Foundations of Financial Management 15Th Edition Block Test Bank Full Chapter PDF

Foundations of Financial Management
15th Edition Block Test Bank

Visit to download the full and correct content document: https://testbankdeal.com/dow
nload/foundations-of-financial-management-15th-edition-block-test-bank/
Chapter 10
Valuation and Rates of Return
True / False Questions
1. The valuation of a financial asset is based on the concept of determining the present value of
future cash flows.
True False
2. The prices of financial assets are based on the expected value of future cash flows, the
discount rate, and past dividends.
True False
3. The market-determined required rate of return is the appropriate discount rate used in
valuation calculations.
True False
4. The discount rate depends on the market's perceived level of risk associated with an
individual security.
True False
10-1
Copyright © 2014 McGraw-Hill Education. All rights reserved. No reproduction or distribution without the prior written consent of
McGraw-Hill Education.
5. By using different discount rates, the market allocates capital to companies based on their
risk, efficiency, and expected returns.
True False
6. In estimating the market value of a bond, the coupon rate should be used as the discount
rate.
True False
7. Most bonds promise both a periodic return and a lump-sum payment.
True False
8. A 10-year bond pays 6% annual interest in semi-annual payments. The current market yield to
maturity is 4%. The appropriate interest factors should be in the TVM tables under 2% for 20
periods.
True False
9. The price of a bond is equal to the present value of all future interest payments added to the
present value of the principal.
True False
10. When the interest rate on a bond and its yield to maturity are equal, the bond will trade at par
value.
True False
11. An increase in yield to maturity would be associated with an increase in the price of a bond.
True False
10-2
12. You hold a long-term bond yielding 10%. If interest rates fall before you sell the bond, you will
sell at a higher price than if interest rates had been constant.
True False
13. When a bond trades at a discount to par, the yield to maturity on the bond will exceed the
required return.
True False
14. The yield to maturity is always equal to the interest payment of a bond.
True False
15. The appropriate discount rate for valuation of bonds is called the yield to maturity.
True False
16. The total required real rate of return is equal to the real rate of return plus the inflation
premium.
True False
17. Historically, the real rate of return has been about 2% to 3%.
True False
18. The required rate of return is the payment demanded by the investor for foregoing present
consumption.
True False
10-3
19. The inflation premium is based on past and current inflation levels.
True False
20. The "risk-free rate of return" is equal to the inflation premium plus the real rate of return.
True False
21. The risk premium is equal to the required yield to maturity (or rate of return) minus both the
real rate of return and the inflation premium.
True False
22. The "risk premium" is primarily concerned with business risk, financial risk, and inflation risk.
True False
23. "Business risk" relates to the inability of the firm to meet its debt obligations as they come
due.
True False
24. Risk premiums are higher for riskier securities, but the risk premium cannot be higher than the
required rate of return.
True False
25. High-risk corporate bonds are as risky as junk bonds.
True False
10-4
26. There is a negative correlation between risk and the return investors demand.
True False
27. When inflation rises, bond prices fall.
True False
28. An increase in inflation will cause a bond's required return to rise.
True False
29. The higher the yield to maturity on a bond, the closer to par the bond will trade.
True False
30. The longer the maturity of a bond, the greater the impact on price to changes in market
interest rates.
True False
31. As time to maturity increases, bond price sensitivity decreases.
True False
32. The further the yield to maturity of a bond moves away from the bond's coupon rate, the
greater the price-change effect will be.
True False
10-5
33. The price of preferred stock is determined by dividing the fixed dividend payment by the
True False
34. Preferred stock is compensated for not having the same ownership privileges as common
stock by offering a fixed dividend stream supported by a binding contractual obligation.
True False
35. Preferred stock would be valued the same as a common stock with a zero dividend growth
rate.
True False
36. When inflation rises, preferred stock prices fall.
True False
37. The variable growth model is most useful for firms in emerging industries.
True False
38. The value of a share of stock is the present value of the expected stream of future dividends.
True False
39. Valuation of a common stock with no dividend growth potential is treated in the same manner
as preferred stock.
True False
10-6
40. The constant dividend growth valuation formula is P0 = D1/(Ke - g).
True False
41. The variable growth dividend model can be used for both constant and variable growth
stocks.
True False
42. To use a dividend valuation model, a firm must have a constant growth rate, and the discount
rate must not exceed the growth rate.
True False
43. The drawback of the future stock value procedure is that it does not consider dividend
income.
True False
44. Future stock value is equal to P0 = D1/(Ke - g), assuming a constant growth in dividends.
True False
45. Firms with an expectation for great potential tend to trade at low P/E ratios.
True False
46. The price-earnings ratio is another tool used to measure the value of common stock.
True False
10-7
47. Firms with bright expectations for the future tend to trade at high P/E ratios.
True False
48. A stock that has a high required rate of return because of its risky nature will usually have a
high P/E ratio.
True False
49. The fact that small businesses are usually illiquid does not affect their valuation process.
True False
50. Even though the IRS tries to minimize occurrences, small business owners often intermingle
business and personal expenses in order to minimize taxable income.
True False
Multiple Choice Questions
51. Valuation of financial assets requires knowledge of
A. future cash flows.
B. an appropriate discount rate.
C. past asset performance.
D. future cash flows and an appropriate discount rate.
10-8
52. The market allocates capital to companies based on
A. risk.
B. efficiency.
C. expected returns.
D. All of these options
53. In a general sense, the value of any asset is the
A. value of the dividends received from the asset.
B. present value of the cash flows expected to be received from the asset.
C. value of past dividends and price increases for the asset.
D. future value of the expected earnings discounted by the asset's cost of capital.
54. Which of the following financial assets is likely to have the highest required rate of return
based on risk?
A. Corporate bond
B. U.S. Treasury bill
C. Certificate of deposit
D. Common stock
55. A bond that has a "yield to maturity" greater than its coupon interest rate will sell for a price
A. below par.
B. at par.
C. above par.
D. that is equal to the face value of the bond plus the value of all interest payments.
10-9
56. Which of the following is not one of the components included in the required rate of return on
a bond?
A. Risk premium
B. Real rate of return
C. Inflation premium
D. Maturity payment
57. A 20-year bond pays 6% on a face value of $1,000. If similar bonds are currently yielding 5%,
what is the market value of the bond? Use annual analysis.
A. Over $1,100
B. Under $1,000
C. Under $900
D. Not enough information is given to tell.
58. A 10-year bond, with a par value equaling $1,000, pays 7% annually. If similar bonds are
currently yielding 6% annually, what is the market value of the bond? Use semi-annual
analysis.
A. $700.00
B. $927.50
C. $1,074.70
D. $1,520.70
10-10
59. A 10-year zero-coupon bond that yields 5% is issued with a $1,000 par value. What is the
issuance price of the bond? Round to the nearest dollar.
A. $614
B. $64
C. $6,140
D. None of these options
60. A 15-year zero-coupon bond was issued with a $1,000 par value to yield 8%. What is the
approximate market value of the bond?
A. $597
B. $315
C. $275
D. $482
61. Which of the following does NOT influence the yield to maturity for a security?
A. Required real rate of return
B. Risk free rate
C. Business risk
D. Historic yields
62. An increase in the riskiness of a particular security would NOT affect
A. the risk premium for that security.
B. the premium for expected inflation.
C. the total required return for the security.
D. investors' willingness to buy the security.
10-11
63. If the inflation premium for a bond goes up, the price of the bond
A. is unaffected.
B. goes down.
C. goes up.
D. More information is needed for an answer.
64. If the yield to maturity on a bond is greater than the coupon rate, you can assume
A. interest rates have decreased.
B. the price is below par.
C. the price is above par.
D. risk premiums have decreased.
65. The risk premium is likely to be highest for
A. U.S. government bonds.
B. corporate bonds.
C. utility company stock.
D. either corporate bonds or utility company stock.
66. The return measure that an investor demands for giving up current use of funds, without
adjusting for purchasing power changes or the real rate of return, is the
A. risk premium.
B. inflation premium.
C. dividend yield.
D. discount rate.
10-12
67. The relationship between a bond's price and the yield to maturity
A. changes at a constant level for each percentage change of yield to maturity.
B. is an inverse relationship.
C. is a linear relationship.
D. changes at a constant level for each percentage change of yield to maturity and is an
inverse relationship.
68. The longer the time to maturity,
A. the greater the price increase from an increase in interest rates.
B. the less the price increase from an increase in interest rates.
C. the greater the price increase from a decrease in interest rates.
D. the less the price decrease from a decrease in interest rates.
69. A higher interest rate (discount rate) would
A. reduce the price of corporate bonds.
B. reduce the price of preferred stock.
C. reduce the price of common stock.
70. A bond pays 7% yearly interest in semi-annual payments for 10 years. The current yield on
similar bonds is 9%. To determine the market value of this bond, you must
A. find the interest factors (IFs) for 20 periods at 9%.
B. find the interest factors (IFs) for 10 periods at 7%.
C. find the interest factors (IFs) for 10 periods at 4.5%.
D. find the interest factors (IFs) for 20 periods at 4.5%.
10-13
A. Over $1,000
B. Under $1,000
C. Over $1,200
A. Less than $900
B. More than $900 and less than $1,100
C. More than $1,100
73. An issue of preferred stock is paying an annual dividend of $1.50. The growth rate for the
firm's common stock is 5%. What is the preferred stock price if the required rate of return is
7%?
A. $21.43
B. $30.00
C. $22.50
10-14
74. Which is a characteristic of the price of preferred stock?
A. Since preferred stock dividends are fixed, they are tax-deductible.
B. Because preferred stock has no maturity, the price analysis is similar to that of debt.
C. Preferred stock is valued as a perpetuity.
75. Preferred stock has all but which of the following characteristics?
A. No stated maturity.
B. A fixed dividend payment that carries a higher precedence than common stock dividends.
C. The same binding contractual obligation as debt.
D. Preferred lacks the full ownership privilege of common stock.
76. The price of preferred stock may react strongly to a change in Kp because
A. preferred stock may be cumulative.
B. preferred stock dividends have to be paid before common stock dividends.
C. there is no maturity date.
D. corporate recipients of preferred stock dividends may receive a partial tax exemption.
77. The growth rate for the firm's common stock is 7%. The firm's preferred stock is paying an
annual dividend of $3. What is the preferred stock price if the required rate of return is 8%?
A. $3.00
B. $37.50
C. $50.00
10-15
78. Will an increase in inflation have a larger impact on the price of a bond or preferred stock?
A. The bond.
B. The preferred stock.
C. The impact will be the same.
D. There is not enough information to determine the relative impact.
79. The value of a common stock is based on its
A. past performance.
B. historic dividends.
C. current earnings.
D. value of future benefits to the holder.
80. The dividend valuation model stresses the
A. importance of earnings per share.
B. importance of dividends and legal rules for maximum payment.
C. relationship of dividends to market prices.
D. relationship of dividends to earnings per share.
81. A common stock that pays a constant dividend can be valued as if it were
A. a corporate bond.
B. a stock paying a growing dividend.
C. preferred stock.
D. a discount bond.
10-16
82. The dividend on preferred stock is most similar to
A. a common stock with no growth in dividends.
B. a common stock with a constant growth in dividends.
C. a common stock with a variable growth in dividends.
D. a certificate of deposit.
83. An issue of common stock's most recent dividend is $1.75. Its growth rate is 5.7%. What is its
price if the market's rate of return is 7.7%?
A. $24.63
B. $87.50
C. $92.50
84. An issue of common stock is selling for $57.20. The year-end dividend is expected to be $2.32,
assuming a constant growth rate of 4%. What is the required rate of return?
A. 10.3%
B. 10.1%
C. 8.1%
10-17
85. An issue of common stock is expected to pay a dividend of $5.15 at the end of the year. Its
growth rate is equal to 6%. If the required rate of return is 10%, what is its current price?
A. $128.75
B. $36.92
C. $96.00
86. If expected dividends grow at 7% and the appropriate discount rate is 9%, what is the value of
a stock with an expected dividend one year from now of $1.00?
A. $62.88
B. $19.41
C. $29.12
D. $50.00
87. Stock valuation models are dependent upon
A. expected dividends, future dividend growth, and an appropriate discount rate.
B. past dividends, flotation costs, and bond yields.
C. historical dividends, historical growth, and an appropriate discount rate.
10-18
88. If a company's stock price (P0) goes up, and nothing else changes, Ke (the required rate of
return) should
A. go up.
B. go down.
C. remain unchanged.
D. More information is needed for an answer.
89. An issue of common stock has just paid a dividend of $2.00. Its growth rate is equal to 4%. If
the required rate of return is 7%, what is its current price?
A. $19.04
B. $80.00
C. $69.33
90. An issue of common stock is expected to pay a dividend of $3 at the end of the year. Its
growth rate is equal to 3%, and the current share price is $40. What is the required rate of
return on the stock?
A. Between 7% and 10%
B. Between 10% and 12%
C. Between 12% and 14%
D. Between 14% and 17%
10-19
91. The Required Rate of Return for common stock is Ke = (D1/P0) + g. What are the assumptions
of the model?
A. Growth (g) is constant to infinity.
B. The price earnings ratio stays the same.
C. The firm must pay a dividend to use this model.
D. All of these options are assumptions of the model.
92. The required return by investors is directly influenced by all of the following except:
A. Inflation
B. U.S. Treasury rates
C. Dividends
D. Risk
93. The required return by investors is important to financial managers except for which of the
following reasons?
A. It influences the firm's cost of financing.
B. It influences their stock price.
C. It is the primary driver of their financial ratios.
D. It helps when pricing new issues of securities.
94. The market allocates capital to firms based on all of the following except:
A. Higher risk requires lower returns due to higher expectations
B. The level of efficiency
C. Expected returns
D. The degree of past performance
10-20
95. Market Enterprises would like to issue bonds and needs to determine the approximate rate
they would need to pay investors. A firm with similar risk recently issued bonds with the
following current features: a 5% coupon rate, 10 years until maturity, and a current price of
$1,150. At what rate would Market Enterprises expect to issue their bonds, assuming annual
interest payments? (Solve this problem using either Excel's "Goal Seek" function or a financial
calculator.)
A. 3.2%
B. 5.9%
C. 5%
D. 4.8%
96. Star Corp. issued bonds two years ago with a 7% coupon rate. Their bonds are currently
trading for $928 in the market. Which of the following most likely has occurred since the time
of issue?
A. Interest rates decreased
B. Inflation increased
C. Risk decreased
D. Real rates of return decreased
97. As a bond approaches its maturity date, its price approaches
A. the price of comparable bonds.
B. U.S. Treasury bond prices.
C. the par value.
D. the par adjusted for yield to maturity.
10-21
98. Two years ago, Maple Enterprises issued 4%, 20-year bonds, and Temple Corp issued 4%, 10-
year bonds. Since their time of issue, interest rates have increased. Which of the following
statements is true of each firm's bond prices in the market, assuming they have equal risk?
A. Maple's decreased more than Temple's.
B. Temple's decreased more than Maple's.
C. Maple's increased more than Temple's.
D. They are both priced the same.
99. The following adjustments must be made when interest is paid semi-annually versus annually
except:
A. Annual interest rate divided by 2
B. Total number of years divided by 2
C. Annual yield to maturity divided by 2
D. Annual coupon payment divided by 2
100.Doug has been approached by his broker to purchase a bond for $795. He believes the bond
should yield 8%. The bond pays a 5% annual coupon rate and has 12 years left until maturity.
What should Doug's analysis of the bond indicate to him? Use annual analysis.
A. The bond is undervalued; he should purchase it.
B. The bond is undervalued; he should not purchase it.
C. The bond is overvalued; he should purchase it.
D. The bond is overvalued; he should not purchase it.
10-22
101.Which of the following regarding preferred stock is true?
A. If the price decreases, the required rate of return has decreased.
B. If the required rate of return increases, the price decreases.
C. If the required rate of return increases, the price increases.
D. The price in the market remains at par.
Matching Questions
10-23
102.Match the following with the items below:
This is the discount rate used in present-

