Horizon, T Price, P(T) Risk free return for given horizon

Half-year 97.36 0.0271 2.71%

1 year 95.52 0.0469 4.69%
25 year 23.30 3.2918 329.18%
 EAR 0.0580 APR 0.0580
Compounding period T rf(T) APR rf(T) EAR
1 year 1.0000 0.0580 0.05800 0.0580 0.05800
6 months 0.5000 0.0286 0.05718 0.0286 0.05884
1 quarter 0.2500 0.0142 0.05678 0.0142 0.05927
1 month 0.0833 0.0047 0.05651 0.0047 0.05957
1 week 0.0192 0.0011 0.05641 0.0011 0.05968
1 day 0.0027 0.0002 0.05638 0.0002 0.05971
Continuous 0.05638 0.05971
Purchase price 100 T-bill rate

Deviations from
State of the market Probability Year-end price Cash dividends HPR
means
Excellent 0.25 126.50 4.50 0.3100 0.2124
Good 0.45 110.00 4.00 0.1400 0.0424
Poor 0.25 89.75 3.50 -0.0675 -0.1651
Crash 0.05 46.00 2.00 -0.5200 -0.6176
Expected value (mean) 0.0976
Variance of HPR
Standard deviation of HPR
Risk premium
Standard deviation of excess return
 0.04

Squared deviations Squared deviations

Excess returns
from mean from mean
0.0451 0.2700 0.0451
0.0018 0.1000 0.0018
0.0273 -0.1075 0.0273
0.3815 -0.5600 0.3815

0.0380
0.1949
0.0576
0.1949
Investment 27,000.00
Bond price 900.00
Par value 1,000.00
Interest 75.00 Number of bonds 30.00
T-bill 0.05

Interest rates Probability Year-end bond price HPR End-of-year value

High 0.20 850.00 0.0278 27,750.00
Unchanged 0.50 915.00 0.1000 29,700.00
Low 0.30 985.00 0.1778 31,800.00

Expected rate of retun 0.1089

Expected end-of-year dollar value 29,940.00
Risk-premium 0.0589
 Dato
Period Probabilidad HPR Squared deviation Gross HPR Weath Index
2001 0.2 -0.1189 0.0196 0.8811 0.8811
2002 0.2 -0.2210 0.0586 0.7790 0.6864
2003 0.2 0.2869 0.0707 1.2869 0.8833
2004 0.2 0.1088 0.0077 1.1088 0.9794
2005 0.2 0.0491 0.0008 1.0491 1.0275

Arithmetic average 0.0210

Expected HPR 0.0210
Standard deviation 0.1774
0.1983
Geometric average return 0.0054 0.54%
Check 1.0275

Terminal value 1.0275

g 0.00544
Risk-free rate 0.06

Period Probabilidad HPR Squared deviation Gross HPR

2003 0.2 0.2869 0.0192 1.2869
2004 0.2 0.1088 0.0016 1.1088
2005 0.2 0.0491 0.0098 1.0491

Arithmetic average 0.1483

Standard deviation 0.1237

Geometric average return 0.1439

Sharpe ratio 0.7135

Risk-free rate 5%

Portfolio Risk premium Expected return Risk (SD) (Desviación)

Lower 2% 7% 5%
Medium 4% 9% 10%
Higher 8% 13% 20%

Aversion A (Individuos)
Utility score of portfolio L Utility score of portfolio M Utility score of portfolio H
2.0 0.0675 0.0800 0.0900
3.5 0.0656 0.0725 0.0600
5.0 0.0638 0.0650 0.0300

Portafolio con la mayor utilidad de acuerdo al grado de aversión.

Azul Dato
Portfolio E(r) 20%
SD 30%

T-bills Risk-free 7%

A1 4
A2 2

U1 0.02 Prefer T-bills

U2 0.11 Prefer Portfolio
Aversión 4
y E(rc) σc U

0.0 0.070 0.000 0.0700

0.1 0.078 0.022 0.0770
0.2 0.086 0.044 0.0821
0.3 0.094 0.066 0.0853
0.4 0.102 0.088 0.0865
0.5 0.110 0.110 0.0858
0.6 0.118 0.132 0.0832
0.7 0.126 0.154 0.0786
0.8 0.134 0.176 0.0720
0.9 0.142 0.198 0.0636
1.0 0.150 0.220 0.0532

