Principles of Managerial Finance Brief 8Th Edition Zutter Test Bank Full Chapter PDF

Principles of Managerial Finance Brief
8th Edition Zutter Test Bank

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Principles of Managerial Finance, Brief Ed., 8e (Zutter/Smart)
Chapter 7 Stock Valuation
7.1 Differences between debt and equity
1) Unlike creditors, equityholders are owners of the firm.

Answer: TRUE
Diff: 1
Topic: Voice in Management
Learning Obj.: LG 1
Learning Outcome: F-14
AACSB: Analytical Thinking
2) Unlike equityholders, creditors are owners of the firm.

Answer: FALSE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 1
3) Holders of equity have claims on both income and assets that are secondary to the claims of
creditors.
Answer: TRUE
Diff: 1
Topic: Claims on Income and Assets
Learning Obj.: LG 1
4) The tax deductibility of interest lowers the cost of debt financing.

Answer: TRUE
Diff: 1
Topic: Tax Treatment
Learning Obj.: LG 1
5) Interest paid to bondholders is tax deductible.

Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 1
1
Copyright © 2019 Pearson Education, Inc.
6) Dividends paid to stockholders are tax deductible.
Answer: FALSE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 1
7) Which of the following is an advantage for a firm to issue common stock over long-term debt?
A) the cost of equity financing being less than the cost of debt financing
B) the primary claim of equityholders on income and assets in the event of liquidation
C) no maturity date on which the par value of the issue must be repaid
D) the tax deductibility of dividends which lowers the cost of equity financing
Answer: C
Diff: 1
Topic: Differences Between Debt And Equity
Learning Obj.: LG 1
8) Which of the following is a difference between common stock and bonds?

A) Bondholders have a voice in management; common stockholders do not.
B) Bondholders have a senior claim on assets and income relative to stockholders.
C) Stocks have a stated maturity but bonds do not.
D) Dividend paid to stockholders is tax-deductible but interest paid to bondholders are not.
Answer: B
Diff: 1
Topic: Differences Between Debt And Equity
Learning Obj.: LG 1
9) Holders of equity capital ________.

A) own the firm
B) receive interest payments
C) receive guaranteed income
D) have loaned money to the firm
Answer: A
Diff: 1
Learning Obj.: LG 1
2
10) Because equityholders are the last to receive any distribution of assets as a result of
bankruptcy proceedings, they expect ________.
A) fixed dividend payments
B) greater returns from their investment than the return that bondholders expect
C) all profits to be paid out in dividends
D) warrants to be attached to the stock issue
Answer: B
Diff: 1
Learning Obj.: LG 1
11) If bankruptcy were to occur, ________ would have the first claim on assets.
A) preferred stockholders
B) unsecured creditors
C) equity stockholders
D) secured creditors
Answer: D
Diff: 1
Learning Obj.: LG 1
7.2 Common and preferred stock
1) The market value of common stock is related to its par value because both are sensitive to the
reactions of investors to new information.
Answer: FALSE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
2) Common stockholders are often referred to as residual claimants.

Answer: TRUE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
3
3) Common stock can be either privately owned by private investors or publicly owned by public
investors.
Answer: TRUE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
4) The market value of common stock is completely unrelated to its par value.
Answer: TRUE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
5) The par value on a common stock is used as a basis for determining its fixed dividend.
Answer: FALSE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
6) The number of authorized shares of common stock is always greater than or equal to the
number of outstanding shares of common stock.
Answer: TRUE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
7) The number of outstanding shares of common stock is always greater than or equal to the
number of authorized shares of common stock.
Answer: FALSE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
4
8) Supervoting shares of common stock provide shareholders with more votes per share
compared with ordinary shares of common stock.
Answer: TRUE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
9) Most investors pay taxes on dividends at the same rate at which their ordinary income is
taxed.
Answer: FALSE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
10) Treasury stocks held within the corporation do not have voting rights but have a claim on
assets in liquidation.
Answer: FALSE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
11) Regarding the tax treatment of payments to securities holders, it is TRUE that ________.
A) interest and preferred stock dividends are not tax-deductible, while common stock dividends
are tax deductible
B) interest and preferred stock dividends are tax-deductible, while common stock dividends are
not tax-deductible
C) common stock dividends and preferred stock dividends are tax-deductible, while interest is
not tax-deductible
D) common stock dividends and preferred stock dividends are not tax-deductible, while interest
is usually tax-deductible
Answer: D
Diff: 2
Topic: Common and Preferred Stock
Learning Obj.: LG 1
5
12) Which of the following is TRUE of outstanding shares?
A) A firm cannot sell more shares than the outstanding shares mentioned in the charter.
B) Authorized shares become outstanding shares when they are issued or sold to investors.
C) Outstanding shares are indicated in a firm's corporate charter.
D) Outstanding shares are the shares repurchased by the firm.
Answer: B
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
13) Shares of stock currently owned by a firm's shareholders are called ________.
A) authorized shares
B) issued shares
C) outstanding shares
D) treasury shares
Answer: C
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
14) If a firm has class A and class B common stock outstanding, it usually means that ________.
A) each class receives a different dividend
B) the par value of each class is different
C) the dividend paid to one of the classes is tax deductible by the corporation
D) the classes have different voting rights
Answer: D
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
15) Common stockholders expect to earn a return by receiving ________.

A) semiannual interest
B) fixed periodic payments
C) dividends
D) annual interest
Answer: C
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
6
16) The purpose of nonvoting common stock is to ________.
A) limit the voting power of the management
B) allow the minority interest to elect one director
C) raise capital without giving up any voting control
D) give preference on distribution of earnings to those shareholders who own the stock
Answer: C
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
17) A proxy statement gives shareholders the right ________.

A) of one vote for each share owned
B) to give up their vote to another party
C) to maintain their proportionate ownership in the corporation when new common stock is
issued
D) to sell their share of stock at a premium
Answer: B
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
18) A proxy battle is the attempt by ________.

A) the creditors of a bankrupt corporation to seize assets of the corporation
B) the management to dismiss the board of directors for their incapability to manage the
operations
C) a nonmanagement group to unseat the existing management and gain control of the firm
D) the employees to form trade unions to influence decisions on behalf of members
Answer: C
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
7
19) The attempt by a nonmanagement group to gain control of the management of a firm by
soliciting a sufficient number of proxy votes is called a ________.
A) hostile takeover
B) bankruptcy proceeding
C) proxy battle
D) management buyout
Answer: C
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
20) In a ________, new shares are sold to the existing shareholders.

A) private placement
B) public offering
C) rights offering
D) direct placement
Answer: C
Diff: 1
Topic: Issuing Common Stock
Learning Obj.: LG 2
21) Treasury stock refers to the ________.

A) sale of stock at a price greater than the par value
B) stock issued by the US government
C) repurchase of outstanding stock
D) authorization of additional shares of stock by the board of directors
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
8
22) Which of the following is TRUE of the issuance of nonvoting common stock?
A) It is issued in the event of a hostile takeover to preserve the interests of existing owners.
B) It helps the corporation to raise capital through the sale of common stock, without giving up
its voting control.
C) It helps the existing stockholders to automatically transfer their voting rights to new
stockholders without any legal proceeding.
D) It tends to result in the dilution of voting rights of current stockholders.
Answer: B
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
23) Which of the following is TRUE of par value of a common stock?

A) It is determined on the basis of the stock's market value.
B) It is an arbitrary value established for legal purposes in a firm's corporate charter.
C) It indicates the market value at which the stock was originally sold.
D) It allows stockholders to purchase additional shares at a price below the market price.
Answer: B
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 3
24) A firm issued 5,000 shares of $1 par-value common stock, receiving proceeds of $20 per
share. The amount recorded for the paid-in capital in excess of par account is ________.
A) $5,000
B) $95,000
C) $100,000
D) $0
Answer: B
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
9
25) A firm issued 10,000 shares of $2 par-value common stock, receiving proceeds of $40 per
share. The amount recorded for the paid-in capital in excess of par account is ________.
A) $420,000
B) $380,000
C) $400,000
D) $800,000
Answer: B
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
26) A firm issued 10,000 shares of no par-value common stock, receiving proceeds of $40 per
share. The amount recorded is ________.
A) $0 in the Common Stock account
B) $0 in the Paid-in Capital in Excess of Par account
C) $400,000 in the Common Stock account
D) $400,000 in the Paid-in Capital in Excess of Par account
Answer: C
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
27) ________ allows stockholders to purchase additional shares at a price below the market
price, in direct proportion to their number of owned shares.
A) A rights offering
B) Treasury stock
C) Preemptive rights
D) Proxy statements
Answer: A
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
10
28) Which of the following is TRUE of a common stock?
A) It gives voting rights which permit determination of the amount of dividend receivable.
B) It gives claims on income and assets which are superior to the claims of creditors of the firm.
C) Dividends on common stock are fully tax-deductible.
D) There is no fixed dividend payment obligation for the company.
Answer: D
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
29) Stock rights provide the stockholder with ________.

A) the right to purchase additional shares in direct proportion to their number of owned shares
B) the right to elect the board of directors
C) cumulative voting privileges over the preference stockholders
D) the opportunity to receive extraordinary earnings
Answer: A
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
30) The preemptive right gives shareholders the right ________.

