊
說：﹁像環保與永續議題這 但簡君嫄選擇用設計與 瀕臨滅絕的鳥類為概念核 考方式到情緒管理都穩定
C JEAN showroom

類題材，因為較嚴肅而較少 美感去克服困境，讓作品巧 心，將鳥類的顏色、廓形及 與 成 熟 不 少， 她 也 期 許 未

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02-2521-9151 時尚設計師關注，且最初的 妙將概念與服裝美學平衡呈 特色融入服裝裡，黑頭紅金 來繼續用日漸茁壯的品
議題發想到最後成品呈現的 現，這也是她成為義大利佛 絲雀化身成黑色修身窄裙、 牌， 讓 更 多 人 看 見 她 的 永
過程都很困難，往往會因過 羅倫斯雙年展獲獎第一人的 丹頂鶴變成火紅的風衣洋 續環保時尚夢。

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 明星造型師打破俗豔

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風尚

裝
Kid

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創﹁童裝界愛馬仕﹂登時裝周
童

今周刊
到 童 裝， 充 滿 卡 通 圖
案的花俏設計很難和
﹁ 高 級 ﹂畫 上 等 號， 但 二 ○
一六年成立的台灣童裝品
寶貝友﹂
牌﹁ baby baby cool 點 五 月 天、 S.H.E
等明星造
卻靠著無毒有機棉面料、精 型，而她在一次出國往返時
緻 立 裁 設 計， 成 為 精 品 百 裝周活動時，發現國外孩子
寶 麗 廣 塲、
貨 BELLAVITA 穿的衣服，不只版型合宜，
法國春天百貨公司內唯一的 布料舒適又具設計感，她疑
台灣品牌，而除了設計生活 惑地說：﹁為什麼童裝就要
童裝線外，還開創以頂尖面 一味追求幼稚化？我想做出
料、細緻版型設計的奢華童 設計簡潔合身、材質舒服安

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裝線，用設計力走上北京、 全又有時髦感的台灣童裝。﹂
上海時裝周舞台。 身為媽媽的魏羣芳更

色之一，孩子穿起來充滿古靈精怪的

魏羣芳在每季加入立體荷葉邊、扭轉
蝴蝶結等標誌元素，打造品牌標誌風

經典格紋也是寶貝友的設計特色，除
了精緻的荷葉斜肩細節，粉嫩色彩也
bbc小精靈角帽飾是寶貝友的童裝特
覺得，如果從小接觸有設計
ͩɌIJᕖƗ ĦſƒउLJ 
感、美感的衣服與物品，自

很適合春夏季節穿著。
一手打造這個台灣童裝 小培養以美學為基礎的生活
品牌的創辦人兼設計總監魏 體驗，孩子就會擁有一生受
羣芳，在淡江大學財金系畢 用的美感能力。因此，她毅

俏皮氣息。
業後，因緣際會下成為廣告 然決然走出十三年的造型

格。

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造型師，十三年的職涯曾打 師 舒 適 圈， 以﹁ 童 裝 界 愛 馬

3
 仕 ﹂為 目 標， 創 立 台 灣 設 計 資人、處理會計報表、人事 著 孩 子 肌 膚， 布 料 殘 留 農 華童裝系列，用小羔羊毛、
的優質童裝品牌。 等問題，但看著公司慢慢茁 藥、落葉劑或環境賀爾蒙毒 喀什米爾羊毛、絲質布料、
她說：﹁從廣告造型師 壯，倒也樂此不疲。﹂ 化物，容易讓皮膚過敏，而 訂製印花等高級面料製作，
到成立童裝品牌，優點是同 不安全的衣服，父母是絕對 版型則使用做工繁複、但上
̹ůƃࣕ௿ ŻˎŔȫķϼ
為美感產業，能延續過去累 不敢讓孩子穿上身的。﹂ 身效果卓越的立體剪裁，她
積的美學知識，而缺點則是 如今設計童裝第一步， 所以她堅持使用經歐盟 說：﹁立體剪裁在製作上非
現 在﹃ 老 闆 兼 撞 鐘 ﹄， 除 了 她重視布料安全性。魏羣芳 認證安全無毒的有機棉製作 常費工，胚衣需要反覆真人
兼顧設計品質外，還要找投 說：﹁衣服二十四小時緊貼 童裝，但難的是，有機棉的 試穿來調整肩線、胸線等位
棉花纖維長短不一，織出來 置，曾有一件奢華系列的軍
的布品質不穩定，也容易變 裝外套，光是打版和試衣就
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形，她補充：﹁我只能用來 來回了十幾次才滿意，花了
自日本，最好、纖維最長的 好幾個月才完成。﹂
有機棉花，才能做出我想要 魏羣芳用製作訂製秀服
的柔軟度，從設計、改良織 的規格打造頂級童裝質感，
法到量產花了數個月，才成 這些精緻作品不只被金字塔
功做出第一批作品。﹂ 頂尖客層買單，還走上中國
時裝周舞台，以卓越的台灣

