Professional Documents
Culture Documents
ESP How To DeFi Advanced
ESP How To DeFi Advanced
com
Cómo DeFi:
Avanzado
1ª edición, mayo de 2021
Reservados todos los derechos. Ninguna parte de esta publicación puede ser reproducida, almacenada
en un sistema de recuperación o transmitida, de ninguna forma o por ningún medio, electrónico,
mecánico, fotocopiado, grabación o cualquier otro, excepto breves extractos con el propósito de
revisión, sin el permiso previo por escrito. del editor y los propietarios de los derechos de autor.
También es aconsejable consultar al editor en caso de duda sobre la legalidad de cualquier copia que se
vaya a realizar.
"Probablemente el manual de DeFi más completo que existe, una lectura obligada".
– Hugh Karp, fundador de Nexus Mutual
“La educación es primordial en DeFi y los recursos como How to DeFi son muy
importantes. No solo es una excelente continuación, sino que, una vez más, el
equipo de CoinGecko ha logrado brindar una descripción completa y detallada
de un espacio en constante cambio”.
– Ganesh Swami, director general de Covalent
“Esta es la guía más completa sobre DeFi en cualquier lugar, sin excepción.
Deberías leer esto de cabo a rabo”.
– Leo Cheng, cofundador de CREAM Finance
“Si desea conocer las últimas tendencias en DeFi, este libro es lo mejor de lo
mejor en el mercado”.
– Yenwen Feng, cofundador de Protocolo Perpetuo
“DeFi no es fácil para los recién llegados, todavía. Pero con esta guía superior de CoinGecko, los
lectores descubrirán muy rápidamente cómo DeFi no es solo el futuro. DeFi es ahora, y pronto se
convertirá en una parte habitual de la vida cotidiana de muchas personas en todo el mundo. Esta
es probablemente la mejor guía en este momento para iluminar el camino en el viaje DeFi de
“La guía más profunda y relevante para comprender DeFi y todas sus
posibilidades”
– DeFi Ted, Asesor del Protocolo COVER
CONTENIDO
Introducción 1
Primera parte: Estado de DeFi 3
Capítulo 1: Instantánea de Defi 4
DeFi Verano 2020 4
Ecosistema DeFi 7
Aumento de las tarifas de gas DeFi 8
se está generalizando Lecturas 10
recomendadas 11
Capítulo 2: Actividades DeFi 12
agricultura de rendimiento 12
Minería de liquidez 13
Lanzamientos aéreos 15
Ofertas iniciales de DEX (IDO) dieciséis
Conclusión 187
Lecturas recomendadas 188
Cuarta parte: tecnología que sustenta las DeFi 189
Capítulo 13: Oráculos y agregadores de datos 190
Protocolos de Oracle 191
Eslabón de la cadena 191
Protocolo de banda 193
Agregadores de datos 195
El protocolo gráfico 195
covalente 198
menciones notables 199
Riesgos Asociados 200
Conclusión 200
Lectura recomendada s 201
Capítulo 14: Protocolos multicadena y puentes entre cadenas 202
Resumen de protocolos y puentes 203
Proyecto Ren 203
bloqueo y menta 204
Grabar y liberar 204
Quemar y menta 204
ThorCadena 205
Puente Binance 208
cualquier intercambio 209
Puente Terra 210
menciones notables 211
Riesgos Asociados 211
Conclusión 212
Lecturas recomendadas 213
Capítulo 15: Exploits de DeFi 214
Causas de las hazañas 215
1. Explotaciones económicas/préstamos relámpago 215
2. Código en la cultura productiva 215
3. Codificación descuidada y auditorías insuficientes 216
4. Rug Pull (Trabajos internos) 216
5. Ataques de oráculo 217
6. Ataque de metamáscara 217
Préstamos rápidos 218
¿Qué son los préstamos 218
flash? Uso de préstamos flash 219
Flash Loan Protocol: Estudio de caso de 220
Furucombo: bZx Flash Loans Hack 221
Cómo DeFi: Avanzado
Cuando escribimos por primera vez elCómo DeFi: principiante (primera edición)book en
marzo de 2020, omitimos intencionalmente mucha información para facilitar que los
principiantes se inicien en DeFi. Sabíamos que el libro solo estaba arañando la superficie de
lo que DeFi tiene para ofrecer. Por supuesto, no les parecería así a los principiantes; muchos
simplemente están tratando de comprender una industria en rápido crecimiento, famosa
por su pronunciada curva de aprendizaje.
A medida que nuestros lectores se familiarizaron con los conceptos básicos de DeFi, pronto siguió
seguimiento para los lectores interesados en explorar DeFi más a fondo, por lo que escribimos
1
Cómo DeFi: Avanzado
ecosistema. Todos los créditos, por supuesto, van a sus respectivos autores. ¡Felicitaciones
a ellos por hacer que DeFi sea más accesible!
Este libro es mejor para lectores que ya poseen una comprensión básica de DeFi y tienen la
intención de convertirse en usuarios activos de DeFi. Por lo tanto, recomendamos a los
principiantes que comiencen con nuestroCómo DeFi: Principiantereservar antes de
continuar conCómo DeFi: Avanzado.
Lucius Fang, Benjamin Hor, Erina Azmi, Khor Ganar Ganar 1 de mayo
de 2021
2
PRIMERA PARTE: ESTADO DE DEFI
3
CAPÍTULO 1: INSTANTÁNEA DE DEFI
El auge de las finanzas descentralizadas (DeFi) tomó por sorpresa al mundo de las
criptomonedas durante el verano de 2020, tanto que nos referimos al período como DeFi
Summer 2020. Valor total bloqueado (TVL), una medida de la cantidad de capital bloqueado
dentro de DeFi protocolos, ha ido aumentando a una velocidad vertiginosa, superando la
cifra mágica de 1.000 millones de dólares en mayo de 2020 y finalizando el año con 15.700
millones de dólares en TVL.
Desde entonces, DeFi ha estado creciendo sin parar, expandiéndose a otras cadenas que no
son de Ethereum. DeFi TVL alcanzó la asombrosa cifra de $86,05 mil millones en abril de
2021, lo que demuestra el crecimiento exponencial de la industria de las criptomonedas.1
En este capítulo, nos acercaremos a los eventos clave de DeFi Summer 2020, echaremos un vistazo
al ecosistema DeFi actual, el aumento de las tarifas de gas de Ethereum y compartiremos nuestros
de https://defillama.com/
4
Instantánea de DeFi
Fuente: CoinGecko
Para aquellos de ustedes que no estuvieron involucrados con DeFi en 2020, hemos
preparado una breve cronología de eventos clave de DeFi en 2020 en la página siguiente.
2020 se caracterizó por los lanzamientos de protocolos y tokens de muchos proyectos clave de
DeFi. Muchos de estos protocolos DeFi introdujeron programas de minería de liquidez con altos
2 (2019, 12 de julio). Incentivos de liquidez del grupo sETH de Uniswap - Blog de Synthetix.
5
Cómo DeFi: Avanzado
6
Instantánea de DeFi
En el mismo mes, se lanzó SushiSwap, una bifurcación de Uniswap. SushiSwap llevó a cabo
un ataque de "minería de vampiros" para migrar la liquidez lejos de Uniswap mediante la
introducción del token SUSHI para incentivar a los usuarios.
Para no quedarse atrás, Uniswap lanzó un token UNI desde el aire en septiembre de 2020,
lo que resultó en una ganancia extraordinaria para todos los usuarios que interactuaron
con el protocolo Uniswap. (Nota al margen: si hubiera leído nuestroCómo DeFi: Principiante
reserve en 2020 y usó Uniswap antes del airdrop, ¡también habría recibido el token UNI!)
Esto inició otra ola de frenesí criptográfico, con muchos proyectos que optaron por
lanzar sus tokens para atraer a más usuarios y crecimiento. Los proyectos sin tokens
pronto se ven obligados a considerar la emisión de tokens para competir de manera
efectiva.
Ecosistema DeFi
El valor total bloqueado (TVL) de DeFi superó la impresionante cifra de $86,05 mil
millones en abril de 2021. TVL es una de las métricas más utilizadas en DeFi porque
representa la cantidad total de activos en poder de cada protocolo. Como regla
general, cuanto más valor encerrado en un protocolo, mejor es para el protocolo.
En la mayoría de los casos, el capital bloqueado se utiliza para ofrecer servicios como creación de
Sin embargo, TVL no siempre es una métrica confiable porque sus niveles pueden ser volátiles ya
que el capital puede ser mercenario con incentivos temporales como programas de extracción de
liquidez o catalizadores externos como errores de contratos inteligentes. Por lo tanto, es esencial
observar TVL a lo largo del tiempo para medir la retención de capital y la permanencia del usuario.
7
Cómo DeFi: Avanzado
Con una cantidad tan grande de capital bloqueado dentro del espacio, han surgido
varias DeFi Dapps, que desafían las normas de las teorías y los límites financieros.
Todos los días se realizan nuevos experimentos financieros que dan lugar a nuevas
categorías, como las monedas estables algorítmicas.
A continuación se muestra una descripción general del floreciente ecosistema DeFi basado en la
8
Instantánea de DeFi
Fuente: Etherscan
La gran cantidad de transacciones resultó en una tendencia alcista en el precio del gas, que
alcanzó la friolera de 700 gwei por transacción en agosto de 2020. Aunque el precio del gas en
2021 es más bajo en comparación con DeFi Summer 2020, el precio de ether en 2021 es mucho
más alto, lo que resulta en el aumento de las tarifas generales de transacción. ¡Ethereum rompió
su máximo histórico anterior en enero de 2021 y registró un nuevo pico de $ 4,357 el 12 de mayo
de 2021!
Fuente: CoinGecko
9
Cómo DeFi: Avanzado
El alto precio de la gasolina y el aumento en el precio de Ethereum han hecho que muchos DeFi Dapps en
Ethereum ya no sean económicamente viables para que los usuarios los usen sin un capital significativo.
Completar un intercambio simple en Uniswap en el primer trimestre de 2021 puede generar tarifas de
hasta $ 100 por transacción, por lo que solo es factible para grandes intercambios. Las tarifas de
transacción se vuelven aún más altas para transacciones más complejas, como las transacciones de
agricultura de rendimiento.
Las altas tarifas de transacción hicieron que muchos usuarios de Ethereum DeFi
buscaran alternativas más baratas en otros lugares. Algunas de las otras opciones
incluyen pasar a la capa 2 (p. ej., Optimism, Arbitrum y zkRollups), cadenas laterales
(p. ej., xDAI y Polygon) o cadenas de capa 1 de la competencia (p. ej., Binance Smart
Chain, Solana y Terra). Cubriremos esto con más detalle encapitulo 14 .
La industria de la criptografía captó mucha atención en la primera mitad de 2021. Los eventos
importantes que ocurrieron a nivel mundial generaron titulares que llamaron la atención, como:
10
Instantánea de DeFi
DeFi tampoco se detiene en la línea virtual. Los casos de uso previstos del "mundo
real" de DeFi ya se han materializado donde los protocolos DeFi se reconocen como
alternativas adecuadas de los instrumentos bancarios tradicionales.
Centrifuge, una de las primeras empresas del "mundo real" en integrarse con MakerDAO,
está incorporando activos no digitales como garantía a través de su aplicación, Tinlake. El
21 de abril de 2021, la empresa ejecutó con éxito su primer préstamo MakerDAO por $ 181
000 con una casa como garantía, creando efectivamente una de las primeras hipotecas
basadas en blockchain.
Lecturas recomendadas
1. Informe CoinGecko del primer trimestre de 2021 https://
assets.coingecko.com/reports/2021-Q1-Report/
CoinGecko-2021-Q1-Report.pdf
2. Entendiendo Eth2
https://ethereum.org/en/eth2/
3. Más allá de Ethereum: ¿Asesinos o potenciadores de Ethereum?
https://peeman34.medium.com/ethereum-enhancers-
orethereum-killers-a-new-ecosystem-dd7aeed3d440
11
CAPÍTULO 2: ACTIVIDADES DEFI
Explicaremos más a fondo algunas de las áreas y actividades clave de DeFi, como la agricultura de
rendimiento, la minería de liquidez, los lanzamientos desde el aire y las ofertas iniciales de DEX (IDO).
agricultura de rendimiento
refiere a la actividad de asignar capital a los protocolos DeFi para obtener rendimientos.
La mayoría de los protocolos DeFi son aplicaciones financieras peer-to-peer donde el capital
asignado se utiliza para brindar servicios a los usuarios finales. Las tarifas cobradas a los usuarios
luego se comparten entre los proveedores de capital y el protocolo. Las tarifas que obtienen los
12
Actividades DeFi
En la jerga criptográfica, nos referimos a estos inversores como "agricultores de rendimiento" y a las
oportunidades de rendimiento como "granjas". Muchos agricultores de rendimiento rotan constantemente sus
rendimiento.
Minería de liquidez
Los servicios financieros son una industria intensiva en capital y generalmente se benefician
de tener economías de escala. Esto significa que cuanto más capital tengan las empresas,
mejor. Los protocolos DeFi no son una excepción: obtener un capital considerable será una
ventaja competitiva sustancial para los protocolos DeFi.
Cuando se diseñan correctamente, los programas de extracción de liquidez son una forma rápida de
generar grandes sumas de liquidez en un corto período de tiempo, aunque con una dilución de la
propiedad de tokens. Estos programas también se pueden usar para incentivar a los nuevos usuarios a
probar nuevos protocolos DeFi. Puede pensar en estos incentivos de manera similar a cómo Uber
13
Cómo DeFi: Avanzado
Los programas de minería de liquidez también son una forma novedosa de atraer el tipo
adecuado de participación comunitaria para los protocolos DeFi. Como los protocolos DeFi
son de código abierto por naturaleza, se basan en contribuciones voluntarias de la
comunidad. La distribución de fichas fomenta la participación de la comunidad en la
determinación de la dirección futura del protocolo.
Si bien puede parecer que los programas de minería de liquidez ofrecen recompensas gratuitas, al
participar, está asegurando su capital por algún tiempo y su capital tiene el costo de oportunidad
Ejemplo
Los usuarios deberán proporcionar tanto SUSHI como ETH en una proporción
igual. Supongamos que un usuario tiene $1,000 en ETH y le gustaría participar en
este programa de minería de liquidez para ganar tokens SUSHI. El usuario primero
intercambia la mitad de su ETH en SUSHI. Luego, suministra SUSHI por valor de $
500 y ETH por valor de $ 500 en el grupo de liquidez SUSHI-ETH. Se le darán tokens
SUSHI-ETH Liquidity Provider (LP), que representan su participación en el grupo de
liquidez que luego se puede apostar en la plataforma SushiSwap para obtener el
incentivo del token SUSHI.
14
Actividades DeFi
Hay varios sitios web para monitorear la agricultura de rendimiento y las oportunidades de
minería de liquidez:
● https://www.coingecko.com/es/cultivo-de-rendimiento
● https://vfat.herramientas/
● https://zapper.fi/farm
Lanzamientos aéreos
Los lanzamientos aéreos son esencialmente tokens distribuidos libremente. Los proyectos suelen realizar
lanzamientos desde el aire como parte de su estrategia de marketing para generar atención y entusiasmo
en torno al lanzamiento de su token, aunque con la compensación de diluir la propiedad del token.
Algunos proyectos también realizan lanzamientos aéreos para recompensar a los primeros
usuarios que han interactuado con sus protocolos. Cada protocolo tendrá criterios para calificar a
los destinatarios del airdrop, como el momento de la interacción y las cantidades mínimas
utilizadas.
15
Cómo DeFi: Avanzado
Uno de los airdrops más notables fue el realizado por Uniswap. Los primeros usuarios
recibieron un mínimo de 400 UNI.3A partir del 1 de abril de 2021, el airdrop tiene un valor
de $ 11,484. (Nota al margen: si hubiera leído nuestro libro How to DeFi: Beginner en 2020 y
hubiera usado Uniswap antes del lanzamiento aéreo, ¡también habría recibido el
lanzamiento aéreo del token UNI!)
Los proyectos criptográficos deben ser creativos en sus estrategias de lanzamiento y distribución
de tokens. Con la creciente popularidad de los intercambios descentralizados (DEX), los proyectos
ahora tienen una opción viable de ir directamente a los usuarios sin pagar tarifas altísimas para
aparecer en los intercambios centralizados. Los equipos de proyectos criptográficos ahora pueden
evitar prácticas de ejecución anticipada. Esencialmente, a medida que más inversores ofrecen
https://uniswap.org/blog/uni/
dieciséis
Actividades DeFi
capital en la curva de bonos, el precio del token aumentará desde su valor inicial.
Sin embargo, no importa cuándo elija contribuir, ya que todos los inversores
pagarán en función del mismo precio de liquidación final. Según el precio al
final de IBCO, cada inversor recibirá una parte de los tokens en función de
su participación en el capital total invertido. Proyectos como Hegic y
Aavegotchi han utilizado este método de distribución en sus lanzamientos
iniciales de tokens con gran éxito.
17
Cómo DeFi: Avanzado
Paso 1
● Conecte la billetera Ethereum enhttps://zapper.fi/dashboard
● Seleccione la pestaña "Piscina".
18
Actividades DeFi
Paso 2
● En esta guía, vamos a producir la granja SUSHI/ETH para obtener el
token SUSHI.
● Haga clic en "Invertir"
19
Cómo DeFi: Avanzado
Paso 3
● En Zapper, podemos intercambiar cualquier activo individual por cualquier token LP.
● Confirmar la transacción.
Paso 4
● La posición SUSHI/ETH aparecerá en la sección
Inversiones actuales.
20
Actividades DeFi
Paso 5
● La pestaña "Granja" enumera las oportunidades de agricultura de rendimiento y sus
21
Cómo DeFi: Avanzado
Paso 6
● Aprobar la transacción. Esto le permite a Zapper acceder a
nuestro token SUSHI/ETH LP.
Paso 7
● Confirmar la transacción.
22
Actividades DeFi
Paso 8
● Ahora podremos ganar las tarifas comerciales y la recompensa de
minería de liquidez.
● Haga clic en "Reclamar" para ver las recompensas.
Paso 9
● Las recompensas se pueden reclamar haciendo clic en "Confirmar".
23
Cómo DeFi: Avanzado
Riesgos Asociados
Una vez que esté familiarizado con el ecosistema DeFi, inevitablemente verá varios
protocolos que ofrecen rendimientos sorprendentes, ¡a veces más del 1,000% de
rendimiento porcentual anual (APY)! Si bien es tentador invertir su dinero, tales APY
generalmente son temporales y eventualmente se estabilizarán a números más bajos una
vez que otros productores de rendimiento comiencen a ingresar.
debe tener cuidado con los riesgos habituales, como el riesgo de contrato inteligente, el riesgo de
pérdida temporal y el riesgo sistémico relevante. No importa cuán técnicamente sólido pueda ser
Los usuarios deben comprender que el ecosistema DeFi aún es incipiente y que la mayoría
de las actividades DeFi aún son experimentales. Cubriremos los diferentes tipos de riesgos
asociados con cada categoría de DeFi a lo largo de este libro, y dedicaremos la totalidad de
Capítulo 15 a los riesgos asociados con las explotaciones de contratos inteligentes.
Conclusión
DeFi es innovador. Estamos siendo testigos de una revolución financiera que está
ocurriendo justo frente a nosotros, una que democratiza el acceso a la
financiación, promueve la inclusión financiera y promete transparencia
financiera. Aunque DeFi en su iteración actual no es perfecta, nos da una idea de
cómo puede ser el futuro.
Cualquier persona en el mundo con acceso a Internet ahora puede participar en este gran
experimento financiero. Las primitivas criptofinancieras, como ser un proveedor de liquidez
y la tokenización de la propiedad, permiten que se formen nuevas formas de
organizaciones. No pasará mucho tiempo antes de que veamos que los protocolos DeFi son
más valiosos que las empresas más grandes del mundo.
24
Actividades DeFi
Lecturas recomendadas
1. Fichas de gobernanza: invertir en los componentes básicos de una nueva
economía
https://thedefiant.io/governance-tokens-investing-in-the-
buildingblocks-of-a-new-economy/
2. Nuevos modelos para tokens de utilidad https://multicoin.capital/2018/02/13/
nuevos-modelos-utility-tokens/
3. Preguntas frecuentes sobre el arranque de liquidez https://
docs.balancer.finance/smart-contracts/smartpools/liquidity-
bootstrapping-faq
4. ¿Qué es la agricultura de rendimiento? https://learn.zapper.fi/
articles/what-is-yield-farming
25
SEGUNDA PARTE: EVALUACIÓN DE DEFI
SECTORES
26
CAPÍTULO 3: DESCENTRALIZADO
INTERCAMBIOS
Históricamente, los intercambios centralizados (CEX) han brindado una mejor liquidez y han
facilitado la mayoría de las transacciones importantes. Sin embargo, tienen varios puntos débiles,
el más notable es que los usuarios de entidades centralizadas no tienen la custodia de sus activos.
Por ejemplo, en septiembre de 2020, KuCoin sufrió un hackeo de $281 millones luego de una
brecha de seguridad.4Los CEX también podrían detener el comercio y bloquear a los usuarios para
competir con sus contrapartes centralizadas. La relación DEX-CEX de los 9 principales había
mejorado de solo el 0,2 % en enero de 2020 al 5,9 % en diciembre de 2020. En 2020, los 9 DEX
principales registraron un crecimiento exponencial del 17 989 % hasta los 30 000 millones de USD
en volumen de operaciones.5
4 (2020, 25 de septiembre). Más de $ 280 millones drenados en KuCoin Crypto Exchange Hack -
27
Cómo DeFi: Avanzado
Tipos de DEX
Hay dos tipos de DEX:
Los DEX basados en libros de órdenes como dYdX, Deversifi y Loopring funcionan de
manera similar a los CEX, donde los usuarios pueden establecer órdenes de compra y
28
Intercambios descentralizados
las billeteras de los intercambios, mientras que para los DEX, los activos para el comercio se mantienen en las
Los libros de pedidos de DEX pueden estar dentro o fuera de la cadena. Los DEX
cadena de bloques. Sin embargo, esto ya no es factible en Ethereum debido a los altos
Layer 2 como xDai o cadenas de bloques de capa 1 de alto rendimiento como Solana.
Los DEX basados en libros de pedidos fuera de la cadena tienen pedidos comerciales
la cadena. Aunque este enfoque tiene una latencia más baja, algunos pueden
argumentar que los DEX que utilizan este método se consideran semidescentralizados.
de DEX y están disponibles para que los usuarios intercambien tokens. La mayoría de los DEX
basados en fondos de liquidez hacen uso de Automated Market Makers (AMM), una función
AMM es uno de los inventos más innovadores de DeFi en los últimos años.
Permite las 24 horas del día, los 7 días de la semana, mayor accesibilidad al
capital y eficiencia. Hay varios tipos de AMM, y diferentes DEX han
implementado los distintos 'sabores'. La mayoría de los DEX que se lanzaron
durante el verano de DeFi de 2020 son DEX basados en AMM, como
Uniswap, SushiSwap, Curve, Balancer y Bancor.
Dado que muchos de los DEX más nuevos están basados en AMM,
centraremos el resto de este capítulo en algunos ejemplos de AMM.
En nuestroCómo DeFi: Principiantelibro, hemos pasado por Uniswap, el AMM más popular.
Aquí hay un resumen de cómo funcionan los fondos de liquidez en los AMM.
29
Cómo DeFi: Avanzado
A diferencia de los intercambios centralizados, que tienen pedidos de oferta y demanda colocados
en libros de pedidos, los AMM no tienen libros de pedidos. En cambio, se basa en fondos de
liquidez. Los fondos de liquidez son esencialmente reservas que contienen dos o más tokens que
residen en un contrato inteligente de DEX que están fácilmente disponibles para que los usuarios
intercambien.
Puede pensar en los fondos de liquidez como simples conjuntos de tokens con los que
puede negociar. Si desea intercambiar ETH por DAI, operará en el grupo de liquidez
ETH/DAI agregando ETH y eliminando una cantidad de DAI determinada
algorítmicamente del grupo de liquidez.
Los depositantes, conocidos como proveedores de liquidez (LP), generan estos fondos de liquidez.
Los LP depositan sus tokens en el grupo de liquidez en función de los pesos de token predefinidos
Los LP proporcionan fondos en fondos de liquidez porque pueden obtener un rendimiento de sus
fondos, recaudados de las tarifas comerciales cobradas a los usuarios que operan en DEX.
30
Intercambios descentralizados
Con los AMM, los comerciantes pueden ejecutar sus órdenes sin problemas sin la necesidad
de un creador de mercado centralizado que proporcione liquidez en un intercambio
centralizado como Coinbase o Binance. En cambio, las órdenes se ejecutan
automáticamente a través de un contrato inteligente que calculará los precios comerciales
de forma algorítmica, incluido cualquier retraso en la ejecución de la operación. Por lo
tanto, puede considerar los intercambios basados en libros de pedidos siguiendo el
modelo de igual a igual, mientras que los AMM siguen el modelo de igual a contrato.
Los AMM son una función matemática para fijar el precio de los activos algorítmicamente en función de
los fondos de liquidez. Actualmente, se utilizan varias fórmulas AMM para atender diferentes estrategias
∗ =
que el tamaño de las transacciones puede afectar el precio en relación con el tamaño
+ =
31
Cómo DeFi: Avanzado
=∏
32
Intercambios descentralizados
Fuente:https://curve.fi/files/stableswap-paper.pdf
Este gráfico muestra las curvas Constant Product Market Maker (línea morada) y
Constant Sum (línea roja) con una curva híbrida Stableswap Invariant utilizada por
Curve Finance (línea azul) en el medio. Podemos ver que la curva Stableswap
Invariant crea una liquidez más profunda cerca de la curva Constant Sum. El
resultado es una línea que devuelve un tipo de cambio lineal para la mayoría de
las transacciones y precios exponenciales para las transacciones más grandes.
Para ver cómo funciona a través del popular AMM, veremos los creadores de mercado de
productos constantes que popularizó Uniswap:
Es importante tener en cuenta que el precio de mercado de los AMM cambia solo cuando
cambia el índice de reserva en el grupo. Por lo tanto, el precio de un activo en AMM puede
diferir de otros intercambios.
33
Cómo DeFi: Avanzado
Ejemplo
x*y=k
x = la ficha de reserva xy
= la ficha de reserva y
k = la liquidez total constante que determina el precio de los tokens en el grupo de
liquidez
Por ejemplo:
Hay 61 404 818 DAI y 26 832 ETH en el grupo de liquidez DAI/ETH de Uniswap al 21
de abril de 2021. El índice de reserva implica que el precio de ETH en el momento
de escribir este artículo es 61 404 818 DAI / 26 832 ETH = 2289 DAI.
Suponiendo que 1 ETH ahora tenga un valor de 2289 DAI en Uniswap. Pero cuando el
precio de ETH cae a 2100 DAI en otros lugares, como en Balancer, se presenta una
oportunidad de arbitraje. Los arbitrajistas aprovecharán las diferencias de precio
comprando ETH barato en Balancer y vendiéndolo en Uniswap para obtener una
ganancia rápida (ignorando la tarifa de negociación por simplicidad). Los arbitrajistas
repetirán esto hasta que el precio alcance el equilibrio entre los dos intercambios.
34
Intercambios descentralizados
Uniswap
∗ =
1. Liquidez concentrada
Con la versión 3 de Uniswap, los LP pueden controlar los rangos de precios
en los que les gustaría proporcionar liquidez. Por ejemplo, un LP para el
grupo de liquidez ETH/DAI puede optar por asignar el 30 % de su capital al
rango de precios de $2000 - $3000 y el 70 % restante al rango de precios de
$1500 - $1700.
35
Cómo DeFi: Avanzado
La versión 3 de Uniswap ofrece una tarifa de grupo de tres niveles que los proveedores de
una. 0,05%
b. 0,30%
C. 1,00%
Por ejemplo, el par comercial USDC/DAI tiene una baja volatilidad de precios y puede
garantizar una tarifa de grupo más baja del 0,05 %. El par comercial ETH/DAI tiene una
mayor volatilidad de precios y garantizaría una tarifa de grupo del 0,30 %. Mientras
tanto, la tarifa del grupo del 1,00 % puede ser más apropiada para pares comerciales
36
Intercambios descentralizados
sushiintercambiar
TVL sobre SushiSwap muy rápidamente. A partir de abril de 2021, SushiSwap ahora tiene $ 4500
37
Cómo DeFi: Avanzado
Anhelo Finanzas.6La diferencia clave entre los dos radica en las tarifas del grupo, los pares
Fuente: DeBank
Fuente: CoinGecko
https://medium.com/iearn/yearn-x-sushi-
%E8%A1%8C%E3%81%A3%E3%81%A6%E3%81%8D%E3%81%BE%E3%81 %99- 41b2f78b62e9 .
