‫اجمللد ‪ / 09‬الع ــدد‪ 03:‬مكرر (اجلزء األول) ‪ ،2019/‬ص ‪72 -52‬‬ ‫جملـة اإلسرتاتيجية والتنميـة‬

‫استخدام منوذج ‪ ARDL‬لقياس أثر املتغريات االقتصادية يف التكوين الرأمسايل الثابت‬

‫‪Using the ARDL model to measure the impact of economic variables in‬‬
‫‪the fixed capital formation‬‬
‫حممد‪2‬‬ ‫بوعزة زايد‪ ،1‬رتيعة‬

‫‪1‬جامعة حيي فارس –املدية‪Ziad.bouazza@yahoo.com ،-‬‬

‫‪2‬جامعة حيي فارس –املدية‪Ratiat@gmail.com ،-‬‬
‫اتريخ النشر‪2019/08/26 :‬‬ ‫اتريخ القبول‪2019/04/20 :‬‬ ‫اتريخ االستالم‪2019/03/ 15 :‬‬

‫ملخص‬
‫هتدف الدراسة إىل اختبار العالقة التجريبية بني أهم متغريات االقتصاد الكلي وإمجايل تكوين رأس‬
‫املال الثابت يف اجلزائر يف األجلني القصري والطويل ومشلت بياانت الدراسة الفرتة ‪ .2017- 1980‬ألجل‬
‫ذلك مت االعتماد على منوذج االحندار الذايت ذي االبطاءات املوزعة ‪ ARDL‬وقد أوضحت النتائج‬
‫التجريبية وجود عالقة توازنية طويلة األمد وقصرية األمد بني متغريات الدراسة‪ ،‬وأن إمجايل الناتج احمللي‬
‫كان هو العامل األساسي املؤثر يف إمجايل تكوين رأس املال الثابت يف األجل الطويل والقصري‪.‬‬
‫كلمات مفتاحية‪ :‬االستثمار‪ ،‬التكوين الرأمسايل الثابت‪ ،‬مؤشرات‪ ،‬منوذج ‪ ,ARDL‬اقتصاد جزائري‪.‬‬
‫تصنيفات ‪.B23,C22, C13, E20 :JEL‬‬
‫‪Abstract‬‬
‫‪The study aims to test the experimental relationship between the main‬‬
‫‪macroeconomic variables and the gross fixed capital formation in Algeria in‬‬
‫‪the short and long term. The study data included the period 1980 -2017. For‬‬
‫‪this reason, the ARDL self-regression model was used. The empirical‬‬
‫‪results showed that there was a long-term and short-term balance between‬‬
‫‪the variables of the study and that GDP was the main factor influencing the‬‬
‫‪gross fixed capital formation in the long and short term.‬‬
‫‪.Keywords: Investment, fixed capital formation, indicators, ARDL model,‬‬
‫__________________________________________‬
‫املؤلف املرسل‪ :‬بوعزة زايد‪ ،‬اإلمييل‪Ziad.bouazza @yahoo.com :‬‬

‫‪52‬‬
 ‫بوعزة زايد‪ ،‬رتيعة حممد‬

‫‪Algerian economy.‬‬
‫‪Jel Classification Codes: B23, C22, C13, E20.‬‬

‫‪ .1‬مقدمة‬
‫يعترب االستثمار أحد جوانب النظرية االقتصادية الكلية‪ ،‬بل إنه يعد من أهم عناصر الطلب الكلي‪.‬‬
‫واالستثمار مبا يتطلبه من إنفاق يعترب أحد املصادر اهلامة‪ -‬إن مل يكن املصدر األساسي‪ -‬يف تكوين‬
‫الدخل الوطين الذي يعرب عن حجم النشاط االقتصادي ومستواه‪ .‬ونظرا هلذه األمهية فقد حازت نظرية‬
‫االستثمار يف االقتصاد الوضعي على مزيد من البحث والدراسة على املستويني النظري والتطبيقي للتعرف‬
‫على أهم جوانبها‪ ،‬وقد تركزت هذه البحوث والدراسات على دراسة العوامل احملددة واملؤثرة على الطلب‬
‫االستثماري والتعرف على العالقة بني هذه العوامل بعضها ببعض من جهة والعالقة بينها وبني االستثمار‬
‫من جهة أخرى‪ ،‬والزالت األحباث والدراسات تتواىل يف وقتنا احلايل من أجل التوصل إىل نظرية مرضية‬
‫ميكن أن تفسر وحتلل كافة أشكال الطلب االستثماري‪ .‬وذلك أن حجم االستثمار حيدد حجم اإلنتاج‬
‫والدخل من مث معدل النمو االقتصادي‪ ,‬فهو احملرك الرئيسي للنشاط االقتصادي الرتباطه املباشر بعملية‬
‫التكوين الرأمسايل الثابت الذي يعمل على زايدة الطاقة اإلنتاجية لالقتصاد الوطين وخلق العمالة وحتقيق‬
‫التنمية االقتصادية‪ ,‬عليه جاء هذا البحث ليتناول العوامل أو املتغريات االقتصادية الكلية اليت تؤثر يف دالة‬
‫إمجايل تكوين رأس املال الثابت (إمجايل االستثمار) يف اجلزائر من خالل استخدام مناذج اقتصادية قياسية‬
‫مناسبة تتفق مع منطق وفروض النظرايت االقتصادية اليت تصف سلوك هذه املتغريات على األمد القصري‬
‫والطويل‪.‬‬
‫وابلتايل فإن التساؤل األساسي الذي يبلور مشكلة الدراسة احلالية هو‪ :‬ما مدى أتثر إمجايل‬
‫تكوين رأس املال الثابت ابملتغريات االقتصادية الكلية يف اجلزائر خالل الفرتة (‪)1980-2017‬؟ ومن‬
‫هنا حتاول الدراسة اختبار فرضيتني جزئيتني أساسيتني كما يلي‪:‬‬
‫توجد عالقة توازنية طويلة األجل بني املتغريات االقتصادية الكلية وإمجايل تكوين رأس‬ ‫الفرضية األوىل‪:‬‬
‫املال الثابت يف اجلزائر ‪.‬‬

‫‪53‬‬
 ‫استخدام منوذج ‪ ARDL‬لقياس أثر املتغريات االقتصادية يف التكوين الرأمسايل الثابت‬

‫وجود عالقة موجبة ذات معنوية بني املتغريات االقتصادية الكلية وإمجايل تكوين رأس‬ ‫الفرضية الثانية‪:‬‬
‫املال الثابت ‪.‬‬
‫ومن مث فإن اهلدف األساسي هلذا البحث يتمثل يف قياس أثر أهم املتغريات االقتصادية الكلية على‬
‫جممل التكوين الرأمسايل الثابت ‪GFCF‬يف اجلزائر من أجل تقدمي حتليل علمي متطور عن سلوك اإلنفاق‬
‫االستثماري للبلد‪ .‬ومت تقدير العالقة ابالعتماد على منهج اختبار احلدود للتكامل املشرتك ( ‪The‬‬
‫‪ )Bounds Testing Approach‬من خالل منوذج االحندار الذايت لفرتات اإلبطاء املوزعة )‪(ARDL‬‬
‫‪ ,Autorégressive Distributed Lag‬للتحقق من وجود عالقة تكامل مشرتك بني متغريات‬
‫الدراسة وذلك خالل الفرتة (‪.)1980-2017‬‬
‫وتنقسم الدراسة إىل ثالثة أجزاء رئيسية ابإلضافة إىل املقدمة‪ .‬يذهب اجلزء األول إىل استعراض‬
‫مفاهيم إمجايل تكوين رأس املال الثابت ونظريته وفق قاعدة التعديل الرأمسايل‪ .‬وعرض اجلزء الثاين أهم‬
‫األدبيات التطبيقية السابقة‪ .‬وتضمن اجلزء الثالث اإلطار التطبيقي لقياس أتثري املتغريات االقتصادية الكلية‬
‫على إمجايل تكوين رأس املال الثابت ‪ GFCF‬يف اجلزائر‪ ،‬مبا يشمله من توصيف املتغريات ومصادر‬
‫البياانت وحتديد منوذج القياس املستخدم‪ ،‬يليه اخلامتة والنتائج‪.‬‬
‫‪ .2‬اإلطار النظري للدراسة‪:‬‬
‫يف هذا اجلزء من الدراسة سوف نتطرق ملفهوم إمجايل تكوين رأس املال الثابت ونظريته وفق قاعدة‬
‫التعديل (التكييف) الرأمسايل‪.‬‬
‫‪ 1.2‬إمجايل تكوين رأس املال الثابت ‪Gross Fixed Capital Formulation‬‬

