Какво е фундаментален анализ?

Фундаментален анализ е метод за определяне на цената на даден финансов инструмент, който

включва опит за измерване на неговата вътрешна стойност чрез изследване на икономически,
финансови и други качествени и количествени индикатори. Днешният фундаментален анализ
изучава всичко, което може да повлияе на стойността на финансовия инструмент, от
макроикономически фактори като състоянието на икономиката и отраслите в нея до
микроикономически фактори като ефективността на управление на дадена компания.
Основната предпоставка на действащия фундаментален анализ на финансовите пазари е, че
цената на един актив може да се различава от стойността му. А анализираният актив може да е:
Валутна двойка, Акция, Индекс, ETF (борсово търгувани фондове), Суровина, Криптовалута.

Фундаменталният метод за анализ на пазара се смята за контрастен на техническия анализ,

който прогнозира бъдещата посока на цената чрез анализ на историческите данни за цената.
Все пак двата анализа е добре да бъдат комбинирани за да се получи оптимален резултат на
пазарите.

Фундаментален анализ - как работи?

Всеки анализ на пазара се стреми да определи дали цената на определен финансов
инструмент е правилно оценена. Фундаменталният анализ обикновено се прави от макро до
микро перспектива, за да се идентифицират финансови инструменти, които не са правилно
оценени от пазара. Обикновено анализаторите изучават цялостното състояние на икономиката
и силата на конкретната индустрия (когато става въпрос за фундаментален анализ на акции), за
да достигнат до справедливата стойност на анализирания инструмент.

Анализът на фундаментите използва публични данни, за да оцени стойността на даден актив.

Да вземем за пример фундаментален анализ на акции.

Първоначално анализаторът създава модел, с който да определи прогнозната стойност на

акцията на компанията. Тази стойност е само оценка, до която е достигнал анализатора въз
основа на определени данни. След това:

- Ако анализаторът изчисли, че стойността на дадена акция трябва да е значително по-

висока от текущата пазарна цена той може да и даде рейтинг за покупка или да купи.
- Ако анализаторът изчисли, че стойността на дадена акция трябва да е значително по-
ниска от текущата, тя може да получи рейтинг за продажба и да бъде обект на къса
продажба.

Така, лесно може да кажем, че акциите, които имат рейтинг за покупка може да станат
свидетели на ръст на цената, докато тези с рейтинг за продажба може да поевтинеят. Разбира
се това не гарантирано и прогнозата на всеки анализатор може да се окаже неточна.

Защо имате нужда от фундаментален анализ на финансовите пазари?

Някои финансови инструменти понякога, след като бъдат анализирани, може да се окаже, че са
подцени или надценени в краткосрочен план или дори средносрочен план. Но това рядко
може да се случи в дългосрочен план. Привържениците на фундаменталния анализ твърдят:

Дори и в краткосрочен план даден актив да е оценен неправилно, то рано или късно той ще се
върне към реалната си цена.
Крайната цел на извършването на фундаментален анализ е да се открие истинската стойност на
даден актив, да се сравни с текущата цена и да се открие възможност за търговия. Важно е да
се постигне резултат, който трейдъра или инвеститора може да сравни текущата цена на
инструмента, за да разбере дали той е подценен или надценен.

Трейдърите, които залагат на фундаментален анализ на финансовите пазари не трябва просто

да сравняват последните данни за даден икономически индикатор с миналите такива. Трябва
да вземат предвид пазарните очаквания за този индикатор.

Фундаментален и технически анализ на финансовите пазари

Докато техническият анализ почти нe обръща внимание на друго освен на движението на
цената, то фундаменталния анализ изследва всичко друго, но не е сегашната цена. Макар да е
вярно, че фундаменталният анализ може да не е най-добрият инструмент за краткосрочния
трейдър, то точно този вид анализ на пазара едва ли може да бъде от съществено значение за
дългосрочния инвеститор.

▶ ️ Фундаменталният анализ допълва техническия анализ . По този начин

можем да сравним влиянието на определени основни фактори върху
цената на актива в миналото.

▶ ️ Фундаменталният анализ е от съществено значение за трейдърите и

инвеститорите, които искат да инвестират в акции на компания в
дългосрочен план. Техническият пък е от съществено значение за анализ
в по-краткосрочен план.

▶ ️ Техническият анализ се поддържа от технически индикатори и

статистически данни. Фундаменталният анализ се основава на
макроикономически, микроикономически показатели и финансови
съотношения.

▶ ️ Техническият анализ измерва вероятната посока на развитие на цената

на актива, докато фундаменталният измерва реалната стойност на
въпросния актив.

