‫الوحدة الثانية‬

‫اهداف االدارة المالية‬

‫و‬ ‫تتمحووور دهووداف اةدارة الماليووة حووون الموا نووة ف و ع ىل دلمحاالووس ةووح ايووود المطر ووة احما ت ووا و‬
‫اةاالس االتصفية اب ع ىل تحقيق العائد المنارب ةح االرتثمار ‪ ,‬اضوم هو ا اةروار العوا ‪ ,‬يمكو تحديود‬
‫دهداف المطر ة ةح النحو التال ‪-:‬‬

‫‪ -1‬تعليم القيمة الحالية للمطر ة‪.‬‬

‫‪-2‬ال يولة‪.‬‬

‫‪-3‬الربحية‪.‬‬

‫‪-‬داال ‪ -:‬تعلوويم القيمووة الحاليووة للمطر ووة ‪ -:‬و ا االصتصوواد وت ارووتعمان تعلوويم الربحيووة م وودف لتقووديم‬
‫ىل‬
‫رد ووم ة و وودا الؤفوواءة االصتصووادية للمطر ووة ‪,‬‬ ‫األداء التشووليح للمطر ووة الت تعلوويم الربحيووة يع و ع‬
‫ل ا صالوا بأت يميع الق ارات دا ل المطر وة يبوب دت تويوس نحوو تحقيوق دص و رب وو‪ ,‬مكو ‪ ,‬و والن‬
‫العمل ةح يادة إنتايية المصادر المتاحة لالرتثمار إل دص حد مكو ‪ ,‬د وا المواليوت الوم يق لووا بفكو ة‬
‫تعل وويم ال ووربوو‪ ,‬ال ووا تح وودن ةن ووا االصتص وواد وت م وودف لتقي وويم األداء التش ووليح للمطر ووة الن ووواء ه و و ا‬
‫المف و ةح ةيوب ن ا ‪-:‬‬

‫ه خار االرتثمار بع ع ىل االةت ار‪.‬‬ ‫‪ -1‬ةد د‬

‫‪ -2‬لتباهلس القيمة الز نية للنقود‪.‬‬

‫ىل‬
‫رريق ووة احت ووابس ‪ ,‬تق وود وا بفك و ة تعل وويم القيم ووة الحالي ووة للمطر ووة لقي وواس‬ ‫‪ -3‬اةض ووااة إل اللم ووو‬
‫ددائ ا التشليح م ديل لتعليم الربحية لعدة اةت ارات ن ا ‪-:‬‬

‫‪ -1‬إت الووربوو‪ ,‬األص و الم لووق ال يعكووا بشووتل نارووب االرووتخدا األ ثوول للموووارد ‪ ,‬إ صوود ت يوود الموووارد‬
‫ىل‬
‫المالية اصد ت يد األربوا ‪ ,‬الؤو فب و ة اصول و ز و ة يوادة المووارد ‪ ,‬األ و الو ن يع ىلوا تودىل العائود ةوح‬
‫االرتثمار ‪ ,‬ابالتال القيمة الحالية للمطر ة‪.‬‬
‫‪ -2‬ال وودف تحقي ووق دص و ربو وو‪ ,‬مك و تباه وول المخ ووار الناتب ووة ة و االر ووتثمار ‪ ,‬ألت ه و ه الفك و ة تع و ىلوا‬
‫ىل‬
‫للمأل و ووا األ و و و ن ربح و ووا بل و ووح النل و و و ة و و و ز و و و ة المخ و ووار ‪ ,‬حو و و ع ىل ال يق و وول الم و ووتثم ات‬
‫ك و‬ ‫االنحي و ووا‬

‫‪1‬‬
 ‫تفع ووة تت وووا ا اه و و ه المخ ووار‬ ‫بالمش وواريو ووع ات المخ ووار الم تفع ووة ات ووة إ ا ل ووم ب ووتز ةن ووا درب ووا‬
‫اتة إ ا ا تم احت اف ا بارتعمان رع صم تنارب االخ المتوصع‪.‬‬
‫‪ -3‬إت الربوو‪ ,‬الم لق ال يأ ةنرص الز بع ع ىل االةت ار ‪ ,‬الو حقق كألاةات ربحا قوداره ةوة دلوي د نوار‬
‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬
‫دحدهما حققس ال نة األال ‪ ,‬االثاىل حققوس ال ونة الثانيوة ‪ ,‬اوالربوو‪ ,‬بوالمف و الم لوق ت واان‬
‫الحالت ع ىل ‪ ,‬الؤ إ ا د ةنرص الز بع ع ىل االةت ار ‪ ,‬ال ت اايات ‪.‬‬
‫ىل‬
‫رريقة احت اب الربوو‪-:,‬‬ ‫‪ -4‬اللمو‬
‫ىل‬
‫القيمة الحالية للمطر ة ‪-:‬‬ ‫‪-‬العوا ل المطث ة‬

‫* القيمة الحالية للمطر ة‪- :‬ه ة ارة ة القيمة الحالية لألربا النقدية المتوصع الحصون ةلي ا‬
‫ىل‬
‫ة وودد‬ ‫م ‪ ,‬اتمث وول هو و ه القيم ووة ال ووع ال ووو لل و و م ىل و‬
‫رص ووابا‬ ‫ص وول حمل ووة األرو و‬
‫األر م‪.‬‬
‫‪ ‬ثان(‪-: )1‬‬

‫إ ا ال و ووع ال و ووو ل و و و م و ووا ‪ 9‬دن و ووان ع اة و وودد األر و و و م ‪ 100‬ال و ووي ال و و و م ‪ ,‬اح و ووب القيم و ووة الحالي و ووة‬
‫للمطر ة‪.‬‬

