Student :Fako Ajdin

Index: 77416
Odsijek:ekonomija
Profesor:
Ekonomski pregled Zambije prof.dr.Fikret Čaušević

Trgovina i ulaganje SWOT

Snage
Zambijska razvojna agencija (ZDA) osigurala je jasniji okvir i niz
poticaja za izravna strana ulaganja.
Berza u Lusaki (LuSE) dobro je uspostavljena, s razumnom likvidnošću i
dobrim vezama s međunarodnim financijskim tržištima.
Zambija ima jedno od najotvorenijih trgovinskih okruženja u Africi i
članica je Zajednice za razvoj južne Afrike (SADC) i Zajedničkih tržišta
istočne i južne Afrike (COMESA).
Preduzeća u Zambiji imaju koristi od jednog od najnižih poreza na dobit
u regiji.
Slabosti
Portfeljna ulaganja ograničena su zbog nedostatka sekundarnog trgovanja
dionicama.
Ulaganja ispod 10 miliona dolara ne ispunjavaju uvjete za određene porezne olakšice i
poticaje.
Fitch Ratings snizio je nacionalni kreditni rejting Zambije 2013. zbog
slabosti javnih financija, a državni rashodi djeluju kao prepreka
ulaganjima.
Visoke razine trgovačke birokratija značajno povećavaju vrijeme
dostave do i iz Zambije, što potkopava trgovinsku konkurentnost.

Mogućnosti
Pojednostavljenje nekih birokratskih procedura koje je već provedeno
sugerira da su moguća daljnja poboljšanja.
Razvoj zakonodavstva o ICT-u i spremnost za e-upravu poboljšat će
sigurnost i jednostavnost poslovnih aktivnosti u Zambiji.
Rudarstvo nastavlja privlačiti izravna strana ulaganja, dok sektori proizvodnje,
energetike, poljoprivrede, turizma i infrastrukture pružaju alternativne mogućnosti
za izravna ulaganja.
Povećanje regionalne suradnje putem multilateralnih organizacija,
uključujući SADC i Afričku uniju, trebalo bi nastaviti smanjivati
vjerojatnost međudržavnih sukoba.
Prijetnje
Izmjene Zakona o trgovačkim društvima mogle bi dovesti do uvođenja
minimalnih kvota za domaća ulaganja u nekim industrijama.
Korupcija je i dalje ozbiljan problem.
Sve veći odljev kapitala na inozemna tržišta stvorio je manjak u
financijskom računu, što šteti platnom bilans i gospodarskoj
otvorenosti u Zambiji.
Rastuća komercijalna aktivnost potaknuta gospodarskim rastom, zajedno s brzim
porastom stanovništva, stvorit će sve veći pritisak na komunalne usluge i
prometnu infrastrukturu koja već ima problema da zadovolji potražnju.

Izvor: Business Monitor International (BMI), KPMG istraživanje

Gospodarska struktura-Primarni sektor sastoji se od ratarstva,

uzgoja stoke i ribarstva, a glavni usjev u zemlji je kukuruz.
Mega trendovi
Poljoprivredni sektor okosnica je zambijskog gospodarstva jer
Ukupno: 17,24 milijuna; žene: 8,63 milijuna; muškarci:
pridonosi rastu gospodarstva, ali i izvozu, iako najmanje doprinosi
8,61 milijuna; dob 0-14: 45,53% od ukupnog broja;
bruto domaćem proizvodu (BDP). Rudarstvo, građevinarstvo i Populacija 2017
dob
proizvodnja zajedno čine većinu sekundarnog sektora. Rast u
prerađivačkoj industriji uvelike je potaknut agropreradom hrane i 15+: 54,47% od ukupnog broja; dob 65+: 2,88% od
ukupnog broja
pića, kao i podsektorima tekstila i kože. Proizvodnja apsorbira veliki
dio proizvodnje iz drugih sektora kao što je poljoprivreda, a također Rast populacije
2015 3%
opskrbljuje inpute za druge sekundarne sektore. stopa