‫ميثل الرتاكم الرأمسايل ‪Capital accumulation‬يف االقتصاد اإلضافة إىل رأس املال القائم‬
‫للمجتمع‪ ،‬وهو ابلتايل يساوي تكوين رأس املال ‪ Capital Formulation‬لذلك اجملتمع وهو نفسه‬
‫‪ . Gross Investment‬وعلى هذا األساس فإن استخدام أي من هذه‬ ‫االستثمار اإلمجايل‬
‫املصطلحات يشري إىل مفهوم واحد ميثل اإلضافة إىل رأس املال اإلمجايل للمجتمع ويعرب عن إمجايل تكوين‬
‫رأس املال‪ .‬حيث أن اإلنفاق االستثماري حيدد معدل تراكم وتكوين رأس املال الذي يلعب دورا مهما يف‬

‫‪54‬‬
 ‫بوعزة زايد‪ ،‬رتيعة حممد‬

‫توسيع القاعدة اإلنتاجية لكافة القطاعات االقتصادية للبلد على املستوى اجلزئي واملستوى الكلي (عبد‬
‫املنعم‪ .)32 ,2007 ،‬ويف الدراسات التطبيقية لالستثمار فإنه يتم الرتكيز على مفهوم إمجايل تكوين رأس‬
‫املال الثابت والذي ميثل اإلنفاق االستثماري لبلد معني يف قطاع معني أو كافة القطاعات االقتصادية‬
‫لغرض شراء السلع الرأمسالية‪ .‬ويف أحيان كثرية‪ ،‬وخاصة على املستوى القطاعي القتصاد البلد ويكون‬
‫االستثمار هو نفسه رأس املال املتداول وذلك عندما ال يوجد تراكم رأمسايل يتم إضافته إىل رصيد رأس‬
‫املال يف الفرتة احلالية )‪ .(Daivid, 1992‬وميكن قياس االستثمار خالل فرتة زمنية حمددة ابلفرق بني‬
‫رصيد رأس املال يف هناية الفرتة ( ‪ )𝐾𝑡−1‬والرصيد يف بداية الفرتة ( 𝑡𝐾) بعد طرح معدل االنداثر ( )‪.‬‬
‫وعليه فإن االستثمار خالل فرتة زمنية معينة ( 𝑡𝐼) ميكن التعبري عنه ابآليت‪:‬‬
‫‪𝐼𝑡 = 𝐾𝑡 – (1 - δ ) 𝐾𝑡−1‬‬
‫حيث ميثل ( ) معدل االنداثر كنسبة من رصيد رأس املال‪ ,‬ومتثل ( 𝑡𝐾) رصيد رأس املال يف بداية‬
‫الفرتة (𝑡)‪ ,‬يف حني ترمز ( ‪ )𝐾𝑡−1‬إىل رصيد رأس املال يف هناية الفرتة (‪.)𝑡 − 1‬‬
‫إن رأس املال بشكل عام والثابت منه يتولد ويتطور ابالستثمار حيث يضيف االستثمار تيارا من‬
‫التدفقات إىل رصيد رأس املال يف اقتصاد البلد ككل أو يف كل قطاع اقتصادي‪ ،‬وهو بذلك يشمل‬
‫االستثمار (اإلنفاق االستثماري) يف املباين واإلنشاءات والسلع اإلنتاجية املستدمية فضال عن املخزون‬
‫السلعي الرأمسايل وعلى هذا األساس فأن االستثمار ميثل ذلك اجلزء من املراد املتاحة للمجتمع لتكوين رأس‬
‫املال الالزم إلحالل وتوسيع وإنشاء وحدات إنتاجية جديدة يف العملية اإلنتاجية للبلد ‪(Kalecki,‬‬
‫)‪.1972, 144‬‬
‫ويعرف إمجايل تكوين رأس املال الثابت (‪ ،)GFCF‬أبنه جمموع قيم األصول الثابتة خمصوما منها‬
‫األصول املستبعدة خالل عام‪ ،‬ويشمل األصول املنتجة بشكل متكرر واألصول املفتعلة‪ .‬وكذلك كافة‬
‫النفقات على األصول الثابتة اليت تعمل على حتسني أداء ونوعية إنتاج األصول وإطالة عمرها اإلنتاجي‪.‬‬
‫وكما يعرف تكوين رأس املال الثابت أبنه ذلك اجلزء من القدرة اإلنتاجية لألصول الثابتة واملوجهة إىل إنتاج‬
‫السلع الرأمسالية بغية زايدة الطاقة اإلنتاجية للبلد كاملكائن واآلالت واألبنية واإلنشاءات ووسائط النقل‪.‬‬

‫‪55‬‬
 ‫استخدام منوذج ‪ ARDL‬لقياس أثر املتغريات االقتصادية يف التكوين الرأمسايل الثابت‬

‫وقد عرفت أدبيات األمم املتحدة إمجايل تكوين رأس املال الثابت أبنه اإلنفاق على حيازة السلع الرأمسالية‬
‫اجلديدة زائدا اإلضافات والتجديدات والتحسينات اليت جتري على السلع الرأمسالية القائمة‪ .‬ويكون تكوين‬
‫رأس املال إمجاليا إذا مل يتم طرح استهالك املوجودات الثابتة منه حيث يكون صافيا يف هذه احلالة‪ .‬ولكي‬
‫تتحقق زايدة تكوين رأس املال الثابت‪ ،‬فإن كمية السلع املستهلكة من قبل اجملتمع يف فرتة زمنية معينة جيب‬
‫أن تكون اقل من اإلنتاج الوطين الكلي من تلك الفرتة‪ .‬مبعىن وجود ادخار وابفرتاض إن هذه املدخرات‬
‫موجه حنو عمليات االستثمار وأال تكون اكتنازا‪ .‬وعلى هذا األساس فإن تكوين رأس املال الثابت ميكن‬
‫زايدته بزايدة إمجايل الناتج الوطين عن طريق زايدة نسبة االدخار من الناتج الوطين‪ ،‬كما ميكن حتقيق زايدة‬
‫يف إمجايل تكوين رأس املال الثابت من جمرد الزايدة يف الناتج للمؤسسات والوحدات اإلنتاجية إذا كانت‬
‫هناك طاقات إنتاجية معطلة غري مستخدمة بطاقاهتا القصوى )‪.(Guarda, 2005, 89‬‬
‫وميكن التعبري عن االستثمار عن طريق إمجايل تكوين رأس املال الثابت بصورته اإلمجالية وعلى‬
‫مستوى االقتصاد ككل أو لكل قطاع على حده‪ ،‬حيث أن مفهوم االستثمار وكما سبق ذكره‪ ،‬عبارة عن‬
‫توظيف رأس املال يف أصول اثبتة هبدف احلصول على املنافع املادية واالقتصادية بشكل مباشر أو غري‬
‫مباشر ممثلة يف تطوير الطاقة اإلنتاجية وخلق طاقات إنتاجية جديدة تساهم يف منو االقتصاد الوطين‬
‫(سليمان‪ .)284 ,2011 ،‬وتتعدد نظرايت االستثمار االقتصادي كثريا‪ ،‬اليت تصف سلوك دالة االستثمار‬
‫وإمجايل تكوين رأس املال الثابت ومن هذه النظرايت‪:‬‬
‫‪ 2.2‬نظرية إمجايل تكوين رأس املال الثابت وفق قاعدة التعديل (التكييف) الرأمسايل‪(Greene, :‬‬

‫)‪.2012, 64‬‬
‫وهذه النظرية أكثر مرونة من النظرايت اليت سبقتها وتستند على أساس نظري اقتصادي معقول‬
‫حيث تفرتض أنه يف عملية تكوين رأس املال يوجد تباين أو اختالف (‪ )discrepancy‬بني املستوى‬
‫املرغوب من رأس املال الثابت (‪ )𝐾 ∗( )desired K‬واملستوى املتحقق فعال (‪,)K( )actual stock‬‬
‫وأن هذا التباين ال خيتفي خالل فرتة زمنية واحدة بل أن عملية التكييف تتم من خالل عدد من الفرتات‬
‫الزمنية‪ ,‬كما أن رأس املال املرغوب (∗ 𝐾) يتحدد بواسطة مستوى حمدد من اإلنتاج ( 𝑡𝑋) وكاآليت‪:‬‬