valuing future interest payments and the
1. business risk principal payment at maturity. ____
2. super-normal This is the payment for forgoing current
growth consumption on a noninflation-adjusted basis. ____
An adjustment to the real rate of return to
3. dividend compensate the investor for a potential loss of
valuation model purchasing power. ____
The potential inability to meet debt
4. perpetuity obligations as they come due. ____
An investment without a maturity date that
5. financial risk pays a constant return. ____
A method used to determine the value of a
share of common stock based on expected
6. risk premium future cash flows. ____
7. dividend Dividends per share divided by market price
yield per share. ____
A multiplier applied to earnings per share to
8. real rate of determine the current value of a share of
return common stock. ____
9. risk-free rate An extra return demanded based on a firm's
of return business risk and financial risk. ____
A variable growth model characteristic of
emerging industries where rapid growth is
experienced for a certain number of years
10. yield to followed by more historic, constant growth
maturity levels. ____
11. required rate The inability to hold a competitive position
of return and maintain stable growth and earnings. ____
12. price- The total return demanded by investors to ____
10-24
earnings ratio compensate them for all forms of risk
(P/E) involved.
The interest rate that compensates the
investor for the current use of funds and a loss
13. inflation of purchasing power due to inflation, but not
premium for taking risks. ____
Essay Questions
103.The Nickelodeon Manufacturing Co. has a series of $1,000 par value bonds outstanding. Each
bond pays interest semi-annually and carries an annual coupon rate of 6%. Some bonds are
due in 4 years, while others are due in 10 years. If the required rate of return on bonds is 10%,
what is the current price of:
a) the bonds with four years to maturity?

