‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ‬

‫ﺩ‪ .‬ﺳﺎﱄ ﲰﲑ ﻓﻬﻤﻲ ﻋﺒﺪ ﺍﳌﺴﻴﺢ‬

‫ش‬ ‫اد ال اسي ل ة ال ق ق جامعة ع‬ ‫م رس اﻻق‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ‬

‫ﺩ‪ .‬ﺳﺎﱄ ﲰﲑ ﻓﻬﻤﻲ ﻋﺒﺪ ﺍﳌﺴﻴﺢ‬
‫ُ‬
‫ﻣﻠﺨﺺ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ‬
‫امها‪ ،‬وتع دت أش الها‪،‬‬ ‫اس‬ ‫ار مالً ا‪ ،‬وق ان‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة اب ًا‬ ‫تع‬
‫مغ اه غ اء‬ ‫خ رتها في أنها ل‬ ‫ع أك م ‪ ٤٤٠٠‬ع لة‪ ،‬وت‬ ‫ت‬
‫ل‬ ‫ت‬ ‫م‪ ،‬و‬ ‫لها مقابل ماد ‪ ،‬وت في ه ة ال‬ ‫ل‬ ‫سلعي أو قان ني‪ ،‬أ‬
‫لﻸع ال‬ ‫عة فائقة‪ ،‬م ا جعلها مﻼذ آم‬ ‫بل إلى أخ‬ ‫اﻷم ال ب س ها م‬
‫اﻹج ام ة‪ ،‬وته ف ه ه ال راسة إلى مع فة انع اسات اﻻس ار في الع ﻼت اﻻف اض ة‬
‫م جان ‪ ،‬وعلى ال اسة ال ق ة وال اسة ال ال ة م‬ ‫م‬ ‫‪ ،‬وال‬ ‫على ال‬
‫ب ض ح أخ ار اﻻس ار في الع ﻼت اﻻف اض ة ال ي ت اجه‬ ‫أخ ‪ ،‬وذل‬ ‫جان‬
‫ات ال ي ت اجهه ال اسة ال ق ة وال اسة ال ال ة‬ ‫ت ض ح ال‬ ‫‪ ،‬و ل‬ ‫ال‬
‫قر م‬ ‫اع‪ ،‬مع الف ز أك‬ ‫ها‪ ،‬وم اجه ها‪ ،‬والع ل على تفاديها ق ر ال‬ ‫ل‬
‫اﻵثار ال ل ة‪.‬‬ ‫لة‪ ،‬وت‬ ‫ال‬ ‫الف ص‪ ،‬وال اس‬
‫‪:‬‬ ‫ت ه‬ ‫على أر عة م اح ‪ ،‬اﻹضافة إلى م‬ ‫أه اف ال راسة ق‬ ‫ل ق‬
‫إلى ب ان ماه ة الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وذل‬ ‫ال ه‬ ‫وتع ض ال اح ة في ال‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬ون أتها‪ ،‬وت رها‪.‬‬ ‫ب ض ح تع‬
‫اﻷول‪ :‬أشه الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وخ ائ ها‪،‬‬ ‫ال اح ة في ال‬ ‫ث عض‬
‫م ا اها وأخ ارها‪ ،‬وفي‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ب‬ ‫ال اني‪ :‬تق‬ ‫في ال‬ ‫وع ض‬
‫لل قف على‬ ‫للع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وذل‬ ‫اد‬ ‫ف القان ني واﻻق‬ ‫ال ال ‪ :‬ال‬ ‫ال‬
‫لﻶثار‬ ‫ال ا ع ع ض‬ ‫إم ان ة اع ارها نق د‪ ،‬وفي ال‬ ‫قان ن ها‪ ،‬ومع فة م‬ ‫م‬
‫ة م اجه ها‪ ،‬ث ان ه‬ ‫لة لﻼس ار في الع ﻼت اﻻف اض ة واس ات‬ ‫اد ة ال‬ ‫اﻻق‬
‫ات ة ت ضح أه ال ائج وال ص ات‪.‬‬ ‫ال راسة‬

‫ي‪ ،‬ت ل‬ ‫ال ل ات ال ف اح ة‪ :‬الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬غ ل اﻷم ال‪ ،‬ال ه ب ال‬
‫‪.‬‬ ‫اﻹرهاب‪ ،‬ال اسة ال ق ة وال ال ة‪ ،‬ال ل ك ت‬

‫‪١٩٩٤‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫ سالي سمير فهمي عبد المسيح‬.‫د‬

Investing in Virtual Currencies

A Study Conducted by
Sally Samir Fahmy Abdelmassih
Lecturer of Political Economy, Faculty of Law,
Ain Shams University
Abstract:
Virtual currencies are considered as a financial innovation.
Their use has spread, and their forms have varied, only to reach up
to more than 4,400 currencies. Their danger, however, lies in the
fact that they are not backed up by a commodity or legal cover, i.e.,
they have no materialistic counterpart that may hide their user’s
identity. As funds can be transferred, at a high speed, from one
country to another, via virtual currencies, the latter have become a
safe cover for criminal acts.
This present study aims to explore the repercussions of
investment in virtual currencies on the part of investors and users
on one side, as well as on monetary and fiscal policies on another,
by underlining the risks of virtual currencies investment,
encountering the investor, as well as by highlighting the challenges
facing the monetary and fiscal policies. This is bound to limit
them, confront them, and help work on avoiding them as much as
possible, while winning the largest number of opportunities and
potential gains and neutralizing the negative effects.
In order that the study may achieve its objectives, it is divided
into four parts, in addition to an introductory one.
In the introductory part, the researcher will review the meaning
of virtual currencies via explaining their definition and pursuing
their origin and development.
The researcher will, then, present, in the first part, the most
famous virtual currencies and their properties. In the second, she
will evaluate virtual currencies, by examining their advantages and
disadvantages. In the third part, the researcher will discuss the legal
and economic description of virtual currencies, with a view to
deciding the extent of their legality and finding out the possibility
of considering them as money. In the fourth and last part, the

١٩٩٥
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫‪researcher will deal with the potential economic effects of‬‬

‫‪investing in virtual currencies and the strategy of confronting them.‬‬
‫‪The study is rounded off with a conclusion in which most‬‬
‫‪important results and recommendations are recapitulated.‬‬
‫‪Keywords: virtual currencies, money laundering, tax evasion,‬‬
‫‪terrorist financing, monetary and financial policy, blockchain.‬‬

‫ﻣﻘﺪﻣﺔ‬
‫ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﳌﻮﺿﻮﻉ ﻭﺳﺒﺐ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭﻩ‪:‬‬
‫ش ة‬ ‫ل ال ادل ال ار ع‬ ‫ال رة ال ق ة اب ار وسائل ج ي ة ل‬ ‫نج ع‬
‫اﻹن ن ‪ ،‬ف ه ت الع ﻼت اﻻف اض ة أح أش ال ال ق د ال ق ة‪ ،‬و ج ع ت اولها‬
‫‪ ،‬ﻻس ا‬ ‫بها‪ ،‬واﻻس ق ار ال ق‬ ‫واﻻس ار ف ها الع ي م اﻵثار ال ل ة على ال عامل‬
‫ة أو سل ة‬ ‫ة م ل ة ال ولة أو ال ك ال‬ ‫سل ة م‬ ‫مع ع م وج د دور ﻻ‬
‫ها‪ ،‬فه ه ال ق د ﻻ ت ي إلى‬ ‫وق ال ق ال ولي في إص ارها أو ت‬ ‫ة دول ة‬ ‫م‬
‫بها‪ ،‬و ه ف‬ ‫ال عامل‬ ‫دولة‪ ،‬وت ع الق ل اﻻخ ار القائ على ال قة ب‬ ‫أ‬
‫في‬ ‫قل ل‪ ،‬وم ه ا جاء ال ف‬ ‫ة في وق‬ ‫ل على أم ال‬ ‫ال وج ن لها إلى ال‬
‫ار ‪ ،‬اﻵثار ال ل ة له ه‬ ‫وال‬ ‫بها وال‬ ‫ه ه ال راسة م أجل ت ع ة ال عامل‬
‫‪ ،‬و ون ح ا ة قان ن ة‪ ،‬ل ض ح اﻵثار ال ات ة ع ال عامل‬ ‫الع ﻼت‪ ،‬فأم اله في خ‬
‫بها على ال اسة ال ق ة وال ال ة‪.‬‬
‫ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ‪:‬‬
‫رة الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وذل‬ ‫ته ف ه ه ال راسة إلى ت ع ة ال‬
‫ب ض ح ماه ة الع ﻼت اﻻف اض ة وأن اعها وخ ائ ها وت ها ع غ ها م أن اع‬
‫ح ة نق ة‬ ‫إم ان ة ن احها‬ ‫ال ق د ال ق ة‪ ،‬وت ض ح آل ة ع ل ه ه الع ﻼت‪ ،‬وم‬
‫اد ة‪.‬‬ ‫دول ة‪ ،‬وت ض ح آثارها اﻻق‬
‫رص‬ ‫ن ا ل اثة ال ض ع وع م ان ار ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬فﻼ‬
‫اد ة ال ت ة على‬ ‫اﻵثار اﻻق‬ ‫بع‬ ‫ال‬ ‫اد ة الفعل ة‪ ،‬ول‬ ‫اﻵثار اﻻق‬

‫‪١٩٩٦‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫اد ال ق قي‪ ،‬ﻻ س ا ع أن ب أت ع‬ ‫ان ار ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة في اﻻق‬

‫ة ل اجهة ه ه اﻵثار ق ل أن ت ث‪.‬‬ ‫ال ول اﻻع اف بها‪ ،‬ونق ح اس ات‬
‫ك ا ته ف ه ه ال راسة إلى دراسة ت اع ات وآثار ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة‬
‫اﻻس فادة الق‬ ‫اﻹ اب ات‪ ،‬وت ق‬ ‫به ف تع‬ ‫ع فة م ا اها وسل اتها‪ ،‬وذل‬
‫م ها‪ ،‬وم اجهة ال ل ات‪ ،‬والع ل على إزال ها‪ ،‬أو ال ف ف م ها‪.‬‬
‫ﻣﻨﻬﺞ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ‪:‬‬
‫م ال اح ة ال هج اﻻس ق ائي ل ض ح ماه ة الع ﻼت اﻻف اض ة‪،‬‬ ‫س‬
‫فة‬ ‫اد ة‪ ،‬وال هج ال قارن ل قارنة‬ ‫امها‪ ،‬وال هج ال ل لي ل ل ل آثارها اﻻق‬ ‫واس‬
‫تعامل الع ي م ال ول مع الع ﻼت اﻻف اض ة‪.‬‬
‫ﺻﻌﻮﺑﺎﺕ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ‪:‬‬
‫ال ع ات أث اء إع اد ه ه ال راسة‪ ،‬وت ل ه ه‬ ‫ال اح ة الع ي م‬ ‫لق واجه‬
‫ال ع ات ف ا يلي‪:‬‬
‫ن ا ل اثة ال ض ع‪ ،‬وت ره اس ار لق اض ت ال اح ة في الع ي م نقا ال راسة‬
‫اﻻع اد في ج ع ال عل مات على ش ة اﻹن ن ‪ ،‬رغ عل ال اح ة أن م اقع اﻹن ن ل‬
‫أد ع م وج د م اجع ت ل ال عل مة‪ ،‬وﻷه ة ال عل مة‬
‫م ًار لل عل مات ال ث قة‪ ،‬ول‬
‫في ال راسة اض ت ال اح ة إلى ذل ‪ ،‬ف ﻼ ﻻ ي ج أدب ات ت ضح ع د الع ﻼت‬
‫ر ه ه الق ة وزادة الع د اس ار‪ ،‬ل ل اض ت ال اح ة‬ ‫اﻻف اض ة‪ ،‬وق ها ال ق ة ل‬
‫ت ة ل ع ال عل مة‪.‬‬ ‫ة الع‬ ‫إلى الل ء إلى ال‬
‫اد ة‬ ‫اج دراسة م ال اح ة القان ن ة واﻻق‬ ‫إنه‬ ‫م ض ع ال راسة ح‬ ‫ت ع‬
‫في ه ا ال ض ع فه آل ة ع ل الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬و ف ة‬ ‫اج ال‬ ‫وال ق ة‪ ،‬ف‬
‫إص ارها‪ ،‬وه م ض ع تق ي‪.‬‬
‫ﺇﺷﻜﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ‪:‬‬
‫اﻹن ن ‪ ،‬وال ق م ال ق ي‬ ‫ون ة‪ ،‬وال عامﻼت ال ول ة ع‬ ‫ال ارة اﻹل‬ ‫أد زادة ح‬
‫ة‪ ،‬وات ه‬ ‫س لة دفع م‬ ‫ه ر الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وان ار ال عامل بها‪،‬‬ ‫إلى‬
‫ار ن إلى اﻻس ار ف ها‪ ،‬ون ج ع ها الع ي م اﻵثار اﻹ اب ة وال ل ة على‬ ‫ال‬

‫‪١٩٩٧‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ون‪ ،‬وعلى ال اسة ال ال ة وال ق ة لل ولة‪ ،‬ف اول ال ارسة‬ ‫بها‪ ،‬وال‬ ‫ال عامل‬
‫اﻹجا ة على الع ي م ال اؤﻻت‪:‬‬
‫ﺗﺴﺎﺅﻻﺕ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ‪:‬‬
‫ق أد اخ اع الع ﻼت اﻻف اض ة إلى إثارة الع ي م ال اؤﻻت ال ه ة ح ل‪:‬‬
‫ع ها القان ن ة؟‬ ‫‪ .١‬ماه ة الع ﻼت اﻻف اض ة؟ وخ ائ ها؟ و‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة ق ها؟‬ ‫‪ .٢‬م أي ت‬
‫العال ؟‬ ‫ان ار الع ﻼت اﻻف اض ة على م‬ ‫‪ .٣‬ما م‬
‫ع و ائف ال ق د‪ ،‬أم إنها أداة دفع‬ ‫اع ارها نق ًدا حق ق ة ت لح للق ام‬ ‫‪ .٤‬هل‬
‫غ م اش ة؟ وهل ت اف أو ت ل م ل ال ق د القان ن ة؟‬
‫ال ق د القان ن ة إلى‬ ‫ل أم اله م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫وال‬ ‫م‬ ‫‪ .٥‬ما ه ف ال‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة؟‬
‫قان ن ة ال عامل ال ق د اﻻف اض ة؟‬ ‫‪ .٦‬ما م‬
‫‪ .٧‬ما هي أخ ار الع ﻼت اﻻف اض ة؟‬
‫؟‬ ‫بها‪ ،‬وال‬ ‫انات ال ي ت ف ها الع ﻼت اﻻف اض ة لل عامل‬ ‫‪ .٨‬ما هي ال‬
‫ائ ؟‬ ‫ل ع ت ل ال‬ ‫وم ال‬
‫‪ .٩‬هل ت لح الع ﻼت اﻻف اض ة لﻼس ار؟ وزادة رأس ال ال؟‬
‫اد ة ال ت ة على ان ار الع ﻼت اﻻف اض ة على‬ ‫‪ .١٠‬ما هي اﻵثار اﻻق‬
‫؟ وعلى ال ولة؟‬ ‫بها وال‬ ‫ال عامل‬
‫ات ال ات ة ع اع ادها؟‬ ‫‪ .١١‬ما هي الف ص وال‬
‫‪ .١٢‬ما هي آثار الع ﻼت اﻻف اض ة على ال اسة ال ال ة؟‬
‫‪ .١٣‬ما هي آثار الع ﻼت اﻻف اض ة على ال اسة ال ق ة؟ هل ت عف ه ه ال ق د م‬
‫في ال قا ة على إص ار ال ق د؟ ودوره في ال قا ة على ال اسة‬ ‫ال‬ ‫دور ال‬
‫م ف ا ب وره وتأث ه على ال ع وض ال ق ؟‬ ‫ال‬ ‫ل ال‬ ‫ال ق ة؟ أم‬
‫وم اق ة‬ ‫؟‪ ،‬ودوره في الق ام ع ل ة اﻹص ار ال ق‬ ‫وأسعار الفائ ة وال‬
‫اﻻئ ان؟‬

‫‪١٩٩٨‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ﻓﺮﻭﺽ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ‬
‫‪ .١‬الع ﻼت اﻻف اض ة وس لة م ودة لل فع‪ ،‬وﻻ ت ع الق ل العام‪.‬‬
‫‪ .٢‬ﻻ ت لح الع ﻼت اﻻف اض ة ﻷن ت ن ب يلة لل ق د أ ش ل م أش الها‪.‬‬
‫ة‬ ‫م و اﻻت مال ة م‬ ‫ب ون ت‬ ‫الع ض وال ل‬ ‫د سع ها ب اء على ق‬ ‫‪ .٣‬ي‬
‫م ل ة أو دول ة‪.‬‬
‫ة في‬ ‫م ق رة ال ك ال‬ ‫ام الع ﻼت اﻻف اض ة إلى ال‬ ‫ش ع اس‬ ‫‪ .٤‬ي د‬
‫لة‬ ‫ال‬ ‫ة على ح‬ ‫على اﻻس ق ار ال ق ‪ ،‬إضعاف دورها في ال‬ ‫ال فا‬
‫وس عة دوران ال ق د‪.‬‬
‫ي‪.‬‬ ‫‪ .٥‬ي د ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة إلى زادة ج ائ ال ه ب ال‬
‫ون ة الى زادة ن اح وان ار الع ﻼت اﻻف اض ة‪.‬‬ ‫ال ارة اﻹل‬ ‫ح‬ ‫‪ .٦‬ي د ن‬
‫رة‪.‬‬ ‫‪ .٧‬الع ﻼت اﻻف اض ة م اﻷص ل ال ال ة عال ة ال‬
‫لة‪.‬‬ ‫‪ .٨‬الع ﻼت اﻻف اض ة م ف ة ال‬
‫إلى زادة رأس ال‬ ‫ار م ً ا ي د‬
‫اﻻس ار في الع ﻼت اﻻف اض ة اس ًا‬ ‫‪ .٩‬ﻻ ع‬
‫ال ولة‪.‬‬
‫ﺧﻄﺔ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ‪:‬‬
‫ته‬ ‫م ض ع ال راسة إلى ثﻼثة م اح ‪ ،‬اﻹضافة إلى م‬ ‫ع ت إلى تق‬
‫ل ال الي‪:‬‬ ‫وال ق مة وال ات ة وذل على ال ف‬
‫‪ :‬ماه ة الع ﻼت اﻻف اض ة‪.‬‬ ‫ت ه‬ ‫م‬
‫اﻷول‪ :‬أشه الع ﻼت اﻻف اض ة وخ ائ ها‪.‬‬ ‫ال‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪.‬‬ ‫ال اني‪ :‬تق‬ ‫ال‬
‫اد للع ﻼت اﻻف اض ة‪.‬‬ ‫ف القان ني واﻻق‬ ‫ال ال ‪ :‬ال‬ ‫ال‬
‫لة لﻼس ار في الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫اد ة ال‬ ‫ال ا ع‪ :‬اﻵثار اﻻق‬ ‫ال‬
‫ة م اجه ها‪.‬‬ ‫واس ات‬

‫‪١٩٩٩‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ﻣﺒﺤﺚ ﲤﻬﻴﺪﻱ‬
‫ﻣﺎﻫﻴﺔ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ‬
‫‪ ،‬فق ت رت‬ ‫ة‪ ،‬وهي في ت ر م‬ ‫يل لل قا‬ ‫م أن ع ف اﻹن ان ال ق د‬
‫ال ق د ال لع ة العامة إلى ال ق د ال لع ة ال اصة‪ ،‬ث ال ق د ال ع ن ة‪ ،‬ث ال ق د‬ ‫م‬
‫)ال ق د ال ائ ة(‪ ،‬ث ال ق د اﻹل ام ة )ال ق د القان ن ة أو‬ ‫ل إلى ذه‬ ‫ال رق ة القابلة لل‬
‫ف ة‪ ،‬ث ال ق د ال ق ة م ل ال ق د‬ ‫ت‪ ،‬وال ق د ال اع ة( ث ال ق د ال‬ ‫أوراق ال‬
‫اﻹل ون ة‪ ،‬وأخ ًا الع ﻼت اﻻف اض ة‪.‬‬
‫ال ارة‬ ‫فق ن ج ع ال ر ال ق ي في م ال اﻻت اﻻت وال م ات‪ ،‬وزادة ح‬
‫م دول العال الع ﻼت اﻻف اض ة ‪Virtual‬‬ ‫اﻹل ون ة إلى ان ار ال عامل في‬
‫تع‬ ‫‪ currency‬أح أش ال ال ق د ال ق ة‪ ،‬وس ف ن اول ال راسة في ه ا ال‬
‫ل اﻻتي‪:‬‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة )ال ل اﻷول(‪ ،‬ون أتها )ال ل ال اني(‪ ،‬وذل على ال ف‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ‬
‫ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ‬
‫)‪(٢‬‬ ‫)‪(١‬‬
‫ة أو نق د‬ ‫أو نق د ال‬ ‫أو ال ع اة ‪Cryptocurrency‬‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‬
‫ها وال عامل بها وت اولها‬ ‫إن اجها وت‬ ‫ال ائلة ال ق ة)‪ :(٣‬وهي ع ﻼت مع ة ي‬
‫ات العال ة للع ﻼت م خﻼل ق ها ال ق رة في ال ق‪ ،‬وتع ل‬ ‫إل ون ًا في ال‬
‫)‪ ،(٤‬فهي ت ل رق ي للق ة‪،‬‬ ‫خارج ن ام ال ق ال س ي‪ ،‬وم احة على ش ل رق ي فق‬

‫)‪ (١‬تفضل الباحثة أﻻ تطلق على العمﻼت اﻻفتراضية لفظ "نقود"‪ ،‬مفضلة‪ ،‬اطﻼق هذا اللفظ على النقود القانونية‬
‫الصادرة من البنوك المركزية‪ ،‬أو تحت إشرافه‪ :‬كالنقود اﻻئتمانية‪ ،‬والنقود اﻹلكترونية الصادرة من البنوك‬
‫التجارية‪ ،‬والنقود المساعدة الصادرة من وزارة المالية‪.‬‬
‫)‪(2‬‬
‫‪Max Kubát: Virtual currency bitcoin in the scope of money definition and‬‬
‫‪store of value, 3rd Economics & Finance Conference, Rome, Italy, April 14-17,‬‬
‫‪2015, and 4th Economics & Finance Conference, London, UK, August 25-28,‬‬
‫‪2015, P410.‬‬
‫)‪ (٣‬حفيظة لصنوني وآخرون‪ :‬العمﻼت اﻻفتراضيةـــــ مخاطرها ومدى قانونيتهاـــــ البتكوين نموذجا‪،‬‬
‫مجلة اقتصاديات المال واﻷعمال‪ ،‬المركز الجامعي عبد الحفيظ بوالصوف ميلة‪ ،‬معهد العلوم اﻻقتصادية‬
‫والتجارية وعلوم التسيير‪ ،‬مجلد ‪ ،٤‬العدد ‪ ،٣‬تيبازة‪ ،‬الجزائر‪ ،٢٠٢٠ ،‬ص‪.٣٤٤‬‬
‫)‪(4‬‬
‫‪Beate Sauer: Virtual Currencies, the Money Market, and Monetary Policy,‬‬
‫‪International Atlantic Economic Society, Published online: 26 April 2016,‬‬
‫‪P118.‬‬

‫‪٢٠٠٠‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫إن اجها ب اس ة ب امج‬ ‫لها وج د ماد ‪ ،‬ي‬ ‫ع ى أن ق ها م نة ب اخلها‪ ،‬ول‬

‫ق م إص ارها‪ ،‬وﻻ‬ ‫م‬ ‫اﻵلي‪ ،‬فﻼ ي ج ه ة عامة أو ب‬ ‫خاصة في ال اس‬
‫م في ال اء أو ال ع في‬ ‫ت‬ ‫اﻹن ن ‪،‬‬ ‫ال ك)‪ ،(٥‬وت اول ع‬ ‫ع لق ان‬ ‫ت‬
‫قات به ه الع ﻼت)‪،(٧‬‬ ‫اﻷلعاب وال‬ ‫دفع اش اك ع‬ ‫ون ة)‪ ،(٦‬و‬ ‫ال ارة اﻹل‬
‫اﻹن ن ‪ ،‬أو‬ ‫لها إلى ع ﻼت أخ ‪ :‬الع ﻼت ال س ة أو القان ن ة ع‬ ‫ت‬ ‫و‬
‫ال عامل‬ ‫اف اﻵلي ال اصة الع ﻼت ال ف ة‪ ،‬وتﻼقى ق ًﻻ اخ اًار ل‬ ‫ماك ات ال‬
‫الع ﻼت‬ ‫م وت ن مق لة ب م ع اف اضي م د)‪ ،(٩‬وق س‬ ‫ت‬ ‫بها)‪،(٨‬‬
‫ت اول‬ ‫ال ق قي ال‬ ‫ع اﻻف اضي أو غ‬ ‫اﻻف اض ة اس اف اضي ن ة إلى ال‬
‫ف ه ه ه الع ﻼت)‪.(١٠‬‬

‫)‪(5‬‬
‫‪Linda Schilling & Harald Uhlig: Some simple bitcoin economics, Journal of‬‬
‫‪Monetary Economics, No.106, University of Chicago, USA, 2019, P18.‬‬
‫)‪ (٦‬التجارة اﻹلكترونية‪ :‬هي نشاط اقتصادي تتداول فيه السلع والخدمات باستخدام وسائط إلكترونية‪.‬‬
‫أميرة فرج يوسف‪ :‬التجارة اﻹلكترونية‪ ،‬دار المطبوعات الجامعية‪ ،‬اﻹسكندرية‪.٢٠٠٨ ،‬‬
‫)‪ (٧‬ذهب فريق من الفقهاء إلى تقسيم العمﻼت اﻻفتراضية إلى‪:‬‬
‫عمﻼت افتراضية مغلقة )أحادية اﻻتجاه(‪ :‬وهي العمﻼت اﻻفتراضية التي تستخدم لغرض معين تخدم‬
‫فقط الغرض الذي أنشئت من أجله‪ ،‬وغير قابلة للتحويل إلى نقود قانونية‪ ،‬مثل‪ :‬عمﻼت أمازون‪ ،‬ونقاط‬
‫مايكرو سوفت‪ ،‬وعمﻼت فيسبوك ‪ ،Facebook Credits‬والتي تمكن المستخدم من شراء ألعاب‪ ،‬أو‬
‫مميزات باﻷلعاب التي يمارسها و‪ World of Warcraft's Gold‬التي يحصل عليها المستخدم من‬
‫خﻼل لعبة‪ ،‬وﻻ يمكن إنفاقها إﻻ في داخل اللعبة‪.‬‬
‫وعمﻼت افتراضية مفتوحة )ثنائية اﻻتجاه(‪ :‬وهي التي يمكن استبدالها بالنقود القانونية‪ ،‬وتستخدم‬
‫لتحويل اﻷموال‪ ،‬وشراء السلع والخدمات داخل المجتمع اﻻفتراضي‪.‬‬
‫‪Niels Vandezande: Virtual currencies under EU anti-money laundering law,‬‬
‫& ‪computer law & security review, No.33, Elsevier, KU Leuven Centre for IT‬‬
‫‪IP Law– imec, Leuven, Belgium, 2017, P341, 342.‬‬
‫خطرا على عرض النقود القانونية‪ ،‬وبالتالي سوف نركز في هذه‬ ‫ً‬ ‫نرى أن العمﻼت المغلقة ﻻ تشكل‬
‫الدراسة على العمﻼت المفتوحة‪.‬‬
‫)‪ (٨‬إبراهيم بن أحمد بن ﷴ يحي‪ :‬النقد اﻻفتراضي‪ -‬بتكوين نموذج‪ -‬ورقة مقدمة لمركز التميز البحثي في‬
‫فقه القضايا المعاصرة‪ ،‬جامعة اﻹمام ﷴ بن سعود اﻹسﻼمية‪ ،‬الرياض‪ ،‬السعودية‪ ،‬ص‪.٣‬‬
‫)‪ (٩‬المجتمع اﻻفتراضي‪ :‬يوجد على شبكة اﻹنترنت ضمن الفضاء الرقمي‪ ،‬يتفاعل فيه اﻷعضاء‪،‬‬
‫ويتبادلون المعلومات‪ ،‬واﻻهتمامات المشتركة‪.‬‬
‫عبد العزيز شويش عبد الحميد وإبراهيم ﷴ احمد‪ :‬أثر العمﻼت اﻻفتراضية في السياسة النقدية للبنوك‬
‫المركزية‪ ،‬المؤتمر الدولي الخامس عشر‪ ،‬كلية الشريعة والدراسات اﻹسﻼمية‪ ،‬العمﻼت اﻻفتراضية في‬
‫الميزان‪ ،‬جامعة الشارقة‪ ١٧ :١٦ ،‬أبريل ‪ ،٢٠١٩‬ص‪ ،٧٨١‬حاشية )‪.(١‬‬
‫)‪ (١٠‬سارة بنت عبد المحسن بن سعد بن سعيد‪ :‬حكم التعامل بالعملة اﻻفتراضية "البتكوين" واﻵثار‬
‫المترتبة على ذلك‪ -‬دراسة فقهية‪ -‬مجمع الفقه اﻹسﻼمي‪ ،‬مجلد ‪ ،٦‬العدد‪ ،٢٢ ،٢١‬الهند‪،٢٠١٩ ،‬‬
‫ص‪.٤٤٦‬‬

‫‪٢٠٠١‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫تع‬ ‫ر‪ ،‬ل ل‬ ‫وح ات الع ﻼت اﻻف اض ة على رق م جعي)‪ ،(١١‬ﻻ ي‬ ‫وت‬
‫از)‪(١٢‬؛ ﻷنها ت ه في ال ل ال ق ي‪،‬‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة أح ص ر ال ق د ال ق ة م ًا‬
‫ام شف ات وأك اد‪ ،‬ل ل‬ ‫أو اس‬ ‫ون ة في خاص ة ال ف‬ ‫ك مع ال ق د اﻹل‬ ‫وت‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة في ال عامﻼت ال ال ة‬ ‫عل ها الع ﻼت ال ف ة‪ ،‬وتع‬ ‫ل‬ ‫أن‬
‫ي‬ ‫ل جا‬ ‫م الع ﻼت اﻻف اض ة ن ًعا م ال‬ ‫على م أ ال لل ‪ (١٣)P2P‬وت‬
‫‪.(١٤)topology of peer to peer networks‬‬ ‫لل‬ ‫ل ج ا ال‬
‫ال ع ي أو ال اء)‪ ،(١٥‬وتق م‬ ‫ل على الع ﻼت اﻻف اض ة ع‬ ‫ال‬ ‫و‬
‫ت‬ ‫ه على‬ ‫ت‬ ‫على م ف ة الع لة( ي‬ ‫على ب نامج )‬ ‫ف ة ال ع ي‬
‫اء اقة‪ ،‬وهي ال الغ ال ي ي غ‬ ‫م‬ ‫أن ق م ال‬ ‫م ‪ ،‬وأح انا ي ل‬ ‫ال‬
‫م على رم ز ع ش اء ال اقة ت ى ‪ ،Tokens‬وه ه‬ ‫ل ال‬ ‫اﻻس ار بها‪ ،‬و‬
‫م على ب نامج الع لة لف ال ف ات‪ ،‬وحل ال ع ﻻت ال اض ة؛ ح ى‬ ‫ال م ز ت‬

‫)‪ (١١‬يشبه رقم التسلسل في النقود القانونية‪.‬‬

‫)‪ (١٢‬العمﻼت اﻻفتراضية ليست نقودًا رقمية بالمعنى الفني‪ ،‬فهي ﻻ تقوم بجميع وظائف النقود‪ ،‬ولكن‬
‫أٌطلق عليها اسم العمﻼت الرقمية أو النقود الرقمية‪ :‬ﻷنها عبارة عن أكواد وأرقام‪ ،‬وليست شيئًا ماديًا‬
‫سا‪ ،‬لمزيد من التفاصيل عن التكييف اﻻقتصادي للعمﻼت اﻻفتراضية‪ ،‬وهل يمكن اعتبارها نقودًا أم‬ ‫ملمو ً‬
‫ﻻ؟ انظر المبحث الثالث من هذه الدراسة‪.‬‬
‫)‪ (١٣‬مبدأ الند للند ‪ Peer to Peer‬يمكنك من بدون وسيط )بنك أو شركة صرافة أو شركة تحويل‬
‫أموال(‪ ،‬فيمكن من خﻼل العمﻼت اﻻفتراضية تحويل أموال )يمكن أن ترسل وتستقبل( بدون سقف أو‬
‫حد اقصى وفي سرية تامة‪ ،‬مع تجنب دفع رسوم كبيرة‪.‬‬
‫‪Wilko Bolt & Maarten R.C. Van Oordt: On the Value of Virtual Currencies,‬‬
‫‪Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 52, No. 4, Wiley Periodicals,‬‬
‫‪Inc. on behalf of Ohio State University, June 2020, P838.‬‬
‫)‪(14‬‬
‫‪Natalia G. Vovchenko & Others: Electronic Currency: The Potential Risks‬‬
‫‪to National Security and Methods to Minimize Them, European Research‬‬
‫‪Studies, Volume XX, Issue 1, Russia, 2017, P40.‬‬
‫)‪ (١٥‬ويستطيع أي شخص أن يطلق عملة افتراضية في أي وقت‪ ،‬وبتكلفة مالية منخفضة‪ ،‬ويطلق عليها‬
‫التسمية التي يريدها‪ ،‬بعد اتباع عدة خطوات‪ ،‬وتنضم إلى قائمة العمﻼت اﻻفتراضية في العالم‪ ،‬فعند‬
‫البحث على محرك البحث عن )طريقة إنشاء عملة افتراضية(‪ ،‬يمكن الوصول إلى العديد من المواقع‬
‫التي تشرح طرق إنشاء عملة افتراضية‪.‬‬
‫أحمد إبراهيم دهشان‪ :‬العمﻼت اﻻفتراضية إشكاليتها وأثارها على اﻻقتصاد المحلي والعالمي‪ ،‬المؤتمر‬
‫الدولي الخامس عشر‪ ،‬كلية الشريعة والدراسات اﻹسﻼمية‪ ،‬العمﻼت اﻻفتراضية في الميزان‪ ،‬جامعة‬
‫الشارقة‪ ١٧ :١٦ ،‬أبريل ‪ ،٢٠١٩‬ص‪ ٨١٩‬وحاشية )‪.(٢‬‬
‫قد أطلق ‪ Satoshi Nakamoto‬مخترع البتكوين على عملية إطﻼق العملة أو إصدارها اسم التعدين‬
‫نسبة إلى تعدين والتنقيب عن المعادن‪ ،‬فقد شبه تعدين البتكوين بتعدين الذهب‪.‬‬
‫‪Satoshi Nakamoto: Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System, Satoshi‬‬
‫‪Nakamoto satoshin@gmx.com, www.bitcoin.org, chapter6.‬‬

‫‪٢٠٠٢‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫تع ي الع لة‪ ،‬أو إ ﻼقها‪ ،‬أو إن اج وح ات ج ي ة م ها‪ ،‬و ﻼح أن ش ات الع ﻼت‬
‫ة‬ ‫م اعفة ‪ Tokens‬في حالة ش اء اقات‬ ‫م‬ ‫اﻻف اض ة‪ ،‬ق تع ض على ال‬
‫اقات ع‬ ‫م‬ ‫م م ة أو في حالة ش اء ع د م ال‬ ‫اعف ‪ Tokens‬أك‬ ‫ف‬
‫م ب‬ ‫د أن ق م ال‬ ‫غال ا‬ ‫اعف ‪ ،(١٦)Tokens‬ول‬ ‫ق ‪ ،‬ت‬
‫ة‪،‬‬ ‫قابلة لل ار ب اس ة أك اد م‬ ‫ال نامج‪ ،‬وتفع له‪ ،‬ي ج ال نامج ع ﻼت غ‬
‫‪ ،(١٧)Mining‬و ع إص ار الع لة اﻻف اض ة‬ ‫أو ال ق‬ ‫عل ها اس ال ع ي‬ ‫ل‬
‫ون ة معق ة‬ ‫ون ة)‪ ،(١٨‬فالع ﻼت اﻻف اض ة شف ة إل‬ ‫م إلى م اف إل‬ ‫لها ال‬
‫)‪(١٩‬‬
‫ول ل ع لة اف اض ة بل ك ت‬ ‫‪Blockchain‬‬ ‫م ة على تق ة ال ل ك ت‬

