‫יסודות המימון‬

‫דף נוסחאות‬

‫‪FVt = PV × (1 + r ) t‬‬ ‫‪FVt = C × (1 + r ) t‬‬ ‫‪ .1‬חישוב ערך עתידי סכום חד‪-‬פעמי‪:‬‬

‫‪FV‬‬ ‫‪C‬‬
‫= ‪PV‬‬ ‫= ‪PV‬‬ ‫‪ .2‬ערך נוכחי של סכום חד‪-‬פעמי‪:‬‬
‫‪(1 + r )t‬‬ ‫‪(1 + R)t‬‬

‫‪T‬‬
‫‪NPV = C0 + ∑ (1+ rt )t‬‬ ‫‪ .3‬ערך נוכחי נקי‪:‬‬
‫‪C‬‬
‫‪NPV = PV - I 0‬‬
‫‪t =1‬‬

‫‪C1‬‬ ‫‪C‬‬ ‫‪C‬‬

‫= ‪PV‬‬ ‫‪(1 + r )1‬‬
‫‪+ (1+ r2 ) 2 + .... + (1+ rt ) t‬‬ ‫‪ .4‬ערך נוכחי של זרם מזומנים‪:‬‬

‫‪FVt = C1 (1 + r ) t −1 + C 2 (1 + r ) t − 2 + .... + C t (1 + r ) 0‬‬ ‫‪ .5‬ערך עתידי של זרם מזומנים‪:‬‬

‫‪C ‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪‬‬

‫= ‪PV‬‬ ‫‪⋅ 1 −‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ .6‬ערך נוכחי של אנונה‪:‬‬
‫‪r  (1 + r )t‬‬ ‫‪‬‬

‫‪r (1 + r ) t‬‬
‫‪C = PV‬‬ ‫‪ .7‬מקדם החזר הון‪:‬‬
‫‪(1 + r ) t − 1‬‬

‫‪ (1 + r )t − 1 ‬‬
‫‪FV = C ⋅ ‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ .8‬ערך עתידי של אנונה‪:‬‬
‫‪‬‬ ‫‪r‬‬ ‫‪‬‬

‫‪C‬‬ ‫‪  1 + g t ‬‬

‫= ‪PV‬‬ ‫‪⋅ 1 − ‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫‪ .9‬ערך נוכחי של אנונה עם קצב צמיחה קבוע‪:‬‬
‫‪( r − g )   1 + r  ‬‬

‫‪(1 + r ) t ⋅ C   1 + g  ‬‬
‫‪t‬‬

‫= ‪FV‬‬ ‫‪⋅ 1− ‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ .10‬ערך עתידי של אנונה צומחת בקצב קבוע‪:‬‬
‫‪( r − g )   1 + r  ‬‬

‫‪C‬‬
‫= ‪PV‬‬ ‫‪ .11‬ערך נוכחי של זרם אין סופי‪:‬‬
‫‪r‬‬

‫‪ .12‬קשר בין ריבית הנקובה השנתית לבין ריבית הנקובה החודשית‪:‬‬

‫‪rAnnual = rMonthly × 12‬‬

‫‪1‬‬
 ‫‪ .13‬קשר בין ריבית האפקטיבית השנתית לבין ריבית האפקטיבית החודשית‪:‬‬

‫‪(1 + rMonthly )12 = 1 + rAnnual‬‬

‫‪(1 + rAnnual )1 / 12 − 1 = rMonthly‬‬

‫‪(1 + rt )t‬‬ ‫‪ .14‬חישוב שיעור התשואה במסירה עתידית )שער פורוורד(‪:‬‬

‫= ‪ft‬‬ ‫‪−1‬‬
‫‪(1 + rt −1 )t −1‬‬

‫‪C‬‬
‫= ‪PV‬‬ ‫‪ .15‬ערך נוכחי של זרם אין סופי צומח בקצב קבוע‪:‬‬
‫‪r−g‬‬

‫) ‪1 + R = (1 + r ) × (1 + I‬‬ ‫‪ .16‬נוסחת פישר )קשר בין ריבית הנומינלית והריאלית(‪:‬‬

‫‪ .17‬חישוב ערך נוכחי של תזרים כספים בעזרת שימוש בעקום התשואה‪:‬‬

‫‪T‬‬
‫‪C1‬‬ ‫‪C2‬‬ ‫‪Ct‬‬ ‫‪Ct‬‬
‫= ‪PV‬‬ ‫‪+‬‬
‫) ‪(1 + r1 ) (1 + r2‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪...‬‬
‫) ‪(1 + rt‬‬ ‫‪t‬‬
‫=‬ ‫∑‬
‫) ‪t =1 (1 + rt‬‬
‫‪t‬‬

‫‪ .18‬מדד הרווחיות‪:‬‬
‫‪Value Created‬‬ ‫‪NPV‬‬
‫= ‪Profitabil ity Index‬‬ ‫=‬
‫‪Resource Consumed‬‬ ‫‪Resource Consumed‬‬