‫‪ -‬القيمة الحالية للمطر ة =‬

‫‪ -‬ال ع ال و لل م × ةدد األر م‬

‫‪ 100 × 9‬دلي = ‪ 900‬دلي د نار القيمة الحالية للمطر ة‪.‬‬

‫‪ -‬تتأث القيمة الحالية للمطر ة بالعنارص التالية ‪-:‬‬

‫‪ ‬العائد المتوصع لل م ‪ ,‬إ طدن ارتفا العائد لل م إل يادة تلقائية ىل صيمتس اصيمة المطر ة‪.‬‬
‫‪ ‬األربا المو ةة ‪ ,‬إ إت يادة ز ة التو يو ووع ت يد القيمة الحالية للمطر ة ‪ ,‬االعكا تحي‪.,‬‬
‫‪ ‬التوصيت ال ن يحصل ايس الم تثم ةح ةائدات ارتثماره‪.‬‬
‫ىل‬
‫‪ ‬رع الخصم ال وق ‪ ,‬إ كلموا اد روع الخصوم صلوت القيموة الحاليوة للود نار المتوصوع الحصوون ةليوس‬
‫تق ال ‪ ,‬االعكا تحي‪.,‬‬
‫‪ ‬المخار المتوصعة للمطر ة ‪ ,‬ايتم التعب ع ة المخار العالية با تيار ز ة صم ةالية ةند إيبواد‬
‫القيمة الحالية للمطر ة ‪ ,‬االعكا تحي‪.,‬‬
‫‪ ‬توصعو ووات الم و ووتثمري بشو ووأت و ووتق ل المطر و ووة ازشو ووار ا ‪ ,‬لمو ووا ل و و ل و و دث و و و ووا ك ةو ووح الو وود ل‬
‫ااألربا المو ةة‪.‬‬
‫‪2‬‬
 ‫الوصت نف س ت يد المخار ‪.‬‬ ‫‪ ‬دا ارتعمان المطر ة للد حيث تطدن يادة األربا ‪ ,‬لؤن ا‬
‫‪ -‬ميي يمك تعليم القيمة الحالية للمطر ة‪- :‬‬
‫بال االرتثمار االتمويل‪.‬‬ ‫ىل‬
‫تعليم القيمة الحالية للمطر ة ه حصلة الق ارات المالية‬
‫الن تأث ع ها ةح حبم العائد الو ن توصوع دت تحققوس‬ ‫ايأىل تأث ع الق ارات المالية ةح صيمة المطر ة‬
‫ل ووا المطر ووة دي ووا ‪ ,‬اتبوودر اة ووارة إل دت العالصووة‬ ‫‪ ,‬ا و ووالن تأث ع هووا ةووح حبووم المخووار الووا تتعو‬
‫بووان‬ ‫ىل‬ ‫ف و ع ىل العائوود االمخووار ه ةالصووة ر ديووة ‪ ,‬حيووث ت يوود العوائوود المتوصعووة كلمووا ادت المخووار ‪ ,‬ا و‬
‫ىل‬
‫االر ووتثمار نب وود دت االر ووتثمار الموي وودات الثافت ووة ت ل ووب ةائ وودا دة ووح االرتف ووا المخ ووار الم ت ووة ب ووس‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫العكووا الوضووع حالووة االرووتثمار المويوودات المتداالووة حيووث تقوول المخووار ايكوووت الم ووتثم ات ةووح‬
‫ىل‬
‫ارووتعداد للقبووون بعائوود اصوول‪ .‬د ووا بووان التمويوول ‪ ,‬اتووطدن يووادة اةتموواد المطر ووة ةووح القو ا التمويوول‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫ارتثمارات ا إل يادة العائد المتوصع ( إ ا كانوت ةوائود االروتثمار المطر وة ت يود ةو كلفوة االصو ا )‬
‫‪ ,‬إال دت ه ا طدن ىل الوصت نف س إل يادة خار ةد القدرة المطر ة ةح د ة د ن ا‪.‬‬

‫العوامل المحدد للقيمة الحالية‬

‫للمؤسسة‬

‫العائد المتوقع‬ ‫الق ارات المالية‬

‫قيمة المؤسسة‬ ‫‪-1‬ص ار االرتثمار‬
‫‪-2‬ص ار التمويل‬
‫درجة المخاطرة‬
‫ثانيا ‪ -:‬ال يولة ‪ :‬تع ع ال يولة ة القدرة المطر ة ةح واي ة ال ىل ا ات ا القص ع ة األيل ‪ ,‬المتوصعة‬
‫الن التداق النقدن العادن الناتز ة بيعات ا اتحصيل‬ ‫ن ا اغ ع المتوصعة ‪ ,‬ةند ارتحقاص ا‬
‫الن الحصون ةح النقد المصادر األ ا بالدرية الثانية‪.‬‬ ‫م ا بالدرية األال ‪ ,‬ا‬

‫‪ -‬فاهيم ال يولة ‪ :‬هناك ف و ات لل يولة هما ‪-:‬‬

‫الن كمية األتون المويودة لدا المطر ة االا يمك‬ ‫‪ ‬المف و الكم ‪ -:‬نل إل ال يولة‬
‫الن المقارنة ف ع ىل‬ ‫ىل‬
‫تحويل ا إل نقد اصت ا الن الدارة التبارية للمطر ة ‪ .‬اتقيم ال يولة‬
‫كمية األتون الممك تحويل ا إل نقد الن الف ة المالية باالحتيايات النقدية لتل الف ة‪.‬‬

‫‪3‬‬
 ‫ةح ه ا المف و ‪-:‬‬ ‫ط‬ ‫‪-‬‬

‫‪ -1‬ضيقة االةتماد ىل تقييم ال يولة ةح كمية المويودات القابلة للتحويل إل نقد‪.‬‬

‫‪ -2‬اشلس ىل اةت ار ال يولة الممك الحصون ةلي ا االص ا ا يادة ردس المان ااألربا ‪.‬‬

‫‪ ‬ف و التداق ‪ -:‬اهو المف و ال ن نل إل ال يولة ةح دن ا كمية المويودات القابلة للتحويل إل‬
‫نقد الن ا ة عينة ااا إلي ا ا يمك الحصون ةليس المصادر األ ا لأل وان‪.‬‬
‫المف و ع ىل يمك اضع التعريفات التالية لل يولة ‪:‬‬ ‫‪ ‬تعريي ال يولة ‪ -:‬اارتنادا إل ه‬
‫د‪ -‬ال يولة ‪ -:‬ه دت تتواا األ وان ةند الحاية إلي ا‪.‬‬

‫ب‪ -‬ال يولة ‪ -:‬ه القدرة ةح توا ع األ وان بتلفة عقولة لمواي ة االل ىل ا ات ةند ارتحقاص ا‪.‬‬

‫ارة‬ ‫ج‪ -‬ال يولة ‪ -:‬ه القدرة ةح تحويل بعح المويودات إل نقد ياهز الن ا ة صص ع ة دات‬
‫مة‪.‬‬

‫الم ع ىل ات اةيبافية ن ا ‪-:‬‬ ‫‪ -‬ايحقق تواا ال يولة العديد‬

‫ص ل ق ضي ا‪.‬‬ ‫ص ل المتعا ل ع ىل ع ا ا‬ ‫‪ -1‬تع يز الثقة بالمطر ة‬

‫الن‬ ‫‪ -2‬تبنب داع كلفة ةالية لأل وان إ ا ا اض ت المطر ة لتأ ع ىل ال يولة الال ة ل ا‬
‫االص ا ‪.‬‬
‫ىل‬
‫تأ ع ىل الرتم ار المطر ة ‪.‬‬ ‫ل‬ ‫‪ -3‬الوااء باالل ىل ا ات ةند ارتحقاص ا اتفادن اةاالس ‪ ,‬ا‬

‫‪ -4‬واي ة ت ل ات التشليل ااةنتاج‪.‬‬

‫‪ -5‬واي ة االنح ااات غ ع المتوصعة ىل التداقات النقدية‪.‬‬

‫‪ -6‬واي ة األ ات ةند اصوة ا‪.‬‬

‫‪ -7‬القدرة ةح واي ة ت ل ات النمو‪.‬‬

‫ىل‬
‫ال حث ة المصدر األا ل دات دت‬ ‫‪ -8‬الم انة الخيار الت تواا ال يولة لدا المطر ة يمكن ا‬
‫تكوت قيدة بمصدر ع ع ىل ‪.‬‬

‫‪4‬‬
 ‫‪ -9‬القدرة ةح ارتلالن الف ص‪.‬‬

‫المورد ‪.‬‬ ‫‪ -10‬إ تانية الحصون ةح صو ات‬

‫صادر ال يولة ‪ -:‬هناك صادر لل يولة لكل طر ة ‪ ,‬ن ا ‪:‬‬ ‫‪-‬‬

‫‪ -1‬فيع ال لع االخد ات المويودة لدا المطر ة نقدا‪.‬‬

‫‪ -2‬تحويل المويودات المتداالة إل نقد الن الدارة التبارية‪.‬‬
‫‪ -3‬فيع بعح المويودات األ ا نقدا‪.‬‬
‫‪ -4‬ارتعمان المصادر الخاريية للنقد كاالص ا ‪.‬‬
‫‪ -5‬يادة ردس المان دا األربا المحتفظ ف ا دات تو يو ووع‪.‬‬
‫‪ -‬در اب شتالت ال يولة ‪-:‬‬