A) to caste one vote for each share owned at the annual meeting of the company
B) to give up their vote to another party if they do not attend the annual meeting
C) to maintain their proportionate ownership in the corporation when new common stock is
issued
D) to sell their share of stock at a premium in the event of liquidation
Answer: C
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
11
31) A firm has the balance sheet accounts, Common Stock and Paid-in Capital in Excess of Par,
with values of $10,000 and $250,000, respectively. The firm has 10,000 common shares
outstanding. If the firm had a par value of $1, the stock originally sold for ________.
A) $24/share
B) $25/share
C) $26/share
D) $30/share
Answer: C
Diff: 2
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
32) A firm has the balance sheet accounts, Common Stock and Paid-in Capital in Excess of Par,
with values of $40,000 and $500,000, respectively. The firm has 40,000 common shares
outstanding. If the firm had a par value of $1, the stock originally sold for ________.
A) $11.50/share
B) $12.50/share
C) $13.50/share
D) $15.50/share
Answer: C
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
33) Preferred stock is a special form of stock having a fixed periodic dividend that must be paid
prior to payment of any interest to outstanding bonds.
Answer: FALSE
Diff: 1
Topic: Preferred Stock
Learning Obj.: LG 2
34) In the case of liquidation, bondholders are paid before preferred stockholders, who in turn
are paid before common stockholders.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
12
35) In the case of liquidation, common stockholders are paid before preferred stockholders, who
in turn are paid before bondholders.
Answer: FALSE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
36) Preferred stock has characteristics of debt since it provides a fixed periodic cash payment.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
37) The amount of the claim of preferred stockholders in liquidation is normally equal to the
market value of the preferred stock.
Answer: FALSE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
38) Cumulative preferred stocks are preferred stocks for which all passed (unpaid) dividends in
arrears must be paid along with the current dividend prior to the payment of dividends to
common stockholders.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
39) Because preferred stock is a form of ownership and has no maturity date, its claims on
income and assets are secondary to those of the firm's creditors.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
13
40) No-par preferred stock has no stated face value, but its annual dividend is stated as a
percentage of the market value.
Answer: FALSE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
41) A preferred stockholder is sometimes referred to as a residual owner, since in essence he or

she receives what is left—the residual—after all other claims on the firm's income and assets
have been satisfied.
Answer: FALSE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
42) A call feature is a feature that allows preferred stockholders to change each share into a
stated number of shares of common stock.
Answer: FALSE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
43) Although preferred stock provides added financial leverage in much the same way as bonds,
it differs from bonds in that the issuer can pass a dividend payment without suffering the
consequences that result when an interest payment is missed on a bond.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
AACSB: Reflective Thinking
44) Preferred stockholders are often referred to as residual claimants.

Answer: FALSE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
14
45) Which of the following typically applies to common stock but not to preferred stock?
A) par value
B) dividend yield
C) legally considered as equity in the firm
D) voting rights
Answer: D
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
46) Which of the following is TRUE of common stocks?

A) The common stock of a corporation can be either privately or publicly owned.
B) Firms often issue common stock with no par value.
C) Preemptive rights often result in a dilution of ownership.
D) A firm's corporate charter indicates the rate at which dividends are paid.
Answer: A
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
47) Which of the following is TRUE of equity?

A) equityholders do not have voting rights.
B) It does not mature, so repayment is not required.
C) It is a temporary form of financing for a firm.
D) Equity financing is obtained from creditors.
Answer: B
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
48) Equity capital can be raised through ________.

A) the money market
B) the NYSE bond market
C) the stock market
D) a private placement with an insurance company
Answer: C
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
15
49) Common stockholders are sometimes referred to as ________.
A) non preemptive right holders
B) managers
C) creditors
D) residual owners
Answer: D
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
50) Which of the following is TRUE of common stock?

A) It is often considered quasi-debt due to fixed payment obligation.
B) It pays a fixed dividend.
C) It gives the holder voting rights which permit selection of the firm's directors.
D) Its holders have priority over preferred stockholders in the event of liquidation of assets.
Answer: C
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
51) A proxy statement is a statement transferring ________.

A) the ownership of a bondholder to another party
B) the votes of a bondholder to the another party
C) the votes of a stockholder to another party
D) the ownership of a stockholder to another party
Answer: C
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
16
52) Which of the following is typically a feature of common stock?
A) Most common stocks are callable.
B) Most common stocks are cumulative.
C) Common stocks have a maturity value.
D) Common stocks may or may not pay dividends.
Answer: D
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
53) The claims of the equityholders on a firm's assets have priority over the claims of creditors
because the equityholders are the owners of the firm.
Answer: FALSE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
54) Preemptive rights allow common stockholders to maintain their proportionate ownership in
the corporation when when the firm sells new shares of stock.
Answer: TRUE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
55) Stock rights allow stockholders to purchase additional shares of stock in direct proportion to
the number of shares they own.
Answer: TRUE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
56) A common stockholder has no guarantee of receiving any cash inflows, but receives what is
left after all other claims on the firm's income and assets have been satisfied.
Answer: TRUE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
17
57) Preemptive rights allow existing shareholders to maintain voting control and protect
themselves against the dilution of their ownership.
Answer: TRUE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
58) Treasury stock generally does not have voting rights, does not earn dividends, and does not
have a claim on assets in liquidation.
Answer: TRUE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
59) Treasury stock is generally reclassified as class B common stock and has voting rights.
Answer: FALSE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
60) Dilution of ownership occurs when a new stock issue results in each present stockholder
having a larger number of shares and, thus, a claim to a larger part of the firm's earnings than
previously.
Answer: FALSE
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
18
61) ADRs are ________.
A) securities, backed by American depositary shares (ADSs), that permit U.S. investors to hold
shares of non-U.S. companies and trade them in U.S. markets
B) securities, backed by Securities Exchange Commission (SEC), that permit all investors to
hold shares of U.S. companies and trade them in U.S. markets
C) securities, backed by American depositary shares (ADSs), that permit non-U.S. investors to
hold shares of U.S. companies and trade them in U.S. markets
D) securities, backed by Securities Exchange Commission (SEC), that permit U.S. investors to
hold shares of non-U.S. companies and trade them in international markets.
Answer: A
Diff: 1
Topic: Common Stock
Learning Obj.: LG 2
62) ________ are promised a fixed periodic dividend that must be paid prior to paying any
common stock dividends.
A) Preferred stockholders
B) Common stockholders
C) Bondholders
D) Creditors
Answer: A
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
63) Dividends in arrears that must be paid to the preferred stockholders before payment of
dividends to common stockholders are ________.
A) cumulative
B) nonparticipating
C) participating
D) convertible
Answer: A
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
19
64) An 8 percent preferred stock with a market price of $110 per share and a $100 par value pays
a cash dividend of ________.
A) $4.00
B) $8.00
C) $8.80
D) $80.00
Answer: B
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
65) From a corporation's point of view, a disadvantage of issuing preferred stock is ________.
A) that it increases financial leverage
B) that it has to give fixed payments as well as voting rights to the holders
C) its excellent merger security
D) that the dividends are not tax-deductible
Answer: D
Diff: 2
Learning Obj.: LG 2
66) Which of the following is a disadvantage of issuing preferred stock from the common
stockholders' perspective?
A) There is a seniority of preferred stockholder's claim over common stockholders.
B) The preferred stockholders have superior voting rights in the selection of board of directors.
C) The preferred stockholders are always paid a higher proportion of dividend payments.
D) Issuance of preferred stocks will result in a higher risk, to the disadvantage of common
stockholders.
Answer: A
Diff: 2
Learning Obj.: LG 2
20
67) The risk cost of preferred stock is ________.
A) lower than the cost of long-term debt.
B) higher than the cost of common stock.
C) higher than the cost of long-term debt and lower than the cost of common stock.
D) lower than the cost of convertible long-term debt and higher than the cost of common stock.
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
68) Preferred stock is characterized by ________.

A) voting rights
B) maturity date
C) quasi-debt nature
D) preemptive rights
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
69) A firm has issued cumulative preferred stock with a $100 par value and a 12 percent annual
dividend. For the past two years, the board of directors has decided not to pay a dividend. At the
end of the current year, the preferred stockholders must be paid ________ prior to paying the
common stockholders.
A) $0/share
B) $12/share
C) $24/share
D) $36/share
Answer: D
Diff: 2
Learning Obj.: LG 2
21
70) A firm has an outstanding issue of 1,000 shares of preferred stock with a $100 par value and
an 8 percent annual dividend. The firm also has 5,000 shares of common stock outstanding. If
the stock is cumulative and the board of directors has not paid the preferred dividend for the
prior two years, how much must the preferred stockholders be paid (in total, not per share) prior
to paying dividends to common stockholders at the end of third year?
A) $8,000
B) $16,000
C) $24,000
D) $25,000
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
71) A violation of preferred stock restrictive covenants usually permits preferred shareholders to
________.
A) force the company into bankruptcy
B) suit against the shareholders
C) force the retirement of the preferred stock at or above its par value
D) force the company to repurchase the shares at a stated amount below par
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
72) Which of the following is TRUE of preferred stocks?

A) Preferred stock with a conversion feature allows holders to change each share into a stated
number of shares of common stock.
B) Like bonds, preferred stocks are due for payment on a fixed maturity date along with interest.
C) Restrictive covenants of preferred stocks include provisions about listing of stocks on the
securities exchange and determining the price of stock.
D) A firm's bond indenture indicates how many authorized preferred shares and bonds it can
issue.
Answer: A
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
22
73) Preferred stockholders ________.
A) do not have preference over common stockholders in the case of liquidation
B) have preference over bondholders in the case of liquidation
C) do not have preference over bondholders in the case of liquidation
D) have preference over creditors in the case of liquidation
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
74) Which of the following is usually a right of a preferred stockholder?

A) right to convert shares to common stock on demand
B) preemptive right to participate in the issuance of new common shares
C) right to receive dividend payments before any dividends are paid to common stockholders
D) right to sue company in bankruptcy proceedings if promised preferred dividends are not paid
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
75) Which of the following is typically a feature of preferred stocks?

A) They are settled prior to common stocks during liquidation.
B) They are mostly noncumulative in nature.
C) They are paid dividends that grow at a constant rate.
D) They carry voting rights and have maturity date.
Answer: A
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
23
76) Identify whether the key characteristic describes common stock (CS) or preferred stock (PS).
________ 1. Source of financing which places minimum constraints on the firm
________ 2. Used by young firms receiving investment funds from venture capital firms
________ 3. Potential dilution of earnings and voting power
________ 4. Fixed financial obligation
________ 5. Increases the firm's borrowing power
________ 6. May have cumulative and participating features
________ 7. May be convertible into another type of security
________ 8. Last to receive earnings or distribution of assets in the event of bankruptcy
________ 9. Frequently includes a call feature
Answer:
1. CS
2. PS
3. CS
4. PS
5. CS
6. PS
7. PS
8. CS
9. PS
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
77) Edward Accounting Services has an outstanding issue of 1,000 shares preferred stock with a
$100 par value, an 9 percent annual dividend, and 5,000 shares of common stock outstanding. If
the stock is cumulative and the board of directors has not paid the preferred dividend for the last
two years, how much must preferred stockholders be paid (in total, not per share) before
dividends are paid to common stockholders?
Answer: The amount to be paid to preferred stockholders prior to paying dividends to common
stockholders = Cumulative preferred dividends + Current year preferred dividend = $9,000 × 2 +
$9,000 = $27,000
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
24
78) American Depositary Receipts (ADRs) are claims issued by U.S. banks representing
ownership of shares of a foreign company's stock held on deposit by the U.S. bank in the foreign
market and issued in dollars to U.S. investors.
Answer: FALSE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 2
7.3 Common stock valuation
1) Which of the following is TRUE of securities analysts?