‫‪56‬‬
 ‫بوعزة زايد‪ ،‬رتيعة حممد‬

‫𝑡𝜇 ‪𝐾 ∗ = 𝛼𝑡 + 𝛽𝑋𝑡 +‬‬

‫وفق هذه القاعدة فإن معادلة رقم (‪ )1‬تكون‪:‬‬
‫)‪𝐾𝑡 - 𝐾𝑡−1 = 𝜃 (𝐾 ∗ − 𝐾𝑡−1‬‬ ‫)‪(1‬‬
‫حيث ميثل 𝜃 معدل التكييف أو التعديل (‪.)adjustment coefficient‬‬
‫وتبني معادلة رقم (‪ )1‬أن هناك مستوى تكييف متحقق يف رأس املال الثابت من كل فرتة زمنية (‪)t‬‬
‫وهو ميثل جزء من املستوى املرغوب للتغيري (∗ 𝐾) معربا عنه ب (𝜃)‪ ,‬وهذا يتحقق تدرجييا وعلى مد‬
‫فرتات زمنية حمددة‪ .‬مبعىن آخر‪ ,‬إن التغيري احلقيقي يف رأس املال الثابت يف الفرتة السابقة (‪ )𝑡 − 1‬إىل‬
‫الفرتة (𝑡) ميثل جزء أو نسبة )‪ (Fraction‬من االختالف بني املستوى املرغوب لرأس املال الثابت‬
‫(∗ 𝐾) املتحقق يف الفرتة (𝑡) وبني املستوى املتحقق لفرتة السابقة (‪ ,)𝑡 − 1‬وإذا كانت )‪ ,(θ = 1‬كما‬
‫هو احلال يف نظرية املعجل‪ ,‬فإن رأس املال الثابت املتحقق يف الفرتة (𝑡)‪ (𝐾𝑡 ) ,‬هو نفسه االستثمار‬
‫املرغوب (∗ 𝐾)‪ ,‬وأن مستوى تكوين رأس املال الثابت املتحقق يتكيف آنيا للمستوى املرغوب منه (∗ 𝐾)‬
‫وعلى هذا األساس فإن قيمة (𝜃) تكون بني الواحد الصحيح والصفر (‪ ,)0 < 𝜃 < 1‬ومبا أن االستثمار‬
‫الصايف (𝐼)(‪ )Net Investment‬ميثل االستثمار اإلمجايل انقصا مقدار االنداثر يف رأس املال (‪ )D‬فإن‪:‬‬
‫= ‪It - Dt = K t -K t−1‬‬ ‫) ‪(K ∗ − K t−1‬‬ ‫)‪(2‬‬
‫𝑡𝐷 ‪𝐼𝑡 = 𝜃 (𝐾 ∗ − 𝐾𝑡−1 ) +‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫أي أن‪:‬‬
‫وحيث أن (‪ )D‬ميثل نسبة حمدودة (𝜃) من االستثمار الثابت للسنة السابقة أي‪:‬‬
‫= ‪Dt‬‬ ‫‪K t−1‬‬ ‫‪,0<𝜃<1‬‬
‫وبذلك فإن دالة االستثمار الصايف تصبح‪:‬‬
‫= ‪It‬‬ ‫‪(K ∗ − K t−1 ) + K t−1‬‬ ‫)‪(4‬‬
‫‪ .3‬األدبيات التطبيقية‬
‫عنيت جمموعة من الدراسات واألعمال البحثية مبوضوع أثر املتغريات االقتصادية الكلية على إمجايل‬
‫تكوين رأس املال الثابت سواء من الناحية التحليل االقتصاد الكلي أو التحليل القياسي‪ ،‬وقد تعددت‬
‫واختلفت طريقة املعاجلة وأدواهتا ومن ذلك‪:‬‬
‫قام (رائد شهاب امحد‪ ,)2008 ،‬استخدام طريقة احلرف (‪ )Regression Ridge‬لقياس أثر‬
‫‪57‬‬
 ‫استخدام منوذج ‪ ARDL‬لقياس أثر املتغريات االقتصادية يف التكوين الرأمسايل الثابت‬

‫املتغريات االقتصادية يف التكوين الرأمسايل الثابت يف العراق للمدة (‪ ,)1990-2000‬حاول من خالهلا‬

‫الباحث تقدير وقياس منوذج قياسي لدالة التكوين الرأمسايل يف العراق خالل الفرتة (‪,)1990-2000‬‬
‫حيث أظهرت نتائج االختبار وفق طريقة (‪ )RR‬أن التقديرات املقدرة للمتغريات االقتصادية (االدخار‪,‬‬
‫إمجايل الناتج احمللي‪ ,‬املنشآت املستخدمة‪ ,‬عدد العاملني‪ ,‬امليل احلدي ملعامل تكوين رأس املال الثابت)‬
‫معظمها يرتبط بعالقة موجبة مع التكوين الرأمسايل الثابت ووفق ما تعمل به النظرية االقتصادية‪.‬‬
‫أما دراسة (محمد عبد النبي محمد سالم‪ ،)2014 ،‬حتليل وقياس العالقة بني الناتج احمللي‬
‫اإلمجايل وإمجايل تكوين رأس املال الثابت دراسة مقارنة بني مصر والسعودية‪ ،‬مت استخدام أسلوب متجه‬
‫االحندار الذايت(‪ ،)VAR‬وتوصلت الدراسة إىل وجود عالقة سببية من اجتاه واحد بني املتغريين يف مصر‪،‬‬
‫كانت من إمجايل التكوين الرأمسايل الثابت إىل الناتج احمللي اإلمجايل‪ ،‬بينما العكس يف السعودية‪ ،‬حيث‬
‫كانت العالقة من الناتج احمللي اإلمجايل إىل إمجايل التكوين الرأمسايل الثابت‪ .‬وخلص النموذج املقدر‬
‫اخلاص مبصر إىل طول فرتات اإلنشاء وكذلك الفجوة الزمنية بني بداية إنشاء مشروع ما وإدخاله إىل حيز‬
‫العمل مما يشري حلدوث تراكم يف تكوين رأس املال الثابت مع بطيء يف التأثري على قيمة الناتج احمللي‬
‫اإلمجايل‪ ،‬بينما يف منوذج االقتصاد السعودي فهناك استجابة سريعة لتغريات الناتج احمللي واإلمجايل‬
‫وانعكاسها على إمجايل تكوين رأس املال ابلسعودية‪.‬‬
‫دراسة (يسمينة لباين‪ ,‬منصف مصار‪ ،)2016 ،‬هتدف هذه الدراسة إىل اختبار العالقة بني‬
‫معدل االدخار ومعدل االستثمار احملليني يف اجلزائر ابستخدام بياانت سنوية للفرتة (‪،)1970-2014‬ويتم‬
‫‪(Engel-‬‬ ‫طريقة‬ ‫ابستخدام‬ ‫املشرتك‬ ‫التكامل‬ ‫حتليل‬ ‫طرق‬ ‫على‬ ‫اعتمادا‬ ‫ذلك‬
‫)‪،Granger,1987‬وطريقة(‪ )johansen1990‬واختبار السببية حسب (‪.)Granger,1969‬أتكد‬
‫النتائج املتحصل عليها على عدم وجود تكامل مشرتك وعالقة سببية بني معدل االدخار احمللي ومعدل‬
‫االستثمار احمللي يف فرتة الدراسة‪ ،‬وميكن تفسري ذلك بدرجة االرتباط الشديد بني االقتصاد اجلزائري وقطاع‬
‫احملروقات وسوء استغالل الوفرة املالية الناجتة عن إيراداته‪.‬‬
‫أما دراسة (ساحلي لزهر‪ ،)2018 ،‬حتليل العالقة السببية بني الناتج احمللي اإلمجايل والتكوين‬