Consultado el 11 de mayo. 2021.
38
Intercambios descentralizados
Uniswap sushiintercambiar
En la tabla anterior, podemos ver que tanto Uniswap como SushiSwap tienen una tarifa de
negociación del 0,3 %. Sin embargo, en SushiSwap, el 0,05% de la tarifa comercial se
destina al protocolo, que luego se distribuye a los titulares de tokens SUSHI.
Actualmente, Uniswap no distribuye tarifas a los titulares de tokens UNI, aunque esto puede
activarse mediante la votación del gobierno de UNI. A partir de abril de 2021, los LP de Uniswap
reciben una mayor participación en los ingresos (0,30 %) en comparación con los LP de SushiSwap
(0,25 %).
Podemos ver en el gráfico a continuación que los ingresos del protocolo de Uniswap y
Sushiswap han crecido significativamente durante el último año.
Fuente: TokenTerminayo
39
Cómo DeFi: Avanzado
Uniswap actualmente solo admite el comercio en Ethereum con planes para pasar a la
Capa 2 a través de Optimism. Por el contrario, SushiSwap opera en nueve cadenas de
bloques diferentes, a saber, Ethereum, Binance Smart Chain, Polygon, Fantom, Huobi
Ecosystem, xDAI, Harmony, Avalanche y OKExChain.
Balancín
Balancer se posiciona como administrador de cartera además de su DEX basado en AMM. En lugar
de pagar tarifas para invertir en un fondo, los titulares de grupos de Balancer cobran tarifas a los
comerciantes que arbitran los grupos de liquidez. Básicamente, esto crea un fondo indexado que
se paga cuando se reequilibra el fondo, lo que agrega otra fuente de ingresos para los
proveedores de liquidez.
A diferencia de Uniswap, que solo admite dos activos, Balancer admite grupos de activos
múltiples. Los creadores de grupos también pueden establecer tarifas personalizadas que
van desde 0.00001% a 10%. Esta flexibilidad abre más posibilidades para las creaciones en
grupo.
1.Piscina pública-Cualquiera puede agregar liquidez, pero los parámetros del grupo se fijan
40
Intercambios descentralizados
Balancer versión 2 admite hasta 16 activos diferentes en un grupo y permite la creación de grupos
inteligentes. Los grupos inteligentes son especialmente útiles para la gestión de tesorería, donde
los grupos pueden actuar como una máquina automática de recompra de tokens.7Además,
también permite que los activos inactivos en los grupos se presten a los protocolos de préstamo,
Finanzas de la curva
Curve Finance es un DEX basado en AMM con el objetivo principal de facilitar los
intercambios entre activos de valor similar. Esto es útil en el ecosistema DeFi, ya que
hay muchos tokens envueltos y sintéticos que tienen como objetivo imitar el precio
del activo subyacente. Curve Finance actualmente admite monedas estables en USD,
monedas estables en EUR, BTC envuelto/sintético y activos ETH envueltos/sintéticos.
7 "Marcador de posición VC: Deje de quemar tokens - Recompra y haga en su lugar". 17 de septiembre de 2020,
https://www.placeholder.vc/blog/2020/9/17/stop-burning-tokens-buyback-and-makeinstead . Consultado el
11 de mayo. 2021.
41
Cómo DeFi: Avanzado
Por ejemplo, uno de los grupos de liquidez más grandes es 3CRV, un grupo de monedas estables
que consta de DAI, USDT y USDC. La proporción de las tres monedas estables en el grupo se basa
en la oferta y la demanda del mercado. Depositar una moneda con una proporción menor le dará
al usuario un mayor porcentaje del fondo común. Cuando la proporción está fuertemente
inclinada hacia una de las monedas, puede ser una buena oportunidad para el arbitraje.
Curve Finance también admite tokens con rendimiento en Compound, Aave y Yearn
Finance. Curve colaboró con Yearn Finance para lanzar el grupo yUSD que consiste en
tokens con rendimiento yDAI, yUSDT, yUSDC e yTUSD. Los usuarios que participaron en este
grupo obtendrán el rendimiento de los tokens subyacentes que generan rendimiento, las
tarifas de intercambio generadas por el grupo Curve y las recompensas de minería de
liquidez CRV ofrecidas por Curve Finance. Los proveedores de liquidez de este grupo
pueden obtener ganancias de tres fuentes de rendimiento.
Para promover la liquidez de más tokens de cola larga, Curve introdujo el concepto de
grupos base y metagrupos. Un metapool es un conjunto de token único con otro
conjunto base que permite a los usuarios intercambiar el token único sin problemas.
Actualmente, el grupo base más líquido es el grupo 3CRV.
Por ejemplo, hay un metapool con UST (una moneda estable de USD emitida en la
cadena de bloques Terra) con el grupo base 3CRV. Los usuarios pueden intercambiar
UST y las tres monedas estables de USD en el grupo 3CRV. Al separar el grupo base y
el metagrupo, Curve puede separar los riesgos sistémicos de UST del grupo de
liquidez de 3CRV.
42
Intercambios descentralizados
Bancor
Lanzado en 2017, Bancor fue uno de los primeros DEX basados en AMM. Bancor utiliza una
curva de creador de mercado de productos constantes modificada, similar a Uniswap. El
enfoque de Bancor para este modelo difiere de la fórmula arbitraria de curva de dos activos
utilizada por Uniswap.
En lugar de emparejar un token base con cualquier token ERC-20 objetivo como
Uniswap, Bancor usa su token nativo, Bancor Network Token (BNT), como
moneda intermedia. Hay grupos separados para cada token negociado contra
BNT.
La mayoría de los AMM requieren que los LP proporcionen una proporción igual de cada activo
representado en el grupo. Esto genera inconvenientes para los LP que solo desean exposición a un solo
activo. La versión 2 de Bancor permite que los LP aporten un solo activo y mantengan una exposición del
100 % en él. Los LP pueden permanecer mucho tiempo en un solo activo con liquidez unilateral mientras
Bancor también introdujo vBNT y Vortex para mejorar los casos de uso de los tokens BNT.
Los usuarios reciben vBNT cuando apuestan BNT en un grupo de Bancor incluido en la lista
blanca. El tipo de cambio de BNT a vBNT es 1:1. vBNT se puede utilizar para varias
funciones:
43
Cómo DeFi: Avanzado
Vortex permite a los titulares de BNT pedir prestado contra su BNT apostado. Los ingresos se
pueden utilizar para apalancamiento o cualquier otro propósito, aumentando la eficiencia del
Ahora que está familiarizado con los diversos AMM del mercado, veamos tres
características que diferencian a cada uno de ellos. En aras de la simplicidad, nos
centraremos en Uniswap v2, Curve, Balancer y Bancor.
I. Tarifas de la piscina
Para incentivar a los usuarios a agregar liquidez, los DEX permiten que los LP ganen tarifas
comerciales en su plataforma. Las tarifas ayudan a los LP con las fluctuaciones de precios y los riesgos
de pérdidas temporales.
A continuación se muestra un resumen de las tarifas del grupo para los cuatro DEX en abril de 2021:
del 5%
* * La tarifa comercial acumulada que se destina al protocolo se utiliza como seguro de pérdida
Uniswap y Curve implementaron una tarifa de negociación fija por cada intercambio
44
Intercambios descentralizados
Uniswap proporciona la tarifa de negociación completa a los LP, mientras que Curve divide la
Para Balancer y Bancor, las tarifas de negociación son variables y están controladas por
45
Cómo DeFi: Avanzado
La mayoría de los AMM, como Uniswap y Bancor, tienen un peso de grupo estándar de
50/50 por el cual los proveedores de liquidez deben proporcionar un valor igual de los
dos tokens. Sin embargo, Balancer tiene un criterio de suministro de grupo variable y
Fuente:https://pools.balancer.exchange/#/
Veamos un ejemplo del grupo 3CRV que consta de DAI, USDC y USDT.
Idealmente, este grupo tiene la misma ponderación entre las tres
monedas estables. Sin embargo, la instantánea a continuación tenía
USDC con el peso más alto (41,98 %) y DAI con el peso más bajo (24,80
%). Si está interesado en proporcionar liquidez a este grupo, no necesita
los tres tokens, sino que simplemente aporta cualquiera de los tres
tokens al grupo. Al hacerlo, alterará dinámicamente el peso del
suministro de la piscina.
46
Intercambios descentralizados
tres riesgos tanto desde la perspectiva del comerciante como del proveedor de liquidez.
I. Deslizamiento de precios
sea el pedido, mayor será la caída de precios en la que incurrirá un usuario. Esto está
sujeto al tamaño de los fondos de liquidez: los fondos con menor liquidez sufrirán
47
Cómo DeFi: Avanzado
Ejemplo
48
Intercambios descentralizados
para que todos los vean, cualquier persona puede monitorear la cadena de bloques
más altas para que su pedido se extraiga más rápido que el pedido del objetivo. El
favorito que realiza este arbitraje sin riesgo ha realizado un ataque conocido como
"ataque sándwich".
49
Cómo DeFi: Avanzado
50
Intercambios descentralizados
Ejemplo
51
Cómo DeFi: Avanzado
52
Intercambios descentralizados
Por lo tanto, los pares comerciales que se negocian dentro de un rango de precios pequeño (por
Menciones notables
● Intercambio de panqueques
● TerraSwap
TerraSwap existe en Terra Chain y es el único protocolo DEX en la cadena de
bloques de Terra. Puede elegir que sus tarifas comerciales estén
denominadas en cualquier activo de Terra Chain.
● Protocolo 0x
0x es una capa de infraestructura DEX con dos ofertas principales: una API
de agregación DEX que permite que los proyectos lancen DEX de etiqueta
blanca y un agregador DEX orientado al consumidor llamado Matcha.
Proyectos como Tokenlon, Metamask, Zapper y Zerion han integrado 0x
para lanzar sus servicios de intercambio.
Conclusión
Los DEX juegan un papel vital en el impulso del espacio DeFi, ya que representan el
comportamiento actual del mercado, especialmente el precio y la liquidez de las
criptomonedas. Determina el valor de varias criptomonedas entre sí e ilustra la
naturaleza dinámica de las operaciones y el flujo de capital.
53
Cómo DeFi: Avanzado
Lecturas recomendadas
1. Comprender los conceptos básicos de AMM https://defiweekly.substack.com/
p/understanding-amms-thebasics-f30
54
CAPÍTULO 4: AGREGADORES DEX
La liquidez es esencial para garantizar que las operaciones se puedan ejecutar sin afectar
gravemente el precio de mercado. El mercado DEX es extremadamente competitivo, con
múltiples DEX compitiendo por usuarios y liquidez. Por lo tanto, la liquidez suele ser dispar y
conduce a una gestión de capital ineficiente.
Si bien el impacto en las transacciones más pequeñas puede ser intrascendente, las transacciones
DEX más grandes serán propensas a una mayor caída de precios. Aquí es donde los agregadores
DEX ayudan a los operadores con la mejor ejecución de precios en los distintos DEX.
Los agregadores DEX buscan las rutas transaccionales más rentables agrupando la liquidez de
diferentes DEX. Al enrutar una sola transacción a través de múltiples fondos de liquidez, los
comerciantes que realizan grandes transacciones pueden aprovechar los ahorros de gas y
55
Cómo DeFi: Avanzado
Red de 1 pulgada
1inch Network es una solución de agregador DEX que busca tarifas más baratas
en múltiples fuentes de liquidez. El protocolo inicial incorpora el algoritmo
Pathfinder que busca caminos óptimos entre diferentes mercados. Desde su
creación en la red Ethereum, 1 pulgada se ha expandido para admitir las redes
Binance Smart Chain y Polygon. El Protocolo de agregación de 1 pulgada
también ha sufrido dos actualizaciones importantes y ha estado en la versión 3
desde marzo de 2021.8
A diferencia de otros agregadores DEX, 1 pulgada tiene dos tokens nativos. Uno es un
token de gas (CHI) y el otro es un token de gobierno (1INCH).
CHI es un token de gas que aprovecha el reembolso de almacenamiento de Ethereum. Los tokens de gas
ayudan a que los contratos inteligentes eliminen el almacenamiento innecesario durante el proceso de
transacción y reduzcan las tarifas de gas. Puede pensar en CHI como un cupón de descuento que se
puede canjear por transacciones más baratas, lo que permite a los usuarios ahorrar hasta un 42 % en sus
tarifas de gas.
Medio. https://blog.1inch.io/introducing-the-1inch-aggregation-protocol-v3-b02890986547 .
56
Agregadores DEX
Además, al apostar el token 1INCH, los usuarios ganan el Spread Surplus (deslizamiento
positivo), que es la diferencia positiva neta entre las transacciones de intercambio cuando el
precio ejecutado es ligeramente mejor que el precio cotizado. En particular, 1inch Network
también tiene muchas asociaciones con otros protocolos donde los incentivos de minería
de liquidez son comunes para los pares comerciales de 1INCH.
https://medium.com/1inch-network/1inch-token-is-released-e69ad69cf3ee
57
Cómo DeFi: Avanzado
matcha
de la versión 4, los usuarios de Matcha deben esperar pedidos más eficientes en gas (hasta un 70
%). gas ahorrado para órdenes cotizadas y 10% para órdenes limitadas) y mejores precios
generales.12
Desde la versión 3 de 0x, a los usuarios de Matcha se les cobra una pequeña tarifa de protocolo (pagada en ETH)
sobre la liquidez del libro de pedidos abiertos de 0x. La tarifa es proporcional al costo de la gasolina para
completar los pedidos y escala linealmente con el precio de la gasolina. que es importante para
https://blog.0xproject.com/saluda-a-0x-v4-ce87ca38e3ac .
58
Agregadores DEX
Paraswap
ParaSwap se desarrolló por primera vez en septiembre de 2019 y utiliza su propio algoritmo
de enrutamiento, Hopper. ParaSwap examina la tasa para el par dado en todos los
intercambios admitidos y muestra la tasa efectiva (teniendo en cuenta el deslizamiento)
para cada par.
Los ingresos del protocolo se generan a través de dos vías principales.15La primera es
a través de integradores de terceros, donde si cobran una tarifa por la facilitación
contratos. Medio.https://medium.com/paraswap/introducing-paraswaps-new-ui-
asignificant-upgrade-for-our-contracts-ed15d632e1d0 .
15Estructura de tarifas. Aprender2Intercambiar. (Dakota del Norte).https://doc.paraswap.network/understanding-
paraswap/tarifas .
59
Cómo DeFi: Avanzado
swaps, ParaSwap toma una porción del 15% de la tarifa. El segundo es a través
del deslizamiento positivo, donde el 50 % se dirige al protocolo y el otro 50 % se
comparte con el usuario.
Hay muchas complejidades involucradas bajo el capó de los agregadores DEX, lo que
dificulta compararlos de manera justa. Si bien los usuarios pueden centrarse en el precio
cotizado, no son necesariamente confiables. Este es el por qué:
Ejemplo
Digamos que un usuario quiere cambiar 1000 USDC por 1000 USDT.
60
Agregadores DEX
transacciones más eficientes reducen el uso de la red y minimizan las transacciones fallidas. Otro
punto es el tamaño de la transacción. Los ahorros de costos incurridos por los agregadores DEX
son proporcionalmente mayores para transacciones más grandes porque son más propensos a
una mayor caída de precios. Es posible que las transacciones más pequeñas no necesiten
depender de diferentes fondos de liquidez porque un solo fondo de liquidez es la ruta más
óptima.
Si categorizamos todas estas métricas, obtenemos cuatro factores principales que determinan el
1. Algoritmo de enrutamiento
2. Fuentes de Liquidez
3. Estado actual del mercado
4. Tamaño de la transacción
Límite de órdenes Sí Sí No
Funciones de replanteo Sí No No
61
Cómo DeFi: Avanzado
Tarifas de protocolo Variable. En el momento 70.000 gwei * Ninguno para los usuarios
de positivo
se da deslizamiento
a los remitentes y
80% para 1 PULGADA
apostadores
62
Agregadores DEX
El volumen total de negociación para el primer trimestre de 2021 está dominado por 1 pulgada. En marzo
de 2021, 1 pulgada tenía el 84,2% de la cuota de mercado total y un volumen de operaciones por valor de
7760 millones de dólares. Por supuesto, esto también podría deberse a una variedad de razones, incluida
la lealtad del usuario y la asimetría de la información. Sin embargo, cuando se toman en conjunto, las
altas tasas de retención de usuarios sugieren que el mercado reconoce los beneficios de 1 pulgada.
Riesgos Asociados
Es una buena práctica no tratar los precios cotizados en los agregadores DEX como un
evangelio. Si bien los agregadores DEX tienen como objetivo garantizar que la transacción
ejecutada se ajuste al precio cotizado, esto no siempre ocurre.
Otro punto es el tamaño de la transacción. Aunque los agregadores DEX ofrecen mejores ahorros
de costos para transacciones más grandes, a veces puede ser mejor para los comerciantes más
Los agregadores DEX suelen ser confiables, pero ha habido casos en los que las
transacciones se enrutan a través de grupos pequeños y sin liquidez. Como usuario,
siempre debe verificar que su deslizamiento no sea demasiado alto antes de aprobar una
transacción.
63
Cómo DeFi: Avanzado
Menciones notables
● Totle
Totle es otro pequeño agregador DEX que se basa en su API nativa (Totle API). En el
momento de redactar este informe (1 de abril de 2021), existen 15 fuentes de liquidez.
Conclusión
Los DEX son el alma de DeFi. Sin embargo, para muchos usuarios avanzados (especialmente las
ballenas), los agregadores DEX son aún más importantes, ya que los agregadores DEX pueden
ofrecer una mejor rentabilidad para transacciones grandes. Los agregadores DEX incluso han
evolucionado hasta el punto en que tienen sus propios fondos de liquidez, lo que difumina aún
64
Agregadores DEX
Lecturas recomendadas
1. Descripción general de los agregadores DEX https://
www.delphidigital.io/reports/defi-aggregators/
2. Comparación de diferentes agregadores DEX https://medium.com/
2key/defi-dexes-dex-aggregators-ammsand-built-in-dex-
marketplaces-cuál-es-cuál-y-cuál-es-mejorfba04ca48534
sesenta y cinco
CAPÍTULO 5: DESCENTRALIZADO
PRÉSTAMOS Y PRÉSTAMOS
Los protocolos de préstamo en DeFi ahora han democratizado el acceso a la deuda para
todos. Usando sus criptomonedas como garantía, puede tomar prestado de estos
protocolos y aprovecharlos. Como una de las categorías más grandes de DeFi, los
préstamos y préstamos descentralizados han crecido exponencialmente, con un volumen
de préstamos que alcanzó los $ 9.7 mil millones en abril de 2021. ¡Eso es un aumento de
102 veces en comparación con el año anterior!
66
Préstamos y empréstitos descentralizados
Fuente: DeBank
Compuesto
protocolo de mercado monetario de código abierto basado en Ethereum donde cualquiera puede
prestar o tomar prestadas criptomonedas sin problemas. A partir del 1 de abril de 2021, hay nueve
1. 0x (ZRX)
2. Ficha de Atención Básica (BAT)
3. Compuesto (COMP)
4. Dai (DAI)
67
Cómo DeFi: Avanzado
5. Éter (ETH)
6. Moneda USD (USDC)
7. Tether (USDT)
8. Uniswap (UNI)
9. Bitcoin envuelto (WBTC)
Compound opera como un grupo de liquidez construido sobre la cadena de bloques Ethereum.
Los proveedores suministran activos al fondo de liquidez para ganar intereses, mientras que los
prestatarios toman un préstamo del fondo de liquidez y pagan intereses sobre su deuda. En
esencia, Compound cierra las brechas entre los prestamistas que desean acumular intereses de
fondos inactivos y los prestatarios que desean tomar fondos prestados para uso productivo o de
inversión.
Compound es la plataforma de préstamos DeFi más grande por volumen de préstamos, con
una participación de mercado del 56% (Debank, 1 de abril de 2021). En junio de 2020,
Compound presentó su token de gobernanza, Compound (COMP).
68
Préstamos y empréstitos descentralizados
Fabricante
bloqueando más de 30 tokens respaldados en un contrato inteligente para acuñar DAI, una
Maker ahora incluso acepta USDC, una moneda estable centralizada para ayudar a
administrar la inestabilidad de precios de DAI. Maker ha logrado un gran progreso en
cerrar la brecha con las finanzas tradicionales al incorporar el primer activo del mundo real
como garantía a través de Centrifuge. El 21 de abril de 2021, la empresa ejecutó con éxito
su primer préstamo MakerDAO por $ 181 000 con una casa como garantía, creando
efectivamente una de las primeras hipotecas basadas en blockchain.
A diferencia de otros protocolos de préstamo, los usuarios no pueden prestar activos a Maker.
Solo pueden pedir prestado DAI mediante el depósito de garantías. DAI es la moneda estable
69
Cómo DeFi: Avanzado
Aave
Aave es otro protocolo prominente del mercado monetario descentralizado similar a Compound.
A partir de abril de 2021, los usuarios pueden prestar y pedir prestados 24 activos diferentes en
Tanto Compound como Aave funcionan de manera similar donde los prestamistas pueden
intereses. Los prestatarios pueden tomar préstamos aprovechando estos fondos de liquidez y
pagar intereses.
Aave se distinguió de Compound por ser pionera en nuevos primitivos de préstamo como el
cambio de tasa, el intercambio de garantías y los préstamos flash.
Cambio de tarifa: Los prestatarios de Aave pueden cambiar entre tasas de interés variables
y estables.
Intercambio de garantías: Los prestatarios pueden cambiar su garantía por otro activo. Esto
ayuda a evitar que los préstamos caigan por debajo del índice mínimo de garantía y se enfrenten a
la liquidación.
Préstamos rápidos: Los prestatarios pueden tomar préstamos sin garantía si el prestatario paga
el préstamo y cualquier interés y tarifa adicional dentro de la misma transacción. Los préstamos
rápidos son útiles para los comerciantes de arbitraje, ya que son eficientes en términos de capital
70
Préstamos y empréstitos descentralizados
crema finanzas
Cream Finance (CREAM) fue fundada en julio de 2020 por Jeffrey Huang y Leo
Cheng. Cream es una bifurcación compuesta que también ofrece activos DeFi
exóticos de cola larga. Cream se asoció (fusionó) con el ecosistema de Yearn
Finance en noviembre de 2020.17Se implementa en Ethereum, Binance Smart
Chain y Fantom.
Cream también ha lanzado Iron Bank, un servicio de préstamos sin garantía que se ofrece a los
socios incluidos en la lista blanca. Como uno de sus socios, Yearn Finance puede utilizar los fondos
prestados de Cream para aumentar aún más el rendimiento obtenido de sus actividades de
agricultura de rendimiento.
17(2020, 25 de noviembre). Fusión Yearn & Cream v2. Desarrolladores Yearn and Cream... -
Medio. Recuperado el 28 de mayo de 2021, dehttps://medium.com/iearn/yearn-cream-v2-
merger-e9fa6c6989b4
71
Traducido del inglés al español - www.onlinedoctranslator.com
Cream se posiciona como un prestamista más riesgoso frente a Compound y Aave, lo que
facilita y permite la demanda del mercado de apalancamiento y reducción de activos de
nicho.
Activos admitidos
Para garantizar que los préstamos sin confianza puedan ocurrir, los prestatarios deberán
depositar activos (garantías) con un valor mayor que la cantidad prestada. Esto se conoce como
sobregarantía y respalda la solvencia de los protocolos de préstamos DeFi. La cantidad que los
prestatarios pueden pedir prestado depende de la relación de garantía de cada activo en los
Entre los protocolos de préstamos DeFi, Cream tiene los activos más respaldados
- 45 activos pueden utilizarse como garantía y 65 activos disponibles para préstamos.
Por el contrario, Compound tiene la menor cantidad de activos respaldados: solo ocho
activos pueden usarse como garantía y nueve activos disponibles para préstamos.
Compound es más conservador con su estrategia de incorporación de activos.
72
Préstamos y empréstitos descentralizados
Ingresos
Una de las métricas vitales para las plataformas de préstamo es su volumen de préstamo.
Esta métrica es importante porque los prestatarios pagan tarifas por sus préstamos y, por
lo tanto, generan ingresos para estos protocolos. Aquí está el desglose de cómo cada
protocolo obtiene ingresos:
● Crema:Una parte de los intereses pagados por los prestatarios a los proveedores
se destina al Protocolo de Reserva de Cream y se distribuye a los poseedores de
tokens de CREAM como recompensa.21
A partir de abril de 2021, Compound genera los mayores ingresos entre los protocolos
de préstamo. Vea abajo:
18(5 de diciembre de 2018). Preguntas frecuentes sobre compuestos - Medio. Recuperado el 25 de marzo de 2021, de
https://medium.com/compound-finance/faq-1a2636713b69
19(Dakota del Norte). Préstamo de Oasis - Oasis.app. Recuperado el 22 de mayo de 2021, de
https://oasis.app/borrow/markets
20(Dakota del Norte). Introducción a Aave - Preguntas frecuentes - Portal de documentos de Aave. Consultado el 25 de marzo de 2021,
dehttps://docs.aave.com/faq/
21(2020, 3 de septiembre). Protocolo de Reserva CREAM. El Protocolo de Reserva es la tarifa... -
Medio. Recuperado el 25 de marzo de 2021, dehttps://medium.com/cream-finance/cre-am-
reserve-protocol-99f811e693e4
73
Cómo DeFi: Avanzado
Nota: Aave lanzó recientemente un programa de minería de liquidez a fines de abril de 2021.
74
Préstamos y empréstitos descentralizados
Fuente: TokenTerminal
Los protocolos de préstamo y préstamo de DeFi obtienen ingresos de protocolo de sus préstamos.
Mientras tanto, TVL en las plataformas de préstamos está impulsado por los usuarios que depositan sus
activos para obtener un rendimiento o para ser utilizados como garantía de préstamos.
Al dividir las dos cifras anteriores, podemos derivar el índice de utilización de cada
protocolo: cuanto mayor sea el índice de utilización, más eficiente se pone a trabajar
el TVL.
* Maker no está incluido en esta tabla porque, a diferencia de sus pares, la garantía no se puede pedir prestada.
De un vistazo, Compound parece tener el índice de utilización más alto con 0,80 y
Cream el más bajo con 0,19. Sin embargo, la alta tasa de utilización de Compound
75
Cómo DeFi: Avanzado
los prestatarios.
Prestamistas
Según la tabla anterior, Cream proporciona el APY más alto y Compound proporciona el
APY más bajo para la mayoría de los activos. Como prestamista, aunque puede parecer que
es más deseable obtener el APY más alto en Cream, la advertencia de un APY alto a menudo
significa mayores riesgos subyacentes de depositar su capital en estos protocolos de
préstamo en relación con sus pares.
22(2021, 15 de marzo). Otro truco de DeFi: PancakeSwap, Cream Finance... - Crypto News.
Recuperado el 28 de abril de 2021, dehttps://cryptonews.com/news/another-defi-hack-
PancakeSwap-cream-finance-websites-comprom-9548.htm
23(2021, 13 de febrero). DeFi Protocols Cream Finance, Alpha explotado en Flash... -
76
Préstamos y empréstitos descentralizados
Cream tiene que ofrecer altos APY para atraer capital a su protocolo, ya que ha sido pirateado
varias veces anteriormente. En general, Compound proporciona el APY más bajo para todos los
activos admitidos en relación con sus pares, ya que su entidad de marca se enfoca en la seguridad
de la plataforma.
prestatarios
tasa de interés más baja porque eso significa costos de préstamo más baratos. Compound ofrece
las tasas de préstamo más competitivas en relación con sus pares. Sin embargo, Compound tiene
una lista limitada de activos que los usuarios pueden tomar prestados.
En cuanto a Aave, ofrece dos opciones de tasa para los prestatarios: tasa variable y tasa
estable. Los usuarios pueden cambiar sus tarifas en cualquier momento, lo que sea más
barato.
Cream cobra las tasas de préstamo más altas, principalmente porque tiene la lista más
diversa de activos para que los usuarios tomen prestado. Las tasas de préstamo más altas
en Cream son necesarias para compensar el alto requisito de APY de los prestamistas por
asumir el riesgo adicional de suministrar su capital.