b) the bonds with 10 years to maturity?
c) Explain the relationship between the number of years until a bond matures and its price.
10-25
104.Fullerton Company's bonds are currently selling for $1,200.00 per $1,000 par-value bond. The
bonds have a 10% coupon rate and will mature in 10 years. What is the approximate yield to
maturity? (Solve this problem using either Excel's "Goal Seek" function or a financial
calculator.)
105.Madison Corporation has a $1,000 par value bond outstanding paying annual interest of 7%.
The bond matures in 20 years. If the present yield to maturity for this bond is 8%, calculate
the current price of the bond using annual compounding.
10-26
106.Washington Corporation has a $1,000 par value bond outstanding paying annual interest of
6%. The bond matures in 25 years. If the present yield to maturity for this bond is 10%,
calculate the current price of the bond. Use annual analysis.
107.The preferred stock of Gapers Inc. pays an annual dividend of $3.00. What is the price of the
preferred stock if the required return is:
a) 6%
b) 8%
c) 10%
10-27
108.The preferred stock of Lewis-Schultz Enterprises pays an annual dividend of $1.32. What is
the required return if the market value of the preferred stock is:
a) $40
b) $30
c) $20
109.State Street Corp. will pay a dividend on common stock of $2.10 per share at the end of the
year. The required return on common stock (Ke) is 8%. The firm has a constant growth rate of
5%. Compute the current price of the stock (Po).
10-28
110.Simon Fixtures Corp. is expected to pay $2.10 per share in dividends at the end of the next 12
months. The growth rate in dividends is expected to be constant at 4% per year. If the stock is
selling for $50 per share, what is the required rate of return?
10-29
Chapter 10 Valuation and Rates of Return Answer Key
True / False Questions
1. The valuation of a financial asset is based on the concept of determining the present value
of future cash flows.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
Difficulty: Basic
Learning Objective: 10-01 The valuation of a financial asset is based on the present value of future cash flows.
2. The prices of financial assets are based on the expected value of future cash flows, the
discount rate, and past dividends.
FALSE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
Difficulty: Basic
Learning Objective: 10-01 The valuation of a financial asset is based on the present value of future cash flows.
3. The market-determined required rate of return is the appropriate discount rate used in
valuation calculations.
TRUE
AACSB: Reflective Thinking

Blooms: Remember
Difficulty: Basic
10-30
Learning Objective: 10-02 The required rate of return in valuing an asset is based on the risk involved.
4. The discount rate depends on the market's perceived level of risk associated with an
individual security.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
Difficulty: Basic
5. By using different discount rates, the market allocates capital to companies based on their
risk, efficiency, and expected returns.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
Difficulty: Intermediate
6. In estimating the market value of a bond, the coupon rate should be used as the discount
rate.
FALSE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
Difficulty: Basic
Learning Objective: 10-03 Bond valuation is based on the process of determining the present value of interest payments
plus the present value of the principal payment at maturity.
10-31
7. Most bonds promise both a periodic return and a lump-sum payment.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
Difficulty: Basic
8. A 10-year bond pays 6% annual interest in semi-annual payments. The current market yield
to maturity is 4%. The appropriate interest factors should be in the TVM tables under 2%
for 20 periods.
TRUE
i = 4%/2 = 2%, n = 10 × 2 = 20
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
Difficulty: Basic
9. The price of a bond is equal to the present value of all future interest payments added to
the present value of the principal.
TRUE

Blooms: Remember
Difficulty: Basic
10-32
10. When the interest rate on a bond and its yield to maturity are equal, the bond will trade at
par value.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
11. An increase in yield to maturity would be associated with an increase in the price of a
bond.
FALSE
Since the interest rates on a bond are fixed, an increase in yields available on similar bonds
means that this bond is less desirable, and would lower its price.
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
12. You hold a long-term bond yielding 10%. If interest rates fall before you sell the bond, you
will sell at a higher price than if interest rates had been constant.
TRUE
Since the interest rates on a bond are fixed, a decrease in yields available on similar bonds
means that this bond is more desirable, and would therefore increase its price.
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
10-33
13. When a bond trades at a discount to par, the yield to maturity on the bond will exceed the
required return.
FALSE
In bond valuation, "Yield to Maturity" and "Required Rate of Return" are synonymous, all
other things equal.
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
14. The yield to maturity is always equal to the interest payment of a bond.
FALSE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
15. The appropriate discount rate for valuation of bonds is called the yield to maturity.
TRUE

Blooms: Remember
Difficulty: Basic
10-34
16. The total required real rate of return is equal to the real rate of return plus the inflation
premium.
FALSE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
Difficulty: Basic
17. Historically, the real rate of return has been about 2% to 3%.
TRUE

Blooms: Remember
18. The required rate of return is the payment demanded by the investor for foregoing present
consumption.
TRUE

Blooms: Remember
Difficulty: Basic
19. The inflation premium is based on past and current inflation levels.
FALSE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
Difficulty: Basic
10-35
20. The "risk-free rate of return" is equal to the inflation premium plus the real rate of return.
TRUE

Blooms: Remember
Difficulty: Basic
21. The risk premium is equal to the required yield to maturity (or rate of return) minus both
the real rate of return and the inflation premium.
TRUE

Blooms: Remember
22. The "risk premium" is primarily concerned with business risk, financial risk, and inflation
risk.
FALSE
The risk premium includes the business and financial risk elements only.
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
10-36
23. "Business risk" relates to the inability of the firm to meet its debt obligations as they come
due.
FALSE
Financial risk relates to the inability to meet debt obligations.
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
24. Risk premiums are higher for riskier securities, but the risk premium cannot be higher than
the required rate of return.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
25. High-risk corporate bonds are as risky as junk bonds.
TRUE

Blooms: Remember
Difficulty: Challenge
10-37
26. There is a negative correlation between risk and the return investors demand.
FALSE
There is a strong positive correlation between risk taken by investors and the return
demanded by investors.
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
Difficulty: Basic
27. When inflation rises, bond prices fall.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
28. An increase in inflation will cause a bond's required return to rise.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
10-38
29. The higher the yield to maturity on a bond, the closer to par the bond will trade.
FALSE
Increasing the yield to maturity will increase the difference between the par value and the
price that buyers are willing to pay for it.
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
Difficulty: Basic
30. The longer the maturity of a bond, the greater the impact on price to changes in market
interest rates.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
31. As time to maturity increases, bond price sensitivity decreases.
FALSE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
10-39
32. The further the yield to maturity of a bond moves away from the bond's coupon rate, the
greater the price-change effect will be.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
33. The price of preferred stock is determined by dividing the fixed dividend payment by the
TRUE

Blooms: Remember
Difficulty: Basic
Learning Objective: 10-04 Preferred stock valuation is based on the dividend paid and the market required return.
34. Preferred stock is compensated for not having the same ownership privileges as common
stock by offering a fixed dividend stream supported by a binding contractual obligation.
FALSE
Preferred stock DOES have a fixed dividend stream, but does not carry a binding
contractual obligation, as does debt.
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
Difficulty: Basic
10-40
35. Preferred stock would be valued the same as a common stock with a zero dividend growth
rate.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
36. When inflation rises, preferred stock prices fall.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
37. The variable growth model is most useful for firms in emerging industries.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
Learning Objective: 10-05 Stock valuation is based on determining the present value of the future benefits of equity
ownership.
38. The value of a share of stock is the present value of the expected stream of future
dividends.
TRUE

Blooms: Remember
Difficulty: Basic
10-41
ownership.
39. Valuation of a common stock with no dividend growth potential is treated in the same
manner as preferred stock.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
ownership.
40. The constant dividend growth valuation formula is P0 = D1/(Ke - g).
TRUE