A) They raise initial external equity finance privately for firms.
B) They are primarily involved in underwriting of securities.
C) They find prospective buyers for new stocks or bonds issue.
D) They use a variety of models and techniques to value stocks.
Answer: D
Diff: 1
Learning Obj.: LG 5
2) Investors purchase a stock when they believe that it is undervalued and sell when they feel
that it is overvalued.
Answer: TRUE
Diff: 1
Topic: Common Stock Valuation
Learning Obj.: LG 4
3) In an efficient market, the expected return and the required return are equal.
Answer: TRUE
Diff: 1
Topic: Market Efficiency
Learning Obj.: LG 4
25
4) In an efficient market, stock prices adjust quickly to new public information.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
5) In an inefficient market, stock prices adjust quickly to new public information.

Answer: FALSE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
6) In an inefficient market, securities are typically in equilibrium, which means that they are
fairly priced and that their expected returns equal their required returns.
Answer: FALSE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
7) In an efficient market, securities are typically in equilibrium, which means that they are fairly
priced and that their expected returns equal their required returns.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 3
8) To a buyer, an asset's value represents the minimum price that he or she would pay to acquire
it.
Answer: FALSE
Diff: 1
Topic: The Efficient-Market Hypothesis
Learning Obj.: LG 4
26
9) If the expected return is less than the required return, investors will sell the asset, because it is
not expected to earn a return commensurate with its risk.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
10) If the expected return were above the required return, investors would buy an asset, driving
its price up and its expected return down.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
11) Efficient-market hypothesis is the theory describing the behavior of a market in which
securities are typically in equilibrium, security prices fully reflect all public information
available and react swiftly to new information, and, because stocks are fairly priced, investors
need not waste time looking for mispriced securities.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
12) If a market is truly efficient, investors should not waste their time trying to find and
capitalize on mispriced securities.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
13) Behavioral finance is a growing body of research that anomalies that are not consistent with
the efficient markets theory.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
27
14) The constant growth model is an approach to dividend valuation that assumes a constant
future dividend.
Answer: FALSE
Diff: 1
Topic: Basic Common Stock Valuation Equation
Learning Obj.: LG 4
15) The constant growth model is an approach to dividend valuation that assumes that dividends
grow at a constant rate indefinitely.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
16) Rational buyers and sellers use their assessment of an asset's risk and return to determine its
value. Relative to this concept, which of the following is TRUE?
A) To a buyer the asset's value represents the minimum price that he or she would pay to acquire
it.
B) To a seller the asset's value represents the maximum sale price.
C) To a buyer the asset's value represents the maximum price that he or she would pay to acquire
it.
D) To a seller the asset's value represents the price at which he acquired the asset.
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
17) According to the efficient market hypothesis, prices of actively traded stocks ________.
A) can be under- or overvalued in an efficient market
B) can only be undervalued in an efficient market
C) do not differ from their true values in an efficient market
D) can only be overvalued in an efficient market
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
28
18) If an asset's expected return is less than its required return, rational investors will ________.
A) buy the asset, which will drive the price up and cause expected return to reach the level of the
required return
B) sell the asset, which will drive the price down and cause the expected return to reach the level
of the required return
C) sell the asset, which will drive the price up and cause the expected return to reach the level of
the required return
D) buy the asset, since price is expected to increase
Answer: B
Diff: 2
Learning Obj.: LG 4
19) If the expected return is above the required return on an asset, rational investors will
________.
A) buy the asset, which will drive the price up and cause expected return to reach the level of the
required return
B) buy the asset, which will drive the price down and cause the expected return to reach the level
of the required return
C) sell the asset, which will drive the price up and cause the expected return to reach the level of
the required return
D) sell the asset, since price is expected to decrease
Answer: A
Diff: 2
Learning Obj.: LG 4
20) Which of the following is TRUE of efficient-market hypothesis?

A) Securities are typically in disequilibrium, meaning they are fairly priced and their expected
returns are more than their required returns.
B) Insider trading scandals have proven that stocks are not fully and fairly priced; as a result, it
would be worthwhile for investors should spend time searching for mispriced (over- or
undervalued) stocks.
C) At any point in time, security prices fully reflect all internal information available about the
firm and its securities, and these prices are insensitive to new information.
D) Since stocks are fully and fairly priced, it follows that investors should not waste their time
trying to find and capitalize on miss-priced (undervalued or overvalued) securities.
Answer: D
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
29
21) Preferred stock is valued as if it were a ________.
A) fixed-income obligation
B) bond
C) perpetuity
D) common stock
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
22) A firm has an issue of preferred stock outstanding that has a stated annual dividend of $4.
The required return on the preferred stock has been estimated to be 16 percent. The value of the
preferred stock is ________.
A) $64
B) $16
C) $25
D) $50
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
23) A certain preferred stock will pay a dividend of $1.20 per share till perpetuity. If the required
return is 10 percent, the value of the preferred stock is ________.
A) $120
B) $10
C) $12
D) $100
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
30
24) A firm has an issue of preferred stock outstanding that has a par value of $100 and a 4%
dividend. If the current market price of the preferred stock is $50, the yield on the preferred stock
is ________.
A) 4.00%
B) 6.00%
C) 8.00%
D) 12.00%
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
25) The ________ is utilized to value preferred stock.

A) capital asset pricing model
B) arbitrage pricing model
C) zero-growth model
D) Black-Scholes model
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
26) In the Gordon model, the value of a common stock is the ________.
A) net value of all assets which are liquidated for their exact accounting value
B) actual amount each common stockholder would expect to receive if the firm's assets are sold
C) present value of a non-growing dividend stream
D) present value of a constant growing dividend stream
Answer: D
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
31
27) Emmy Lou, Inc. has an expected dividend next year of $5.60 per share, a growth rate of
dividends of 10 percent, and a required return of 20 percent. The value of a share of Emmy Lou,
Inc.'s common stock is ________.
A) $28.00
B) $56.00
C) $22.40
D) $18.67
Answer: B
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
28) A firm has experienced a constant annual rate of dividend growth of 9 percent on its
common stock and expects the dividend per share in the coming year to be $2.70. The required
return on the firm's stock is 12 percent. The value of the firm's common stock is ________.
A) $22.50/share
B) $9/share
C) $90/share
D) $30/share
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
29) You are planning to purchase the stock of Ted's Sheds Inc. and you expect it to pay a
dividend of $3 in 1 year, $4.25 in 2 years, and $6.00 in 3 years. You expect to sell the stock for
$100 in 3 years. If your required return for purchasing the stock is 12 percent, how much would
you pay for the stock today?
A) $75.45
B) $77.24
C) $81.52
D) $85.66
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
32
30) Smith Corporation's common stock is expected to pay a dividend of $3.00 forever and
currently sells for $21.42. What is the required rate of return?
A) 10%
B) 12%
C) 13%
D) 14%
Answer: D
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
31) Julian is considering purchasing the stock of Pepsi Cola because he really loves the taste of
Pepsi. What should Julian be willing to pay for Pepsi today if it is expected to pay a $2 dividend
in one year and he expects dividends to grow at 5 percent indefinitely? Julian requires a 12
percent return to make this investment.
A) $28.57
B) $29.33
C) $31.43
D) $43.14
Answer: A
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
32) Harry Corporation's common stock currently sells for $179.85 per share. Harry paid a
dividend of $10.18 yesterday, and dividends are expected to grow at a constant rate of 6 percent
forever. If the required rate of return is 12 percent, what will Harry Corporation's stock sell for
one year from now, immediately after it pays its next dividend?
A) $190.64
B) $187.04
C) $195.40
D) $179.84
Answer: A
Diff: 2
Learning Obj.: LG 4
33
33) Tangshan China Company's stock is currently selling for $80.00 per share. The expected
dividend one year from now is $4.00 and the required return is 13 percent. What is Tangshan's
dividend growth rate assuming that dividends are expected to grow at a constant rate forever?
A) 8%
B) 9%
C) 10%
D) 11%
Answer: A
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
34) Tangshan China's stock is currently selling for $160.00 per share and the firm's dividends are
expected to grow at 5 percent indefinitely. Assuming Tangshan China's most recent dividend
was $5.50, what is the required rate of return on Tangshan's stock?
A) 7.3%
B) 8.6%
C) 9.5%
D) 10.6%
Answer: B
Diff: 2
Learning Obj.: LG 4
35) Daniel Custom Cycles' common stock currently pays no dividends. The company plans to
begin paying dividends beginning 3 years from today. The first dividend will be $3.00 and
dividends will grow at 5 percent per year thereafter. Given a required return of 15 percent, what
would you pay for the stock today?
A) $25.33
B) $18.73
C) $29.86
D) $22.68
Answer: D
Diff: 2
Learning Obj.: LG 4
34
36) Jia's Fashions recently paid a $2 annual dividend. The company is projecting that its
dividends will grow by 20 percent next year, 12 percent annually for the two years after that, and
then at 6 percent annually thereafter. Based on this information, how much should Jia's Fashions
common stock sell for today if her required return is 10.5%?
A) $54.90
B) $60.80
C) $59.16
D) $69.30
Answer: C
Diff: 2
Learning Obj.: LG 4
37) The board of directors of Ride World, Inc. has declared $5.00 common stock dividend,
payable one year from today, and accepted a plan to freeze the dividend at $5 per year
indefinitely. What is the value of the Ride World's common stock if the required rate of interest
is 15 percent?
Answer: P = D / r = $5 / 0.15 = $33.33
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
38) Jia's Kitchen Stuff has recently sold 1,000 shares of preferred stock. What is the per share
value of the stock assuming 10 percent required rate of return and a preferred dividend of $6.75?
Answer: P = D / r = $6.75 / 0.10 = $67.50
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
39) Aunt Tilly's Fur Company has been experiencing several years of financial difficulty and,
thus, has considered maintaining its dividend payment at $2.50 indefinitely. What is the value of
its common stock if the required rate of return is 8.5 percent?
Answer: P = D / r = $2.50 / 0.085 = $29.41
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
35
40) In response to the stock market's reaction to its dividend policy, the Nico's Toy Company has
decided to increase its dividend payment at a rate of 4 percent per year. The firm's most recent
dividend is $3.25 and the required rate of interest is 9 percent. What is the maximum you would
be willing to pay for a share of the stock?
Answer: P = D1 / (r - g) = 3.25 × (1 + 0.04) / (0.09 - 0.04) = $67.60
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
41) Uncle Tim's Inventions has an expected dividend next year of $3.60 and a required return of
12 percent. Assuming the same dividend will be paid indefinitely, calculate the value of a share
of common stock assuming a zero growth rate of dividends.
Answer: The value of a share of common stock = = $30
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
42) Ria's Doll Company has an outstanding preferred issue of stock with a par value of $100 and
an annual dividend of 10 percent (of par). Similar risk preferred stocks are yielding an 11.5
percent annual rate of return.
(a) What is the current value of the outstanding preferred stock?
(b) What will happen to price if the risk-free rate increases? Explain.
Answer:
(a) Current value of the outstanding preferred stock = $100 × 0.10 / 0.115 = $86.96
(b) If the risk-free rate increases, the required rate of return will increase and the price will drop.
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
43) Ted has 10 shares of Grand Company. Based on the company's dividend policy, Ted will
receive a total of $450 a year in perpetuity. What is the value of each share if the appropriate
discount rate is 8 percent?
Answer: Dividend per share = $450 / 10 = $45
P = D / r = 45 / 0.08 = $562.50
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
36
44) The Bradshaw Company's most recent dividend was $6.75. The historical dividend payment
by the company shows a constant growth rate of 5 percent per year. What is the maximum you
would be willing to pay for a share of its common stock if your required rate of return is 8
percent?
Answer: D1 = $6.75 × (1 + 0.05) = $7.0875
P = D1 / (r - g) = $7.0875 / (0.08 - 0.05) = $236.25
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
45) Tina's Medical Equipment Company paid a $2.25 common stock dividend last year. The
company's policy is to allow its dividend to grow at 5 percent per year indefinitely. What is the
value of the stock if the required rate of return is 8 percent?
Answer: P = D1 / (r - g) = $2.25 × (1 + 0.05) / (0.08 - 0.05) = $78.75
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
46) Angel recently purchased a block of 100 shares of Hayley's Optical common stock for
$6,000. She expects to receive annual dividends of $400 indefinitely from those shares.
Assuming a discount rate of 8 percent, how does the price Angel paid compare to the value of
the stock?
Answer: The value of the stock is = = $5,000
Angel paid $1,000 more than the value of the stock.

Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
37
47) The Oxford Heating Company has been very successful in the past four years. Over these
years, it paid common stock dividend of $4 in the first year, $4.20 in the second year, $4.41 in
the third year, and its most recent dividend was $4.63. The company wishes to continue this
dividend growth indefinitely. What is the value of the company's stock if the required rate of
return is 12 percent?
Answer: Constant growth rate, g = ($4.63 / $4.00) 1 / 3 - 1 = 0.04996, g = 5%
P = D5 / (r - g) = 4.63 (1 + 0.05) / (0.12 - 0.05) = $69.45
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
Table 7.1
48) Xiao Xin owns stock in a company which has paid the annual dividends shown in Table 7.1.
Calculate the growth rate of these dividends.
Answer: Constant growth rate = (2.89 / 1.5) 1 / 5 - 1 = 0.14 = 14%
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
49) Calculate the estimated dividend for 2020. (See Table 7.1)
Answer: D20 = ($2.89) × (1.14) = $3.29
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
38
50) The required return is 17 percent. Using the Gordon model, calculate the per share value of
the stock for 2020 (assume the 2020 dividend comes at the end of the year and you want the
value of the stock at the beginning of the year). (See Table 7.1)
Answer: Per share value = = $109.67
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
51) Julie's X-Ray Company paid $2.00 per share in common stock dividends last year. The
company will allow its dividend to grow at 5 percent for 4 years, and after that the rate of growth
will be 3 percent forever. What is the value of the stock if the required rate of return is 8 percent?
Answer:
D5 = 2.43 (1 + 0.03) = $2.50

P2 = × = $36.81
Value of stock = $36.81 + $7.46 = $44.27

Diff: 2
Learning Obj.: LG 4
39
52) Compute the value of a share of common stock of Lexi's Cookie Company whose most
recent dividend was $2.50 and is expected to grow at 3 percent per year for the next 5 years, after
which the dividend growth rate will increase to 6 percent per year indefinitely. Assume a 10
percent required rate of return.
Answer:
D6 = 2.90 (1 + 0.06) = $3.07