‫ويودات يصعب تحويل ا إل نقد ىل الوصت المنارب‪.‬‬ ‫ىل‬

‫‪ -1‬ارتثمار المطر ة أل وال ا‬

‫ف ع ىل واةيد اااء االل ىل ا ات ا واةيد تداق النقد للمطر ة‪.‬‬ ‫‪ -2‬ةد ال ىل ا‬

‫ال ن طدن إل ارت ىل ىل اف واردها‪.‬‬ ‫ىل‬

‫ةمليات ا ‪ ,‬األ‬ ‫‪ -3‬تحقيق المطر ة لخ ارة‬

‫‪ -4‬ةد التوا ت ف ع ىل نمو ال ىل ا ات المطر ة ادة اء د ت ا اصدرة المطر ة ةح تحقيق النقد‬

‫ةمليات ا ‪ .‬ايطدن ارتم ار شتلة ال يولة لدا المطر ة ات ورها إل ةدة نتائز رلبية ‪ ,‬االم احل‬
‫األال ن ا تطدن إل ‪-:‬‬

‫‪ ‬الحد القدرة المطر ة ةح اغتنا الف ص المتاحة‪.‬‬

‫‪ ‬اوات ا ص الحصون ةح الخصو ات النقدية ةند ك‬
‫الألاء‪.‬‬
‫‪ ‬اقدات حرية الخيار االح مة‪.‬‬
‫‪ -‬د ا الم احل المتقد ة ن ا ايمك دت تطدن إل ‪-:‬‬
‫‪ ‬تصفية بعح االرتثمارات االمويودات ىل اصت غ ع نارب‪.‬‬
‫ائ للدائن ع ىل االمورد االم تثمري ‪.‬‬ ‫‪ ‬اةاالس اتصفية المطر ة ع ا تب ةح ل‬
‫‪ -‬ال يولة االربحية ‪-:‬‬
‫الن‬ ‫الن تشليل دتون المطر ة بكفاية ‪ ,‬د ا ال يولة اتحقق‬ ‫تتحقق ربحية المطر ة‬
‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬
‫الؤفاءة إدارة ةنارص ردس المان العا ل ‪ ,‬ا صدرة المطر ة الحصون ةح التمويل القص ع األيل‬
‫اةاالس االتصفية‬ ‫اال ويل األيل اال يولة ىلرصارية لوااء المطر ة بال ىل ا ات ا اتفادن شتالت‬

