Tőkeáttétel szemináriumi feladatok

1. Egy vállalat főbb adatai: várható árbevétel 500 millió Ft, változó költség az árbevétel 40%-a, évi fix
működési költség 200 millió Ft, tőkeszerkezet: 150 millió Ft bankhitel, évi kamata 14%, elsőbbségi
részvény 10 ezer db, Dp = 250 Ft, törzsrészvény 100 ezer db
A társasági adó mértéke 10%
a) Mennyi a vállalat működési, pénzügyi és kombinált tőkeáttétele?
b) Hogyan változna az üzemi eredmény, ha az árbevétel ±5%-kal változna?
c) Hogyan változna az EPS az árbevétel ±5%-os változásakor?
A példa kapcsán az elméleti háttérhez kapcsolódó kérdések:
a. Az árbevétel változása milyen módon van hatással van az EBIT-re?
b. Az EBIT változása milyen tényező hatására befolyásolja az egy részvényre jutó
nyereséget?

2. A Nyereséges Kft. várható árbevétele 800 millió forint. A változó költségek értéke 1.200 Ft/db, a
társaság 500.000 darab terméket állít elő és értékesít. A fix költségek éves szinten 100 millió forintot
tesznek ki. A társaság 200 millió forint bankhitellel rendelkezik, melynek átlagos kamatlába 20%.
A vállalat kibocsátott 100.000 darab osztalékelsőbbségi részvényt, melyekre 50 forint osztalék jut
részvényenként. 1.000.000 darab törzsrészvénnyel rendelkezik a vállalkozás. A társasági adó 10%.
a) Mekkora az EPS?
b) Mekkora a DOL? Értelmezze a kapott eredményt!
c) Mekkora a DFL, valamint a DCL? Értelmezze a kapott eredményeket!
d) Ha az árbevétel 7%-kal változik, hány százalékkal változik az EPS?
e) Számítsa ki a fedezeti pontot! Értelmezze a kapott eredményt!
A példa kapcsán az elméleti háttérhez kapcsolódó kérdések:
a. Miért alkalmas a fedezeti pont számítás az üzleti kockázat és a működési tőkeáttétel
közötti összefüggés elemzésére?
b. Hogyan függ össze a fedezeti pont és a működési tőkeáttétel?
c. Döntéshozóként Ön hogyan tudná befolyásolni a vállalkozás működési tőkeáttételének
mértékét?

3. A Biztos Jövő Nyrt. várható árbevétele 1.000 millió forint. A változó költségek értéke 1.200 Ft/db,
a társaság 600.000 darab terméket állít elő és értékesít. A fix költségek éves szinten 150 millió
forintot tesznek ki. A társaság 200 millió forint bankhitellel rendelkezik, melynek átlagos kamatlába
25%. A vállalat kibocsátott 100.000 darab osztalékelsőbbségi részvényt is, melyekre 80 forint
osztalék jut részvényenként. 1.000.000 darab törzsrészvénnyel rendelkezik a vállalkozás. A
társasági adó 10%.
a) Mekkora az EPS?
b) Mekkora a DOL? Értelmezze a kapott eredményt!
 c) Mekkora a DCL? Értelmezze a kapott eredményt!
A példa kapcsán az elméleti háttérhez kapcsolódó kérdések:
a. Milyen tényezők okozzák a működési tőkeáttételt?
b. Mitől függ, hogy az árbevétel változása milyen mértékben befolyásolja az üzemi
eredmény nagyságát?
c. Képes-e növelni a pénzügyi tőkeáttétel növekedése (ceteris paribus) az egy részvényre
jutó nyereséget?
d. Az árbevétel változása milyen tényezőkön keresztül képes befolyásolni az egy
részvényre jutó nyereséget?