P2 = × = $47.69
Value of stock = $47.66 + $10.32 = $57.99

Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
53) Patrick Company expects to generate free cash flow of $120,000 per year forever. If the
firm's required return is 12 percent, the market value of debt is $300,000, the market value of
preferred stock is $70,000, and the company has 100,000 shares of stock outstanding. What is
the value of Patrick's stock?
A) $6.30
B) $10.00
C) $7.00
D) $9.70
Answer: A
Diff: 1
Learning Obj.: LG 4
40
54) The free cash flow valuation model can be used to determine the value of an entire company
as the present value of its expected free cash flows discounted at the firm's weighted average cost
of capital.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 5
55) The free cash flow valuation model is based on the same principle as the P/E valuation
approach; that is, the value of a share of stock is the present value of future cash flows.
Answer: FALSE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 5
56) The free cash flow valuation model is based on the same principle as dividend valuation
models; that is, the value of a share of stock is the present value of future cash flows.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 5
57) In valuation of common stock, the price/earnings multiple approach usually produces higher
valuations than the book or liquidation values since it considers expected earnings.
Answer: TRUE
Diff: 1
Topic: Other Approaches to Common Stock Valuation
Learning Obj.: LG 5
58) The common stock book value model ignores a firm's expected earnings potential and
generally lacks any true relationship to the firm's value in the marketplace.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 5
41
59) The liquidation value per share of common stock is the amount per share of common stock
that would be received if all of a firm's assets were sold for their accounting value and the
proceeds remaining were divided among common stockholders.
Answer: FALSE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 5
60) The book value per share of common stock is the amount per share of common stock that
would be received if all of a firm's assets were sold for their accounting value and the proceeds
remaining were divided among common stockholders.
Answer: TRUE
Diff: 1
Learning Obj.: LG 5
61) Ted Corporation expects to generate free-cash flows of $200,000 per year for the next five
years. Beyond that time, free cash flows are expected to grow at a constant rate of 5 percent per
year forever. If the firm's weighted average cost of capital is 15 percent, the market value of the
firm's debt is $500,000, and Ted has a half million shares of stock outstanding, what is the value
of Ted stock?
A) $2.43
B) $3.43
C) $1.43
D) $0.00
Answer: A
Diff: 2
Learning Obj.: LG 5
42
62) ________ is the value of a firm's ownership in the event that all assets are sold for their exact
accounting value and the proceeds remaining after paying all liabilities (including preferred
stock) are divided among common stockholders.
A) Liquidation value
B) Book value
C) The P/E multiple
D) The present value of the common stock
Answer: B
Diff: 1
Learning Obj.: LG 5
63) ________ is the actual amount each common stockholder would expect to receive if a firm's
assets are sold for their market value, creditors and preferred stockholders are repaid, and any
remaining money is divided among the common stockholders.
B) Book value
C) The P/E multiple
D) The present value of the dividends
Answer: A
Diff: 1
Learning Obj.: LG 5
64) ________ is a guide to a firm's value if it is assumed that investors value the earnings of a
given firm in the same way they do the average firm in the industry.
B) Book value
C) The P/E multiple
D) The present value of the dividends
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 5
43
65) Which of the following valuation methods tends to value stocks more highly than the others
in the list because it considers expected earnings?
A) liquidation value
B) book value
C) P/E multiple
D) present value of the interest
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 5
66) The use of the ________ is especially helpful in valuing firms that are not publicly traded.
A) liquidation value
B) book value
C) P/E multiple
D) present value of the dividends
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 5
67) The current price of DEF Corporation stock is $26.50 per share. Earnings next year should
be $2 per share and it should pay a $1 dividend. The P/E multiple is 15 times on average. What
price would you expect for DEF's stock in the future?
A) $13.50
B) $15.00
C) $26.50
D) $30.00
Answer: D
Diff: 1
Learning Obj.: LG 5
44
68) At year end, the Tangshan China Company balance sheet showed total assets of $60 million,
total liabilities (including preferred stock) of $45 million, and 1,000,000 shares of common stock
outstanding. Based on this information, Tangshan's book value per share of common stock is
________.
A) $105
B) $10.50
C) $15
D) $150
Answer: C
Diff: 1
Learning Obj.: LG 5
69) At year end, Tangshan China Company balance sheet showed total assets of $60 million,
outstanding. If Tangshan could sell its assets for $52.5 million, Tangshan's liquidation value per
share of common stock is ________.
A) $15
B) $7.50
C) $52.50
D) $75
Answer: B
Diff: 1
Learning Obj.: LG 5
70) At year end, Tangshan China Company balance sheet showed total assets of $60 million,
outstanding. Next year, Tangshan is projecting that it will have net income of $1.5 million. If the
average P/E multiple in Tangshan's industry is 15, what should be the price of Tangshan's stock?
A) $15.00
B) $22.50
C) $52.50
D) $75.00
Answer: B
Diff: 1
Learning Obj.: LG 5
45
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étaient demeurés attachés comme des souillures, des souillures que
je devinais, que je voyais presque ; rien ne me semblait frais, neuf et
digne d’être considéré sans une sorte de dégoût, pas même le cœur
de la fleur épanouie à l’aube, pas même la pointe du bourgeon qui
vient de crever l’écorce, pas même le sourire d’un enfant…
Des jours passèrent. Je n’avais ni parents ni amis et je vivais
replié sur moi-même face à face avec ma hantise. Craignant de
passer pour fou en révélant à quelqu’un les causes de ma tristesse,
je ne m’étais jamais laissé aller à une confidence et, pendant dix
ans, je fus seul à supporter le poids de mes pensées. Enfin, un jour,
dans le café où me conduisaient quotidiennement le désœuvrement
et l’ennui, je rencontrai par hasard Jacques Ceintras. Il avait été mon
camarade, presque mon ami au collège, mais nous nous étions
depuis longtemps perdus de vue. Nous causâmes. Après avoir
banalement évoqué pendant une heure des souvenirs communs,
nous nous abandonnâmes à de plus amicales confidences touchant
nos existences présentes. Ceintras me raconta sa vie. En sortant de
l’École Centrale, il s’était vu obligé, faute de fortune personnelle,
d’accepter une place d’ingénieur, dans une aciérie des Vosges ; sa
situation était bonne, son avenir assuré ; pourtant, il n’était pas
heureux, il avait de tout temps rêvé autre chose…
Je le regardais et, pendant qu’il répétait mélancoliquement :
« J’avais de tout temps rêvé autre chose… » je me sentais entraîné
vers lui par une brusque sympathie : lui aussi était un rêveur qui
poursuivait vainement la réalisation de son rêve !
— Oui, continuait-il, il est une question qui m’a toujours
préoccupé : celle de la conquête de l’air… Dès le lycée, j’esquissais
sur mes cahiers des plans d’aéroplanes et de ballons dirigeables.
J’espérais alors ne vivre plus tard que pour mener mes recherches à
bonne fin. Et, tu vois, j’ai accepté provisoirement une existence qui
m’accapare, qui ne me laisse pas une minute de liberté, et les jours
succèdent aux jours, rien de nouveau n’arrive et, déjà, plein
d’angoisse, je sens venir l’heure de la résignation, du renoncement
définitif à des projets trop nobles et trop beaux !
Il se recueillit un moment, puis, plus calme :
— D’ailleurs je me plains peut-être à tort ; il y a pour les
inventions qui marquent un nouveau triomphe des hommes sur les
lois de la Nature et de leur propre nature, des époques pour ainsi
dire prédestinées ; plusieurs inventeurs, sans se connaître, aux
divers coins d’un pays ou du monde, travaillent au même moment,
dans le même but, en silence, comme si un mystérieux mot d’ordre
avait été donné ; et, sur le nombre des chercheurs, il en est toujours
au moins un assez favorisé pour pouvoir atteindre le but que tous se
proposent. Les résultats auxquels les Santos-Dumont et les
Juchmès sont arrivés devraient suffire à me consoler de n’avoir pas
étudié et résolu personnellement la question… Mais il est dit que l’on
ne peut être jamais satisfait ! A présent qu’il existe des ballons
dirigeables, que les hommes savent naviguer à leur gré dans les
airs, accrochés à de frêles bulles de gaz, j’ai entrevu une application
possible de cette découverte et, jusqu’à ce qu’un autre la pressente
et la réalise à défaut de moi, ce sera un nouveau regret, un nouveau
tourment dans ma vie…
— De quoi s’agit-il ? demandai-je.
— D’atteindre l’un des Pôles en ballon dirigeable, répondit-il. Oui,
c’est une entreprise que l’on pouvait considérer justement comme
téméraire et chimérique du temps d’Andrée, lorsque les nefs
aériennes étaient les esclaves du vent ; mais je suis persuadé que
dès à présent celui qui se mettrait en route avec un ballon dirigeable,
soigneusement construit et de sérieuses connaissances
scientifiques aurait toutes les chances de réussir…
Je crois bon de faire remarquer que ma rencontre avec Ceintras
eut lieu exactement en février 1905 et qu’il n’avait pas encore été
question, à cette époque, de l’expédition Wellmann… Ce fut donc
véritablement pour moi une révélation ; l’horizon d’une possibilité
merveilleuse se découvrit brusquement devant ma destinée et
l’espoir qui m’avait fui depuis tant d’années revint me sourire.
— Mon ami, m’écriai-je en serrant chaleureusement la main de
Ceintras, je suis riche… Si tu veux, j’avance les fonds nécessaires
aux expériences, à la construction de l’appareil, et nous partons
ensemble vers le Pôle !
Il dut évidemment, pendant une minute, croire qu’il rêvait ou que
j’étais fou ou qu’il était fou… Mais déjà je lui racontais ma vie, je lui
dévoilais le mal dont je souffrais, et, bientôt je sentis la confiance
naître en son esprit et je vis ses yeux étinceler de joie.
— A combien, demandai-je, penses-tu que doivent se monter les
frais de cette expédition ?
Il dit un chiffre énorme, plus de la moitié de ma fortune. Mais que
m’importait ? Imaginez un malade qui se croit perdu et à qui un
médecin vient offrir une chance de guérison… Emporté par
l’exaltation qui suit les bonheurs inattendus, je ne crois pas avoir
pensé un seul instant aux difficultés matérielles de l’entreprise ;
j’étais aussi sûr du résultat que si le ballon avait été construit, prêt à
partir… Et j’étais sûr aussi qu’après avoir satisfait mon orgueilleux
désir, après avoir contemplé la dernière des contrées vierges de la
Terre, je ne souhaiterais rien de plus, que je pourrais guérir, vivre
sans me faire l’esclave d’un nouveau rêve insensé, vivre comme le
commun des hommes, vivre, enfin !…
Et bénissant le hasard qui avait sauvé deux hommes en les
mettant en présence, nous nous embrassâmes soudain, Ceintras et
moi, sans souci du lieu où nous nous trouvions, sans penser à ce
que cela pouvait avoir de grotesque dans l’esprit des spectateurs à
qui nos grands gestes et nos éclats de voix n’avaient pas échappé et
qui, sans aucun doute, nous croyaient ivres. Ivres, nous l’étions en
effet, de joie et d’espoir, et c’est en titubant un peu que nous
sortîmes du café, au milieu des rires, en nous donnant le bras…
De toute la nuit nous ne nous quittâmes pas : nous fîmes des
kilomètres le long des rues endormies sans éprouver de fatigue, la
bouche et le cœur pleins de projets : dès le lendemain, nous devions
nous mettre au travail !… Et nous parlions, et nous poursuivions au
hasard notre marche hallucinée. Aux premières lueurs de l’aube,
nous nous trouvâmes au sommet de Montmartre ; nous sortîmes de
la nuit comme du plus beau des songes, d’un songe dont la réalité
allait être le prolongement…
Accoudés à la balustrade, devant le Sacré-Cœur, nous
regardions les clochers, les dômes et les toits surgir de l’ombre peu
à peu ; les derniers becs de gaz s’éteignaient, mais déjà leurs
vacillantes clartés étaient remplacées par les reflets éclatants que
les rayons du soleil allumaient çà et là sur les vitres ; enfin, la ville
apparut toute entière, tandis que les dernières ombres
s’évanouissaient en vapeurs roses et dorées, elle apparut,
merveilleusement belle, aussi nouvelle à mes yeux que si quelque
magicien l’avait de fond en comble rebâtie dans la nuit… Et ainsi,
pour la première fois depuis des ans et des ans, ce fut d’un cœur
radieux que je vis se lever l’aurore.
CHAPITRE II
LES CAVALIERS…
Durant quelques jours je considérai Ceintras comme mon

