第一章

市場分析方法
目前市場分析方法主要分為兩大派別：基本分析和技術分
析。有關這兩種分析方法的爭論似乎永無止境，主要爭論
的焦點在於這兩種主要分析方法的效用性上。
基本分析
基本分析就是把市場一定時期有關資訊綜合在一起，通
過科學的分析方法(供需關係等),找出市場的『內在價
值』，並與目前市場實際價值作比較，從而得出最終結
論
市場價格＞『內在價值』→賣出
市場價格＜『內在價值』→買入
基本分析法屬總體經濟學範疇，在預測長期走勢方面具
有優勢，最大的優點是因果關係明確，但是，基本分析
應該屬于經濟學家研究的範疇，它服務於政府政策的制
定。在實際的交易過程中，對絕大多數投資者來講缺乏
可操作性，主要有以下幾個原因。
要求投資者具有較高的素質
實際運用中，投資者須具備專業理論知識，且有邏
輯分析能力來區分各種因素的影響力度和深度，對
於普通投資者來講顯然不具備這種能力。即便是金
融領域的著名經濟專家的預測也經常有大跌眼鏡的
時候，他們對未來的經濟運行預測準確率 也是 50
%。
例如
1995.04.01 美元兌日元跌破 80 後，幾乎所有的經
濟學家異口同聲地說日元升勢在年底前難以改變，
美元兌日元見 65 只是時間問題：然而，之後日元
一路狂瀉，於 1998.08 升至 1 美元兌換 147 日元。
此時，他們又異口同聲預測日元將見 180,呼籲中
國政府能夠出面與日本政府就債務問題舉行談判。
但是，短短的 3 個月後，日元卻又迅速回升至 1
美元兌 111 日元。
兩年前，經濟學家就在討論中國房地產市場已經
產生泡沫。當時北京商品房的均價是 5890 元/平
 方米，現在北京商品房的均價已近翻倍，專家的
討論仍作進行中，商品住房價格則步步攀升，誰
能預測什麼時候房價見頂？
資料的完整性和及時性
基本分析要求擁有完備的即時資料並同時建立完善
的資料庫。影響市場波動的任何資訊，包括經濟資
料、內幕消息、市場心理等，都要在第一時間搜集
齊全，並在第一時間分析出會對市場產生哪些影響。
但在現實中『資訊不對稱』是不可避免的事實，投
資者要想在第一時間收集到市場中所有有用的資訊
幾乎是不可能的。另一個重要的問題 就是這些消
息要遠遠滯後於市場的價格走勢。往往當投資者得
知消息時，它對市場的影響早已消化在價格中了。
量化各種基本面因素
基本分析最大的缺點就是不能量化，例如美聯邦儲
備局公佈的 GDP 資料具體對市場會產生多大的影
響，會造成多少點的價格波動等是不可能用具體數
字反映出來的。我們研究基本分析的目的是要把握
住市場運行的大方向而已。在實際交易過程中，即
便是對基本面有了比較詳細和科學的統計，往往也
無法制訂可操作的交易計畫。最後的執行過程，仍
然離不開通過技術分析確定買賣價位。
技術分析
技術分析就是經驗的總結，是以圖表為主要分析手段對
市場行為進行研究，通過統計和概率來預測未來市場價
格的走向。在實際交易過程中，技術分析相比基本分析
具有以下幾大優點：
具有可操作性
影響市場的任何因素歸根結底最終都要通過價格反
映在圖表走勢中，所以我們只需研究圖表的走勢就
基本上可以把握住市場的脈搏。
具有高度靈活性
技術分析方法適用於任何投機領域，不管是股票交
易、期貨交易、外匯交易或黃金交易，只要正確掌
握其使用方法，就可以隨心所欲地同時跟蹤多個市
場。
 適用於任何時間尺度
技術分析可以靈活運用於不同的時間尺度之下，無
論是中長期走勢分析還是當天內的價格變化，技術
分析都可以輕而易舉地給予解決。
給出明確的買賣信號
技術分析的最大優點就是在交易過程中能夠通過技
術分析找到人 市點，而基本分析無論多麼完美，
在實際的交易過程中也只能讓位於技術分析。