‫‪5‬‬
 ‫ىل‬
‫إت لم تتواا ال يولة الو لف ة صص ع ة ‪ ,‬ا الوصت نف س ‪ ,‬اات يادة ال يولة ة الحاية صد طدن إل‬
‫ىل‬
‫تخفيح األربا نتيبة توظيي المطر ة لبزء د وال ا ارتثمارات ات ةوائد نخف ة االربحية‬
‫تالش حقوق‬ ‫ىلرصارية لقدرة المطر ة ةح ال قاء ااالرتم ار ؛ الت الخ ارة الم تم ة رتطدن إل ك‬
‫الم اهم ع ىل ابدء الت ديد لحقوق الدائن ع ىل ‪ ,‬اهو د غ ع قبون ن م ‪ ,‬ارتطدن ف م إل التوصي ة د‬
‫المطر ة بأن تمويل يديد االعمل ةح تقليص التمويل القديم حيث د ك ‪ ,‬التحقيق الربحية ت ىع‬
‫ىل‬
‫د وال ا ارتثمارات ات ةوائد تفعة األ ال ن تعار‬ ‫المطر ات لتوظيي د ع صدر مك‬
‫بشتل ةا ع هدف ال يولة‪.‬‬
‫اةليس اات تحقيق ل دف األراش للمطر ة ‪ ,‬اهو يادة صيمت ا الحالية ‪ ,‬ت لب المالئمة ف ع ىل هدف‬
‫ال يولة االربحية االعالصة ف ع ىل ال يولة االربحية ه (ةالصة ةك ية )‪.‬‬
‫ف و العأل المال‪:‬‬
‫ت ط ف و العأل المال بالحالة المالية العا وة لألاو اد دا المنلمواتي ايعود دحود الموط ك ات ال ا وة الوا‬
‫تعكا األداء المال للمنلمة الن ا ة نيوة حوددةي اي لوق ف وو العألو الموال ةوح حالوة يصول اي وا‬
‫ىل‬
‫الفو د دا المنلمووة إل تبوواا االل ىل ا ووات الم ت ووة ةووح األاو اد دا المنلمووات قابول األتووون الخاتووة ف وومي‬
‫م‬
‫اةح الم توا المونلم تحودن دثنواء المو ار بالعألو الموال حالوة و ةود مفايوة النقود للواواء باالل ىل ا وات‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫لو و ال وود وت االم ووتحقات النقدي ووة ال ووا تص ووب‪ ,‬ووتحقة ال ووداع ووع‬ ‫المالي ووة الوص ووت المح ووددي بم ووا‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫تقوواد ال وونوات اصووت حوودد و العووا ي ا المنلمووات ةوح ايووس التحديوود صوود ووطدن العألو الماليووة إل‬
‫و الخوارج‬ ‫اض ار المنلمة للتخح ة بعح األتون لتوا ع ال يولة الم لوبةي دا لبوئ ا إل االصو ا‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫لتل يو ووة ال ىل ا ات و ووا الوصو ووت المنارو ووب‪ .‬اهنو وواك بموةو ووة و و األر و و اب الو ووا تو ووطدن إل الع و‬
‫أل و و المو ووال‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫المنلمو وواتي ا و و دف هو ووا رو وووء إدارة ح مو ووة النقديو ووة المنلمو ووة مو ووا و ووطدن إل ت ايو ووع كميو ووة ال و وويولة‬
‫ىل‬
‫النقدية اةد القدرة ةوح الواواء باالل ىل ا وات للمق ضو ع ىل الموةود المحوددي باةضوااة إل ايوود انخفوا‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫صيمووة النقوود‬ ‫صيمووة التووداقات النقديووة الووواردة إل المنلمووة ووع و ار الوصووت ليبشووأ ةو ل و انخفووا‬
‫ىل‬
‫أل و المووال ب و ب ايووود يووادات غ و ع توصعووة النفقووات الووا‬ ‫ةووح الموودا القص و ع ي دا يمك و دت يكوووت الع و‬
‫رص ووااات غ و و ع ال بيعي ووة ال ووا ت ووداع ا المنلم ووة و و دي وول إتم ووا دزش و و ت ا‬ ‫تتك وودها المنلم ووة دا بع ووح الم و‬
‫ىل ىل‬
‫اةمليات ووا الحيويووةي اهنوواك يملووة و اةي و اءات الووا صوود تتخ و ها المنلمووة ووع المق ض و ع ىل دا الوودائن ع‬
‫او ة حودان العألو الموال ايموا تعلووق بالم وتحقات الماليوة الم ت ووة ةوح المنلموة ل و ه الب واتي موضووع‬
‫بأل واه ووتم االتفوواق ةلي ووا فو ع ىل ال و ا ع ىل احووا‬ ‫ووط نيووة ووتق لية د و ا لووداع الم ووتحقات الماليووة ك و‬
‫أل و الم ووال و و ر ووداد الم ووتحقات المالي ووة الم ت ووة ةلي ووا إل ك وول و و‬ ‫ت ووتمك المنلم ووات ةن وود ح وودان الع و‬
‫ت‬ ‫ج‬
‫المق ضو و ع ىل اال وودائن ع ىل ااق ووا لخ ووط يدي وودة ووتم اض ووع ا ال ب وود للمنلم ووة و و د و و بع ووح اةيو و اءات ال ووا‬
‫ت وواةدها ة ووح ت وووا ع ي وود و و ال وويولة المالي ووة ووالن الفو و ات الز ني ووة الالحق ووةي ا و و دفو و ووا يمكو و دت‬
‫ىل‬
‫تشووملس ه و ه اةي و اءات إيبوواد رريقووة لخفووح بموةووة و النفقووات الووا تتك ا وودها المنلمووة ةمليات ووا‬
‫ادزش و و ت ا التباري ووة دات دت يك وووت هن وواك ت ووأث ع بش ووتل ووا ك ة ووح العملي ووة التباري ووة ات وواي ألت العملي ووة‬
‫‪6‬‬
 ‫ىل‬
‫التباري ووة ب بيعت ووا تع وود و و ده ووم المص ووادر ال ووا تعتم وود ةلي ووا المنلم ووة تولي وود النق وود اتحري و و ةبل ووة‬
‫ال يولة الا ت اةدها ةح الوااء بال ىل ا ات اي باةضااة إل حاالة إيباد بعح الحلون لألر اب الا ددت‬
‫المتحصووالت النقديووة و العمليووات التباريووة ال بيعيووةي ثوول ض و ط تتلفووة المبيعوواتي ات وووي‬ ‫ا‬ ‫إل ت ايووع‬
‫ال وولع االخ وود ات ال ووا تبتب ووا المنلم ووة لتوا ووب المت ل ووات ال وووصية و دي وول ي ووادة المبيع ووات اتولي وود‬
‫العائدات النقدية بشتل د ع‬
‫دنوا العأل المال ‪:‬‬
‫للألمة صيمة‬ ‫لوبات ا اا ات ك‬ ‫الفا‪:‬يحدن ل ةند ا تكوت ويودات ك‬
‫الألمة ا ع‬ ‫‪ ‬العأل المال ىل‬
‫ىل‬
‫الألمة ال يكوت لد ا القدرة ةح رداد ال ىل ا ات ا الا ت تحق ةلي ا‬ ‫تااية وي ة الؤ ه ه ك‬
‫ىل‬
‫واةيدها اصد يكوت ر ب ل نتيبة ارتثمار د وان ال كألمة دتون ثافتة ثل إزشاء صانع دا ك اء‬
‫ةقارات اغ ع ها األتون الثافتة اةنتايية االل ع إنتايية ايحدن ل دي ا لو لد ا ارتثمارات‬
‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬
‫رويلة اآليل غ ع صابلة للتحويل للنقدية اصت صريب ثل اال تتاب در م ك كات غ ع تداالة‬
‫الفا دي ا نتيبة ةد الموا نة ف ع ىل المصادر‬ ‫درواق المان الم ت دد زشار ا بعد كما يحدن العأل ىل‬
‫الن إةادة هيتلة دتول ا بمحاالة‬ ‫التعأل‬ ‫ااالرتخدا ات ايمك التللب ةح ه ا النو‬
‫التخلص بعح األتون لبدالة الد وت اا حاالة رر رندات بفائدة نخف ة ب مات األتون‬
‫الثافتة اا حاالة األاراق المالية ا ثم رداد ال ىل ا ات ا ةح المدا القص ع اآليل ا حاالة إةادة هيتلة‬
‫دتول ا لمقابلة ال ىل ا ات ا ةح المدا ال ويل اآليل‪.‬‬
‫‪ ‬العأل المال الحقي‬
‫للألمة رال ة‬ ‫لوبات ا اا ات القيمة الصااية ك‬ ‫الألمة اصل‬ ‫يحدن ل ةند ا تكوت ويودات ك‬
‫الفا تفاصمت ا ة نقص ال يولة ال ات اتلت ال العأل‬ ‫منتيبة توصعة لعد إتال العأل المال ىل‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫واةيدها ات اكم الد وت ااالل ىل ا ات‬ ‫ةد صدرت ا ةح واي ة االل ىل ا ات الم تحقة‬ ‫الفا الحقي‬ ‫ىل‬
‫ىل‬
‫بيعات اا تحصيالت للمد ونيات‬ ‫ةلي ا نتيبة تورع ا االص ا اةد صدرت ا ةح ضخ ريولة‬
‫المتأ ة اا حاالة ةةادة هيتلة دتول ا اارت دان الد وت للحد الخ ائ احا يمك التللب ةح‬
‫ىل‬ ‫ل البد اةادة هيتلة ك‬
‫الألمة اضخ ا وان يديدة تورة راس ان الةادة ال يتلة اتنوي ووع صادر‬
‫الد ل ااال روف يكوت ص ع ها الحتم هو اةاالس دا التصفية‬
‫‪-‬ثالثا ‪ -:‬هدف الربحية ‪-:‬‬
‫هوودف دروواش لبميووع المطر ووات ‪ ,‬اد و ىلرصارن ل قائ ووا اارووتم ارها ‪ ,‬اغايووة ت لووع إلي ووا الم ووتثم ات ‪,‬‬
‫ىل‬ ‫ا و ووط ك‬
‫و ووتم بو ووس الو وودائنوت ةنو وود تعو ووا ل م و ووع المطر و ووة ‪ ,‬اه دي و ووا دداة ها و ووة لقيو وواس مفو وواءة اةدارة‬
‫ىل‬
‫ار ووتخدا الم وووارد الموي ووودة بحو ت ووا ‪ ,‬لو و ا نب وود دت ي وودا مبو و ع ا و و اةدارة المالي ووة المطر ووة وي ووس‬
‫بالدريووة األال نحووو االرووتخدا األ ثوول للموووارد المتاحووة ف وودف تحقيووق دا وول ةائوود مكو ألتووحاف ا ‪ ,‬ال‬
‫لنفا الدرية و المخوار ‪.‬‬ ‫تقل صيمتس ة العائد الممك تحقيقس ةح االرتثمارات ال ديلة الا تتع‬

