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(테슬라주식, Tesla) 테슬라 기업분석 2편. 테슬라 사업모델 및 재무제표 분석 (TylerJ의 주식노트)
(테슬라주식, Tesla) 테슬라 기업분석 2편. 테슬라 사업모델 및 재무제표 분석 (TylerJ의 주식노트)
주식노트/자율주행 전기차
[테슬라주식, Tesla] 테슬라 기업분석 2편. 테슬라 사업
TylerJ's FIRE Project 모델 및 재무제표 분석 (TylerJ의 주식노트)
TylerJ 2021. 8. 8. 18:46
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지난 시간에 이어 오늘은 테슬라의 사업모델과 재무제표를 알아보는 시간을 가져보겠다.
tylerj1234.tistory.com
테슬라는 단순히 전기차 기업이 아닌 소프트웨어 기업이자 종합 에너지 플랫폼이라는 평이 많은 만큼 수많은 사업들을 하
있다. 현재는 전기차 판매가 테슬라 수익의 대부분을 차지하고 있지만 향후 배터리, 자율주행 소프트웨어, 태양 에너지 시스
및 배터리 등에서 수익이 크게 창출될 것으로 보인다. 그렇다면 테슬라의 사업이 어떻게 구성되어 있고 재무제표는 어떠한
함께 살펴보도록 하자.
4. 테슬라 사업 모델
현재 테슬라의 수익 모델은 크게 3가지로, 전기차 판매 및 임대, 에너지 사업 그리고 서비스 부문으로 나눌 수 있다. 이 중
의 가장 비중이 큰 부문은 역시 전기차 판매로, 2020년 기준 테슬라 총 매출의 약 85%를 차지했다.
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테슬라 사업별 매출 추이
4.1 테슬라 전기차 부문
테슬라는 대리점을 통해 판매하는 타 자동차 업체와는 달리 소비자에게 직접 전기차를 판매하는 B2C 비즈니스 모델을 채
고 있다. 테슬라는 쇼룸, 서비스 센터 등의 판매 시설을 전 세계에 약 430개 보유하고 있으며 무엇보다 온라인 판매를 적극
용하고 있다. 중개자를 없애면서 테슬라는 불필요한 비용을 절감하면서 전체 마진을 향상할 수 있다.
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테슬라 전기차 판매 유통 구조
테슬라는 사업 초기 재정적으로 여유가 있는 사람들을 겨냥한 모델들을 출시하며 브랜드 인지도를 쌓아갔다. 2008년 전기
포츠카인 로드스터를 시작으로 나름 성공적인 스타트를 끊었고 2012년에는 럭셔리 세단 Model S를 출시하며 비즈니스 모
을 강화해나갔다. 2014년에는 크로스오버 SUV인 Model X를 출시했고 2017년에 이르러서는 드디어 중저가 가격대인 M
3 양산에 들어가며 매출이 폭발적으로 상승하기 시작한다.
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테슬라 CEO 일론 머스크는 전기차의 대중화를 위해 불필요한 비용을 지속적으로 줄여나갔고 결국 일반 대중들도 접근 가
중저가 모델을 출시하는 데 성공한다. 2020년 기준 테슬라의 Model 3 기본 모델은 $ 36,200에서 시작했으며 작년에는 중
SUV 모델인 Model Y를 출시($39,000부터 시작)하며 제품군을 확대해나가고 있다. Model Y의 경우 1회 충전 주행거리
511km, 정지 상태에서 시속 100km/h에 이르는 시간 3.7초 등의 퍼포먼스를 보여줬다.
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글로벌 물류 시장 전망
이 중 가장 큰 비중을 차지하는 부문은 Roadways로, 철도와 항공 물류 부문을 합친 것과 규모가 비슷했다. 미국의 경우는
체 물류 서비스 시장 규모가 약 1.5~2조 달러 수준에 달했고 이 중 Roadways 부문은 약 7천억 달러 규모에 이른다.
글로벌 물류 운송 수단별 비중
온라인 전자상거래 성장에 따라 Roadways 부문 물류 시장은 가파르게 성장할 전망이나, 미국의 경우 트럭 운전사 비용이
체 물류 원가의 3분의 1을 차지하고 있다. 게다가 트럭 운전사의 경우 점차 부족해지는 현상이 벌어져 2026년이 되면 약
명의 운전자가 부족해질 것으로 전망된다. 따라서 테슬라의 세미트럭 출시는 현재 시장에서 벌어지고 있는 문제점을 해소
줄 좋은 수단이 될 가능성이 높다. 테슬라가 제시한 방향대로 배터리 비용 감소 & 자율주행 기술이 세미 트럭에 성공적으
용된다면 현재 Roadways 부문 물류 시장에서 확실한 게임 체인저가 될 것이다.