本分析圖 1-1 交*中基本分析與技術分析途徑示意

經過多年的交易和總結，為技術分析是我們普通投資者
能夠 從市場中獲利的最佳捷徑。多年來，設法研究出
一套適合大眾投資者的專業交易方法—趨勢交易法，這
一交易方法具有以下幾個特點：
交易簡單化，提倡輕鬆交易；
科學數學模型；
跟蹤趨勢，順勢交易；
交易的正確次數和錯誤次數的比接近 1：1。
趨勢交易法包含了以上技術分析的特點。通過對趨勢交易法應
用 的即時測試和跟蹤，以及對近四年我在中國所開展的 11 期
令業交易員 的培訓結果分析，證明它是一套完全可以信賴的
交易系統。
技術分析與基本分析的結合及應用
在實際交易過程中.基本分析與技術分析是不可分割的兩個因
素， 如果能夠將技術分析與基本分析很好地結合，可以最大
限度地發揮技 術分析的優點，提高你的成功韋和交易績效。
技術分析派，也不是完 全拋棄堪本面，只是基本分析在交易
決策中所占比例的把握問題：
各種交易品種的內在特性將決定你所採用的交易分析方法中基
本 分析和技術分析所占的比例，
股票交易
在股票交易中，基本面分析法對把握市場主要趨勢尤為重要，
交 易分析方法中萆本分析所占比®達到 80% =例如，在投資股
票時，經 常會考慮以下一些基本面因素：
•宏觀經濟和 GDP 增長；
•分析選定的股票的內在價值，在同行業中的競爭優勢等；
•未來兩年內公司的盈利能力；
•對財務報表進行詳細分析和研究，財務報表資料的真實程度，
有無虛報或隱瞞等。
確定所選股栗後，通過技術分析，確定盈利空間和人市價位，
同 時設定一旦大的背景發生變化，止損出局的最大虧損額度
3
外匯交易
外匯市場是全世界最大的金融市場，現在每天的成交攝超過 3.
5 萬億美兀，是美閑股票和偵券市場總和的^倍以上，每天 24
图 1-2 股票交易基本分析与技术分析方法的比霣

小時不停 地交易。影響市場走勢的因素，包括經濟、政治和
心理預期等，相互 關聯，錯綜複雜。對普通投資者來講，有
效的堪本分析是作常困難的， 在交易過程中基本分析所占比
重較低，投資者可以完全按照技術分析 進行交易。趨勢交易
图 1-3 商品期货交》基本分析与技术
分析方法的比賃

法主要是在外匯交易過程中總結出的一套以技術 分析為主導，
比較成功的交易系統」
4•股指期貨等金融衍生品
股票指數期貨交易類似外匯交易，技術分析將決定最終的交易
結 果。
2007 年 3 月 16 日，我國國務院發佈了修訂後的《期貨交易竹
理
田 1-4 外汇交》基本分析与技术分析方法的
比靈
圖 1-S 股指期貨基本分析與技術分析方法的比重
哲行條例》，條例將適用範圍由原來的商品期貨交易擴大為商
品、金 融期貨和期權合約的交易，為金融期貨的推出奠定了
法律堪礎 3 隨後, 中國證監會先後發佈 r《期貨交易所管理辦法
>、《期貨公司管理辦 法》、（期貨公司金融期貨結算業務試
行辦法〉、〈證券公司為期貨公司 提供中問介紹業務試行辦
法> 和《期貨公司風險監管指標管理試行辦 法〉等規章，進
一步明確 7•朗貨公司從亊金融期貨業務的資格條件、 申清程
式、業務運作以及相關監管要求，為金融期貨的推出搭建了淸
晰的規章框架體系。
目前，國內股指期貨的準備工作已經完畢，股指期貨的推出箭
在 弦上，這對廣大投資者既是機遇，同時又是挑戰。尤其是
對於一直參 與國內股票交易、從未涉足期貨交易的投資荇，
將是一次巨大的挑戰 3 其中一個主要原因是由於國內股票長時
間處於熊市，以及投資者 不能做空的機制，使同內股票投資
者長時間養成一些與股指期貨相沖 突的操作理念，例如，“
搶反彈”、“倒金字塔加碼（逆勢不斷買
進）”、在行情不利於自己時“孤注一擲”、“死扛到底”
（總認為股票 價格總有一天會漲回來）等。這些都是操作期
貨交易的大忌。
如果你準備參與股指期貨的交易，腦中還沒有“及時止損”的
概 念，沒有一套系統的交易方法，我還是奉勸你遠離它.它給
你帶來的 痛苦將使你終生難忘。如果你執意要加人，進行體
驗股指期貨交易的 苦與樂，我規勸大家一定要補上期貨交易
技巧這一課，“趨勢交易法” 將是你參與股指期貨的可以參
考的工具。