CMT Level I 2020 - (001-104)

Machine Translated by Google
CMT CẤP I
Giới thiệu về phân tích kỹ thuật
Bài đọc được chọn bởi
Hiệp hội CMT
WI LEY
Thiết kế bìa: Craft & Root
Ảnh bìa: Craft & Root
Bản quyền © 2020 của Hiệp hội CMT, ngoại trừ như sau:
David Aronson, Phân tích kỹ thuật dựa trên bằng chứng (Hoboken, New Jersey: JohnWiley & Sons, 2006), Chương 1.
Bản quyền © 2006 của David Aronson. In lại với sự cho phép.
Edwin T. Burton và Sunit N. Shah, Tài chính hành vi (Hoboken, NJ: JohnWiley & Sons, 2013), Chương 1-5.
Bản quyền © 2013 của EdwinT. Burton và Sunit N. Shah. In lại với sự cho phép.
Ned Davis, Sống đúng hoặc kiếm tiền, tái bản lần thứ 3 (Hoboken, New Jersey: JohnWiley & Sons, 2014), Chương 1-
2. Bản quyền © 2014 của Ned Davis. In lại với sự cho phép.
Wayne Gorman, Jeffrey Kennedy, và Robert R. Prechter, Jr., Hướng dẫn trực quan về giao dịch theo sóng Elliott (Hoboken,
New Jersey: John Wiley & Sons, 2013), Phụ lục A, Chương 1. Bản quyền 2013 của Elliott Wave International. In
lại với sự cho phép.
Perry J. Kaufman, Hệ thống và phương pháp giao dịch +Trang web, ấn bản thứ 5 (Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons, 2013),
tr. 25-37,195-221,427-429,485-494. Bản quyền © 2013 của Perry J. Kaufman. In lại với sự cho phép.
Trích từ Phân tích Kỹ thuật: Tài nguyên hoàn chỉnh dành cho các kỹ thuật viên thị trường tài chính, tái bản lần thứ 2, của Charles D.
Kirkpatrick II và Julie Dahlquist. © 2011 Pearson Education, Inc. do FT Press xuất bản, một công ty con của Pearson Education, Inc.
Bảo lưu mọi quyền. Được sử dụng theo giấy phép của Pearson Education, Inc.
Robert A. Levy, “Sức mạnh tương đối là tiêu chí để lựa chọn đầu tư,” Tạp chí Tài chính 22, không. 4
(1967): 595-610. Bản quyền © 1967 của Robert A. Levy. In lại với sự cho phép.
Andrew W. Lo và Jasmina Hasanhodzic, Sự phát triển của phân tích kỹ thuật: Dự đoán tài chính từ máy tính bảng Babylon đến
Bloomberg Terminals (Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons, 2010), Giới thiệu, Chương 6. Bản quyền © 2010 của Andrew W.
Lo và Jasmina Hasanhodzic. In lại với sự cho phép.
Steve Nison, Khóa học về nến (Hoboken, New Jersey: JohnWiley & Sons, 2003), Chương 1. Bản quyền © 2003 của Steve Nison. In
lại với sự cho phép.
Russell Rhoads, Giao dịch phái sinh VIX: Chiến lược giao dịch và phòng ngừa rủi ro bằng cách sử dụng hợp đồng tương lai, quyền chọn
và trái phiếu giao dịch trên sàn VIX (Hoboken, New Jersey: JohnWiley & Sons, 2007), Chương 1-2. Bản quyền © 2007 của Russell Rhoads.
In lại với sự cho phép.
Đã đăng ký Bản quyền.
Được xuất bản bởi JohnWiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey.
Được xuất bản đồng thời ở Canada.
Không phần nào của ấn phẩm này được phép sao chép, lưu trữ trong hệ thống truy xuất hoặc truyền đi dưới bất kỳ hình thức nào
hoặc bằng bất kỳ phương tiện nào, điện tử, cơ học, sao chụp, ghi âm, quét hoặc cách khác, trừ khi được cho phép theo Mục
107 hoặc 108 của Hiệp hội Liên hợp quốc năm 1976. Đạo luật Bản quyền của Tiểu bang mà không có sự cho phép trước bằng văn bản
của Nhà xuất bản hoặc ủy quyền thông qua việc thanh toán phí mỗi bản sao phù hợp cho Copyright Clearance Center, Inc., 222
Rosewood Drive, Danvers, MA 01923, (978) 750-8400, fax (978) 646-8600, hoặc trên Web tại www.copyright.com. Yêu cầu
Nhà xuất bản cấp phép phải được gửi tới Phòng Cấp phép, John Wiley & Sons, Inc., 111 River Street, Hoboken, NJ 07030,
(201) 748-6011, fax (201) 748-
6008, hoặc trực tuyến tại http://www.wiley.com/go/permissions.
Giới hạn trách nhiệm pháp lý/Tuyên bố từ chối bảo đảm: Mặc dù nhà xuất bản và tác giả đã nỗ lực hết sức để biên soạn cuốn
sách này nhưng họ không đưa ra tuyên bố hay bảo đảm nào về tính chính xác hoặc đầy đủ của nội dung cuốn sách này và đặc biệt từ
chối mọi bảo đảm ngụ ý về khả năng bán được hoặc sự phù hợp cho một mục đích cụ thể. Không có bảo hành nào có thể được tạo
ra hoặc gia hạn bởi đại diện bán hàng hoặc tài liệu bán hàng bằng văn bản. Lời khuyên và chiến lược trong tài liệu này có
thể không phù hợp với hoàn cảnh của bạn. Bạn nên tham khảo ý kiến của chuyên gia khi thích hợp.
Cả nhà xuất bản và tác giả đều không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất lợi nhuận hoặc bất kỳ thiệt hại thương mại nào khác, bao gồm nhưng không
giới hạn ở các thiệt hại đặc biệt, ngẫu nhiên, do hậu quả hoặc các thiệt hại khác.
Để biết thông tin chung về các sản phẩm và dịch vụ khác của chúng tôi hoặc để được hỗ trợ kỹ thuật, vui lòng liên hệ
với Phòng Chăm sóc Khách hàng của chúng tôi tại Hoa Kỳ theo số (800) 762-2974, bên ngoài Hoa Kỳ theo số (317) 572-3993
hoặc fax (317) 572- 4002.
Wiley xuất bản ở nhiều định dạng in và điện tử cũng như in theo yêu cầu. Một số tài liệu có trong phiên bản in tiêu chuẩn
của cuốn sách này có thể không có trong sách điện tử hoặc bản in theo yêu cầu. Nếu cuốn sách này đề cập đến các phương
tiện như CD hoặc DVD không có trong phiên bản bạn đã mua, bạn có thể tải xuống tài liệu này tại http://booksupport.wiley.com.
Để biết thêm thông tin về các sản phẩm của Wiley, hãy truy cập www.wiley.com.
ISBN 978-1-119-67437-S (Giấy)
ISBN 978-1-119-67447-4 (ePub)
Được in tại Hoa Kỳ
V10015611_111419
nội bộ
ôi
ctio
không
Trà
CM
T
Sự kết hợp
ciati
chúng tôi
Trà
Chương trình CMT

Sách giáo khoa cấp độ
PHẦN I LÝ LUẬN VÀ LỊCH SỬ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
Nguyên tắc cơ bản của phân tích kỹ thuật— 1

Xu hướng
CHƯƠNG 1
Charles D. Kirkpatrick II và Julie R. Dahlquist
3
Lý thuyết Dow
CHƯƠNG 2 Charles D. Kirkpatrick Il và Julie R. Dahlquist

15
Lịch sử và xây dựng biểu đồ

CHƯƠNG 3 Charles D. Kirkpatrick II và Julie R. Dahlquist
27
BIỂU ĐỒ, XU HƯỚNG VÀ MẪU
PHẦN II Xu hướng—Cơ bản 4 5

CHƯƠNG 4 4 7
Đột phá, dừng và thoái lui Charles D.

CHƯƠNG 5 Kirkpatrick II và Julie R. Dahlquist
75
Đường trung bình động

9 7
Mẫu biểu đồ thanh

125
Mô hình ngắn hạn

158
CHƯƠNG 9 Xác nhận 200
CHƯƠNG 10 Những điều cơ bản về biểu đồ nến 242

Steve Nison
CHƯƠNG 11 Biểu đồ điểm và hình 252

Perry J. Kaufman
MỤC III CÁC KHÁI NIỆM NÂNG CAO TRONG BIỂU ĐỒ
VÀ PHÂN TÍCH XU HƯỚNG 279
CHƯƠNG 12 GIỚI THIỆU NGUYÊN LÝ SÓNG 281
Wayne Gorman, Jeffrey Kennedy và Robert R. Prechter, Jr.
CHƯƠNG 13 Giải phẫu giao dịch sóng Elliott 299

Wayne Gorman, Jeffrey Kennedy và Robert R. Prechter, Jr.
CHƯƠNG 14 Đo lường sức mạnh thị trường 314

CHƯƠNG 15 CƠ SỞ CỦA LÝ THUYẾT CHU KỲ 347

vi Kyle Crystal, CMT, CFTe
CHƯƠNG 16 Cơ bản về phân tích chu trình 357
Kyle Crystal, CMT, CFTe

IỪ
GN UM
V
MỤC IV THỊ TRƯỜNG VÀ BIẾN ĐỘNG 371
CHƯƠNG 17 Thị trường, Công cụ, Dữ liệu và
Nhà phân tích kỹ thuật 373

Michael Kahn, CMT
CHƯƠNG 18 Vốn chủ sở hữu 376

Michael Kahn, CMT
CHƯƠNG 19 Chỉ số 382

Michael Kahn, CMT
CHƯƠNG 20 Thu nhập cố định/Trái phiếu 391

Michael Kahn, CMT
CHƯƠNG 21 Tương lai 400

Michael Kahn, CMT
CHƯƠNG 22 Sản phẩm trao đổi qua sàn (ETP) 407

Michael Kahn, CMT
CHƯƠNG 23 Ngoại hối (Tiền tệ) 412
Michael Kahn, CMT
CHƯƠNG 24 Tùy chọn 417
Michael Kahn, CMT
CHƯƠNG 25 Hiểu biết về sự biến động tiềm ẩn 424
Russell Rhoads
CHƯƠNG 26 Về chỉ số VIX 436
Russell Rhoads
MỤC V TÀI CHÍNH HÀNH VI VÀ CÁC LÝ THUYẾT KHÁC
ĐỘNG LỰC THỊ TRƯỜNG

451
CHƯƠNG 27 Giả thuyết thị trường hiệu quả là gì? 453
Edwin T. Burton và Sunit N. Shah
CHƯƠNG 28 EMH và “Mô hình thị trường” 461
469
CHƯƠNG 29 Tiền thân của tài chính hành vi
vii
CHƯƠNG 30 474
Những người buôn bán tiếng ồn và Luật một giá
DONIHNIS
CHƯƠNG 31 482
Nhà giao dịch ồn ào là nhà giao dịch kỹ thuật
Edwin T. Burton và Sunit N Shah
CHƯƠNG 32 492
Phương pháp tiếp cận mang tính học thuật đối với phân tích kỹ thuật
Andrew W. Lo và jasmina Hasanhodzic
CHƯƠNG 33 507
Tâm lý thị trường và phân tích kỹ thuật
Michael Carr, CMT, CFTe
CHƯƠNG 34
Các biện pháp tình cảm từ dữ liệu thị trường 511
Michael Carr, CMT, CFIE
CHƯƠNG 35
Các thước đo tình cảm từ dữ liệu bên ngoài 520
Michael Carr, CMT, CFTc
MỤC VI THỐNG KÊ CƠ BẢN CHO NHÀ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

529
CHƯƠNG 36 Giới thiệu về thống kê mô tả 531
Jonas Elmerraji, CMT
CHƯƠNG 37 Giới thiệu về xác suất 544
Jonas Elmerraji, CMT

MỤC VII QUAN ĐIỂM VỀ HỆ THỐNG THƯƠNG MẠI KỸ THUẬT 553
CHƯƠNG 38 Các quy tắc khách quan và đánh giá của chúng 555
David Aronson
CHƯƠNG 39 Đúng hoặc Kiếm tiền 570
Ned Davis
CHƯƠNG 40 Quá trình xây dựng mô hình 600
Ned Davis
CHƯƠNG 41 Sức mạnh tương đối làm tiêu chí cho

Lựa chọn đầu tư 615
Robert A. Levy
Mục lục 631
viiii
IỪ
GN UM
V
GIỚI THIỆU
Hiệp hội CMT
Chúng ta làm gì
T Hiệp hội CMT, được thành lập vào những năm 1960, là một tổ chức chuyên nghiệp phi lợi nhuận
hiệp hội chuyên thúc đẩy kỷ luật phân tích kỹ thuật và công việc của các nhà phân
ix
tích kỹ thuật trên toàn thế giới. Hiệp hội theo đuổi sứ mệnh này thông qua chứng nhận, đạo
đức, giáo dục và vận động.
Chứng chỉ: Điều lệ CMT là chứng chỉ được tôn trọng trên toàn cầu được cấp cho các
thành viên Hiệp hội có uy tín tốt và hoàn thành quá trình kiểm tra.
Các cổ đông đã chứng tỏ khả năng nắm vững kiến thức cốt lõi trong cả lịch sử và thực
tiễn phân tích kỹ thuật hiện nay. Tư cách thành viên liên tục của họ trong Hiệp hội
CMT là bằng chứng về sự cam kết của họ đối với việc thực hành nghề thủ công một cách
chuyên nghiệp và có đạo đức.
Đạo đức: Hiệp hội CMT và các thành viên cam kết duy trì các tiêu chuẩn đạo đức cao
nhất trong mọi hoạt động nghề nghiệp của mình. Hiệp hội đã thông qua Quy tắc đạo đức
và tiêu chuẩn ứng xử nghề nghiệp của Viện CFA cho thành viên của mình. Trên thực tế,
các câu hỏi về đạo đức đều xuất hiện ở cả ba cấp độ của kỳ thi CMT. Hơn nữa, các
thành viên có nguy cơ bị Hiệp hội CMT trừng phạt kỷ luật bao gồm hủy bỏ tư cách
thành viên và quyền sử dụng tên gọi CMT nếu vi phạm Quy tắc và Tiêu chuẩn.
Giáo dục: Sự cống hiến của Hiệp hội cho giáo dục vượt ra ngoài chương trình giảng dạy mà Hiệp
hội duy trì cho các ứng viên trong Chương trình CMT. Thông qua webcast, các cuộc họp chi hội
địa phương và Hội nghị chuyên đề hàng năm, Hiệp hội thúc đẩy sự hợp tác trí tuệ và học tập
liên tục giữa tất cả những người quan tâm đến phân tích kỹ thuật.
Vận động: Hiệp hội đại diện cho cộng đồng phân tích kỹ thuật với công chúng, giới
học thuật và các cơ quan quản lý trên toàn thế giới. Công việc này nhằm mục đích
để đảm bảo vị trí của phân tích kỹ thuật như một môn học được công nhận bên cạnh các phương
thức phân tích thị trường tài chính khác và làm cho công chúng nhận thức được điểm mạnh và
hạn chế của nó.
Chúng ta là ai
Thành viên của Hiệp hội CMT bao gồm các nhà phân tích kỹ thuật, nhà quản lý danh mục
đầu tư, cố vấn đầu tư, người viết thư thị trường, nhà báo và học giả. Với các chủ sở hữu CMT
ở hơn 50 quốc gia, các thành viên tham gia vào thị trường toàn cầu từ tiền tệ đến hàng hóa,
cổ phiếu đến ETP và hợp đồng tương lai đến thu nhập cố định.
Thành viên này tôn vinh lịch sử lâu dài về phân tích kỹ thuật của thị trường tài chính
đồng thời tạo ra các phương pháp mới kết hợp các khái niệm mới nhất về tài chính hành vi,
phân tích định lượng và ứng dụng thuật toán.
Quản trị và Hoạt động Hiệp hội CMT
được giám sát bởi Hội đồng quản trị được bầu ra từ các thành viên. Công việc bổ sung thay mặt
Hội đồng và các thành viên được thực hiện bởi các ủy ban bao gồm các thành viên tình nguyện
dành thời gian và chuyên môn của họ.
Hàng chục chi nhánh địa phương, được tìm thấy ở nhiều quốc gia, mang đến cơ hội được lắng
x nghe ý kiến từ các kỹ thuật viên nổi tiếng và kết nối với những người khác có chung niềm đam
mê phân tích kỹ thuật. Các thành viên mới cũng như các thành viên kỳ cựu đều được khuyến
khích tham gia vào các chi hội và ủy ban.
Đội ngũ nhân viên của Hiệp hội, có trụ sở chính tại New York, hỗ trợ Ban Giám đốc và các
II
UỆ IT
ỚH G
thành viên trong việc thực hiện sứ mệnh của Hiệp hội. Các thành viên nên thoải mái liên hệ
với nhân viên để biết thông tin liên quan đến hoạt động và hoạt động của Hiệp hội CMT, các cơ
hội tình nguyện và chương trình cấp chứng chỉ.
Chương trình CMT
Mục đích
Hiệp hội CMT đã khởi xướng chương trình chứng nhận chuyên nghiệp về phân tích kỹ thuật vào
những năm 1980. Chương trình này là một phần thiết yếu trong công việc của Hiệp hội nhằm thúc
đẩy thực hành phân tích kỹ thuật và duy trì các tiêu chuẩn chuyên môn cao nhất có thể cho
những người hành nghề. Bằng cách thiết kế chương trình giảng dạy và đặt ra các tiêu chuẩn cho
các kỳ thi, đạo đức và kinh nghiệm nghề nghiệp, Hiệp hội đảm bảo rằng các ứng viên đáp ứng
các yêu cầu đã nêu để được trao tặng Điều lệ CMT.
Chương trình CMT được giám sát bởi Ủy ban Chương trình giảng dạy và Kiểm tra của Hiệp hội
CMT. Ủy ban bao gồm các chủ sở hữu điều lệ tình nguyện, những người nổi bật bởi sự cống hiến
cho phân tích kỹ thuật và sẵn sàng đóng góp cho sự phát triển của nó. Hội đồng phê duyệt
chương trình giảng dạy và giám sát nội dung, công tác thi.
Chương trình giảng dạy
Chương trình giảng dạy của Chương trình CMT được xuất bản thành ba tập—một tập cho
mỗi cấp độ của loạt bài kiểm tra. Các bài đọc chủ yếu được rút ra từ các văn bản đã
xuất bản được viết bởi các chuyên gia được công nhận với nội dung bổ sung do
Hiệp hội CMT ủy quyền. Ba cấp độ của chương trình giảng dạy được mô tả như sau:
Cấp độ I: Giới thiệu về Phân tích Kỹ thuật: Kiến thức cơ bản về thuật ngữ và công
cụ phân tích được sử dụng trong phân tích kỹ thuật.
Cấp độ II: Lý thuyết và phân tích: Ứng dụng các khái niệm, lý thuyết và kỹ thuật.
Cấp độ III: Tích hợp Phân tích Kỹ thuật: Tích hợp các khái niệm với
ứng dụng thực tế.
Các chủ đề cụ thể trong từng cấp độ của chương trình giảng dạy đã được xác định bằng một
cuộc khảo sát phân tích công việc của những người thực hành phân tích kỹ thuật. Thông tin từ
cuộc khảo sát, được cập nhật định kỳ, được sử dụng để tạo danh sách các lĩnh vực kiến thức,
lĩnh vực phụ và trọng số cho từng cấp độ của chương trình giảng dạy và bài kiểm tra. Ngoài ra,
mỗi kỳ thi trong số ba kỳ thi đều bao gồm "đạo đức" như một lĩnh vực kiến thức.
bài kiểm tra
Tất cả ba cấp độ của các kỳ thi của Hiệp hội CMT đều được tổ chức trong thời gian kiểm xi
tra nửa năm một lần vào tháng 6 và tháng 12. Ngày chính xác cho mỗi cửa sổ kiểm tra
được thông báo trước. Thí sinh hoàn thành bài thi trên thiết bị đầu cuối máy tính tại
Trung tâm khảo thí Pro-metric trên toàn thế giới. Thí sinh chỉ được phép thi một bài
thi trong mỗi kỳ thi. Hơn nữa, thí sinh nên lưu ý rằng các kỳ thi của Hiệp hội CMT
ININOICIIDUON
chỉ được tổ chức bằng tiếng Anh, bất kể địa điểm của trung tâm khảo thí.
Kỳ thi CMT
Định dạng cấp độ Nội dung có thời lượng
TÔI
Nhiều lựa chọn 2 giờ 132 câu hỏi: 120 điểm, 12 lần thử
II Nhiều lựa chọn 4 tiếng
170 câu hỏi: 150 điểm, 20 lần thử
III Câu hỏi trắc nghiệm và câu trả lời ngắn 4 giờ Khoảng 50, nhưng khác nhau ở mỗi lần
quản lý
Nhận Điều lệ CMT
Để được trao tặng điều lệ CMT, ứng viên phải:
Hoàn thành tốt cả 3 bài thi. (Người sở hữu hợp đồng CFA có thể yêu cầu
miễn trừ Cấp độ I của kỳ thi CMT.)
Đạt được tư cách thành viên chuyên nghiệp trong Hiệp hội CMT, yêu cầu:
Được tài trợ bởi ba thành viên có uy tín tốt, và
Đáp ứng yêu cầu về kinh nghiệm chuyên môn.

Duy trì các khoản phí hiện hành.
Hoàn thành và duy trì Tuyên bố về Hành vi Cá nhân chính xác.
Sách giáo khoa cấp I
Như đã lưu ý ở trên, kỳ thi CMT Cấp I là kỳ thi trắc nghiệm kéo dài 2 giờ, tập trung vào
kiến thức cơ bản về thuật ngữ và các công cụ phân tích được sử dụng trong phân tích kỹ thuật.
Các lĩnh vực kiến thức được liệt kê trong bảng bên dưới và trọng số của chúng đều được đề
cập trong văn bản Cấp độ I và được phản ánh trong bài kiểm tra. Mặc dù đây có thể là một
danh sách kiểm tra hữu ích đối với một số độc giả, nhưng ứng viên có thể được phục vụ tốt
nhất bằng cách tập trung vào Tuyên bố Mục tiêu Học tập xuất hiện ở đầu mỗi chương. Chúng
được mô tả trong phần khác dưới đây.
Cấp độ I: Lĩnh vực kiến thức và trọng số
Lãnh địa Cân nặng
Lý thuyết và Lịch sử 9%
Thị trường 5%
xli Chỉ số thị trường 7%
Sự thi công 5%
Phân tích xu hướng 16%
Phân tích biểu đồ và mô hình 23%

IT
ỚH G
Xác nhận 3%
II
UỆ
Chu kỳ 5%
Lựa chọn và quyết định 13%
Thử nghiệm hệ thống 5%
Phân tích thống kê 6%
Đạo đức 3%
Số lượng câu hỏi trong bài thi rút ra từ mỗi lĩnh vực kiến thức xấp xỉ tỷ lệ phần trăm
trong bảng trên.
Đạo đức
Hiệp hội CMT đã thông qua Quy tắc đạo đức và tiêu chuẩn ứng xử nghề nghiệp của Viện CFA
(“Quy tắc và tiêu chuẩn”) làm hướng dẫn đạo đức của mình. Tất cả ba cấp độ của kỳ thi CMT
đều bao gồm các câu hỏi liên quan đến đạo đức. Tất cả các tham chiếu đến “Viện CFA”, “thành
viên”, “ứng viên”, “Chương trình CFA”, v.v. trong Quy tắc và Tiêu chuẩn phải được đọc để áp
dụng cho Hiệp hội CMT và các thành viên, ứng viên, chương trình, v.v.
Khi chuẩn bị cho kỳ thi CMT, thí sinh được khuyến khích xem lại Sổ tay Tiêu chuẩn Thực
hành (“Sổ tay”). Theo Viện CFA,

"Sổ tay Tiêu chuẩn Thực hành đưa ra các khái niệm có trong Quy tắc và Tiêu chuẩn để sử
dụng thực tế. Bạn có thể sử dụng cuốn sổ tay này để được hướng dẫn cách giải quyết các
tình huống khó xử về mặt đạo đức mà bạn có thể gặp phải trong đời sống nghề nghiệp hàng
ngày của mình." Việc xem lại Sổ tay cung cấp một quá trình học tập toàn diện hơn và chuẩn
bị cho việc thực hành chuyên môn.
Tài liệu nghiên cứu về đạo đức không có trong văn bản này. Cả Quy tắc,
Tiêu chuẩn và Sổ tay đều có sẵn để tải xuống từ trang web của Hiệp hội CMT:
https://cmtassocation. org/assocation/cmt-code-of-ethics/.
Tuyên bố mục tiêu học tập
Danh sách Mục tiêu Học tập xuất hiện ở đầu mỗi chương. Đây nhằm mục đích hướng
dẫn các khái niệm quan trọng nhất được thảo luận trong chương này. Một phương
pháp học tập hiệu quả là đọc Mục tiêu Học tập như phần giới thiệu cho một
chương trước khi bắt đầu học chương đó. Sau khi hoàn thành chương này, hãy
xem lại Mục tiêu Học tập và viết một vài câu thể hiện năng lực về chủ đề đó.
Thí sinh cũng nên lưu ý rằng các điểm cụ thể được đề cập trong Mục tiêu
học tập là tài liệu chính cho kỳ thi, nhưng cũng có thể có các câu hỏi được
rút ra từ bất kỳ phần nào của văn bản.
INI3)0.011DITON
Machine Translated by Google 1 -;
W-1PY))- ;`:;.
•
LÝ THUYẾT VÀ
LỊCH SỬ CỦA
PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
Cuộc đời của tôi dường như là một chuỗi các sự kiện và tai nạn. Tuy nhiên, khi tôi nhìn lại, tôi
thấy một khuôn mẫu.
—Benoit BMandelbrot
hàng loạt công việc trong việc giải thích và tìm hiểu sự chuyển động của giá cả
VS trong thị trường tài chính đưa chúng ta đến với phân tích kỹ thuật ngày nay. Những dấu vết
trên giấy và những tính toán bằng tay, những người buôn bán và những người chạy đua, đều đã
nhường chỗ cho tốc độ và hiệu quả của máy tính và mạng thông tin điện tử. Tuy nhiên, các mục tiêu
vẫn giống nhau: xác định xu hướng càng sớm càng tốt, tận dụng nó càng lâu càng tốt và quản lý rủi
ro trong suốt quá trình.
Việc kiểm tra thông tin về giá, khối lượng và chỉ báo trên biểu đồ là truyền thống. Cho đến
ngày nay, việc hiểu cách thức và lý do biểu đồ được xây dựng như hiện tại không chỉ quan trọng
đối với công việc kỹ thuật cổ điển—sự cần thiết của một người trong việc tiếp thu và diễn giải
một lượng lớn phân __ mà còn cả những ứng dụng hiện đại nhất của kỹ thuật định lượng
tích dữ liệu.
Phần này giới thiệu khái niệm cốt lõi về “xu hướng” và các thành phần của nó được sử dụng
trong phân tích kỹ thuật. Điều này bao gồm thông tin về bản chất fractal của hành động giá, một
nguyên tắc quan trọng trong việc áp dụng phân tích kỹ thuật trong các khoảng thời gian.
Biểu đồ—trực quan hóa dữ liệu được các kỹ thuật viên thực hiện kể từ trước khi nó được biết đến
như vậy—được giới thiệu ở đây cùng với các biến thể biểu đồ bổ sung được đề cập trong
phần tiếp theo.
Tất nhiên, sẽ không có cuộc thảo luận nào về lịch sử phân tích kỹ thuật hoàn chỉnh nếu
không có phần sơ lược về công trình của Charles Dow và những người kế nhiệm ông, những người
đã cho chúng ta cái mà chúng ta gọi là Lý thuyết Dow.
2
CÍ
YCU
ẾHẬ
TT H
N Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
Nguyên tắc cơ bản

của kỹ thuật
Phân tích__Xu hướng
Từ Charles D. Kirkpatrick II và Julie R.
Dahlquist, Phân tích Kỹ thuật: Nguồn tài nguyên hoàn
chỉnh dành cho các kỹ thuật viên thị trường tài

3
chính, Tái bản lần thứ 3 (Old Tappan, New Jersey:
Pearson Education, Inc., 2016), Chương 2.

Xác định ý nghĩa của xu hướng trong phân tích kỹ thuật
Giải thích tại sao việc xác định xu hướng lại quan trọng đối với các
nhà phân tích Xác định các xu hướng chính, phụ, ngắn hạn và trong
ngày Mô tả niềm tin cơ bản đằng sau nghệ thuật phân tích kỹ thuật
Định nghĩa "fractal" như được sử dụng để mô tả hành động giá
Nghệ thuật phân tích kỹ thuật - vì nó là một nghệ thuật - là xác định những
thay đổi trong xu hướng ở giai đoạn đầu và duy trì vị thế đầu tư cho đến khi
có bằng chứng rõ ràng cho thấy xu hướng đã đảo ngược. (Pring, 2002)
T
phân tích kỹ thuật dựa trên một giả định chính: Giao dịch tự do,
giá cả thị trường nói chung di chuyển theo xu hướng. Dựa trên giả định này, các nhà
giao dịch và nhà đầu tư hy vọng mua chứng khoán khi bắt đầu xu hướng tăng ở mức giá
thấp, theo xu hướng và bán chứng khoán khi xu hướng kết thúc ở mức giá cao hơn. Mặc dù
chiến lược này nghe có vẻ đơn giản nhưng việc thực hiện nó lại cực kỳ phức tạp.
Ví dụ, chúng ta đang thảo luận về xu hướng kéo dài bao nhiêu? Xu hướng giá cổ phiếu kể từ
cuộc Đại suy thoái? Xu hướng giá vàng kể từ năm 1980? Xu hướng chỉ số trung bình công nghiệp Dow
Jones (DJIA) trong năm qua? Xu hướng cổ phiếu Merck trong tuần qua? Xu hướng tồn tại ở mọi chiều
dài, từ xu hướng dài hạn xảy ra trong nhiều thập kỷ đến xu hướng ngắn hạn xảy ra từng phút.
Các xu hướng có độ dài khác nhau thường có những đặc điểm giống nhau. Nói cách khác, xu hướng
trong dữ liệu hàng năm sẽ hoạt động giống như xu hướng trong dữ liệu 5 phút. Các nhà đầu tư phải
chọn xu hướng nào là quan trọng nhất đối với họ dựa trên mục tiêu đầu tư, sở thích cá nhân và
lượng thời gian họ có thể dành để theo dõi giá thị trường. Một nhà đầu tư có thể quan tâm nhiều
hơn đến xu hướng chu kỳ kinh doanh diễn ra trong nhiều năm. Một nhà đầu tư khác có thể quan tâm
hơn đến xu hướng trong sáu tháng tới và nhà đầu tư thứ ba có thể quan tâm nhất đến xu hướng trong
ngày. Mặc dù các nhà đầu tư và nhà giao dịch cá nhân có khoảng thời gian đầu tư rất khác nhau
nhưng họ có thể sử dụng các phương pháp cơ bản giống nhau để phân tích xu hướng vì những điểm
chung tồn tại giữa các xu hướng có độ dài khác nhau.
Xu hướng là hiển nhiên khi nhìn lại, nhưng lý tưởng nhất là chúng ta muốn phát hiện ra một
xu hướng mới ngay từ đầu, mua, phát hiện điểm kết thúc và bán. Tuy nhiên, lý tưởng này không bao
giờ xảy ra, ngoại trừ do may mắn. Nhà phân tích kỹ thuật luôn có nguy cơ nhận ra sự bắt đầu của
một xu hướng quá muộn và bỏ lỡ lợi nhuận tiềm năng. Nhà phân tích không phát hiện ra điểm kết
thúc của xu hướng sẽ nắm giữ chứng khoán vượt qua đỉnh giá và không thu được tất cả lợi nhuận có
thể có. Mặt khác, nếu nhà phân tích cho rằng xu hướng đã kết thúc trước khi nó thực sự kết thúc
và bán chứng khoán sớm thì nhà phân tích sẽ mất lợi nhuận tiềm năng. Do đó, nhà phân tích kỹ
thuật dành nhiều thời gian và trí tuệ để cố gắng phát hiện càng sớm càng tốt khi một xu hướng
bắt đầu và kết thúc. Đây là lý do để nghiên cứu biểu đồ, đường trung bình động, chỉ báo dao động,
hỗ trợ và kháng cự cũng như tất cả các kỹ thuật khác mà chúng ta khám phá trong cuốn sách này.
Thực tế là hàng nghìn xu hướng giá cả thị trường đã được biết đến từ nhiều năm nay.
Các học giả lập luận rằng thị trường có xu hướng có xu hướng vì nếu nó đúng thì nó sẽ làm hỏng
các mô hình lý thuyết của họ. Tuy nhiên, công trình nghiên cứu học thuật gần đây đã chỉ ra rằng
CÍ
YCU
ẾHẬ
TT H
N Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
các mô hình tài chính cũ gặp nhiều vấn đề khi áp dụng vào hành vi của thị trường thực.
Các học giả và những người khác theo truyền thống đã coi thường phân tích kỹ thuật như thể nó
là một giáo phái; tuy nhiên, hóa ra, niềm tin gần như tôn giáo vào Giả thuyết Thị
trường Hiệu quả đã trở thành một giáo phái, với những người ủng hộ không muốn chấp nhận số lượng
lớn bằng chứng chống lại nó. Trên thực tế, phân tích kỹ thuật đã có từ rất lâu đời,
được phát triển thông qua kinh nghiệm thực tế với thị trường giao dịch và đã mang lại một số
vận may lớn cho những người theo dõi nó.
Nhà phân tích kỹ thuật kiếm tiền bằng cách nào?
Cần có một số yêu cầu để chuyển đổi phân tích kỹ thuật thuần túy thành tiền. Tất nhiên, điều
đầu tiên và quan trọng nhất là xác định khi nào một xu hướng bắt đầu hay kết thúc. Tiền được
kiếm bằng cách "nhảy" theo xu hướng càng sớm càng tốt. Về mặt lý thuyết, điều này nghe có vẻ
đơn giản, nhưng việc thu lợi nhuận một cách nhất quán không hề dễ dàng.
Các chỉ báo và thước đo mà các nhà phân tích kỹ thuật sử dụng để xác định xu hướng không
phải là những quả cầu pha lê dự đoán tương lai một cách hoàn hảo. Trong những điều kiện thị
trường nhất định, những công cụ này có thể không hoạt động. Ngoài ra, một xu hướng có thể
đột ngột thay đổi hướng mà không có cảnh báo trước. Vì vậy, điều bắt buộc là nhà đầu tư kỹ
thuật phải nhận thức được rủi ro và đề phòng trước những sự cố gây thua lỗ như vậy.
Do đó, từ góc độ chiến thuật, nhà đầu tư kỹ thuật phải quyết định hai điều: Thứ nhất, nhà
đầu tư hoặc nhà giao dịch phải chọn thời điểm vào một vị thế và thứ hai, anh ta phải chọn
thời điểm thoát khỏi một vị thế. Việc lựa chọn thời điểm thoát khỏi một vị thế bao gồm hai
quyết định. Nhà đầu tư phải chọn thời điểm thoát vị thế để thu được lợi nhuận khi giá di
chuyển theo hướng dự kiến. Nhà đầu tư cũng phải chọn thời điểm thoát vị thế khi thua lỗ khi
giá di chuyển theo hướng ngược lại với dự kiến. Nhà đầu tư khôn ngoan nhận thức được rủi ro
rằng xu hướng có thể khác với những gì mình mong đợi. Đưa ra quyết định về mức giá để bán và
cắt lỗ thậm chí trước khi vào lệnh là cách mà nhà đầu tư bảo vệ khỏi những khoản lỗ lớn.
Một trong những lợi thế lớn trong phân tích kỹ thuật, bởi vì nó nghiên cứu giá cả, là có
thể thiết lập một mức giá mà tại đó nhà đầu tư biết rằng có điều gì đó không ổn trong phân
tích hoặc hành vi giá của tài sản tài chính. Rủi ro thua lỗ có thể được xác định và định
lượng ngay khi bắt đầu đầu tư. Khả năng này không có sẵn cho các phương pháp đầu tư
khác. Cuối cùng, vì rủi ro thực tế có thể được xác định nên các nguyên tắc quản lý tiền có ______
thể được áp dụng sẽ làm giảm bớt rủi ro thực tế.

trà 5
cơ hội mất mát và nguy cơ bị phá sản.
Tóm lại, chiến lược cơ bản để kiếm tiền bằng phương pháp kỹ thuật bao gồm
“Xu hướng là bạn của bạn” __ Chơi theo xu hướng.
Không thua lỗ—Kiểm soát rủi ro mất vốn.
• Quản lý tiền của bạn—Tránh phá sản.
Phân tích kỹ thuật được sử dụng để xác định xu hướng, khi nào nó đang thay đổi, khi nào
nó đã thay đổi, khi nào nên vào một vị thế, khi nào nên thoát một vị thế và khi nào phân
CÍ
YCU
ÊHẬ
NT N N
A
Â GT
Ắ
Ơ
Ả
Ủ
Ỹ
H N
B
C
P
K
tích sai và vị thế đó phải được đóng lại. Nó đơn giản như vậy.
II Xu hướng là gì?
TI
LLI.
- NL
O
3
Chính xác thì xu hướng mà nhà đầu tư muốn đi theo để kiếm tiền là gì? Xu hướng tăng hoặc xu
hướng tăng xảy ra khi giá đạt đỉnh cao hơn và đáy cao hơn. Xu hướng tăng trông giống như
Biểu đồ A trong Hình 1.1. Xu hướng giảm hay xu hướng giảm thì ngược lại: khi giá chạm tới
đáy thấp hơn và đỉnh thấp hơn.
Biểu đồ B trong Hình 1.1 cho thấy xu hướng giảm giá này. Xu hướng đi ngang hoặc xu hướng đi
ngang xảy ra khi giá giao dịch trong một phạm vi mà không có chuyển động tăng hoặc giảm cơ
bản đáng kể. Biểu đồ C trong Hình 1.1 là một ví dụ về xu hướng đi ngang; giá cả lên xuống
nhưng nhìn chung vẫn ở mức tương tự.

