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ϴϬϴϱ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞ
&dhZ^ K& ϴϬϴϱ ͻ ϴͲďŝƚ ŐĞŶĞƌĂů ƉƵƌƉŽƐĞ ђƉ ͻ ĂƉĂďůĞ ŽĨ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ϲϰ Ŭ ďLJƚĞ
ŽĨ ŵĞŵŽƌLJ ;ϭϲ ďŝƚ ĂĚĚƌĞƐƐ сх ϮΔϭϲ с ϲϰ<Ϳ ͻ ,ĂƐ ϰϬ ƉŝŶƐ ͻ ZĞƋƵŝƌĞƐ нϱ ǀ ƉŽǁĞƌ
ƐƵƉƉůLJ ͻ ĂŶ ŽƉĞƌĂƚĞ ǁŝƚŚ ϯ D,nj ĐůŽĐŬ ͻ ϴϬϴϱ ƵƉǁĂƌĚ ĐŽŵƉĂƚŝďůĞ͘
d, >hͻ/Ŷ ĂĚĚŝƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ĂƌŝƚŚŵĞƚŝĐ Θ ůŽŐŝĐ ĐŝƌĐƵŝƚƐ͕ ƚŚĞ >h ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ
ĂĐĐƵŵƵůĂƚŽƌ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƉĂƌƚ ŽĨ ĞǀĞƌLJ ĂƌŝƚŚŵĞƚŝĐ Θ ůŽŐŝĐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘ͻ ůƐŽ͕ ƚŚĞ >h
ŝŶĐůƵĚĞƐ Ă ƚĞŵƉŽƌĂƌLJ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ŚŽůĚŝŶŐ ĚĂƚĂ ƚĞŵƉŽƌĂƌŝůLJ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ
ĞdžĞĐƵƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘ dŚŝƐ ƚĞŵƉŽƌĂƌLJ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝƐ ŶŽƚ ĂĐĐĞƐƐŝďůĞ ďLJ ƚŚĞ
ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƌ͘
DKh>ϭ
WŽŝŶƚĞƌƐ ĂŶĚ /ŶĚĞdž ZĞŐŝƐƚĞƌƐ͗ dŚĞ ŝŶĚĞdž ĂŶĚ ƉŽŝŶƚĞƌ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĂƌĞ ŐŝǀĞŶ ďĞůŽǁ͗
ͻ /WͶ/ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ƉŽŝŶƚĞƌͲƐƚŽƌĞ ŵĞŵŽƌLJ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ŶĞdžƚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ƚŽ ďĞ
ĞdžĞĐƵƚĞĚ ͻ WͶĂƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ Ž ^WͶ^ƚĂĐŬ ƉŽŝŶƚĞƌͻ^/Ͷ^ŽƵƌĐĞ ŝŶĚĞdž ͻ /Ͷ
ĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ŝŶĚĞdž dŚĞ ƉŽŝŶƚĞƌƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĐŽŶƚĂŝŶ ŽĨĨƐĞƚ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ
ƐĞŐŵĞŶƚƐ͘ ͻ dŚĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ƌĞŐŝƐƚĞƌ /W ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŽĨĨƐĞƚ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ĐŽĚĞ ƐĞŐŵĞŶƚ͘ ͻ dŚĞ
ƉŽŝŶƚĞƌ ƌĞŐŝƐƚĞƌ W ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŽĨĨƐĞƚ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƐĞŐŵĞŶƚ͘ ͻ dŚĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ƌĞŐŝƐƚĞƌ
^W ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŽĨĨƐĞƚ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƐƚĂĐŬ ƐĞŐŵĞŶƚ͘ dŚĞ ŝŶĚĞdž ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ĂƐ
ŐĞŶĞƌĂů ƉƵƌƉŽƐĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĨŽƌ ŽĨĨƐĞƚ ƐƚŽƌĂŐĞ ŝŶ ĐĂƐĞ ŽĨ ŝŶĚĞdžĞĚ͕ ďĂƐĞ
ŝŶĚĞdžĞĚ ĂŶĚ ƌĞůĂƚŝǀĞ ďĂƐĞ ŝŶĚĞdžĞĚ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞƐ͘ dŚĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ^/ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ
ƐƚŽƌĞ ƚŚĞ ŽĨĨƐĞƚ ŽĨ ƐŽƵƌĐĞ ĚĂƚĂ ŝŶ ĚĂƚĂ ƐĞŐŵĞŶƚ͘ dŚĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌ / ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ
ƚŚĞ ŽĨĨƐĞƚ ŽĨ ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ŝŶ ĚĂƚĂ Žƌ ĞdžƚƌĂ ƐĞŐŵĞŶƚ͘ dŚĞ ŝŶĚĞdž ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĂƌĞ
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJ ƵƐĞĨƵů ĨŽƌ ƐƚƌŝŶŐ ŵĂŶŝƉƵůĂƚŝŽŶ͘
DKh>ϭ ϴϬϴϲ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞ DKh>ϭ
ϴϬϴϲ ĨůĂŐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĂŶĚ ŝƚƐ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͗dŚĞ ϴϬϴϲ ĨůĂŐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŝŶĚŝĐĂƚĞ ƚŚĞ
ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ >h͘ /ƚ ĂůƐŽ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƐŽŵĞ ĨůĂŐ ďŝƚƐ ƚŽ ĐŽŶƚƌŽů ƚŚĞ
Wh ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͘ ͻ  ϭϲͲďŝƚ ĨůĂŐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝƐ ƵƐĞĚ ŝŶ ϴϬϴϲ͘ /ƚ ŝƐ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ƚǁŽ ƉĂƌƚƐ͘
ͻ ŽŶĚŝƚŝŽŶ ĐŽĚĞ Žƌ ƐƚĂƚƵƐ ĨůĂŐƐ ͻ DĂĐŚŝŶĞ ĐŽŶƚƌŽů ĨůĂŐƐ͘ ͻ dŚĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ĐŽĚĞ ĨůĂŐ
ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝƐ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ďLJƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ϭϲͲďŝƚ ĨůĂŐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ dŚĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ĐŽĚĞ ĨůĂŐ
ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝƐ ŝĚĞŶƚŝĐĂů ƚŽ ϴϬϴϱ ĨůĂŐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͕ ǁŝƚŚ ĂŶ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ŽǀĞƌĨůŽǁ ĨůĂŐ͘ dŚĞ
ĐŽŶƚƌŽů ĨůĂŐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝƐ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƌ ďLJƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨůĂŐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ /ƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚƌĞĞ ĨůĂŐƐ
ŶĂŵĞůLJ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ĨůĂŐ ;Ϳ͕ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ĨůĂŐ ;/Ϳ ĂŶĚ ƚƌĂƉ ĨůĂŐ ;dͿ͘
dŚĞ ĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ŽĨ ĞĂĐŚ ĨůĂŐ ďŝƚ ŝƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗ ^&Ͳ ^ŝŐŶ &ůĂŐ͗ dŚŝƐ ĨůĂŐ ŝƐ ƐĞƚ͕ ǁŚĞŶ
ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ŽĨ ĂŶLJ ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ ŝƐ ŶĞŐĂƚŝǀĞ͘ &Žƌ ƐŝŐŶĞĚ ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶƐ ƚŚĞ ƐŝŐŶ ĨůĂŐ
ĞƋƵĂůƐ ƚŚĞ D^ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ͘ &Ͳ ĞƌŽ &ůĂŐ͗ dŚŝƐ ĨůĂŐ ŝƐ ƐĞƚ͕ ŝĨ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ŽĨ ƚŚĞ
ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ Žƌ ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ďLJ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ŝƐ njĞƌŽ͘ W&Ͳ
WĂƌŝƚLJ &ůĂŐ͗ dŚŝƐ ĨůĂŐ ŝƐ ƐĞƚ ƚŽ ϭ͕ ŝĨ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ďLJƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ĞǀĞŶ
ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ϭ͛Ɛ͘ &Ͳ ĂƌƌLJ &ůĂŐ͗ dŚŝƐ ĨůĂŐ ŝƐ ƐĞƚ͕ ǁŚĞŶ ƚŚĞƌĞ ŝƐ Ă ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ ŽĨ D^ ŝŶ
ĐĂƐĞ ŽĨ ĂĚĚŝƚŝŽŶ Žƌ Ă ďŽƌƌŽǁ ŝŶ ĐĂƐĞ ŽĨ ƐƵďƚƌĂĐƚŝŽŶ͘ &ͲƵdžŝůĂƌLJ ĂƌƌLJ &ůĂŐ͗ dŚŝƐ ŝƐ
ƐĞƚ͕ ŝĨ ƚŚĞƌĞ ŝƐ Ă ĐĂƌƌLJ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůŽǁĞƐƚ ŶŝďďůĞ͕ ŝ͘Ğ͕ ďŝƚ ƚŚƌĞĞ ĚƵƌŝŶŐ ĂĚĚŝƚŝŽŶ͕ Žƌ
ďŽƌƌŽǁ ĨŽƌ ƚŚĞ ůŽǁĞƐƚ ŶŝďďůĞ͕ ŝ͘Ğ͕ ďŝƚ ƚŚƌĞĞ͕ ĚƵƌŝŶŐ ƐƵďƚƌĂĐƚŝŽŶ͘ K&Ͳ KǀĞƌ ĨůŽǁ &ůĂŐ͗
dŚŝƐ ĨůĂŐ ŝƐ ƐĞƚ͕ ŝĨ ĂŶ ŽǀĞƌĨůŽǁ ŽĐĐƵƌƐ͕ ŝ͘Ğ͕ ŝĨ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ŽĨ Ă ƐŝŐŶĞĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ůĂƌŐĞ
ĞŶŽƵŐŚ ƚŽ ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚĞ ŝŶ Ă ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ dŚĞ ƌĞƐƵůƚ ŝƐ ŽĨ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϳͲ
ďŝƚƐ ŝŶ ƐŝnjĞ ŝŶ ĐĂƐĞ ŽĨ ϴͲďŝƚ ƐŝŐŶĞĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϭϱͲďŝƚƐ ŝŶ ƐŝnjĞ ŝŶ ĐĂƐĞ
ŽĨ ϭϲͲďŝƚ ƐŝŐŶ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ŽǀĞƌĨůŽǁ ǁŝůů ďĞ ƐĞƚ͘ d&Ͳ dĂƌƉ &ůĂŐ͗ /Ĩ ƚŚŝƐ
ĨůĂŐ ŝƐ ƐĞƚ͕ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ĞŶƚĞƌƐ ƚŚĞ ƐŝŶŐůĞ ƐƚĞƉ ĞdžĞĐƵƚŝŽŶ ŵŽĚĞ͘ dŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ
ĞdžĞĐƵƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů ŝƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ dƌĂƉ
ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ƌŽƵƚŝŶĞ͘ /&Ͳ /ŶƚĞƌƌƵƉƚ &ůĂŐ͗ /Ĩ ƚŚŝƐ ĨůĂŐ ŝƐ ƐĞƚ͕ ƚŚĞ ŵĂƐŬĂďůĞ
ŝŶƚĞƌƌƵƉƚƐ ĂƌĞ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ďLJ ƚŚĞ Wh͕ ŽƚŚĞƌǁŝƐĞ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ŝŐŶŽƌĞĚ͘ Ͳ ŝƌĞĐƚŝŽŶ
&ůĂŐ͗ dŚŝƐ ŝƐ ƵƐĞĚ ďLJ ƐƚƌŝŶŐ ŵĂŶŝƉƵůĂƚŝŽŶ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͘ /Ĩ ƚŚŝƐ ĨůĂŐ ďŝƚ ŝƐ ͚Ϭ͕͛ ƚŚĞ ƐƚƌŝŶŐ
ŝƐ ƉƌŽĐĞƐƐĞĚ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůŽǁĞƐƚ ĂĚĚƌĞƐƐ ƚŽ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƐƚ ĂĚĚƌĞƐƐ͕ ŝ͘Ğ͕͘ ĂƵƚŽ
ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŝŶŐ ŵŽĚĞ͘ KƚŚĞƌǁŝƐĞ͕ ƚŚĞ ƐƚƌŝŶŐ ŝƐ ƉƌŽĐĞƐƐĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƐƚ ĂĚĚƌĞƐƐ
ƚŽǁĂƌĚƐ ƚŚĞ ůŽǁĞƐƚ ĂĚĚƌĞƐƐ͕ ŝ͘Ğ͕͘ ĂƵƚŽ ĚĞĐƌĞŵĞŶƚŝŶŐ ŵŽĚĞ͘
ϴϬϴϲ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƌ ǁŝƚŚ ϭϰ ŝŶƚĞƌŶĂů ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͕ ĞĂĐŚ ŽĨ ϭϲ ďŝƚƐ Žƌ Ϯ
ďLJƚĞƐ ǁŝĚĞ͘ dŚĞ ŵĂŝŶ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ϴϬϴϲ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ŝƐ ƚŚĂƚ ŝƚ ƐƵƉƉŽƌƚƐ
WŝƉĞůŝŶŝŶŐ͘
0,1,080 02'( 2) 23(5$7,21 ,1 
DKh> Ϯ /E^dZhd/KE ^d^ K& ϴϬϴϲ͗Ͳ dŚĞ ϴϬϴϲͬϴϬϴϴ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂƌĞ
ĐĂƚĞŐŽƌŝƐĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ŵĂŝŶ ƚLJƉĞƐ͘ ;ŝͿ ĂƚĂ ŽƉLJͬdƌĂŶƐĨĞƌ /ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ
dŚĞƐĞ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ƐŽƵƌĐĞ ŽƉĞƌĂŶĚ ƚŽ
ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ŽƉĞƌĂŶĚ͘ ůů ƚŚĞ ƐƚŽƌĞ͕ ŵŽǀĞ͕ ůŽĂĚ͕ ĞdžĐŚĂŶŐĞ͕ ŝŶƉƵƚ ĂŶĚ ŽƵƚƉƵƚ ŝŶ Ͳ
ƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ďĞůŽŶŐ ƚŽ ƚŚŝƐ ĐĂƚĞŐŽƌLJ͘y DKs y͕yͬWh^, yͬWKW yͬy,'
y͕y;ŝŝͿ ƌŝƚŚŵĞƚŝĐ ĂŶĚ >ŽŐŝĐĂů /ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ůů ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƉĞƌĨŽƌŵŝŶŐ
ĂƌŝƚŚŵĞƚŝĐ͕ ůŽŐŝĐĂů͕ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚ͕ ĚĞĐƌĞŵĞŶƚ͕ ĐŽŵƉĂƌĞ ĂŶĚ ƐĐĂŶ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ
ďĞůŽŶŐ ƚŽ ƚŚŝƐ ĐĂƚĞŐŽƌLJ͘y͗ y͕yͬDh>ͬ^hͬ/s >ͬ/E >ͬ > ;ŝŝŝͿ
ƌĂŶĐŚ /ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ dŚĞƐĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĐŽŶƚƌŽů ŽĨ ĞdžĞĐƵƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ
ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ĂĚĚƌĞƐƐ͘y >> ͬZdͬ:DWͬ>KKW ;ŝǀͿ >ŽŽƉ /ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ /Ĩ ƚŚĞƐĞ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŚĂǀĞ ZW ƉƌĞĨŝdž ǁŝƚŚ y ƵƐĞĚ ĂƐ ĐŽƵŶƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͕ ƚŚĞLJ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚ ƵŶĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ĂŶĚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ůŽŽƉƐ ;ǀͿ DĂĐŚŝŶĞ ŽŶƚƌŽů
/ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ dŚĞƐĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĐŽŶƚƌŽů ƚŚĞ ŵĂĐŚŝŶĞ ƐƚĂƚƵƐ͘ EKW͕ ,>d͕t/d ĂŶĚ
>K< ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ďĞůŽŶŐ ƚŽ ƚŚŝƐ ĐůĂƐƐ͘ ;ǀŝͿ &ůĂŐ DĂŶŝƉƵůĂƚŝŽŶ /ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ůů
ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ǁŚŝĐŚ ĚŝƌĞĐƚůLJ ĂĨĨĞĐƚ ƚŚĞ ĨůĂŐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͕ ĐŽŵĞ ƵŶĚĞƌ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŽĨ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͘ /ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ůŝŬĞ >͕^d͕>/͕^d/͕ ĞƚĐ͘ ďĞůŽŶŐ ƚŽ ƚŚŝƐ ĐĂƚĞŐŽƌLJ ŽĨ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͘ ;ǀŝŝͿ ^ŚŝĨƚ ĂŶĚ ZŽƚĂƚĞ /ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ dŚĞƐĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŝŶǀŽůǀĞ ƚŚĞ
ďŝƚǁŝƐĞ ƐŚŝĨƚŝŶŐ Žƌ ƌŽƚĂƚŝŽŶ ŝŶ ĞŝƚŚĞƌ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ Žƌ ǁŝƚŚŽƵƚ Ă ĐŽƵŶƚ ŝŶ y͘
y͗Z> Žƌ ZZ y͕Ϭϭͬ ZKZ >͕ϭ ͬ^,> y͕ϭ ͬ^> y͕ϭ;ǀŝŝŝͿ ^ƚƌŝŶŐ /ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ
dŚĞƐĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŝŶǀŽůǀĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ƐƚƌŝŶŐ ŵĂŶŝƉƵůĂƚŝŽŶ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ůŝŬĞ ůŽĂĚ͕
ŵŽǀĞ͕ ƐĐĂŶ͕ ĐŽŵƉĂƌĞ͕ ƐƚŽƌĞ͕ĞƚĐ
^^D>Z /Zd/s^ E KWZdKZ^͗Ͳ ͻ Ŷ ĂƐƐĞŵďůĞƌ ŝƐ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ ƵƐĞĚ
ƚŽ ĐŽŶǀĞƌƚ ĂŶ ĂƐƐĞŵďůLJ ůĂŶŐƵĂŐĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚ ŵĂĐŚŝŶĞ ĐŽĚĞ
ŵŽĚƵůĞƐ ǁŚŝĐŚ ŵĂLJ ĨƵƌƚŚĞƌ ďĞ ĐŽŶǀĞƌƚĞĚ ƚŽ ĞdžĞĐƵƚĂďůĞ ĐŽĚĞƐ͘ /ƚ ĚĞĐŝĚĞƐ ƚŚĞ
ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ ĞĂĐŚ ůĂďĞů ĂŶĚ ƐƵďƐƚŝƚƵƚĞƐ ƚŚĞ ǀĂůƵĞƐ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶƐƚĂŶƚƐ ĂŶĚ
ǀĂƌŝĂďůĞƐ͘ ͻ /ƚ ƚŚĞŶ ĨŽƌŵƐ ƚŚĞ ŵĂĐŚŝŶĞ ĐŽĚĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ŵŶĞŵŽŶŝĐƐ ĂŶĚ ĚĂƚĂ ŝŶ ƚŚĞ
ĂƐƐĞŵďůLJ ůĂŶŐƵĂŐĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͘ ͻ tŚŝůĞ ĚŽŝŶŐ ƚŚĞƐĞ ƚŚŝŶŐƐ͕ ƚŚĞ ĂƐƐĞŵďůĞƌ ŵĂLJ
ĨŝŶĚ ŽƵƚ ƐLJŶƚĂdž ĞƌƌŽƌƐ͘ dŚĞ ůŽŐŝĐĂů ĞƌƌŽƌƐ Žƌ ŽƚŚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ĞƌƌŽƌƐ ĂƌĞ ŶŽƚ
ĨŽƵŶĚ ŽƵƚ ďLJ ƚŚĞ ĂƐƐĞŵďůĞƌ͘ ͻ &Žƌ ĐŽŵƉůĞƚŝŶŐ Ăůů ƚŚĞƐĞ ƚĂƐŬƐ͕ ĂŶ ĂƐƐĞŵďůĞƌ
ŶĞĞĚƐ ƐŽŵĞ ŚŝŶƚƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƌ͕ ŝ͘Ğ͘ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƐƚŽƌĂŐĞ ĨŽƌ Ă
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĐŽŶƐƚĂŶƚ Žƌ Ă ǀĂƌŝĂďůĞ͕ ůŽŐŝĐĂů ŶĂŵĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞŐŵĞŶƚƐ͕ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ƚŚĞ
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƌŽƵƚŝŶĞƐ ĂŶĚ ŵŽĚƵůĞƐ͕ ĞŶĚ ŽĨ ĨŝůĞ͕ ĞƚĐ͘ ͻ dŚĞƐĞ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ŚŝŶƚƐ ĂƌĞ ŐŝǀĞŶ
ƚŽ ƚŚĞ ĂƐƐĞŵďůĞƌ ƵƐŝŶŐ ƐŽŵĞ ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ ĂůƉŚĂďĞƚŝĐĂů ƐƚƌŝŶŐƐ ĐĂůůĞĚ ĂƐƐĞŵďůĞƌ
ĚŝƌĞĐƚŝǀĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ŚĞůƉ ƚŚĞ ĂƐƐĞŵďůĞƌ ƚŽ ĐŽƌƌĞĐƚůLJ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ĂƐƐĞŵďůLJ
ůĂŶŐƵĂŐĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŽ ƉƌĞƉĂƌĞ ƚŚĞ ĐŽĚĞƐ͘ ͻ ŶŽƚŚĞƌ ƚLJƉĞ ŽĨ ŚŝŶƚ ǁŚŝĐŚ ŚĞůƉƐ
ƚŚĞ ĂƐƐĞŵďůĞƌ ƚŽ ĂƐƐŝŐŶ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĐŽŶƐƚĂŶƚ ǁŝƚŚ Ă ůĂďĞů Žƌ ŝŶŝƚŝĂůŝƐĞ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ
ŵĞŵŽƌLJ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ Žƌ ůĂďĞůƐ ǁŝƚŚ ĐŽŶƐƚĂŶƚƐ ŝƐ ĂŶ ŽƉĞƌĂƚŽƌ͘ ͻ /Ŷ ĨĂĐƚ͕ ƚŚĞ
DKh>ϭ
Z'/^dZ^
ϴϬϴϲ ŚĂƐ Ă ƉŽǁĞƌĨƵů ƐĞƚ ŽĨ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ŐĞŶĞƌĂů ƉƵƌƉŽƐĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĂŶĚ
ƐƉĞĐŝĂů ƉƵƌƉŽƐĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͘ ůů ŽĨ ƚŚĞŵ ĂƌĞ ϭϲͲďŝƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͘ ͻ 'ĞŶĞƌĂů ƉƵƌƉŽƐĞ
ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͗ Ž dŚĞƐĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ĂƐ ĞŝƚŚĞƌ ϴͲďŝƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ Žƌ ϭϲͲďŝƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͘
Ž dŚĞLJ ŵĂLJ ďĞ ĞŝƚŚĞƌ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ŚŽůĚŝŶŐ ĚĂƚĂ͕ ǀĂƌŝĂďůĞƐ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞ ƌĞƐƵůƚƐ
ƚĞŵƉŽƌĂƌŝůLJ Žƌ ĨŽƌ ŽƚŚĞƌ ƉƵƌƉŽƐĞƐ ůŝŬĞ Ă ĐŽƵŶƚĞƌ Žƌ ĨŽƌ ƐƚŽƌŝŶŐ ŽĨĨƐĞƚ ĂĚĚƌĞƐƐ ĨŽƌ