Blooms: Remember
Difficulty: Basic
ownership.
41. The variable growth dividend model can be used for both constant and variable growth
stocks.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
ownership.
10-42
42. To use a dividend valuation model, a firm must have a constant growth rate, and the
discount rate must not exceed the growth rate.
FALSE
The growth rate does not necessarily have to be constant, and the discount rate must
always exceed the growth rate.
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
ownership.
43. The drawback of the future stock value procedure is that it does not consider dividend
income.
FALSE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
ownership.
44. Future stock value is equal to P0 = D1/(Ke - g), assuming a constant growth in dividends.
FALSE
This formula develops CURRENT stock value, not future.
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
ownership.
10-43
45. Firms with an expectation for great potential tend to trade at low P/E ratios.
FALSE
Price will be driven up by expectations, yet earnings are not yet realized or strong. The
numerator is higher, the denominator lower, resulting in a higher P/E.
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
ownership.
46. The price-earnings ratio is another tool used to measure the value of common stock.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
Difficulty: Basic
ownership.
47. Firms with bright expectations for the future tend to trade at high P/E ratios.
TRUE
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
Difficulty: Basic
ownership.
10-44
48. A stock that has a high required rate of return because of its risky nature will usually have
a high P/E ratio.
FALSE
Per Formula 10-8, a higher K lowers stock price, resulting in a lower P/E ratio.
AACSB: Analytic
Blooms: Understand
ownership.
49. The fact that small businesses are usually illiquid does not affect their valuation process.
FALSE

Blooms: Remember
Difficulty: Basic
ownership.
50. Even though the IRS tries to minimize occurrences, small business owners often
intermingle business and personal expenses in order to minimize taxable income.
TRUE
AACSB: Ethics
Blooms: Remember
Difficulty: Basic
ownership.
10-45
Another random document with
no related content on Scribd:
Samoilin tällä retkelläni kauan metsässä, mutta minun ei
onnistunut kertaakaan päästä villisian jäljille. Vihdoin kuulin
ajokoirien yhtämittaista haukuntaa ja ulvontaa ja kiiruhdin sinne päin,
mistä tämä kuului. Olin jo melkein lähellä metsäsikaa ja kuulin jo
rapinaa pensaista. Karju ärhenteli koiria luotaan. Haukunnasta kuulin
kuitenkin, etteivät ne olleet hyökänneet sen kimppuun, vaan
kiertelivät sen ympärillä. Äkkiä kuulin jotakin kahisevan takanani ja
näin Buljkan. Se oli nähtävästi joutunut eroon ajokoirista ja eksynyt,
nyt se oli varmaan kuullut niiden haukunnan ja vihurina syöksynyt
tänne samoin kuin minäkin. Se juoksi metsäniityn korkeassa
ruohikossa, enkä nähnyt muuta kuin sen mustan pään ja kielen
valkeiden hampaiden välistä. Huusin sitä, mutta se ei katsonut
minuun, se pääsi minusta edelle ja katosi pensaikkoon. Juoksin sen
jäljestä, mutta kuta kauemmas tulin, sitä tiheämmäksi muuttui metsä.
Puitten oksat nykäisivät lakin päästäni ja pieksivät kasvojani,
oratuomien piikit repivät vaatteitani. Olin jo aivan lähellä sitä kohtaa,
mistä haukunta kuului, mutta en voinut nähdä mitään.
Äkkiä kuulin koirien haukkuvan kovemmin, kuului kovaa rätinää ja

karjun huohottamista ja pärskymistä. Luulin Buljkan hyökänneen
siihen kiinni ja rimpuilevan sen kimpussa. Ponnistin viimeiset
voimani ja kiiruhdin tiheikön läpi paikalle. Viidakossa näin kirjavan
ajokoiran, joka haukkui ja ulvoi liikkumatta paikaltaan, ja siitä kolmen
askeleen päässä liikkui ja hyöri jotakin mustaa.
Tullessani lähemmäksi huomasin karjun ja kuulin Buljkan kimeästi

vikisevän. Karju alkoi röhkiä ja hyökkäsi ajokoiraa kohti. Koira painoi
häntänsä koipien väliin ja hypähti syrjään. Nyt näin karjun kyljen ja
pään. Tähtäsin lantiota kohti ja ammuin. Huomasin laukaukseni
osuneen. Karju röhki ja vain ryske kuului, kun se pakeni viidakosta.
Koirat ajoivat sitä takaa ulisten ja haukkuen; raivasin itselleni tietä
viidakkoon niiden jäljestä. Äkkiä kuulin ja näin jotakin melkein
jaloissani. Se oli Buljka. Se makasi ulisten kyljellään. Sen alla oli
verilätäkkö. Arvelin koiran olevan mennyttä kalua. En ehtinyt ajatella
sitä sen enempää, vaan raivasin itselleni tietä eteenpäin. Näin pian
karjun. Koirat hyökkäsivät takaa sen kimppuun ja se kääntyi milloin
toiselle, milloin toiselle puolelle. Nähdessään minut hyökkäsi karju
minua kohti. Ammuin nyt toistamiseen aivan läheltä, niin että sen
harjakset syttyivät; karju röhähti, horjui ja lysähti koko painollaan
raskaasti maahan.
Kun tulin lähemmäksi, oli karju jo kuollut, mutta sen ruumis

kuitenkin vielä silloin tällöin nytkähteli. Koirat repivät sen mahaa ja
jalkoja, toiset latkivat haavoista virtaavaa verta.
Mieleeni muistui nyt Buljka, ja minä menin sitä etsimään. Se ryömi

vaikeroiden minua kohti. Menin sen luokse ja tarkastin sen haavaa.
Vatsa oli viilletty auki, ja kokonainen suolivyyhti riippui repeämästä ja
laahasi kuihtuneilla lehdillä. Kun toverit tulivat luokseni, pistimme
Buljkan suolet takaisin paikoilleen ja ompelimme vatsan kiinni. Kun
ompelimme sen vatsaa ja pistimme neulan nahan läpi, nuoli se koko
ajan käsiäni.
Karju sidottiin kiinni hevosen häntään, jotta se saataisiin

kuljetetuksi metsästä, Buljka pantiin hevosen selkään ja tuotiin siten
kotiin. Kuusi viikkoa Buljka oli sairaana, mutta parani sitten
täydellisesti.
III
FASAANIT.
Kaukasiassa sanotaan villejä kanoja fasaaneiksi. Niitä on niin

paljon, että ne ovat tavallisia kanoja huokeampia. Fasaaneja
metsästetään »kaihtimella», »puusta» ja lintukoiralla. Kaihdinta
käytetään tällä tapaa: kehykseen pingoitetaan purjekangasta,
kehyksen puoliväliin kiinnitetään poikkipiena ja purjekankaaseen
tehdään aukko. Kaihtimin ja pyssyin varustettuna mennään
aamuhämärässä metsään. Kaihdinta kannetaan kilpenä edessä, ja
purjekankaan aukosta tähystetään fasaaneja. Nämä tulevat
hakemaan itselleen ravintoa metsäniityiltä varhain aamulla. Joskus
tapaa kokonaisen perheen — kanan poikineen, väliin kukon ja kanan
yhdessä, väliin muutamia kukkoja.
Fasaanit eivät näe ihmistä; kaihdinta ne taas eivät pelkää, joten

sen turvissa voi tulla aivan lähelle. Metsästäjä asettaa kaihtimen
maahan, pistää kiväärin kaihtimen aukon läpi ja ampuu.
»Puusta» metsästetään näin: annetaan pihakoiran juosta metsään

ja kuljetaan sen jäljessä. Nähtyään fasaanin koira hyökkää ottamaan
sitä kiinni. Fasaani lentää puuhun, ja koira alkaa haukkua.
Metsästäjä kulkee haukuntaa kohti ja ampuu puussa olevan
fasaanin. Tällainen metsästys olisi hyvin helppoa, jos fasaani
laskeutuisi yksinäiseen puuhun, niin että se olisi näkyvissä. Mutta
fasaanit lentävät aina tuuheisiin puihin ja tiheikköön ja piiloutuvat
oksien taakse heti kun näkevät metsästäjän. On usein hyvin vaikea
päästä sankassa metsässä sen puun luokse, missä fasaani istuu, ja
vielä vaikeampaa on nähdä sitä. Niin kauan kuin koira yksin haukkuu
fasaania, ei tämä sitä pelkää: se istuu oksallaan, vieläpä pöyhkeillen
kohentaa höyheniään ja räpyttää siipiään. Mutta heti kun se huomaa
ihmisen, kyykistyy se matalaksi oksaa pitkin, niin että ainoastaan
tottunut metsästäjä voi sen huomata; tottumaton ei ihan vierestäkään
näe mitään.
Kun kasakat metsästäessään lähestyvät fasaaneja, peittävät he