DAI y ofrece la tasa de interés más económica a cualquiera de sus pares prestamistas utilizando
cualquiera de los activos admitidos. Los volúmenes de préstamo de Maker son los
77
Cómo DeFi: Avanzado
segundo más grande detrás de Compound, y están bloqueados principalmente para acuñar DAI,
que a partir del 1 de abril de 2021 es la cuarta moneda estable más grande del mundo. Esto
Riesgos Asociados
riesgos técnicos, como los errores de contratos inteligentes. Los piratas informáticos pueden
Además, muchos protocolos de préstamo se basan en oráculos de precios (más sobre esto en
Capítulo 12 ) para proporcionar datos de precios en la cadena. Los oráculos de precios pueden
Sin embargo, como prestatarios, los principales riesgos implican perder su garantía por una
mala gestión de su índice de garantía. La criptomoneda es conocida por su extrema
volatilidad de precios, y usted corre el riesgo de que su préstamo caiga por debajo de su
índice de garantía mínimo y que su garantía sea liquidada. Este no es un resultado ideal ya
que asumirá una pérdida considerable y pagará una tarifa de liquidación. Por lo tanto, es
vital monitorear constantemente y mantener un índice de garantía saludable para sus
préstamos.
25(2020,
26 de noviembre). Oracle Exploit ve $ 89 millones liquidados en Compound -
Descifrar. Recuperado el 14 de mayo de 2021, dehttps://decrypt.co/49657/oracle-exploit-
ve-100-million-liquidated-on-compound
78
Préstamos y empréstitos descentralizados
Menciones notables
● Venus
Venus Protocol es un protocolo de moneda estable y mercado monetario
que opera en Binance Smart Chain. El protocolo, inicialmente incubado por
Binance, es una bifurcación de Compound y MarkerDAO. Swipe se hizo
cargo del trabajo de desarrollar el Protocolo de Venus desde que lo adquirió
Binance.
● Ancla
Anchor Protocol es un protocolo de préstamo que opera en la cadena de bloques Terra.
Aave. Anchor Protocol tiene un objetivo de rendimiento del 20% para UST, una moneda
● alquimia
Alchemix se diferencia de otros actores de préstamos al introducir
préstamos autopagables sin riesgo de liquidación. En pocas palabras, su
garantía se utilizará para ganar intereses, y los intereses obtenidos se
utilizarán para pagar el préstamo que hizo en Alchemix.
● Liquidez
Liquity es un protocolo de préstamo de DeFi que le permite extraer su
moneda estable, Liquity USD (LUSD), sin una tarifa de interés. Tendrá que
usar Ethereum como garantía y mantener una relación mínima de garantía
de solo el 110%. El reembolso realizado será en LUSD. Los préstamos están
garantizados por un grupo de estabilidad que contiene LUSD y por otros
prestatarios que actúan colectivamente como garantes de último recurso.
79
Cómo DeFi: Avanzado
Conclusión
Los protocolos de préstamo y préstamo de DeFi han tenido una adopción increíble: han
estado dominando las tablas de clasificación de DeFi TVL. Sin embargo, la mayoría de los
préstamos DeFi todavía están sobrecolateralizados, lo que significa una baja eficiencia del
capital.
Varios protocolos tienen como objetivo avanzar en los préstamos sin garantía como TrueFi, Cream
y Aave. En estos protocolos, las entidades seleccionadas en la lista blanca pueden obtener un
Los préstamos sin garantía serán la próxima etapa de desarrollo de los protocolos de préstamos y
préstamos de DeFi. Se necesitarán préstamos sin garantía para que los protocolos de préstamos y
préstamos de DeFi puedan ser más eficientes en términos de capital y competir de manera
Si bien los préstamos de DeFi actualmente todavía están restringidos principalmente dentro
del universo de activos digitales, con pocos enlaces a activos de la vida real, Maker ha
logrado un gran progreso en abril de 2021 al aceptar activos del mundo real, como bienes
raíces, como garantía.26Por lo tanto, se puede suponer una mejor integración entre las
finanzas tradicionales y DeFi en el futuro.
26 "DeFi 2.0: el primer préstamo del mundo real se financia con Maker... - Medio". 21 de abril de 2021,
https://medium.com/centrifuge/defi-2-0-first-real-world-loan-is-financed-on-makerfbe24675428f .
Consultado el 10 de mayo. 2021.
80
Préstamos y empréstitos descentralizados
Lecturas recomendadas
1. Evaluación de los protocolos de préstamos DeFi https://messari.io/article/a-
closer-look-at-defi-lending-valuations
2. Cómo evaluar el riesgo de los préstamos https://
newsletter.banklesshq.com/p/how-to-assess-the-risk-oflending
81
CAPÍTULO 6: MONEDAS ESTABLES
DESCENTRALIZADAS Y ACTIVOS ESTABLES
En nuestroCómo DeFi: Principiantelibro, establecimos que las monedas estables son una parte
esencial del ecosistema criptográfico. A partir del 1 de abril de 2021, la capitalización de mercado
total para las monedas estables es de $64,500 millones, un enorme aumento de 12 veces desde el
año anterior.
A medida que los inversores institucionales y minoristas acuden en masa a los criptomercados, la
demanda de monedas estables seguirá creciendo. Esto no sorprende, ya que las monedas
Nuestro libro para principiantes cubrió algunas de las diferencias clave entre una
moneda estable centralizada, Tether (USDT), y la moneda estable descentralizada
de Maker, Dai (DAI). En este capítulo, veremos algunas de las deficiencias de
Tether y Dai, antes de presentar otras formas de monedas estables
descentralizadas.
82
Stablecoins descentralizados y Stableassets
Tether (USDT)
USDT (anteriormente conocido como RealCoin) es una moneda estable centralizada que comenzó a
cotizar en el intercambio de Bitfinex en 2015. Siendo la primera moneda estable en el mercado, tiene una
fuerte ventaja de ser el primero en moverse y ha mantenido constantemente su posición como líder del
mercado de monedas estables. . A partir de abril de 2021, Tether tiene una capitalización de mercado de
$40 mil millones, lo que representa más del 66 % de la participación de mercado total de las monedas
estables.
27Coppola, F. (14 de marzo de 2019).La vinculación del dólar estadounidense de Tether ya no es creíble. Forbes.
https://www.forbes.com/sites/francescoppola/2019/03/14/tethers-us-dollar-peg-isno-
longer-credible/?sh=43c247aa451b .
83
Cómo DeFi: Avanzado
multa colectiva de 18,5 millones de dólares para liquidar cargos en los que Bitfinex mezcló fondos
de clientes y corporativos.28
DAI
Maker es uno de los primeros intentos de DeFi en un "banco central" descentralizado. Como
Estas bóvedas están sobrecolateralizadas (generalmente 150% y más, excepto las monedas
estables), lo que ayuda a protegerse contra eventos de cisne negro donde el valor de los activos
colaterales cae significativamente. Maker ayuda a regular la oferta de DAI al controlar las tasas de
28Browne, R. (2021, 23 de febrero).Las firmas de criptomonedas Tether y Bitfinex acuerdan pagar $18.5
Millones de multa para poner fin a la investigación de Nueva York. CNBC.https://www.cnbc.com/
2021/02/23/tetherbitfinex-llega-a-acuerdo-con-el-fiscal-general-de-nueva-york.html .
29Mike Novogratz duda del futuro de Dogecoin: "Ninguna institución está comprando DOGE, y
Legisladores rusos se mueven para permitir criptopagos bajo contratos. (2020, 31 de diciembre).
Bitfinex CTO: Tether está registrado y regulado bajo FinCEN- USDT no es el próximo objetivo de la SEC
de EE. UU. – Altcoins Bitcoin News. Noticias de Bitcoin.https://news.bitcoin.com/bitfinex-ctotether-is-
registered-and-regulated-under-fincen-usdt-not-next-target-of-the-us-sec/ .
84
Stablecoins descentralizados y Stableassets
El problema con esta configuración es que la garantía excesiva limita la eficiencia del
capital, lo que dificulta que DAI se adapte a la demanda. La mecánica de arbitraje
utilizada para reducir el precio de DAI requiere un mayor capital para canjear más
DAI.
Por ejemplo, ETH Vault-A, que tiene un índice de garantía del 150 %, requeriría que el
prestatario desembolse otros $1,50 para acuñar 1 DAI. Esto ha llevado a escenarios en los
que el precio de DAI aumentó por encima de la paridad de $ 1, ya que no pudo mantenerse
al día con la demanda, como la notoria corrida del Jueves Negro y el lanzamiento de minería
de liquidez de Compound.30
Aunque las monedas estables centralizadas son efectivas, confiar en ellas requiere
confianza en una entidad central incorruptible y ofrece exposición a los mismos riesgos
sistémicos que plagan las finanzas tradicionales. Por otro lado, aunque DAI puede estar
algo descentralizado, sigue siendo ineficiente en términos de capital y no puede satisfacer
la demanda actual del mercado.
Desde entonces, han surgido varios protocolos de monedas estables descentralizados, que buscan
mejorar la descentralización, la estabilidad de precios y la eficiencia del capital. A estos protocolos los
30Avan-Nomayo, O. (4 de mayo de 2020).MakerDAO toma nuevas medidas para prevenir otro 'negro
Colapso de cisne. Cointelegraph.https://cointelegraph.com/news/makerdao-toma-nuevas-
medidas-para-prevenir-otro-colapso-de-cisne-negro .
85
Cómo DeFi: Avanzado
Como sugiere su nombre, las monedas estables algorítmicas utilizan algoritmos para controlar la
monedas estables algorítmicas como una Reserva Federal automatizada, donde en lugar de
decisiones hechas por humanos, el código preprogramado ejecuta acciones específicas para
Si bien la mayoría de las monedas estables algorítmicas están vinculadas al dólar estadounidense,
algunas no lo están, y algunas incluso tienen una vinculación flotante, creando así un nuevo tipo
de activo que clasificaríamos como activos estables algorítmicos. A diferencia de las monedas
estables algorítmicas, los activos estables algorítmicos podrían verse como otra forma de garantía
86
Stablecoins descentralizados y Stableassets
En aras de categorizar las monedas estables, hemos agrupado a UST y sUSD como
monedas estables algorítmicas porque está respaldado por su token nativo, a diferencia de
DAI, que está respaldado por activos de terceros como ETH y USDC. Este es un criterio clave
porque la dependencia de activos emitidos de forma nativa como garantía crea un valor
recursivo, lo que requiere funciones algorítmicas para regular el precio.
Modelo de rebase
87
Cómo DeFi: Avanzado
amplio
Dado que el cambio de base se produce a intervalos fijos, los usuarios pueden programar sus
operaciones para comprar o vender AMPL justo antes del cambio de base para aumentar el valor de sus
tenencias.
Modelo de señoreaje
influye en la dinámica del mercado. Si el precio está por encima de la paridad, se acuñan nuevos tokens y
88
Stablecoins descentralizados y Stableassets
El dólar de conjunto vacío (ESD) es un modelo de señoreaje de una sola ficha. Como el
término implica, solo hay una ficha en este modelo. Los usuarios proporcionan liquidez o
participación en la Organización Autónoma Descentralizada (DAO) a través del token nativo
del protocolo: el token ESD actúa efectivamente como una moneda estable y un token de
gobierno.32
Durante la fase de contracción, los usuarios pueden comprar cupones quemando ESD para
obtener una prima de hasta el 45 % si el protocolo vuelve a entrar en una fase de expansión. Sin
embargo, los cupones solo duran 30 días, lo que significa que los compradores de cupones corren
el riesgo de no obtener nada si el sistema permanece en una fase de contracción durante más de
32Conceptos básicos del dólar conjunto vacío. Conceptos básicos del dólar de conjunto vacío: dólar de conjunto vacío. (Dakota del Norte).
https://docs.emptyset.finance/faqs/basics .
89
Cómo DeFi: Avanzado
Efectivo base
Basis Cash es un modelo de señoreaje de doble token. Como su término lo indica, hay un token
adicional conocido como token compartido. La moneda estable de Basis Cash es Basis Cash (BAC),
Al igual que ESD, Basis Cash se basa en un mecanismo TWAP que acuñará o dejará de
acuñar BAC, dependiendo de si el precio de BAC está por encima o por debajo de $1.
Cuando el BAC está por encima de $ 1, el protocolo entra en una fase de expansión en la
que los usuarios pueden recibir BAC recién acuñado del DAO de la sala de juntas apostando
BAS.
Cuando el BAC está por debajo de $ 1, el protocolo entra en una fase de contracción en la
que no se acuñarán nuevos BAC para los participantes de BAS en la sala de juntas. Los
bonos básicos (similares a los cupones ESD) están disponibles para su compra y tienen un
precio de (BAC)^2. Los compradores de Basis Bonds podrán canjear BAC cuando el
protocolo entre nuevamente en una fase de expansión.
Las épocas de Basis Cash duran 24 horas y, a diferencia de los cupones ESD, los Basis Bonds no
33Dale, B. (2020, 30 de noviembre).'El lanzamiento de Basis Cash trae Stablecoin desaparecida a la era DeFi.
CoinDesk.https://www.coindesk.com/basis-cash-algorithmic-stablecoin-launch-
defirick-morty .
90
Stablecoins descentralizados y Stableassets
Frax finanzas
Frax toma prestados principios del modelo de señoreaje para crear su propio modelo único cuya
moneda estable (FRAX) está respaldada por dos tipos de garantía: la moneda estable centralizada
con respaldo fiduciario (USDC) y su token de acciones nativo, Frax Share (FXS).34Aunque Frax
actualmente emplea monedas estables fiduciarias como garantía, el protocolo tiene la intención
Las monedas estables Frax (FRAX) se pueden acuñar y canjear del protocolo por un
valor de $ 1. Esto incentiva a los arbitrajistas a comprar o acuñar FRAX, lo que hace
que el precio vuelva a su nivel fijo. Por otro lado, FXS acumula comisiones, ingresos
por señoreaje y exceso de valor colateral. En particular, Frax lanzó veFXS, que otorga
una parte de las ganancias del Controlador Algorítmico de Operaciones de Mercado
(AMO) a los participantes de FXS, de manera similar a cómo veCRV recibe una parte de
las tarifas de transacción en Curve Finance.
Cuando FRAX está por encima de $1, el PID reduce la relación de garantía en un paso, y cuando
FRAX está por debajo de $1, el PID aumenta la relación de garantía en un paso. Tanto la frecuencia
de actualización como los parámetros de paso se pueden ajustar a través de la gobernanza FXS.
Al 8 de mayo de 2021, FRAX está respaldado en un 85,25 % por USDC y en un 14,75 % por
FXS.
91
Cómo DeFi: Avanzado
A lo largo del último trimestre de 2020, hemos visto el lanzamiento de muchas monedas
estables algorítmicas en el mercado. Muchas de estas monedas estables utilizan el modelo
de señoreaje.
Aunque cada protocolo tiene su propia mecánica de diseño y razones únicas de falla,
podemos hacer algunas observaciones generales sobre los problemas con las monedas
estables de tipo señoreaje.
Históricamente, el sistema de moneda fiduciaria fue más fácil de implementar porque las
naciones tienen poderes centralizados. Por ejemplo, las monarquías y los gobiernos tienen
el monopolio de acuñar monedas y garantizar su valor. Compare esto con el mercado de las
monedas estables, donde los nuevos protocolos tienen que hacer lo mismo de la noche a la
mañana en función de un producto experimental, en un entorno descentralizado muy
saturado de competencia y titulares establecidos.
92
Stablecoins descentralizados y Stableassets
Para superar esto, las monedas estables algorítmicas ofrecieron incentivos asombrosos en forma
de recompensas mineras de liquidez extremadamente alta. El problema con este enfoque es que
atrajo principalmente a los especuladores que buscaban hacer un cambio rápido, dando a luz a
Los Algo-Farmers tenían un objetivo: buscar nuevos protocolos de monedas estables algorítmicas
antes que nadie, cultivar la moneda estable nativa proporcionando liquidez y salir del sistema una
vez que otros Algo-Farmers comiencen a llegar. Por lo tanto, la distribución se centralizó dentro
del primer grupo de Algo-Farmers. Agricultores, y arrojados sobre los recién llegados. Los
sillas musicales, ya que los especuladores tenían pocos incentivos para comprometerse y
contribuir de manera proactiva a una sola comunidad, pasando rápidamente a otros clones de
Como era de esperar, los choques de oferta llevaron a cambios masivos de precios. La mayoría de las
monedas estables algorítmicas se diseñaron con una comunidad algo cooperativa en mente, pero eso no
logró incentivar a los usuarios para que respaldaran el sistema durante las contracciones o incluso
Si bien sUSD, UST y FRAX tienen sus propias razones para su éxito, nos centraremos en
FRAX porque tiene la mejor retención de paridad hasta la fecha, con un precio promedio de
$1,001 durante el primer trimestre de 2021. Estas son algunas de las razones por las que
creemos que han tenido éxito hasta ahora:
93
Cómo DeFi: Avanzado
2. Frax mantiene flexible el índice de colateralización, abordando las demandas del mercado
Si bien estas son solo razones simplificadas, aún deberán reconsiderarse continuamente,
especialmente en tiempos de crisis cuando el precio de FXS cae significativamente y cuando
las recompensas de minería de liquidez finalmente se detienen.
Si bien FRAX ha tenido un gran éxito, se podría argumentar que no está realmente
descentralizado. Esto se debe a que todavía está parcialmente garantizado por USDC, que
está respaldado por reservas de efectivo en poder de una entidad centralizada (Consorcio
CENTRE, con Coinbase y Circle como miembros cofundadores).
Los nuevos participantes están tratando de evitar este dilema. Todavía están
gravitando hacia el sistema colateralizado, pero tienen sus puntos de vista distintivos,
lo que dificulta clasificarlos bajo el paraguas existente de las monedas estables
algorítmicas. Cubriremos tres ejemplos.
94
Stablecoins descentralizados y Stableassets
Protocolo Fei
Fei se lanzó a fines del primer trimestre de 2021. Al igual que Frax, Fei utiliza un sistema
parcialmente garantizado, pero en su lugar está respaldado únicamente por ETH. La moneda
estable de Fei (FEI) está vinculada a $ 1, que está respaldada por conceptos innovadores para
En lugar de pedir prestada una garantía, Fei introduce un mecanismo conocido como
valor controlado por protocolo (PCV). Esencialmente, Fei compra ETH de los usuarios a
través de FEI recién creado. Fei luego usará ETH para respaldar sus fondos de liquidez
respaldados por garantías. Otros casos de uso común incluyen tesorerías de gobierno
y fondos de seguros. Durante el lanzamiento inicial, Fei asignó el 100% del PCV
financiado por la curva de bonos ETH a un grupo Uniswap utilizando un par comercial
ETH.
Cuando el precio de FEI está por encima de $ 1, el protocolo permite a los usuarios acuñar nuevos
FEI directamente desde el sistema a un precio con descuento (similar a FRAX) utilizando ETH como
pago. Luego, los comerciantes pueden arbitrar el precio a la baja hasta que el precio alcance su
paridad de $ 1. Cuando el precio de FEI está por debajo de $ 1, el protocolo grava a los vendedores
de FEI (cuyo impuesto luego se quema y elimina del suministro) y otorga FEI adicional a los
compradores (además de su compra inicial). El algoritmo comercial garantiza que el monto del
En emergencias en las que el precio de FEI está por debajo de la paridad durante un
período prolongado, FEI puede retirar su liquidez respaldada por PCV de Uniswap y
95
Cómo DeFi: Avanzado
comprar FEI del mercado. Al mismo tiempo, FEI también se quema. Una vez que
se restablezca la vinculación, Fei repondrá la liquidez restante en Uniswap.
reflexivo
A diferencia de otras monedas estables algorítmicas, el token nativo (RAI) de Reflexer no está
destinado a ser una moneda estable de clavija fija. Lanzado en el primer trimestre de 2021, el
propósito previsto de RAI es convertirse en una garantía estable y reemplazar los activos de
garantía existentes como ETH o BTC, que son naturalmente volátiles. RAI utiliza un modelo
sobrecolateralizado basado en ETH y tiene una paridad flotante que inicialmente se fijó en $ 3.14.
Reflexer utiliza principios de régimen de flotación administrada, similares a cómo operan los
bancos centrales.36Dado que los precios fluctúan constantemente, Reflexer diseñó un sistema en
el que se incentivan las interacciones de mercado entre los acuñadores de RAI y los comerciantes
(titulares de RAI) para perseguir el precio de redención de RAI (fijación flotante) para mantener el
Para acuñar RAI, los usuarios deben depositar ETH como garantía con un índice de garantía
mínimo del 145 %. Luego, a los usuarios se les cobra una tarifa de estabilidad (tasa de
interés de préstamo). Al momento de escribir (mayo de 2021), la tarifa de estabilidad es del
2% anual. Sin embargo, es variable y puede ser enmendado a través de un voto de
gobierno.
96
Stablecoins descentralizados y Stableassets
Cuando el precio de RAI está por encima de la paridad flotante, el sistema baja la paridad.
Esto permite a los usuarios acuñar más RAI y volver a venderlo por ETH para obtener un
mayor rendimiento. Cuando el precio de RAI está por debajo de la paridad flotante, el
sistema sube la paridad. Esto hace que los préstamos sean más caros e incentiva a los
acuñadores de RAI a pagar sus préstamos de RAI, lo que elimina la circulación de RAI y
aumenta el precio.
Reflexer también tiene otro token nativo (FLX) que actúa como prestamista de último
recurso, rige ciertas funciones y permite a los usuarios apostar en un grupo que
protege el sistema. También hay subastas de deuda, que se crean para pagar FLX a
cambio de RAI: el RAI que se recibe mediante una subasta se utilizará para eliminar
la deuda incobrable del sistema. En un horizonte de tiempo más largo, FLX pretende
ser un token de "ingobernabilidad", automatizando progresivamente el sistema con el
tiempo y minimizando la gobernabilidad.
Protocolo flotante
Float es bastante similar a FRAX, donde utiliza un modelo de señoreaje de dos tokens y está
parcialmente garantizado por ETH. Sin embargo, a diferencia de FRAX, el activo nativo de
Float (FLOAT) tiene una tasa flotante pero tiene un precio fijo inicial de $1.61. El token de
acciones de Float (BANK) también actúa como un token de gobierno y un mecanismo de
regulación para respaldar el precio de FLOAT.37
97
Cómo DeFi: Avanzado
Float utiliza un mecanismo similar al PCV de Fei, donde los usuarios solo pueden
adquirir FLOAT recién acuñado del protocolo. Sin embargo, Float vende FLOAT a
través de una subasta holandesa en la que los precios se enumeran al precio
más alto posible y descienden hacia el precio mínimo (de reserva). Para adquirir
FLOAT, los usuarios deben pagar con una combinación de BANK y ETH. El índice
de pago de activos depende de la demanda general de FLOAT y el valor de ETH
en la canasta.
Si la canasta está en exceso, ETH se usa para comprar FLOAT al precio objetivo y
BANK se usa para acuñar FLOAT. ETH (o cualquier otro activo comercial futuro)
obtenido de la subasta holandesa se almacena como garantía en la bóveda de
garantía del protocolo (cesta). BANK se quema cada vez que un usuario acuña
FLOAT.
Cuando el precio de FLOAT está por encima de la paridad flotante, cualquier usuario puede iniciar
una subasta. Inicialmente, solo se puede iniciar si han pasado un mínimo de 24 horas, pero se
eliminará en el futuro una vez que el equipo esté convencido de que los usuarios están
acostumbrados a la función de subasta. Una vez que comienza una subasta, el sistema acuña y
vende nuevos FLOAT, comenzando al precio de mercado más una prima adicional. El precio bajará
El índice de garantía inicial de Float (factor de canasta) se fijó en 100 % en el momento del lanzamiento,
pero puede modificarse a través de la votación del gobierno. Durante emergencias, los activos
almacenados en la canasta se pueden usar para respaldar el precio de FLOAT si está por debajo de su
paridad.
98
Stablecoins descentralizados y Stableassets
Las monedas estables algorítmicas más antiguas priorizaban la eficiencia del capital sobre todo lo
demás. Las clavijas eran fijas y dependían puramente de la mecánica de la teoría del juego
Las monedas estables eran conocidas por su paridad con el dólar estadounidense, pero los
nuevos desarrollos en el espacio han cambiado esa misma definición. Ahora tenemos una nueva
I. Colateralización
Los establos algorítmicos más nuevos están adoptando un enfoque más
conservador en el que la garantía tiene prioridad sobre la eficiencia del
capital.
99
Cómo DeFi: Avanzado
Las monedas estables algorítmicas y los activos estables están diseñados para influir en
de los usuarios (es decir, arbitrajistas). Esto aún continúa para las monedas estables
algorítmicas más nuevas y los activos estables donde los tres poseen una mecánica de
recompensa de acuñación similar cuando el precio está por encima de la paridad. Hay,
Los protocolos más nuevos están incorporando tácticas de "refuerzo negativo". Fei penaliza a
los vendedores con un impuesto comercial cada vez que FEI se vende por debajo de la
vinculación, lo que alienta a los prestatarios a pagar sus préstamos (similar a Maker). Float es
ligeramente diferente, ya que permite que los usuarios peleen en su subasta holandesa
inversa. En lugar de penalizar o recompensar a los usuarios, Float deja que las fuerzas del
mercado decidan.
fuertes. El diseño del sistema de cada protocolo tiene funciones integradas para
establecer paralelismos con las finanzas tradicionales en las que los reguladores o las
100
Stablecoins descentralizados y Stableassets
podría imponer límites a los retiros bancarios. Fei luego venderá sus
activos y ofrecerá recomprar el exceso de FEI del mercado. Float ejecuta
una táctica similar, excepto que las compras se financian con la cesta.
Reflexer detiene todos los préstamos y solo permite el pago de
préstamos.
Riesgos Asociados
Las monedas estables algorítmicas requieren una comunidad sólida que crea en los
fundamentos del proyecto. La mayoría de las veces, los especuladores a corto plazo
aprovecharán sus reservas de capital para controlar y manipular el precio. En un
mercado descentralizado, solo una comunidad cooperativa con fuertes mecanismos
subyacentes puede superar este dilema.
En otras palabras, necesitaría dedicar una cantidad significativa de tiempo y recursos para
comprender cada proyecto. Solo entonces puede decidir si puede competir con las muchas
monedas estables/activos estables alternativos que ya tienen una presencia establecida en
el mercado.
Menciones notables
ESD) será bastante similar a Frax al tener una moneda estable parcialmente
101
Cómo DeFi: Avanzado
Junto con ESDS, se espera que estas dos nuevas funciones ayuden a
mitigar la volatilidad de los tokens ESD.
● Giroscopio (GYR)
La mecánica de Gyroscope es una amalgama de múltiples protocolos
algorítmicos de monedas estables con su propio giro. GYR está sobregarantizado
y respaldado por múltiples activos divididos en bóvedas individuales (similar a
Maker). Como la mayoría de las monedas estables algorítmicas, existen
mecanismos de arbitraje pero con la adición de un mecanismo de préstamo
apalancado complementario. En tiempos de crisis, los usuarios obtendrán una
tasa de reembolso más favorable cuanto más esperen para pagar sus préstamos.
Conclusión
Las monedas estables algorítmicas son efectivamente la versión de DeFi para reemplazar un
banco central, mientras que los activos estables algorítmicos son la forma en que DeFi emula el
102
Stablecoins descentralizados y Stableassets
Las monedas estables algorítmicas exitosas y los activos estables requieren plazos
más largos para demostrar su valía, especialmente en tiempos de crisis. Ni los
incentivos a corto plazo ni la especulación a corto plazo son sostenibles en sí mismos:
deben convertirse en algo más que un simple experimento mental y ofrecer utilidad
económica a través de una adopción generalizada. Será interesante monitorear cómo
se desempeñarán las monedas estables algorítmicas y los activos estables en este
capítulo en los próximos años.