Zambijska razvojna agencija (ZDA) pruža razne poticaje tvrtkama koje Očekivano trajanje života na
2015
Ukupno: 61,34 godine; žene: 63,9 godina;
ulažu u rudarski sektor u zemlji. Zambija je veliki proizvođač bakra i ta rođenje muškarac: 58,9 godina
je roba najveći izvozni proizvod zemlje. Tercijarni sektor uključuje Ukupan broj ljudi koji žive s HIV-om: 1,2
veliku industriju trgovine na veliko i malo. Turizam također raste i HIV/AIDS 2016 miliona; ukupna prevalencija odraslih: 12,4%;
ima pozitivan posredni učinak na pružatelje usluga prijevoza i HIV AIDS siročad (dob 0-17): 0,38 miliona
smještaja. Ukupno stanovništvo: 73,81%; žene: 66,78 %;
Stopa pismenosti odraslih 2015
muškarci: 80,95%
Gradsko stanovništvo: 41,38% od ukupnog broja; godišnji
Urbanizacija 2016 rast gradskog stanovništva: 4,11%; seosko
Nedavni ekonomski razvoj –Rizik od stanovništvo: 58,62% od ukupnog broja
nestabilnost se kratkoročno povukla nakon oslobađanja Stanovništvo ispod
oporbenog čelnika Hakaindea Hichileme u kolovozu 2017. 2010 64,42%
1,90 USD/dan granice siromaštva
Međutim, takvi bi incidenti mogli utjecati na reputaciju
Ukupno: 7,4%; žene: 7,5%; muškarac: 7,3%;
Zambije kao svjetionika demokracije i stabilnosti. S&P Global Stopa nezaposlenosti 2017
mladi (15 - 24): 13,6%
Ratings potvrdio je suvereni kreditni rejting Zambije na "B" u
Poljoprivreda: 67,5% od ukupnog; industrija: 7,3% od
kolovozu 2017. i promijenio izglede iz negativnih u stabilne. Zapošljavanje 2017 ukupnog; usluge: 25,2% od ukupnog
Revidirani izgledi temelje se na poboljšanju
Radna participacija Ukupno (15+): 75,33% ukupnog
makroekonomskog ozračja koje će podržati smanjenje 2017
stopa stanovništva
fiskalnih deficita. Proračunski deficit Zambije povećao se 2017.
Bemba, Nyanja, Tonga, Lozi, Lunda,
dok je vlada pokušavala konsolidirati domaće dospjele Poslovni jezici n/a
Kaonde, Luvale, engleski
obveze. Međunarodni monetarni fond (MMF) naglasio je u
listopadu 2017. da je vjerodostojna fiskalna konsolidacija Pretplate na fiksnu telefoniju: 0,1
nužna za održavanje trenutačnog stajališta monetarne Telefon & internet 2013.; miliona (2016.); pretplate na žičani
politike. Banka Zambije (BoZ) snizila je kamatne stope za korisnika 2016 internet: 0,02
kumulativnih 450 baznih bodova između veljače i kolovoza miliona (2013.); pretplate na mobitel: 12,02
2017. Ukupna inflacija usporila je sa 6,6% na međugodišnjoj miliona (2016.)
Kvaliteta od
razini u rujnu na 6,4% na međugodišnjoj razini u listopadu
infrastruktura (1 =
2017. 2017 3.24
nerazvijen; 7 =
razvijen)
Izvori: UNESCO Institut za statistiku, Svjetska baza podataka o telekomunikacijama/ICT pokazateljima,
Svjetska banka, UNAIDS, Međunarodna organizacija rada, Analyse Africa

1
 Poslovno okruženje
Ljudski razvoj Indeks ekonomskih Globalna konkurentnost Percepcije korupcije
Doing Business 2018
Indeks (HDI) 2015 Sloboda 2017 Indeks (GCI) 2017-18 Indeks 2016

139th
od 188
zemljama 122nd
od 180
zemljama 118th
od 137
zemljama 85th od 190
zemljama 87th od 176
zemljama

Izvor: Svjetska banka, Zaklada Heritage, Svjetski ekonomski forum (WEF), Transparency International

Ekonomska politika–7thNacionalni razvojni plan (7NDP) 2017.-2021. usmjeren je na postizanje dugoročnih ciljeva kako je navedeno u Viziji
zemlje 2030. da postane „prosperitetna zemlja srednjeg dohotka do 2030.“. Odstupa od sektorskog planiranja prethodnog NDP-a i integrirani je
(višesektorski) pristup razvoju. Ključni ishodi plana uključuju: 1) ekonomsku diversifikaciju; 2) otvaranje radnih mjesta; 3) smanjenje siromaštva i
ranjivosti; 4) smanjene nejednakosti u razvoju; 5) poboljšani ljudski razvoj; i 6) poboljšano okruženje upravljanja. Što se tiče politike, 7NDP
identificira potrebu za "temeljnim promjenama politike ako zemlja želi postići ciljeve Vizije 2030". Ciljevi potonjeg uključuju 1) ubrzavanje
ekonomske diversifikacije, 2) izgradnju snažne proizvodne i industrijske baze, 3) promicanje prelaska mikro i malih na srednja poduzeća, 4)
ulaganje u razvoj ljudskog kapitala i 5) jačanje mehanizama upravljanja i institucionalnih kapaciteti.

