La estructura del

modelo IS -LM
Renta

Los mercados de bienes y

financieros: el modelo IS-LM Mercado de activos Mercado de
Bienes
Mercado Mercado
de dinero de bonos
Demanda
Demanda Demanda agregada
Oferta Oferta
Producción

Tipos de
Por: Interés
Política Política Fiscal
JOSÉ LUIS TANGARA C. Monetaria

El modelo IS-LM pone el énfasis en la interdependencia de los

mercados de bienes y de activos.

¿Qué permite explicar el modelo IS-LM?:

1. Resalta la interacción de los mercados de bienes y
de activos. La renta afecta al gasto y éste, a su vez,
determina la producción y la renta. El tipo de interés
también produce efectos en el gasto y, por tanto en  El modelo IS-LM es un modelo
la producción y la renta, y, ésta a la vez, afecta a los macroeconómico que permite explicar las
mercados de activos. consecuencias de las decisiones del
2. ¿Cuáles son las combinaciones de renta y de tipos
gobierno en materia de política fiscal y
de interés que permiten equilibrar conjuntamente monetaria en una economía cerrada
los mercados de bienes y de activos?. ¿Qué significa  Se representa gráficamente mediante dos
esta idea de equilibrio?: situación en la que los
curvas que se cortan, llamadas IS y LM,
mercados se vacían, es decir, la cantidad ofrecida se
iguala a la demanda planeada. que identifican el modelo.

3 4
  La curva IS (investment/saving) –
inversión-ahorro- es una variación del
modelo de gasto-ingreso que incorpora la
tasa de interés del mercado i (la demanda
en este modelo)
 La curva LM (preference/money supply
equilibrium) -equilibrio de la preferencia
de liquidez /oferta de dinero- representa
la cantidad de dinero disponible para
invertir (la oferta en este modelo).

5 6

El equilibrio se alcanza cuando la cantidad de LM

Tasa de Interés, r
dinero invertido iguala la cantidad de dinero
disponible para invertir.
Esta tasa de interés es la
 La tasa de interés de ese punto i* es la única unica que permite un
que permite el equilibrio simultáneo de la r
equilibrio simultaneo en
los mercados de bienes &
oferta y la demanda en los mercados de bienes financiero
& financiero.
IS

Y
Oferta, Y, PBI

7 8
 El mercado de bienes y la relación IS
El modelo IS-LM

Determinación de la producción y  Equilibrio en el mercado de bienes:

los tipos de interés a corto plazo Producción (Y) = Demanda (DA)
 Demanda (DA)= C+I+G
C=c(Y-T)

9 10

El mercado de bienes y la relación IS El mercado de bienes y la relación IS

La inversión, las ventas y el tipo de interés

 Equilibrio: Y = c(Y-T)+I +G La inversión ya no es totalmente exógena.

La inversión depende de:
Las variaciones de C, I, y G afectan al El nivel de la renta
equilibrio Y El tipo de interés
Por lo tanto:

11 12
 La función de inversión representa el nivel de gasto
planeado de inversión a cada tipo de interés (i).
La subida de los tipos i implica una reducción de la
inversión planeada.  En este modelo la tasa de interés (i) es una variable
exógena.
Hay una parte de la inversión que es autónoma, es decir,
no depende de las variaciones del tipo de interés sin de  La tasa de interés es la tasa media (la que representa a

otros factores como las expectativas empresariales. La todos los diferentes tipos de tasas: de largo plazo, de
otra parte de la inversión depende del tipo de interés i. corto plazo, de bonos, etc.)
Entonces:  Usamos la tasa de interés real, i
 La tasa de interés real (i) = tasa de interés nominal
donde b> 0 , indica el grado de respuesta de la inversión (in) - Inflación
a las variaciones del tipo de interés.

13 14

 La mayoría de las inversiones se financian

i  La función de pidiendo prestado o con fondos propios que bien

inversión es: podrían colocarse en títulos financieros (costo de
 I = Io - bi
oportunidad).
 Io, b = constantes
 Si las tasas de interés son altas, tanto los costos de
los préstamos como las pérdidas por no elegir la
I = Io - bi  b = cuánto cae la
otra mejor alternativa son altos.
inversión cuando la
tasa de interés
I aumenta un 1%

15
16
 SA=DA
Y=C+I+G+X-M
La curva IS C=Co+cYD
YD=Y-T+TRo
La condición
T=To+tY
de equilibrio:
I = Io - bi
Y=Co + c(Y-To-tY+TRo) + Io – bi + Go
Y = Co + cY – cTo - ctY + cTRo + Io – bi + Go
Y – cY + ctY = Co – cTo + cTRo + Io + Go – bi
Y(1-c+ct) = Ao – bi
Y = 1/ (1-c+ct) [Ao – bi]
Oferta de Demanda de
bienes bienes (DA) Y = α (Ao – bi )