‫‪58‬‬
 ‫بوعزة زايد‪ ،‬رتيعة حممد‬

‫اإلمجايل لرأس املال الثابت يف اجلزائر للفرتة (‪ )1990-2016‬ابستخدام تقنية أشعة االحندار الذايت‬
‫(‪،)VAR‬وقد توصلت الدراسة إىل وجود عالقة سببية متباطئة بني الناتج احمللي اإلمجايل وإمجايل تكوين‬
‫رأس املال الثابت يف اجلزائر‪.‬‬
‫حبث كل من (ربيعة بلطرش‪ ,‬مصطفى طويطي‪ ,)2018 ،‬يف دراستهم عالقة إمجايل التكوين‬
‫الرأمسايل الثابت ابلنمو االقتصادي يف اجلزائر دراسة قياسية للفرتة (‪ ,)2016 -1980‬اعتمادا على مناذج‬
‫االحندار الذايت (‪ ,)VAR‬وقد مت التطرق يف هذا الصدد إىل اختبار سببية غراجنر ونظرية التكامل املشرتك‪,‬‬
‫وقد توصلت نتائج الدراسة إىل الكشف عن عدم وجود دالئل لعالقة توازنية طويلة املدى بني املتغريين‪ ,‬يف‬
‫حني أابنت النتائج عن وجود عالقة طردية ومعنوية يف املدى القصري‪ ,‬وفضال عن ذلك فإهنا تكشف عن‬
‫وجود عالقة سببية أحادية االجتاه تسري من إمجايل الناتج احمللي حنو إمجايل تكوين رأس املال الثابت‪.‬‬
‫ومن خالل دراستنا هذه حاولنا تقدمي إضافة علمية يف جمال املتغريات االقتصادية الكلية وآاثرها‬
‫على إمجايل تكوين رأس املال الثابت‪ ،‬نظرا لقلة الدراسات اليت عنيت ابملوضوع وإسقاطاته على اجلزائر‬
‫ابخلصوص‪ ،‬كما أن أغلب الدراسات اليت مت االطالع عليها يف هذا اجملال استخدمت مؤشر إمجايل الناتج‬
‫احمللي أو معدل منو الناتج كمتغري مستقل‪ ،‬بينما سنعتمد يف هذه الدراسة على جمموعة من املؤشرات‬
‫التفسريية وذلك ارتكازا على إمجايل الناتج احمللي‪ ،‬االدخار احمللي‪ ،‬معدل التضخم‪ ،‬سعر الصرف احلقيقي‪.‬‬
‫‪ .4‬الطريقة واألدوات املستخدمة‪:‬‬
‫حاولنا يف هذه الدراسة حصر أهم املؤشرات اليت تعرب عن السلوك االقتصادي للظاهرة حمل‬
‫الدراسة‪ ,‬سواء ما تعلق ابملتغري التابع (إمجايل تكوين رأس املال الثابت ‪ ) GFCF‬أو املتغريات املستقلة‬
‫(إمجايل الناتج احمللي‪ ,‬االدخار احمللي‪ ,‬معدل التضخم‪ ,‬سعر الصرف احلقيقي)‪ ,‬ارتكازا على ما تنص عليه‬
‫النظرية االقتصادية واعتمادا على الدراسات السابقة اليت عنيت ابملوضوع‪ ,‬مع مراعاة خصوصيات‬
‫االقتصاد اجلزائري‪ ,‬ولذلك فإن الدراسة اقتصرت على اختبار أتثري هذه اجملموعة من املتغريات األساسية‬
‫دون غريها‪ ,‬ذلك أنه يصعب عمليا حصر كل املتغريات االقتصادية وغري االقتصادية املؤثرة على إمجايل‬
‫تكوين رأس املال الثابت ‪ , GFCF‬ومت احلصول على البياانت اخلاصة ابلدراسة من املصادر الدولية‪ ,‬من‬

‫‪59‬‬
 ‫استخدام منوذج ‪ ARDL‬لقياس أثر املتغريات االقتصادية يف التكوين الرأمسايل الثابت‬

‫خالل قاعدة بياانت اإلحصائيات املالية الدولية التابعة لصندوق النقد الدويل‪ ,‬وقاعدة بياانت البنك‬
‫الدويل‪ ,‬ومت استعمال الربانمج اإلحصائي اجلاهز ‪ EViews9‬لتقدير واختيار النموذج املالئم إذ أن النظرية‬
‫االقتصادية ال تعطي معلومات كافية بشأن طبيعة الدوال ولذلك ميكن استخدام أسلوب التجريب يف‬
‫األشكال الرايضية املختلفة‪ ,‬ويقصد ابلشكل الرايضي للنموذج عدد املعادالت اليت حيتويها النموذج (فقد‬
‫يكون منوذج خطي أو غري خطي)‪ ,‬عليه مت تطبيق النموذج اخلطي واللوغاريتمي ونصف اللوغاريتمي ومت‬
‫اختيار النموذج اخلطي ملا له من مؤشرات إحصائية أفضل من بقية النماذج األخرى يف متثيل البياانت‪.‬‬
‫عليه خنتار منوذج الدراسة على النحو التايل‪:‬‬
‫)‪GFCF = f (GDP, INF, RER, LS‬‬ ‫‪t = 1980-2017‬‬ ‫)‪(1‬‬
‫وابلتايل‪ ,‬فإن معادلة النموذج املقرتح يف صورهتا الصرحية ويف الشكل اخلطي تكون على الصورة التالية‪:‬‬
‫𝑡𝜇 ‪GFCF𝑡 = β0 + β1 GDP𝑡 + β2 INF𝑡 + β3 RER 𝑡 + β4 LS𝑡 +‬‬ ‫)‪(2‬‬
‫وفقا للمعادلة السابقة‪ ،‬فإن رموز املتغريات واملؤشرات اليت تعرب عنها‪ ،‬فضال عن التوقعات القبلية‬
‫للمتغريات التفسريية وأثرها على إمجايل تكوين رأس املال الثابت (‪ )GFCF‬وفقا ملنطق األدبيات‬
‫االقتصادية النظرية والتطبيقية‪ ،‬كانت على النحو التايل‪:‬‬

‫وعمليا تعترب مناذج (‪ )Auto regressive Distribution Lag( )ARDL‬اليت قام بتطويرها‬

‫‪60‬‬
 ‫بوعزة زايد‪ ،‬رتيعة حممد‬

‫‪ 1997،Pesaran Shinand and Sun 1998‬و ‪Pesaran M. H., ( Pesaran et al 2001‬‬

‫‪ )2001, 289-326‬من األساليب األكثر تطورا يف تقدير مناذج االقتصاد القياسي اخلاصة ابلسالسل‬
‫الزمنية‪ ,‬ويستخدم لدراسة التكامل املشرتك بني سلسلتني زمنيتني غري متكاملة من نفس الدرجة (مستوى‬
‫التكامل )‪ I(0‬أو )‪ .)I(1‬وللتأكد من وجود عالقة تكامل مشرتك يف منوذج (‪ )VECM‬يقدم‬
‫‪ Pesaran‬و ‪ Narayan‬منهجا حديثا للتحقق من العالقة التوازنية بني املتغريات يف ضل منوذج تصحيح‬
‫اخلطأ غري املقيد (‪ )UECM‬من خالل أسلوب اختبار احلدود (‪ ,)Bound Test‬ويعد حتليل‬
‫(‪ )ARDL‬منوذج احندار ديناميكي‪ ,‬حيث ينطوي على وجود فرتات تباطؤ زمين‪ ,‬األمر الذي ميكن من‬
‫خالله قياس العالقات يف كل من األجل الطويل واألجل القصري‪ ,‬حيث دمج مناذج االحندار الذايت‬
‫)‪ Autoregressive Model AR(p‬ومناذج فرتات اإلبطاء املوزعة ‪ Distributed Lag Model‬يف‬
‫هذه املنهجية وتكون السلسلة الزمنية دالة يف إبطاء قيمها وقيم املتغريات التفسريية احلالية وإبطاءها بفرتة‬
‫واحدة أو أكثر(حسانني‪ .)47 ,2018 ،‬وتتسم طريقة (‪ )ARDL‬بعدد من املزااي مقارنة بغريه من‬
‫االختبارات التقليدية األخرى مثل اختبار ‪ (Johansen, 1991,1551-1580) Johansen‬واختبار‬
‫‪ (Engle, 1987,221-276) Engel-Granger‬بعدة ميزات أمهها ما يلي‪(fatukasi,2015, :‬‬
‫)‪2‬‬
‫* يعتمد على منوذج تصحيح اخلطأ غري املقيد (‪ ،)UECM‬اليت تكون له خصائص إحصائية أفضل يف‬
‫معاجلة البواقي يف األجل القصري‪.‬‬
‫* ميكن استخدامه حىت يف حالة اختالف التكامل بني املتغريات سواء كانت)‪ I(0‬أو )‪.I(1‬‬
‫* تكون نتائجه أكثر دقة يف حالة العينات القصرية عكس معظم اختبارات التكامل املشرتك التقليدية‪.‬‬
‫* يسمح إبدخال عدد أكرب من فرتات التباطؤ الزمين حىت يتم التوصل إىل الوضع األمثل‪.‬‬
‫* أيخذ يف حسبانه التغريات اهليكلية يف السالسل الزمنية للمتغريات عرب الزمن‪.‬‬