Ocjene suverenog rizika

S&P Globalne ocjene Fitch Ratings Moody's Investors Service

B/Stabilno B/Negativno B3/Negativno

Izvor: Trading Economics

S&P Globalne ocjene potvrdio je dugoročni inozemni suvereni kreditni rejting Zambije na "B" u august 2017. i promijenio izglede za ovu ocjenu iz
negativnih u stabilne. Revidirani izgledi temelje se na poboljšanju makroekonomskog okruženja koje će podržati smanjenje fiskalnih deficita i
stanja duga. S&P očekuje da će programski sporazum s MMF-om biti uspostavljen do kraja 2017. i da će on djelovati kao političko sidro. U
međuvremenu, agencija je očekivala da će više cijene bakra i proizvodnja podržati lokalno gospodarstvo. Makroekonomska stabilnost također je
ključni negativni faktor rizika za rejting zemlje. Neki od čimbenika koji bi pojedinačno ili zajedno mogli rezultirati pogoršanjem rejtinga uključuju
slabije cijene bakra i manju poljoprivrednu proizvodnju zbog suše, “Ovi čimbenici imaju značajan utjecaj na makroekonomsku stabilnost, rast i
poziciju financiranja vlade.”

Fitch Ratingsje u februaru 2017. potvrdila dugoročne ocjene inozemnog izdavača (IDR) Zambije na "B" s negativnim izgledima. Agencija je
godinu dana ranije dodijelila negativne izglede zbog kombinacije pada prihoda od bakra i usporavanja gospodarskog rasta koji je doveo do
trajnog i velikog fiskalni deficit, kao i udvostručenje državnog duga od 2012. U februaru 2017. Fitch je komentarisao da je udvostručenje udjela
državnog duga u proteklih pet godina proizvod ove fiskalne situacije. Također je primijetio poboljšane izglede za fiskalnu dinamiku i dinamiku
duga ako se zemlja uspije dogovoriti s MMF-om o programu podrške. Lusaka je bila u razgovorima s multilateralnom organizacijom od
početka 2016. i Fitch je očekivao dogovor tokom prve polovine 2017. Međutim, napredak je spor. U maju je agencija za ocjenu ocijenila da je
program MMF-a ključan za podupiranje trenutnog rejtinga.

Moody's Investors Servicesocijenila je Zambiju ocjenom državnih obveznica "B3" s negativnim izgledima u maju 2017. Mjesec dana kasnije,
agencija je komentarisala da suspenzija 48 odobrenih članova parlamenta na 30 dana "ukazuje na postupno institucionalno slabljenje". Moody's
je upozorio da obustave "povećavaju rizik od domaćih političkih previranja" koja će obeshrabriti strane financijere da podupru širok raspon
tekućih razvojnih projekata u zemlji. To je razočaravajuće s obzirom na to da je, povijesno gledano, Zambija bila prepoznata "kao svjetionik
demokratije u podsaharskoj Africi" i da je "prethodna sveukupna politička stabilnost zemlje bila relativna kreditna snaga" u kreditnoj procjeni
Moody'sa.

Financije i bankarstvo
Broj komercijalnih Poslovnice banaka po Depozitni računi po
Centralna banka bankomata na 100 000 odraslih osoba
Banke 100 000 odraslih 1000 odraslih osoba

Banka Zambije (BoZ) 19 4.68 11.15 25.97

Tržište dionica Kotirane tvrtke Tržišna kapitalizacija* Najveći sektori Tjedna vrijednost trgovanja*

Lusaka burza vrijednosnih papira

23 3,1 milijarde dolara 0,5 milijuna dolara
(LuSE)
Maloprodaja

Tržište kapitala Razina razvoja Raspon dospijeća Municipalne obveznice Korporativne obveznice