OP
Cao hơn
Đỉnh Thấp hơn
Bạn Đỉnh
Thấp hơn
Máng
Cao hơn
Máng
Biểu đồ A—Xu hướng tăng Biểu đồ B—Xu hướng giảm
Đỉnh ngang
Máng ngang
Biểu đồ C—Xu hướng đi ngang
HÌNH 1.1 Xu hướng
Hình 1.1 cho thấy một ví dụ lý thuyết về xu hướng tăng, xu hướng giảm và xu hướng đi
ngang. Nhưng việc xác định xu hướng giá của chứng khoán trong thế giới thực không đơn
giản như vậy. Chuyển động giá không theo một đường liên tục, không bị gián đoạn. Những
CÍ
YCU
ẾHẬ
H
N Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
chuyển động ngược xu hướng nhỏ trong một xu hướng đôi khi có thể khiến xu hướng thực sự
TT
khó xác định. Ngoài ra, hãy nhớ rằng có những xu hướng có độ dài khác nhau. Xu hướng
ngắn hạn là một phần của xu hướng dài hạn.
Từ quan điểm của nhà phân tích kỹ thuật, xu hướng là sự chuyển động có định hướng
của giá vẫn có hiệu lực đủ lâu để được xác định và vẫn có lãi. Bất cứ điều gì ít hơn
đều khiến phân tích kỹ thuật trở nên vô dụng. Nếu một xu hướng không được xác định cho
đến khi nó kết thúc, chúng ta không thể kiếm tiền từ nó. Nếu nó không được nhận ra cho
đến quá muộn, chúng ta không thể kiếm tiền từ nó. Ví dụ, khi nhìn lại, nhìn vào biểu đồ
giá cả, có thể xác định được nhiều xu hướng có độ dài và cường độ khác nhau, nhưng những
quan sát như vậy chỉ là những quan sát mang tính lịch sử. Một xu hướng phải được nhận
biết sớm và đủ lâu để kỹ thuật viên thu được lợi nhuận.

TẮC
HƯ
Xu hướng được xác định như thế nào?
NGU
XU
THỸ
Có một số cách để xác định xu hướng. Một cách để xác định xu hướng trong tập dữ liệu là chạy hồi
quy bình phương nhỏ nhất tuyến tính. Quá trình thống kê này sẽ cung cấp thông tin về xu hướng giá
PH
chứng khoán. Thật không may, kỹ thuật thống kê cụ thể này không được các nhà phân tích kỹ thuật sử
CỦ
dụng nhiều để phân tích xu hướng.
BẢ
Phương pháp hồi quy phụ thuộc vào một lượng lớn dữ liệu giá trong quá khứ để có kết quả chính xác.
CƠ
Vào thời điểm tích lũy đủ dữ liệu lịch sử về giá, xu hướng có thể sẽ thay đổi hướng. Mặc dù xu
hướng có xu hướng đủ bền bỉ để kiếm lời nhưng chúng không bao giờ tồn tại mãi mãi.
K
T
HỘP 1.1 Hồi quy tuyến tính nhỏ nhất bình phương
Hầu hết các phần mềm bảng tính đều có công thức tính đường hồi quy tuyến tính.
Nó sử dụng hai bộ biến liên quan và tính toán mức độ "phù hợp nhất" giữa dữ liệu và một
đường thẳng (tuyến tính) tưởng tượng được vẽ qua dữ liệu. Trong phân tích giá tiêu chuẩn,
hai tập dữ liệu biến đổi là thời gian và giá—ngày dl và giá X1, ngày d2 và giá X2, v.v.
Bằng cách khớp một dòng mô tả đúng nhất chuỗi dữ liệu, chúng ta có thể xác định một số
điều. Đầu tiên, chúng ta có thể đo lường mức độ thay đổi của dữ liệu thực tế so với
đường dây và do đó, độ tin cậy của đường dây. Thứ hai, chúng ta có thể đo độ dốc của
đường này để xác định tốc độ thay đổi giá theo thời gian và thứ ba, chúng ta có thể xác
7
định thời điểm đường này bắt đầu. Đường này thể hiện xu hướng giá trong khoảng thời gian
nghiên cứu. Nó có nhiều đặc tính hữu ích mà chúng ta sẽ xem xét sau, nhưng hiện tại, tất
cả những gì chúng ta cần biết là đường này xác định xu hướng trong khoảng thời gian được
nghiên cứu. Phụ lục A, “Thống kê cơ bản” cung cấp thông tin chi tiết hơn về hồi quy bình
phương tối thiểu.
Nhiều nhà phân tích sử dụng đường trung bình động để làm mịn và giảm tác động của
xu hướng nhỏ hơn trong xu hướng dài hơn.
Một phương pháp khác để xác định xu hướng là xem biểu đồ giá cho các điểm cực trị, đỉnh và
đáy, được phân tách bằng các khoảng thời gian hợp lý và vẽ các đường nối giữa các điểm cực trị
này (xem Hình 1.2). Những đường này được gọi là đường xu hướng. Phương pháp truyền thống này là
sự phát triển vượt bậc của thời kỳ trước khi có phần mềm đồ họa máy tính khi các đường xu hướng
được vẽ bằng tay. Tuy nhiên, nó vẫn hoạt động.
Sử dụng phương pháp này để xác định xu hướng, bạn phải xác định các điểm đảo chiều. Bằng cách vẽ
các đường giữa chúng, từ trên xuống dưới và từ dưới lên dưới, chúng ta có được "cảm giác" về
hướng và giới hạn giá. Chúng ta cũng có "cảm giác" về độ dốc hoặc tốc độ thay đổi của giá. Đường
xu hướng có thể xác định các giới hạn đối với hành động giá, nếu bị phá vỡ, đường này có thể cảnh
báo rằng xu hướng có thể đang thay đổi.

17:00 -
16:00 -
111
15:00 -
14:00 -
13:00 -
12:00
11
11 giờ -
10 giờ 00
CNET—Mạng CNET
16.000.000 -
14.000.000 -
Âm lượng
yêu
12.000.000 -
10.000.000 -
8.000.000 -
6.000.000
4.000.000
Tháng Sáu Tháng Bảy Tháng 8 tháng 9 tháng 10 Tháng 11 Tháng 12 năm 2006 Tháng Hai.
Được tạo bằng TradeStation
HÌNH 1.2 Đường xu hướng vẽ tay từ trên xuống dưới và từ dưới lên trên
CÍ
YCU
ẾHẬ
TT H
N Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
II Xu hướng phát triển từ cung và cầu
Như ở tất cả các thị trường, dù là ô tô cũ, bưởi, bất động sản hay sản phẩm công nghiệp,
nguyên lý kinh tế tương tác giữa cung và cầu sẽ quyết định giá cả trên thị trường giao
dịch. Mỗi người mua (cầu) đặt giá thầu cho một số lượng nhất định ở một mức giá nhất định
và mỗi người bán (cung) đưa ra hoặc yêu cầu một số lượng nhất định ở một mức giá nhất
định. Khi người mua và người bán đồng ý và giao dịch, họ sẽ thiết lập mức giá cho thời điểm đó.
Lý do mua và bán có thể phức tạp - có thể người bán cần tiền, có thể người bán đã biết
được thông tin bất lợi, có thể người mua đã nghe thấy tin đồn trong phòng thay
đồ của câu lạc bộ golf khi tất cả thông tin này _ bất kể lý do là gì, giá cả là
được thu thập, xử lý và hành động. thông qua giá thầu và chào bán.
TẮC
HƯ
NGU
XU
Do đó, giá cả là kết quả cuối cùng của tất cả những yếu tố không chính xác đó và nó là
TH
kết quả của cung và cầu tại thời điểm đó. Khi giá thay đổi, sự thay đổi là do sự thay đổi
Ỹ
về cung hoặc cầu hoặc cả hai. Người bán có thể lo lắng hơn; người mua có thể có nhiều
__
PH
tiền hơn để đầu tư thay đổi và phản ánh sự thay bất kể lý do gì, giá cả sẽ
CỦ
đổi này trong cung hoặc cầu. Do đó, nhà phân tích kỹ thuật theo dõi sự thay đổi của giá
và không đặc biệt lo lắng về lý do, phần lớn là vì chúng không thể xác định được.
BẢ
CƠ
Hãy nhớ rằng nhiều người chơi vì nhiều lý do quyết định cung và cầu.
Trên thị trường giao dịch, cung và cầu có thể đến từ các nhà đầu tư dài hạn tích lũy hoặc
phân phối một vị thế lớn hoặc từ một nhà giao dịch nhỏ, ngắn hạn đang cố gắng kiếm một vài
K
T
điểm. Số lượng người chơi và số lượng lý do khác nhau khiến họ tham gia vào cung và cầu
là gần như vô hạn. Vì vậy, nhà phân tích kỹ thuật tin rằng sẽ vô ích nếu phân tích các
thành phần cung và cầu ngoại trừ thông qua mức giá mà nó tạo ra. Trong trường hợp thông
tin kinh tế, thông tin công ty và các thông tin khác ảnh hưởng đến giá cả thường mơ hồ,
chậm trễ hoặc thất lạc thì giá cả luôn sẵn có, cực kỳ chính xác, có hồ sơ lịch sử và cụ
thể. Có cơ sở nghiên cứu nào tốt hơn biến số quan trọng này?
Hơn nữa, khi một người đầu tư hoặc giao dịch, giá là thứ quyết định lãi hay lỗ, chứ không
phải thu nhập của công ty hay chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Điểm mấu chốt, đối với
nhà phân tích kỹ thuật, là giá cả là yếu tố quyết định sự thành công và may mắn thay, dù
9
phản ứng thế nào thì giá cả vẫn có xu hướng.
Có những xu hướng nào?
Số lượng độ dài xu hướng là không giới hạn. Các nhà đầu tư và nhà giao dịch cần xác định
độ dài mà họ quan tâm nhất, nhưng các phương pháp xác định thời điểm bắt đầu và kết thúc
một xu hướng đều giống nhau bất kể độ dài. Khả năng các xu hướng hoạt động tương tự trong
các thời kỳ khác nhau được gọi là bản chất fractal của chúng. Các mô hình hoặc xu hướng
fractal tồn tại trong tự nhiên dọc theo bờ biển, trong bông tuyết và những nơi khác. Ví
dụ: một bông tuyết luôn có sáu mặt—có sáu nhánh, nếu bạn muốn. Mỗi nhánh có một mẫu riêng
biệt, độc đáo được tạo thành từ các nhánh nhỏ hơn. Sử dụng kính hiển vi để quan sát kỹ
bông tuyết, chúng ta thấy các nhánh nhỏ hơn của mỗi nhánh lớn hơn có hình dạng giống như
nhánh lớn hơn. Hình dạng tương tự này mang đến những nhánh thậm chí còn nhỏ hơn và nhỏ
hơn, mỗi nhánh có cùng kiểu mẫu với nhánh lớn hơn tiếp theo. Đây là bản chất fractal của
bông tuyết. Các nhánh, bất kể kích thước, đều duy trì cùng một kiểu mẫu. Hình 1.3 cho thấy
một fractal do máy tính tạo ra với mỗi góc con là bản sao chính xác của góc lớn hơn tiếp
theo.
Các thị trường giao dịch đều giống nhau ở bất kỳ giai đoạn nào chúng ta xem xét—dài hạn, trung bình hoặc
rất ngắn—tạo ra các xu hướng có cùng đặc điểm và kiểu mẫu với nhau. Do đó, đối với
mục đích phân tích, độ dài của xu hướng là không liên quan vì các nguyên tắc kỹ thuật có
thể áp dụng cho tất cả chúng. Độ dài lãi suất của xu hướng chỉ được xác định bởi khoảng
thời gian quan tâm của nhà đầu tư hoặc nhà giao dịch.
IRS aflarICCJCIOWCH JC Svrott
Lưu ý rằng mỗi góc con là bản sao chính xác
của góc lớn hơn của nó, tiến triển từ thiết kế
tổng thể đến ví dụ nhỏ nhất bên trong nó.
1 0 Được phép của Tiến sĩ JC Sprott (http://sprott.phycs.wisc.edu/fractals.htm)
HÌNH 1.3 Ví dụ về Fractal do máy tính tạo ra
Điều này không có nghĩa là nên bỏ qua các độ dài xu hướng khác nhau. Vì các xu hướng
ngắn hơn tạo nên các xu hướng dài hơn nên bất kỳ phân tích nào về một khoảng thời gian
quan tâm đều phải bao gồm phân tích các xu hướng dài hơn và ngắn hơn xung quanh nó. Ví dụ:
nhà giao dịch quan tâm đến xu hướng 10 tuần cũng nên phân tích xu hướng dài hơn 10 tuần vì
ÝTV
L
S
P
K
xu hướng dài hơn sẽ ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hơn. Tương tự như vậy, nên phân tích một
TT CÍ
YCU
ẾHẬ
H
N Â À
Ị
Ử
Ỹ
H
xu hướng ngắn hơn 10 tuần vì nó thường đưa ra các tín hiệu sớm về sự thay đổi hướng trong
xu hướng 10 tuần lớn hơn. Do đó, bất kể xu hướng nào mà nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư chọn
làm xu hướng quan tâm thì xu hướng của khoảng thời gian dài hơn và ngắn hơn tiếp theo cũng
cần được phân tích.
Với mục đích xác định, các nhà phân tích kỹ thuật đã chia xu hướng thành nhiều loại rộng
rãi, tùy ý. Đây là xu hướng chính (tính bằng tháng hoặc năm), xu hướng thứ cấp hoặc trung
hạn (tính bằng tuần hoặc tháng), xu hướng ngắn hạn (tính bằng ngày) và xu hướng trong ngày
(tính bằng phút hoặc giờ). Ngoại trừ xu hướng trong ngày, Charles H. Dow, người sáng lập
Công ty Dow Jones và Wall Street Journal, lần đầu tiên đưa ra cách phân chia này vào thế
kỷ 19. Charles Dow cũng là một trong những người đầu tiên xác định các phương tiện kỹ thuật
để xác định khi nào xu hướng chính đảo chiều. Vì những đóng góp to lớn của mình cho lĩnh
vực này, Dow được mệnh danh là “cha đẻ” của phân tích kỹ thuật.
PHÂ
• Các giả định khác mà nhà phân tích kỹ
CỦA
TÍ
thuật đưa ra là gì?
BẢN
TẮC
NGU
Xu hướng thị trường đó là nguyên tắc cơ bản làm nền tảng cho lý thuyết phân tích kỹ thuật.
TH
Tất nhiên, giá của chứng khoán đang được theo dõi tạo thành xu hướng. Ủng hộ quan điểm về xu hướng
KỸ
giá này, các nhà phân tích kỹ thuật đã đưa ra một số giả định khác mà chúng tôi sẽ trình bày ngắn
gọn.
Đầu tiên, các nhà phân tích kỹ thuật cho rằng giá được xác định bởi sự tương tác giữa cung và
CƠ
cầu. Như lý thuyết kinh tế cơ bản đã dạy, khi cầu tăng thì giá tăng và khi cầu giảm thì giá sẽ giảm.
Một trong những yếu tố quyết định cung cầu là kỳ vọng của người mua và người bán. (Bạn không mua
một cổ phiếu trừ khi bạn kỳ vọng nó sẽ tăng giá.) Kỳ vọng là kết quả của các quyết định của con
người và các quyết định dựa trên thông tin (được nhận thức, chính xác hoặc cách khác), cảm xúc (tham
lam, sợ hãi và hy vọng) và nhận thức. những hạn chế như thành kiến hành vi, cảm xúc và cảm giác bắt
nguồn từ các kết nối hóa học và điện trong não của chúng ta. Một lĩnh vực nghiên cứu mới có tên là
tài chính thần kinh, một nghiên cứu liên ngành về ứng dụng khoa học thần kinh vào hoạt động đầu tư,
đang tìm ra mối liên hệ đáng chú ý giữa cách thức hoạt động của bộ não, cách chúng ta đưa ra quyết
định và cách chúng ta đầu tư.
Thứ hai, các nhà phân tích kỹ thuật cho rằng giá đã giảm bớt mọi thứ. Giảm giá tính tất cả
thông tin, liên quan đến chứng khoán hoặc mặt khác, cũng như việc giải thích những kỳ vọng bắt nguồn từ thông
tin đó. Khái niệm này lần đầu tiên được đưa ra
11
của Charles H. Dow, sau đó được William Peter Hamilton nhấn mạnh lại trong các bài xã luận trên tờ
Wall Street Journal của ông, và được mô tả ngắn gọn bởi Robert Rhea (1932), một nhà lý thuyết Dow
nổi tiếng, khi viết về mức trung bình của thị trường chứng khoán:
Chỉ số trung bình giảm giá mọi thứ: Sự dao động của giá đóng cửa hàng ngày của chỉ số Dow-
Jones và chỉ số trung bình công nghiệp cung cấp một chỉ số tổng hợp về tất cả những hy vọng,
thất vọng và kiến thức của tất cả những người biết bất kỳ điều gì về vấn đề tài chính, và vì
lý do đó, tác động của các sự kiện sắp tới (không bao gồm các hành động của Thiên Chúa) luôn
được dự đoán trước một cách đúng đắn trong chuyển động của chúng. Các số liệu trung bình đánh
giá nhanh chóng những tai họa như hỏa hoạn và động đất.
Điều này nghe hơi giống câu nói nổi tiếng của Eugene Fama (1970) liên quan đến Giả thuyết Thị
trường Hiệu quả (EMH) rằng “giá cả phản ánh đầy đủ tất cả thông tin có sẵn”. Tuy nhiên, Fama đang
đề cập nhiều hơn đến thông tin về chứng khoán cụ thể và cho rằng mọi cách giải thích thông tin đó
đều được xác định ngay lập tức và hợp lý. Mặc dù các giả định kỹ thuật bao gồm giả định về chiết
khấu giá của những người ủng hộ EMH, nhưng chúng vượt xa sự đơn giản đó. Chúng không chỉ bao gồm
thông tin, cả về chứng khoán và về tất cả các yếu tố bên ngoài khác có thể ảnh hưởng đến giá chứng
khoán đó, mà còn bao gồm việc giải thích thông tin đó, có thể hợp lý hoặc không liên quan trực tiếp
NH
LLIHI IH
C
và những kỳ vọng bắt nguồn từ thông tin đó. Theo phân tích kỹ thuật, sự diễn giải có thể dẫn đến
“sự hưng phấn phi lý” và sẽ “đẩy con người đến chỗ quá đáng” cũng như dẫn tới “sự trầm cảm tương
ứng” (Hamilton, 1922).

HỘP 1.2 GIẢ THUYẾT THỊ TRƯỜNG THÍCH ỨNG CỦA GIÁO SƯ ANDREW LO
Trong nỗ lực dung hòa các ý tưởng tài chính hiện có nhưng khác nhau về thị trường hiệu quả và
tài chính hành vi, Tiến sĩ Lo (Charles E. và Susan T. Giáo sư tại Trường Quản lý Sloan, MIT)
đã đề xuất "Giả thuyết Thị trường Thích ứng" (2004) . Lo đề xuất một khuôn khổ dựa trên các
nguyên tắc tiến hóa, cạnh tranh, thích ứng và chọn lọc tự nhiên trong đó thị trường và người
chơi thay đổi theo thời gian. Mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận không cố định mà thay đổi
theo điều kiện thị trường. Vì vậy, các nhà đầu tư không tìm cách tối ưu hóa lợi nhuận của mình
vì làm như vậy quá tốn kém. Thay vào đó, các quyết định được đưa ra dựa trên kinh nghiệm và
“những phỏng đoán tốt nhất”, khiến chúng phải chịu sự thiên vị về mặt diễn giải và hành vi—cụ
thể là cảm xúc. Miễn là thị trường ổn định, những phương pháp này sẽ mang lại kết quả khả quan.
Tuy nhiên, khi môi trường kinh tế thay đổi và các phương pháp thất bại, các nhà đầu tư khi đó
phải thích nghi để tồn tại. Quy mô và sức mạnh của các nhóm người chơi tương tác khác nhau có
thể gây ra sự thay đổi môi trường này. Một ví dụ là khi các trái chủ, trong vụ vỡ nợ chính
phủ Nga năm 1998, đã tìm kiếm thanh khoản và khiến các nhà đầu tư khó chịu trước chênh lệch
lãi suất ổn định trước đó, khiến họ rơi vào tình trạng thất bại và kém thanh khoản. Những
người có thể thích ứng nhanh chóng sống sót. Những người không thể thất bại. Tóm lại, chiến
lược đầu tư thay đổi và phát triển; đổi mới là bí quyết sinh tồn; và sự sống còn là mục tiêu
hơn là tối đa hóa lợi ích của rủi ro so với lợi nhuận.
Thứ ba, một hệ quả quan trọng đối với quan điểm cho rằng xu hướng thị trường là niềm tin của
nhà phân tích kỹ thuật rằng giá cả là không ngẫu nhiên.

1 2
Thứ tư, phân tích kỹ thuật giả định rằng về nguyên tắc, lịch sử sẽ lặp lại (hoặc như Mark
Twain đã nói, "Lịch sử có vần điệu: Nó không lặp lại") và con người sẽ hành xử tương tự như cách
họ đã làm trong quá khứ trong những hoàn cảnh tương tự.
Hành vi tương tự này có xu hướng hình thành các khuôn mẫu có kết quả có thể dự đoán được. Những mô
hình này hầu như không bao giờ giống hệt nhau và do đó, có thể được giải thích bởi các nhà phân
tích kỹ thuật với tất cả các vấn đề thiên vị riêng của nó. Đây là khía cạnh gây tranh cãi nhất
trong phân tích kỹ thuật cũng như tồn tại lâu đời nhất và nó chỉ mới được nghiên cứu gần đây bằng
các phương pháp thống kê phức tạp.
Thứ năm, các nhà phân tích kỹ thuật cũng tin rằng, giống như các đường xu hướng, các mô hình
CÍ
YCU
ẾHẬ
TT H
N Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
này có tính chất phân dạng (xem Hình 1.4). Mỗi nhà đầu tư hoặc nhà giao dịch có một khoảng thời
gian quan tâm cụ thể mà họ hoạt động. Điều thú vị là, bất kể thời kỳ nào, các mẫu đều xuất hiện
với hình dạng và đặc điểm tương tự nhau, mặc dù không giống nhau. Do đó, một nhà phân tích đang
xem biểu đồ thanh 5 phút sẽ quan sát các mô hình tương tự mà nhà phân tích đang xem biểu đồ thanh
hàng tháng sẽ thấy. Những mô hình này gợi ý rằng hành vi tạo ra chúng cũng phụ thuộc vào khoảng
thời gian quan tâm của người tham gia. Ví dụ: một mô hình trong biểu đồ thanh 5 phút là kết quả
của những nhà giao dịch khác có khung thời gian biểu đồ thanh 5 phút. Các nhà đầu tư hàng tháng sẽ
có rất ít ảnh hưởng đến biểu đồ thanh 5 phút, vì các nhà giao dịch trong 5 phút hầu như không có
ảnh hưởng gì đến biểu đồ thanh hàng tháng. Do đó, mỗi nhóm người tham gia, được xác định theo tầm
nhìn đầu tư của họ, có thế giới mô hình riêng có thể hoặc không ảnh hưởng lẫn nhau nhưng sẽ có
hình dạng tương tự nhau. Do đó, phân tích mẫu có tính phổ quát và độc lập với thời gian.
TẮC
HƯ
NGU
XU
THỸ
15:00 -
PH
14:75 -
CỦ
BẢ
15:00 - 14h50
CƠ
14:25 •
14:50 -
K
,4.00
T
00
f
13:76 - Tôi
2006 Tháng Hai.

11:30 2)03 12:30 06/2 07/2 2'08 11:30 2109 12.30
Mạng CNET-CNET hàng ngày (NASDAQ) Mạng CNET-CNET hàng giờ (NASDAQ)
Lưu ý rằng các mẫu gần như giống hệt nhau, tuy nhiên chúng xuất hiện trong các khoảng thời gian khác
nhau, một mẫu có các thanh hàng ngày và một mẫu có các thanh hàng giờ. Sự phát triển của mô hình,
hình dạng của mô hình và sự phá vỡ cuối cùng rất giống nhau. Những mô hình này được cho là "phân dạng"
ở chỗ chúng xảy ra bất kể thời gian.
Được tạo bằng cách sử
dụng TradeStation HÌNH 1.4 Biểu đồ hàng ngày và hàng giờ của cùng một cổ phiếu trong các khoảng thời gian khác nhau 1 3
Thứ sáu, phân tích kỹ thuật cũng dựa trên quan điểm cho rằng cảm xúc bị ảnh hưởng bởi những cảm xúc
trước đó thông qua phản hồi cảm xúc. Nếu hôm nay tôi mua một cổ phiếu và giá nó tăng, tôi vui mừng và bảo
người khác mua cổ phiếu đó, hoặc người khác thấy giá cổ phiếu đó tăng cũng mua, từ đó khiến giá tăng thêm.
Do đó, hành động trên thị trường không độc lập mà liên quan đến cách thức hoạt động của thị trường. Phản
hồi quá mức có thể gây ra "bong bóng" khi hành vi giá tăng quá xa so với giá trị và có thể gây hoảng loạn
khi hành vi giá giảm mạnh. Phân tích kỹ thuật cho rằng giá sẽ mở rộng vượt quá mức cân bằng vì lý do cảm
xúc, cuối cùng sẽ quay trở lại mức trung bình và sau đó mở rộng vượt quá mức trung bình theo hướng ngược
lại, liên tục dao động qua lại với tâm lý nhà đầu tư quá mức.
• Kết luận
Trọng tâm của chương này là tầm quan trọng của việc hiểu xu hướng giá đối với việc thực hành phân tích kỹ
thuật. Chúng tôi đã giới thiệu một số giả định và niềm tin cơ bản của các nhà phân tích kỹ thuật. Sau đây
là một số niềm tin cơ bản mà phân tích kỹ thuật được xây dựng và chúng tôi xây dựng xuyên suốt cuốn sách
này:
• Sự tương tác giữa cung và cầu quyết định giá cả. s Cung và cầu bị ảnh
hưởng bởi cảm xúc và thành kiến của nhà đầu tư, đặc biệt là nỗi sợ hãi
và lòng tham.
Giảm giá mọi thứ.
Xu hướng giá cả.
Các mẫu hình có thể nhận biết được hình thành trong các xu hướng.
Các mô hình có tính fractal.
Tài liệu tham khảo
Fama, Eugene. “Thị trường vốn hiệu quả: Đánh giá về lý thuyết và thực nghiệm.”
Tạp chí Tài chính 25 (1970): 383-417.
Hamilton, W Phong vũ biểu thị trường chứng khoán: Nghiên cứu về giá trị dự báo của nó dựa trên Charles H.
Lý thuyết biến động giá của Dow, tái bản năm 1922. New York, NY: John Wiley & Sons, 1998.
Này, Andrew. “Giả thuyết thị trường thích ứng: Hiệu quả thị trường từ góc độ tiến hóa.” Tạp chí Quản lý
danh mục đầu tư 30 (2004): 15-29.
Pring, Martin J. 'Giải thích về phân tích kỹ thuật. tái bản lần thứ 4. New York, NY: McGraw-Hill, 2002.
Rhea, Robert. Lý thuyết Dow: Giải thích về sự phát triển của nó trong nỗ lực xác định tính hữu dụng
của nó như một công cụ hỗ trợ đầu cơ, tái bản ấn bản Nhà xuất bản Barron năm 1932 của Fraser
Publishing Co., Burlington, VT, 2002.
1 4
CÍ
YCU
ẾHẬ
TT H
N Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
Lý thuyết Dow
Dahlquist, Phân tích Kỹ thuật: Nguồn tài nguyên hoàn chỉnh
dành cho các kỹ thuật viên thị trường tài chính,
Tái bản lần thứ 3 (Old Tappan, New Jersey: Pearson
Education, Inc., 2016), Chương 6.

Mô tả lịch sử của lý thuyết Dow 1 5
Thảo luận các nguyên tắc cơ bản của lý thuyết Dow
Xác định ba loại xu hướng cơ bản được xác định trong Lý thuyết Dow như đã định nghĩa
theo thời gian: tiểu học, trung học và thứ yếu
Xác định ba mô hình xu hướng cơ bản của tất cả các mức giá: lên, xuống
và đi
ngang Mô tả “bức tranh thị trường lý tưởng” theo lý thuyết Dow
Thể hiện khái niệm xác nhận trong Lý thuyết Dow
Giải thích vai trò của khối lượng trong lý thuyết Dow
Charles H. Dow là người sáng lập dịch vụ tin tức tài chính Dow-Jones ở New York,
đồng thời là người sáng lập và biên tập viên đầu tiên của Wall Street Journal. Ông
qua đời vào tháng 12 năm 1902, ở tuổi thứ 52. Anh ấy là một phóng viên báo chí giàu
kinh nghiệm, được đào tạo sớm dưới sự hướng dẫn của Samuel Bowles, biên tập viên
xuất sắc của tờ Springfield [MA] Đảng Cộng hòa. Dow là một người New England, thông
minh, tự kiềm chế và cực kỳ bảo thủ; và anh ấy biết công việc kinh doanh của mình.
Anh ta gần như lạnh lùng về mặt tư pháp khi xem xét bất kỳ chủ đề nào, bất kể cuộc
thảo luận sôi nổi như thế nào. Sẽ không hơn gì khi chỉ nói rằng tôi chưa bao giờ
thấy anh ấy tức giận; Tôi chưa bao giờ thấy anh ấy hào hứng. Sự chính trực hoàn hảo
và ý thức tốt của ông đã tạo nên niềm tin của mọi người ở Phố Wall, vào thời điểm
mà có rất ít nhà báo giỏi đưa tin về lĩnh vực tài chính, và trong số này càng ít
người có kiến thức sâu rộng về tài chính. (Hamilton, 1922)

Charles Dow, cha đẻ của phân tích kỹ thuật hiện đại, là người đầu tiên tạo ra chỉ số đo lường
biến động giá chung của chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, ông chưa bao giờ xây dựng cụ thể cái được gọi là
“Lý thuyết Dow”. Thực vậy,
ông ấy có thể chưa bao giờ có ý định chính thức hóa những tuyên bố và quan sát rời rạc của mình trên
Wall Street Journal. Ông viết bài xã luận về những gì ông đã học được từ
kinh nghiệm của ông với tư cách là một phóng viên và cố vấn ở Phố Wall nhưng chưa bao giờ sắp xếp
những phần riêng lẻ này thành một lý thuyết mạch lạc. Trên thực tế, ông chỉ viết được 5 năm trước khi
đột ngột qua đời vào năm 1902. Thuật ngữ “Lý thuyết Dow” lần đầu tiên được sử dụng bởi AC Nelson, bạn
của Dow, người đã viết vào năm 1902 một bài phân tích về các bài xã luận trên Wall Street Journal
của Dow có tên là ABC về đầu cơ chứng khoán. .
Sau cái chết của Dow, William Peter Hamilton kế nhiệm ông làm biên tập viên của tờ Wall Street
Journal. Trong hơn một phần tư thế kỷ, từ năm 1902 cho đến khi qua đời vào năm 1929, Hamilton tiếp
tục viết các bài xã luận trên tờ Wall Street Journal sử dụng các nguyên lý của Lý thuyết Dow. Hamilton
cũng mô tả các yếu tố cơ bản của lý thuyết này trong cuốn sách The Stock Market Barometer của ông
vào năm 1922.
Alfred Cowles III (1937) đã thực hiện bài kiểm tra chính thức đầu tiên về lợi nhuận của giao dịch
bằng cách sử dụng các nguyên lý của Lý thuyết Dow vào năm 1934. Cowles là nhà lý thuyết đầu tiên về thị
trường chứng khoán và đã sử dụng các phương pháp thống kê để xác định xem Hamilton có thể "đánh bại"
thị trường." Cowles nhận thấy rằng một danh mục đầu tư dựa trên lý thuyết của Hamilton có độ trễ thấp
hơn lợi nhuận của danh mục đầu tư được đầu tư toàn bộ vào một chỉ số thị trường mà Cowles đã phát triển.
16
(Chỉ số Cowles là tiền thân của S&P 500.) Do đó, Cowles xác định rằng Hamilton không thể vượt trội hơn
thị trường và kết luận rằng Lý thuyết Dow về thời điểm thị trường dẫn đến lợi nhuận tụt hậu so với thị
trường. Nghiên cứu của Cowles, được coi là một phần quan trọng trong việc kiểm tra thống kê các chiến
lược định thời điểm thị trường, đã cung cấp nền tảng cho Giả thuyết bước đi ngẫu nhiên (RWH) và Giả
thuyết thị trường hiệu quả (EMH).
Tuy nhiên, trong những năm gần đây, các nhà nghiên cứu đã xem xét lại công trình của Cowles bằng
cách sử dụng các kỹ thuật thống kê phức tạp hơn. Trong Tạp chí Tài chính tháng 8 năm 1998, một bài báo
CÍ
YCU
ẾHẬ
TT H
N Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
của Brown, Goetzmann và Kumar đã chứng minh rằng, được điều chỉnh theo rủi ro (Hamilton đã bị loại
khỏi thị trường đối với một phần bài báo của ông), chiến lược tính thời điểm của Hamilton mang lại tỷ
lệ Sharpe cao và hệ số alpha dương cho giai đoạn 1902 đến 1929. Nói cách khác, trái ngược với nghiên
cứu ban đầu của Cowles, Brown, Goetzmann và Kumar kết luận rằng Hamilton có thể xác định thời điểm thị
trường rất tốt bằng cách sử dụng Lý thuyết Dow. Ngoài ra, họ phát hiện ra rằng khi các quyết định của
Hamilton được sao chép trong mô hình mạng lưới thần kinh gồm dữ liệu ngoài mẫu từ tháng 9 năm 1930
đến tháng 12 năm 1997, các phương pháp của Hamilton vẫn có giá trị. Phương pháp của ông đặc biệt hiệu
quả trong trường hợp thị trường sụt giảm mạnh và sự biến động của danh mục đầu tư giảm đáng kể.
Sau cái chết của Hamilton, Robert Rhea đã hoàn thiện hơn nữa cái được gọi là Lý thuyết Dow. Năm
1932, Rhea viết một cuốn sách có tựa đề Lý thuyết Dow: Giải thích về sự phát triển của nó và nỗ lực
xác định tính hữu dụng của nó như một công cụ hỗ trợ cho việc đầu cơ. Trong cuốn sách này, Rhea đã mô
tả chi tiết Lý thuyết Dow, sử dụng các bài viết của Hamilton và chính thức hóa các nguyên lý thành một
loạt các giả thuyết và định lý được trình bày tiếp theo.
Rhea đưa ra ba giả thuyết:
1. Xu hướng chính là bất khả xâm phạm.
2. Số trung bình giảm giá mọi thứ.
3. Lý thuyết Dow không phải là không thể sai lầm.
Giả thuyết đầu tiên đề cập đến khái niệm thao túng. Mặc dù Rhea tin rằng chuyển động thứ
cấp và thứ yếu hàng ngày của các chỉ số trung bình trên thị trường chứng khoán có thể bị thao
túng, nhưng ông khẳng định rằng xu hướng chính là bất khả xâm phạm. Giả thuyết thứ hai, cho
rằng giá trị trung bình giảm giá mọi thứ, là do giá cả là kết quả của việc mọi người hành động
dựa trên kiến thức, diễn giải thông tin và kỳ vọng của họ. Giả thuyết thứ ba là Lý thuyết Dow
không phải là không thể sai lầm. Vì vậy, việc đầu tư đòi hỏi phải có sự nghiên cứu nghiêm túc
và khách quan.
HỘP 2.1 MỘT SỐ SUY NGHĨ CỦA WILLIAM HAMILTON VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ
LÝ THUYẾT DOW
Tổng số và xu hướng của các giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán đại diện cho tổng số kiến thức của
Phố Wall về quá khứ, trước mắt và từ xa, áp dụng cho việc chiết khấu trong tương lai (Hamilton. 1922,
trang 40).
Thị trường không cho biết điều kiện kinh doanh hiện nay là gì. Nó đang nói cái gì vậy
tình hình sẽ còn nhiều tháng nữa (Hamilton, 1922, trang 42).
Phong vũ biểu chứng khoán [chỉ số trung bình Dow-Jones] đang tính đến mọi thứ có thể tưởng tượng
1 7
được, bao gồm cả yếu tố linh hoạt nhất, không nhất quán và khó tính toán nhất, bản chất con người. Do
đó, chúng ta không thể mong đợi tính chính xác về mặt cơ học của khoa học vật lý (Hamilton, 1922, trang
152).
Chúng ta hãy nhớ rằng Lý thuyết Dow không phải là một hệ thống nhằm mục đích đánh bại trò chơi đầu
?1
ECONAIH10 A
cơ, một phương pháp chơi thị trường không thể sai lầm. Thực ra, các mức trung bình phải được đọc bằng
cả trái tim. Họ trở nên lừa dối nếu và khi mong muốn là cha đẻ của suy nghĩ. Tất cả chúng ta đều đã
nghe nói rằng khi một người mới học sử dụng cây đũa phép của nhà ảo thuật, anh ta có khả năng khiến ma
quỷ trỗi dậy (Hamilton, 1922, trang 133).
Ba giả thuyết này tương tự như giả thuyết phân tích kỹ thuật ngày nay. Chúng cho thấy Dow
có khả năng tiên tri như thế nào cũng như các lý thuyết của ông có tính phổ biến và bền bỉ
như thế nào. Khi thị trường trở nên hiệu quả hơn, có một số câu hỏi về mức độ thao túng có
thể và đã xảy ra. Những thông tin sai sự thật gần đây của các tập đoàn lớn liên quan đến thu
nhập của họ đã cho thấy mong muốn thao túng vẫn tồn tại. Tuy nhiên, nguyên lý của Dow tuyên
bố rằng hướng đi cơ bản của giá cổ phiếu không thể bị thao túng và do đó, nó phải là trọng
tâm hàng đầu của tất cả các nhà đầu tư nghiêm túc.
Khái niệm cho rằng giá cả giảm giá mọi thứ, kể cả kỳ vọng, đến mức chúng có thể dự đoán
được các sự kiện là giả thuyết mang tính cách mạng nhất của Dow. Cho đến lúc đó, hầu hết các
nhà đầu tư đều xem xét giá cổ phiếu riêng lẻ và nghiên cứu những gì có sẵn về các công ty
riêng lẻ. Dow tin rằng chỉ số trung bình của các cổ phiếu báo trước hình dạng của ngành công
nghiệp và do đó có giá trị trong việc hiểu rõ tình trạng của nền kinh tế.
Dow không hề ảo tưởng rằng ông đã tìm ra công thức kỳ diệu để kiếm lợi nhuận, Hamilton hay
Rhea cũng vậy. Tuy nhiên, họ đã tin rằng bằng cách cẩn thận và không thiên vị
nghiên cứu về mức trung bình của thị trường, họ có thể giải thích một cách tổng quát khả
năng thị trường tiếp tục hoặc đảo chiều và do đó có thể dự đoán những bước chuyển tương
tự trong nền kinh tế. Sự nhấn mạnh của họ vào việc học và thiếu phản ứng cảm xúc vẫn
còn quan trọng cho đến ngày nay. Bỏ qua điểm này là một trong những nguyên nhân phổ biến
nhất khiến nhà đầu tư thất bại.
Định lý lý thuyết Dow
Một trong những định lý của Lý thuyết Dow là bức tranh thị trường lý tưởng bao gồm xu hướng
tăng, đỉnh, xu hướng giảm và đáy, xen kẽ với các đợt thoái lui và hợp nhất. Hình 2.1 cho
thấy bức tranh thị trường lý tưởng này sẽ như thế nào. Tất nhiên, bức tranh thị trường này
không bao giờ được nhìn thấy ở dạng lý tưởng. Hãy xem xét câu nói của Hamilton, “Một thị
trường bình thường là loại không bao giờ thực sự xảy ra” (ngày 4 tháng 5 năm 1911, tại Rhea,
1932; trang 154). Mục đích của bức tranh thị trường lý tưởng là cung cấp một mô hình tổng
quát về hành vi giá của thị trường chứng khoán theo thời gian. Nó đơn giản và giống như một
sóng hài không có chu kỳ hoặc biên độ không đổi.
Từ quan điểm hiện đại của EMH, bức tranh lý tưởng này rất thú vị vì nó cho rằng giá dao
động trong thời gian dài dựa trên cảm xúc tích lũy của nhà đầu tư cũng như thực tế của chu
kỳ kinh doanh. Nếu giá thị trường trùng lặp chính xác với chu kỳ kinh doanh thì giá sẽ
không dao động rộng rãi như hiện nay hoặc dẫn dắt chu kỳ kinh doanh nhiều như hiện nay.
1 8
Thật vậy, một số nhà lý thuyết cho rằng thị trường thực sự gây ra chu kỳ kinh doanh, sự tin
tưởng hoặc thiếu niềm tin của thị trường sẽ chuyển thành việc mua và bán sản phẩm (Szala và
Holter, 2004). Tuy nhiên, đối với Lý thuyết Dow, bức tranh về thị trường lý tưởng vẫn như
cũ bất kể nguyên nhân là gì.
Định lý thứ hai của Lý thuyết Dow là cơ sở kinh tế nên được sử dụng để giải thích hành
động của thị trường chứng khoán. Hãy nhớ rằng Dow đã tạo ra cả chỉ số trung bình công nghiệp
và chỉ số trung bình ngành đường sắt. Mặc dù chúng ta không có tài liệu nào về lý do chính
xác của Dow khi làm như vậy, nhưng Rhea thừa nhận rằng Dow tin rằng cổ phiếu công nghiệp
CÍ
YCU
ẾHẬ
TT H
N Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
đại diện cho xu hướng lợi nhuận và triển vọng của ngành và cổ phiếu đường sắt đại diện cho
lợi nhuận và triển vọng của ngành đường sắt. Lợi nhuận và triển vọng của cả hai lĩnh vực
này phải phù hợp với nhau. Ví dụ, ngành công nghiệp có thể sản xuất hàng hoá, nhưng
HÌNH 2.1 Bức tranh thị trường lý tưởng theo lý thuyết Dow
nếu đường sắt không vận chuyển những hàng hóa này thì ngành công nghiệp phải chậm lại. Hàng hóa sản
xuất phải được vận chuyển đến khách hàng. Đường sắt phải xác nhận rằng hàng hóa sản xuất đang được
bán và giao. Tất nhiên, ngày nay, số trung bình ngành đường sắt đã được đổi thành số trung bình vận
tải để đại diện cho các hãng hàng không, tài xế xe tải và các phương tiện vận chuyển hàng hóa khác.
Tuy nhiên, tính hợp lý kinh tế của hàng hóa được sản xuất và vận chuyển vẫn có giá trị trong khu vực
công nghiệp của nền kinh tế.
Lý do kinh tế của Dow khác với hiện tại là ở các lĩnh vực dịch vụ và công nghệ có khối lượng đô la
lớn hơn so với lĩnh vực công nghiệp. Một số nhà phân tích sử dụng cách trình bày của những lĩnh vực
mới hơn này để hình thành cơ sở kinh tế cho hành động của thị trường chứng khoán.
Định lý thứ ba của Lý thuyết Dow là xu hướng giá cả. Xu hướng được định nghĩa là hướng chung
trong đó một vật nào đó có xu hướng di chuyển. Bởi vì chúng ta đang nói về thị trường nên “thứ gì
đó” đó chính là giá cả.
HỘP 2.2 MỘT SỐ SUY NGHĨ CỦA WILLIAM HAMILTON VỀ XU HƯỚNG
. . dựa trên quy tắc đã được thử nghiệm kỹ lưỡng về việc đọc các mức trung bình, một đợt tăng giá lớn
vẫn tiếp tục cho đến khi đợt phục hồi từ phản ứng thứ cấp thiết lập các điểm cao mới ở cả hai mức trung
bình... . (30 tháng 12 năm 1921, tại Rhea, 1932; trang 188)
Một dấu hiệu [về xu hướng giá] vẫn có hiệu lực cho đến khi nó bị hủy bỏ bởi một dấu hiệu khác. ...
(23 tháng 9 năm 1929, tại Rhea, 1932; trang 249) 1 9
Xu hướng là mô hình cơ bản của tất cả các mức giá. Một xu hướng có thể đi lên, đi xuống hoặc đi
1O
LLI10O 1M
A
ngang. Rõ ràng, xu hướng đi ngang khó kiếm lợi nhuận hơn xu hướng tăng hoặc giảm. Các nhà phân tích
kỹ thuật cố gắng dự đoán hướng đi của xu hướng thị trường.
Lý thuyết Dow thừa nhận rằng có ba xu hướng cơ bản trong chuyển động giá, mỗi xu hướng được xác
định theo thời gian:
Có ba chuyển động của các đường trung bình, tất cả đều có thể diễn ra cùng một lúc.
Đầu tiên và quan trọng nhất là xu hướng chính: các chuyển động đi lên hoặc đi xuống
rộng rãi được gọi là thị trường tăng trưởng hoặc giảm giá, có thể kéo dài vài năm.
Chuyển động thứ hai và dễ gây hiểu lầm nhất là phản ứng thứ cấp: sự suy giảm quan
trọng trong thị trường giá lên sơ cấp hoặc sự phục hồi trong thị trường giá xuống
sơ cấp. Những phản ứng này thường kéo dài từ ba tuần đến nhiều tháng. Biến động thứ
ba và thường không quan trọng là sự biến động hàng ngày. (Rhea, 1 9 3 2)
Hình 2.2 cho thấy bằng đồ họa ba xu hướng này có mối liên hệ với nhau như thế nào. Chúng ta hãy nhìn
theo từng loại xu hướng trong số ba loại xu hướng này—chính, phụ và phụ một cách chặt chẽ __ một chút
hơn.
18.000 00
18.00000
14000 00
người vị thành niên
12.000,00
Xu hướng\
00.000,00
Sơ đẳng
1.000,00
Xu hướng
000000
Sơ trung
Xu hướng chính
Xu hướng
4,00000
Dow Jones Industrial Average