‫‪7‬‬
 ‫ىل‬
‫الن ص اري هما ‪ ,‬ص ار االروتثمار ‪ ,‬اصو ار التمويول ‪,‬‬ ‫اتعمل المطر ات ةح تحقيق هدا ا الربحية‬
‫الق اري ‪-:‬‬ ‫اايما يح تعريي بتل ه‬
‫د‪ -‬ص و ار االرووتثمار ‪ -:‬هووو الق و ار المتعلووق بكيفيووة ارووتخدا المطر ووة للموووارد المتاحووة ل ووا الصتنوواء ختلووي‬
‫ىل‬
‫دنو وووا ويودات و ووا‪ .‬ايل و و دث و و ص و و ار االرو ووتثمار الربحيو ووة و و و ووالن التو يو و و ووع األ ثو وول للمو وووارد المتاح و ووة‬
‫ىل‬
‫للمطر و ووة ةو ووح ختلو ووي دنو وووا األتو ووون ب ريقو ووة تو وووا ت ف و و ع ىل االرو ووتثمار المنارو ووب كو وول فنو وود و و فن و ووود‬
‫المويودات دات يادة توطدن دن تع يول المووارد ‪ ,‬ادات نقوص وطدن إل اووات الفو ص لتمكو ع ىل المطر وة‬
‫تحقيق دا ل ةائد مك دات الت حية بال يولة‪.‬‬
‫ب‪ -‬صو و ار التموي وول ‪ -:‬ه ووو القو و ار المتعل ووق بكيفي ووة ا تي ووار المص ووادر ال ووا رو و تم الحص ووون ن ووا ة ووح األ ووور‬
‫ىل‬
‫الال ووة للمطر ووة لتمويوول االرووتثمار ويودات ووا‪ .‬ايوونعكا دث و الق و ار التمووويح ةووح الربحيووة و ووالن‬
‫المألوا و الحصوون ةوح د و ع‬ ‫ت تيب صادر األ وان ( د وت احقووق والؤ ع ىل ) بشوتل يمكو دتوحاب ك‬
‫ىل‬
‫ع ىل ة التورع االص ا الثابت الكلفة ‪ ,‬الؤ دات تع ضو م‬ ‫الن االرتفادة‬ ‫ةائد مك ‪ ,‬ا ل‬
‫لأل ار الا يمك دت تبتز ة الم اللة ىل االص ا ‪.‬‬
‫‪-‬الف ق ف ع ىل ف و ع ىل الربوو‪ ,‬االربحية ‪-:‬‬
‫‪ -1‬الربوو‪ ,‬لس ف و ات ‪-:‬‬
‫ىل‬
‫القيمووة الصووااية للوحوودة االصتصووادية ووالن ا و ة نيووة‬ ‫د‪ -‬المف ووو االصتصووادن للووربوو‪ -: ,‬قوودار التل و ع‬
‫عينة‬
‫‪ -‬ايقاس قدار التل ع بالمعادلة التالية ‪ :‬س‪ -2‬س‪1‬‬
‫ىل‬
‫س‪ = 2‬القيمة ال نة الثانية‬
‫ىل‬
‫س‪ = 1‬القيمة ال نة األال‬

‫المحارا ‪ -:‬الف ق ف ع ىل الد ل المتحقق ص ل الوحدة االصتصادية الن ا ة نية‬

‫ع‬ ‫ب‪ -‬المف و‬
‫عينة الن االمرصااات الا تتك دها ه ه الوحدة الف ة ايق م إل ‪-:‬‬
‫ىل‬
‫ةمليات األرارية ابللة‬ ‫‪ -‬الربوو‪ ,‬التشليح (تا ربوو‪ ,‬العمليات) ‪ -:‬هو الربوو‪ ,‬ال ن تحققس المبشاة‬
‫كمية = تا ىل المبيعات – تتلفة المبيعات – صاريي تشليلية‪.‬‬
‫الرصي ة ‪ -:‬الربوو‪ ,‬الناتز ف ع ىل د ل المطر ة يميع صادر د ل ا اب ع ىل المرصااات‬ ‫‪ -‬تا ىل الربوو‪ ,‬بعد ىل‬
‫ىل‬
‫الا تداع ا ابللة كمية = تا المبيعات – تتلفة المبيعات – صاريي تشليلية – الفوائد ‪ +‬اة ادات‬
‫األ ا – المصاريي األ ا – ىل‬
‫الرصي ة ‪.‬‬

‫‪8‬‬
 ‫ىل‬
‫‪ -‬الربحية ‪ -:‬ه ةالصة ف ع ىل األربا الا حققت ا المطر ة ااالرتثمارات الا راهمت تحقيق ه ه‬
‫األربا اتعت ع قياس للحتم ةح مفا ت ا ةح توا الوحدة الكلية دا الوحدة البزئية‪.‬‬
‫ىل‬
‫‪ ‬ثان ‪ -:‬إ ا كانت األربا الا حققت ا طر ة ا ‪ 100‬دلي ااالرتثمارات الا راهمت تحقيق ه ه‬
‫األربا ليوت اات الربحية ت اان‬
‫‪0.10 = 100000 ÷ 1000000‬‬
‫الن ‪-:‬‬ ‫‪ -‬تقاس الربحية‬
‫‪ -1‬القوة اال ادية (العائد ةح المويودات) اي تند ه ا المقياس ةح ةالصة ربوو‪ ,‬العمليات‬
‫االمويودات (األتون) الا راهمت ىل تحقيق الربوو‪.,‬‬
‫‪ - ‬اتش ع القوة اال ادية إل صدرة االرتثمار ةح تحقيق ةائد نتيبة ارتخدا س اتقو اك ة القوة‬
‫اال ادية ةح تل ع ي هما ‪-:‬‬
‫د‪ -‬عدن دارات األتون العا لة (صدرة األتون ةح توليد األربا )‪.‬‬
‫ب‪ -‬ال ا ش الربح ( عدن العائد ةح كل د نار)‪.‬‬
‫‪ -‬اتعت ع القوة اال ادية قيارا للحتم ةح مفاءة األداء التشليح للمطر ة‪.‬‬
‫‪ ‬ةنارص القوة اال ادية ‪-:‬‬
‫‪ -1‬تا ىل المبيعات (إيمال المبيعات – دادات المبيعات ا موحات ا)‪.‬‬
‫ىل‬
‫احووا ن ووا خصصووات الوود وت‬ ‫‪ -2‬تووا األتووون العا لووة اه و ه األتووون ت وواان ( بمووو األتووون‬
‫المشكوك ىل تحصيل ا ااالرت الكات اييس دتون د ا ااألتون الم تأي ة ااالرتثمارات)‪.‬‬

‫ىل‬
‫تحصويل ا ‪ 100‬دلووي‬ ‫‪ ‬ثوان ‪ -:‬كوات بمووو األتوون ‪ 800‬دلوي اكووات هنواك خصصوات د وووت شوكوك‬
‫اارت الكات ‪ 25‬دلي ادتون تأي ه ‪ 80‬دلي ا خصصات د ا ‪ 25‬دلي‪.‬‬
‫‪ -‬كم بمو األتون العا لة ‪-:‬‬

‫‪ -‬األتون العا لة = ‪ 800‬دلي – ‪ 100‬دلي – ‪25‬دلي – ‪ 80‬دلي – ‪ 25‬دلي = ‪ 570‬الي‬