sauveur et Ceintras me le rendit bien ; mais, hélas ! il faut avouer
que cette lune de miel de l’enthousiasme et de la reconnaissance
dura peu.
Je n’ai ni le désir ni le loisir de faire ici le procès de mon infortuné
collaborateur. Je ne puis cependant pas oublier tous les
tiraillements, toutes les disputes dont il fut cause et qui troublèrent
ma vie durant la période des essais. Les déceptions qu’il avait
éprouvées depuis quelques années avaient aigri son caractère,
exalté son orgueil qui prenait perpétuellement toutes les apparences
de la susceptibilité la plus ridicule. Ma vertu dominante n’a jamais
été la patience et, à l’heure actuelle, un de mes plus grands sujets
d’étonnement est que je n’aie pas renoncé à tout, même à l’espoir
de guérir, plutôt que de supporter comme je l’ai fait durant des jours
et des jours la compagnie forcée d’un être aussi parfaitement
haïssable. Mais lorsque le destin nous entraîne à notre perte, nous
franchissons avec une facilité surprenante et presque sans nous en
apercevoir les obstacles que notre nature paraît dresser entre nos
desseins et leur réalisation.
Dès le début de mes relations avec Ceintras, en lui remettant les
fonds, j’avais exigé de lui la promesse d’une discrétion absolue. Je
tenais à ce que tous les préparatifs fussent accomplis en silence.
Cette résolution était la conséquence de mes raisonnements à la
fois biscornus et méticuleusement stricts de maniaque ; il me
semblait que si les autres hommes avaient vent de notre tentative, le
désir leur viendrait aussitôt de nous devancer. Nombreux me
paraissaient devoir être, de par le monde, ceux qui souffraient du
même mal que moi, et comme le remède n’existait pas en quantité
suffisante, les contrées polaires restant les seules inexplorées de la
terre, j’entendais bien me le réserver à moi tout seul.
Naturellement, au début, Ceintras accepta cette condition ; il eût
aveuglément accepté toutes les conditions que la raison ou la
fantaisie auraient pu me pousser à lui dicter ; la reconnaissance
gonflait son cœur dans la même mesure que les billets de banque
gonflaient ses poches. Mais il ne tarda pas à se repentir de sa
promesse et à faire des pieds et des mains pour en être délié. Quoi
qu’il en eût dit le jour de notre rencontre, sa passion pour les
découvertes scientifiques n’était pas inspirée par le seul souci des
intérêts de l’humanité ; le désir de la gloire s’y mêlait pour une bonne
part. Ceintras rêvait de reporters assiégeant sa porte, de son nom
s’étalant en grosses lettres à la première page des journaux, de sa
photographie reproduite par tous les magazines. Il finit par m’avouer
naïvement cette ambition, et lorsqu’il comprit que j’étais bien décidé
à ne pas lui permettre de la satisfaire, son désir se transforma en
une hantise probablement aussi douloureuse que la mienne l’avait
été. Il ne dormait plus, ne mangeait plus ; il parut même pendant
quelque temps se désintéresser de ses travaux. Parfois, quand
j’entrais à l’improviste dans son cabinet, je le voyais dissimuler
certains papiers à la hâte ; par la suite j’en retrouvai plusieurs dans
la corbeille : le malheureux, ne pouvant voir des articles élogieux
imprimés sur son compte, en rédigeait lui-même où il parlait en
termes enthousiastes de M. Ceintras, le jeune et brillant ingénieur
qui se disposait à partir à la conquête du Pôle… J’imagine qu’il les
apprenait par cœur et se les récitait ensuite les yeux fermés pour
essayer de se faire illusion !…
J’étais, comme de juste, effrayé par le retard que ce
découragement et ces puérilités apportaient à l’exécution de nos
projets. Je disais parfois à Ceintras aussi doucement et amicalement
que possible :
— Plus tôt nous serons partis, plus tôt nous reviendrons et plus
tôt tu posséderas cette gloire à laquelle tu tiens tant ! Je n’ai pas
l’intention de t’obliger à garder le secret quand nous serons de
retour !
En général, il me répondait hargneusement :
— C’est cela ! Ne laisse passer aucune occasion de me rappeler
que je suis à tes ordres et à ta solde !… Avoue donc que tu es
pressé d’en finir et que tu trouves que je te coûte cher… Et puis, tu
sais, mon vieux, je suis pour les explications nettes : si tu te repens
de ta générosité, tu n’as qu’à le dire, j’aimerai mieux ça !
Et il s’en allait, haussant les épaules et faisant claquer les portes.
De mon côté, également obsédé par une idée fixe, j’exerçais
perpétuellement sur ses allées et venues une minutieuse
surveillance. Je craignais, si je le perdais de vue un seul instant, qu’il
n’allât porter des notes aux journaux et remplir du bruit de nos
exploits prochains toutes les trompettes de la renommée. J’habitais
avec lui, je l’accompagnais en tout lieu, chez les fournisseurs, chez
les constructeurs. Jamais amant jaloux ne resta plus obstinément
dans le sillage de sa maîtresse ! Naturellement, cette suspicion dont
il s’était vite rendu compte l’exaspérait, et il se vengeait comme il
pouvait, par exemple en cherchant, pour me les envoyer en pleine
figure, les mots les plus cruels et les plus insultants :
— Tu as donc peur, me disait-il parfois, que je ne fasse danser
l’anse du panier ? Mon pauvre ami, je plains tes cuisinières !
Pourtant le ballon fut terminé. Je revois Ceintras étalant des
croquis devant mes yeux, couvrant le tableau noir de formules et de
chiffres : « Ça doit marcher », disait-il. A vrai dire, toute ma science
se bornant aux souvenirs qui me restaient de mes années de lycée
et aux menus profits que j’avais retirés, par la suite, de quelques
conversations à bâtons rompus avec Ceintras, j’étais absolument
incapable de faire subir par devers moi-même un examen critique
sérieux aux données sur lesquelles il avait établi son appareil. Il
fallait attendre les expériences ; je ne les attendais pas sans
appréhension. Non que j’eusse jamais mis en doute la valeur de
Ceintras, mais l’état de surexcitation et de dépit dans lequel il se
trouvait depuis le début de l’entreprise ne lui avait évidemment pas
permis d’exercer ses facultés de chercheur et d’ingénieur dans de
très bonnes conditions.
Mes inquiétudes se justifièrent. Nous avions établi notre
aérodrome dans un petit village de la Beauce, à deux heures de
Paris. Nous étions, dans l’esprit des paysans du lieu, gens grossiers,
alourdis de bien-être, à la fois insolents et sournois, « les deux
Parisiens toqués qui fabriquaient une machine volante ». Nous
subissions de la part de ces brutes une hostilité railleuse et stupide
que parvenait à peine à masquer dans leur attitude le respect qu’ils
étaient bien obligés de témoigner tout de même à des gens « qui
payaient bien ». Le 15 avril eut lieu la première ascension. Il fut
aussitôt évident que, si notre appareil, comme ballon dirigeable, en
valait bien d’autres, il nous était impossible de compter sur lui pour
un voyage qui devait, au bas mot, durer huit jours. C’était surtout la
question du lestage qui avait été insuffisamment étudiée. Nous nous
étions délimité, à l’aide de trois clochers comme points de repaire,
un circuit aérien de 50 kilomètres environ. Ce circuit fut parcouru dix-
huit fois de suite à une moyenne de 30 kilomètres à l’heure ; après
quoi, notre provision de lest étant épuisée, le ballon, d’ailleurs
alourdi par l’humidité de la nuit prochaine, se rapprocha peu à peu
de la terre ; nous parvînmes à nous maintenir quelque temps encore
à une altitude suffisante en jetant plusieurs bidons d’essence et
divers objets qui représentaient le poids des accessoires
indispensables, — des appareils d’observation, des vêtements, des
aliments, — mais cela n’était évidemment pas une solution
satisfaisante et nous nous résignâmes à atterrir.
Il m’était facile, après cet insuccès, de prendre ma revanche et
de représenter triomphalement à Ceintras combien il eût été
ennuyeux pour lui de mettre trop tôt le public au courant… Son
attitude ne me le permit pas. Ce n’était pas, au fond, un mauvais
diable. Il me demanda pardon, versa toutes les larmes de son corps
et parla de mourir. Oui, il ne voulait pas survivre à son déshonneur, il
n’avait pas été digne de ma confiance et, ce qui me restait de mieux
à faire, c’était de m’adresser à un autre. Je le gourmandai vivement,
lui rendis courage et, en somme, cet échec fut bon à quelque chose,
puisque Ceintras renonça pour un temps à son arrogance, à son
insolence, à sa vanité et se remit furieusement au travail.
Je n’étais cependant pas au bout de mes peines. Nous avions
décidé que les essais du second ballon auraient lieu dans un pays
voisin des régions arctiques, afin que les conditions climatériques
durant les expériences et durant le voyage fussent les mêmes à peu
de choses près. Nous choisîmes Kabarova, village samoyède situé
au sud du détroit de Yougor, aux portes de la mer de Kara : c’était
dans ce village même que, douze ans plus tôt, Nansen, avant de
s’enfoncer au cœur des solitudes polaires, avait pris une dernière
fois contact avec l’humanité.
Dès le début du mois de juillet, la mise au point du second ballon
fut achevée. Toutes nos dispositions étaient prises, nos dix ouvriers
et notre interprète attendaient nos ordres, les appareils à hydrogène,
les obus de gaz comprimé et les caisses d’approvisionnements
étaient amoncelées à la consigne de la gare du Nord, il ne nous
restait plus qu’à démonter et à emballer le ballon, lorsque Ceintras,
un beau matin, vint m’annoncer froidement qu’il aimait une jeune fille
et que son intention bien arrêtée était de se marier sur-le-champ !
Je me rappelle avoir cherché un revolver dans ma poche avec
l’idée de menacer Ceintras de lui brûler la cervelle s’il ne me donnait
pas immédiatement sa parole d’honneur de remettre à son retour du
Pôle l’exécution de ce projet insensé. Mais je n’avais pas de
revolver… Ce furent, durant deux jours, des scènes terribles, puis
Ceintras, m’ayant promis de partir une semaine après la noce, je
compris que le plus court serait de céder et d’expédier l’affaire au
plus tôt. Fort heureusement, les parents de la jeune fille et la jeune
fille elle-même ne voulurent plus entendre parler de mariage
lorsqu’ils surent que Ceintras entreprendrait huit jours plus tard une
expédition polaire. Tout fut définitivement rompu lorsqu’il leur eut
avoué, sous le sceau du secret, avec l’espoir de se poser en héros à
leurs yeux, dans quelles conditions cette expédition serait
accomplie.
On peut penser que mon pauvre ami, vexé et navré comme il
l’était, ne fut précisément pas un très agréable compagnon de
voyage. Mais je n’y prenais guère garde ; je pensais être enfin au
terme de mes peines, et avoir réduit à l’impuissance le mauvais
vouloir ou plutôt le fâcheux caractère de Ceintras ; je me disais
qu’une fois installé à Kabarova il devrait évidemment se contenter de
préparer avec soin le succès de notre entreprise ; et en effet, il était
assez difficile d’imaginer d’où pourrait venir dans les solitudes de la
toundra le vent qui lui soufflerait une nouvelle lubie.
Les premiers événements semblèrent justifier ces prévisions
optimistes. Dès le lendemain de notre arrivée, nous commençâmes
à dresser le hangar portatif où nous devions abriter notre aéronef, et
à remonter celle-ci pièce par pièce, — tout cela malgré les fatigues
d’un long voyage qu’il avait fallu, à la fin, accomplir à l’aide
d’inénarrables véhicules, dont les meilleurs étaient réservés à nos
matériaux et à nos appareils… — Nos ouvriers, que nous avions mis
au courant de nos intentions, nous aidèrent avec un dévouement et
un enthousiasme admirables : la lutte raisonnée de l’homme contre
la Nature a pris aujourd’hui toutes les apparences d’une religion, et
ce fut d’un cœur analogue à celui des vieux maçons constructeurs
de cathédrales qu’ils s’employèrent à établir la machine qui devait
dérober à la Terre un de ses derniers secrets.
Quant à nos hôtes, c’étaient de braves gens, merveilleusement
pieux, ivrognes et simples d’esprit. Durant les après-midi des
dimanches que nous passâmes à Kabarova, nous les vîmes sous la
direction de trois moines sordides qui desservaient dans ce pays
sauvage le culte orthodoxe, exécuter d’interminables processions,
durant lesquelles leurs gosiers bien humectés entonnaient
d’ineffables cantiques d’action de grâce en l’honneur des icones que
des bras mal assurés véhiculaient sous des dais de peau de renne.
Les autres jours, la population du village passait de longues heures
à nous contempler ; assis par terre, hommes, femmes et enfants
nous adressaient sans répit de bons sourires huilés par les tartines
de graisse de phoque qu’ils engloutissaient sans discontinuer, d’un
appétit tranquille et insatiable. L’interprète leur ayant annoncé que
notre intention était de nous envoler dans les airs plus haut que les
oiseaux, leur sympathie se transforma en une adoration
respectueuse et craintive ; et ils commencèrent alors à murmurer
autour de nous de monotones mélopées qu’ils accompagnaient en
frappant des mains et que nous sûmes bientôt être des chants à la
louange de nos mérites. Tout cela ne nous empêchait pas de les
tenir à l’œil ou de monter la garde autour de nos bidons d’essence
dont ils auraient bu, à l’occasion, faute de mieux, quittes à redoubler
par la suite de dévotion à notre endroit.
Le hangar établi, une semaine de travail modéré devait nous
suffire pour remonter définitivement le ballon. Mais, tandis que mon
enthousiasme croissait à mesure qu’avançaient les préparatifs,
Ceintras, lui, se laissait aller de plus en plus à une mélancolie
morne ; non qu’il ne fît tous ses efforts pour mener l’entreprise à
bonne fin, mais il semblait bien plutôt accomplir avec conscience et
résignation un devoir imposé qu’agir sous l’impulsion de la folie
entreprenante et pleine d’ivresse d’un explorateur ou d’un inventeur
qui se voit arrivé tout près du but. Il était loin, le Ceintras illuminé et
fervent du soir de notre rencontre ! Des heures durant, il restait avec
les ouvriers, donnant des ordres, examinant avec une minutie qui
me rassurait, — car elle manifestait son évidente envie de réussir, —
les moindres parties de l’appareil. Puis, aux moments de repos, il se
disait rompu de fatigue et dormait aussitôt, ou feignait de dormir,
évitant ainsi toute conversation avec moi. Parfois, pris d’une légère
inquiétude devant son air découragé, je lui demandais en lui
montrant le ballon :
— Ça marchera ?
Il répondait invariablement, d’une voix blanche et sans
expression :
— Ça doit marcher.
Mais vers le cinquième jour, brusquement, il parut prendre à
tâche de retarder le travail des ouvriers. Il augmentait les heures de
repos, se disant à bout de forces ; puis, comme je le harcelais, le
suppliant de reprendre son travail et lui rappelant que la saison
s’avançait, il revenait au chantier, faisait démonter sous un prétexte
futile, quelque pièce de l’appareil qu’il fallait ensuite remonter, si bien
que notre ballon menaçait fort de ressembler à la toile de Pénélope.
Le septième jour, comme je me demandais avec anxiété ce qui
allait advenir, Ceintras, incapable de contenir plus longtemps la
pensée qui le rongeait, leva la tête de la tâche sur laquelle il était
penché et me dit brusquement :
— Si nous remettions l’expédition à l’an prochain ?
Je le regardai avec stupeur, mais, à l’expression craintive de sa
physionomie, je compris aussitôt qu’il serait sans défense devant
une volonté ferme, et, avec une voix dont le calme résolu me surprit
moi-même :
— C’est impossible, lui dis-je ; d’ailleurs, il est maintenant trop
tard. Le navire qui doit venir nous chercher est en route.
Le matin même, en effet, décidé à brusquer les événements,
j’avais fait partir un de nos hommes pour la première station
télégraphique, avec une dépêche destinée à avertir le capitaine du
bâtiment qui, tout équipé, attendait nos ordres au fjord
d’Hammerfest, en Norvège.
— Tu as raison, dit-il, il vaut mieux en finir et, si c’est la mort qui
nous attend là-bas, ne pas prolonger cette agonie atroce…
Lamentable inconséquence des hommes ! Ceintras qui, avant de
me rencontrer, avait tant de fois broyé du noir à la pensée qu’il ne
réaliserait jamais son rêve d’expédition polaire, craignait la mort, à
présent que le destin était sur le point d’exaucer son vœu !
Le soir venu, assis au seuil de notre maison de planches, il resta
un grand moment le regard fixe et vague, comme hypnotisé par le
monotone ondulement des solitudes qui, au devant de nous,
s’étendaient grises, à l’infini…
Énervé par son immobilité, je me promenais de long en large, en
sifflotant, avec un air moqueur qu’il n’eût pas en toute autre
circonstance supporté aussi patiemment. Il semblait toujours ne pas
remarquer ma présence. A la fin, exaspéré, je heurtai rudement sa
botte avec mon pied, en lui criant dans l’oreille, de toutes mes
forces :
— Hé ! Ceintras !
Je me repentis aussitôt d’avoir agi si cavalièrement, car, avec le
caractère irascible de Ceintras, il fallait s’attendre à tout. Mais il
avait, pour l’instant, mieux à faire qu’à se formaliser de mon manque
de courtoisie. Il me regarda comme s’il s’éveillait d’un pénible
cauchemar et, d’une voix un peu incertaine, il me dit :
— Alors, cette expédition polaire… on y va ? C’est décidé ?…
Avec un haussement d’épaule je répondis simplement :
— Parbleu !
Il garda un moment le silence, puis les poings crispés par une
sorte de rage impuissante, il s’écria :
— Mais pour quoi faire ! pour quoi faire, bon Dieu !
— Pour voir…
— Voir quoi ?
— Des choses que les autres hommes n’ont pas encore vues.
Il eut un ricanement à la fois désolé et méchant et, en répétant
les paroles que je venais de dire, il en exagéra ironiquement le ton
inspiré.
— Des choses… des choses que les autres hommes n’ont pas
encore vues ! Mais que comptes-tu donc trouver là-bas ? Voyons,
parle !
— Nous le saurons quand nous y serons.
— Quand nous y serons !… Tiens, veux-tu connaître le fond de
ma pensée ?… Tu n’es qu’un fou à qui l’orgueil a fait perdre la tête,
un vaniteux qui se croit trop supérieur au reste des hommes pour se
contenter de ce qui leur suffit… En vérité, oui, un fou et un
vaniteux…
— Un vaniteux ! oh ! il me semble que sur ce point, toi-même…
— Et quand cela serait ? quand bien même, à la veille
d’entreprendre une expédition aussi périlleuse, je tiendrais, du
moins, à ne pas disparaître à jamais inconnu, au milieu des glaces
de la banquise ?…
Je savais qu’il n’y avait pas à discuter avec Ceintras, que toutes
les raisons que je pourrais lui donner, si bonnes qu’elles fussent, ne
serviraient qu’à l’irriter davantage. D’ailleurs je n’avais pas de
raisons à lui donner : nous ne faisions qu’exécuter le contrat tacite
passé entre nous dès le début, et ses récriminations arrivaient un
peu tard pour que j’eusse à en tenir compte. Aussi, sans plus
m’occuper de lui, je me mis à feuilleter les journaux qui nous
arrivaient assez régulièrement, mais que nous ne lisions guère,
absorbés chacun par une seule pensée…
Soudain mon regard fut arrêté par ces lignes : « Nous apprenons
que le directeur d’un journal américain, M. Wellmann, a fait le
téméraire projet d’atteindre le Pôle Nord en dirigeable… » Suivaient
les commentaires que tout le monde à cette époque a pu lire dans la
presse… Alors, avec une voix qui fit tressaillir mon voisin, je lui criai,
en lui tendant le journal et en soulignant le passage avec l’ongle :
— Tiens, imbécile, lis ça… mais lis donc…
Il prit le journal avec indifférence, y jeta négligemment les yeux et
son visage se transforma, s’anima à mesure qu’il lisait… Ah ! il aurait
fallu voir mon Ceintras, avec l’inconstance d’humeur qui lui était
propre, passer soudain du découragement le plus plat à la plus
fiévreuse exaltation…
— Ah ! non, s’exclama-t-il, après avoir hésité évidemment entre
plusieurs façons de prendre la chose, elle est bonne, celle-là, elle
est bien bonne ! Non, mais crois-tu que ce sera drôle et qu’il en fera
une tête, ce Wellmann, lorsqu’au moment de partir, il apprendra que
d’autres l’ont précédé dans son dessein ? Car nous serons de retour
bien avant son départ ! Et, s’il tient absolument à nous donner de
l’inédit, il faudra qu’il aille au Pôle Sud… Ah ! ah ! au Pôle Sud…
Mais l’idée, qui l’aura eue le premier ? C’est Ceintras, c’est
Ceintras !…
Et il finit par chantonner ces derniers mots en gambadant et en
battant des mains, à la stupéfaction des ouvriers qui le
soupçonnaient, sans doute, de s’être livré à des libations un peu trop
copieuses. Puis, un peu calmé par ces démonstrations ridicules, il
revint au désir qui l’avait tourmenté de tout temps, et me dit en
affectant un ton détaché :
— On pourrait, peut-être, envoyer un télégramme aux journaux,
pour mentionner notre départ… Nous avons évidemment bien des
chances de réussir, mais enfin, si nous ne revenions pas ?…
— Si nous ne revenions pas, comme je te l’ai répété souvent
sans que tu veuilles m’entendre, nos ouvriers communiqueraient, au
bout de deux mois, le procès-verbal que nous dresserons avant de
partir, et l’équipage du bâtiment qui nous conduira au lieu du départ
serait là lui aussi pour attester la vérité.
Il finit par se laisser convaincre qu’ainsi tout allait bien et courut
au chantier, bouleversant les caisses, donnant des ordres, affolant
les ouvriers, travaillant lui-même avec acharnement et fredonnant
gaillardement le premier couplet de « Viens, Poupoule !… »
Je fus obligé de l’entraîner de force pour lui faire prendre un peu
de nourriture et à la dernière bouchée, bien que nos hommes
tombassent littéralement de fatigue, il se remit à l’ouvrage. Deux
jours plus tard le ballon était complètement remonté.
Ceintras, déçu ou taciturne, était simplement ennuyeux ; devenu
joyeux et expansif, il fut absolument insupportable. Il se précipitait
vers moi avec effusion, me nommait son cher ami, m’accablait des
manifestations d’une soudaine tendresse, et tout cela avait pour
intermède son intolérable « Viens, Poupoule » dont il soulignait
chaque mesure d’un claquement de doigts ou d’un pas de danse
grotesque. — Oh ! cet odieux refrain dont l’obsession a survécu à
tant d’aventures et qui bourdonne encore à mes oreilles à l’heure où
j’écris ces lignes !
Nous allions, dès le lendemain, entrer dans la période des
essais. En attendant, Ceintras prépara les documents destinés à
illustrer sa gloire. Je dus le photographier dans la nacelle, au volant
de direction, entouré de nos ouvriers, sur le seuil du hangar, dans
toutes les poses, dans tous les costumes… Et, sur chaque châssis,
il collait soigneusement des bouts de papier où étaient inscrites les
explications qu’il espérait voir, plus tard, reproduites dans les
magazines…
— D’ailleurs, me disait-il avec un sérieux imperturbable, si par
malheur nous restions quelque part, là-bas, — et sa main esquissait
un geste du côté du Nord, — ces notes explicatives deviendraient
absolument nécessaires.
Vers la fin de la journée, n’entendant plus résonner dans les
environs la chanson de mon camarade, je me disposais à partir à sa
recherche quand je le vis apparaître, escorté des trois moines de
Kabarova et d’une horde de Samoyèdes luisants et graisseux. En
m’apercevant, Ceintras fit claquer ses doigts et, pour toute réponse
aux questions que je lui posai, se contenta d’abord de chantonner
son refrain familier. Puis, me désignant les trois moines obséquieux,
souriants et totalement incapables de comprendre ses paroles, il
s’écria sur un ton d’emphase comique :
— Voilà ! ces respectables moines, avertis par l’interprète que
notre départ était proche, lui ont assuré qu’ils consentiraient
volontiers à bénir notre navire aérien moyennant une bouteille ou
deux d’eau-de-vie. Leur bénédiction vaut bien cela ! Pour ce qui est
de ces nobles populations, je pense qu’elles méritent également de
prendre part à nos libéralités.
On alla chercher deux litres de rhum pour les moines et un bidon
d’alcool à brûler que les Samoyèdes commencèrent aussitôt à se
passer de mains en mains et de bouche en bouche en poussant des
grognements de satisfaction.
— Vite, vite, prends un cliché ! me cria Ceintras, juché à l’avant
de la poutre armée.
Les moines s’étaient agenouillés à côté de lui ; la foule, après
avoir entièrement vidé le bidon, entonna son cantique d’action de
grâces… Quand tout fut terminé, Ceintras, qui entendait que la
postérité prît au sérieux cette solennité burlesque, colla gravement
cette note sur le châssis :
« Les habitants de Kabarova acclament le hardi aéronaute
Ceintras, tandis qu’il fait bénir, en grande cérémonie, son ballon
dirigeable par le clergé du lieu. »
CHAPITRE III
… ET LEUR MONTURE
Je voudrais que mes connaissances mécaniques fussent plus