Lecturas recomendadas
1. Comprender el riesgo de los tokens de rebase a través del análisis de contratos
inteligentes
https://www.coingecko.com/buzz/understanding-risk-of-
rebasetokens-through-smart-contract-analysis
2. Comprensión de Fei, Float y Rai https://medium.com/float-protocol/
float-and-the-money-gods-5509d41c9b3a
103
CAPÍTULO 7: DESCENTRALIZADO
DERIVADOS
Perpetuos descentralizados
Como uno de los derivados más populares en el criptoespacio, los intercambios perpetuos
permiten a los usuarios abrir una posición apalancada en un contrato de futuros sin fecha
de vencimiento. Anteriormente, las perpetuas solo estaban disponibles en intercambios
centralizados, sin embargo, las plataformas descentralizadas como Perpetual Protocol y
dYdX han allanado el camino para que la comunidad DeFi en general obtenga acceso a
posiciones apalancadas mientras tiene el control total de sus propios fondos.
104
Stablecoins descentralizados y Stableassets
Protocolo Perpetuo
Al funcionar de manera similar a los AMM de Uniswap y Balancer, los comerciantes pueden
parte “virtual”.
En los AMM convencionales, los activos se almacenan dentro del contrato inteligente y el
precio de intercambio de cada activo se determina a través de una función matemática
específica. Los vAMM en Perpetual Protocol no almacenan ningún tipo de activo.
En cambio, los activos reales se almacenan en una bóveda de contrato inteligente, denominada en
USDC, que se convierte en la garantía para que los usuarios abran una posición apalancada. La
cantidad total de fondos en la bóveda constituye esencialmente el tope para las ganancias de los
comerciantes. Cada contrato perpetuo tendrá su propio vAMM específico, pero todos ellos están
mínimas de gas con el uso de la cadena xDai para la ejecución de transacciones. Con vAMM, los
usuarios tendrán acceso a alta liquidez y bajo deslizamiento para sus necesidades comerciales.
105
Cómo DeFi: Avanzado
Al igual que con todas las formas de negociación de contratos perpetuos, las tasas de financiación
y las tasas de liquidación son aspectos cruciales de Perpetual Protocol. Las tasas de fondeo se
liquidan cada hora, mientras que las tasas de liquidación se fijan en 6,25% del margen registrado.
Esto significa que los operadores con posiciones que caen por debajo del índice de margen del
6,25 % correrán el riesgo de ser liquidados por los bots guardianes. Los bots Keeper ganarán el
20% del margen liquidado, mientras que el resto se enviará al fondo de seguro del protocolo.
El protocolo tiene su propio token PERP nativo, que sirve principalmente como
token de gobierno para la plataforma. Los poseedores de tokens PERP reciben
poder de voto en proporción a sus tenencias. Además, pueden apostar su PERP
por un período fijo para recibir aún más PERP y una parte de las tarifas de
transacción del protocolo en USDC.
Este período fijo, conocido como época, dura siete días. Los titulares de tokens no pueden retirar
sus fondos hasta el final de cada época. Las tarifas de transacción se pueden reclamar
inmediatamente después, mientras que las recompensas PERP están bloqueadas por hasta 6
meses. Los participantes pueden disfrutar de cero pérdidas impermanentes, pero aún estarían
Eso es todo lo que necesitas saber sobre el Protocolo Perpetuo. A partir de abril de 2021, el
comercio está activo en la red principal de Ethereum y xDai, por lo que puede seguir adelante y
dYdX
106
Stablecoins descentralizados y Stableassets
Los préstamos en dYdX son flexibles y se adaptan automáticamente a los prestatarios, por lo que
no hay período de espera antes de que pueda comenzar a ganar intereses sobre los depósitos.
Los pagos de intereses se capitalizan cada vez que se realiza una transacción utilizando ese activo.
Las tasas de interés se actualizan dinámicamente según el nivel de utilización: una mayor
utilización conduce a tasas de interés más altas para los prestamistas. Para los prestatarios,
se requiere un índice de garantía inicial del 125 %, mientras que se debe mantener un
índice mínimo del 115 % para evitar la liquidación automática.
dYdX ofrece a los comerciantes al contado funciones similares a las de los intercambios
centralizados, como órdenes de mercado, límite y stop. Las tarifas de negociación para posiciones
de margen o al contado están limitadas solo a los compradores, donde el monto cobrado es 0.3%
o los costos variables de gas en ese momento, lo que sea mayor. Para minimizar el costo del gas,
los comerciantes deben prestar atención al tamaño del pedido: la plataforma cobra tarifas
adicionales en pedidos más pequeños para pagar las tarifas del gas para completar la transacción.
Para los mercados perpetuos de dYdX, todos los contratos están garantizados en USDC. Sin
embargo, cada contrato utiliza diferentes oráculos, tamaños de pedidos y requisitos de
margen. Las tasas de financiación se cobran continuamente cada segundo mientras una
posición permanezca abierta. Las tarifas se recalculan cada hora y se representan como una
tarifa de 8 horas, similar a Binance Futures. Desafortunadamente, los contratos perpetuos
en dYdX no están disponibles para los residentes de los Estados Unidos.
En el primer trimestre de 2021, dYdX se asoció con Starkware para crear un protocolo comercial
de capa 2, lo que permite transacciones más rápidas y económicas. Usando una escalabilidad
107
Cómo DeFi: Avanzado
motor conocido como StarkEx, las operaciones se combinarán fuera de la cadena utilizando
Los usuarios ahora pueden acceder a los mercados de Capa 2 generando una clave Stark, que se
utiliza para identificar su cuenta de Capa 2 en dYdX y enviar una transacción para registrar la
cuenta en la cadena.
apalancamiento y requisitos de margen muy similares para sus respectivos mercados. Perpetual
Protocol ofrece una mayor variedad de activos y una tasa de financiación mucho más indulgente
primer trimestre de 2021.38Por otro lado, dYdX adopta el enfoque "exponencial" al beneficiar
continuamente a sus titulares de posiciones, incluso si las tarifas más altas pueden desalentar a
38(Dakota del Norte). Volumen de comercio de swaps perpetuos: el bloque. Recuperado el 29 de abril de 2021, de
https://www.theblockcrypto.com/data/decentralized-finance/derivatives/
perpetualprotocol-trade-volume
108
Stablecoins descentralizados y Stableassets
Menciones notables
● intercambio de futuros
● MCDEX
MCDEX es un protocolo de intercambio perpetuo descentralizado basado en
AMM que actualmente utiliza la segunda iteración de su protocolo Mai. Cualquier
usuario puede crear un mercado perpetuo, siempre que haya una fuente de
precios para el activo subyacente y tokens ERC-20 para usar como garantía.
● Protocolo inyectivo
Impulsada por Injective Chain, esta plataforma de derivados de capa 2 admite un
libro de pedidos completamente descentralizado y un puente de token
bidireccional a Ethereum. A partir de abril de 2021, todavía está en testnet.
Opciones descentralizadas
Las opciones han sido durante mucho tiempo un elemento básico de las finanzas tradicionales,
cualquier dirección para cubrir el valor de sus activos o ampliar sus rendimientos con un capital
mínimo. A medida que DeFi continúa haciendo olas en toda la industria de la criptografía, es
39 (2021, 12 de abril). Mercados UNI, AAVE ahora en vivo - dYdX. Recuperado el 20 de abril de 2021, de
https://dydx.exchange/blog/markets-01
109
Cómo DeFi: Avanzado
hegico
Hegic es un protocolo en cadena descentralizado que permite a los usuarios comprar opciones de
compra y venta estadounidenses en ETH y WBTC. Los usuarios también pueden vender opciones
al ser proveedores de liquidez para obtener primas. Usando la interfaz de la plataforma, los
usuarios pueden personalizar los términos de las opciones que desean comprar, como el precio
Los precios de las opciones se calcularán automáticamente una vez que se seleccionen los términos,
incluida una tarifa de liquidación del 1% sobre los tamaños de opciones comprados. Aunque las opciones
no son negociables, los usuarios pueden ejercerlas en cualquier momento ya que la liquidez está
Los tokens de escritura representan los reclamos del proveedor sobre las primas pagadas
por los usuarios para comprar opciones. Aunque cualquiera puede comprar opciones de los
fondos de liquidez, el límite máximo de compra para cada fondo se establece en el 80 % de
la garantía subyacente total.
Una cosa interesante a tener en cuenta sobre Hegic es que puede obtener recompensas por usar
la plataforma. HEGIC tiene un programa de minería de liquidez que recompensa a los usuarios
que apuestan sus tokens Write y recompensa a los compradores de opciones según el tamaño de
110
Stablecoins descentralizados y Stableassets
Tokens rHEGIC, un token reclamable por el token HEGIC real una vez que se
alcanzan ciertos hitos en la plataforma Hegic.
Los tokens de HEGIC también se pueden apostar para ganar las tarifas del protocolo, donde
el 100% de las tarifas de liquidación de ambos grupos se distribuyen a los propietarios de
lotes de participación de Hegic. Para poseer un lote necesitarías 888.000 HEGIC. Si eso es
demasiado, puede delegar cualquier cantidad que desee en www.hegicstake.co.
Hegic ha acumulado más de $50 millones en valor total bloqueado y ha liquidado más
de $22 millones en volumen de transacciones en un solo día.40,41Con estas cifras,
Hegic se mantiene como uno de los principales protocolos de opciones
descentralizadas.
opinión
Siempre que haya suficientes proveedores de liquidez para asegurar su garantía, Opyn
puede ofrecer una amplia gama de opciones sobre activos como ETH, WBTC, UNI y
40(2021, 10 de abril). Informe trimestral de Hegic #2. Hegic ha logrado constante... - Medio.
Recuperado el 7 de mayo de 2021, dehttps://medium.com/hegic/hegic- Quarterly-
report-2-6c4170ac82e0
41(Dakota del Norte). Opciones Clasificaciones TVL - Defi Llama. Recuperado el 7 de mayo de 2021, de
https://defillama.com/protocolos/opciones
111
Cómo DeFi: Avanzado
SNX, aunque con una duración fija y precio de ejercicio. Los oTokens se pueden
ejercer enviando la cantidad de strike de monedas estables y quemando los oTokens
a cambio del activo subyacente, o se pueden revender a otras partes a través de
Uniswap. Además de eso, Opyn no cobra ninguna tarifa adicional de transacción o
liquidación.
La segunda versión, Opyn V2, se lanzó con características adicionales, como autoejercicio y
acuñación instantánea, un giro innovador en el concepto existente de préstamos rápidos
popularizado por Aave. La última iteración ofrece opciones europeas a través de un sistema
de libro de pedidos, similar a Deribit, pero actualmente está limitado a Wrapped Ether
(WETH) y con un rango más pequeño de precios de ejercicio y fechas de vencimiento.
Aquí, podemos ver que ambas plataformas de opciones deben estar totalmente garantizadas por
los escritores de opciones, pero son muy diferentes en términos de modelos de liquidez y la
112
Stablecoins descentralizados y Stableassets
Las opciones estadounidenses parecen verse favorecidas por ambos protocolos debido al grado
de flexibilidad que ofrece en el vertiginoso espacio DeFi. Esto contrasta con las opciones europeas,
que se ven favorecidas por los intercambios de derivados centralizados como Deribit. En Opyn V2,
los libros de pedidos reducidos con una selección más pequeña de precios de ejercicio indican una
menor demanda de productos con una gran restricción de tiempo, dada la naturaleza volátil del
Menciones notables
● FinNexus
FinNexus permite a los usuarios crear opciones en casi cualquier activo, siempre
que haya una fuente de precios confiable. El protocolo utiliza un sistema Multi-
Asset Single Pool (MASP), que permite posiciones en diferentes activos
subyacentes mientras utiliza un único tipo de activo como garantía.
● Auctus
Auctus es un protocolo DeFi que permite a los usuarios realizar ejercicios
flash, en los que no necesitan poseer los tokens de huelga para ejercer sus
opciones. También ofrecen agricultura de rendimiento protegida por
principal a través de sus Auctus Vaults y una sección dedicada para el
comercio de opciones OTC.
● prima
Premia ofrece un mercado secundario para que los usuarios compren y vendan sus
opciones. Los usuarios pueden acuñar, transferir y ejercer múltiples tipos de opciones
● Antimateria
Antimatter tiene como objetivo comercializarse como Uniswap de opciones al
proporcionar un intercambio para sus productos de opciones perpetuas. Los
usuarios pueden recibir una exposición larga o corta comprando estos tokens de
opciones polarizados, que se pueden canjear sin preocuparse por las fechas de
vencimiento.
113
Cómo DeFi: Avanzado
● Protocolo de sirena
Activos sintéticos
Los activos sintéticos son activos o una mezcla de activos que tienen el mismo valor o
efecto que otro activo. Los activos sintéticos rastrean el valor de los activos
subyacentes y permiten la exposición a los activos sin necesidad de mantener el activo
real.
Los ejemplos de activos sintéticos incluyen prácticamente cualquier activo rastreable, desde
acciones del mundo real hasta precios de gas Ethereum e incluso métricas en el sitio web de
CoinGecko. Los usuarios que comercian con estos activos sintéticos pueden tener una exposición
sintético
Hemos cubierto Synthetix extensamente en nuestraCómo DeFi: Principiante's libro, pero aquí hay
un pequeño resumen.
Synthetix es una plataforma descentralizada para acuñar y comercializar activos sintéticos conocidos
como Synths, respaldados por garantías proporcionadas por los usuarios de la plataforma.
114
Stablecoins descentralizados y Stableassets
Los sintetizadores permiten a los usuarios rastrear el valor de un activo subyacente sin tener el
activo real en sí. Hay dos tipos de sintetizadores: sintetizadores regulares (por ejemplo, sDEFi) y
sintetizadores inversos (por ejemplo, iDEFI). No todos los sintetizadores tienen una contraparte
inversa.
Para mantener un índice mínimo de garantía del 500 %, los usuarios pueden quemar Synths si
están por debajo del índice objetivo o acuñar más Synths si están por encima del umbral. Tenga
en cuenta que, a partir de enero de 2021, el único sintetizador que los usuarios pueden acuñar es
sUSD.
descentralizado que no depende de los libros de pedidos sino de la liquidez del usuario. Synthetix
Exchange permite a los usuarios operar directamente contra un contrato inteligente que
mantiene constantemente una liquidez adecuada, lo que reduce el riesgo de deslizamiento. Esto
recibir tarifas de intercambio y recompensas de participación SNX. Las tarifas generadas por el
comercio en Synthetix Exchange se envían a un grupo, donde los participantes de SNX pueden
reclamar su proporción de las tarifas recaudadas. Los participantes también pueden reclamar
recompensas de tokens SNX siempre que su índice de garantía no caiga por debajo del umbral
actual.
115
Cómo DeFi: Avanzado
UMA
A diferencia de Synthetix, estos contratos financieros están diseñados para que no tengan
precio, lo que significa que no requieren una fuente de precios en la cadena para ser
valorados adecuadamente. En cambio, los contratos se basarán en la garantía adecuada de
las contrapartes de los contratos. Esto se incentiva al recompensar a los usuarios que
identifican posiciones con garantías falsas. Para verificar aún más la garantía indebida, los
contratos pueden emplear el uso de la DVM.
Una vez que se revelan los votos, el precio o valor con más votos se retransmite
al contrato financiero. Luego, la garantía se distribuye a los titulares de fichas en
función de esta cifra votada. El DVM está construido de tal manera que existe
una garantía económica respecto a la vigencia del precio solicitado.
Básicamente, esto significa que los actores malintencionados no tienen incentivos para
comportarse mal. Esto se logra asegurando que el costo de corromper la DVM, tomado
como el costo total de más de la mitad de los tokens de votación de UMA, sea siempre
mayor que la ganancia de la corrupción o la garantía total disponible dentro
116
Stablecoins descentralizados y Stableassets
Liquidadores-Red de monitores que están incentivados para verificar si una posición está
debidamente garantizada a través de fuentes de precios fuera de la cadena. Hay un retraso
de 2 horas para que los disputantes verifiquen la exactitud de la liquidación antes de que
finalice.
DVM-El oráculo intentará resolver la disputa proponiendo una votación sobre el precio más
exacto del activo en una marca de tiempo determinada.
Titulares de fichas-Los titulares de tokens UMA votan colectivamente sobre el precio de un activo
en un momento específico. Los titulares de tokens harán referencia a datos fuera de la cadena
para proporcionar información al DVM. El DVM luego contará los votos e informará el precio más
acordado en la cadena.
Algunos de los productos que se han creado utilizando el marco de UMA incluyen "dólares
de rendimiento" sintéticos, que son tokens que se acercan a un valor específico al
vencimiento, así como tokens uGAS, que se pueden usar para especular sobre los precios
del gas Ethereum. UMA también ha introducido opciones de compra en tokens DeFi
populares, como Sushi y Balancer, así como sus propias opciones de UMA KPI.
117
Cómo DeFi: Avanzado
Ahora que sabe un poco más sobre UMA y cómo funciona, comparemos estas
dos plataformas de activos sintéticos.
118
Stablecoins descentralizados y Stableassets
usuarios para invertir sUSD en diferentes carteras de inversión. Los gestores de cartera
elegidos cambiarían entonces USD por otros activos sintéticos como parte de su estrategia.
Por otro lado, los intercambios de activos cruzados de Curve Finance hacen uso de
Synthetix como puente, lo que permite a los operadores intercambiar activos por valor de
hasta 8 cifras, con cero o poco deslizamiento.
En términos de liquidez, queda por ver si UMA puede competir sin tener una plataforma dedicada
para negociar estos activos. Sus volúmenes de intercambio también son bajos, registrando solo
alrededor de $ 20 millones en volumen de transacciones diarias. Dicho esto, los activos sintéticos
aún tienen un largo camino por recorrer antes de que veamos una adopción institucional y
minorista masiva.
Menciones notables
● Protocolo espejo
Disponible en las cadenas de bloques Ethereum y Terra, Mirror Protocol
emite activos sintéticos, llamados mAssets, que imitan el precio de los
activos del mundo real, como acciones e índices. Algunas de las ofertas
incluyen mAMZN y mQQQ.
● DEUS Finanzas
Un protocolo DeFi que permite a los usuarios obtener datos de oráculos y tokenizarlos
como dAssets negociables. Los activos de dAssets están vinculados 1:1 a sus
Riesgos Asociados
Dado que los activos sintéticos se basan principalmente en oráculos como fuente principal de
información de precios, los datos falsos pueden tener consecuencias no deseadas. Además, dado
que los activos sintéticos se acuñan principalmente mediante el depósito de garantías, la falta de
119
Cómo DeFi: Avanzado
puede ocurrir liquidez para estos activos, lo que lleva a precios drásticamente sesgados en comparación
En el caso de las opciones, asegúrese de poder ejercer las posiciones en el dinero de manera
oportuna, ya que algunas plataformas no ofrecen funciones de ejercicio automático. A medida que
el interés abierto continúa aumentando, uno debe tomar nota de los largos períodos de
Conclusión
Los derivados descentralizados y los activos sintéticos ofrecen a los usuarios
habituales la oportunidad de participar en mercados que antes eran inaccesibles o
que no existían. Estos productos se han simplificado para la comodidad del usuario y
ya no están reservados para las élites. Los usuarios ahora también pueden participar
en estos mercados de derivados sin un intermediario.
Este subconjunto particular de DeFi todavía está relativamente en su infancia, con un valor
total bloqueado de menos del 10 % de todo el espacio a partir del 1 de abril de 2021. De
hecho, la liquidez inicial es un problema que enfrentan casi todos los proyectos DeFi
prometedores. , y los derivados no son una excepción. Incluso con incentivos, la naturaleza
misma de estos productos con una volatilidad inherentemente más alta puede parecer
mayor que las recompensas para los participantes por suscribirlos.
Aunque los protocolos como Charm y Perpetual Protocol pueden operar con una liquidez mínima,
todavía queda un largo camino por recorrer antes de que puedan competir con los grandes
de hasta 125x.
Lecturas recomendadas
Perpetuos descentralizados
1. Documentación y Preguntas Frecuentes sobre el Protocolo
Perpetuo
https://docs.perp.fi/
2. Investigación, perspectivas y anuncios de dYdX
https://integral.dydx.exchange
120
Stablecoins descentralizados y Stableassets
Opciones descentralizadas
1. Artículos y anuncios de Hegic https://
medium.com/hegic
2. Protocolo Hegic - Protocolo de comercio de opciones en cadena
https://defipulse.com/blog/hegic-protocol-on-chain-optiontrading-
protocol/
3. Opinión de Opyn
https://defirate.com/opyn/
4. Guía de opciones para principiantes: Opyn V2 https://medium.com/
opyn/a-beginners-guide-to-defi-optionsopyn-v2-4d64f91acc84
Activos sintéticos
1. Documentación y descripción general del sistema de Synthetix
https://docs.synthetix.io/
2. Las últimas noticias y anuncios sobre Synthetix
https://blog.synthetix.io/
3. ¿Qué es Synthetix? Todo lo que necesitas saber sobre uno de los
principales protocolos DeFi
https://medium.com/coinmonks/what-is-synthetix-everything-
you-need-to-know-about-one-of-the-main-defi-
protocolsbc19bdd2949c
4. Documentación UMA
https://docs.umaproject.org/
5. Lista de Proyectos usando UMA https://
umaproject.org/proyectos.html
6. UMA: Acceso Universal a Mercados. Entrevista con Allison Lu
https://defiprime.com/uma
121
CAPÍTULO 8: DESCENTRALIZADO
SEGURO
A medida que se lanzan los proyectos DeFi y los proyectos existentes continúan innovando
rápidamente, vemos que se produce un número cada vez mayor de hacks y exploits, lo que
tomadores de alto riesgo. Tener un sistema de seguros sólido es una medida fundamental para
reducir los riesgos que asumen los usuarios al interactuar con las aplicaciones DeFi, lo que atrae a
¿Qué es un seguro?
Los seguros son una gran industria, con primas totales suscritas a nivel mundial que alcanzan los
6,3 billones de dólares42en 2019. El mundo es intrínsecamente caótico y siempre existe el riesgo
122
Seguro Descentralizado
En este marco de gestión de riesgos, los riesgos de alto impacto pero de baja
frecuencia, como las catástrofes naturales y las enfermedades terminales, deben ser
transferidos. El seguro se crea para hacer frente a este tipo de riesgos.
El evento de pérdida tiene las características de ser de baja frecuencia y alto impacto.
Como tal, las primas de seguro pagadas por un gran grupo de personas subvencionan
123
Cómo DeFi: Avanzado
nexo mutuo
Nexus Mutual es el protocolo de seguros DeFi más grande en el mercado criptográfico por
un amplio margen. A partir del 1 de mayo de 2021, tiene un valor total bloqueado (TVL) de $
450 millones en comparación con los $ 7 millones del segundo protocolo de seguro DeFi
más grande, Cover Protocol. Nexus Mutual fue fundada por Hugh Karp, ex director
financiero de Munich Re en el Reino Unido.
Nexus Mutual se registró como una mutua en el Reino Unido A diferencia de las empresas
que siguen un modelo de accionistas, una mutua se rige por sus miembros y solo los
miembros pueden hacer negocios con la mutua. Es similar a una empresa dirigida
únicamente por los miembros para sus miembros.
Tipo de cubiertas
124
Seguro Descentralizado
1. Coberturas de protocolo
Cubrir los protocolos DeFi que custodian los fondos de los usuarios, ya que estos contratos
inteligentes pueden sufrir ataques debido a errores en los contratos inteligentes. Las
● Ataques a la gobernabilidad
2. Coberturas de Custodia
Cubre los riesgos de que los fondos sean pirateados o cuando se detenga el
retiro. Nexus Mutual ofrece coberturas para intercambios centralizados
como Binance, Coinbase, Kraken, Gemini y servicios de préstamos
centralizados como BlockFi, Nexo y Celcius.
En total, los usuarios pueden comprar coberturas para 72 protocolos de contrato inteligente
Compra de portada
Nexus Mutual convertirá el pago en NXM, el token del protocolo que representa
el derecho al capital de la mutua. El 90% del NXM se quema como costo de
cobertura. El 10% del NXM permanecerá en la billetera del usuario. Se utilizará
como depósito al presentar un reclamo y se reembolsará si no hay reclamos.
125
Cómo DeFi: Avanzado
Evaluación de reclamaciones
Los usuarios pueden presentar una reclamación en cualquier momento durante el Período de cobertura o hasta
35 días después de que termine el Período de cobertura. Como cada presentación de reclamo requiere que los
usuarios bloqueen el 5% de la prima, por lo tanto, los usuarios pueden presentar como máximo dos reclamos para
cada póliza.
votación de los miembros; los miembros tienen total discreción sobre si un reclamo es válido. Los
miembros pueden apostar su NXM para participar como evaluador de reclamos, sujeto a un
Para ser elegible para un reclamo válido, los usuarios deberán demostrar que han perdido
el fondo:
Evaluación de riesgos
A partir de abril de 2021, se requieren 50 000 NXM para alcanzar el precio base más bajo del 2 %.
Se prevé un margen de excedente, que se fija en el 30%, para cubrir los costos y crear un
excedente para la mutua. Teniendo esto en cuenta, el coste de cobertura más bajo posible es del
2,6 %.
El evaluador de riesgos asume la pérdida cuando hay un reclamo. Por la asunción de este riesgo,
A continuación se muestra un gráfico circular que muestra hacia dónde fluye la prima:
126
Seguro Descentralizado
Presentación de reclamos (CS): Tarifas pagadas por el usuario para presentar un reclamo
Los evaluadores de riesgos pueden apostar 15 veces el capital disponible para maximizar la
eficiencia del capital. Por ejemplo, si un evaluador de riesgos tiene 100 NXM, puede apostar
1500 NXM en múltiples protocolos, con una participación máxima en cualquier protocolo
limitada a 100 NXM.
La suposición aquí es que será muy poco probable que se pirateen varios protocolos al
mismo tiempo. Esta práctica se alinea con la forma en que operan los seguros tradicionales,
basados en la ley de los grandes números y la agrupación de riesgos.
Si el monto de la reclamación es mayor que el capital invertido por los asesores de riesgo, el fondo
Para garantizar que siempre habrá suficiente capital para pagar los siniestros, la
mutua debe tener capital por encima del requisito de capital mínimo (MCR).
127
Cómo DeFi: Avanzado
Por lo general, MCR se calcula en función del riesgo de las coberturas vendidas. Pero debido a la
falta de datos de reclamaciones, la mutua sigue los parámetros manuales decididos por el equipo.
economía de fichas
La economía de tokens de NXM es un factor importante para atraer y retener capital. Utiliza
una curva de enlace para determinar el precio del token de NXM. La fórmula es la siguiente:
A = 0.01028
C = 5,800,000
MCR (ETH) = Capital Mínimo Requerido
MCR% = Capital Disponible / MCR (ETH)
MCR% es un factor clave para determinar el precio del token de NXM, ya que tiene una potencia de cuatro
en la fórmula de precios. Cuando las personas compran NXM a través de la curva de bonos, el capital
disponible aumentará, lo que provocará un crecimiento del MCR%, lo que conducirá a un aumento
El punto clave a tener en cuenta aquí es que el retiro de la curva de bonos se detendrá cuando el
MCR% sea inferior al 100%. Esto es para garantizar que haya suficiente capital para pagar las
reclamaciones.
128
Seguro Descentralizado
Protocolo de armadura
Armor hace que invertir en DeFi sea lo más seguro posible con agregación de cobertura
129
Cómo DeFi: Avanzado
arNXM
Nexus Mutual creó Wrapped NXM (wNXM) para permitir que los inversores tengan
exposición a NXM sin hacer KYC. Sin embargo, a medida que se creaban más wNXM, menos
NXM quedaban disponibles para las funciones internas de la mutua, como participación,
evaluación de reclamos y votación de gobernanza.
Armor creó arNXM para resolver este problema al permitir que los inversionistas participen
en las operaciones de Nexus Mutual sin hacer KYC. Para obtener arNXM, los usuarios
pueden apostar wNXM en Armor. Armor desenvuelve el wNXM, y el token NXM se apuesta
posteriormente en Nexus Mutual. Al apostar en Nexus Mutual, los interesados señalan que
los contratos inteligentes son seguros, lo que abre más coberturas de seguros para la
venta.
arNXM también puede denominarse bóveda wNXM. Los usuarios que depositen wNXM en
la bóveda pueden esperar recibir una mayor cantidad de wNXM en el futuro.
arNFT
arNFT es la forma tokenizada de cobertura de seguro comprada en Nexus Mutual. Los
arNFT permiten a los usuarios comprar cobertura de seguro sin tener que hacer KYC. Dado
que estas coberturas de seguro están tokenizadas, los usuarios ahora pueden transferirlas
a otros usuarios o venderlas en el mercado secundario. Estas cubiertas tokenizadas
también permiten una mayor compatibilidad de DeFi.
arCORE
arCORE es un producto de seguro de reparto. Usando un sistema de pago en tiempo
real, Armor rastrea la cantidad exacta de fondos de los usuarios a medida que se
mueven dinámicamente a través de varios protocolos y cargos por segundo. Los
arCORE subyacentes son arNFT agrupados que se desglosan y se venden con una
prima. arCORE permite un diseño de productos mucho más innovador y muestra la
naturaleza de componibilidad del ecosistema DeFi.