ƐŽŵĞ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞƐ ĞƚĐ͘ ͻ ^ƉĞĐŝĂů ƉƵƌƉŽƐĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͗ Ž dŚĞƐĞ
ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ĂƐ ƐĞŐŵĞŶƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͕ ƉŽŝŶƚĞƌƐ͕ ŝŶĚĞdž ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ Žƌ ĂƐ ŽĨĨƐĞƚ
ƐƚŽƌĂŐĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĨŽƌ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞƐ͘ ͻdŚĞ ϴϬϴϲ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĂƌĞ
ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚLJƉĞƐ͗ Ž 'ĞŶĞƌĂů ĂƚĂ ZĞŐŝƐƚĞƌƐ Ž ^ĞŐŵĞŶƚ ZĞŐŝƐƚĞƌƐ Ž
WŽŝŶƚĞƌƐ ĂŶĚ /ŶĚĞdž ZĞŐŝƐƚĞƌƐ Ž &ůĂŐ ZĞŐŝƐƚĞƌ 'ĞŶĞƌĂů WƵƌƉŽƐĞ ZĞŐŝƐƚĞƌƐ͗ ͻ dŚĞ
ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ y͕ y͕ y ĂŶĚ y ĂƌĞ ƚŚĞ ŐĞŶĞƌĂů ƉƵƌƉŽƐĞ ϭϲͲďŝƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͘ ͻ y ŝƐ ƵƐĞĚ
ĂƐ ϭϲͲďŝƚ ĂĐĐƵŵƵůĂƚŽƌ͘ dŚĞ ůŽǁĞƌ ϴͲďŝƚ ŝƐ ĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚ ĂƐ > ĂŶĚ ŚŝŐŚĞƌ ϴͲďŝƚ ŝƐ
ĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚ ĂƐ ,͘ > ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ĂƐ ĂŶ ϴͲďŝƚ ĂĐĐƵŵƵůĂƚŽƌ ĨŽƌ ϴͲďŝƚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘ ͻ ůů
ĚĂƚĂ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ĂƐ ĞŝƚŚĞƌ ϭϲ ďŝƚ Žƌ ϴ ďŝƚ͘ y ŝƐ Ă ϭϲ ďŝƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͕ ďƵƚ >
ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ϴͲďŝƚ ŽĨ y ĂŶĚ , ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƌ ϴͲďŝƚ ŽĨ y͘ ͻ dŚĞ
ƌĞŐŝƐƚĞƌ y ŝƐ ƵƐĞĚ ĂƐ ŽĨĨƐĞƚ ƐƚŽƌĂŐĞ ĨŽƌ ĨŽƌŵŝŶŐ ƉŚLJƐŝĐĂů ĂĚĚƌĞƐƐ ŝŶ ĐĂƐĞ ŽĨ ĐĞƌƚĂŝŶ
ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞƐ͘ ͻ dŚĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌ y ŝƐ ƵƐĞĚ ĚĞĨĂƵůƚ ĐŽƵŶƚĞƌ ŝŶ ĐĂƐĞ ŽĨ ƐƚƌŝŶŐ ĂŶĚ
ůŽŽƉ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͘ ͻ y ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝƐ Ă ŐĞŶĞƌĂů ƉƵƌƉŽƐĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ǁŚŝĐŚ ŵĂLJ ďĞ ƵƐĞĚ ĂƐ
ĂŶ ŝŵƉůŝĐŝƚ ŽƉĞƌĂŶĚ Žƌ ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ŝŶ ĐĂƐĞ ŽĨ Ă ĨĞǁ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͘ ^ĞŐŵĞŶƚ
ZĞŐŝƐƚĞƌƐ͗ ͻ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ϰ ƐĞŐŵĞŶƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͘ dŚĞLJ ĂƌĞ͗ Ž ŽĚĞ ^ĞŐŵĞŶƚ ZĞŐŝƐƚĞƌ ;^Ϳ
Ž ĂƚĂ ^ĞŐŵĞŶƚ ZĞŐŝƐƚĞƌ ;^Ϳ Ž džƚƌĂ ^ĞŐŵĞŶƚ ZĞŐŝƐƚĞƌ ;^Ϳ Ž ^ƚĂĐŬ ^ĞŐŵĞŶƚ
ZĞŐŝƐƚĞƌ ;^^Ϳ ͻdŚĞ ϴϬϴϲ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞ ƵƐĞƐ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ŽĨ ƐĞŐŵĞŶƚĞĚ ŵĞŵŽƌLJ͘
ϴϬϴϲ ĂďůĞ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ Ă ŵĞŵŽƌLJ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŽĨ ϭ ŵĞŐĂďLJƚĞ ĂŶĚ ŝƚ ŝƐ ďLJƚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĞĚ͘
dŚŝƐ ϭͲŵĞŐĂďLJƚĞ ŵĞŵŽƌLJ ŝƐ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ϭϲ ůŽŐŝĐĂů ƐĞŐŵĞŶƚƐ͘ ĂĐŚ ƐĞŐŵĞŶƚ
ĐŽŶƚĂŝŶƐ ϲϰ ŬďLJƚĞƐ ŽĨ ŵĞŵŽƌLJ͘ ŽĚĞ ƐĞŐŵĞŶƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ;^Ϳ͗ ŝƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ
ŵĞŵŽƌLJ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽĚĞ ƐĞŐŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ͕ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ĞdžĞĐƵƚĂďůĞ
ƉƌŽŐƌĂŵ ŝƐ ƐƚŽƌĞĚ͘ ĂƚĂ ƐĞŐŵĞŶƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ;^Ϳ͗ ƉŽŝŶƚƐ ƚŽ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƐĞŐŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ
ŵĞŵŽƌLJ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝƐ ƐƚŽƌĞĚ͘ džƚƌĂ ^ĞŐŵĞŶƚ ZĞŐŝƐƚĞƌ ;^Ϳ ͗ ĂůƐŽ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ Ă
ƐĞŐŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĂŶŽƚŚĞƌ ĚĂƚĂ ƐĞŐŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ͘ ^ƚĂĐŬ
^ĞŐŵĞŶƚ ZĞŐŝƐƚĞƌ ;^^Ϳ͗ ŝƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ƐƚĂĐŬ ƐĞŐŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ͘ dŚĞ
ƐƚĂĐŬ ƐĞŐŵĞŶƚ ŝƐ ƚŚĂƚ ƐĞŐŵĞŶƚ ŽĨ ŵĞŵŽƌLJ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ƐƚĂĐŬ ĚĂƚĂ͘ tŚŝůĞ
ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ĂŶLJ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ ďĂŶŬ͕ ƚŚĞ ƉŚLJƐŝĐĂů ĂĚĚƌĞƐƐ ŝƐ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ
ĨƌŽŵ ƚǁŽ ƉĂƌƚƐ͗ WŚLJƐŝĐĂů ĂĚĚƌĞƐƐс ϭϬ,ΎƐĞŐŵĞŶƚ ĂĚĚƌĞƐƐ н ŽĨ ƐĞƚ ĂĚĚƌĞƐƐ dŚĞ ĨŝƌƐƚ
ŝƐ ƐĞŐŵĞŶƚ ĂĚĚƌĞƐƐ͕ ƚŚĞ ƐĞŐŵĞŶƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĐŽŶƚĂŝŶ ϭϲͲďŝƚ ƐĞŐŵĞŶƚ ďĂƐĞ ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ͕
ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƐĞŐŵĞŶƚ͘ dŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ƉĂƌƚ ŝƐ ƚŚĞ ŽĨĨƐĞƚ ǀĂůƵĞ ŝŶ ƚŚĂƚ ƐĞŐŵĞŶƚ͘
ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ĂƌŝƚŚŵĞƚŝĐ ĂŶĚ ůŽŐŝĐĂů ƚĂƐŬƐ ƵŶůŝŬĞ ĚŝƌĞĐƚŝǀĞƐ ƚŚĂƚ ũƵƐƚ
ĚŝƌĞĐƚ ƚŚĞ ĂƐƐĞŵďůĞƌ ƚŽ ĐŽƌƌĞĐƚůLJ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŽ ĐŽĚĞ ŝƚ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞůLJ
Z^^/E' DK^ ͗Ͳ dŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ǁĂLJƐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ Ă ƐŽƵƌĐĞ ŽƉĞƌĂŶĚ ŝƐ
ĚĞŶŽƚĞĚ ŝŶ ĂŶ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĂƌĞ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞƐ
ĨŽƌ ƐĞƋƵĞŶƚŝĂů ĐŽŶƚƌŽů ĨůŽǁ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ͻ /ŵŵĞĚŝĂƚĞ ĚĚƌĞƐƐŝŶŐ DŽĚĞ ͻ
ŝƌĞĐƚ ĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞ ͻ ZĞŐŝƐƚĞƌ ĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞ ͻ ZĞŐŝƐƚĞƌ /ŶĚŝƌĞĐƚ
ĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞ ͻ /ŶĚĞdžĞĚ ĚĚƌĞƐƐŝŶŐ DŽĚĞ ͻ ZĞŐŝƐƚĞƌ ZĞůĂƚŝǀĞ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ
ŵŽĚĞ ͻ ĂƐĞ ƉůƵƐ ŝŶĚĞdžĞĚ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞ ͻ ĂƐĞ ƌĞůĂƚŝǀĞ ƉůƵƐ ŝŶĚĞdžĞĚ
ĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞ /DD/d Z^^/E' DK͗ͲdŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞ ŝŶ
ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŽƉĞƌĂŶĚ ŝƐ Ă ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ŝƚƐĞůĨ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞ
ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞ͘ ͘Ő͘ DKs y͕ ;ϭϬͿ ,͘ ,ĞƌĞ ϭϬ ŝƐ ĚŝƌĞĐƚůLJ ŵŽǀĞĚ ƚŽ y
ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ /Zd Z^^/E' DK͗ͲdŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ
ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ ůŽĐĂƚŝŽŶ Ăƚ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŽƉĞƌĂŶĚ ŝƐ ƐƚŽƌĞĚ ŝƐ
ŐŝǀĞŶ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ dŚĞ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ;KĨĨƐĞƚͿ ŝƐ ũƵƐƚ Ă ϭϲ Ͳďŝƚ ŶƵŵďĞƌ
ǁƌŝƚƚĞŶ ĚŝƌĞĐƚůLJ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ ͘Ő͘ DKs y͕ ΀ϱϬϬϬ,΁͘ dŚĞ ƐƋƵĂƌĞ ďƌĂĐŬĞƚƐ
ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ϱϬϬϬ, ĚĞŶŽƚĞ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘ tŚĞŶ
ĞdžĞĐƵƚĞĚ͕ ƚŚŝƐ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ǁŝůů ĐŽƉLJ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŝŶƚŽ
y ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ dŚŝƐ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ĚŝƌĞĐƚ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂĐĞŵĞŶƚ ŽĨ
ƚŚĞ ŽƉĞƌĂŶĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐĞŐŵĞŶƚ ďĂƐĞ ŝƐ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ĚŝƌĞĐƚůLJ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘
Z'/^dZ Z^^/E' DK͗Ͳ dŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ǁŝůů ƐƉĞĐŝĨLJ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ
ƌĞŐŝƐƚĞƌ ǁŚŝĐŚ ŚŽůĚƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚŽ ďĞ ŽƉĞƌĂƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ ůů ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ
ĞdžĐĞƉƚ /W ŵĂLJ ďĞ ƵƐĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ͘ ͘Ő͘ DKs y͕ y Z'/^dZ /E/Zd
Z^^/E' DK͗ͲdŚŝƐ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞ ĂůůŽǁƐ ĚĂƚĂ ƚŽ ďĞ ĂĚĚƌĞƐƐĞĚ Ăƚ ĂŶLJ
ŵĞŵŽƌLJ ůŽĐĂƚŝŽŶ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂŶ ŽĨĨƐĞƚ ĂĚĚƌĞƐƐ ŚĞůĚ ŝŶ ĂŶLJ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ
ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͗ W͕ y͕ / Θ ^/͘ ͘Ő͘ DKs y͕ ΀y΁ /Ey Z^^/E' DK͗Ͳ /Ŷ
ƚŚŝƐ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞ͕ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂŶĚƐ ŽĨĨƐĞƚ ĂĚĚƌĞƐƐ ŝƐ ĨŽƵŶĚ ďLJ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĞ
ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ^/ Žƌ / ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĂŶĚ ϴ Ͳ ďŝƚͬϭϲ Ͳďŝƚ ĚŝƐƉůĂĐĞŵĞŶƚƐ͘ ^ ĂŶĚ ^ ĂƌĞ ƚŚĞ
ĚĞĨĂƵůƚ ƐĞŐŵĞŶƚƐ ĨŽƌ ŝŶĚĞdž ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ^/ ĂŶĚ / ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞůLJ͘ dŚŝƐ ŝƐ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĂů
ĐĂƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽĨ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝŶĚŝƌĞĐƚ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞ͘ ͘Ő͕͘ DKs y͕ ΀^/΁ Z'/^dZ
Z>d/s Z^^/E' DK͗Ͳ /Ŷ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ƌĞůĂƚŝǀĞ ĚĚƌĞƐƐŝŶŐ͕ y͕ W͕ ^/ ĂŶĚ
/ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ŚŽůĚ ƚŚĞ ďĂƐĞ ǀĂůƵĞ ĨŽƌ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ĂŶĚ Ă ƐŝŐŶĞĚ ϴͲďŝƚ Žƌ
ƵŶƐŝŐŶĞĚ ϭϲͲ ďŝƚ ĚŝƐƉůĂĐĞŵĞŶƚ ǁŝůů ďĞ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ ͘Ő͘ DKs y͕
ϱϬ,΀y΁͘ ,ĞƌĞ ϱϬ, ǁŝůů ďĞ ĂĚĚĞĚ ƚŽ ϱϬϬϬ, ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ĂĚĚƌĞƐƐ͘ ^
W>h^ /Ey Z^^/E' DK͗Ͳ /Ŷ ƚŚŝƐ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞ͕ ƚŚĞ ŽĨĨƐĞƚ
ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂŶĚ ŝƐ ĐŽŵƉƵƚĞĚ ďLJ ƐƵŵŵŝŶŐ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ƚŽ ƚŚĞ
ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ĂŶ /ŶĚĞdž ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ƐĞŐŵĞŶƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ŵĂLJ ďĞ ^ Žƌ ^͘
͘Ő͘ DKs y͕ ΀y΁͕΀^/΁ ^ Z>d/s W>h^ /Ey Z^^/E' DK͗Ͳ /Ŷ
ƚŚŝƐ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞ͕ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂŶĚƐ ŽĨĨƐĞƚ ŝƐ ĐŽŵƉƵƚĞĚ ďLJ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĞ ďĂƐĞ
ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĐŽŶƚĞŶƚƐ͘ Ŷ /ŶĚĞdž ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ĂŶĚ ϴ Žƌ ϭϲͲďŝƚ ĚŝƐƉůĂĐĞŵĞŶƚ͘ ͘Ő͘
DKs y͕ ϱϬ, ΀y΁ ΀^/΁
DKh> ϭ DDKZz ^'DEd/KE ͻ/Ŷ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ĞdžĞĐƵƚŝŽŶ ƐƉĞĞĚ
ĂŶĚ ĨĞƚĐŚŝŶŐ ƐƉĞĞĚ͕ ϴϬϴϲ ƐĞŐŵĞŶƚƐ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ͘ ͻ /ƚƐ ϮϬͲďŝƚ ĂĚĚƌĞƐƐ ďƵƐ ĐĂŶ
ĂĚĚƌĞƐƐ ϭD ŽĨ ŵĞŵŽƌLJ͕ ŝƚ ƐĞŐŵĞŶƚƐ ŝƚ ŝŶƚŽ ϭϲ ϲϰŬ ƐĞŐŵĞŶƚƐ͘ ͻ ϴϬϴϲ ǁŽƌŬƐ ŽŶůLJ
ǁŝƚŚ ĨŽƵƌ ϲϰ< ƐĞŐŵĞŶƚƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ǁŚŽůĞ ϭD ŵĞŵŽƌLJ͘ ͻ dŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů
ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞ ŽĨ /ŶƚĞů ϴϬϴϲ ŝƐ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ Ϯ ƵŶŝƚƐ͗ dŚĞ ƵƐ /ŶƚĞƌĨĂĐĞ hŶŝƚ ;/hͿ͕ ĂŶĚ
dŚĞ džĞĐƵƚŝŽŶ hŶŝƚ ;hͿ
ϭ͘ dŚĞ ƵƐ /ŶƚĞƌĨĂĐĞ hŶŝƚ ;/hͿ͗/ƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ŽĨ ϴϬϴϲ ƚŽ ĞdžƚĞƌŶĂů
ŵĞŵŽƌLJ ĂŶĚ /ͬK ĚĞǀŝĐĞƐ ǀŝĂ ƚŚĞ ^LJƐƚĞŵ ƵƐ͘ /ƚ ƉĞƌĨŽƌŵƐ ǀĂƌŝŽƵƐ ŵĂĐŚŝŶĞ ĐLJĐůĞƐ
ƐƵĐŚ ĂƐ ŵĞŵŽƌLJ ƌĞĂĚ͕ /ͬK ƌĞĂĚ͕ ĞƚĐ͘ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĚĂƚĂ ďĞƚǁĞĞŶ ŵĞŵŽƌLJ ĂŶĚ /ͬK
ĚĞǀŝĐĞƐ͘ /h ƉĞƌĨŽƌŵƐ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗ ͻ /ƚ ŐĞŶĞƌĂƚĞƐ ƚŚĞ
ϮϬͲďŝƚ ƉŚLJƐŝĐĂů ĂĚĚƌĞƐƐ ĨŽƌ ŵĞŵŽƌLJ ĂĐĐĞƐƐ͘ ͻ /ƚ ĨĞƚĐŚĞƐ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ŵĞŵŽƌLJ͘ ͻ /ƚ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ĚĂƚĂ ƚŽ ĂŶĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ ĂŶĚ /ͬK͘ ͻ DĂŝŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ϲͲ
ďLJƚĞ ƉƌĞͲĨĞƚĐŚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ƋƵĞƵĞ;ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƉŝƉĞůŝŶŝŶŐͿ͘Ϯ͘ dŚĞ džĞĐƵƚŝŽŶ hŶŝƚ
;hͿ͗dŚĞ ŵĂŝŶ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ h ĂƌĞ 'ĞŶĞƌĂů ƉƵƌƉŽƐĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͕ ƚŚĞ >h͕
^ƉĞĐŝĂů ƉƵƌƉŽƐĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͕ ƚŚĞ /ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ZĞŐŝƐƚĞƌ ĂŶĚ /ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĞĐŽĚĞƌ͕ ĂŶĚ
ƚŚĞ &ůĂŐͬ^ƚĂƚƵƐ ZĞŐŝƐƚĞƌ͘ ͻ &ĞƚĐŚĞƐ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ YƵĞƵĞ ŝŶ /h͕ ĚĞĐŽĚĞƐ͕
ĂŶĚ ĞdžĞĐƵƚĞƐ ĂƌŝƚŚŵĞƚŝĐ ĂŶĚ ůŽŐŝĐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ >h͘ ͻ ^ĞŶĚƐ ĐŽŶƚƌŽů
ƐŝŐŶĂůƐ ĨŽƌ ŝŶƚĞƌŶĂů ĚĂƚĂ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ͘;ŽŶƚƌŽů
hŶŝƚͿ ͻ ^ĞŶĚƐ ƌĞƋƵĞƐƚ ƐŝŐŶĂůƐ ƚŽ ƚŚĞ /h ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ŵŽĚƵůĞ͘ ͻ /ƚ
ŽƉĞƌĂƚĞƐ ǁŝƚŚ ƌĞƐƉĞĐƚ ƚŽ dͲƐƚĂƚĞƐ ;ĐůŽĐŬ ĐLJĐůĞƐͿ ĂŶĚ ŶŽƚ ŵĂĐŚŝŶĞ ĐLJĐůĞƐ͘
/ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ YƵĞƵĞ͗ ͻ /ƚ ŝƐ Ă ϲͲďLJƚĞ ƋƵĞƵĞ ;&/&KͿ͘ ͻ &ĞƚĐŚŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ
;ďLJ /h ĨƌŽŵ ^Ϳ ǁŚŝůĞ ĞdžĞĐƵƚŝŶŐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ƉŝƉĞůŝŶŝŶŐ͘ ͻ 'ĞƚƐ
ĨůƵƐŚĞĚ ǁŚĞŶĞǀĞƌ Ă ďƌĂŶĐŚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ŽĐĐƵƌƐ͘ ^ĞŐŵĞŶƚ ZĞŐŝƐƚĞƌƐ͗ ͻ ŽĚĞ
^ĞŐŵĞŶƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌͻ ĂƚĂ ^ĞŐŵĞŶƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͘ /ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ WŽŝŶƚĞƌ ;/WͿ͗ ͻ /ƚ ŝƐ Ă ϭϲ ďŝƚ
ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ /ƚ ŚŽůĚƐ ŽĨĨƐĞƚ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ŽĚĞ ^ĞŐŵĞŶƚ͘
WŚLJƐŝĐĂů DĞŵŽƌLJ KƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ ŝŶ ϴϬϴϲ͗ ͻdŚĞ ƚŽƚĂů ŵĞŵŽƌLJ ;ϭDͿ ŽĨ ϴϬϴϲ ŝƐ
ĂƌƌĂŶŐĞĚ ŝŶ ƚǁŽ ďĂŶŬƐ͘ Ŷ ŽĚĚ ďĂŶŬ ĂŶĚ ĂŶ ĞǀĞŶ ďĂŶŬ͘ ŽƚŚ ƚŚĞ ďĂŶŬƐ ŚĂǀĞ ĞƋƵĂů
ŶŽ͘ ŽĨ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͘ ͻ dŚĞ ŽĚĚ ďĂŶŬ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŽĚĚ ŶƵŵďĞƌĞĚ ŵĞŵŽƌLJ >ŽĐĂƚŝŽŶƐ͘ /ƚ ŝƐ
ŬŶŽǁŶ ĂƐ ƵƉƉĞƌ ďĂŶŬ͘ ͻ dŚĞ ĞǀĞŶ ďĂŶŬ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŽŶůLJ ĞǀĞŶ ŶƵŵďĞƌĞĚ ŵĞŵŽƌLJ͘
ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͘ /ƚ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ůŽǁĞƌ ďĂŶŬ͘ ͻ dŚŝƐ ĂƌƌĂŶŐĞŵĞŶƚ ŝƐ ĚŽŶĞ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƐƉĞĞĚ
ƵƉ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘ ǀĞƌLJ ŵĞŵŽƌLJ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŚĂƐ ƚǁŽ ŬŝŶĚƐ ŽĨ ĂĚĚƌĞƐƐ ʹ ƉŚLJƐŝĐĂů ĂŶĚ