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La obtención de la curva IS

DA
A
El equilibrio en el DA’

Demanda, DA
mercado de bienes
implica que un A’
Combinaciones de i e
incremento en el tipo
Y que satisfacen la
de interés lleva a una
Tasa de Interés, i

identidad de la función caída en la producción.

del ahorro y la función Producción, Y
 La curva IS
de inversión. representa las
combinaciones de

Tipo de interés. i
renta y tipo de interés
que resultan de A’
i’
distintos equilibrios en
IS A
el mercado de bienes: i
IS
tiene pendiente
Oferta, Y, PBI
negativa.
Producción, Y Y’ Y
19 20
A partir del gráfico anterior, se puede deducir la
relación entre la producción de equilibrio y el tipo
de interés.
Conclusión:
• A cada tipo de interés le corresponde una renta
de equilibrio Y.

• Conforme aumenta el tipo de interés, disminuye Una alta tasa de interés lleva a
la producción necesaria para alzcanzar el una menor oferta agregada y a un
equilibrio.
menor producto e ingreso
• Esta relación entre el tipo de interés y la nacional.
produccion describe una curva de pendiente
negativa: la curva IS.

21 22

DA: Demanda, en función de Y dado

en el puento de equilibrio i
 Dada una tasa de interés
en a, Y

a
DA (i)
 Tanto el aumento de la inversión (I) como del
Demanda, DA

DA´ (i´ > i) gasto del gobierno (G) aumentan el PIB a

b través del multiplicador y cambian la curva IS
DA´: Demanda con un elevado tipo de interés
en el punto de equilibrio i en b, Y´ a la derecha

Y´ Y

Producción, Y
23 24
Cambios en la La curva IS

Tasa de interes, i
curva IS

Tasa de Interés, i
Un aumento de G Cambia La curva IS a la derecha
IS

Y1 Y2Oferta, Y
i

C+I+G
Demanda, DA

Modelo gasto
ingreso simple C
IS´ (G´ > G)
IS (G)

Y Y´
Oferta, Y, PBI
Oferta, Y
25 26

Conclusión: La curva IS
Dada una tasa de interés
Un aumento de impuestos Cambia La curva IS a la izquierda

Tasa de Interés, i
Un aumento del gasto público
lleva a una mayor oferta i
agregada y a un mayor
producto e ingreso nacional.
IS (T)
IS´ (T´ > T)

Y´ Y
Oferta, Y

27 28
 Por ejemplo si aumenta el
Gasto autónomo, la DA se DA’
desplaza hacia arriba, al E’
DA

Demanda, DA
DESPLAZAMIENTOS DE LA CURVA IS incurrirse en un mayor nivel
de gasto, se obtiene un α∆G E
La IS se desplaza ante variaciones de: nuevo equilibrio E’. Entonces,
- Las variables exógenas (Co, Io, G , TR) del desplazamiento de la IS
vendrá determinado por lo
- La Inversión que haya variado la renta, es
Producción, Y

Tipo de interés. i
- El Ahorro decir:
α∆G
- Las funciones de los impuestos
Ahora, la renta de equilibrio E'
E
es más alta cualquiera que i

sea el tipo de interés. IS’

α∆G
IS
Producción, Y Y’ Y
29 30

Consideraciones del equilibrio del mercado

monetario

La curva LM M= oferta monetaria nominal (controlado por

el Banco Central. Stock monetario)
$YL(i) = demanda de dinero (función de la
renta nominal y del tipo de interés)
Equilibrio del tipo de interés:
M = Y L (i)
La relación LM: muestra las combinaciones entre el tipo de interés y
la renta real para las que el mercado de dinero se encuentra en
equilibrio.
Es decir, cuando la oferta real de dinero es igual a la demanda real de
dinero, la cual depende de la renta real, Y, y del tipo de interés, i:

31 32
 La cantidad real de dinero, la renta real y el tipo de interés

Renta real

Oferta monetaria real =Demanda real de dinero: Y(L)i 𝑀

ℎ𝑖 + = 𝑘𝑌
𝑃
M = Stock de dinero
Relación LM: YL(i) = Demanda de dinero
Y = Renta nominal
i = Tipo de interés nominal
P=Precios
M/P = oferta real de dinero
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 Un aumento en La curva LM
el ingreso, con un
tipo de interés
dado, conduce a Ms
LM
un incremento en

Tasa de Interés, i
Tipo de interés, i

la demanda de Un aumento de Y =>aumenta Md y, a su vez i

dinero.
i´ A´ Muestra todas las combinaciones
 Un aumento en
de i e Y que satisfacen la relación
el ingreso, con de igualdad de la demanda de
una oferta dinero y de la oferta de dinero para
monetaria dada, un determinado nivel de precios
A (la oferta real de dinero) .
conduce a un i Md´ (para Y´ > Y)
aumento en el
Md (para Y)
tipo de interés de
equilibrio. M/P
Dinero (real), M/P Oferta, Y, PBI