Tháng}·, tháng 1 năm 2005 - tháng 2}· 2010
LÀM
HÌNH 2.2 Lý thuyết DowThreeTrendTypes (hàng tháng)
20
Xu hướng chính Xác
định chính xác chuyển động (hoặc xu hướng) chính là yếu tố quan trọng
nhất để đầu cơ thành công. Không có phương pháp nào được biết đến để
dự báo mức độ hoặc thời gian của một chuyển động cơ bản. (Rhea, 1932)
Xu hướng chính là xu hướng dài nhất trong ba loại xu hướng. Nó đại diện cho sự
chuyển động tổng thể, rộng rãi và lâu dài của giá chứng khoán. Thời gian của xu hướng
dài hạn này có thể kéo dài vài năm. Xu hướng chính có thể là xu hướng tăng, được gọi
CÍ
YCU
ẾHẬ
TT H
N Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
là xu hướng "tăng" chính hoặc có thể là xu hướng giảm, được gọi là xu hướng "giảm"
chính. Xu hướng tăng trưởng dài hạn chung vào cuối những năm 1990 trong Hình 2.2 cho
thấy xu hướng tăng trưởng chính.
Thị trường giá lên sơ cấp được đặc trưng bởi ba giai đoạn riêng biệt. Người đại
diện đầu tiên không hài lòng khi lấy lại niềm tin từ thị trường giá xuống sơ cấp trước
đó; thứ hai thể hiện phản ứng trước việc thu nhập doanh nghiệp tăng lên; và thứ ba là
khi hoạt động đầu cơ chiếm ưu thế và giá cả tăng lên do “hy vọng và kỳ vọng”.
Thị trường giá xuống sơ cấp là những biến động giá đi xuống kéo dài, bị gián đoạn
bởi các đợt tăng giá không thường xuyên, tiếp tục cho đến khi giá giảm đến mức tồi tệ
nhất có thể xảy ra. Chúng cũng được đặc trưng bởi ba giai đoạn riêng biệt: thứ nhất,
từ bỏ hy vọng mua cổ phiếu; thứ hai, bán do thu nhập giảm; và thứ ba, việc bán tháo cổ
phiếu gặp khó khăn, bất kể giá trị, bởi những người tin rằng điều tồi tệ nhất vẫn chưa
xảy ra hoặc những người buộc phải thanh lý.
Xu hướng thứ cấp. . Phản
. ứng thứ cấp được coi là sự sụt giảm quan trọng trong thị trường giá lên
hoặc tăng giá trong thị trường giá xuống, thường kéo dài từ ba tuần đến nhiều
tháng, trong khoảng thời gian đó, chuyển động giá thường dao động từ 33% đến
66% so với thay đổi giá cơ bản. kể từ khi kết thúc phản ứng thứ cấp cuối
cùng trước đó. (Rhea, 1932)
Xu hướng thứ cấp là xu hướng trung hạn đi ngược lại với xu hướng chính. Ví dụ, trong
xu hướng tăng trưởng kéo dài vài năm, giá có thể giảm trong vài tuần hoặc vài tháng. Trong
xu hướng thứ cấp này, thị trường suy giảm, giá thường xuyên giảm, xóa đi 33% đến 66% mức
tăng đã có được kể từ khi hoàn thành xu hướng tăng thứ cấp trước đó. Các điểm từ A đến B
trong Hình 2.2 thể hiện xu hướng giảm thứ cấp.
Có khả năng dự đoán hoặc nhận ra các phản ứng thứ cấp sẽ làm tăng khả năng kiếm lợi
nhuận bằng cách tận dụng những biến động nhỏ hơn của thị trường, nhưng Dow tin rằng hành
động này quá nguy hiểm. Bởi vì xu hướng chính và sự đảo ngược xu hướng thứ cấp có những
đặc điểm tương tự nhau nên các phản ứng thứ cấp ban đầu thường được coi là những thay đổi
trong xu hướng chính hoặc bị hiểu nhầm là chỉ là những phản ứng khi xu hướng chính thay
đổi. 2 1
Xu hướng nhỏ
Những suy luận rút ra từ sự biến động của các đường trung bình trong một ngày
gần như chắc chắn là sai lệch và có rất ít giá trị trừ khi các “đường” đang
được hình thành. Tuy nhiên, chuyển động hàng ngày phải được ghi lại và nghiên
cứu vì một loạt các chuyển động hàng ngày được lập biểu đồ cuối cùng luôn
phát triển thành một mô hình dễ dàng được công nhận là có giá trị dự báo.
(Rhea, 1932)
Một đường là hai đến ba tuần chuyển động giá theo chiều ngang ở mức trung
bình trong phạm vi 5%. Nó thường là dấu hiệu của sự tích lũy hoặc phân phối,
và sự bứt phá lên trên hoặc dưới phạm vi cao hoặc thấp tương ứng gợi ý một
chuyển động tiếp tục theo cùng hướng với sự đột phá.
Sự dịch chuyển từ một mức trung bình chưa được xác nhận bởi một mức trung bình khác
thường không được duy trì. (Rhea, 1932)
Phần Lý thuyết Dow liên quan đến “các đường” đã được chứng minh là đáng tin
cậy đến mức gần như xứng đáng được gọi là tiên đề thay vì định lý. (23 tháng
9 năm 1929, tại Rhea, 1932; trang 249)
Thị trường chứng khoán không logic trong những chuyển động hàng ngày của nó.
(1929, ở Rhea, 1932; trang 249)

Dow, Hamilton và Rhea có thể sẽ kinh hoàng trước mối bận tâm ngày nay với "giao
dịch trong ngày" từng phút và có thể coi hoạt động đó là quá rủi ro. (Dựa trên tỷ
lệ phần trăm những người giao dịch trong ngày hiện đang thất bại, họ sẽ đúng.)
Quan sát của họ về cơ bản cho thấy rằng giá trở nên ngẫu nhiên hơn và khó đoán hơn
khi khoảng thời gian thu hẹp lại. Điều này chắc chắn đúng ngày nay và là một lý do
tại sao, giống như thời kỳ của Dow, Hamilton và Rhea, các nhà đầu tư ngày nay nên
tập trung vào những khoảng thời gian dài hạn hơn và tránh những cái bẫy hấp dẫn
trong giao dịch ngắn hạn.
Khái niệm xác nhận

Dow luôn bỏ qua sự biến động của một đường trung bình này mà không được xác nhận
bởi đường trung bình kia, và kinh nghiệm kể từ khi ông qua đời đã cho thấy sự khôn
ngoan của phương pháp kiểm tra số liệu các đường trung bình đó. Lý thuyết của ông
cho rằng một xu hướng đi xuống có ý nghĩa thứ yếu, và có lẽ là quan trọng nhất,
được hình thành khi mức thấp mới của cả hai mức trung bình đều nằm dưới mức thấp
của phản ứng trước đó. (25 tháng 6 năm 1928, tại Rhea, 1932; trang 238)
Phù hợp với lý do kinh tế căn bản cho việc sử dụng các chỉ số trung bình công
2 2 nghiệp và đường sắt làm đại diện cho nền kinh tế và tình hình kinh doanh, Lý thuyết
Dow đã đưa ra một khái niệm cũng rất quan trọng ngày nay, cụ thể là khái niệm về sự
xác nhận. Sự hợp nhất đã đưa ra những hướng đi mới mà cuốn sách này sẽ đề cập sau,
nhưng vào thời Rhea, sự xác nhận là việc xem xét cùng nhau các phương tiện công nghiệp và đường sắt.
“Các kết luận dựa trên chuyển động của một đường trung bình này, không được xác nhận bởi đường
trung bình kia, gần như chắc chắn là gây hiểu lầm” (Rhea, 1932).
Sự xác nhận trong Lý thuyết Dow xuất hiện khi cả hai mức trung bình của ngành công
nghiệp và đường sắt cùng đạt đến mức cao mới hoặc mức thấp mới trên cơ sở đóng cửa
hàng ngày. Những mức mới này không nhất thiết phải đạt được vào cùng một thời điểm,
nhưng đối với một sự đảo chiều cơ bản, nó điều cần thiết là mỗi đường trung bình đảo
chiều và đạt đến mức mới trước khi có thể nhận ra sự đảo chiều chính (xem Hình 2.3).
Do đó, xác nhận là phương tiện cần thiết để nhận biết xu hướng chính đang đi theo hướng
nào. Việc không đạt được mức mới trong phản ứng thứ cấp là cảnh báo rằng xu hướng chính
có thể đang đảo ngược. Ví dụ: khi có một thị trường giá lên sơ cấp, việc các đường
trung bình không đạt được mức cao mới trong đợt tăng giá thứ cấp cảnh báo nhà phân
tích rằng xu hướng chính có thể đảo ngược sang thị trường giá xuống. Chúng được gọi là
TT
. CÍ
YCÂ
ẾHN
H
Ậ U ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
K
P
không xác nhận. Ngoài ra, nếu đạt đến mức thấp hơn trong xu hướng giảm thứ cấp, đó là
dấu hiệu cho thấy xu hướng chính đã thay đổi từ xu hướng tăng giá sang xu hướng giảm
giá. Do đó, các mức cực đoan hơn xảy ra trong quá trình thoái lui thứ cấp theo hướng
ngược lại với xu hướng chính là bằng chứng cho thấy xu hướng chính đã thay đổi hướng.
Khi được xác nhận bởi mức trung bình khác, nhà phân tích kỹ thuật sẽ có bằng chứng cho
thấy xu hướng chính đã đảo ngược và có thể hành động tương ứng.
Ngày nay, do cấu trúc của nền kinh tế rất khác so với Dow và
Thời của Hamilton, với sự ra đời của một cơ sở rộng lớn hơn về cổ phiếu công nghiệp và công nghệ
20.000,00

18.000,00
16.000,00
Mức cao mới
14.00000
Không có xác nhận
Mức cao mới •
12.000,00
Mức thấp mới 10.000,00

Mức thấp mới
8.000,00
6.000,00
10.000,00
,000,00
Trung bình Vận tải Dow Jones
-8.900,00
Mức cao mới
Mới -7.000,00
Đã xác nhận Mức thấp mới
Xác nhận cao A000.00
4 giờ 00 phút
-4.000,00
Loo Mới
Mức thấp mới 4.000,00
Đã xác nhận
--
47 tháng 7 '08 tháng 7 --- Tháng Bảy '40 Tháng Bảy '41 Tháng Bảy "32 Tháng Bảy '13 tháng 7 14 tháng 7 '16 tháng 7
HÌNH 2.3 Lý thuyết “Xác nhận” của Dow về Trung bình Công nghiệp Dow Jones và
Trung bình Vận tải Dow Jones (hàng tháng: tháng 6 năm 2006—tháng 6 năm 2015)
23
cổ phiếu, phương pháp thông thường để xác nhận xu hướng chính là sử dụng xác nhận giữa hai
chỉ số: Standard & Poor's 500 và Russell 2000. Cơ sở kinh tế cơ bản là Standard & Poor's
500 đại diện cho các công ty lớn nhất, có vốn hóa cao nhất ở Hoa Kỳ và Russell 2000 đại diện
2CA
M
cho các công ty nhỏ hơn với tốc độ tăng trưởng cao hơn và thường có nền tảng công nghệ. Khi
IH301I
Ô
hai chỉ số này xác nhận lẫn nhau thì xu hướng chính được xác nhận. Hình 2.4 cho thấy ứng
dụng hiện đại hơn của lý thuyết xác nhận của Dow.
Tầm quan trọng của khối lượng
Có nhiều ý nghĩa khác nhau được gán cho việc giảm khối lượng giao dịch. Một
trong những câu nói vô vị được trích dẫn thường xuyên nhất ở Phố Wall là người
ta không bao giờ nên bán khống trong một thị trường buồn tẻ. Lời khuyên đó có
thể đúng nhiều hơn là sai, nhưng nó luôn sai trong một đợt giảm giá kéo dài.
Trong một cú xoay như vậy. . . xu hướng trở nên trì trệ khi tăng giá và chủ động khi giảm
giá. (Hamilton, ngày 21 tháng 5 năm 1909, được trích dẫn trong Rhea, 1932)
Mặc dù khối lượng giao dịch không thể báo hiệu sự đảo ngược xu hướng nhưng nó vẫn quan
trọng như một sự xác nhận thứ cấp về xu hướng. Giá thị trường quá cao đi kèm với khối lượng
giao dịch tăng ít hơn và hoạt động nhiều hơn khi giá giảm thường gợi ý thị trường đang ở
tình trạng mua quá mức (xem Hình 2.5). Ngược lại, mức giá cực thấp với mức giảm âm ỉ và khối
lượng tăng trong các đợt tăng giá cho thấy thị trường đang bị bán quá mức. “Thị trường giá
lên kết thúc trong giai đoạn hoạt động quá mức và bắt đầu bằng các giao dịch tương đối
nhẹ” (Rhea, 1932).

-1.800,00
1.700,00 -
1.600,00
Chỉ số Standard & Poor's 500 1.500,00 -
1.400,00 -
1.300,00
1.200,00
Mức cao mới 1.100,00
yN •L000.00
00 tôi
-800.00
700,00
-600.00
/144.4144N Russell 2000 2.600,00

Bắt đầu xu hướng tăng chính
1,41 /41111141461414, Tôi
2.400,00
4 1hli Mức cao mới 2.200,00i
-
/
111 Nó 2.000,00
KHÔNG_ -1,ao0.o0 b
III/
11 -
1 \41 1.600,00
1.400,00
III
Jill' Tháng 10 . .
8 tháng 10 '09 tháng tư
tháng 7 Tháng 10 '10
tháng tư
HÌNH 2.4 Sự xác nhận giữa Standard & Poor's 500 và Russell
2000 (hàng tuần: tháng 8 năm 2007—tháng 3 năm 2010)

2 4
HÌNH 2.5 Xác nhận khối lượng (hàng tuần: tháng 8 năm 2004—tháng 5 năm 2005)
Giảm dần
Giá 1.220
S&P 500:
1.200
Xác nhận khối lượng I-I
1.180
-1.160
1.140
CÍ
YCU
ẾHẬ
TT H
N Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
-1.120
1.100
1.080
Giá tăng
(Tăng giá) 10.000
8.500
Khối lượng tăng
7.000
5.500
Âm lượng
1 1 H TÔI
Tháng 11 2005
Bảy.
Tháng ba.
Tháng 10
tháng sáu
Tháng Hai.
Tháng 8 Tháng mười hai. Tháng Tư.

Tuy nhiên, những người khởi xướng Lý thuyết Dow đã nhanh chóng không phóng đại tầm quan
trọng của khối lượng. Mặc dù khối lượng đã được xem xét nhưng nó không phải là yếu tố chính
được xem xét. Xu hướng giá và sự xác nhận sẽ ghi đè lên mọi cân nhắc về khối lượng.
Khối lượng ít đáng kể hơn nhiều so với người ta thường nghĩ. Nó hoàn toàn mang
tính chất tương đối, và khối lượng lớn ở một trạng thái cung cấp thị trường có
thể không đáng kể trong một thị trường sôi động mạnh mẽ.
(Hamilton, 1922, trang 177)
Những lời chỉ trích về lý thuyết Dow
Mặc dù Lý thuyết Dow là nền tảng cho phân tích kỹ thuật hiện đại nhưng lý thuyết này không
phải là không bị chỉ trích. Một trong những lời chỉ trích là việc tuân theo lý thuyết này sẽ
dẫn đến việc nhà đầu tư hành động theo sau thay vì trước hoặc tại đỉnh và đáy thị trường.
Với Lý thuyết Dow, có một độ trễ không thể tránh khỏi giữa sự thay đổi thực tế của xu hướng
chính và việc nhận ra sự thay đổi trong xu hướng. Lý thuyết này không nhận ra sự rẽ cho đến
rất lâu sau khi nó xảy ra và đã được xác nhận.
Mặt khác, lý thuyết này, nếu được diễn giải đúng cách, sẽ nhận ra rằng xu hướng chính thay
đổi và do đó sẽ không bao giờ cho phép một khoản lỗ lớn. Lập luận của Dow là việc tập trung
vào bất kỳ sự thay đổi hướng nào trong thời gian ngắn hơn xu hướng chính sẽ làm tăng khả
2 5
năng danh mục đầu tư của một người bị thu hẹp do doanh thu cao, nhiều sai sót trong phán
đoán và chi phí giao dịch tăng lên. Do đó, Lý thuyết Dow thiên về việc nhận biết muộn sự
thay đổi trong xu hướng để giảm thiểu chi phí do xác định sai sự thay đổi trong xu hướng.
OO
IHUG HM
A
Lời chỉ trích thứ hai đối với Lý thuyết Dow là các xu hướng khác nhau không được xác định
rõ ràng. Thông thường việc giải thích sự dao động giá rất khó để gán cho một loại xu hướng
cụ thể. Ví dụ: sự bắt đầu của xu hướng thứ cấp thường xuất hiện giống như sự bắt đầu của xu
hướng chính. Điều này khiến cho việc xác định xu hướng chính đôi khi không rõ ràng và có thể
kích động đầu tư sai hướng.
Tuy nhiên, những người khác chỉ trích Lý thuyết Dow vì quá cụ thể về các yêu cầu cần
thiết để xác định sự thay đổi trong xu hướng. Yêu cầu chỉ sử dụng giá đóng cửa hoặc bất kỳ
sự phá vỡ nào lên một mức mới dù nhỏ đến đâu đều có ý nghĩa quan trọng thường đặt quá nhiều
sự chú ý vào một thay đổi nhỏ về giá.
. . chỉ số trung bình Dow-Jones. . . có quyền quyết định mà không phải nhà
tiên tri nào cũng có. Họ không nói chuyện mọi lúc. (17 tháng 12 năm 1925, tại
Rhea, 1932; trang 224)
Kết luận
Mặc dù Charles Dow chưa bao giờ chính thức hóa Lý thuyết Dow nhưng công trình của ông đã tạo
cơ sở cho phân tích kỹ thuật hiện đại. Bất chấp nhiều thay đổi đã xảy ra trên thị trường
chứng khoán trong thế kỷ qua, phần lớn công việc và ý tưởng cơ bản của Dow
vẫn còn phù hợp cho đến ngày nay. Dow có thể ngạc nhiên trước những phân tích mà các công cụ tiên tiến
hơn và sức mạnh máy tính cho phép, nhưng công trình kinh điển của ông cung cấp lý thuyết cơ bản mà các mô
hình hiện đại này xây dựng dựa trên đó. Mặc dù các mối quan hệ kinh tế cụ thể có giá trị trong thời kỳ
Dow tồn tại, chẳng hạn như mối quan hệ giữa cổ phiếu công nghiệp và cổ phiếu đường sắt, có thể cần phải
được thay đổi để đại diện cho nền kinh tế ngày nay, những mối quan hệ kinh tế cơ bản như thế này vẫn là
nền tảng cho hoạt động thị trường. Mặc dù thực tế là nhà phân tích kỹ thuật ngày nay có thể xây dựng các
mô hình toán học phức tạp, phức tạp và chạy thử nghiệm máy tính phức tạp về chiến lược giao dịch, nhưng
điều quan trọng cần nhớ là phải có nền tảng vững chắc về các vấn đề cơ bản của hoạt động thị trường để
bất kỳ triết lý giao dịch nào có thể đứng vững trước thử thách của thời gian. và vẫn có lãi.
Brown, Stephen J., William N. Goetzmann và Alok Kumar. “Lý thuyết Dow: Hồ sơ theo dõi của William Peter
Hamilton được xem xét lại.” Tạp chí Tài chính, số 53, số 4 (1998): 1311-
1333.
Cowles III, Alfred và H. Jones. “Một số xác suất hậu thế trong hành động của thị trường chứng khoán.”
Kinh tế lượng 5 (1937): 280-294.
Hamilton, W. Phong vũ biểu thị trường chứng khoán: Nghiên cứu về giá trị dự báo của nó dựa trên Charles H.
Lý thuyết biến động giá của Dow, tái bản năm 1922. New York, NY: John Wiley & Sons, 1998.
2 6
Nelson, S. ABC về đầu cơ chứng khoán, 1902. Burlington, VT: Fraser Publishing Co., 1964
in lại.
Rhea, Robert. Lý thuyết Dow: Giải thích về sự phát triển của nó trong nỗ lực xác định tính hữu dụng của
nó như một công cụ hỗ trợ đầu cơ, tái bản ấn bản Nhà xuất bản Barron năm 1932 của Fraser Publishing
Co., Burlington, VT, 2002.
Szala, Ginger và James T. Holter. "Cảnh báo bão! Tâm trạng xã hội thúc đẩy thị trường như thế nào."
Tương lai (tháng 11 năm 2004).

CÍ
YCU
ẾHẬ
TT H
N Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
Lịch sử và
Xây dựng biểu đồ

2 7

Liệt kê các ưu điểm của việc xem xét thông tin về giá ở định dạng biểu
đồ Xem lại các điểm dữ liệu cần thiết để xây dựng biểu đồ đường, thanh và nến Mô tả
cách xây dựng biểu đồ đường, thanh và nến Giải thích sự khác biệt
giữa thang đo số học và logarit cũng như cách sử dụng của chúng A biểu đồ giống như râu của
một con mèo. Râu của mèo cho mèo biết chuột sẽ quay theo hướng nào và từ đó sẽ vồ
theo hướng nào. Con chuột không nghĩ nó sẽ rẽ theo hướng nào, nhưng con mèo phải
đoán trước được hướng đó. Tương tự như vậy, thị trường không biết nó sẽ rẽ theo
hướng nào, nhưng nhà đầu cơ phải dự đoán trước hướng đi đó. Anh ấy sử dụng biểu đồ
làm râu của mình. (Sieki Shimizu, 1986)
CÓ
biểu đồ là công cụ truyền thống của nhà phân tích kỹ thuật. Biểu đồ chỉ đơn thuần là đồ họa
hiển thị dữ liệu. Nhiều loại biểu đồ đã phát triển qua nhiều thế kỷ, nhưng nguyên tắc cơ
bản của việc vẽ đồ thị giá và các thông tin quan trọng khác mới là nền tảng của phân tích kỹ
thuật. Thật vậy, ở nhiều nước, các nhà phân tích kỹ thuật vẫn được gọi là "người vẽ biểu đồ",
mặc dù biểu đồ vẽ tay đã trở nên lỗi thời vì máy tính hiển thị và trong một số chương trình,
phân tích dữ liệu giá nhanh chóng và hiệu quả hơn. Tuy nhiên, một số chuyên gia, người giao dịch
trên sàn, nhà tạo lập thị trường và chuyên gia kỹ thuật
bộ phận phân tích của các công ty môi giới và quản lý vẫn duy trì biểu đồ vẽ tay. Những
nhà phân tích này tin rằng bằng cách vẽ biểu đồ, thay vì cho phép máy tính vẽ biểu đồ
hoặc dịch vụ xuất bản cung cấp biểu đồ, những điểm nhỏ về thay đổi giá, xu hướng và mô
hình sẽ trở nên rõ ràng hơn. Bằng cách dành thời gian và nỗ lực để vẽ hoạt động mỗi ngày,
"cảm giác" cá nhân về hành động giá sẽ phát triển sâu sắc hơn cảm giác có được từ một
bản vẽ cơ học.
Từ những biểu đồ này, các nhà phân tích kỹ thuật nhận ra các mô hình và xu hướng có
thể hữu ích trong giao dịch và đầu tư. Tất nhiên, phương pháp biểu đồ cũng bị chỉ trích
phần lớn vì việc nhận biết các mô hình và xu hướng mang tính chủ quan, dựa trên kỹ năng
và kinh nghiệm của nhà phân tích. Những thuộc tính này của con người rất khó định lượng
và do đó khó kiểm tra.
Điều thú vị là, một nghiên cứu gần đây, chưa được công bố của Hasanhodzic, Lo và
Viola (2010) đã chỉ ra rằng con người, khi đối mặt với dữ liệu đồ họa ở định dạng "trò
chơi điện tử", có thể "phân biệt giữa lợi nhuận tài chính thực tế với những hoán vị ngẫu
nhiên theo thời gian của những lợi nhuận đó." Họ tìm thấy "bằng chứng thống kê áp đảo
(giá trị p không lớn hơn 0,5%) cho thấy các đối tượng có thể phân biệt một cách nhất quán
giữa hai loại chuỗi thời gian, từ đó bác bỏ niềm tin rộng rãi rằng thị trường tài chính
'trông có vẻ ngẫu nhiên'. Đặc điểm chính của thí nghiệm là các đối tượng được đưa ra phản
hồi ngay lập tức về tính xác thực của các lựa chọn của họ, cho phép họ học hỏi và thích nghi.”
Một số nhà phân tích hiện đang sử dụng hệ thống nhận dạng mẫu và các phương pháp vi
2 8
tính hóa phức tạp khác, và các kết quả ban đầu đã chứng minh rằng, thực sự, nhiều mẫu
biểu đồ truyền thống có một số giá trị dự đoán. Tuy nhiên, biểu đồ còn có những cách sử
dụng khác, nếu chỉ để quan sát nhanh lịch sử của giá cả. Lợi ích của việc sử dụng biểu
đồ lớn hơn những vấn đề liên quan đến việc giải thích chúng.
HỘP 3.1 LỢI ÍCH CỦA VIỆC SỬ DỤNG BIỂU ĐỒ
Trong cuốn sách Phân tích Kỹ thuật của mình, Jack Schwager (1996) đã nêu ra nhiều lợi ích cho nhà
đầu tư khi sử dụng biểu đồ. Những lợi ích này bao gồm:
Biểu đồ cung cấp lịch sử giá ngắn gọn—một mục thông tin thiết yếu cho bất kỳ nhà giao dịch (hoặc
CÍ
YCU
ẾHẬ
TT H
N Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
nhà đầu tư) nào.
Biểu đồ có thể cung cấp cho nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư cảm giác tốt về sự biến động của thị
trường - một yếu tố quan trọng cần cân nhắc khi đánh giá rủi ro.
Biểu đồ có thể là một công cụ hữu ích cho nhà phân tích cơ bản. Biểu đồ giá dài hạn cho phép
người theo trào lưu chính thống nhanh chóng tách biệt các giai đoạn biến động giá lớn. Bằng
cách xác định các điều kiện hoặc sự kiện cơ bản đặc thù của những thời kỳ đó, người
theo trào lưu chính thống có thể xác định các yếu tố then chốt ảnh hưởng đến giá cả. Thông tin
này sau đó có thể được sử dụng để xây dựng mô hình hành vi giá.
Biểu đồ có thể phục vụ như một công cụ tính thời gian, ngay cả đối với những nhà giao dịch đưa ra quyết định dựa trên
thông tin khác (ví dụ: nguyên tắc cơ bản).
Biểu đồ có thể được sử dụng như một công cụ quản lý tiền bằng cách giúp xác định các điểm dừng
có ý nghĩa và thực tế.
Biểu đồ phản ánh hành vi thị trường tuân theo các mô hình lặp đi lặp lại nhất định.
Khi có đủ kinh nghiệm, một số nhà giao dịch sẽ khám phá ra khả năng bẩm sinh để sử dụng
thành công biểu đồ như một phương pháp dự đoán biến động giá.
BIỂU
DỰNG
Sự hiểu biết về các khái niệm biểu đồ có lẽ là điều kiện tiên quyết cần thiết để phát triển các
hệ thống giao dịch kỹ thuật có lợi nhuận.
LỊCH
Những người hoài nghi lưu ý: trong những trường hợp cụ thể, cách tiếp cận trái ngược với các tín hiệu
biểu đồ cổ điển có thể dẫn đến các cơ hội giao dịch có lợi nhuận (khi các tín hiệu đó không thành công).
XÂY
Lịch sử biểu đồ
Theo nghiên cứu toàn diện về phân tích kỹ thuật của Lo và Hasanhodzic (2010), bản ghi giá
hàng hóa sớm nhất được biết đến với mục đích dự đoán chúng là ở Babylon cổ đại trong thiên
ĐỒ
niên kỷ thứ nhất trước Công nguyên. Những bản ghi này là nhật ký của các thương nhân và nhà
thiên văn học đang cố gắng tương quan chiêm tinh với sự thay đổi giá cả. Vào thế kỷ thứ năm
VÀ
SỬ
và thứ sáu sau Công nguyên, biểu đồ giá, tương tự như những biểu đồ được sử dụng hiện nay,
đã được phát triển ở Trung Quốc, Châu Âu và Nhật Bản. Người Trung Quốc quan tâm đến tính chu
kỳ của giá cả; người châu Âu quan tâm đến chiêm tinh học; và người Nhật đã phát triển biểu
đồ nến vẫn còn được sử dụng cho đến ngày nay. “Việc mở cửa các sàn giao dịch hàng hóa ở Tây
Âu (1561) và Nhật Bản (1654) đã tạo môi trường cần thiết cho sự phát triển của biểu
đồ” (Shimizu, 1986, tr. 14). Vào thời điểm diễn ra các sàn giao dịch này, các thị trường
giao dịch tự do đã trở nên đủ phức tạp để tạo ra nhiều mức giá trong một ngày giao dịch và
do đó yêu cầu ghi lại giá cao, thấp và đóng của từng mặt hàng được giao dịch trên sàn giao
dịch. Điều tự nhiên là thông tin này được mô tả dưới dạng đồ họa. Đến những năm 1830, ngay 2 9
trước khi phát minh ra băng báo giá cho các sàn giao dịch chứng khoán, một số nhà cung cấp
biểu đồ ở New York đã bán các biểu đồ đã xuất bản về giá cổ phiếu và hàng hóa.
Thông tin được biểu đồ và phương pháp lập biểu đồ thường bắt nguồn từ cách thức hoạt động
của thị trường được phân tích. Ví dụ: việc sử dụng mức cao và mức thấp hiện tại trong biểu
đồ thanh là không khả thi ở những thị trường giao dịch chỉ định giá một lần một ngày.
Có vẻ hợp lý, loại biểu đồ đầu tiên chỉ là một biểu đồ đơn giản trên giấy về số lượng hoặc
giá cả và ngày tháng. Ví dụ, ở Nhật Bản thời kỳ đầu, gạo được giao dịch theo số lượng. Thay
vì giá mỗi bao, đó là số lượng bao trên mỗi giá được nhà buôn gạo nổi tiếng Sokyu Honma ghi
lại vào những năm 1750. Khi thị trường bắt đầu giao dịch thường xuyên hơn trong ngày, biểu
đồ trở nên phức tạp hơn. Giá cao và thấp có thể được ghi lại và cuối cùng khi có nhiều giao
dịch xảy ra, giá mở và giá đóng có thể được thêm vào. Khối lượng được ghi lại muộn hơn nhiều
khi có nhiều hồ sơ công khai và đầy đủ hơn. Lúc đầu, những người chứng kiến ở chợ ghi nhận
giá cả. Cuối cùng, thị trường trở nên được tổ chức tốt hơn, giá cả và số lượng được công khai.
Sự phát triển của hoạt động kinh doanh này là một biểu tượng to lớn đối với
thị trường chứng khoán, vì thông qua việc phổ biến ngay lập tức các báo giá
được đưa ra trên sàn mà sự quan tâm tích cực và liên tục đến thị trường được duy trì.
(Horace L. Hotchkiss, người sáng lập Công ty Điện báo và Chứng khoán Vàng)
Việc phát minh ra máy đánh dấu và băng báo giá đã cách mạng hóa việc phân tích kỹ thuật
và lập biểu đồ. Ngay sau khi Thomas Edison phát minh ra chiếc máy có tên Edison
Máy in điện báo để in tin nhắn từ điện báo, năm 1867 Edward A. Calahan, nhân viên của
Công ty Điện báo Hoa Kỳ, đã phát minh ra băng báo.
Cuối cùng, nó đã được Thomas Edison cải tiến và cấp bằng sáng chế vào năm 1871. Phát
minh này không chỉ giúp việc lập biểu đồ thông thường trở nên dễ dàng hơn mà còn cho
phép lập biểu đồ điểm và hình, bởi vì những biểu đồ như vậy đòi hỏi kiến thức về mọi
mức giá mà một mặt hàng được giao dịch trong ngày. Nếu không có băng báo giá, việc
thu thập thông tin này sẽ khó khăn ở những thị trường có nhiều giao dịch trong một ngày.
HỘP 3.2 BĂNG TICKER LÀ GÌ?
Đánh dấu là bất kỳ sự thay đổi nào, lên hoặc xuống, về giá của một cổ phiếu (hoặc bất kỳ chứng khoán được giao dịch nào khác).
Thông tin liên quan đến giao dịch chứng khoán được ghi lại trên băng báo. Bằng cách xem băng báo giá,
nhà đầu tư có thể theo kịp những thay đổi của giá cổ phiếu. Băng báo đầu tiên được phát triển vào năm
1867, sau khi phát minh ra máy điện báo. Công nghệ này cho phép thông tin được in ở dạng tốc ký trên
một dải giấy hoặc băng hẹp.
Người đưa tin sẽ chạy một vòng giữa sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) đến văn phòng môi giới,
cung cấp băng ghi âm về các giao dịch gần đây nhất. Các nhà môi giới sẽ đặt văn phòng gần NYSE vì họ
càng gần sàn giao dịch thì họ càng có thể nhận được băng mã nhanh hơn và thông tin của họ về các giao
dịch chứng khoán gần đây sẽ càng cập nhật hơn. Công nghệ được cải tiến qua nhiều năm, giúp truy cập
nhanh hơn vào dữ liệu giao dịch chứng khoán. Trong những ngày giao dịch sôi động vào cuối những năm
1960 và đầu những năm 1970, máy đánh dấu không thể theo kịp giao dịch, và đã có giai đoạn thị trường
đóng cửa vào thứ Tư để tạo điều kiện thuận lợi cho việc thanh toán bù trừ giao dịch. Mãi đến năm 1996,
máy đánh dấu điện tử thời gian thực mới cung cấp dữ liệu giao dịch cập nhật từng phút. Ngày nay, bạn sẽ
30
thấy số liệu giao dịch thị trường chứng khoán ngay lập tức trên các chương trình tin tức truyền hình và
các trang Web. Mặc dù những số liệu này được báo cáo bằng điện tử và băng thực tế không còn được sử
dụng nữa, tên "băng báo giá" vẫn được sử dụng khi danh sách giao dịch đang chạy được hiển thị trên TV
hoặc máy báo giá.
Khi bạn đang xem một băng báo, bạn sẽ thấy thông tin được ghi dưới dạng
chẳng hạn như thế này:
HPQ2K@23.16A1.09
Của
Biểu tượng mã Cổ phiếu được giao dịch @ Giá giao dịch, Thay đổi hướng, Thay đổi số tiền
CÍ
YCU
ẾHẬ
TT H
N Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
Thông tin đầu tiên được đưa ra là ký hiệu mã cổ phiếu; những ký tự độc đáo này xác định cổ phiếu của
một công ty cụ thể. Trong ví dụ trước, HPQ chỉ ra rằng thông tin này dành cho cổ phiếu phổ thông của
Hewlett-Packard Co. Tiếp theo, khối lượng cổ phiếu được giao dịch sẽ xuất hiện. 2K chỉ ra rằng 2.000
cổ phiếu đã được giao dịch. Giá mỗi cổ phiếu cho giao dịch cụ thể sau đó được trích dẫn. Tiếp theo,
một hình tam giác tăng hoặc giảm xuất hiện, cho biết giá giao dịch này cao hơn hay thấp hơn giá đóng
cửa ngày hôm trước. Cuối cùng, sự khác biệt giữa giá giao dịch hiện tại và giá đóng cửa trước đó được
báo cáo. Đọc băng báo giá này, chúng ta có thể biết rằng 2.000 cổ phiếu của Hewlett-Packard vừa được
giao dịch ở mức giá 23,16 USD một cổ phiếu. Chúng ta cũng có thể biết rằng giá này cao hơn 1,09 USD so
với giá đóng cửa ngày hôm trước là 22,07 USD.
Công nghệ hiện đại đã đơn giản hóa rất nhiều nhiệm vụ xây dựng biểu đồ. Sức mạnh máy
tính đã thay thế nhiều công việc tẻ nhạt của con người. Giờ đây, ngay cả những máy tính cơ
bản ở nhà cũng có chương trình bảng tính, chẳng hạn như Microsoft Excel, có thể lưu trữ dữ
liệu giá cổ phiếu hàng ngày và tạo ra nhiều biểu đồ được các nhà phân tích kỹ thuật sử
dụng. Ngoài ra, các chương trình phần mềm phức tạp khác được thiết kế đặc biệt cho kỹ thuật
BIỂU
DỰNG
phân tích có sẵn. Các chương trình này không chỉ vẽ biểu đồ và chỉ báo hoặc bộ dao
động mà còn có thể kiểm tra các quy tắc giao dịch. Ví dụ như AIQ, Amibroker
LỊCH
(www.amibroker.com), eSignal (www.signal.com), Nhà đầu tư chứng khoán tăng trưởng cao (www.hgsi.
com) , Metastock (www.equis com) , Neuro shell Trader (www. Neuro shell . corn) ,
Ninj attrader (wvvw.ninjatrader. corn) , Thinkorswim (www. thinkorswim. corn),
XÂY
Tradersstudio (www.tradersstudio.corn) ), TradeStation (www.tradestation.corn), Updata
(wvvw.updata. co. uk) và Wealth-Lab (www Wealth-lab. com) . Ngoài phần mềm biểu
đồ, Webhost
, còn có nhiều trang web biểu đồ, ví dụ như StockCharts.corn,
vvww.bigcharts.com, tài chính. Yahoo. ngô và freestockcharts.com. Ngày nay, nhà phân
ĐỒ
tích kỹ thuật có thể tập trung nhiều thời gian và sự chú ý hơn vào việc phân tích và
ít hơn vào việc xây dựng biểu đồ.
VÀ
SỬ
Qua nhiều năm, các kỹ thuật viên đã phát triển nhiều phương pháp khác nhau để xây
dựng biểu đồ. Bốn loại biểu đồ chính mà chúng ta thảo luận trong chương này là biểu
đồ đường, biểu đồ thanh, biểu đồ nến, biểu đồ điểm và hình và các biểu đồ khác không
có dấu hiệu thời gian. Mỗi phương pháp đều có những đặc điểm, lợi ích và nhược điểm riêng.
Cho dù nhà phân tích kỹ thuật chọn sử dụng phương pháp nào thì biểu đồ đều đóng vai trò là lộ trình của nhà
phân tích kỹ thuật. Biểu đồ đưa ra một bức tranh nhanh chóng và ngắn gọn về hành động giá trong quá khứ.
Ví dụ, xem Bảng 3.1. Bảng này chứa giá báo cáo hàng ngày của Apple Computer (AAPL)
trong tháng 5 năm 2015.
31
TUYỆT VỜI 1.1
Dữ liệu giá cổ phiếu hàng ngày của Apple Computer (AAPL) ở dạng bảng
Ngày Đóng Âm lượng