lakillaan kasvonsa eivätkä katso ylöspäin. Fasaani näet pelkää
kivääriä kantavaa ihmistä, mutta eniten se kuitenkin pelkää ihmisen
silmiä.
Lintukoiralla metsästetään näin: otetaan lintukoira mukaan ja

kuljetaan metsässä sen jäljessä. Koira vainuaa, mistä fasaanit ovat
aamuhämärässä hakeneet itselleen ruokaa, ja etsii jäljet. Niin
sikinsokin kuin fasaanit ovatkin metsässä liikkuneet, löytää hyvä
koira kuitenkin aina tuoreimman jäljen ja tietää minne linnut ovat
lähteneet ravintopaikalta. Kuta kauemmas koira seuraa jälkiä, sitä
selvemmin se vainuaa ja löytää paikan, missä fasaani päivällä istuu,
tai ruohikon, jossa se kävelee. Tullessaan lähemmäksi uskoo se
fasaanin olevan aivan edessä; se kulkee yhä varovaisemmin
eteenpäin, jottei säikähdyttäisi lintua, ja pysähtyy vähänväliä
hyökätäkseen yhdellä hyppäyksellä sen kimppuun. Kun koira on
tullut aivan lähelle, pyrähtää fasaani lentoon ja metsästäjä ampuu.
IV
MILTON JA BULJKA.
Fasaaninmetsästykseen hankin itselleni lintukoiran. Tämän nimi oli

Milton; se oli korkea, hintelä, väriltään harmaa, mutta täplikkäinen,
sillä oli pitkät huulet ja korvat, ja se oli hyvin vahva ja viisas. Buljkan
kanssa se oli aina sovinnossa. Ainoakaan koira ei ahdistanut
Buljkaa. Tämän ei tarvinnut muuta kuin näyttää hampaitaan, kun
muut koirat painoivat häntänsä koipien väliin ja livistivät tiehensä.
Milton oli mukanani, kun olin kerran fasaaneja metsästämässä.
Yht'äkkiä ilmestyikin Buljka juosten luokseni metsään. Koetin ajaa
sitä pois, mutta en voinut. Oli myös liian pitkä matka lähteä viemään
sitä kotiin. Arvelin, ettei se tulisi minua häiritsemään, ja kuljin
eteenpäin. Tuskin oli Milton vielä ehtinyt löytää ruohikosta fasaanin
jälkiäkään, kun Buljka jo ryntäsi eteenpäin juoksennellen joka
haaralle. Se olisi tahtonut pyrähdyttää fasaanin lentoon ennen
Miltonia. Vainuten ruohikossa se kierteli ja kaarteli, mutta kun sillä oli
huono hajuaisti, ei se voinut yksin löytää jälkiä: se katseli vähän väliä
Miltoniin ja juoksi sinne, minne Milton meni. Heti kun Milton alkoi
seurata jälkiä, juoksi Buljka sen edelle. Huusin sitä takaisin, löin sitä,
mutta en voinut sille mitään. Se juoksi aina vain edelle Miltonia
häiritsemään heti, kun tämä alkoi vainuta. Olin jo aikeissa kääntyä
kotiin, metsästysretkeni kun oli tällä kertaa mielestäni mennyt pilalle,
mutta Milton keksi paremman keinon: se tiesi miten Buljkan johtaisi
harhaan. Se teki näin: heti kun Buljka alkoi juosta Miltonin
valitsemaan suuntaan, jätti Milton sen, kääntyi ja oli löytävinään
jälkiä toiselta suunnalta. Buljka hyökkäsi heti sinne, mutta Milton
katsoi minuun, heilutti häntäänsä ja lähti taas edellisiä, oikeita jälkiä
seuraamaan. Buljka kääntyi taas seuraamaan Miltonia ja juoksi
edelle, mutta Milton vei sen vähän matkaa syrjään, eksytti sen täten,
ja vei minut jälleen oikealle jäljelle. Näin se petkutti Buljkaa koko ajan
antamatta sen turmella metsästysonnea.
V
KILPIKONNA.
Menin kerran Miltonin kanssa metsälle. Häntä ojolla ja korviaan

höristäen alkoi koira vainuta jotakin metsänreunassa. Latasin
kiväärini ja astuin jäljessä. Arvelin sen vainunneen joko peltopyyn,
fasaanin tahi jäniksen. Mutta Milton ei mennytkään metsään, vaan
aholle. Kuljin sen perästä katsellen eteenpäin. Äkkiä näin, mitä se oli
etsinyt. Meidän edessämme juoksi keskikokoinen kilpikonna, lakin
suuruinen. Paljas tummanharmaa pää pitkän kaulan varassa pisti
esiin kuin kukasta emi. Kilpikonna otti paljailla jaloillaan pitkiä
askeleita, mutta sen selän peitti panssari.
Nähdessään koiran piilotti se jalkansa ja päänsä ja kätkeytyi

ruohikkoon, niin että vain kuori enää oli näkyvissä. Milton hyökkäsi
sen kimppuun ja alkoi sitä jyrsiä, mutta ei saanut purruksi poikki, sillä
kilpikonnalla on samanlainen kuori vatsassa kuin selässäkin; vain
edessä, takana ja sivuilla on aukkoja mistä se pistää päänsä,
jalkansa ja häntänsä esiin.
Otin kilpikonnan Miltonilta ja tarkastelin, miten sen selkä oli

kirjailtu, minkälainen sen kilpi oli ja miten se vetäytyi kuoreensa. Kun
pitelee sitä käsissään ja katsoo kuoren alle, niin näkee sen sisässä
kuin kellarissa jotakin mustaa, elävää. Heitin kilpikonnan ruohikkoon
ja läksin astumaan eteenpäin; mutta Milton ei halunnut sitä jättää,
vaan kuljetti sitä yhä hampaissaan tullessaan minun perästäni. Äkkiä
koira vingahti ja heitti sen irti. Kilpikonna oli pistänyt käpälän esiin ja
raapinut sen suuta. Milton äkämystyi, alkoi haukkua, tarttui siihen
taas hampaineen ja rupesi kantamaan. Komensin Miltonia
laskemaan kilpikonnan maahan, mutta Milton ei kuullut minua. Otin
siltä kilpikonnan ja viskasin menemään. Mutta Milton ei vaan jättänyt
kilpikonnaa rauhaan. Se alkoi kaivaa kuoppaa sen viereen; kun
kuoppa oli valmis, työnsi se käpälällään kilpikonnan siihen ja loi sen
umpeen.
Kilpikonnat elävät sekä maalla että vedessä, aivan kuin

tarhakäärmeet ja sammakot. Ne laskevat munansa maahan, mutta
eivät niitä haudo; munat halkeavat itsestään samoin kuin kalan mäti,
ja niistä puikahtaa ulos pieniä kilpikonnia. On teevadin kokoisia
kilpikonnia ja myös suuria, kolmen kyynärän pituisia ja parikymmentä
sentneriä painavia. Isot kilpikonnat elävät meressä.
Jokainen kilpikonna laskee keväisin sadoittain munia. Kilpi ei ole

muuta kuin eläimen kylkiluut. Ihmisillä ja muilla eläimillä kylkiluut ovat
erillään toisistaan, mutta kilpikonnalla ne ovat kasvaneet yhteen
kuoreksi. Tärkein eroavaisuus on siinä, että kylkiluut kaikilla muilla
eläimillä ovat ruumiin sisässä, lihan peittäminä, mutta kilpikonnalla
ne ovat päälläpäin ja liha niiden alla.
VI
BULJKA JA SUSI.
Kun läksin Kaukasiasta, oli siellä vielä sota, ja yöllä oli vaarallista
matkustaa ilman saattovartiostoa.
Aikomukseni oli lähteä matkaan mahdollisimman aikaisin aamulla,

enkä sen vuoksi mennyt illalla ollenkaan levolle.
Ystäväni tuli sanomaan minulle jäähyväisiä, ja me istuimme koko

illan ja koko yön majan edessä kylätien varrella.
Oli usvainen kuutamoyö ja niin valoisaa, että saattoi lukea, vaikka

kuu olikin näkymättömänä.
Kuulimme äkkiä keskellä yötä porsaan vinkuvan vastapäätä

olevassa pihassa.
Jompikumpi meistä huusi: — Susi on porsaan kimpussa!
Riensin mökkiin, sieppasin ladatun kiväärin ja syöksyin kadulle.