35 36
 El equilibrio en los mercados financieros implica
que un incremento en la renta lleva a un
 La curva LM muestra todas las combinaciones de i La curva LM incremento en el tipo de interés. La curva LM
e Y que satisfacen la relación de igualdad de la tiene una pendiente positiva.
demanda de dinero y de la oferta de dinero para
Tipo de interés, i
un determinado nivel de precios. Ms LM (M/P)

 ¿Por qué la curva se inclina hacia arriba ?

Tipo de interés, i
A´ i´
i´ A´
 Porque si el ingreso aumenta y la oferta real de

dinero se mantiene constante, la tasa de interés i

A i A
aumenta. Md´ (para Y´ > Y)

Md (para Y)

M/P Y Y´
Dinero (real), M/P Renta, Y

37 38

El equilibrio requiere:
Desplazamientos de la curva LM:
La curva LM muestra de las variaciones de M y P

Ms Ms´ Tipo de interés, i LM (M/P)

LM´ o IS = LM
Tipo de interés, i

(M´/P > M/P)

b i´
i´ b

b´ i´2
i´2
a i
b´ Curva IS:
i a
Md´ (para Y´ > Y) i2
a´
i2 a´
Md (para Y)

M/P M´/P Y Y´
Curva LM:
Dinero (real), M/P Renta, Y

39 40
El equilibrio de IS-LM, gráficamente
LM
Tipo de interés, i

i e Y es el único tipo de
interés, la combinación de
producción que implica un
equilibrio simultáneo en los
i bienes y mercados
financieros

IS

Y
Producción, Y

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Ejemplo: El presidente y el congreso están de

acuerdo en llevar una política para
reducir el déficit presupuestario
aumentando los impuestos, mientras
se mantienen constantes los gastos.

Pregunta: ¿Qué efecto tendrá la política

fiscal contractiva sobre la
producción y los tipos de interés?

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El equilibrio de IS-LM, gráficamente La política monetaria, la actividad económica y el tipo de interés
• IS y LM: Aumentan el equilibrio
A antes de los impuestos : i e Y
LM
• IS´: tras el aumento de impuestos Ejemplo: El BCB adopta una expansión
Tipo de interés, i

• ¿Cambiaría el aumento de monetaria, es decir, aumenta la oferta

impuestos LM?
• Desequilibrio en i (F, A) tras el
monetaria a través de las
F A aumento de impuestos operaciones de mercado abierto.
• i´, Y´ Nuevo equilibrio A´
i
A´ • La contracción fiscal disminuye
i´ el interés y la producción

IS (T)
Pregunta: ¿Qué efecto tendrá la expansión
IS´ (T´ > T) monetaria en la producción y el
Y´ Y interés?
Producción, Y

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Los efectos de la política fiscal y monetaria

El equilibrio de IS-LM, gráficamente Desplazamiento Desplazamiento Variación de la Variación de los
LM (M/P) de IS de LM producción tipos de interés
LM´ (M´/P > M/P)
Subida de izquierda ninguno baja baja
Tipo de interés, i

impuestos
• IS y LM: Antes del aumento de M
en el punto de equilibrio A: i e Y Reducción de derecha ninguno sube sube
A B • LM´: Tras el aumento M impuestos
i • Desequilibrio en i (A, B) Aumento del derecha ninguno sube sube
A´
i´ • Nuevo punto de equilibrio A´: i´ gasto público
e Y´
• La expansión monetaria reduce
Reducción del izquierda ninguno baja baja
i y aumenta Y gasto público
IS
Expansión ninguno descendente sube baja
monetaria
Y Y´
Producción, Y Reducción ninguno ascendente baja sube
monetaria
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 Sea el siguiente modelo macroeconómico:

C=400+0,7Yd
I=350-15i Ej. Considere los siguientes datos de una economía:
G=300 C=200000000+0,7Yd
T=0,1Y I=50000000-1500000000i
Ld=0,3Y-10i G=50000000
M/P=500 t=21%
TR=5000000
Ld=0,4Y-100000000i
1) Determinar la renta y tipo de interés de equilibrio del M/P=200000000
modelo IS-LM Calcule la renta de equilibrio, grafique e interprete los
2) Calcule el Consumo, la inversión de equilibrio y los resultados.
impuestos. Considere un incremento de la oferta monetaria en
3) ¿Cuánto debe incrementarse el gasto público, si el 100000000, grafique e interprete.
objetivo es incrementar la renta en 100 um.?

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