‫‪61‬‬
 ‫استخدام منوذج ‪ ARDL‬لقياس أثر املتغريات االقتصادية يف التكوين الرأمسايل الثابت‬

‫‪ .5‬حتليل النتائج‪:‬‬
‫‪ .1.5‬حتليل التكامل املشرتك‪:‬‬
‫أ‪ .‬اختبار جذر الوحدة (‪)Unit Root Test‬‬

‫اخلطوة األوىل إجراء اختبار جذر الوحدة (‪ )UR‬لتحديد مدى استقرار بياانت السالسل الزمنية‬
‫للمتغريات املختلفة ابلنموذج وعند أي مستوى من الفروق يتحقق هلا هذا االستقرار‪ ،‬هبدف التأكد من‬
‫أهنا ليست متكاملة من الدرجة الثانية )‪ I(2‬أو أكثر‪ .‬ألن منهج (‪ )ARDL‬ال ينطبق إال على املتغريات‬
‫املتكاملة من الدرجة صفر )‪ ,I(0‬أو من الدرجة األوىل )‪ , I(1‬أو حىت يف حالة اختالف درجة التكامل‪,‬‬
‫وقد أوضحت نتائج اختبار (‪ (Dickey, 1981,1057-1072( )ADF‬سكون السالسل الزمنية‬
‫ملتغريات الدراسة عند الرتبة )‪ I(1‬أي بعد أخذ الفرق األول‪ ,‬كما مت تطبيق اختبار )‪ (PP‬املقرتح سنة‬
‫‪ 1988‬أيضا ) ‪ (Phillips PCB, 1988, 335-346‬والذي يفضل استخدامه يف حالة اخنفاض عدد‬
‫املشاهدات‪ ,‬وقد أظهرت نتائج االختبار أن كافة املتغريات مستقرة من الرتبة )‪ I(1‬كذلك (خبالف‪GDP‬‬
‫مستقر عند)‪ .) I(0‬وابلتايل تسمح نتائج االختبارات إبمكانية تطبيق منوذج (‪ )ARDL‬والذي لديه قدرة‬
‫عالية على التعامل مع سالسل زمنية من درجات تكامل خمتلفة‪.‬‬
‫اجلدول ‪ :1‬نتائج اختبار االستقرارية (اختبار جذر الوحدة)‬

‫املصدر‪ :‬إعداد الباحثني ابستخدام الربانمج اإلحصائي (‪)EViews9‬‬

‫‪62‬‬
 ‫بوعزة زايد‪ ،‬رتيعة حممد‬

‫‪ -‬القيم بني األقواس متثل قيم االحتمال (‪)P-Value‬‬

‫ب‪ .‬اختبارات التكامل املشرتك (‪)Co-integration Tests‬‬

‫املرحلة الثانية يف تقدير النتائج هي حتديد عدد فرتات اإلبطاء الزمين املثلى لنموذج (‪(ARDL‬‬
‫وفق معيار ( ‪ )Schwarz criterion‬ابعتباره أنسب معيار هلذا الغرض يف حالة العينات الصغرية حسب‬
‫(‪ Pesaran and Al )2001‬وتقديره بطريقة املربعات الصغرى العادية )‪ ,(OLS‬حيث يتم اختيار طول‬
‫الفرتة اليت تدين قيمة )‪ (SC‬والذي أثبت أن أفضل منوذج هو (‪ .ARDL )1.0.1.0.1‬أما املرحلة املوالية‬
‫بعد كشف طول الفجوات سيتم الكشف عن التكامل املشرتك من خالل اختبارات احلدود ( ‪Bound‬‬
‫‪ ,)Tests‬وذلك لتحديد مدى وجود ظاهرة التكامل املشرتك (عالقة طويلة األجل) بني متغريات النموذج‪,‬‬
‫وتعتمد اختبارات احلدود (‪ )BT‬على حتليل (‪ ,)PSS F-Test‬حيث يتم حساب قيمة (‪)F-sta‬‬
‫اإلحصائية الختبار املعنوية املشرتكة ملعلمات املتغريات طويلة األجل‪ ,‬مث من خالل مقارنتها ابلقيم احلرجة‬
‫املقدرة هلا وفقا لتقديرات (‪ )PSS‬اجلدولية‪ ,‬فإذا كانت قيمة (‪ )F-sta‬احملسوبة تتجاوز القيم احلرجة‬
‫اجلدولية‪ ,‬فإنه يتم رفض فرض العدم ( ‪ )H0‬الذي ينص على عدم وجود عالقة طويلة األجل بني متغريات‬
‫النموذج‪ ,‬وقبول الفرض البديل الذي يعين وجود عالقة طويلة األجل بني متغريات النموذج بغض النظر إذا‬
‫كانت رتبة التكامل )‪ I(0‬أو)‪ I(1‬للمتغريات‪ .‬بينما إذا كانت قيمة (‪ )F-sta‬احملسوبة أقل من القيم‬
‫احلرجة اجلدولية فإنه يتم قبول فرض العدم ( ‪.(Shahbaz M., 2008, 471-486 ) .)H0‬‬
‫وبناءا على العالقة املعطاة يف املعادلة رقم (‪ )1‬تتمثل الصورة العامة ملعادلة منوذج (‪ )ARDL‬يف‬
‫حالة الدراسة اليت حنن بصدد القيام هبا على النحو التايل‪:‬‬
‫= 𝑡‪GFCF‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬
‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬
‫‪…………………………..………………….(3) +‬‬ ‫‪+‬‬
‫تكون معلمة املتغري التابع املبطئة لفرتة واحدة على يسار املعادلة‪ ) ( .‬تشري إىل عدد فرتات‬
‫التباطؤ الزمين للمتغريات يف وضعها األصلي‪ .‬متثل ( ) معلمات العالقة طويلة األمد‪ .‬بينما تعرب( ) عن‬
‫معلمات الفروق األوىل للفرتة قصرية األمد‪ .‬يف حني أن ( ) و( ) تشري إىل اجلزء القاطع وأخطاء احلد‬
‫‪63‬‬
 ‫استخدام منوذج ‪ ARDL‬لقياس أثر املتغريات االقتصادية يف التكوين الرأمسايل الثابت‬

‫العشوائي على التوايل‪ .‬ويوضح اجلدول رقم (‪ )2‬ملخص نتائج اختبارات احلدود (‪ ،)BT‬وإجياد قيمة (‪F-‬‬
‫‪ )sta‬احملسوبة‪ ،‬ومن خالل مقارنة هذه القيمة ابلقيم اجلدولية هلا الختبار فرض العدم يف مواجهة الفرض‬
‫البديل‪:‬‬
‫=‬ ‫=‬ ‫=‬ ‫=‬ ‫=‬ ‫‪:0‬‬
‫‪:‬‬ ‫‪0‬‬ ‫مقابل الفرضية البديلة‬
‫اجلدول ‪ :2‬ملخص نتائج اختبارات التكامل املشرتك (‪)Bound Tests‬‬

‫املصدر‪ :‬إعداد الباحثني ابستخدام الربانمج اإلحصائي (‪)EViews9‬‬

‫‪ -‬متثل )‪ I(0‬و )‪ I(1‬احلدود الدنيا والعليا للقيم احلرجة‪.‬‬
‫يتضح من النتائج السابقة وجود تكامل مشرتك أو عالقة توازنية طويلة األجل بني املتغريات‪,‬‬
‫حيث أن قيمة (‪ )F-sta‬احملسوبة أكرب من احلد األعلى )‪ I(1‬للقيمة اجلدولية هلا عند مستوى معنوية‬
‫‪ ,10%,5% ,2.5%‬ولذا‪ ,‬فإنه يتم رفض فرض العدم ) (‪ ,‬ويتم قبول الفرض البديل ( )‪ ,‬وهو ما‬
‫يؤكد فرضية الدراسة اليت ذهبت إىل أنه توجد عالقة توازنية طويلة األجل بني متغريات النموذج يف اجلزائر‬
‫خالل الفرتة (‪ ,)1980-2017‬وابلتايل‪ ,‬يتم متابعة اخلطوات التالية يف حتليل (‪.)ARDL‬‬
‫‪ .2.5‬تقدير عالقات األجل الطويل‪:‬‬
‫بعد التأكد من وجود خاصية التكامل املشرتك بني متغريات النموذج من خالل اختبارات احلدود‪،‬‬
‫فإنه يتم قياس العالقات طويلة األجل‪ ،‬ووفقا لنموذج (‪ ،)ARDL‬تكون الصيغة العامة هلا كما يلي‪:‬‬
‫‪= +‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬
‫‪++‬‬ ‫)‪……….......………………(4‬‬
‫حيث أن ‪ , , , , ,‬متثل العدد األمثل لفرتات التباطؤ الزمين اليت مت حتديدها من خالل‬