▶ ️ Техническият анализ се фокусира върху миналото, за да разбере какво

може да бъде настоящето. Фундаментът анализира настоящето, за да
знае какво може да бъде бъдещето.

▶ ️ Техническият анализ отговаря на „кога да направя инвестицията".

Фундаментът отговаря на въпроса "къде да направя" тази инвестиция.
Технически и фундаментален анализ, заедно, изграждат това, което наричаме анализ на
пазара.

ПРИМЕР

При Форекс фундаментален анализ, новите данни за валутите пристигат всяка секунда под
формата на нови валутни котировки. В същото време, повечето фундаментални индикатори се
публикуват най-често веднъж в седмицата. А паричните потоци често се движат на базата на
представянето на дадена икономика:

Ако се очаква една икономика да бъде силна, тя ще изглежда като привлекателно място за
чуждестранни инвестиции, защото е по-вероятно да доведе до по-висока възвращаемост.
Поради тази причина, инвеститорите ще трябва да превърнат капитала си във валутата на
въпросната страна. Покупките на големи обеми от тази валута може да доведе до
поскъпването и.

Ако очакванията са една икономика да се представя слабо, тя няма да бъде привлекателна за

инвеститорите и вероятно може да ги накара да изтеглят капиталите си от нея. Поради това
може да се увеличи предлагането на валутата на въпросната страна, което пък може да доведе
до поевтиняване.

Все пак, когато правите Форекс фундаментален анализ е добре да знаете, че евтината валута не
винаги е негативна новина. Някои икономики, основно тези, които разчитат сериозно на
производствения сектор (Япония, Китай) желаят валутата им да е по-евтина, за да може да
произвеждат при условията на евтина валута и да продават в условията на по-скъпи
чуждестранни валути.

Индикатори за фундаментален анализ на финансовите пазари

Когато се публикуват макроикономически индикатори от фундаменталния анализ, трейдърите
и инвеститорите ще търсят признаци на силните или слабите страни в различните икономики.
Около тези събития може да се стигне до висока пазарна волатилност. Икономическите данни
могат да намекват за промени в икономическата ситуация на съответната държава. Различните
макроикономически индикатори за фундаментален анализ ще ви покажат:

- Текущото състояние на икономиката - текущи индикатори

- Предходното състояние - изоставащи индикатори
- Какво вероятно предстои в икономиката - прогнозиращи индикатори

Именно последните, прогнозиращи индикатори, познати още като „водещи икономически

индикатори“, представлява особен интерес за трейдърите, тъй като предлага най-точното
вникване във вероятната посока на икономическата активност. От там може да се направи и
по-точно прогноза за движението на цените на финансовите активи.

1. Икономически показател (икономически индикатор) е мярка, използвана за оценка на

цялостното здравословно състояние на дадена икономика. Тези индикатори често се
събират от държавна агенция или частна организация за проучвания, които публикуват
своите резултати през определен период от време (най-често седмично, месечно или
на тримесечие).
 ВИДОВЕ:

- Водещи. Този вид индикатори могат да помогнат при прогнозирането на бъдещи

промени в икономиката. Те са изключително полезни при краткосрочни прогнози за
икономическото развитие, тъй като тези показатели обикновено се променят по-рано
от останалите. Такива индикатори са индекси за активността, потребителското доверие,
бизнес доверие и т.н.

- Съвпадащи. Тези показатели предоставят ценна информация за текущото състояние на

икономиката и на дадена част от нея. Промените в тези индикатори съвпадат с
промените в икономиката. Лични приходи и разходи, заетост, индустриално
производство и други.

- Изоставащи. Най-често тези индикатори следват икономическите промени. Те

обикновено са най-полезни, когато се използват за потвърждаване на конкретни
модели, на които да се базират икономически прогнози. Но самите индикатори трудно
може да се използват за прогнозиране. Тук влизат лихвени проценти, БВП,
безработица, индекс на потребителските цени, търговски баланс и други

ПРИЧИНИ, поради които трябва да следите тези индикатори ако искате да усетите
движенията на финансовите пазари. Икономическите индикатори могат да:

- Променят посоката, в която се задвижва дадена икономика

- Променят баланса в търсенето и предлагането на дадени финансови активи
- Предизвикат екстремна пазарна волатилност
- Предоставят възможности за краткосрочни печалби

i) Макроикономически показатели - трейдърите и инвеститорите, които тепърва

започват да търгуват, им е трудно да разпознаят кои са най-важните
макроикономически показатели (тези които е най-вероятно да повлияят на цените)
и кои са по-маловажните (тези с по-ниско влияние).