‫)‪ (١٦‬آسو بهاء الدين قادر‪ :‬التسويق الشبكي من خﻼل العملة اﻻفتراضية‪ :‬عملة ‪ Cion One‬أنموذجا‪،‬‬
‫مجلة جامعة كركوك للعلوم اﻹدارية واﻻقتصادية‪ ،‬مجلد ‪ ،١٠‬العدد‪ ،٢‬كلية اﻹدارة واﻻقتصاد‪ ،‬جامعة‬
‫كركوك‪ ،‬العراق‪ ،٢٠٢٠ ،‬ص‪.٢٠٠ :١٩٨‬‬
‫)‪ (١٧‬التعدين يعني تعدين المعادن أو التنقيب عنها‪ ،‬ويقصد بتعدين العملة‪ :‬إنتاج العملة بواسطة عملية‬
‫حسابية معقدة‪ ،‬يقوم بحلها برنامج العملة المحمل على الكمبيوتر المتصل باﻹنترنت عند فتح الحساب‬
‫على موقع العملة‪ ،‬فالبرنامج ينقب افتراضيا‪ ،‬وبعد نجاح عملية الحل يحصل المستخدم صاحب الحساب‬
‫على عد د من العمﻼت اﻻفتراضية‪ ،‬واذا فشل في حل العملية الحسابية ﻻ يحصل على العملة اﻻفتراضية‪،‬‬
‫ويمكن ﻻي عضو في الشبكة أن يصبح "‪ "miner‬عامل ٌمنجم حيث ﻻ تتطلب عملية التعدين إﻻ جهاز‬
‫كمبيوتر بمعالج قوى‪ ،‬وكثيرا من الوقت‪.‬‬
‫‪Paul du Plessis: The Nature of Decentralized Virtual Currencies: Benefits,‬‬
‫‪Risks and Regulations, World Trade Institute, MILE 14 Thesis, Fall 2014, P15.‬‬
‫)‪ (١٨‬المحفظة اﻹلكترونية تشبه الحساب البنكي‪ ،‬لحفظ واستقبال وتحويل العمﻼت اﻻفتراضية‪ ،‬ولهذه المحفظة‬
‫رقمان عبارة عن مجموعة أرقام وحروف‪ ،‬هما‪ :‬الرقم العام‪ :‬هو رقم الحساب الذي يتم التحويل منه أو إليه‪،‬‬
‫والرقم الخاص‪ :‬هو الرقم السري الذي يتم إدخاله ﻹتمام المعامﻼت‪ ،‬فهو يشبه التوقيع اﻹلكتروني لتأكيد‬
‫المعاملة أنها صدرت من مالك المحفظة‪ ،‬وإنه يقصد إتمام المعاملة‪.‬‬
‫‪Satoshi Nakamoto: Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System, Satoshi‬‬
‫‪Nakamoto satoshin@gmx.com, www.bitcoin.org, chapter1.‬‬
‫)‪ (١٩‬البلوك تشين أو تكنولوجيا السجﻼت الموزعة أو سﻼسل الكتل‪ :‬هي نوع من قواعد البيانات أو سجل‬
‫إلكتروني يشبه دفتر اﻷستاذ‪ ،‬ويستطيع تسجيل عدد ﻻنهائي من المعامﻼت والصفقات‪ ،‬ويقوم بإدارتها‪،‬‬
‫وكل معاملة تسمى كتلة أو بلوك‪ ،‬وكل بلوك يحتوى على بعض المعلومات التي تشير إلى البلوك السابق‪،‬‬
‫فبعد دخول البيانات‪ ،‬ويتم تسجيلها ومعالجتها إلكترونيا بدون وسيط‪ ،‬ويمكن لهذه التقنية أن تقوم بتحويل‬
‫اﻷموال بسرعة فائقة‪ ،‬وتضمن منصات البلوكتشين سﻼمة البيانات من مخاطر اﻹنفاق المزدوج بمعنى‬
‫قيام المستخدم بتحويل نفس العملة مرتين‪.‬‬
‫‪Renato Mangano: Blockchain Securities, Insolvency Law and the Sandbox‬‬
‫‪Approach, European Business Organization Law Review, Italy, 2018, P720,‬‬
‫‪721.‬‬
‫فبعد اعتماد المعاملة وتأكيدها بالتوقيع اﻹلكتروني لمالك المحفظة‪ ،‬يتم إرسال رسالة موحدة لجميع‬
‫المتعاملين بالعملة اﻻفتراضية المعنية‪ ،‬تحتوي على‪ :‬رقم حساب المرسل‪ ،‬ورقم حساب المرسل إليه‪،‬‬
‫والمبلغ المنقول‪ ،‬وبذلك يتم تحديث البلوك تشين لدى جميع المتعاملين بالعملة اﻻفتراضية المعنية حول‬
‫العالم في نفس الوقت‪.‬‬

‫‪٢٠٠٣‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ل ها‬ ‫ع د الع ﻼت ال ي‬ ‫م‬ ‫لل ق‬ ‫م تق ة ال ل ك ت‬ ‫لها‪ ،‬وت‬ ‫م‬

‫ل اﻷم ال)‪.(٢٠‬‬ ‫م‪ ،‬ولل ق م ت‬ ‫ال‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ‬
‫ﻧﺸﺄﺓ ﻭﺗﻄﻮﺭ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ‬
‫‪David‬‬ ‫لق ن أ اﻷساس اﻷول لف ة الع ﻼت اﻻف اض ة علي ي ال مج‬
‫ون ة م ف ة عام ‪ ،١٩٨٧‬وواجه ه ا ال ام‬ ‫أول ع لة إل‬ ‫قام ب‬ ‫‪ Chaum‬ال‬
‫ف ل ال ض ع‬ ‫مقاومة ش ي ة أدت إلى ف ل ال اولة عام ‪ ،(٢١)١٩٩٩‬ونع ق أن س‬
‫إلى ع م وج د ج و لل عامل‬ ‫ون ة‪ ،‬م ا ي د‬ ‫ح اثة الف ة‪ ،‬وع م ان ار ال ارة اﻹل‬
‫ع إق اع اﻷف اد ال عامل الع لة ال ي اخ اعها‪ ،‬لع م ثقة‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬فل‬
‫ون ة‪.‬‬ ‫اﻷف اد في ال اء م ال اج اﻹل‬
‫‪ E- Gold‬عام ‪ ١٩٩٦‬على ي‬ ‫ون ة مغ اة ال ه‬ ‫وت إ ﻼق أول ع لة إل‬
‫‪ ،‬إﻻ أن ه ة ال لف‬ ‫ة جاوزت مل ن ح اب ن‬ ‫شع ة‬ ‫‪ ،Jackson‬واك‬
‫)‪(٢٢‬‬
‫‪.‬‬ ‫بها ب ه ة غ ل اﻷم ال‬ ‫اتهاما لل عامل‬
‫ً‬ ‫وجه‬ ‫الف رال ة في واش‬
‫للع ﻼت‬ ‫ت إن اء م‬ ‫واس اع و دا ‪ Wei Dai‬خ ج ل ة عل م ال‬
‫ة‬ ‫م ل ال ل ة ال‬ ‫ل ال ف‬ ‫على ال ف ؛‬ ‫ون ة عام ‪ ١٩٩٨‬ع‬ ‫اﻹل‬
‫ل اﻷم ال ع‬ ‫وني عام ‪ ١٩٩٩‬ل‬ ‫إل‬ ‫في إن ائه وال عامل ه‪ ،‬وت إ ﻼق أول ب‬
‫اﻹن ن )‪.(٢٣‬‬

‫طارق ﷴ السقا‪ :‬العمﻼت اﻻفتراضية بين مطرقة التسارع التكنولوجي وسندان المخاطر التقنية‪ ،‬المؤتمر‬
‫الدولي الخامس عشر‪ ،‬كلية الشريعة والدراسات اﻹسﻼمية‪ ،‬العمﻼت اﻻفتراضية في الميزان‪ ،‬جامعة‬
‫الشارقة‪ ١٧ :١٦ ،‬أبريل ‪ ،٢٠١٩‬ص‪.٨٥٩‬‬
‫)‪(20‬‬
‫‪Renato Mangano: Blockchain Securities, Insolvency Law and the Sandbox‬‬
‫‪Approach, Op. Cit, P721.‬‬
‫)‪(21‬‬
‫‪Lawrence Trautman: Virtual Currencies Bitcoin & What Now After Liberty‬‬
‫‪Reserve, Silk Road, and Mt. Gox? Richmond Journal of Law & Technology,‬‬
‫‪Volume 20, Issue 4, Virginia, USA 2014, P5.‬‬
‫)‪(22‬‬
‫‪Alina Dibrova: Virtual currency: new step in monetary development, 5th‬‬
‫‪International Conference on Leadership, Technology, Innovation And Business‬‬
‫‪Management, University of Latvia, Riga, Latvia, 2016, P43.‬‬
‫)‪ (٢٣‬حوالف عبد الصمد‪ :‬الجوانب القانونية واﻻقتصادية للعمﻼت اﻻفتراضية‪ ،‬مجلة العلوم القانونية‪،‬‬
‫مجلد‪،٥‬عدد‪ ،١٠‬كلية القانون‪ ،‬جامعة عجمان‪ ،‬اﻹمارات‪ ،٢٠١٩،‬ص‪ ،١٤٢‬حاشية )‪.(١٣‬‬

‫‪٢٠٠٤‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫عات اﻻف اض ة ع‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ل ي تع ل داخل ال‬ ‫وت ت‬

‫ام ه ه‬ ‫ات اﻷلعاب‪ ،‬وم اقع ال اصل اﻻج اعي‪ ،‬ف ان اس‬ ‫اﻹن ن ‪ ،‬م ل‪ :‬م‬
‫على أغ اض مع ة‪ ،‬وفي ال اقع ال ي أٌن أت م أجلها‪ ،‬و ان أولى‬ ‫الع ﻼت ق‬
‫ة‬ ‫م‬ ‫ل ل م‬ ‫الع ﻼت هي ‪ Q Coin‬ال ي أٌن أت عام ‪ ١٩٩٩‬ف ان‬
‫ل‬ ‫م ش اء ه ه الع ﻼت ال ق د القان ن ة‪ ،‬و ان ي فقها لل‬ ‫لل‬ ‫اف اض ة‪ ،‬و‬
‫ة‬ ‫م‬ ‫ش اؤها ع‬ ‫اﻹن ن ‪ ،‬و ان‬ ‫على م ا ا في اﻷلعاب اﻻف اض ة ع‬
‫الع لة ‪ Q‬ع ًدا ًا م ال عامل ‪ ،‬و أت ال اج‬ ‫‪ ،Tencent‬ومع ال ق اك‬
‫ة‬ ‫تق لها س لة لل فع‪ ،‬فق ت سع ن اق ق لها‪ ،‬م ا أثار قل ال ل ات ال ق ة ال‬
‫م‬ ‫امها على اﻷلعاب ال ي أن‬
‫ال ي ف ض ق ًدا على إص ارها‪ ،‬وق ت اس‬
‫أجلها‪ ،‬ث ت إن اء الع ﻼت اﻻف اض ة ال ي تع ل خارج ه ه ال اقع‪ ،‬وأص ح‬
‫لغ ض مع )‪.(٢٤‬‬ ‫م‬ ‫امها غ‬ ‫اس‬
‫ل اﻷزمة‬ ‫في‬ ‫ه ر حق قي للع ﻼت اﻻف اض ة مع إ ﻼق ال‬ ‫و ان أول‬
‫)‪(٢٥‬‬
‫ه سات شي‬ ‫على نف ه اس رم‬ ‫ب اس ة م مج أ ل‬ ‫ال ال ة العال ة ‪٢٠٠٨‬‬
‫)‪(٢٦‬‬
‫وني‪ ،‬ع ان ‪Bitcoin: A‬‬ ‫ن ه عام ‪ ٢٠٠٨‬على ب ه اﻹل‬ ‫في‬ ‫ناكام ت‬
‫‪ ،(٢٧)Peer-to-Peer Electronic Cash System‬وتق م ف تها على أنها ن ام‬
‫)‪(24‬‬
‫‪Gareth W. Peters & Others: An operational risk perspective, P5:7.‬‬
‫‪Search posted on the site:‬‬
‫‪https://ideas.repec.org/p/arx/papers/1409.1451.html‬‬
‫‪On19/10/2021, At05:45PM‬‬
‫)‪(25‬‬
‫‪Yu-Min Lian & Jun-Home Chen: Pricing virtual currency-linked derivatives‬‬
‫‪with time-inhomogeneity, International Review of Economics and Finance,‬‬
‫‪No.71, Taiwan, 2021, P424.‬‬
‫)‪ (٢٦‬يزعم اغلب الفقهاء إلى أن ساتوشي ناكاموتو ‪ Satoshi Nakamoto‬مبرمج مجهول الهوية‪ ،‬لم‬
‫يتوصل احد إلى معرفة‪ ،‬ما إذا كان ساتوشي اس ًما حقيقيًا للمبرمج الذي اطﻼق البيتكوين‪ ،‬أم اس ًما‬
‫ارا‪ ،‬لشخص واحد أو مجموعة أشخاص‪ ،‬فيﻼحظ أن العمﻼت اﻻفتراضية تتسم بمجهولية المصدر‪،‬‬ ‫مستع ً‬
‫والمخترع أيضا‪.‬‬
‫ولكن ذكر بعض الفقه أن ساتوتشي هو رجل اﻷعمال اﻷسترالي "كريغ ستيفين رايت" مخترع عملة‬
‫البتكوين‪ ،‬وقدم عدة أدلة منها عدد العمﻼت المملوكة لمخترع البتكوين‪ ،‬ومفتاح التشفير المستخدم ﻹرسال‬
‫‪ ١٠‬بتكوين إلى خبير التشفير "هال فيني" في يناير ‪ ،٢٠٠٩‬وهذه أول معاملة تحويل بعملة البتكوين‪.‬‬
‫حفيظة لصنوني وآخرون‪ :‬العمﻼت اﻻفتراضية‪ -‬مخاطرها ومدى قانونيتها‪ -‬البتكوين نموذجا‪ ،‬مرجع‬
‫سابق‪ ،‬ص‪.٣٥٣‬‬
‫)‪ (٢٧‬البيتكوين‪ :‬علمة النظام اﻹلكتروني الند للند‪.‬‬

‫‪٢٠٠٥‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫م‬ ‫ال‬ ‫ب‬ ‫لها إلى ع ﻼت أخ‬ ‫ت اولها وت‬ ‫وني‪،‬‬ ‫ج ي لل فع اﻹل‬ ‫نق‬
‫م‬ ‫ل‪ ،‬أو ع لة ت‬ ‫ام شف ة مع ة دون اﻻع اد على وس ‪ ،‬أو رس م ت‬ ‫اس‬
‫ح اي ها م‬ ‫مات وال ل ات ال ال ة‪ ،‬و‬ ‫م اق ة ال‬ ‫س عة ت اولها‪ ،‬و ع ً ا ع‬
‫عان ن‬ ‫ع ي اج اعًا‪ ،‬وال ي‬ ‫ه ه الف ة ال‬ ‫ال ف واﻹنفاق ال دوج)‪ ،(٢٨‬وج ب‬
‫م الفق ال ي وال مان‪ ،‬وﻻ ي عامل ن مع ال ك)‪.(٢٩‬‬
‫في‬ ‫ف ة في ال ام ال‬ ‫وذو ال خ ل ال‬ ‫انه ﻻب م دمج ال ه‬ ‫لل ن‬
‫ام ال مات‬ ‫ح له إرسال ال ف عات واس ﻼمها وادخار ال ال واس‬
‫قادر على معال ة ان ا‬ ‫ب ال ه‬ ‫ل ال الي‬ ‫ال‬ ‫ف ة ال ق ة‪ ،‬ف ع‬ ‫ال‬
‫ه ه الف ات في تع ي الع ﻼت اﻻف اض ة أو ش ائها أو اﻻس ار ف ها‪.‬‬
‫ون ة على اﻹن ن ‪ ،‬ي‬ ‫إل‬ ‫ة م نة على م اف‬ ‫هي ع لة رق ة‬ ‫وال‬
‫ل اﻹن ن ‪ ،‬وأٌ ل‬ ‫ت ال‬ ‫جهاز ال‬ ‫ش اؤها‪ ،‬وال عامل بها‪ ،‬وت اولها ع‬
‫عل ها ال ل اﻷول‪ ،‬ومع ب ا ة عام ‪ ٢٠١٤‬ه ال ل ال اني م الع ﻼت ال ف ة ال‬
‫للة وال عاق ات ال ة‪ ،‬وزاد ع د ال رصات‬ ‫ال‬ ‫ال ائف م ل الع او‬ ‫ع‬ ‫يف‬
‫وأس اق ال ال ال ي ت حها لل اول)‪.(٣٠‬‬
‫م أح‬ ‫في العال ال ق قي في ماي ‪ ٢٠١٠‬ع ما اس‬ ‫أول معاملة لل‬ ‫وت‬
‫ل اء ب ا ق ة ‪ ،(٣١)$٢٥‬و أت ت ه‬ ‫م م ي وﻻ ة فل ر ا م لغ ‪ ١٠٬٠٠٠‬ب‬
‫ت اول على‬ ‫‪ ،‬و أت ال‬ ‫عام ‪ ٢٠١١‬م ل الل‬ ‫ع ﻼت اف اض ة ج ي ة م‬
‫عام ‪ ، ٢٠١٢‬و ان م قع ‪ Word Press‬أول م قع ق ل ال فع‬ ‫م‬ ‫م اقع اﻹن ن‬

‫)‪(28‬‬
‫‪Satoshi Nakamoto: Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System, Satoshi‬‬
‫‪Nakamoto satoshin@gmx.com, www.bitcoin.org.‬‬
‫)‪(29‬‬
‫‪Mike Chipere: Virtual currency as an inclusive monetary innovation for the‬‬
‫‪unbanked poor, Electronic Commerce Research and Applications, No.28,‬‬
‫‪Electronic Commerce Research and Applications, 2018, P38.‬‬
‫)‪ (٣٠‬هاني أنور شوشان‪ :‬العمﻼت اﻻفتراضية )مفهومها وأنواعها وآثارها اﻻقتصادية(‪ ،‬مجلة البحوث القانونية‬
‫واﻻقتصادية‪ ،‬كلية الحقوق‪ ،‬جامعة المنوفية‪ ،‬العدد‪ ،٤٩‬المنوفية‪ ،٢٠١٩ ،‬ص‪.٢٧ :٢٢‬‬
‫)‪(31‬‬
‫‪Yechen Zhu & Others: Analysis on the influence factors of Bitcoin’s price‬‬
‫‪based on VEC model, Financial Innovation, School of Finance, Central‬‬
‫‪University of Finance and Economics, Beijing, China, 2017, P1.‬‬

‫‪٢٠٠٦‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ل الع ﻼت اﻻف اض ة إلى نق د قان ن ة‬ ‫ت‬ ‫بها‪ ،‬وت ع ه ش ة ‪ ،(٣٢)Microsoft‬و‬

‫في ال عامل مع الع ﻼت اﻻف اض ة فق ‪ ،‬ح‬ ‫اف اﻵلي م‬ ‫ب اس ة جهاز ال‬
‫ا عام ‪ ،(٣٣)٢٠١٣‬ي ج ‪١٠٠١٨‬‬ ‫في فان ف‬ ‫أول ماك ة ص اف آلي لل‬ ‫ث‬
‫م‬ ‫‪ LTC‬واﻹي‬ ‫جهاز ص اف آلي ي ع ج ع الع ﻼت اﻻف اض ة م ل الﻼي‬
‫اف اﻵلي ال اصة الع ﻼت‬ ‫ل أجه ة ال‬ ‫اش ‪BCH‬؛ وت ع‬ ‫‪ ETH‬وال‬
‫‪ ١٤٬٩٥٧‬ص اف آلي للع ﻼت ال ق ة ح ل‬ ‫‪ ،B.T.C‬وق ت ت‬ ‫ال ق ة ال‬
‫‪ ٧٬٤٩٤‬جهاز عام ‪ ٢٠٢٠‬و‪ ١,٠٩٠‬جهاز عام ‪ ،٢٠٢١‬وث‬ ‫ت ت‬ ‫العال ح‬
‫ال ل ة‬ ‫‪ ١,١٧٧‬جهاز‪ ،‬وث‬ ‫ة ‪ ١٢٬٥٩٨‬جهاز‪ ،‬و ل ها‬ ‫ة اﻷم‬ ‫ال ﻻ ات ال‬
‫ا ‪١٠١‬‬ ‫ا ‪ ١٤٨‬جهاز‪ ،‬و ب ل ا ‪ ١٠٤‬جهاز‪ ،‬وس‬ ‫ة ‪ ٢٣٩‬جهاز‪ ،‬وال‬ ‫ال‬
‫)‪(٣٤‬‬
‫اف اﻵلي في ال مات ال ي تق مها‪ ،‬ف ع ها ي ح‬ ‫‪ ،‬وت فاوت أجه ة ال‬ ‫جهاز‬
‫ل الع ﻼت اﻻف اض ة إلى ع ﻼت اف اض ة أخ ‪ ،‬أو نق د قان ن ة‪ ،‬م ل‪:‬‬ ‫إم ان ة ت‬
‫ال اقع ال ي‬ ‫إج اء ع ل ات ال اء م‬ ‫ح فق‬ ‫اﻷجه ة‬ ‫ال رو وال وﻻر‪ ،‬و ع‬
‫تق لها‪.‬‬
‫ق ها)‪ ،(٣٥‬وفقا ل ﻼقي‬ ‫احل م لفة م صع د وه‬ ‫الع لة اﻻف اض ة‬ ‫وت‬
‫ة‬ ‫الع لة على أن ت ع الع لة ال رة ال‬ ‫صمس‬ ‫الع ض وال ل ‪ ،‬ول ل‬ ‫ق‬
‫أع ا ع أنه‬ ‫ع لة ال‬ ‫ات ال اولة م ها‪ ،‬حفا ً ا على ث ها‪ ،‬ف ﻼ م س‬ ‫لل‬
‫رة م ها إلى‬ ‫ة ال‬ ‫‪ ،‬ع ما ت ل ال‬ ‫س ف ي قف ع ل ة إص ار أو تع ي ال‬
‫ل على الع لة ع‬ ‫ال‬ ‫ل ل عام ‪ ،(٣٦)٢١٤٠‬ف‬ ‫‪ ٢١‬مل ن وح ة تق ا‪،‬‬
‫ت عد‬ ‫ان ذل ‪ ،‬ل ا‬ ‫ب ون تع ي ‪ ،‬ول‬ ‫ال اء فق‬ ‫ال ص ل إلى ه ا ال‬

‫)‪ (٣٢‬البنك المركزي اﻷردني‪ :‬العمﻼت المشفرة ‪ ،Cryptocurrencies‬دائرة اﻹشراف والرقابة على‬
‫نظام المدفوعات الوطني‪ ،‬اﻷردن‪ ،٢٠٢٠ ،‬ص‪.٢٢‬‬
‫)‪ (٣٣‬ويقتصر دور هذا الجهاز على بيع وشراء عملة البيتكوين‪.‬‬
‫حوالف عبد الصمد‪ :‬الجوانب القانونية واﻻقتصادية للعمﻼت اﻻفتراضية‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.١٤٥‬‬
‫)‪(34‬‬
‫‪https://www.bitcoinnews.ae/‬‬
‫‪On23/10/2021, At11:03.P.M‬‬
‫)‪ (٣٥‬عبد ﷲ بن سليمان بن عبد العزيز الباحوث‪ ،‬العمﻼت اﻻفتراضيةـــــ مفهومها وأنواعها وآثارها‬
‫اﻻقتصاديةـــــ المجلة العلمية لﻼقتصاد والتجارة‪ ،‬العدد ‪ ،١‬كلية التجارة‪ ،‬جامعة عين شمس‪ ،‬القاهرة‪،‬‬
‫‪ ،٢٠١٧‬ص‪.٨٨٠‬‬
‫)‪(36‬‬
‫‪Alina Dibrova: Virtual currency: new step in monetary development, P45.‬‬

‫‪٢٠٠٧‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ال ارزم ات ال ل ب‬ ‫صع ة ب عق‬ ‫أك‬ ‫ن ال ع ي‬ ‫ة ال ع ي ؛‬ ‫الع ﻼت ال‬

‫ل إن اجها إلى ‪ ٢١‬مل ن وح ة)‪ ،(٣٧‬وق ن ج‬ ‫اما ع ما‬
‫حلها‪ ،‬ح ي ي قف تع ي ها ت ً‬
‫وا‬ ‫اس‬ ‫م أص اب ال ل ن ات م‬ ‫ه ر الع ﻼت اﻻف اض ة ث اء ع د‬ ‫ع‬
‫ف ها)‪.(٣٨‬‬
‫ف ض ة خا ة‪:‬‬ ‫ة لع لة ال‬ ‫أن ه ه الف ض ة ال ي ت ى عل ها ال رة ال‬ ‫ن‬
‫ت اجه م اف ة م الع ي م الع ﻼت اﻻف اض ة اﻷخ ‪ ،‬وق تف ع ع‬ ‫ﻷن ال‬
‫ج ل )‪ ،(٣٩‬فالع ض ال لي للع ﻼت اﻻف اض ة ع ائي‪،‬‬ ‫اش و‬ ‫‪:‬ب‬ ‫ال‬
‫إن اج الع ي م‬ ‫‪ ،‬ف‬ ‫ال ق وال اف‬ ‫سع ها ب اء على ق‬ ‫م ود‪ ،‬و قل‬ ‫وغ‬
‫ا أن اﻹن اج‬ ‫ة‪،‬‬ ‫ال رة ال‬ ‫عل الع لة ﻻ ت‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ال اف ة م ا‬
‫في‬ ‫لل‬ ‫ة‪ ،‬فﻼ ي ج إدارة م ا‬ ‫قة ﻻ م‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ي‬ ‫م‬
‫إص ار الع لة‪ ،‬وت ش اﻹص ار‪.‬‬
‫ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻷﻭﻝ‬
‫ﺃﺷﻬﺮ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ ﻭﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ‬
‫وصل ع د الع ﻼت اﻻف اض ة إلى‬ ‫ام الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫اس‬ ‫وق ان‬
‫إص ارها‪،‬‬ ‫‪ ،‬و‬ ‫ها لع م وج د قان ن‬ ‫ح‬ ‫م ‪ ٤,٤٠٠‬ع لة‪ ،‬وﻻ‬ ‫أك‬
‫قة ال ع ي ‪،‬‬ ‫اﻻس غ اق‪ ،‬أو‬ ‫وق‬ ‫س اء م ح‬ ‫خ م م أ ال‬ ‫ومع ها م‬
‫ة ع د الع ﻼت‬ ‫ع ل ة ال ف ‪ ،‬وعلى ال غ م‬ ‫لة ع‬ ‫أو ال رزم ات ال‬
‫‪ ،‬و اء عل ه س ف نق‬ ‫ائ‬ ‫ك في الع ي م ال‬ ‫اﻻف اض ة إﻻ أنها ج عا ت‬
‫اﻷول‪ :‬أم لة ﻷشه الع ﻼت‬ ‫‪ :‬ي اول ال ل‬ ‫على م ل‬ ‫ال راسة في ه ا ال‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪.‬‬ ‫ال اني‪ :‬خ ائ‬ ‫اﻻف اض ة‪ ،‬و اول ال ل‬

‫)‪(37‬‬
‫‪Gareth W. Peters & Others: An operational risk perspective, Op. Cit, P8.‬‬
‫)‪ (٣٨‬آسو بهاء الدين قادر‪ :‬التسويق الشبكي من خﻼل العملة اﻻفتراضية‪ :‬عملة ‪Cion One‬أنموذجا‪،‬‬
‫مرجع سابق‪ ،‬ص‪.١٩٨‬‬
‫)‪ (٣٩‬لمزيد من التفاصيل عن البيتكوين وتفريعاتها‪ ،‬انظر المبحث اﻷول من هذه الدراسة‪.‬‬

‫‪٢٠٠٨‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ‬
‫ﺃﺷﻬﺮ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ‬
‫ذ‬ ‫ة ع د الع ﻼت اﻻف اض ة إﻻ أن ‪ ١٠‬ع ﻼت فق م ها ت‬ ‫على ال غ م‬
‫)‪(٤٠‬‬
‫‪ ،‬ل ادة‬ ‫ة ‪%٨١.٤‬‬ ‫على ح ة س ق ة ض ة ت اوز ‪ ١٬٨١٤.٦٧‬مل ار دوﻻر‪ ،‬ب‬
‫ة الع ﻼت اﻻف اض ة ع‬ ‫أن‬ ‫بها‪ ،‬وال اقع ال ي تق لها‪ ،‬ون‬ ‫ع د ال عامل‬
‫عل‬ ‫ه اك ن ام نق‬ ‫أن ت اخ اع ال ق د‪ ،‬ل‬ ‫له ه الع ﻼت‪ ،‬ف‬ ‫ال ام ال ق‬
‫ه آﻻف الع ﻼت ال از ‪ ،‬وس ف نع ض أم لة ﻷشه الع ﻼت اﻻف اض ة‪:‬‬
‫ال اول‬ ‫ح‬ ‫اﻷول م ح‬ ‫‪ :Bitcoin‬رم ها )‪ (BTC‬ت ل ال‬ ‫ال‬
‫عام‬ ‫امها م‬ ‫ت ل إلى ‪ ١٬١٨١.٧٧‬مل ار دوﻻر‪ ،‬و أ اس‬ ‫والق ة ال ق ة ح‬
‫)‪(٤١‬‬
‫ك صع ًدا وه ً ا وفقا لق‬ ‫‪ ،‬وت‬
‫‪ ٢٠٠٩‬و لغ سع ها ‪ ٦٤٬٨٦٣.١٠‬دوﻻر‬
‫م‬ ‫الع ض وال ل ‪ ،‬وأٌ ل عل ها اس الع لة ال ه ة‪ ،‬و عاب على ه ه الع لة‪ :‬أنها ت‬
‫م دون ال ف ع ه ة مال ها‪ ،‬وق اض ت‬ ‫في ال عامﻼت غ القان ن ة‪ ،‬وت‬
‫ها‬ ‫ل ي ت‬ ‫الع ي م ال ول اﻻع اف بها‪ ،‬م ا أضفى عل ها ال ا ع ال س ي‪ ،‬ول‬
‫أو و ازرة ال ال ة‪ ،‬تق ل اﻻنق ام‬ ‫ة‪ ،‬م ل‪ :‬ال ال‬ ‫م ق ل ال اﻻت ال ال ة ال‬
‫واح ي ن م ‪١٠٠‬‬ ‫إلى وح ات صغ ة ت ي سات شي ‪ ،Satoshi‬ف ل ب‬
‫جل‪ ،‬ح‬ ‫اش وال‬ ‫‪ :‬ال‬ ‫مل ن سات شي)‪ ،(٤٢‬وق تف ع ع ال‬
‫)‪.(٤٣‬‬ ‫ﻼت ال‬ ‫‪ ،‬و ف ان‬ ‫د ال‬ ‫ر‬ ‫م‬ ‫مان نف‬

‫)‪(40‬‬
‫‪https://www.independentarabia.com/node/‬‬
‫‪On15/09/2021, At08:38.‬‬
‫)‪ (٤١‬سعر العملة في ‪ ١٤‬إبريل ‪ ،٢٠٢١‬وادني سعر لهذه العملة كان ‪ ٦٥.٥٣‬دوﻻر في ‪ ٥‬يوليو ‪٢٠١٣‬‬
‫‪https://bitcoinarabic.com‬‬
‫‪ON 15/10/2021, At12:14 PM‬‬
‫تمت أول عملية تحويل للبيتكوين بين ساتوشي وبين هال فيني المبرمج الفعلي لعملة البيتكوين‪ ،‬وكان‬
‫سعر التبادل بين البيتكوين والدوﻻر يساوي ‪ ١‬بيتكوين يقابل ‪) .$٠.٠٠١‬تكلفة الطاقة التي تستخدم‬
‫ﻹنشائها(‬
‫صبرينة كردودي وآخرون‪ :‬العمﻼت اﻻفتراضية والتمويل اﻹسﻼمي‪ :‬آفاق التحول والفرص المنشودة‪،‬‬
‫مجلة رماح للبحوث والدراسات‪ ،‬العدد‪ ،٤٣‬مركز البحث وتطوير الموارد البشرية‪ ،‬رماح‪ ،‬عمان‪،‬‬
‫اﻷردن‪ ،٢٠٢٠ ،‬ص‪.١٩٤‬‬
‫)‪(42‬‬
‫‪Bikramaditya Singhal & Others: Beginning Blockchain - A Beginner’s‬‬
‫‪Guide to Building Blockchain Solutions - Bikramaditya Singhal, Gautam‬‬
‫‪Dhameja, Priyansu Sekhar Panda, Berlin, Germany,2018, P154.‬‬
‫)‪(43‬‬
‫‪https://www.avatradear.com/forex/cryptocurrencies/bitcoin-gold‬‬

‫‪٢٠٠٩‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ال اني وت ل ق ها ال ق ة‬ ‫م" ‪ : Ethereum‬ورم ها )‪ (ETH‬ت ل ال‬ ‫"إي‬

‫ان‬ ‫‪ ،‬ال‬ ‫ب ت‬ ‫إلى ‪ ٢٨٢.٢‬مل ار دوﻻر‪ ،‬وسع ها ‪ ٤٬٣٦٢.٣٥‬دوﻻ ًار)‪ ،(٤٤‬واب ارها ف ال‬
‫" عام ‪ .٢٠١٣‬و أ ت ل ال ء اﻷساسي م‬ ‫ع ل م م ً ا للع ﻼت ال ق ة في "ب‬
‫في‬ ‫م مع ال‬ ‫ال ة في ‪ ،٢٠١٤‬وشغل ن امها في ‪ ٣٠‬ي ل ‪ ،(٤٥)٢٠١٥‬ت ف اﻻث‬
‫في أن زم إن اء ال لة في‬ ‫ت لف ع ال‬ ‫وتق ل ال ع ي ‪ ،‬ول‬ ‫ام ال ل ك ت‬ ‫اس‬
‫عد‬ ‫‪ ،‬وﻻ ي اق‬ ‫دقائ في ال‬ ‫‪ ١٤‬إلى ‪ ١٥‬ثان ة مقارنة ع‬ ‫م ي اوح ب‬ ‫اﻻي‬
‫لة ال ة)‪.(٤٦‬‬ ‫م‬ ‫ة م اﻻي‬ ‫ال ح ات ال‬
‫ال ال ‪ ،‬وسع ها ‪ ،(٤٧)$١.٢١‬وق ها‬ ‫"ت ر" ‪ Tether‬رم ها )‪ ،(USDT‬وت ل ال‬
‫ة ق ها ق ة ال وﻻر اﻷم ي‬ ‫ال ق ة ‪ ٤٥.٩‬مل ار دوﻻر‪ ،‬هي ع لة رق ة م ف ة م‬
‫ل الع ﻼت ال ع ف بها إلى ع ﻼت رق ة‪ ،‬اب تها ش ة " ‪Tether‬‬ ‫وال رو‪ ،‬أ تق م ب‬
‫ه رها اس ‪.Realcoin‬‬ ‫‪ ،Foundation‬عام ‪ ،٢٠١٤‬ومق ها ه نغ نغ وع ف ع‬
‫ال ا ع‪ ،‬وق ها‬ ‫" ‪ :Binance Coin‬ورم ها )‪ ،(BNB‬وت ل ال‬ ‫"ب ان‬
‫)‪(٤٨‬‬
‫‪ ،‬و قع مق ها في ه نغ‬ ‫ال ق ة ‪ ٨٤.٥‬مل ار دوﻻر‪ ،‬و لغ سع ها ‪ ٦٩٠.٩٣‬دوﻻر‬
‫ل ادل اﻷم ال ال ف ة( للع ﻼت ال ق ة ال ف ة‪،‬‬ ‫ة ت اول ة )وس‬ ‫ك نغ‪ ،‬وهي م‬
‫ة عام ‪،٢٠١٧‬‬ ‫م ‪ ١٠٠‬ع لة رق ة م ف ة‪ ،‬وت إن اء ه ه ال‬ ‫وت ح ب اول أك‬

‫‪On 30/10/2021, At03:10PM.‬‬

‫)‪ (٤٤‬سعر العملة في ‪ ١٢‬مايو‪ ،٢٠٢١‬وادني سعر لهذه العملة كان ‪ $٠.٤٢٠٩‬في ‪ ١٢‬أكتوبر ‪٢٠١٥‬‬
‫‪https://bitcoinarabic.com‬‬
‫‪ON 15/10/2021, At12:14 PM‬‬
‫)‪(45‬‬
‫‪Home | ethereum.org‬‬
‫‪On12/9/2021, At 03:50PM.‬‬
‫)‪(46‬‬
‫‪Marek Dabrowski, Lukasz Janikowski: Virtual currencies and central‬‬
‫‪bank’s monetary policy: challenges ahead, Technical Report, European‬‬
‫‪Parliament, Juiy2018, 13.‬‬
‫)‪ (٤٧‬سعر العملة ‪ ٢٧‬مايو ‪ ،٢٠١٧‬وادني سعر لهذه العملة كان ‪ $٠.٨٩٩٥‬في ‪ ١٣‬مارس ‪،٢٠٢٠‬‬
‫ويﻼحظ أن هذه العملة منذ أنشأها تم ربطها بالدوﻻر ليصبح واحد تيزر يساوي واحد دوﻻر‪.‬‬
‫‪https://bitcoinarabic.com‬‬
‫‪ON 15/10/2021, At12:14 PM‬‬
‫)‪ (٤٨‬سعر العملة في ‪ ١٠‬مايو ‪ ،٢٠٢١‬وادني سعر لهذه العملة كان ‪ $٠٠.٠٩٦١١‬في ‪ ١‬أغسطس ‪٢٠١٧‬‬
‫‪https://bitcoinarabic.com‬‬
‫‪ON 15/10/2021, At12:14 PM‬‬

‫‪٢٠١٠‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫إلى ال ا ان‬ ‫ي "ت انغ ب غ زو"‪ ،‬ونقلها م ال‬ ‫وت تأس ها على ي ال مج ال‬
‫ت اول الع ﻼت ال ق ة ال ف ة‪.‬‬ ‫ةح‬ ‫مة ال‬ ‫ع إق ار ال‬
‫ال ام ‪ ،‬و لغ سع ها‬ ‫"كاردان " ‪ Cardano‬ورم ها )‪ ،(ADA‬وت ل ال‬
‫‪٢.٤٦‬دوﻻر)‪ ،(٤٩‬وق ها ال ق ة ‪ ٤٦.٣٥‬مل ار دوﻻر‪ ،‬ت إن اؤها في ‪.٢٠١٥‬‬
‫ال ادس‪ ،‬وأس ها‬ ‫‪ Dogecoin‬ورم ها )‪ (DOGE‬ت ل ال‬ ‫دوج‬
‫‪ ،٢٠١٣‬وع ف‬ ‫ال ه سان ‪ Billy Markus & Jackson Palmer‬في د‬
‫ق ها‬ ‫ون ة‪ ،‬ﻻح اء شعارها على ص رة ل )‪ ،(٥٠‬وصل‬ ‫اﻹل‬ ‫اس ع لة ال ل‬
‫ال ق ة ‪ ٧٠‬مل ار دوﻻر في أب ل ‪ ،٢٠٢١‬و لغ سع ها ‪ $٢.٥‬ل ل ‪١٠٠٠‬‬
‫)‪(٥١‬‬
‫دوج‬
‫ال ا ع‪ ،‬وهي ع لة‬ ‫ر ل" ‪ X Ripple‬ورم ها )‪ ،(XRP‬وت ل ال‬ ‫"إك‬
‫)‪(٥٢‬‬
‫‪،‬‬ ‫قابلة لل ع ي‬ ‫ام ع ﻼت م لفة‪ ،‬وغ‬ ‫عة اس‬ ‫ل اﻷم ال‬ ‫ل‬ ‫م فةص‬
‫)‪(٥٢‬‬
‫‪ ،‬وأن أتها ش ة ‪Ripple Labs‬‬ ‫م تق ة ال ل ك ت‬ ‫‪ ،‬و ال الي ﻻ ت‬ ‫لل ع ي‬
‫)‪(٥٣‬‬
‫‪ ،‬وق ها ال ق ة ‪ ٨٣.٠١‬مل ار‬ ‫ة عام ‪ ،٢٠١٣‬و لغ سع ها ‪ ١.١٠‬دوﻻر‬ ‫اﻷم‬
‫م في ع ل ات ت اول الع ﻼت اﻷس اق‪ ،‬ول ها ﻻ‬ ‫دوﻻر‪ ،‬وهي ع لة رق ة ت‬
‫ر‪ ،‬و ع ن ام ال ل‬ ‫ار ل ل ة ن ام م ف ع مف ح ال‬ ‫م في ال اء‪ ،‬وهي اخ‬ ‫ت‬

