Ebook Contemporary Financial Management 12Th Edition Moyer Test Bank Full Chapter PDF

Contemporary Financial Management
12th Edition Moyer Test Bank

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Chapter 8: ANALYSIS OF RISK AND RETURN
MULTIPLE CHOICE
1. The ____ is a statistical measure of the mean or average value of the possible outcomes.
a. probability distribution
b. standard deviation
c. expected value
d. coefficient of variation
ANS: C PTS: 1 OBJ: TYPE: Fact NAT: Reflective thinking
LOC: Understand risk and return TOP: Expected values
2. The ____ the standard deviation, the ____ the investment.

a. smaller, larger the expected return on
b. larger, riskier
c. smaller, riskier
d. larger, smaller the expected return on
ANS: B PTS: 1 OBJ: TYPE: Fact NAT: Reflective thinking
LOC: Understand risk and return TOP: Standard deviation: An absolute measure of risk
3. The ____ is an absolute measure of risk, and the ____ is a relative measure of risk.
a. systematic risk, unsystematic risk
b. standard deviation, coefficient of variation
c. correlation, covariance
d. security market line, characteristic line
LOC: Understand risk and return TOP: Coefficient of variation: A relative measure of risk
4. When comparing two equal-sized investments, the ____ is an appropriate measure of total risk.
a. standard deviation
b. coefficient of variation
c. correlation
d. covariance
ANS: A PTS: 1 OBJ: TYPE: Fact NAT: Reflective thinking
5. The slope of the characteristic line for a specific security is an estimate of ____ for that security.
a. beta
b. systematic risk
c. total risk
d. both beta and systematic risk
ANS: D PTS: 1 OBJ: TYPE: Fact NAT: Reflective thinking
LOC: Understand risk and return TOP: Beta: A measure of systematic risk
6. The ____ is the ratio of ____ to the ____.

a. standard deviation, covariance, expected value
b. covariance, expected value, standard deviation
c. coefficient of variation, standard deviation, expected value
d. coefficient of variation, systematic risk, expected value
7. The coefficient of variation is a(n) ____ measure of risk.

a. relative
b. absolute
c. systematic
d. unsystematic
8. Values of the ____ can range from +1.0 to -1.0.

a. coefficient of variation
b. correlation coefficient
c. standard deviation
d. covariance
LOC: Understand risk and return
TOP: Investment diversification and portfolio risk analysis
9. The ____ of a portfolio of two or more securities is equal to the weighted average of the ____ of each
of the individual securities in the portfolio.
a. standard deviation, standard deviation
b. risk, risk
c. expected return, expected return
d. standard deviation, risk
LOC: Understand risk and return TOP: Expected returns from a portfolio
10. The primary difference between the standard deviation and the coefficient of variation as measures of
risk is:
a. the coefficient of variation is easier to compute.
b. the standard deviation is a measure of relative risk whereas the coefficient of variation is a
measure of absolute risk.
c. the coefficient of variation is a measure of relative risk whereas the standard deviation is a
measure of absolute risk.
d. the standard deviation is rarely used in practice whereas the coefficient of variation is
widely used.
11. Security A's expected return is 10 percent while the expected return of B is 14 percent. The standard
deviation of A's returns is 5 percent, and it is 9 percent for B. An investor plans to invest equal
amounts in A and B. Which of the following statements is true about this portfolio consisting of stock
A and stock B.
a. The risk of the portfolio is equal to 7 percent.
b. The lower the correlation of returns between the two stocks, the higher the portfolio's risk.
c. The risk of the portfolio is primarily dependent on the utility function of the investor.
d. The higher the correlation of returns between the two stocks, the higher the portfolio's risk.
ANS: D PTS: 1 OBJ: TYPE: Fact
NAT: Reflective thinking | Analytic skills LOC: Understand risk and return
TOP: Portfolio risk
12. Which of the following is not an example of a source of systematic risk?

a. interest rate changes
b. foreign competition with an industry's products
c. changes in the overall economic outlook
d. changes in the inflation rate
LOC: Understand risk and return TOP: Systematic and unsystematic risk
13. The security market line

a. is defined as the slope of a line relating an individual security's return to the returns of
other securities in that firm's primary industry.
b. provides a picture of the risk-return tradeoff required by diversified investors considering
various risky assets.
c. has as its slope the beta of the security
d. is determined by the prevailing level of risk-free interest rates minus a risk premium
LOC: Understand risk and return TOP: Security market line and beta
14. All other things being equal, what is the major impact that an increase in the expected inflation rate
would be expected to have on the security market line?
a. reduce its slope
b. shift it down and to the right
c. shift it up and to the left
d. reduce required returns for investors in any individual asset
LOC: Understand risk and return TOP: Inflation and the security market line
15. Beta is defined as:

a. a measure of volatility of a security's returns relative to the returns of a broad-based
market portfolio of securities.
b. the ratio of the variance of market returns to the covariance of returns on a security with
the market
c. the inverse of the slope of the security regression line
d. all of the above
16. A beta value of 0.5 for a security indicates

a. the security has average systematic risk
b. the security has above-average systematic risk
c. the security has no unsystematic risk
d. the security has below-average systematic risk
17. The security market line can be thought of as expressing relationships between required rates of return
and
a. the time value of money
b. beta
c. total risk
d. portfolio diversification
18. Users of the CAPM should be aware of some of the problems in its practical application. These
problems include which of the following?
a. estimating expected future market returns
b. determining the most appropriate measure of the risk- free rate
c. determining an asset's future beta
d. all of the above are problems in application of the CAPM
LOC: Understand risk and return TOP: Assumptions and limitations of the CAPM
19. Recalling the meaning and calculation of beta, a security that is completely uncorrelated (j,m = 0) with
the market portfolio would have a beta of
a. -1
b. 0
c. +1
d. -100
20. All of the following are primary sources of systematic risk except
a. changes in the amount of foreign competition facing an industry
b. changes in investor expectations about the economy
c. interest rate changes
d. changes in purchasing power
21. The ____ correlated the returns from two securities are, the ____ will be the portfolio effects of risk
reduction.
a. more positively, greater
b. greater, greater
c. less positively, greater
d. lower, lower
LOC: Understand risk and return TOP: Portfolio risk
22. All of the following factors have their primary impact on unsystematic risk except
a. availability of raw materials
b. effects of foreign competition
c. changes in inflation
d. strikes
23. The risk remaining after extensive diversification is primarily:
a. unsystematic risk
b. systematic risk
c. coefficient of variation risk
d. standard deviation risk
24. The most relevant risk that must be considered for any widely traded individual security is its ____.
a. unsystematic risk
b. standard deviation
c. covariance risk
d. systematic risk
25. Texas Computers (TC) stock has a beta of 1.5 and American Water (AW) stock has a beta of 0.5.
Which of the following statements will be true about these securities?
a. The addition of TC would reduce portfolio risk more than the addition of AW.
b. The addition of AW would reduce total portfolio risk more than the addition of TC.
c. The required return for TC is greater than the required return for AW.
d. The required return for AW is greater than the required return of TC.
26. The risk premium for an individual security is equal to the

a. beta times the market return
b. difference between the required return and the risk free rate
c. weighted average of the individual security betas in a portfolio
d. the security's covariance divided by the variance of the market
27. The risk-free rate of return can be thought of as consisting of the following two components:
a. a real rate of return, a default premium
b. unanticipated inflation, bond default premium
c. a real rate of return, an inflation premium
d. a zero beta component, an expectation premium
LOC: Understand risk and return TOP: Inflation and the security market line
28. What will happen to the Security Market Line if: (1) inflation expectations increase, and (2) investors
become more risk averse?
a. shift up and have a steeper slope
b. shift down and have the same slope
c. shift down and have a steeper slope
d. shift up but have less slope
LOC: Understand risk and return TOP: Risk aversion and the security market line
29. Arbitrage pricing theory is a model that relates expected returns on securities to
a. security risk and yield spreads
b. yield spreads and yield curve slope
c. anticipated economic factors
d. multiple risk factors
LOC: Understand risk and return TOP: Arbitrage pricing theory
30. Which of the following is not an approach for managing risk:

a. hedging
b. gaining control over the operating environment
c. limited use of firm-specific assets
d. ignoring systematic risk
LOC: Understand risk and return TOP: Other approaches for managing risk
31. Which of the following (if any) is a relative (rather than absolute) measure of risk?
a. standard deviation
b. standard normal probability distribution
c. expected value
d. coefficient of variation
LOC: Understand risk and return TOP: Meaning and measurement of risk
32. In order to completely eliminate the risk (i.e., a portfolio standard deviation of zero) in a two-asset
portfolio, the correlation coefficient between the securities must be ____.
a. less than +1.0
b. equal to 0.0
c. less than 0.0
d. equal to -1.0
33. A portfolio is efficient if ____.

a. for a given standard deviation, there is no other portfolio with a higher expected return
b. for a given expected return, there is no other portfolio with a lower standard deviation
c. its standard deviation is equal to -1.0
d. for a given standard deviation, there is no other portfolio with a higher expected return and
if, for a given expected return, there is no other portfolio with a lower standard deviation
LOC: Understand risk and return TOP: Efficient portfolios and the capital market line
34. In general, when the correlation coefficient between the returns on two securities is ____, the risk of a
portfolio is ____ the weighted average of the total risk of the two individual securities.
a. equal to +1.0; equal to
b. less than +1.0; less than
c. a and b
d. none of the above
35. An increase in the expected future inflation rate has the effect of ____.
a. increasing the slope of the security market line
b. shifting the security market line upward by the amount of the expected increase in
inflation
c. increasing systematic risk
LOC: Understand risk and return TOP: Inflation and the SML
36. An increase in uncertainty regarding the future economic outlook has the effect of ____.
a. increasing the slope of the security market line
b. shifting the security market line upward
c. reducing risk
LOC: Understand risk and return TOP: Inflation and the SML
37. In the ____, the expected return on a security is equal to the risk-free rate plus a single risk premium
that is equal to the product of the expected rate of return on the market portfolio less the risk-free rate
times the sensitivity of the security's returns to the market return.
a. Arbitrage Pricing Theory
b. Capital Asset Pricing Model
c. Dividend Valuation Model
d. Risk premium on debt model
38. The ____ is a relative measure of variability because it measures the risk per unit of expected return.
a. coefficient of variation
b. correlation coefficient
c. covariance
d. standard deviation
LOC: Understand risk and return TOP: Coefficient of variation
39. The security returns from multinational companies tend to have ____ systematic risk than domestic
companies.
a. more
b. less options with
c. less
d. more hedging of
LOC: Understand risk and return TOP: Diversification/multinational corporations
40. Investors generally are considered to be risk ____ because they expect to be compensated for assuming
risk.
a. adverse
b. seekers
c. averse
d. takers
LOC: Understand risk and return TOP: Relationship between risk and return
41. Investors can obtain high returns in their investments if:

a. they use hedging techniques
b. they assume high risks
c. they invest only international securities
d. they invest in legal Ponzi type securities
LOC: Understand risk and return TOP: Ethical issues: High risk securities
42. The term structure of interest rates is the pattern of interest rate yields for debt securities that are
similar in all respects except for differences in
a. tax status
b. liquidity
c. risk of default
d. maturity
LOC: Understand risk and return TOP: The maturity Risk premium
43. The term structure of interest rates is the pattern of interest rate yields for securities that differ only in
a. default risk
b. liquidity premiums
c. the yield to maturity
d. the length of time to maturity
44. The maturity premium reflects a preference by many lenders for

a. shorter maturities
b. reducing yields
c. high yield securities
d. longer maturities
45. The default risk premium reflects the fact that

a. the premium remains constant over time
b. there is a positive relationship between risk and maturity
c. there is a positive relationship between default risk and required returns
d. the premium varies depending on the time to maturity
LOC: Understand risk and return TOP: The default Risk premium
46. The business risk of a firm refers to the

a. results from using fixed-cost sources of funds
b. variability in the price of a firm's securities
c. variability in the firm's operating earnings over time
d. influence of government regulations on business earnings
LOC: Understand risk and return TOP: Business and financial Risk premiums
47. The following yields on 20 year bonds prevailed in January for the three securities shown:
Aa-rated corporate bond 9.98%