Mở Cao Thấp
1/5/2015 126,10 130,13 125,30 128,95 58.512.600
4/5/2015 129,50 130,57 128,26 128,70 50.988.300
5/5/2015 128,15 128,45 125,78 125,80 49.271.400
6/5/2015 126,56 126,75 123,36 125,01 72.141.000
7/5/2015 _ 124,77 126,08 124.02 125,26 43.940.900
8/5/2015 126,68 127,62 126,11 127,62 55.550.400
11/5/2015 127,39 127,56 125,63 126,32 42.035.800
12/5/2015 125,60 126,88 124,82 125,87 47.109.200
13/5/2015 126,15 127,19 125,87 126,01 34.322.000
14/5/2015 127,41 128,95 127,16 128,95 44,487,500
15/5/2015 129,07 129,49 128,21 128,77 37.921.200
18/5/2015 128,38 130,72 128,36 130,19 50.176.600
19/5/2015 130,69 130,88 129,64 130,07 44.351.200
20/5/2015 130,00 130,98 129,34 130,06 35.965.000
21/5/2015 130,07 131,63 129,83 131,39 39.307.500
22/5/2015 131,60 132,97 131,40 132,54 45.123.800
26/5/2015 132,60 132,91 129,12 129,62 70.193.700
27/5/2015 130,34 132,26 130,05 132.04 45.662.800
28/5/2015 131,86 131,95 131.10 131,78 30,647,300
29/5/2015 131,23 131,45 129,90 130,28 50.338.200
Nguồn: www.finance.yahoo.com.
133,00
-132,00
Biểu đồ nến III
131,00
Anh ta
1 130,00
bệnh-129.00
1 -128,00
TÔI
AAPL - Máy tính Apple
127,00
TÔI 1
!
126,00
126,00
124,00
Tháng 5 năm
2015 11 18 26

3 2
HÌNH 3.1 Thông tin giá cổ phiếu trong biểu đồ nến
Biểu mẫu dành cho Apple Computer (AAPL) (hàng ngày: 1 tháng 5—29 tháng 5 năm 2015)
Thật khó để nhìn vào 20 Giá đóng cửa trong bảng này và biết được xu hướng giá cổ phiếu
là tăng, giảm hay đi ngang. Bây giờ hãy nhìn vào Hình 3.1. Biểu đồ này chứa thông tin
tương tự như Bảng 3.1. Hãy lưu ý rằng việc xử lý thông tin sẽ dễ dàng hơn nhiều khi nó
được cung cấp dưới dạng hình ảnh trong Hình 3.1 thay vì ở dạng bảng. Như người xưa vẫn
TN
IACI UÍ
YCC
ẾHH
N Â ÝT
À
Ị
Ử
H
E V
L
S
P
nói: “Một bức tranh đáng giá ngàn lời nói”.
Chỉ cần nhìn lướt qua biểu đồ, bạn sẽ có được bản đồ chỉ đường về vị trí của giá; trong
một phần giây, bạn có thể dễ dàng nhận ra mức giá cao nhất và giá thấp nhất xảy ra trong
khoảng thời gian đó. Biểu đồ nhanh chóng chuyển đổi một bảng dữ liệu thành một bản trình
bày thông tin rõ ràng bằng hình ảnh.
dữ liệu nào là cần thiết để xây dựng biểu đồ?
Để xây dựng các biểu đồ đáng tin cậy, nhà phân tích kỹ thuật phải chắc chắn về độ tin cậy
của dữ liệu. Trong một ngày giao dịch bình thường, nhiều lỗi xuất hiện trên băng, từ đó
phần lớn dữ liệu bắt nguồn, mà ai đó phải sàng lọc và điều chỉnh. Một số báo cáo giao
dịch hiển thị sai giá hoặc khối lượng; một số giao dịch bị lỗi và phải bị hỏng; và một
số giao dịch xảy ra không theo thứ tự. Khi xảy ra lỗi giá ở mức cao hoặc mức thấp trong
ngày giao dịch, lỗi đó đặc biệt rắc rối vì nó ảnh hưởng hàng ngày.
BIỂU
DỰNG
tính toán mức trung bình và dao động sử dụng mức cao và mức thấp. Do đó, điều quan trọng
là mọi dữ liệu được sử dụng để lập biểu đồ phải cực kỳ "sạch" và đáng tin cậy.
Ngoài lỗi giao dịch, các lỗi dữ liệu khác có thể xảy ra thông qua việc chia tách cổ
LỊCH
phiếu, cổ tức, chào bán và phân phối. Trong thị trường hàng hóa, do hợp đồng có ngày
thanh toán mà tại đó giao dịch sẽ tạm dừng, việc tính toán sai thời gian và liên kết giá
giữa các hợp đồng có thể ảnh hưởng đến các mô hình và xu hướng kỹ thuật dài hạn. Việc
XÂY
tính toán các mối liên kết này thành dữ liệu chuỗi thời gian để có tầm nhìn dài hạn hơn
không bao giờ chính xác. Các kết quả được gọi là "tương lai gần nhất", "chuỗi vĩnh viễn"
hoặc "chuỗi liên tục" và được cung cấp bởi nhiều nhà cung cấp và trao đổi dữ liệu (xem
ĐỒ
Hộp 3.3). Có nhiều phương pháp khác để nối các hợp đồng khác nhau thành một chuỗi liên
tục, nhưng tất cả đều có vấn đề nghiêm trọng đối với nhà phân tích muốn kiểm tra thời
VÀ
gian dữ liệu dài hơn. Schwager (1996) khuyến nghị hợp đồng liên tục là phương pháp tốt
SỬ
nhất cho những thử nghiệm như vậy.
HỘP 3.3 HỢP ĐỒNG LIÊN KẾT
Để thử nghiệm và phân tích ngắn hạn các hợp đồng tương lai, bạn có thể sử dụng dữ liệu hợp đồng thực
tế. Tuy nhiên, thời gian thử nghiệm phải cực kỳ ngắn vì phần thanh khoản của bất kỳ hợp đồng nào,
khoảng thời gian diễn ra giao dịch tích cực, chỉ là một phần của khoảng thời gian hợp đồng. Do
đó, dữ liệu có sẵn cho nghiên cứu thực tế rất ngắn và để kiểm tra một số tín hiệu, dữ liệu đó phải
được tách ra trong những khoảng thời gian ngắn. 3 3

Tuy nhiên, khi khoảng thời gian tín hiệu giao dịch vượt quá một giờ, người ta phải tính toán hợp
đồng được liên kết để cung cấp đủ dữ liệu cho thử nghiệm. Có ba loại hợp đồng liên kết cơ bản: tương
lai gần nhất, vĩnh viễn và liên tục. Mỗi cái đều có ưu điểm và nhược điểm.
Phương pháp tương lai gần nhất chỉ là biểu đồ của từng hợp đồng tương lai khi nó hết hạn và được
thay thế bằng hợp đồng mới. Thật không may, trong quá trình chuyển đổi giữa hợp đồng cũ và hợp đồng
mới, luôn tồn tại một khoảng trống khi chuyển sang hợp đồng mới. Vì vậy, phương pháp này vô dụng
trong việc thử nghiệm các hệ thống giao dịch, mặc dù các hợp đồng được lập kế hoạch đều đúng về mặt
lịch sử. Đây là phương pháp ít được ưa chuộng nhất để phân tích các biến động giá dài hạn trong tương lai.
Hợp đồng vĩnh viễn (còn được gọi là "hợp đồng kỳ hạn không đổi"), để tránh vấn đề tái đầu tư trong
tương lai gần nhất, sử dụng giá kỳ hạn không đổi—cụ thể là giá dự kiến trong một khoảng thời gian cụ
thể sắp tới. Hợp đồng kỳ hạn này xuất phát từ lãi suất và thị trường ngoại hối nơi các hợp đồng kỳ
hạn không đổi được giao dịch. Việc điều chỉnh các thị trường trong tương lai giả định một mức giá
điều chỉnh theo thời gian giữa một chuỗi hợp đồng hiện tại và một chuỗi hợp đồng nằm ngoài khoảng
thời gian chuyển tiếp không đổi cụ thể. Giá vĩnh viễn sau đó là giá của hợp đồng hiện tại và hợp đồng
kỳ hạn, mỗi hợp đồng được tính theo khoảng thời gian còn lại trong khoảng thời gian giả định. Do đó,
giá vĩnh viễn tránh được vấn đề gia hạn bằng cách làm phẳng hai giá hợp đồng—một gần và một xa—theo
cách dần dần theo thời gian. Vấn đề với phương pháp này là nó không có thật. Giá thực tế được ghi
trong hợp đồng vĩnh viễn không bao giờ xảy ra. Do đó, đây không phải là phương pháp phù hợp để thử
nghiệm hệ thống giao dịch kỹ thuật.
Phương pháp thứ ba, hợp đồng liên tục, thực tế hơn nhưng vô ích trong việc tính toán phần trăm thay
đổi theo thời gian. Nó điều chỉnh chênh lệch phí bảo hiểm giữa giá hợp đồng hiện tại—giá của hợp đồng
trước đó và hợp đồng mà nhà giao dịch tham gia vào vị thế của mình vào một ngày chuyển hạn cụ thể,
chẳng hạn như 15 ngày trước khi hết hạn—để
(tiếp theo)
(Tiếp theo)
tránh xu hướng giao dịch xảy ra khi hợp đồng gần kết thúc. Hợp đồng liên tục này sau đó
mang lại sự điều chỉnh trong tương lai. Nó phản ánh chính xác điều gì sẽ xảy ra với một
danh mục đầu tư đã đầu tư vào hợp đồng đầu tiên và chuyển đổi từng hợp đồng vào ngày tái
đầu tư. Do đó, nó là sự thể hiện thực tế về lịch sử của các hợp đồng tương lai và có thể
được sử dụng để kiểm tra dữ liệu trong quá khứ. Tuy nhiên, nó có hai vấn đề. Một là do
các điều chỉnh có tính cộng gộp nên hợp đồng liên tục không thể được sử dụng để tính tỷ
lệ phần trăm lợi nhuận; và thứ hai, giá kết thúc của hợp đồng liên tục không bằng giá
hiện tại của hợp đồng hiện tại. Hợp đồng liên tục là hợp đồng chính được sử dụng để thử
nghiệm hệ thống giao dịch.
Các nhà phân tích sử dụng loại biểu đồ nào?
Ở những thị trường đầu tiên, khi giá của một chứng khoán hoặc hàng hóa chỉ được thiết lập
một hoặc hai lần một ngày, biểu đồ cực kỳ đơn giản. Nó chỉ đơn thuần là một biểu đồ giá
đóng cửa được nối bằng một đường thẳng, đôi khi được kết nối trực tiếp và đôi khi được kết
nối bằng các đường vuông góc. Ở Nhật Bản, loại biểu đồ này được gọi là biểu đồ "tome" bắt
nguồn từ từ tomene, có nghĩa là "đóng". Ở thế giới phương Tây, loại biểu đồ này vẫn được
sử dụng và được gọi là biểu đồ đường.
Khi giao dịch trở nên thường xuyên hơn, các dạng biểu đồ có hai con đường. Kiểu đầu
3 4
tiên và vẫn phổ biến nhất được mượn từ biểu đồ thanh hoặc biểu đồ hình que và phân chia
mức cao và mức thấp bằng một đường thẳng đứng "nổi" không nối với đường cơ sở.
Chúng được gọi là biểu đồ thanh hoặc biểu đồ đường thẳng đứng. Điều thú vị là ở Nhật Bản,
nơi có nhiều loại biểu đồ được phát triển, dữ liệu giá ban đầu được vẽ từ phải sang trái
thay vì phương pháp vẽ đồ thị từ trái sang phải phổ biến hiện nay. Kiểu thanh này sau đó
phát triển thành biểu đồ hình nến, sử dụng thông tin tương tự như biểu đồ thanh nhưng có
hình thức hấp dẫn hơn. Đường còn lại được gọi là đường chuyển động giá, trong đó giá được
ghi lại khi chúng xảy ra và chỉ những giá khác với giá trước đó một lượng nhất định mới
CÍ
YCU
Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
được biểu thị thành một đường. Phương pháp vẽ biểu đồ giá này là tiền thân của biểu đồ
ẾHẬ
TT H
N
điểm và hình hiện đại.
Ngày nay, ba loại biểu đồ phổ biến nhất ghi lại giá ở những khoảng thời gian nhất định
(như hàng giờ, hàng ngày, hàng tuần hoặc hàng tháng) là biểu đồ đường, biểu đồ thanh và
biểu đồ hình nến. Chúng ta hãy nhìn vào từng biểu đồ này và những biểu đồ khác để xem
chúng khác nhau như thế nào.
Biểu đồ đường
Hình 3.2 là một ví dụ về biểu đồ đường. Những biểu đồ đơn giản này cung cấp thông tin về
hai biến số: giá cả và thời gian. Trong hình, biến giá là giá đóng cửa hàng ngày của AAPL
(Apple Computer). Biểu đồ đường có dữ liệu giá trên trục dọc hoặc trục y. Trên trục ngang
hoặc trục x, nó có thước đo thời gian (giờ, ngày, tuần, v.v.).

BIỂU
DỰNG
133,00
132,00
LỊCH
131,00
130,00
XÂY
1-129.00
128,00
ĐỒ
127,00
APPL - Máy tính Apple
VÀ
126,00
SỬ
125,00
124,00
tháng 5 năm 2015
4 11 18 - 26 tháng sáu
HÌNH 3.2 Biểu đồ đường sử dụng giá đóng cửa hàng ngày của Apple Computer
(AAPL) (tháng 5 năm 2015)
35
Biểu đồ đường đơn giản đặc biệt hữu ích khi nghiên cứu các xu hướng dài hạn. Vì biểu đồ
đường hiển thị số liệu thống kê tóm tắt nên chúng thường được sử dụng khi thông tin về một số
biến khác nhau được vẽ trong cùng một biểu đồ.
Ví dụ, trong Hình 3.3, ba biểu đồ dạng đường được sử dụng để vẽ mức đóng cửa hàng tuần của
Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq trong hai năm qua. Các nhà báo
thường sử dụng biểu đồ đường để cung cấp cho người đọc một bức tranh ngắn gọn, nhanh chóng về
các biến số đang được thảo luận.
Hình 3.3 thể hiện số liệu hàng tuần. Tuy nhiên, biểu đồ đường có thể được sử dụng để trình
bày dữ liệu được thu thập tại bất kỳ khoảng thời gian nào. Việc thu thập dữ liệu thường xuyên
hơn sẽ dẫn đến việc trình bày đồ họa chi tiết hơn nhưng lộn xộn hơn. Đặc biệt là khi nghiên
cứu các xu hướng dài hạn, những chi tiết bổ sung này sẽ làm mờ bức tranh và che khuất các xu
hướng cơ bản. Ví dụ: so sánh các Hình 3.4, 3.5 và 3.6. Mỗi biểu đồ này thể hiện dữ liệu giao
dịch của AAPL (Apple Computer) trong 22 tháng từ tháng 7 năm 2013 đến tháng 5 năm 2015. Biểu
đồ đầu tiên sử dụng dữ liệu hàng ngày, biểu đồ thứ hai hiển thị dữ liệu hàng tuần và biểu đồ
thứ ba trình bày dữ liệu hàng tháng. Xem các biến động dài hạn, rộng hơn của giá cổ phiếu có
thể dễ dàng nhận thấy hơn như thế nào trong biểu đồ thứ ba, biểu đồ liên quan đến việc quan
sát dữ liệu ít thường xuyên hơn.

18.000,00
Biểu đồ đường 1-17.500,00
L17.000,00
16.500,00 -
16.000,00 -
15.500,00
15.000,00
2.050,00
1.950,00
1.850,00
1.750,00
-1.650,00
NASDAQ tổng hợp -4.800,00
4.400,00 -
4.000,00
3.600,00
Hàng tuần: Tháng 6 năm 2013 - Tháng 5 năm 2015
J.I. 44 tháng 10 tháng tư

tháng 7 Tháng 10
'45 — Tháng Tư
L ________________________________________________ Được tạo bằng TradeStation
HÌNH 3.3 Biểu đồ đường sử dụng Giá đóng cửa hàng tuần của
DJIA, S&P 500 và Nasdaq Composite (tháng 6 năm 2013
3 6 —tháng 5 năm 2015)
HÌNH 3.4 Biểu đồ đường sử dụng Giá đóng cửa hàng ngày
của Apple Computer (AAPL) (30/7/2013—29/5/2015)
itt,,yvtok 130,00
120,00
110,00
100,00
CÍ
YCU
ẾHẬ
TT H
N Â ÝO
À
Ị
Ử
Ỹ
H
P V
L
S
P
K
T
90,00

80,00
70. 00
60. 00
Hàng ngày: 30 tháng 7 năm 2013 - 29 tháng 5 năm 2015
Tháng 10 '14 tháng tư

tháng 7 Tháng 10 '15 Tháng Tư.

BIỂU
DỰNG
130,00
LỊCH
120,00
110,00
XÂY
100,00
9 0 . 0 0
ĐỒ
80,00
VÀ
SỬ
70,00
Hàng tuần: 30/07/2013 - 29/05/2015

Tháng 10 '14 tháng tư
Jut Tháng 10 •16 tháng tư
HÌNH 3.5 Biểu đồ đường sử dụng Giá đóng cửa hàng tuần của
Apple Computer (AAPL) (30/7/2013—29/5/2015)
37
9 0 . 0 0
AAPL • Máy tính Apple
8 0 . 0 0
0,70,00
Hàng tháng: 30 tháng 7 năm 2013 - 29 tháng 5 năm 2015
Tháng 9 tháng 10 ' 4 4 tháng 5 tháng 7 tháng 7 tháng 9 tháng 11 4 5 tháng 5 tháng 5 _ _
HÌNH 3.6 Biểu đồ đường sử dụng Giá đóng cửa hàng tháng của
Apple Computer (AAPL) (30/7/2013—29/5/2015)
Biểu đồ thanh
Mặc dù biểu đồ đường hiển thị trực quan một phần thông tin cho mỗi khoảng thời gian, biểu đồ thanh hiển thị
ít nhất ba phần thông tin: giá cao nhất, giá thấp nhất và giá đóng cửa cho mỗi khoảng thời gian. Một số biểu
đồ thanh cũng chứa thông tin giá thứ tư: giá mở cửa. Mỗi khoảng thời gian (nghĩa là ngày, tuần hoặc năm
phút) được biểu thị bằng một thanh.
Hình 3.7 là một ví dụ về biểu đồ thanh hàng ngày. Mỗi thanh đại diện cho hành động giá trong một ngày.
Cũng giống như biểu đồ đường, dữ liệu giá được đặt trên trục tung và thời gian được đo trên trục hoành. Một
đường thẳng đứng hiển thị phạm vi giao dịch trong ngày hôm đó.
Phần trên cùng của đường thẳng đứng này biểu thị mức giá cao nhất mà chứng khoán được giao dịch vào ngày hôm
đó; phần dưới cùng của thanh thể hiện giá giao dịch thấp nhất trong ngày. Đường dài hơn biểu thị phạm vi
giao dịch rộng hơn trong ngày. Tương tự như vậy, một thanh ngắn có nghĩa là chênh lệch giữa giá cao nhất
trong ngày và giá thấp nhất trong ngày là nhỏ. Một dấu tích nhỏ ở phía bên phải của thanh cho biết giá đóng
cửa trong ngày. Nếu giá mở cửa trong ngày được ghi trên biểu đồ thanh, nó sẽ được biểu thị bằng một dấu tích
nhỏ ở bên trái của thanh.
3 8
Ba -136.00 -
rXe tăng
t 130,00
TÔI
ii
125,00
120,00
CÍ
YCU
ẾHẬ
TT H
N Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
AA -
11111111 Hàng ngày: Máy tính
PL Quả táo
116,00
110,00
III
II
105,00
tháng Giêng
29, 2015
1
y 1 có thể
Tháng Hai người nói dối

tháng tư
Có thể JIM
HÌNH 3.7 Biểu đồ thanh hàng ngày của Apple Computer (AAPL)
(1 tháng 1—29 tháng 5 năm 2015)

BIỂU
DỰNG
Chúng ta thấy rằng thanh đầu tiên trong Hình 3.7 thể hiện thông tin giao dịch của AAPL vào
ngày 2 tháng 1 năm 2015. Điểm thấp nhất của thanh là 107,35 USD, là mức giá thấp nhất mà một cổ
LỊCH
phiếu AAPL được giao dịch vào ngày hôm đó. Giá cao nhất mà bất kỳ ai trả cho một cổ phiếu AAPL
ngày hôm đó là 111,44 USD, được biểu thị bằng mức giá cao nhất. Sự khác biệt giữa giá cao nhất
và giá thấp nhất trong bất kỳ thanh nào được gọi là phạm vi. Giá mở cửa cho AAPL là 111,39
USD, được biểu thị bằng dấu băm bên trái. Dấu băm bên phải ở mức 109,33 USD thể hiện giá đóng
XÂY
cửa.
Chúng ta có thể thu thập được nhiều thông tin từ việc quan sát trực quan nhanh biểu đồ thanh.
Ví dụ, thanh giao dịch ngày thứ 2 trong Hình 3.7 đóng cửa thấp hơn giá mở cửa và mở thấp hơn
ĐỒ
giá đóng cửa của ngày 1, cho thấy xu hướng đang giảm. Một quan sát nhanh khác là thanh giao
dịch vào ngày thứ 5 có mức cao thấp hơn mức thấp của ngày thứ 6. Khoảng trống này được gọi là
VÀ
khoảng trống. Do đó, biểu đồ thanh giúp bạn dễ dàng nhận ra những thay đổi trong xu hướng và
SỬ
hành động giá từ thanh này sang thanh khác, chắc chắn dễ dàng hơn cột số trong Bảng 3.1.
Cũng giống như biểu đồ đường, biểu đồ thanh có thể được xây dựng cho các khoảng thời gian
thu thập dữ liệu khác nhau. Ví dụ, Hình 3.8 trình bày biểu đồ thanh hàng tuần cho AAPL trong
cùng thời kỳ như Hình 3.7. Khi chúng tôi sử dụng các khoảng thời gian ngày càng dài hơn để thu
thập thông tin cho biểu đồ thanh, chúng tôi sẽ mất một số chi tiết nhưng sẽ có một biểu đồ ít
lộn xộn hơn, cung cấp nhiều bức tranh toàn cảnh hơn về chuyển động giá trong quá khứ.
3 9
135,00
BarCl
130,00
iartt 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
1 105,00
[ 1 1 1
Hàng tuần: 1 tháng 1 - 29 tháng 5 năm 2015
Tháng Hai 'người nói dối Tháng Tư ____________ Mk tháng sáu
Được tạo bằng TratieStation
HÌNH 3.8 Biểu đồ thanh hàng tuần của Apple Computer

(AAPL) (1 tháng 1 - 29 tháng 5 năm 2015)
Biểu đồ nến
Biểu đồ nến có nguồn gốc từ Nhật Bản. Phương pháp biểu đồ này đã được sử dụng ngay
từ giữa những năm 1600 để giao dịch gạo tương lai tại thị trường Nhật Bản và tiếp tục
là hình thức phân tích kỹ thuật phổ biến nhất ở Nhật Bản.
Những kỹ thuật này đã được sử dụng rộng rãi ở Viễn Đông trong nhiều thế hệ, nhưng
phải đến khi cuốn sách Kỹ thuật biểu đồ nến Nhật Bản của Steve Nison được xuất bản
vào năm 1991, các nhà giao dịch phương Tây mới được làm quen với biểu đồ nến.
Trước khi xuất bản cuốn sách của Nison, rất ít dịch vụ ở Mỹ và Châu Âu cung cấp biểu
đồ nến. Ngày nay, hầu hết mọi gói phần mềm phân tích kỹ thuật và dịch vụ kỹ thuật đều
cung cấp biểu đồ nến. Bạn thậm chí có thể tạo biểu đồ hình nến thông qua các tùy chọn
biểu đồ trong Excel.

Biểu đồ nến có cấu trúc tương tự như biểu đồ thanh. Cả hai biểu đồ đều sử dụng giá
cao, giá thấp và giá đóng cửa, nhưng biểu đồ nến luôn bao gồm giá mở cửa. Để xây dựng
biểu đồ hình nến, giá thấp và giá cao được vẽ trên một thanh mỏng, giống như biểu đồ
thanh mà chúng ta vừa thảo luận. Một hộp được sử dụng để thể hiện giá mở cửa và giá
đóng cửa. Để tạo hộp này, một dấu ngang được tạo ở cả giá mở cửa và giá đóng cửa; một
hình chữ nhật được hình thành bằng cách sử dụng hai dấu ngang này. Hình hộp chữ nhật
này được gọi là thân nến. Nếu chứng khoán đóng ở mức giá cao hơn giá mở cửa thì phần
thân thực có màu trắng (màu xám trong biểu đồ ở đây) hoặc mở. Những thân nến màu
40 trắng hoặc "mở" này biểu thị sự tăng giá kể từ khi mở cửa. Ngược lại, nếu giá đóng
cửa thấp hơn giá mở cửa thì thân nến có màu đen. Những chân nến này có thân nến "đóng"
hoặc màu đen, biểu thị giá sẽ giảm kể từ khi mở cửa.
Hình 3.9 là biểu đồ nến giá hàng ngày từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 29 tháng 5 năm
2015, tương tự như Hình 3.7 và Hình 3.8 của AAPL. Nhiều màu sắc hơn biểu đồ thanh,
biểu đồ nến giúp bạn dễ dàng phát hiện ngay những ngày mà AAPL đóng cửa ở mức giá cao
hơn mức giá mở cửa. Ví dụ: nến cho ngày giao dịch đầu tiên của biểu đồ, ngày 2 tháng
CÍ
YCU
ẾHẬ
TT H
N Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
1, có thân màu đen, cho biết cổ phiếu đóng cửa ở mức giá thấp hơn giá mở cửa. Ngày
hôm sau, chúng ta thấy một chiếc lon có thân màu đen khác, cho thấy cổ phiếu đóng
cửa ở mức thấp hơn so với giá mở cửa ngày hôm đó. Phải đến ngày thứ tư, một thân màu
xám mới xuất hiện cho thấy giá đóng cửa cao hơn giá mở cửa.
Như bạn có thể thấy trong Hình 3.9, chân nến có nhiều hình dạng và kích cỡ khác nhau. thủy tùng
thân nến cao, giá mở cửa và giá đóng cửa cách nhau tương đối xa. Thân nến ngắn
hơn cho thấy giá mở cửa và giá đóng cửa tương tự nhau. Trong trường hợp cực đoan,
thân nến có thể ngắn đến mức chỉ là một đường nằm ngang, cho thấy giá mở cửa và giá
đóng cửa giống hệt nhau.
Các thanh dọc mỏng, biểu thị mức giá cực trị của phiên giao dịch, được gọi là
bóng. Bóng phía trên thân nến được gọi là bóng trên; bóng bên dưới thân nến được
gọi là bóng dưới. Bạn có thể dễ dàng thấy nó như thế nào
biểu đồ nến có tên như vậy; nhiều khi, thân nến sẽ trông giống như một ngọn
nến và bóng trên sẽ trông giống như bấc đèn.
BIỂU
DỰNG
Chân nến
“ Tôi 1 3 6 . 0 0 -
Đồ thị IP
LỊCH
01 1
1 3 0 . 0 0 -
Nếu tôi nhắn tin cho tôi lrf / TÔI TÔI
XÂY
1 2 5 . 0 0 -
TÔI
10 I/1113
1 2 0 . 0 0
ĐỒ
115,00
VÀ
SỬ
110,00
-105,00
Hàng ngày: 1 tháng 1 - 29 tháng 5 năm 2015
F
Tháng hai
tháng 3 Sau đó _ _ _ Có thể J a
HÌNH 3.9 Biểu đồ nến hàng ngày của Apple Computer

(AAPL) (1 tháng 1—29 tháng 5 năm 2015)
4 1
Các chân nến riêng lẻ có thể có nhiều kích cỡ thú vị khác nhau. Một số có
bóng dài; những người khác có bóng ngắn. Một số có hộp cao; những người khác
có hộp ngắn. Màu sắc của hộp, độ dài của hộp và bóng, cũng như vị trí của
hộp so với bóng cho biết điều gì đó về giao dịch xảy ra trong khoảng thời
gian được biểu thị bằng nến. Nhìn vào nến đầu tiên trên Hình 3.9, chúng ta
thấy nến này hầu như không có bóng trên; điều này cùng với thân đen cho thấy
AAPL mở cửa gần mức cao nhất trong ngày. Nếu giá mở cửa là giá cao nhất của
thanh thì sẽ không có bóng trên tồn tại. Cây nến thứ ba trong Hình 3.9 có
thân màu đen tương đối nhỏ; điều này cho thấy giá đóng cửa thấp hơn nhưng
gần với giá mở cửa; bóng trên và bóng dưới cho thấy phạm vi giá trên toàn
thanh lớn hơn nhiều so với chênh lệch giữa giá mở cửa và giá đóng cửa. Trên
một số thanh, giá mở cửa và giá đóng cửa đại diện cho toàn bộ phạm vi giao
dịch trong ngày, dẫn đến không có bóng trên hoặc bóng dưới, như chúng ta thấy
ở nến thứ mười.
Vì biểu đồ nến chứa tất cả thông tin có trong biểu đồ thanh nên tất cả
các công cụ kỹ thuật được sử dụng với biểu đồ thanh cũng có thể được sử dụng
với biểu đồ nến. Ngoài ra, một số công cụ kỹ thuật dựa vào màu sắc và kích
thước của từng nến để báo hiệu giao dịch.
• Nên sử dụng loại cân nào?
Đơn vị giá thường được vẽ trên trục dọc của biểu đồ chứng khoán. Nhà phân tích phải xác
định thang đo hoặc khoảng cách giữa các đơn vị giá này để sử dụng. Thông thường, có hai
loại thang đo được sử dụng: thang đo số học và thang đo bán logarit.
Thang đo số học
Đối với tất cả các biểu đồ mà chúng tôi đã xem xét cho đến nay, cùng với hầu hết các nhà
phân tích kỹ thuật, chúng tôi đã sử dụng thang đo số học (hoặc tuyến tính). Biểu đồ có
thang đo số học hiển thị các đơn vị giá dọc theo thang đo dọc ở các khoảng giá giống nhau.
Ví dụ: khoảng cách ô theo chiều dọc của một thay đổi từ $1 đến $2 sẽ giống như khoảng cách
ô theo chiều dọc từ 10 đến 11 hoặc 100 đến 101. Nói cách khác, bằng cách sử dụng giấy lưới
chia đều thông thường, chúng ta vẽ từng ô theo chiều dọc giống nhau số tiền.
Thang đo bán logarit
Mặc dù thang đo số học là thang đo được sử dụng thường xuyên nhất nhưng đôi khi cần phải
điều chỉnh, đặc biệt là khi quan sát biến động giá dài hạn. Ví dụ, so sánh Hình 3.10 với
Hình 3.11.
4 2
-110.00
Dầu thô tương lai
-100,00
Thang đo số học
-90.00
CÍ
YCU
ỆHẬ
NT H
N Â ÂT
À
Ị
Ử
Ỹ
H C
V
L
S
P
K
80,00
70,00
\t 60,00
0,00 USD
Hàng ngày: 01/07/2014 - 29/05/2015 71;015