‫‪64‬‬
 ‫بوعزة زايد‪ ،‬رتيعة حممد‬

‫متجه االحندار الذايت (‪ ,)VAR‬أما ( ) فهي متثل املعلمات املراد تقديرها يف األجل الطويل‪.‬‬
‫يتم التوصل إىل قيم معلمات املقدرة اليت تعرب عن معلمات طويلة األجل للنموذج‪ ،‬كما توضحها‬
‫بياانت اجلدول رقم (‪ .)3‬ويالحظ من هذا التقدير ما يلي‪:‬‬
‫أوال‪ :‬جاءت تقديرات معدل منو الناتج احمللي اإلمجايل احلقيقي ‪ -‬إمجايل الناتج احمللي‪ -‬إبشارة موجبة‬
‫ومعنوية‪ ،‬مبا يشري إىل أن زايدة حجم إمجايل الناتج احمللي ‪ GDP‬يف اجلزائر مبقدار درجة واحدة يرتتب عليه‬
‫زايدة يف حجم إمجايل تكوين رأس املال الثابت ‪ GFCF‬حبوايل ‪ 1.71‬وحدة يف األجل الطويل‪ .‬تتفق هذه‬
‫النتيجة مع ما توصل إليه كل من‪ ,)Charles Ruranga, 2012( ,(Rekha, 2011) :‬حيث‬
‫توصلوا إىل وجود عالقة اجيابية بني إمجايل الناتج احمللي و إمجايل تكوين رأس املال الثابت ‪.GFCF‬‬

‫اثنيا‪ :‬أما ابلنسبة للتضخم فقد أظهرت الدراسة فشل هذا املتغري يف أتثريه على إمجايل تكوين رأس املال‬
‫الثابت على املدى الطويل‪ ,‬حيث أخذت تقديرات معدل التضخم قيمة موجبة عكس ما كان متوقعا وهي‬
‫ال تتفق مع النظرية االقتصادية‪ ,‬كما أهنا مل تكن دالة إحصائيا حيث تقدر نسبة املعنوية (‪,)0.9084‬‬
‫ويفسر ذلك ضعف أتثر تغريات مستوى االستثمار ابجلزائر مبعدالت التضخم كون هذا األخري يعد‬
‫تضخما مكبوات نتيجة األسعار اإلدارية‪ ,‬أما عن العالقة املوجبة بني املتغريين تعود إىل السياسة النقدية‬
‫التوسعية يف اجلزائر‪ ,‬وإىل وجود فائض هام يف األموال السائلة يف االقتصاد اجلزائري كان سببها الرئيسي‬
‫عجز نقدي للخزينة العامة‪ .‬تتفق هذه النتيجة مع ما توصل إليه )‪.(H. M. Bello, 2009‬‬

‫اثلثا‪ :‬وجود أثر اجيايب وغري معنوي إحصائيا لسعر الصرف احلقيقي وميكن أن يرجع ذلك‪ ،‬أنه ال يؤثر‬
‫على إمجايل تكوين رأس املال الثابت ‪ GFCF‬يف اجلزائر وليس من حمدداته بسبب اخنفاض قيمة العملة‬
‫احمللية وهو ما تؤكده نسبة املعنوية املقدرة (‪ )0.7673‬وهي أكرب من مستوى املعنوية ‪ .%10‬تتفق هذه‬
‫النتيجة مع ما ذهب إليه كل من (مصطفى فاضل محادي‪( ،)2013 ،‬رضوان‪.)2016 ،‬‬

‫رابعا‪ :‬وجود أثر اجيايب ضعيف ومعنوي حلجم االدخار احمللي‪ ،‬إذ بلغت قيمة معامل االحندار حوايل‬
‫‪ 0.00027‬فقط يف األجل الطويل‪ ،‬حبيث يبدو من أقل احملددات أتثريا على ‪ GFCF‬ما يطرح الشك‬
‫أكثر يف تفسري تغرياهتا لالستثمار وقد مت إبرازها خدمة للبحث‪ .‬ويوضح ذلك أن االدخار احمللي سيوجه‬
‫‪65‬‬
 ‫استخدام منوذج ‪ ARDL‬لقياس أثر املتغريات االقتصادية يف التكوين الرأمسايل الثابت‬

‫لتمويل االستثمارات احمللية بنسبة قدرها ‪% 0.00027‬والقيمة املتبقية قد تذهب خارج البلد على شكل‬
‫مدخرات‪ ،‬وميكن تفسري ذلك بدرجة االرتباط الشديد بني االقتصاد اجلزائري وقطاع احملروقات وسوء‬
‫استغالل الوفرة املالية الناجتة عن إيراداته‪ .‬تتفق هذه النتيجة مع ما ذهب إليه كل من ( ‪M.Usma,‬‬
‫‪.Pedemonte, 2015)( ،)2013‬‬
‫اجلدول ‪ :3‬تقدير معلمات األجل الطويل وفقا لنموذج (‪)ARDL‬‬

‫املصدر‪ :‬إعداد الباحثني ابستخدام الربانمج اإلحصائي (‪)EViews9‬‬

‫‪ .3.5‬تقدير عالقات األجل القصري‪:‬‬
‫تتمثل اخلطوة األخرية يف هذا التحليل يف تقدير املعلمات اخلاصة ابألجل القصري من خالل تطبيق‬
‫منوذج تصحيح اخلطأ (‪ ,)ECM‬وذلك أبن يتم أخذ حد اخلطأ من معادلة االحندار املقدرة يف األجل‬
‫الطويل وإدراجها يف معادلة األجل القصري مع أخذ فرتة إبطاء هلا‪ ,‬ابإلضافة إىل الفرق األول لكل املتغريات‬
‫ابلنموذج مع مراعاة فرتات اإلبطاء السابقة لكل متغري وتكون أقل من األجل الطويل بفرتة‪ ,‬وذلك كما‬
‫يتضح من املعادلة رقم (‪ ,)3‬اليت متثل الصيغة العامة ملعادلة منوذج تصحيح اخلطأ كما يلي‪:‬‬
‫=‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬
‫‪..............................‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫)‪+ (5‬‬
‫) متثل املعلمات املراد تقديرها يف‬ ‫متثل الفرق األول للمتغريات‪( ,‬‬ ‫حيث أن‬
‫متثل سرعة التعديل يف األجل القصري للوصول إىل حالة التوازن املستقر يف األجل‬ ‫األجل القصري‪,‬‬
‫) متثل معامل التصحيح أو سرعة التكيف وتوضح الفرتة الزمنية اليت حيتاجها املتغري التابع‬ ‫الطويل‪( ,‬‬
‫لكي يتحقق له التوازن مع املتغريات املستقلة يف األجل الطويل‪ ,‬وتوضح بياانت اجلدول رقم (‪ )4‬نتائج‬
‫تقديرات األجل القصري للنموذج‪.‬‬