130
Seguro Descentralizado
Los productos de arcore se cobran con una prima más alta para compensar a los participantes de
arNFT por asumir el riesgo de no vender completamente la cobertura. A partir de abril de 2021, el
multiplicador es del 161,8 %, lo que significa que el precio sería un 61,8 % más alto en lugar de
Para la prima adicional, el 90% se devuelve a los participantes de arNFT y Armor cobra el 10%
como tarifa administrativa. Con un multiplicador de prima de 1,618 y una participación del 90 % en
los ingresos, la utilización tendría que ser superior al 69 % para que sea rentable para los
participantes de arNFT. Si las coberturas vendidas son menos del 69% de las apostadas en el
grupo, entonces los apostadores tendrán que pagar los costos de la cobertura ellos mismos.
arSHIELD
arSHIELD es una bóveda de almacenamiento asegurada para tokens de proveedores de
liquidez (LP) donde las primas de seguro se deducen automáticamente de las tarifas de LP
ganadas. arSHIELD esencialmente crea tokens LP asegurados donde los usuarios no tienen
que pagar pagos por adelantado.
arSHIELD solo cubre el riesgo de protocolo de los fondos de liquidez. Por ejemplo, los tokens LP
asegurados de Uniswap solo cubren los riesgos de que el contrato inteligente de Uniswap se vea
comprometido, pero no los riesgos de que los activos subyacentes sean pirateados (por ejemplo,
Reclamar
131
Cómo DeFi: Avanzado
A continuación se muestra la tabla de tarifas de participación en las utilidades actualizada a febrero de 2021:
arNFT 0% 100%
Fuente: https://armorfi.gitbook.io/armor/products/arcore/model-constants
Protocolo de cobertura
Cover Protocol fue incubado por Yearn Finance, comenzando como Safe
Protocol que ofrece yInsure. Pero debido a algunas luchas internas entre el
fundador, Alan, y un destacado miembro de la comunidad, Azeem Ahmed, el
proyecto se canceló. Azeem se hizo cargo del producto yInsure y lanzó
Armor Protocol, mientras que Alan lanzó Cover Protocol.
132
Seguro Descentralizado
Yearn Finance anunció una fusión con Cover Protocol para asegurar todos sus
yVaults con Cover Protocol. Sin embargo, Yearn Finance finalizó la asociación el 5
de marzo de 2021.43,44
Tipo de cubiertas
Esto es similar a un mercado de predicción donde los usuarios pueden apostar si los protocolos serán
El Protocolo de cobertura introdujo reclamos parciales, por lo que el pago para los titulares de
tokens CLAIM cuando haya un evento de reclamo válido será decidido por el Comité de Validez de
Reclamos (CVC).
Compra de portada
Los usuarios pueden comprar cobertura desde la página web de Cover Protocol con una
sola transacción de Ethereum, sin necesidad de registrarse ni realizar ningún proceso Know
Your Customer (KYC).
43“Fusión Yearn & Cover. Anhelo y Protocolo de Cobertura se unen... - Medio.” 28 de noviembre de 2020,
https://medium.com/iearn/yearn-cover-merger-651142828c45 . Consultado el 6 de mayo. 2021.
44(2021, 5 de marzo). yearn.finance on Twitter: “Hemos decidido terminar con lo anterior....
Recuperado el 23 de mayo de 2021, de https://twitter.com/iearnfinance/
status/1367796331507552258
133
Cómo DeFi: Avanzado
Evaluación de reclamaciones
El CVC está formado por auditores externos de contratos inteligentes. Cover Protocol reembolsará el
Evaluación de riesgos
Cuando los usuarios compran cobertura, se utilizan préstamos rápidos para reducir el costo
del gas y los pasos requeridos por el usuario. En este proceso, los tokens CLAIM y NOCLAIM
se acuñan con DAI prestado. Los tokens NOCLAIM luego se venden a un grupo de Balancer
para DAI.
Junto con la prima pagada por el usuario, el DAI se usa para pagar el
préstamo flash y los usuarios solo recibirán los tokens CLAIM. Ocurrirá
lo contrario cuando los usuarios vendan el token CLAIM a Cover
Protocol.
● Se espera que el costo de la cobertura se reduzca ya que solo hay un grupo de Balancer
correctos, los creadores de mercado comprarán más tokens NOCLAIM para obtener
ganancias agrícolas o ganar tarifas comerciales, lo que elevará el precio de los tokens
NOCLAIM. Como tal, el precio del token CLAIM se reducirá como CLAIM = 1 - NOCLAIM.
● Se espera que Market Maker gane más tarifas ya que cada compra de cobertura
implicó la venta de tokens NOCLAIM en el grupo de Balancer. A diferencia de
134
Seguro Descentralizado
Se cobrarán tarifas del 0,1 % en el canje de tokens CLAIM y NOCLAIM. Los poseedores de
tokens COVER tienen derecho a votar sobre cómo utilizar la tesorería. A partir de abril de
2021, se está discutiendo la participación de tokens COVER para obtener dividendos, pero
los detalles no están finalizados.
Distribución de riesgos Sí No
Eficiencia de Capital Alto Bajo
Contrapartes cubiertas 72 33
Reclamación (es votado por los miembros Votado por los auditores
A partir de abril de 2021, Nexus Mutual tiene una gran ventaja en el mercado de seguros y
aparentemente no tiene competidores a la vista. Pero hay mucho espacio para que los
competidores se pongan al día, ya que la tasa de penetración de seguros en DeFi es muy baja.
135
Cómo DeFi: Avanzado
con aproximadamente solo el 2% del total de DeFi TVL.45En un campo donde las
innovaciones surgen todos los días, el título de líder en seguros siempre está en juego.
Eficiencia de Capital
Nexus Mutual permite a los proveedores de capital tener un apalancamiento de 15 veces sobre el
capital que invierten. Esto se traduce en mayores ingresos por primas para los interesados. Los
proveedores de capital tienen que asumir más riesgos, pero este enfoque está alineado con la
forma en que los proveedores de seguros tradicionales distribuyen el riesgo entre múltiples
activa entre el fondo de capital. Nexus Mutual tiene un índice de eficiencia de capital de hasta el
200 %, mientras que Cover Protocol, por diseño, siempre será inferior al 100 %.
Coberturas disponibles
Cover Protocol solo tiene cobertura para 22 protocolos, mientras que Nexus Mutual tiene
cobertura para 72 contrapartes. Nexus Mutual ofrece más flexibilidad en términos de
cobertura donde los usuarios pueden decidir comenzar la cobertura en cualquier día y
tener un período de cobertura de hasta un año.
45(Dakota del Norte). Rastreador mutuo Nexus. Recuperado el 23 de mayo de 2021, dehttps://nexustracker.io/
46 "La minería de seguros alcanza un bache con SAFE Drama - Tasa DeFi". 16 de septiembre de 2020,
https://defirate.com/safe-insurance-mining/ . Consultado el 10 de mayo. 2021.
136
Seguro Descentralizado
Cover Protocol solo ofrece seguros de duración determinada en los que la fecha de finalización se
ha decidido de antemano. Por ejemplo, para una serie en particular, el plazo del seguro es válido
cobertura finalizará en mayo. Entonces, a medida que pasa el tiempo, el token CLAIM convergerá
Los usuarios pueden encontrar ofertas más completas de Nexus Mutual, ya que tiene
cobertura para la mayoría de los principales protocolos DeFi. Incluso entonces, muchas
portadas se agotaron debido a la falta de participantes. El lanzamiento de Armor Protocol
ayudó a aliviar el problema al atraer más wNXM a arNXM, lo que permite hacer staking de
NXM. Como resultado, hay más cubiertas disponibles.
Se puede considerar que Cover Protocol compite en seguros de cola larga porque los
proyectos pueden listarse mucho más rápido y no tienen que pasar por engorrosas
evaluaciones de riesgo. Esto se debe a que cada riesgo está aislado y contenido dentro de
un solo grupo, a diferencia de NXM, donde un reclamo de cualquier protocolo único puede
consumir el capital común. Sin embargo, la cobertura inicial para proyectos menos
conocidos no es una tarea fácil. Además de estar limitado por una capacidad limitada, el
costo del seguro suele ser demasiado alto.
47“Yearn.Finance pone en uso la tesorería expandida para pagar a las víctimas de...” 9 de febrero de 2021,
https://cointelegraph.com/news/yearn-finance-puts-expanded-teasury-to-use-
byrepaying-victims-of-11m-hack . Consultado el 6 de mayo. 2021.
48“Pago de reclamos por el hackeo de Yearn | Nexus Mutual - Medio”. 24 de febrero de 2021,
https://medium.com/nexus-mutual/paying-claims-for-the-yearn-hack-693bcfc5cd57 . Consultado
el 6 de mayo. 2021.
137
Cómo DeFi: Avanzado
Mientras tanto, Cover Protocol decidió tener solo un porcentaje de pago del 36%
debido a que la pérdida fue solo el 36% de la bóveda afectada. Si los usuarios tenían
1000 tokens CLAIM, solo recibían $360. Debido a que solo había $ 409,000 en tokens
CLAIM disponibles para Yearn Finance, los creadores de mercado solo perdieron $
147,240.
Los compradores de cobertura deben darse cuenta de que comprar un seguro de Cover Protocol
Riesgos Asociados
Los pagos de reclamaciones dependen en gran medida de los acuerdos establecidos entre los
Cada protocolo de seguro tendrá su forma de decidir qué pagar, lo que no necesariamente
será justo para todos los compradores. Los compradores deben ser conscientes de la
limitación actual que ofrecen los productos de seguros.
Ser un proveedor de capital para protocolos de seguros es una operación complicada y los
usuarios deben tener una comprensión completa de los riesgos antes de decidir
involucrarse. Los interesados pueden incurrir en pérdidas si la probabilidad de reclamos es
mayor de lo esperado.
Menciones notables
138
Seguro Descentralizado
• Red segura
Nsure Network recaudó un fondo semilla de $1.4 millones de
Mechanism Capital, Caballeros Capital, 3Commas, AU21, Signal
Ventures y Genblock en septiembre de 2020.
• seguro
InsurAce ha recaudado $3 millones50de VC como Alameda Research,
DeFiance Capital, ParaFi Capital, Maple Leaf Capital, Wang Qiao y
Kerman Kohli. Su objetivo es convertirse en el primer protocolo de
seguro basado en cartera, que ofrece productos de inversión y
seguros para mejorar la eficiencia del capital.
Con InsurAce, los usuarios no tienen que comprar varias coberturas si están expuestos a
diferentes protocolos mientras realizan una agricultura de rendimiento, ya que ofrece una
cobertura basada en cartera que cubre todos los protocolos involucrados en dicha estrategia
49"Lido y Unslashed Finance Partner to Cover ETH... - Lido.fi Blog". 23 de febrero de 2021,
https://blog.lido.fi/lido-unslashed-finance-partner-to-insure-ethereum-staking-service/ . Consultado
el 6 de mayo. 2021.
50“$3 millones recaudados durante la Ronda Estratégica de InsurAce | por... - Medio.” 25 de febrero de 2021,
https://medium.com/insurace/3m-raised-durante-insurace-strategic-round-ca94a7296dac .
Consultado el 6 de mayo. 2021.
139
Cómo DeFi: Avanzado
espacio DeFi.
La adopción de estos productos de seguros ofrecidos por los protocolos derivados hasta
ahora ha sido mediocre.
Conclusión
El mercado de seguros aún está poco explorado. De acuerdo con el monto de
cobertura activa de Nexus Mutual, solo se cubre alrededor del 2% del valor total
bloqueado de DeFi. Los productos derivados como Credit Default Swap y opciones
pueden diluir la necesidad de comprar un seguro.
Sin embargo, la construcción de esos productos suele ser más intensiva en capital que el método
de seguro de combinación de riesgos, lo que lleva a coberturas más caras. Además, los derivados
También existe la posibilidad de que los usuarios minoristas y los tomadores de alto riesgo
dominen el mercado actual de DeFi; es posible que no tengan un fuerte énfasis en la
gestión de riesgos y, por lo tanto, no consideren la necesidad de un seguro. los
140
Seguro Descentralizado
El lanzamiento de Armor Protocol ha sido una gran ayuda para Nexus Mutual,
consolidando el liderazgo de Nexus Mutual en el mercado de seguros DeFi. Como
bóveda de wNXM, arNXM está diseñado para reemplazar a wNXM. Ha atraído tanto a
wNXM que arNXM ahora aporta el 47 % del total de NXM apostado. Esto ha ayudado a
abrir más cubiertas para la compra. Los arNFT, por su parte, han aportado
aproximadamente el 70% de la cobertura activa total.
Cover Protocol ha estado innovando rápidamente con nuevos productos como Credit Default
Swap, pero el crecimiento de su negocio ha sido bastante lento. Cover Protocol ofrece menos
ofertas de productos y tiene menos flexibilidad en términos de cobertura. Pero permite que los
proyectos se enumeren más rápido y puede ofrecer cobertura con un capital relativamente
menor.
Lecturas recomendadas
1. Por qué el seguro DeFi necesita un árbitro de reclamos nativo de Ethereum
https://blog.kleros.io/why-defi-insurance-needs-an-ethereumnative-
claims-arbitrator/
2. Por qué se necesita un seguro para DeFi y cómo se ve https://
cryptoslate.com/why-insurance-is-needed-for-defi-and-what-it-
looks-like/
3. Nexus Mutual es el token más infravalorado en activos digitales https://
twitter.com/jdorman81/status/1376920737949184002?s= 20
141
PARTE TRES: DEFI EMERGENTE
CATEGORIAS
142
CAPÍTULO 9: ÍNDICES DESCENTRALIZADOS
Un ETF es un tipo de valor estructurado que puede rastrear cualquier cosa, como un
índice (p. ej., S&P500), materias primas (p. ej., metales preciosos) u otros activos. Se
puede comprar o vender en una bolsa de valores.
Históricamente, los ETF tienen un mejor rendimiento que las estrategias gestionadas activamente
como los fondos mutuos. En 2020, los ETF globales tenían $ 7,74 billones en activos bajo
administración (AUM), con un volumen que alcanzaba un tercio del volumen de negociación de
acciones global.51,52,53
51 “Activos de ETF en todo el mundo bajo gestión 2003-2020 - Statista.” 18 de febrero de 2021,
https://www.statista.com/statistics/224579/worldwide-etf-assets-under-managementsince-1997/ .
Consultado el 9 de marzo de 2021.
52“Inversores institucionales | iShares-BlackRock”.
https://www.ishares.com/us/resources/inversionistas-institucionales . Consultado el 9 de marzo de 2021.
53“Los activos de los ETF alcanzan un hito de 7 billones de dólares | Tiempos financieros." 9 de septiembre de 2020,
https://www.ft.com/content/e59346a7-b872-4402-8943-2d9bdc979b08 . Consultado el 9 de
marzo de 2021.
143
Cómo DeFi: Avanzado
A partir del 1 de abril de 2021, el sector de índices descentralizados está creciendo rápidamente,
descabellado imaginar que esta cifra alcance los billones de dólares en los próximos años.
Los protocolos de índices se refieren a los administradores de activos, mientras que los
tokens de índice se refieren a los productos de los índices (equivalentes a los ETF). Estos
tokens indexados representan su parte del fondo indexado y le dan derecho a recibir
ganancias de la revalorización del capital de los activos subyacentes. Además, existen
tokens de gobernanza para algunos protocolos, que le otorgan derechos de voto para
determinar la dirección de los protocolos de índices.
Primero, una descripción general del panorama del mercado de índices descentralizados:
Fuente: CoinGecko
54(Dakota del Norte). Principales monedas de índice por capitalización de mercado - CoinGecko. Consultado el 22 de mayo de 2021,
dehttps://www.coingecko.com/es/categorias/index-coin
144
Índices descentralizados
A partir del 1 de abril de 2021, Index Cooperation tiene la mayor cuota de mercado
con el 60 % de los índices descentralizados AUM. Le siguen PowerPool (14%) e
Indexed Finance (12%).
Index Coop permite a los usuarios obtener una amplia exposición a diferentes protocolos
de diversos temas en la industria de las criptomonedas. Los tenedores de fichas de índices
pueden poseer, tener exposición y canjear directamente los activos subyacentes que
componen el índice.
Index Coop trabaja con varios metodólogos, proveedores de datos que son
responsables de la estrategia de los índices específicos para lanzar sus productos.
145
Cómo DeFi: Avanzado
146
Índices descentralizados
1. Tasas de protocolo
2. Estrategias de protocolo
3. Ponderación del fondo
147
Cómo DeFi: Avanzado
Tarifas de protocolo
Índice Cooperativa
Las tarifas de gestión de cada índice se dividen entre Index Coop y el
metodólogo asociado. Las tarifas son las siguientes: DPI: 0,95 %, CGI: 0,60 %, FLI:
1,95 %. No hay tarifas de salida para DPI y CGI. Solo FLI tiene una tarifa de salida
del 0,1%.
Finanzas indexadas
Para cubrir la pérdida temporal, se cobra una tarifa de intercambio del 2 % y se distribuye a
los titulares de LP en forma de token de entrada en cualquier intercambio cuando acuña o
quema un token de índice desde o hacia uno de sus activos componentes. Esta tarifa del 2
% no se cobra si acuña usando todos los activos subyacentes o canjea todos los activos
subyacentes.
Sin embargo, se le cobrará una tarifa fija del 0,5 % al quemar cualquiera de los tokens de
índice, que se distribuye a los usuarios del protocolo que han apostado el token de
gobernanza de NDX nativo.
índice, se le cobraría un 0,1% como tarifa de entrada. Se aplican tarifas de intercambio del 0,2 % a
los usuarios que intercambian un token de gobernanza por otro. Luego, la tarifa de canje se divide
en partes iguales entre los proveedores de liquidez del fondo indexado y la tesorería. Si sale de los
148
Traducido del inglés al español - www.onlinedoctranslator.com
Índices descentralizados
de los ingresos - una tasa de salida del 0,5%. Mientras tanto, Powerpool tiene un ingreso más
Como inversor de fondos, es probable que sea un titular a largo plazo, por lo que las tarifas son importantes.
En este caso, el token de índice PIPT sería la opción más barata en relación
con DPI y DEFI5. Con PIPT y DEFI5, no hay costo continuo, a diferencia de
DPI al 0,95 % anual.
Estrategias de protocolo
Índice Cooperación
A continuación se muestra un resumen de cómo el equipo incorpora un producto en su protocolo:
investigación
6. Lanzamiento de producto
Index Coop tiene un proceso estricto y necesita dos etapas de votación comunitaria para la
aprobación del producto. Por ejemplo, se tardó aproximadamente tres meses en lanzar el
índice de apalancamiento flexible (FLI) desde la primera votación instantánea.
Finanzas indexadas
En relación con Index Coop, Indexed Finance se mueve más rápido.
149
Cómo DeFi: Avanzado
Por ejemplo, ORCL5, el primer fondo indexado que se sometió a votación, tardó un
total de 18 días en lanzarse a partir de la etapa de votación.56,57
Actualmente, Index Coop y Powerpool tienen cuatro productos de índice debajo de ellos.
Indexed Finance tiene siete índices.
Aunque Indexed Finance parece ser el más rápido en el lanzamiento de índices, los equipos
de Index Coop y PowerPool trabajan con su metodólogo para garantizar que sus productos
sean seguros y consideren todos los factores y riesgos asociados.
Ponderación de fondos
56(Dakota del Norte). Propuesta de Oracle Top 5 Token Index - Propuestas - Finanzas indexadas. Consultado en mayo
31, 2021, desdehttps://forum.indexed.finance/t/oracle-top-5-token-index-proposal/89
57(2021, 19 de febrero). Indexed Finance on Twitter: “¡El índice $ORCL5 está activo! La inicial
150
Índices descentralizados
tercero Capitalización de mercado igualmente ponderada ponderada (p. ej., PIPT) Este
método establece la asignación de activos por igual. Por ejemplo, hay ocho activos
subyacentes en PIPT. Por lo tanto, cada uno de los activos tiene una ponderación del
12,5 %. Una estrategia de igual ponderación está impulsada por el impulso de los
151
Cómo DeFi: Avanzado
Riesgos Asociados
Estos son los tres grandes riesgos cuando se trata de invertir en estos protocolos y
fondos de índices DeFi:
I. El código es ley
Aunque todos los protocolos de los 3 índices principales han sido auditados, los
inversores deben tener en cuenta que los protocolos auditados no son a prueba
de piratería.60,61,62,63A pesar de la auditoría, se han producido numerosos ataques
en el espacio criptográfico y, en la mayoría de los casos, los fondos son
irrecuperables.
para incentivar a los proveedores de liquidez y aumentar la liquidez para los tokens de
índice. Sin embargo, gran parte de estos capitales se conocen típicamente como
tan pronto como aparezca otro protocolo con un mayor rendimiento. En consecuencia,
una vez que las recompensas de minería de liquidez se agotan, puede resultar en
retiros masivos que conduzcan a una espiral descendente para el protocolo de índices.
Sin embargo, la componibilidad puede ser un arma de doble filo, ya que introduce un
riesgo sistémico. Por ejemplo, Yearn Lazy APE (YLA) de PowerPool tiene diez
subyacentes de Yearn.
60(2020, 4 de septiembre). Establecer auditoría de protocolo: blog de OpenZeppelin. Consultado el 17 de marzo de 2021,
dehttps://blog.openzeppelin.com/set-protocol-audit/
61(Dakota del Norte). Auditorías de Seguridad - Power Pool. Recuperado el 17 de marzo de 2021, de
https://docs.powerpool.finance/security/security-audits
62(Dakota del Norte). monoceros-alpha/auditoría-indexado-finanzas-2020-10 - GitHub. Consultado el 17 de marzo de
2021, desdehttps://github.com/monoceros-alpha/audit-indexed-finance-2020-10
63(Dakota del Norte). maxsam4/indexed-finance-review - GitHub. Recuperado el 17 de marzo de 2021, de
https://github.com/maxsam4/indexed-finance-review
152
Índices descentralizados
Estos activos interactúan con diez protocolos diferentes y, por lo tanto, tienen
Menciones notables
153
Cómo DeFi: Avanzado
Conclusión
Todavía estamos muy temprano en el sector de los índices descentralizados, que esperamos
crezca rápidamente en los próximos meses y años. Como inversionista a largo plazo, le
las tarifas cobrables y considere la estrategia del fondo utilizada. También es recomendable elegir
fondos en función de su apetito por el riesgo, teniendo en cuenta la categoría de activos en la que
Lecturas recomendadas
1. Explicación de los índices DeFi https://newsletter.banklesshq.com/p/
the-best-defi-indices-foryour-crypto
154
CAPÍTULO 10: DESCENTRALIZADO
MERCADOS DE PREDICCIÓN
Los mercados de predicción son mercados creados para que los participantes apuesten sobre los
mercados de predicción sobre casi cualquier cosa. Por ejemplo, los mercados de predicción se
pueden hacer en función de cuándo el precio de Bitcoin superará los $ 100,000 o quién será el
Los defensores de los mercados de predicción descentralizados creen que las plataformas
centralizadas ponen a los usuarios en desventaja.64Las prácticas estándar incluyen altas tarifas de
plataformas de apuestas tradicionales actuales se centran en las apuestas deportivas, lo que limita
64Beneš, N. (6 de abril de 2018).¿Qué tan resistentes a la manipulación son los mercados de predicción?Medio.
https://blog.gnosis.pm/how-manipulation-resistent-are-prediction-
markets-710e14033d62
155
Cómo DeFi: Avanzado
secciones principales:
1. Creación de mercado
2. Resolución
Creación de mercado
En los protocolos de predicción de creación de mercado, hay dos tipos de acciones (tokens
de resultado) en un mercado de tipo de categoría básico: acciones SÍ (largas) y acciones NO
(cortas). El pago se determina en función de si se produce un evento.
Otro ejemplo de pregunta es: '¿Quién será el presidente de los Estados Unidos en 2025? En este
A.Joe Biden
B. Kamala Harris
C. Trump
Lo anterior funciona de manera similar como un mercado de tipo de categoría base, excepto que
se han incluido tres acciones para representar las tres respuestas diferentes en lugar de dos. El
precio de las acciones se basa en cuánto están dispuestos a pagar los compradores y cuánto están
dispuestos a aceptar los vendedores. En otras palabras, el sistema es una casa de apuestas
autónoma cuyas tarifas (es decir, el precio) están determinadas por la ponderación de
156
Mercados de predicción descentralizados
Por otro lado, los mercados con una variedad de respuestas y recompensas asociadas operarán
de manera diferente. Conocidos como mercados escalares, los resultados varían dentro de
parámetros definidos.
Una buena manera de visualizar los mercados escalares es pensar en ellos como poseedores de
Precisión = $10k
Rango = $0 - $200k
Con esta configuración, un usuario puede elegir $10k, $20k, $30k, etc.
Para un mercado escalar, el precio por acción se traduce en un precio de ejercicio particular
en el activo subyacente, o lo que sea que se prediga.
Resolución
Usando el mismo ejemplo que antes, ¿cómo se determina si Bitcoin supera los $ 100,000
para el 31 de diciembre de 2021? ¿Me refiero a Coinbase o me refiero a los precios
agregados de todos los intercambios en CoinGecko? En la práctica, el creador de mercado
especificará la fuente de resolución antes de su creación. Entonces, en este escenario, uno
puede establecer Coinbase como la fuente de resolución.
El problema real es quién proporciona esta información y cómo se valida esa información.
Para los mercados basados en precios, las API públicas se pueden dibujar y extraer
157
Cómo DeFi: Avanzado
de fuentes en línea. Los oráculos también se pueden usar, pero es posible que no cubran todos los
Sin embargo, ¿cómo se asegura uno de que los malos actores no manipulen el mercado
proporcionando información falsa? A diferencia de los mercados de predicción
convencionales, los protocolos de predicción están descentralizados y no cuentan con los
recursos para monitorear y regular cada mercado. Para resolver este problema, los
protocolos de predicción han ideado diferentes soluciones. Cubriremos dos ejemplos en
este capítulo.
Augur
Augur opera en la red Ethereum y utiliza un modelo de resolución que incentiva a los
usuarios a reportar información con precisión a través de recompensas y penalizaciones.
sesenta y cinco Después de que el mercado haya cerrado, entrará en un período de informe en el
que el creador del mercado u otra persona (dependiendo de a quién el creador del mercado
haya especificado como informador designado) puede proporcionar la información para
validar los resultados.
sesenta y cincoAugur.La guía definitiva para los mercados de predicción descentralizados. Augur. (Dakota del Norte).
https://augur.net/blog/prediccion-mercados .
158
Mercados de predicción descentralizados
Durante el período del informe, el Reportero Designado (DR) tendrá 24 horas para
presentar un informe sobre el resultado del mercado. El problema es que el DR debe
apostar el token nativo del protocolo antes de informar sus hallazgos.
Hay dos versiones de tokens nativos: REP y REPv2. Los tokens REPv2 solo se aplican a
la actualización del protocolo v2 de Augur, mientras que REP se puede migrar y
canjear por tokens REPv2.
La diferencia clave es que los titulares de REP no pueden participar en una bifurcación, en
caso de que haya una disputa sustancial sobre un resultado. Sin embargo, nos referiremos
colectivamente a ellos como tokens REP por motivos de simplicidad porque son
funcionalmente similares.
Si no hay disputa, una parte de las ganancias se utiliza para compensar al DR. Esta
tasa de tarifa es variable y se determina en función del valor agregado total de todos
los tokens REP en circulación.
Si hay una disputa, los usuarios que apostaron al resultado ganador obtendrán una
parte del REP que se apostó al resultado perdedor. Esto se suma a la tarifa que
recibirán los reporteros. Los usuarios que apostaron al resultado perdedor no
recibirán ninguna tarifa y perderán todos sus tokens REP.