-is
Được tạo bằng cách sử dụng

TradeStation mumenew.
HÌNH 3.10 Biểu đồ thanh hàng ngày sử dụng số học

Thang đo cho Hợp đồng Tương lai Dầu Thô (1 tháng 7 năm 2014—29 tháng 5 năm 2015)
BIỂU
DỰNG
120,00
4 110,00
LỊCH
Dầu thô tương lai
-100,00
4 Bán logarit 90,00

Sc
XÂY
80,00
70,00
ĐỒ
VÀ
0,00
SỬ
50,00
Hàng ngày: 1 tháng 7 năm 2014 - 29 tháng 5 năm 2015

Tháng 10 "45
Sau đó
Tạo trạm
HÌNH 3.11 Biểu đồ thanh hàng ngày sử dụng thang

logarit cho hợp đồng tương lai dầu thô (1/7/2014—29/5/2015)
Cả hai biểu đồ này đều thể hiện giá hàng ngày của Hợp đồng tương lai Dầu thô từ ngày 1
tháng 7 năm 2014 đến ngày 29 tháng 5 năm 2015. Vào tháng 7 năm 2014, dầu thô được giao dịch
quanh mức 100 USD một thùng; tại thời điểm đó, mức tăng giá 10 USD sẽ mang lại lợi nhuận
khoảng 10% cho nhà đầu tư. Đến tháng 1 năm 2015, giá dầu thô đã giảm xuống còn khoảng 50 USD
một thùng. Vào thời điểm đó, mức tăng giá 10 USD thể hiện mức tăng khoảng 20% đối với một nhà
đầu tư sở hữu dầu thô. Trên thang số học, trong Hình 3.10, chuyển động giá 10 đô la về mặt
hình ảnh là giống nhau cho dù đó là chuyển động từ 50 đô la đến 60 đô la hay chuyển động từ
100 đô la đến 110 đô la. Loại thang đo này có thể hơi lừa đảo; một động thái 10 đô la có ý
nghĩa quan trọng hơn nhiều đối với nhà đầu tư nếu giá chứng khoán là 50 đô la so với giá chứng
khoán là 100 đô la. Thang đo logarit giải quyết vấn đề này.
Trên thang logarit, khoảng cách dọc biểu thị cùng một phần trăm thay
đổi về giá. Nhìn vào Hình 3.11. Trong biểu đồ chia tỷ lệ logarit này,
khoảng cách theo chiều dọc giữa $50 và $60 lớn hơn khoảng cách từ $100 đến $110.
Khoảng cách dọc giữa 100 đô la và 110 đô la này luôn thể hiện mức tăng giá
10% thay vì mức tăng giá cụ thể bằng đô la. Nguyên tắc chung khi sử dụng
thang số học hoặc thang logarit là khi phạm vi giá của chứng khoán trong
khoảng thời gian được điều tra lớn hơn 20% thì thang logarit sẽ chính xác
và hữu ích hơn. Theo quy định, các biểu đồ thực sự dài hạn (hơn một vài
năm) phải luôn được vẽ theo thang logarit.
Một điểm khác biệt quan trọng khác trong hai thang đo này là cách đường xu hướng xuất hiện.
Trong biểu đồ số học, đường xu hướng đi xuống chạm vào hai mũi tên hướng xuống sẽ ở cuối biểu đồ
vào tháng 2 và cắt ngang đợt phục hồi đầu tiên của dầu thô từ đáy đầu tiên, tạo ra tín hiệu mua
sai. Trong biểu đồ bán logarit, đường xu hướng được vẽ từ cùng một vị trí sẽ chạm đáy vào tháng 4
và cho tín hiệu đúng.
Bất kể tín hiệu nào, vị trí của đường xu hướng trong hai loại thang đo đều khác nhau và có thể
ảnh hưởng đến việc phân tích triển vọng của dầu thô.
Nison, Steve. Kỹ thuật biểu đồ nến Nhật Bản. New York, NY: Viện nghiên cứu New York
Tài chính, 2001.
Schwager, Jack D. Phân tích kỹ thuật. New York, NY: John Wiley & Sons, 1996.
Shimizu, Sieki. Biểu đồ của Nhật Bản. Tokyo, 1986 (được dịch từ tiếng Nhật bởi
Nicholson, G.).
4 4
CÍ
YCU
ẾHẬ
TT H
N Â ÝT
À
Ị
Ử
Ỹ
H V
L
S
P
K
BIỂU ĐỒ, XU HƯỚNG,

VÀ MẪU
Lịch sử không lặp lại nhưng nó thường có vần điệu.
—Được gán cho Mark Twain
phần của anh ấy đi sâu vào việc kiểm tra và giải thích hành động giá vì nó
T xuất hiện và được giải thích trong biểu đồ của kỹ thuật viên. Nguyên tắc đầu tiên là xác
định xu hướng, các mức giá quan trọng và các công cụ liên quan như đường xu hướng, hỗ trợ và kháng
cự. Tìm các cấp độ này, dự đoán chúng về phía trước cũng như quản lý các mục nhập và thoát xung
quanh chúng là kỹ năng chính của kỹ thuật viên. Đường trung bình động, được cho là phép tính phổ
biến nhất trong thế giới phân tích kỹ thuật, có vô số biến thể và phần mở rộng của chúng.
Cuộc thảo luận tiếp theo về các mẫu biểu đồ tôn trọng những diễn giải lịch sử của chúng đồng
thời đưa chúng dưới kính hiển vi của nhà khoa học. Thay vì chỉ đơn giản chấp nhận các quan niệm
truyền thống, văn bản này giải thích cách máy tính cho phép thực hiện các nghiên cứu cung cấp cái
nhìn sâu sắc về tính hợp lệ của các mẫu biểu đồ. (Người đọc có thể muốn đọc lại các chương về mô
hình biểu đồ sau khi nghiên cứu Phần V về Tài chính hành vi.)
Các chỉ báo như bộ dao động xung lượng, được sử dụng để hiểu rõ hơn về hành động giá, cũng
được đề cập trong phần này, cùng với các chỉ báo khối lượng và khối lượng. Chúng được giới thiệu
vì giá trị của chúng trong việc xác nhận hoặc phủ nhận xu hướng rõ ràng.
Hai phương pháp bổ sung để tổ chức dữ liệu giá thành biểu đồ cũng được đề cập ở
đây: biểu đồ hình nến và biểu đồ điểm và hình. Chân nến mang lại một điểm giá bổ sung
cho biểu đồ thanh thông thường và do đó mở ra các lĩnh vực phân tích bổ sung và quan
trọng. Biểu đồ điểm và hình loại bỏ thời gian khỏi trục x của biểu đồ và thay vào đó
được xây dựng dựa trên sự đảo chiều về giá. Cả hai phương pháp này đều có lịch sử lâu
đời và lâu đời và vẫn là một trong những kỹ thuật của kỹ thuật viên hiện đại.
4 6
ỂỒ
U, IĐ
B
Xu hướng _ Những thứ cơ bản

Dahlquist, Phân tích kỹ thuật: Tài nguyên hoàn chỉnh
4 7

• Giải thích tại sao việc xác định xu hướng lại quan trọng để đạt được lợi
nhuận • Nhận biết xu hướng tăng, xu hướng giảm và phạm vi giao dịch
• Mô tả khái niệm hỗ trợ và kháng cự, và tâm lý cơ bản • Xác định xu hướng bằng các phương
pháp phổ biến nhất • Nhớ lại cách xác định các điểm đảo
chiều quan trọng • Liệt kê các quy tắc chung cho đường xu
hướng
W
Hiện nay chúng ta đang bước vào những khía cạnh gây tranh cãi hơn của phân tích kỹ thuật:
phân tích xu hướng và phân tích các mẫu. Đây là khía cạnh “mờ” của công nghệ
phân tích chính xác. Bởi vì những quan sát hoặc quy tắc không cụ thể nên chúng nhanh chóng làm
nản lòng hầu hết học sinh. Các quy tắc trong phân tích kỹ thuật xuất phát từ nhiều quan sát của
nhiều nhà giao dịch và nhà đầu tư. Nhìn chung, các quy tắc vẫn không thay đổi kể từ thời Dow, và
khi đọc lại một số bậc thầy cũ vào những năm 1930, người ta thấy những quan sát tương tự ngày
nay. Sự ra đời của máy tính đã đẩy nhanh quá trình này và thường loại bỏ các quy tắc có thể định
lượng được nhưng hóa ra lại không mang lại lợi nhuận. Tuy nhiên, những điều cơ bản về cơ bản vẫn
giống nhau. Thị trường có các xu hướng ngắn hạn, trung hạn và dài hạn. Các mô hình vẫn hình
thành theo cách tương tự như cách đây 50 hoặc 100 năm và các nhà phân tích giải thích chúng theo
cách tương tự như trong quá khứ. Các chi tiết có thể khác nhau và có lẽ các phương pháp thu lợi
nhuận phụ thuộc vào sự cân bằng khác nhau giữa rủi ro và lợi nhuận, nhưng nhà phân tích vẫn phải
sử dụng các quy tắc và quyết định điểm vào và điểm thoát. Khó khăn trong việc thu lợi nhuận từ
phân tích kỹ thuật không phải ở bản thân các quy tắc mà ở việc áp dụng chúng.
Điều quan trọng cần nhớ là những quan sát và tuyên bố mà chúng tôi đưa ra đều xuất phát từ
những quan sát của chúng tôi và của những người thực hành phân tích kỹ thuật khác.
Hầu hết các xu hướng và mô hình không phải là phương pháp cơ học có thể dễ dàng lập trình và thử
nghiệm trên máy tính. Nói chung, chúng phải mất nhiều thời gian luyện tập mới có thể phát huy hết
tác dụng. Một trong những lời chỉ trích chính về phân tích kỹ thuật là nó vẫn chưa được vi tính
hóa và kiểm tra kỹ lưỡng. Nhiều mối quan hệ đã được thử thách trong quá khứ nhưng rồi tan vỡ khi
tương lai mở ra. Dường như hằng số duy nhất là các xu hướng xảy ra và chúng là nguồn lợi nhuận khi
được nhận biết và sử dụng hợp lý.
Tất cả các nhà phân tích đôi khi đưa ra những tuyên bố có vẻ là sự thật, nhưng trong nhiều
trường hợp, chúng là những tuyên bố dựa trên những quan sát chủ quan và không bao giờ nên dựa vào
một cách mù quáng nếu không điều tra kỹ lưỡng. Cuộc thảo luận của chúng ta về xu hướng, hỗ trợ và
kháng cự cũng như các sắc thái của mô hình sẽ cho thấy chúng có thể sai ở đâu hoặc ở đâu việc diễn
giải có thể đặc biệt khó khăn. Các quy tắc đã được phát triển qua nhiều năm sẽ giúp giải thích.
Tuy nhiên, học sinh, khi có thể, nên kiểm tra và thử nghiệm. Không có gì trong phân tích kỹ thuật
hoặc bất kỳ phương pháp phân tích đầu tư nào khác là hoàn hảo. Thật vậy, thật đáng ngạc nhiên khi
biết bao nhiêu tiền được đầu tư bằng cách sử dụng các lý thuyết cơ bản và kỹ thuật chưa được thử
nghiệm hoặc khi chúng được chứng minh là không mang lại lợi nhuận. Hầu hết các chuyên gia, những
người đã dành cả cuộc đời để nghiên cứu và thực hành phân tích kỹ thuật, sẽ khẳng định: "Không có
công thức thần kỳ, dễ dàng nào để làm giàu!" Do đó, đừng mong đợi những quan sát và quy tắc sau
4 8
đây sẽ là một phương tiện dễ kiếm lợi nhuận. Hãy học tập, kiên nhẫn và nghiên cứu thêm. Chúng tôi
đề nghị sinh viên giao dịch trên giấy và cuối cùng là với số tiền nhỏ. Không cần phải vội vàng.
Các thị trường luôn ở đó.

ỂỒ
U, IĐ
B
Xu hướng—Chìa khóa dẫn đến lợi nhuận
Hãy nhớ rằng lợi nhuận với rủi ro vốn tối thiểu trên thị trường chứng khoán là mục tiêu duy nhất
và phân tích kỹ thuật là một cách hiệu quả để kiếm lợi nhuận cũng như kiểm soát rủi ro.
Chìa khóa để kiếm lợi nhuận trên thị trường chứng khoán là thực hiện theo ba bước sau:
1. Xác định, với rủi ro sai sót tối thiểu, khi một xu hướng bắt đầu, tại thời điểm và giá sớm
nhất của nó.
2. Chọn và nhập một vị trí trong xu hướng phù hợp với hiện tại
xu hướng, bất kể hướng nào (nghĩa là giao dịch theo xu hướng - mua vào trong xu hướng tăng
và bán hoặc bằng tiền mặt trong xu hướng giảm).
3. Đóng các vị thế đó khi xu hướng kết thúc.
Xu hướng có khái niệm đơn giản nhưng thực tế lại khó khăn. Hầu như tất cả các hệ thống giao dịch
cơ học thành công đã mang lại hàng triệu USD cho các nhà đầu tư đều dựa trên khái niệm đơn giản
là bắt kịp xu hướng và đưa nó đến kết cục tất yếu.

Tuy nhiên, lưu ý chính trong phân tích kỹ thuật, như đã đề cập trước đây, là mặc dù khái niệm
xu hướng dễ hiểu nhưng việc áp dụng nó phần lớn khó khăn do việc xác định xu hướng và đảo chiều xu
hướng, trong nhiều trường hợp, là một quyết định chủ quan phụ thuộc vào kỹ năng và kinh nghiệm của
một người trên thị trường chứng khoán và khả năng kiểm soát cảm xúc của chính mình. Thực hành và
động lực tinh thần là nền tảng của bất kỳ nhà phân tích kỹ thuật thành công nào. Nền giáo dục đắt
đỏ nhất trên thế giới có thể là số tiền bị mất trong những quyết định sai lầm, cẩu thả và vô kỷ
luật. Tất cả những người tham gia thị trường đều mắc sai lầm, nhưng các chuyên gia được điều hành
sẽ nhanh chóng sửa lỗi.
Thuật ngữ xu hướng
Xu hướng xác định hướng đi của giá. Khi đề cập đến một xu hướng, chúng tôi mô tả một xu hướng định
hướng, một trong những mức giá tăng hoặc giảm mà từ đó có thể tạo ra lợi nhuận bằng phương pháp
theo xu hướng. Chúng tôi gọi xu hướng đi ngang là phạm vi giao dịch hoặc vùng trung lập. Đây là
những thuật ngữ được công nhận để mô tả các loại xu hướng khác nhau.
Các kỹ thuật theo xu hướng hoạt động kém trong các thị trường không có xu hướng. Hầu hết các kỹ
thuật viên thích sử dụng các bộ dao động giá và giao dịch từ giới hạn bên ngoài của phạm vi đến
giới hạn đối diện khi giao dịch với các mô hình như vậy.
Bằng cách đó, chúng tôi muốn nói rằng khi chúng tôi thảo luận về bản thân các xu hướng, chúng 4 9
tôi giả định một xu hướng đi lên (xu hướng tăng). Trong hầu hết các trường hợp, mô tả và quy tắc
của một xu hướng giảm hoàn toàn trái ngược với xu hướng tăng. Sẽ không có ý nghĩa gì khi lặp lại
mọi tuyên bố cho cả hai hướng xu hướng. Tương tự như vậy, khi chúng ta thảo luận về mức hỗ trợ và
mức kháng cự, chúng ta thảo luận về mức hỗ trợ và đưa ra giả định, trừ khi có ghi chú khác, mức
kháng cự đó hoàn toàn ngược lại nhưng theo hướng đối lập. Chúng tôi làm điều này để dễ đọc và vì
V1
UI I1
S- D1
S
dù sao thì hầu hết các nhà đầu tư vẫn thích xem giá tăng hơn, mặc dù không có lý do hợp lý nào để
làm như vậy.
Cơ sở phân tích xu hướng—Lý thuyết Dow
Charles Dow là một trong những nhà kỹ thuật hiện đại đầu tiên viết về thực tế là giá thị trường
chứng khoán giao dịch theo xu hướng. Hầu như tất cả các mặt hàng được giao dịch trên thị trường tự
do, thanh khoản đều giao dịch theo xu hướng. Theo lưu ý của Dow, các nhà đầu tư hoặc nhà giao dịch
phải tập trung vào khoảng thời gian thuận lợi nhất cho hoàn cảnh của họ.
Xu hướng mang tính fractal ở chỗ hành vi của chúng giống nhau bất kể thời kỳ.
Các xu hướng từng phút hoạt động giống hệt như các xu hướng hàng ngày chỉ với những khác biệt nhỏ
do sự thay đổi dễ hiểu về tính thanh khoản trong các khoảng thời gian ngắn hơn. Dow gợi ý rằng
___ triều, sóng và

có ba khoảng thời gian chính: sơ cấp, trung gian và thứ yếu - mà ông thích về thủy
gợn sóng. Trên thực tế, có nhiều giai đoạn xu hướng hơn đáng kể. Dow tập trung vào hai điều đầu
tiên vì rõ ràng ông tin rằng không ai có thể phân tích được những gợn sóng. Ngày nay, một số kỹ
thuật viên nhận ra nhiều xu hướng hơn đáng kể so với những gì Dow quan sát được, nhưng
khi đó anh ta không có lợi thế về một chiếc máy tính có thể theo dõi giá cả giao dịch.
Nhận xét cuối cùng và có lẽ là quan trọng nhất của Dow là, về bản chất, các xu hướng có xu
hướng tiếp tục thay vì đảo ngược. Nếu không thì thứ nhất sẽ không có xu hướng và thứ hai, xu
hướng đó không thể được sử dụng để kiếm lợi nhuận.
Đây có vẻ là một tuyên bố ngớ ngẩn và có lẽ quá rõ ràng, nhưng nó làm nền tảng cho hầu hết mọi
điều mà kỹ thuật viên giả định khi tìm kiếm điểm bắt đầu hoặc kết thúc của xu hướng. Nó cũng làm
phiền lòng các nhà lý thuyết học thuật tin rằng sự thay đổi giá cả là ngẫu nhiên.
Bất kỳ xu hướng cụ thể nào cũng bị ảnh hưởng bởi xu hướng lớn hơn và nhỏ hơn tiếp theo của nó.
Ví dụ, trong Hình 4.1, chúng ta có thể thấy xu hướng tăng giá rõ ràng của cổ phiếu AAPL (Apple
Computer). Tuy nhiên, nó không phải là một đường thẳng đi lên. Trong xu hướng tăng có nhiều xu
hướng nhỏ hơn, cả xu hướng giảm và xu hướng tăng, và nếu chúng ta xem xét kỹ hơn, thậm chí còn
có các xu hướng tăng và giảm nhỏ hơn trong đó.
Cũng lưu ý rằng nhóm xu hướng tiếp theo bên dưới xu hướng tăng dài hạn có mức tăng lớn hơn và mức
giảm nhỏ hơn. Đây là tác động của xu hướng lớn hơn đối với các xu hướng nhỏ hơn. Đó là lý do tại
sao nhà phân tích, khi nghiên cứu bất kỳ xu hướng có độ dài cụ thể nào, phải nhận thức được
hướng xu hướng dài hơn và ngắn hơn tiếp theo. Các xu hướng dài hơn sẽ ảnh hưởng đến sức mạnh của
xu hướng được quan tâm và các xu hướng ngắn hơn thường sẽ đưa ra những dấu hiệu sớm chuyển sang
xu hướng dài hơn. Theo định nghĩa, xu hướng ngắn hạn đảo ngược trước trung hạn và xu hướng trung
5 0
hạn đảo ngược trước dài hạn.
-135,00
AAPL -Máy tính Apple

RỘNG
ỂỒ
U, IĐ
B
11/11 130,00
11 11 II 0
Tháng tám 1
/ 11 125.00 -
1 t
1
1
11 120,00
1 tôi{ht"
1 giờ
1 1111 II t
r
1111111
1 115,00
tit _ sẽ
XU HƯỚNG
XU HƯỚNG NHỎ 1 1
/ tôi
sẽ 441
111 tôi tôi

TÔI
105,00
/ TÔI"
2014 - 29 tháng 5 năm 2015
giết 'kkii iii

dail 100,00
101
TÔI
95,00
TÔI
thang máy
\
y:
số 8,
110,00
'- '
tháng 9
Tháng 10 tháng 11 tháng 12 là Fib • 'Thứ ba tháng 4 , tháng 5
Được tạo bằngTradeStation
HÌNH 4.1 Xu hướng lớn và nhỏ (AAPL Apple Computer, hàng ngày: 8 tháng 8 năm 2014
—29 tháng 5 năm 2015)
• Tâm lý nhà đầu tư tác động đến xu hướng như thế nào?
Như chúng ta đã biết từ kinh tế học cơ bản, cung và cầu quyết định giá của bất kỳ hàng hóa
nào. Nó không khác gì trên thị trường chứng khoán. Cung và cầu, khi người bán và người mua
đồng ý giao dịch, sẽ xác định giá cả. Giá cả, và đặc biệt là sự thay đổi giá, cho chúng ta
biết điều gì? Có lẽ, nếu một số lượng đáng kể các giao dịch xảy ra ở một mức giá, thì giá
đó cho chúng ta biết rằng cung và cầu đang ở trạng thái cân bằng tạm thời và cả người mua
và người bán đều hài lòng. Tất nhiên, trên thị trường tài chính, hiếm khi đạt được trạng
thái cân bằng dài hạn. Giá cả liên tục thay đổi, dù chỉ với một lượng rất nhỏ, khi chúng
tiến tới trạng thái cân bằng lý thuyết. Chúng có thể dao động theo từng bước nhỏ hoặc lớn;
chúng có thể tăng hoặc giảm; hoặc họ có thể làm cả hai. Dù biến động giá như thế nào thì
cuối cùng nó vẫn được xác định bởi kỳ vọng và sức mạnh của người mua và người bán. Nếu kỳ
vọng rộng rãi là mức giá cao hơn trong tương lai nhưng có ít hoặc không có vốn để hành
động thì giá sẽ giữ nguyên hoặc thậm chí giảm. Tất nhiên, kỳ vọng thay đổi và sức mạnh
hành động cũng vậy. Không có gì là hoàn toàn ổn định hoặc cố định trên thị trường.
Khi giá di chuyển theo một xu hướng, được gọi là xu hướng, chúng vẫn đi theo một hướng
và cho chúng ta biết rằng có sự mất cân đối giữa cung và cầu. Một số người sẽ nói không
chính xác rằng có nhiều người mua hơn người bán hoặc ngược lại. Tuy nhiên, trong mọi giao
dịch, đều có số lượng cổ phiếu được giao dịch bằng nhau và do đó, luôn có sự cân bằng
tạm thời giữa người mua và người bán tại thời điểm đó. ______
Điều tạo nên xu hướng là quyền lực của người mua hoặc người bán—họ có đủ hàng hay tiền 51
không?—và sự hung hãn hay lo lắng của người mua và người bán—
họ có thông tin hoặc suy luận cụ thể, hợp lý hay phi lý, hay cảm xúc sợ hãi hay tham
lam đang thúc đẩy hành động của họ?
EI
III VN
- OS
SIC
H 3
Chúng ta biết từ các nghiên cứu về hành vi rằng, về mặt tâm lý, cơ chế phản hồi tích
cực trong tâm trí chúng ta có xu hướng duy trì một xu hướng chung. Ví dụ, trong một xu
hướng tăng, những người mua được hưởng lợi có xu hướng tiếp tục là người mua và những người
mua mới, nhìn thấy những gì họ đã bỏ lỡ, cũng mua. Xu hướng giá tiếp tục đi lên. Cuối
cùng, trong một thời gian dài, giá sẽ trở lại mức trung bình hoặc giá trị nào đó, nhưng
trong khi đó, chúng có xu hướng tăng, giảm hoặc đi ngang. Ví dụ, nếu giá đang tăng dần thì
người mua phải có kỳ vọng tích cực mạnh mẽ hơn và sẵn sàng cũng như có khả năng bỏ thêm
tiền vào chứng khoán. Ngược lại, nếu giá giảm, người bán phải có kỳ vọng tiêu cực mạnh
hơn và vị thế bán lớn hơn. Do đó, xu hướng giá cho chúng ta biết mức độ quyền lực, sự hung
hăng và sự lo lắng có trên thị trường để mua hoặc bán từng loại chứng khoán.
Đối với nhà phân tích kỹ thuật, cơ sở cho những kỳ vọng _ và có rất nhiều - cũng như nguồn
quyền lực, tiền bạc hoặc cổ phiếu, phần lớn không liên quan. Việc dự đoán và "điều khiển"
một xu hướng giá cả, miễn là nó tiếp tục, là cách mà kỹ thuật viên thu được lợi nhuận.
• Xu hướng được xác định như thế nào?
Tất nhiên, xu hướng không bao giờ là một đường thẳng. Khi đó sẽ quá dễ dàng để nói rằng nó
đã đảo ngược. Thay vào đó, xu hướng là một hướng chứ không phải một đường. Nhiều người
tham gia nghi ngờ thường đi theo hướng này. Đôi khi có thể là trọng tài
những người đặt cược ngược lại xu hướng hoặc những người chỉ đơn thuần giao dịch chênh lệch
giá. Nhiều khả năng hơn là các nhà đầu tư hoặc nhà giao dịch hết tiền hoặc cổ phiếu hoặc chỉ
chần chừ một thời gian với hy vọng rằng giá sẽ quay trở lại lệnh của họ. Nói cách khác, giá
chứng khoán dao động qua lại theo các xu hướng nhỏ hơn dọc theo xu hướng lớn hơn. Điều này
khiến cho việc xác định thời điểm đảo ngược xu hướng lớn hơn là một quyết định khó khăn vì
mọi dấu hiệu đảo chiều chỉ có thể xảy ra đối với các xu hướng nhỏ hơn trong xu hướng lớn
hơn. Ngoài ra, chứng khoán đôi khi “nghỉ ngơi” trong một xu hướng và đi ngang khi sự tăng
hoặc giảm trước đó được “tiêu hóa” bởi tất cả những người chơi khác nhau. Tâm lý học về
nguyên nhân gây ra các đợt tăng vọt, dừng lại và thoái lui này bản thân nó đã là một nghiên
cứu thú vị, nhưng một lần nữa nó không liên quan đến cuộc thảo luận hiện tại của chúng ta.
Chúng ta chỉ đơn giản muốn biết xu hướng mà chúng ta quan tâm là gì và liệu nó có dấu hiệu
kết thúc hay thay đổi hướng hay không.
Đỉnh và đáy
-Cách đơn giản nhất để xem giá và xác định xu hướng là gì? Cách đơn giản nhất là
tìm các đỉnh và đáy trong một chuỗi dao động giá. Nếu các đỉnh có xu hướng cao hơn
các đỉnh trước đó và các đáy có xu hướng cao hơn các đáy trước đó thì xu hướng
chắc chắn là đi lên. Như bạn thấy trong Hình 4.2, nó đơn giản như vậy. Nếu các đỉnh
và đáy thấp hơn trước đó thì xu hướng chắc chắn là đi xuống. Nếu các đỉnh và đáy
5 2
nằm rải rác thì xu hướng là không thể xác định được, còn nếu các đỉnh và đáy xuất
hiện ở cùng mức tương đối thì xu hướng đó phải là một phạm vi giao dịch.
đỉnh cao đỉnh cao
135,00
Máy tính AAPL-Apple
ỂỒ
U, IĐ
B
tôi bị bệnh,
11111111ft'130,00
.11 TÔI
1111111111116
11 111411 125,00
đỉnh cao máng

ftI tôi vượt qua
120,00
(1111
115,00
110:00 tôi
155,00
1
11 11 1
100,00
tôi _
( 111 11114111 1 MOO
máng
Hàng ngày: 8 tháng 8 năm 2014 • 29 tháng 5 năm 2015
tháng 9 Tháng 10 tháng 11 Tháng mười hai '15 Tháng Hai tháng 3 ĐÚNG CÁCH
Có thể
HÌNH 4.2 Đỉnh và Đáy được sử dụng để Xác định Xu hướng (AAPL hàng ngày: 8 tháng 8 năm
2014—29 tháng 5 năm 2015)

Việc xem xét xu hướng giá trên biểu đồ sẽ dễ dàng hơn nhiều. Hầu hết các kỹ thuật viên sử dụng biểu đồ
thanh hoặc biểu đồ nến để vẽ các đường biểu thị xu hướng. Có nhiều cách để làm điều này sẽ được thảo luận
sau trong chương này. Bây giờ, chúng ta hãy bắt đầu thảo luận về các xu hướng đi ngang vì chúng thể hiện
rất rõ ràng một khái niệm kỹ thuật quan trọng được gọi là hỗ trợ và kháng cự.
• Xác định phạm vi giao dịch
Phạm vi giao dịch (hoặc xu hướng đi ngang) xảy ra khi các đỉnh và đáy xuất hiện ở mức tương tự nhau (xem
Hình 4.3). Các đỉnh tụ lại ở một mức giá nhất định, và các đáy tụ lại ở một mức giá nhất định dưới các
đỉnh. Cấu hình này thường xảy ra sau khi một xu hướng lớn hơn tạm thời dừng lại. Phạm vi giao dịch còn
được gọi là vùng hợp nhất hoặc vùng tắc nghẽn hoặc hình chữ nhật. Charles Dow gọi các mô hình bên nhỏ là
sự hình thành đường và việc sử dụng nó trong chỉ số Trung bình Dow Jones có những quy tắc cụ thể mà theo
đó các đường trung bình phải tuân theo chỉ định đó. William Hamilton, biên tập viên bất động sản của Dow
tại Wall Street Journal, cho rằng sự hình thành đường là sự hình thành giá duy nhất có khả năng dự đoán.
Hỗ trợ và kháng cự là gì?

5 3
Khi giá tăng và sau đó đảo chiều đi xuống, điểm cao nhất trong đợt tăng giá, đỉnh, được gọi là điểm kháng
cự, mức mà tại đó giá tăng
I1
11 VN
EJ SE
- DS
IC
H I
sức chống cự
135,00
1.
130,00
h31111 Xu hướng dịch chuyển 1 111 111[ Ilifitt411111

11
125,00
1 ủng hộ
'4 120,00
t
r115.00
Biên độ giao dịch
(Xu hướng đi ngang)
[110,00
106,00
5 12 1 9 26 9 tháng 2 16 23 09/03 16 23 Sau đó 1 3 20 27 111-6 11 18 26 Ngày
HÌNH 4.3 Phạm vi giao dịch của AAPL (AAPL, hàng ngày: tháng 1—tháng 5 năm 2015)
đã gặp phải việc bán "kháng cự". Đó là cấp độ mà tại đó người bán có quyền lực và
hung hãn như người mua và ngăn chặn đà tăng giá. Khi người bán (cung) trở nên
mạnh mẽ và hung hãn hơn người mua (cầu), kết quả là giá sẽ giảm so với mức đỉnh.
Một mức kháng cự trở thành vùng kháng cự khi có nhiều hơn một mức kháng cự xuất
hiện ở cùng một mức giá.
Giá hiếm khi tăng và dừng ở mức tương tự. Một đỉnh giá duy nhất có khối lượng lớn
thường xác định một điểm kháng cự. Tuy nhiên, ngay cả khi đó, vì khối lượng lớn,
đặc biệt nếu nó đi trước sự tăng giá mạnh, là dấu hiệu của sự đầu cơ và cảm xúc,
và vị trí trong thanh giá nơi những người bán lớn thực sự bắt đầu tham gia thị
trường là không rõ ràng.
Điểm hỗ trợ trái ngược với điểm kháng cự ở chỗ nó là một đáy duy nhất. Tại điểm
hỗ trợ, người mua trở nên mạnh mẽ hoặc hung hãn như người bán và ngăn chặn việc
giảm giá (xem Hình 4.4).
Khái niệm hỗ trợ và kháng cự giả định rằng trong tương lai giá sẽ dừng ở các
mức hoặc vùng đã ghi này và chúng đại diện cho một rào cản tâm lý được ghi nhớ
đối với giá cả. Các vùng này sẽ tồn tại theo thời gian và trở thành rào cản đối
với hành động giá trong tương lai. Các vùng không chỉ tồn tại theo thời gian mà
một khi chúng bị phá vỡ, chúng sẽ chuyển đổi chức năng. Hỗ trợ trước đó sẽ trở
thành kháng cự và kháng cự trước đó sẽ trở thành hỗ trợ.
5 4
Điểm hỗ trợ & kháng cự F1313.00
sức chống cự
;134,00
ỂỒ
U, IĐ
B
,-132,00
Jill tôi kháng cự

sức chống cự r130.00
F128.00
[TÔI
1-128.00
ủng hộ
124,00
122,00
AAPL - Máy tính Apple 1 11 1 tôi
ủng hộ 1-120.00
}tít_
ủng hộ
18 23 aar 18 23
HÌNH 4.4 Hỗ trợ và kháng cự trong AAPL (hàng ngày: 3 tháng 2—23 tháng 3 năm 2015)
Tại sao hỗ trợ và kháng cự xảy ra?
Bạn đã bao giờ mua một cổ phiếu, chứng kiến nó sụt giá và khao khát bán hết
số tiền bạn đã trả cho nó chưa? Bạn đã bao giờ bán một cổ phiếu, chứng kiến
nó tăng giá sau khi bán đi và ước gì mình có cơ hội mua lại nó chưa? Ồ, bạn
không cô đơn. Đây là những phản ứng thông thường của con người và chúng
xuất hiện trên biểu đồ chứng khoán bằng cách tạo ra mức hỗ trợ và kháng cự.
(người nộp hồ sơ, 1962)
Chúng ta hãy xem xét tâm lý giả định đằng sau mức hỗ trợ và xem tại sao nó
có thể mang vào tương lai.
Không nghi ngờ gì rằng đáy giá là điểm mà tại đó người mua lấn át người bán. Trong
Hình 4.5, AAPL đạt đỉnh 133,60 USD vào ngày 24 tháng 2, một mức kháng cự tiềm năng và
sau đó giảm xuống chạm 121,63 USD vào ngày 12 tháng 3, tại thời điểm đó, nó đảo chiều đi
lên nhưng không đạt được mức cung cũ. Sau đó, giá cổ phiếu giảm trở lại mức 122,60 USD
trong vòng một đô la so với mức hỗ trợ trước đó vào ngày 26 tháng 3, tăng lên 134,54 USD
trong vòng 0,86 USD của mức đỉnh và mức kháng cự đầu tiên, rồi lại giảm xuống mức hỗ trợ
và dừng ở mức 123,36 USD, chỉ 0,76 USD so với mức trước đó. máng. Bây giờ chúng ta có
hai điểm kháng cự được xác định rõ ràng và ba điểm hỗ trợ: điểm kháng cự $133,60 và
135,54 và các điểm hỗ trợ $121,63, $122,60 và $123,36.

55
Máy tính AAPL-Apple

134,54
H-
11/1 VV
- DS
SIC
H H
133,60 1 34:00
Vùng hỗ trợ và kháng cự 132,00
130,00
1111111 FL tfl00
111 _11 1112311:6111,2:,,

122,60 1122,00
121,63
23 tháng 3 9 16 23 30 tháng 4 6 13 20 27 tháng 5 11
HÌNH 4.5 Vùng hỗ trợ và kháng cự (AAPL hàng ngày: 17 tháng 2 - 13 tháng 5 năm 2015)
Chúng ta có thể giả định có những người mua tiềm năng trong khoảng từ $121,63 đến $123,36 vì
1. Trong đợt bán tháo tiếp theo, những người bán khống ở mức 134 USD sẽ chốt lời vì họ nhận
thấy giá đã dừng mức giảm trước đó ở khoảng 122 USD và không muốn mạo hiểm rằng nó sẽ
tăng trở lại lên 134 USD và xóa sạch lợi nhuận của họ.
2. Những người đã theo dõi cổ phiếu nhưng không mua nó ở mức 122 đô la trước đó sẽ hài lòng
rằng mức giảm xuống còn 122 đô la đã quay trở lại mức mà trước đó họ đã muốn mua nhưng
"đã bỏ lỡ".
3. Những người bán cổ phiếu ở mức giá thấp 122 đô la, khi nó giảm từ 134,00 đô la, đã thấy
giá ngay lập tức tăng sau đó và mong muốn quay lại vị thế ở mức giá mà họ đã bán
trước đó.
Lưu ý rằng không ai trong số những người chơi này sử dụng lý do cơ bản hoặc thông tin khác
để mua cổ phiếu ở mức giá 122 USD. Những lý do hoàn toàn là tâm lý, nhưng bản thân chúng cũng
là những lý do mạnh mẽ. Giả định của các nhà phân tích kỹ thuật là 122 USD hiện đã trở thành
vùng hỗ trợ và giá sẽ ngừng phát triển ở mức đó trong tương lai. Giả định là giá dừng lại ở
một vùng càng thường xuyên thì vùng đó càng mạnh và quan trọng hơn trong tương lai.
Vùng kháng cự hiện tại có thể cũng sẽ tồn tại ở mức 134 USD vì những lý do tương tự vì người
bán muốn bán ở mức giá đó: người bán đã bỏ lỡ 134 USD trước đó, người bán đã mua ở mức 134 USD
và muốn lấy lại tiền và người bán muốn bán khống cổ phiếu ở mức 134 USD trong đó nó đã dừng
56
lại trước đó. Do đó, vùng hỗ trợ và kháng cự là các mức giá mà cung và cầu đạt đến trạng thái
cân bằng vì những lý do tâm lý bất thường nhưng dai dẳng.
Thế còn số tròn thì sao?
Trớ trêu thay, khi giá đạt tới những con số tròn trịa thì xu hướng mua bán lại tăng lên.
Mọi người nghĩ về những con số tròn trịa. Nếu không, tại sao Walmart lại bán một chiếc áo sơ
ỂỒ
U, IĐ
B
mi với giá 29,95 USD thay vì 30 USD? Họ biết trong tiềm thức mọi người sẽ liên tưởng đến số
"29" và sẽ tin rằng họ đang mua một chiếc áo sơ mi trị giá 29 đô la thay vì một chiếc áo sơ mi
trị giá 30 đô la. Mọi người suy nghĩ theo những con số tròn trịa và hành động phù hợp trên thị
trường chứng khoán. Vấn đề hiện nay với khái niệm số tròn là kiến thức về xu hướng đó rất phổ
biến. Từ góc độ nhập lệnh thì tốt nhất nên xác định điểm vào và điểm thoát dựa trên tình hình
kỹ thuật thay vì lo lắng về số tròn.
Các điểm đảo chiều quan trọng được xác định như thế nào?
Điểm đảo chiều càng quan trọng thì mức hỗ trợ hoặc kháng cự càng quan trọng. Có một số cách
để xác định một điểm đảo chiều đáng kể.