- Лихвени проценти и монетарна политика - монетарната политика на различните страни

и валутни блокове се определя от съответните централни банки и се свърза с действия
предприемани за контрол на паричното предлагане и постигане на
макроикономическите цели. Паричната политика може да бъде класифицирана най-
общо като експанзивна или рестриктивна, а инструментите на централните банки
включват:

-Промяна на лихвените проценти

-Управление на пазарните очаквания за лихвените проценти
-Операции на откритите пазари
-Директно кредитиране на банки
-Изисквания за банкови резерви
-Неконвенционални програми за изкупуване на активи и кредитиране

Повечето централни банки имат редовни срещи и обявяват публично своите решения
за монетарната си политика ежемесечно или 8 пъти годишно. Тези решения се следят
 много отблизо от всички пазарни участници, тъй като могат да има значителен ефект
върху цените на различните финансови активи.

Списъкът с основните централни банки по света включва:

-ФЕД (Федерален резерв на САЩ)

-Европейска централна банка (ЕЦБ)
-Английска централна банка
-Японска централна банка
-Китайска народна банка
-Швейцарска национална банка

Решенията на всяка от споменатите централни банки може да има сериозен ефект върху
местната валута, местния фондов пазар и дори върху валутата и пазарите на най-близките
търговски партньори. В същото вреше решенията на ФЕД често имат още по-глобален
ефект.

- Брутен вътрешен продукт - общата парична или пазарна стойност на всички

произведени стоки и услуги в дадена държава за определен период от време. Този
показател е най-мащабната мярка, която показва цялостното състояние на икономиката
на страната, за която се изчислява. В повечето случаи брутен вътрешен продукт се
изчислява на годишна база, но често могат да бъдат открити и тримесечни или месечни
изчисления. Освен това има няколко показатели свързани с БВП:

-Номинален
-Реален
-Ръст на БВП
-БВП на глава на населението
-БВП - паритет на покупателна способност

Единствената държава в света, която не използва брутен вътрешен продукт, за да

измерва развитието на своята икономика е Кралство Бутан, което използва брутен
национален индекс на щастието като алтернатива на БВП.
Тъй като БВП е най-големият показател за икономическата активност, икономистите са
склонни да определят къде се намираме в бизнес цикъла, като разглеждат промените в
растежа и свиването на брутния вътрешен продукт. Свиването на брутния вътрешен
продукт в две поредни тримесечия често се дефинира като икономическа рецесия.
Въпреки ключовата функция на този икономически индикатор, важно е да се отбележи,
че БВП е изоставащ показател. Основната му функция е да потвърждава това, което
очакваме.

- Доклад за пазара на труда

ПОКАЗАТЕЛИ:

-Нови работни места

-Безработица
-Данни за възнагражденията
 Броят създадени или загубени работни места през предходния месец е силен
индикатор за здравето на икономиката на една страна. В същото време публикуването
на подобни данни може да има сериозен ефект върху цените на финансовите пазари.
Това важи в пълна сила доклада за пазара на труда в САЩ и в частност новите работни
места извън селското стопанство (NFP), които често имат ефект върху цените на
множество финансови активи по целия свят. За редица трейдъри и инвеститори
доклада за пазара на труда в САЩ и новите работни места извън селското стопанство,
които са част от него, са сред най-важните месечни икономически индикатори.
Докладът се публикува в първия петък на всеки месец от Бюрото по трудова статистика
(от англ. Bureau of Labor Statistics - BLS).

- Инфлация - мащабно покачване на цените на стоките и услугите, а не просто

поскъпване на отделни артикули. В резултат на това покачване за една валутна единица
(например 1 лев) можете да купите по-малко стоки и услуги, отколкото преди това.
Така инфлацията влияе сериозно на:

-Покупателната способност на населението

-Общите потребителски разходи на населението

Най-честите показатели, които измерват инфлацията са:

-Индекс на потребителските цени, който измерва стойността на стоките и услугите в

потребителска кошница, спрямо фиксирана точка.
-Индекс на цените на производителите, който следи промените в нетните приходи на
производителите спрямо фиксирана точка.
-Лични потребителски разходи (използвана от ФЕД)

Както споменахме вече показателите за инфлация влизат в полезрението на повечето

големи централни банки, следователно може да имат ефект при взимането на решения
за монетарната политика. В повечето случаи централните банки имат поставена цел за
инфлация, която преследват, чрез инструментите на монетарната политика като в
същото време се опитват всячески да избягват дефлацията.