Con fórmula
rf 0.070 Risk Free y E(rc) σc U
E(rp) 15% Retorno del portafolio RIESGOSO 0.0 0.070 0.000 0.0700
σp 22% desviacíon P. RIESGOSO 0.1 0.078 0.022 0.0770
0.2 0.086 0.044 0.0821
y* 0.41 Risky asset Se debe invertir el 41 0.3 0.094 0.066 0.0853
1-y* 0.59 Risk-free asset 0.4 0.102 0.088 0.0865
0.5 0.110 0.110 0.0858
E(rc) 10.31% Rendimiento Portafolio Completo 0.6 0.118 0.132 0.0832
σc 9.09% Riesgo Completo del Portafolio 0.7 0.126 0.154 0.0786
0.8 0.134 0.176 0.0720
Risk premium 3.31% 0.9 0.142 0.198 0.0636
Sharpe ratio 0.36 1.0 0.150 0.220 0.0532
 0.1000
0.0900
0.0800
0.0700
0.0600
Utility

0.0500
0.0400
0.0300
0.0200
0.0100
0.0000
0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2
Allocation to risky assset, y
E(r) 0.05

A 2A 4 0.7000
0.05 0.09 0.05 0.09
σ U1 U2 U3 U4 0.6000

0.00 0.0500 0.0900 0.0500 0.0900 0.5000

0.05 0.0525 0.0925 0.0550 0.0950
0.10 0.0600 0.1000 0.0700 0.1100 0.4000

E(r)
0.15 0.0725 0.1125 0.0950 0.1350
0.3000
0.20 0.0900 0.1300 0.1300 0.1700
0.25 0.1125 0.1525 0.1750 0.2150 0.2000
0.30 0.1400 0.1800 0.2300 0.2700
0.1000
0.35 0.1725 0.2125 0.2950 0.3350
0.40 0.2100 0.2500 0.3700 0.4100 0.0000
0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50
0.45 0.2525 0.2925 0.4550 0.4950
0.50 0.3000 0.3400 0.5500 0.5900 σ
 U1
U2
U3
U4

0.30 0.40 0.50 0.60

σ
Ejercicio Cálculo del Rendimiento

rf 0.07 Libre de Riesgo

E(rp) 0.15 Retorno Portafolio
0.3000
σp 0.22 Riesgo Portafolio
A 4 Grado de ATangent to the CAL
0.07000 0.07800 0.08653 0.09400
U1 U2 U3 U4 CAL
0.2500
σc
0.0000 0.0700 0.0780 0.0865 0.0940 0.0700
0.0200 0.0708 0.0788 0.0873 0.0948 0.0773
0.0400 0.0732 0.0812 0.0897 0.0972 0.0845 0.2000
0.0600 0.0772 0.0852 0.0937 0.1012 0.0918
0.0800 0.0828 0.0908 0.0993 0.1068 0.0991
0.0902 0.0863 0.0943 0.1028 0.1103 0.1028
0.1000 0.0900 0.0980 0.1065 0.1140 0.1064 0.1500

E(rp)
0.1200 0.0988 0.1068 0.1153 0.1228 0.1136
0.1400 0.1092 0.1172 0.1257 0.1332 0.1209
0.1800 0.1348 0.1428 0.1513 0.1588 0.1355
0.2200 0.1668 0.1748 0.1833 0.1908 0.1500 0.1000
0.2600 0.2052 0.2132 0.2217 0.2292 0.1645
0.3000 0.2500 0.2580 0.2665 0.2740 0.1791

0.0500

0.0000
0.0000 0.0500 0.1000 0.1500

σ
 U1
U2
U3
U4
CAL

0.1000 0.1500 0.2000 0.2500 0.3000 0.3500

σ
E(RD) 0.080 Bond
E(RE) 0.130 Stock
σD 0.120
σE 0.200
-1.00 0.00 0.30 1.00
0.3500
WD WE E(rp) ρ=-1 ρ=0 ρ=0.3 ρ=1
0.00 1.00 0.1300 0.2000 0.2000 0.2000 0.2000 0.3000
0.10 0.90 0.1250 0.1680 0.1804 0.1840 0.1920
0.2500
0.20 0.80 0.1200 0.1360 0.1618 0.1688 0.1840
0.30 0.70 0.1150 0.1040 0.1446 0.1547 0.1760 0.2000