‫)‪ (٤٩‬سعر العملة في ‪ ١٦‬مايو ‪ ،٢٠٢١‬وادني سعر لهذه العملة كان ‪ $٠.٠١٧٣٥‬في ‪ ١‬أكتوبر ‪٢٠١٧‬‬
‫‪https://bitcoinarabic.com‬‬
‫‪ON 15/10/2021, At12:14 PM‬‬
‫)‪(50‬‬
‫‪https://dogecoin.com/‬‬
‫‪On 12/9/2021, At11:30Am‬‬
‫)‪ (٥١‬كانت عملة الدوجكوين تساوي أجزاء من سنت عند إنشائها‪ ،‬ولكن ارتفع سعرها بنسبة ‪%٦٠٠٠‬‬
‫بسبب وجود داعمين لها‪ ،‬فرخص ثمنها أدى إلى رواجها‪ ،‬واعلى سعر وصلت له ‪ $٠.٧٣٧٦‬في ‪ ٨‬مايو‬
‫‪ ٢٠٢١‬واقل سعر لها ‪ $٠.٠٠٠٠٨٥٤٧‬في‪ ٧‬مايو ‪.٢٠١٥‬‬
‫‪https://bitcoinarabic.com‬‬
‫‪ON 15/10/2021, At12:14 PM‬‬
‫)‪(52‬‬
‫‪Luca Marchiori: Monetary theory reversed: Virtual currency issuance and‬‬
‫‪the inflation tax, Journal of International Money and Finance, No117, RELX,‬‬
‫‪New York, 2021, P6.‬‬
‫)‪ (٥٣‬اعلى سعر وصلت له ‪ $٣.٨٤‬في ‪ ٤‬يناير ‪ ٢٠١٨‬واقل سعر وصلت له ‪ $٠.٠٠٢٨٠٢‬في‪ ٧‬يناير‬
‫‪.٢٠١٤‬‬
‫‪https://bitcoinarabic.com‬‬
‫‪ON 15/10/2021, At12:14 PM‬‬

‫‪٢٠١١‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ال ود ال ول ة)‪ ،(٥٤‬وت ح لل ك‬ ‫عة ع‬ ‫ة‪ ،‬وال‬ ‫ل ال ل ال عامﻼت ال خ‬ ‫أو ب ت‬

‫ع ل أس ع)‪،(٥٥‬‬ ‫ة ال ف عات‪،‬‬ ‫افة ت‬ ‫وال س ات ال ال ة‪ :‬ال رصة وش ات ال‬
‫ﻼت ش ه ف رة لل ق د‬ ‫ر ت ح ب‬ ‫ة دفع رق ة مف حة ال‬ ‫وال ل هي م‬
‫ل اﻷم ال‪،‬‬ ‫لة‪ ،‬وت‬ ‫القان ن ة‪ ،‬فه ه الع لة ت از ق رتها على ال اف ة على ال‬
‫ة م ف عات ال ك وال س ات ال ال ة ف ا‬ ‫إ ﻼقها ت‬ ‫ه ه الع لة م‬ ‫واس ه ف‬
‫عة مقابل أج ‪ ،‬وت إن اء ‪١٠٠‬‬ ‫ل ال ق د القان ن ة‬ ‫ب ه ‪ ،‬ف ه ف ه ه الع لة ت‬
‫مل ار ر ل ع إ ﻼقها ﻷول م ة‪ ،‬أُ ل لل اول ‪ ٤٥‬مل ار‪ ،‬وت وضع ‪ ٥٥‬مل ار ر ل‬
‫ة‪ ،‬و ال رج حفا ً ا على‬ ‫قة م‬ ‫إ ﻼق ال ل‬ ‫ي‬ ‫في ح اب أمانات‪،‬‬
‫)‪(٥٦‬‬
‫تعاملها مع ال ك وال س ات ال ال ة إلى إضفاء‬ ‫‪ ،‬وأد‬ ‫اﻻن فاض‬ ‫سع ها م‬
‫في إن‬ ‫خاصة ال‬ ‫ال ع ة عل ها‪ ،‬وت لف ع الع ﻼت اﻻف اض ة اﻷخ‬ ‫ع‬
‫ت ال ف عات ال ول ة‬ ‫أداة ال فع‪،‬‬ ‫تغ‬ ‫قة ال فع‪ ،‬ول‬ ‫تغ‬ ‫ال ل ت‬
‫)‪(٥٧‬‬
‫‪.‬‬
‫ف ًرا‪ ،‬فال ل ع لة رق ة‪ ،‬ون ام ل ل اﻷم ال م لً ا ودول ًا‬
‫‪،٢٠١٨‬‬ ‫‪ USD Coin‬ورم ه )‪ (USDC‬وت إن اؤها في س‬ ‫ال وﻻر‬
‫ال ام ‪.‬‬ ‫و لغ سع دوﻻر)‪ ،(٥٨‬وت ل ال‬
‫ال اسع‪ ،‬و لغ سع ها‬ ‫"ب ل ادوت" ‪ :Polkadot‬ورم ها )‪ ،(DOT‬وت ل ال‬
‫‪ ٣١.٧١‬دوﻻر)‪ ،(٥٩‬وق ها ال ق ة ‪ ٣٩.٦‬مل ار دوﻻر‪.‬‬

‫)‪(54‬‬
‫‪https://ripple.com/‬‬
‫‪On 12/9/2021, At 2:30PM.‬‬
‫)‪(٥٥‬ما هي الريبل ‪ Ripple‬وما هي عملة ‪ XRP‬الرقمية المشفرة؟‪ -‬عمﻼت )‪(eumlat.net‬‬
‫‪On17/10/2021, At09:20Am.‬‬
‫)‪(56‬‬
‫‪Robby HOUBEN: Cryptocurrencies and blockchain, European Parliament,‬‬
‫‪Brussels, Belgium, July 2018, P 35.‬‬
‫)‪(57‬‬
‫‪https://chainvest.net/‬‬
‫‪On30/10/2021, At 09:41PM.‬‬
‫)‪ (٥٨‬اعلى سعر وصلت له ‪ $١.١١‬في ‪ ١٥‬اكتوبر‪ ٢٠١٨‬واقل سعر وصلت له ‪ $٠.٩٢٩٢‬في ‪١٣‬‬
‫مارس ‪.٢٠٢٠‬‬
‫‪https://bitcoinarabic.com‬‬
‫‪ON 15/10/2021, At12:14 PM‬‬
‫)‪ (٥٩‬اعلى سعر وصلت له ‪ $٤٩.٦٩‬في ‪١٥‬مايو ‪ ٢٠٢١‬واقل سعر وصلت له ‪ $٢.٦٩‬في ‪ ٢٠‬أغسطس‬
‫‪.٢٠٢٠‬‬
‫‪https://bitcoinarabic.com‬‬

‫‪٢٠١٢‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫" ‪ Litecoin‬رم )‪ (LTC‬و لغ سع ها ‪ ٢٧٨.٩٣‬دوﻻر‪ ،‬وق ها ال ق ة‬ ‫"ل‬

‫"‪،‬‬ ‫ه ت ع "ب‬ ‫ة؛ ﻷنها‬ ‫عل ها اس الع لة الف‬ ‫‪ ١٨.٦٥‬مل ار دوﻻر‪ ،‬و ل‬
‫" في قائ ة الع ﻼت‬ ‫ال اني ع "ب‬ ‫" في ال‬ ‫وأح م قاتها‪ ،‬وتأتي "ل‬
‫إن اء ع لة‬ ‫ال اول)‪ ،(٦٠‬وت إعﻼن ال ه س "ت ارل لي" ع‬ ‫ح‬ ‫اﻻف اض ة م‬
‫ه لة ع ل ة ال ع ي ‪،‬‬ ‫ع ب‬ ‫ل‬ ‫‪ ،٢٠١١‬وت‬ ‫" ال ق ة في أك‬ ‫"ل‬
‫ام‬ ‫ال عامﻼت اس‬ ‫غ ق تأك‬ ‫وان فاض ث ها‪ ،‬و عة ت اول الع لة‪ ،‬ح‬
‫ام‬ ‫ال عامﻼت اس‬ ‫ال لة ل أك‬ ‫في ال قابل ت غ ق نف‬ ‫)‪(٦١‬‬
‫‪ ٢.٥‬دق قة‬ ‫الل‬
‫ة‪ ،‬فاك وا أنه س ف‬ ‫الع لة على ال رة ال‬ ‫‪ ١٠‬دقائ )‪ ،(٦٢‬وق ح ص م س‬ ‫ال‬
‫)‪(٦٣‬‬
‫‪.‬‬ ‫ة م ها إلى ‪ ٨٤‬مل ن وح ة‬ ‫ة ال‬ ‫ي قف تع ي الع لة ع ما ت ل ال‬
‫ﻻرا‪ ،‬وق ها ال ق ة ‪١٥.٣٦‬‬
‫اش" رم )‪ ،(BCH‬و لغ سع ها ‪ ٨١٧‬دو ً‬ ‫"ب‬
‫‪.٢٠١٧‬‬ ‫مل ار دوﻻر‪ ،‬ت إن اؤها في أغ‬
‫)‪ ،(LINK‬وسع ها ‪ ٤٠.٨٩‬دوﻻر‪ ،‬وت اوز ق ها ال ق ة‬ ‫" رم‬ ‫ل‬ ‫"ت‬
‫)‪(٦٤‬‬
‫‪.‬‬ ‫‪ ١٧.٣٣‬مل ار دوﻻر‬
‫ال اح ة ع ض‬ ‫اك ف‬ ‫تعق ‪ :‬ي ج الع ي م الع ﻼت اﻻف اض ة اﻷخ ‪ ،‬ول‬
‫ال اول‪ ،‬واﻷعلى في الق ة ال ق ة‪ ،‬و ل ا زادت‬ ‫أشه الع ﻼت اﻻف اض ة م ح‬
‫خ مات ت اول ه ه الع ﻼت‪،‬‬ ‫وت‬ ‫ع د الع ﻼت اﻻف اض ة ل ا زاد ت‬
‫مي الع ﻼت اﻻف اض ة‪.‬‬ ‫ع اﻻف اضي ل‬ ‫زادة ال اف ة داخل ال‬

‫‪ON 15/10/2021, At12:14 PM.‬‬

‫)‪(60‬‬
‫‪https://litecoin.com/en/listing‬‬
‫‪On10/9/2021, At 5:45PM.‬‬
‫)‪(٦١‬‬
‫تعرف على عملة الﻼيتكوين اﻹلكترونية | الخليج لتجارة الفوركس)‪(gulfforforex.com‬‬
‫ّ‬
‫‪ON 19/10/2021, At12:14 PM.‬‬
‫)‪(62‬‬
‫‪Mareck Dabrowski & Janikowski, Lukasz: Virtual Currencies and Their‬‬
‫‪Potential Impact on Marhets and Monetary Policy, No.495, Article in SSRN‬‬
‫‪Electronic Journal, Warsaw, Poland September 2018, P24.‬‬
‫)‪(63‬‬
‫‪Gareth W. Peters & Others: An operational risk perspective, Op. Cit, P8.‬‬
‫)‪(64‬‬
‫‪https://www.independentarabia.com/node‬‬
‫‪On15/10/2021, At11:19AM.‬‬

‫‪٢٠١٣‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ‬
‫ﺧﺼﺎﺋﺺ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ‬
‫إن‬ ‫ون ة إلى ال ق د ال ق ة‪ ،‬ح‬ ‫ت ي ل م الع ﻼت اﻻف اض ة وال ق د اﻹل‬
‫ش ة اﻹن ن ‪ ،‬إﻻ أن ال ق د‬ ‫ت اولها ع‬ ‫ون ة‪ ،‬و‬ ‫كﻼ م ه ا ق ة م ن إل‬
‫ون ة مغ اة ال ق د قان ن ة لع لة م دة‪ ،‬فهي ت ل رق ي لل ق د القان ن ة‪ ،‬وآل ة‬ ‫اﻹل‬
‫ها ال ك ال ارة‬ ‫وني لل ق د القان ن ة)‪ ،(٦٥‬وت ع ق ل واسع‪ ،‬و‬ ‫ل اﻹل‬ ‫لل‬
‫لة ع‬ ‫ةم‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ﻻ ي ج جهة م‬ ‫‪،‬ل‬ ‫ال‬ ‫إش اف ال‬ ‫ت‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪،‬‬ ‫قان ن ة في الع ي م ال ول‪ ،‬م أب ز خ ائ‬ ‫إص ارها‪ ،‬وغ‬
‫وال ي ت ها ع غ ها م أن اع ال ق د اﻷخ )‪:(٦٦‬‬
‫‪ .١‬ع لة اف اض ة رق ة ت ل ة ل لها وج د ماد مل س‪ ،‬وغالً ا ي ال عامل بها‪،‬‬
‫وت اولها داخل م ع اف اضي ب اس ة اﻹن ن )‪ ،(٦٧‬فهي ت ى ق ًل اخ ًا‬
‫ار‬
‫)‪(٦٨‬‬
‫ون ة في خاص ة‬ ‫وال ق د اﻹل‬ ‫فة‬ ‫ك مع ال ق د ال‬ ‫بها‪ ،‬وت‬ ‫ال عامل‬ ‫ل‬
‫اص ة الق ل‬ ‫ال ق د القان ن ة ال ي ت ع‬ ‫الق ل اﻻخ ار ‪ ،‬وت لف ع‬
‫اﻹج ار )‪.(٦٩‬‬
‫م ال ق د القان ن ة فهي ع ﻼت‬ ‫لها غ اء ذه ي أو نق‬ ‫‪ .٢‬الع ﻼت اﻻف اض ة ل‬
‫ـ ـ و ازرة‬ ‫ال‬ ‫جهة رس ة )ال‬ ‫في إص ارها أ‬ ‫ها أو ت‬ ‫ةﻻت‬ ‫ﻻم‬
‫لها ق ها إلى ال ق د القان ن ة أو ع لة اف اض ة أخ ‪،‬‬ ‫ت‬ ‫ال ال ة(‪ ،‬ول‬
‫)‪(٧٠‬‬
‫ﻼف ال ق د‬ ‫‪،‬‬ ‫ون ة ونقل اﻷم ال‬ ‫امها في ال ارة اﻹل‬ ‫اس‬ ‫و‬
‫ون ا لل ق د‬ ‫ون ة ال ي لها غ اء م ال ق د القان ن ة ع ى أنها تأخ ش ﻼ إل‬ ‫اﻹل‬

‫)‪(65‬‬
‫‪Natalia G. Vovchenko & Others: Electronic Currency: The Potential Risks‬‬
‫‪to National Security and Methods to Minimize Them, Op. Cit, P38.‬‬
‫)‪ (٦٦‬انظر ملحق )‪ (١‬لتوضيح الفرق بين النقود القانونية والعمﻼت اﻻفتراضية‪.‬‬
‫)‪(67‬‬
‫‪Alina Dibrova: Virtual currency: new step in monetary development,‬‬
‫‪Op. Cit, P44.‬‬
‫)‪ (٦٨‬مصطفى رشدي شيحة‪ :‬النقود والبنوك‪ ،‬دار المعرفة الجامعية‪ ،‬اﻹسكندرية‪ ،١٩٩٦ ،‬ص‪.٤٥‬‬
‫)‪ (٦٩‬عبد الرحمن زكي إبراهيم‪ :‬مقدمة في اقتصاديات النقود والبنوك‪ ،‬دار الجامعات المصرية‪،‬‬
‫اﻹسكندرية‪ ،‬ب ت ‪ ،‬ص‪.٤٠‬‬
‫)‪ (٧٠‬آسو بهاء الدين قادر‪ :‬التسويق الشبكي من خﻼل العملة اﻻفتراضية‪ :‬عملة ‪ Cion One‬أنموذجا‪،‬‬
‫مرجع سابق‪ ،‬ص‪.١٩٦‬‬

‫‪٢٠١٤‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫)‪(٧١‬‬
‫ال ق د القان ن ة‪ ،‬ف ﻼ ع ما‬ ‫وت ع ال فة ال ق ة ال ق لة لها م‬ ‫القان ن ة‬
‫ون ة ي نقل ال ق د القان ن ة م ح ا‬ ‫ام ال ق د اﻹل‬ ‫معاملة ش اء اس‬ ‫ت‬
‫إلى ح اب ال ائع‪.‬‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة ال ع ي ع ً ا ع اله ات ال س ة‪ ،‬وال ك‬ ‫‪ .٣‬ي إ ﻼق مع‬
‫ات ال ول ة‪ ،‬فهي ع لة غ ن ام ة ﻻ ت اج إلى اع اد م جهة‬ ‫ة‪ ،‬وال‬ ‫ال‬
‫لل هات ال قاب ة م اق ة الع ل ات ال ارة ال ي ت ب اس ها‪،‬‬ ‫ﻻ‬ ‫رس ة‪،‬‬
‫في ع ضها أو سع ها)‪ ،(٧٢‬ه ه ال اص ة‬ ‫ع ال ل ات ال ق ة ال‬ ‫وﻻ ت‬
‫إص ارها‬ ‫ال ي ي‬ ‫أن اع ال ق د اﻷخ‬ ‫غ ها م‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ع‬ ‫ت‬
‫)‪(٧٣‬‬
‫إش افه ب اس ة ال ك‬ ‫أو ت‬ ‫‪ ،‬م ل ال ق د القان ن ة‬ ‫ال‬ ‫ب اس ة ال‬
‫)‪(٧٤‬‬
‫ون ة‪.‬‬ ‫وال ق د اﻹل‬ ‫ال ارة م ل ال ق د اﻻئ ان ة‬
‫ع‬ ‫ل‬ ‫اص ة ال فاف ة‪ ،‬ح‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫‪ .٤‬ال فاف ة‪ :‬ت‬
‫ﻼت ال ال ة مع إخفاء ه ة‬ ‫وال‬ ‫ت ع ال عامﻼت ال ال ة لل اف‬ ‫م‬ ‫ال‬
‫)‪(٧٥‬‬
‫ون ة ال ي‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ع ال ق د اﻹل‬ ‫‪ ،‬وه ه ال اص ة ت‬ ‫م‬ ‫ال‬
‫م ومق م‬ ‫لع عل ها إﻻ ال‬ ‫ﻼت‪ ،‬وﻻ‬ ‫على س ة ال عامﻼت وال‬ ‫ت اف‬
‫ال مة‪.‬‬
‫أخ ‪،‬‬ ‫أو م ار‬ ‫رة م اش ة ب ون وس‬ ‫م في ع ل ات ال ادل ال ار‬ ‫‪ .٥‬ت‬
‫ال فع ف ار ب ون‬ ‫ي‬ ‫ان فاض ت لف ها‪ ،‬وسه لة اس ع الها وس ع ها ح‬ ‫وت‬

‫)‪ (٧١‬نبيل صﻼح محمود العربي‪ :‬الشيك اﻹلكتروني والنقود الرقمية دراسة مقارنة‪ ،‬مؤتمر اﻷعمال‬
‫المصرفية اﻹلكترونية بين الشريعة والقانون‪ ،‬كلية الشريعة والقانون بجامعة اﻹمارات المتحدة وغرفة‬
‫تجارة وصناعة دبي‪ ،‬المجلد اﻷول‪ ،‬خﻼل الفترة من ‪ ١٠:١٢‬مايو ‪ ،٢٠٠٣‬ص‪.٦٩‬‬
‫)‪(72‬‬
‫‪Luca Marchiori: Monetary theory reversed: Virtual currency issuance and‬‬
‫‪the inflation tax, Op. Cit, P1‬‬
‫)‪ (٧٣‬عبد ﷲ الصعيدي‪ :‬النقود والبنوك وبعض المتغيرات اﻻقتصادية في التحليل الكلي‪ ،‬الجزء اﻷول‪ ،‬دار‬
‫النهضة العربية‪ ،‬القاهرة‪ ،‬ب ت‪ ،‬ص‪.٦٥‬‬
‫)‪ (٧٤‬أحمد جامع‪ :‬النظرية اﻻقتصادية‪ ،‬جـــ‪ ،٢‬التحليل اﻻقتصادي الكلي‪ ،‬ط‪ ،٤‬دار النهضة العربية‪،‬‬
‫القاهرة‪ ،١٩٨٧ ،‬ص‪.٥٦‬‬
‫)‪(75‬‬
‫‪Satoshi Nakamoto: Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System, Satoshi‬‬
‫‪Nakamoto satoshin@gmx.com, www.bitcoin.org, chapter11.‬‬

‫‪٢٠١٥‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ون ة ف ل‬ ‫ك ف ها الع ﻼت اﻻف اض ة مع ال ق د اﻹل‬ ‫وس ‪ ،‬وه ه ال اص ة ت‬

‫ون ة‪.‬‬ ‫امه في ال ارة اﻹل‬ ‫اس‬ ‫م ال ع‬
‫الع ﻼت ال س ة أو القان ن ة‪ ،‬م ل ال رو وال وﻻر‬ ‫ل إلى ع ﻼت أخ‬ ‫‪ .٦‬قابلة لل‬
‫أو ب اس ة أجه ة ص اف آلي‬ ‫اﻹن ن‬ ‫ه واﻹس ل ي ع ل ات م ف ة ع‬ ‫وال‬
‫)‪(٧٦‬‬
‫ك مع ال ق د القان ن ة‬ ‫وهي به ه ال اص ة ت‬ ‫خاصة الع ﻼت اﻻف اض ة‬
‫)‪(٧٧‬‬
‫لها إلى نق د قان ن ة‪.‬‬ ‫ت‬ ‫ون ة ح‬ ‫واﻹل‬ ‫فة‬ ‫وال‬
‫عة م ها‪ ،‬ف از‬ ‫ق ة ال ادة ال‬ ‫‪ .٧‬ق ة الع ﻼت اﻻف اض ة ع لة تف ق‬
‫ك الع ﻼت اﻻف اض ة في ه ه‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ان فاض ت لفة إن اجها‪ ،‬وت‬
‫)‪(٧٨‬‬
‫وال ق د‬ ‫فة‬ ‫ال اص ة مع ال ق د القان ن ة وال ق د ال اع ة وال ق د ال‬
‫ون ة‪.‬‬ ‫اﻹل‬
‫ق‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬ول‬ ‫‪ .٨‬ﻻ ي ج سقف م د لع ل ات ال ادل ال ار‬
‫ون ا‪ ،‬وهي به ه‬ ‫نة بها إل‬ ‫ال ادل ال ار ب اس ها على الق ة ال ق ة ال‬
‫ون ة)‪.(٧٩‬‬ ‫ك مع ال ق د اﻹل‬ ‫ال اص ة ت‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة ع‬ ‫م‪ :‬وه ه ال اص ة ت‬ ‫‪ .٩‬ع م ال ف على ه ة ال‬
‫م)‪،(٨٠‬‬ ‫ب انات ال‬ ‫ون ة ال ي ت ل‬ ‫م ل ال ق د اﻹل‬ ‫الع ﻼت ال ق ة اﻷخ‬
‫‪،‬‬ ‫عة ال عاملة وال‬ ‫اب وغ ها م ال عل مات ال ي ت ل ها‬ ‫م ل اﻻس ورق ال‬
‫أما الع ﻼت اﻻف اض ة ي ت اولها اس م عار‪.‬‬

‫)‪(76‬‬
‫‪https://www.bitcoinnews.ae/‬‬
‫‪On23/10/2021, At11:03.P.M‬‬
‫)‪ (٧٧‬زين العابدين ناصر‪ :‬النقود والبنوك والدخل القومي‪ ،‬بدون دار نشر‪ ،‬القاهرة‪ ،‬ب ت‪ ،‬ص‪.٣٥‬‬
‫)‪ (٧٨‬ضياء مجيد‪ :‬اﻻقتصاد النقدي‪ -‬المؤسسات النقدية‪ ،‬البنوك التجارية‪ ،‬البنوك المركزية‪ -‬مؤسسة شباب‬
‫الجامعة‪ ،‬اﻹسكندرية‪ ،٢٠٠٠ ،‬ص‪.٣٢‬‬
‫)‪ (٧٩‬السيد عطية عبد الواحد‪ :‬التحليل اﻻقتصادي الكلي‪ ،‬دار النهضة العربية‪ ،‬القاهرة‪ ،٢٠٠٢،‬ص‪.٧٠‬‬
‫)‪ (٨٠‬اتجهت بعض البنوك إلى إصدار بطاقة أونﻼين صﻼحية البطاقة ‪ ٢٤‬ساعة‪ ،‬وتستخدم في عملية‬
‫واحدة‪ ،‬وﻻ تتضمن بيانات العميل‪ ،‬ويمكن للعميل طلب إنشائها عبر برنامج تحت إشراف البنك المودع‬
‫فيه أموال‪.‬‬
‫لقد حصلت الباحثة على هذه المعلومة بواسطة زيارة ميدانية للبنك اﻷهلي المصري‪.‬‬

‫‪٢٠١٦‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ‬
‫ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ‬
‫‪ ٢٠٠٩‬إﻻ أن ق لها م ود‪ ،‬وم ا ها‬ ‫ه ت الع ﻼت اﻻف اض ة م‬ ‫لق‬
‫اﻷول( ت علها ت ع‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة الع ي م ال ا ا )ال ل‬ ‫م اي ة‪ ،‬ف‬
‫اﻷخ ار )ال ل‬ ‫م ها ل ع‬ ‫ا إنها تع ض م‬ ‫بها‪،‬‬ ‫ال عامل‬ ‫الق ل ب‬
‫ل اﻻتي‪:‬‬ ‫ال اني(‪ ،‬وذل على ال ف‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ‬
‫ﻣﺰﺍﻳﺎ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ‬
‫ل‬ ‫ونقل أو ت‬ ‫وني على اﻹن ن‬ ‫م الع ﻼت اﻻف اض ة في ال فع اﻹل‬ ‫ت‬
‫ل ال مي)‪ ،(٨١‬وم أه ال ا ا‬ ‫عة‪ ،‬ودون وج د ح أو سقف أعلى لل‬ ‫اﻷم ال‬
‫أو‬ ‫م‬ ‫ال‬ ‫بها الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وال ي ت علها ت ع الق ل ل‬ ‫ال ي ت‬
‫ص ة‪ ،‬وال عة والعال ة وال فاف ة‬ ‫ال‬ ‫بها أنها م ف ة ال لفة‪ ،‬وت‬ ‫ال عامل‬
‫ل اﻻتي‪:‬‬ ‫واﻷمان‪ ،‬وذل على ال ف‬
‫أوﻻ‪ :‬ان فاض ال لفة‪:‬‬
‫ت لف ه ه الع ل ات‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ح‬ ‫ان فاض ت لفة إص ار ونقل وت‬
‫ة س ا ح الي ‪ ٦٠‬مل ار‪.(٨٢)$‬‬ ‫ة اﻷم‬ ‫ال ﻻ ات ال‬
‫ة ل ال ف اﻹص ار فالع ﻼت اﻻف اض ة ت لف ت ال ف إص ار ت ل‬ ‫تعق ‪ :‬ال‬
‫ة ال ي ت اجها أث اء ع ل ة ال ع ي ‪ ،‬ف ج ت ال ف ﻹص ارها‬ ‫في ال اقة ال ه ائ ة ال‬
‫اﻹص ار ت ل في دفع مقابل‬ ‫ل اﻷف اد م ار‬ ‫لها ال ولة في ال ل ث ال ي‪ ،‬ي‬ ‫ت‬
‫له م م قع الع لة اﻻف اض ة ث ق‬ ‫ال نامج أو ت‬ ‫اس غﻼل ال ه اء أث اء ت‬
‫شف ة الع ﻼت‪ ،‬وتع ي‬ ‫على ‪ Tokens‬رم ز لف‬ ‫م ل اء اقة ت‬ ‫اج ال‬
‫ام‬ ‫زادة اس‬ ‫أن ت د‬ ‫ال ف ة و اقة هائلة و‬ ‫ًﻼ لف‬ ‫الع لة‪ ،‬و غ ق وق ًا‬

‫)‪ (٨١‬حوالف عبد الصمد‪ :‬الجوانب القانونية واﻻقتصادية للعمﻼت اﻻفتراضية‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.١٣٧‬‬
‫)‪(82‬‬
‫‪Angela Rogojanu & Liana Badea: The issue of competing currencies. Case‬‬
‫‪study– Bitcoin, Theoretical and Applied Economics, Volume XXI, Romania,‬‬
‫‪2014, P109.‬‬

‫‪٢٠١٧‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫م في‬ ‫ال‬ ‫ال غ ال ه ائي ال‬ ‫ق ته إلى تلفه‬ ‫جهاز ال اس ب مه ا ان‬

‫وم قع الع لة‬ ‫ف ال ح م ها ش ة اﻹن ن‬ ‫ال‬ ‫ار‬ ‫تع ي الع لة)‪ ،(٨٣‬ل ه ه ال‬
‫وني‪.‬‬ ‫اﻹل‬
‫إص ار‬ ‫ل ال ي ت ق اها ال ك ع‬ ‫نقل أو ت‬ ‫م م ار‬ ‫ل ال‬ ‫وﻻ ي‬
‫نقل‪،‬‬ ‫بها‪ ،‬فﻼ ت ج م ار‬ ‫ال عامل‬ ‫ب‬ ‫ﻻ ي ج وس‬ ‫اقات اﻻئ ان)‪ ،(٨٤‬ح‬
‫‪ ،‬و خل إلى م ف ة‬ ‫ج م م ف ة ال‬ ‫د الع لة ال‬ ‫ي قل رم أو‬ ‫فال‬
‫مفق‬ ‫ل ال‬ ‫ه ا ب اس ة ب نامج الع لة على ش ة اﻹن ن ‪ ،‬وﻻ ي‬ ‫ال ائع‪ ،‬و‬
‫لفة‪ ،‬ﻷن الع لة ال ي ي عامل بها عال ة وم ح ة)‪،(٨٥‬‬ ‫الع ﻼت ال‬ ‫فب‬ ‫مع ل ال‬
‫ن ب ون رس أو رس م رم ة‪ ،‬و‬ ‫ل اﻷم ال ب اس ة الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫ف‬
‫ات ت اول الع ﻼت‬ ‫ل على أول ة ال ف ‪ ،‬وت ف م‬ ‫م دفع رس إضافي لل‬ ‫لل‬
‫ل الع ﻼت اﻻف اض ة م م ان إلى أخ ‪،‬‬ ‫اﻻف اض ة م ة إضاف ة لل ار ت ح ب‬
‫ها إلى ع ﻼت رس ة‪ ،‬وب اعها م اش ة في ح ا ات ال ك ال اصة‬ ‫ت‬ ‫ث‬
‫)‪(٨٦‬‬
‫‪.‬‬ ‫ال ار‬ ‫م‬ ‫ال‬
‫ص ة وال عة‪:‬‬ ‫ثان ا‪ :‬ال‬
‫عة‬ ‫نقل الع لة‬ ‫عة نقل وتأك ال عامﻼت‪ ،‬ف‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫ت‬
‫م ونة‬ ‫م ان في العال ‪ ،‬م ا ي ف‬ ‫وق )‪ ،(٨٨‬ولى أ‬ ‫في أ‬ ‫)‪(٨٧‬‬
‫وني‬ ‫اﻹل‬ ‫ال‬

‫)‪ (٨٣‬ﻻ تقوى أجهزة الحاسوب العادية للقيام بعملية التعدين‪ ،‬بل يوجد أجهزة متخصصة في تعدين‬
‫العمﻼت اﻻفتراضية ذات القوة الحاسوبية المتفوقة تسمي أجهزة التعدين ‪ Mining Hardware‬مثل‬
‫جهاز ‪ ،Ant Miner‬وهذه اﻷجهزة ليست رخيصة الثمن بل يتراوح سعرها بين ‪ $٢٠٠٠‬إلى ‪.$٥٥٠٠‬‬
‫طارق ﷴ السقا‪ :‬العمﻼت اﻻفتراضية‪ :‬بين مطرقة التسارع التكنولوجي وسندات المخاطر التقنية‪ ،‬مرجع‬
‫سابق‪ ،‬ص‪.٨٦٤‬‬
‫)‪ (٨٤‬قيمة تكلفة تحويل العمﻼت اﻻفتراضية منخفضة جدا‪ ،‬حيث يبلغ التكلفة المدفوعة ﻹرسال أي مبلغ‬
‫من البيتكوين ‪ $٥‬و‪ $٠.٠٩‬لنقل أي مبلغ من الليتكوين‪ ،‬واغلب العمﻼت يتم تحويلها بالمجان‪.‬‬
‫تعرف على عملة الﻼيتكوين اﻹلكترونية | الخليج لتجارة الفوركس‬ ‫ّ‬ ‫)‪(gulfforforex.com‬‬
‫‪ON 19/10/2021 , At12:14 PM‬‬
‫)‪(85‬‬
‫‪Mike Chipere: Virtual currency as an inclusive monetary innovation for the‬‬
‫‪unbanked poor, Op. Cit, P39.‬‬
‫)‪(٨٦‬اﻷسئلة الشائعة‪ -‬البت كوين)‪(bitcoin.org‬‬
‫‪On10/9/2021, At12:13PM.‬‬
‫)‪(87‬‬
‫‪Alina Dibrova: Virtual currency: new step in monetary development, P45.‬‬

‫‪٢٠١٨‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ه ة عامة‬ ‫ص ة تامة دون رقا ة ال ك أو أ‬ ‫اﻷع ال‪ ،‬وس عة إن ازها)‪ ،(٨٩‬و‬

‫تها‪ ،‬و ال الي ﻻ‬ ‫ع ل‬ ‫دولة ح ها‪ ،‬ﻷنها ﻻ ت‬ ‫ع أ‬ ‫رقاب ة‪ ،‬فﻼ ت‬
‫ف ة ال ي ي م ادرتها‬ ‫عل ها‪ ،‬أو م ادرتها‪ ،‬م ل الع ﻼت القان ن ة أو ال‬ ‫ال‬
‫مة ل اد معامﻼت‬ ‫ك ف ها‪ ،‬أو ال‬ ‫ﻼت الع ﻼت ال قل ة ال‬ ‫في حالة ال‬
‫أث اء ال عامل بها‪ ،‬آ ة ب انات ت ضح اس أو ع ان‪ ،‬أو أ‬ ‫قان ن ة‪ ،‬وﻻ ي ل‬ ‫غ‬
‫ي قل رم الع لة م م ف ة إلى أخ ‪،‬‬ ‫معل مة ع اﻷش اص م ل ال عامل‪ ،‬فال‬
‫لل عامل بها ام ﻼك الع ي م‬ ‫ا‬ ‫ال عامل ‪،‬‬ ‫ب انات ع‬ ‫أ‬ ‫دون ذ‬
‫ال اف ‪.‬‬
‫مي‬ ‫م اﻷف اد م‬ ‫على م اوف ال‬ ‫أن الع ﻼت اﻻف اض ة ق تغل‬ ‫ون‬
‫قة ال فع ال ي ت ج‬ ‫ون ة‪،‬‬ ‫ن ال اء م ال اج اﻹل‬ ‫ال ي‬ ‫اﻹن ن‬
‫ات م ها‬ ‫ال‬ ‫ث‬ ‫اقة اﻻئ ان ال اصة به ‪ ،‬ل ي ي خ‬ ‫ب انات‬ ‫عل ه ذ‬
‫ت ع‬ ‫ل امل‪ ،‬ف‬ ‫م ه لة‬ ‫الفقه أن الع ﻼت اﻻف اض ة ل‬ ‫ع‬ ‫و‬
‫)‪(٩٠‬‬
‫إن إم ان ة ال ع‬ ‫‪ ،‬ول ي أخ لف معه ح‬ ‫ل الﻼم‬ ‫م على ال‬ ‫عﻼمة ال‬
‫م ال ق قي‪ ،‬فال‬ ‫عار‪ ،‬وم ال ع ة ت ي اس ال‬ ‫ت ح ت ع اﻻس ال‬
‫م ال ق قي‬ ‫ال ص ل إلى ال‬ ‫ق‬ ‫ة وال ه ل ة‪ ،‬ول‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ال‬
‫أب‪ ،‬وذل‬ ‫ب ك وال ات‬ ‫ف‬ ‫قات م ل ت‬ ‫م في الع ي م ال‬ ‫ب ع اس ال‬
‫ﻷن ه ه ال قات ت ل ت ًﻼ ب ق ال ل ف ن وه ا ال ق م ون له ب انات في و ازرة‬
‫م نف‬ ‫م الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫اﻻت اﻻت‪ ،‬ول في اع قاد ﻻب أن ن م‬
‫عار إﻻ‬ ‫م اﻻس ال‬ ‫قات‪ ،‬أما اذا ان ﻻ‬ ‫عار والعﻼمة في ع ة ت‬ ‫اﻻس ال‬
‫ال ص ل إلى ه ه‪.‬‬ ‫في ال عامﻼت الع ﻼت اﻻف اض ة فق اع ق ﻻ‬

‫)‪ (٨٨‬تتطلب البنوك أن يقوم المرسل والمستقبل بتعقب مدفوعاتهم لمدة تبدأ من ثﻼثة أيام عمل إلى ‪ ١٤‬يوم‬
‫عمل؛ لنقل النقود محل المعاملة‪ ،‬بعكس العمﻼت اﻻفتراضية يتم إرسال النقود في ثوان‪ ،‬ويمكن تتبع‬
‫المعامﻼت على مدار ‪ ٢٤‬ساعة‪.‬‬
‫)‪(89‬‬
‫‪Angela Rogojanu & Liana Badea: The issue of competing currencies. Case‬‬
‫‪study– Bitcoin, Op. Cit, P109.‬‬
‫)‪ (٩٠‬ﷴ رياض عبد الكريم أبو كرش‪ :‬النقود اﻻفتراضية في الفقه اﻹسﻼمي‪ ،‬رسالة ماجستير‪ ،‬كلية‬
‫الشريعة والقانون‪ ،‬الجامعة اﻹسﻼمية‪ ،‬غزة‪ ،٢٠١٩ ،‬ص‪.١٨‬‬