ůŽŐŝĐĂů͘  ƉŚLJƐŝĐĂů ĂĚĚƌĞƐƐ ŝƐ ƚŚĞ ϮϬͲďŝƚ ǀĂůƵĞ ƚŚĂƚ ƵŶŝƋƵĞůLJ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƐ ĞĂĐŚ ďLJƚĞ
ůŽĐĂƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ DĞŐĂ ďLJƚĞ ŵĞŵŽƌLJ ƐƉĂĐĞ͘ dŚĞƐĞ ŵĂLJ ƌĂŶŐĞ ĨƌŽŵ Ϭ ƚŽ &&&&& ,Ğdž͘ ͻ
 ůŽŐŝĐĂů ĂĚĚƌĞƐƐ ;ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ĂĚĚƌĞƐƐͬƉŚLJƐŝĐĂů ĂĚĚƌĞƐƐͿ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ Ă ƐĞŐŵĞŶƚ ďĂƐĞ
ǀĂůƵĞ ĂŶĚ ĂŶ ŽĨĨƐĞƚ ǀĂůƵĞ͘ LJƚĞ ĚĂƚĂ ǁŝƚŚ ĞǀĞŶ ĂĚĚƌĞƐƐ ŝƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ŽŶ ϳ Ͳ Ϭ
ĂŶĚ ďLJƚĞ ĚĂƚĂ ǁŝƚŚ ŽĚĚ ĂĚĚƌĞƐƐ ŝƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ŽŶ ϭϱ Ͳ ϴ͘ ͻ dŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ
ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƚǁŽ ĞŶĂďůĞ ƐŝŐŶĂůƐ͕ ,͛ ĂŶĚ Ϭ ĨŽƌ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ŽĨ ĞŝƚŚĞƌ ĞǀĞŶ Žƌ ŽĚĚ Žƌ
ďŽƚŚ ƚŚĞ ďĂŶŬƐ͘
dŚĞ ƌĞĂĚ ĐLJĐůĞ ďĞŐŝŶƐ ŝŶ dϭ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂƐƐĞƌƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ůĂƚĐŚ ĞŶĂďůĞ ;>Ϳ
ƐŝŐŶĂů ĂŶĚ ĂůƐŽ Dͬ/K͛ƐŝŐŶĂů͘ ƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞŐĂƚŝǀĞ ŐŽŝŶŐ ĞĚŐĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ƐŝŐŶĂů͕ ƚŚĞ ǀĂůŝĚ
ĂĚĚƌĞƐƐ ŝƐ ůĂƚĐŚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ůŽĐĂů ďƵƐ͘ dŚĞ ,͛ ĂŶĚ Ϭ ƐŝŐŶĂůƐ ĂĚĚƌĞƐƐ ůŽǁ͕ ŚŝŐŚ Žƌ
ďŽƚŚ ďLJƚĞƐ͘ &ƌŽŵ dϭ ƚŽ dϰ ͕ ƚŚĞ Dͬ/K͛ƐŝŐŶĂů ŝŶĚŝĐĂƚĞ Ă ŵĞŵŽƌLJ Žƌ /ͬK ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘
ƚ dϮ ͕ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ŝƐ ƌĞŵŽǀĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞůŽĐĂů ďƵƐ ĂŶĚ ŝƐ ƐĞŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ͘ dŚĞ
ďƵƐ ŝƐ ƚŚĞŶ ƚƌŝƐƚĂƚĞĚ͘ dŚĞ ƌĞĂĚ ;Z͛Ϳ ĐŽŶƚƌŽů ƐŝŐŶĂů ŝƐ ĂůƐŽ ĂĐƚŝǀĂƚĞĚ ŝŶ dϮ ͘ dŚĞ ƌĞĂĚ
;Z͛Ϳ ƐŝŐŶĂů ĐĂƵƐĞƐ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐĞĚ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ĞŶĂďůĞ ŝƚƐ ĚĂƚĂ ďƵƐ ĚƌŝǀĞƌƐ͘ ĨƚĞƌ Z͛
ŐŽĞƐ ůŽǁ͕ ƚŚĞ ǀĂůŝĚ ĚĂƚĂ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŽŶ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ďƵƐ͘ dŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐĞĚ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů
ĚƌŝǀĞ ƚŚĞ Zz ůŝŶĞ ŚŝŐŚ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ƌĞƚƵƌŶƐ ƚŚĞ ƌĞĂĚ ƐŝŐŶĂů ƚŽ ŚŝŐŚ
ůĞǀĞů͕ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐĞĚ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů ĂŐĂŝŶ ƚƌŝƐƚĂƚĞ ŝƚƐ ďƵƐ ĚƌŝǀĞƌƐ
 ǁƌŝƚĞ ĐLJĐůĞ ĂůƐŽ ďĞŐŝŶƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂƐƐĞƌƚŝŽŶ ŽĨ > ĂŶĚ ƚŚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
ĂĚĚƌĞƐƐ͘ dŚĞ Dͬ/K͛ƐŝŐŶĂů ŝƐ ĂŐĂŝŶ ĂƐƐĞƌƚĞĚ ƚŽ ŝŶĚŝĐĂƚĞ Ă ŵĞŵŽƌLJ Žƌ /ͬK ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘
/Ŷ dϮ ͕ ĂĨƚĞƌ ƐĞŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ŝŶ dϭ ͕ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ƐĞŶĚƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚŽ ďĞ ǁƌŝƚƚĞŶ
ƚŽ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐĞĚ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ĚĂƚĂ ƌĞŵĂŝŶƐ ŽŶ ƚŚĞ ďƵƐ ƵŶƚŝů ŵŝĚĚůĞ ŽĨ dϰ ƐƚĂƚĞ͘
dŚĞ tZ͛ ďĞĐŽŵĞƐ ĂĐƚŝǀĞ Ăƚ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ
dϮ ͘
DKh> ϭ dŝŵŝŶŐ ĂŶĚ ŽŶƚƌŽů hŶŝƚ͗ dŚĞ ƚŝŵŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽů ƵŶŝƚ ŝƐ ƚŚĞ ƐĞĐƚŝŽŶ
ŽĨ ƚŚĞ Wh͘ /ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ƚŝŵŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽů ƐŝŐŶĂůƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ
ĨŽƌ ƚŚĞ ĞdžĞĐƵƚŝŽŶ ŽĨ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͘/ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŶƚƌŽů ĚĂƚĂ ĨůŽǁ ďĞƚǁĞĞŶ Wh ĂŶĚ
ƉĞƌŝƉŚĞƌĂůƐ ;ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŵĞŵŽƌLJͿ͘ /ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƐƚĂƚƵƐ͕ ĐŽŶƚƌŽů ĂŶĚ ƚŝŵŝŶŐ
ƐŝŐŶĂůƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ŵĞŵŽƌLJ ĂŶĚ /ͬK ĚĞǀŝĐĞƐ͘
ZĞŐŝƐƚĞƌƐ͗ ZĞŐŝƐƚĞƌƐ͘ /ŶƚĞů ϴϬϴϱ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ŚĂƐ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͗ KŶĞ ϴ
Ͳ ďŝƚ ĂĐĐƵŵƵůĂƚŽƌ ;Ϳ ŝ͘Ğ͘ ƌĞŐŝƐƚĞƌ  ͘ ^ŝdž ŐĞŶĞƌĂů ƉƵƌƉŽƐĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ŽĨ ϴͲďŝƚ͕ ƚŚĞƐĞ
ĂƌĞ ͕͕ ͕ ͕ , ĂŶĚ > ͘KŶĞ ϭϲ Ͳďŝƚ ƐƚĂĐŬ ƉŽŝŶƚĞƌ͕ ^W ͘KŶĞ ϭϲ Ͳďŝƚ WƌŽŐƌĂŵ ŽƵŶƚĞƌ͕
W ͘/ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ͘dĞŵƉŽƌĂƌLJ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ϭ͘
ĐĐƵŵƵůĂƚŽƌ ;Ϳ͗ dŚĞ ĂĐĐƵŵƵůĂƚŽƌ ŝƐ ĂŶ ϴ Ͳďŝƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ >h͘
dŚĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ΖΖ ŝƐ ĂŶ ĂĐĐƵŵƵůĂƚŽƌ ŝŶ ƚŚĞ ϴϬϴϱ͘ /ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ŚŽůĚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ
ŽƉĞƌĂŶĚƐ ŽĨ ĂŶ ĂƌŝƚŚŵĞƚŝĐ ĂŶĚ ůŽŐŝĐĂů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ĨŝŶĂů ƌĞƐƵůƚ ŽĨ ĂŶ ĂƌŝƚŚŵĞƚŝĐ
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dŚŝƐ ŵĂLJ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ůŽƐƐ ŽĨ ƵƐĞĨƵů ĚĂƚĂ͕ ǁŚŝĐŚ ŵĂLJ ďĞ ĂǀŽŝĚĞĚ ďLJ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ
ƐƚĂĐŬ͘ ƚ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐƵďƌŽƵƚŝŶĞ͕ Ăůů ƚŚĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐΖ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ
ŵĂŝŶ ƉƌŽŐƌĂŵ ŵĂLJ ďĞ ƉƵƐŚĞĚ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƐƚĂĐŬ ŽŶĞ ďLJ ŽŶĞ͘ ĨƚĞƌ ĞĂĐŚ
Wh^, ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ^W ǁŝůů ďĞ ŵŽĚŝĨŝĞĚ ĂƐ ĂůƌĞĂĚLJ ĞdžƉůĂŝŶĞĚ ďĞĨŽƌĞ͘ dŚƵƐ Ăůů
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ƵƐĞĚ ďLJ ƚŚĞ ƐƵďƌŽƵƚŝŶĞ͕ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞŝƌ ŽƌŝŐŝŶĂů ĐŽŶƚĞŶƚƐ ĂƌĞ ƐĂǀĞĚ ŽŶƚŽ ƚŚĞ
ƐƚĂĐŬ͘ ƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ĞdžĞĐƵƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐƵďƌŽƵƚŝŶĞ͕ Ăůů ƚŚĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĐĂŶ
ŐĞƚ ďĂĐŬ ƚŚĞŝƌ ŽƌŝŐŝŶĂů ĐŽŶƚĞŶƚƐ ďLJ ƉŽƉƉŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐƚĂĐŬ͘ dŚĞ
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W/E ^Z/Wd/KE͗
WŝŶƐ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
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ŚĂƌĚǁĂƌĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚƐ ,ĂƌĚǁĂƌĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚƐ ĂƌĞ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ďLJ ŚĂƌĚǁĂƌĞ
ĚĞǀŝĐĞƐ ǁŚĞŶ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ƵŶƵƐƵĂů ŚĂƉƉĞŶƐ͖ ƚŚŝƐ ĐŽƵůĚ ďĞ Ă ŬĞLJͲƉƌĞƐƐ Žƌ Ă
ŵŽƵƐĞ ŵŽǀĞ Žƌ ĂŶLJ ŽƚŚĞƌ ĂĐƚŝŽŶ͘ /ƚ ĐĂŶ ďĞ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ƚǁŽϭ͘ DĂƐŬĂďůĞϮ͘
EŽŶ ŵĂƐŬĂďůĞ 偪 DĂƐŬĂďůĞ /ŶƚĞƌƌƵƉƚƐ͗ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐŽŵĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚƐ ǁŚŝĐŚ
ĐĂŶ ďĞ ŵĂƐŬĞĚ ;ĚŝƐĂďůĞĚͿŽƌ ĞŶĂďůĞĚ ďLJ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ͘ 偪 EŽŶͲDĂƐŬĂďůĞ
/ŶƚĞƌƌƵƉƚƐ͗ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐŽŵĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚƐ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ŵĂƐŬĞĚ ŽƵƚ Žƌ
ŝŐŶŽƌĞĚ ďLJ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ͘ dŚĞƐĞ ĂƌĞ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚǁŝƚŚ ŚŝŐŚ ƉƌŝŽƌŝƚLJ ƚĂƐŬƐ