Ihmisiä seisoi sen majan portin luona, jonka pihalla porsas vinkui, ja
he huusivat minulle: »Tänne!» Milton ryntäsi minun jälkeeni: se arveli
varmaankin minun lähtevän metsästämään, kun näki kiväärini; mutta
Buljka heristi lyhyitä korviaan, hyppeli edestakaisin, kuin olisi
tahtonut kysyä, kehen sen tuli hampaineen iskeä. Lähestyessäni
aitaa näin pedon juoksevan minua kohti pihan toiselta puolelta. Se
oli susi. Se juoksi aidan luo ja hyppäsi sille. Väistyin hiukan syrjään
ja pidin kiväärini ampumavalmiina. Painoin liipasinta kun susi hypähti
aidalta minua kohti, mutta kivääri ei lauennut. Susi ei pysähtynyt,
vaan livahti kylätien poikki. Milton ja Buljka syöksyivät sen jälkeen.
Milton oli jo aivan lähellä, mutta näytti pelkäävän käydä suden
kimppuun; Buljka ei taas voinut sitä saavuttaa, niin nopeasti kuin se
juoksikin lyhyillä jaloillaan. Me juoksimme minkä pääsimme suden
jälkeen, mutta susi ja koirat katosivat näkyvistämme. Kuulimme
vasta ojan luota kylän päästä katkonaista haukuntaa ja ulvontaa ja
näimme usvaisessa kuutamossa, miten pölyä tuprusi ilmaan tällä
kohtaa ja miten koirat suden kanssa temmelsivät. Kun pääsimme
ojaan saakka, ei susi enää ollut siellä, ja koirat palasivat häntä
koholla ja äkäisen näköisinä meidän luoksemme. Buljka mörisi ja
töykkäsi minua päällään: se halusi nähtävästi kertoa minulle jotakin,
mutta ei voinut.
Tarkastimme koiria ja huomasimme Buljkan päässä pienen

haavan. Se oli varmaan ojan tällä puolen saavuttanut suden, mutta
ei ehtinyt tarttua siihen kiinni; susi oli purrut sitä ja juossut tiehensä.
Haava ei ollut suuri eikä asia näyttänyt vaaralliselta.
Käännyimme takaisin kotiin ja istuimme juttelemaan siitä, mitä oli

tapahtunut. Harmittelin, ettei kivääri ollut lauennut, ja ajattelin yhä
vain sitä, että susi olisi varmasti jäänyt siihen paikkaan, ellei kivääri
olisi pettänyt. Ystäväni ihmetteli kuinka susi oli joutunut pihaan. Eräs
vanha kasakka arveli, ettei siinä ollut mitään kummallista: se ei ollut
ollenkaan mikään susi, vaan noita, joka oli taikonut kiväärin. Näin
istuimme juttelemassa. Koirat ryntäsivät äkkiä esiin, ja me näimme
jälleen saman suden keskellä maantietä; tällä kerralla se kuitenkin
meidän huudostamme livahti niin pian tiehensä, etteivät koirat
voineet sitä saavuttaa.
Vanha kasakka oli nyt lujasti vakuutettu, ettei se ollutkaan mikään

susi, vaan noita, minä taas ajattelin, oliko susi vesikauhuinen: en
ollut vielä koskaan kuullut tahi nähnyt, että susi, joka kerran on ajettu
tiehensä, taas palaisi takaisin ihmisten ilmoille.
Kaiken varalta siroittelin Buljkan haavaan vähän ruutia, jonka

sytytin.
Ruuti leimahti ja poltti kipeän paikan.
Poltin haavan ruudilla polttaakseni pois myrkyllisen syljen, ellei se

jo ollut päässyt vereen. Mutta jos sylki oli jo ehtinyt vereen, niin
leviäisi myrkky veren mukana koko ruumiiseen, ja silloin koiraa ei
voitaisi enää parantaa.
VII
MITEN BULJKALLE KÄVI PJATIGORSKISSA.
En lähtenyt kasakkakylästä suoraan Venäjälle, vaan ensiksi

Pjatigorskiin, minne jäin pariksi kuukaudeksi. Miltonin minä lahjoitin
vanhalle kasakalle, joka myös oli metsästäjä, mutta Buljkan otin
mukaani Pjatigorskiin.
Pjatigorsk (suomeksi: Viisivuorela) on saanut tämän nimen siksi,

että se on Bestau nimisellä vuorella. Tämä nimi on tatarilainen: bes
on suomeksi viisi, ja tau vuori. Tästä vuoresta virtaa kuumaa
rikkivettä. Vesi on kiehuvan kuumaa, ja sillä kohdalla, missä se
pursuaa vuoresta, leijailee aina vesihöyryä kuin teekeittiön
yläpuolella. Koko seutu, jossa tämä kaupunki on, on hyvin sievää.
Vuorista virtaa kuumia lähteitä; vuoren juurella virtaa Podkumok-
niminen puro. Vuoren rinteitä peittävät metsät, ympärillä on vainioita,
ja etäisyydessä häämöttävät aina Kaukasian korkeat vuoret. Näillä
vuorilla ei lumi sula milloinkaan, ja ne ovat valkeat kuin sokeri.
Korkean, valkeaa sokeritoppaa muistuttavan Elbrus-vuoren saattaa
kirkkaalla ilmalla nähdä kaikkialta. Kuumille lähteille tulee runsaasti
kylpyvieraita. Lehtimajoja ja suojuskattoja on järjestetty lähteille ja
niiden ympäri on istutettu puutarhoja ja tehty käytäviä. Aamuisin
soittaa soittokunta ja ihmiset joko juovat vettä, kylpevät tahi
kävelevät.
Itse kaupunki on vuorella, ja vuoren juurella on esikaupunki. Minä

asuin esikaupungissa pienessä talossa. Rakennus oli pihalla,
ikkunoiden edessä puutarha, ja puutarhassa olivat talon isännän
omistamat mehiläiset, ei puupöntöissä, niinkuin Venäjällä, vaan
pyöreissä koreissa. Mehiläiset olivat täällä niin kesyjä, että
tavallisesti istuin Buljkan kanssa puutarhassa mehiläispesien välissä.
Buljka tepasteli pesien lomitse, kummasteli mehiläisiä, nuuski,

kuunteli niiden surinaa, mutta liikkui niin varovasti niiden parissa,
ettei häirinnyt mehiläisiä joten ne eivät tehneet sille mitään.
Palattuani eräänä aamuna terveyslähteeltä istuuduin puutarhaan
juomaan kahvia. Buljka alkoi raapia korvan taustaansa, ja sen
kaulanauha helisi. Helinä teki mehiläiset levottomiksi, minkä tähden
riisuin Buljkalta kaulanauhan. Vähän myöhemmin kuulin peloittavaa
hälinää. Koirat haukkuivat, ulvoivat, vikisivät, ihmiset huusivat, ja tuo
hälinä tuli kaupungista ja läheni vuorelta yhä enemmän
esikaupunkiamme. Buljka oli tauonnut raapimasta itseään, laskenut
leveän, valkohampaisen päänsä valkoisille etukäpälilleen, asettanut
kielen oikeaan asentoon ja makasi rauhallisena minun vieressäni.
Kuullessaan hälinän käsitti se nähtävästi, mistä oli kysymys; se
heristi korviaan, näytti hampaitaan, hypähti seisomaan ja murisi.
Hälinä vain lähestyi. Kuului siltä kuin kaikki kaupungin koirat olisivat
ulvoneet, haukkuneet ja vikisseet. Menin portille katsomaan; talon
emäntä tuli myöskin ulos. Kysyin häneltä, mitä se oli. Hän vastasi,
että kuritushuoneen vangit kulkevat tappamassa koiria. Koirat olivat
peloittavasti lisääntyneet, ja kaupungin viranomaiset olivat antaneet
määräyksen, että kaikki kaupungin koirat oli tapettava.
— Mitä? Tappavatko ne Buljkankin, jos tapaavat?
— Ei. Niitä ei saa tappaa, joilla on kaulanauha.
Kun puhelin emännän kanssa, lähestyivät vangit pihaamme.
Sotilaita kulki edellä, ja heidän jäljessään astui neljä kahleissa

olevaa vankia. Parilla vangilla oli käsissään pitkät rautakoukut ja
kahdella ryhmysauvat. Talomme edustalla veti eräs vangeista
rautakoukullaan toisen pienistä pihakoirista keskelle katua ja toinen
alkoi sitä ryhmysauvallaan pieksää. Koira ulvoi hirvittävästi, ja vangit
huusivat ja nauroivat. Rautakoukkuniekka käänsi koiran; kun hän
huomasi sen jo kuolleeksi, veti hän koukun siitä irti ja katsoi
ympärilleen, eikö toista koiraa ollut näkyvissä.
Samassa Buljka syöksyi päätäpahkaa vankiin kiinni, niinkuin sen