Razvijen u Africi
Da 91 dan do 15 godina Ne Da
kontekst

Izvori: Svjetska banka, Afrički savez, Analyze Africa, KPMG istraživanje

* Sedmice koji završava 27. oktobra 2017

2
Makroekonomski pregled

Gospodarska struktura (% BDP-a), 2016

Trgovina na veliko i malo
25.4
Rudarstvo
13.4
Financije i poslovne usluge 11.6
Izgradnja 10.6
Druge usluge
10.5
Proizvodnja
7.9
Promet i komunikacije
7.3
Poljoprivreda, šumarstvo i ribarstvo
5.3
Državne službe 4.7
Komunalije
3.5
0,0 10.0 20.0 30.0

Izvor: African Economic Outlook (AEO)

Ekonomski rast -MMF očekuje da će zambijsko gospodarstvo porasti za 4% u 2017. i 4,5% u 2018., nakon slabijeg trenda u razdoblju 2015.-2016. Tokom
ranijeg razdoblja, egzogeni šokovi i labava politika uoči općih izbora doveli su do lošeg učinka gospodarstva. Inozemni prihod od proizvodnje bakra - usred
sve većih svjetskih cijena bakra - potaknut će više stope rasta tokom predviđenog razdoblja. Zambija je također doživjela oporavak u poljoprivrednom
sektoru, predvođen snažnom proizvodnjom kukuruza, i planovima za promicanje diversifikacije usjeva za prodaju kao što su pamuk, indijski oraščići, soja,
kasava i riža. Gospodarstvo će također imati koristi od rastućih ulaganja jer se apetit ulagača za ulazak u Zambiju vraća nakon razdoblja rigidnih poreznih
politika u 2015. Međutim, gledajući dalje, prognoze MMF-a pokazuju da će rast BDP-a ostati ispod godina rasta robe prije 2014. godine. To je zbog
proizvodnje bakra koja je strukturno niža nego prije. Kombinacija nižih nivoa inflacije, monetarnog popuštanja i poboljšanih izgleda za zapošljavanje počet
će se pridonositi snažnijem rastu u sektorima koje pokreću potrošači.

Realni rast BDP-a (%) Priljev FDI (% BDP-a)

8.0 7.6
10.0 8.5
7.5 7.4
6.0 8.0 6.8
5.1 4.7 4.5 5.5
4.0 6.0 4.7
4.0 3.4
2.9
4.0
2.2
2.0
2.0

0,0
0,0
2012 2013 2014 2015 2016e 2017f 2018f 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Izvori: MMF, Konferencija Ujedinjenih naroda o trgovini i razvoju (UNCTAD)

Strana investicija -Otvorenost za ulaganja u Zambiji bolja je od većine južnoafričkih zemalja. Zambijska vlada zacrtala je jasan okvir za
izravna strana ulaganja (FDI) s raznim posebnim gospodarskim zonama (SEZ) i poticajima u ponudi za strane ulagače. Također nema
ograničenja u vezi s sektorima u kojima strana poduzeća smiju sudjelovati. Rizik od nestabilnosti u Zambiji kratkoročno se smanjio nakon
oslobađanja odabranog čelnika Hakaindea Hichileme u avgustu 2017., nakon četiri mjeseca zatvora pod optužbom za izdaju. Međutim, takvi bi
incidenti mogli utjecati na reputaciju Zambije kao svjetionika demokratije i stabilnosti. Daljnje prijetnje raspoloženju ulagača uključuju
nerazvijenu i nedovoljno financiranu električnu mrežu, znatan fiskalni deficit, kao i nesigurno regulatorno okruženje. Unatoč ovim rizicima,
snaga rudarstva u zemlji trebala bi nastaviti privlačiti izravna strana ulaganja kako se cijene roba budu oporavljale.

Glavni uvoz Glavni izvoz

milijarda dolara 0,00 0,40 0,80 1,20 1,60 milijarda dolara 0,00 1,50 3,00 4,50 6,00 7,50

Strojevi
Bakar

Električna oprema. Dragocjenost i poludragocjenost

kamenje

Vozila 2016
Duhan
2015
Goriva
Žitarice
2014

Glavni uvoz: % udjela u ukupnom 2014 2015 2016 Glavni izvoz: % udjela u ukupnom 2014 2015 2016

3
 Strojevi 15,5% 14,6% 17,8% Bakar 74,4% 73,8% 79,0%
Električna oprema 7,4% 6,4% 11,4% Drago i poludrago kamenje 2,8% 2,9% 3,7%
Vozila 8,4% 6,6% 7,8% Duhan 1,5% 1,5% 3,3%
Goriva 14,9% 18,7% 7,1% Žitarice 0,8% 2,9% 2,2%
Izvor: Karta trgovine