‫הון חוזר = נכסים שוטפים – התחייבויות שוטפות =‬ ‫‪ .19‬חישובי הון חוזר‪:‬‬

‫= מזומנים ‪ +‬מלאי ‪ +‬הכנסות לקבל – הוצאות לשלם‬

‫‪ .20‬חישוב ערך מזומנים פנויים‪:‬‬

‫‪Free Cash Flow = (Revenues - Costs ) × (1 - τ c ) + τ c × Depreciati on - CapEx - ∆NWC‬‬

‫‪Coupon Rate × Face Value‬‬

‫= ‪C PN‬‬ ‫‪ .21‬ריבית על אג''ח במונחים מוניטריים‪:‬‬
‫‪Number of Coupon Payments per Year‬‬

‫‪FV‬‬
‫=‪P‬‬ ‫‪ .22‬מחיר אג''ח אפס‪:‬‬
‫‪(1 + YTM )t‬‬

‫‪1‬‬ ‫‪ .23‬שיעור תשואה לפדיון של אג''ח אפס‪:‬‬

‫‪ FV  t‬‬
‫‪YTM = ‬‬ ‫‪ −1‬‬
‫‪ P ‬‬

‫‪2‬‬
 ‫‪1 ‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪FV‬‬
‫⋅ ‪P = CPN‬‬ ‫‪1 −‬‬ ‫‪ +‬‬ ‫‪ .24‬מחיר אג''ח משלמת קופון‪:‬‬
‫‪YTM  (1 + YTM )t‬‬ ‫) ‪ (1 + YTM‬‬
‫‪t‬‬

‫‪Div1‬‬ ‫‪Div2‬‬ ‫‪Divt + Pt‬‬ ‫‪Div1 + P1‬‬ ‫‪ .25‬מחיר מניה‪:‬‬

‫= ‪P0‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+ ... +‬‬ ‫= ‪P0‬‬
‫) ‪(1 + r ) (1 + r‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪(1 + r )t‬‬ ‫‪(1 + r )1‬‬

‫‪Div1‬‬
‫= ‪P0‬‬ ‫‪ .26‬מחיר מניה לפי מודל דיבידנד מהוון עם שיעור צמיחה קבוע של דיבידנד‪:‬‬
‫‪r−g‬‬

‫‪ .27‬שיעור צמיחת דיבידנד כפונקציה של שיעור השקעה מחדש ושיעור תשואה על השקעה מחדש‪:‬‬

‫‪g = ROI × b‬‬

‫‪ .28‬חישוב מחיר מניה לפי מודל דיבידנד מהוון עם קצב צמיחה ארוך טווח קבוע‪:‬‬

‫‪Div1‬‬ ‫‪Div2‬‬ ‫‪DivT‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪ DivT +1 ‬‬

‫= ‪P0‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪...‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫) ‪1 + rE (1 + rE ) (1 + rE‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪T‬‬
‫‪(1 + rE )T‬‬ ‫‪ rE − g ‬‬
‫‪ .29‬חישוב מחיר מניה לפי מודל תשלום הכולל‪:‬‬
‫)‪PV ( Future Total Dividends and Repurchase s‬‬
‫= ‪P0‬‬
‫‪N0‬‬

‫‪ .30‬חישוב מחיר מניה לפי מודל התזרים המהוון של מזומנים הפנויים‪:‬‬

‫‪V0 + Cash 0 - Debt 0‬‬

‫= ‪P0‬‬
‫‪N0‬‬

‫‪FCF1‬‬ ‫‪FCF2‬‬ ‫‪FCFT + VT‬‬

‫= ‪V0‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+ ... +‬‬ ‫‪ .31‬חישוב שווי של חברה‪:‬‬
‫) ‪1 + rWACC (1 + rWACC‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪(1 + rWACC )T‬‬

‫‪(1 + g FCF ) × FCFT‬‬

‫= ‪VT‬‬
‫) ‪( rWACC − g FCF‬‬

‫‪P‬‬
‫‪ .32‬מכפיל הרווח‪:‬‬
‫‪EPS‬‬

‫‪E[ R ] = ∑ R p R × R‬‬ ‫‪ .33‬חישוב תוחל תשואה‪:‬‬

‫‪Var ( R ) = E[( R − E[ R ]) 2 ] = ∑ R pR × ( R − E[ R ]) 2‬‬ ‫‪ .34‬חישוב שונות‪:‬‬

‫) ‪SD( R ) = Var ( R‬‬ ‫‪ .35‬סטיית תקן‪:‬‬

‫‪3‬‬
 ‫‪T‬‬
‫‪1‬‬
‫=‪R‬‬
‫‪T‬‬
‫‪∑R‬‬
‫‪t =1‬‬
‫‪T‬‬
‫‪ .36‬חישוב תשואה ממוצעת ליחידת תקופה מנתונים היסטוריים‪:‬‬

‫‪1 T‬‬
‫= ) ‪Var ( R‬‬ ‫∑‬
‫‪T − 1 t =1‬‬
‫‪( Rt − R ) 2‬‬ ‫‪ .37‬חישוב שונות מנתונים היסטוריים‪:‬‬

‫) ‪E [ R i ] = r f + β i ×( E [ R M ] − r f‬‬ ‫‪ .38‬חישוב עלות ההון של מניה לפי מודל ‪:CAPM‬‬

‫‪4‬‬