Например:
ФЕД има за цел инфлация от около 2% като толерира леко надвишаване на тези нива.
ЕЦБ има за цел инфлация от близо, но малко под 2%.
Резервните банки на Австралия и Нова Зеландия, както и Канадската централна банка
имат за цел диапазон от 2-3% инфлация.

- Продажби на дребно - индикатор продажби на дребно са покупки на готови стоки и

услуги от потребители или бизнеси. Тези стоки и услуги са успели да стигнат до края на
веригата на доставките, която започва с производителя и доставчика, и приключва с
търговците на дребно.

Докладът за продажбите на дребно дава ранна оценка на номиналната стойност в

местна валута на продажбите в сектора за търговия на дребно, а също така отчита броя
като процентна промяна спрямо предходния месец. Обикновено, именно процентната
промяна е тази която се следи най-сериозно от пазарните участници. Трябва да
 отбележим, че някои компоненти на доклада могат да допринесат за нежелана
волатилност в числата за продажбите на дребно като например продажбите на
моторни превозни средства, поради високите им цени и това, че не се продават
равномерно на месечна база. Така се появяват и показатели за продажбите на дребно,
които изключват тази част от продажбите. Тези данни са лесни за интерпретиране:

-Ако продажбите на дребно надхвърлят пазарните очаквания за данните, то може да се

очаква поскъпване на свързаните активи.
-Ако продажбите на дребно са под пазарните очаквания за данните, то може да се
очаква поевтиняване на свързаните активи.

Пример:
Ако продажбите на дребно в САЩ надхвърлят очакванията, USD може да поскъпне
спрямо останалите валути или пък щатските борсови индекси да нараснат.

Разбира се има още важни икономически индикатори като потребителско и безнес

доверие, поръчки на дълготрайни стоки, индустриално производство, използван
капацитет и т.н., които е добре да следите ако сте трейдър и инвеститор, но тук
дефинирахме основните икономически показатели, които показват посоката на
икономиката и често могат да сериозен ефект върху цените на пазарите. Имайте
предвид, че когато описваме възможното въздействие на икономическите резултати,
това е при равни други условия. Което означава, че в действителност може да има и
други фактори, които да влияят на цената на даден финансов актив, а не само
икономическия показател, който следите.

2. Икономически календар - от практическата гледна точка на средностатистическия

Форекс трейдър, новините са тези, които предизвикват движения на пазарите. Някои от
тях се публикуват всяка седмица, голямата част месечно, а други пък веднъж на
тримесечие. Можете да следите тези съобщения и новини чрез икономическия
календар и да се информирате за:

- Датата и времето на публикуване на икономически и финансови новини.

- Държавата, която е източник на данните. Например ако търгувате валутната двойка
EUR/USD, вероятно ще се интересувате от икономическите новини от САЩ и
еврозоната.
- Значението на дадени данни и събития. Ако важността на едно събитие не е голяма,
вероятно, то няма да има сериозно въздействие върху пазарите. От друга страна, при
публикуването на значими икономически новини може да се очаква висока
волатилност при свързаните финансови активи.
- Формулировката на новината, която ще позволи да се прецени характерът на това
събитие, дали това е реч на Марио Драги от ЕЦБ, доклад за пазара на труда в САЩ или
БВП на Китай.
- Предишните резултати и прогнозите за данните, които могат да помогнат в изготвянето
на надеждна оценка на развитието при определения икономически показател.

С цялата информация от актуалния световен икономически календар, трейдърът може да

следи тенденциите на международните финансови пазари и да се опита да прогнозира
бъдещите движения на цените на активите.
Как да използвате световен икономически календар?

Пазарите често се движат въз основа на икономическите новини, които се публикуват в

определено време. Когато търгувате дадена валутна двойка или договори за разлика,
трябва да се има предвид, че валутната двойка всъщност е представена в две различни
икономики.

Например двойката EUR/USD, най-търгуваната валутна двойка в света, може да се движи

въз основа на разликите между икономиките на САЩ и еврозоната, така че анализирането
и интерпретирането на тези икономики е нещо, което трейдърите трябва да правят, за да
направят информирано предположение за бъдещите ценови движения на валутната
двойка.

Съществуват множество събития и новини, които изграждат световен икономически

календар. В различните страни и региони по света някои различни икономически
индикатори имат различен ефект върху пазарите. Например, докато в САЩ доклада за
пазара на труда има сериозно влияние върху пазарите, то за еврозоната ефекта от този
показател често е доста лимитиран. Разбира се това може да се промени в бъдеще.

Икономически новини от различните краища на света, които са с по-голяма тежест и имат

потенциал да раздвижат местните и глобалните пазари.