‫ىل‬
‫‪ -3‬تووا ربو وو‪ ,‬العمليووات (ال ووا ش الووربح) ا عنوواه الووربوو‪ ,‬الو ن تحقووق و العموول األروواش للمبشوواة اال‬
‫يشمل إيس إ ادات دا نفقات ال تتعلق بالعملية العادية للمطر ة‪.‬‬
‫‪ ‬ر ق ح اب القوة اال ادية ‪-:‬‬
‫ىل‬
‫‪ -1‬القوة اال ادية تح ب بال ريقة الم ا ك ة اال لة (ت بيق ا ك ) = توا رب وو‪ ,‬العمليوات × عودن‬
‫دارات األتون ‪-:‬‬
‫‪ ‬ثان ‪ -:‬إ ا كات ال ا ش الربح ‪ 0.10‬اكات عدن دارات األتون العا لة ‪ 2‬ة اات القوة اال ادية =‬
‫ال ا ش الربح × عدن الدارات األتون العا لة‬
‫‪ 2 ×0.10‬ة = ‪0.2‬‬
‫‪9‬‬
 ‫ىل‬
‫المعادلة ال ابقة ‪-:‬‬ ‫شتقس ر‬ ‫‪ -2‬نح ب القوة اال ادية بأ‬

‫عدن دارات األتون‬ ‫×‬ ‫ال ا ش الربح‬

‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬
‫( تا المبيعات ÷ تا األتون العا لة )‬ ‫×‬ ‫(تا ربوو‪ ,‬العمليات ÷ تا المبيعات )‬
‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬
‫ثان ‪ -:‬إ ا كات تا ربوو‪ ,‬العمليات ‪ 15‬دلي اتا المبيعات ‪ 100‬دلي اتا األتون‬
‫العا لة ‪ 90‬دلي اح ب القوة اال ادية ‪-:‬‬

‫‪ 100‬دلي ÷‪ 90‬الي‬ ‫‪ 15‬دلي ÷‪ 100‬الي‬

‫] = ‪0.1665‬‬ ‫‪1.11‬‬ ‫×‬ ‫= ‪0.15‬‬

‫اال تصار لل ريقة الثانية ‪-:‬‬ ‫‪ -3‬نح ب القوة اال داية بأ‬

‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬

‫[(تا ربوو‪ ,‬العمليات ÷ تا‬ ‫القوة اال ادية = [ (تا ربوو‪ ,‬العمليات ÷ تا المبيعات)] ×‬
‫االتون العا لة )]‬
‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬
‫ثان ‪ -:‬إ ا كات تا ربوو‪ ,‬العمليات ‪ 15‬دلي اتا المبيعات ‪ 100‬دلي اتا األتون العا لة ‪ 90‬دلي‬
‫‪ -‬اح ب القوة اال ادية ‪-:‬‬
‫( ‪ 100‬دلي ÷‪15‬الي) × ( ‪ 15‬دلي ÷ ‪90‬الي) =ا تصار ب ط ع قا (‪15‬الي ع ‪15‬الي ) بتز‬
‫‪100‬الي ÷ ‪ 90‬الي =‪0.1665‬‬
‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬
‫‪ -‬نخترص المتشاف ات ال ط االمقا االمتشاف ات هما تا المبيعات ال ط اتا المبيعات‬
‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬
‫المقا تا األتون العا لة ايكوت‬ ‫المعادلة ال ط تا ربوو‪ ,‬العمليات اي‬ ‫المقا اي‬
‫تل المعادلة ةح النحو ال افق ‪-:‬‬
‫‪ ‬ثان ‪ -: 2‬إ ا كانت لدي األرصا التالية‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫تا المبيعات ‪ 10000‬اتتلي المبيعات ‪ 7000‬االمرصااات اةدارية االعمو ية ‪ 2000‬اتا‬
‫األتون العا لة (المويودات) ‪6000‬‬
‫‪ -‬الم لوب اح ب القوة اال ادية ‪-:‬‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫‪ -1‬إحنا بحاية ر ق احت اب القوة اال ادية إل تا ربوو‪ ,‬العمليات ايح ب بال ريقة التالية ‪-:‬‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫تا ربوو‪ ,‬العمليات = تا المبيعات – تتلفة المبيعات – المرصااات اةدارية االعمو ية =‬
‫= ‪1000 = 2000 – 7000 – 10000‬‬
‫‪ -‬ن بق ةح القانوت ‪....‬‬
‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬ ‫ىل‬
‫(تا ربوو‪ ,‬العمليات ÷ تا المبيعات ) × (تا المبيعات ÷ تا األتون العا لة)‬
‫÷ ‪0.1667 = 6000÷ 1000= ) 6000 ÷ 10000( × ) 10000‬‬ ‫(‪1000‬‬
‫‪10‬‬
 ‫يادة القوة اال ادية)‬ ‫‪ ‬ارائل تح ع ىل القوة اال ادية (ميي يمك‬

‫القوة اال ادية =‬

‫‪-:‬‬ ‫‪ ‬ثان ف‬

‫ال ا ش الربح × عدن دارات األتون العا لة‬

‫‪0.3 0 = 2 × 0.15‬‬
‫‪ -‬الحلون الالحقة تقارت ع الحل ال افق ‪-:‬‬
‫عدن دارات األتون العا لة كما هو‪.‬‬ ‫‪ -1‬ت يد ال ا ش الربح ان‬
‫القوة اال ادية = ‪0.40 = 2 × 0.20‬‬
‫‪ -2‬ن ال ا ش الربح كما هو ان يد عدن دارات األتون العا لة‪.‬‬
‫القوة اال ادية = ‪0.45 = 3 ×0.15‬‬
‫‪ -3‬ن يد ال ا ش الربح ان يد عدن دارات األتون العا لة‪.‬‬
‫القوة اال ادية = ‪0.6 0 = 3 × 0.20‬‬
‫‪ ‬ر ق تح ع ىل القوة اال ادية ‪-:‬‬
‫دت ت ىع إدارة المبشاة إل يادة صوت ا اة ادية دا ا‪ .‬اهناك ةدة ر ق لتح ع ىل القوة‬ ‫المف‬
‫اال ادية يمك إيمال ا بما يح ‪-:‬‬
‫‪ -1‬تح ع ىل الحااة (ال ا ش الربح) ع تثبيت عدن دارات األتون العا لة‪.‬‬
‫‪ -2‬تح ع ىل عدن دارات األتون العا لة ع تثبيت الحااة (ال ا ش الربح)‬
‫‪ -3‬تح ع ىل الحااة (ال ا ش الربح) اتح ع ىل عدن دارات األتون العا لة‪.‬‬
‫‪ ‬مثال ‪ -:‬أذا كانت الحافة (الهامش الربحي) ‪ 0.15‬ومعدل دارات األتون العا لة ‪ 2‬ة ‪-:‬‬
‫‪ ‬القوة اال ادية = الحااة (ال ا ش الربح(×( عدن دارات األتون العا لة)‬
‫‪0.30 = 2 × 0.15‬‬