‫‪٢٠١٩‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ثال ا‪ :‬العال ة‪:‬‬

‫وني‪ ،‬وزادة‬ ‫إلى زادة ال اول اﻹل‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة العال ة‪ ،‬ف د‬ ‫ت‬
‫ة‬ ‫ال عامل بها ب اس ة ش ة اﻹن ن ‪ ،‬وه ه ال‬ ‫ي‬ ‫ون ة‪ ،‬ح‬ ‫ال ارة اﻹل‬ ‫ح‬
‫)‪(٩١‬‬
‫ع ل أ اﻹقل ة‪ ،‬وس ادة‬ ‫قع جغ افي مع ‪ ،‬وﻻ ت‬ ‫ﻻتت‬ ‫أ‬ ‫العال ة‬ ‫ت‬
‫ل ه‬ ‫ال‬ ‫ال ح‬ ‫الع لة اﻻف اض ة ه ال‬ ‫ال ولة على ع ل ها وأرضها‪ ،‬ف ال‬
‫ة فغ‬ ‫ام ه ه الع لة)‪ ،(٩٢‬فه ه الع ﻼت ﻻم‬ ‫سل ة ت ي آل ة‪ ،‬وم ان ون ع اس‬
‫ل اﻹن ن‬ ‫م‬ ‫ش‬ ‫ﻻ‬ ‫ا في ال ق د القان ن ة‪ ،‬و‬ ‫اع ادها‬ ‫قابلة ل‬
‫ل على الع ﻼت اﻻف اض ة س اء ال اء أو ال ع ي ‪.‬‬ ‫ال‬
‫إلى صع ة رص وت ع ورقا ة ال عامﻼت ال ي ت‬ ‫أن م ة العال ة ت د‬ ‫ون‬
‫اص الق ائي حال‬ ‫إلى صع ة ت ي اﻻخ‬ ‫ب اس ة الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وت د‬
‫ون ة‪.‬‬ ‫وق ع ج ائ إل‬
‫را عا‪ :‬ال فاف ة ال اول واﻷمان‪:‬‬
‫الق ام بها‬ ‫ل الع ل ات ال ي ي‬ ‫ق م ال نامج ال اص الع لة اﻻف اض ة ب‬
‫م ف ة للع لة‬ ‫ل‬ ‫ش‬ ‫ن إم ان أ‬ ‫‪ ،‬و ال الي‬ ‫في س ﻼت ال ل ك ت‬
‫ل ها ال عامل اﻷخ ‪ ،‬وع د ال عامﻼت ال ي‬ ‫اﻻف اض ة مع فة ع د الع ﻼت ال ي‬
‫ع ع ل ات ت قل الع ﻼت اﻻف اض ة ب‬ ‫خﻼل ال ف ة‪ ،‬ف اه ال‬ ‫م‬ ‫ت‬
‫ال اف ‪ ،‬مع ال فا على س ة ب انات مال ها‪ ،‬ون ًا ﻻع اد الع ﻼت اﻻف اض ة على‬
‫أك اد‪ ،‬و إص ارها ع ل ات ح اب ة معق ة‪ ،‬م ا عل م ال ع ت و ها أو‬
‫خ مة الع ﻼت اﻻف اض ة ي ف ون درجات عال ة م اﻷمان‪،‬‬ ‫ا أن م ود‬ ‫اخ اقها‪،‬‬
‫ائ ‪.‬‬ ‫ض ال‬ ‫ض ال قة وال و ‪ ،‬وال أم‬
‫قة ال ح ة ﻻخ اق وس قة الع ﻼت اﻻف اض ة اخ اق ال اف‬ ‫ح ال‬ ‫وت‬
‫أو تع ي‬ ‫ن ام ت‬ ‫ات ت اول الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬ل‬ ‫ة للع ﻼء أو م‬ ‫ال‬

‫)‪(91‬‬
‫‪Natalia G. Vovchenko & Others: Electronic Currency: The Potential Risks‬‬
‫‪to National Security and Methods to Minimize Them, Op. Cit, P39.‬‬
‫)‪ (٩٢‬حفيظة لصنوني وآخرون‪ :‬العمﻼت اﻻفتراضية‪ -‬مخاطرها ومدى قانونيتها‪ -‬البتكوين نموذجا‪ ،‬مرجع‬
‫سابق‪ ،‬ص‪.٣٦٤‬‬

‫‪٢٠٢٠‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫على خ ارزم ات وحل م ائل‬ ‫ع أح اخ اقه؛ ﻷنه مع‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬ﻻ‬
‫)‪.(٩٣‬‬ ‫راض ة معق ة م نة في ال ل ك ت‬
‫الع لة ﻻع اده على م أي‬ ‫و ف ن ام الع ﻼت اﻻف اض ة اﻷمان لل عامل‬
‫ه ا‪:‬‬
‫في مل ة الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وتأك‬ ‫وني‪ :‬لل‬ ‫ال أ اﻷول‪ :‬ال ق ع اﻹل‬
‫ن ل ه م ف ة لها رق ح اب ورق س‬ ‫للع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫ال عاملة ف ل مال‬
‫)‪(٩٤‬‬
‫‪.‬‬ ‫وني‬ ‫ه ال ق ع اﻹل‬
‫م‬ ‫امها في أك‬ ‫اس‬ ‫ام الع لة م ة واح ة‪ ،‬وﻻ‬ ‫ال أ ال اني‪ P2P :‬اس‬
‫الع لة ل ا ة ال ائع‪.‬‬ ‫ع ل ة ش اء ب ف‬
‫ل تعامﻼت الع ﻼت اﻻف اض ة ق ر ما ت ف ال فاف ة‪ ،‬ح‬ ‫أن س ﻼت ت‬ ‫ن‬
‫تع ي ها وت اوﻻتها‪،‬‬ ‫ون ة مع فة تارخ الع لة م‬ ‫م ف ة إل‬ ‫ل‬ ‫إم ان ل ش‬
‫وخ ة لل اجعة‪،‬‬ ‫ة ت اول الع لة ت اج إلى وق‬ ‫ﻼت مع‬ ‫إﻻ أن ه ه ال‬
‫ﻼت ت ه ا‬ ‫ه ه ال‬ ‫ل ل‬ ‫ت أو ال‬ ‫ة على هارد ال‬ ‫م احات‬ ‫و ل‬
‫ال ق ‪.‬‬ ‫ل اجع ها‪ ،‬ف ع م اجعة ال ﻼت ع ًا وم ة في نف‬
‫ق يل ون إلى ف ض رس م‬ ‫الفقه أن ال ع ن‬ ‫ع‬ ‫ول عال ة ه ه ال لة ي‬
‫ق ل)‪.(٩٥‬‬ ‫م ال عامﻼت في ال‬ ‫م تفعة مقابل ال ق وال ث‬
‫خام اً‪ :‬ت ق أر اح خ ال ة )فقعه مال ة(‪:‬‬
‫ون ع أدوات اس ار ب يلة ت ق ارتفاع العائ ‪ ،‬وت ه م‬ ‫ال‬ ‫ي‬
‫)‪(٩٦‬‬
‫ون إلى اﻻت ار وال ارة على‬ ‫ف ه ال‬ ‫ة في ف ة وج ة‬ ‫ت ق ث وة‬
‫)‪(٩٧‬‬
‫ان سع‬ ‫ارتفاع أسعارها‪ ،‬فق‬ ‫)ت اول وتع ي ( ‪ ،‬م غل‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‬
‫او ‪ ٠.١٠‬دوﻻر‪ ،‬وفي ‪ ٧‬ف اي ‪٢٠١١‬‬ ‫ا عادل ‪ ١‬ب‬ ‫م إ ﻼقها‬ ‫ال‬

‫)‪ (٩٣‬أحمد إبراهيم دهشان‪ :‬العمﻼت اﻻفتراضية إشكاليتها وأثارها على اﻻقتصاد المحلي والعالمي‪ ،‬مرجع‬
‫سابق‪ ،‬ص‪.٨٢٤‬‬
‫)‪(94‬‬
‫‪Satoshi Nakamoto: Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System, Satoshi‬‬
‫‪Nakamoto satoshin@gmx.com, www.bitcoin.org, chapter1.‬‬
‫)‪ (٩٥‬البنك المركزي اﻷردني‪ :‬العمﻼت المشفرة ‪ ،Cryptocurrencies‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.٣٤‬‬
‫)‪ (٩٦‬تجمع المضاربة على العمﻼت اﻻفتراضية بين الثراء السريع واﻹفﻼس العاجل‪.‬‬
‫)‪(97‬‬
‫‪Octavian Nica& others: Cryptocurrencies: Economic benefits and risks,‬‬
‫‪University of Manchester, FinTech working paper no. 2, England, October 26,‬‬
‫‪2017, P6.‬‬

‫‪٢٠٢١‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫)‪(٩٨‬‬
‫ن ثﻼث س ات ارتفع سع‬ ‫وفي غ‬ ‫ل إلى ‪ ١‬دوﻻر‬ ‫ل‬ ‫ارتفع سع ال‬
‫‪.(٩٩)٢٠١٣‬‬ ‫ألف م ة‪ ،‬ف صل إلى ‪ ١٠٠٠‬دوﻻر في ن ف‬ ‫ال‬
‫ال س ال ارك ل ة ع ل اﻹث م ومل اردي‬ ‫وق اس اع ج ز ل‬
‫ث وة ض ة م مﻼي ال وﻻرات م الع ل في س ق‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬ت‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة)‪ ،(١٠٠‬واس اع ام ون وتايل و لف س ال أمان ت ق ث وة ع‬
‫ل ا على مل ار دوﻻر ل ل م ه ا عام ‪٢٠١٧‬‬ ‫اس ار ‪ ١١‬مل ن دوﻻر عام ‪ ٢٠١٣‬ل‬
‫)‪.(١٠١‬‬ ‫ارة على ع لة ال‬ ‫م ال‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ‬
‫ﺃﺧﻄﺎﺭ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ‬
‫على ال غ م ا ت از ه الع ﻼت اﻻف اض ة م م ا ا‪ ،‬إﻻ إنها ﻻ ت ل م أخ ار‬
‫الع لة‪ ،‬وص ﻻ‬ ‫‪ ،‬ب ًءا م ال ع ي ث اﻻح فا‬ ‫بها وال‬ ‫على ال ولة وال عامل‬
‫ال غ ي وو ازرة اﻻق اد وال ال ة ح لة‬ ‫ال‬ ‫ارة وم ا ها‪ ،‬فق ش ال‬ ‫إلى ال‬
‫)‪(١٠٢‬‬
‫ب‬ ‫‪ ،‬وق وصفها تق‬ ‫اﻻس ار في الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫م ا‬ ‫ت ي ة م‬
‫ا انها ضارة وخ ة وع ة الق ة‪ ،‬ووس لة ﻻنه ار‬ ‫ات ال ولي ‪ BIS‬في س‬ ‫ال‬
‫ق ة اﻷص ل)‪:(١٠٣‬‬
‫أوﻻ‪ :‬أخ ار الع ﻼت اﻻف اض ة على ال ولة‪:‬‬
‫اﻻس ار في الع ﻼت اﻻف اض ة إلى الع ي م اﻷخ ار على ال ولة ال ي‬ ‫يد‬
‫ف ها‪ ،‬وم ها‪:‬‬ ‫ي‬

‫)‪(98‬‬
‫‪Khaled Guesm & Others: International Review of Financial Analysis,‬‬
‫‪International Review of financial Analysis, No63, New York, 2019, P434.‬‬
‫)‪(99‬‬
‫‪Yechen Zhu & Others: Analysis on the influence factors of Bitcoin’s price‬‬
‫‪based on VEC model, Op. Cit, P1.‬‬
‫)‪(100‬‬
‫)‪ (vapulus.com‬نجاح جوزيف لوبين في بناء عملة اﻹثريوم وتكوين ثروة من العمﻼت المشفرة‬
‫‪On30/10/2021, At 02:09PM‬‬
‫)‪(١٠١‬مليارديرات "البتكوين ‪ "..‬أبرزهم توأمان ومؤسس العملة المجهول ثروته تتخطى ‪ ١١‬مليار دوﻻر‬
‫)‪(argaam.com‬‬
‫‪On 30/10/2021, At02:28PM‬‬
‫)‪(١٠٢‬لماذا يحذر البنك المركزي المغربي من اﻻستثمار في بتكوين؟ | أخبار سكاي نيوز عربية‬
‫)‪(skynewsarabia.com‬‬
‫‪On 24/10/2021, At07:05 P.M‬‬
‫)‪(١٠٣‬تقرير دولي ينسف وهم العمﻼت الرقميه اﻹفتراضيه)‪(a-awsat-alekhbaria.com‬‬
‫‪On30/10/2021, At10:10Am.‬‬

‫‪٢٠٢٢‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫‪ .١‬ت ل خ ً ا على أم وسﻼمة ال ﻼد‪:‬‬

‫)‪(١٠٤‬‬
‫عة نقل اﻷم ال ‪،‬‬ ‫م‪ ،‬وت‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة إخفاء ه ة ال‬ ‫ت‬
‫و لفة م ف ة أو ب ون ت لفة في مع ها‪ ،‬م ا أد إلى صع ة م اق ة ال عامﻼت‬
‫ع على‬ ‫ت ل خ ًا على اﻷم الق مي)‪ ،(١٠٥‬ح‬ ‫ال ي ت ب اس ها‪ ،‬فأض‬
‫م في الع ل ات غ القان ن ة‪،‬‬ ‫ال هات اﻷم ة ت ع م ر الع لة‪ ،‬م ا علها ت‬
‫)‪(١٠٧‬‬
‫ة‪ ،‬وت ارة اﻷسل ة ‪ ،‬و ع ال ات ال وقة‪،‬‬ ‫ة ال‬ ‫كغ ل اﻷم ال)‪ ،(١٠٦‬وال‬
‫اﻷم ال إلى ال ارج‪،‬‬ ‫وال ات ال عة‪ :‬ال رات وت ل اﻹرهاب)‪ ،(١٠٨‬وته‬
‫ع ال ولة م ادرة اﻷم ال في حالة‬ ‫وع م ق رة ال ولة على مﻼحق ه )‪ ،(١٠٩‬وﻻ ت‬
‫ال ق قات‬ ‫م‬ ‫أم وسﻼمة ال ‪ ،‬ف‬ ‫اﻻس ام غ القان ني‪ ،‬م ا‬
‫على أم‬ ‫خ رة ال‬ ‫الف رالي عام ‪ ٢٠١٢‬أ ع ‪ ٣‬س ات م ا ﻼق ال‬
‫لل م اس م ه ه الع لة في نقل اﻷم ال وت ل‬ ‫وسﻼمة ال ﻼد‪ ،‬ح‬
‫)‪(١١٠‬‬
‫ال ق قات‬ ‫الع ل ات غ ال وعة وغ ل اﻻم ال ‪ ،‬وفي عام ‪ ٢٠١٣‬ض م‬
‫)‪.(١١١‬‬ ‫الف رالي ‪ FBI‬س ق م رات ع اﻹن ن ع ل ع لة ال‬

‫)‪(104‬‬
‫‪Lawrence Trautman: Virtual Currencies Bitcoin & What Now After‬‬
‫‪Liberty Reserve, Silk Road, and Mt. Gox? Op. Cit, P7.‬‬
‫ً‬
‫إعماﻻ‬ ‫)‪ (١٠٥‬اﻷمن القومي هو توفير اﻷمن والسﻼمة للفرد والمجتمع من التهديدات الداخلية والخارجية‪،‬‬
‫للحقوق والحريات التي يكفلها الدستور‪ ،‬ويشمل اﻷمن القومي اﻷمن المعلوماتي‪.‬‬
‫‪Natalia G. Vovchenko & Others: Electronic Currency: The Potential Risks to‬‬
‫‪National Security and Methods to Minimize Them, Op. Cit, P387.‬‬
‫)‪ (١٠٦‬وفقا لتقرير وكالة اﻻتحاد اﻷوروبي للتعاون في مجال إنفاذ القانون )يوروبول( يتم غسيل مبلغ‬
‫يتراوح بين ‪ ٣‬إلى ‪ ٤‬مليارات جنيه إسترليني سنويا في أوروبا وحدها باستخدام العمﻼت المشفرة‪.‬‬
‫‪Europol Claims $5.5 Billion Laundered Using Cryptocurrency | Bitcoinist.com‬‬
‫‪On30/10/2021, At10:38PM.‬‬
‫)‪ (١٠٧‬سارة بنت عبد المحسن بن سعد بن سعيد‪ :‬حكم التعامل بالعملة اﻻفتراضية "البتكوين" واﻵثار‬
‫المترتبة على ذلك‪ -‬دراسة فقهية‪ -‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.٤٦٠‬‬
‫)‪ (١٠٨‬لقد امتلك تنظيم داعش اﻹرهابي حسابا بعملة البتكوين بمبلغ يزيد عن ‪ ٩٬٢٩٨‬بتكوين‪ ،‬بما يعادل‬
‫حوالي ‪ ٣‬مﻼيين‪ $‬وتستخدم هذه العملة للحصول على تمويل سري ومشفر‪.‬‬
‫حسن ﷴ مصطفى‪ :‬دور عملة البتكوين في تمويل الجماعات والتنظيمات اﻹرهابية‪ ،‬صحيفة حفريات‪،‬‬
‫مركز دال لﻸبحاث واﻹنتاج اﻹعﻼمي الجيزة‪ ،٢٠١٧ ،‬ص ‪ ،٣‬بحث منشور على موقع‪:‬‬
‫)‪lwy_lqtsdy.pdf (hafryat.com‬‬
‫‪On10/10/2021, At12:50P.M.‬‬
‫)‪(109‬‬
‫‪Financial Action Task Force (FATF): Virtual Currencies – Key Definitions‬‬
‫‪and Potential AML/CFT Risks, France, June 2014, P9.‬‬
‫)‪(110‬‬
‫‪Thomas Flanagan: The Manipulation of virtual currencies for illicit‬‬
‫‪purposes, A Capstone Project Submitted to the Faculty of Utica College, New‬‬
‫‪York, August 2015, P3,4.‬‬
‫)‪(111‬‬
‫‪Alina Dibrova: Virtual currency: new step in monetary development, Op.‬‬
‫‪Cit, P45.‬‬

‫‪٢٠٢٣‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫القان ن الع ﻼت اﻻف اض ة في تلقي اﻷم ال م‬ ‫م ال ارج ن ع‬ ‫و‬

‫م ال على ذل ه م ‪ WannaCrypt‬في ‪ ١٢‬ماي ‪ ،٢٠١٧‬وه‬ ‫ض ا اه ‪ ،‬وخ‬
‫م ن ف ة تعادل ‪$٣٠٠‬‬ ‫ال‬ ‫ت و ال‬ ‫جهاز ال‬ ‫ع ارة ع ف وس ق م ب ف‬
‫ت وال ي ت ع ال ص ل إلى‬ ‫ال ف ة م جهاز ال‬ ‫ف‬ ‫‪،‬ل يي‬ ‫ع لة ال‬ ‫ل‬
‫هه‬ ‫امه‪ ،‬ون ج ع‬ ‫م اس‬ ‫ع ال‬ ‫نة على ال هاز‪ ،‬وح ى‬ ‫ال انات ال‬
‫مات وو ازرات ‪ ٩٩‬دولة)‪.(١١٢‬‬ ‫ت‬ ‫اله ة تع ل ‪ ٢٣٠‬ألف جهاز‬
‫‪ .٢‬تل ث ال ة ال ات ة ع ع ل ة ال ع ي ‪:‬‬
‫ة م ا يل ث ال ة‪ ،‬و‬ ‫اقة‬ ‫ام‬
‫ًا‪ ،‬واس‬ ‫اج تع ي الع لة وق ًا‬
‫ي لغ ة ال ه اء ال ي ت ل ها ع ل ة تع ي ال‬ ‫م اوف أن تغ ال اخ‪ ،‬ح‬
‫مه ال غ ب أو‬ ‫ساع في ال ة‪ ،‬وه ا ال ق ار عادل ما ت‬
‫ٍ‬ ‫ال اح ة ح الي ‪ ٣٠‬ت ا وا‬
‫ج‬ ‫ما‬ ‫ام ال اقة إلى تل ث ال ة‬ ‫اس‬ ‫ا في العام م ال ه اء‪ ،‬و د‬ ‫س‬
‫)‪(١١٣‬‬
‫‪ ،‬ون ا ﻻع اد الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫ن‬ ‫ال‬ ‫م اس هﻼك ال ه اء م ثاني أك‬
‫ع لة‬ ‫‪ ،‬وت ل‬ ‫ق م مقام ال‬ ‫على ن ام ال ق م ص ة ال عامﻼت ‪ POW‬ال‬
‫ة ال‬ ‫ل‬ ‫ال ق ال ه اء أ ً ا‪ ،‬ففي ي اي ‪ ٢٠٢١‬ان إج الي ع ل ات ال ق‬
‫رة ارتفاع‬ ‫وح ها ما ق ب م ‪ ١٥٠‬مل ن ت ا هاشة في ال ان ة)‪ ،(١١٤‬م ا ي ر‬
‫على ارتفاع أسعار ال ه اء‬ ‫انه ق ي ت‬ ‫ن‬ ‫ل‬ ‫أسعار ال اقة وخاصة ال ه اء‪،‬‬
‫إلى زادة اه ة س قة ال ه اء‪.‬‬
‫ي‪:‬‬ ‫اه ة ال ه ب ال‬ ‫‪ .٣‬ز ادة ح‬
‫ة في ال ول ال ي‬ ‫ن ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة أح اﻹي ادات ال‬ ‫أن‬
‫افة‬ ‫ف ض ض ة الق ة ال‬ ‫ر ج ي لل خل‪ ،‬و‬ ‫اع ت ال عامل بها‪ ،‬فهي م‬

‫)‪(112‬‬
‫‪WannaCry ransomware attack - Wikipedia‬‬
‫‪On3/11/2021, At 11:54PM.‬‬
‫)‪ (١١٣‬أحﻼم بوعبدلي وحمزة عمي سعيد‪ :‬العمﻼت اﻻفتراضية الفرص والتحديات‪ -‬دراسة حالة صدمة‬
‫ناتجة عن استخدام العملة اﻻفتراضية على اﻻقتصاد الجزائري‪ ،‬المؤتمر الدولي الخامس عشر‪ ،‬كلية‬
‫الشريعة والدراسات اﻹسﻼمية‪ ،‬العمﻼت اﻻفتراضية في الميزان‪ ،‬جامعة الشارقة‪ ١٧ :١٦ ،‬أبريل‬
‫‪ ،٢٠١٩‬ص‪.٧٩٩‬‬
‫)‪(114‬‬
‫‪Luca Marchiori: Monetary theory reversed: Virtual currency issuance and‬‬
‫‪the inflation tax, Op. Cit, P18.‬‬

‫‪٢٠٢٤‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ة لل عامﻼت عاب ة‬ ‫فض ض ة ج‬ ‫ون ة‪ ،‬و‬ ‫على ت اولها في ال ارة اﻹل‬

‫أوضاعها‬ ‫م الفقه أن اع اف ال ولة الع ﻼت اﻻف اض ة وتق‬ ‫ف‬ ‫ال ود‪ ،‬و‬
‫ي‪ ،‬وذل ﻷن دخل الف د س ه على ش ة ال ل ك ت‬ ‫عالج م لة ال ه ب ال‬
‫)‪(١١٥‬‬
‫‪.‬‬ ‫ة عل ها‬ ‫مع فة اﻷراح‪ ،‬وتق ر ال‬ ‫ائ‬ ‫ع م ل ة ال‬ ‫ف‬
‫ة‬ ‫ع م ل ة ال‬ ‫لع ده أس اب‪ :‬ﻻ ت‬ ‫على ه ا ال أ ‪ ،‬وذل‬ ‫ل ي ﻻ أواف‬
‫ع ر‬ ‫ث ﻻ ت‬ ‫ام الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وم‬ ‫اس‬ ‫م اق ة ال فقات ال ي ت‬
‫ام‬ ‫خ ائ وه ة أث اء ال ع وال اء اس‬ ‫ات ادعاء ت ق‬ ‫لل‬ ‫ا‬ ‫ة‪،‬‬ ‫ال‬
‫وني‪،‬‬ ‫إل‬ ‫ة ع ان ب‬ ‫ام الع ﻼت اﻻف اض ة م‬ ‫ه ه الع ﻼت‪ ،‬فال عامﻼت اس‬
‫ع‬ ‫مع فة اﻷراح ﻻ ت‬ ‫ائ‬ ‫م ل ة ال‬ ‫م‪ ،‬ف ى اذا اس اع‬ ‫وت فى ه ة ال‬
‫ل‬ ‫ة ال ق رة‪،‬‬ ‫م اردة اﻷف اد أو م ادرة أم اله في حالة ام اعه ع دفع ال‬
‫ت ي‬ ‫ع‬ ‫و‬ ‫أن ت ال عاملة على ال‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة العال ة ف‬ ‫ت‬
‫ال قع ال غ افي لل عاملة‪.‬‬
‫في ع ض الع لة القان ن ة‪:‬‬ ‫ال‬ ‫م سل ة ال اسة ال ق ة وال‬ ‫‪ .٤‬ت‬
‫إص ار ه ه الع ﻼت م ق ل ال ل ات‬ ‫ي‬ ‫ع م وج د إ ار ت‬ ‫فق أد‬
‫ال ق د ال اولة وس عة‬ ‫في ت ي ح‬ ‫ال‬ ‫سل ة ال‬ ‫م‬ ‫ال ق ة إلى ال‬
‫)‪(١١٦‬‬
‫‪.‬‬ ‫دورانها‪ ،‬و ث على اﻻس ق ار ال ق ‪ ،‬وزادة مع ﻻت ال‬
‫‪:‬‬ ‫وال‬ ‫م‬ ‫ثان ا‪ :‬أخ ار الع لة اﻻف اض ة على ال‬
‫م ان ارها‪ ،‬م ل ع م‬ ‫ت اجه الع ﻼت اﻻف اض ة الع ي م ال ات ال ي ت‬
‫بها‪ ،‬وصع ة‬ ‫حق ق ال عامل‬ ‫اس ق ار أسعارها‪ ،‬وع م وج د اع اد ح مي‬
‫ل اﻻتي‪:‬‬ ‫ال ع ي والق ص ة‪ ،‬وصع ة ت ر ها‪ ،‬وذل على ال ف‬
‫‪ .١‬ع ضة ل قل ات اﻷسعار‪:‬‬
‫بها‪ ،‬وخاصة راغ ي‬ ‫ت ل الع ﻼت اﻻف اض ة خ ًا ًا على اﻷف اد ال عامل‬
‫)‪(١١٧‬‬
‫‪،‬‬ ‫رها‬ ‫مع فة م‬ ‫اﻻس ار‪ ،‬ﻷنها ع ارة ع أرقام ورم ز ع اﻹن ن ‪ ،‬ﻻ‬

‫)‪ (١١٥‬أحمد إبراهيم دهشان‪ :‬العمﻼت اﻻفتراضية إشكاليتها وأثارها على اﻻقتصاد المحلي والعالمي‪،‬‬
‫مرجع سابق‪ ،‬ص‪.٨٣٤‬‬
‫)‪ (١١٦‬لمزيد من التفاصيل حول أثر انتشار العمﻼت اﻻفتراضية على السياسة النقدية انظر المبحث الرابع‬
‫من هذه الدراسة‪.‬‬
‫)‪(١١٧‬لماذا يحذر البنك المركزي المغربي من اﻻستثمار في بتكوين؟ | أخبار سكاي نيوز عربية‬
‫)‪(skynewsarabia.com‬‬

‫‪٢٠٢٥‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫الع ﻼت‪،‬‬ ‫الع ض وال ل ‪ ،‬ودرجة صع ة تع ي‬ ‫د ث ها وفقا ل ﻼقي ق‬ ‫و‬

‫ارات القائ ة على ال ش ات‬ ‫اﻷوضاع ال اس ة والقان ن ة العال ة‪ ،‬وال‬
‫على الع ﻼت اﻻف اض ة إلى‬ ‫وال قعات)‪ ،(١١٨‬فق أد ه م ال ك ال‬
‫ة ال‬
‫‪ ،(١١٩)٢٠٢١‬ف‬ ‫خ ارة س قها ما ق ب م ‪ ١.٢‬ت ل ن دوﻻر خﻼل شه أك‬
‫الع ﻼت‬ ‫ل ا زادت ال قعات ارتفاع سع‬ ‫ال لي للع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫ال ع ي‬
‫)‪(١٢٠‬‬
‫على الع ﻼت اﻻف اض ة ف ل ا ارتفع‬ ‫‪ ،‬و ث سع الفائ ة على ال ل‬ ‫اﻻف اض ة‬
‫على‬ ‫ارة‪ ،‬م ل‪ :‬ال ل‬ ‫وال‬ ‫على اس ارات ال ا‬ ‫الفائ ة قل ال ل‬ ‫سع‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة ع ضة لل قل ات‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة)‪ ،(١٢١‬ل ه ه الع امل جعل‬
‫ال ي ة في اﻷسعار‪.‬‬
‫رة‪،‬‬ ‫اﻷص ل ال ال ة عال ة ال‬ ‫اﻻس ار في الع ﻼت اﻻف اض ة م‬ ‫وع‬
‫شائعات ع ضعف الع لة‪ ،‬وع م‬ ‫أن ي خل ا إن اء م اقع وه ة ل‬ ‫ال‬ ‫لل‬ ‫و‬
‫بها‪ ،‬وح امه ع ال عامل بها؛‬ ‫اس ق ارها‪ ،‬وما ي ت على ذل م ف ع ال عامل‬
‫سع الع لة‪ ،‬ث ي خل ن م ة أخ ل عها ع ارتفاع ث ها‪ ،‬م ا ع ض‬ ‫ف ف‬
‫‪ ،‬أو اﻻع اض‪ ،‬فهي ع لة غ‬ ‫م ن إلى خ ارة دون أن ن له ح ال‬ ‫ال‬
‫إن اجها خارج‬ ‫ع ل قا ة ال ولة‪ ،‬ﻻ ي ج إ ار قان ني لل عامل بها‪ ،‬ف‬ ‫ن ام ة ﻻ ت‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة ال ور اﻹعﻼمي‬ ‫في ت ي ث‬ ‫يث‬ ‫ال ك‪ ،‬و ل‬ ‫ق ان‬
‫على اس ار أم اله في ش اء‬ ‫ال‬ ‫وال غ ة اﻹعﻼم ة اﻹ اب ة ال ي ت‬
‫الع ﻼت‬ ‫على ث‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬و ل ت ث الع امل ال ف ة لل‬
‫اء الع ﻼت اﻻف اض ة ب افع الغ ة‬ ‫ي ون ق اراته‬ ‫اﻻف اض ة ح إن ال‬
‫)‪(١٢٢‬‬
‫معه في ال ق ‪.‬‬ ‫اﻵخ ال‬ ‫وم اكاة لل‬

‫‪On 24/10/2021, At07:05 P.M‬‬

‫)‪ (١١٨‬من المرجح أن تكون البيتكوين اقل تقلبًا من العمﻼت المشفرة اﻷخرى‪.‬‬
‫‪Yu-Min Lian & Jun-Home Chen: Pricing virtual currency-linked derivatives‬‬
‫‪with time-inhomogeneity, Op. Cit, P424.‬‬
‫)‪(119‬‬
‫?‪https://sa.investing.com/news/cryptocurrency-news/article-2157916‬‬
‫‪On22/11/2021, At05:57AM‬‬
‫)‪(120‬‬
‫‪Linda Schilling & Harald Uhlig: Some simple bitcoin economics, Op. Cit,‬‬
‫‪P24.‬‬
‫)‪(121‬‬
‫‪Yechen Zhu & Others: Analysis on the influence factors of Bitcoin’s price‬‬
‫‪based on VEC model, Op. Cit, P12.‬‬
‫)‪(122‬‬
‫)‪Four factors driving the price of Bitcoin (theconversation.com‬‬

‫‪٢٠٢٦‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ش ة‬ ‫ا أك‬ ‫ت ب ب أسعار الع ﻼت اﻻف اض ة إلى أن ش ة إك‬ ‫وق أد‬

‫‪ ،‬ول ﻻ ت ف بها‪ ،‬بل ت لها ي مًا إلى‬ ‫س احة على اﻹن ن تق ل ال عامل ال‬
‫في الع ﻼت اﻻف اض ة ل فاضي تقل ات اﻷسعار‬ ‫دوﻻرات)‪ ،(١٢٣‬ون أن ال‬
‫ل اﻷجل‪.‬‬ ‫في اﻷس اق ال ال ة‪ ،‬واﻻس ار‬ ‫عل ه اس ارة ال‬
‫ل إلى سع‬ ‫‪ ٢٠١٣‬ﻷول م ة ل‬ ‫إلى ‪ %٥٢١‬في د‬ ‫وق ارتفع سع ال‬
‫إلى‬ ‫ي لل عامل ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ح‬ ‫أون ة واح ة م ال ه ‪ ،‬وأد‬
‫‪ ٢٠١٤‬فال عامل في الع ﻼت‬ ‫ة ‪ %٥٠‬في ف اي‬ ‫ب‬ ‫ال‬ ‫ان فاض سع‬
‫ال قف ال اسي)‪ ،(١٢٤‬ووصل‬ ‫ه اﻷص ل ال اولة في ال رصة ت أث‬ ‫اﻻف اض ة‬
‫)‪(١٢٥‬‬
‫‪.‬‬ ‫ال اح ة إلى ‪$٢٢.٦‬‬ ‫ل سع ال‬ ‫ف ‪ ٢٠٢٠‬ل‬ ‫إلى ادني سع له في م‬
‫أن ار‬ ‫م‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة قائﻼ "أنا ل‬ ‫اﻷم ي ت ام‬ ‫وان ق ال ئ‬
‫ق ها أو‬ ‫أم ًاﻻ أو نق ًدا‪ ،‬وت قل‬ ‫والع ﻼت اﻻف اض ة اﻷخ ‪ ،‬وال ي ل‬ ‫ال‬
‫في‬ ‫ع ل اق م‬ ‫ورة ال‬ ‫إلى الﻼ شيء"‪ ،‬و ال ال ات‬ ‫ة‪ ،‬وت‬ ‫ث ها‬
‫)‪(١٢٦‬‬
‫‪.‬‬ ‫ة‬ ‫والق اع ال‬
‫جي بي م رغان اﻷم ي ب ارخ‬ ‫ل‬ ‫ال ف‬ ‫ال ئ‬ ‫فق أد وصف ج ي دا‬
‫حق قي‪ ،‬وس هي ق ا‪ ،‬إلى ان فاض‬ ‫‪ ،‬ال عة وشيء غ‬ ‫‪ ٢٠١٧/٩/١٣‬لل‬
‫حاد في سع الع لة)‪.(١٢٧‬‬
‫‪ ٢٠١٨‬ل فق ‪ ١٥.٣٦‬مل ار‬ ‫ل حاد في ي ن‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫فق ت اجع‬
‫ات ل اول الع ﻼت‬ ‫م‬ ‫س‬ ‫ال ا ان أك‬ ‫ق ها ال ق ة على أث غل‬ ‫دوﻻر م‬

‫‪On30/8/2021, At09:56PM.‬‬
‫)‪(123‬‬
‫‪https://www.bbc.com/arabic/business/2014/06/140613_expedia_uses_bitcoi‬‬
‫‪n‬‬
‫‪On5/9/2021, At 11:42PM.‬‬
‫)‪(124‬‬
‫‪Yechen Zhu & Others: Analysis on the influence factors of Bitcoin’s price‬‬
‫‪based on VEC model, Op. Cit, P10.‬‬
‫)‪(125‬‬
‫‪Luca Marchiori: Monetary theory reversed: Virtual currency issuance and‬‬
‫‪the inflation tax, Op. Cit, P15.‬‬
‫)‪(126‬‬
‫‪https://www.cnbcarabia.com/news/view/‬‬
‫‪On 1/9/2021, At12:01AM.‬‬
‫)‪(١٢٧‬رئيس بنك أميركي يصف البتكوين بالخدعة)‪(eanlibya.com‬‬
‫‪On 28/10/2021, At 11:52PM.‬‬

‫‪٢٠٢٧‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫‪ %٥٥‬م سع ها م ب ا ة عام ‪ ،٢٠١٨‬وت اجع‬ ‫خ ائ ال‬ ‫اﻻف اض ة‪ ،‬وق بلغ‬

‫اش ب‬ ‫‪ %٤.٨‬وال‬ ‫‪ ،%٧.٦‬وع لة ال ل ب‬ ‫م ب‬ ‫سع ع لة اي‬
‫‪.(١٢٨)%٨.١‬‬
‫ة ب ون ض انة )غ اب ال قا ة وم ود ة الق ل(‪:‬‬ ‫‪ .٢‬ع لة ﻻم‬
‫على اﻹن ن ‪،‬‬ ‫إن اجها ب اس ة ال ع ي‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ع ﻼت وه ة ي‬
‫م ح ة ال عامل بها‪ ،‬ون اجها ب اس ة ب نامج الع لة‪ ،‬وأسعارها م قل ة‪ ،‬وغ‬ ‫ول ل م‬
‫قان ني للع ﻼت‬ ‫)‪ ،(١٢٩‬فﻼ ي ج ت‬ ‫م ق ة‪ ،‬وهي اس ار م ف ف ال ا‬
‫ر أو ع ل‬ ‫م مج أن‬ ‫ﻻ‬ ‫ر‬ ‫اﻻف اض ة‪ ،‬فه ه الع ﻼت مف حة ال‬
‫ثع‬ ‫ح الع ي م ال اوف‪ ،‬م ها‪ :‬ما ال‬ ‫إلى‬ ‫ب نامج الع لة)‪ ،(١٣٠‬م ا أد‬
‫عق‬ ‫ائ ؟ وفي حالة وج د ن اع ل‬ ‫ال‬ ‫ول ع‬ ‫ال‬ ‫ت قف اﻹص ار؟ وم‬
‫اص م اك دول ة أم م ل ة؟‬ ‫اﻻخ‬
‫ان ق ة الع لة اﻻف اض ة‪ ،‬وﻻ‬ ‫ت ار أو م‬ ‫ب‬ ‫فﻼ ي ج ال ام على أ‬
‫س قها‬ ‫إلى ض‬ ‫أو ال لع أو ال ق د القان ن ة‪ ،‬م ا أد‬ ‫ي ج لها غ اء م ال ه‬
‫وضآلة ال عامل بها‪ ،‬ان فاض س ل ها)‪.(١٣١‬‬
‫اس‬ ‫ما وت ت‬ ‫للق ص ة أو‬ ‫م‬ ‫إذا تع ض أح ال‬ ‫و ل‬
‫م أو‬ ‫اس ال‬ ‫م‬ ‫آخ ‪ ،‬أو إذا ن ى أح ال‬ ‫إلى ش‬ ‫م و ل ة ال‬ ‫ال‬
‫)‪(١٣٢‬‬
‫اب ل ع‬ ‫ال ها ب قف ال‬ ‫ال ج ع إل ها‬ ‫ة‬ ‫ﻻ ي ج سل ة م‬ ‫كل ة ال‬
‫‪.‬‬ ‫ل ة ال‬ ‫اب أو تغ‬ ‫س قة أم اله‪ ،‬أو اس داد ال‬