tapana oli käydä karhun kimppuun. Mieleeni juolahti, ettei sillä nyt
ollut kaulanauhaa, ja minä huusin: »Buljka, tänne!» Huusin myöskin
vangeille, etteivät he pieksäisi Buljkaani. Mutta nähdessään Buljkan
vanki nauroi, ojensi taitavasti koukkunsa ja sai sillä kiinni Buljkan
lantiosta. Buljka ponnisteli päästäkseen takaisin, mutta vanki veti sitä
luokseen ja sanoi toiselle:
»Iskepäs!» Toinen kohotti jo ryhmysauvaa, ja Buljka olisi varmasti

lyöty kuoliaaksi, mutta se ponnisti kaikki voimansa, nahka lantiosta
repesi, ja koira livahti häntä koipien välissä ja koivessa punainen
haava puutarhanportista taloon ja ryömi vuoteeni alle.
Se sai kiittää hengestään sitä, että nahka repesi siitä, mihin

koukku oli iskenyt.
VIII
BULJKAN JA MILTONIN LOPPU.
Buljkan ja Miltonin päivät päättyivät samoihin aikoihin. Vanha

kasakka ei osannut oikein käyttää Miltonia. Sen sijaan että olisi
ottanut sen mukaansa vain linnustusretkille, käytti hän sitä
metsäsikoja metsästämään. Samana syksynä kaksivuotias
metsäkarju viilsi siltä vatsan auki torahampaillaan. Kukaan ei
osannut ommella haavaa umpeen, ja Milton heitti henkensä.
Buljkakaan ei elänyt kauan sen jälkeen, kun oli pelastunut vankien
käsistä. Mainitun elämyksensä jälkeen se kävi alakuloiseksi ja sai
pahan tavan nuolla kaikkea, mitä eteen sattui; se nuoleskeli muun
muassa käsiäni, mutta aivan toisin kuin se oli ennen nuollut
tahtoessaan osoittaa minulle rakkauttaan. Se nuoli nyt kauan ja
painoi samalla lujasti kielellään, myöhemmin se myös alkoi haukkoa
hampaillaan. Se tunsi nähtävästi tarvetta saada purra kättäni, mutta
ei tahtonut sitä tehdä. En antanut sille enää kättäni. Se rupesi nyt
nuoleskelemaan saappaitani ja pöydänjalkaa, myöhemmin myöskin
puraisemaan. Tätä kesti pari päivää, mutta kolmantena se katosi,
sitä ei sen koommin näkynyt eikä kuulunut.
Kukaan ei ollut voinut sitä varastaa, eikä se myöskään voinut
ilman muuta livistää tiehensä, tämä tapahtui kuuden viikon kuluttua
siitä, kun susi oli sitä purrut. Susi oli siis tosiaankin ollut
vesikauhuinen. Buljka oli saanut vesikauhun ja juossut tiehensä.
Sillä oli se, mitä metsästäjät sanovat »hiljaiseksi raivoksi».
Vesikauhua sairastava eläin saa kouristuksia kurkkuun.
Vesikauhuiset eläimet tahtovat juoda, mutta eivät voi sitä tehdä, sillä
kouristukset käyvät juodessa vielä pahemmiksi. Ne ärtyvät raivoisiksi
janosta ja tuskasta ja alkavat purra. Buljkassa nämä kouristukset
varmaankin alkoivat, kun se ensin nuoleskeli kättäni ja pöydänjalkaa
ja sitten alkoi purra.
Ratsastin kaikkialla ympäristössä kysellen Buljkaa, mutta en voinut

saada tietää, minne se oli joutunut ja miten se oli päättänyt päivänsä.
Jos se olisi juossut ja purrut niinkuin muut vesikauhuiset koirat, niin
olisin varmasti kuullut siitä jotakin. Mutta se oli varmaankin ryöminyt
jonnekin pensaikkoon ja oli siellä heittänyt henkensä. Metsästäjät
sanovat, että viisas koira, joka on saanut vesikauhun, juoksee
pelloille tai metsään, etsii sieltä erikoisen parantavan yrtin,
kieriskelee aamukasteessa ja tulee terveeksi. Buljka ei luultavasti
parantunut. Se oli kadonnut eikä palannut milloinkaan.
KARHUNPYYNTI
Olimme karhuja pyytämässä. Ystäväni sai ammutuksi karhun,
mutta luoti sattui pehmeään ruumiinosaan. Haavasta tippui jonkin
verran verta lumelle, mutta karhu pääsi pakoon.
Keräännyimme yhteen metsässä ja neuvottelimme, mitä olisi

tehtävä: oliko meidän nyt heti lähdettävä tuota karhua etsimään vai
oliko odotettava kolme päivää, kunnes se taas rauhoittuisi ja kävisi
makuulle.
Kysyimme karhunmetsästykseen tottuneilta talonpojilta, olikohan

karhu nyt ollenkaan saarrettavissa. Vanha karhunpyydystäjä sanoi:
— Ei ole, sen täytyy nyt saada rauhoittua; viiden päivän kuluttua
voidaan se saartaa; mutta jos sitä nyt ajetaan takaa, tehdään se vain
araksi eikä se käy makuulle.
Mutta nuori karhunpyytäjä väitti vastaan ja vakuutti, että karhun

saisi kyllä nyt saarroksiin: — Tässä lumessa ei karhu pääse
kovinkaan kauas, se kun on lihava. Se käy pitkälleen hyvin pian. Ja
ellei se käy makuulle, niin tavoitan sen kyllä suksilla.
Ystävänikään ei tahtonut lähteä nyt karhun ajoon, vaan neuvoi
odottamaan.
— Mitäs me tässä väittelemme, virkoin minä. — Tehköön kukin

niinkuin tahtoo, minä lähden Demjanin kanssa seuraamaan jälkiä.
Jos tavoitamme, niin hyvä, jollei, niin mitäs tuosta, tänään ei voi
muuhunkaan ryhtyä, eikä nyt ole myöhäkään.
Ja niin me teimmekin.
Toverimme lähtivät reellä kylään; minä ja Demjan otimme leipää

evääksi ja jäimme metsään.
Muiden lähdettyä Demjan ja minä tarkastimme kiväärimme,

sidoimme turkkimme vyöllä ja läksimme seuraamaan karhun jälkiä.
Sää oli kaunis: oli tyyni pakkanen. Suksilla oli kuitenkin hyvin vaikea
päästä eteenpäin: lumi oli möyheää ja sitä oli paksulta. Metsässä ei
lumi vielä ollut yhtään painunut, sitäpaitsi oli satanut lunta juuri
edellisenä päivänä, ja sukset upposivat lumeen neljännes kyynärää
ja enemmänkin.
Karhun jäljet saattoi nähdä jo kaukaa. Näkyi selvästi, missä karhu

oli astunut ja missä se oli vajonnut lumeen vatsaa myöten ja
möyhinyt sitä. Aluksi seurasimme jälkiä sankassa metsässä; kun
sitten jäljet häipyivät matalaan näreikköön, pysähtyi Demjan sanoen:
— Nyt täytyy meidän jättää jäljet. Se tulee luultavasti tänne
makuulle. Se on jo istahdellut, sen huomaa lumesta. — Jätetään
jäljet ja tehdään kierros. Mutta meidän on oltava hyvin hiljaa, ei saa
huutaa ei yskiä; muuten me säikäytämme sen.
Teimme kierroksen vasemmalle. Kun olimme astuneet suunnilleen

viisisataa askelta näimme karhun jäljet taas edessämme. —
Seurasimme niitä jälleen, ja ne veivät meidät maantielle. Jäimme
maantielle seisomaan ja tarkastimme, mihin suuntaan karhu oli
jatkanut matkaansa. Näimme siellä täällä maantiellä karhun koko
kämmenen ja varpaiden jäljet, paikoittain taas talonpoikaisvirsun
jälkiä. Karhu oli nähtävästi kulkenut kylälle päin.
Kuljimme maantietä pitkin. Silloin Demjan virkkoi: — Nyt ei meidän