‫_ ت بيقا ةح الحاالت الثالن لتح ع ىل القوة اال ادية نالحظ ‪-:‬‬

‫‪ -1‬د ا ح نا ( يادة) ال ا ش الربح ع تثبيت عدن دارات األتون العا لة‬

‫‪ -‬اات القوة اال ادية = ‪0.34 = 2 × 0.17‬‬

‫‪ -2‬د ا ثبتنا ال ا ش الربح اح نا عدن دارات األتون العا لة‬

‫‪11‬‬
 ‫‪ -‬اات القوة اال داية = ‪0.45 = 3 × 0.15‬‬

‫‪ -3‬د ا ح نا االثن ع ىل‬

‫‪ -‬اات القوة اال داية = ‪0.51 = 3 × 0.17‬‬

‫‪ ‬ارائل (ر ق) تح ع ىل الحااة (ال ا ش الربح) ‪-:‬‬
‫يادة التتاليي المبيعات االمصاريي التشليلية‪.‬‬ ‫‪ ‬يادة المبيعات فب ة د ع‬
‫‪ ‬تخفيض تكلفة المبيعات والمصاريف التشغيلية بنسبة أكبر من تخفيض المبيعات‬
‫ز ة التل ع‬ ‫ةمود التل ع‬ ‫رنة(‪)2‬‬ ‫رنة(‪)1‬‬ ‫البيات‬
‫(س‪ – 2‬س‪÷ )1‬‬ ‫س‪ – 2‬س‪2‬‬
‫س‪1‬‬
‫‪0.067‬‬ ‫)‪(2000‬‬ ‫‪28000 30000‬‬ ‫المبيعات‬
‫‪0.35‬‬ ‫)‪(7000‬‬ ‫(‪(13000) )20000‬‬ ‫(تتلفة المبيعات)‬
‫‪0.50‬‬ ‫‪5000‬‬ ‫‪15000 10000‬‬ ‫بمل الربوو‪,‬‬
‫‪0.40‬‬ ‫‪1000‬‬ ‫(‪(1500) )2500‬‬ ‫( صاريي إدارية اةمو ية)‬
‫‪0.80‬‬ ‫‪6000‬‬ ‫‪13500‬‬ ‫‪7500‬‬ ‫ال ا ش الربح‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪20000 20000‬‬ ‫األتون العا لة‬
‫‪÷13500 ÷7500‬‬ ‫ال ا ش الربح =‬
‫ىل‬
‫‪=28000 =30000‬‬ ‫تااا‬
‫تا ربوو‪ ,‬العمليات ÷ ع‬
‫‪%48‬‬ ‫‪%25‬‬ ‫المبيعات‬
‫‪ ‬زيادة المبيعات مع ثبات تكاليف المبيعات والمصاريف التشغيلية‬
‫ز ة التل ع‬ ‫ةمود‬ ‫رنة(‪)2‬‬ ‫رنة(‪)1‬‬ ‫البيات‬
‫(س‪ – 2‬س‪÷ )1‬‬ ‫التل ع‬
‫س‪ – 2‬س‪ 2‬س‪1‬‬
‫‪%50‬‬ ‫‪15000‬‬ ‫‪45000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫المبيعات‬
‫‪%0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫(‪(20000) )20000‬‬ ‫(تتلفة المبيعات)‬
‫‪%150‬‬ ‫‪15000‬‬ ‫‪25000‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫بمل الربوو‪,‬‬
‫‪%0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫(‪(2500) )2500‬‬ ‫( صاريي إدارية اةمو ية)‬
‫‪0‬‬ ‫‪22500‬‬ ‫‪7500‬‬ ‫ال ا ش الربح‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫األتون العا لة‬
‫‪÷22500‬‬ ‫‪÷7500‬‬ ‫ال ا ش الربح =‬
‫ىل‬
‫‪=45000 =30000‬‬ ‫تا ربوو‪ ,‬العمليات ÷‬
‫ىل‬
‫‪%50‬‬ ‫‪%25‬‬ ‫تا المبيعات‬

‫‪12‬‬
 ‫‪ ‬ثبات المبيعات مع تخفيض تكاليف المبيعات والمصاريف األخرى‪.‬‬
‫ز ة التل ع‬ ‫ةمود التل ع‬ ‫رنة(‪)2‬‬ ‫رنة(‪)1‬‬ ‫البيات‬
‫(س‪ – 2‬س‪÷ )1‬‬ ‫س‪ – 2‬س‪2‬‬
‫س‪1‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪0 30000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫المبيعات‬
‫‪0.10‬‬ ‫(‪(2000) (18000) )20000‬‬ ‫(تتلفة المبيعات)‬
‫‪0.20‬‬ ‫‪2000 12000‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫بمل الربوو‪,‬‬
‫‪0.20‬‬ ‫(‪(500) (2000) )2500‬‬ ‫( صاريي إدارية‬
‫اةمو ية)‬
‫‪0.33‬‬ ‫‪2500‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫‪7500‬‬ ‫ال ا ش الربح‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫األتون العا لة‬
‫‪÷10000‬‬ ‫‪÷7500‬‬ ‫ال ا ش الربح =‬
‫ىل‬
‫‪=30000‬‬ ‫‪=30000‬‬ ‫تا ربوو‪ ,‬العمليات ÷‬
‫ىل‬
‫‪0.33‬‬ ‫‪%25‬‬ ‫تا المبيعات‬

‫‪ ‬زيادة المبيعات مع تخفيض تكاليف المبيعات والمصاريف التشغيلية‪.‬‬

‫ز ة التل ع‬ ‫ةمود التل ع‬ ‫رنة(‪)2‬‬ ‫رنة(‪)1‬‬ ‫البيات‬
‫(س‪ – 2‬س‪ ÷ )1‬س‪1‬‬ ‫س‪ – 2‬س‪2‬‬
‫‪%50‬‬ ‫‪15000‬‬ ‫‪45000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫المبيعات‬
‫‪%10‬‬ ‫)‪(2000‬‬ ‫(‪(18000) )20000‬‬ ‫(تتلفة المبيعات)‬
‫‪%130‬‬ ‫‪13000‬‬ ‫‪27000‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫بمل الربوو‪,‬‬
‫‪%20‬‬ ‫)‪(500‬‬ ‫(‪(2000) )2500‬‬ ‫( صاريي إدارية اةمو ية)‬
‫‪%233‬‬ ‫‪17500‬‬ ‫‪25000‬‬ ‫‪7500‬‬ ‫ال ا ش الربح‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫األتون العا لة‬
‫‪÷25000‬‬ ‫‪÷7500‬‬ ‫ال ا ش الربح =‬
‫ىل‬
‫‪=45000 =30000‬‬ ‫تا ربوو‪ ,‬العمليات ÷‬
‫ىل‬
‫‪%56‬‬ ‫‪%25‬‬ ‫تا المبيعات‬

‫‪13‬‬
 ‫‪ ‬طرق تحسين معدل دوران األصول العاملة ‪-:‬‬
‫‪ ‬زيادة المبيعات بنسبة أكبر من زيادة صافي األصول العاملة‪.‬‬
‫ز ة التل ع‬ ‫ةمود التل ع‬ ‫رنة(‪)2‬‬ ‫رنة(‪)1‬‬ ‫البيات‬
‫(س‪ -2‬س‪÷ )1‬‬ ‫س‪ – 2‬س‪1‬‬
‫س‪1‬‬
‫‪%50‬‬ ‫‪15000‬‬ ‫‪45000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫المبيعات‬
‫‪%25‬‬ ‫‪5000‬‬ ‫‪25000‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫األتون العا لة‬
‫‪÷45000‬‬ ‫‪÷30000‬‬ ‫عدن دارات األتون =‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫‪=25000‬‬ ‫‪=20000‬‬ ‫تا المبيعات ÷ تا‬
‫‪1.80‬‬ ‫‪1.50‬‬ ‫األتون العا لة‬
‫‪ ‬تخفيض المبيعات بنسبة أقل من تخفيض صافي األصول العاملة‪.‬‬
‫ز ة التل ع‬ ‫ةمود التل ع‬ ‫رنة(‪)2‬‬ ‫رنة(‪)1‬‬ ‫البيات‬
‫(س‪ -2‬س‪÷ )1‬‬ ‫س‪ – 2‬س‪1‬‬
‫س‪1‬‬
‫‪%17‬‬ ‫)‪(5000‬‬ ‫‪25000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫المبيعات‬
‫‪%50‬‬ ‫)‪(10000‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫األتون العا لة‬
‫‪÷25000‬‬ ‫‪÷30000‬‬ ‫عدن دارات األتون =‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫‪=10000‬‬ ‫‪=20000‬‬ ‫تا المبيعات ÷ تا‬
‫‪2.50‬‬ ‫‪1.50‬‬ ‫األتون العا لة‬