159
Cómo DeFi: Avanzado
Presagio
Kleros selecciona al azar a los jurados de un grupo de jurados y ofrece incentivos basados en la
teoría de juegos para garantizar que los votantes anónimos lleguen a un consenso. Aquellos que
apuestan por los resultados correctos cobran de aquellos que apuestan por los resultados
160
Mercados de predicción descentralizados
En términos de liquidez, los mercados en Augur v2 utilizan el libro de pedidos fuera de la cadena de 0x:
los pedidos se recopilan fuera de la cadena y se liquidan en la cadena. Por el contrario, los creadores de
mercado automatizados de Omen funcionan de manera similar a los DEX como Uniswap, que crea
161
Cómo DeFi: Avanzado
Augur Presagio
descentralizado
implementación
No tenemos acceso a los datos de mercado de ninguno de los protocolos, pero un escaneo
arbitrario (realizado el 28 de abril de 2021) de los sitios web de ambos protocolos mostrará
que hay muy poca actividad.
Para Augur, solo hay siete mercados creados. Solo los tres primeros tienen un
volumen de negociación real que, en conjunto, suman apenas $ 3,000.
162
Mercados de predicción descentralizados
Y en cuanto a Omen, solo hay cuatro mercados, pero tienen un volumen comercial
combinado de aproximadamente $ 7,200 (no se refleja en la imagen, pero se muestra en
otra página web).
Riesgos Asociados
La mayor preocupación con los mercados de predicción es la confiabilidad de los datos. Si bien
existen múltiples incentivos basados en ganancias para minimizar la manipulación de datos, los
actores irracionales podrían intentar poner en peligro los resultados. Además, los resultados
cuestionados podrían conducir a situaciones que consumen mucho tiempo y son costosas.
Menciones notables
● Polimercado
A partir de abril de 2021, Polymarket tiene un producto beta que está
disponible en Ethereum. El documento técnico del protocolo aún no se ha
publicado, pero parece ser un híbrido entre centralizado y descentralizado.
163
Cómo DeFi: Avanzado
estructuras El protocolo parece mucho más popular que Augur o Omen: nuestro
análisis rápido del 28 de abril de 2021 mostró una actividad de mercado en auge con
Conclusión
Los mercados de predicción son un espacio interesante porque hay implicaciones más allá de las
apuestas: permite a los usuarios cubrir los riesgos. Los derivados tradicionales permiten a los
negociar un bien específico en el futuro a un precio particular. Por ejemplo, un agricultor de arroz
puede celebrar un contrato de derivados para vender 1000 kilogramos de arroz el 31 de diciembre
de 2021 por $5000 si espera que el precio sea más bajo durante ese tiempo.
Los mercados de predicción pueden basarse en cualquier cosa y no solo en el arroz. En lugar de
protegerse contra el precio del arroz, el productor de arroz puede optar por protegerse contra el
clima. En otras palabras, los mercados de predicción permiten a los usuarios protegerse contra
Los protocolos de predicción proporcionan una plataforma para que cualquiera pueda protegerse contra
cualquier cosa. No solo eso, sino que los mercados de predicción también pueden actuar como encuestas
"de facto". Los participantes en los protocolos de predicción comparten de manera efectiva sus opiniones
sobre diferentes asuntos, que pueden extrapolarse para obtener información general sobre una amplia
gama de temas.
El futuro de los protocolos de predicción es emocionante porque sus principios podrían ser
la base para casos de uso en la vida real. Uno podría imaginar el uso de sistemas de
resolución similares para poner en cadena los contratos legales, ya que los métodos de
arbitraje funcionan de manera muy similar al sistema de justicia basado en un jurado. Sin
embargo, a corto plazo, esperamos que más protocolos aprovechen el poder de los
protocolos de predicción y los utilicen para crear instrumentos de cobertura innovadores.
164
Mercados de predicción descentralizados
Lecturas recomendadas
1. Conceptos básicos del mercado de predicción https://augur.net/
blog/prediccion-mercados
165
CAPÍTULO 11: FIJO DESCENTRALIZADO-
PROTOCOLOS DE TASA DE INTERÉS
166
Protocolos Descentralizados de Tasa de Interés Fijo
Las tasas de interés estables son una faceta importante de cada ecosistema financiero. Aunque
hay una gran cantidad de protocolos de préstamo y agregadores de rendimiento que ofrecen
En comparación con las finanzas tradicionales, donde las tasas de interés fijas vienen en
forma de depósitos (o bonos) fijos, los FIRP aprovechan su estructura tokenómica
subyacente y ofrecen diferentes incentivos para mantener sus tasas de interés. En este
punto, el ecosistema FIRP se puede clasificar en términos generales en dos categorías:
1. Prestar/Tomar prestado
2. Agregadores de rendimiento
Incluso bajo esta clasificación general, los FIRP vienen en muchas formas y tamaños.
Cada protocolo tiene su método de "fijar" las tasas de interés, lo que conduce a
diferentes casos de uso. Algunos ofrecen una "tasa de interés fija" o una "tasa de
interés fija". Además, algunos FIRP no ofrecen tasas de interés fijas en absoluto, sino
que crean un entorno que facilita las tasas de interés fijas.
167
Cómo DeFi: Avanzado
Rendir
Los tokens fyDai son tokens basados en Ethereum (ERC20) que pueden canjearse por DAI
después de una fecha de vencimiento predeterminada. fyDai son análogos a cupón cero o
bonos de descuento.
Para acuñar o vender fyDai, los prestatarios deberán presentar una garantía ETH que
actualmente sigue el mismo índice de garantía que MakerDao (150%). Los prestamistas
compran fyDai, que normalmente tendrá un precio con un descuento en comparación con
DAI. La diferencia entre el valor descontado y 1 DAI (el valor de vencimiento) representa la
tasa de préstamo del prestamista o la tasa de préstamo del prestatario.
pueden "migrar" sus bóvedas DAI a bóvedas fyDai, bloqueando una tasa de interés fija durante un
Las tasas de interés están determinadas por la valoración del mercado de fyDai (cada serie tiene
su propia fecha de vencimiento). Para los prestamistas, una valoración más alta de fyDai reducirá
168
Protocolos Descentralizados de Tasa de Interés Fijo
Por el contrario, una valoración más alta de fyDai reducirá la tasa de préstamo para los
prestatarios, ya que se vendería para comprar la respectiva moneda estable (por ejemplo,
DAI). Esto significa que, según el momento de la compra de tokens fyDai, tanto los
prestatarios como los prestamistas pueden determinar su tasa de interés de préstamo/
préstamo.
Ejemplo:
Para los prestamistas, suponga que un prestamista presta 1000 Dai. A cambio, el
prestamista recibe 1000 fyDai que acumularán valor a medida que se acerque al
vencimiento. Inicialmente, 1 fyDai recibido vale 1 Dai, pero después de que haya
transcurrido un año, 1 fyDai valdrá 0,909 Dai. El prestamista puede canjear 1000 fyDai
por 1100 Dai. Esto pone efectivamente la tasa de interés activa en 10%.
En la práctica, los usuarios solo pueden seleccionar series fyDai que hayan sido preprogramadas
por Yield. Esto es similar a cómo funcionan los instrumentos de bonos regulares, donde hay
169
Cómo DeFi: Avanzado
¿Sabías?70
En enero de 2021, una persona anónima pagó su préstamo hipotecario con un banco y ahora
está pagando su préstamo hipotecario refinanciado a través del protocolo DeFi Notional
Finance. Notional tiene funcionalidades similares a las de Yield, ya que también utilizan un
Azafrán.Finanzas
fue uno de los primeros protocolos en utilizar un sistema basado en tramos.71Los tramos son
segmentos creados a partir de fondos de liquidez que se dividen por riesgo, tiempo hasta el
Con los distintos tramos, los usuarios de Saffron Finance pueden seleccionar
diferentes carteras en función de su apetito de riesgo preferido. Más importante aún,
el ecosistema Saffron Finance crea un sistema de seguro interno donde los inversores
en los tramos de mayor riesgo aseguran a los inversores en los tramos de menor
riesgo.
El token nativo de Saffron Finance, SFI, se usa principalmente como un token de utilidad para
acceder al tramo A, el tramo de mayores ganancias. Sin embargo, SFI también se puede apostar
70Fernau, O. (2 de febrero de 2021).Ingeniero se convierte en su propio prestamista en la primera hipoteca DeFi. los
Desafiante - Noticias DeFi.https://thedefiant.io/engineer-becomes-his-own-lender-in-
firstdefi-mortgage/ .
71azafrán.finanzas. Azafrán. (Dakota del Norte).https://app.saffron.finance/#docs .
170
Protocolos Descentralizados de Tasa de Interés Fijo
tipo de interés que equilibra los tramos A y AA; siempre están en perfecto
equilibrio para mantener la relación de ganancia de interés fijo de diez veces
entre el tramo A y el tramo AA.
Ejemplo
Sin embargo, si existe un riesgo de plataforma (p. ej., un evento de cisne negro), el
Tramo AA obtendrá primero sus activos depositados y sus ganancias; esto se toma de
las ganancias de capital e intereses del Tramo A.
horizonte finanzas
Horizon permite a los usuarios enviar su garantía a un grupo de liquidez, que luego se presta a
protocolos de préstamo como Compound. Para proporcionar tasas de interés fijas a los usuarios,
Horizon invita a los usuarios a presentar sus ofertas selladas para tasas de interés fijas (que
171
Cómo DeFi: Avanzado
Las ofertas se revelan después de cada ronda, creando así un libro de órdenes de ofertas. El
protocolo clasificará las ofertas desde la tasa de interés más baja hasta la tasa de interés más alta.
Luego, las ganancias variables del protocolo de préstamo se distribuyen desde las ofertas con la
tasa de interés más baja hasta las ofertas con la tasa de interés más alta, y cualquier exceso de
Una característica notable es que todas las ofertas se mostrarán en el sitio web de Horizon.
Las ofertas mostradas permiten a los usuarios competir activamente y determinar qué
tasas de interés son las más populares. Además de eso, los usuarios pueden modificar
libremente sus ofertas, incluido el cambio a la tasa flotante. Horizon esencialmente
funciona como un protocolo de predicción de interés.
Ejemplo
Para ilustrar esto, digamos que la ronda del Grupo X dura del 1 de mayo de 2021 al
14 de mayo de 2021:
El 1 de mayo,
● El participante A deposita 100 000 DAI y ofrece que ganará una tasa de
interés del 20 %.
● El participante B deposita 100 000 DAI y ofrece la tasa flotante.
El 7 de mayo,
● El participante C deposita 100 000 DAI y ofrece que ganará una tasa de
interés del 10 %.
En este punto, el Participante A reconsidera su oferta ya que el Participante C presentó una oferta
mucho más baja. Si el Grupo X gana muy poco, es posible que no obtenga nada en absoluto.
El 13 de mayo,
● El participante A modifica su oferta a una tasa de interés del 5%.
Después de que termine la ronda, digamos que los 300,000 DAI en el Grupo X lograron
ganar una tasa de interés del 4% para un total de 461 DAI, por lo tanto:
172
Protocolos Descentralizados de Tasa de Interés Fijo
● El participante A cumple con su oferta y obtiene 192 DAI, ganando una tasa de
Como puede ver, ¡hay muchos juegos mentales involucrados! Además, las tasas de interés no son
técnicamente fijas. Sin embargo, el sistema recompensa a los usuarios que pueden medir la
cantidad de interés que deberían ganar con sus ofertas. Esto incentiva a los usuarios a ajustarse a
una oferta 'segura' si no están seguros de la cantidad que podrían ganar. Hacer una oferta
demasiado alta o hacer una oferta a la tasa flotante podría resultar en ganancias menores o
ninguna en absoluto. Por lo tanto, las ofertas 'seguras' se convierten efectivamente en la tasa de
Los FIRP no pueden agruparse en una sola canasta y compararse uno al lado del otro. Por un lado, los
173
Cómo DeFi: Avanzado
esencial para todos los FIRP. Por ejemplo, el rendimiento requiere proporciones relativamente
identificación de tales rasgos permite a los usuarios determinar qué tan expuesta está la
Si consideramos estos criterios, es imposible decir cuál sería el más adecuado para
usted. En última instancia, se reduce al apetito de riesgo preferido de cada individuo,
el tipo de instrumento financiero requerido y la creencia en los mecanismos
subyacentes del protocolo. Y quizás lo más importante, la industria aún es incipiente
porque todavía se están estableciendo muchos protocolos; aún tienen que demostrar
su valía, especialmente durante las difíciles condiciones del mercado que amenazan
su capacidad para ofrecer tasas de interés fijas.
Riesgos Asociados
Uno de los riesgos más significativos es la capacidad de FIRP para proporcionar tasas de interés
fijas. La mayoría de estos protocolos dependen de agentes externos u otros usuarios para
174
Protocolos Descentralizados de Tasa de Interés Fijo
Menciones notables
● Hipotético
Notional facilita los préstamos a tasa fija, a plazo fijo y el préstamo de
criptoactivos. Al igual que Yield Protocol, ambos protocolos tienen
funcionalidades muy similares, ya que Notional crea un sistema de bonos de
cupón cero a través de la introducción de una primitiva financiera novedosa
llamada fCash. Hay, sin embargo, algunas diferencias clave. En particular,
Notional tiene un Creador de Mercado Automatizado diferente y diferentes
opciones de garantía.
● graneropuente
● 88 mph
88mph es un agregador de rendimiento que ofrece tasas de interés fijas. Pueden
mantener sus tasas a través de la introducción de bonos de tasa flotante y una
estructura tokenómica única que ayuda a influir en el comportamiento del
mercado.
● pendejo
Pendle es un protocolo próximo que permite a los usuarios tokenizar el rendimiento futuro,
que luego se puede vender por dinero en efectivo por adelantado. Esencialmente, Pendle
175
Cómo DeFi: Avanzado
Conclusión
Los FIRP son un nuevo conjunto de protocolos que seguramente se convertirán en un
elemento básico en la escena DeFi. Destacamos tres ejemplos porque son innovadores y
capaces de mostrar el potencial de DeFi cuando se combinan con instrumentos
tradicionales de renta fija.
Hay muchos desarrollos emocionantes en este espacio que ofrecen productos y servicios únicos.
depósitos fijos? Ni siquiera hemos discutido los protocolos que tokenizan los rendimientos
futuros, que esencialmente permiten que cualquier persona cree sus propios bonos y los venda
A medida que esta área se desarrolle más, esperamos un mayor interés institucional en los
productos FIRP. Los instrumentos de renta fija siempre han sido comunes en las finanzas
tradicionales. Sin embargo, a medida que los niveles agregados de deuda y la inflación continúan
aumentando, y el valor del dólar estadounidense continúa cayendo, los FIRP pueden ofrecer
Lecturas recomendadas
1. Informe sobre préstamos basados en tramos en DeFi https://
consensys.net/blog/codefi/how-tranche-lending-willbring-fixed-
interest-rates-to-defi/
2. Aspectos destacados del protocolo de tasa de interés fija https://messari.io/
article/fixed-income-protocols-the-next-wave-of-defi-innovation
176
CAPÍTULO 12: RENDIMIENTO DESCENTRALIZADO
AGREGADORES
Crypto dio origen a la actividad de agricultura de rendimiento, donde los usuarios pueden obtener
rendimientos simplemente asignando capital en protocolos DeFi. Desde entonces, muchos criptonativos
se han convertido en agricultores de rendimiento, en busca de granjas que ofrezcan los rendimientos
más atractivos.
Debido a la gran cantidad de nuevas granjas de rendimiento que se lanzan cada día, ninguna
persona puede estar al tanto de todas las oportunidades. Con rendimientos altísimos, el costo de
Los agregadores de rendimiento nacen para satisfacer la necesidad de automatizar las estrategias de
inversión de los usuarios, ahorrándoles la molestia de monitorear el mercado en busca de las mejores
descentralizados.
177
Cómo DeFi: Avanzado
anhelar finanzas
Yearn Finance comenzó como un proyecto apasionante de Andre Cronje para automatizar el
cambio de capital entre plataformas de préstamos para buscar el mejor rendimiento ofrecido por
las plataformas de préstamos DeFi. Esto es necesario ya que la mayoría de las plataformas de
préstamos DeFi ofrecen tasas flotantes en lugar de fijas. Los fondos se transfieren
automáticamente entre dYdX, Aave y Compound a medida que cambian las tasas de interés entre
estos protocolos.
El servicio incluye las principales monedas estables de USD, como DAI, USDT,
USDC y TUSD. Por ejemplo, si un usuario deposita DAI en Yearn Finance, el
usuario recibirá a cambio un token yDAI, un token DAI con rendimiento.
Más tarde, Yearn Finance colaboró con Curve Finance para lanzar un conjunto de tokens
en USD con rendimiento llamado yUSD. Curve Finance es un intercambio descentralizado
que se enfoca en el comercio entre activos con un valor más o menos similar, como las
monedas estables en USD. yUSD es un grupo de liquidez que incluye cuatro tokens y: yDAI,
yUSDT, yUSDC e yTUSD.
Por lo tanto, yUSD se promociona como una moneda estable criptográfica USD superior que simplemente
178
Agregadores de rendimiento descentralizados
Bóvedas
Yearn Finance debutó con la función de bóveda después del lanzamiento de su token, lo que
reclamar recompensas de minería de liquidez y vender tokens nativos del protocolo para los
activos subyacentes.
Las bóvedas benefician a los usuarios al socializar los costos del gas, automatizar la generación de
rendimiento y el proceso de reequilibrio, y cambiar automáticamente el capital a medida que surgen las
oportunidades. Los usuarios tampoco necesitan tener un conocimiento competente de los protocolos
subyacentes involucrados. Por lo tanto, las bóvedas representan una estrategia de inversión pasiva para
los usuarios. Es similar a un fondo de cobertura criptográfico, donde el objetivo es aumentar la cantidad
Además de la agricultura de rendimiento simple, Yearn Finance también integró varias estrategias
novedosas para ayudar a aumentar el rendimiento de las bóvedas. Por ejemplo, puede usar
cualquier activo como garantía para tomar prestadas monedas estables y reciclarlas en una
bóveda de monedas estables. Cualquier ganancia posterior se utiliza para recomprar el activo.
las bóvedas de la versión 1 que solo emplean una estrategia por bóveda.
Estrategias
179
Cómo DeFi: Avanzado
El veCRV se puede usar para votar por reclutar nuevas parejas y decidir cuántas recompensas de
agricultura de rendimiento CRV se otorgarán a cada pareja. Más importante aún, veCRV se utiliza
proveedores de liquidez.
rendimiento. Los usuarios pueden depositar yUSD en Yearn Finance para obtener yCRV, donde las
El rendimiento porcentual anual base (APY base) se refiere a la tarifa de intercambio ganada
por ser un proveedor de liquidez del grupo Curve. Las recompensas APY se refieren a las
recompensas del programa de minería de liquidez en forma de tokens CRV. Con el uso de
veCRV, las recompensas base del 8,68 % se pueden escalar hasta el 21,69 %, o 2,5 veces
desde la base. En total, el rendimiento esperado es aproximadamente del 31,59 % al 44,60
%.
74(2020, 4 de diciembre). Defi Lego se conecta cuando Yearn Finance anuncia cinco fusiones en un
. . . . Recuperado el 24 de mayo de 2021, dehttps://bravenewcoin.com/insights/defi-lego-connectsas-
yearn-finance-announces-five-mergers-in-a-week
180
Agregadores de rendimiento descentralizados
finanzas alfa
Alpha Homora, lo que permite a los usuarios utilizar capital prestado para aumentar su exposición
181
Cómo DeFi: Avanzado
En la versión 2 de Alpha Homora, los usuarios pueden prestar (para obtener una tasa de
interés de préstamo) y tomar prestados muchos activos (para aprovechar su posición de
agricultura de rendimiento), incluidos ETH, DAI, USDT y USDC, YFI, SNX, sUSD, DPI, UNI,
SUSHI , ENLACE y WBTC.
Ejemplo
Además, tenga en cuenta que, dado que tanto ETH como SUSHI están disponibles como activos prestables,
puede obtener rendimiento agrícola con apalancamiento tomando prestados tanto ETH como SUSHI para
El costo de endeudamiento de Alpha Homora se calcula a una tasa variable, afectada por la
oferta y la demanda. Si el costo de endeudamiento aumenta repentinamente debido a un
mayor endeudamiento, entonces la posición apalancada puede incurrir en una pérdida.
Otro riesgo es cuando el activo prestado aumentó de precio en comparación con la posición
de agricultura de rendimiento. Usando el ejemplo anterior, si ETH aumenta rápidamente de
precio mientras que SUSHI baja de precio, la posición apalancada puede experimentar una
liquidación.
Además de obtener mayores rendimientos, tener una posición de apalancamiento en las granjas de
rendimiento también expondrá a los usuarios a una mayor pérdida transitoria. La ganancia obtenida está
muy influenciada por la elección del activo prestado para producir la granja. Por ejemplo, pedir prestadas
monedas estables de ETH frente a USD dará como resultado un perfil de retorno completamente
diferente. Para obtener más detalles sobre la pérdida impermanente, consulte Capítulo 5 .
Alpha Homora V2 también admite tokens de Liquidity Provider (LP) como garantía. Por
ejemplo, los usuarios con posición de provisión de liquidez en el grupo ETH/SUSHI en
Sushiswap podrán depositar el token ETH/SUSHI LP como garantía en
182
Agregadores de rendimiento descentralizados
Alpha Homora V2 y tome prestados más tokens ETH y SUSHI para aprovechar la granja de
rendimiento.
Finanzas de tejón
Badger DAO tiene como objetivo crear un ecosistema de productos DeFi con el
objetivo final de llevar Bitcoin a Ethereum. Es el primer proyecto DeFi que optó por
centrarse en Bitcoin como principal activo de reserva en lugar de utilizar Ethereum.
b) bóvedas de LP
183
Cómo DeFi: Avanzado
2) LP WBTC/DIGG UNI
3) WBTC/BADGER SUSHI LP
4) LP WBTC/DIGG SUSHI
c) Bóvedas de protocolo
● Los usuarios pueden optar por evitar la pérdida impermanente y los riesgos de
Finanzas de la cosecha
Comenzando como una bifurcación de Yearn Finance, Harvest Finance ha adoptado desde entonces una estrategia
de movimiento rápido. Ha estado lanzando nuevas estrategias más rápido que otros protocolos de agregadores
El equipo de Harvest Finance ha lanzado un token FARM (iFARM) que genera intereses
donde los usuarios pueden apostar su FARM para ganar las tarifas del protocolo.
184
Agregadores de rendimiento descentralizados
Fuente:https://broome02.medium.com/harvest-101-understanding-ifarm-and-its-potential-
54d9cfe305e5
La estructura de tarifas sugiere que los usuarios pueden tener que pagar las tarifas más
altas al invertir con Yearn Finance: el 2% de la cantidad invertida se retira anualmente,
independientemente de si las estrategias implementadas están obteniendo un rendimiento
o no.
185
Cómo DeFi: Avanzado
El cobro de tarifas de rendimiento puede considerarse más justo, ya que solo significa un
menor rendimiento para los usuarios. Yearn Finance puede cobrar una prima debido a su
posición líder en la industria, con muchas de sus bóvedas integradas con otros protocolos
como Alchemix, Powerpool e Inverse Finance.
Yearn Finance todavía mantiene el liderazgo en términos de valor total bloqueado (TVL),
mientras que Harvest Finance parece ser el más infravalorado entre los agregadores de
rendimiento. Mientras tanto, Alpha Finance es el más sobrevaluado, según la relación de la
valoración totalmente diluida frente al valor total bloqueado (FDV/TVL).
Riesgos Asociados
naturaleza de buscar altos rendimientos de protocolos más riesgosos. De los cuatro protocolos,
La integración con los protocolos de seguros aún es mediocre, lo que puede ser el mayor cuello de
botella para seguir aumentando el valor total bloqueado del sector. Con el lanzamiento de más
Menciones notables
● Conejito de panqueques
186
Agregadores de rendimiento descentralizados
● autogranja
AutoFarm es un agregador de agricultura de rendimiento de cadena cruzada que
admite Binance Smart Chain y Huobi ECO Chain. Al igual que Pancake Bunny,
AutoFarm ofrece una mayor frecuencia de capitalización y, por lo tanto, un APY
más alto para sus granjas. Es el segundo mayor agregador de rendimiento en el
ecosistema Binance Smart Chain.
Conclusión
Los agregadores de rendimiento tienen un papel similar al de los fondos administrados activamente o los
comisiones de ellas.
En DeFi, los programas de minería de liquidez han dado lugar a una forma especializada de
obtener rendimientos. Dado que la componibilidad de DeFi se utiliza de formas cada vez más
creativas, predecimos que las estrategias empleadas por los agregadores de rendimiento se
La mayoría de los programas de agricultura de rendimiento solo duran aproximadamente tres o cuatro meses y la
gobernanza puede cambiarlos en cualquier momento. Los agregadores de rendimiento ayudan a los usuarios a
encontrar granjas de alto rendimiento, pero las granjas nuevas generalmente tienen un mayor riesgo de ser
También existe la preocupación de que el alto rendimiento que ofrecen los agregadores de
rendimiento no sea sostenible. A partir de abril de 2021, los altos rendimientos están respaldados
en parte por el entorno especulativo del mercado. Por ejemplo, un precio de token CRV alto se
traduce en recompensas agrícolas de alto rendimiento. Nadie sabe con certeza cómo se
comportarán los rendimientos en un mercado bajista, pero hay muchas posibilidades de que se
reduzca a cero. Esa no será una buena vista para los agregadores de rendimiento.
187
Cómo DeFi: Avanzado
Lecturas recomendadas
1. Propuesta de mejora anual (YIP) 56 - Recompra y construcción
https://gov.yearn.finance/t/yip-56-buyback-and-build/8929
2. Propuesta de mejora anual (YIP) 61: Gobernanza 2.0 https://
gov.yearn.finance/t/yip-61-governance-2-0/10460
3. ¡Próximo relanzamiento de Alpha Homora V2! ¿Que esta incluido?
https://blog.alphafinance.io/upcoming-alpha-homora-v2-
relaunch-what-is-included/
188
CUARTA PARTE: TECNOLOGÍA
DEFINICIÓN DE APOYO
189
CAPÍTULO 13: ORACULOS Y DATOS
AGREGADORES
DeFi funciona con contratos inteligentes. A veces, las entradas requeridas para producir una salida
consisten en datos del mundo real que no están almacenados en la cadena de bloques, como las
condiciones climáticas o la información del tráfico. Existe la necesidad de protocolos para cerrar la
brecha mediante la transmisión de datos fuera de la cadena a la cadena de bloques para que los
La información fuera de la cadena es una parte integral de DeFi y siempre debe ser válida y
precisa. Tener datos falsos tergiversará por completo un proyecto en particular y causará
problemas importantes para DeFi. Sin embargo, ¿cómo nos aseguramos de que los datos
proporcionados sean siempre precisos y fiables?
Algunos protocolos tienen como objetivo lograr esto mediante la transmisión y transmisión
de datos a la cadena de bloques sin ser manipulados o alterados. Esto generalmente se
hace a través de un mecanismo de votación o consenso donde los validadores acuerdan los
datos más precisos. Sin oráculos o agregadores de datos como la principal "fuente de la
verdad", los malos actores pueden hacer uso de información falsa para aprovecharse de los
usuarios desprevenidos.
190
Oracles y Agregadores de Datos
Protocolos de Oracle
Los oráculos actúan como un puente entre los datos fuera de la cadena y la cadena de bloques, o
entre protocolos que no tienen fuentes de datos internas para hacer referencia a los datos en la
cadena. Estos oráculos buscan transmitir información externa a la cadena de bloques para que
Eslabón de la cadena
Chainlink es un marco y una infraestructura para crear redes Oracle descentralizadas que
conectan de forma segura contratos inteligentes en cualquier red de cadena de bloques con
recursos de datos externos y computación fuera de la cadena. Cada red de Oracle está protegida
por operadores de nodos independientes y resistentes a Sybil que obtienen datos de una multitud
Una de las funciones principales de Chainlink es entregar los precios de activos más
precisos a través de sus fuentes de precios, que se pueden integrar en los protocolos de
blockchain para casos de uso específicos. Por ejemplo, los precios de los activos son muy
importantes cuando se liquidan opciones y contratos de futuros al vencimiento y cuando los
activos se utilizan como garantía para préstamos. Los servicios de Chainlink también
incluyen una fuente de referencia de 'Prueba de reserva' para tokens de cadena cruzada y
una función aleatoria verificable para aplicaciones de juegos en cadena.