Chúng ta hãy xem xét một số trong số họ.”
1 Trong phần này, chúng tôi tập trung chủ yếu vào cách xác định các đáy và mức hỗ trợ quan
trọng. Tất nhiên, các đỉnh và mức kháng cự đáng kể sẽ được xác định theo cùng một cách, chỉ
theo hướng ngược lại.
Phương pháp DeMark hoặc Williams Tom DeMark và Larry Williams mỗi người đều có một phương pháp
xác định điểm đảo chiều bằng cách sử dụng số thanh (trong biểu đồ thanh) ở hai bên của điểm đảo
chiều bị nghi ngờ. Ví dụ: trong một thanh thấp, nhà phân tích có thể tìm kiếm hai thanh có mức
thấp cao hơn trực tiếp ở hai bên của thanh đáy nghi ngờ. Số lượng thanh ở hai bên có thể tăng
lên để tăng tầm quan trọng của máng, nhưng số lượng máng sẽ bị hy sinh. Số lượng mức đáy cần xác
nhận càng cao thì đáy càng quan trọng nhưng ít phổ biến hơn.
Ví dụ, hãy xem Hình 4.6. Mỗi mức thấp và mức cao của hai thanh được đánh dấu bằng
một mũi tên. Điểm (a) không phải là đáy vì nó không có ít nhất hai thanh ở hai bên với
mức đáy cao hơn. Tương tự, Điểm (b) không phải là đỉnh. Nó không có hai thanh ở hai bên
với mức cao thấp hơn. Điểm (c) có phải là một cái đáy không? Chúng ta không biết vì
chúng ta không thể thấy liệu có hai vạch ở bên phải điểm yếu để đánh giá Điểm (c) hay không.
Phương pháp tỷ lệ phần trăm Một phương pháp khác để xác định các đáy đáng kể là quyết định trước
mức giá sẽ giảm và tăng từ đáy. Một tỷ lệ phần trăm thường được sử dụng. Ví dụ: sử dụng 1%, bất cứ
khi nào giá giảm hơn 1%, tạo mức thấp và sau đó tăng hơn 1% sẽ xác định đáy 1%. Tỷ lệ phần trăm
được sử dụng càng lớn thì điểm đảo chiều càng quan trọng nhưng ít thường xuyên hơn.
Phương pháp xoay vòng hai ngày của Gann WD . Phương pháp xoay vòng của Gann tương tự như 57
phương pháp của DeMark hoặc Williams. Để tìm một điểm hỗ trợ hoặc đáy, cần phải có một thanh thấp
l3
111 VN
E1 SI
- DS
-C
I
L 3
L
1
AAPL- Máy tính Apple
Điểm đảo ngược DeMark-Williams

[134,00
132,00
1 130,00
128,00
1 1 4 1 4 3 ) 4 *11F
1 -
(có)
2
1 1 III) L11 24 6:00
122,00
t- t 1 1 1 Hàng
1 1 ngày:
1 1 171 tháng
TÔI TÔI
2 Ngày 13 tháng 5 năm 2015
23 tháng 3 9 16 23 30 tháng 4 5 13 20 21 tháng 5 11
HÌNH 4.6 Điểm đảo chiều DeMark-Williams (AAPL hàng ngày: 17 tháng 2—13 tháng 5 năm 2015)
xác định. Khi thanh thấp được xác định, hai ngày giao dịch tiếp theo sẽ được quan sát.
Nếu hai ngày này có mức đỉnh cao hơn thanh thấp thì thanh thấp là điểm hỗ trợ. Ban đầu,
Gann sử dụng ba ngày giao dịch tiếp theo để xác định điểm hỗ trợ, nhưng gần đây, nó đã
được chuyển thành hai ngày (Krausz, 1998).
Tương tự như vậy, điểm kháng cự được định nghĩa là bất kỳ thanh cao nào trong một xu
hướng tăng được theo sau bởi hai thanh liên tiếp có mức thấp thấp hơn. Hình 4.7 giống với
Hình 4.6 ngoại trừ các điểm đảo chiều được xác định bằng quy tắc Gann. Sự khác biệt giữa
hai biểu đồ là tại Điểm (a), (b), (c) và (d), các điểm đảo chiều được xác định theo quy
tắc Gann không xảy ra tại các điểm đảo chiều DeMark/Williams.
Nguyên nhân là do những ngày có điểm đảo chiều thực tế không được theo sau bởi hai ngày
liên tiếp bắt buộc. Do đó, theo quy tắc Gann, sự đảo chiều có thể không xảy ra trên thanh
cao hoặc thấp thực tế như tại (a) và (e) trong Hình 4.7.
Phương pháp khối lượng cao Khối lượng rất lớn cũng có thể xác định một điểm đảo chiều đáng
kể. Khối lượng lớn cho thấy hoạt động lớn hơn bình thường đã xảy ra vào ngày giao dịch đó.
Hình 4.8 cho thấy sự đảo chiều trong một ngày với khối lượng lớn ở mức cao, tạo ra một
điểm đảo chiều và mức kháng cự đáng kể.
Hình 4.8 minh họa sự đảo chiều trong một ngày. Mô hình một hoặc hai ngày có thể xảy ra
ở các đỉnh hoặc đáy. Khi những điều này xảy ra với khối lượng lớn, chúng thường biểu thị
các điểm đảo chiều quan trọng. Bởi vì những sự hình thành này thường xảy ra ở giai đoạn
5 8
cảm xúc cao độ, chúng biểu thị sự hoảng loạn hoặc bong bóng đầu cơ. Như vậy, mức giá thực
tế tại đó diễn ra sự đảo chiều không thể xác định được trên biểu đồ thanh lớn. Thỉnh thoảng

ỂỒ
U, IĐ
B
4 -134,00
1 3 2 . 0 0 1 3 0 . 0 0
1 2 8 . 0 0 tôi TÔI
1141111611..
Tôi
r ttl 11 tôi
(b) 1 .
1. 1 1 2 6 . 0 0
Điểm xoay hai thanh Gann F 1 2 4 . 0 0
1 2 2 . 0 0
TÔI
1 1 tfr
111{ t tt
bạn bè
Hàng ngày: tháng 2
11

.S• liaa hoặc, ,····· ,
HÌNH 4.7 Điểm dao động hai thanh Gann (AAPL hàng ngày: 17 tháng 2 đến 13 tháng 5 năm 2015)
134,00
192,00
Đảo ngược khối lượng lớn 190,00
rithi 128,00
11 126,00
124,00
1 1 11'1"1 P. J1111141
-122,00
111{

,
r 1 0 0 0 0 0
1_
Nó
Đổ đầy 1 II 1
23 _____ ___[11 1
_______ [11111 13
_ LiAt !I h_11 13-Lldit L I Ii III

1
P r tôi 1 [40.000.000
11 1-80.000000
' 60.000.000
27 tháng 5
DS
HC
f f
HÌNH 4.8 Đảo chiều một và hai thanh (AAPL hàng ngày: 17 tháng 2—13 tháng 5 năm 2015)
-I
III VN
L SI
.
5 9
hành động trong ngày phải được kiểm tra để xem phần lớn hoạt động mua và bán diễn ra ở
mức giá nào.
Trong Hình 4.8, khối lượng tăng đột biến vào ngày 28 tháng 4 năm 2015 xảy ra với mô
hình được gọi là ngày đảo chiều bên ngoài, trong đó phạm vi hàng ngày lớn, mức cao lớn
hơn mức cao trước đó, mức thấp thấp hơn mức thấp trước đó và đóng cửa là gần mức thấp.
Những mô hình này có thể xảy ra mà không có khối lượng lớn, nhưng khi có khối lượng
lớn, chúng là tín hiệu tuyệt vời cho thấy mức tăng giá đã đạt đến đỉnh đầu cơ và sẽ là
mức kháng cự mạnh trong tương lai.
Vùng hỗ trợ và kháng cự được vẽ như thế nào? Để xây dựng vùng hỗ trợ (hoặc kháng cự),
chỉ cần vẽ một đường ngang qua từng đáy (hoặc đỉnh) quan trọng trong tương lai. Những
đường này có thể được vẽ qua các mức thấp tương ứng của thanh hoặc, như Jiler (1962)
gợi ý, sử dụng mức đóng của thanh vì đây là điều mà hầu hết các nhà đầu tư đọc được
trong báo cáo. Những đường này cũng nên được kéo dài về quá khứ để xem liệu đợt giảm
giá trước đó có dừng lại ở cùng mức giá hay không. Nơi mà các đường ngang này tập hợp
lại với nhau, đôi khi chồng chéo ở cùng một mức giá là vùng hỗ trợ hoặc kháng cự. Khu vực này là
thường mạnh hơn khi có nhiều đường ngang bên trong nó. Nói cách khác, mức giá càng cản trở mức tăng trước
đó hoặc hỗ trợ cho mức giảm trước đó thì mức kháng cự hoặc hỗ trợ trong tương lai sẽ càng mạnh hơn. Bởi
vì tất cả các đáy quan trọng trước đó không có khả năng xảy ra ở cùng một mức giá, nên một khu vực được
gọi là vùng được xây dựng giữa đường ngang cao nhất và thấp nhất.
Điều này xác định vùng hỗ trợ hoặc kháng cự thực tế một cách rõ ràng.
r5.200,00
Chỉ số tổng hợp Nasdaq
50.00 iti
5.000,00
x4.900,00 _
đường kháng cự có b
TIT 4.800,00
111111 bị ốm -11 # II. r4.700,00

/LÀ
0 0 1 1 4 4 1 1 0 JII 2 1 /
TÔI
------------------------ -4.600,00
khu vực hỗ trợ 1 2 3 4 4.500,00
4.400,00
1. Anh ấy _
4.300,00
4.200,00
4.100,00
4.000,00
hàng ngày: 7/10/2014 • 24/3/2015

13 20 27 17 24 Tháng Mười Hai 8 15 22 '45 12 19 26 Tháng Hai 9 16 23 ngày 9 18
HÌNH 4.9 Vùng hỗ trợ và kháng cự (Chỉ số tổng hợp Nasdaq, hàng ngày: ngày 7
tháng 10 năm 2014—ngày 24 tháng 3 năm 2015)
60
Hình 4.9 cho thấy cách vẽ các đường hỗ trợ và kháng cự. Lưu ý rằng đường tại Điểm
1 ngay dưới 4547 là đường hỗ trợ đầu tiên. Điểm 2, 3 và 4 cũng là các mức hỗ trợ
nhưng xảy ra ở các mức giá hơi khác nhau. Các mức cao nhất và thấp nhất biểu thị vùng
hỗ trợ, vùng giá mà sự sụt giảm có xu hướng dừng lại khi người mua tham gia và đảo
ỂỒ
U, IĐ
B
ngược hướng đi xuống. Điểm a và b cũng biểu thị các điểm đảo chiều xác định các mức
kháng cự trước đó và do đó là vùng kháng cự nơi giá có thể dự kiến sẽ dừng lại trong
một đợt tăng giá.
Nếu một đường ngang tồn tại mà không có đường ngang nào khác ở gần nó thì đó có
thể là đường hỗ trợ hoặc kháng cự độc lập. Những đường như vậy, trừ khi đi kèm với
khối lượng lớn, thường không có cùng sức mạnh trong tương lai mà sự kết hợp của các
đường ngang có thể có trong một vùng.
Trong tương lai, giá sẽ có xu hướng dừng lại ở những vùng này và đôi khi ở một đường duy nhất.
Giá thường sẽ đi vào vùng nhưng sẽ không thoát ra khỏi đường ngang bên ngoài của vùng.
Nếu họ phá vỡ mức đó, chúng ta sẽ có cái gọi là "đột phá" gây ra những hậu quả quan
trọng. Việc giá vượt qua vùng kháng cự ngụ ý rằng người bán đã hài lòng ở mức đó và
người mua đang lo lắng. Xem sự đột phá đi lên trong Hình 4.9 tại vùng kháng cự trong
tháng Hai. Trong trường hợp này, sự phá vỡ đã để lại khoảng trống của người bán và
người mua, ít nhất ở mức giá đó, đã kiểm soát cổ phiếu. Nếu có một vùng kháng cự khác
ở một khoảng cách nào đó phía trên vùng bị phá vỡ hiện tại, giá thường sẽ giao dịch
lên vùng cao hơn tiếp theo. Do đó, vùng kháng cự trong thị trường đang tăng có thể
trở thành mục tiêu giá khi vùng kháng cự thấp hơn bị phá vỡ. Sức chống cự
các vùng tồn tại ở mọi chân trời—ngày, tuần hoặc thậm chí từng phút. Một số nhà giao dịch chỉ giao
dịch cổ phiếu hoặc hợp đồng tương lai—đặc biệt là hợp đồng tương lai điện tử nhỏ—giữa các vùng này
thường trên cơ sở trong ngày giữa các vùng hỗ trợ và kháng cự rất ngắn hạn.
Những gì chúng tôi đã nói về vùng kháng cự cũng có thể áp dụng cho vùng hỗ trợ.
Các đường ngang tại các đáy quan trọng sẽ cho thấy sự tồn tại của các vùng này và kéo dài về
tương lai, chúng sẽ trở thành vùng hỗ trợ cho việc giảm giá. Ví dụ, trong Hình 4.9, vùng
kháng cự trước đó đã trở thành vùng hỗ trợ tại Điểm X khi sự điều chỉnh sau khi đột phá đi
lên dừng lại ở cùng mức đó. Ngoài ra, theo thời gian, tầm quan trọng của các đường ngang trong quá
khứ giảm dần đối với cả vùng hỗ trợ và kháng cự. Sự đảo ngược giá gần đây quan trọng hơn.
Trí nhớ của con người phai nhạt nhanh chóng.
Các nhà phân tích sử dụng phạm vi giao dịch như thế nào?
Quay trở lại phần giới thiệu trước đây của chúng tôi về xu hướng đi ngang, phạm vi giao dịch, như
trong Hình 4.9, là mức giá trong đó cả vùng hỗ trợ và kháng cự tương đối gần nhau và giá "nảy lên"
giữa chúng cho đến khi cuối cùng bứt phá thành một hoặc hai vùng. chi dân khac. Một số nhà giao
dịch sẽ giao dịch giữa mức hỗ trợ và kháng cự, nhưng điều này thường nguy hiểm và đòi hỏi chi phí
vận hành thấp cũng như sự chú ý thường xuyên (Schwager, 1996). Cách có lợi nhất và đáng tin cậy
nhất để sử dụng phạm vi giao dịch là thực hành giao dịch "đột phá". Chúng ta hãy xem xét từng chiến
lược này kỹ hơn một chút.
Giao dịch theo phạm vi Giao dịch trong phạm vi là khó khăn. Mặc dù nhiều cuốn sách đề xuất đây là
một chiến lược nhưng những người không chuyên nghiệp hầu như không thể kiếm được lợi nhuận thông
qua giao dịch theo phạm vi. Đầu tiên, rất khó để nhận ra rằng giá đang giao dịch trong một phạm vi
cho đến khi đã có một lượng giao dịch đáng kể và thời gian trôi qua. Do đó, phần lớn nhìn lại thì
các cơ hội đều được nhận ra. Ngoài ra, chi phí vận hành, chẳng hạn như hoa hồng và trượt giá, phải
nhỏ và thực thi hiệu quả, nếu không mọi lợi nhuận tiềm năng sẽ bị chi phí giao dịch lấn át. Bởi vì
giới hạn của một phạm vi giao dịch thường là các vùng chứ không phải là các mức giá cụ thể, nên
điểm mà lệnh thực hiện, mua hoặc bán, phải được đặt là không xác định. Cuối cùng, rất khó xác định
vị trí đặt lệnh dừng lỗ bảo vệ nhằm ngăn chặn sự đột phá làm giảm lợi nhuận giao dịch. Vào thời
điểm tất cả các chi phí và mức thực hiện này được ghi nhận, tiềm năng lợi nhuận đã giảm đi đáng
kể, khiến cho lợi nhuận so với rủi ro khó có thể xảy ra. Do đó, hầu hết các nhà giao dịch tránh
giao dịch trong phạm vi giao dịch và thay vào đó chờ đợi sự đột phá không thể tránh khỏi và sự bắt
đầu của một phạm vi giao dịch. xu hướng.
Một ngoại lệ đối với giao dịch theo phạm vi là giao dịch theo kênh. Kênh là một phạm vi giao
dịch nghiêng một góc sao cho nó có xu hướng đi lên hoặc đi xuống. Đường xu hướng xác định giới hạn
của kênh giống như đường hỗ trợ và kháng cự xác định phạm vi giao dịch. Người ta có thể giao dịch
qua lại các kênh này nhưng chỉ theo hướng của xu hướng kênh. Nói cách khác, nếu kênh đang có xu
hướng đi lên thì chỉ các vị thế mua được thực hiện ở giới hạn dưới và được bán ở giới hạn trên,
nhưng không có vị thế bán nào được thực hiện trái với xu hướng kênh. Như đã đề cập trước đó, xu
hướng đi lên có
xu hướng phụ đi lên dài hơn và xu hướng phụ đi xuống ngắn hơn. Ở một mức độ nhất định,
tùy thuộc vào độ dốc của xu hướng kênh, các xu hướng phụ theo hướng của xu hướng sẽ
làm giảm độ khó trong phạm vi giao dịch.
Giao dịch đột phá Giao dịch đột phá cũng lâu đời như phân tích kỹ thuật và có thể
thành công nhất. Hãy nhớ rằng phạm vi giao dịch giống như một chiến trường, nơi người
mua và người bán đang tranh giành quyền thống trị. Hầu hết các mẫu biểu đồ là sự kết
hợp của các đường xu hướng và do đó cũng là chiến trường. Trước khi trận chiến kết
thúc, gần như không thể xác định được ai sẽ thắng. Chờ đợi thường khôn ngoan hơn và
có lợi hơn là đoán mò. Tuy nhiên, một khi giá vượt ra khỏi phạm vi giao dịch, nhà đầu
tư sẽ có thông tin về người chiến thắng trong cuộc chiến. Nếu đột phá tăng lên, người
mua đang đẩy giá lên cao; nếu sự đột phá xảy ra theo chiều hướng giảm thì người bán
đang áp đảo người mua. Giao dịch trên điểm đột phá này có lẽ là chiến lược có lợi
nhất và đáng tin cậy nhất cho nhà đầu tư khi phải đối mặt với một phạm vi hoặc mô hình giao dịch.
Giao dịch đột phá có thể được sử dụng theo nhiều cách khác nhau ngoài phạm vi giao
dịch. Một trong những phương pháp nổi tiếng nhất là phương pháp đột phá Donchian, còn
được gọi là "hệ thống đột phá bốn tuần", do Richard Donchian khởi xướng và sau đó được
cải tiến bởi Richard Dennis. Nó dường như vẫn hoạt động. Một nghiên cứu gần đây của
Tạp chí Active Trader (Kurczek và Knapp, 2003) chỉ ra rằng mặc dù phương pháp này phổ
biến và được biết đến rộng rãi trong nhiều năm nhưng nó vẫn tạo ra lợi nhuận, đặc biệt
6 2
là trong các thị trường hàng hóa tương lai. Tính toán của nó đơn giản đến mức vô lý.
Mua khi mức cao nhất trong bốn tuần qua bị phá vỡ và bán khi mức thấp nhất trong bốn
tuần qua bị phá vỡ. Chiến lược "dừng và đảo ngược" luôn yêu cầu một vị thế, mua hoặc
bán.
Đột phá là một tín hiệu mạnh mẽ. Nó chỉ ra rằng sự cân bằng giữa cung và cầu đã
được thiết lập, thường là một cách bạo lực, và do đó, là dấu hiệu cho thấy sự bắt đầu
ỂỒ
U, IĐ
B
hoặc tiếp tục của một xu hướng định hướng.
Xu hướng định hướng (Lên và Xuống)
Chúng ta vừa xem xét các phạm vi giao dịch trong đó các đỉnh và đáy liên tiếp xảy ra
ở mức giá gần như nhau. Điều này dẫn đến xu hướng giá đi ngang hoặc đi ngang.
điểm đảo chiều là Bất cứ khi nào xảy ra ở mức cao hơn (mức thấp hơn) so với điểm
đảo chiều trước đó, giá đang có xu hướng tăng (hoặc giảm).
Xu hướng định hướng là gì?
Khi đỉnh và đáy xuất hiện ở mức giá cao hơn đỉnh và đáy liền kề trước đó thì xu hướng
đã đảo chiều đi lên. Ngược lại, nếu đỉnh và đáy thấp hơn đỉnh và đáy trước đó thì xu
hướng đã giảm. Do đó, góc của xu hướng được xác định bởi mức độ mà các đỉnh và đáy
cao hơn hoặc thấp hơn mức trước đó của chúng. Để thấy rõ hơn điều này, biểu đồ gần
như là điều cần thiết. Hình 4.2 ở đầu chương này cho thấy xu hướng tăng
trong AAPL hàng ngày từ tháng 8 năm 2014 đến tháng 5 năm 2015. Các nguyên tắc về xu
hướng có thể áp dụng bất kể hướng đi nào.
Rõ ràng là góc của xu hướng càng dốc thì nhóm người mua hoặc người bán càng mạnh. Điều
đó có nghĩa là nhóm này đang áp đảo nhóm kia với tốc độ nhanh hơn. Trong một đợt giảm
giá, người bán sẵn sàng nhận mức giá ngày càng thấp hơn trước khi tạm thời kiệt sức tại
đáy. Đặt trước, người mua ngày càng lo lắng và sẵn sàng trả giá cao hơn. Đây là thời
điểm nhà đầu tư mua chứng khoán lâu dài là hạnh phúc nhất. Đó là một xu hướng và là điều
mà kỹ thuật viên đang tìm kiếm trong các chỉ báo và biểu đồ. Tuy nhiên, hệ quả tất yếu
là góc đi lên hoặc đi xuống càng dốc thì càng kém bền vững.
Do đó, xu hướng tăng là sự thể hiện sự háo hức của người mua so với sự háo hức của
người bán. Nó tương tự như khái niệm hỗ trợ và kháng cự ngoại trừ việc hỗ trợ và kháng
cự đang thay đổi theo một hướng cụ thể. Bởi vì tất cả cổ phiếu mà người mua mong muốn và
người bán bán không được giao dịch tại một thời điểm và ở một mức giá mà theo thời gian
khi tin tức rò rỉ và phản hồi tích cực ảnh hưởng đến những người chơi khác, xu hướng
giá tiếp tục cho đến khi đạt đến điểm kiệt sức. Ở mức đó, xu hướng giá sẽ đi ngang trong
vùng tắc nghẽn hoặc hợp nhất hoặc đảo ngược hướng thành xu hướng giảm. Một số nhà phân
tích cho rằng xu hướng thực tế chỉ tồn tại trong một thời gian ngắn - khoảng 20% thời
gian giao dịch và trong thời gian còn lại, giá vẫn ở trạng thái hợp nhất hoặc hình
thành mô hình với xu hướng không xác định. _____
Tuy nhiên, không ai chứng minh được tính đúng đắn của tỷ lệ phần trăm này. Nó
chỉ được 63
ước tính bằng cách đếm thời gian mà chỉ báo ADX cho thấy xu hướng tồn tại ở các
thị trường, thời kỳ và hoàn cảnh khác nhau.
Tuy nhiên, không thể phủ nhận rằng phần lớn lợi nhuận đến từ việc dự đoán chính xác
IH
HVS1 D—
S
3
và hành động theo xu hướng. Vì lý do này, hầu hết các nghiên cứu kỹ thuật đều được dành
cho việc dự đoán sớm một xu hướng.
Làm thế nào một xu hướng tăng được phát hiện?
Nhìn lại, xu hướng rất dễ nhận ra, đặc biệt là trên biểu đồ giá. Nếu không cụ thể, người
ta thường dễ dàng nhận thấy các điểm đảo chiều và hướng chung của giá hình học của nó.
Khó khăn, từ góc độ phân tích, là ở chỗ đủ cụ thể để xác định khi nào các dấu hiệu của
sự thay đổi xu hướng đang xảy ra. Để làm điều này, nhà phân tích kỹ thuật sử dụng một
số công cụ: (1) đường hồi quy, (2) đường xu hướng và (3) đường trung bình động. Trong
chương này, chúng ta thảo luận về đường hồi quy nhưng tập trung phần lớn sự chú ý vào
đường xu hướng.
Sử dụng Đường hồi quy Các công thức toán học có thể khớp hai bộ dữ liệu, chẳng hạn như
giá cả và thời gian, thành một đường thẳng. Phương pháp này được gọi là hồi quy tuyến
tính và đường dẫn xuất từ công thức này được gọi là đường hồi quy. Đường này có hai
biến: điểm bắt đầu và độ dốc của nó. Nhà phân tích kỹ thuật quan tâm đến vị trí của
đường hồi quy trên biểu đồ và độ dốc của nó ở một mức độ nào đó. Trong ví dụ ở Hình
4.10, đường hồi quy từ giá đóng cửa đầu tiên đến giá đóng cửa cuối cùng
' 1110(A.0
18.500,00
F18.000,00
-17.500.00
17.0.90.00
Đường Hồi quy

16.500,00
với giới hạn độ lệch 1 std
16.009,00
Hàng ngày: 30/9/2014 - 29/5/2015

ec '15 Hở tháng 3 tháng tư Có thể
HÌNH 4.10 Đường hồi quy và một độ lệch chuẩn (30/09/2014

—29/05/2015)
6 4
đi qua phần lớn dữ liệu. Thật vậy, phương trình toán học được sử dụng để xác định đường
thẳng sẽ giảm thiểu khoảng cách giữa tất cả các điểm dữ liệu và đường lý thuyết. Dòng
này được cho là "phù hợp nhất" với dữ liệu.
Chúng tôi cũng có thể tính toán độ lệch chuẩn về đường phù hợp nhất này sẽ bao gồm
tất cả dữ liệu. Các ngoại lệ, những mức giá xảy ra bên ngoài các đường lệch chuẩn, được
coi là bất thường hoặc, đối với nhà phân tích kỹ thuật, nếu chúng xuất hiện trong dữ
ỂỒ
U, IĐ
B
liệu gần đây nhất, là dấu hiệu cho thấy xu hướng có thể đang thay đổi. Trong Hình 4.10,
các biểu đồ giá bên phải, gần đây nhất, nằm trong độ lệch chuẩn của đường này. Những
điều này xảy ra gần đây là dấu hiệu cho thấy xu hướng vẫn đi lên.
Sử dụng đường bán hàng Phương pháp lâu đời nhất và dễ dàng nhất để xác định xu hướng giá là
sử dụng đường xu hướng. Các đường xu hướng được vẽ chỉ bằng thước kẻ và sử dụng con mắt chứ
không phải bằng một công thức toán học cầu kỳ. Tất cả những gì cần thiết là hai điểm đảo
chiều hỗ trợ hoặc hai điểm đảo chiều kháng cự. Một đường được vẽ giữa các điểm đảo chiều,
như trong Hình 4.11.
Bài học quan trọng cần rút ra là các đường thường được vẽ giữa các đáy (hỗ trợ) khi
giá tăng và giữa các đỉnh (kháng cự) khi giá giảm. Các đường kết nối mức thấp hoặc mức
cao kéo dài tới tương lai để nhà phân tích có thể biết khi nào đường xu hướng bị phá
vỡ. Hãy nhớ rằng mục đích của đường xu hướng là cung cấp tín hiệu về sự thay đổi trong
xu hướng. Ví dụ, trong Hình 4.11, chuyển động giá dường như theo hướng đi lên. Do đó,
một đường xu hướng đã được vẽ để nối các đáy chính vào tháng 9, tháng 10 và tháng 11 và
đạt mức cao nhất vào tháng 12 và tháng 1. Vào đầu tháng 12, khi giá phá vỡ dưới mức
32:00
Thép Mỹ 30:00
28,0a
{f11111 28.00 itP1
Tôi 24:00
22:00
đường xu hướng đi lên

thông qua thanh đóng
20:00
il
18:00
ly ifloitt 4 11 TÔI
18:00
hàng ngày: 5117/13 - 26/3/14

r
tháng sáu tháng 7
aiq tháng 9 Tháng 10 tháng 11 Tháng mười hai '14
HÌNH 4.11 Đường xu hướng (17/5/2013—26/3/2014)

6 5
đường xu hướng, các nhà phân tích đã biết rằng xu hướng đang thay đổi, nhưng nó đã phá vỡ
đường xu hướng thứ hai (không được hiển thị) vẽ qua đáy tháng 12 để cho thấy giá đã đảo
chiều đi xuống.
Tỷ lệ và Đường xu hướng Vấn đề về tỷ lệ đôi khi phát sinh trong việc vẽ đường xu hướng giống
IH1 {EVSIOS
như với giá cả. Nói chung, trên biểu đồ tỷ lệ số học trong đó giá được hiển thị trong phạm
vi 20% -40%, đường xu hướng có thể được vẽ một cách chính xác. Khi sự thay đổi giá xảy ra
trên một phạm vi rộng hơn, biểu đồ tỷ lệ logarit là cần thiết. Trong trường hợp này, đường
xu hướng thể hiện phần trăm thay đổi về giá chứ không phải là sự thay đổi điểm. Trong thời
gian dài, đây là phương pháp được ưa thích vì nó thể hiện tốt hơn cách các nhà đầu tư nhìn
nhận giá cổ phiếu. Nói chung, trong thời gian dài, các nhà đầu tư nghĩ về tỷ lệ phần trăm,
trong khi trong thời gian ngắn hơn, họ có thể nghĩ nhiều hơn về điểm.
Tăng tốc các đường xu hướng Một vấn đề khác với các đường xu hướng là chúng có thể không
phải là đường thẳng. Thông thường, giá cả, đặc biệt là trong bong bóng đầu cơ hoặc trong
cơn hoảng loạn, sẽ tăng tốc lên hoặc xuống và chạy xa khỏi đường xu hướng thẳng, tiêu
chuẩn. Trong trường hợp này, đường xu hướng phải được điều chỉnh liên tục để tính đến sự
tăng tốc của hành động giá. Hiện tượng này được thể hiện bằng đồ họa trong Hình 4.12.
Tất nhiên, một đường xu hướng tăng tốc là không bền vững vì cuối cùng nó sẽ đạt đến độ
dốc vô hạn. Nếu gia tốc có thể được tính bằng các phương pháp toán học thì thời gian dự
kiến cho độ dốc vô hạn sẽ là thời gian mà giá

160.00 -
Dầu thô tương lai 150.00 -
140,00
1114-130.00
120,00
110,00
Đường xu hướng tăng tốc [mẹ
80,00
Hàng ngày: 16/8/07 - 13/8/08

'Tháng 10'
tháng 9 Tháng Hai Jiff' tháng 8
Được tạo bằng IradeStation
HÌNH 4.12 Đường xu hướng tăng tốc (Hợp đồng tương lai dầu thô, hàng ngày: 16 tháng 8
6 6
năm 2007—13 tháng 8 năm 2008)
phải đạt tới đỉnh cao của nó. Nó là một phương tiện để xác định thời điểm gần nhất cho sự
đảo chiều cuối cùng sẽ xảy ra.
Đường xu hướng giảm tốc Ngược lại với đường xu hướng tăng tốc là đường xu hướng giảm tốc.
ỂỒ
U, IĐ
B
Đây được gọi là dòng fan hâm mộ. Trong biểu đồ, các đường hình quạt được hiển thị dưới dạng
các đường xu hướng thông thường bị phá vỡ mà không có sự đảo chiều rõ ràng và sau đó được
vẽ lại để tính đến từng mức kháng cự mới. Hình 4.13 cho thấy hiệu ứng quạt mà các đường xu
hướng giảm tốc mang lại.
Về mặt lý thuyết, những đường này có thể tồn tại mãi mãi, nhưng những người thực hành
thường tuyên bố rằng mức tối đa có thể xảy ra là ba đường hình quạt trước khi có thể dự
kiến sẽ có sự đảo chiều. Ba dòng quạt này thường đi kèm với một số kiểu mẫu tiêu chuẩn.
Tất nhiên, nếu vùng kháng cự trước đó bị phá vỡ cũng như một xu hướng, điều đó hàm ý mạnh
mẽ hơn rằng xu hướng đã đảo ngược hướng.
Quy tắc chung cho đường Wend Một số quy tắc tiêu chuẩn đã được phát triển về đường xu hướng.
Một là đường vẽ càng dài và càng bị giá chạm vào nhiều lần thì đường đó cuối cùng bị phá vỡ
càng có ý nghĩa. Một điều nữa là đường xu hướng càng dốc thì nó càng bị phá vỡ sớm. Điều này
hiển nhiên trong đường xu hướng tăng tốc nhưng cũng đúng trong đường xu hướng dốc và thẳng.
Đôi khi đường xu hướng bị phá vỡ một chút do hành động giá trong ngày, như trong Hình
4.14. Trong trường hợp này, đường xu hướng được điều chỉnh đi xuống do sự phá vỡ
-30 . 00
1 2 8 . 0 0 2 6 . 0 0
X - Thép Mỹ
1 1 1 1 1 -
1 1 1
2 4 . 0 0
phát hiện đường xu hướng 22:00

11 \-N.---- \N (hoặc dòng "quạt")
-----.
N.N ---- _
\ N ------,,,.. 20:00
- - -
N - -
_ . .
\ NN
-..-..~NN Iwo N. , --
18:00
\\ KHÔNG KHÔNG
1 6 .0 0
hàng ngày: 3/12/12 - 6/12/13
'13 tháng 2 tháng 3 tháng 4 A7W Jtin tháng 7 tháng 8— tháng 9 tháng 10 tháng 11
HÌNH 4.13 Xu hướng giảm tốc hoặc Đường quạt (X, hàng ngày: ngày 3 tháng 12
năm 2012—ngày 6 tháng 12 năm 2013) 6 7
50,00
X - Thép Mỹ 1
45:00
./,/ 40:00
mo r35,00
f
-rzz/
1,41
L30,00
zz
/// đường xu hướng được điều chỉnh
từ 1 đến 2
25:00
tôi tôi
2 0 . 0 0
[
hàng ngày: 3/2/14 -2/2115
Tháng 8 tháng 9 Tết tháng 11 tháng 12 15

Thứ 3 Tháng 4 Tháng 5 rrTJun T tháng 7
smg
HÌNH 4.14 Điều chỉnh trong Đường xu hướng (X, hàng ngày: ngày 3 tháng 2
năm 2014—ngày 2 tháng 2 năm 2015)

của xu hướng số 1 là sự bất thường phát sinh từ tin xấu tuần trước. Đường xu hướng số
2 sau đó được vẽ qua đáy của đợt điều chỉnh trước đó và sự phá vỡ qua đó vào tháng 11
là có thật. Rõ ràng, loại hành động này gây ra vấn đề cho nhà phân tích, người phải
xác định liệu sự phá vỡ đó có tồn tại vĩnh viễn hay không và là dấu hiệu của sự thay
đổi xu hướng hay đó là một sự bất thường. Liệu nó có nên được bỏ qua hay đường xu
hướng nên được điều chỉnh một chút để phù hợp với mức mới?Câu hỏi ở đây là liệu sự phá
vỡ đường xu hướng là đáng kể hay chỉ là nhỏ.
Đường xu hướng không bao giờ được coi là chính xác, phần lớn là do hành động giá trong
thanh có thể bị ảnh hưởng trong một thời gian ngắn bởi các yếu tố ngoại sinh không
liên quan gì đến xu hướng. Ví dụ, một số nhà phân tích vẽ các đường xu hướng giữa giá
đóng cửa đỉnh và đáy thay vì mức cao và thấp trong ngày. Họ lập luận rằng vì các nhà
giao dịch trong ngày thường phải đóng vị thế của họ vào cuối ngày và rời khỏi thị
trường vào thời điểm đó, nên giá đóng cửa thể hiện quyết tâm cung cầu dài hạn của
người chơi và do đó, là con số chính xác hơn để vẽ các đường xu hướng dài hơn. . Bằng
cách sử dụng giá đóng cửa, số lượng đột phá giả thường giảm đi.
Kênh truyền hình
Hãy nhớ rằng các đường xu hướng tăng nên được vẽ giữa các đáy hỗ trợ và các đường xu
hướng giảm nên được vẽ giữa các đỉnh kháng cự. Nói cách khác, khi giá có xu hướng đi
6 8 lên, đường xu hướng sẽ nằm bên dưới hành động giá và khi giá có xu hướng giảm, đường
xu hướng sẽ xuất hiện phía trên hành động giá.
Đôi khi, như trong Hình 4.15, giá dường như di chuyển theo một “kênh”. Một đường
được vẽ thông qua các điểm đảo chiều kháng cự và song song với xu hướng tăng cơ bản
Trở lên
...,
AAPL - Máy tính Apple 140,00

ỂỒ
U, IĐ
B
130,00
0,120,00
-110.00
.-..”
..-
..,
-100,00
tôi ốm/
....'
-90.00
----
.---
....- ........7-.7---
......- ....-
-80.00
...."--------'---
CÁC
70,00
- 29/5/2015
Hàng ngày: 8/1/2015 Đường xu hướng