‫‪ ‬زيادة المبيعات مع ثبات صافي األصول العاملة‪.‬‬

‫ز ة التل ع‬ ‫ةمود التل ع‬ ‫رنة(‪)2‬‬ ‫رنة(‪)1‬‬ ‫البيات‬
‫س‪ – 2‬س‪( 1‬س‪ -2‬س‪÷ )1‬‬
‫س‪1‬‬
‫‪%17‬‬ ‫‪5000‬‬ ‫‪35000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫المبيعات‬
‫‪%0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫األتون العا لة‬
‫‪÷35000‬‬ ‫‪÷30000‬‬ ‫عدن دارات األتون =‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫‪=20000‬‬ ‫‪=20000‬‬ ‫تا المبيعات ÷ تا‬
‫‪1.75‬‬ ‫‪1.50‬‬ ‫األتون العا لة‬

‫‪14‬‬
 ‫‪ ‬ثبات المبيعات مع تخفيض صافي األصول العاملة‪.‬‬
‫ز ة التل ع‬ ‫ةمود التل ع‬ ‫رنة(‪)2‬‬ ‫رنة(‪)1‬‬ ‫البيات‬
‫(س‪ -2‬س‪÷ )1‬‬ ‫س‪ – 2‬س‪1‬‬
‫س‪1‬‬
‫‪%0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫المبيعات‬
‫‪%10‬‬ ‫)‪(2000‬‬ ‫‪18000‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫األتون العا لة‬
‫‪÷30000‬‬ ‫‪÷30000‬‬ ‫عدن دارات األتون =‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫‪=18000‬‬ ‫‪=20000‬‬ ‫تا المبيعات ÷ تا‬
‫‪1.67‬‬ ‫‪1.50‬‬ ‫األتون العا لة‬
‫‪ ‬زيادة المبيعات وتخفيض صافي األصول العاملة‪.‬‬
‫ز ة التل ع‬ ‫ةمود التل ع‬ ‫رنة(‪)2‬‬ ‫رنة(‪)1‬‬ ‫البيات‬
‫(س‪ -2‬س‪ ÷ )1‬س‪1‬‬ ‫س‪ – 2‬س‪1‬‬
‫‪%50‬‬ ‫‪15000‬‬ ‫‪45000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫المبيعات‬
‫‪%10‬‬ ‫)‪(2000‬‬ ‫‪18000‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫األتون العا لة‬
‫‪÷45000‬‬ ‫‪÷30000‬‬ ‫عدن دارات األتون =‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫‪=18000‬‬ ‫‪=20000‬‬ ‫تا المبيعات ÷ تا‬
‫‪2.50‬‬ ‫‪1.50‬‬ ‫األتون العا لة‬

‫‪ -4‬العائ و وود ةو و ووح االرو و ووتثمار ‪ -:‬إت ف و و ووو العائو و وود ةو و ووح االرو و ووتثمار يعكو و ووا ريعيو و ووة األ و و وووان‬
‫ىل‬ ‫ك‬ ‫ىل‬
‫المألوا االصتصووادن ‪ ,‬الو ل ي ووتخد كمقيوواس ألداة اةدارة إدارة ردس‬ ‫الم ووتثم ة‬
‫المان الم تخد ‪ ,‬كما انس يمك ةدة هداا ت ىع اةدارة ىل تحقيقس‪.‬‬

‫هناك ف و ات ائعات لالرتثمار هما ‪-:‬‬ ‫‪-‬‬

‫ك‬ ‫ىل‬
‫المألوا ‪ ,‬دن إيموال ويوداتوس‬ ‫المف و األان ‪ -:‬ايقصد بس يميع األ وان الم وتثم ة‬ ‫‪‬‬
‫‪ ,‬ار قا ل ا المف و اات العائد ةح االرتثمار هو العائد ةح المويودات‪.‬‬
‫المف ووو الثو ىل‬
‫واىل ‪ -:‬ايقصوود بووس األ وووان الم ووتثم ة و ص وول دتووحاب ك‬
‫المألووا ‪ ,‬دن حقوووق‬ ‫‪‬‬
‫دتحاب‪.‬‬
‫يعا العائد ةح حقوق دتحاب ك‬
‫المألا‬ ‫ار قا ل ا المف و اات العائد ةح االرتثمار ىل‬ ‫‪-‬‬
‫تأث العائد ةح االرتثمار فثالثة تل ع ات رئي ية ه ‪.-:‬‬ ‫‪‬‬
‫‪15‬‬
 ‫ىل‬
‫‪ -1‬تووا المبيعووات ووالن وودة الح وواب ‪ ,‬ووع ار ووت عاد اة و ادات ال ووا ال تتصوول بالبش وواه‬
‫ك‬
‫للمألا ‪.‬‬ ‫العادن‬
‫‪ -2‬دربووا االرووتثمار ص وول روور الفوائوود ا ل و لقيوواس ريعيووة األ وووان الكا لووة الم ووتخد ة ‪,‬‬
‫ا ضمن ا الد وت الا راةدت ةح يادة العائد ةح االرتثمار‪.‬‬
‫ىل‬
‫‪ -3‬تو و ووا ردس المو و ووان الم و و ووتخد ‪ ,‬ا ل و و و بارو و ووت عاد االرو و ووتثمارات الخارييو و ووة ااألتو و ووون‬
‫البديدة‬
‫‪ -‬ه ا ايح ب العائد ةح االرتثمار ا ك ة ااقا لما يح ‪-:‬‬
‫ىل‬ ‫ىل‬
‫بمو المويودات‬ ‫العائد ةح االرتثمار = تا الربوو‪ ,‬الشا ل ÷تا‬

‫‪ ‬إت ه ه ال ريقة تأ بالح ات عدن دارات المويودات كما ان وا ال ت مول وضوو ز و ة‬

‫الربحيووة ‪ ,‬ال و ا اووات بعووح المبشووات بليووة يووادة العائوود ةووح االرووتثمار تعموول ةووح ي ووادة‬
‫ع وودن دارات الموي ووودات ووع المحاال ووة ة ووح ز و ة عين ووة و الربحي ووة ‪ ,‬م ووا ووطدن إل‬
‫تحقيووق ةائوود ةووح االرووتثمار شووابس للمعوودن دا دةووح و المعوودن ال و ن تحققووس ك و‬
‫الألوكات‬
‫األ ا المناا ة ‪ ,‬اه ا ا ي اةدها ةح تخفيح رع ال لعة ا يادة صدرت ا التناا ية‪.‬‬
‫الرصي ة ÷حقوق الم اهم ع ىل‬‫المألا ‪-:‬تا ىل الربوو‪ ,‬بعد ىل‬ ‫‪ -‬العائد ةح حقوق دتحاب ك‬

‫‪16‬‬
17