Para profundizar en cómo Chainlink interactúa con los datos y los procesa, veremos
algunos de los métodos utilizados por los oráculos de Chainlink para unir datos del mundo
real con la cadena de bloques.
191
Cómo DeFi: Avanzado
El método más común que utilizan los oráculos de Chainlink para traer datos externos a la cadena
continuamente que representa una pieza específica de datos (por ejemplo, el precio de ETH frente
192
Oracles y Agregadores de Datos
sistemas, proveedores de datos y firmas profesionales de DevOps. Los proveedores de datos que
operan su propio nodo Chainlink firman criptográficamente sus datos directamente en la fuente,
En abril de 2021, se publicó el documento técnico Chainlink 2.0, que presenta una nueva
arquitectura para las redes Oracle descentralizadas. Las redes descentralizadas de Oracle
funcionan de manera similar a las soluciones de capa 2, lo que aumenta significativamente
la velocidad de entrega de datos y aumenta la seguridad. Además, Chainlink presentó su
modelo de participación superlineal, un mecanismo de seguridad criptoeconómico que
incentiva a los nodos a entregar informes de Oracle precisos y aumenta significativamente
el costo del ataque para los actores malintencionados.
¡Esa es una descripción general rápida de Chainlink y las redes Oracle descentralizadas! Es
posible que lo haya notado: algunos de los principales protocolos DeFi presentados en este
libro, como Synthetix y Aave, también funcionan con Chainlink.
Protocolo de banda
Similar a Chainlink, Band Protocol es una plataforma Oracle de cadena cruzada que conecta
contratos inteligentes con datos externos y API. Las aplicaciones descentralizadas que se
han integrado con Band Protocol reciben datos a través de los puntos de datos de contratos
inteligentes de Band Protocol en lugar de hacerlo directamente desde oráculos fuera de la
cadena.
Un aspecto único de Band Protocol es que utilizan BandChain, una cadena de bloques
separada para manejar y transmitir información que puede manejar miles de transacciones.
Los datos se pueden enviar a otras cadenas de bloques a través del protocolo de
comunicación entre cadenas de bloques (IBC) de Cosmos.
La comunidad selecciona y verifica los datos provenientes de Band Protocol, lo que garantiza que
sean lo suficientemente confiables como para que los usuarios y desarrolladores de Dapp hagan
193
Cómo DeFi: Avanzado
Para recuperar datos de Band Protocol, el solicitante deberá especificar varios parámetros:
el ID de la secuencia de comandos de Oracle que el solicitante desea llamar, los parámetros
de la secuencia de comandos de Oracle y la cantidad de validadores necesarios. Una vez
que se haya realizado y verificado la solicitud en BandChain, el script de Oracle comenzará
la primera fase de ejecución, conocida como fase de preparación, mediante la emisión de
las fuentes de datos necesarias para cumplir con la solicitud.
Una vez que el número mínimo de validadores haya enviado con éxito sus informes,
BandChain procederá con la segunda fase, también conocida como fase de
agregación. Todos los informes recopilados se compilan en un solo resultado
almacenado en BandChain, al que se puede acceder y enviar a otras cadenas de
bloques para uso futuro.
La red BandChain se basa en múltiples participantes, siendo los más importantes los
validadores y los delegadores. Los 100 principales validadores con los tokens BAND
más apostados son responsables de crear y confirmar nuevos bloques en la red
BandChain. Por otro lado, los delegadores pueden delegar sus tokens BAND a
cualquier validador para ganar recompensas en bloque.
76(2020,
20 de julio). Comprensión de Band Oracle #2: solicitud de datos en BandChain ....
Recuperado el 29 de abril de 2021, dehttps://medium.com/bandprotocol/understanding-
bandoracle-2-requesting-data-on-bandchain-b3fde67072a
194
Oracles y Agregadores de Datos
Siempre que se solicite, los validadores de BandChain tienen el deber de obtener datos de
proveedores de datos específicos. Los validadores tienen incentivos económicos para
proporcionar datos precisos, ya que el suministro de datos falsos resultará en la reducción
o confiscación de los tokens BAND apostados. Los recuentos posteriores de información
errónea darán como resultado puntajes de confianza y recuento de usuarios más bajos, lo
que disminuirá aún más el valor de los tokens apostados y agravará las pérdidas.
Además de eso, el proceso de solicitud de datos junto con la ejecución del validador está
disponible públicamente para que todos los vean y verifiquen, lo que mitiga aún más el riesgo de
transmitir datos falsos o manipulados. Los validadores han atendido aproximadamente 4,3
millones de solicitudes de datos en los primeros seis meses desde que la funcionalidad de Oracle
Agregadores de datos
Si los oráculos conectan los datos del mundo real con la cadena de bloques, los agregadores de
datos ayudan a los usuarios a leerlos. Estos protocolos compilan los datos de la cadena de bloques
en un formato simplificado, lo que facilita que los proyectos y los usuarios individuales creen su
panel de análisis.
El protocolo gráfico
195
Cómo DeFi: Avanzado
para responder consultas recuperadas directamente al leer una dirección de contrato en la cadena
de bloques, los datos con mayor especificidad y granularidad son mucho más difíciles de
encontrar. The Graph resuelve este problema indexando los datos de la cadena de bloques en
"subgráficos" o API abiertas que se pueden consultar mediante una API GraphQL estándar.
del subgráfico, también conocido como el manifiesto del subgráfico. Los manifiestos definen los
contratos inteligentes relevantes y los eventos clave del contrato en los que centrarse. También
descubre cómo asignar los datos del evento a los datos almacenados en la base de datos de The
Graph.
Una vez que se crea un manifiesto de subgráfico, Graph CLI lo almacena en el Sistema de
archivos interplanetarios (IPFS), una solución de almacenamiento descentralizada, y
comienza a indexar la información para ese subgráfico.
Aquí hay un flujo básico sobre cómo Graph Nodes detecta y almacena los datos:
196
Oracles y Agregadores de Datos
3. Los nodos de gráficos escanean continuamente la cadena de bloques en busca de nuevos bloques y
5. Dapps consulta Graph Nodes para datos indexados utilizando el punto final
GraphQL.
7. La dApp muestra estos datos a través de su interfaz de usuario para usarlos como
El Graph es utilizado por muchas dApps en el espacio DeFi y Web3, incluidos Uniswap, Aave,
Balancer y Synthetix. Proporciona la infraestructura adecuada para dar servicio a los protocolos de
uso intensivo de datos. A partir del primer trimestre de 2021, aproximadamente 16 000
197
Cómo DeFi: Avanzado
covalente
Covalent es un proveedor de datos de cadena de bloques que proporciona una API unificada para acceder
a filas aparentemente interminables de datos en cadena. La información detallada de los saldos de tokens
y la actividad de la billetera de varias cadenas de bloques se puede recuperar utilizando una sola API, lo
que facilita mucho a los desarrolladores la creación de paneles de análisis o la recopilación de información
Las funciones de Covalent pueden parecer bastante similares a The Graph, pero se
diferencia en algunos aspectos. Por ejemplo, el gráfico requiere que un subconjunto de
datos se convierta en un subgráfico antes de que se pueda consultar. Mientras tanto,
Covalent indexará la cadena de bloques en su totalidad, lo que dará como resultado
mayores cantidades de datos granulares para los usuarios. Además, Covalent se ha
expandido más allá de Ethereum. A partir de abril de 2021, Covelant admite datos de otras
cuatro cadenas de bloques, incluidas Fantom, Binance Smart Chain, Polygon y Avalanche.
Fuente:https://www.covalenthq.com/blog/beginners-guide-to-covalent/
Para acceder a la API de Covalent, primero deberá obtener una clave de API
gratuita creando una cuenta en Covalent. Hay dos clases de API covalente:
Clase A y Clase B.
Puede usar puntos finales de Clase A para recuperar datos de blockchain que son independientes
de la red. En resumen, se trata de datos generales que se aplican a todas las redes, como
198
Traducido del inglés al español - www.onlinedoctranslator.com
saldos, transacciones y titulares de fichas. Por otro lado, puede usar puntos finales de
Clase B para devolver valores de protocolos específicos en una cadena de bloques.
Por ejemplo, puede consultar datos de Uniswap o PancakeSwap, ambos intercambios
descentralizados aislados en sus respectivas redes.
Fuente:https://www.covalenthq.com/docs/api/
menciones notables
● DIA
DIA, abreviatura de Activo de información descentralizado, es un oráculo de
código abierto que proporciona datos para muchas aplicaciones DeFi.
Proporcionan información de precios para DEX populares como Uniswap y
Sushiswap en otras cadenas como Binance Smart Chain y Polygon.
● API3
API3 proporciona información a los proyectos a través de API descentralizadas o
dAPI. Las fuentes de datos son supervisadas por un DAO que incluye socios del
proyecto y expertos de la industria. También permiten a los usuarios de dAPI
obtener un seguro en cadena en caso de que la API no funcione según lo
previsto.
199
Cómo DeFi: Avanzado
Riesgos Asociados
A medida que más protocolos comienzan a depender de productos de larga data que han sido
probados en batalla en los entornos más hostiles, también es importante recordar que estos
posible que los oráculos no puedan proporcionar datos de manera eficiente, lo que provocaría
En marzo de 2020, también conocido como Jueves Negro, los oráculos como Chainlink y
'Medianizer' de MakerDAO no actualizaron sus fuentes de precios con la suficiente rapidez,
lo que resultó en precios muy incorrectos. La caída del precio de MakerDAO inició una
cadena de eventos catastróficos, lo que llevó a la pérdida de garantías de ETH por valor de
más de USD 8 millones para los propietarios de CDP.
Conclusión
Los oráculos y los agregadores de datos forman la columna vertebral de muchos protocolos
DeFi. La necesidad de velocidad y precisión extremas en la consulta y transmisión de datos
es de suma importancia para los proyectos futuros que buscan cambiar el juego de
provisión de datos. Actualmente, Chainlink domina el espacio con más de 400
integraciones, incluidos más de 200 proyectos DeFi.
200
Oracles y Agregadores de Datos
Lecturas recomendadas
1. Documentación e información adicional sobre Chainlink
https://docs.chain.link/docs
2. Documento técnico de Chainlink https://
link.smartcontract.com/whitepaper
3. ¿Qué es Chainlink y por qué es importante en el mundo de las
criptomonedas?
https://finance.yahoo.com/news/chainlink-why-important-
worldcryptocurrency-110020729.html
4. Documentación sobre el protocolo de banda
https://docs.bandchain.org/
5. ¿Qué es el protocolo de banda y cómo comprar BAND? https://
decrypt.co/resources/what-is-band-protocol-defi-oracle
6. Documentación sobre el protocolo gráfico
https://thegraph.com/docs/
7. The Graph - ¿Google en Blockchains? https://
finematics.com/the-graph-explained/
8. Documentación sobre la API covalente https://
www.covalenthq.com/docs/api/#overview
9. Aquí hay un vistazo rápido al papel de la 'API de datos de cadena de bloques
covalente'
https://newspi.site/heres-a-quick-look-the-role-of-covalentblockchain-
data-api-in-terms-of-data-gathering-e-hacking-news/
10. Publicación de blog sobre el lanzamiento de la red covalente https://
www.covalenthq.com/blog/covalent-network-blog/
201
CAPÍTULO 14: PROTOCOLOS MULTICADENA
Y PUENTES DE CADENA CRUZADA
Ethereum es, sin duda, el lugar de destino de muchos proyectos DeFi. Sin embargo, los picos en
las tarifas del gas debido a los altos niveles de uso y el avance de Ether a su máximo histórico han
servido como una llamada de atención para que los usuarios y desarrolladores exploren otras
A partir de este dilema, varios proyectos como Ren, THORChain y Anyswap han crecido para
permitir a los usuarios conectarse sin problemas y mover fondos entre cadenas de bloques
sin confianza. Los intercambios centralizados como Binance también han intentado unir
Ethereum y otras cadenas de bloques mediante la introducción de Binance Bridge.
202
Protocolos multicadena y puentes entre cadenas
Proyecto Ren
Ren Project es un protocolo sin permiso que permite a los usuarios interactuar y
transferir tokens entre blockchains de forma anónima. Ren Protocol hace esto a
través de RenBridge, una oferta impulsada por Ren Virtual Machine (RenVM).
Mientras explora otras cadenas de bloques con sus tokens recién envueltos, RenVM
actúa como un custodio descentralizado de sus activos originales, con el valor del REN
vinculado mantenido en tres veces el valor total de los activos bloqueados mediante
acuñación y quema. Los Darknodes se mezclan continuamente para mantener el buen
funcionamiento de RenVM, y los niveles adicionales de seguridad, como la
implementación del algoritmo RPZ MPC y las tarifas ajustadas algorítmicamente,
hacen que sea extremadamente difícil para los piratas atacar. En el improbable caso
de que ocurra un ataque, RenVM puede restaurar los fondos robados.
203
Cómo DeFi: Avanzado
Los Darknodes cobran una parte de las tarifas comerciales de las transacciones
de RenVM en forma de activos envueltos.
Ren Virtual Machine admite tres tipos de transacciones entre cadenas: bloqueo y
menta, grabación y liberación y grabación y menta.
bloqueo y menta
Lock-and-mint ocurre cuando el usuario envía fondos de la cadena original a una cadena de
destino. Los tokens enviados a RenVM están "bloqueados" bajo custodia. Una vez que se
confirme que los activos están bloqueados, RenVM emitirá una firma de acuñación para el
usuario, lo que le permite acuñar una versión tokenizada 1:1 del activo en la cadena de
destino. Los activos acuñados son canjeables en cualquier momento sin cantidad mínima.
Grabar y liberar
Para complementar la primera transacción, grabar y liberar permite a los usuarios
enviar sus tokens desde la cadena de destino de regreso a la cadena original
quemando la versión tokenizada del activo en la cadena de destino y recibiendo los
activos bloqueados en una dirección elegida. Como sugiere el nombre, los tokens
vinculados se "queman" mientras que RenVM "libera" una cantidad igual del activo
subyacente en la cadena original.
Quemar y menta
Burn-and-mint combina las dos transacciones anteriores. Los usuarios pueden mover
directamente sus activos entre cadenas anfitrionas quemando los activos vinculados de una
cadena anfitriona y acuñando la misma cantidad de activos vinculados en otra cadena
anfitriona. Sin embargo, esto requerirá múltiples pagos y confirmaciones a través de
RenVM, lo que lo convierte en un proceso lento y costoso.
204
Protocolos multicadena y puentes entre cadenas
ThorCadena
Además, a medida que crece la cantidad de nuevas plataformas de contratos inteligentes, como
Solana y Polkadot, la variedad de proyectos y protocolos que existen en estas cadenas de bloques
una forma descentralizada y minimizada de confianza para intercambiar tokens entre diferentes
cadenas.
205
Cómo DeFi: Avanzado
I. En los fondos de liquidez, RUNE actúa como un par base en el que se requiere una
relación 1:1 de ACTIVO:RUNE para la participación (p. ej., BNB-RUNE o ETH-RUNE).
ThorChain no opera mediante transferencia directa de activos; en cambio,
necesita RUNE para pasar de un activo a otro. También se requiere RUNE para
activar el Protocolo Bifrost de ThorChain, que actúa como el puente que permite
la conectividad multicadena. El protocolo también rastrea la proporción de RUNE
a los activos en sus Grupos de liquidez continuos (CLP), lo que significa que
también heredan una alimentación de precios en cadena sin confianza para
activos digitales sin depender de oráculos de terceros.
II. RUNE está vinculado como garantía por los operadores de nodos para desincentivar a
los actores maliciosos siguiendo una relación de bonos: participación de 2:1.
RUNE no pretende ser un token de gobierno; ThorChain será gobernado
206
Protocolos multicadena y puentes entre cadenas
más como Bitcoin, donde los operadores de nodos pueden determinar su dirección
futura. Esto también significa que ThorChain no se limita solo a los comerciantes, sino
Los usuarios que utilicen los servicios de cadena cruzada de ThorChain entre los grupos deberán pagar
tarifas de red fijas y una tarifa de deslizamiento variable, para cubrir las tarifas de gas en servicios
externos y una ejecución rápida. Además de ofrecer un servicio fluido a los comerciantes, los usuarios
Los proveedores de liquidez en ThorChain pueden agregar liquidez a varios grupos, que están
vinculados a RUNE en una bóveda separada. Los fondos de liquidez incentivan a cualquier
Como se menciona en el sitio web de ThorChain, “la liquidez la proporcionan las participaciones
que ganan tarifas en los intercambios, convirtiendo sus activos improductivos en activos
activos en el grupo que los comerciantes pueden arbitrar para restablecer los precios de mercado
correctos”.
A partir del 13 de abril de 2021, THORChain multicadena Chaosnet está en vivo, junto
con su intercambio descentralizado, Asgardex.78. Los usuarios pueden realizar
transacciones en cinco redes blockchain activas: Bitcoin, Bitcoin Cash, Litecoin,
Ethereum y Binance Chain.
207
Cómo DeFi: Avanzado
Puente Binance
Con Binance Bridge, los usuarios pueden transferir fondos hacia y desde varias
cadenas de bloques, como la red Ethereum, Tron o Binance Smart Chain (BSC).
Solo se admiten cadenas de bloques específicas para cada activo en particular.
Por ejemplo, los tokens nativos para otras cadenas de bloques como Cosmos
(ATOM) y Ontology (ONT) están limitados a transferencias entre Binance Smart
Chain, Binance Chain o su red nativa. Existe un límite diario de cuánto puede
transferir por cada uno. activo.
Si está moviendo activos a la red Binance Smart Chain, también puede optar por
intercambiar algunas Binance Coin (BNB). De manera similar a cómo se usa Ether para
pagar las tarifas de transacción en la red Ethereum, BNB se usa para pagar las tarifas
de transacción en la red Binance Smart Chain. Como tal, es recomendable seleccionar
la opción de intercambiar por algunos BNB, especialmente si es un recién llegado a la
cadena de bloques Binance Smart Chain.
208
Protocolos multicadena y puentes entre cadenas
cualquier intercambio
bloques diferentes, como Ethereum, Binance Smart Chain y Fantom. Ofrece una plataforma todo
en uno para que los usuarios intercambien o conviertan sus activos en otras cadenas de bloques.
Los usuarios pueden optar por el método convencional de depositar sus activos para acuñar
tokens envueltos o realizar directamente intercambios entre cadenas para intercambiar sus
Para cada cadena de bloques, Anyswap DEX admite diferentes pares de tokens que, a
partir de la versión 1, siempre están emparejados con el token nativo de la red. Por
ejemplo, en la red Fantom, los tokens se emparejan con el token FTM.
209
Cómo DeFi: Avanzado
Las tarifas que se cobran por usar el intercambio varían según la cantidad de gas utilizada y
el tipo de activos utilizados en el intercambio. Esencialmente, los usuarios tienen que pagar
una tarifa de intercambio del 0,4% además de las tarifas de transacción de la red. El 75% de
las tarifas van a los proveedores de liquidez y el resto se envía a Anyswap. A los usuarios
que realizan una transacción entre dos activos no nativos de su elección se les cobra la
tarifa del 0,4% dos veces.
Anyswap ha ganado popularidad desde que Andre Cronje compartió sus intereses y
admiración por el proyecto de cadena cruzada. Con un valor total bloqueado de más de
$620 millones en sus cadenas de bloques admitidas (a partir de mayo de 2021)79, todavía
hay mucho espacio para que el protocolo crezca a medida que más usuarios estén
dispuestos a adoptar y explorar otras redes. Inspirándose en Anyswap, Andre Cronje
también lanzó multichain.xyz, un protocolo de cadena cruzada que funciona de manera
similar con pares personalizados para cada red.
Puente Terra
Terra Bridge es una aplicación para que los usuarios envíen activos de Terra
admitidos en la cadena de bloques de Terra hacia y desde las redes Ethereum y
Binance Smart Chain. Entre estos activos se encuentran LUNA (el token nativo de
Terra), las monedas estables de Terra como UST (Terra USD) y activos reflejados
como mTSLA (Tesla) y mAAPL (Apple Inc.).
210
Protocolos multicadena y puentes entre cadenas
menciones notables
● Multicadena.xyz
Al admitir 10 cadenas de bloques diferentes, Multichain.xyz le permite
intercambiar una variedad de activos como BNB, ETH y USDC. A partir del 24
de mayo de 2021, tiene un valor total bloqueado de más de $200 millones y
admite más de 280 tokens80.
● Puente Matic
El Matic Web Wallet Bridge permite a los usuarios transferir fondos hacia y
desde la red Polygon, utilizando el puente Plasma o Proof-of-Stake (PoS).
Dependiendo del puente utilizado, solo se pueden transferir ciertos activos.
Los tiempos de retiro pueden variar.
● Intercambio de APY
Riesgos Asociados
Aunque los puentes y los protocolos de cadenas cruzadas se están convirtiendo en un paso
vital para mejorar la conectividad entre diferentes redes de cadenas de bloques, los
usuarios también deben ser conscientes de los problemas existentes que pueden ocurrir al
interactuar con estos protocolos.
Además de los riesgos inherentes que conlleva la naturaleza de los contratos inteligentes y su
exposición a códigos defectuosos y exploits, los usuarios deben asegurarse de que sus activos
originales estén realmente bloqueados en la cadena nativa antes de acuñar activos vinculados en
211
Cómo DeFi: Avanzado
utilizados por otros, los activos acuñados perderán su valor ya que no se pueden
utilizar para el canje en la cadena original.
Los usuarios también deben conocer los diferentes contratos inteligentes de los
tokens para diferentes redes. Si bien la mayoría de los tokens tienen la misma
dirección de contrato en varias cadenas de bloques, aún es importante verificar que
realmente obtenga la misma versión del token o un equivalente vinculado cuando
intente realizar transferencias o depósitos entre cadenas.
Conclusión
A medida que las cadenas alternativas comienzan a ver más y más tracción, los puentes y
los protocolos de múltiples cadenas serán más importantes que nunca. Ya sea a través de
tokens proxy o mediante el intercambio continuo entre tokens nativos, está claro que más
usuarios continuarán experimentando y cruzarán a cadenas de bloques que pueden ofrecer
diferentes servicios o tarifas más bajas. Como tal, mejorar la seguridad y la experiencia del
usuario de estos protocolos es fundamental para garantizar que DeFi sea realmente para
todos, en todas las redes.
212
Protocolos multicadena y puentes entre cadenas
Lecturas recomendadas
1. Revisión del protocolo Ren https://
defirate.com/ren-protocolo/
2. Una guía detallada de los fondos de liquidez de Thorchain https://
medium.com/thorchain/una-guía-en-profundidad-para-thorchainsliquidity-
pools-c4ea7829e1bf
3. Documentación sobre Binance Bridge v2 https://docs.binance.org/
smart-chain/guides/bridge-v2.html
4. Guía del usuario de Anyswap DEX https://anyswap-
faq.readthedocs.io/en/latest/
5. Guía del usuario para transferencias entre cadenas en el puente lanzadera de
Terra https://docs.anchorprotocol.com/user-guide/interchain-transfers
6. Guía para utilizar Matic Bridge de Matic Network https://
blog.matic.network/depositos-y-retiros-en-posbridge/
213
CAPÍTULO 15: DEFI HAZAÑAS
Nadie, ni siquiera los mejores auditores de contratos inteligentes, puede predecir completamente lo que
sucederá con los contratos inteligentes implementados. Con miles de millones de dólares de fondos
depositados en contratos inteligentes, puede estar seguro de que los piratas informáticos más brillantes
214
Explotaciones de DeFi
El gran riesgo para DeFi es que, a medida que los proyectos aprovechan la naturaleza componible
de DeFi y se construyen uno encima de otro, la complejidad de las aplicaciones DeFi aumenta
debilidades. Los desarrolladores de aplicaciones DeFi deben asegurarse de que los auditores de
seguridad cibernética verifiquen constantemente sus códigos para reducir cualquier posibilidad
de explotación, ya que las consecuencias de los errores serán enormes pérdidas financieras.
En este capítulo, veremos las causas de los ataques, los préstamos rápidos, las posibles soluciones para
reducir las pérdidas por ataques y algunos consejos para que las personas eviten perder fondos en las
vulnerabilidades de DeFi.
Los préstamos flash permiten a los usuarios aprovechar un capital casi ilimitado
para realizar una transacción financiera siempre que el prestatario pague el
préstamo dentro de la misma transacción. Es una herramienta poderosa que
permite maniobrar ataques económicos que solían estar limitados por los
requisitos de capital. Con los préstamos flash, tener la estrategia adecuada es el
único requisito para aprovechar las oportunidades.
Casi todos los hacks de DeFi utilizaron préstamos flash. Lo veremos con más
detalles en la siguiente sección.
215
Cómo DeFi: Avanzado
innovaciones Sin embargo, no todos los proyectos pueden permitirse el lujo de tener
pesar de tener múltiples auditorías, los piratas aún logran explotar algunos proyectos,
lo que sugiere que tener auditorías puede no ser suficiente para prevenir todos los
ataques.
rápido y tomar atajos para lanzar sus productos más rápido. Algunos pueden decidir omitir
las auditorías por completo para tener la ventaja de ser los primeros en actuar y solo realizar
En el espacio DeFi, no es raro que los proyectos se lancen con equipos anónimos.
Algunos lo hacen para evitar el escrutinio de los reguladores debido a un clima
regulatorio incierto. Sin embargo, otros optaron por permanecer en el anonimato
ya que tienen malas intenciones. Ha habido muchos casos en los que equipos
anónimos realizaron un trabajo interno e intencionalmente dejaron un error, que
se aprovecha para robar a los usuarios desprevenidos.
216
Explotaciones de DeFi
un equipo anónimo, las posibilidades de que no haya recurso son altas, ya que es difícil
5. Ataques de oráculo
Los protocolos DeFi necesitan conocer los precios de los activos para funcionar
6. Ataque de metamáscara
vulnerabilidades generalizadas.
Nexus Mutual83
217
Cómo DeFi: Avanzado
Préstamos rápidos
Los préstamos flash son préstamos en los que los usuarios pueden pedir prestado fondos
sin ningún tipo de garantía, siempre que el usuario pague el préstamo en la misma
transacción. Si el usuario no paga el préstamo flash en la misma transacción, la transacción
fallará automáticamente, incurriendo en una pérdida en la tarifa de transacción y
asegurando que el préstamo flash no se lleve a cabo.84Los préstamos flash son ofrecidos
por varios protocolos DeFi como Aave y dYdX.
Los préstamos flash tienen tres características principales que los hacen destacar
frente a un préstamo normal:85
● Sin garantía: Los prestatarios pueden tomar el préstamo sin publicar ninguna garantía
o verificación de crédito siempre que puedan pagar el préstamo dentro de una
transacción.
● Tamaño de préstamo ilimitado: los usuarios pueden pedir prestado cualquier monto hasta
la liquidez total disponible de los protocolos DeFi.
A partir de abril de 2021, la ejecución de préstamos flash no es fácil de usar, ya que debe
ejecutarla escribiendo un código de contrato inteligente. Por lo tanto, es más accesible para
los programadores de software que para el profano promedio.
De hecho, algunos programadores a menudo explotan este factor y lanzan lo que llamamos un "ataque
préstamos rápidos más famosos ocurrió en Harvest Finance, lo que resultó en una pérdida de $ 24
millones.86
85Qin, K., Zhou, L., Livshits, B. y Gervais, A. (20 de marzo de 2021). Atacando a las DeFi
Ecosistema con Préstamos Flash por Diversión y Beneficio.https://arxiv.org/pdf/2003.03810.pdf
86"Harvest Finance: Ataque de 24 millones de dólares desencadena una 'corrida bancaria' de 570 millones de dólares en las últimas..." 26 de octubre de 2020,
https://www.coindesk.com/harvest-finance-24m-attack-triggers-570m-bank-run-inlatest-defi-
exploit . Consultado el 4 de mayo. 2021.
218
Explotaciones de DeFi
La siguiente tabla muestra las tarifas incurridas en los principales protocolos que ofrecen
préstamos flash:
Podemos ver que los préstamos flash se utilizan principalmente con fines de arbitraje. El arbitraje
es el acto de explotar las diferencias de precios entre los mercados para obtener una ganancia.
Por ejemplo, digamos que descubrimos una diferencia de precio considerable para WBTC en dos
intercambios descentralizados diferentes. Podemos usar un préstamo flash para tomar prestada
una cantidad sustancial de WBTC sin ninguna garantía para beneficiarnos de la diferencia de
precio.