Baa-rated corporate bond 10.34%
B-rated corporate bond 11.12%
The difference in yields is due primarily to

a. maturity risk premium
b. default risk premium
c. seniority risk premium
d. financial risk premium
LOC: Understand risk and return TOP: The default Risk premium
48. The ability of an investor to buy and sell a company's securities quickly and without a significant loss
of value is known as the
a. financial risk
b. marketability risk
c. business risk
d. security risk
LOC: Understand risk and return TOP: The marketability Risk premium
49. According to the ____, long-term interest rates are a function of expected short-term interest rates.
a. Maturity theory
b. Expectations theory
c. Market segmentation theory
d. Preferred habitat theory
LOC: Understand risk and return TOP: Maturity Risk premium
50. The term structure of interest rates is related to the ____.

a. default risk premium
b. seniority risk premium
c. marketability risk premium
d. maturity risk premium
51. ____ refers to the ability of an investor to buy and sell a company's securities quickly and without a
significant loss of value.
a. Default risk
b. Business and financial risk
c. Maturity risk
d. Marketability risk
LOC: Understand risk and return TOP: The marketability Risk premium
52. The risk-free rate of return is composed of which of the following elements:
a. risk premium and inflation
b. cost of capital and risk premium
c. real rate of return and risk premium
d. real rate of return and inflation
LOC: Understand risk and return TOP: The risk-free rate of return
53. The two elements that make up the risk-free rate of return are
a. the supply of funds and the demand for funds
b. the yield on 90-day Treasury bills plus an inflation premium
c. the real rate of return plus an inflation premium
d. the required return plus a risk premium
54. The ____ theory of the yield curve holds that required returns on long-term securities tend to be
greater the longer the time to maturity.
a. expectations
b. market segmentation
c. preferred habitat
d. liquidity premium
LOC: Understand risk and return TOP: Maturity Risk premium
55. Business risk is influenced by all the following factors except:

a. variability in interest expenses
b. variability in sales
c. diversity of its product line
d. choice of production technology
LOC: Understand risk and return TOP: Business and financial risk
56. ____ can be achieved by investing in a set of securities that have different risk-return characteristics.
a. Indexing
b. Capital Asset pricing
c. Diversification
d. Asset allocation
57. On the capital market line (CML), any risk-return combination beyond the Market Portfolio (m) is
obtained by ____.
a. lending money
b. borrowing money
c. reducing risk
d. investing in index funds
LOC: Understand risk and return TOP: Efficient portfolios and the CML
58. Phoenix Company common stock is currently selling for $20 per share. Security analysts at Smith
Blarney have assigned the following probability distribution to the price of (and rate of return on)
Phoenix stock one year from now:
Price Rate of Return Probability

$16 -20% 0.25
20 0% 0.30
24 +20% 0.25
28 +40% 0.20
Assuming that Phoenix is not expected to pay any dividends during the coming year, determine the
expected rate of return on Phoenix Stock.
a. 8%
b. 0%
c. 10%
d. 40%
ANS: A
Solution:
E(R) = -20%(0.25) + 0%(0.30) + 20%(0.25) + 40%(0.20) = 8%
PTS: 1 OBJ: TYPE: E. Prob NAT: Analytic skills

LOC: Understand risk and return TOP: Expected returns

$16 -20% 0.25
20 0% 0.30
24 +20% 0.25
28 +40% 0.20
standard deviation of possible rates of return on Phoenix stock (to the nearest tenth of a percent).
a. 456%
b. 20.9%
c. 2.2%
d. 21.4%
ANS: D
Solution:
Expected return = 8% (See problem 55 solution.)
= [(-20% - 8%)2(0.25) + (0% - 8%)2(0.30) + (20% - 8%)2(0.25)
+ (40% -8%)2(0.20)].5 = 21.4%

LOC: Understand risk and return TOP: Standard deviation
$16 -20% 0.25
20 0% 0.30
24 +20% 0.25
28 +40% 0.20
coefficient of variation for the rate of return on Phoenix stock.
a. 0.0
b. 2.68
c. 2.61
d. 0.275
ANS: B
Solution:
Expected return = 8%; Standard deviation = 21.4%
v = 21.4% / 8% = 2.68

61. The expected rate of return for the coming year on FTC common stock is normally distributed with a
mean of 14% and a standard deviation of 7%. Determine the probability of earning more than 21% on
FTC common stock.
a. 1.00
b. 0.8413
c. 0.0013
d. 0.1587
(Note: Table V is required to work this problem.)

ANS: D
Solution:
z = (21% - 14%) / 7% = 1; From Table V, p = 15.87%
PTS: 1 OBJ: TYPE: E. Prob NAT: Reflective thinking

LOC: Understand risk and return TOP: Normal probability distribution
62. The expected rate of return for the coming year on FTC common stock is normally distributed with a
mean of 14% and a standard deviation of 7%. Determine the probability of earning a negative rate of
return (i.e. less than 0%) on FTC common stock.
a. 0.0228
b. 2.00
c. 0.5000
d. 0.9772
(Note: Table V is required to work this problem.)

ANS: A
Solution:
z = (0% - 14%) / 7% = -2.0; From Table V, p = 2.28%

63. Elephant Company common stock has a beta of 1.2. The risk-free rate is 6 percent and the expected
market rate of return is 12 percent. Determine the required rate of return on the security.
a. 7.2%
b. 14.4%
c. 19.2%
d. 13.2%
ANS: D
Solution:
kj = 6% + 1.2(12% - 6%) = 13.2%
PTS: 1 OBJ: TYPE: E. Prob NAT: Analytic thinking

LOC: Understand risk and return TOP: Security market line
An investor plans to invest 75 percent of her funds in the common stock of Gamma Industries and 25
percent in Epsilon Company. The expected return on Gamma is 12 percent and the expected return on
Epsilon is 16 percent. The standard deviation of returns for Gamma is 8 percent and for Epsilon is 12
percent. The correlation between the returns for Gamma and Epsilon is +0.8.
64. An investor plans to invest 75 percent of her funds in the common stock of Gamma Industries and 25
percent. The correlation between the returns for Gamma and Epsilon is +0.8.Determine the expected
return on the investor's portfolio.
a. 14%
b. 12%
c. 13%
d. 9%
ANS: B
Solution:
E(Rp) =0 .75(12%) + 0.25(16%) = 13%

LOC: Understand risk and return TOP: Portfolio expected returns
65. An investor plans to invest 75 percent of her funds in the common stock of Gamma Industries and 25
percent. The correlation between the returns for Gamma and Epsilon is +0.8.Determine the standard
deviation of returns for this investor's portfolio.
a. 73.8%
b. 6.71%
c. 3.00%
d. 8.59%
ANS: D
Solution:
p=[(0.75)2(8%)2 +(0.25)2(12%)2 +2(0.75)(0.25)(0.8)(8%)(12%)].5
= 8.59%

66. Compute the risk premium for the stock of Omega Tools if the risk-free rate is 6%, the expected
market return is 12%, and Omega's stock has a beta of .8.
a. 10.8%
b. 4.8%
c. 48.0%
d. 16.8%
ANS: B
Solution:
Risk premium = 0.8(12% - 6%) = 4.8%

LOC: Understand risk and return TOP: Risk premium
67. The return expected from a risky investment is 24 percent, and the standard deviation of this return is
17 percent. If returns from this investment are normally distributed, what is the probability that the
investment may earn a negative rate of return? (Note: Table V is required to work this problem.)
a. 8.33%
b. 7.93%
c. 6.88%
d. 5.44%
ANS: B
Solution:
z = (0% - 24%) / 17% = - 1.41; From Table V, p = 7.93%

68. The expected rate of return for 3COM is 18 percent, with a standard deviation of 10.98 percent. The
expected rate of return for Just the Fax is 26 percent with a standard deviation of 15.86%. Which firm
would be considered the riskier from a total risk perspective?
a. 3COM
b. Just the Fax
c. Neither, both have the same risk
d. Cannot be determined
ANS: C
Solution:
3COM: v = 10.98% /18% = 0.61
Just the Fax: v = 15.86% / 26% = 0.61

69. Don has $3,000 invested in AT&T with an expected return of 11.6 percent; $10,000 in IBM with an
expected return of 12.8 percent; and $6,000 in GM with an expected return of 12.2 percent. What is
Don's expected return on his portfolio?
a. 12.42%
b. 12.20%
c. 11.81%
d. Cannot be determined
ANS: A
Solution:
E(Rp) = (3/19)11.6% + (10/19)12.8% + (6/19)12.2% = 12.42%

70. Sally's broker told her that the expected return from her portfolio was 14.2%. If 40% of her securities
have an expected return of 10.3 percent and 20% have an expected return of 12.8 percent, what is the
expected return of the remaining portion of her portfolio?
a. 20.9%
b. 18.8%
c. 12.5%
d. cannot be determined
ANS: B
Solution:
14.2% - 0.4(10.3%) - 0.2(12.8%) = 0.4 X
X = 18.8%

71. Dana has a portfolio of 8 securities, each with a market value of $5,000. The current beta of the
portfolio is 1.28 and the beta of the riskiest security is 1.75. Dana wishes to reduce her portfolio beta to
1.15 by selling the riskiest security and replacing it with another security with a lower beta. What must
be the beta of the replacement security?
a. 1.21
b. 0.91
c. 0.73
d. 1.62
ANS: C
Solution:
To find the beta for the 7 securities:
1.28 = 7/8(x) + 1/8(1.75)
x = 1.21
New security's beta would be:
1.15 = 7/8 (1.21) + 1/8 beta
beta = 0.73

LOC: Understand risk and return TOP: Portfolio beta calculation
72. A college student owns two securities: Apple and Coca- Cola. Apple has an expected return of 15
percent with a standard deviation of those returns being 11 percent. Coca-Cola has an expected return
of 12 percent, and a standard deviation of 7 percent. The correlation of returns between Apple and
Coca-Cola is 0.81. If the portfolio consist of $6,000 in Coca-Cola and $4,000 in Apple, what is the
expected standard deviation of portfolio returns?
a. 8.18%
b. 13.20%
c. 8.60%
d. 9.71%
ANS: A
Solution:
p = [(.6)2(.07)2+(.4)2(.11)2+2(.6)(.4)(.07)(.11)(.81)].5
= 0.0818

LOC: Understand risk and return TOP: Portfolio risk calculation
73. Assume you want to construct a portfolio with a 14 percent return from the following two securities:
Security Expected Return Beta

1 16% 1.12
2 12.5% 0.94
What percentage of your portfolio should be invested in Security 1?