tarvitse ensinkään tarkastella tietä, näemmehän me lumesta, missä
karhu on poikennut syrjään tiestä. Jossakin se poikkeaa, eihän karhu
kylään mene. Näin me olimme kulkeneet virstan verran tietä pitkin,
kun näimme ihmeeksemme karhun jäljet, mutta ne eivät vieneet
maantieltä metsään, vaan metsästä maantielle: varpaat olivat tielle
päin. Sanoin, että ne ovat toisen karhun jälkiä. Demjan katsoi niitä
tarkkaan, mietti hetken ja virkkoi: —Ei, se on ihan sama karhu, mutta
se tahtoo puijata meidät. Se on lähtenyt maantieltä takaperin. —
Seurasimme jälkiä; hän oli oikeassa. Karhu oli astunut takaperin
tieltä noin kymmenen askelta, kääntynyt erään kuusen takana ja
sitten kulkenut suoraan eteenpäin. Demjan pysähtyi ja virkkoi: — Nyt
me saamme luultavasti sen kierretyksi. Se ei voi käydä makuulle
minnekään muualle kuin tälle suolle. Lähdetään yrittämään!
Läksimme kiertämään tiheän näreikön läpi. Olin jo hyvin väsynyt ja

hiihtäminen kävi hyvin vaikeaksi. Milloin takerruin katajapensaaseen,
milloin joutui kuusenoksa jalkojen väliin, suksi luiskahti joskus jalan
alta ja joskus töksähdin lumen peitossa olevaan kantoon tahi
pölkkyyn. Olin nääntyä. Riisuin turkin yltäni; olin hiestä märkä.
Demjan liukui kuin veneellä soutaen. Sukset luistivat hänen allaan
kuin itsestään. Hän ei takertunut mihinkään; suksi ei milloinkaan
luiskahtanut jalan alta. Hän otti vielä minun turkkini olalleen ja hoputti
minua joutumaan.
Teimme suunnilleen kolmen virstan kierroksen ja tulimme suon
toiselle puolelle. Aloin jäädä jälkeen — sukset luiskahtivat aina alta
tai menivät ristiin. Demjan pysähtyi äkkiä eteeni ja viittasi kädellään:
— Kuuletko miten harakka räkättää ryteikössä; se vainuaa karhun.
Siellä se on.
Poikkesimme syrjään, kuljimme vielä virstan verran ja jouduimme

taaskin vanhoille jäljille. Olimme täten tehneet kierroksen karhun
ympäri, ja se oli jäänyt tekemämme piirin sisäpuolelle.
Pysähdyimme. Otin lakin päästäni ja otin kaikki vaatteet auki: oli niin
kuuma kuin saunassa, ja olin märkä kuin hiiri. Demjankin oli vallan
punainen ja pyyhkäisi hihallaan hikeä kasvoiltaan. — Herra, virkkoi
hän, — olemme tehneet tehtävämme, nyt on levättävä.
Mutta metsän takaa punersi jo iltarusko. Istuuduimme suksille

lepäämään. Otimme repusta leipää ja suolaa; söin ensin vähäisen
lunta ja kävin sitten leipään käsiksi. Se maistui minusta paremmalta
kuin milloinkaan ennen. Istuimme näin hetken. Alkoi tulla hämärä.
Kysyin Demjanilta, onko kylään pitkä matka. — On noin kaksitoista
virstaa. Joudumme sinne yöksi, mutta nyt täytyy levätä. Ota, herra,
turkki yllesi, muuten vilustut.
Demjan taittoi muutamia kuusenoksia, tallasi lumen kovaksi ja teki

vuoteen; rupesimme pitkällemme vierekkäin ja panimme kädet ristiin
pään alle. Enkä ollenkaan tiedä, miten sitten äkkiä nukahdin. Heräsin
noin parin tunnin kuluttua. Kuulin jotakin rasahtavan.
Olin nukkunut sikeästi ja kokonaan unohtanut, missä olin. Katselin

ympärilleni — mitä ihmettä, missä minä olenkaan? Näen ympärilläni
valkean palatsin valkoisin pilarein, ja kaikki välkkyy ja kimmeltää.
Katson ylöspäin — ylläni minä näen valkeita kaaria ja juovia ja
kaarien välistä teräksisen katoksen monin kirjavin valoin. Katsoin
ympärilleni ja muistin, että olimme metsässä. Olin pitänyt lumitaakan
painamia oksia palatsina; valot olivat oksien lomitse tuikkivat
tähtöset.
Yöllä tuli kaikki huurteeseen: oksat muuttuivat huurteisiksi, turkkini

tuli huurteiseksi, Demjankin oli huurteesta vallan valkoisena, ja
ylhäällä sateli huurretta. Herätin Demjanin. Nousimme suksillemme
ja läksimme hiihtämään. Metsässä oli aivan hiljaista, kuulimme vain
suksien liukumisen lumella ja jonkun puun silloin tällöin pakkasessa
paukahtavan, niin että koko metsä kajahti. Yhden ainoan kerran
rasahti aivan lähellä; jokin eläin juoksi ohitsemme. Ajattelin kohta,
että se on karhu. Hiihdimme paikalle, mistä rasahdus oli kuulunut, ja
näimme jäniksen jäljet. Nuoria haapoja oli ylt'ympäriltä jyrsitty. Täällä
olivat jänikset käyneet syömässä.
Tulimme jälleen maantielle, sidoimme sukset kiinni ruumiiseemme

ja astuimme tietä pitkin. Pääsimme helposti eteenpäin. Sukset
kolisivat takanamme kovaksi ajetulla tiellä, lumi narisi saappaiden
alla, hyinen huurre takertui hahtuvina kasvoihin. Tähdet näyttivät
rientävän meitä vastaan puitten oksia pitkin, ne syttyivät ja
sammuivat jälleen, koko taivas oli täynnä eloa.
Ystäväni nukkui. Herätin hänet. Kerroimme hänelle, miten olimme

saartaneet karhun ja käskimme isännän hankkia seuraavaksi
aamuksi talonpoikia ajamaan sitä takaa. Söimme illallista ja
menimme nukkumaan.
Olin niin väsynyt, että olisin voinut nukkua päivälliseen saakka,

mutta ystäväni herätti minut. Hypähdin pystyyn ja näin ystäväni jo
valmiiksi pukeutuneena puuhaamassa kiväärinsä ääressä.
— Missä Demjan on?

Foundations of Financial Management 15Th Edition Block Test Bank Full Chapter PDF

Uploaded by

Document Information

Original Description:

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Foundations of Financial Management 15Th Edition Block Test Bank Full Chapter PDF

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Foundations of Financial Management

15th Edition Block Test Bank

Valuation and Rates of Return

True / False Questions

7. Most bonds promise both a periodic return and a lump-sum payment.

25. High-risk corporate bonds are as risky as junk bonds.

27. When inflation rises, bond prices fall.

28. An increase in inflation will cause a bond's required return to rise.

31. As time to maturity increases, bond price sensitivity decreases.

36. When inflation rises, preferred stock prices fall.

Multiple Choice Questions

51. Valuation of financial assets requires knowledge of

A. future cash flows.

B. an appropriate discount rate.

C. past asset performance.

D. future cash flows and an appropriate discount rate.

D. All of these options

53. In a general sense, the value of any asset is the

A. value of the dividends received from the asset.

C. value of past dividends and price increases for the asset.

B. U.S. Treasury bill

B. Real rate of return

D. Not enough information is given to tell.

D. None of these options

A. Required real rate of return

B. Risk free rate

62. An increase in the riskiness of a particular security would NOT affect

A. the risk premium for that security.

B. the premium for expected inflation.

C. the total required return for the security.

D. investors' willingness to buy the security.

D. More information is needed for an answer.

A. interest rates have decreased.

B. the price is below par.

C. the price is above par.

D. risk premiums have decreased.

65. The risk premium is likely to be highest for

A. U.S. government bonds.

C. utility company stock.

D. either corporate bonds or utility company stock.

A. changes at a constant level for each percentage change of yield to maturity.

68. The longer the time to maturity,

A. the greater the price increase from an increase in interest rates.

B. the less the price increase from an increase in interest rates.

C. the greater the price increase from a decrease in interest rates.

D. the less the price decrease from a decrease in interest rates.

69. A higher interest rate (discount rate) would

A. reduce the price of corporate bonds.

B. reduce the price of preferred stock.

C. reduce the price of common stock.

D. All of these options

A. find the interest factors (IFs) for 20 periods at 9%.

B. find the interest factors (IFs) for 10 periods at 7%.

C. find the interest factors (IFs) for 10 periods at 4.5%.

D. find the interest factors (IFs) for 20 periods at 4.5%.

D. Not enough information is given to tell.

A. Less than $900

B. More than $900 and less than $1,100

C. More than $1,100

D. Not enough information is given to tell.

D. None of these options

A. Since preferred stock dividends are fixed, they are tax-deductible.