5. A Gyakorló Kft. tőkeáttételével kapcsolatban a következőket tudjuk: a működési tőkeáttétel

nagysága 2; ha az árbevétel 2 %-kal változik, akkor az egy részvényre jutó jövedelemben 10 %-os,
azonos irányú változás következik be.
a. Mekkora a kombinált tőkeáttétel?
b. Számítsa ki a pénzügyi tőkeáttétel értékét!
c. Hogyan változik az EBIT, ha az árbevétel 4 %-kal csökken?
d. Hány %-kal változik a részvényesek jövedelme az EBIT 2 %-os változásakor?
e. Az árbevétel 5 %-os emelkedése esetén hogyan változik a részvényesek jövedelme?
f. Az árbevétel 0,5 %-os emelkedésekor hogyan változik az EBIT?
g. A vállalat azt szeretné, ha kombinált tőkeáttétele maximum 3 lenne. A működési tőkeáttétel
változatlanságát tekintve mekkora pénzügyi tőkeáttétellel tudná ezt elérni?
h. Mekkora lenne a kombinált tőkeáttétel, ha a g) ponthoz képest a pénzügyi tőkeáttétel
kétszeresére emelkedne?
A példa kapcsán az elméleti háttérhez kapcsolódó kérdések:
a. Ön hogyan tudná befolyásolni döntéshozóként a vállalkozás működési tőkeáttételének
mértékét?
b. Miből fakad a pénzügyi (finanszírozási) tőkeáttétel?

Tőkeáttétel gyakorló feladatok

1. Mekkora a kombinált tőkeáttétel (DCL), ha a társaság árbevétele 120.000.000 forint, a változó

költségek nagysága 50.000.000 forint, a fix költségek 40.000.000 forintot tesznek ki. A pénzügyi
tőkeáttétel 3.

2. Mekkora a pénzügyi tőkeáttétel, ha a vizsgált társaságnál az árbevétel 90.000.000 forint, a változó

költségek 50.000.000 forintot, a fix költségek 20.000.000 forintot tesznek ki, a fizetendő kamat
összege 10.000.000 forint, az osztalékelsőbbségi részvényeseknek kifizetendő osztalék 5.000.000
forint, a társasági adókulcs 10%?
3. Egy cég előzetes kalkulációt készít egy új termék bevezetésével kapcsolatosan. A tervezett 4000
Ft/db eladási ár és 62500 db-os értékesítési volumen és esetére a változó költségek 110.400 ezer
 Ft-ot, a működési fix költségek pedig 2790 ezer Ft-ot tesznek ki. A vállalatnak 20 %-os kamatra
felvett 58.400 ezer Ft fennálló hiteltartozása van, elsőbbségi részvénye nincs. A tanult
összefüggések ismeretében számítsa ki a finanszírozási tőkeáttétel fokát!

4. Egy légitársaság évi fix költsége várhatóan 580 millió Ft, a változó költségek az árbevétel kb. 20
%-át teszik ki. A cég a tartós eszközeit 240 millió Ft névértékű 12 %-os kamatozású kötvénnyel és
120.000 db forgalomban lévő törzsrészvénnyel finanszírozza, valamint 20.000 db 1000 Ft
névértékű elsőbbségi részvényt is kibocsátott, melyek után évente 4,8 % fix osztalékot fizet. A
társaság várható árbevétele 800 millió Ft, az adókulcs 20%. Számítsa ki és értelmezze a
tőkeáttételek fokait! (DOL, DFL, DCL)
5. Mekkora a kötvények után fizetendő kamat éves összege annál a törzsrészvénnyel és
kötvénnyel finanszírozó cégnél (elsőbbségi részvénye nincs), amely esetén az EBIT értéke 600 millió
Ft, a finanszírozási tőkeáttétel foka pedig 2,4?

6. Mekkora az EBIT értéke annál a törzsrészvénnyel és kötvénnyel finanszírozó cégnél

(elsőbbségi részvénye nincs), amelynél a kötvények után fizetendő kamat éves összege 300 millió, a
finanszírozási tőkeáttétel foka pedig 2?

7. Mekkora a kötvények után fizetendő kamat éves összege annál a cégnél, amely esetén az EBIT
értéke 1.200 millió Ft, az osztalékelsőbbségi részvényekre kifizetett osztalék 300 millió forint, az
adókulcs 10 százalék, a finanszírozási tőkeáttétel foka 3,2?
 8. Töltse ki a táblázat hiányzó adatait!

Számítsa ki a hiányzó adatokat! (Az adó mértéke 10%!)

Nettó Adózás előtti

Változó Fix költség
Darab árbevétel EBIT (eFt) Kamat (eFt) eredmény TAO (eFt) DOL DFL
költség (eFt) (eFt)
(eFt) (eFt)

85.000 1.020.000 680.000 -20.000

105.000

130.000 4,0

135.000 3,0