4
Vanjska trgovina–Deficit tekućeg računa Zambije trebao bi se smanjiti tokom 2017.-2018. Rast cijena i proizvodnje bakra, dobra žetva kukuruza
i fiskalna konsolidacija pridonijet će smanjenju deficita tekućeg računa.Mogući sporazum o financiranju s MMF-om u 2018. ojačat će zalihe
deviznih rezervi Zambije i osigurati političko sidro koje će osigurati strane ulagače. Postoji određena zabrinutost oko političkog okruženja u
Zambiji, koje se znatno pogoršalo tokom 2017. Iako je vlada uložila određene napore u diversifikaciju gospodarstva u druge sektore poput
poljoprivrede, industrija bakra ostaje dominantan izvor prihoda od izvoza – bakar čini 79% izvoza prihodi u 2016. Kao rezultat toga, gospodarski
rast će se i dalje oslanjati na uvezenu robu i uvezene usluge. BMI predviđa da će pokrivenost uvoza – broj mjeseci uvoza pokrivenih deviznim
rezervama zemlje – iznositi 3,4 mjeseca u 2018., u usporedbi s globalnom referentnom vrijednošću od najmanje tri mjeseca.

Realni rast BDP-a (%) Fiskalna bilanca (% BDP-a)

7.6
8.0 0,0

6.0 5.1 4.7 4.5 - 2,0

4.0 - 1.8
4.0 3.4 - 4,0 - 2.8
2.9
- 6,0
2.0 - 5.8
- 6,2 -
- 8,0 5,7
0,0 - 8,0 - 7.8
- 10,0 - 9.3
2012 2013 2014 2015 2016e 2017f 2018f 2011. 2012. 2013. 2014. 2015. 2016e 2017f 2018f

Izvor: MMF

Fiskalna politika -Proračunski deficit Zambije povećao se 2017. dok je vlada pokušavala konsolidirati domaće dospjele obveze, prije nego što se
nakon toga postupno smanjio. Rast cijena bakra i proizvodnje podržat će fiskalne prihode u 2018., dok će se kapitalna potrošnja usporiti jer vlada
ograničava nove kapitalne projekte dok se projekti koji su u tijeku ne dovrše. Ovo usporavanje velikih projekata, uglavnom financiranih skupim
zaduživanjem, pozitivno će utjecati na fiskalnu ravnotežu i smanjiti fiskalni manjak. Porast u sudjelovanju stranih ulagača na tržištu državnih vrijednosnih
papira ublažio je vladina ograničenja financiranja, ali je gospodarstvo učinio osjetljivijim na promjene raspoloženja na tržištu i preokrete u tijeku kapitala.
Prilikom svog nedavnog posjeta Zambiji u oktobru 2017., MMF je naglasio važnost očuvanja financijske stabilnosti i naglasio da je vjerodostojna fiskalna
konsolidacija nužna za održavanje trenutačnog stajališta monetarne politike.

Potrošnja kućanstava (% od ukupne), 2016

Inflacija (%
Hrana i bezalkoholna pića 39.0
promjene) Stanovanje i komunalije 17.9
20.0 17.9
Opremanje doma 12.9
Obrazovanje 8.6
15.0 Prijevoz 7.4
10.1 ostalo 6.1
Odjeća i obuća 1.9
10.0 7.8 7.4
6.6 7.0 6.8 Rekreacija i kultura 1.9
Komunikacija 1.8
5.0 Alkoholna pića i duhan 1.6
zdravstvo 0.6
Restorani i hoteli 0.3
0,0
2012 2013 2014 2015 2016e 2017f 2018f 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0

Izvor: MMF, BMI, državne statističke agencije

Monetarna politika -Pred kraj 2015. Zambija je doživjela oštru deprecijaciju kvače, što je gurnulo inflaciju sa 7% na međugodišnjem nivou
sredinom 2015. na gotovo 23% u Februaru 2016. Nakon što je inflacija popustila tijekom ostatka 2016., BoZ je smanjio kamatne stope za
kumulativnih 450 baznih bodova između februar i august 2017. Nedavno je ukupna inflacija usporila sa 6,6% yoy u septembru na 6,4% yoy u
oktobar 2017. BoZ će vjerojatno nastaviti svoj ciklus popuštanja prema 2017. zbog još uvijek slabog rasta privatnih kredita i nivo inflacije
ostaju unutar ciljanog raspona od 6%-8%.