‫)‪(١٢٨‬العمﻼت الرقمية تخسر ‪ ١٥‬مليار دوﻻر من قيمتها السوقية | صحيفة اﻻقتصادية)‪(aleqt.com‬‬

‫‪On 1/10/2021, At12:59Am.‬‬
‫)‪(129‬‬
‫‪Yu-Min Lian & Jun-Home Chen: Pricing virtual currency-linked‬‬
‫‪derivatives with time-inhomogeneity, Op. Cit, P424.‬‬
‫)‪ (١٣٠‬ﷴ رياض عبد الكريم أبو كرش‪ :‬النقود اﻻفتراضية في الفقه اﻹسﻼمي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.٢‬‬
‫)‪ (١٣١‬عبد العزيز شويش عبد الحميد وإبراهيم ﷴ احمد‪ :‬أثر العمﻼت اﻻفتراضية في السياسة النقدية‬
‫للبنوك المركزية‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.٧٨٤‬‬
‫)‪ (١٣٢‬فقد َفقد ‪ James Howells‬بريطاني الجنسية ‪ ٧٥٠٠‬بيتكوين عندما القي بمحفظة القرص الصلب‬
‫الذي يحوى اسم المستخدم وكلمة المرور في المخلفات‪.‬‬
‫‪Max Kubát: Virtual currency bitcoin in the scope of money definition and store‬‬
‫‪of value, Op. Cit, P411.‬‬

‫‪٢٠٢٨‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ة‪ ،‬فهي‬ ‫إلى خ رة‬ ‫وق ع ض اع اد الع ﻼت اﻻف اض ة على ش ة اﻹن ن‬

‫ل ة‬ ‫أو ت قفها‪ ،‬م ا‬ ‫ع ضة لﻸع ال في حالة ضعف ش ة اﻹن ن‬
‫نل‬ ‫ل يل م لل عامل الع ﻼت اﻻف اض ة أن‬ ‫بها‪ ،‬و ع ل أع اله ‪،‬‬ ‫ال عامل‬
‫م ف ة للع لة‪ ،‬فﻼ ت لح لل عامل ال اش مع ال ﻼت واﻷك اك‬ ‫ال ائع وال‬
‫وغ ها في العال ال ق قي‪ ،‬بل ت لح لل عامل في العال اﻻف اضي فق ‪.‬‬
‫د عة‪ ،‬ع‬ ‫وﻻ تغل الع ﻼت اﻻف اض ة فائ ة في ذاتها‪ ،‬لع م قابل ة وضعها‬
‫م أه‬ ‫د عة ت ر دخﻼ‪ ،‬وفي رأيي أن ه ا الع‬ ‫ال ق د القان ن ة قابلة ﻷن ت ضع‬
‫ة ال ق ة‬ ‫ال ق د القان ن ة والع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وهي ب ل ت عارض مع ال‬ ‫الف وق ب‬
‫أصﻼ م ً ا‪.‬‬
‫ال ق د ً‬ ‫ال ي تع‬
‫مال ة فادحة‬ ‫اﻻس ار في الع ﻼت اﻻف اض ة إلى خ ائ‬ ‫أن ي د‬ ‫ف‬
‫ال قل ات ال ع ة‪ ،‬وع ل ات الق ص ة‪ ،‬وان ار ال ائعات ح ل‬ ‫ف ها؛‬ ‫لل‬
‫ال ج ع إل ها في حالة انه ار الع لة أو‬ ‫جهة‬ ‫ضعف الع لة‪ ،‬وﻻ ي ج‬
‫اﻹفﻼس)‪.(١٣٣‬‬
‫عل اﻷف اد‬ ‫وان فاض الق ة ال ائ ة م ا‬ ‫ال‬ ‫وت هار ق ة الع لة‬
‫ث اتًا‪ ،‬الق اس ذل على الع ﻼت‬ ‫أك‬ ‫لها إلى ع لة أخ‬ ‫ن ال عامل بها‪ ،‬وت‬ ‫يف‬
‫صع ة‬ ‫وارد‬ ‫أم غ‬ ‫ال‬ ‫أن انه ار الع لة‬ ‫ال ع‬ ‫اﻻف اض ة ي‬
‫ع ‪ ٢١‬مل ن وح ة‪،‬‬ ‫إص ار ال‬ ‫ﻻ ي‬ ‫ة اﻹص ار‪ ،‬ح‬ ‫ال ع ي ‪ ،‬وت ي‬
‫إن اج‬ ‫ي ف‬ ‫ف تق ا ل أرع س ات)‪،(١٣٤‬‬ ‫اﻹص ار إلى ال‬ ‫ت ف‬ ‫و‬
‫ور عام ‪ ،٢٠١٦‬و‪%١٢.٥‬‬ ‫ور عام ‪ ،٢٠١٢‬و‪%٢٥‬‬ ‫ع ل ‪%٥٠‬‬ ‫ال‬
‫ان فاض اﻹن اج ح ى‬ ‫ل ل عام ‪ ،(١٣٥)٢٠٢٤‬و‬ ‫ور عام ‪ ،٢٠٢٠‬و‪%٦.٢٥‬‬

‫)‪ (١٣٣‬صبرينة كردودي وأخرون‪ :‬العمﻼت اﻻفتراضية والتمويل اﻹسﻼمي‪ :‬آفاق التحول والفرص‬
‫المنشودة‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.١٩١‬‬
‫)‪(134‬‬
‫‪Luca Marchiori: Monetary theory reversed: Virtual currency issuance and‬‬
‫‪the inflation tax, Op. Cit, P15.‬‬
‫)‪(135‬‬
‫‪Gareth W. Peters & Others: An operational risk perspective, Op. Cit, P8.‬‬

‫‪٢٠٢٩‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫إن اج ‪٢١‬‬ ‫)‪ ،(١٣٦‬وه ا ح ى ي‬ ‫ل إلى ‪ ١‬سات شي وه أصغ ج ء م ال‬

‫اب ة‬ ‫ح الع ل ات ال‬ ‫رة ت‬ ‫ع د الع ﻼت ال‬ ‫ﻻن ل ما ي‬ ‫مل ن وح ة‪ ،‬وذل‬
‫صع ة‪ ،‬ف قل اﻹص ار‪ ،‬م ا ي د إلى زادة الق ة ال ائ ة للع لة‪.‬‬ ‫ال ل ب حلها أك‬
‫وج د آﻻف الع ﻼت اﻻف اض ة ال يلة في‬ ‫إﻻ أن ي ﻻ أتف مع ه ا ال أ‬
‫ال ق‪ ،‬فان فاض اﻹص ار ي د إلى زادة الق ة ال ائ ة للع لة في حالة ال ق د القان ن ة‬
‫في حالة ال ق د اﻻف اض ة ي ج آﻻف الع ﻼت ت ل م ل‬ ‫ال ي ﻻ ي ج ب يل لها‪ ،‬ل‬
‫على الع ﻼت اﻻف اض ة على ع د‬ ‫إلى ت زع ال ل‬ ‫‪،‬مايد‬ ‫ع ها ال ع‬
‫ي ع ص ة رأيي وج د ع ة تف عات‬ ‫تقل ق ة الع لة‪ ،‬وال‬ ‫م ها‪ ،‬و ل ا قل ال ل‬
‫ﻼت)‪،(١٣٧‬‬ ‫ر وال‬ ‫ال‬ ‫ان على نف‬ ‫جل ع‬ ‫اش و‬ ‫‪ ،‬م ل‪ :‬ب‬ ‫لل‬
‫ت ي ات ال ول ال اف ة لل عامل بها‪،‬‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫أن ت‬ ‫كل‬
‫ائلة القان ن‪.‬‬ ‫ت‬ ‫ع ال عامل‬ ‫م وع‬ ‫واع ار ال عامل بها ع ًﻼ غ‬
‫م أك‬ ‫م وال‬ ‫هل أو ال‬ ‫ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة ال‬ ‫و‬
‫م جهة‪:‬‬
‫ة لل عامﻼت ال ات ة ع ال عامل ال ق د اﻻف اض ة‪،‬‬ ‫ن ا لع م وج د فات رة ض‬
‫ع ه ه ال عامﻼت ل ا ة قان ن ح ا ة‬ ‫ي قان ني لها‪ ،‬فﻼ ت‬ ‫وﻻ ي ج إ ار ت‬
‫هل ‪.‬‬ ‫ال‬
‫ع‬ ‫أن ي ج أس اق اح ارة في ال عامﻼت الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وﻻ‬ ‫و‬
‫قان ن ح ا ة ال اف ة‪ ،‬وم ع ال ارسات اﻻح ارة؛ ﻷن‬ ‫ب‬ ‫ال‬ ‫أن‬ ‫هل‬ ‫ال‬
‫ه ه الع ﻼت ع ة ع رقا ة ال ولة‪.‬‬
‫ف ة ش اء أو تع ي‬ ‫م ال ي للع ﻼت اﻻف اض ة خ ة ع‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫ول‬
‫ة لل اقع ال ه ة ال ي ت ال عل ه‪ ،‬وت ق‬ ‫عله قع ف‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬م ا‬
‫إيهامه أنها س ف ت ع له ع ﻼت اف اض ة‪ ،‬وتع ف رق ح ا ه ال ي‬ ‫م خ اته‪ ،‬وذل‬
‫)‪(136‬‬
‫‪Paul du Plessis: The Nature of Decentralized Virtual Currencies: Benefits,‬‬
‫‪Op. Cit, P15‬‬
‫)‪ (١٣٧‬لمزيد من المعلومات عن البيتكوين وتفريعاتها انظر المبحث اﻷول من هذه الدراسة‪.‬‬

‫‪٢٠٣٠‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ال ا ة القان ن ة ﻻن ه ه ال عامﻼت ﻻ ت‬ ‫م ل‬ ‫ع ال‬ ‫و ل ة ال ور‪ ،‬وﻻ‬

‫أن ة ال ا ة‬ ‫أن ي م‬ ‫ل جي‬ ‫ر ال‬ ‫م لة قان ن ة‪ ،‬ونع ق أن ال‬ ‫ت‬
‫ال ي ت ى عل ها تع ي الع ﻼت اﻻف اض ة‪.‬‬ ‫وال ف‬
‫ها‬ ‫ال ي ع إق امه على ش اء ع ﻼت اف اض ة إن‬ ‫ح ال‬ ‫ن‬ ‫لل‬
‫ة الع لة اﻻف اض ة أو ب رصة م ه ر‪ ،‬ول ي ﻻ ان ح به ا ال ع م‬ ‫م‬ ‫م‬
‫ا أنه عالي‬ ‫ث وات ال ﻼد الفعل ة‪،‬‬ ‫م‬ ‫م ج ﻻ ي‬ ‫اﻻس ار ﻷنه اس ار غ‬
‫ق لة ﻷنها م قل ة‪.‬‬ ‫ت قع أسعار الع لة اﻻف اض ة ال‬ ‫رة)‪ ،(١٣٨‬ﻷنه ﻻ‬ ‫ال‬
‫‪ .٣‬صع ة ال ع ي والق ص ة‪:‬‬
‫تعق الع ل ات‬ ‫م العاد تع ي أو إص ار الع لة اﻻف اض ة؛‬ ‫على ال‬ ‫ع‬
‫ًﻼ‪ ،‬وت اج إلى معالج ق ‪ ،‬م ا‬ ‫ال اب ة الﻼزمة ﻹج اء ع ل ة ال ع ي ‪ ،‬واس غ اقها وق ًا‬
‫م ان ارها‪.‬‬ ‫ل على الع لة اﻻف اض ة‪ ،‬و‬ ‫ي د إلى صع ة ال‬
‫م ق لها وان ارها‬ ‫ل عائًقا‬ ‫للع ﻼت اﻻف اض ة ق‬ ‫ال‬ ‫أن ال‬ ‫ون‬
‫وخ ة ت ل ج ة ومعل مات ة‪.‬‬ ‫اج إلى‬ ‫ﻷنه‬
‫ا ات؛‬ ‫في ال‬ ‫أن ت ع ض الع لة اﻻف اض ة للق ص ة‪ ،‬وال قة وال ﻼع‬ ‫و‬
‫إدراج ص وق‬ ‫ش‬ ‫مغ‬ ‫ل‬ ‫ﻷنها ع لة رق ة م نة على م اف رق ة‪ ،‬ف‬
‫الع ﻼت‬ ‫ل على ع د م‬ ‫أن‬ ‫ة اﻻف اض ة‪ ،‬و‬ ‫س ﻼت وه ي داخل ال‬
‫)‪(١٣٩‬‬
‫ه على‬ ‫ت ت‬ ‫‪ ،‬أو تع ض ب نامج الع لة اﻻف اض ة ال‬ ‫قة‬ ‫اﻻف اض ة به ه ال‬

‫)‪ (١٣٨‬لقد صنفت )‪ The European Banking Authority (EBA‬الهيئة المصرفية اﻷوربية‬
‫المضاربة في العمﻼت اﻻفتراضية بإنها عالية المخاطر‪.‬‬
‫‪Niels Vandezande: Virtual currencies under EU anti-money laundering law,‬‬
‫‪Op. Cit, P342.‬‬
‫)‪ (١٣٩‬فقد تعرض مستخدمو محفظة ‪ Electrum‬لعملية احتيال بما يعادل ‪ ٣٢,٠٠٠‬دوﻻر‪ ،‬فالبرامج التي‬
‫يرسلها المحتالون لم تستهدف سرقة العمﻼت اﻻفتراضية فقط‪ ،‬بل تتجسس على الكمبيوتر‪ ،‬وتحدث‬
‫أضرارا كبيره له‪ ،‬فقد أرسل المحتال إلى المستخدمين بوجود تحديث‪ ،‬وعند تحديث البرنامج )تحديثًا‬
‫ً‬
‫احتياليًا( ترسل العملة إلى عنوان المحتال‪.‬‬
‫مستخدم لمحفظة ‪ Electrum‬يتعرض لعملية إحتيال بما قيمته ‪ ٣٢٠٠٠‬دوﻻر من البيتكوين‪ -‬بيتكوين‬
‫العرب)‪(arab-btc.net‬‬
‫‪On3/11/2021, At11:22PM.‬‬

‫‪٢٠٣١‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫م ال وﻻرات م‬ ‫ق ن س قة م ات ال ﻼي‬ ‫ت للق ص ة‪ ،‬فق اس اع ال‬ ‫جهاز ال‬

‫)‪ ،(١٤٠‬وأشه ه ات الق ص ة ه ات ف اي ‪،٢٠١٤‬‬ ‫خﻼل معامﻼت وم اف ال‬
‫للق ص ة وس قة ع د م‬ ‫‪ Mt.Gox‬ح‬ ‫ة ل اول ال‬ ‫م‬ ‫أك‬ ‫تع ض‬ ‫ح‬
‫‪ ،‬ا عادل ‪ ٥٠٠‬مل ن دوﻻر أم ي‪،‬‬ ‫ت لغ ح الي ‪ ٧٥٠٬٠٠٠‬ب‬ ‫ع ﻼت ال‬
‫م لغ أك‬ ‫م لل قة أو خ‬ ‫تع ض ال‬ ‫ة)‪ ،(١٤١‬وع‬ ‫إلى إغﻼق ال‬ ‫م ا أد‬
‫ع اس عادة أم اله؛ ﻷن ه ه الع ﻼت ﻻ‬ ‫أ‪ ،‬ﻻ‬ ‫ال‬ ‫ال ق قي‬ ‫ال‬ ‫م‬
‫اء‬ ‫هل‬ ‫إغ اء ال‬ ‫ر ق ام ال ق ص‬ ‫ت‬ ‫ل م ال‬ ‫ع ل قا ة ال ولة‪،‬‬ ‫ت‬
‫هل ن‬ ‫ع ال‬ ‫قة ال فع الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬فﻼ‬ ‫دون‬ ‫ات وه ة و‬ ‫م‬
‫لة‬ ‫م‬ ‫إن ه ه ال عامﻼت غ‬ ‫‪ ،‬ح‬ ‫ﻼحقة ال ق ص‬ ‫جهة رس ة‬ ‫م ال ة أ‬
‫ال ا ة القان ن ة‪ ،‬فل تع ف ال ولة به ه الع ﻼت أداة لل فع‪.‬‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪:‬‬ ‫‪ .٤‬صع ة ت ر‬
‫م وال خ ل ﻹج اء أ معاملة ي‬ ‫تق م الع ﻼت اﻻف اض ة على إخفاء ه ة ال‬
‫م‬ ‫إن م‬ ‫ه ه الع ﻼت؟ ح‬ ‫تر‬ ‫ام اس م عار و ل ة س ‪ ،‬ف ف‬ ‫اس‬
‫ورث ه اس‬ ‫عف م‬ ‫ة‪ ،‬و ال الي ﻻ أح‬ ‫ص على ال‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‬
‫‪ ،‬فه اك خ رة ض اع ال ال على ال رثة‪.‬‬ ‫م و ل ة ال‬ ‫ال‬

‫وقد أغلقت منصة بينانس حساب أحد المستخدمين يحوز ‪ ١٬٢٠٠‬بيتكوين بدون تقديم تفاصيل كافية عن‬
‫سبب اﻹغﻼق‪ ،‬واكتفت برسالة مفادها "تم غلق حسابك بسبب السلوك التعسفي‪ ،‬وعدم الشفافية"‪.‬‬
‫منصة بينانس للتداول تغلق حساب أحد المستخدمين بحوزته ‪ ١٢٠٠‬عملة بيتكوين‪ -‬عمﻼت‬
‫)‪(eumlat.net‬‬
‫‪On 3/11/2021, At11:36PM.‬‬
‫)‪(140‬‬
‫‪Khaled Guesm & Others: International Review of Financial Analysis,‬‬
‫‪International Review of financial Analysis, Op. Cit, P436.‬‬
‫)‪(141‬‬
‫‪Luca Marchiori: Monetary theory reversed: Virtual currency issuance and‬‬
‫‪the inflation tax, Op. Cit, P12.‬‬

‫‪٢٠٣٢‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‬
‫ﺍﻟﺘﻜﻴﻴﻒ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ ﻭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻟﻠﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ‬
‫ع م اﻻع اف بها رس ًا‬ ‫ﻻ ي ال وضع الع ﻼت اﻻف اض ة م ل نقاش‬
‫كع لة مع ة‪ ،‬فﻼ ي ج إ ار قان ني لل عامل بها‪ ،‬ح ي إن اجها ع ً ا ع رقا ة‬
‫أو م س ة ح م ة م ل ة أو دول ة‬ ‫ال ولة‪ ،‬وخارج ق ان ال ك‪ ،‬وﻻ ي ج ب م‬
‫ر ه ه ال ق د أو ت ف على إص ارها‪ ،‬وﻻ ت ع الع ﻼت اﻻف اض ة ال ا ة‬ ‫ت‬
‫ف القان ني للع ﻼت اﻻف اض ة في ال ل‬ ‫القان ن ة‪ ،‬و اء عل ه س ف‪ ،‬ن اول ال‬
‫على‬ ‫ال اني‪ ،‬وذل‬ ‫للع ﻼت اﻻف اض ة في ال ل‬ ‫اد‬ ‫ف اﻻق‬ ‫اﻷول‪ ،‬ث ال‬
‫ل اﻻتي‪:‬‬ ‫ال ف‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ‬
‫ﺍﻟﺘﻜﻴﻴﻒ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ ﻟﻠﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ‬
‫دول م ة‬ ‫ما ب‬ ‫لف ال ضع القان ني للع ﻼت اﻻف اض ة م دولة إلى أخ‬
‫لل عامل الع ﻼت اﻻف اض ة ودول معارضة لها‪:‬‬
‫ة للع ﻼت اﻻف اض ة‪:‬‬ ‫أوﻻ‪ :‬ال ول ال‬
‫ون ة‪،‬‬ ‫ال ارة اﻹل‬ ‫ت جع أه ة اﻻه ام ال اي أن ة ال فع اﻻف اضي إلى ن‬
‫أس اق ال ال‪ ،‬وزادة الق ة ال ق ة للع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬اﻹضافة إلى ع ب‬ ‫ون‬
‫ال ول اﻻع اف ب ع‬ ‫ال لفة‪ ،‬وق ب أت ع‬ ‫‪ :‬فال ق ثق ل‪ ،‬و اه‬ ‫ال فع ال قل‬
‫)‪(١٤٢‬‬
‫‪.‬‬ ‫‪٢٠١٤‬‬
‫ار م أغ‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة اع ًا‬
‫ت‬ ‫ال ول ال ة لل عامل به ه الع ﻼت إلى دول أص رت ق ان‬ ‫تق‬ ‫و‬
‫امها ب ون‬ ‫وضع الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وت ح اس‬ ‫ال عامل بها‪ ،‬ودول م اق ة ت اق‬
‫عات واﻹج اءات‬ ‫م ال‬ ‫عة أك‬ ‫ر دائ ا‬ ‫لجا ت‬ ‫إن ال‬ ‫قان ني‪ ،‬ح‬ ‫ت‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫أن ال ول ال ي اع ف‬ ‫ل‬ ‫ة)‪ ،(١٤٣‬و ﻼح‬ ‫ال‬

‫)‪(142‬‬
‫‪Gareth W. Peters & Others: An operational risk perspective, Op. Cit, P2.‬‬
‫)‪(143‬‬
‫‪Niels Vandezande: Virtual currencies under EU anti-money laundering‬‬
‫‪law, Op. Cit, P343.‬‬

‫‪٢٠٣٣‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫اﻷخ ‪ ،‬ودول‬ ‫أن اع الع ﻼت اﻻف اض ة دون ال ع‬ ‫بع‬ ‫ها إلى دول اع ف‬ ‫تق‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة ب جه عام‪.‬‬ ‫اع ف‬
‫عات‬ ‫ال‬ ‫ة؛‬ ‫شه ة‬ ‫ت الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬و‬ ‫ان‬ ‫وق‬
‫ال ي تق ل الع ﻼت اﻻف اض ة أداة لل فع‪،‬‬ ‫ة على ش ة اﻹن ن‬ ‫اﻻف اض ة ال‬
‫ون ة‪ ،‬وف ض‬ ‫ق د إل‬ ‫أل ان ا أولى ال ول ال ي اع ف رس ًا ال‬ ‫وتع‬
‫)‪ ،(١٤٤‬ول ي اول‬ ‫ض ة على اﻷراح ال ي ت ققها ال ات ال ي ت عامل ال‬
‫دولة ال لفادور‬ ‫ي)‪ ،(١٤٥‬وق اع ف‬ ‫ال‬ ‫ع اﻷل اني ال عامﻼت الف د ة ال‬ ‫ال‬
‫ع لة رس ة قان ن ة في ‪.(١٤٦)٢٠٢١‬‬ ‫أم ا الﻼت ة ع لة ال‬
‫ا وال ﻻ ات‬ ‫امها‪ ،‬م ل اﻻت اد اﻷوري ون‬ ‫ع ال ول ص اح ًة اس‬ ‫وس‬
‫)‪(١٤٧‬‬
‫ه ه ال ول اع ار‬ ‫س‬ ‫وال ا ان وال غ ب‪ ،‬ح‬ ‫وال‬ ‫ة اﻷم ة‬ ‫ال‬
‫جهاز ص اف آلي له ه الع ﻼت‪ ،‬ول‬ ‫ب‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة أداه لل فع‪ ،‬وس‬
‫ه ه ال ول ما ي ج ع ال عامل بها‬ ‫ق د‪ ،‬وأخ ع‬ ‫ل تع ف الع ﻼت اﻻف اض ة‬
‫)‪(١٤٨‬‬
‫‪.‬‬ ‫اع ة‬ ‫ة على اﻷراح ال ارة وال‬ ‫لل‬
‫‪ ٢٠١٥‬ع ل ات ت يل‬ ‫ة الع ل اﻷورو ة ‪ ECJ‬في ‪ ٢٢‬أك‬ ‫م‬ ‫وق أعف‬
‫افة على‬ ‫ة الق ة ال‬ ‫عل‬ ‫م ال‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ال ق د القان ن ة‪ ،‬والع‬
‫ي‬ ‫اﻻزدواج ال‬ ‫سلعة‪ ،‬ول‬ ‫اع ار أن الع ﻼت اﻻف اض ة أداة لل فع‪ ،‬ول‬

‫)‪ (١٤٤‬عبد الفتاح ﷴ صﻼح‪ :‬البيتكوين عملة إلكترونية مشفرة قد تسبب أزمة اقتصادية عالمية جديدة‪،‬‬
‫مجلة اﻻقتصاد اﻹسﻼمي العالمية‪ ،‬العدد ‪ ،٣٣‬مركز أبحاث فقه المعامﻼت اﻹسﻼمية‪ ،‬سوريا‪ ،‬فبراير‬
‫‪ ،٢٠١٥‬ص‪.٣٥‬‬
‫)‪(145‬‬
‫‪https://www.arabictrader.com/ar/news/economy/39251/bitcoin-‬‬
‫‪On26/10/2021, At03:40PM.‬‬
‫)‪(146‬‬
‫?‪https://sa.investing.com/news/cryptocurrency-news/article-2157916‬‬
‫‪On22/11/2021, At05:57AM‬‬
‫)‪(١٤٧‬‬
‫عا من الملكية يوجب فرض‬ ‫لم تعتبر الوﻻيات المتحدة اﻷمريكية مال أو نقود‪ ،‬ولكنها اعتبرتها نو ً‬
‫ضريبة الممتلكات عند استخدامها‪.‬‬
‫‪Max Kubát: Virtual currency bitcoin in the scope of money definition and store‬‬
‫‪of value, Op. Cit, P314.‬‬
‫)‪(148‬‬
‫‪https://ar.wikipedia.org/wiki/‬‬
‫‪On 21/10/2021, At02:23P.M.‬‬

‫‪٢٠٣٤‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ب ع ال لع وال مات الع ﻼت‬ ‫على س ل ال ال تف ض ض ة ق ة م افة ع‬

‫ل الع ﻼت اﻻف اض ة إلى نق د قان ن ة)‪.(١٤٩‬‬ ‫اﻻف اض ة‪ ،‬وم ة ثان ة ع ت‬
‫في الف ن ي ‪ Autorité de‬م عام ‪ ٢٠١٢‬ع ل ة ت يل‬ ‫ع ال‬ ‫ال‬ ‫وق ن‬
‫ورة أن ت ع ل ة ال ادل مقابل‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة الع ﻼت القان ن ة أو الع‬
‫اد الف ن ة أن اﻹي اد ال اتج‬ ‫و ازرة اﻻق‬ ‫ال عاملة)‪ ،(١٥٠‬وأعل‬ ‫وني ي‬ ‫ال إل‬ ‫إ‬
‫ة العامة على ال خل)‪.(١٥١‬‬ ‫ع لل‬ ‫م ال عامﻼت الع ﻼت اﻻف اض ة ت‬
‫‪،‬و ج‬ ‫ع لة ال‬ ‫رات ه ال ه‬ ‫س انها ق‬ ‫ة لل‬ ‫را ال‬ ‫وس‬
‫را‬ ‫‪ ١٢‬ب رصة ع ﻼقة للع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬م ا جعل‬ ‫م‬ ‫ة أك‬ ‫را ال‬
‫ال عامل‬ ‫ت‬ ‫ع ن بها ق ان‬ ‫ال‬ ‫ا للع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وس‬ ‫ة س قا‬ ‫ال‬
‫)‪(١٥٢‬‬
‫‪.‬‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‬
‫الع ﻼت‬ ‫ة أولى ال ول الع ة ال ي اع ف‬ ‫اﻹمارات الع ة ال‬ ‫وتع‬
‫‪،‬‬ ‫مة اﻹمارات ة م أب ل‪ ٢٠٢١‬تع ل ب ق ة ال ل ك ت‬ ‫ال‬ ‫اﻻف اض ة‪ ،‬بل وأص‬
‫عة اﻹسﻼم ة‪ ،‬وم ع مة‬ ‫ال‬ ‫اﻹمارات أول ع لة اف اض ة م ة على تعال‬ ‫وا لق‬
‫أول جهاز‬ ‫ال ه ‪ ،‬وت إ ﻼقها م ق ل ش ة ‪ ،One gram‬وث‬ ‫اح ا ي م‬
‫ف الع ﻼت‬ ‫في ف ق ‪ Rixos Premium‬ل‬ ‫ص اف آلي لع لة ال‬
‫قة ال ة‬ ‫اﻹمارات ب اول الع ﻼت اﻻف اض ة داخل ال‬ ‫اﻻف اض ة‪ ،‬وس‬
‫ال ع د‬ ‫ال‬ ‫اﻹماراتي مع ال‬ ‫ال‬ ‫اد ة في دبي‪ ،‬و عى ال‬ ‫اﻻق‬
‫)‪(١٥٣‬‬
‫‪،‬‬ ‫اد ة‬ ‫م في أغ اض ح م ة اق‬ ‫ةل‬ ‫ﻹن اء أول ع لة اف اض ة ع ة م‬
‫" ل اول الع ﻼت اﻻف اض ة ال ره في‬ ‫ة رق ة اس " ال‬ ‫م‬ ‫أر ا ت‬ ‫وأ لق‬

‫)‪(149‬‬
‫‪Luca Marchiori: Monetary theory reversed: Virtual currency issuance and‬‬
‫‪the inflation tax, Op. Cit, P12.‬‬
‫)‪(150‬‬
‫‪Niels Vandezande: Virtual currencies under EU anti-money laundering‬‬
‫‪law, Op. Cit, P344.‬‬
‫)‪(151‬‬
‫‪Gareth W. Peters & Others: An operational risk perspective, Op. Cit, P10.‬‬
‫)‪ (١٥٢‬حوالف عبد الصمد‪ :‬الجوانب القانونية واﻻقتصادية للعمﻼت اﻻفتراضية‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪،١٦٣‬‬
‫‪.١٦٤‬‬
‫)‪(١٥٣‬تداول العمﻼت المشفرة ‪ ..‬اﻹمارات العربية المتحدة توافق رسميًا على تبادﻻت التشفير | أخبار‬
‫البيتكوين)‪(bitcoinnews.ae‬‬
‫‪On26/10/2021, At05:03PM.‬‬

‫‪٢٠٣٥‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫‪ ،٢٠١٧‬به ف ت ه ل ت اول الع ﻼت اﻻف اض ة أمان ورس م رم ة ت لغ‬ ‫‪ ٣٠‬أك‬

‫)‪(١٥٤‬‬
‫ة ت اول الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫ة ج ع ال عل مات ع ت‬ ‫‪ ،%٠.٣‬وت ف ه ه ال‬
‫ع لة‬ ‫ات ال ق ة ب بي في مارس ‪ ٢٠٢١‬أن ع لة دبي‬ ‫ال‬ ‫إح‬ ‫وأعل‬
‫)‪(١٥٥‬‬
‫‪.‬‬ ‫ة‬ ‫اف اض ة رس ة لﻺمارات الع ة ال‬
‫ع لة ال‬ ‫ا إم ان ة ت يل الف ن ال‬ ‫ات العامة‬ ‫ال‬ ‫وق أعل‬
‫)‪(١٥٦‬‬
‫‪ ،‬واع ت ب رصة ش اغ الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫ام ماك ة ت اك ال ة ال ي‬ ‫اس‬
‫)‪(١٥٧‬‬
‫‪.‬‬ ‫ة‬ ‫ها إخ اعها لل اول في ب رصة ال لع اﻷم‬ ‫سلعة‪ ،‬ون‬
‫‪ ،‬م ل مقهى‬ ‫ال اع وال قاهي تق ل ال عامل ع لة ال‬ ‫و ج الع ي م‬
‫إلى‬ ‫ل ع لة ال‬ ‫ل م ا‪ ،‬ووضع جهاز ص اف آلى‬ ‫ي ة فان ف‬ ‫إس‬
‫‪ ،‬وم ع‬ ‫ي ة دبي ق ل ال عامل ال‬ ‫دوﻻر‪ ،‬وم ع ‪The Pizza Guy‬‬
‫تعامل ق اعات خ م ة به ه الع ﻼت‬ ‫‪ Green Turtles Tea‬ع ان)‪ ،(١٥٨‬وان‬
‫ات العال ة‬ ‫ون ة‪ ،‬وال‬ ‫ال اج اﻹل‬ ‫ان‪ ،‬وال اع ‪ ،‬وال قاهي‪ ،‬و ع‬ ‫ال‬ ‫ك‬
‫)‪(١٥٩‬‬
‫‪.‬‬ ‫وس ف‬ ‫م ل ش ة ما‬
‫ثان ا‪ :‬ال ول ال اف ة للع ﻼت اﻻف اض ة‪:‬‬
‫امها‪ ،‬واع وها‬ ‫ال ول ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬ف روا م اس‬ ‫ع‬ ‫ح‬
‫)‪(١٦١‬‬ ‫)‪(١٦٠‬‬
‫وج ب أف ق ا وال غ ب‪،‬‬ ‫وال‬ ‫قان ن ة‪ ،‬م ل ال ائ‬ ‫ع ﻼت غ‬

‫)‪(١٥٤‬إطﻼق منصة رقمية في اﻹمارات لتداول العمﻼت المشفرة‪ -‬صحيفة اﻻتحاد)‪(alittihad.ae‬‬

‫‪On15/9/2021, At10:00Am.‬‬
‫دوﻻرا‪ ،‬بزيادة‬
‫ً‬ ‫دوﻻرا‪ ،‬وبعد ‪ ٢٤‬ساعة وصل سعرها إلى ‪١.٢٧‬‬ ‫ً‬ ‫)‪ (١٥٥‬بدأت دبي كوين بسعر ‪٠.١٧‬‬
‫تفوق ‪ ،%١٠٠٠‬وفي رأيي ترجع الزيادة إلى الموقف السياسي الداعم لها من قبل دبي‪.‬‬
‫عملة دبي الرقمية بين الواقع والسراب ‪ ..‬ما هي حقيقة الوضع؟)‪(cryptoarabia.org‬‬
‫‪On13/10/2021, At12:01PM.‬‬
‫)‪ (١٥٦‬بد ﷲ بن سليمان بن عبد العزيز الباحوث‪ ،‬النقود اﻻفتراضية‪ -‬مفهومها وأنواعها وآثارها‬
‫اﻻقتصادية‪ -‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪ ،٨٩٤‬حاشية ‪.٦٩‬‬
‫)‪ (١٥٧‬فادي توكل‪ :‬العمﻼت المشفرة البتكوين واﻷدوات المالية المستحدثة‪ ،‬مجلة العلوم اﻻقتصادية‬
‫والمالية‪ ،‬العدد اﻷول‪ ،‬السنة ‪ ،٦٢‬كلية الحقوق ‪ ،‬جامعة عين شمس‪ ،‬القاهرة‪ ،‬يناير ‪ ،٢٠٢٠‬ص‪.٥٧٢‬‬
‫)‪ (١٥٨‬هايدي عيسى حسن على حسن‪ :‬الحاجة لمظلة تشريعية لمارد الدفع الرقمي الحاضر والمستقبل‪،‬‬
‫المؤتمر الدولي الخامس عشر‪ ،‬كلية الشريعة والدراسات اﻹسﻼمية‪ ،‬العمﻼت اﻻفتراضية في الميزان‪،‬‬
‫جامعة الشارقة‪ ١٧ :١٦ ،‬أبريل ‪ ،٢٠١٩‬ص‪.٧٠٤‬‬
‫)‪ (١٥٩‬ﷴ رياض عبد الكريم أبو كرش‪ :‬النقود اﻻفتراضية في الفقه اﻹسﻼمي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.٢‬‬
‫)‪ (١٦٠‬نصت المادة ‪ ١١٧‬من القانون الجزائري الصادر بتاريخ ‪ ٢٨‬ديسبمبر‪ ٢٠١٧‬الجريدة الرسمية‬
‫الجزائرية‪ ،‬العدد ‪" ٧٦‬يمنع شراء العمﻼت اﻻفتراضية وبيعها واستعمالها وحيازتها‪."...‬‬

‫‪٢٠٣٦‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫و ل ا)‪ ،(١٦٢‬وق أعل ه ه ال ول أن الع ﻼت اﻻف اض ة ﻻ ت ع أ ة ح ا ة قان ن ة‪،‬‬

‫أن ت ن مق لة‪ ،‬أداة لل فع‪ ،‬ف ع ه ه ال ول الع ﻼت‬ ‫أو إ ار ت ي‪ ،‬وﻻ‬
‫اﻻف اض ة لع م وج د غ اء نق لها‪ ،‬وق أي ص وق ال ق ال ولي ه ه ال ول وح ر‬
‫اد‬ ‫لع ة أس اب أنها ته د اﻻس ق ار اﻻق‬ ‫اس ع ال الع ﻼت اﻻف اض ة وذل‬ ‫م‬
‫ال ة)‪.(١٦٣‬‬ ‫ال هة ال ال ة‪ ،‬وت‬ ‫وال الي ‪ ،‬وت‬
‫م اف ة غ ل اﻷم ال‪ ،‬وت ل‬ ‫ا الع ﻼت اﻻف اض ة ض ق ان‬ ‫ون‬
‫)‪(١٦٤‬‬
‫نق ًدا‪،‬‬ ‫‪ Cech‬أن الع ﻼت اﻻف اض ة ل‬ ‫ج ه رة ال‬ ‫وق اع ف‬ ‫اﻹرهاب‬
‫)‪(١٦٥‬‬
‫‪.‬‬ ‫ل اﻷم ال‬ ‫حب‬ ‫بل هي ا ع رس م م ن ع خاص‬
‫م ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة س اء أكان ذل‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫وح‬
‫ة‬ ‫ة ل اولها داخل اﻷس اق ال‬ ‫اء‪ ،‬أو ات ًارا‪ ،‬أو ت و ً ا‪ ،‬أو ت غ ل م‬
‫ب ًعا‪ ،‬أو ش ً‬
‫)‪(١٦٦‬‬
‫ع‬ ‫‪ ،‬لق وقف ال‬ ‫ال‬ ‫م م ل إدارة ال‬ ‫ل على ت خ‬ ‫إﻻ ع ال‬
‫أنه‬ ‫‪ ،‬إﻻ أن ا ن‬ ‫اﻵخ‬ ‫ع‬
‫ًا‪ ،‬مقارنة ال‬ ‫م قف ال ق ‪ ،‬وتأخ‬ ‫ال‬
‫ب ضع إ ار ت عي وض ا ‪ ،‬ل اول الع ﻼت اﻻف اض ة‪،‬‬ ‫ح ا فعل ال ع ال‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة م اﻵثار ال ل ة ال اج ة‬ ‫اد الق مي‪ ،‬وال عامل‬ ‫ح ا ًة لﻼق‬
‫عي ل اول ه ه الع ﻼت‪.‬‬ ‫ع ع م وج د إ ار ت‬