'14 AjwJul Tháng 10 16 tháng tư
HÌNH 4.15 Đường xu hướng và Đường kênh (AAPL, hàng ngày: 8 tháng 1 năm
2015—29 tháng 5 năm 2015)
đường kẻ. Điều này tạo thành một kênh. Các kênh này thường chứa chuyển động giá giống như vùng
tắc nghẽn hoặc hình chữ nhật chứa giá khi xu hướng đi ngang.
Hãy nhớ rằng xu hướng là hướng cung và cầu. Trong một xu hướng tăng, đường phía dưới thể hiện
nhu cầu ngày càng tăng về chứng khoán và thường cung chứng khoán đi song song nhưng cao hơn cầu.
Do đó, giá có xu hướng "bật lên" khỏi đường kênh phía trên đang tăng này như thể nguồn cung có
mặt tại các khoảng thời gian di chuyển này và tăng cùng tốc độ với nhu cầu. Thật vậy, khi chúng
ta thấy điểm đảo chiều kháng cự không còn song song trên đường kênh mà bắt đầu đóng gần hơn với
đường xu hướng cơ bản, chúng ta biết rằng nguồn cung đang trở nên lo lắng hơn một chút và giá có
thể đang tiến đến điểm đảo chiều. . Bằng chứng cuối cùng cho thấy kênh đã kết thúc là khi giá
phá vỡ đường xu hướng. Các quy tắc kênh tương tự được áp dụng trong xu hướng giảm.
Một đường kênh có thể được vẽ gần như ngay lập tức sau khi hai đáy và các đỉnh giao nhau của
chúng được nhận ra. Một đường được vẽ song song với đường xu hướng đi qua đỉnh ở giữa và được
chiếu vào tương lai. Đường này hiện trở thành đường mục tiêu cho các đợt phục hồi tiếp theo
trong kênh. Ví dụ, trong Hình 4.15, đường kênh (đường đứt nét) có thể được vẽ ngay khi đáy thứ
hai trong tháng 10 được xác nhận, bằng cách vẽ một đường song song qua đỉnh tháng Sáu. Được dự
đoán trong tương lai, đường kênh đó là mức mà các đợt tăng giá tiếp theo dự kiến sẽ đạt tới,
giống như đợt tăng giá tiếp theo đã đạt đến đỉnh điểm vào tháng Bảy.
Một tín hiệu tiềm năng khác với các đường kênh là khi, chẳng hạn như trong một xu
hướng tăng, 69
giá phá vỡ lên trên đường kênh thay vì bị nó chặn lại như hồi tháng 11 trong Hình 4.15. Đây
là dấu hiệu cho thấy xu hướng cơ bản đang tăng tốc và sắp kết thúc. Trong Hình 4.15, sự điều
H3
111 VN
- DS
SIC
H 3
chỉnh tiếp theo giảm dần đến đường xu hướng khoảng cách nơi nó dừng lại. Những hiện tượng như
vậy cũng xảy ra trong một xu hướng giảm và báo hiệu rằng mức giá đáy chính không còn xa
nữa. Bất kỳ kiểu tăng tốc nào cũng là dấu hiệu của chủ nghĩa cảm xúc thuần túy và do đó là
dấu hiệu tiềm ẩn của một sự đảo chiều sắp xảy ra. Tuy nhiên, trên thực tế mà nói, nhà đầu tư
hoặc nhà giao dịch không bao giờ nên cố gắng dự đoán sự đảo chiều. Sự thay đổi hướng có thể
xảy ra sớm, nhưng vì giá thay đổi quá nhanh nên nỗ lực dự đoán sự đảo chiều giá thực tế có thể
là thảm họa. Sẽ khôn ngoan hơn nhiều nếu theo dõi sự đảo chiều thực tế và sau đó hành động với
sự thoải mái khi giao dịch theo xu hướng mới hơn là chống lại xu hướng cũ.
Đường xu hướng nội bộ
Ngoài ra còn có cái gọi là đường xu hướng nội bộ. Dòng này khó nhận biết hơn và chỉ có giá trị
giới hạn. Nói chung, nó là một đường được vẽ thông qua hành động giá theo xu hướng sao cho một
số lượng lớn các đảo chiều nhỏ chạm vào đường này cả từ trên lẫn dưới. Một ví dụ về đường xu
hướng bên trong được thể hiện trong Hình 4.16. Theo một số cách, nó có vẻ giống như một đường
hồi quy đi qua phần lớn các mức giá và theo một số cách, nó trông giống như một đường trung
điểm giữa hai ranh giới của một kênh. Trong mọi trường hợp, mặc dù nó thú vị và xảy ra thường
xuyên nhưng việc sử dụng nó để giao dịch hoặc đầu tư còn hạn chế. Quan sát cho thấy giá thường
bật ra khỏi biên độ nội bộ

;65,00
đường xu hướng
X - US Ste&
430,00
đường xu hướng nội

bộ
1 55,00
50,00
\ 4
kênh 1
lanh
H45 00
giường'
0,40,00
Hàng ngày: 20/9/2010 -27/7/2011
- vs Tôi vs e
HÌNH 4.16 Đường xu hướng nội bộ (X, hàng ngày: ngày 20 tháng 9 năm 2010—
ngày 27 tháng 7 năm 2011)
7 0
đường xu hướng có thể hữu ích phần nào cho giao dịch ngắn hạn, nhưng đường trung bình động
cung cấp một phương tiện tốt hơn để đo điểm giữa của giá khi chúng di chuyển theo thời gian.
MI Các loại đường xu hướng khác
Khái niệm xu hướng là trọng tâm của lĩnh vực phân tích kỹ thuật. Do đó, các nhà phân tích đã
ỂỒ
U, IĐ
B
phát triển một số ứng dụng và biến thể của đường xu hướng. Đường xu hướng không chỉ hữu ích
với biểu đồ thanh; các nhà phân tích sử dụng biểu đồ điểm và hình tận dụng các đường xu
hướng. Đường tốc độ, đường Andrews' Pitchfork và đường hình quạt Gann đều là ví dụ về các
loại đường xu hướng mà các nhà phân tích kỹ thuật sử dụng.
Đường xu hướng trên biểu đồ điểm và hình
Đường xu hướng có thể được vẽ giữa các mức thấp hoặc mức cao liên tiếp trong biểu đồ điểm và
hình tiêu chuẩn, kiểu cũ, giống như chúng được vẽ trong biểu đồ thanh hoặc biểu đồ nến. Tuy
nhiên, có một biến thể xảy ra trong phương pháp đảo chiều ba ô. Đối với loại biểu đồ này, các
đường xu hướng được vẽ ở góc 45 độ (xem Hình 4.17). Các đường xu hướng đi lên, được gọi là
đường hỗ trợ tăng, được vẽ ở góc 45 độ so với mức thấp nhất và các đường xu hướng đi xuống,
được gọi là đường kháng cự giảm, được vẽ từ đỉnh cuối cùng. Những đường này không thực sự là
đường xu hướng theo nghĩa mà chúng tôi đã đề cập trước đó, nhưng sự thâm nhập của giá qua
chúng có một ý nghĩa cụ thể.

,n3 14.
Thang đo log tinh dịch Chartoraft, WI. niềm tự hào .,,,,coolonce ngô Li.
wwwinvestorsintelligence.com C Stockcube Research Ltd
HÌNH 4.17 Điểm và Hình Các đường hỗ trợ tăng và kháng cự

giảm trên biểu đồ điểm và hình (LLY—Eli Lilly, đến hết ngày 7 1
5 tháng 6 năm 2015)
Đường tốc độ
VN
11)H SI
- DS
1C
H 3
Edson Gould quá cố, người đề xuất sớm phân tích kỹ thuật, người đã nghiên cứu thị trường
sâu rộng, đã phát triển một phương tiện ước tính mức hỗ trợ và kháng cự trong tương lai
bằng cái mà ông gọi là đường tốc độ. Đường tốc độ được tính toán trong trường hợp xu
hướng tăng bằng cách lấy điểm thấp của mức tăng và điểm cao rồi tạo một hộp trong đó điểm
thấp là góc dưới bên trái và điểm cao là góc trên bên phải ( xem Hình 4.18). Ngoài ra,
trong một xu hướng giảm, điểm bắt đầu giảm (điểm cao) là góc trên bên trái của hộp và
điểm thấp là góc dưới bên phải của hộp. Đường thẳng đứng từ mức cao đến mức thấp thẳng
từ mức cao xuống được đánh dấu ở mỗi phần ba và ở mức nửa chừng, đồng thời một đường "tốc
độ" được vẽ từ mức thấp thực tế ở góc dưới bên trái qua từng điểm trong số hai điểm ở
phía bên phải và được chiếu vào tương lai. Giả thuyết của ông là những đường tốc độ này
là mức hỗ trợ tự nhiên và giá sẽ theo chúng. Các phương pháp hiện đại bao gồm việc đánh
dấu các con số tỷ lệ Fibonacci là 38,2% và 61,8% và vẽ các đường tốc độ qua chúng. Bởi
vì các dấu vết dường như không tuân theo một tỷ lệ phần trăm nhất quán, nên có vẻ nghi
ngờ rằng không nên áp dụng nhiều giá trị cho các đường tốc độ, nhưng chúng thường được
thấy trong các tài liệu về phân tích kỹ thuật.


1.-18.500,00
18.000,00
17.500,00
17.000,00
đường kháng tốc độ
16.000,00
hàng ngày: 24/7/2014 - 28/5/2015
tháng 8 tháng 9 745 tháng hai tháng ba Thêm;r T r May
HÌNH 4.18 Đường kháng cự tốc độ (Trung bình công nghiệp Dow Jones, hàng ngày: 24
tháng 7 năm 2014—29 tháng 5 năm 2015)
7 2
Cây chĩa của Andrews
Được phát triển bởi Tiến sĩ Alan Andrews, cây chĩa, trong một xu hướng giảm (xem Hình 4.19
để biết ví dụ về xu hướng tăng), lấy mức cao nhất sớm nhất (1), mức thấp nhỏ tiếp theo (2)
và mức cao thoái lui chính đầu tiên (3) và sau đó vẽ một đường giữa mức thấp và mức cao
thoái lui (2-3). Sau đó, nó đánh dấu điểm nửa trên đường đó, vẽ một đường xu hướng xuyên
ỂỒ
U, IĐ
B
qua mức cao trước đó và điểm đó, mở rộng nó đến tương lai và vẽ các đường song song với
đường mới đó từ mức thấp thứ yếu và từ mức cao thoái lui. Nghe có vẻ phức tạp và giống như
đường tốc độ, rõ ràng nó có giá trị hạn chế trong việc dự đoán các mức hỗ trợ và kháng cự
trong tương lai. Người dùng cho rằng 80% thời gian sau khi cây chĩa được hình thành, giá
sẽ theo đường giữa (1 —A). Tuy nhiên, điều này chưa được thử nghiệm. Phương pháp này thường
thấy trong các bài báo, có thể là do tên gọi (tương tự như các mẫu hình nến cũng có những
cái tên hấp dẫn), nhưng tính hữu dụng của nó vẫn còn bị nghi ngờ.
Dòng quạt Gann
William Delbert Gann, được biết đến với cái tên WD Gann, là một nhà giao dịch hàng hóa nổi
tiếng và là tác giả sách về chiến thuật giao dịch. Ông đã phát triển một số phương pháp kỹ
thuật vẫn được một số học viên sử dụng. Việc phát minh ra đường quạt của ông xuất phát từ
niềm tin rằng giá cả và thời gian có liên quan với nhau theo mô hình hình học. Để xây dựng
những đường này, ông đã sử dụng chín góc cơ bản của đường xu hướng dựa trên mối quan hệ số
học đơn giản giữa các số 1, 2, 3, 4 và 8. Bằng cách liên hệ những con số này với một tam
giác lý thuyết bắt đầu tại một bước ngoặt quan trọng của giá, ông có thể vẽ ra một loạt các
đường xu hướng mà ông cho là có ý nghĩa. Góc của đường xu hướng luôn là tỷ lệ của
Dow Jones Industrial Average F17.000,00
16.800,00
16.600,00
16.400,00
16.200,00
tr
-16.000,00
16.800.00
15.600,00
15.400,00
3
18.209,00
Cây chĩa của Andrews

bệnh ft
15.000,00
14.800,00
14.600,00
hàng ngày: 1/8/2013 - 9/6/2014
Tháng 10
tháng 9
tháng 11 Tháng mười hai Tháng Hai tháng tư Có thể tháng sáu
HÌNH 4.19 Andrews' Pitchfork (Dow Jones Industrial, hàng ngày: ngày 1 tháng
8 năm 2013 ngày 9 tháng 6 năm 2014)
số được chuyển đổi thành độ. Ví dụ, ông tin rằng 1 trên 1 là tỷ lệ cơ bản nhất và ________
được chuyển đổi thành 45 độ. Từ đó đến 1 x 2 là 63,75 độ; 1 x 3 là 71,25 độ, v.v. 73
Hình 4.20 cho thấy các đường quạt Gann được vẽ trên biểu đồ hàng ngày của Trung bình
Công nghiệp Dow Jones được sử dụng trước đó cho cú pitch fork của Andrews. Có rất
ít sự hỗ trợ thống kê cho bất kỳ phương pháp nào trong số này và bạn có thể thấy rằng
H3
111 VN
- SI
L DS
.C
H 3
1x8 1x4 1x3 x1
Trung bình công nghiệp Dow Jones -16.800,00 -
f -16.600,00
1'-16.400,00 -
18.200,00
Dòng quạt Gann 18.000,00
15.800,00 ,C
1.
IR 16.600,00
15.400,00
-15.200,00
bộ dụng cụ
"`8x1 15.000,00
14.800,00
14.600,00
14.400,00
hàng ngày: 11/8/2013 - 9/6/2014
tháng 7
Ai rb Tháng 9 Tháng 10 t Wore De c —'74 Tháng Hai Tháng Ba Tháng Tư
F
IGURE 4.20 Gann Fan Lines (Dow Jones Industrial, hàng ngày: ngày 1 tháng 8 năm 2013
—ngày 9 tháng 6 năm 2014)

các đường đều giống nhau bất kể phương pháp được sử dụng. Dường như không có phương pháp dự đoán đường
xu hướng nào rõ ràng. Phương pháp tốt nhất vẫn là vẽ một đường thông qua dữ liệu giá thực tế.
Kết luận
Xu hướng giá là biến số quan trọng nhất trong việc thu lợi nhuận từ phân tích kỹ thuật. Xu hướng đôi
khi có thể rõ ràng và đôi khi khó nắm bắt. nhất
những xu hướng hữu ích là những xu hướng được xác định sớm nhất, được thúc đẩy cho đến khi chúng tồn
tại và kết cục tất yếu được công nhận. Bước đầu tiên trong quá trình này là quan sát những xu hướng hiện
đang tồn tại. Các vùng hỗ trợ và kháng cự xác định khi nào các xu hướng đã đảo ngược trong quá khứ và
là đầu mối về thời điểm chúng sẽ đảo ngược trong tương lai. Hỗ trợ và kháng cự tạo ra đáy và đỉnh. Bằng
cách kết nối một đường từ đáy tới đáy và đỉnh tới đỉnh, chúng ta có thể dễ dàng vẽ các đường xu hướng
thể hiện xu hướng trong quá khứ và mở rộng chúng sang tương lai. Từ việc phá vỡ các đường xu hướng mở
rộng này, chúng ta cũng có thể nhận ra khi nào một xu hướng có thể đang đổi hướng.
7 4
DeMark, Thomas R. Kỹ thuật xác định thời điểm thị trường mới: Nghiên cứu sáng tạo về nhịp điệu thị
trường và tình trạng cạn kiệt giá cả. New York, NY: John Wiley & Sons, 1997.
Donchian, Richard D. “Các phương pháp theo xu hướng trong phân tích giá hàng hóa.”
Niên giám hàng hóa (1957): 34-47.
Gann, WD Sự thật về băng chứng khoán. New York, NY: Công ty xuất bản Người giám hộ tài chính, 1923.
ỂỒ
U, IĐ
B
Hamilton, W Phong vũ biểu thị trường chứng khoán: Nghiên cứu về giá trị dự báo của nó dựa trên quan điểm của Charles H. Dow
Lý thuyết về biến động giá, tái bản năm 1922. New York, NY: John Wiley & Sons, 1998.
Jiler, William. Biểu đồ có thể giúp bạn như thế nào trên thị trường chứng khoán. New York, NY:
Tập đoàn nghiên cứu hàng hóa, 1962.
Krausz, Robert AWD Gann Kho báu được phát hiện. New York, NY: Sách thị trường, John Wiley & Sons, 1998.
Kurczek, Dion và Volker Knapp. “Hệ thống đột phá bốn tuần.” Tạp chí Active Trader số 4, số 11 (tháng
9/2003): 74.
Schwager, Jack D. Phân tích kỹ thuật. New York, NY: John Wiley & Sons, 1996.
Đột phá,
dừng và thoái lui
dành cho các kỹ thuật viên thị trường tài chính, Tái bản
lần thứ 3 (Old Tappan, New Jersey: Pearson Education,
Inc., 2016), Chương 13.
7 5

Mô tả và xác định các điểm phá vỡ
Liệt kê các phương pháp để xác nhận và lọc các điểm phá vỡ
Giải thích mục đích của các điểm dừng vào và thoát
lệnh Mô tả các phương pháp thiết lập các điểm dừng vào và
thoát lệnh Xác định các mức thoái lui, thoái lui và thoái lui
W
e đã thảo luận về tầm quan trọng của xu hướng để thu lợi nhuận từ hành động giá,
và chúng tôi đã quan sát thấy một số cách có thể nhận biết xu hướng. Chúng ta cũng học
được rằng để tối đa hóa lợi nhuận, chúng ta phải tham gia một xu hướng ở thời điểm sớm nhất, an
toàn nhất và theo đuổi nó cho đến khi nó có dấu hiệu thay đổi hướng bất lợi cho chúng ta. mức hỗ
trợ hoặc kháng cự và đôi khi từ đường xu hướng. Trong chương này, chúng ta thảo luận về các đột
phá, điểm dừng và sự thoái lui. Chúng không bao giờ là cấp độ chính xác và yêu cầu những quy tắc
nhất định để chúng ta tin tưởng vào tính hợp lệ của chúng. Một khi chúng ta đầu tư vào một xu
hướng thì hầu như không bao giờ có thể đoán trước được sự kết thúc của xu hướng đó và việc thoát
khỏi xu hướng chính sẽ bị dừng lại. Điểm dừng cũng có thể hữu ích cho các mục nhập và không chỉ
giới hạn ở các chiến lược thoát lệnh. Điểm đột phá và điểm dừng có phần giống nhau, mặc dù điểm
dừng không cần quá nghiêm ngặt. Sự thoái lui là các hành động giá có thể theo sau các đột phá và
có những đặc thù riêng.

Đột phá
Đột phá xảy ra thường xuyên nhất khi giá "phá vỡ" thông qua mức hoặc vùng hỗ trợ
hoặc kháng cự trước đó. Sự đột phá thường xuyên nhưng không phải lúc nào cũng báo
hiệu rằng đã có sự thay đổi đáng kể về cung và cầu và một xu hướng giá mới đang bắt đầu.
Chỉ vì lý do này, đột phá là một tín hiệu cực kỳ quan trọng đối với nhà đầu tư hoặc
nhà giao dịch. Một đột phá theo hướng của xu hướng trước đó là sự xác nhận rằng xu
hướng này vẫn tồn tại và một đột phá theo hướng ngược lại với xu hướng trước đó cho
thấy rằng xu hướng đang đảo chiều và một vị thế nên được đóng và có thể đảo ngược.
Đột phá xảy ra khi giá đi qua các mức cụ thể. Bởi vì các mức này thường là các vùng
không rõ ràng và vì các đột phá giả là phổ biến nên thời điểm xảy ra đột phá là cực
kỳ quan trọng. Thường phải có sự cân bằng giữa tốc độ và sự thuyết
phục. Tốc độ hành động là cần thiết giống như giá phá vỡ một mức và cần có niềm tin
để chắc chắn rằng sự đột phá là có thật. Có một số cách để đạt được cả hai điều
đó, nhưng luôn có sự cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận. Yêu cầu thêm niềm tin rằng
đột phá là có thật sẽ làm giảm phần thưởng tiềm năng và tốc độ, mặc dù có khả năng
sinh lời cao hơn, sẽ làm tăng nguy cơ đột phá là sai.
Đột phá được xác nhận như thế nào?

7 6
Yêu cầu đầu tiên cho một đột phá là sự xuyên qua đường xu hướng hoặc vùng hỗ trợ
hoặc kháng cự. Yêu cầu tiếp theo là xác nhận rằng sự xuyên phá là một đột phá thực
sự chứ không phải đột phá giả.
Khi mức đột phá chính xác không rõ ràng, chẳng hạn như trong vùng hỗ trợ hoặc
kháng cự, mức cực trị của vùng đó được coi là mức đột phá. Ví dụ: trong phạm vi giao
dịch có vùng hỗ trợ rộng gồm các đường ngang tính từ các điểm hỗ trợ trước đó, đường
ỂỒ
U, IĐ
B
hỗ trợ thấp nhất sẽ là mức đột phá. Các đường ngang khác cũng là một phần của vùng
này, nhưng giá thường sẽ lùi vào vùng hỗ trợ mà không vượt qua nó hoàn toàn. Do đó,
việc phá vỡ điểm hỗ trợ thấp nhất là bằng chứng cho thấy toàn bộ vùng hỗ trợ đã bị
xuyên thủng. Đường xu hướng là một mức đột phá rõ ràng hơn vì nó là một đường, nhưng
ngay cả với đường xu hướng, một đột phá sai thường xảy ra và đòi hỏi phải vẽ lại
đường xu hướng. Trong cả hai trường hợp này, việc xuyên qua mức đột phá hoặc đường
xu hướng đều cần có sự xác nhận. Sự thâm nhập thường xảy ra trên cơ sở nội thanh và
sau đó giá đóng cửa trở lại phía không đột phá của mức đột phá hoặc đường xu hướng.
Để biết ví dụ về sự thâm nhập vào trong thanh, hãy xem Hình 5.1, một phạm vi giao
dịch với hai đột phá giả trong thanh—một lên và một xuống. Sự thâm nhập của loại này
thường là sai.
Đóng bộ lọc Vấn đề chính theo quan điểm của nhà phân tích là khi sự thâm nhập xảy
ra, thường không có bằng chứng xác nhận nào khác cho đến sau khi kết thúc giao dịch.
Một số nhà phân tích sẽ hành động ngay lập tức khi có sự thâm nhập và chờ xác nhận
sau. Điều này rất nguy hiểm vì khả năng xảy ra đột phá sai sẽ lớn hơn chỉ khi thâm
nhập vào trong thanh, nhưng điểm vào có thể được bảo vệ bằng điểm dừng gần đó. Hành
động ít rủi ro hơn là chờ xác nhận giá đóng cửa để xem liệu,
có lẽ, sự thâm nhập chỉ là tạm thời do sự xuất hiện ngoại sinh trong thanh và không có ý nghĩa
lâu dài. Nếu giá đóng cửa ở phía không phải của mức đột phá, thì rõ ràng là sự thâm nhập trong
ngày có thể là sai và các đường mới có thể phải được vẽ để giải thích cho điều đó. Mặt khác,
LẠI
ĐẠI
nếu giá đóng cửa vượt qua mức đột phá thì khả năng xảy ra sẽ cao hơn mức đột phá là có thật.
DỪN
Hình 5.2 cho thấy mức giá tương tự như Hình 5.1 nhưng tăng thêm vài tuần để cho thấy thời điểm
PHÁ
ĐỘT
xảy ra đột phá thực sự với giá đóng cửa bên dưới đường hỗ trợ.
VÀ
H1.780,00
VÀNG '[1.760,00
1-1.740,00
đột phá nội 11.720,00

bộ 1
T1.700,00
Anh ta
1.880,00
1. .1...
1-1.880,00
11
'1.640,06 7 7
t đột phá nội bộ
Hàng ngày: 7/11/12 - 13/2/13

12 26 10.19 7 14 21 28 tuyệt vời
NHẬN DẠNG
11
HÌNH 5.1 Đột phá Intrabar (VÀNG, hàng ngày: ngày 7 tháng 11 năm
2012—ngày 13 tháng 2 năm 2013)
,1.740,00
[1.720,00
1.700,00
4 1-1.680,00
ftl
1.660,00
1.640,00
-1.580,00
11.500,00
Hàng ngày: 10/12/12 •3115/13
1 0 1 7 2 4 4 3 7 1 4 2 1 2 8 tháng 2 1 1 1 8 2 6 M . 1 1
HÌNH 5.2 Đột phá gần (VÀNG, hàng ngày: 10 tháng 12 năm 2012—15
tháng 3 năm 2013)
Một số nhà giao dịch thậm chí còn đợi hai thanh đóng vượt quá mức đột phá để
xác nhận. Điều này làm tăng nguy cơ một số phần của chuyển động sau đột phá sẽ bị
bỏ sót; mặt khác, nó làm tăng khả năng đột phá là có thật.
Bộ lọc Điểm hoặc Phần trăm Một phương pháp xác nhận khác là thiết lập vùng đột phá
bằng một số hoặc một phần số điểm nhất định hoặc tỷ lệ phần trăm vượt quá mức đột
phá, như minh họa trong Hình 5.3, trong đó cần có cả bộ lọc và mức đóng cho một đột
phá. Lý thuyết sử dụng bộ lọc là nếu giá có thể xuyên qua mức đột phá và một vùng
quy định nằm ngoài nó thì sự xuyên thủng đó phải là thực tế. Số điểm hoặc tỷ lệ phần
trăm được xác định trước khi thâm nhập và rất hữu ích trong các mô hình máy tính
trong đó cần thiết lập một mức giá đột phá xác định. Việc chờ đợi giá đóng cửa sau
một đột phá trong thanh giá là khó lập trình hơn. Số điểm hoặc tỷ lệ phần trăm có
thể được rút ra một cách tùy ý hoặc theo kinh nghiệm. Mặc dù tín hiệu có thể sử dụng
bất kỳ phần trăm hoặc số điểm nào, nhưng quy tắc được sử dụng phổ biến nhất là quy
tắc 1-3%, mức 1-3% tính từ điểm đột phá lý tưởng.
Thời gian Thay vì chỉ nhìn vào giá cả, phương pháp này nhìn vào thời gian kể từ khi viết
bút. Cơ sở là nếu sự xuyên phá vẫn nằm ngoài vùng đột phá trong một thời gian nhất định
thì nó phải là có thật. Khoảng thời gian thông thường là hai thanh, nhưng nó có thể là bất
kỳ khoảng thời gian nào. Giá phải duy trì ở mức cao hơn, hoặc ít nhất là đóng cửa ở mức
7 8 cao hơn mức đột phá đối với số lượng thanh được yêu cầu. Sự kết hợp giữa quy tắc thời gian
và quy tắc đóng sẽ sử dụng cả hai quy tắc. Phương pháp này đòi hỏi sự thâm nhập và vượt xa
VÀNG 1.740,00
ỂỒ
U, IĐ
B
1.720,00
11.700,00
1.800,00
jilitiirliolifil]ttiol
1.660,00
[1.640,00
Bộ lọc 1%, đóng mức ngắt
{1-1,620 00
rl,600,00
t
11 41 11 4. 11.680 00
1.560,00
Hàng ngày: 10/12/12 - 15/3/13
1 0 1 7 2 4 ' 4 3 7 1 4 2 1 2 8 1 tháng 2 1 1 8 2 5 Thứ ba
HÌNH 5.3 Mức đột phá được lọc, đóng (VÀNG, hàng ngày: 10 tháng 12 năm
2012—15 tháng 3 năm 2013)
PHÁ,
mức đột phá và sau đó là thanh thứ hai trong đó giá thậm chí còn vượt xa mức đột phá. Ví dụ:
trong một đột phá xuống, giá đóng cửa phải thấp hơn mức đột phá và thanh tiếp theo phải có giao
dịch dưới mức thấp của thanh trước đó để xác nhận sự đột phá xuống. Hình 5.3 đủ điều kiện là một
LẠI
ĐẠI
đột phá hai thanh có hoặc không có bộ lọc hoặc ràng buộc đóng.
DỪN
ĐỘT
Khối lượng Khối lượng giao dịch tăng thường xảy ra khi có sự đột phá. Giao dịch nhiều hơn chứng
tỏ rằng những người tham gia thị trường khác đang hành động theo hướng của xu hướng mới và có đủ
sức mạnh đằng sau sự thâm nhập. Tuy nhiên, Jiler (1962) quan sát và không thể giải thích tại sao
VÀ
khối lượng giao dịch đó có thể giảm đáng kể khi có một đột phá và sự đột phá đó vẫn có hiệu lực.
Tuy nhiên, thông thường khối lượng sẽ tăng khi xu hướng phát triển.
Sự biến động Tất cả các quy tắc giá nêu trên đều có những hạn chế rõ ràng. Hạn chế chính của hầu
hết các phương pháp này là chúng không tính đến sự biến động giá của chứng khoán. Về bản chất,
một số chứng khoán có đặc điểm là giao dịch dễ biến động hơn; đối với những điều này, có thể
dự kiến một biến động giá đáng kể hơn mà không báo hiệu sự đột phá. Hãy nhớ rằng bộ lọc chỉ sử
dụng mức đóng không yêu cầu mức đóng phải có bất kỳ khoảng cách nào so với mức đột phá. Ví dụ:
đối với các cổ phiếu có tính biến động cao, giá đóng cửa có thể thay đổi đáng kể so với đường
xu hướng hoặc mức đột phá và vẫn không phải là một đột phá hợp lệ.
7 9
Quy tắc lọc sử dụng một số quy tắc điểm hoặc tỷ lệ phần trăm tùy ý có thể bị phá vỡ bởi chứng
khoán có tính biến động cao trước khi xảy ra đột phá thực sự. Trong trường hợp này, các nhà phân
tích có thể xem xét sự biến động giá của chứng khoán khi xác định bộ lọc cho một đột phá hợp
pháp sẽ là gì. Ba phương pháp tính toán độ biến động thường được sử dụng nhất; đây là phiên bản
beta, độ lệch chuẩn của giá và phạm vi trung bình thực (ATR).
Beta là phép tính mức độ biến động của chứng khoán so với đại diện thị trường, thường là S&P
500. Nó không hữu ích trong hàng hóa vì hàng hóa có ít mối tương quan hữu ích với thị trường
chứng khoán hoặc mức trung bình hàng hóa. Thật vậy, việc sử dụng beta đã giảm đi trong những
năm qua, do giả định cơ bản rằng đó là thước đo rủi ro hợp lệ đã bị nghi ngờ. Nó có một lợi thế
ở chỗ nó loại bỏ xu hướng của thị trường khỏi việc tính toán độ biến động.
Độ lệch chuẩn của lợi nhuận, dựa trên phần trăm thay đổi về giá, là cơ sở cho hầu hết các
quyền chọn và các mô hình phái sinh khác và sử dụng bộ giá hoàn chỉnh trong một khoảng thời gian
vừa qua. Tính hữu dụng của nó như một bộ lọc đột phá bị giảm đi do giá trị của nó bị ảnh hưởng
bởi xu hướng cơ bản của chứng khoán. Bộ lọc đột phá phải sử dụng sự biến động của xu hướng và
không bao gồm chính xu hướng đó. Ngược lại, một cổ phiếu có xu hướng mạnh với ít biến động về xu
hướng sẽ có bộ lọc cao hơn một cổ phiếu có xu hướng ổn định với mức biến động lớn về giá trị
trung bình.
Phạm vi trung bình thực (ATR) là một dẫn xuất của phạm vi trung bình, chỉ là mức trung bình
của chênh lệch giữa mức cao nhất và mức thấp nhất của mỗi thanh trong một khoảng thời gian trước đó.
ATR được tính bằng cách sử dụng một công thức đặc biệt do chính Wilder đưa ra để
giảm tác động của dữ liệu cũ. ATR là mức trung bình của phạm vi thực của từng thanh
(Wilder, 1978). Nó bao gồm bất kỳ tác động nào mà khoảng cách giá giữa các thanh có thể
có đối với sự biến động của chứng khoán. Phạm vi thực sự là lớn nhất
Chênh lệch giữa mức cao và mức thấp của thanh hiện tại
Giá trị tuyệt đối của chênh lệch giữa mức đóng của thanh trước và mức cao của
thanh hiện tại
Giá trị tuyệt đối của chênh lệch giữa mức đóng của thanh trước và mức thấp của
thanh hiện tại
ATR là mức trung bình của phạm vi thực trong một khoảng thời gian. Chỉ phụ thuộc vào
giá của chứng khoán, ATR không bị ảnh hưởng bởi bất kỳ phương tiện hoặc chứng khoán nào
khác và do đó, hoàn toàn là hành động của chính chứng khoán. Nó chỉ bao gồm xu hướng gần
đây khi xu hướng đó có ảnh hưởng đến phạm vi giá. ATR là một thước đo tuyệt vời về độ
biến động và được sử dụng trong nhiều chỉ báo cũng như các công thức phá vỡ và dừng lỗ.
Là một bộ lọc giá để xác nhận sự đột phá, bằng cách bao gồm bội số của ATR, mức đột
phá được điều chỉnh theo sự biến động của chứng khoán. Như bạn có thể thấy trong Hình
5.4, bộ lọc ATR mở rộng và thu hẹp theo thời gian khi biến động giá thay đổi. Ví dụ: nếu
biến động giá tăng, phạm vi thực hàng ngày sẽ mở rộng và ATR sẽ lớn hơn, khiến cho khả
năng xảy ra đột phá giả ít hơn do biến động giá tăng.
8 0
Điều này có nghĩa là một chứng khoán có tính biến động cao sẽ có bộ lọc rộng hơn để giảm
khả năng tạo ra đột phá giả chỉ vì tính biến động cao hơn của nó. Mặt khác, một chứng
khoán buồn tẻ có ít chuyển động đột ngột sẽ có bộ lọc hẹp sẽ kích hoạt sự đột phá chỉ với
độ lệch tối thiểu so với phạm vi thông thường của nó.
Kỹ thuật điểm xoay Kỹ thuật điểm xoay là một phương pháp xác định các mức hỗ trợ và kháng
ỂỒ
U, IĐ
B
cự có thể xảy ra. Nó được sử dụng rộng rãi bởi các nhà giao dịch trong ngày để thiết lập
các phạm vi giá tiềm năng trong ngày và hiếm khi được sử dụng làm xác nhận cho các đột
phá (xem Hình 5.5).
Kỹ thuật này sử dụng mức cao, thấp và giá đóng cửa của giai đoạn trước để thiết lập
các mức hỗ trợ và kháng cự cho giai đoạn hiện tại. Một số công thức cũng sử dụng mở. Một
loạt các điểm được gọi là điểm mấu chốt cho giai đoạn hiện tại được tính từ các điểm giá
lấy được từ giai đoạn trước. Nói cách khác, một người giao dịch trong ngày vào một ngày
cụ thể sẽ tính toán các điểm mấu chốt từ hành động của ngày hôm trước. Lý thuyết đằng sau
việc sử dụng kỹ thuật này là theo thời gian, ảnh hưởng của giá quá khứ đến giá hiện tại
sẽ giảm dần. Do đó, hành động gần đây nhất của thanh trước đó là yếu tố dự đoán tốt nhất
về hành động của thanh hiện tại.
Kỹ thuật này sử dụng công thức sau (Kaufman, 1998): P (điểm
xoay) = (Giai đoạn trước: Cao + Thấp + Đóng) + 3 R1 (kháng cự đầu
tiên) = (2 XP) — giai đoạn trước Thấp S1 (hỗ trợ đầu
tiên) = (2 XP) — giai đoạn trước Cao R2 (kháng cự thứ
hai) = (P + giai đoạn trước: Cao — Thấp)
S2 (hỗ trợ thứ hai) = (P — giai đoạn trước: Cao — Thấp)

11.740,00
1111
VÀNG -1.720,00
rt14 0.700,00
ttli 1.080,00
1.660,00 -
d. _______________________________________________________________
1.640,00
1.620,00
...-
1 -t
1 phạm vi thực trung bình dưới mức đột phá 1.000.00 bệnh '
ff 1 1 1 4 1 1 1 4 tôi
1.580,00
Hàng ngày: 10/12/12 - 15/3/13
'
1 0 1 7 2 4' 1 3 7 1 4 2 1 2 6 ngày 1 tháng 2 1 1 8 2 6 M ar 1 1
HÌNH 5.4 Bộ lọc đột phá Phạm vi thực trung bình (ATR)
(GOL
D,
tháng mười hai
VÀNG
.1.10640.
CP •
1.660,00
R1
1.664,00
:.1.64000.
!-1.002,00
ĐỘT PHÁ
-1.860,00
S, DỪNG,
1.64640
VÀ
LẠI LẠI
ENT
.1.64440 8 1
1.642,00
ngày 10 tháng 3 năm 2012—ngày 15 tháng 3 năm 2013) ,818,00
Điểm xoay phá vỡ