87"Préstamos relámpago, un mes después. Cuotas de equilibrio y primer uso... - Medio". 12 de febrero de 2020,
https://medium.com/aave/flash-loans-one-month-in-73bde954a239 . Consultado el 12 de mayo.
2021.
219
Cómo DeFi: Avanzado
El segundo uso de los préstamos flash es para la liquidación de préstamos. Por lo general,
hay una penalización para los prestatarios si dejan que el protocolo liquide su posición.
Cuando el mercado tiene acciones de precios sustanciales, los prestatarios pueden optar
por obtener préstamos rápidos y autoliquidar sus posiciones, evitando las multas.
Veamos un ejemplo en el que tomamos prestado DAI de Maker con ETH como garantía.
Cuando el precio de ETH cae significativamente, puede acercarse al nivel de liquidación de
nuestro préstamo DAI. Es posible que no tengamos ETH para aumentar nuestras garantías
ni DAI para pagar el préstamo. Lo que podemos hacer es tomar un préstamo flash DAI para
pagar el préstamo Maker. Luego podemos intercambiar una parte de la garantía ETH
retirada a DAI para pagar el préstamo flash al instante. Usando este método,
mantendremos el ETH restante sin pagar la multa de liquidación.
Por último, los préstamos flash también se pueden utilizar para ejecutar un intercambio de
garantías. Por ejemplo, si tenemos un préstamo DAI en Compound con ETH como garantía,
podemos intercambiar la garantía ETH por garantía WBTC utilizando un préstamo flash. Esto nos
permite cambiar nuestros perfiles de riesgo fácilmente sin tener que pasar por múltiples
transacciones.
Ejecutar préstamos flash aún requiere un conocimiento técnico considerable y tiene altas
barreras de entrada para aquellos que no saben codificar. Sin embargo, existe una
aplicación de terceros que hace que la ejecución de préstamos flash sea accesible para los
usuarios promedio: esta plataforma se llama Furucombo.
Furucombo es una plataforma que permite a cualquier persona crear estrategias de arbitraje
utilizando préstamos flash. Gracias a su herramienta de arrastrar y soltar que permite a los
usuarios finales crear y personalizar diferentes combinaciones de DeFi, se reducen las barreras de
entrada para ensamblar legos de dinero. Tenga en cuenta que Furucombo no encuentra
220
Explotaciones de DeFi
4. El monto del préstamo de 15,013 DAI, incluida la tarifa del préstamo flash de Aave, se
reembolsa a Aave. El usuario se queda con una ganancia de 418 DAI. Todos estos pasos
se ejecutan dentro de una transacción.
Furucombo no requiere fondos por adelantado ni cobra tarifas a los usuarios para crear "combos"
Se recomienda a los usuarios que operen bajo su propio riesgo, ya que las oportunidades de
precio ya no existe. Los usuarios corren el riesgo de pagar las tarifas de transacción
221
Cómo DeFi: Avanzado
Fuente: Peckshield89
1. Préstamo rápido
Primero, se tomó un préstamo rápido de 10,000 ETH de dYdX.
2. Atesorar
La mitad de esos ETH (5500 ETH) se apostaron como garantía en Compound
para pedir prestados 112 WBTC.
3. Bomba de margen
Se depositan 1.300 ETH en bZx para vender ETH en corto a favor de WBTC
utilizando un apalancamiento de 5x. Se usaron 5637 ETH prestados de bZx
para cambiarlos por 51 BTC usando KyberSwap. Según el algoritmo
KyberSwap, Uniswap ofreció el mejor precio. Sin embargo, debido a la baja
liquidez, el canje elevó el tipo de cambio de 1 WBTC a alrededor de 109,8
WETH, aproximadamente el triple de la tasa de conversión normal durante
el período.
4. Volcado
El atacante vendió los 112 WBTC prestados en Uniswap después del
aumento de precio, obteniendo 6871 ETH con una tasa de conversión
de 1 WBTC = 61,2 WETH.
222
Explotaciones de DeFi
6. Beneficio total
La posición de Compound seguía obteniendo beneficios. Como el precio de
mercado promedio de 1 WBTC era de 38,5 WETH, el atacante puede obtener 112
WBTC con aproximadamente 4300 ETH. En total, el atacante ganó 71 WETH +
5500 WETH - 4300 ETH = 1271 ETH, aproximadamente $355 880 (suponiendo que
el precio ETH sea de $280).
Los préstamos rápidos pueden ser un arma de doble filo. Por un lado, su novedoso
uso de contratos inteligentes brinda conveniencia y avances al ecosistema DeFi: los
comerciantes sin mucho capital pueden lanzar estrategias de arbitraje y liquidación
con préstamos rápidos sin la necesidad de una gran base de capital.
223
Cómo DeFi: Avanzado
Por otro lado, los piratas informáticos pueden usar préstamos rápidos para lanzar ataques rápidos, lo que
aumenta enormemente sus ganancias ya que no se requiere garantía. Al igual que cualquier herramienta, los
préstamos rápidos se pueden utilizar tanto para buenos como para malos propósitos.
Desde nuestro punto de vista, los ataques de préstamos relámpago utilizados con malos
propósitos han fortalecido todo el ecosistema DeFi a medida que los proyectos mejoran su
infraestructura para evitar futuros ataques. Dado que los préstamos flash aún se encuentran en
una etapa incipiente, los ataques pueden verse como un lado positivo que mitiga los problemas
en el ecosistema DeFi y lo hace más antifrágil.
Soluciones
Tener solo auditorías de contratos inteligentes no es suficiente para evitar exploits. Los proyectos
necesitan hacer más, y ahora están buscando alternativas para garantizar la seguridad de los
soluciones:
Seguro
Siendo uno de los nuevos chicos en el bloque, Unslashed Finance ofreció coberturas de
nivel de protocolo a LIDO y Paraswap para sus usuarios. Esto abre la posibilidad de que los
protocolos compren coberturas para sus usuarios.
90“Yearn.Finance pone en uso la tesorería expandida para pagar a las víctimas de...” 9 de febrero de 2021,
https://cointelegraph.com/news/yearn-finance-puts-expanded-teasury-to-use-
byrepaying-victims-of-11m-hack . Consultado el 12 de mayo. 2021.
224
Explotaciones de DeFi
Recompensa de errores
Los proyectos están aprovechando cada vez más a Immunefi para enumerar recompensas por errores,91
alentar a los piratas informáticos a reclamar recompensas por encontrar errores en lugar de
explotarlos. Las recompensas más altas ofrecen hasta $ 1.5 millones. Sin embargo, con mayores
recompensas potenciales de la piratería, queda por ver si esto disuadirá a los piratas informáticos.
Además de los hacks de contratos inteligentes, también puede estar expuesto a varios intentos de
hacking. A continuación se presentan algunos pasos que puede seguir para minimizar los riesgos y
La interacción con los protocolos DeFi generalmente requiere que otorgue acceso y
consentimiento a los contratos inteligentes para gastar los fondos de su billetera. Por lo general,
por conveniencia, los protocolos DeFi solicitan que la aprobación predeterminada se establezca en
infinito, lo que significa que el protocolo tiene acceso ilimitado al activo aprobado en su billetera.
225
Traducido del inglés al español - www.onlinedoctranslator.com
Dar aprobación ilimitada para gastar activos aprobados en su billetera suele ser una mala
idea porque un contrato inteligente maligno puede explotar esto para drenar fondos de su
billetera.
Furuсombo para que pensara que Aave v2 tenía una nueva implementación. El ataque explotó
billeteras grandes con aprobaciones de tokens ilimitadas y agotó estas billeteras mediante la
Este ataque vio a los usuarios de Furucombo experimentar pérdidas por un total de hasta $
15 millones.92Incluso el protocolo de préstamos, Cream Finance, cometió el error de tener
aprobaciones ilimitadas y perdió $1.1 millones de su tesorería en este ataque.93
Por lo tanto, es una buena idea cambiar manualmente la cantidad aprobada para cada
transacción para evitar otorgar a los protocolos DeFi un permiso de gasto ilimitado durante
las aprobaciones de tokens. Aunque esto dará como resultado una transacción adicional
para cada interacción DeFi posterior e incurrirá en tarifas de transacción más altas, puede
reducir el riesgo de que las billeteras se agoten en un ataque de explotación de contrato
inteligente.
226
Explotaciones de DeFi
No otorgue una aprobación ilimitada a los contratos inteligentes: guía paso a paso
Paso 1
● Uno de los casos más comunes que requieren aprobaciones es el
intercambio.
● En el ejemplo, planeamos intercambiar 15,932 SNX por 0,0834 ETH en
Uniswap.
● Haga clic en "Aprobar SNX".
227
Cómo DeFi: Avanzado
Paso 2
● La imagen de la izquierda es la ventana predeterminada que veremos.
228
Explotaciones de DeFi
Paso 3
● Elija "Límite de gasto personalizado".
● Muchas aplicaciones eligen la opción "Ilimitado" por defecto.
● Ingrese la cantidad que queremos gastar, en este ejemplo, eso es
15.932 SNX.
229
Cómo DeFi: Avanzado
Paso 4
● En la sección "Permiso" podemos ver que las cifras están
actualizadas.
● Haga clic en "Confirmar" y pague la tarifa de transacción.
https://etherscan.io/tokenapprovalchecker
230
Explotaciones de DeFi
En esta página, puede ver todas las aprobaciones que ha otorgado previamente a los
contratos inteligentes. Debe revocar todas las aprobaciones con montos aprobados
ilimitados, especialmente los protocolos con los que ya no interactúa. Tenga en cuenta que
revocar cada aprobación requiere una interacción de contrato inteligente en sí misma y
generará tarifas de transacción.
Una billetera de hardware es un dispositivo físico utilizado únicamente para almacenar criptomonedas.
Las billeteras de hardware mantienen las claves privadas separadas de los dispositivos conectados a
Los principales fabricantes de carteras de hardware son Ledger y Trezor, aunque han
entrado más en la industria.
Aunque las extensiones del navegador son útiles y lo hacen más efectivo y productivo
en su trabajo, siempre debe preocuparse por las extensiones maliciosas del
navegador que causan problemas con su experiencia con las criptomonedas.
231
Cómo DeFi: Avanzado
Aquí hay una guía paso a paso para crear un nuevo perfil de navegador en Google
Chrome.
Paso 1
● Al abrir el navegador Chrome, accederá a la página anterior. Haga clic en
"Agregar".
● Como alternativa, puede ir a la esquina superior derecha y hacer clic en el
ícono de perfil. Haga clic en "+ Agregar" en la parte inferior.
232
Explotaciones de DeFi
Paso 2
● Elija el nombre y el color. Luego haga clic en "Listo"
Paso 3
● Inicie sesión en una cuenta de Chrome diferente si tiene una. Si no, simplemente
233
Cómo DeFi: Avanzado
Paso 4
● Descargue la extensión Metamask y conviértala en la única extensión de
este perfil.
Conclusión
El espacio DeFi sigue siendo en gran medida un terreno experimental para varias
innovaciones financieras. Como tal, las cosas pueden y pueden salir mal. Tenga en cuenta
los riesgos de usar nuevas aplicaciones DeFi, especialmente aquellas que no están
probadas en batalla.
Siempre investigue antes de usar cualquier protocolo DeFi. En la mayoría de los casos,
una vez que se produce un error, no hay recurso a las pérdidas sufridas. Incluso en el
caso de remuneración por el protocolo, las pérdidas suelen superar el monto de la
compensación recibida.
El espacio DeFi todavía está madurando. A medida que avanzamos, esperamos que se
lancen más protocolos DeFi con mejores salvaguardias y fondos de seguros incorporados
en sus modelos operativos.
234
Explotaciones de DeFi
Lecturas recomendadas
1. Ser tu propio banco con Metamask https://consensys.net/blog/
metamask/metamask-secret-seedphrase-and-password-
management/
2. Cómo (no) obtener Rekt: explicación de los hacks de
DeFi https://finematics.com/defi-hacks-explicado/
3. Seguridad DeFi: con tantos hacks, ¿alguna vez será seguro? https://
unchainedpodcast.com/defi-security-with-so-many-hackswill-it-
ever-be-safe/
4. Noticias sobre hacks y exploits
https://www.rekt.noticias/
235
CAPÍTULO 16: EL FUTURO DE LAS FINANZAS
A partir de abril de 2021, el valor total bloqueado (TVL) en las aplicaciones DeFi ha alcanzado los $ 86 mil
millones, 86 veces más desde la última vez que publicamos nuestroCómo DeFi: Principiante(Primera
edición) en marzo de 2020. En ese entonces, el TVL dentro de DeFi acababa de alcanzar los mil millones de
dólares.
A través de nuestros dos libros Cómo DeFi, puede ver que DeFi, en sí mismo, está
reinventando la forma en que operan los sistemas financieros globales. Como cubrimos en
todos nuestros capítulos, varias primitivas financieras ya están activas, como intercambios
descentralizados, préstamos, seguros y derivados. Independientemente de la ubicación y el
estado, DeFi ha hecho posible que cualquier persona en el mundo acceda a los servicios
financieros siempre que tenga acceso a Internet.
236
El futuro de las finanzas
Aunque la mayoría de los protocolos DeFi que cubrimos son nativos de Ethereum, ya
vemos el crecimiento exponencial de usuarios y proyectos en otras redes de
blockchain como Binance Smart Chain, Solana, Polygon y Fantom.
Reinventar las finanzas heredadas es algo más que la tecnología. También significa
reinventar la cultura. En esencia, DeFi representa un movimiento transparente y de
código abierto con una cultura extremadamente poderosa que continúa con su
misión de crear valor de decenas de billones de dólares. Esta cultura es lo que ayuda a
dar forma y legitimar DeFi.
Grandes mentes se han unido y han intentado resolver algunos de los problemas más
apremiantes que aquejan a las finanzas tradicionales. El resultado combina los principios
financieros tradicionales, la innovación y la tecnología blockchain al tiempo que ofrece
productos y servicios financieros superiores.
Ya hemos visto casos de instituciones que se basan en DeFi. Por ejemplo, Visa anunció
en el primer trimestre de 2021 que pronto comenzará a liquidar transacciones con
USDC en Ethereum.95En mayo de 2021, Aave construyó un grupo privado para
instituciones como campo de práctica antes de ingresar al ecosistema DeFi.96Ambos
son excelentes ejemplos de aprendizaje colaborativo entre los dos sistemas
financieros y actúan como precursores de la participación directa de las instituciones
con DeFi.
95(2021, 29 de marzo). Visa comenzará a liquidar transacciones con socios criptográficos en USDC....
Recuperado el 24 de mayo de 2021, de https://www.forbes.com/sites/ninabambysheva/
2021/03/29/visa-to-start-settlingtransactions-with-bitcoin-partners-in-usdc/
96(2021, 12 de mayo). La plataforma de préstamos DeFi Aave revela un 'grupo autorizado' para instituciones.
Recuperado el 24 de mayo de 2021, dehttps://cointelegraph.com/news/defi-lending-platformaave-
reveals-private-pool-for-institutions
237
Cómo DeFi: Avanzado
Fuente:https://twitter.com/StaniKulechov/status/1394390461968633859/photo/1
Es difícil decir cómo serán las cosas en el futuro, pero nos gustaría pensar en
DeFi como un movimiento tecnológico que desafía el status quo de las finanzas
tradicionales. Al igual que Internet ha dejado obsoletos muchos inventos al
revolucionar la forma en que nos comunicamos y compartimos información,
DeFi hará lo mismo con las finanzas y aprovechará una red global para crear un
sistema financiero más transparente y eficiente.
238
El futuro de las finanzas
Una de las principales razones por las que llegamos aquí es gracias a los desarrolladores y
la comunidad de DeFi que han estado construyendo, construyendo y construyendo sin
descanso a pesar del entorno competitivo en el espacio. Por eso, queremos agradecerles a
todos por hacer posible las finanzas abiertas.
239
OBSERVACIONES FINALES
¡Felicidades por haber llegado tan lejos! Desde el estado actual de DeFi hasta los
intercambios y exploits descentralizados, nuestro viaje a través de DeFi en este libro
ha llegado a su fin. Sin embargo, este no es el final, ya que siempre habrá cosas
nuevas que aprender y nuevos protocolos que explorar.
A estas alturas, debería tener una comprensión más profunda de DeFi y cómo
funciona. Debes saber que DeFi se mueve muy rápido y es infinitamente complejo.
Para cuando publiquemos este libro, es posible que parte de la información ya esté
desactualizada.
240
APÉNDICE
Analítica
DefiLlama -https://defillama.com/home
Debank -https://debank.com/ Prime DeFi -
https://defiprime.com/ Pulso DeFi -https://
defipulse.com/
Análisis de dunas -https://duneanalytics.com/home
Loan Scan -http://loanscan.io/ Nansen -https://
www.nansen.ai/
Terminal de fichas -https://www.tokenterminal.com/
El tablero de bloques -https://www.theblockcrypto.com/data
Sitios de noticias
CoinDesk -https://www.coindesk.com/
CoinTelegraph -https://cointelegraph.com/
Descifrar -https://decrypt.co/
El bloque -https://www.theblockcrypto.com/
Informe criptográfico -https://cryptobriefing.com/
241
Cómo DeFi: Avanzado
Boletines
CoinGecko -https://landing.coingecko.com/newsletter/ sin
banco -https://sinbanco.substack.com/ Tutoriales DeFi -
https://defitutorials.substack.com/ Semanal DeFi -https://
defiweekly.substack.com/ Agricultor de pulso DeFi -https://
yieldfarmer.substack.com/ Delfos Digital -https://
www.delphidigital.io/research/ Dosis de DeFi -https://
doseofdefi.substack.com/ Ethhub -https://
ethhub.substack.com/ Perspectiva de debito -https://
insights.deribit.com/ Mis dos Gwei -https://
mytwogwei.substack.com/ Mesari -https://messari.io/
el desafiante -https://thedefiant.substack.com/
Semana en Ethereum Noticias -https://www.weekinethereumnews.com/
Pódcast
CoinGecko -https://podcast.coingecko.com/
BlockCrunch -https://castbox.fm/channel/Blockcrunch%3A-Crypto-Deep-
Dives-id1182347
Reacción en cadena -https://fiftyonepercent.podbean.com/ En el
éter - Ethhub -https://podcast.ethhub.io/ Cripto punto de vista -
https://povcryptopod.libsyn.com/ Núcleo poco común -http://
uncommoncore.co/podcast/ Podcast desencadenado -https://
unchainedpodcast.com/ Podcast de Wyre -https://
blog.sendwyre.com/wyretalks/home
YouTube
sin banco -
https://www.youtube.com/channel/UCAl9Ld79qaZxp9JzEOwd3aA Chris
Blec -https://www.youtube.com/c/chrisblec Papá DeFi -
https://www.youtube.com/channel/UCatItl6C7wJp9txFMbXbSTg Diseño
económico -https://www.youtube.com/c/EconomicsDesign el desafiante
-https://www.youtube.com/channel/UCL0J4MLEdLP0- UyLu0hCktg
242
Apéndice
https://bankless.substack.com/p/bankless-level-up-guide
Interfaces de tablero
Zapador -https://zapper.fi/dashboard
Frontera -https://frontierwallet.com/
InstaDapp -https://instadapp.io/
Zerión -https://zerion.io/ Debank -
https://debank.com/
Intercambios descentralizados
Agregadores de intercambio
1 pulgada -https://1inch.exchange/
Paraswap -https://paraswap.io/
matcha -https://matcha.xyz/
préstamos y préstamos
fabricante -https://oasis.app/ Compuesto -
https://compuesto.finanzas/ Aave -https://
aave.com/ Crema -https://cream.finance/
243
Cómo DeFi: Avanzado
Mercados de predicción
augurio -https://www.augur.net/
Impuestos
Cartera
Metamáscara -https://metamask.io/
Argenta -https://argent.link/coingecko
Dharma -https://www.dharma.io/
GnosisSeguro -https://safe.gnosis.io/
monolito -https://monolito.xyz/
Optimizadores de rendimiento
244
Apéndice
Referencias
Franck, T. (2021, 26 de marzo).Fidelity lanzará ETF de bitcoin como gigante de las inversiones
Schmitt, L. (2021, 22 de abril).DeFi 2.0: el primer préstamo del mundo real se financia con
Fabricante. Medio.https://medium.com/centrifuge/defi-2-0-first-
realworld-loan-is-financed-on-maker-fbe24675428f .
245
Cómo DeFi: Avanzado
Cómo agregar tokens a SushiSwap Exchange como LP. Intercambio de sushi. (Dakota del Norte).
https://help.sushidocs.com/guides/how-to-add-tokens-to-
sushiswapexchange-as-an-lp .
https://docs.balancer.finance/smart-contracts/smart-pools/
liquiditybootstrapping-faq .
https://balancer.fi/whitepaper.pdf .
Eslabón de la cadena. (2020, 29 de junio). Serie DeFi: más capital y amp; Menos riesgo en
246
Apéndice
Kohli, K. (2020, 1 de junio). Cómo funcionan los AMM (video explicativo). DeFi
Semanalmente.https://defiweekly.substack.com/p/how-amms-
workexplainer-video .
Ánade de cola larga. (2020, 30 de agosto). Uniswap: ¿Un buen trato para los proveedores de liquidez?
Medio.https://pintail.medium.com/uniswap-a-good-deal-
forliquidity-providers-104c0b6816f2 .
Poderes, B. (2020, 30 de diciembre). Una nueva investigación arroja luz sobre el frente
Ejecutando Bots en el Bosque Oscuro de Ethereum. CoinDesk. https://
www.coindesk.com/new-research-sheds-light-front-runningbots-ethereum-
dark-forest .
247
Cómo DeFi: Avanzado
Comprender las devoluciones en Uniswap. RSS del blog de Uniswap. (Dakota del Norte).
https://uniswap.org/docs/v2/advanced-topics/
understandingreturns/ .
https://info.uniswap.org/pair/0xa478c2975ab1ea89e8196811f51a7b7a
de33eb11 .
v3/.
Xu, J., Vavryk, N., Paruch, K., & Cousaert, S. (2021). SoK:
Intercambios descentralizados (DEX) con protocolos de creador de mercado
automatizado (AMM).
Medio.https://blog.1inch.io/introducing-the-1inch-
aggregationprotocol-v3-b02890986547 .
248
Apéndice
https://compound.finance/markets .
https://debank.com/ranking/lending?chain=eth&date=1Y& seleccionar =
pedir prestado .
249
Cómo DeFi: Avanzado
https://www.theblockcrypto.com/data/
decentralizedfinance/protocol-revenue .
https://makerdao.com/es/ .
https://www.theblockcrypto.com/data/
decentralizedfinance/protocol-revenue .
Panel de Token Terminal sobre protocolos de préstamo. Terminal de fichas. (Dakota del Norte).
https://terminal.tokenterminal.com/dashboard/Lending .
Dólar Conjunto Vacío. (Dakota del Norte).Set Vacío Dólar - ESD. Set Vacío Dólar - ESD –
Dólar Conjunto Vacío.https://docs.emptyset.finance/ .
250
Apéndice
https://www.hegic.co/
251
Cómo DeFi: Avanzado
Protocolo Perpetuo: Contrato Perpetuo Descentralizado para cada activo. (Dakota del Norte)
https://perp.fi/ .
UMA: UMA permite a los desarrolladores de DeFi crear activos sintéticos. (Dakota del Norte)
https://umaproject.org/ .
https://www.coverprotocol.com/ .
Nexus Mutual: Una alternativa descentralizada a los seguros. (Dakota del Norte).
https://nexusmutual.io/ .
https://nsure.network/#/home .
Unslashed Finance: los productos de seguros que necesitan las criptomonedas. (Dakota del Norte).
https://www.unslashed.finance/ .
252
Apéndice
https://snapshot.org/#/index .
https://gov.indexed.finance/#/ndx.eth/proposal/QmdVmMefXUA
UqU1xgfjeUie4o4Ud4cqFKwyABaQSBnQNG9 .
Inc., MSCI (2010). Actualización sobre los índices ponderados iguales de Msci. SSRN
Revista Electrónica.https://doi.org/10.2139/ssrn.1729770 .
https://docs.indexed.finance/ .
https://indexed.finance/ .
McKee, SL (18 de julio de 2016). Capitalización ponderada frente a igual ponderación, que
¿El enfoque es mejor? Forbes. https://www.forbes.com/sites/investor/
2016/07/18/cap-weightedversus-equal-weighted-what-approach-is-
better/?sh=727e63e847c3 .
https://medium.com/@powerpoolcvp .
Sitio web oficial de Power Pool. Grupo de energía. (Dakota del Norte).
https://powerpool.finanzas/ .
253
Cómo DeFi: Avanzado
Augur.La guía definitiva para los mercados de predicción descentralizados. Augur. (Dakota del Norte).
https://augur.net/blog/prediccion-mercados .
Beneš, N. (6 de abril de 2018).¿Qué tan resistentes a la manipulación son los mercados de predicción?
Medio.https://blog.gnosis.pm/how-manipulation-resistent-
areprediction-markets-710e14033d62 .
Medio.https://medium.com/veil-blog/a-guide-to-augur-
marketeconomics-16c66d956b6c .
Medio.https://blog.gnosis.pm/omen-and-the-next-generation-
ofprediction-markets-2e7a2dd604e .
La plataforma de apuestas sin límite más accesible del mundo. Augur. (Dakota del Norte).
https://augur.net/ .
254
Apéndice
Cómo Tranche Lending traerá tasas de interés fijas a DeFi. ConsenSys. (2021,
4 de febrero).https://consensys.net/blog/codefi/how-tranche-
lendingwill-bring-fixed-interest-rates-to-defi/ .
Defi Lego se conecta cuando Yearn Finance anuncia cinco fusiones en una semana.
Valiente moneda nueva. (Dakota del Norte).https://bravenewcoin.com/insights/defi-
legoconnects-as-yearn-finance-announces-five-mergers-in-a-week .
255
Cómo DeFi: Avanzado
Chainlink: conecta tu contrato inteligente con el mundo exterior. (Dakota del Norte)
https://cadena.enlace/ .
Eslabón de la cadena. (2021, 30 de abril). Chainlink 2.0 sienta las bases para la adopción de
Covalente: una API unificada. Mil millones de posibilidades. (Dakota del Norte).
https://www.covalenthq.com/ .
The Graph: API para un futuro descentralizado vibrante. (Dakota del Norte)
https://thegraph.com/ .
https://academy.binance.com/en/articles/una-Introducción-a-
binancebridge .
256
Apéndice
Lista de cadena: ayudar a los usuarios a conectarse a redes con tecnología EVM. (Dakota del Norte)
https://chainlist.org/ .
guía/terra-puente .
https://furucobo.app/ .
Immunefi: la plataforma líder de recompensas por errores de DeFi. (Dakota del Norte).
https://inmunefi.com/ .
257
Cómo DeFi: Avanzado
258
GLOSARIO
259
Cómo DeFi: Avanzado
con un algoritmo.
260
Glosario
con garantía fiduciaria Una moneda estable que está respaldada por moneda
acordada.
261
Cómo DeFi: Avanzado
de DeFi.
Compound.
262
Glosario
Dai.
aplicaciones descentralizadas
263
Cómo DeFi: Avanzado
desarrollo de aplicaciones.
determinada en el futuro.
264
Glosario
265
Cómo DeFi: Avanzado
266
Glosario
j -
k conoce-tu- Know-Your-Customer (KYC) es un proceso de
Multa de liquidación Es una tarifa que un prestatario tiene que pagar junto
con su garantía liquidada cuando el valor de
su activo de garantía cae por debajo del valor
mínimo de la garantía.
267
Cómo DeFi: Avanzado
de dinero prestado.
268
Glosario
Mecanismos que utiliza una curva de enlace para cotizar tanto un precio
269
Cómo DeFi: Avanzado
PAGS Permutas perpetuas Permita que los usuarios abran esencialmente una
fecha de vencimiento.
eventos futuros.
mercado.
270
Glosario
q -
R Rango límite Esta estrategia de TokenSets automatiza la compra
y venta dentro de un rango designado y solo está
destinada a mercados bajistas o neutrales.
271
Cómo DeFi: Avanzado
poder comerciar.
recompensas.
272
Glosario
273
Cómo DeFi: Avanzado
bloques existente.
estrategia implementada.
274
Glosario
275
Cómo DeFi: Avanzado
X -
Y agricultura de rendimiento Se refiere al acto de apostar o prestar activos
digitales para generar un retorno,
generalmente en forma de otros tokens.
276