étendues et précises afin de donner ici une description vraiment utile
de notre ballon. Mon dernier souhait est que la folle entreprise dont
nous fûmes victimes porte au moins des fruits pour d’autres que
pour nous.
A ne considérer que l’aspect général de l’appareil, il ne différait
guère des quelques ballons dirigeables qui ont été construits durant
ces dernières années, sinon par ses dimensions considérables : il
avait soixante-quinze mètres de longueur et vingt mètres de largeur
au maître-couple.
La grande originalité consistait en une disposition qui nous
permettait de nous dispenser absolument de lest et de prolonger
malgré cela très longtemps, bien plus longtemps qu’aucun
aéronaute ne l’avait fait avant nous, notre séjour dans l’atmosphère.
Les gaz chauds à leur sortie du moteur étaient recueillis dans un
tuyau qui se divisait peu après en deux branches : par l’une d’elles
les gaz arrivaient à des serpentins qui circulaient autour de notre
cabine et y faisaient fonction de calorifères ; au moyen de l’autre, —
et c’est en cela que consistait l’innovation, — les gaz
d’échappement, avant leur expulsion définitive à l’air libre, étaient
détournés vers un second système de serpentins placé à l’intérieur
même de l’enveloppe dans une sphère de cuivre ; le ballon se
rapprochait-il de la terre, un robinet plus ou moins ouvert laissait
s’échapper par cette voie une quantité de calorique suffisante pour
porter le métal de la sphère à une température de 60° centigrades ;
ainsi, à notre gré, nous dilations l’hydrogène et augmentions la force
ascensionnelle sans aucun risque d’inflammation. De plus, dix obus
d’hydrogène comprimé communiquant également par des tuyaux
avec l’intérieur de l’enveloppe devaient nous éviter les ennuis de la
déperdition progressive du gaz durant notre voyage : un tour de
robinet sitôt que le besoin s’en faisait sentir, et une nouvelle
provision d’hydrogène allait remplacer le gaz que les six épaisseurs
de soie forte et de caoutchouc n’étaient pas parvenues à maintenir
absolument prisonnier. Toutes les ramifications de cette tuyauterie
compliquée étaient munies de clapets commandés par des
manettes, et lorsque la température de notre cabine était assez
élevée et que le ballon voguait à une hauteur suffisante nous
laissions les gaz s’échapper à l’air libre avec un fracas étourdissant.
N’ayant pas à nous encombrer du poids inutilisable du lest, nous
avions pu rendre sans crainte notre vaisseau aérien excessivement
solide et confortable ; après diverses hésitations, Ceintras s’était
résolu à monter l’enveloppe sur une légère armature d’aluminium qui
la maintenait évidemment plus rigide que n’eût pu le faire l’emploi
des ballonnets compensateurs. Quant à la stabilité de l’aéronef elle
était assurée comme à l’ordinaire par des plans horizontaux et
verticaux.
La cabine était une véritable petite maison divisée en deux
parties ; à l’avant c’était ce que nous appelions assez
prétentieusement la chambre de chauffe, où se tiendrait Ceintras,
pilote et mécanicien. Il y avait là les ouvertures des réservoirs
d’huile, d’essence, d’eau, les manettes, les boussoles et le volant de
direction qui commandait un puissant gouvernail situé à l’arrière ;
une porte s’ouvrait sur une galerie découverte par laquelle on
pouvait parvenir jusqu’au moteur lui-même. Dans l’autre partie de la
cabine se trouvaient les coffres à provisions, une étroite couchette et
le petit fourneau électrique sur lequel je préparerais nos repas. Dans
ces conditions le voyage lui-même ne paraissait pas devoir être
autre chose qu’une agréable et un peu banale partie de plaisir ; à
coup sûr nous n’endurerions aucune des souffrances auxquelles
avaient dû se résigner à l’avance les autres explorateurs des pays
polaires, la faim, le froid, et les anxiétés d’un long exil.
Notre nouveau moteur d’une puissance effective de 100
chevaux, ne nous permettrait pas de couvrir une moyenne de
beaucoup supérieure à celle de vingt-cinq kilomètres à l’heure, car le
second ballon était autrement lourd et considérable que le premier ;
pour accomplir ce raid de navigation aérienne, Ceintras avait préféré
en fin de compte, — et non sans raison, — un engin de fond à un
engin de vitesse, un cruiser à un racer ; mais, somme toute, en
fondant nos prévisions sur la certitude d’un minimum de 20
kilomètres à l’heure, une semaine nous était largement suffisante
pour accomplir les 2000 kilomètres du trajet aller-retour. C’était à
l’extrémité de la terre François-Joseph que le navire norvégien
devait nous déposer et nous attendre.
Le temps prévu pour l’arrivée de celui-ci à Kabarova nous laissait
environ une quinzaine de jours devant nous. Ceintras trouva là le
prétexte d’une dernière tergiversation ; elle eut lieu comme nous
montions dans la nacelle du ballon pour effectuer les essais :
— Et si nous avions fait venir le navire pour rien, me dit-il
soudain… Si maintenant, pour une raison ou pour une autre, le
ballon ne nous donnait pas une entière satisfaction ?…
— Nous partirions quand même, répondis-je, c’est à toi de
prendre toutes les précautions pour sauvegarder ta glorieuse
existence ! Et puis, tu me l’as dit toi-même, ça doit marcher. Ce n’est
pas le moment de devenir pessimiste.
D’ailleurs, comme les événements allaient le prouver aussitôt, il
n’avait aucun motif de le devenir. L’immense machine reposait sur le
sol, amarrée par des câbles à des poteaux. Les amarres rompues,
elle ne quitta pas de suite la terre, la force ascensionnelle au
moment du départ ne devant pas dépasser le poids brut de
l’appareil. Mais une fois le moteur mis en mouvement, l’air réchauffé