a. 57%
b. 47%
c. 43%
d. 53%
ANS: C
Solution:
0.14 = X (0.16) + (1 - X)(0.125)
X = 0.43

LOC: Understand risk and return TOP: Portfolio expected returns
74. Over the 10-year period from 1978 through 1987, the compound annual rate of return on U.S. Treasury
bills was 9.17 percent. Over the same time period, the average annual inflation rate was 6.39 percent.
Therefore,
a. the inflation premium was 2.78 percentage points
b. the real expected rate of return was 9.17 percentage points
c. the realized real rate of return was 2.78 percentage points
d. the required rate of return was 6.39 percentage points
ANS: C
Solution:
9.17% - 6.39% = 2.78%

75. The real rate of interest is expected to be 3 percent and the expected rate of inflation for next year is
expected to be 5.5 percent. If the default risk premium is 1.1 percentage points, and the seniority risk
premium is 0.4 percentage points, what is the required return on a 1 year U.S. Treasury security?
a. 9.6%
b. 10.0%
c. 8.5%
d. 8.9%
ANS: C
Solution:
Required return = 3% + 5.5% = 8.5%

LOC: Understand risk and return TOP: Required return calculation
76. If the return on U.S. Treasury bills is 7.02%, the risk premium is 2.32%, and the inflation rate is
4.16%, then the real rate of return is:
a. 2.86%
b. 7.02%
c. 4.70%
d. 6.48%
ANS: A
Solution:
7.02% - 4.16% = 2.86%

77. The yield to maturity on ACL bonds maturing in 2005 is 8.75 percent. The yield to maturity on a
similar maturity U.S. Government Treasury bond in 7.06 percent and the yield on Treasury bills is
6.51 percent. What is the default risk premium on the ACL bond?
a. 2.24%
b. 1.69%
c. 0.55%
d. 8.75%
ANS: B
Solution:
Risk premium = 8.75% - 7.06% = 1.69%

78. The risk-free rate of return is 5.51 percent, based on an expected inflation premium of 2.54 percent.
The expected return on the market is 12.8 percent. What is the required rate of return for Envoy
common stock which has a beta of 1.35?
a. 6.98%
b. 16.24%
c. 15.35%
d. 12.80%
ANS: C
Solution:
kj = 5.51 + 1.35(12.8-5.51) = 15.35%

LOC: Understand risk and return TOP: Required return
79. Determine the beta of a portfolio consisting of equal investments in the following common stocks:
Security Beta
Apple Computer 1.15
Coca-Cola 1.05
Harley-Davidson 1.50
Homestake Mining 0.50
a. 1.05
b. 1.00
c. 1.10
d. 0.95
ANS: A
Solution:
Bp = .25(1.15) + .25(1.05) + .25(1.50) + .25(.50) = 1.05

LOC: Understand risk and return TOP: Portfolio beta
80. Twin City Knitting (TCK) pays a current dividend of $2.20 and dividends are expected to grow at a
rate of 7 percent annually in the foreseeable future. The beta of TCK is 1.2. If the risk-free rate is 9.2
percent and the market risk premium is 6 percent, at what price would you expect TCK's common
stock to sell?
a. $14.35
b. $33.63
c. $23.40
d. $25.04
ANS: D
Solution:
ke = 0.092 + 1.2(0.06) = 0.164 or 16.4%
ke = $2.20 (1.07)/P0 + 0.07 = 0.164
P0 = $2.354 /0.094 = $25.04
PTS: 1 OBJ: TYPE: C. Prob NAT: Analytic skills

LOC: Understand risk and return TOP: Security market line and valuation
81. Micromatic is considering expanding into a new product area. Micromatic's current beta is 1.2 and its
beta is expected to increase to 1.45 after the expansion. The long-term growth rate of the firm's
earnings is expected to increase from 6.5 percent to 10 percent. Micromatic's current dividend is $1.70
per share, the current risk-free rate is 9.1 percent, and the expected market return is 12.9 percent.
Should Micromatic undertake the planned expansion?
a. No, stock price decreases $10.15
b. Yes, stock price increases $15.27
c. Yes, stock price increases $0.45
d. No, stock price decreases $15.27
ANS: B
Solution:
Current ke = 0.091 + 1.2 (0.129 - 0.091) = 0.1366 or 13.66%
Current P = $1.70(1.065) / (0.1366 - 0.065) = $25.29
New ke = 0.091 + 1.45(0.129 - 0.091) = 0.1461
New P = $1.70 (1.10) / (0.1461 - 0.10) = $40.56

LOC: Understand risk and return TOP: Security market line and valuation
82. Quick Start, Inc. is expected to pay a dividend of $1.05 next year and dividends are expected to
continue their 7 percent annual growth rate. The SML has been estimated as follows:
kj = 0.08 + 0.064j
If Quick Start has a beta of 1.1, what would happen to its stock price if inflation expectations went
from the current 5 percent to 8 percent?
a. decrease $8.14
b. decrease $3.55
c. decrease $3.18
d. stock price will not change
ANS: B
Solution:
Current ke = 0.08 + 0.064(1.1) = 0.1504
Current P = $1.05/(0.1504 - 0.07) = $13.06
New ke = 0.11 + .064(1.1) = 0.1804
New P = $1.05/(0.1804 - 0.07) = $9.51
P = $3.55

LOC: Understand risk and return TOP: Security market line | Valuation and inflation
83. Richtex Brick has a current dividend of $1.70 and the market value of its common stock is $28. The
expected market return is 13 percent and the risk-free rate is 9 percent. If Richtex stock is half as
volatile as the market, and the market is in equilibrium, what rate of growth is expected for Richtex's
dividends assuming a constant growth valuation model is appropriate for Richtex?
a. 4.93%
b. 4.65%
c. 5.37%
d. 5.41%
ANS: B
Solution:
ke = 0.09 + 0.5(0.13 - 0.09) = 0.11
$28 = $1.70(1+g) / (0.11 - g)
g = 0.04646 or 4.65%

LOC: Understand risk and return TOP: Systematic risk and valuation
84. AKA's stock is currently selling for $11.44. This year the firm had earnings per share of $2.80 and the
current dividend is $0.68. Earnings are expected to grow 7% a year in the foreseeable future. The
risk-free rate is 10 percent and the expected market return is 14.2 percent. What will be the effect on
the price of AKAs' stock if systematic risk increases by 40 percent, all other factors remaining
constant?
a. an increase of $1.14
b. a decrease of $0.40
c. a decrease of $1.99
d. cannot determine from the given data
ANS: C
Solution:
Old ke = 0.10 + j(0.142 - 0.10) = 0.10 + 0.042j
P = $0.68(1.07)/(0.10 + 0.042j - 0.07) = $11.44
j = 0.80
New ke = 0.10 + 0.8(1.4)(0.042) =0 .147
P =$ 0.7276/(0.147 - 0.07) = $9.45
A decrease of $1.99 a share

85. Given the following information on securities E and F, calculate the expected return and standard
deviation of returns on a portfolio consisting of 40% invested in E and 60% invested in F.
Security E Security F
Expected Return 12% 15%
Standard Deviation of Returns 10% 20%
Correlation coefficient of returns -0.50
a. 13.5%; 15%
b. 13.8%; 14.4%
c. 13.8%; 10.6%
d. 13.5%; 8.7%
ANS: C
Solution:
Rp = we Re + wf Rf
Rp = 0.40 (12%) + 0.60 (15%) = 13.8%
p = [(.40)2 (10)2 + (.60)2 (20)2 + 2 (.40) (.60) (-0.50) (10) (20)].5
= 10.6%

LOC: Understand risk and return TOP: Portfolio risk and return
86. Gates Industries current common stock dividend (year 0) is $2.50 per share and is expected to continue
growing at a rate of 5% per year for the foreseeable future. Currently the risk-free rate is 7.5% and the
estimated market risk premium (i.e., km - rf) is 8.3%. Value Line has estimated Gates Industries beta to
be 1.10. Determine the expected price for Gates Industries common stock.
a. $21.50
b. $15.03
c. $15.78
d. $22.57
ANS: D
Solution:
ke = 7.5% + 1.10 (8.3%) = 16.63%
P0 = $2.50(1.05)/(0.1663 - 0.05) = $22.57

87. An investor, who believes the economy is slowing down, wishes to reduce the risk of her portfolio.
She currently owns 12 securities, each with a market value of $3,000. The current beta of the portfolio
is 1.21 and the beta of the riskiest security is 1.62. What will the portfolio beta be if the riskiest
security is replaced with a security of equal market value but a beta of 0.80?
a. 1.14
b. 1.18
c. 1.05
d. 1.10
ANS: A
Solution:
1.21 = 11/12(x) + 1/12(1.62) so x = 1.17
portfolio beta = 11/12(1.17) + 1/12(.80) = 1.14
LOC: Understand risk and return TOP: Portfolio beta calculation
88. Assume that the rate of return on Calengry common stock over the coming year is normally distributed
with an expected value of 16% and a standard deviation of 20%. What is the probability of earning a
negative rate of return? (Note: Table V is required to work this problem.)
a. 10.56%
b. 40.13%
c. 21.19%
d. 3.59%
ANS: C
Solution:
z = 0 - 16 = -0.8 p = 0.2119 or 21.19%
20

LOC: Understand risk and return TOP: Probability distributions
89. Determine the beta of a portfolio consisting of the following common stocks:
Security Market Value Beta

Boeing $5,000 1.2
Exxon $4,000 0.8
Duke Power $2,500 0.6
Blockbuster Video $2,000 1.4
Coca-Cola $7,500 1.0
a. 0.93
b. 0.85
c. 1.00
d. 1.14
ANS: C
Solution:
p = (5/21)1.2 + (4/21)0.8 + (2.5/21)0.6 + (2/21)1.4 + (7.5/21)1.0
p = 1.00

90. HDTV has planned on diversifying into the dual-VCR field. As a result, HDTV's beta would rise to
1.6 from 1.2 and the expected future long-term growth rate in the firm's earnings would increase from
12% to 16%. The expected market return, km, is 14%; the risk free rate, rf, is 7%; and the current
dividend, Do, is $0.50. Should HDTV go into the dual-VCR field?
a. No-stock price decrease $7.82
b. Yes-stock price increase $9.89
c. Yes-stock price increase $3.81
d. No-stock price decrease $3.78
ANS: B
Solution:
kold = .07 +1.2(.14-.07) = .154
knew = .07 +1.6(.07) = .182
Po = .50(1.12)/(.154 - .12) = $16.47
Pn = .50(1.16)/(.182 - .16) = $26.36

LOC: Understand risk and return TOP: Constant growth rate model
91. Christy is considering investing in the common stock of One Liberty and Heico. The following data
are available for these two securities:
One Liberty Heico

Expected return .12 .16
Standard deviation of returns .08 .20
If she invests 30% of her funds in Heico and 70% in One Liberty, and if the correlation of returns
between these securities is +0.65, what is the portfolio's expected return and standard deviation?
a. 14% and 15.67%
b. 14.8% and 9.44%
c. 13.2% and 10.54%
d. 13.1% and 9.67%
ANS: C
Solution:
Rp = 0.3(0.16) + 0.7(0.12) = 0.132 or 13.2%
p= [0.32(0.20)2 + 0.72(0.08)2 + 2(0.3)(0.7)(0.08)(0.20)(0.65)].5
= 0.1054 or 10.54%