ǁŚŝĐŚ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ŝŐŶŽƌĞĚ ;ůŝŬĞ ŵĞŵŽƌLJ ƉĂƌŝƚLJ Žƌ ďƵƐ ĨĂƵůƚƐͿ͘
^K&dtZ /EdZZhWd^͗ /ŶƚĞƌƌƵƉƚƐ ĂƌĞ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ďLJ Ă ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚĞ ƐŝŵŝůĂƌůLJ ƚŽ Ă ũƵŵƉ Žƌ ďƌĂŶĐŚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ Ϯϱϲ
ŝŶƚĞƌƌƵƉƚƐ ĂƌĞ ƚŚĞƌĞ͘ /Ed Ŷ ŝƐ ŝŶǀŽŬĞĚ ĂƐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚƐͲ Ŷ ŝƐ ƚŚĞ
ƚLJƉĞ ŶŽ ŝŶ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ Ϭ ƚŽ Ϯϱϱ;ϬϬ ƚŽ &&Ϳ͘ /ŶƚĞƌƌƵƉƚƐ ĂƌĞ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚƌĞĞ
ŐƌŽƵƉƐ ͻ dLJƉĞ Ϭ ƚŽ dLJƉĞ ϰ ;ĞĚŝĐĂƚĞĚ /ŶƚĞƌƌƵƉƚƐͿ Ͳ dzW Ϭ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ĚŝǀŝƐŝŽŶ ďLJ njĞƌŽ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶ͘ Ͳ dzW ϭ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ
ƐŝŶŐůĞͲƐƚĞƉ ĞdžĞĐƵƚŝŽŶ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ĚĞďƵŐŐŝŶŐ ŽĨ ƉƌŽŐƌĂŵ͘ Ͳ dzW Ϯ
ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ŶŽŶͲŵĂƐŬĂďůĞ ED/ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ͘ Ͳ dzW ϯ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ďƌĞĂŬͲƉŽŝŶƚ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ͘ Ͳ dzW ϰ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ŽǀĞƌĨůŽǁ
ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ͘ ͻ dLJƉĞ ϱ ƚŽ ϯϭ;EŽƚ ƵƐĞĚ ďLJ ϴϬϴϲ͕ ƌĞƐĞƌǀĞĚ ĨŽƌ ŚŝŐŚĞƌ
ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ůŝŬĞ ϴϬϮϴϲ͕ϴϬϯϴϲ͙͘ ͻ dLJƉĞ ϯϮͲϮϱϱ;ǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƵƐĞƌͿ͗ hƐĞƌ
ĚĞĨŝŶĞĚ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚƐ
DŽĚƵůĞ ϰ͗ ϴϮϱϱ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞ DŽĚƵůĞ ϰ͗ ϴϮϱϰ ƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞ
&ĞĂƚƵƌĞƐ͗ ͻ /ƚ ŚĂƐ ƚŚƌĞĞ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ϭϲͲďŝƚ ĚŽǁŶ ĐŽƵŶƚĞƌƐ͘ ͻ /ƚ ĐĂŶ ŚĂŶĚůĞ ŝŶƉƵƚƐ
ĨƌŽŵ  ƚŽ ϭϬ D,nj͘ ͻ dŚĞƐĞ ƚŚƌĞĞ ĐŽƵŶƚĞƌƐ ĐĂŶ ďĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚ ĨŽƌ ĞŝƚŚĞƌ ďŝŶĂƌLJ
Žƌ  ĐŽƵŶƚ͘ ͻ /ƚ ŝƐ ĐŽŵƉĂƚŝďůĞ ǁŝƚŚ ĂůŵŽƐƚ Ăůů ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌƐ͘ ͻ ϴϮϱϰ ŚĂƐ Ă
ƉŽǁĞƌĨƵů ĐŽŵŵĂŶĚ ĐĂůůĞĚ Z < ĐŽŵŵĂŶĚ͕ ǁŚŝĐŚ ĂůůŽǁƐ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ƚŽ ĐŚĞĐŬ
ƚŚĞ ĐŽƵŶƚ ǀĂůƵĞ͕ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚ ŵŽĚĞ͕ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŵŽĚĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƐƚĂƚƵƐ
ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚĞƌ͘
WŝŶ ĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ͗ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ĐŽƵŶƚĞƌƐ͕ Ă ĚĂƚĂ ďƵƐ ďƵĨĨĞƌ͕ ZĞĂĚͬtƌŝƚĞ ĐŽŶƚƌŽů
ůŽŐŝĐ͕ ĂŶĚ Ă ĐŽŶƚƌŽů ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ ĂĐŚ ĐŽƵŶƚĞƌ ŚĂƐ ƚǁŽ ŝŶƉƵƚ ƐŝŐŶĂůƐ Ͳ >K< Θ 'd͕
/ƚ ŚĂƐ Ϯϰ ŝŶƉƵƚͬŽƵƚƉƵƚ ůŝŶĞƐ ǁŚŝĐŚ ŵĂLJ ďĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůůLJ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚ ŝŶ ƚǁŽ ŐƌŽƵƉƐ
ĂŶĚ ŽŶĞ ŽƵƚƉƵƚ ƐŝŐŶĂů Ͳ Khd
ŽĨ ƚǁĞůǀĞ ůŝŶĞƐ ĞĂĐŚ͕ Žƌ ƚŚƌĞĞ ŐƌŽƵƉƐ ŽĨ ĞŝŐŚƚ ůŝŶĞƐ͘ dŚĞ ƚǁŽ ŐƌŽƵƉƐ ŽĨ /ͬK ƉŝŶƐ ĂƌĞ
ĂƚĂ ƵƐ ƵĨĨĞƌ͗ /ƚ ŝƐ Ă ƚƌŝͲƐƚĂƚĞ͕ ďŝͲĚŝƌĞĐƚŝŽŶĂů͕ ϴͲďŝƚ ďƵĨĨĞƌ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ
ŶĂŵĞĚ ĂƐ 'ƌŽƵƉ  ĂŶĚ 'ƌŽƵƉ ͘ ĂĐŚ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ƚǁŽ ŐƌŽƵƉƐ ĐŽŶƚĂŝŶƐ Ă ƐƵďŐƌŽƵƉ ŽĨ
ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ƚŚĞ ϴϮϱϯͬϱϰ ƚŽ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ĚĂƚĂ ďƵƐ͘ /ƚ ŚĂƐ ƚŚƌĞĞ ďĂƐŝĐ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ о ͻ
ĞŝŐŚƚ /ͬK ůŝŶĞƐ ĐĂůůĞĚ ĂŶ ϴͲďŝƚ ƉŽƌƚ ĂŶĚ ĂŶŽƚŚĞƌ ƐƵďŐƌŽƵƉ ŽĨ ĨŽƵƌ ůŝŶĞƐ Žƌ Ă ϰͲďŝƚ
WƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ƚŚĞ ŵŽĚĞƐ ŽĨ ϴϮϱϯͬϱϰ͘ ͻ >ŽĂĚŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͘ ͻ ZĞĂĚŝŶŐ ƚŚĞ
ƉŽƌƚ͘
ĐŽƵŶƚ ǀĂůƵĞƐ͘

/ŶƚĞƌƌƵƉƚ ZĞƋƵĞƐƚ ZĞŐŝƐƚĞƌ ;/ZZͿ
dŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚƐ Ăƚ /ZY ŝŶƉƵƚ ůŝŶĞƐ ĂƌĞ ŚĂŶĚůĞĚ ďLJ /ŶƚĞƌƌƵƉƚ ZĞƋƵĞƐƚ ZĞŐͲ
ŝƐƚĞƌ ŝŶƚĞƌŶĂůůLJ͘ /ZZ ƐƚŽƌĞƐ Ăůů ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƌĞƋƵĞƐƚƐ ŝŶ ŝƚ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƐĞƌǀĞ
ƚŚĞŵ ŽŶĞ ďLJ ŽŶĞ ŽŶ ƚŚĞ ƉƌŝŽƌŝƚLJ ďĂƐŝƐ͘
/ŶͲ^ĞƌǀŝĐĞ ZĞŐŝƐƚĞƌ ;/^ZͿ dŚŝƐ ƐƚŽƌĞƐ Ăůů ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƌĞƋƵĞƐƚƐ ƚŚŽƐĞ ĂƌĞ
ďĞŝŶŐ ƐĞƌǀĞĚ͕ ŝ͘Ğ͘ /^Z ŬĞĞƉƐ Ă ƚƌĂĐŬ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƋƵĞƐƚƐ ďĞŝŶŐ ƐĞƌǀĞĚ͘
WƌŝŽƌŝƚLJ ZĞƐŽůǀĞƌ dŚŝƐ ƵŶŝƚ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐ ƚŚĞ ƉƌŝŽƌŝƚŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ
ƌĞƋƵĞƐƚƐ ĂƉƉĞĂƌŝŶŐ ƐŝŵƵůƚĂŶĞͲ ŽƵƐůLJ͘ dŚĞ ŚŝŐŚĞƐƚ ƉƌŝŽƌŝƚLJ ŝƐ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĂŶĚ
ƐƚŽƌĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ďŝƚ ŽĨ /^Z ĚƵƌŝŶŐ /Ed ƉƵůƐĞ͘ dŚĞ /Z ŚĂƐ ƚŚĞ
ŚŝŐŚĞƐƚ ƉƌŝŽƌŝƚLJ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ /Z͕ ŚĂƐ ƚŚĞ ůŽǁĞƐƚ ŽŶĞ͕ ŶŽƌŵĂůůLJ ŝŶ ĨŝdžĞĚ
ƉƌŝŽƌŝƚLJ ŵŽĚĞ͘ dŚĞ ƉƌŝŽƌŝƚŝĞƐ ŚŽǁĞǀĞƌ ŵĂLJ ďĞ ĂůƚĞƌĞĚ ďLJ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ
ƚŚĞ ϴϮϱϵ ŝŶ ƌŽƚĂƚŝŶŐ ƉƌŝŽƌŝƚLJ ŵŽĚĞ͘
/ŶƚĞƌƌƵƉƚ DĂƐŬ ZĞŐŝƐƚĞƌ ;/DZͿ
dŚŝƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ƐƚŽƌĞƐ ƚŚĞ ďŝƚƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ŵĂƐŬ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ŝŶƉƵƚƐ͘/DZ
ŽƉĞƌĂƚĞƐ ŽŶ /ZZ Ăƚ ƚŚĞ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ WƌŝŽƌŝƚLJ ZĞƐŽůǀĞƌ͘
/ŶƚĞƌƌƵƉƚ ŽŶƚƌŽů >ŽŐŝĐ
dŚŝƐ ďůŽĐŬ ŵĂŶĂŐĞƐ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞ ƐŝŐŶĂůƐ
ƚŽ ďĞ ƐĞŶƚ ƚŽ ƚŚĞ Wh ĨŽƌ ƐĞƌǀŝŶŐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞŝŐŚƚ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƌĞƋƵĞƐƚƐ͘
dŚŝƐ ĂůƐŽ ĂĐĐĞƉƚƐ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞ ;/EdͿ ƐŝŐŶĂů ĨƌŽŵ Wh ƚŚĂƚ
ĐĂƵƐĞƐ ƚŚĞ ϴϮϱϵ ƚŽ ƌĞůĞĂƐĞ ǀĞĐƚŽƌ ĂĚĚƌĞƐƐ ŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ďƵƐ͘
ĂƚĂ ƵƐ ƵĨĨĞƌ dŚŝƐ ƚƌŝƐƚĂƚĞ ďŝĚŝƌĞĐƚŝŽŶĂů ďƵĨĨĞƌ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂů
ϴϮϱϵ ďƵƐ ƚŽ ƚŚĞ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ƐLJƐƚĞŵ ĚĂƚĂ ďƵƐ͘ ŽŶƚƌŽů ǁŽƌĚƐ͕ ƐƚĂƚƵƐ
ĂŶĚ ǀĞĐƚŽƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƉĂƐƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĚĂƚĂ ďƵĨĨĞƌ ĚƵƌŝŶŐ ƌĞĂĚ Žƌ ǁƌŝƚĞ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͘
ZĞĂĚͬtƌŝƚĞ ŽŶƚƌŽů >ŽŐŝĐ dŚŝƐ ĐŝƌĐƵŝƚ ĂĐĐĞƉƚƐ ĂŶĚ ĚĞĐŽĚĞƐ ĐŽŵŵĂŶĚƐ
ĨƌŽŵ ƚŚĞ Wh͘ dŚŝƐ ďůŽĐŬ ĂůƐŽ ĂůůŽǁƐ ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ ƚŚĞ ϴϮϱϵ ƚŽ ďĞ
ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ďƵƐ͘
ĂƐĐĂĚĞ ƵĨĨĞƌͬŽŵƉĂƌĂƚŽƌ dŚŝƐ ďůŽĐŬ ƐƚŽƌĞƐ ĂŶĚ ĐŽŵƉĂƌĞƐ ƚŚĞ /Ɛ ŽĨ
Ăůů ƚŚĞ ϴϮϱϵƐ ƵƐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ͘ dŚĞ ƚŚƌĞĞ /ͬK ƉŝŶƐ ^ϬͲϮ ĂƌĞ ŽƵƚƉƵƚƐ
ǁŚĞŶ ƚŚĞ ϴϮϱϵ ŝƐ ƵƐĞĚ ĂƐ Ă ŵĂƐƚĞƌ͘ dŚĞ ƐĂŵĞ ƉŝŶƐ ĂĐƚ ĂƐ ŝŶƉƵƚƐ ǁŚĞŶ
ƚŚĞ ϴϮϱϵ ŝƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐůĂǀĞ ŵŽĚĞ͘ dŚĞ ϴϮϱϵ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƐƚĞƌ ŵŽĚĞ͕ ƐĞŶĚƐ
ƚŚĞ / ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚŝŶŐ ƐůĂǀĞ ĚĞǀŝĐĞ ŽŶ ƚŚĞƐĞ ůŝŶĞƐ͘ dŚĞ ƐůĂǀĞ ƚŚƵƐ
ƐĞůĞĐƚĞĚ͕ ǁŝůů ƐĞŶĚ ŝƚƐ ƉƌĞͲƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚ ǀĞĐƚŽƌ ĂĚĚƌĞƐƐ ŽŶ