‫)‪(161‬‬
‫‪Yechen Zhu & Others: Analysis on the influence factors of Bitcoin’s price‬‬
‫‪based on VEC model, Op. Cit, P2‬‬
‫)‪ (١٦٢‬قد حظر المرسوم الملكي الصادر بتاريخ ‪ ٢٤‬أبريل ‪ ٢٠١٤‬بشأن حظر تسويق العمﻼت‬
‫اﻻفتراضية إلى العمﻼء غير المحترفين‪ ،‬وتم نشره في الجريدة الرسمية البلجيكية في ‪ ٢٠‬مايو ‪.٢٠١٤‬‬
‫‪Niels Vandezande: Virtual currencies under EU anti-money laundering law,‬‬
‫‪Op. Cit, P343.‬‬
‫)‪ (١٦٣‬النشرة اﻻقتصادية ‪ BBC NEWS‬يوم ‪.٢٠٢١/١١/٢٣‬‬
‫)‪(164‬‬
‫‪https://ar.wikipedia.org/wiki/‬‬
‫‪On 21/10/2021, At02:23P.M.‬‬
‫)‪(165‬‬
‫‪Max Kubát: Virtual currency bitcoin in the scope of money definition and‬‬
‫‪store of value, Op. Cit, P412.‬‬
‫)‪ (١٦٦‬المادة ‪ ٢٠٦‬من القانون رقم ‪ ١٩٤‬لسنة ‪ ٢٠٢٠‬بإصدار قانون البنك المركزي والجهاز المصرفي‪،‬‬
‫الجريدة الرسمية‪ ،‬العدد ‪ ٣٧‬مكرر )و( في ‪ ١٥‬سبتمبر سنة ‪.٢٠٢٠‬‬
‫وترى أمانة الفتوى بدار اﻹفتاء المصرية أن تداول العمﻼت اﻻفتراضية والتعامل بها حرام شرعا‪.‬‬
‫تاريخ الفتوى ‪ ٢٨‬ديسمبر‪ ،٢٠١٧‬رقم الفتوى ‪.١٤١٣٩‬‬
‫الفتاوى‪ -‬دار اﻹفتاء المصرية)‪(dar-alifta.org‬‬
‫‪On10/8/2021, At08:05AM.‬‬

‫‪٢٠٣٧‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ح ًا‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ة لل‬ ‫ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة ال‬ ‫أن ح‬ ‫ون‬
‫تعامل‬ ‫اﻷردني‪ ،‬فق ح ح ًا م ًلقا أ‬ ‫ال ال‬ ‫‪ ،‬ع‬ ‫افقة ال‬ ‫م و ًا‬
‫م ع م عا اتا اس ام الع ﻼت‬ ‫عام ‪ ،٢٠١٤‬ح‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة م‬
‫ع لة أخ ‪ ،‬أو ف ح ح اب‬ ‫ش ل م اﻷش ال‪ ،‬أو ت يلها مقابل أ‬ ‫اﻻف اض ة‪ ،‬ا‬
‫اﻷردني الع ﻼت‬ ‫ال‬ ‫لل عامل بها‪ ،‬أو إرسالها أو اس ق الها‪ ،‬فق اع ار ال‬
‫ع اﻷردني في ت ي‬ ‫ع ال غ ي على نهج ال‬ ‫قان ن ة)‪ ،(١٦٧‬وسار ال‬ ‫اﻻف اض ة غ‬
‫عقاب‬ ‫ج‬ ‫لل عامل الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وجعل ال عامل بها‪،‬‬ ‫ال ل‬ ‫ال‬
‫ف ال غ ة)‪.(١٦٨‬‬ ‫ال‬ ‫لق ان‬ ‫ال الف‬
‫رقا ة‬ ‫ت‬ ‫و‬ ‫ال عامل ال‬ ‫في ح‬ ‫ع ال‬ ‫أنه ح ا فعل ال‬ ‫ن‬
‫وعة‪،‬‬ ‫ال ل ات ال ق ة‪ ،‬ر ا ت اه الع ﻼت اﻻف اض ة في اس ق اب اﻷم ال ال‬
‫ل يه ح ا ات ب ة فق ‪ ،‬ال عامل‬ ‫ال اح ل‬ ‫اد ة‪ ،‬ف‬ ‫ة اﻻق‬ ‫وت ك ع لة ال‬
‫للق اء على‬ ‫لها إلى ع ﻼت قان ن ة‪ ،‬وذل‬ ‫اء و ع الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وت‬
‫م ه ل ة اله ة‪.‬‬
‫للع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬ﻷن الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫ه ه ال ول اﻻت اه ال اف‬ ‫وق ت‬
‫علها ال ﻼذ اﻵم لﻸع ال غ‬ ‫ت ادلها أس اء م عارة‪ ،‬م ا‬ ‫ر‪ ،‬و‬ ‫م ه لة ال‬
‫واﻻح ال ال الي مع ع م الق رة على ال ال ة‬ ‫وعة‪ ،‬م ل ع ل ات ال‬ ‫ال‬
‫ها إ ار قان ني‪.‬‬ ‫ن ام ة ﻻ ي‬ ‫ال ‪ ،‬فهي ع لة غ‬ ‫القان ن ة‪ ،‬وم اردة ال‬
‫ي على‬ ‫للع ﻼت اﻻف اض ة ت‬ ‫اﻻت اه ال اف‬ ‫أن ال ول ال ي ت‬ ‫تعق ‪ :‬ن‬
‫وع للع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬خاصة‬ ‫ال‬ ‫ادها الق مي‪ ،‬وأم ال ﻼد م اﻻس غﻼل غ‬ ‫اق‬
‫ة ال ولة ال ال ة‪،‬‬ ‫ق‬ ‫ا لف‬ ‫م‪ ،‬وت‬ ‫أنها قائ ة على ال ه ل ة‪ ،‬وخفاء ه ة ال‬
‫لل عامل الع ﻼت‬ ‫ﻻس ا وأن ه ه الع ﻼت عاب ة لل ود‪ ،‬وني أؤ اﻻت اه ال اف‬
‫نق ًدا ال ع ي الف ي‪ ،‬ف ع ى اع اف ال ولة بها أداة لل فع‬ ‫اﻻف اض ة وذل ﻷنها ل‬
‫ع‪ ،‬وﻻ‬ ‫ت عل م ها ق ة‪ ،‬رغ أنها ع ة الق ة والفائ ة‪ ،‬وﻻ ت ف ج ي ً ا ل وة ال‬

‫)‪ (١٦٧‬البنك المركزي اﻷردني‪ :‬العمﻼت المشفرة ‪ ،Cryptocurrencies‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.٤٠‬‬

‫)‪ (١٦٨‬حسن السوسي‪ :‬الرموز المالية ‪ Tokents‬نحو أدوات مالية حديثة‪ ،‬مجلة القضاء التجاري‪ ،‬السنة‬
‫‪ ،٧‬العدد ‪ ،١٤ ،١٣‬زكرياء العماري‪ ،‬المغرب‪ ،٢٠١٩ ،‬ص‪.٢٥‬‬

‫‪٢٠٣٨‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ة أو ال ارة‪ ،‬ا‬ ‫خل ال ق د إﻻ لل ك س اء ال‬ ‫ل رس ي‪ ،‬فﻼ‬ ‫ي إن اجها‬

‫اﻷف اد‬ ‫لﻸف اد إن اج ال ق د‪ ،‬وﻻ س‬ ‫اد ة لل ولة‪ ،‬وﻻ‬ ‫ة اﻻق‬ ‫ال‬ ‫مخ‬
‫اﻻت اه‬ ‫ع‪ ،‬أما ال ول ال ي ت‬ ‫ال‬ ‫عة ال هلة‪ ،‬وه ا ض ق‬ ‫ال‬ ‫وراء ال اس‬
‫ل ض ائ ‪ ،‬فه ه‬ ‫لل عامل الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬واع ارها أداه لل فع‪ ،‬به ف ت‬ ‫ال‬
‫ت اول ه ه الع ﻼت‪،‬‬ ‫ع ت‬ ‫اﻹم ان ات ال ق ة ال ي ت علها ت‬ ‫م‬ ‫ال ول ت ل‬
‫ل جة‬ ‫ال‬ ‫على الغ ض وال ه ل ة‪ ،‬فه ه ال ول قادرة على اﻻس فادة م‬ ‫وت غل‬
‫ل اﻷم ال ب اس ة الع ﻼت‬ ‫م م ات س عة ت‬ ‫ع أن ت ف‬ ‫ت‬ ‫ال ي ة‪،‬‬
‫اﻻف اض ة‪.‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ‬
‫ﺍﻟﺘﻜﻴﻴﻒ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ‬
‫ل و ائف ال ق د؟ أم أنها ﻻ‬ ‫اع ار الع ﻼت اﻻف اض ة نق ًدا‪ ،‬تق م‬ ‫هل‬
‫اع ار الع ﻼت اﻻف اض ة سلعة؟ أم أنها‬ ‫ت لح أو ت قي له ا ال صف؟‪ ،‬هل‬
‫ل اﻷم ال؟‬ ‫ون ة ت ح ب‬ ‫خ مة إل‬
‫اد ‪ ،‬ﻻب أن‬ ‫ف الع ﻼت اﻻف اض ة اﻻق‬ ‫لﻺجا ة على ه ه ال اؤﻻت ول‬
‫قها على الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وال ق ف على‬ ‫ال ق د‪ ،‬ل‬ ‫نع ض و ائف‪ ،‬وخ ائ‬
‫في ال ادﻻت‪،‬‬ ‫فة عامة أرع و ائف‪ :‬هي وس‬ ‫ال ق د‬ ‫حق ق ة ت فها؛ ت د‬
‫ال وة‪ ،‬وأداة لل ف عات‬ ‫ومق اس للق ة ال لع وخ مات‪ ،‬وم ن للق ة‪ ،‬أو أداة ل ف‬
‫اﻷت ة‪ :‬الق ل العام‪،‬‬ ‫ائ‬ ‫ال يء نق ًدا ﻻب أن ت اف ف ه ال‬ ‫ال جلة‪ ،‬ول ي ع‬
‫‪،‬‬ ‫ئة‪ ،‬والقابل ة لل‬ ‫ال ح ات‪ ،‬والقابل ة لل‬ ‫ي‪ ،‬وسهلة ال ل‪ ،‬وت اب‬ ‫وال ات ال‬
‫اﻹص ار‪.‬‬ ‫ة‪ ،‬وض‬ ‫ال رة ال‬ ‫وصع ة ت فها‪ ،‬وأن ت‬
‫ال ق د على الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬نﻼح ‪ :‬أنها ﻻ‬ ‫و ائف وخ ائ‬ ‫ب‬
‫رة مق لة‪ ،‬فالع ﻼت اﻻف اض ة ي جه إل ها‬ ‫ع و ائف ال ق د‬ ‫ع الق ام‬ ‫ت‬
‫حة‬ ‫م ان ها ودورها‬ ‫عف م‬ ‫اد ة‪ ،‬م ا‬ ‫اﻻن قادات القان ن ة واﻻق‬ ‫م‬ ‫ال‬
‫نق ة‪.‬‬

‫‪٢٠٣٩‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ق اس ق ة ال لع وال مات الع ﻼت اﻻف اض ة م اش ة‪ ،‬بل تقاس ق ة‬ ‫فﻼ‬

‫ال لع وال مات ال ق د القان ن ة‪ ،‬ث ت ل إلى ع ﻼت اف اض ة)‪.(١٦٩‬‬
‫وﻻ ت لح الع ﻼت اﻻف اض ة ﻷن ت ن م ًنا للق ة)‪ ،(١٧٠‬لع م وج د ش ل ماد‬
‫ي في ق تها‬ ‫والف ة(‪ ،‬وﻻ ت ع ال ات ال‬ ‫لها‪ ،‬وﻻ ق ة لها في ذاتها )كال ه‬
‫د وفًقا ل ﻼقي ق‬ ‫ﻷن سع ها ي‬ ‫‪ ،‬وذل‬ ‫ال ائ ة‪ ،‬على اﻷقل في اﻷجل الق‬
‫؛ فهي ع ضة لل قل ات ال ي ة في‬ ‫ال‬ ‫رقا ة ال‬
‫الع ض وال ل ‪ ،‬ع ً ا ع‬
‫ي في‬ ‫أنه ل ا ت اف ال ات ال‬ ‫اﻷسعار‪ ،‬فﻼ ي ج سع رس ي م د لها‪ ،‬ون‬
‫ان اﻷف اد له‪.‬‬ ‫ل ا زاد ق له وان اره ﻻ‬ ‫وح ات ال ق‬
‫ة‬ ‫ة اﻻف اض ة أو ال‬ ‫لها ق ة في ذاتها‪ :‬فهي م د أرقام مق ة على ال‬ ‫ول‬
‫على أ غ اء قان ني أو سلعي ي ع ها )كالغ اء ال ه ي(‪.‬‬ ‫ال ي ت اول بها‪ ،‬وﻻ ت‬
‫ال رة‬ ‫في ال ادﻻت ﻻب أن ت‬ ‫س‬ ‫ول ي تق م الع ﻼت اﻻف اض ة ب ورها‬
‫ال ة والق ل العام‪ ،‬ون ًا ل ج د آﻻف الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬واخ ﻼف أسعارها‬
‫وت ب بها‪ ،‬فﻼ ت از ال رة ال ة‪ ،‬وﻻ ت ع الع ﻼت اﻻف اض ة الق ل العام‪ :‬فل‬
‫ح الع ﻼت اﻻف اض ة مق لة‬ ‫ق ة‪ ،‬ل ل ت‬ ‫لها ق ة في ذاتها‪ ،‬وﻻ تع ها ال ولة أ‬
‫ج ع اﻷش اص‬ ‫م‬ ‫غ‬ ‫ع ف بها‪ ،‬ول‬ ‫ع اﻻف اضي ال‬ ‫على ش ة ال‬
‫امها‪.‬‬ ‫على اس‬
‫سل ة مال ة أو ب‬ ‫وﻻ ت ع الع ﻼت اﻻف اض ة ال ا ة القان ن ة لع م وج د أ‬
‫أسعارها‪ ،‬و‬ ‫ة ال ع وضة م ها‪ ،‬و اق‬ ‫في ال‬ ‫إص ارها‪ ،‬و‬ ‫م‬

‫)‪ (١٦٩‬هاني أنور شوشان‪ :‬العمﻼت اﻻفتراضية )مفهومها وأنواعها وآثارها اﻻقتصادية(‪ ،‬مرجع سابق‪،‬‬
‫ص‪.٤٥ ،٤٤‬‬
‫)‪ (١٧٠‬النقود وسيلة ﻻدخار القوة الشرائية ﻻستخدامها في المستقبل‪ ،‬أي تأجيل اﻹنفاق للمستقبل‪ ،‬وهذه‬
‫الخاصية تجعل النقود تتمتع بالقبول العام في المستقبل‪.‬‬
‫عادل أحمد حشيش‪ :‬أساسيات اﻻقتصاد النقدي والمصرفي‪ -‬دراسة للمبادئ الحاكمة ﻻقتصاديات النقود‬
‫والبنوك واﻻئتمان‪ -‬دار الجامعة الجديدة‪ ،‬اﻹسكندرية‪ ،٢٠١٧ ،‬ص‪.٢٣‬‬

‫‪٢٠٤٠‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫وضع الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫اﻹج اءات ال اس ة ل اجهة اﻷزمات‪ ،‬و اء عل ه وﻻ‬

‫في)‪.(١٧١‬‬ ‫ك د عة ﻷجل لع م ارت ا ها ال هاز ال‬
‫ال ق د‬ ‫لة ع‬ ‫لة فهي م ف ة ال‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ال‬ ‫ﻻ ت‬ ‫كل‬
‫اﻷورو ي ‪ ECB‬انها‬ ‫ال‬ ‫لة ذاتها‪ ،‬وق وصفها ال‬ ‫أنها ال‬ ‫ال ي ت‬
‫ة م ق ة ل اص ة الق ل اﻻخ ار في العال‬ ‫أن ه ه ن‬ ‫لة)‪ ،(١٧٢‬ون‬ ‫م ف ة ال‬
‫اﻻف اضي‪.‬‬
‫أن الع ﻼت اﻻف اض ة ﻻ ت ع ال قة ال ي ت ع بها ال ق د‬ ‫ب اء عل ه‪ ،‬ن‬
‫رها أش اص م ه ل اله ة‪ ،‬وت اول‬ ‫ر‪ ،‬ف‬ ‫ﻷنها م ه لة ال‬ ‫القان ن ة‪ ،‬وذل‬
‫واﻻح ال‪ ،‬وﻻ ي ح غ اء قان ني‬ ‫أس اء م عارة‪ ،‬م ا ف ح ال اب أمام ع ل ات ال‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة نق دا ال ع ى الف ي؛ ﻷنها ﻻ تق م‬ ‫بها‪ ،‬فﻼ تع‬ ‫ل ا ة ال عامل‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫ال ق د‪ ،‬فﻼ تع‬ ‫ع و ائف ال ق د‪ ،‬وﻻ ت اف ف ها خ ائ‬
‫ها‬ ‫ال ول ح ت رس ا ال عامل به ه ال ق د‪ ،‬ون‬ ‫ا أن ع‬ ‫وح ة إب اء قان ن ة‪،‬‬
‫غ ل اﻷم ال‪.‬‬ ‫ق ان‬ ‫ت‬ ‫ض‬
‫أن الع ﻼت اﻻف اض ة أق ب إلى أن ت ن أداة لل اه ة أو‬ ‫ب اء عل ه‪ ،‬ن‬
‫فل‬ ‫ارة أو اﻻس ار م ه إلى أن ت ن ب ﻼ لل ق د‪ ،‬لع م وج د غ اء قان ني‬ ‫ال‬
‫ها في ش ل‬ ‫اع ار الع ﻼت اﻻف اض ة سلعة لع م ت‬ ‫حق ق ال عامل ‪ ،‬وﻻ‬
‫ون ة‬ ‫ال ل للع ﻼت اﻻف اض ة هي خ مة إل‬ ‫اد‬ ‫ف اﻻق‬ ‫أن ال‬ ‫ف ائي‪ ،‬ون‬
‫بها‬ ‫لها ش ل ماد ‪ ،‬وه ه ال فة ت‬ ‫إنها ل‬ ‫ل اﻷم ال؛ ح‬ ‫ت ح ب‬
‫ت ب ب اﻷسعار‪ ،‬وه ه‬ ‫عل ه م‬ ‫ال ق‪ ،‬وما ي ت‬ ‫ق‬ ‫ا أنها ت أث‬ ‫ال مات‪،‬‬
‫الع ض‬ ‫د أسعارها وفقا ل ﻼقي ق‬ ‫سلعا أو خ مات‪ ،‬ت‬
‫ً‬ ‫صفات ال ات س اء أكان‬
‫ة اع اد‬ ‫ال ق د ال ي ت از ال ات ال ي‪ ،‬ولها ق ة في ذاتها أو ن‬ ‫وال ل ‪ ،‬ول‬
‫ال ولة لها‪.‬‬

‫)‪(171‬‬
‫‪Max Kubát: Virtual currency bitcoin in the scope of money definition and‬‬
‫‪store of value, Op. Cit, P410, 411.‬‬
‫)‪(172‬‬
‫‪Niels Vandezande: Virtual currencies under EU anti-money laundering‬‬
‫‪law, Op. Cit, P342.‬‬

‫‪٢٠٤١‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ﺍﳌﺒﺤﺚ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ‬
‫ﺍﻵﺛﺎﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﶈﺘﻤﻠﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ‬
‫ﻭﺍﺳﱰﺍﺗﻴﺠﻴﺔ ﻣﻮﺍﺟﻬﺘﻬﺎ‬
‫ار مالًا‪ ،‬و ﻼح أنها ح ى اﻵن لها دور هام ي‪،‬‬
‫تع الع ﻼت اﻻف اض ة اب ًا‬
‫اﻻق اد ال لي أو ال ولي‪ ،‬على ال غ م ت اي ان ارها‪ ،‬واع اف‬ ‫س اء على م‬
‫قادرة على م اف ة ال ق د القان ن ة‪ ،‬لع م ت عها‬ ‫ال ول بها‪ ،‬إﻻ أنها غ‬ ‫الع ي م‬
‫الق ل العام‪ ،‬وال ل ل على ذل أن رأس ال الع ﻼت اﻻف اض ة في أب ل ‪ ٢٠١٨‬ي لغ‬
‫‪ ٣٠٠‬مل ار دوﻻر مقابل ‪ ١١٤‬ت ل ن دوﻻر ع ض ال ق في ال ﻻ ات ال ة‬
‫)‪(١٧٣‬‬
‫ال عامل‬ ‫ق ي ج ع‬ ‫دولة م ة للع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬ول‬ ‫أك‬ ‫ة‬ ‫اﻷم‬
‫)‪(١٧٤‬‬
‫‪،‬‬ ‫لة‬ ‫اد ة ال‬ ‫ون ة الع ي م اﻵثار اﻻق‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة في ال ارة اﻹل‬
‫ال اني(‪ ،‬ول ا ان‬ ‫اﻷول(‪ ،‬وال اسة ال ال ة )ال ل‬ ‫على ال اسة ال ق ة )ال ل‬
‫لفة‪ ،‬له ا س اول‬ ‫اد ات ال ول ال‬ ‫ال اسة ال ق ة وال ال ة ال جه اﻷساسي ﻻق‬
‫ة‬ ‫اﻵثار ال ات ة ع ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬واس ات‬ ‫ال راسة في ه ا ال‬
‫م اجهة اﻵثار ال ل ة ال ت ة على ان ار الع ﻼت اﻻف اض ة‪.‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻷﻭﻝ‬
‫ﺍﻵﺛﺎﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﶈﺘﻤﻠﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﺳﱰﺍﺗﻴﺠﻴﺔ ﻣﻮﺍﺟﻬﺘﻬﺎ‬
‫مها ال ل ات‬ ‫عات والل ائح واﻷدوات ال ي ت‬ ‫عة ال‬ ‫ال اسة ال ق ة هي م‬
‫ل أش الها )ال ق د القان ن ة‬ ‫(؛ ل اق ة ع ض ال ق د‬ ‫ال‬ ‫ال ق ة )و ازرة ال ال ة وال‬
‫)‪(١٧٥‬‬
‫في أسعار الفائ ة ‪ ،‬وم اق ة سع‬ ‫ف ة(‪ ،‬وال‬ ‫ال ل ة‪ ،‬وغ ال ل ة‪ ،‬وال ق د ال‬
‫‪ ،‬ب اء عل ه ن لل ولة‬ ‫ال ف‪ ،‬به ف ت ق ال ازن ال ق ‪ ،‬وخف مع ﻻت ال‬

‫)‪ (١٧٣‬عبد العزيز شويش عبد الحميد وإبراهيم ﷴ احمد‪ :‬أثر العمﻼت اﻻفتراضية في السياسة النقدية‬
‫للبنوك المركزية‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.٧٨٨ ،٧٨٧‬‬
‫)‪ (١٧٤‬نظرا لحداثة موضوع انتشار التعامل بالعمﻼت اﻻفتراضية‪ ،‬فﻼ يمكن رصد اﻵثار اﻻقتصادية‬
‫الفعلية‪ ،‬ولكن يمكن التنبؤ ببعض اﻵثار اﻻقتصادية المترتبة على انتشار العمﻼت اﻻفتراضية‪ ،‬ونقترح‬
‫استراتيجية لمواجهة هذه اﻵثار قبل أن تحدث لتعظيم اﻹيجابيات والحد من السلبيات‪.‬‬
‫)‪(175‬‬
‫‪Frederic S. Mishkin & Apostolos serletis: The Economics of Money,‬‬
‫‪Banking, and Financial Markets. sixth edition. Pearson Canada, Toronto.‬‬
‫‪2011, P341.‬‬

‫‪٢٠٤٢‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫عف ق تها‬ ‫ل ما‬ ‫وح ها ح إص ار ال ق د‪ ،‬وت ف ال ولة ال ا ة لل ق د القان ن ة م‬

‫م اق ة ع ل ة اﻹص ار‬ ‫ح‬ ‫ال‬ ‫ال ولة لل‬ ‫ال ائ ة‪ ،‬أو ع ل و ف ها‪ ،‬وخ ل‬
‫ه‪ ،‬ا ق اﻻس ق ار اﻻق اد ‪.‬‬ ‫في‬ ‫ال ق ‪ ،‬وال‬
‫و د ان ار اﻻس ار أو ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وت اولها إلى آثار الغة‬
‫رة على دور ال اسة ال ق ة في ال فا على اﻻس ق ار ال ق ‪ ،‬ونقاص مع ﻻت‬ ‫ال‬
‫‪:‬‬ ‫ال‬
‫ت ث الع ﻼت اﻻف اض ة ) اع ارها وس لة دفع( على الع ض ال لي لل ق د‪،‬‬ ‫ح‬
‫ة ال ق د ال اولة‬ ‫اس ام الع ﻼت اﻻف اض ة بها؛ ن ًا ل ادة‬ ‫في ال ول ال ي ي‬
‫ة ت ل م ال س ات ال ال ة اﻹ ﻼغ‬ ‫ع ً ا ع ال ل ات ال ق ة لل ولة‪ ،‬فال ك ال‬
‫اﻷم ي‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫ع ح مع ‪ ،‬م ﻼ‬ ‫ﻼت ال ال ة ال ي ت‬ ‫ع ال‬
‫ﻼت ال ال ة ومعامﻼت الع ﻼت ال ي ت اوز ‪ ١٠٬٠٠٠‬دوﻻر‬ ‫ال‬ ‫اﻹ ﻼغ ع‬
‫ع ل ل ه ه ال عل ات‪.‬‬ ‫ﻼت ب اس ة الع ﻼت اﻻف اض ة ﻻ ت‬ ‫نقً ا)‪ ،(١٧٦‬أما ال‬
‫الع ﻼت‬ ‫ح اب ح‬ ‫ال‬ ‫خ رة ع م اس اعة ال‬ ‫اﻷم‬ ‫ي‬ ‫وال‬
‫)‪(١٧٧‬‬
‫عة ع امل صع‬ ‫ي قف على م‬ ‫ﻷن ه ا ال‬ ‫‪ ،‬وذل‬ ‫اﻻف اض ة ال اولة‬
‫)‪(١٧٨‬‬
‫على الع ﻼت‬ ‫أن ال ل‬ ‫‪ ،‬ون‬ ‫ال اول‬ ‫ر م ها‪ ،‬وح‬ ‫ق اسها‪ ،‬م ل ح ال ُ‬
‫ة‪ ،‬ل ا زاد ال ل‬ ‫على ال ق د القان ن ة‪ ،‬فالعﻼقة ع‬ ‫اﻻف اض ة ي ث على ال ل‬
‫م ال ق د‬ ‫ت‬ ‫على ال ق د القان ن ة‪ ،‬ح‬ ‫على الع ﻼت اﻻف اض ة قل ال ل‬
‫ون ة‪ ،‬وت ل م ل ال ق د القان ن ة‪ ،‬م ا يه د اﻻس ق ار‬ ‫اﻻف اض ة في ال ارة اﻹل‬
‫في‬ ‫ال‬ ‫دور ال‬ ‫م‬ ‫‪ ،‬و‬ ‫إلى زادة مع ﻻت ال‬ ‫اد ‪ ،‬و د‬ ‫اﻻق‬
‫في ع ض اﻻئ ان‪ ،‬ﻷن ت اول‬ ‫الفائ ة‪ ،‬وع ض ال ق د‪ ،‬وال‬ ‫في سع‬ ‫ال‬

‫)‪(176‬‬
‫‪Thomas Flanagan: The Manipulation of virtual currencies for Illicit‬‬
‫‪purposes, Op. Cit, P4.‬‬
‫)‪(177‬‬
‫‪Max Kubát: Virtual currency bitcoin in the scope of money definition and‬‬
‫‪store of value, Op. Cit, P411.‬‬
‫طا‪ ،‬وقد يكون غير نشط؛ بسبب فقد كلمة‬ ‫)‪ (١٧٨‬حجم المتداول من العمﻼت اﻻفتراضية‪ :‬قد يكون نش ً‬
‫المرور‪ ،‬أو عنوان المحفظة‪ ،‬أو عدم رغبة المستخدم في استخدام العمﻼت اﻻفتراضية‪.‬‬
‫لمزيد من التفاصيل انظر المطلب الثاني من المبحث الثاني من هذه الدراسة‪.‬‬

‫‪٢٠٤٣‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫في‪ ،‬و ث على‬ ‫ال ق د ال اولة خارج ال هاز ال‬ ‫م ح‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ي‬
‫وس عة دوران ال ق د القان ن ة‪.‬‬ ‫ح‬
‫ي ه‬ ‫ان ار ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة على أس اق ال ال‪ ،‬ح‬ ‫و ث‬
‫ار ن إلى اس ار أم الها ال ق ق ة في ش اء الع ﻼت اﻻف اض ة‪،‬‬ ‫ال غام ون وال‬
‫ف إلى‬ ‫م ج‪ ،‬ﻷنه ﻻ‬ ‫أن ه ا اﻻس ار غ‬ ‫رح مالي س ع‪ ،‬ون‬ ‫غضت ق‬
‫اد ة‬ ‫ها ع اﻻن ا في ال ورة اﻻق‬ ‫ا أنه ع ل ح ة ال ق د و‬ ‫ث وات ال ﻼد‪،‬‬
‫اﻻس هﻼك‬ ‫الة ان اش‪ ،‬ﻻن فاض ال ل ن‬ ‫اد الق مي‬ ‫اﻻق‬ ‫وال ق ة‪ ،‬و‬
‫أن ه ا اﻻس ار أق ب إلى اﻻك از م ه إلى اﻻس ار‪ ،‬ﻷن ه ف‬ ‫واﻻس ار‪ ،‬ف‬
‫ة عل ها م ق ل ف ة م ه لة‪،‬‬ ‫اﻷم ال وال‬ ‫ام الع ﻼت اﻻف اض ة ه ا س‬ ‫اس‬
‫وس اه في ع م دقة ق اس مع ﻻت س عة دوران ال ق د‪.‬‬
‫)‪(١٧٩‬‬
‫م‬ ‫وذل‬ ‫ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة إلى زادة مع ﻻت ال‬ ‫يد‬
‫على الع ﻼت اﻻف اض ة‪،‬‬ ‫ان فاض ال ل‬ ‫أن ي د‬ ‫‪ :‬ال اح ة اﻷولى‪:‬‬ ‫ناح‬
‫ة ال ق د القان ن ة‬ ‫؛ ل ادة‬ ‫الة ت‬ ‫اد‬ ‫و عها ﻻن فاض ث ها إلى م ور اﻻق‬
‫ال عامل‬ ‫ب ع الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وال اح ة ال ان ة‪ :‬ي د‬ ‫ال اولة‪ ،‬وال ات ة ع‬
‫اد الق مي )نق د قان ن ة‬ ‫ة ال ق د ال اولة في اﻻق‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة إلى زادة‬
‫ت ار م ٍاو له م ال لع وال مات م ا‬ ‫ـ ـ ـ ع ﻼت اف اض ة(‪ ،‬وﻻ قابل ه ا ال ار ال ق‬
‫ي د إلى ارتفاع اﻷسعار‪.‬‬
‫دور ال ك ال ارة في خل‬ ‫ان ار ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة م‬ ‫و‬
‫ع لة نقل‬ ‫م ال ك م‬ ‫في نقل اﻷم ال)‪ ،(١٨٠‬ف‬ ‫اﻻئ ان‪ ،‬والق ام ب ور ال س‬
‫ن‬ ‫أم اله في ص رة ع ﻼت اف اض ة‪ ،‬و‬ ‫اﻷم ال‪ ،‬و ه اﻷف اد إلى حف‬
‫م خ اته م ال ك؛ م ا ي ث على ق رة ال ك ال ارة في خل اﻻئ ان‪ ،‬واﻹق اض‬
‫إغﻼق‬ ‫مع ﻻت ال الة‪ ،‬وال ل ل على ذل‬ ‫لﻼس ار‪ ،‬ف قل مع ﻻت اﻻس ار‪ ،‬وت‬

‫)‪ (١٧٩‬تحليل اقتصادي افتراضي مستقبلي على مستوى الدولة الواحدة‪ ،‬لكن التأثير العالمي ﻻنتشار‬
‫العمﻼت اﻻفتراضية يؤدي إلى توزيع اﻵثار على كل الدول‪ ،‬وتتأثر كل دولة بنسبة انتشار العمﻼت‬
‫اﻻفتراضية فيها‪.‬‬
‫)‪(180‬‬
‫‪Max Kubát: Virtual currency bitcoin in the scope of money definition and‬‬
‫‪store of value, Op. Cit, P410.‬‬

‫‪٢٠٤٤‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫في نقل‬ ‫م ‪ %٢٠‬م ش ات ال مات ال ال ة في العال القائ ة على دور ال س‬ ‫أك‬

‫ال ق د)‪.(١٨١‬‬
‫ص ها‬ ‫ل اﻷم ال ودون سقف اعلى وس ع ها وخ‬ ‫سه لة ع ل ة ت‬ ‫فق أد‬
‫جم‬ ‫لة ال ال ة ال ي س‬ ‫ح ا لل‬ ‫ال‬ ‫ع ال‬ ‫ﻼف ال ق د القان ن ة ـ ـ ح‬
‫م‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫لة ال اردة لل ﻼد ـ ـ إلى أن‬ ‫ال ﻼد‪ ،‬و ع ل على زادة ال‬
‫ل‬ ‫عن ت‬ ‫م ان ﻻ‬ ‫ل اﻷم ال م‬ ‫م ن الع ﻼت اﻻف اض ة في ت‬
‫ات ال اول‪ ،‬ث ق م ال سل إل ه‬ ‫م‬ ‫قة رس ة إلى م ان أخ ع‬ ‫اﻷم ال م ه‬
‫ل على ال ق د القان ن ة‪.‬‬ ‫ب ع الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وال‬
‫في‬ ‫ال‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة على دور ال‬ ‫اﻵراء ح ل أث‬ ‫وق اخ لف‬
‫ه فة‪:‬‬ ‫الق اعات ال‬ ‫في اﻻئ ان‪ ،‬وت ج هه ن‬ ‫ال‬
‫في إدارة‬ ‫ال‬ ‫أن الع ﻼت اﻻف اض ة ت عف دور ال‬ ‫اﻻت اه اﻷول‪ :‬ي‬
‫في اﻻئ ان‪ ،‬لع م ق رته على رص ‪ ،‬وم اق ة ح ة ت اول‬ ‫ال اسة ال ق ة‪ ،‬وال‬
‫في الع ي م ال اﻻت م ها‪ :‬ان ار الع ﻼت اﻻف اض ة‪،‬‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وذل‬
‫واﻻض ا ات ال اس ة‬ ‫ال ف‬ ‫ون ة‪ ،‬وال‬ ‫امها في ال ارة اﻹل‬ ‫وزادة ن اق اس‬
‫ح الع ﻼت اﻻف اض ة وس لة لل ل‬ ‫أن ت‬ ‫وال وب واﻷزمات ال ال ة‬
‫م ال ق د القان ن ة)‪.(١٨٢‬‬
‫أث مل س على ق رة‬ ‫لها أ‬ ‫أن الع ﻼت اﻻف اض ة ل‬ ‫اﻻت اه ال اني‪ :‬ي‬
‫في إدارة ال اسة ال ق ة‪ ،‬وذل ﻻن الع ﻼت اﻻف اض ة ل ت ع ان ار‬ ‫ال‬ ‫ال‬
‫غال ة ال ول لها‪ ،‬واع ار ت اولها أو ال عامل بها‬ ‫ود ة ق لها‪ ،‬ورف‬ ‫واسع ن ًا ل‬
‫ج ة غ م وعة)‪.(١٨٣‬‬

‫)‪(181‬‬
‫‪Octavian Nica& others: Cryptocurrencies: Economic benefits and risks,‬‬
‫‪Op. Cit, P9, 10.‬‬
‫)‪(182‬‬
‫‪Marek Dabrowski & Lukasz Janikowsk: Virtual currencies and central‬‬
‫‪banks monetary policy: challenges ahead, Op. Cit, P5.‬‬
‫)‪ (١٨٣‬صبرينة كردودي وأخرون‪ :‬العمﻼت اﻻفتراضية والتمويل اﻹسﻼمي‪ :‬آفاق التحول والفرص‬
‫المنشودة‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.٢١٠ ،٢٠٩‬‬

‫‪٢٠٤٥‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ن ا ﻻن ار ال عامل بها‪،‬‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة في ت اي م‬ ‫أن تأث‬ ‫ون‬