S1 -1.68600
Khoảng thời gian 15 phút -14:00 Ngày 13 tháng 2 -05:00 Ngày 15 tháng 2 năm 2013
S3
1.63400
18:00 18:00 20:00 22'00 2114 0200 04:00 08:00 08:00 10:00 12:00 14:00 18:00 21:00 2716 0200 04:00
HÌNH 5.5 Bộ lọc Kỹ thuật Điểm Pivot (VÀNG, thanh 15 phút, ngày 13 tháng 2 năm 2013
—ngày 15 tháng 2 năm 2013)
Những tính toán này thiết lập các mức trên và dưới mà tại đó giá dự kiến sẽ gặp mức
kháng cự hoặc hỗ trợ dựa trên hành động của giai đoạn trước. Sau đó, người giao dịch tại
sàn sẽ tham gia hoặc thoát giao dịch xung quanh các mức trục được tính toán này. Tất nhiên,
việc sử dụng công thức này còn đáng nghi ngờ vì logic đằng sau nó còn đáng nghi ngờ. Lý do
có rất nhiều lần đảo chiều giá trong ngày xảy ra tại các điểm xoay có thể là do rất nhiều
nhà giao dịch sử dụng chúng và do đó chúng trở nên tự thực hiện. Sử dụng thanh 15 phút, Hình 5.5
hiển thị trong ngày bảng phân tích giá vàng được hiển thị bằng cách sử dụng các thanh hàng ngày trong
Hình 5.3 và 5.4. Như bạn có thể thấy, các điểm xoay được đánh dấu trong ba ngày được hiển thị
và nhãn của chúng tương ứng với bảng trên. Mức phá vỡ giống như trong các số liệu trước đó và
được chuyển sang ba ngày này. Với tư cách là một nhà giao dịch xoay vòng, bạn sẽ chuyển đổi
thành một nhà giao dịch trong ngày và đang tìm kiếm mức phá giá dưới S2 hoặc S3 để thực hiện
giao dịch bán khống của mình. Sự phá vỡ đã xảy ra vào ngày 14 tháng 2 ngay sau khi thị trường
chứng khoán đóng cửa lúc 4 giờ chiều.
Mặt khác, các nhà giao dịch đang tìm kiếm tính xác thực của các đột phá hàng ngày sẽ sử dụng
hành động hàng tuần hoặc hàng tháng trước đó để thiết lập các mức cổng hỗ trợ và kháng cự dự
kiến hiện tại; việc giá vượt qua mức kháng cự hoặc hỗ trợ thực tế hiện tại sẽ được xác nhận nếu
nó cũng phá vỡ mức kháng cự hoặc hỗ trợ trục. Là một phương pháp xác nhận các đột phá, logic
đằng sau việc sử dụng chúng chắc chắn hơn một chút. Công thức này về cơ bản là thước đo mức độ
biến động của ngày hôm trước được dự đoán vào ngày hôm sau.
Biến động, như chúng ta đã thấy trước đây, là một phương pháp hữu ích để xác định xác nhận đột
phá chính xác.
Các tính toán điểm xoay thay thế tồn tại cũng như tiêu chuẩn ở trên. Tom DeMark đã phát triển
một phương pháp dự đoán mức hỗ trợ và kháng cự dựa trên việc cộng thêm mối quan hệ giữa giá mở
cửa và giá đóng cửa. Ngoài ra còn có công thức điểm xoay của Woodie và Camarilla và công thức
Fibonacci. Khi tất cả các phương pháp này được so sánh, dường như không có phương pháp nào có
thể ước tính chính xác hoặc nhất quán các mức hỗ trợ hoặc kháng cự trong tương lai.
8 2
Một đột phá có thể được dự đoán trước?
Cho đến nay, chúng ta đã xem xét các cách để xác nhận sự đột phá sau khi nó xảy ra. Có thể xác
định rằng một đột phá sắp xảy ra trước khi nó thực sự xảy ra không?
Đôi khi có thể dự đoán được sự đột phá. Thông thường, khối lượng giao dịch là dấu hiệu cho thấy
ỂỒ
U, IĐ
B
sự đột phá sắp xảy ra. Như chúng ta sẽ tìm hiểu sau, khối lượng thường đi kèm với xu hướng. Nói
cách khác, sự gia tăng về khối lượng theo một xu hướng sẽ hỗ trợ cho xu hướng đó.
Do đó, khi giá dao động, chẳng hạn, bên dưới vùng kháng cự và khối lượng tăng ở mỗi nhánh tăng
nhỏ và giảm ở mỗi nhánh giảm nhỏ, thì khả năng cao là giá cuối cùng sẽ vượt qua vùng kháng cự
vì khối lượng tăng biểu thị sự tăng lên. lãi ở bên mua.
Giá cũng có thể đưa ra gợi ý về hướng di chuyển tiếp theo của chúng. Ví dụ: trong một phạm
vi giao dịch, nếu giá bắt đầu đảo chiều đi lên ở mức cao hơn ranh giới dưới của phạm vi một
chút và sau đó đảo chiều đi xuống ngay tại vùng kháng cự, điều đó cho thấy rằng người mua đang
trở nên hung hăng hơn một chút với mỗi lần điều chỉnh nhỏ và sẵn sàng trả nhiều hơn một chút
cho sự an toàn khi nó đúng. Nếu xu hướng có các mức đáy tăng nhẹ này đi kèm với khối lượng giao
dịch tăng lên trong các đợt phục hồi thì khả năng đột phá đi lên qua ngưỡng kháng cự sẽ tăng lên.
Hình 5.6 đưa ra một ví dụ giả định về hoạt động giá gợi ý rằng sự đột phá có thể sớm xảy ra.
Mức kháng cự đã tồn tại trong quá khứ và đã ngăn chặn đợt tăng giá đầu tiên. Sự đảo chiều đi
xuống diễn ra đến điểm được đánh dấu C. Nếu khối lượng tăng lên khi mức kháng cự ban đầu tăng
nhưng giảm khi điều chỉnh về C, thì C sẽ trở thành một

PHÁ,
Dự đoán một đột phá
LẠI
ĐẠI
Sức chống cự
DỪN
ĐỘT
Giá
VÀ
Điểm có thể vào
,
r,spookr HÌNH 5.6 Dự đoán một đột phá
điểm vào có thể xảy ra với dự đoán về sự bứt phá trên ngưỡng kháng cự. Đây là điểm vào
lệnh có tỷ lệ cược thấp và rủi ro. Khả năng nó không theo kịp một đột phá thực tế lớn
hơn đáng kể so với sau khi một đột phá thực tế xảy ra, nhưng mức giá vào lệnh được thực
hiện thấp hơn, và do đó, giao dịch, nếu thành công, sẽ có khả năng sinh lời cao hơn.
có thể. Luôn tồn tại sự cân bằng giữa rủi ro gia nhập cao hơn trước khi xảy ra đột phá và
phần thưởng cao hơn với giá vào lệnh rẻ hơn. Tại B, giả sử một lần nữa rằng khối lượng
đã tăng lên cùng với đợt phục hồi nhỏ, khả năng xảy ra đột phá đã tăng lên trên C, _________
8 3
nhưng giá không hoàn toàn thuận lợi. Tại A, chúng ta biết rằng một đột phá đã xảy ra và
do đó, nguy cơ thất bại của chúng ta đã giảm đi (nhưng chưa bị loại bỏ vì các đột phá giả
vẫn có thể xảy ra), nhưng giá vào lệnh cao hơn đáng kể so với các điểm vào lệnh có thể có
khác. . Sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận này là một vấn đề thường trực đối với nhà
phân tích và quyết định sử dụng phương pháp đột phá nào hoàn toàn theo quyết định của nhà
phân tích, dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro/phần thưởng của từng cá nhân. Quyết định mối
quan hệ thoải mái nhất giữa rủi ro và phần thưởng là một vấn đề sẽ nảy sinh trong hầu hết
mọi tình huống kỹ thuật, từ đột phá đến quản lý tiền và đó là một trong những lý do khiến
việc đánh giá hệ thống kỹ thuật rất khó khăn.
Dừng lại
Lệnh dừng là lệnh mua hoặc bán khi một mức giá cụ thể đã bị vượt quá. Ví dụ: điểm dừng
mua sẽ là lệnh mua chứng khoán ở mức giá được chỉ định cao hơn giá hiện tại. Nếu giá tăng
đến mức dừng mua được chỉ định, nó sẽ được mua trên thị trường. Ngược lại, lệnh dừng bán
là lệnh bán chứng khoán ở một mức giá xác định thấp hơn giá hiện tại khi đạt đến. Lệnh
dừng có thể được tinh chỉnh thêm bằng cách thêm một giới hạn sao cho khi lệnh dừng được
kích hoạt, lệnh sẽ trở thành lệnh giới hạn.
Điểm dừng vào và ra là gì?
Lệnh dừng, còn được gọi là "điểm dừng", có thể được sử dụng để vào hoặc thoát một vị thế.
Ví dụ: nếu giá đang tiến gần đến mức kháng cự mà trên đó có xu hướng mới
dự kiến sẽ phát triển, lệnh dừng mua có thể được kích hoạt nếu mức kháng cự bị xuyên
thủng. Hoặc ngược lại, ở mức hỗ trợ, lệnh dừng vào lệnh có thể được đặt để bán khống khi
mức quy định đã bị vi phạm.
Những ví dụ này là điểm dừng nhập cảnh. Điểm dừng thoát lệnh được sử dụng để bảo vệ vốn
khỏi bị thua lỗ thêm, cái mà Edwards và Magee (2007) gọi là điểm dừng bảo vệ hoặc để
bảo vệ lợi nhuận khỏi bị giảm trở lại thành thua lỗ, thường được gọi là điểm dừng cuối.
Những điểm dừng này có tính chất phòng thủ và tuyệt đối cần thiết khi một điểm giao dịch
đã xảy ra.
Mức đột phá và mức dừng lỗ hoặc vùng tương tự nhau. Các mức dừng thoát là các mức báo
hiệu phân tích có thể không chính xác hoặc ít nhất là phân tích không chắc chắn và nên
thoát một vị thế để bảo vệ vốn nhưng không nhất thiết phải vào lại theo hướng ngược lại.
Các mức dừng vào lệnh được định vị bằng cách sử dụng các quy tắc để thiết lập mức hoặc
vùng đột phá hoặc dự đoán về sự đột phá qua các mức hoặc vùng đó.
Các phương pháp được mô tả trước đây để xác nhận các đột phá đều hữu ích như nhau trong
việc xác nhận mức dừng lỗ.
Khi điểm dừng vào lệnh ở mức đột phá, nhà đầu tư đang cam kết tiền mới và làm tăng rủi
ro rằng đột phá là hợp lệ. Trong điểm dừng thoát lệnh, nhà đầu tư sẽ đóng một vị thế và
do đó giảm rủi ro. Điều này không có nghĩa là nên sử dụng điểm dừng một cách bất cẩn.
Thật vậy, bằng cách đặt điểm dừng quá gần với hành động giá hiện tại, nhà đầu tư có thể
dễ dàng bị "cưa xẻo". Tình trạng bất lợi xảy ra khi nhà đầu tư mua một chứng khoán, giá
8 4
chứng khoán giảm, nhà đầu tư bán chứng khoán đó và sau đó giá chứng khoán tăng lên trên.
giá mua ban đầu. Ý kiến ban đầu của nhà đầu tư là đúng, nhưng anh ta vẫn thua lỗ. Từ cưa
xích xuất phát từ ngành công nghiệp khai thác gỗ, nơi mà một chiếc cưa gỗ dài, mỏng, dành
cho hai người thường sẽ mắc vào một khúc gỗ nếu không được xử lý đúng cách và quất máy
cưa qua lại mà không cắt gỗ và khiến họ phải chịu "hai gây tổn hại và thường là chống lại
các lực lượng cùng một lúc" (www.Random house.com). Cú cưa là do thiếu phân tích và thiếu
ỂỒ
U, IĐ
B
kiên nhẫn, cũng như trong đầu tư.
Thay đổi lệnh dừng
Nguyên tắc cơ bản quan trọng nhất đối với các điểm dừng phòng thủ, bởi vì chúng bảo vệ
vốn của một người nhưng đồng thời có thể ám chỉ phân tích ban đầu là sai, là chúng không
bao giờ được rời khỏi xu hướng chứng khoán. Nói cách khác, nếu một người mua chứng khoán
và đã đặt điểm dừng ở mức hợp lý dưới mức giá hiện tại, anh ta không bao giờ nên hủy hoặc
giảm lệnh dừng. Mục đích của nó là giữ cho nhà đầu tư trung thực. Bằng cách thay đổi hoặc
hủy bỏ điểm dừng, đặc biệt khi chứng khoán đang giao dịch thua lỗ, nhà đầu tư đang mất kỷ
luật và phản ứng với những áp lực cảm xúc liên quan đến việc không muốn thừa nhận sai lầm
- một cảm xúc tự nhiên và mạnh mẽ của con người, nhưng không liên quan đến lý trí. đánh
giá hành động giá. Nếu một quyết định về chứng khoán ban đầu được đưa ra với logic và
thông tin tốt nhất hiện có và điểm dừng được đặt khi phân tích rõ ràng là không chính
xác, thì việc thay đổi hoặc hủy bỏ nó sẽ phủ nhận tất cả suy nghĩ và phân tích ban đầu.
Điểm dừng có thể được điều chỉnh cùng với

PHÁ,
giá dưới dạng điểm dừng treo hoặc điểm dừng theo sau mỗi thay đổi liên tiếp về mức hỗ
LẠI
trợ hoặc kháng cự theo hướng của xu hướng khi vị thế tiến triển có lãi, nhưng nó không
bao giờ được hủy bỏ hoặc thay đổi theo xu hướng.
LẠI
Nhiều nhà đầu tư và nhà giao dịch đặt điểm dừng quá gần với giá hiện tại của chứng
DỪN
khoán mà họ nắm giữ. Điều này thường gây ra hiện tượng giật, ngay cả khi điểm dừng được
ĐỘT
điều chỉnh theo mức độ biến động. Điểm dừng phòng thủ là một thiết bị bảo vệ. Nó không
cần thiết cho giao dịch ngắn hạn, nhưng nó vẫn được ưa thích hơn. Thông thường, vì không
muốn mất bất kỳ khoản lợi nhuận nào, các nhà đầu tư sẽ đặt điểm dừng quá gần với giá
hiện tại và đóng cửa quá sớm trong một biến động dài hạn hơn. Một phương pháp tốt hơn là
VÀ
cho phép phòng "thở" an ninh và đặt điểm dừng bảo vệ bên dưới nơi việc điều chỉnh phòng
thở sẽ nghiêm trọng. Chúng ta biết rằng giá chứng khoán theo dõi sự tiến triển của chúng
theo từng bước dọc theo xu hướng và chúng ta biết rằng chúng ta sẽ không bao giờ mua và
bán ở đỉnh hoặc đáy tuyệt đối. Chúng tôi cũng biết rằng chúng tôi phải quyết định khoảng
thời gian mà chúng tôi muốn chơi. Một khi điều đó đã được quyết định, việc đặt điểm dừng
dựa trên khoảng thời gian ngắn hơn chỉ mời gọi những kẻ lừa đảo. Tốt hơn là chờ đợi sự
thoái lui và để chứng khoán "thở".
Mặt khác, nếu thị trường tổng thể có vẻ sẵn sàng đảo chiều và sự an toàn của một
người đã đi theo thị trường nhưng cũng có dấu hiệu mệt mỏi, đôi khi cần phải có một điểm
dừng gần với giá hiện tại. Dù sao đi nữa, khi một vị thế có thể sẽ sớm bị đóng, vì bất
kỳ lý do gì, việc thắt chặt điểm dừng chỉ cho phép thị trường đưa ra quyết định chứ
85
không phải là nhà đầu tư hoặc nhà giao dịch.
Điểm dừng bảo vệ là gì?
Bất cứ khi nào một vị thế được bắt đầu, thường là ngay cả trước khi bắt đầu, mức dừng
thoát bảo vệ phải được xác định và đặt cùng với lệnh vào. Những lý do có hai mặt.
Đầu tiên, điểm dừng bảo vệ sẽ bảo vệ vốn. Không phải mọi mục nhập đều chính xác và kết
thúc bằng lợi nhuận. Thật vậy, nhiều nhà giao dịch có nhiều giao dịch thua hơn giao dịch
thắng, nhưng họ có thể kiếm được lợi nhuận nhờ sử dụng điểm dừng lỗ một cách hợp lý. Họ
đặt các điểm dừng bảo vệ ở mức mà họ biết nếu giao dịch đạt đến mức đó thì giao dịch sẽ
không thành công và khi giao dịch hoạt động, họ chạy theo lợi nhuận cho đến khi xu hướng
dường như đảo ngược. Do đó, điểm dừng bảo vệ là cần thiết trong bất kỳ nỗ lực đầu tư
nào. Ngay cả phân tích cơ bản tiêu chuẩn cũng nên sử dụng một số loại điểm dừng. Thật
nực cười khi nghĩ rằng khi tham gia một giao dịch hoặc đầu tư, nó sẽ luôn thành công và
nên bỏ qua rủi ro thua lỗ.
Lý do thứ hai cần có lệnh dừng bảo vệ là để xác định rủi ro vốn mà nhà giao dịch hoặc
nhà đầu tư chấp nhận trong giao dịch. Bằng cách thiết lập mức dừng lỗ (và đặt lệnh theo
hiệu ứng đó), nhà đầu tư giờ đây biết chính xác rủi ro vốn đang gặp phải. Giả sử rằng
một cổ phiếu bứt phá khỏi vùng kháng cự ở mức 20 đô la và điểm dừng vào lệnh được kích
hoạt để nhà đầu tư hiện đang đầu tư vào cổ phiếu ở mức 21 đô la. Bằng cách phân tích mức
hỗ trợ, đường xu hướng và dữ liệu kỹ thuật khác trước đó, nhà đầu tư xác định rằng nếu
cổ phiếu giảm xuống 17 USD (có thể đó là mức hỗ trợ hoặc mức đường xu hướng được điều
chỉnh để xác nhận), thì có điều gì đó không ổn với

phân tích cho thấy giá sẽ tăng. Nhu cầu biết điều gì sai là không cần thiết vì bản thân hành động
giá cổ phiếu đang cho thấy có điều gì đó không ổn.
Khi đó, quản lý đầu tư hợp lý sẽ thoát khỏi cổ phiếu cho đến khi hiểu và đánh giá được sai sót.
Phân tích kỹ thuật cho nhà đầu tư biết nên thực hiện lệnh thoát này ở mức giá nào. Khi giá 17 đô
la được xác định là điểm thoát, rủi ro của giao dịch được xác định là 4 đô la - chênh lệch giữa
giá vào và giá thoát tiềm năng. Biết rằng rủi ro là 4 USD khiến vấn đề quản lý tiền trở nên dễ
dàng hơn nhiều. Giả sử nhà đầu tư có 100.000 USD và không bao giờ muốn mạo hiểm hơn 10% vốn trong
bất kỳ khoản đầu tư nào. Vị thế 2.500 cổ phiếu có rủi ro mất 4 USD là rủi ro 10.000 USD trong
danh mục đầu tư 100.000 USD, hay 10%.
Không có phương pháp đầu tư nào khác hữu ích trong việc đo lường rủi ro thua lỗ. Nếu điểm thoát
tốt nhất là 16 đô la thay vì 17 đô la, rủi ro sẽ là 5 đô la trên mỗi cổ phiếu và vị thế lý tưởng
để hạn chế tổn thất ở mức 10% danh mục đầu tư sẽ là 2.000 cổ phiếu. Bằng cách biết mức độ rủi
ro, nhà đầu tư có thể điều chỉnh số lượng cổ phiếu được mua để hạn chế rủi ro của mình ở mức
chấp nhận được xác định trước.
Tất cả các điểm dừng phải được đặt dựa trên hành động giá của chứng khoán và mức độ có khả
năng đảo ngược xu hướng. Nói chung, đây là những đường xu hướng hoặc mức hỗ trợ hoặc kháng cự.
Các phương pháp sử dụng tỷ lệ phần trăm hoặc điểm từ mục nhập không giải quyết được hành động
của giá và không được điều chỉnh theo giá đó. Thay vào đó, các cấp độ này hoàn toàn là tùy ý.
Các quy tắc này thường sẽ dừng một vị thế trước khi đạt đến mức quan trọng hoặc rất lâu sau khi
8 6
nó bị xuyên thủng. Các điểm thoát luôn phải được đặt ở mức giá hợp lý dựa trên phân tích xu
hướng, hỗ trợ và kháng cự, biến động và mô hình, chứ không phải dựa trên đặc thù của một danh
mục đầu tư cụ thể hoặc dựa trên một quy tắc tùy ý.
Điểm dừng treo là gì?

ỂỒ
U, IĐ
B
Khi chứng khoán đang trong xu hướng có thể nhận biết được, lệnh dừng lỗ có thể được sử dụng để
tránh khả năng mất lợi nhuận. Edwards và Magee gọi những điểm dừng này là điểm dừng "tiến bộ".
Những điểm dừng này là cần thiết bởi vì, ví dụ, trong một xu hướng tăng đáng kể, mức hỗ trợ hoặc
kháng cự trước đó có thể trở thành một khoảng cách giá đáng kể so với giá hiện tại. Ví dụ, hãy
xem xét Hình 5.7. Giả sử ban đầu bạn vào vị thế mua vào tháng 3, với điểm dừng bảo vệ được đặt
ở mức giá thấp nhất trong tháng 3. Khi cổ phiếu tiếp tục giao dịch theo xu hướng tăng theo thời
gian, giá sẽ càng ngày càng xa điểm dừng ban đầu này. Đến tháng 5, bạn đã kiếm được lợi nhuận
đáng kể. Đặt điểm dừng cuối sẽ giúp bạn chốt lợi nhuận đó nếu xu hướng tăng đảo ngược. Nếu bạn
giữ mức dừng ở mức ban đầu của tháng 3, bạn có thể thấy giá giảm đáng kể và lợi nhuận của bạn
sẽ biến mất trước khi lệnh dừng bảo vệ được kích hoạt.
Điểm dừng treo bằng cách sử dụng đường bán hàng Phương pháp dễ nhất để thiết lập điểm dừng treo
là đi theo đường xu hướng với bộ lọc xác nhận tương tự như bộ lọc được sử dụng trong các đột
phá tiêu chuẩn, như trong Hình 5.7. Ví dụ: một cổ phiếu có xu hướng tăng có đường xu hướng tiêu
chuẩn, được xác định rõ ràng, được vẽ bên dưới lịch sử giá gần đây.
Đặt mức dừng bên dưới nhưng song song với đường xu hướng, được gọi là đường dừng, sẽ làm giảm
PHÁ,
10400
XOM - Exxon Mobil
LẠI
ĐẠI
DỪN
ĐỘT
Ittj1 đạt pif 100,00
1A11111
0 0 . 0 0
9 0 . 0 0
điểm dừng cuối của đường xu hướng
(1(2 điểm bên dưới đường xu hướng)
52:00 r
VÀ
90,00
hàng ngày: 15/1/2014 - 9/9/2014
2 0 2 7 F ab 1 0 1 7a 4 Pi ir 1 0 1 7 2 4 $.3 1 0 2 1 4 2 1 9 aa . đi _ 19 r Jon 9 10 23 tháng 7

MIMPRIr
HÌNH 5.7 Trailing Stop (XOM—Exxon Mobil, hàng ngày: 15 tháng

1 đến 9 tháng 9 năm 2014)
số lượng đột phá giả. Khoảng cách giữa đường xu hướng và đường dừng có thể được xác
định theo cách tương tự như các khoảng được sử dụng trước đó để phá vỡ mức hỗ trợ
hoặc kháng cự. Mức dừng phải được điều chỉnh với mỗi thanh mới khi nó di chuyển dọc 8 7
theo vạch dừng. Nếu nó được kích hoạt và vị thế đóng, lợi nhuận đã tăng sẽ không bị
ảnh hưởng đáng kể, ít nhất là không nhiều bằng việc chờ đợi mức hỗ trợ hoặc kháng
cự trước đó bị phá vỡ sẽ ảnh hưởng bất lợi đến chúng, tuy nhiên mức dừng vẫn cách đó
đủ xa. đường xu hướng không được kích hoạt bằng một đột phá giả.
Một phương pháp khác của lệnh dừng treo được thiết kế để tính đến sự biến động
nội tại của chứng khoán là đo một phần ATR của chứng khoán từ điểm đảo chiều mới
nhất của nó. Phương pháp này thường được gọi là "Thoát đèn chùm". Ví dụ: giả sử bạn
đang mua một cổ phiếu có xu hướng tăng nhanh và đạt mức cao nhất là 50 USD. 14-
ATR ngày của cổ phiếu này là 2,50 USD. Dựa trên đánh giá về sức mạnh thị trường, bạn
quyết định đặt mức dừng lỗ gấp ba lần ATR dưới mức cao nhất gần đây. (Thường sử dụng
bội số từ 2,5 đến 4,0 lần ATR.) Do đó, bạn đặt điểm dừng bán ở mức 42,50 USD. Bạn
không xem xét đường xu hướng hoặc mức hỗ trợ trước đó, những mức này có thể thấp hơn
đáng kể so với mức giá hiện tại. Phương pháp này cung cấp điểm dừng hoàn toàn dựa
trên giá cả và sự biến động của chứng khoán. Khi giá tăng trên 50 USD, điểm dừng sẽ
di chuyển lên với giá tăng lên gấp ba lần ATR mới dưới mức cao mới. Hình 5.8 cho
thấy việc sử dụng điểm dừng thoát theo sau ATR giới hạn trông như thế nào. Điểm dừng
này được gọi là điểm dừng ATR giới hạn vì theo quy tắc không cho phép điểm dừng di
chuyển ngược với xu hướng hiện tại, chúng tôi đã điều chỉnh điểm dừng ATR thuần túy
để không giảm xuống dưới điểm dừng trước đó. Sử dụng phương pháp này sẽ giảm khả
năng xảy ra sự cố sai do bạn đang điều chỉnh điểm dừng cho sự biến động của chứng khoán.
Phương pháp này đặc biệt hữu ích khi các mức khác như đường xu hướng hoặc mức hỗ trợ
cách xa đáng kể so với mức giá hiện tại và chứng khoán đang theo xu hướng tăng tốc
mà khó có thể dự đoán được điểm kết thúc.
1104.00
XOM - Exxon-Mobil
- 1 0 2 . 0 0
1 0 0 . 0 0
9 8 . 0 0
9 6 . 0 0
Điểm dừng theo dõi ATR có giới hạn
L 0 4 . 0 0 1 -
9 2 . 0 0
9040
hàng ngày: 3/2/2014 - 8/9/2014
1 9 1 7 2 4 Tháng 3 1 0 1 7 2 4 Apr 7 1 4 2 1 2 8 1 A ny 1 2 1 9 2 0 J a 0 1 6 2 3 Tháng 7 7 1 4 2 1 2 8 A lio 1 1 1 8 2 0 vòng

4.1411IMIMMMINGerr
HÌNH 5.8 Điểm dừng treo ATR có giới hạn (XOM—Exxon Mobil, hàng ngày: ngày 3 tháng
2—ngày 8 tháng 9 năm 2014)
Điểm dừng treo bằng cách sử dụng Parabolic SAR Một phương pháp khác để thiết lập điểm
8 8
dừng theo xu hướng là SAR parabol. (SAR là viết tắt của "dừng và đảo ngược.") Được
phát triển bởi Welles Wilder (1978), ban đầu nó được dự định là một hệ thống giao dịch
vì nó yêu cầu vị thế mua hoặc bán. Tuy nhiên, nó không chỉ trở thành một quy tắc
xác nhận đột phá mà còn là một quy tắc dừng xuất sắc nhưng đôi khi nhạy cảm.
SAR parabol được tính bằng cách sử dụng hệ số gia tốc tăng khi giá di chuyển theo
xu hướng của nó. Do đó, tên parabol được sử dụng vì mức dừng lỗ tuân theo đường cong
ỂỒ
U, IĐ
B
parabol, như trong Hình 5.9. Điểm yếu của công thức này là nó không bao gồm sự biến
động của chứng khoán và do đó chịu nhiều biến động, nhưng kể từ công thức ban đầu của
Wilder, thành phần ATR đã được đưa vào nhiều hệ thống parabol. Tuy nhiên, hệ số tăng
tốc là tùy ý và yêu cầu một số thử nghiệm đối với từng loại chứng khoán để tìm ra mức
tốt nhất với ít rủi ro nhất. Tuy nhiên, khái niệm đường cong parabol cho mức dừng lỗ
là một khái niệm thú vị và hiện tại nó được điều chỉnh theo mức độ biến động của chứng
khoán, nó có thể có nhiều giá trị hơn.
Điểm dừng treo sử dụng phần trăm lợi nhuận Một phương pháp cuối cùng để xác định điểm
dừng treo là đặt điểm dừng theo tỷ lệ phần trăm của mỗi chặng theo hướng của xu hướng.
Điều này đòi hỏi lợi nhuận phải tăng lên. Ví dụ, ở giai đoạn thuận lợi ban đầu, điểm
dừng có thể được đặt ở mức 50% mức tăng và di chuyển theo mức tăng cho đến sau lần
thoái lui đầu tiên. Sau đó, điểm dừng có thể được nâng lên thành một phần cao hơn của
mỗi chặng thuận lợi liên tiếp. Phương pháp này thường kém hơn các phương pháp dựa
trên hành động giá thực tế.
1 0 4 , 0 0
LẠI
ĐẠI
DỪN
0 2 . 0 0
PHÁ
ĐỘT
1 0 0 . 0 0
9 8 . 0 0
SAR parabol của Wilder

9 9 ,0 0
VÀ
9 4 . 0 0
1 9 2 . 0 0
hàng ngày: 3/2/2014 -9/812014

1 149 r 10 17 2
- .:419r 77 74 21 299e;ii; 2 1'9 26 Tháng Sáu 9 10 23 J14 7 14 21 PD Ai,p /1 18 là 8,91)
Được tạo bằng TracieStation
HÌNH 5.9 Parabolic SAR (XOM—Exxon Mobil, hàng ngày: 3

tháng 2 – 8 tháng 9 năm 2014)
Điểm dừng thời gian là gì?

89
Điểm dừng thời gian là điểm dừng thoát được sử dụng để đóng một vị thế sau khi một khoảng _______
thời gian xác định trước đã trôi qua. Thời gian là kẻ thù của nhà đầu tư. Sự không chắc chắn
tăng lên trong thời gian tới. Càng nhìn về tương lai lâu, những dự đoán của chúng ta càng
kém chính xác. Sự không chắc chắn này là một lý do tại sao lãi suất dài hạn thường cao hơn
lãi suất ngắn hạn - để tính đến nguy cơ xảy ra điều gì đó bất lợi theo thời gian.
Khi một mô hình giao dịch hoặc phương thức đầu tư xác định rằng nên nhập một vị thế, vì
bất kỳ lý do gì, thời gian càng kéo dài mà không có phản ứng sinh lời đối với việc nhập vị
thế thì khả năng vị thế đã nhập sẽ không sinh lời càng cao. Phân tích kỹ thuật là một phương
pháp xác định thời điểm đầu tư hoặc giao dịch.
Để tối đa hóa lợi nhuận trên vốn, vốn không được nhàn rỗi. Vì lý do này, các nhà phân tích
kỹ thuật thường sử dụng điểm dừng thời gian để thoát khỏi vị thế sau một thời gian định
trước, đặc biệt nếu vị thế đó không sinh lãi.
Điểm dừng thời gian cũng hữu ích trong việc thử nghiệm các phương pháp giao dịch cơ học. Tất cả
các vị trí đều phải có lối vào và lối ra. Thường thì cái này không liên quan đến cái kia, nhưng nếu
không có khả năng phân tích cả lệnh vào và lệnh thoát riêng biệt thì điểm mạnh và điểm yếu tương ứng
của chúng sẽ không được xác định. Để phân tích tín hiệu vào, điểm dừng thời gian sẽ có trọng số bằng
nhau đối với tất cả các tín hiệu vào đang được kiểm tra.
Điểm dừng tiền là gì?
Thay vì sử dụng các mức giá có thể xảy ra rủi ro thua lỗ đáng kể, một số nhà giao dịch và
nhà đầu tư sử dụng điểm dừng tiền. Điểm dừng này dựa trên rủi ro mà một người sẵn sàng chấp
nhận về mặt tiền bạc. Ví dụ, trong mô tả trước đây về điểm dừng bảo vệ,
nhà đầu tư sẵn sàng mạo hiểm 10.000 USD. Thay vì xác định từ việc phân tích thời điểm chứng
khoán có nguy cơ bị tổn thất lớn, nhà đầu tư xác định chứng khoán có thể giảm bao nhiêu
trước khi mất 10.000 USD. Với phương pháp này, các nhà đầu tư nhập vào số lượng cổ phiếu
tùy ý theo lựa chọn của họ mà không cần bất kỳ phân tích nào về mức giá mà tại đó vị thế
sẽ đóng và sau đó cho phép số dư trong tài khoản đầu tư của họ cho họ biết khi nào nên bán.
Từ quan điểm chiến lược và quản lý tiền, phương pháp này là một cách kém để thiết lập điểm
dừng bảo vệ. Phương pháp tốt nhất là xác định các điểm rủi ro trong bảo mật và xử lý từ
đó. Việc dừng tiền không chỉ dựa trên sự thay đổi giá mà còn dựa trên số lượng chứng khoán
hoặc hợp đồng được ký kết. Do đó, đây không phải là phương pháp tốt để xác định khi nào khả
năng thua lỗ tăng thêm và thường sẽ gây ra những rủi ro đắt đỏ, đặc biệt nếu vị thế có số
lượng lớn cổ phiếu hoặc hợp đồng và bị thoát lệnh chỉ sau một thay đổi nhỏ về giá.
Như bạn có thể thấy, có rất nhiều biến thể của điểm dừng. Nhà phân tích kỹ thuật thường
kiểm tra nhiều loại chứng khoán đang được giao dịch và chọn phương pháp thành công nhất.
Điểm dừng có thể được sử dụng như thế nào khi đột phá?
9 0 Một đột phá trên ngưỡng kháng cự hoặc dưới mức hỗ trợ báo hiệu một sự thay đổi, thường là
theo hướng xu hướng. Sự phá vỡ đường xu hướng là một cảnh báo về sự thay đổi nhưng không
nhất thiết là sự đảo chiều. Đột phá được sử dụng nhiều nhất là đột phá từ mức hỗ trợ hoặc
kháng cự hoặc từ đường xu hướng. Hầu hết tất cả các mô hình đều được tạo thành từ các
đường xu hướng và đường hỗ trợ hoặc kháng cự. Các mẫu biểu đồ đáng tin cậy nhất được hoàn
thành khi có sự đột phá, thường là thông qua mức hỗ trợ hoặc kháng cự. Do đó, hầu hết các
chiến lược sử dụng các mẫu biểu đồ đều phải có cách nhận biết sự đột phá, đo lường tầm
ỂỒ
U, IĐ
B
quan trọng của nó và xác nhận nó.
Sử dụng điểm dừng khi xảy ra khoảng trống giá
Một số nhà giao dịch hành động trực tiếp khi có sự đột phá và sẵn sàng trả thêm mức giá
được tạo ra bởi sự nhiệt tình gắn liền với sự đột phá. Đây thường là một quyết định sáng
suốt khi đột phá tạo ra khoảng trống (xem khoảng trống trong Hình 5.10). Khoảng trống xảy
ra khi chứng khoán mở cửa và giao dịch ở một phạm vi hoàn toàn nằm ngoài phạm vi của ngày
hôm trước. Nói cách khác, không có sự trùng lặp giữa giá giao dịch của một ngày và giá
giao dịch của ngày hôm trước và có một khoảng trống xuất hiện giữa các thanh trong hai
ngày trên biểu đồ. Khoảng trống thường là dấu hiệu cho thấy thông tin quan trọng được đưa
ra trong khoảng thời gian giữa các thanh có ảnh hưởng đặc biệt đến người mua và người bán.
Nếu lý do tạo ra khoảng trống giá là chính đáng thì giá sẽ tiếp tục đi theo hướng mà nó
đã bứt phá. Tuy nhiên, khi khoảng trống được đóng lại ("được che phủ" hoặc "được lấp
đầy"), có nguy cơ là khoảng trống đó là sai và giá sẽ đảo ngược xu hướng của chúng. Vì
vậy, một điểm dừng bảo vệ nên được đặt bên dưới khe hở.

CMT Level I 2020 - (001-104)

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

You might also like

CMT Level I 2020 - (001-104)

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

CMT Level I 2020 - (001-104)

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Machine Translated by Google

Bài đọc được chọn bởi

Hiệp hội CMT

Thiết kế bìa: Craft & Root

Ảnh bìa: Craft & Root

lại với sự cho phép.

Lo và Jasmina Hasanhodzic. In lại với sự cho phép.

lại với sự cho phép.

In lại với sự cho phép.

Đã đăng ký Bản quyền.

Được xuất bản đồng thời ở Canada.

(201) 748-6011, fax (201) 748-

6008, hoặc trực tuyến tại http://www.wiley.com/go/permissions.

hoặc fax (317) 572- 4002.

ISBN 978-1-119-67437-S (Giấy)

ISBN 978-1-119-67447-4 (ePub)

Được in tại Hoa Kỳ

Chương trình CMT

PHẦN I LÝ LUẬN VÀ LỊCH SỬ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Nguyên tắc cơ bản của phân tích kỹ thuật— 1

CHƯƠNG 2 Charles D. Kirkpatrick Il và Julie R. Dahlquist

Lịch sử và xây dựng biểu đồ

PHẦN II Xu hướng—Cơ bản 4 5

Đột phá, dừng và thoái lui Charles D.

Đường trung bình động

CHƯƠNG 6 Charles D. Kirkpatrick II và Julie R. Dahlquist

CHƯƠNG 7 Charles D. Kirkpatrick II và Julie R. Dahlquist

CHƯƠNG 8 Charles D. Kirkpatrick II và Julie R. Dahlquist

CHƯƠNG 10 Những điều cơ bản về biểu đồ nến 242

CHƯƠNG 11 Biểu đồ điểm và hình 252

MỤC III CÁC KHÁI NIỆM NÂNG CAO TRONG BIỂU ĐỒ

VÀ PHÂN TÍCH XU HƯỚNG 279

CHƯƠNG 12 GIỚI THIỆU NGUYÊN LÝ SÓNG 281

Wayne Gorman, Jeffrey Kennedy và Robert R. Prechter, Jr.

CHƯƠNG 13 Giải phẫu giao dịch sóng Elliott 299

CHƯƠNG 14 Đo lường sức mạnh thị trường 314

CHƯƠNG 15 CƠ SỞ CỦA LÝ THUYẾT CHU KỲ 347

CHƯƠNG 16 Cơ bản về phân tích chu trình 357

Kyle Crystal, CMT, CFTe

MỤC IV THỊ TRƯỜNG VÀ BIẾN ĐỘNG 371

CHƯƠNG 17 Thị trường, Công cụ, Dữ liệu và

Nhà phân tích kỹ thuật 373

CHƯƠNG 18 Vốn chủ sở hữu 376

CHƯƠNG 19 Chỉ số 382

CHƯƠNG 20 Thu nhập cố định/Trái phiếu 391

CHƯƠNG 21 Tương lai 400

CHƯƠNG 22 Sản phẩm trao đổi qua sàn (ETP) 407

CHƯƠNG 23 Ngoại hối (Tiền tệ) 412

Michael Kahn, CMT

CHƯƠNG 24 Tùy chọn 417

Michael Kahn, CMT

CHƯƠNG 25 Hiểu biết về sự biến động tiềm ẩn 424

CHƯƠNG 26 Về chỉ số VIX 436

MỤC V TÀI CHÍNH HÀNH VI VÀ CÁC LÝ THUYẾT KHÁC

ĐỘNG LỰC THỊ TRƯỜNG

CHƯƠNG 27 Giả thuyết thị trường hiệu quả là gì? 453

Edwin T. Burton và Sunit N. Shah

CHƯƠNG 28 EMH và “Mô hình thị trường” 461