ƚŚĞ ĚĂƚĂ ďƵƐ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞdžƚ /Ed ƉƵůƐĞ͘
/EdZZhWd sdKZ d> dŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ǀĞĐƚŽƌ ;Žƌ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƉŽŝŶƚĞƌͿ
ƚĂďůĞ ŝƐ ƚŚĞ ůŝŶŬ ďĞƚǁĞĞŶ ĂŶ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƚLJƉĞ ĐŽĚĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ƚŚĂƚ
ŚĂƐ ďĞĞŶ ĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚ ƚŽ ƐĞƌǀŝĐĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĂƚ ĐŽĚĞ͘
ϴϬϴϲ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƚŽƚĂů Ϯϱϲ ƚLJƉĞƐ ŝ͘Ğ͘ ϬϬ, ƚŽ &&,͘ dŚĞ ĨŝƌƐƚ ϭ<ďLJƚĞ ŽĨ
ŵĞŵŽƌLJ ŽĨ ϴϬϴϲ ;ϬϬϬϬϬ ƚŽϬϬϯ&&Ϳ ŝƐ ƐĞƚ ĂƐŝĚĞ ĂƐ Ă ƚĂďůĞ ĨŽƌ ƐƚŽƌŝŶŐ ƚŚĞ
ƐƚĂƌƚŝŶŐ ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ ŽĨ /ŶƚĞƌƌƵƉƚ ^ĞƌǀŝĐĞ WƌŽĐĞĚƵƌĞƐ;/^WͿ͘^ŝŶĐĞ ϰͲďLJƚĞƐ ĂƌĞ
ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƐƚŽƌŝŶŐ ƐƚĂƌƚŝŶŐ ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ ŽĨ /^WƐ͕ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ĐĂŶ ŚŽůĚ Ϯϱϲ
/ŶƚĞƌƌƵƉƚ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ͘ dŚĞ ƐƚĂƌƚŝŶŐ ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ ĂŶ /^W ŝƐ ŽĨƚĞŶ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ
/ŶƚĞƌƌƵƉƚ sĞĐƚŽƌ Žƌ /ŶƚĞƌƌƵƉƚ WŽŝŶƚĞƌ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ŝƐ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ĂƐ
/ŶƚĞƌƌƵƉƚ sĞĐƚŽƌ dĂďůĞ͘;ĐŚĞĐŬ ŽƚŚĞƌ ƉĂŐĞ ĨŽƌ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ǀĞĐƚŽƌ ƚĂďůĞͿ
/EdZZhWd ^Zs/ ZKhd/E ͗&Žƌ ĞǀĞƌLJ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ͕ ƚŚĞƌĞ ŵƵƐƚ ďĞ ĂŶ
ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ƌŽƵƚŝŶĞ ;/^ZͿ͕ Žƌ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ŚĂŶĚůĞƌ͘ tŚĞŶ ĂŶ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ŝƐ
ŝŶǀŽŬĞĚ͕ ƚŚĞ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ƌƵŶƐ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ƌŽƵƚŝŶĞ͘ &Žƌ ĞǀĞƌLJ
ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ͕ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ĂĨŝdžĞĚ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŝŶ ŵĞŵŽƌLJ ƚŚĂƚ ŚŽůĚƐ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ ŝƚƐ
/^Z͘ dŚĞ ŐƌŽƵƉ ŽĨ ŵĞŵŽƌLJ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ ƐĞƚ ĂƐŝĚĞ ƚŽ ŚŽůĚ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ ŽĨ
/^ZƐ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ǀĞĐƚŽƌ ƚĂďůĞ͘ tŚĞŶ ĂŶ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ŝƐ ŽĐĐƵƌƌĞĚ͕
ƚŚĞ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ƐƚŽƉƐ ĞdžĞĐƵƚŝŽŶ ŽĨ ĐƵƌƌĞŶƚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ /ƚ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ
ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚ ŽĨ ƉƌŽŐƌĂŵ ĐŽƵŶƚĞƌ ŝŶƚŽ ƐƚĂĐŬ͘ /ƚ ĂůƐŽ ƐƚŽƌĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ
ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚƐ ŝŶƚĞƌŶĂůůLJ ďƵƚ ŶŽƚ ŽŶ ƐƚĂĐŬ͘ ĨƚĞƌ ƚŚŝƐ͕ ŝƚ ũƵŵƉƐ ƚŽ
ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ ůŽĐĂƚŝŽŶ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ďLJ /ŶƚĞƌƌƵƉƚ sĞĐƚŽƌ dĂďůĞ ;/sdͿ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĂƚ
ƚŚĞ ĐŽĚĞ ǁƌŝƚƚĞŶ ŽŶ ƚŚĂƚ ŵĞŵŽƌLJ ĂƌĞĂ ǁŝůů ĞdžĞĐƵƚĞ͘
/EdZZhWd^ /E ϴϬϴϲ
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚǁŽ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƉŝŶƐ ŝŶ ϴϬϴϲ͘ ED/ ĂŶĚ /EdZ͘ͻED/͗ /ƚ ŝƐ Ă ƐŝŶŐůĞ
ŶŽŶ Ͳ ŵĂƐŬĂďůĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƉŝŶ ;ED/Ϳ ŚĂǀŝŶŐ ŚŝŐŚĞƌ ƉƌŝŽƌŝƚLJ͘ tŚĞŶ ƚŚŝƐ
ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ŝƐ ĂĐƚŝǀĂƚĞĚ ŝƚ ŽŵƉůĞƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ŝƐ ŝŶ
ƉƌŽŐƌĞƐƐ͘ ͻ WƵƐŚĞƐ ƚŚĞ &ůĂŐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ǀĂůƵĞƐ ŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƐƚĂĐŬ͘ ͻ WƵƐŚĞƐ ƚŚĞ
ĐŽĚĞ ƐĞŐŵĞŶƚǀĂůƵĞ ĂŶĚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ƉŽŝŶƚĞƌ ǀĂůƵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƚƵƌŶ ĂĚĚƌĞƐƐ
ŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƐƚĂĐŬ͘ ͻ /W ŝƐ ůŽĂĚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌĚ ůŽĐĂƚŝŽŶ
ϬϬϬϬϴ,͘;dLJƉĞ ϮΎϰсϬϬϬϬϴ ,Ϳ ͻ ^ ŝƐ ůŽĂĚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞdžƚ
ǁŽƌĚ ůŽĐĂƚŝŽŶ ϬϬϬϬ,͘ ͻ /ŶƚĞƌƌƵƉƚ ĨůĂŐ ĂŶĚ ƚƌĂƉ ĨůĂŐ ĂƌĞ ƌĞƐĞƚ ƚŽ Ϭ͘ /EdZ͗
dŚĞ /EdZ ŝƐ Ă ŵĂƐŬĂďůĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƉŝŶ͘ /ƚ ĐĂŶ ďĞ ĂĐĐĞƉƚĞĚ ;ĞŶĂďůĞͿ Žƌ
ƌĞũĞĐƚĞĚ ;ŵĂƐŬĞĚͿ͘ dŚĞ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ĞŶĂďůĞĚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƵƐŝŶŐ ƐĞƚ
ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ĨůĂŐ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ /ƚ ƐŚŽƵůĚ ĚŝƐĂďůĞ ƵƐŝŶŐ ĐůĞĂƌ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ &ůĂŐ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĂĐƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ƚĂŬĞŶ ďLJ ƚŚĞ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ͻ &ŝƌƐƚ
ĐŽŵƉůĞƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ ͻ ĐƚŝǀĂƚĞƐ /Ed ŽƵƚƉƵƚ ĂŶĚ ƌĞĐĞŝǀĞƐ
ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƚLJƉĞ͕ ƐĂLJ y͘ ͻ &ůĂŐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ǀĂůƵĞ͕ ^ ǀĂůƵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƚƵƌŶ
ĂĚĚƌĞƐƐ ĂŶĚ /W ǀĂůƵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƚƵƌŶ ĂĚĚƌĞƐƐ ĂƌĞ ƉƵƐŚĞĚ ŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƐƚĂĐŬ͘ ͻ
/W ǀĂůƵĞ ŝƐ ůŽĂĚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ǁŽƌĚ ůŽĐĂƚŝŽŶ y п ϰ ͻ ^ ŝƐ ůŽĂĚĞĚ
ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ǁŽƌĚ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘ ͻ /ŶƚĞƌƌƵƉƚ ĨůĂŐ ĂŶĚ ƚƌĂƉ
ĨůĂŐ ŝƐ ƌĞƐĞƚ ƚŽ Ϭ͘
/EdZZhWd^ Ŷ /EdZZhWd ŝƐ Ă ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ĐĂƵƐĞƐ ƚŚĞ
ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ƚŽ ƚĞŵƉŽƌĂƌŝůLJ ǁŽƌŬ ŽŶ Ă ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚĂƐŬ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƌĞƚƵƌŶ
ƚŽ ŝƚƐ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƚĂƐŬ͘ /ŶƚĞƌƌƵƉƚ ŝƐ ĂŶ ĞǀĞŶƚ Žƌ ƐŝŐŶĂů ƚŚĂƚ ƌĞƋƵĞƐƚ ƚŽ
ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ ŽĨ Wh͘ tŚĞŶĞǀĞƌ ĂŶ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ŽĐĐƵƌƐ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ
ĐŽŵƉůĞƚĞƐ ƚŚĞ ĞdžĞĐƵƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ƐƚĂƌƚƐ ƚŚĞ
ĞdžĞĐƵƚŝŽŶ ŽĨ ĂŶ /ŶƚĞƌƌƵƉƚ ^ĞƌǀŝĐĞ ZŽƵƚŝŶĞ ;/^ZͿ Žƌ /ŶƚĞƌƌƵƉƚ ,ĂŶĚůĞƌ͘ /^Z
ŝƐ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ƚĞůůƐ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ǁŚĂƚ ƚŽ ĚŽ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ
ŽĐĐƵƌƐ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ĞdžĞĐƵƚŝŽŶ ŽĨ /^Z͕ ĐŽŶƚƌŽů ƌĞƚƵƌŶƐ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂŝŶ
ƌŽƵƚŝŶĞ ǁŚĞƌĞ ŝƚ ǁĂƐ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚĞĚ͘

ZĞĂĚͬtƌŝƚĞ >ŽŐŝĐ͗ /ƚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ϱ ƐŝŐŶĂůƐ͕ ŝ͘Ğ͘ Z͕ tZ͕ ^͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ůŝŶĞƐ Ϭ Θ
ϭ͘ /Ŷ ƚŚĞ ƉĞƌŝƉŚĞƌĂů /ͬK ŵŽĚĞ͕ ƚŚĞ Z ĂŶĚ tZ ƐŝŐŶĂůƐ ĂƌĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ /KZ ĂŶĚ &hEd/KE> ^Z/Wd/KE^