LOC: Understand risk and return TOP: Portfolio risk and return
92. Jim Bowles is an investor who believes the economy is gaining strength and, therefore, wishes to
increase the risk of his 14 security portfolio. Each security has a current market value of $5,000 and
the current beta of the portfolio is 1.02. The beta of the least risky security is .76. If Jim replaces the
least risky security with another security with the same market value but a beta of 1.45, what will the
portfolio beta be then?
a. 1.03
b. 1.07
c. 1.08
d. 1.04
ANS: B
Solution:
1.02 = (13/14)(X) + (1/14)(.76)
So X = 1.04
p = (13/14)(1.04) + (1/14)(1.45)
= 1.069

93. Kermit Industries current common stock dividend is $1.35 per share and the dividend is expected to
grow at 6% per year into the foreseeable future. Currently the risk-free rate is 4.5% and the estimated
market risk premium is 8.5%. Merrill Lynch has estimated KI's beta to be 1.10. Compute the expected
price for KI's common stock.
a. $17.20
b. $10.33
c. $18.23
d. $49.35
ANS: C
Solution:
ke = .045 + 1.10(0.085) = 0.1385
P0 = $1.35(1.06) / (0.1385 - 0.06) = $18.23

94. Determine the beta of a portfolio consisting of the following common stocks:
Security Market Value Beta

Glaxo $2,600 1.24
SCANA 3,700 .88
BancOne 2,900 .95
Pepsi 3,400 1.05
AFLAC 3,000 1.09
Votec 4,400 1.41
a. 1.00
b. 1.12
c. 1.09
d. 1.11
ANS: D
Solution:
p = 2.6 / 20(1.24) + 3.7 / 20(.88) + 2.9 / 20(.95) + 3.4 / 20(1.05)
+ 3.0 / 20(1.09) + 4.4 / 20(1.41)
= 1.11

95. The beta of Sanafil is 1.2. Sanafil is evaluating a merger with Matra, a firm that has a beta of 0.95.
Sanafil's stock sells for $40 per share and there are 10 million shares outstanding. Matra's stock sells
for $60, but there are only 2 million shares outstanding. If these two firms merge, what will be the
merged firm's beta?
a. 1.00
b. 1.14
c. 1.05
d. 1.16
MVS = $40(10,000,000) = $400,000,000
MVM = $60(2,000,000) = $120,000,000
ANS: B
Solution:
p = (120 / 520)(0.95) + (400 / 520)(1.2) = 1.14

96. Lotte Group is planing on diversifying into the transportation industry. As a result, Lotte's beta would
rise to 1.3 from 1.1 and the expected long-term growth rate in the firm's earnings would increase from
11% to 14%. Currently the risk-free rate is 5.0% and the market risk premium is 8.6%. If Lotte's
current dividend is $1.30, should Lotte diversify into the transportation industry?
a. No, stock price does not increase
b. No, stock price declines about $10.11
c. Yes, stock price increases about $19.42
d. Yes, stock price increases by about $26.27
ANS: D
Solution:
kold = 0.05 + 1.1(0.086) = 0.1446
P0 = $1.30(1.11) / (0.1446 - 0.11) = $41.71
knew = 0.05 + 1.3(0.086) = 0.1618
Pnew = $1.30(1.14) / (0.1618 - 0.14) = $67.98

LOC: Understand risk and return TOP: Systematic risk evaluation
97. Security A offers an expected return of 14% with a standard deviation of 8%. Security B offers an
expected return of 11% with a standard deviation of 6%. If you wish to construct a portfolio with a
12.8% expected return, what percentage of the portfolio will consist of security A?
a. 55%
b. 60%
c. 65%
d. 45%
ANS: B
Solution:
wA = (12.8 - 11.0) / (14 - 11) = 0.60 or 60%

LOC: Understand risk and return TOP: Risk
98. Which of the following statements is/are correct?

I. Unsystematic risk can be eliminated through diversification.
II. Unsystematic risk is the relevant portion of an asset’s risk attributable to market factors that affect
all firms, like inflation, political events, etc.
a. I only
b. II only
c. Both I and II
d. Neither I nor II
ANS: A PTS: 1 OBJ: TYPE: Fact NAT: Reflective skills
99. Correlation is a statistical measure of the relationship between a series of numbers representing data.
Which of the following statements about correlation is/are correct?
I. Perfectly negatively correlated describes two negatively correlated stocks that have a correlation
coefficient of -1.
II. Perfectly positively correlated describes two positively correlated stocks that have a correlation
coefficient of 0.
a. I only
b. II only
c. Both I and II
d. Neither I nor II
100. Total risk of a security can be viewed as consisting of two parts. Which of the following apply?
I. verifiable risk
II. non-verifiable risk
a. I only
b. II only
c. Both I and II
d. Neither I nor II
101. All of the following statements about risk are correct EXCEPT:
a. Risk can be defined as the chance for financial loss.
b. The term risk is used interchangeably with uncertainty.
c. Risk refers to the certainty of returns associated with a given asset.
d. The more certain the return from an asset, the less variability and therefore less risk.
LOC: Understand risk and return TOP: Risk
102. Which of the following statements regarding risk is/are correct?

I. A portfolio of two negatively correlated assets has less risk than either of the individual assets and
risk could be further reduced to 0 or below.
II. There is no case where creating a portfolio of assets will result in greater risk than that of the
riskiest asset included in the portfolio.
a. I only
b. II only
c. Both I and II
d. Neither I nor II
103. What kind of probability distribution shows all possible outcomes for a given event?
a. discrete
b. expected value
c. bar chart
d. continuous
104. That portion of the risk premium that is based on the ability of the borrower to repay principal and
interest is the:
a. Maturity risk
b. Default risk
c. Seniority risk
d. Business risk
105. An investor, by investing in combinations of stocks, develops a ____ portfolio

a. simple
b. structured
c. diversified
d. energetic
106. What is the beta of the following project?

Comparative Returns on Past Projects Project’s Returns
12% 15%
10% 8%
6.5% 7%
2% -1%
a. 1.11
b. .95
c. 2.15
d. 1.43
ANS: D
Answer was determined by using the statistical function on a financial calculator.

107. Find beta and determine the required rate of return. The market risk premium is 12% and the risk-free
rate is 5%.
Comparative Returns in the Market Returns on the Stock
8% 4%
9% 10%
2% 1%
10% 6%
a. 12.61%
b. 8.27%
c. 10.11%
d. 14.84%
ANS: D
Answer was determined by using the statistical function on a financial calculator.
Beta = .82
RRR = 5% + .82(12%)
= 14.84%

108. Find beta and determine the risk premium. The market risk premium is 8% and the risk-free rate is 2%.
Comparative Returns in the Market Returns on the Stock
10% 8%
11% 12%
6% 2%
5% 1%
a. 16.82%
b. 20.76%
c. 10.15%
d. 18.11%
ANS: B
The answer was determined by using the statistical function on a financial calculator
Beta is 1.73
Risk premium = 1.73(12)
= 20.76% (The risk-free rate is surplus information)

ESSAY
1. What is an efficient portfolio?
ANS:
A portfolio is efficient if, for a given standard deviation, there is no other portfolio with a higher
expected return, or for a given expected return, there is no other portfolio with a lower standard
deviation. An efficient portfolio maximizes return for a given level of risk, or minimizes risk for a
given rate of return.
PTS: 1 OBJ: TYPE: Fact NAT: Reflective thinking

LOC: Understand risk and return TOP: Efficient portfolios and the capital market line
2. List types of events that influence systematic (non-diversifiable) risk.
ANS:
Events that are broad in scope and affect the market as a whole will impact systematic risk. These
events include:
war inflation
political events interest rate changes
international incidents changes in investor expectations about the overall
economy

3. List the various risk elements that are considered when determining the risk premium.
ANS:
The risk elements include:
1. maturity risk premium
2. default risk premium
3. seniority risk premium
4. marketability risk premium

4. How can standard deviation, a statistical measure of dispersion, be used in investment analysis?
ANS:
The standard deviation can be used to measure the variability of return from an investment. It gives
and indication of the risk involved in the asset or security. The larger the standard deviation, the more
variable an investment’s return and thus the riskier the investment.

5. Explain marketability risk and marketability premium.
ANS:
Marketability risk refers to the ability of an investor to buy and sell a company’s securities quickly and
without a significant loss of value. Usually the stock of companies listed on the NYSE is considered
easy to sell and has a ready buyer. The marketability risk premium is that extra interest rate charged on
loans to companies whose stock may not be easy to sell. The lender, in order to be adequately
compensated for the risk taken in making the loan, receives a higher return.

6. Why is risk an increasing function of time?
ANS:
Investment decisions require that returns be forecasted several years into the future. The riskiness of
these forecasted returns may be thought of as an increasing function of time. Returns that are generated
early can generally be predicted with more certainty than those that are anticipated farther out into the
future. The farther into the future that performance is forecasted, the greater the chance that the
forecast will be incorrect. Even though cash flows from an investment or project may be equal each
year, it is reasonable to assume that the riskiness of these flows increases over time as more and more
presently unknown variables have a chance to affect the investment’s or project’s cash flows.