‫ال أ‬ ‫ال ول بها‪ ،‬على ال غ م أنها ﻻ ت ع الق ل العام‪ ،‬و ل ن‬ ‫واع اف ع‬
‫ات ه إلى أن في حاﻻت ال عف ال الي لل ق د القان ن ة ال اصة ال ولة‬ ‫اﻷول ال‬
‫م ال ق د القان ن ة‪ ،‬واس الها الع ﻼت اﻻف اض ة؛‬ ‫س ف ي ه اﻷف اد إلى ال ل‬
‫إل ه م ع م‬ ‫ال أ ال اني ف ا ذه‬
‫ل خ ًا على ال اسة ال ق ة لل ولة‪ ،‬ون‬ ‫ما‬
‫ان ار الع ﻼت اﻻف اض ة ح ى اﻵن‪ ،‬ول ت ه الع ي م ال ول إلى اﻻع اف بها‪،‬‬
‫وضع‬ ‫في تق‬ ‫إما ﻷنها دول فق ة وع ل ها ضع فة‪ ،‬م ل سلفادور‪ ،‬أو ﻷن ال ول ت غ‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وتف ض على اﻷراح ال ات ة م ها ض ائ ‪ ،‬م ل أل ان ا وأم ا‪،‬‬
‫واﻻس ع اد ل اجهة اﻵثار ال ل ة ال ت ة على ان ارها‪.‬‬ ‫فﻼب م ال‬
‫اﻻس ار في‬ ‫ا‬ ‫ال عي‬ ‫أن ال اسة ال ق ة قع عل ها ع ء ن‬ ‫ون‬
‫اﻷف اد ش اءها‪ ،‬ن ًا ل ب ب أسعارها‪ ،‬وع م وج د‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬ح ى ي‬
‫ة إص ار ع ﻼت‬ ‫إ ار قان ني فل حق ق ال عامل بها‪ ،‬وق ام ال ك ال‬
‫ع لق اع واض ة‬ ‫القان ن ة‪ ،‬ت‬ ‫اف اض ة خاصة بها‪ ،‬ل اف ة الع ﻼت اﻻف اض ة غ‬
‫م وعة‪ ،‬ول ي أر‬ ‫م في ال فع مقابل ع ل ات غ‬ ‫ال قا ة عل ها‪ ،‬ح ى ﻻ ت‬ ‫ت‬
‫ة على الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬س فق ه ه الع ﻼت م ة‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫إنه اذا اح‬
‫م ‪.‬‬ ‫ا م ال‬ ‫م‪ ،‬ال ي ق تفق ها‬ ‫إخفاء ه ة ال‬
‫ال ولي ب اتف ال ك‬ ‫الفقه إلى ض ورة ال عاون على ال‬ ‫ع‬ ‫وق ذه‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة ال ال ة‪ ،‬وال س ات العاملة بها)‪.(١٨٤‬‬ ‫ة‪ ،‬ل خ‬ ‫ال‬
‫فالع ﻼت اﻻف اض ة ﻻ ت ع الق ل العام‪ ،‬و‬ ‫ول ا ﻻ ن اف على ه ا ال أ‬
‫ون ة‪ ،‬أو إص ار ع ﻼت‬ ‫ال ق د اﻹل‬ ‫ة اس غﻼل ه ه ال اص ة في ت‬ ‫لل ك ال‬
‫ر‪،‬‬ ‫ها أن ت ل م ل الع ﻼت اﻻف اض ة م ه لة ال‬ ‫اف اض ة خاصة بها‪ ،‬ح ى‬
‫ر‪ ،‬ﻷن‬ ‫اب اع اد ال ك للع ﻼت اﻻف اض ة م ه لة ال‬ ‫م ال‬ ‫إنه ل‬ ‫ون‬
‫ع‪ ،‬م ا ق ي‬ ‫على ال ارة بها‪ً ،‬ا ع ال ح ال‬ ‫ار‬ ‫ع ال‬ ‫في اع ادها ت‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة القائ ة‪،‬‬ ‫ل ع اع اد أو ت خ‬ ‫على ق ة الع ل ع اﻷف اد‪،‬‬

‫)‪(184‬‬
‫‪Natalia G. Vovchenko & Others: Electronic Currency: The Potential Risks‬‬
‫‪to National Security and Methods to Minimize Them, Op. Cit, P40‬‬

‫‪٢٠٤٦‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ع على‬ ‫ال ولة ت‬ ‫ان‬ ‫ال‬ ‫ات ع ة الق ة‪،‬‬ ‫ع على إع اء ق ة لل‬ ‫سف‬
‫‪.‬‬ ‫ال قة أو ال‬
‫مع الع ﻼت اﻻف اض ة على أنها‬ ‫ال‬ ‫الفقه‪ :‬أن ي عامل ال‬ ‫وق ح ع‬
‫تف‬ ‫ال‬ ‫على ال‬ ‫فه مه ال اسع‪ ،‬و ال الي‬ ‫ع ض ال ق د‬ ‫جء م‬
‫امها‪ ،‬وضافة ه ا‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ال اولة‪ ،‬و ف ة اس‬ ‫اﻹح ائ ات ع ح‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة ال اول‬ ‫أن ح‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫إلى ع ض ال ق د‪ ،‬و ع‬ ‫ال‬
‫ته‪ ،‬و قع تأث ه فق على ال ق د‬ ‫س‬ ‫واقعة ت‬ ‫م مع ات ال ق‪ ،‬وذل ﻷنها غ‬
‫رة م ه)‪.(١٨٥‬‬ ‫القان ن ة ال ل ة ال‬
‫م اق ة ع ض الع ﻼت‬ ‫ال‬ ‫ان على ال‬ ‫ال ع ة‬ ‫أنه م‬ ‫ون‬
‫ل على إح ائ ات ع ح ها في ال اول‪ :‬ﻷن ال عامل بها على‬ ‫اﻻف اض ة‪ ،‬أو ال‬
‫ت ي م ان ال عاملة‪ ،‬فالع ﻼت اﻻف اض ة ت‬ ‫ع‬ ‫ش ة اﻹن ن ‪ ،‬وفي ال فاء‪ ،‬و‬
‫الع ﻼت‬ ‫أن ق م ب راسات ت قع ح‬ ‫ال‬ ‫أن ال‬ ‫العال ة‪ ،‬ون‬
‫ح اب الع ض ال لي لل ق د‪ ،‬و ق م‬ ‫ان ع‬ ‫اﻻف اض ة في ال اول‪ ،‬و أخ ها في ال‬
‫ت‬ ‫دون الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬ﻷنها ل‬ ‫على ع ض ال ق د القان ن ة فق‬ ‫ال أث‬
‫خ مات‬ ‫على ت‬ ‫ال‬ ‫ع ل ال‬ ‫ف ها‪ ،‬و ال از‬ ‫ع ال‬ ‫فه‪ ،‬فﻼ‬ ‫ت‬
‫)‪(١٨٦‬‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪.‬‬ ‫ح ى ت اف‬ ‫ون ة‬ ‫ال ق د اﻹل‬

‫)‪ (١٨٥‬حفيظة لصنوني وآخرون‪ :‬العمﻼت اﻻفتراضية‪ -‬مخاطرها ومدى قانونيتها‪ -‬البتكوين نموذجا‪،‬‬
‫مرجع سابق‪ ،‬ص‪.٣٤٩‬‬
‫)‪ (١٨٦‬لقد طورت بعض البنوك خدمات النقود اﻹلكترونية‪ ،‬فقد إنشئ البنك اﻷهلي المصري البنك‬
‫اﻹلكتروني لخدمة العمﻼء في العديد من الموﻻت‪ ،‬وعمل على زيادة ساعات العمل‪ ،‬بحيث أصبح البنك‬
‫عصرا‪ ،‬وفي بعض الفروع إلى الساعة‬ ‫ً‬ ‫يعمل من الساعة الثامنة والنصف صبا ًحا إلى الساعة الثالثة‬
‫الخامسة مغربًا‪ ،‬وفي القليل من الفروع على مدار أربع وعشرين ساعة‪ ،‬مثل البنك اﻷهلي فرع المطار‪،‬‬
‫وبدون أجازه‪ ،‬هذا باﻹضافة إلى خدمات ‪ ATM‬التي تعمل على مدار أربع وعشرين ساعة‪ ،‬كذلك سمح‬
‫البنك اﻷهلي للعميل بالدخول على حسابه عبر اﻹنترنت على موقع اﻷهلي نت أو تطبيق ‪NBE‬‬
‫‪ ،Mobile‬ويسمح هذا الموقع أو التطبيق للعميل بعد تسجيل الدخول باسم المستخدم وكلمة المرور‬
‫اﻻستفادة من العديد من الخدمات‪ ،‬منها‪ :‬متابعة حسابه‪ ،‬والحصول على كشف حساب مفصل للعمليات في‬
‫المدة التي يحددها العميل‪ ،‬واسترداد الشهادات أو شراء شهادات‪ ،‬وتغير كلمة مرور البرنامج أو بطاقة‬
‫‪ ،ATM‬فنرى أن جميع خدمات البنك متوفرة في هذا البرنامج أو التطبيق‪ ،‬فأصبح العميل ﻻ يحتاج إلى‬
‫زيارة البنك‪ ،‬وانتظار دوره‪ ،‬حتى ينجز أعماله فيمكن أن ينجز أعماله على شاشة المحمول أو الكمبيوتر‪،‬‬
‫كذلك سمح البنك اﻷهلي للعميل عن طريق تطبيق ‪ NBE-Phone Cash‬إجراء العديد من العمليات‪،‬‬
‫مثل إرسال أمو ال أو خدمات فوري كدفع فواتير )التليفونات واﻹنترنت والكهرباء وغيرها( أو مصاريف‬
‫)جامعات أو تجديد رخصة القيادة أو المركبة( أو تبرعات أو تذاكر طيران وسينما وجو باص والتأمين‪،‬‬

‫‪٢٠٤٧‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫أو‬ ‫عي ل‬ ‫انه على ال ل ات ال ق ة س عة ال خل ل ضع إ ار ت‬ ‫ون‬

‫ال عامل‬ ‫ال ل ات ال ق ة قادرة على ت‬ ‫الق اء على الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬فإذا ان‬
‫ﻹص ارها‬ ‫ار ت عًا‪ ،‬وض ا‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة ـ ـ ف ض ش و اﻻع اد ـ ـ ت ع إ ًا‬
‫في‬ ‫اع اد الع ﻼت اﻻف اض ة ال ال ة‪ ،‬بل وضع ض ا اذا ت قق‬ ‫وت اولها‪ ،‬وﻻ نق‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ال ال ة‪ ،‬ي اع ادها‪ ،‬أه ها‪ :‬دفع ال عامل‬
‫اع ادها‪ ،‬ف ل ة إص ار‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬ل‬ ‫مقابل ال ق د القان ن ة ي از ث‬
‫ات ال ي ت ل‬ ‫وال‬ ‫ل ال ع ن‬ ‫لﻸش اص‪ ،‬و ل ت‬ ‫‪ ،‬ول‬ ‫ال‬ ‫ال ق د لل‬
‫القان ني‬ ‫ال‬ ‫ر‪ ،‬و ل ﻻب أن ي‬ ‫للق اء على م ه ل ة ال‬ ‫اﻷم ال وذل‬
‫ون ة اﻷخ ‪ ،‬و ضح‬ ‫وسائل ال فع اﻹل‬ ‫للع ﻼت اﻻف اض ة مفه مها وت ها ع‬
‫ر الع ﻼت اﻻف اض ة أو‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬س اء م‬ ‫ال امات وحق ق ال عامل‬
‫الع ﻼت‬ ‫إخفاض سع‬ ‫ال ات ة ع‬ ‫ائ‬ ‫ال‬ ‫ل ع‬ ‫م‪ ،‬وت ض ح ال‬ ‫ال‬
‫ل ه ه الع ﻼت ع‬ ‫ل ع إص ار أو ت‬ ‫اﻻف اض ة‪ ،‬وﻻ قل رأس ال ال هات ال‬
‫)‪(١٨٧‬‬
‫ي للع ﻼت‬ ‫على اﻻس ق ار ال‬ ‫لل فا‬ ‫مع وج د إدارة ال ا‬ ‫م لغ مع‬
‫‪ ،‬مع اﻷخ في‬ ‫ن اع ي‬ ‫ل ع حل أ‬ ‫اﻻف اض ة‪ ،‬وت ض ح ال هة الق ائ ة ال‬
‫)‪(١٨٨‬‬
‫ر‬ ‫‪ ،‬مع إل ام م‬ ‫اﻻع ار ما ت ع ه الع ﻼت اﻻف اض ة م خاص ة العال ة‬
‫هل‬ ‫ت اولها ح ى‬ ‫ر وح‬ ‫دور ع الع ﻼت ال‬ ‫تق‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ب ق‬
‫لها‪.‬‬ ‫ال‬ ‫رقا ة ال‬

‫كذلك قدم البنك اﻷهلي خدمة تنافسية‪ ،‬وهي بطاقة أونﻼين وهذه الخدمة تحافظ على حساب العميل‪،‬‬
‫وسرية بياناته‪ ،‬حيث تسمح للعميل بإنشاء بطاقة بمبلغ معين‪ ،‬ويستخدمها في عملية واحدة‪ ،‬وتكون‬
‫صالحة لمدة ‪ ٢٤‬ساعة‪.‬‬
‫تم جمع هذه المعلومات بواسطة زيارة ميدانية قامت بها الباحثة‪ ،‬وترى الباحثة أن العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫بعد هذه الخدمات التي تقدمها البنوك‪ ،‬ﻻ تمتاز إﻻ بميزة سرعة تحويل اﻷموال عبر الحدود‪ ،‬وبتكلفة‬
‫منخفضة أو بدون تكلفة‪ ،‬ويمكن التغلب على هذه الميزة بإنشاء شبكة على غرار شبكة ‪.Ripple‬‬
‫)‪ (١٨٧‬نرى أن إصدار العمﻼت اﻻفتراضية عمل من أعمال البنوك فيمكن تطبيق المادة ‪ ٦٤‬من القانون‬
‫‪ ١٩٤‬لسنة ‪ ٢٠٢٠‬بشأن البنك المركزي‪ ،‬والتي تنص في الفقرة ب على "أﻻ يقل رأس المال المصدر‬
‫والمدفوع بالكامل للبنك عن خمسة مليارات جنيه مصري‪ ،‬وأﻻ يقل رأس المال المخصص لنشاط فرع‬
‫البنوك اﻷجنبية في جمهورية مصر العربية عن مائة وخمسين مليون دوﻻر أمريكي ‪."...‬‬
‫)‪ (١٨٨‬فﻼبد من أن يكون هناك تنظيم قانوني دولي يكمل التنظيم القانوني المحلي‪ ،‬وذلك بعقد اتفاقيات‬
‫ثنائية أو إقليمية أو دولية تحت إشراف صندوق النقد الدولي‪ ،‬توضح آلية تداول العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫دوليا ومسئولية مواطني كل دولة‪ ،‬واﻻختصاص القضائي‪.‬‬

‫‪٢٠٤٨‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ة على ال ضع‬ ‫ع ال‬ ‫ل ت‬ ‫ال ل ات ال ق ة م ال عف؛‬ ‫وذا ان‬

‫ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬ﻷن ت ك الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫ار ت‬‫ع ًا‬
‫ت ع إ ًا‬
‫م سل ات‬ ‫‪،‬‬ ‫ت ب ون ت‬ ‫أنه إذا ان‬ ‫دون ت ‪ ،‬اع على ان ارها‪ ،‬ون‬
‫اد ال ولة ال ع ة‪،‬‬ ‫ة على ال ام ال ق ‪ ،‬واق‬ ‫‪ ،‬و فق ه الق رة على ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬
‫تها‬ ‫ر الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وتفق ال ولة س‬ ‫ة إلى ال س ات ال ي ت‬ ‫وت قل ال‬
‫على اﻷس اق‪.‬‬
‫م ال ك ال ارة ح ل العال‬ ‫ونق ح إن اء ش ة م ف عات م نة م ع د‬
‫)‪(١٨٩‬‬
‫م م أ ال لل ‪ ،‬وت ح ش ة ر ل‬ ‫ال ي ت‬ ‫على غ ار ش ة ر ل ‪Ripple‬‬
‫ال ق د القان ن ة و ع ها‪ ،‬والع ﻼت اﻻف اض ة و ع ها‪ ،‬والع ﻼت‬ ‫ﻼت ب‬ ‫ال‬
‫ها ال ك على‬ ‫ة ال ي ت‬ ‫ار دور ال‬ ‫اﻻف اض ة وال ق د القان ن ة‪ ،‬ونق ح اق‬
‫ال ق د القان ن ة و ع ها فق ‪ ،‬أو ال ق د القان ن ة والع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫ﻼت ب‬ ‫ال‬
‫ة إن از ال ف عات ب‬ ‫ق ل ال ولة ال ع ة‪ ،‬وت ح ه ه ال‬ ‫م‬ ‫ال ع ة فق‬
‫ال ك ت ع‬ ‫ةب‬ ‫عة‪ ،‬و ع لة م ف ة‪ ،‬ووج د ه ه ال‬ ‫ة ف ها‬ ‫ارف ال‬ ‫ال‬
‫ال قة ف ها‪ ،‬ل ج د ضام ﻻن قال اﻷم ال‪ ،‬ورقا ة على ع ل ات نقل اﻷم ال‪.‬‬
‫مل س لﻼس ار في الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫تأث‬ ‫آخ ‪ ،‬ﻻ ي ج أ‬ ‫أخ ا ول‬
‫ال ول‬ ‫أغل‬ ‫في إدارة ال اسة ال ق ة‪ ،‬ف ف‬ ‫ال‬ ‫م ق رة ال‬ ‫ح ى اﻵن‬
‫أن اع اف‬ ‫م ان ارها‪ ،‬ون‬ ‫وص وق ال ق ال ولي لل عامل الع ﻼت اﻻف اض ة‬
‫ة ال ف عات ال ل ة أو ال ول ة س فق‬ ‫س لة ل‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫ال ول ال‬
‫الق ة ال ق ة لل ق د القان ن ة‪.‬‬
‫ﺍﳌﻄﻠﺐ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ‬
‫ﺍﻵﺛﺎﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﶈﺘﻤﻠﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﰲ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﳌﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﺳﱰﺍﺗﻴﺠﻴﺔ ﻣﻮﺍﺟﻬﺘﻬﺎ‬
‫ة ال ق د ال اولة‬ ‫ال اسة ال ال ة‪ :‬هي ل ال وف ال ي لها عﻼقة ق ة‬ ‫ق‬
‫اﻹنفاق‬ ‫ح‬ ‫مها ال ل ات ال ال ة‪ ،‬به ف تغ‬ ‫في ال ق‪ ،‬واﻷدوات ال ي ت‬

‫)‪ (١٨٩‬لمزيد من المعلومات عن شبكة ريبيل انظر المبحث اﻷول من هذه الدراسة‪.‬‬

‫‪٢٠٤٩‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫مي أو اﻹي ادات العامة‪ ،‬في حالة ع م ت ازن ال ان ة العامة‪ ،‬م ل س ات ال انة‪،‬‬ ‫ال‬
‫وخل ال ق د)‪.(١٩٠‬‬
‫ي م ح ال ه ب‬ ‫و ث ان ار ه ه الع ﻼت على ال اسة ال ال ة ح‬
‫ال رات‪ ،‬وال ﻼح واس ق ار أسعار ال ف‪،‬‬ ‫ي‪ ،‬وج ائ غ ل اﻷم ال‪ ،‬وته‬ ‫ال‬
‫وم ان ال ف عات‪ ،‬وان فاض مع ل اﻻس ار ال ج‪:‬‬
‫ي م ال اتج الق مي‬ ‫الفقه تع ي الع ﻼت اﻻف اض ة م ل ال‬ ‫ع‬ ‫ي‬
‫ة ف ض ض ائ على إن اج ه ه الع ﻼت‪،‬‬ ‫م اﻹي ادات ال‬ ‫اﻹج الي‪ ،‬و‬
‫مة في‬ ‫اﻹضافة إلى ما ت له ال مات م أم ال على اس هﻼك ال ه اء ال‬
‫ع ل ة ال ع ي )‪.(١٩١‬‬
‫ول ا ن أن اس ام الع ﻼت اﻻف اض ة ع ش ة اﻹن ن ي د إلى زادة‬
‫ي‪ ،‬فه ه ال ق د ي إص ارها ع ً ا ع رقا ة ال ولة‪ ،‬و ت اولها‬ ‫ح ال ه ب ال‬
‫ع ش ة اﻹن ن أو أجه ة ال اف اﻵلي ال اصة بها‪ ،‬ول لها وج د ماد ‪ ،‬ف‬
‫ال عامﻼت اﻹل ون ة ال ي ت‬ ‫ة ال ولة ح‬ ‫ال ع على ال ل ات ال‬
‫ة ال خل‪ ،‬أو الق ة‬ ‫اﻷراح ال اضعة لل‬ ‫اس ام الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وح‬
‫)‪(١٩٢‬‬
‫اه ة اﻻق اد‬ ‫ة ‪ ،‬فالع ﻼت اﻻف اض ة تع‬ ‫ة ال‬ ‫ال افة‪ ،‬أو ال‬
‫ل ي د تع ي الع ﻼت اﻻف اض ة إلى تل ث ال ة‪ ،‬وان فاض‬ ‫ال في‪،‬‬
‫)‪(١٩٣‬‬
‫إن اج ها ‪.‬‬
‫و ث ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة على سع ال ف‪ :‬فق ات ع مع دول‬
‫العال حالًا ن ام ال ع ال ار ل ع ال ف‪ ،‬و ع ى ه ا ال ام ت ك سع ال ف‬
‫لق ال ق)‪ ،(١٩٤‬وت خل ال ولة ب ضع ح ود ﻻن فاض وارتفاع سع ال ف‪ ،‬وح ى‬

‫)‪ (١٩٠‬خضير عباس المهر‪ :‬التقلبات اﻻقتصادية بين السياسة المالية والنقدية‪ -‬دراسة تحليلية موجزة في‬
‫إطار النظرية الكينزية‪ -‬عمادة شؤون المكتبات‪ ،‬الريا‪ ،١٩٨١ ،‬ص‪ ،١٣٩‬وحاشية )‪.(١‬‬
‫)‪(191‬‬
‫‪Linda Schilling & Harald Uhlig: Some simple bitcoin economics, Op. Cit,‬‬
‫‪P24 & 25.‬‬
‫)‪ (١٩٢‬عبد ﷲ بن سليمان بن عبد العزيز الباحوث‪ ،‬العمﻼت اﻻفتراضية‪ -‬مفهومها وأنواعها وآثارها‬
‫اﻻقتصادية ــــ مرجع سابق‪ ،‬ص‪.٩٠٦‬‬
‫)‪ (١٩٣‬لمزيد من المعلومات على اثر التعدين على البيئة ارجع إلى المطلب الثاني من المبحث الثاني من‬
‫هذه الدراسة‪.‬‬
‫)‪ (١٩٤‬المادة ‪ ٢١١‬من القانون ‪ ١٩٤‬لسنة ‪ ٢٠٢٠‬بشأن البنك المركزي والجهاز المصرفي‪ ،‬المنشور في‬
‫الجريدة الرسمية العدد ‪ ٣٧‬مكرر )و( في ‪ ١٥‬سبتمبر‪ ،٢٠٢٠‬تنص على "‪ ...‬ويتحدد سعر الصرف‬
‫للجنيه المصري مقابل العمﻼت اﻷجنبية بتفاعل قوى العرض والطلب في سوق النقد اﻷجنبي"‪.‬‬

‫‪٢٠٥٠‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ع ال اسة ال ال ة وال ق ة ت ي ح ود ارتفاع وان فاض سع ال ف ﻻب م‬ ‫ت‬

‫)‪(١٩٥‬‬
‫م اجعة أح ال ال ق ‪ ،‬ومع فة ال ع ال ق قي للع لة ال ل ة‪ ،‬و د ان ار‬
‫ال ق د‬ ‫ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة إلى ع م مع فة ال اسة ال ال ة وال ق ة ل‬
‫ال اولة في اﻻق اد ال ي‪ ،‬ا ق ي د زادة ال ل على ال ق د ال ة ﻻس الها‬
‫الع ‪ ،‬و ال الي ت ك‬ ‫الع لة اﻻف اض ة إلى ارتفاع سع ال ق د ال ة‪ ،‬والع‬
‫سع ص ف ال ق د ال ة ارتفاعا وان فاضا ب اء على ال ل على الع ﻼت اﻻف اض ة‬
‫ع ً ا ع رقا ة ال ولة‪.‬‬
‫و ل ت عف الع ﻼت اﻻف اض ة م دور ص وق ال ق ال ولي في حف‬
‫عها ل‬ ‫عم خ‬ ‫ف م ال ه ر‬ ‫العال ي‪ ،‬وأسعار ال‬ ‫اﻻس ق ار ال ق‬
‫ورشادات ص وق ال ق ال ولي)‪.(١٩٦‬‬
‫ام الع ﻼت اﻻف اض ة في غ ل‬ ‫م إلى اس‬ ‫ع م ال ف ع ه ة ال‬ ‫وأد‬
‫تع‬ ‫ج ة ما‪ ،‬ح‬ ‫رات واﻷسل ة‪ ،‬واﻹرهاب‪ ،‬وأ‬ ‫اﻷم ال ال ات ة ع ت ارة ال‬
‫ات اﻹرهاب ة‬ ‫م ال‬ ‫ت‬ ‫م ‪،‬‬ ‫لل‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ال ﻼذ اﻵم‬
‫ال ولة ت ي‬ ‫ع سل ات اﻷم‬ ‫ﻼت ال ال ة‪ ،‬فﻼ ت‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة ﻹخفاء ال‬
‫)‪(١٩٧‬‬
‫‪ ،‬فع‬ ‫وم ادرة اﻷم ال وعائ ات ال ائ‬ ‫وح‬ ‫وت‬ ‫م‪ ،‬وتعق‬ ‫ه ة ال‬
‫وع ة على اﻷم ال غ‬ ‫إضفاء صفة ال‬ ‫ع ل ة غ ل اﻷم ال أ‬ ‫اﻻن هاء م‬
‫ان إلى‬ ‫م ن اﻻس ار في ن ا ه اﻹج امي ع اﻻ‬ ‫ع ال‬ ‫وعة‪ ،‬ف‬ ‫ال‬
‫م ن الع ﻼت اﻻف اض ة في‬ ‫من‬ ‫م وع ة أم اله ‪ ،‬فال‬ ‫وج د دل ل ي‬
‫اﻻس ار الع ﻼت‬ ‫أنه ر ا م‬ ‫مقابل ن ا ه اﻹج امي‪ ،‬و ه ون‬ ‫ق‬
‫اﻻف اض ة‪.‬‬
‫ة‪ ،‬ال ي‬ ‫ة ال‬ ‫إلى ع ا ات ال‬ ‫اﻹن ن‬ ‫وت جع ف ة غ ل اﻷم ال ع‬
‫ع ه ه الع ا ات‬ ‫وعة‪ ،‬وﻻ ت‬ ‫ال‬ ‫ة نات ة ع اﻷع ال غ‬ ‫كان ا ل ن أم ًاﻻ‬

‫)‪ (١٩٥‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‪ :‬العﻼقات اﻻقتصادية في التجارة الدولية‪ ،‬مع اﻹشارة إلى آثار بعض‬
‫اﻻتفاقات القطاعية لجولة أوروجواي على مصر‪ ،‬دار النهضة العربية‪ ،‬القاهرة‪ ،٢٠٢١ ،‬ص‪.٧١‬‬
‫)‪(196‬‬
‫‪Gareth W. Peters & Others: An operational risk perspective, Op. Cit, P9.‬‬
‫)‪(197‬‬
‫‪Niels Vandezande: Virtual currencies under EU anti-money laundering‬‬
‫‪law, Op. Cit, P347 & footnote 58.‬‬

‫‪٢٠٥١‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫وعة في ال ك‪ ،‬ف ل أ ه ه الع ا ات‬ ‫ال‬ ‫ةغ‬ ‫اﻷم ال ال ات ة ع اﻷن‬ ‫اﻻح فا‬
‫ل‬ ‫م‪ ،‬وم ان ة ت‬ ‫م الع ﻼت اﻻف اض ة م غلة خاص ة إخفاء ه ة ال‬ ‫إلى اس‬
‫ة‪ ،‬وصع ة ت ع م ت ها‪ ،‬ف ت‬ ‫ﻹخفاء معال ال‬ ‫ال ود ب ون وس‬ ‫اﻷم ال ع‬
‫رها غ‬ ‫اﻷم ال وم‬ ‫العﻼقة ب‬ ‫م الع ﻼت اﻻف اض ة في‬ ‫ة‬ ‫ال‬
‫وعة‪ ،‬دمج وت اول‬ ‫ال‬ ‫خﻼل ش اء ع ﻼت اف اض ة اﻷم ال غ‬ ‫وع م‬ ‫ال‬
‫ر‬ ‫ت ع م‬ ‫ع‬ ‫اﻹن ن ‪،‬‬ ‫اد ال اول ع‬ ‫اﻷم ال ال غ لة في اﻻق‬
‫ال ع‬ ‫ع‬ ‫أن ت‬ ‫ف‬ ‫اﻹن ن‬ ‫اﻷم ال ال ق قي‪ ،‬وت ع د آل ات الغ ل ع‬
‫ﻻ ت ل‬ ‫ت ار )‪ ،(١٩٨‬ح‬ ‫وني أو ن ا‬ ‫ل اﻹل‬ ‫اﻹن ن ‪ ،‬أو ت‬ ‫وال اء ع‬
‫ل‬ ‫لم‬ ‫ت أو هاتف م‬ ‫ال عامﻼت القائ ة على الع ﻼت اﻻف اض ة إﻻ جهاز‬
‫ق رة على اﻻن ا في‬ ‫ح اﻷف اد أك‬ ‫ال ائ ‪ ،‬و‬ ‫م ح‬ ‫اﻹن ن )‪ ،(١٩٩‬م ا ي‬
‫ة اﻹج ام ة ل ه لة ال ص ل إل ها‪.‬‬ ‫اﻷن‬
‫ة اﻷم ال‬ ‫ي‬ ‫ح‬ ‫ع ل ات غ ل اﻷم ال على ال ع وض ال ق‬ ‫وت ث‬
‫ة‪،‬‬ ‫ال‬ ‫ة‪ ،‬م ا ي د إلى زادة ال غ‬ ‫ال ع وضة خارج ن اق رقا ة ال ك ال‬
‫على م ان ال ف عات‪ ،‬ونق ح‬ ‫ال ل‬ ‫ة‪ ،‬و ع‬ ‫وان فاض سع ص ف الع لة ال‬
‫لها الع ﻼت‬ ‫ل مق م ال مات )ال ي ي لق ن ال ق د القان ن ة و‬ ‫انه ﻻب م ت‬
‫ع او‬ ‫ام الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬ور‬ ‫هل م اق ة اس‬ ‫( حى‬ ‫اﻻف اض ة والع‬
‫ل مق مي ال مة س فق‬ ‫م ‪ ،‬وان ان ت‬ ‫م اف الع ﻼت اﻻف اض ة به ة ال‬
‫مع ى‬ ‫م‪ ،‬ول‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة أح أه خ ائ ها‪ ،‬وهي إخفاء ه ة ال‬
‫تع ف‬ ‫ق د‪ ،‬ول‬ ‫ل مق مي ال مة اع اف ال ولة الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫ض ورة ت‬
‫ال ود‪.‬‬ ‫ل ال ق د ع‬ ‫بها أداة ل‬
‫اﻹ ار‬ ‫ض ورة وج د تعاون دولي ب عا ة ص وق ال ق ال ولي ل‬ ‫وﻻب م‬
‫إص ار الع ﻼت‬ ‫دول ة ت‬ ‫القان ني لل عامل الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وص اغة ق ان‬

‫)‪ (١٩٨‬عبد ﷲ عبد الكريم عبد ﷲ‪ :‬جرائم غسيل اﻷموال على شبكة اﻹنترنت‪ -‬دراسة مقارنة‪ -‬دار الجماعة‬
‫الجديدة‪ ،‬إسكندرية‪ ،٢٠٠٨ ،‬ص‪.٢٦ :٢١‬‬
‫)‪(199‬‬
‫‪Financial Action Task Force (FATF): Virtual Currencies – Key Definitions‬‬
‫‪and Potential AML/CFT Risks, Op. Cit, P9.‬‬

‫‪٢٠٥٢‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫م أثارها ال ل ة على‬ ‫بها‪ ،‬وال‬ ‫آل ة ت اولها ل ا ة ال عامل‬ ‫اﻻف اض ة‪ ،‬وت‬

‫ها دول ا‪ ،‬ا فل‬ ‫ت‬ ‫عات ال ي ت ر ال عامل به ه الع ﻼت ل‬ ‫ال ول‪ ،‬وس ال‬
‫أن ال عامل الع ﻼت‬ ‫ﻼح‬ ‫بها‪ ،‬وح ا ة م ال ة ال ولة‪ ،‬ح‬ ‫حق ق ال عامل‬
‫أنه ﻻب م ت اف ال ه د ال ول ة ل ضع‬ ‫اﻻف اض ة عاب ة لل ود أ عال ة‪ ،‬ل ل ن‬
‫ام الع ﻼت اﻻف اض ة‪.‬‬ ‫ل اﻹرهاب اس‬ ‫ال عاي الﻼزمة ل اف ة غ ل اﻷم ال‪ ،‬وت‬
‫ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة على م ان ال ف عات‪ ،‬ل ج د معامﻼت‬ ‫و ث‬
‫ان ال ف عات‪،‬‬ ‫مق ة‬ ‫في ال ارج‪ ،‬غ‬ ‫في ال ولة‪ ،‬وال ق‬ ‫ال ق‬ ‫اد ة ب‬ ‫اق‬
‫ةع‬ ‫ال ود ال‬ ‫خ وج أو دخ ل خ مات أو أم ال )نق د قان ن ة( ع‬ ‫ف‬
‫م ان ال ف عات ال ضع‬ ‫ش ة اﻹن ن ‪ ،‬دون رقا ة أو مع فة ال ولة‪ ،‬و ال الي ﻻ ع‬
‫مع فة‬ ‫الع ل ات ال ي ﻻ ت ون ه‪ ،‬فﻼ‬ ‫ال ق قي لل ولة‪ ،‬ل ج د ع‬ ‫اد‬ ‫اﻻق‬
‫أص ل ال ولة‪ ،‬وحق قها‪ ،‬وال امات ال ولة‪ ،‬وواج اتها على وجه ال قة‪ ،‬ون ان للع ﻼت‬
‫أنه‬ ‫ن‬ ‫ال ول بها‪ ،‬ل‬ ‫اﻻف اض ة دور م ود اﻵن لع م ان ارها‪ ،‬وع م اع اف مع‬
‫ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬فالع ﻼت‬ ‫ون ة ي‬ ‫ال ارة اﻹل‬ ‫كل ا زاد ح‬
‫ل اجهة ه ه‬ ‫ون ة‪ ،‬ف‬ ‫عة ت اولها‪ ،‬وهي ب ل تﻼئ ال ارة اﻹل‬ ‫اﻻف اض ة ت از‬
‫أمام ح ة وس عة ت اول‬ ‫ال اه ة ﻻب لل ل ات ال ق ة وال ال ة ال ولة‪ ،‬إ زالة الع ائ‬
‫اﻻع اد على‬ ‫ل الع لة ل ي ي‬ ‫نقل وت‬ ‫ال ق د القان ن ة‪ ،‬وﻻب م إنقاص م ار‬
‫ون ة‪ ،‬خاصة ل ا ت از ه ال ق د القان ن ة ع الع ﻼت‬ ‫ال ق د القان ن ة في ال ارة اﻹل‬
‫اﻻف اض ة م الق ل العام‪.‬‬
‫اد الق مي في ان فاض مع ل اﻻس ارات‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة اﻻق‬ ‫وت‬
‫أن ت اع الع ﻼت اﻻف اض ة في ه وب رؤوس اﻷم ال إل ها‪،‬‬ ‫ة‪ ،‬ح‬ ‫ال‬
‫ان فاض مع ل اﻻدخار‬ ‫م‬ ‫على ذل‬ ‫أراح خ ال ة‪ ،‬وما ي ت‬ ‫رغ ة في ت ق‬
‫أ‬ ‫ح اس ار الع ﻼت اﻻف اض ة في ش اء أص ل أو أسه‬ ‫واﻻس ار‪ ،‬فل‬
‫م ل ادة ال اتج ال لي اﻹج الي)‪.(٢٠٠‬‬ ‫ش ة‪ ،‬ول ت‬

‫)‪(200‬‬
‫‪Alina Dibrova: Virtual currency: new step in monetary development, Op.‬‬
‫‪Cit, P45.‬‬

‫‪٢٠٥٣‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ﺍﳋﺎﲤﺔ‬

‫ﺃﻫﻢ ﺍﻟﻨﺘﺎﺋﺞ‪:‬‬
‫ى ق ل عام‪ ،‬وت اول أس اء‬ ‫ر‪ ،‬وﻻ ت‬ ‫‪ .١‬أن ال ق د اﻻف اض ة م ه لة ال‬
‫واﻻح ال‪ ،‬غ ل اﻷم ال‪ ،‬وت ل‬ ‫م عارة‪ ،‬م ا ف ح ال اب أمام ع ل ات ال‬
‫اﻹرهاب‪ ،‬واﻷع ال اﻹج ام ة اﻷخ ‪.‬‬
‫ع و ائف‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة نق ًدا ال ع ى الف ي؛ ﻷنها ﻻ تق م‬ ‫‪ .٢‬ﻻ تع‬
‫ال ق د‪.‬‬ ‫ال ق د‪ ،‬وﻻ ت اف ف ها خ ائ‬
‫ون ة‪.‬‬ ‫خ مات ال ق د اﻹل‬ ‫‪ .٣‬أد إ ﻼق الع ﻼت اﻻف اض ة إلى ت‬
‫ال عامل الع ﻼت‬ ‫عي دولي ل‬ ‫ت اتف ال ول في وضع إ ار ت‬ ‫‪ .٤‬ل‬
‫عال ة الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وان ارها س ث على‬ ‫اﻻف اض ة‪ ،‬على ال غ م‬
‫اد ال ولي‪.‬‬ ‫اﻻق‬
‫ارة أو اﻻس ار م ه‬ ‫‪ .٥‬الع ﻼت اﻻف اض ة أق ب إلى أن ت ن أداة لل اه ة أو ال‬
‫ت ف الع ﻼت اﻻف اض ة على أنها خ مة‬ ‫إلى أن ت ن ب ﻼ لل ق د‪ ،‬و‬
‫ل اﻷم ال‪.‬‬ ‫ون ة ت ح ب‬ ‫إل‬
‫أداة ال فع‪ ،‬وان ت ل م ل ال ق د‬ ‫‪ .٦‬ته ف الع ﻼت اﻻف اض ة في مع ها إلى تغ‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة م ل ال ل ته ف إلى تغ‬ ‫‪ ،‬ب ا القلة م‬ ‫م ل ال‬
‫س عة وسه لة‪.‬‬ ‫ح أك‬ ‫قة ال فع ل‬
‫اﻷول‪ :‬ال ول‬ ‫‪ :‬الق‬ ‫م قف ال ولة ت اه الع ﻼت اﻻف اض ة إلى ق‬ ‫تق‬ ‫‪.٧‬‬
‫قان ن‬ ‫ه ه ال ول إلى دول ن‬ ‫تق‬ ‫م ة ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬و‬
‫ال عامل بها‬ ‫ة‪ ،‬وسلفادور‪ ،‬ودول س‬ ‫لل عامل بها‪ ،‬م ل اﻹمارات و را ال‬
‫ال اني‪ :‬ال ول‬ ‫ة‪ ،‬والق‬ ‫ة اﻷم‬ ‫ب ون قان ن‪ ،‬م ل‪ :‬اﻻت اد اﻷوري وال ﻻ ات ال‬
‫ها إلى دول ح ت ال عامل‬ ‫تق‬ ‫راف ة ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬و‬