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第二，則是樹立品牌一
台北市信義區松仁路 28 號 3 樓（BELLAVITA 寶麗廣塲）

貫的標誌風格。魏羣芳打破 童裝設計力獲得國際掌聲。
一般童裝沒有統一設計調性 品牌成立七年，全台展
baby baby cool寶貝友 有機棉精品童裝

的窠臼，在每季的設計元素 店四間，更計畫赴日本百貨
加入生動的立體荷葉邊、拼 設櫃，成果碩然，但魏羣芳
曾為許多明星打點造型的魏
羣芳，將天生美感和追求完
美的個性用於童裝設計，希

寶貝友使用歐盟認證安全無
毒的有機棉，讓孩子穿得舒

在魏羣芳努力爭取下，品牌
在 2018 年進駐 BELLAVITA 寶
麗廣塲，成為該精品百貨唯
望打造「童裝界愛馬仕」。 接格紋、扭轉布料製成的蝴 眼光仍遠大，還想挑戰男、

服、不過敏，父母也安心。

今周刊
小精靈角帽飾等
蝶 結 和 bbc 女裝設計，她說：﹁我的目
幾個特色，讓人一眼就能看 標是將寶貝友變成上市櫃公

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一台灣品牌。
02-2723-4620 出品牌獨特性。 司， 讓 品 牌 能 永 續 發 展 下
此外，一九年開始，她 去，也讓世界看到台灣設計
還開創價格貴一倍以上的奢 師亦能打造頂級時尚品牌。﹂

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4

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 從市場擺攤到設計大賞

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風尚

Couture
訂製服
Haute

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手工

手縫訂製服藏母族榮耀

今周刊
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手工訂製服起家的 市延吉街傳統早市擺攤賣衣 經驗、自身對時尚的敏銳度 外 婆、 媽 媽 縫 補 的 衣 服 長
，在二 ○
AISH 二 ○ 年 服，隔年開設時裝選品店， 及兒時跟在外婆身邊學來的 大，因此從外婆衣櫃裡的古
台 北 時 裝 周 奪 下﹁ 台 北 好 時 每月出國選貨採購，十年過 技術，夏筱琴做了七款服裝 老技法與配件得到靈感，用
台 北 TOP
尚 2020 時裝設計 後，儘管生意熱絡，夏筱琴 試水溫，也開啟了成為服裝 進口布料以八字縫、包邊、
大 賞 ﹂金 獎， 創 辦 人 夏 筱 琴 卻 思 考 能 再 多 做 些 什 麼， 設計師之夢，她回到實踐大 滾邊等傳承自母輩的針法手
說起自己從市場擺攤、選物 ﹁ 我 當 時 一 直 在 找 答 案， 突 學，進修品牌營運和服裝設 藝 製 作。 她 說 ：﹁ 我 六 歲
店老闆再變成時裝設計師的 然想到是不是有天我也能賣 計的課程，而後創立 。
AISH 就 跟 著 阿 嬤︵ 外 婆 ︶縫 製 衣
過程，難掩內心激動。 自己設計的衣服？﹂她說。 年
成 立 品 牌 後， 二 ○ 服，因此我的作品有很多手
她從 八年起，在台北
○ 因此，憑著長年的市場 從時任台北市長柯文哲手中 縫痕跡，做針線是我心中最
﹂系
獲獎的﹁喚醒 AWAKEN 珍貴的回憶。﹂
列，是她的成名關鍵。夏筱 而 後，夏 筱 琴 在 二 一、
琴 解 釋， 取 名 之 意 為﹁ 喚 醒 二 二 年 發 表 的﹁捉 迷 藏﹂和
童 年 美 好 記 憶 ﹂， 她 從 小 穿 ﹁衣織間﹂系列，也不同程度
強調與母輩的手工針線傳
承， 甚 至 從 影 集︽ 斯 卡 羅 ︾

在台北好時尚2020台北TOP
夏筱琴從市場擺攤賣衣做
起，進一步創立品牌，成為

時裝設計大賞拿下金獎後，
夏筱琴的設計信心大增，每
季發表的時裝大秀都有不同
找靈感，研究排灣族編織藝
台北市中山區四平街 55 號

術、衣飾文化，反思台灣被

新銳服裝設計師。
遺忘的原住民歷史。她說：

的創意展現。
夏筱琴 AISH
﹁服 裝 要 能 成 為 傳 達 故 事 的
媒 介， 這 樣 的 設 計 才 有 意
義。﹂