LOC: Understand risk and return TOP: Rusk as an Increasing Function of Time
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aimait le plus; il lui promettait d’aller, dès le lendemain, tout révéler à
ce terrible père, ils en arrangeaient les vouloirs à leur gré, cassant le
mariage et emprisonnant le mari, au moment où ils pouvaient être la
proie de son épée au moindre bruit qui l’eût réveillé. Mais dans le
songe, la lueur de la lampe, la flamme de leurs yeux, les couleurs
des étoffes et des tapisseries étaient plus vives; une odeur plus
pénétrante s’exhalait des vêtements de nuit, il se trouvait plus
d’amour dans l’air, plus de feu autour d’eux qu’il n’y en avait eu dans
la scène réelle. Aussi, la Marie du sommeil résistait-elle bien moins
que la véritable Marie à ces regards langoureux, à ces douces
prières, à ces magiques interrogations, à ces adroits silences, à ces
voluptueuses sollicitations, à ces fausses générosités qui rendent les
premiers instants de la passion si complétement ardents, et
répandent dans les âmes une ivresse nouvelle à chaque nouveau
progrès de l’amour. Suivant la jurisprudence amoureuse de cette
époque, Marie de Saint-Vallier octroyait à son amant les droits
superficiels de la petite oie. Elle se laissait volontiers baiser les
pieds, la robe, les mains, le cou; elle avouait son amour, elle
acceptait les soins et la vie de son amant, elle lui permettait de
mourir pour elle, elle s’abandonnait à une ivresse que cette demi-
chasteté, sévère, souvent cruelle, allumait encore; mais elle restait
intraitable, et faisait, des plus hautes récompenses de l’amour, le
prix de sa délivrance. En ce temps, pour dissoudre un mariage, il
fallait aller à Rome; avoir à sa dévotion quelques cardinaux, et
paraître devant le souverain pontife, armé de la faveur du roi. Marie
voulait tenir sa liberté de l’amour, pour la lui sacrifier. Presque toutes
les femmes avaient alors assez de puissance pour établir au cœur
d’un homme leur empire de manière à faire d’une passion l’histoire
de toute une vie, le principe des plus hautes déterminations! Mais
aussi, les dames se comptaient en France, elles y étaient autant de
souveraines, elles avaient de belles fiertés, les amants leur
appartenaient plus qu’elles ne se donnaient à eux, souvent leur
amour coûtait bien du sang, et pour être à elles il fallait courir bien
des dangers. Mais, plus clémente et touchée du dévouement de son
bien-aimé, la Marie du rêve se défendait mal contre le violent amour
du beau gentilhomme. Laquelle était la véritable? Le faux apprenti
voyait-il en songe la femme vraie? avait-il vu dans l’hôtel de Poitiers
une dame masquée de vertu? La question est délicate à décider,
aussi l’honneur des dames veut-il qu’elle reste en litige.
Au moment où peut-être la Marie rêvée allait oublier sa haute
dignité de maîtresse, l’amant se sentit pris par un bras de fer, et la
voix aigre-douce du grand-prévôt lui dit:—Allons, bon chrétien de
minuit, qui cherchiez Dieu à tâtons, réveillons-nous!
Philippe vit la face noire de Tristan et reconnut son sourire
sardonique; puis, sur les marches de la vis, il aperçut Cornélius, sa
sœur, et derrière eux, les gardes de la prévôté. A ce spectacle, à
l’aspect de tous ces visages diaboliques qui respiraient ou la haine
ou la sombre curiosité de gens habitués à pendre, Philippe
Goulenoire se mit sur son séant et se frotta les yeux.
—Par la mort Dieu! s’écria-t-il en saisissant son poignard sous le
chevet du lit, voici l’heure où il faut jouer des couteaux.
—Oh! oh, répondit Tristan, voici du gentilhomme! Il me semble
voir Georges d’Estouteville, le neveu du grand-maître des
arbalétriers.
En entendant prononcer son véritable nom par Tristan, le jeune
d’Estouteville pensa moins à lui qu’aux dangers que courait son
infortunée maîtresse, s’il était reconnu. Pour écarter tout soupçon, il
cria:—Ventre Mahom! à moi les truands!
Après cette horrible clameur, jetée par un homme véritablement
au désespoir, le jeune courtisan fit un bond énorme, et, le poignard à
la main, sauta sur le palier. Mais les acolytes du grand-prévôt étaient
habitués à ces rencontres. Quand Georges d’Estouteville fut sur la
marche, ils le saisirent avec dextérité, sans s’étonner du vigoureux
coup de lame qu’il avait porté à l’un d’eux, et qui, heureusement
glissa sur le corselet du garde; puis, ils le désarmèrent, lui lièrent les
mains, et le rejetèrent sur le lit devant leur chef immobile et pensif.
Tristan regarda silencieusement les mains du prisonnier, et, se
grattant la barbe, il dit à Cornélius en les lui montrant:—Il n’a pas
plus les mains d’un truand que celles d’un apprenti. C’est un
gentilhomme!
—Dites un Jean-pille-homme, s’écria douloureusement le
torçonnier. Mon bon Tristan, noble ou serf, il m’a ruiné, le scélérat!
Je voudrais déjà lui voir les pieds et les mains chauffés ou serrés
dans vos jolis petits brodequins. Il est, à n’en pas douter, le chef de
cette légion de diables invisibles ou visibles qui connaissent tous
mes secrets, ouvrent mes serrures, me dépouillent et m’assassinent.
Ils sont bien riches, mon compère! Ah! cette fois nous aurons leur
trésor, car celui-ci a la mine du roi d’Égypte. Je vais recouvrer mes
chers rubis et mes notables sommes; notre digne roi aura des écus
à foison...
—Oh, nos cachettes sont plus solides que les vôtres! dit Georges
en souriant.
—Ah! le damné larron, il avoue, s’écria l’avare.
Le grand-prévôt était occupé à examiner attentivement les habits
de Georges d’Estouteville et la serrure.
—Est-ce toi qui a dévissé toutes ces clavettes?
Georges garda le silence.
—Oh! bien, tais-toi, si tu veux. Bientôt tu te confesseras à saint
chevalet, reprit Tristan.
—Voilà qui est parlé, s’écria Cornélius.
—Emmenez-le, dit le prévôt.
Georges d’Estouteville demanda la permission de se vêtir. Sur un
signe de leur chef, les estafiers habillèrent le prisonnier avec l’habile
prestesse d’une nourrice qui veut profiter, pour changer son marmot,
d’un instant où il est tranquille.
Une foule immense encombrait la rue du Mûrier. Les murmures
du peuple allaient grossissant, et paraissaient les avant-coureurs
d’une sédition. Dès le matin, la nouvelle du vol s’était répandue dans
la ville. Partout l’apprenti, que l’on disait jeune et joli, avait réveillé
les sympathies en sa faveur, et ranimé la haine vouée à Cornélius;
en sorte qu’il ne fut fils de bonne mère, ni jeune femme ayant de jolis
patins et une mine fraîche à montrer, qui ne voulussent voir la
victime. Quand Georges sortit, emmené par un des gens du prévôt,
qui, tout en montant à cheval, gardait, entortillée à son bras la forte
lanière de cuir avec laquelle il tenait le prisonnier dont les mains
avaient été fortement liées, il se fit un horrible brouhaha. Soit pour
revoir Philippe Goulenoire, soit pour le délivrer, les derniers venus
poussèrent les premiers sur le piquet de cavalerie qui se trouvait
devant la Malemaison. En ce moment, Cornélius, aidé par sa sœur,
ferma sa porte, et poussa ses volets avec la vivacité que donne une
terreur panique. Tristan, qui n’avait pas été accoutumé à respecter le
monde de ce temps-là, vu que le peuple n’était pas encore
souverain, ne s’embarrassait guère d’une émeute.
—Poussez, poussez! dit-il à ses gens.
A la voix de leur chef, les archers lancèrent leurs montures vers
l’entrée de la rue. En voyant un ou deux curieux tombés sous les
pieds des chevaux, et quelques autres violemment serrés contre les
murs où ils étouffaient, les gens attroupés prirent le sage parti de
rentrer chacun chez eux.
—Place à la justice du roi, criait Tristan. Qu’avez-vous besoin ici?
Voulez-vous qu’on vous pende? Allez chez vous, mes amis, votre
rôti brûle! Hé! la femme, les chausses de votre mari sont trouées,
retournez à votre aiguille.
Quoique ces dires annonçassent que le grand-prévôt était de
bonne humeur, il faisait fuir les plus empressés, comme s’il eût lancé
la peste noire. Au moment où le premier mouvement de la foule eut
lieu, Georges d’Estouteville était resté stupéfait en voyant à l’une
des fenêtres de l’hôtel de Poitiers, sa chère Marie de Saint-Vallier,
riant avec le comte. Elle se moquait de lui, pauvre amant dévoué,
marchant à la mort pour elle. Mais, peut-être aussi, s’amusait-elle de
ceux dont les bonnets étaient emportés par les armes des archers. Il
faut avoir vingt-trois ans, être riche en illusions, oser croire à l’amour
d’une femme, aimer de toutes les puissances de son être, avoir
risqué sa vie avec délices sur la foi d’un baiser, et s’être vu trahi,
pour comprendre ce qu’il entra de rage, de haine et de désespoir au
cœur de Georges d’Estouteville, à l’aspect de sa maîtresse rieuse
de laquelle il reçut un regard froid et indifférent. Elle était là sans
doute depuis longtemps, car elle avait les bras appuyés sur un
coussin; elle y était à son aise, et son vieillard paraissait content. Il
riait aussi, le bossu maudit! Quelques larmes s’échappèrent des
yeux du jeune homme; mais quand Marie de Saint-Vallier le vit
pleurant, elle se rejeta vivement en arrière. Puis, les pleurs de
Georges se séchèrent tout à coup, il entrevit les plumes noires et
rouges du page qui lui était dévoué. Le comte ne s’aperçut pas de la
venue de ce discret serviteur, qui marchait sur la pointe des pieds.
Quand le page eut dit deux mots à l’oreille de sa maîtresse, Marie se
remit à la fenêtre. Elle se déroba au perpétuel espionnage de son
tyran, et lança sur Georges un regard où brillaient la finesse d’une
femme qui trompe son argus, le feu de l’amour et les joies de
l’espérance.
—Je veille sur toi. Ce mot, crié par elle, n’eût pas exprimé autant
de choses qu’en disait ce coup d’œil empreint de mille pensées, et
où éclataient les terreurs, les plaisirs, les dangers de leur situation
mutuelle. C’était passer du ciel au martyre, et du martyre au ciel.
Aussi, le jeune seigneur, léger, content, marcha-t-il gaiement au
supplice, trouvant que les douleurs de la question ne paieraient pas
encore les délices de son amour. Comme Tristan allait quitter la rue
du Mûrier, ses gens s’arrêtèrent à l’aspect d’un officier des gardes
écossaises, qui accourait à bride abattue.
—Qu’y a-t-il? demanda le prévôt.
—Rien qui vous regarde, répondit dédaigneusement l’officier. Le
roi m’envoie querir le comte et la comtesse de Saint-Vallier, qu’il
convie à dîner.
A peine le grand-prévôt avait-il atteint la levée du Plessis, que le
comte et sa femme, tous deux montés, elle sur une mule blanche, lui
sur son cheval, et suivis de deux pages, rejoignirent les archers, afin
d’entrer tous de compagnie au Plessis-lès-Tours. Tous allaient assez
lentement, Georges était à pied, entre deux gardes, dont l’un le
tenait toujours par sa lanière. Tristan, le comte et sa femme, étaient
naturellement en avant, et le criminel les suivait. Mêlé aux archers,
le jeune page les questionnait, et parlait aussi parfois au prisonnier,
de sorte qu’il saisit adroitement une occasion de lui dire à voix
basse:—J’ai sauté par-dessus les murs du jardin, et suis venu
apporter au Plessis une lettre écrite au roi par madame. Elle a pensé
mourir en apprenant le vol dont vous êtes accusé. Ayez bon
courage! elle va parler de vous.
Déjà l’amour avait prêté sa force et sa ruse à la comtesse.
Quand elle avait ri, son attitude et ses sourires étaient dus à cet
héroïsme que déployent les femmes dans les grandes crises de leur
vie.
Malgré la singulière fantaisie que l’auteur de Quentin Durward a
eue de placer le château royal de Plessis-lès-Tours sur une hauteur,
il faut se résoudre à le laisser où il était à cette époque, dans un
fond, protégé de deux côtés par le Cher et la Loire; puis, par le canal
Sainte-Anne, ainsi nommé par Louis XI en l’honneur de sa fille
chérie, madame de Beaujeu. En réunissant les deux rivières entre la
ville de Tours et le Plessis, ce canal donnait tout à la fois une
redoutable fortification au château fort, et une route précieuse au
commerce. Du côté du Bréhémont, vaste et fertile plaine, le parc
était défendu par un fossé dont les vestiges accusent encore
aujourd’hui la largeur et la profondeur énormes. A une époque où le
pouvoir de l’artillerie était à sa naissance, la position du Plessis, dès
longtemps choisie par Louis XI pour sa retraite, pouvait alors être
regardée comme inexpugnable. Le château, bâti de briques et de
pierres, n’avait rien de remarquable; mais il était entouré de beaux
ombrages; et, de ses fenêtres, l’on découvrait par les percées du
parc (Plexitium) les plus beaux points de vue du monde. Du reste,
nulle maison rivale ne s’élevait auprès de ce château solitaire, placé
précisément au centre de la petite plaine réservée au roi par quatre
redoutables enceintes d’eau. S’il faut en croire les traditions, Louis
XI occupait l’aile occidentale, et, de sa chambre, il pouvait voir, tout à
la fois le cours de la Loire, de l’autre côté du fleuve, la jolie vallée
qu’arrose la Choisille et une partie des coteaux de Saint-Cyr; puis,
par les croisées qui donnaient sur la cour, il embrassait l’entrée de
sa forteresse et la levée par laquelle il avait joint sa demeure favorite
à la ville de Tours. Le caractère défiant de ce monarque donne de la
solidité à ces conjectures. D’ailleurs, si Louis XI eût répandu dans la
construction de son château le luxe d’architecture que, plus tard,
déploya François Ier à Chambord, la demeure des rois de France eût
été pour toujours acquise à la Touraine. Il suffit d’aller voir cette
admirable position et ses magiques aspects pour être convaincu de
sa supériorité sur tous les sites des autres maisons royales.
Louis XI, arrivé à la cinquante-septième année de son âge, avait
alors à peine trois ans à vivre, il sentait déjà les approches de la