SD (%)
0.40 0.60 0.1100 0.0720 0.1292 0.1420 0.1680
0.1500
0.50 0.50 0.1050 0.0400 0.1166 0.1311 0.1600
0.60 0.40 0.1000 0.0080 0.1076 0.1226 0.1520 0.1000
0.70 0.30 0.0950 0.0240 0.1032 0.1170 0.1440
0.0500
0.80 0.20 0.0900 0.0560 0.1040 0.1145 0.1360
0.90 0.10 0.0850 0.0880 0.1098 0.1156 0.1280 0.0000
0.00 0.20 0.40
1.00 0.00 0.0800 0.1200 0.1200 0.1200 0.1200
Weigh

Minimum Variance Portfolio

WD 0.6250 0.7353 0.8200 -
WE 0.3750 0.2647 0.1800 - 0.1400

E(Rp) 0.0988 0.0932 0.0890 - 0.1200

σp 0.0000 0.1029 0.1145 -
0.1000

0.0800

E(rp)
0.0600

0.0400

0.0200

0.0000
0.0000 0.0500
-0.0200
0.3500

0.3000

0.2500

0.2000
ρ=-1
0.1500
ρ=0
ρ=0.3
0.1000
ρ=1
0.0500

0.0000
0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20
Weight in stock fund

0.1400

0.1200

0.1000

0.0800

0.0600 ρ=-1
ρ=0
0.0400
ρ=0.3
0.0200 ρ=1

0.0000
0.0000 0.0500 0.1000 0.1500 0.2000
-0.0200
SD (%)
E(RD) 0.080 Bond
E(RE) 0.130 Stock
σD 0.120
σE 0.200
0.25
0.3500
WD WE E(rp) ρ=0.25
0.00 1.00 0.1300 0.2000 0.3000
0.10 0.90 0.1250 0.1834
0.2500
0.20 0.80 0.1200 0.1676
0.30 0.70 0.1150 0.1530 0.2000

SD (%)
0.40 0.60 0.1100 0.1399
0.1500
0.50 0.50 0.1050 0.1288 ρ=0
0.60 0.40 0.1000 0.1203 0.1000
0.70 0.30 0.0950 0.1148
0.0500
0.80 0.20 0.0900 0.1129
0.90 0.10 0.0850 0.1146 0.0000
0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20
1.00 0.00 0.0800 0.1200
Weight in stock fund

Minimum Variance Portfolio

WD 0.8019
WE 0.1981 0.1400

E(Rp) 0.0899 0.1200

σp 0.1129
0.1000

0.0800
E(rp)

0.0600

0.0400 ρ=0

0.0200

0.0000
0.1000 0.1200 0.1400 0.1600 0.1800 0.2000
-0.0200
SD (%)
 ρ=0.25

1.00 1.20

ρ=0.25

0.1800 0.2000
E(RD) 0.080 Bond 0.030
E(RE) 0.130 Stock 0.080
σD 0.120
σE 0.200
rf 0.050 25.60%
29.76%
ρ 0.300 0.24
Cov(RD,RE) 0.007

WD 0.400 0.400
WE 0.600

E(rp) 0.110
σp 0.142
44.64%
Sp 0.423
Bonds Stocks T-bills

7.3 The Optimal Complete Portfolio

A 4.000
y 0.7440 Portfolio P yWD 29.76% Bonds
1-y 0.2560 T-bills yWE 44.64% Stocks
1-y 25.60% T-bills
100.00%
 29.76%

44.64%

ds Stocks T-bills
E(RA) 0.100 Bond 0.050
E(RB) 0.300 Stock 0.250
σA 0.200
σB 0.600
34.72%
rf 0.050
ρ -0.200
49.07%
Cov(RD,RE) -0.024

WA 0.6818 0.682
WB 0.3182
16.20%
E(rp) 0.1636
σp 0.2113
Bonds Stocks T-bills
MVP

WA 0.8571
WB 0.1429
σmin 0.1757

CAL
Sp 0.5379

7.3 The Optimal Complete Portfolio

A 5.000
y 0.5093 Portfolio P yWD 34.72% Bonds
1-y 0.4907 T-bills yWE 16.20% Stocks
1-y 49.07% T-bills
100.00%
 34.72%

16.20%

ds Stocks T-bills