‫‪66‬‬
 ‫بوعزة زايد‪ ،‬رتيعة حممد‬

‫اجلدول ‪ :4‬تقديرات األجل القصري وفقا لنموذج تصحيح اخلطأ (‪)ECM‬‬

‫املصدر‪ :‬إعداد الباحثني ابستخدام الربانمج اإلحصائي (‪)EViews9‬‬

‫يالحظ من هذا التقدير ما يلي‪:‬‬
‫ن إمجايل تكوين رأس املال الثابت يتأثر سلبيا إبمجايل االدخار احمللي وهذا مناف للواقع االقتصادي‬
‫ويفسر هذا ضعف السوق املايل ومؤسسات االدخار يف تراكم املوارد القابلة لالستثمار‪ ،‬ومن جهة أخرى‬
‫ما يؤكد رفض نظرية (‪ )Shaw‬و (‪ )McKinnon‬حول الكبح املايل يف االقتصاد اجلزائري‪ .‬وفيما يتعلق‬
‫بدرجة عدم التأكد املعرب عنها مبعدالت التضخم (إشارة موجبة) وهي حالة االخنفاض غري املتوقع‪ ,‬ال ينفي‬
‫هذا وجود تضخم مكبوت (املقيد) ويف ضله ال ترتفع األسعار احمللية نظرا لوجود الدعم احلكومي‪ ,‬كما أن‬
‫إمجايل تكوين رأس املال الثابت كان غري حساس ابلنسبة لكل من إمجايل الناتج احمللي وسعر الصرف‬
‫احلقيقي‪ ,‬حيث كانت قيمة املعلمات ‪ 0.0063 ,0.43‬لكل منهم على الرتتيب‪ ,‬وقد كان معامل تصحيح‬
‫اخلطأ (‪ )ECT‬ذات إشارة سالبة (‪ )-0.25‬ومعنواي )‪ ,(0.0021‬مبا يؤكد على وجود خاصية التكامل‬
‫مشرتك وعالقة توازن قصرية األجل بني املتغريات املستخدمة ابجتاه عالقة توازنية طويلة األجل‪ ,‬ومبا يعين‬
‫أن االحنرافات يف نسبة إمجايل تكوين رأس املال الثابت يف األجل القصري يتم تصحيحها سنواي حبوايل‬
‫‪ % 25‬للعودة إىل التوازن يف األجل الطويل‪.‬‬
‫‪ .4.5‬اختبار مدى مالئمة وجودة النموذج املستخدم‪:‬‬
‫ميكن إجراء جمموعة من االختبارات التشخيصية يتم احلكم من خالهلا على مدى مالئمة النموذج‬
‫املستخدم يف قياس املعلمات املقدرة يف كل من األجل الطويل والقصري كما هو مبني ابجلدول رقم (‪:)5‬‬

‫‪67‬‬
 ‫استخدام منوذج ‪ ARDL‬لقياس أثر املتغريات االقتصادية يف التكوين الرأمسايل الثابت‬

‫اجلدول ‪ :5‬نتائج االختبارات التشخيصية ‪Diagnostic Tests‬‬

‫املصدر‪ :‬إعداد الباحثني ابستخدام الربانمج اإلحصائي (‪)EViews9‬‬

‫* اختبار االرتباط الذايت (‪ ،)Autocorrelation‬يتم ذلك من خالل ( ‪Breusch-Godfrey‬‬

‫‪ )(BG‬واملعروف ابختبار (‪ ،)LM Test‬وذلك كما هو موضح إبجياز يف اجلدول رقم (‪ .)5‬ويالحظ من‬
‫اجلدول أن قيمة كل من (‪ )Chi-Square( ,)F-statistic‬غري معنوية حىت مستوى معنوية ‪ ,%5‬وهذا‬
‫يعين عدم فرض العدم ( )‪ ,‬وابلتايل‪ ,‬ال يعاين النموذج من وجود مشكلة االرتباط الذايت‪.‬‬
‫* اختبار عدم ثبات التباين (‪ ،)Heteroskedasticity Test‬وذلك هبدف التأكد من حتقق افرتاض‬
‫ثبات تباين احلد العشوائي الذي ميثل أحد االفرتاضات األساسية اليت تبىن عليه طريقة املربعات الصغرى‬
‫(‪ ,)OLS‬ويتم ذلك من خالل اختبار (‪ ,)White Test‬وذلك كما هو موضح إبجياز يف اجلدول رقم‬
‫(‪ .)5‬ويالحظ من هذا اجلدول أن قيمة كل من (‪ ,)Chi-Square( ,)F-statistic‬غري معنوية مما يعين‬
‫عدم رفض فرض العدم ‪ ,‬وابلتايل‪ ,‬ال يعاين النموذج من وجود مشكلة عدم ثبات التباين‪.‬‬
‫* اختبار توزيع البواقي (‪ ,)Normality Test‬وذلك هبدف التأكد من أن النموذج أيخذ شكل‬
‫التوزيع املعتدل الطبيعي‪ ,‬وابلتايل‪ ,‬يتفق مع افرتاضات طريقة املربعات الصغرى (‪ )OLS‬اليت مت‬
‫استخدامها‪ ,‬وذلك من خالل اختبار (‪ )Jarque-Bera( )JB‬املبينة ابجلدول رقم (‪ ,)5‬ويالحظ أن‬
‫قيمة املعلمات اخلاصة هبذا االختبار (‪ (JB‬غري معنوية عند مستوى ‪ ,%5‬مما يعين عدم رفض فرض العدم‬
‫( )‪ ,‬عليه التوزيع أيخذ الشكل املعتدل الطبيعي‪.‬‬
‫* اختبار مدى مالئمة توصيف النموذج (‪ ,)Ramsey Reset‬وذلك ابختبار عدم ظهور مشكلة‬
‫خطأ التحديد للنموذج وصحة الشكل الدايل‪ ,‬من خالل االحتمال املقابل إلحصائية االختبار اليت كانت‬
‫‪68‬‬
 ‫بوعزة زايد‪ ،‬رتيعة حممد‬

‫(‪ )0.086‬وهي غري معنوية عند مستوى ‪ ,%5‬وابلتايل تؤكد عدم ظهور مشكلة خطأ التحديد للنموذج‪.‬‬
‫* اختبار االستقرار اهليكلي للنموذج (‪ ,)Stability‬وذلك من خالل اختبار )‪ (CUSUM‬الذي‬
‫يتعلق بسلوك اجملموع الرتاكمي للبواقي‪ ,‬واختبار (‪ )CUSUMSQ‬الذي يتعلق بسلوك اجملموع الرتاكمي‬
‫ملربعات البواقي الذي مت اقرتاحه من قبل )‪ ,(Brown, 1975, 149-192‬ويتضح من هذين االختبارين‬
‫كما هو مبني ابلشكل رقم (‪ )1‬أن كل من جمموع البواقي وجمموع مربعاهتا تتحرك داخل حدود املعنوية‬
‫‪ ,%5‬و مما يعين أن النموذج مستقر من الناحية اهليكلية وعليه توضح نتائج االختبارات السابقة مالئمة‬
‫النموذج املستخدم وأن نتائجه تتسم جبودة توفيق مرتفعة‪.‬‬
‫الشكل ‪ :1‬نتائج اختبار االستقرار اهليكلي‬

‫املصدر‪ :‬إعداد الباحثني ابستخدام الربانمج اإلحصائي (‪)EViews9‬‬

‫‪ .6‬خامتة‪:‬‬
‫استهدفت الدراسة قياس أثر املؤشرات الكمية على دالة إمجايل تكوين رأس املال الثابت يف‬
‫األجلني القصري والطويل يف االقتصاد اجلزائري خالل الفرتة (‪ ،)1980-2017‬واعتمد القياس على منهج‬
‫للتأكد من‬ ‫‪The Bounds Testing Approach to Cointegration‬‬ ‫اختبار احلدود للتكامل املشرتك‬
‫وجود عالقة توازنية طويلة األجل‪ ،‬وتطبيق منوذج (‪ )ARDL‬لتقدير معامالت األجلني القصري والطويل‪.‬‬
‫‪ ‬أظهرت النتائج توافقا مع النظرية اجلزئية األوىل القائلة أبنه توجد ظاهرة التكامل املشرتك بني متغريات‬
‫النموذج‪ ،‬إذن هناك عالقة توازنية طويلة األجل بني املتغريات االقتصادية الكلية و‪ GFCF‬في اجلزائر‪.‬‬
‫‪ ‬أثبتت نتائج الدراسة‪ ،‬أن إمجايل الناتج احمللي هو أهم املتغريات املؤثرة يف زايدة قيمة إمجايل تكوين رأس‬
‫‪69‬‬
 ‫استخدام منوذج ‪ ARDL‬لقياس أثر املتغريات االقتصادية يف التكوين الرأمسايل الثابت‬