mort aux coups que lui portait la maladie. Délivré de ses ennemis,
sur le point d’augmenter la France de toutes les possessions des
ducs de Bourgogne, à la faveur d’un mariage entre le dauphin et
Marguerite, héritière de Bourgogne, ménagé par les soins de
Desquerdes, le commandant de ses troupes en Flandre; ayant établi
son autorité partout, méditant les plus heureuses améliorations, il
voyait le temps lui échapper, et n’avait plus que les malheurs de son
âge. Trompé par tout le monde, même par ses créatures,
l’expérience avait encore augmenté sa défiance naturelle. Le désir
de vivre devenait en lui l’égoïsme d’un roi qui s’était incarné à son
peuple, et il voulait prolonger sa vie pour achever de vastes
desseins. Tout ce que le bon sens des publicistes et le génie des
révolutions a introduit de changements dans la monarchie, Louis XI
le pensa. L’unité de l’impôt, l’égalité des sujets devant la loi (alors le
prince était la loi), furent l’objet de ses tentatives hardies. La veille de
la Toussaint, il avait mandé de savants orfévres, afin d’établir en
France l’unité des mesures et des poids, comme il y avait établi déjà
l’unité du pouvoir. Ainsi, cet esprit immense planait en aigle sur tout
l’empire, et Louis XI joignait alors à toutes les précautions du roi les
bizarreries naturelles aux hommes d’une haute portée. A aucune
époque, cette grande figure n’a été ni plus poétique ni plus belle.
Assemblage inouï de contrastes! un grand pouvoir dans un corps
débile, un esprit incrédule aux choses d’ici-bas, crédule aux
pratiques religieuses, un homme luttant avec deux puissances plus
fortes que les siennes, le présent et l’avenir; l’avenir, où il redoutait
de rencontrer des tourments, et qui lui faisait faire tant de sacrifices
à l’Église; le présent, ou sa vie elle-même, au nom de laquelle il
obéissait à Coyctier. Ce roi, qui écrasait tout, était écrasé par des
remords, et plus encore par la maladie, au milieu de toute la poésie
qui s’attache aux rois soupçonneux, en qui le pouvoir s’est résumé.
C’était le combat gigantesque et toujours magnifique de l’homme,
dans la plus haute expression de ses forces, joutant contre la nature.
En attendant l’heure fixée pour son dîner, repas qui se faisait à
cette époque entre onze heures et midi, Louis XI, revenu d’une
courte promenade, était assis dans une grande chaire de tapisserie,
au coin de la cheminée de sa chambre. Olivier-le-Daim et le
médecin Coyctier se regardaient tous deux sans mot dire et restaient
debout dans l’embrasure d’une fenêtre, en respectant le sommeil de
leur maître. Le seul bruit que l’on entendît était celui que faisaient,
en se promenant dans la première salle, deux chambellans de
service, le sire de Montrésor, et Jean Dufou, sire de Montbazon. Ces
deux seigneurs tourangeaux regardaient le capitaine des Écossais
probablement endormi dans son fauteuil, suivant son habitude. Le
roi paraissait assoupi. Sa tête était penchée sur sa poitrine; son
bonnet, avancé sur le front, lui cachait presque entièrement les yeux.
Ainsi posé dans sa haute chaire surmontée d’une couronne royale, il
semblait ramassé comme un homme qui s’est endormi au milieu de
quelque méditation.
En ce moment, Tristan et son cortége passaient sur le pont
Sainte-Anne, qui se trouvait à deux cents pas de l’entrée du Plessis,
sur le canal.
—Qui est-ce? dit le roi.
Les deux courtisans s’interrogèrent par un regard avec surprise.
—Il rêve, dit tout bas Coyctier.
—Pasques Dieu! reprit Louis XI, me croyez-vous fou? Il passe du
monde sur le pont. Il est vrai que je suis près de la cheminée, et que
je dois en entendre le bruit plus facilement que vous autres. Cet effet
de la nature pourrait s’utiliser.
—Quel homme! dit le Daim.
Louis XI se leva, alla vers celle de ses croisées par laquelle il
pouvait voir la ville; alors il aperçut le grand-prévôt, et dit:—Ah! ah!
voici mon compère avec son voleur. Voilà de plus ma petite Marie de
Saint-Vallier. J’ai oublié toute cette affaire.—Olivier, reprit-il en
s’adressant au barbier, va dire à monsieur de Montbazon qu’il nous
fasse servir du bon vin de Bourgueil à table. Vois à ce que le
cuisinier ne nous manque pas la lamproie, c’est deux choses que
madame la comtesse aime beaucoup.
—Puis-je manger de la lamproie? ajouta-t-il après une pause en
regardant Coyctier d’un air inquiet.
Pour toute réponse, le serviteur se mit à examiner le visage de
son maître. Ces deux hommes étaient à eux seuls un tableau.
Les romanciers et l’histoire ont consacré le surtout de camelot
brun et le haut-de-chausses de même étoffe que portait Louis XI.
Son bonnet garni de médailles en plomb et son collier de l’ordre de
Saint-Michel ne sont pas moins célèbres; mais aucun écrivain, nul
peintre n’a représenté la figure de ce terrible monarque à ses
derniers moments; figure maladive, creusée, jaune et brune, dont
tous les traits exprimaient une ruse amère, une ironie froide. Il y
avait dans ce masque un front de grand homme, front sillonné de
rides et chargé de hautes pensées; puis, dans ses joues et sur ses
lèvres, je ne sais quoi de vulgaire et de commun. A voir certains
détails de cette physionomie, vous eussiez dit un vieux vigneron
débauché, un commerçant avare; mais à travers ces ressemblances
vagues et la décrépitude d’un vieillard mourant, le roi, l’homme de
pouvoir et d’action dominait. Ses yeux, d’un jaune clair, paraissaient
éteints; mais une étincelle de courage et de colère y couvait; et au
moindre choc, il pouvait en jaillir des flammes à tout embraser. Le
médecin était un gros bourgeois, vêtu de noir, à face fleurie,
tranchant, avide, et faisant l’important. Ces deux personnages
avaient pour cadre une chambre boisée en noyer, tapissée en tissus
de haute-lice de Flandre, et dont le plafond, formé de solives
sculptées, était déjà noirci par la fumée. Les meubles, le lit, tous
incrustés d’arabesques en étain, paraîtraient aujourd’hui plus
précieux peut-être qu’ils ne l’étaient réellement à cette époque, où
les arts commençaient à produire tant de chefs-d’œuvre.
—La lamproie ne vous vaut rien, répondit le physicien.
Ce nom, récemment substitué à celui de maître myrrhe, est resté
aux docteurs en Angleterre. Le titre était alors donné partout aux
médecins.
—Et que mangerai-je? demanda humblement le roi.
—De la macreuse au sel. Autrement, vous avez tant de bile en
mouvement, que vous pourriez mourir le jour des Morts.
—Aujourd’hui, s’écria le roi frappé de terreur.
—Eh! sire, rassurez-vous, reprit Coyctier, je suis là. Tâchez de ne
point vous tourmenter, et voyez à vous égayer.
—Ah! dit le roi, ma fille réussissait jadis à ce métier difficile.
Là-dessus, Imbert de Bastarnay, sire de Montrésor et de Bridoré,
frappa doucement à l’huis royal. Sur le permis du roi, il entra pour lui
annoncer le comte et la comtesse de Saint-Vallier. Louis XI fit un
signe. Marie parut, suivie de son vieil époux, qui la laissa passer la
première.
—Bonjour, mes enfants, dit le roi.
—Sire, répondit à voix basse la dame en l’embrassant, je
voudrais vous parler en secret.
Louis XI n’eut pas l’air d’avoir entendu. Il se tourna vers la porte,
et cria d’une voix creuse:—Holà, Dufou!
Dufou, seigneur de Montbazon et, de plus, grand échanson de
France, vint en grande hâte.
—Va voir le maître d’hôtel, il me faut une macreuse à manger.
Puis, tu iras chez madame de Beaujeu lui dire que je veux dîner seul
aujourd’hui.
—Savez-vous, madame, reprit le roi en feignant d’être un peu en
colère, que vous me négligez? Voici trois ans bientôt que je ne vous
ai vue.—Allons, venez là, mignonne, ajouta-t-il en s’asseyant et lui
tendant les bras. Vous êtes bien maigrie!—Et pourquoi la
maigrissez-vous? demanda brusquement Louis XI au sieur de
Poitiers.
Le jaloux jeta un regard si craintif à sa femme, qu’elle en eut
presque pitié.
—Le bonheur, sire, répondit-il.
—Ah! vous vous aimez trop, dit le roi, qui tenait sa fille droit entre
ses genoux. Allons, je vois que j’avais raison en te nommant Marie-
pleine-de-grâce.—Coyctier, laissez-nous!—Que me voulez-vous?
dit-il à sa fille au moment où le médecin s’en alla. Pour m’avoir
envoyé votre...
Dans ce danger, Marie mit hardiment sa main sur la bouche du
roi, en lui disant à l’oreille:—Je vous croyais toujours discret et
pénétrant...
—Saint-Vallier, dit le roi en riant, je crois que Bridoré veut
t’entretenir de quelque chose.
Le comte sortit. Mais il fit un geste d’épaule, bien connu de sa
femme, qui devina les pensées du terrible jaloux et jugea qu’elle
devait en prévenir les mauvais desseins.
—Dis-moi, mon enfant, comment me trouves-tu? Hein! Suis-je
bien changé?
—En dà, sire, voulez-vous la vraie vérité? ou voulez-vous que je
vous trompe?
—Non, dit-il à voix basse, j’ai besoin de savoir où j’en suis.
—En ce cas, vous avez aujourd’hui bien mauvais visage. Mais
que ma véracité ne nuise pas au succès de mon affaire.
—Quelle est-elle? dit le roi en fronçant les sourcils et promenant
une de ses mains sur son front.
—Ah bien! sire, dit-elle, le jeune homme que vous avez fait
arrêter chez votre argentier Cornélius, et qui se trouve en ce
moment livré à votre grand-prévôt, est innocent du vol des joyaux du
duc de Bavière.
—Comment sais-tu cela? reprit le roi.
Marie baissa la tête et rougit.
—Il ne faut pas demander s’il y a de l’amour là-dessous, dit Louis
XI en relevant avec douceur la tête de sa fille en en caressant le
menton. Si tu ne te confesses pas tous les matins, fillette, tu iras en
enfer.
—Ne pouvez-vous m’obliger, sans violer mes secrètes pensées?
—Où serait le plaisir, s’écria le roi en voyant dans cette affaire un
sujet d’amusement.
—Ah! voulez-vous que votre plaisir me coûte des chagrins?
—Oh! rusée, n’as-tu pas confiance en moi?
—Alors, sire, faites mettre ce gentilhomme en liberté.
—Ah! c’est un gentilhomme, s’écria le roi. Ce n’est donc pas un
apprenti?
—C’est bien sûrement un innocent, répondit-elle.
—Je ne vois pas ainsi, dit froidement le roi. Je suis le grand
justicier de mon royaume, et dois punir les malfaiteurs...
—Allons, ne faites pas votre mine soucieuse, et donnez-moi la
vie de ce jeune homme!
—Ne serait-ce pas reprendre ton bien?
—Sire, dit-elle, je suis sage et vertueuse! Vous vous moquez...
—Alors, dit Louis XI, comme je ne comprends rien à toute cette
affaire, laissons Tristan l’éclaircir...
Marie de Sassenage pâlit, elle fit un violent effort et s’écria:—
Sire, je vous assure que vous serez au désespoir de ceci. Le
prétendu coupable n’a rien volé. Si vous m’accordez sa grâce, je
vous révélerai tout, dussiez-vous me punir.
—Oh! oh! ceci devient sérieux! fit Louis XI en mettant son bonnet
de côté. Parle, ma fille.
—Eh bien! reprit-elle à voix basse, en mettant ses lèvres à
l’oreille de son père, ce gentilhomme est resté chez moi pendant
toute la nuit.
—Il a bien pu tout ensemble aller chez toi et voler Cornélius, c’est
rober deux fois...
—Sire, j’ai de votre sang dans les veines, et ne suis pas faite
pour aimer un truand. Ce gentilhomme est neveu du capitaine
général de vos arbalétriers.
—Allons donc! dit le roi. Tu es bien difficile à confesser.
A ces mots, Louis XI jeta sa fille loin de lui, toute tremblante,
courut à la porte de sa chambre, mais sur la pointe des pieds, et de
manière à ne faire aucun bruit. Depuis un moment, le jour d’une
croisée de l’autre salle qui éclairait le dessous de l’huisserie lui avait
permis de voir l’ombre des pieds d’un curieux projetée dans sa
chambre. Il ouvrit brusquement l’huis garni de ferrures, et surprit le
comte de Saint-Vallier aux écoutes.
—Pasques Dieu! s’écria-t-il, voici une hardiesse qui mérite la
hache.
—Sire, répliqua fièrement Saint-Vallier, j’aime mieux un coup de
hache à la tête que l’ornement du mariage à mon front.
—Vous pourrez avoir l’un et l’autre, dit Louis XI. Nul de vous n’est
exempt de ces deux infirmités, messieurs. Retirez-vous dans l’autre
salle.—Conyngham, reprit le roi en s’adressant à son capitaine des
gardes, vous dormiez? Où donc est monsieur de Bridoré? Vous me
laissez approcher ainsi? Pasques Dieu! le dernier bourgeois de
Tours est mieux servi que je ne le suis.
Ayant ainsi grondé, Louis rentra dans sa chambre; mais il eut
soin de tirer la portière en tapisserie qui formait en dedans une
seconde porte destinée à étouffer moins le sifflement de la bise que
le bruit des paroles du roi.
—Ainsi, ma fille, reprit-il en prenant plaisir à jouer avec elle
comme un chat joue avec la souris qu’il a saisie, hier Georges
d’Estouteville a été ton galant.
—Oh! non, sire.
—Non! Ah! par saint Carpion! il mérite la mort! Le drôle n’a pas
trouvé ma fille assez belle peut-être!
—Oh! n’est-ce que cela? dit-elle. Je vous assure qu’il m’a baisé
les pieds et les mains avec une ardeur par laquelle la plus vertueuse
de toutes les femmes eût été attendrie. Il m’aime en tout bien, tout
honneur.
—Tu me prends donc pour saint Louis, en pensant que je croirai
de telles sornettes? Un jeune gars tourné comme lui aurait risqué sa
vie pour baiser tes patins ou tes manches? A d’autres.
—Oh! sire, cela est vrai. Mais il venait aussi pour un autre motif.
A ces mots, Marie sentit qu’elle avait risqué la vie de son mari,
car aussitôt Louis XI demanda vivement:—Et pourquoi?
Cette aventure l’amusait infiniment. Certes, il ne s’attendait pas
aux étranges confidences que sa fille finit par lui faire, après avoir
stipulé le pardon de son mari.
—Ah! ah! monsieur de Saint-Vallier, vous versez ainsi le sang
royal, s’écria le roi dont les yeux s’allumèrent de courroux.
En ce moment, la cloche du Plessis sonna le service du roi.
Appuyé sur le bras de sa fille, Louis XI se montra les sourcils
contractés, sur le seuil de sa porte, et trouva tous ses serviteurs