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8th Edition Zutter Test Bank

7.1 Differences between debt and equity

1) Unlike creditors, equityholders are owners of the firm.

2) Unlike equityholders, creditors are owners of the firm.

4) The tax deductibility of interest lowers the cost of debt financing.

5) Interest paid to bondholders is tax deductible.

8) Which of the following is a difference between common stock and bonds?

9) Holders of equity capital ________.

7.2 Common and preferred stock

2) Common stockholders are often referred to as residual claimants.

15) Common stockholders expect to earn a return by receiving ________.

17) A proxy statement gives shareholders the right ________.

18) A proxy battle is the attempt by ________.

20) In a ________, new shares are sold to the existing shareholders.

21) Treasury stock refers to the ________.

23) Which of the following is TRUE of par value of a common stock?

29) Stock rights provide the stockholder with ________.

30) The preemptive right gives shareholders the right ________.

41) A preferred stockholder is sometimes referred to as a residual owner, since in essence he or

44) Preferred stockholders are often referred to as residual claimants.

46) Which of the following is TRUE of common stocks?

47) Which of the following is TRUE of equity?

48) Equity capital can be raised through ________.

50) Which of the following is TRUE of common stock?

51) A proxy statement is a statement transferring ________.

68) Preferred stock is characterized by ________.

72) Which of the following is TRUE of preferred stocks?

74) Which of the following is usually a right of a preferred stockholder?

75) Which of the following is typically a feature of preferred stocks?

7.3 Common stock valuation

1) Which of the following is TRUE of securities analysts?

5) In an inefficient market, stock prices adjust quickly to new public information.

20) Which of the following is TRUE of efficient-market hypothesis?

25) The ________ is utilized to value preferred stock.

Angel paid $1,000 more than the value of the stock.

D5 = 2.43 (1 + 0.03) = $2.50

Value of stock = $36.81 + $7.46 = $44.27

D6 = 2.90 (1 + 0.06) = $3.07

Value of stock = $47.66 + $10.32 = $57.99

Durant quelques jours je considérai Ceintras comme mon

Je voudrais que mes connaissances mécaniques fussent plus

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