‫املال الثابت‪ ،‬من خالل مقارنة قيم املعامالت وقيم االحتمالية للمتغريات يف نتائج تقدير النموذج‪.‬‬
‫‪ ‬توضح نتائج القياس يف األجل الطويل من حيث التأكيد على وجود عالقة التكامل املشرتك بني‬
‫متغريات النموذج‪ ،‬واجتاه أتثري املتغريات التفسريية وقيم املعلمات املقدرة‪ ،‬إذ أن إمجايل تكوين رأس املال‬
‫الثابت كان حساس ابلنسبة إلمجايل الناتج احمللي وغري حساس ابلنسبة لالدخار احمللي وسعر الصرف‪.‬‬
‫‪ ‬توضح نتائج منوذج تصحيح اخلطأ (‪ )ECM‬يف األجل القصري من حيث اجتاه أتثري املتغريات التفسريية‬
‫وقيم املعلمات املقدرة‪ ،‬واملقدرة التفسريية للنموذج‪ .‬حيث يتأثر إمجايل تكوين رأس املال الثابت اجيابيا بكل‬
‫من إمجايل الناتج احمللي وسعر الصرف احلقيقي ومعدل التضخم‪ ،‬وبعالقة عكسية إبمجايل االدخار احمللي‪،‬‬
‫كما أن سرعة التعديل والتكييف لصدمات إمجايل الرأمسايل الثابت كانت معنوية‪.‬‬
‫‪ ‬تتوافق النتائج إىل حد كبري مع األدبيات النظرية والتطبيقية يف األدب االقتصادي‪ ،‬حيث أن مقدرات‬
‫املعلمات واملقدرة التفسريية للنموذج بصفة عامة كانت أقل يف األجل القصري مقارنة ابألجل الطويل‪ ،‬وقد‬
‫اجتاز النموذج كافة االختبارات اإلحصائية‪ ،‬مما يدل على مالئمة النموذج املستخدم واستقراره‪.‬‬
‫يف ضوء النتائج اليت مت التوصل إليها من هذه الدراسة‪ ،‬نقدم االقرتاحات التالية‪:‬‬
‫‪ ‬زايدة العوامل اليت تؤثر إجيااب يف االستثمار مثل الطرق وأساليب إنتاج جديدة وتقدمي حوافز‬
‫للمستثمرين وختفيض احلوافز اليت تؤثر سلبا على االستثمار مثل الضرائب وتقلبات سعر الصرف والتضخم‪.‬‬
‫‪ ‬أتكيد االستثمار الذي ينمي الثروة وخيلق الرتاكم الرأمسايل وليس على ذلك االستثمار الذي ينجم عنه‬
‫خلق فرص العمل واستمرارية احلياة‪.‬‬
‫‪ .6‬قائمة املراجع‬
‫مجعة رضوان‪ .)2016( .‬حمددات االستثمار يف اجلزائر‪ :‬دراسة قياسية للمدة (‪ .)1984-2009‬جملة‬
‫االقتصاد اجلديد‪ ,‬اجمللد ‪ ,1‬العدد‪. 14‬‬
‫حازم حسانني‪ .)2018( .‬استهداف االجور كآلية لزايدة انتاجية العمل واحلد من البطالة يف مصر‪ .‬جملة‬
‫التنمية والسياسات االقتصادية ‪.‬‬
‫ذنون‪ ,‬فاضل محادي‪ .)2013( .‬حمددات االستثمار احمللي يف تركيا ‪ :‬دراسة قياسية للمدة (‪-1980‬‬

‫‪70‬‬
 ‫بوعزة زايد‪ ،‬رتيعة حممد‬

‫‪ .)2011‬جملة تنمية الرافدين‪ ,‬اجمللد ‪ ,36‬العدد ‪. 116‬‬

‫رائد شهاب امحد‪ .)2008( .‬استخدام طريقة احلرف (‪ )Ridge Regression‬لقياس أثر املتغريات‬
‫االقتصادية يف التكوين الرأمسايل الثابت يف العراق للمدة (‪ .)1990-2000‬جملة الفتح‪ ،‬العدد‬
‫‪. 29‬‬
‫ربيعة بلطرش‪ ,‬مصطفى طويطي‪ .)2018( .‬عالقة إمجايل التكوين الرأمسايل الثابت ابلنمو االقتصادي يف‬
‫اجلزائر دراسة قياسية للفرتة (‪ .)2016 -1980‬جملة أداء املؤسسات اجلزائرية‪ ,‬العدد‪. 13‬‬
‫ساحلي لزهر‪ .)2018( .‬حتليل العالقة السببية بني الناتج احمللي اإلمجايل والتكوين اإلمجايل لرأس املال‬
‫الثابت يف اجلزائر للفرتة (‪ )1990-2016‬ابستخدام تقنية أشعة االحندار الذايت ‪ . VAR‬جملة‬
‫الباحث االقتصادي‪ ,‬اجمللد ‪ ,6‬العدد ‪. 1‬‬
‫عادل عبد املنعم‪ .)2007( .‬عادل عبد املنعم‪ ,‬اقتصادايت االستثمار‪ :‬النظرايت واحملددات‪ ,‬املعهد العريب‬
‫للتخطيط‪ ( ,‬الكويت‪ .)2007 ,‬املعهد العريب للتخطيط‪ ( ,‬الكويت‪.)2007 ,‬‬
‫حممد عبد النيب حممد سالم‪ .)2014( .‬حتليل وقياس العالقة بني الناتج احمللي اإلمجايل وإمجايل تكوين‬
‫رأس املال الثابت دراسة مقارنة بني مصر والسعودية‪ .‬كلية التجارة‪ ,‬جامعة كفر الشيخ ‪.‬‬
‫هيفاء يوسف سليمان‪ .)2011( .‬حتليل العالقة السببية بيم إمجايل تكوين رأس املال الثابت والناتج احمللي‬
‫اإلمجايل للقطاع الزراعي العراقي للمدة (‪ .)1980-2010‬جملة العلوم االقتصادية‪ ,‬اجمللد‪,19‬‬
‫العدد ‪73‬‬
‫يسمينة لباين‪ ,‬منصف مصار‪ .)2016( .‬العالقة بني االدخار و االستثمار يف االقتصاد اجلزائري – دراسة‬
‫قياسية للفرتة (‪ .)1970-2014‬جملة الباحث‪ ,‬العدد ‪. 16‬‬
‫‪Brown, D. (1975). Techniques for testing the constancy of regression‬‬
‫‪relationships overtime (with Discussion). Journal of the Royal‬‬
‫‪Statistical Society .‬‬
‫‪Charles Ruranga. (2012). Dynamic Relationship between Gross Domestic‬‬
‫‪Product and Domestic Investment in Rwanda. World Journal‬‬
‫‪ofEducation, V2, N6 .‬‬

‫‪71‬‬
 ‫ لقياس أثر املتغريات االقتصادية يف التكوين الرأمسايل الثابت‬ARDL ‫استخدام منوذج‬

Daivid, M. a. (1992). Economic s.

Dickey, D. a. (1981). Distribution of the estimators for autoregressive time
series with a unit root. Econometrica, 49 .
Engle, R. F. (1987). C. W. J. Co- integration and error correction:
Representation, estimation and testing. Econometrica, 55 .
fatukasi, b. e. (2015). Bounds Testing Approaches to the Analysis of
Macroeconomic Relationships In Nigeria. European Journal of
Business and Management .
Greene, W. H. (2012). Econometric Analysesl. 7th edition, New York
University, rentice Hal .
Guarda, p. (2005). An Investment Function For Luxembourg : estimating an
error –Correction Model. Luxembourg, CRR, CU anl statistic .
H. M. Bello. (2009). Ch. Paramariah- An Analysis of Poultry Investment
Function: A case study of Lesotho. Journal of Agricultural
Economics, vol. 6 .
Johansen, S. (1991). Estimation and hypothesis testing of cointegration
vectors in Gaussian vector autoregressive models. Econometrica,5 .
Kalecki, M. (1972). Selected Essay on the Economic Growth in the socialist
and Mixd Economy. Cambridge university press .
M.Usma. (2013). The Relationship between Domestic Savings and
Investment: The Feldstein-Horioka Test Using Nigerian Data. CBN
Journal of Applied Statistics Vol. 4 No.1 .
Pedemonte. (2015). What is the Relationship between National Saving and
Investment in Latin America and the Caribbean?, Inter-American
Development Bank. Department of Research and Chief Economis .
Pesaran M. H., S. Y. (2001). Bounds Testing Approaches to the Analysis of
Level Relationships. Journal of Applied Econometrics .
Phillips PCB, P. P. (1988). Testing for a Unit Root in Time Series
Regression. Biometrica, 75 .
Rekha, M. (2011). Short-run and long run relationship between capital
formation and economic growth in india. IJMT, Vol 19, N 2 .
Shahbaz M. (2008). Economic Growth and Its Determinants in Pakistan.
The Pakistan Development Review, Vol. 47, No. 4, Part I .

72