sous les armes. Il jeta un regard douteux sur le comte de Saint-
Vallier, en pensant à l’arrêt qu’il allait prononcer sur lui. Le profond
silence qui régnait fut alors interrompu par les pas de Tristan, qui
montait le grand escalier. Il vint jusque dans la salle, et, s’avançant
vers le roi:—Sire, l’affaire est toisée.
—Quoi! tout est achevé? dit le roi.
—Notre homme est entre les mains des religieux. Il a fini par
avouer le vol, après un moment de question.
La comtesse poussa un soupir, pâlit, ne trouva même pas de
voix, et regarda le roi. Ce coup d’œil fut saisi par Saint-Vallier, qui dit
à voix basse:—Je suis trahi, le voleur est de la connaissance de ma
femme.
—Silence! cria le roi. Il se trouve ici quelqu’un qui veut me lasser.
—Va vite surseoir à cette exécution, reprit-il en s’adressant au
grand-prévôt. Tu me réponds du criminel corps pour corps, mon
compère! Cette affaire veut être mieux distillée, et je m’en réserve la
connaissance. Mets provisoirement le coupable en liberté! Je saurai
le retrouver; ces voleurs ont des retraites qu’ils aiment, des terriers
où ils se blottissent. Fais savoir à Cornélius que j’irai chez lui, dès ce
soir, pour instruire moi-même le procès. Monsieur de Saint-Vallier, dit
le roi en le regardant fixement, j’ai de vos nouvelles. Tout votre sang
ne saurait payer une goutte du mien, le savez-vous? Par Notre-
Dame de Cléry! vous avez commis des crimes de lèse-majesté.
Vous ai-je donné si gentille femme pour la rendre pâle et brehaigne?
En dà, rentrez chez vous de ce pas. Et allez-y faire vos apprêts pour
un long voyage.
Le roi s’arrêta sur ces mots par une habitude de cruauté; puis il
ajouta:—Vous partirez ce soir pour voir à ménager mes affaires avec
messieurs de Venise. Soyez sans inquiétude, je ramènerai votre
femme ce soir en mon château du Plessis; elle y sera, certes, en
sûreté. Désormais, je veillerai sur elle mieux que je ne l’ai fait depuis
votre mariage.
En entendant ces mots, Marie pressa silencieusement le bras de
son père, comme pour le remercier de sa clémence et de sa belle
humeur. Quant à Louis XI, il se divertissait sous cape.
Louis XI aimait beaucoup à intervenir dans les affaires de ses
sujets, et mêlait volontiers la majesté royale aux scènes de la vie
bourgeoise. Ce goût, sévèrement blâmé par quelques historiens,
n’était cependant que la passion de l’incognito, l’un des plus grands
plaisirs des princes, espèce d’abdication momentanée qui leur
permet de mettre un peu de vie commune dans leur existence
affadie par le défaut d’oppositions; seulement, Louis XI jouait
l’incognito à découvert. En ces sortes de rencontres, il était d’ailleurs
bon homme, et s’efforçait de plaire aux gens du tiers état, desquels il
avait fait ses alliés contre la féodalité. Depuis long-temps, il n’avait
pas trouvé l’occasion de se faire peuple, et d’épouser les intérêts
domestiques d’un homme engarrié dans quelque affaire processive
(vieux mot encore en usage à Tours), de sorte qu’il endossa
passionnément les inquiétudes de maître Cornélius et les chagrins
secrets de la comtesse de Saint-Vallier. A plusieurs reprises,
pendant le dîner, il dit à sa fille:—Mais qui donc a pu voler mon
compère? Voilà des larcins qui montent à plus de douze cent mille
écus depuis huit ans.—Douze cent mille écus, messieurs, reprit-il en
regardant les seigneurs qui le servaient. Notre Dame! avec cette
somme on aurait bien des absolutions en cour de Rome. J’aurais pu,
Pasques Dieu! encaisser la Loire, ou mieux, conquérir le Piémont,
une belle fortification toute faite pour notre royaume. Le dîner fini,
Louis XI emmena sa fille, son médecin, le grand-prévôt, et suivi
d’une escorte de gens d’armes, vint à l’hôtel de Poitiers, où il trouva
encore, suivant ses présomptions, le sire de Saint-Vallier qui
attendait sa femme, peut-être pour s’en défaire.
—Monsieur, lui dit le roi, je vous avais recommandé de partir plus
vite. Dites adieu à votre femme, et gagnez la frontière, vous aurez
une escorte d’honneur. Quant à vos instructions et lettres de
créance, elles seront à Venise avant vous.
Louis XI donna l’ordre, non sans y joindre quelques instructions
secrètes, à un lieutenant de la garde écossaise de prendre une
escouade, et d’accompagner son ambassadeur jusqu’à Venise.
Saint-Vallier partit en grande hâte, après avoir donné à sa femme un
baiser froid qu’il aurait voulu pouvoir rendre mortel. Lorsque la
comtesse fut rentrée chez elle, Louis XI vint à la Malemaison, fort
empressé de dénouer la triste farce qui se jouait chez son compère
le torçonnier, se flattant, en sa qualité de roi, d’avoir assez de
perspicacité pour découvrir les secrets des voleurs. Cornélius ne vit
pas sans quelque appréhension la compagnie de son maître.
—Est-ce que tous ces gens-là, lui dit-il à voix basse, seront de la
cérémonie?
Louis XI ne put s’empêcher de sourire en voyant l’effroi de l’avare
et de sa sœur.
—Non, mon compère, reprit-il, rassure-toi. Ils souperont avec
nous dans mon logis, et nous serons seuls à faire l’enquête. Je suis
si bon justicier, que je gage dix mille écus de te trouver le criminel.
—Trouvons-le, sire, et ne gageons pas.
Aussitôt, ils allèrent dans le cabinet où le Lombard avait mis ses
trésors. Là, Louis XI s’étant fait montrer d’abord la layette où étaient
les joyaux de l’électeur de Bavière, puis la cheminée par laquelle le
prétendu voleur avait dû descendre, convainquit facilement le
Brabançon de la fausseté de ses suppositions, attendu qu’il ne se
trouvait point de suie dans l’âtre, où il se faisait, à vrai dire, rarement
du feu; nulle trace de route dans le tuyau; et, de plus, la cheminée
prenait naissance sur le toit dans une partie presque inaccessible.
Enfin, après deux heures de perquisitions empreintes de cette
sagacité qui distinguait le génie méfiant de Louis XI, il lui fut
évidemment démontré que personne n’avait pu s’introduire dans le
trésor de son compère. Aucune marque de violence n’existait ni
dans l’intérieur des serrures, ni sur les coffres de fer où se trouvaient
l’or, l’argent et les gages précieux donnés par de riches débiteurs.
—Si le voleur a ouvert cette layette, dit Louis XI, pourquoi n’a-t-il
pris que les joyaux de Bavière? Pour quelle raison a-t-il respecté ce
collier de perles? Singulier truand!
A cette réflexion, le pauvre torçonnier blêmit; le roi et lui s’entre-
regardèrent pendant un moment.
—Eh! bien, sire, qu’est donc venu faire ici le voleur que vous
avez pris sous votre protection, et qui s’est promené pendant la nuit?
demanda Cornélius.
—Si tu ne le devines pas, mon compère, je t’ordonne de toujours
l’ignorer; c’est un de mes secrets.
—Alors le diable est chez moi, dit piteusement l’avare.
En toute autre circonstance, le roi eût peut-être ri de
l’exclamation de son argentier; mais il était devenu pensif, et jetait
sur maître Cornélius ces coups d’œil à traverser la tête qui sont si
familiers aux hommes de talent et de pouvoir; aussi, le Brabançon
en fut-il effrayé, craignant d’avoir offensé son redoutable maître.
—Ange ou diable, je tiens les malfaiteurs, s’écria brusquement
Louis XI. Si tu es volé cette nuit, je saurai dès demain par qui. Fais
monter cette vieille guenon que tu nommes ta sœur, ajouta-t-il.
Cornélius hésita presque à laisser le roi tout seul dans la
chambre où étaient ses trésors; mais il sortit, vaincu par la
puissance du sourire amer qui errait sur les lèvres flétries de Louis
XI. Cependant, malgré sa confiance, il revint promptement suivi de la
vieille.
—Avez-vous de la farine? demanda le roi.
—Oh! certes, nous avons fait notre provision pour l’hiver,
répondit-elle.
—Eh! bien, montez-la, dit le roi.
—Et que voulez-vous faire de notre farine, sire? s’écria-t-elle
effarée, sans être aucunement atteinte par la majesté royale,
ressemblant en cela à toutes les personnes en proie à quelque
violente passion.
—Vieille folle, veux-tu bien exécuter les ordres de notre gracieux
maître, cria Cornélius. Le roi manque-t-il de farine?
—Achetez donc de la belle farine, dit-elle en grommelant dans
les escaliers. Ah! ma farine! Elle revint et dit au roi:—Sire, est-ce
donc une royale idée que de vouloir examiner ma farine!
Enfin, elle reparut armée d’une de ces poches en toile qui, de
temps immémorial, servent en Touraine à porter au marché ou à en
rapporter les noix, les fruits et le blé. La poche était à mi-pleine de
farine; la ménagère l’ouvrit et la montra timidement au roi, sur lequel
elle jetait ces regards fauves et rapides par lesquels les vieilles filles
semblent vouloir darder du venin sur les hommes.
—Elle vaut six sous la septérée, dit-elle.
—Qu’importe, répondit le roi, répandez-la sur le plancher.
Surtout, ayez soin de l’y étaler de manière à produire une couche
bien égale, comme s’il y était tombé de la neige.
La vieille fille ne comprit pas. Cette proposition l’étonnait plus que
n’eût fait la fin du monde.
—Ma farine, sire! par terre... mais...
Maître Cornélius commençant à concevoir, mais vaguement, les
intentions du roi, saisit la poche, et la versa doucement sur le
plancher. La vieille tressaillit, mais elle tendit la main pour reprendre
la poche; et, quand son frère la lui eut rendue, elle disparut en
poussant un grand soupir. Cornélius prit un plumeau, commença par
un côté du cabinet à étendre la farine qui produisait comme une
nappe de neige, en se reculant à mesure, suivi du roi qui paraissait
s’amuser beaucoup de cette opération. Quand ils arrivèrent à l’huis,
Louis XI dit à son compère:—Existe-t-il deux clefs de la serrure?
—Non, sire.
Le roi regarda le mécanisme de la porte qui était maintenue par
de grandes plaques et par des barres en fer; les pièces de cette
armure aboutissaient toutes à une serrure à secret dont la clef était
gardée par Cornélius. Après avoir tout examiné, Louis XI fit venir
Tristan, il lui dit de poster à la nuit quelques-uns de ses gens
d’armes dans le plus grand secret, soit sur les mûriers de la levée,
soit sur les chéneaux des hôtels voisins, et de rassembler toute son
escorte pour se rendre au Plessis, afin de faire croire qu’il ne
souperait pas chez maître Cornélius; puis, il recommanda sur toute
chose à l’avare de fermer assez exactement ses croisées pour qu’il
ne s’en échappât aucun rayon de lumière, et de préparer un festin
sommaire, afin de ne pas donner lieu de penser qu’il le logeât
pendant cette nuit. Le roi partit en cérémonie par la levée, et rentra
secrètement, lui troisième, par la porte du rempart, chez son
compère le torçonnier. Tout fut si bien disposé, que les voisins, les
gens de ville et de cour pensèrent que le roi était retourné par
fantaisie au Plessis, et devait revenir le lendemain soir souper chez
son argentier. La sœur de Cornélius confirma cette croyance en
achetant de la sauce verte à la boutique du bon faiseur, qui
demeurait près du quarroir aux herbes, appelé depuis le carroir de
Beaune, à cause de la magnifique fontaine en marbre blanc que le
malheureux Semblançay (Jacques de Beaune) fit venir d’Italie pour
orner la capitale de sa patrie. Vers les huit heures du soir, au
moment où le roi soupait en compagnie de son médecin, de
Cornélius et du capitaine de sa garde écossaise, disant de joyeux
propos, et oubliant qu’il était Louis XI malade et presque mort, le
plus profond silence régnait au dehors, et les passants, un voleur
même, aurait pu prendre la Malemaison pour quelque maison
inhabitée.
—J’espère, dit le roi en souriant, que mon compère sera volé
cette nuit, pour que ma curiosité soit satisfaite. Or çà, messieurs,
que nul ici ne sorte de sa chambre demain sans mon ordre, sous
peine de quelque griève pénitence.
Là-dessus, chacun se coucha. Le lendemain matin, Louis XI
sortit le premier de son appartement, et se dirigea vers le trésor de
Cornélius; mais il ne fut pas médiocrement étonné en apercevant les
marques d’un large pied semées par les escaliers et les corridors de
la maison. Respectant avec soin ces précieuses empreintes, il alla
vers la porte du cabinet aux écus, et la trouva fermée sans aucunes
traces de fracture. Il étudia la direction des pas, mais comme ils
étaient graduellement plus faibles, et finissaient par ne plus laisser le
moindre vestige, il lui fut impossible de découvrir par où s’était enfui
le voleur.
—Ah! mon compère, cria le roi à Cornélius, tu as été bel et bien
volé.
A ces mots, le vieux Brabançon sortit en proie à une visible
épouvante. Louis XI le mena voir les pas tracés sur les planchers; et,
tout en les examinant derechef, le roi, ayant regardé par hasard les
pantoufles de l’avare, reconnut le type de la semelle, dont tant
d’exemplaires étaient gravés sur les dalles. Il ne dit mot, et retint son
rire, en pensant à tous les innocents qui avaient été pendus. L’avare
alla promptement à son trésor. Le roi, lui ayant commandé de faire
avec son pied une nouvelle marque auprès de celles qui existaient
déjà, le convainquit que le voleur n’était autre que lui-même.
—Le collier de perles me manque, s’écria Cornélius. Il y a de la
sorcellerie là-dessous. Je ne suis pas sorti de ma chambre.
—Nous allons le savoir au plus tôt! dit le roi, que la visible bonne
foi de son argentier rendit encore plus pensif.
Aussitôt, il fit venir dans son appartement les gens d’armes de
guette, et leur demanda:—Or çà, qu’avez-vous vu pendant la nuit?
—Ah! sire, un spectacle de magie! dit le lieutenant. Monsieur
votre argentier a descendu comme un chat le long des murs, et si
lestement que nous avons cru d’abord que c’était une ombre.
—Moi! cria Cornélius qui, après ce mot, resta debout et
silencieux, comme un homme perclus de ses membres.
—Allez-vous-en, vous autres, reprit le roi en s’adressant aux
archers, et dites à messieurs Conyngham, Coyctier, Bridoré, ainsi