‫‪٢٠٥٤‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫مل‬ ‫ل ن ي وم و‬ ‫فة م لقة‪ ،‬م ل‪ :‬اﻷردن‪ ،‬ودول ح ت ال عامل‬

‫‪.‬‬ ‫م‬
‫‪ .٨‬الع ﻼت اﻻف اض ة ع ضة لل قل ات ال ي ة في اﻷسعار‪ ،‬وت ع د م دات ث‬
‫ارات‪ ،‬ودرجة صع ة‬ ‫الع ض وال ل ‪ ،‬وال‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة وفقا ل ﻼقي ق‬
‫تع ي الع ﻼت‪ ،‬اﻷوضاع ال اس ة والقان ن ة العال ة‪ ،‬وسع الفائ ة‪.‬‬
‫لة ال ا ة‬ ‫م‬ ‫فهي غ‬ ‫م أو ال‬ ‫‪ .٩‬الع ﻼت اﻻف اض ة ﻼ ض انة لل‬
‫هل ‪،‬‬ ‫ع ال عامﻼت الع ﻼت اﻻف اض ة لقان ن ح ا ة ال‬ ‫القان ن ة‪ ،‬وﻻ ت‬
‫وقان ن ح ا ة ال اف ة وم ع ال ارسات اﻻح ارة‪.‬‬
‫م اوف‬ ‫ال ة و‬ ‫ة ما‬ ‫‪ .١٠‬ت اج ع ل ة ال ع ي إلى اقة ه ائ ة‬
‫أن تغ ات ال اخ‬
‫ف ج يً ا‬ ‫رة‪ ،‬وﻻ‬ ‫‪ .١١‬اﻻس ار في الع ﻼت اﻻف اض ة اس ار عالي ال‬
‫ة في حالة تع ضه‬ ‫اس داد أم اله ال‬ ‫ع ال‬ ‫ل وات ال ﻼد‪ ،‬وﻻ‬
‫م أو ل ة ال ور‪.‬‬ ‫أو انه ار ق ة الع لة‪ ،‬أو فق اس ال‬ ‫لع ل ات ن‬
‫عي وض ا ‪ ،‬ل اول الع ﻼت‬ ‫ب ضع إ ار ت‬ ‫ع ال‬ ‫‪ .١٢‬ح ًا فعل ال‬
‫اد‬ ‫ال ادة ‪ ٢٠٦‬م القان ن ‪ ١٩٤‬ل ة ‪ ،٢٠٢٠‬ح ا ًة لﻼق‬ ‫اﻻف اض ة‪ ،‬ب‬
‫عم‬ ‫اﻵثار ال ل ة ال اج ة ع‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة م‬ ‫الق مي‪ ،‬وال عامل‬
‫عي ل اول ه ه الع ﻼت‪.‬‬ ‫وج د إ ار ت‬
‫ة في إدارة ال اسة ال ق ة ح ى‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة م دور ال ك ال‬ ‫‪ .١٣‬ل ت‬
‫ن قع ت اي‬ ‫ود ة ان ارها‪ ،‬وم زع على الع ي م ال ول‪ ،‬ول‬ ‫ل‬ ‫اﻵن‪ ،‬وذل‬
‫م دور ال اسة‬ ‫إلى زادة ع ض ال ق د؛ و‬ ‫ان ار ال عامل بها‪ ،‬م ا ي د‬
‫اد ‪.‬‬ ‫اﻻس ق ار اﻻق‬ ‫ال ق ة في ت ق‬

‫‪٢٠٥٥‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ﺍﻟﺘﻮﺻﻴﺎﺕ ﻭﺍﻻﻗﱰﺍﺣﺎﺕ‪:‬‬
‫اﻹ ار القان ني‬ ‫‪ .١‬ض ورة وج د تعاون دولي ب عا ة ص وق ال ق ال ولي ل‬
‫إص ار الع ﻼت‬ ‫دول ة ت‬ ‫لل عامل الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وص اغة ق ان‬
‫م أثارها ال ل ة على‬ ‫بها‪ ،‬وال‬ ‫آل ة ت اولها ل ا ة ال عامل‬ ‫اﻻف اض ة‪ ،‬وت‬
‫ا‬ ‫ها دول ا‪،‬‬ ‫ت‬ ‫عات ال ي ت ر ال عامل به ه الع ﻼت ل‬ ‫ال ول‪ ،‬وس ال‬
‫بها‪ ،‬وح ا ة م ل ة ال ولة‪.‬‬ ‫فل حق ق ال عامل‬
‫ل اي ه م‬ ‫أف اد ال ع‬ ‫ال عامل ال ق د اﻻف اض ة ب‬ ‫ا‬ ‫ال عي‬ ‫‪ .٢‬ن‬
‫أق امه على ال اء‬ ‫ال ي ع‬ ‫ح ال‬ ‫‪ ،‬ون‬ ‫ع ل ات اﻻح ال وال‬
‫ة الع لة اﻻف اض ة أو ب رصة م ه ر‪.‬‬ ‫ها م م‬ ‫ع ﻼت اف اض ة أن‬
‫‪ .٣‬ﻻب لل ل ات ال ق ة وال ال ة ال ولة‪ ،‬إ زالة الع ائ أمام ح ة وس عة ت اول ال ق د‬
‫ال قل‪ ،‬ل ي‬ ‫م ار‬ ‫وت ف‬ ‫ون ة و زالة الع ائ‬ ‫ال ق د اﻹل‬ ‫القان ن ة‪ ،‬ب ع‬
‫ون ة‪.‬‬ ‫ون ة في ال ارة اﻹل‬ ‫اﻻع اد على ال ق د اﻹل‬ ‫ي‬
‫ة إص ار ع ﻼت اف اض ة خاصة بها ل اف ة الع ﻼت‬ ‫‪ .٤‬نق ح ق ام ال ك ال‬
‫القان ن ة‪.‬‬ ‫اﻻف اض ة غ‬
‫م ال ك ال ارة ح ل العال‬ ‫‪ .٥‬نق ح إن اء ش ة م ف عات م نة م ع د‬
‫ﻼت‬ ‫لل ‪ ،‬وت ح ال‬ ‫م م أ ال‬ ‫على غ ار ش ة ر ل ‪ Ripple‬ال ي ت‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة ال ع ة م ال ولة‬ ‫ال ق د القان ن ة و ع ها فق ‪ ،‬أو ب‬ ‫ب‬
‫عة و ع لة‬ ‫ة إن از ال ف عات‬ ‫ال ع ة وال ق د القان ن ة‪ ،‬وت ح ه ه ال‬
‫م ف ة‪.‬‬
‫‪ ،‬ت ضح ل ما‬ ‫ال‬ ‫إش اف ال‬ ‫ب ة إعﻼم ة ومعل مات ة ت‬ ‫‪ .٦‬ت ف‬
‫في ات اذ أو‬ ‫ار‬ ‫وال‬ ‫ل اع ال‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة م م ا ا وم ا‬

‫‪٢٠٥٦‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ع‬ ‫ع م ات اذ ق ار اﻻس ار‪ ،‬ول اجهة ال عل مات ال ا ة ال ي ته ف إلى ت‬

‫ال عامل الع ﻼت اﻻف اض ة‪.‬‬
‫ح‬ ‫في‪،‬‬ ‫ف ة في ال ام ال‬ ‫وذو ال خ ل ال‬ ‫‪ .٧‬ﻻب م دمج ال ه‬
‫فة‬ ‫ام ال مات ال‬ ‫له إرسال ال ف عات‪ ،‬واس ﻼمها‪ ،‬وادخار اﻷم ال‪ ،‬واس‬
‫قادر على معال ة ان ا‬ ‫ب ال ه‬ ‫ل ال الي‬ ‫ال‬ ‫أن تع‬ ‫ال ق ة‪ ،‬ف‬
‫ه ه الف ات في تع ي الع ﻼت اﻻف اض ة‪.‬‬
‫لها‬ ‫ل مق م ال مات )ال ي ي لق ن ال ق د القان ن ة و‬ ‫‪ .٨‬نق ح انه ﻻب م ت‬
‫ام الع ﻼت اﻻف اض ة‪،‬‬ ‫هل م اق ة اس‬ ‫( حى‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة والع‬
‫ل مق مي ال مة اع اف ال ولة الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫مع ى ض ورة ت‬ ‫ول‬
‫ال ود‪.‬‬ ‫ل ال ق د ع‬ ‫تع ف بها أداة ل‬ ‫ك ق د‪ ،‬ول‬
‫ال عامل‬ ‫عي ل‬ ‫‪ .٩‬نق ح على ال ل ات ال ق ة س عة ال خل ل ضع إ ار ت‬
‫ﻹص ارها وت اولها‪ ،‬وأه ه ه‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وف ض ش و ﻻع اد وض ا‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة مقابل ال ق د القان ن ة ي از ث‬ ‫ا ‪ :‬دفع ال عامل‬ ‫ال‬
‫ل اﻷم ال‪ ،‬وﻻب أن ي‬ ‫ات ت‬ ‫ل ال ع ن ‪ ،‬وم‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬وت‬
‫ون ة‬ ‫القان ني للع ﻼت اﻻف اض ة مفه مها‪ ،‬وت ها ع وسائل ال فع اﻹل‬ ‫ال‬
‫ر‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬س اء م‬ ‫اﻷخ ‪ ،‬و ضح ال امات وحق ق ال عامل‬
‫‪ ،‬و ضح ال هة الق ائ ة‬ ‫د إدارة ال ا‬ ‫م‪ ،‬و‬ ‫الع ﻼت اﻻف اض ة أو ال‬
‫‪ ،‬مع اﻷخ في اﻻع ار ما ت ع ه الع ﻼت‬ ‫ن اع ي‬ ‫ل ع حل أ‬ ‫ال‬
‫اﻻف اض ة م خاص ة العال ة‪.‬‬

‫‪٢٠٥٧‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ﻣﻠﺤﻖ‪١‬‬
‫ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﲔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﻡ ﻭﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﻓﱰﺍﺿﻴﺔ‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة‬ ‫ال ق د‬ ‫أوجه ال قارنة‬
‫ت ع الق ل اﻻخ ار‬ ‫ت ع الق ل العام‬ ‫درجة الق ل‬
‫ئة‬ ‫تق ل ال‬ ‫ئة‬ ‫تق ل ال‬ ‫ئة‬ ‫القابل ة لل‬
‫رق ة فق‬ ‫لها وج د ماد ‪ ،‬ف ا ع ا ال ق د‬ ‫ال ج د الف ائي‬
‫ون ة‬ ‫اﻹل‬
‫ب انات رق ة‬ ‫ون ة‪.‬‬ ‫نق إل امي ونق د م اع ة ونق د إل‬ ‫أش الها‬
‫عال ة‬ ‫ع ل أ اﻹقل ة‬ ‫ت‬ ‫م أ اﻹقل ة‬
‫ة وﻻ ت اج إلى اع اد أ‬ ‫ﻻم‬ ‫أو و ازرة ال ال ة‪ ،‬أو‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ي‬ ‫ة‬ ‫ال‬
‫جهة رس ة‬ ‫ال ك ال ارة في إص ارها‪.‬‬
‫عها‬ ‫دها م‬ ‫ت دها ال اسة ال ق ة‬ ‫ة‬ ‫ال‬
‫الع ض‬ ‫د وفقا ل ﻼقي ق‬ ‫ي‬ ‫ع ﻻت ال‬ ‫ل م اش‬ ‫ت أث‬ ‫ال‬
‫وال ل‬ ‫وأسعار الفائ ة‬
‫م ت ة الع ض وال ل‬ ‫اد ومع ل ال‬ ‫م ت ة ق ة اﻻق‬ ‫الق ة ال ائ ة للع لة‬
‫ت و ها‬ ‫ﻻ‬ ‫ت و ها‬ ‫إم ان ة ال و‬
‫ﻻ ت ع ض لل لف‬ ‫ام‬ ‫ت ع ض لل لف مع ت ار اﻻس‬ ‫ال لف‬
‫ال ة اس هﻼك اقة ه ة‬ ‫ت‬ ‫ال ة‬ ‫ﻻت‬ ‫اﻷث على ال ة‬
‫ك ة أث اء تع ي ها‬
‫ال عامل اس م عار‪ ،‬فﻼ ت ل‬ ‫اج إلى‬ ‫ال عامل ال ق د القان ن ة ﻻ‬ ‫م‬ ‫إخفاء ه ة ال‬
‫م‬ ‫معل مات خاصة ال‬ ‫ت ل‬ ‫م‪ ،‬ول‬ ‫إ هار ه ة ال‬
‫م‬ ‫ون ة ب انات ال‬ ‫ال ق د اﻹل‬
‫ه‬ ‫ﻻت‬ ‫ه‬ ‫ت‬ ‫م ن الق ة‬
‫ه‬ ‫ﻻت‬ ‫ه‬ ‫ت‬ ‫مق اس للق‬
‫أن ل ت‬ ‫صع ة إم ان ة ال ر‬ ‫م احة‬ ‫إم ان ة ال ر‬
‫لة‬ ‫م‬
‫ال ول وﻻ ع ف‬ ‫ع ف بها ع‬ ‫مع ة‬ ‫اﻹ ار القان ني أو‬
‫ال ول‬ ‫بها أغل‬ ‫مي‬ ‫اﻻع اد ال‬

‫‪٢٠٥٨‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺍﳌﺮﺍﺟﻊ‬
‫ﺃﻭﻻ‪ :‬ﺍﳌﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‬
‫‪ ،٤‬دار‬ ‫ال لي‪،‬‬ ‫اد‬ ‫اد ة‪ ،‬جـ ـ‪ ،٢‬ال ل ل اﻻق‬ ‫ة اﻻق‬ ‫جامع‪ :‬ال‬ ‫‪ ‬أح‬
‫ال ه ة الع ة‪ ،‬القاه ة‪.١٩٨٧ ،‬‬
‫ال لي‪ ،‬دار ال ه ة الع ة‪ ،‬القاه ة‪،‬‬ ‫اد‬ ‫ع ة ع ال اح ‪ :‬ال ل ل اﻻق‬ ‫‪ ‬ال‬
‫‪.٢٠٠٢‬‬
‫عات ال امع ة‪ ،‬اﻹس رة‪،‬‬ ‫ون ة‪ ،‬دار ال‬ ‫‪ ‬أم ة ف ج ي سف‪ :‬ال ارة اﻹل‬
‫‪.٢٠٠٨‬‬
‫ع اس ال ه ‪ :‬ال قل ات اﻻق اد ة ب ال اسة ال ال ة وال ق ة‪ -‬دراسة‬ ‫‪ ‬خ‬
‫ت ل ل ة م ج ة في إ ار ال ة ال ة‪ -‬ع ادة ش ون ال ات‪ ،‬ال اض‪،‬‬
‫‪.١٩٨١‬‬
‫‪ ‬ز العاب ي ناص ‪ :‬ال ق د وال ك وال خل الق مي‪ ،‬ب ون دار ن ‪ ،‬القاه ة‪ ،‬ب ت‪.‬‬
‫اد ال ق ‪ -‬ال س ات ال ق ة‪ ،‬ال ك ال ارة‪ ،‬ال ك‬ ‫‪ :‬اﻻق‬ ‫‪ ‬ض اء م‬
‫ة‪ -‬م س ة ش اب ال امعة‪ ،‬اﻹس رة‪.٢٠٠٠ ،‬‬ ‫ال‬
‫اد ة في ال ارة ال ول ة‪ ،‬مع‬ ‫ح‪ :‬العﻼقات اﻻق‬ ‫ال‬ ‫فه ي ع‬ ‫‪ ‬سالي س‬
‫‪ ،‬دار‬ ‫على م‬ ‫اﻻتفاقات الق اع ة ل لة أوروج ا‬ ‫اﻹشارة إلى آثار ع‬
‫ال ه ة الع ة‪ ،‬القاه ة‪.٢٠٢١ ،‬‬
‫في‪ -‬دراسة لل اد‬ ‫وال‬ ‫اد ال ق‬ ‫‪ :‬أساس ات اﻻق‬ ‫ح‬ ‫‪ ‬عادل أح‬
‫اد ات ال ق د وال ك واﻻئ ان‪ -‬دار ال امعة ال ي ة‪ ،‬اﻹس رة‪،‬‬ ‫ال اك ة ﻻق‬
‫‪.٢٠١٧‬‬
‫اد ات ال ق د وال ك‪ ،‬دار ال امعات‬ ‫ز ي إب اه ‪ :‬مق مة في اق‬ ‫ال ح‬ ‫‪ ‬ع‬
‫ة‪ ،‬اﻹس رة‪ ،‬ب ت‪.‬‬ ‫ال‬
‫اد ة في ال ل ل ال لي‪،‬‬ ‫ال غ ات اﻻق‬ ‫‪ :‬ال ق د وال ك و ع‬ ‫‪ ‬ع ﷲ ال ع‬
‫ال ء اﻷول‪ ،‬دار ال ه ة الع ة‪ ،‬القاه ة‪ ،‬ب ت‪.‬‬
‫ﷲ‪ :‬ج ائ غ ل اﻷم ال على ش ة اﻹن ن ‪ -‬دراسة‬ ‫ع‬ ‫ال‬ ‫ﷲ ع‬ ‫‪ ‬ع‬
‫مقارنة‪ -‬دار ال اعة ال ي ة‪ ،‬إس رة‪.٢٠٠٨ ،‬‬
‫ش ة‪ :‬ال ق د وال ك‪ ،‬دار ال ع فة ال امع ة‪ ،‬اﻹس رة‪.١٩٩٦ ،‬‬ ‫فى رش‬ ‫‪ ‬م‬

‫‪٢٠٥٩‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ ‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية(‬
‫)‪(ISSN: 2537 - 0758‬‬

‫ﺛﺎﻧﻴﺎ‪ :‬ﺍﻟﺪﻭﺭﻳﺎﺕ ﺍﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‪:‬‬

‫ن ذج‪ -‬ورقة مق مة‬ ‫ي‪ :‬ال ق اﻻف اضي‪ -‬ب‬ ‫ﷴ‬ ‫ب‬ ‫أح‬ ‫ب‬ ‫‪ ‬إب اه‬
‫سع د‬ ‫ي في فقه الق ا ا ال عاص ة‪ ،‬جامعة اﻹمام ﷴ ب‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ل‬
‫اﻹسﻼم ة‪ ،‬ال اض‪ ،‬ال ع د ة‪.‬‬
‫ة ال س ة أع اد م لفة‪.‬‬ ‫‪ ‬ال‬
‫ي م خﻼل الع لة اﻻف اض ة‪ :‬ع لة ‪Cion‬‬ ‫ال‬ ‫‪ ‬آس بهاء ال ي قادر‪ :‬ال‬
‫اد ة‪ ،‬م ل ‪،١٠‬‬ ‫ك للعل م اﻹدارة واﻻق‬ ‫‪ One‬أن ذجا‪ ،‬م لة جامعة‬
‫ك‪ ،‬الع اق‪.٢٠٢٠ ،‬‬ ‫اد‪ ،‬جامعة‬ ‫الع د‪ ،٢‬ل ة اﻹدارة واﻻق‬
‫أدوات مال ة ح ي ة‪ ،‬م لة الق اء‬ ‫سي‪ :‬ال م ز ال ال ة ‪ Tokents‬ن‬ ‫ال‬ ‫‪ ‬ح‬
‫ال ار ‪ ،‬ال ة ‪ ،٧‬الع د ‪ ،١٤ ،١٣‬ز اء الع ار ‪ ،‬ال غ ب‪.٢٠١٩ ،‬‬
‫ات اﻹرهاب ة‪،‬‬ ‫ل ال اعات وال‬ ‫في ت‬ ‫فى‪ :‬دور ع لة ال‬ ‫ﷴم‬ ‫‪ ‬ح‬
‫ة‪.٢٠١٧ ،‬‬ ‫دال لﻸ اث واﻹن اج اﻹعﻼمي ال‬ ‫ص فة حف ات‪ ،‬م‬
‫قان ن ها‪-‬‬ ‫ني وآخ ون‪ :‬الع ﻼت اﻻف اض ة‪ -‬م ا ها وم‬ ‫‪ ‬حف ة ل‬
‫ال ف‬ ‫ال امعي ع‬ ‫اد ات ال ال واﻷع ال‪ ،‬ال‬ ‫ن ذجا‪ ،‬م لة اق‬ ‫ال‬
‫‪ ،‬م ل ‪ ،٤‬الع د‬ ‫اد ة وال ارة وعل م ال‬ ‫ف م لة‪ ،‬معه العل م اﻻق‬ ‫ب ال‬
‫‪ ،٣‬ت ازة‪ ،‬ال ائ ‪.٢٠٢٠ ،‬‬
‫اد ة للع ﻼت اﻻف اض ة‪ ،‬م لة‬ ‫القان ن ة واﻻق‬ ‫‪ :‬ال ان‬ ‫ال‬ ‫‪ ‬ح الف ع‬
‫العل م القان ن ة‪ ،‬م ل ‪ ،٥‬ع د‪ ،١٠‬ل ة القان ن‪ ،‬جامعة ع ان‪ ،‬اﻹمارات‪.٢٠١٩ ،‬‬
‫ال عامل الع لة اﻻف اض ة‬ ‫سع ‪ :‬ح‬ ‫سع ب‬ ‫ب‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫‪ ‬سارة ب‬
‫" واﻵثار ال ت ة على ذل ‪ -‬دراسة فقه ة‪ -‬م ع الفقه اﻹسﻼمي‪ ،‬م ل‬ ‫"ال‬
‫‪ ،٦‬الع د‪ ،٢٢ ،٢١‬اله ‪.٢٠١٩ ،‬‬
‫ل‬ ‫ل اﻹسﻼمي‪ :‬آفاق ال‬ ‫وآخ ون‪ :‬الع ﻼت اﻻف اض ة وال‬ ‫دود‬ ‫ة‬ ‫‪ ‬ص‬
‫وت‬ ‫ال‬ ‫ث وال راسات‪ ،‬الع د ‪ ،٤٣‬م‬ ‫دة‪ ،‬م لة رماح لل‬ ‫والف ص ال‬
‫ة‪ ،‬رماح‪ ،‬ع ان‪ ،‬اﻷردن‪.٢٠٢٠ ،‬‬ ‫ال ارد ال‬

‫‪٢٠٦٠‬‬
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫د‪ .‬سالي سمير فهمي عبد المسيح‬

‫اد ة‬ ‫أزمة اق‬ ‫ون ة م ف ة ق ت‬ ‫ع لة إل‬ ‫الف اح ﷴ صﻼح‪ :‬ال‬ ‫‪ ‬ع‬

‫أ اث فقه‬ ‫اد اﻹسﻼمي العال ة‪ ،‬الع د ‪ ،٣٣‬م‬ ‫عال ة ج ي ة‪ ،‬م لة اﻻق‬
‫ال عامﻼت اﻹسﻼم ة‪ ،‬س را‪ ،‬ف اي ‪.٢٠١٥‬‬
‫ال اح ث‪ :‬ال ق د اﻻف اض ة‪ -‬مفه مها وأن اعها‬ ‫‪ ‬ع ﷲ ب سل ان ب ع الع‬
‫اد وال ارة‪ ،‬الع د ‪ ،١‬ل ة ال ارة‪،‬‬ ‫اد ة‪ -‬ال لة العل ة لﻼق‬ ‫وآثارها اﻻق‬
‫‪ ،‬القاه ة‪.٢٠١٧ ،‬‬ ‫ش‬ ‫جامعة ع‬
‫ثة‪ ،‬م لة العل م‬ ‫واﻷدوات ال ال ة ال‬ ‫ت ل‪ :‬الع ﻼت ال ف ة ال‬ ‫‪ ‬فاد‬
‫‪،‬‬ ‫ش‬ ‫اد ة وال ال ة‪ ،‬الع د اﻷول‪ ،‬ال ة ‪ ،٦٢‬ل ة ال ق ق ‪ ،‬جامعة ع‬ ‫اﻻق‬
‫القاه ة‪ ،‬ي اي ‪.٢٠٢٠‬‬
‫اد ة(‪ ،‬م لة‬ ‫‪ ‬هاني أن ر ش شان‪ :‬ال ق د اﻻف اض ة )مفه مها وأن اعها وآثارها اﻻق‬
‫ف ة‪،‬‬ ‫ال ث القان ن ة واﻻق اد ة‪ ،‬الع د‪ ،٤٩‬ل ة ال ق ق‪ ،‬جامعة ال ف ة‪ ،‬ال‬
‫‪.٢٠١٩‬‬

‫ﺛﺎﻟﺜﺎ‪ :‬ﺍﳌﺆﲤﺮﺍﺕ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ‪:‬‬

‫ات‪ -‬دراسة‬ ‫‪ ‬أحﻼم ب ع لي وح ة ع ي سع ‪ :‬الع ﻼت اﻻف اض ة الف ص وال‬
‫اد ال ائ ‪ ،‬ال ت‬ ‫ام الع لة اﻻف اض ة على اﻻق‬ ‫حالة ص مة نات ة ع اس‬
‫عة وال راسات اﻹسﻼم ة‪ ،‬الع ﻼت اﻻف اض ة في‬ ‫‪ ،‬ل ة ال‬ ‫ع‬ ‫ال ولي ال ام‬
‫ال ان‪ ،‬جامعة ال ارقة‪ ١٧ :١٦ ،‬أب ل ‪.٢٠١٩‬‬
‫اﻷردني‪ :‬الع ﻼت ال ف ة ‪ ،Cryptocurrencies‬دائ ة اﻹش اف‬ ‫ال‬ ‫‪ ‬ال‬
‫ي‪ ،‬اﻷردن‪.٢٠٢٠ ،‬‬ ‫وال قا ة على ن ام ال ف عات ال‬
‫ل جي وس ان‬ ‫م قة ال ارع ال‬ ‫‪ ‬ارق ﷴ ال قا‪ :‬الع ﻼت اﻻف اض ة ب‬
‫عة وال راسات اﻹسﻼم ة‪،‬‬ ‫‪ ،‬ل ة ال‬ ‫ع‬ ‫ال ولي ال ام‬ ‫ال ق ة‪ ،‬ال ت‬ ‫ال ا‬
‫الع ﻼت اﻻف اض ة في ال ان‪ ،‬جامعة ال ارقة‪ ١٧ :١٦ ،‬أب ل ‪.٢٠١٩‬‬
‫ﷴ اح ‪ :‬أث الع ﻼت اﻻف اض ة في‬ ‫وب اه‬ ‫ال‬ ‫ع‬ ‫ش‬ ‫الع‬ ‫‪ ‬ع‬
‫عة‬ ‫‪ ،‬ل ة ال‬ ‫ع‬ ‫ال ولي ال ام‬ ‫ة‪ ،‬ال ت‬ ‫ال اسة ال ق ة لل ك ال‬
‫وال راسات اﻹسﻼم ة‪ ،‬الع ﻼت اﻻف اض ة في ال ان‪ ،‬جامعة ال ارقة‪١٧ :١٦ ،‬‬
‫أب ل ‪.٢٠١٩‬‬

‫‪٢٠٦١‬‬
‫مجلة علمية محكمة‬ (‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية‬
(ISSN: 2537 - 0758)

‫ م ت‬،‫اﻹل وني وال ق د ال ق ة دراسة مقارنة‬ ‫ ال‬:‫د الع ي‬ ‫ ن ل صﻼح م‬

‫ ل ة ال عة والقان ن امعة‬،‫ال عة والقان ن‬ ‫ون ة ب‬ ‫ف ة اﻹل‬ ‫اﻷع ال ال‬
‫ خﻼل الف ة م‬،‫ ال ل اﻷول‬،‫ة وغ فة ت ارة وص اعة دبي‬ ‫اﻹمارات ال‬
.٢٠٠٣ ‫ ماي‬١٠:١٢
‫ع ة ل ارد ال فع ال ق ي‬ ‫ ال اجة ل لة ت‬: ‫على ح‬ ‫ع ى ح‬ ‫ هاي‬
‫عة وال راسات‬ ‫ل ة ال‬ ، ‫ع‬ ‫ال ولي ال ام‬ ‫ ال ت‬،‫ق ل‬ ‫وال‬ ‫ال اض‬
‫ أب ل‬١٧ :١٦ ،‫ جامعة ال ارقة‬،‫ الع ﻼت اﻻف اض ة في ال ان‬،‫اﻹسﻼم ة‬
.٢٠١٩

:‫ ﺭﺳﺎﺋﻞ ﺍﳌﺎﺟﺴﺘﲑ ﻭﺍﻟﺪﻛﺘﻮﺭﺍﻩ‬:‫ﺭﺍﺑﻌﺎ‬

‫ رسالة‬،‫ ال ق د اﻻف اض ة في الفقه اﻹسﻼمي‬:‫ش‬ ‫أب‬ ‫ال‬ ‫ ﷴ ر اض ع‬
.٢٠١٩ ،‫ غ ة‬،‫ ال امعة اﻹسﻼم ة‬،‫عة والقان ن‬ ‫ ل ة ال‬، ‫ماج‬

ً
:‫ ﺍﳌﺮﺍﺟﻊ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‬:‫ﺧﺎﻣﺴﺎ‬
A. English References:
 Bikramaditya Singhal & Others: Beginning Blockchain- A
Beginner’s Guide to Building Blockchain Solutions-
Bikramaditya Singhal, Gautam Dhameja, Priyansu Sekhar
Panda, Berlin, Germany,2018.
 Frederic S. Mishkin & Apostolos serletis: The Economics of
Money, Banking, and Financial Markets. sixth edition, Pearson
Canada, Toronto. 2011.
 Robby HOUBEN: Cryptocurrencies and blockchain, European
Parliament, Brussels, Belgium, July 2018.

B. English periodicals, researches and conferences:

 Alina Dibrova: Virtual currency: new step in monetary
development, 5th International Conference on Leadership,
Technology, Innovation and Business Management, University
of Latvia, Riga, Latvia, 2016.

٢٠٦٢
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫ سالي سمير فهمي عبد المسيح‬.‫د‬

 Angela Rogojanu & Liana Badea: The issue of competing

currencies. Case study– Bitcoin, Theoretical and Applied
Economics, Volume XXI, Romania, 2014.
 Beate Sauer: Virtual Currencies, the Money Market, and
Monetary Policy, International Atlantic Economic Society,
Published online: 26 April 2016.
 Financial Action Task Force (FATF): Virtual Currencies–
Key Definitions and Potential AML/CFT Risks, France, June
2014.
 Gareth W. Peters & Others: An operational risk perspective,
Search posted on the
site:https://ideas.repec.org/p/arx/papers/1409.1451.html
 Khaled Guesm & Others: International Review of Financial
Analysis, International Review of financial Analysis, No63,
New York, 2019.
 Lawrence Trautman: Virtual Currencies Bitcoin & What Now
After Liberty Reserve, Silk Road, and Mt. Gox? Richmond
Journal of Law & Technology, Volume 20, Issue 4, Virginia,
USA, 2014.
 Linda Schilling & Harald Uhlig: Some simple bitcoin
economics, Journal of Monetary Economics, No.106,
University of Chicago, USA, 2019.
 Luca Marchiori: Monetary theory reversed: Virtual currency
issuance and the inflation tax, Journal of International Money
and Finance, No.117, RELX, New York, 2021.
 Mareck Dabrowski & Janikowski, Lukasz: Virtual
Currencies and Their Potential Impact on Marhets and
Monetary Policy, No.495, Article in SSRN Electronic Journal,
Warsaw, Poland September 2018.
 Marek Dabrowski, Lukasz Janikowski: Virtual currencies
and central bank’s monetary policy: challenges Technical
Report, European Parliament, Juiy2018.
 Max Kubát: Virtual currency bitcoin in the scope of money
definition and store of value, 3rd Economics & Finance
Conference, Rome, Italy, April 14-17, 2015, and 4th Economics
& Finance Conference, London, UK, August 25-28, 2015.

٢٠٦٣
‫مجلة علمية محكمة‬ (‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية‬
(ISSN: 2537 - 0758)

 Mike Chipere: Virtual currency as an inclusive monetary

innovation for the unbanked poor, Electronic Commerce
Research and Applications, No.28, Electronic Commerce
Research and Applications, 2018.
 Natalia G. Vovchenko & Others: Electronic Currency: The
Potential Risks to National Security and Methods to Minimize
Them, European Research Studies, Volume XX, Issue 1,
Russia, 2017.
 Niels Vandezande: Virtual currencies under EU anti-money
laundering law, computer law & security review, No.33,
Elsevier, KU Leuven Centre for IT & IP Law – imec, Leuven,
Belgium,2017.
 Octavian Nica& others: Cryptocurrencies: Economic benefits
and risks, University of Manchester, FinTech working paper no.
2, England, October 26, 2017.
 Paul du Plessis: The Nature of Decentralized Virtual
Currencies: Benefits, Risks and Regulations, World Trade
Institute, MILE 14 Thesis, Fall 2014.
 Renato Mangano: Blockchain Securities, Insolvency Law and
the Sandbox Approach, European Business Organization Law
Review, Italy, 2018.
 Satoshi Nakamoto: Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash
System, Satoshi Nakamoto satoshin@gmx.com,
www.bitcoin.org.
 Thomas Flanagan: The Manipulation of virtual currencies for
illicit purposes, A Capstone Project Submitted to the Faculty of
Utica College, New York, August 2015.
 Wilko Bolt & Maarten R.C. Van Oordt: On the Value of
Virtual Currencies, Journal of Money, Credit and Banking, Vol.
52, No. 4, Wiley Periodicals, Inc. on behalf of Ohio State
University, June 2020.
 Yechen Zhu & Others: Analysis on the influence factors of
Bitcoin’s price based on VEC model, Financial Innovation,
School of Finance, Central University of Finance and
Economics, Beijing, China, 2017.

٢٠٦٤
 ‫اﻻستثمار في العمﻼت اﻻفتراضية‬
‫ سالي سمير فهمي عبد المسيح‬.‫د‬

 Yu-Min Lian & Jun-Home Chen: Pricing virtual currency-

linked derivatives with time-inhomogeneity, International
Review of Economics and Finance, No.71, Taiwan, 2021.

ً
‫ ﺑﻌﺾ ﺻﻔﺤﺎﺕ ﺍﻷﻧﱰﻧﺖ‬:‫ﺳﺎﺩﺳﺎ‬
 https://www.bitcoinnews.ae/
 https://eumlat.net/category/
 https://www.alarabiya.net/aswaq/financial-markets/2017/09/11/
 https://ar.wikipedia.org/wiki/
 https://www.bbc.com/arabic/business/2014/06/140613_expedia
_uses_bitcoin
‫ ص فة اﻻت اد‬-‫ إ ﻼق م ة رق ة في اﻹمارات ل اول الع ﻼت ال ف ة‬
(alittihad.ae)
‫ ما هي حق قة ال ضع؟‬..‫ال اقع وال اب‬ ‫ ع لة دبي ال ق ة ب‬
(cryptoarabia.org)
(alvexo.ae) ‫اﻻن ن ؟ | ألف‬ ‫ ك ف ي ت اول الع لة اﻻف اض ة ع‬
‫ دوﻻر م‬٣٢٠٠٠ ‫ا ق ه‬ ‫ ي ع ض لع ل ة إح ال‬Electrum ‫م ل ف ة‬ ‫ م‬
(arab-btc.net) ‫الع ب‬ ‫ب‬- ‫ال‬
- ‫ ع لة ب‬١٢٠٠ ‫زته‬ ‫م‬ ‫لل اول تغل ح اب أح ال‬ ‫ة ب ان‬ ‫ م‬
(eumlat.net) ‫ع ﻼت‬
(dar-alifta.org) ‫ة‬ ‫ دار اﻹف اء ال‬- ‫ الف او‬
 https://sa.investing.com/news/cryptocurrency-news/article-
2157916?
 https://ripple.com/
 Home | ethereum.org
 https://dogecoin.com/
 https://litecoin.com/en/listing
 https://bitcoinarabic.com
 https://www.cnbcarabia.com/news/view/
 lwy_lqtsdy.pdf (hafryat.com)

٢٠٦٥
‫مجلة علمية محكمة‬ (‫المجلة القانونية )مجلة متخصصة في الدراسات والبحوث القانونية‬
(ISSN: 2537 - 0758)

 https://www.arabictrader.com/ar/news/economy/39251/bitcoin-
 https://www.avatradear.com/forex/cryptocurrencies/bitcoin-
gold
 Europol Claims $5.5 Billion Laundered Using Cryptocurrency |
Bitcoinist.com

Four factors driving the price of Bitcoin (theconversation.com)
‫؟ | أخ ار س ا ن ز‬ ‫ال غ ي م اﻻس ار في ب‬ ‫ر ال ال‬ ‫ ل اذا‬
(skynewsarabia.com) ‫ع ة‬
(a-awsat-‫اﻹف اض ه‬ ‫ال ق ه‬ ‫الع ﻼت‬ ‫وه‬ ‫ي ف‬ ‫دولي‬ ‫ تق‬
alekhbaria.com)
‫اد ة‬ ‫ مل ار دوﻻر م ق ها ال ق ة | ص فة اﻻق‬١٥ ‫ الع ﻼت ال ق ة ت‬
(aleqt.com)
 https://www.independentarabia.com/node
‫اﻹل ون ة | ال ل ج ل ارة الف ر‬ ‫ تع ّ ف على ع لة الﻼي‬
(gulfforforex.com)
١١ ‫" أب زه ت أمان وم س الع لة ال ه ل ث وته ت ى‬.. ‫ مل اردي ات "ال‬
(argaam.com)‫مل ار دوﻻر‬
‫الع ﻼت ال ف ة‬ ‫ث وة م‬ ‫في ب اء ع لة اﻹث م وت‬ ‫ل‬ ‫ ن اح ج ز‬
(vapulus.com)

٢٠٦٦