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테슬라 에너지 부문 매출 추이
테슬라는 최근 솔라루프의 가격을 50% 인상했으며, 이제 솔라루프를 구매할 시 가정용 에너지 저장 시스템, Powerwell도
이 주문해야 한다. 이는 이상 기후 현상으로 인한 기상 이변이 증가함에 따라 고객에게 필요한 전기를 비상시에 공급하기
이며 일론 머스크는 이 사업을 통해 배터리가 있는 주택을 점차 늘려나갈 생각을 하고 있다.
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5. 재무제표 분석
그렇다면 테슬라의 지난 1분기 실적을 통해 재무제표를 알아보는 시간을 가져보겠다. 테슬라는 지난 5년간 아래와 같이 꾸
한 매출 성장을 보여줬다. 테슬라는 당장의 수익보다는 미래를 위한 투자를 통해 오랫동안 적자구조를 유지하다 최근들어
발적인 이익 성장을 보여주고 있다. 아직까지는 매출 대비 수익성이 눈에 띄게 가시화된 것 같지는 않으나 5년, 10년 뒤에
확실히 달라진 모습을 보여줄 것 같은 기업이다.
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테슬라는 이번 실적에서 주당순이익 EPS $0.93를 기록하며 예상치 $0.79를 크게 상회했다. 아래 그래프에서 볼 수 있듯이
슬라는 최근7분기 연속 흑자를 기록했고 판매량은 전년 동기 대비 108.8% 증가했다. 전 분기와 비교해도 2.3% 많은 수치
이는 중국에서의 모델 Y 판매량 증가로 인한 영향이다.
매출은 103억 8900만 달러로 전년 동기 대비 74%가 증가한 수치를 보여줬고 순이익은 4억 3800만 달러로 사상 최대치를
록한 것으로 눈길을 끌었다. 하지만, 이 순이익은 비트코인으로 인한 수익 1억 1백만 달러와 탄소배출권 판매로 인한 수익
1800만 달러가 반영된 결과이다. 테슬라의 전기차 판매와 무관한 순수익이라는 부분에서 당시 실망 매물이 나왔던 것으로
억한다.
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테슬라 손익계산서
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테슬라 대차대조표
테슬라 대차대조표
아래 Operational Summary에서 볼 수 있듯이 Tesla의 서비스 센터가 전년 대비 28% 증가했고, 모바일 서비스 센터는 2
증가했다. 기존의 테슬라 수리에 필요한 대기 시간이 오래 걸렸던 이유가 여기에서 나온다. 증가하는 전기차 차량 판매 수
비해 유지 보수에 대한 서비스 공급이 뒷받침해주지 못하고 있는 점이 다소 아쉬운 부분으로 손꼽혔다.
한편, 테슬라의 에너지 부문은 급성장 중이다. 에너지 부문 매출이 전년 대비 71% 증가했으며 이는 전체 매출 중 4.8%에
하는 수치이다. 테슬라의 Super Charger Station는 현재 2,699개로 전년 동기 대비 41% 증가, Service Center는 561개
28% 증가했다. 이 또한 테슬라의 전기차 판매량에 비해 다소 낮은 폭의 성장으로 보이기 때문에 추후 이 부분을 보완하는
이 좋아 보인다.
테슬라 PE ratio
현재 테슬라의 주가는 699달러, 시장 평균 Target Price는 704달러이다. 테슬라의 일론 머스크가 주장하는 기술들이 실제
기간 내에 실현이 된다면 주가는 자연스럽게 전고점을 뚫고 달나라를 향하겠지만, 지난 과거를 볼 때 머스크의 약속은 제때
행되지 않은 경우도 굉장히 많았다. 아직은 자율주행이나 100만 마일 배터리 같은 기술들이 완전히 실생활에 적용되려면
이 더 필요한 게 아닌가 생각이 들기도 한다. 과연 테슬라가 이 모든 혁신을 앞으로 이룩하면서 우리 인류의 삶을 더 윤택하
해 줄지 그 귀추가 주목되는 바이다.
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출처: Webull, investing.com, Statista, 테슬라 홈페이지, 테슬라 sec filings, youtube.com, seeking alpha, 삼성증권
Report, gurufocus.com, DNV, CleanTechnica, EVAdoption, Mckinsey & Company, BNEF, Canalys
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* 실적 분석: 테슬라, 애플, 펠로톤, 유니티유니티
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