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12th Edition Moyer Test Bank

2. The ____ the standard deviation, the ____ the investment.

6. The ____ is the ratio of ____ to the ____.

7. The coefficient of variation is a(n) ____ measure of risk.

8. Values of the ____ can range from +1.0 to -1.0.

12. Which of the following is not an example of a source of systematic risk?

13. The security market line

15. Beta is defined as:

16. A beta value of 0.5 for a security indicates

26. The risk premium for an individual security is equal to the

30. Which of the following is not an approach for managing risk:

33. A portfolio is efficient if ____.

41. Investors can obtain high returns in their investments if:

44. The maturity premium reflects a preference by many lenders for

45. The default risk premium reflects the fact that

46. The business risk of a firm refers to the

Aa-rated corporate bond 9.98%

The difference in yields is due primarily to

50. The term structure of interest rates is related to the ____.

55. Business risk is influenced by all the following factors except:

Price Rate of Return Probability

PTS: 1 OBJ: TYPE: E. Prob NAT: Analytic skills

Price Rate of Return Probability

PTS: 1 OBJ: TYPE: E. Prob NAT: Analytic skills

PTS: 1 OBJ: TYPE: E. Prob NAT: Analytic skills

(Note: Table V is required to work this problem.)

PTS: 1 OBJ: TYPE: E. Prob NAT: Reflective thinking

(Note: Table V is required to work this problem.)

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PTS: 1 OBJ: TYPE: E. Prob NAT: Analytic skills

PTS: 1 OBJ: TYPE: E. Prob NAT: Analytic skills

PTS: 1 OBJ: TYPE: E. Prob NAT: Analytic skills

PTS: 1 OBJ: TYPE: E. Prob NAT: Analytic skills

PTS: 1 OBJ: TYPE: E. Prob NAT: Analytic skills

PTS: 1 OBJ: TYPE: E. Prob NAT: Analytic skills

Security Expected Return Beta

What percentage of your portfolio should be invested in Security 1?

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PTS: 1 OBJ: TYPE: C. Prob NAT: Analytic skills

PTS: 1 OBJ: TYPE: C. Prob NAT: Analytic skills

PTS: 1 OBJ: TYPE: C. Prob NAT: Analytic skills

PTS: 1 OBJ: TYPE: C. Prob NAT: Analytic skills

PTS: 1 OBJ: TYPE: C. Prob NAT: Analytic skills

PTS: 1 OBJ: TYPE: C. Prob NAT: Analytic skills

PTS: 1 OBJ: TYPE: C. Prob NAT: Analytic skills

PTS: 1 OBJ: TYPE: C. Prob NAT: Analytic skills

Security Market Value Beta

PTS: 1 OBJ: TYPE: C. Prob NAT: Analytic skills

PTS: 1 OBJ: TYPE: C. Prob NAT: Analytic skills

One Liberty Heico

PTS: 1 OBJ: TYPE: C. Prob NAT: Analytic skills

2. The the standard deviation, the the investment.

6. The is the ratio of to the .