dzW^ K& /EdZZhWd^;ĨŽƌ ǀĞĐƚŽƌ ƚĂďůĞͿ͗ WƌĞĚĞĨŝŶĞĚ /ŶƚĞƌƌƵƉƚƐ͗ ŝǀŝĚĞͲ
/Kt͕ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞůLJ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ ŵĂƉƉĞĚ /ͬK ŵŽĚĞ͕ ƚŚĞƐĞ ĂƌĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ĂƚĂ ƵƐ ƵĨĨĞƌ͗/ƚ ŝƐ Ă ƚƌŝͲƐƚĂƚĞ ϴͲďŝƚ ďƵĨĨĞƌ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ƚŚĞ LJͲĞƌŽ /ŶƚĞƌƌƵƉƚͲdLJƉĞ Ϭ͗ dŚĞ ϴϬϴϲ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĚŽ Ă ƚLJƉĞ Ϭ
DDZ ĂŶĚ DDt͘ ĚĚƌĞƐƐ ůŝŶĞƐ Ϭ Θ ϭ ŽĨ ƚŚĞ Wh ĂƌĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ůŝŶĞƐ Ϭ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ƚŽ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ĚĂƚĂ ďƵƐ͘ ĂƚĂ ŝƐ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚĞĚ Žƌ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ŝĨ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ŽĨ Ă /s ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ Žƌ ĂŶ //s ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ƚŽŽ ůĂƌŐĞ
ĂŶĚ ϭ ŽĨ ƚŚĞ ϴϮϱϯͬϱϰ͕ ĂŶĚ ^ ŝƐ ƚŝĞĚ ƚŽ Ă ĚĞĐŽĚĞĚ ĂĚĚƌĞƐƐ͘ dŚĞ ĐŽŶƚƌŽů ǁŽƌĚ ďƵĨĨĞƌ ĂƐ ƉĞƌ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ďLJ ƚŚĞ Wh͘ ŽŶƚƌŽů ǁŽƌĚƐ ĂŶĚ ƐƚĂƚƵƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝƐ ƚŽ Ĩŝƚ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ &Žƌ Ă ƚLJƉĞ Ϭ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ͕ ƚŚĞ ϴϬϴϲ ƉƵƐŚĞƐ
ƚŚĞ ĨůĂŐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂĐŬ͕ ƌĞƐĞƚƐ /& ĂŶĚ d& ĂŶĚ ƉƵƐŚĞƐ ƚŚĞ ƌĞƚƵƌŶ
ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĂŶĚ ĐŽƵŶƚĞƌƐ ĂƌĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƐŝŐŶĂůƐ ŽŶ ůŝŶĞƐ Ϭ Θ ϭ͘ ĂůƐŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ƵƐŝŶŐ ƚŚŝƐ ďƵƐ
ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂĐŬ͘ ^ŝŶŐůĞ ^ƚĞƉ /ŶƚĞƌƌƵƉƚͲdLJƉĞ ϭ͗ dŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ƐŝŶŐůĞ
ϭ Ϭ Ϭ ϭ ϭ y ZĞĂĚͬtƌŝƚĞ ŽŶƚƌŽů >ŽŐŝĐ͗ dŚŝƐ ďůŽĐŬ ŝƐ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐ ƚŚĞ ƐƚĞƉ ĞdžĞĐƵƚŝŽŶ ĨĞĂƚƵƌĞ ŝƐ ĨŽƵŶĚ ŝŶ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽŶŝƚŽƌ Θ ĚĞďƵŐŐĞƌ
Ϭ Ϭ ϭ Ϭ ϭ y ŝŶƚĞƌŶĂůͬĞdžƚĞƌŶĂů ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽĨ ĚĂƚĂͬĐŽŶƚƌŽůͬƐƚĂƚƵƐ ǁŽƌĚ͘ /ƚ ĂĐĐĞƉƚƐ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ ĨƌŽŵ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͘ tŚĞŶ ǁĞ ƚĞůů Ă ƐLJƐƚĞŵ ƚŽ ƐŝŶŐůĞ ƐƚĞƉ͕ ŝƚ ǁŝůů ĞdžĞĐƵƚĞ ŽŶĞ
ZĞƐƵůƚ ŽƵŶƚĞƌ Ϭ ŽƵŶƚĞƌ ϭ ŽƵŶƚĞƌ Ϯ ŽŶƚƌŽů tŽƌĚ ZĞŐŝƐƚĞƌ EŽ ƚŚĞ Wh ĂĚĚƌĞƐƐ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽů ďƵƐĞƐ͕ ĂŶĚ ŝŶ ƚƵƌŶ ŝƐƐƵĞƐ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ƚŽ ďŽƚŚ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ƐƚŽƉ͘ tĞ ĐĂŶ ƚŚĞŶ ĞdžĂŵŝŶĞ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĂŶĚ
^ĞůĞĐƚŝŽŶ ĐŽŶƚƌŽů ŐƌŽƵƉƐ͘ ŵĞŵŽƌLJ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͘ EŽŶͲŵĂƐŬĂďůĞ /ŶƚĞƌƌƵƉƚͲdLJƉĞ Ϯ͗ dŚĞ ϴϬϴϲ ǁŝůů
ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĚŽ Ă ƚLJƉĞ Ϯ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ǁŚĞŶ ŝƚ ƌĞĐĞŝǀĞƐ Ă ůŽǁ ƚŽ
ŽŶƚƌŽů tŽƌĚ ZĞŐŝƐƚĞƌ ͗dŚŝƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝƐ ĂĐĐĞƐƐĞĚ ǁŚĞŶ ůŝŶĞƐ Ϭ Θ ϭ ĂƌĞ Ăƚ ůŽŐŝĐ ϭ͘ ^͗/ƚ ƐƚĂŶĚƐ ĨŽƌ ŚŝƉ ^ĞůĞĐƚ͘  >Kt ŽŶ ƚŚŝƐ ŝŶƉƵƚ ƐĞůĞĐƚƐ ƚŚĞ ĐŚŝƉ ĂŶĚ ĞŶĂďůĞƐ ƚŚĞ
ŚŝŐŚ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ŽŶ ŝƚƐ ED/ ƉŝŶ͘ tŚĞŶ ŝƚ ĚŽĞƐ Ă ƚLJƉĞ Ϯ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ͕ ƚŚĞ ϴϬϴϲ
/ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ǁƌŝƚĞ Ă ĐŽŵŵĂŶĚ ǁŽƌĚ͕ ǁŚŝĐŚ ƐƉĞĐŝĨŝĞƐ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚĞƌ ƚŽ ďĞ ƵƐĞĚ͕ ŝƚƐ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ϴϮϱϱ ĂŶĚ ƚŚĞ Wh͘ /ƚ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞĐŽĚĞĚ ǁŝůů ƉƵƐŚ ƚŚĞ ĨůĂŐƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂĐŬ͕ ƌĞƐĞƚ d& ĂŶĚ /&͕ ĂŶĚ ƉƵƐŚ ƚŚĞ ^ ǀĂůƵĞ
ŵŽĚĞ͕ ĂŶĚ ĞŝƚŚĞƌ Ă ƌĞĂĚ Žƌ ǁƌŝƚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘ &ŽůůŽǁŝŶŐ ƚĂďůĞ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ĨŽƌ ĂĚĚƌĞƐƐ͕ ĂŶĚ Ϭ Θ ϭ ĂƌĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ĂĚĚƌĞƐƐ ůŝŶĞƐ͘ ĂŶĚ ƚŚĞ /W ǀĂůƵĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂĐŬ͘ /ƚ ǁŝůů ƚŚĞŶ ŐĞƚ ƚŚĞ
ǀĂƌŝŽƵƐ ĐŽŶƚƌŽů ŝŶƉƵƚƐ͘ tZ͗/ƚ ƐƚĂŶĚƐ ĨŽƌ ǁƌŝƚĞ͘ dŚŝƐ ĐŽŶƚƌŽů ƐŝŐŶĂů ĞŶĂďůĞƐ ƚŚĞ ǁƌŝƚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘ tŚĞŶ ƚŚŝƐ ^ ǀĂůƵĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ƚLJƉĞ Ϯ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ĨƌŽŵ
ĂĚĚƌĞƐƐ ϬϬϬϬ, ĂŶĚ ƚŚĞ /W ǀĂůƵĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ĨƌŽŵ
ϭ Ϭ Z tZ ^ ZĞƐƵůƚ ƐŝŐŶĂů ŐŽĞƐ ůŽǁ͕ ƚŚĞ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ǁƌŝƚĞƐ ŝŶƚŽ Ă ƐĞůĞĐƚĞĚ /ͬK ƉŽƌƚ Žƌ ĐŽŶƚƌŽů
ĂĚĚƌĞƐƐ ϬϬϬϬϴ,͘ ƌĞĂŬƉŽŝŶƚ /ŶƚĞƌƌƵƉƚͲdLJƉĞ ϯ͗ dŚĞ ƚLJƉĞ ϯ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ŝƐ
Ϭ Ϭ ϭ Ϭ Ϭ tƌŝƚĞ ŽƵŶƚĞƌ Ϭ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ ƉƌŽĚƵĐĞĚ ďLJ ĞdžĞĐƵƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ /Edϯ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ dŚĞ ŵĂŝŶ ƵƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚLJƉĞ
Ϭ ϭ ϭ Ϭ Ϭ tƌŝƚĞ ŽƵŶƚĞƌ ϭ Z^d͗dŚŝƐ ŝƐ ĂŶ ĂĐƚŝǀĞ ŚŝŐŚ ƐŝŐŶĂů͘ /ƚ ĐůĞĂƌƐ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĂŶĚ ƐĞƚƐ Ăůů ƉŽƌƚƐ ϯ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ŝƐ ƚŽ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ Ă ďƌĞĂŬƉŽŝŶƚ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝŶ Ă ƐLJƐƚĞŵ͘ dŚĞ
ϭ Ϭ ϭ Ϭ Ϭ tƌŝƚĞ ŽƵŶƚĞƌ Ϯ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ ŵŽĚĞ͘ ďƌĞĂŬƉŽŝŶƚ ĨĞĂƚƵƌĞ ĞdžĞĐƵƚĞƐ Ăůů ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƵƉ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶƐĞƌƚĞĚ
ϭ ϭ ϭ Ϭ Ϭ tƌŝƚĞŽŶƚƌŽůtŽƌĚ Z͗/ƚ ƐƚĂŶĚƐ ĨŽƌ ZĞĂĚ͘ dŚŝƐ ĐŽŶƚƌŽů ƐŝŐŶĂů ĞŶĂďůĞƐ ƚŚĞ ZĞĂĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ďƌĞĂŬƉŽŝŶƚ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƐƚŽƉƐ ĞdžĞĐƵƚŝŽŶ͘ dŚĞ ŵŶĞŵŽŶŝĐ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ
ŝƐ /Edϯ͘ tŚĞŶĞǀĞƌ ǁĞ ŝŶƐĞƌƚ Ă ďƌĞĂŬƉŽŝŶƚ͕ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ĞdžĞĐƵƚĞƐ ƚŚĞ
Ϭ Ϭ Ϭ ϭ Ϭ ZĞĂĚ ŽƵŶƚĞƌ Ϭ ƐŝŐŶĂů ŝƐ ůŽǁ͕ ƚŚĞ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ƌĞĂĚƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ /ͬK ƉŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƵƉ ƚŽ ƚŚĞ ďƌĞĂŬƉŽŝŶƚ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ŐŽĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ďƌĞĂŬƉŽŝŶƚ
Ϭ ϭ Ϭ ϭ Ϭ ZĞĂĚ ŽƵŶƚĞƌ ϭ ϴϮϱϱ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ͘ KǀĞƌĨůŽǁ /ŶƚĞƌƌƵƉƚͲdLJƉĞϰ͗ dŚĞ ϴϬϴϲ ŽǀĞƌĨůŽǁ ĨůĂŐ ǁŝůů ďĞ ƐĞƚ
ϭ Ϭ Ϭ ϭ Ϭ ZĞĂĚ ŽƵŶƚĞƌ Ϯ Ϭ ĂŶĚ ϭ͗dŚĞƐĞ ŝŶƉƵƚ ƐŝŐŶĂůƐ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ Z͕ tZ͕ ĂŶĚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů ƐŝŐŶĂůƐ͘ ŝĨ ƚŚĞ ƐŝŐŶĞĚ ƌĞƐƵůƚ ŽĨ ĂŶ ĂƌŝƚŚŵĞƚŝĐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚǁŽ ƐŝŐŶĞĚ ŶƵŵďĞƌƐ ŝƐ
ϭ ϭ Ϭ ϭ Ϭ EŽ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ DŽĚĞƐ ŽĨ KƉĞƌĂƚŝŽŶ͗ϭ͘ /EWhdͬKhdWhd DK͗ŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ďĂƐŝĐ ŵŽĚĞƐ ŽĨ ƚŽŽ ůĂƌŐĞ ƚŽ ďĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ƌĞŐŝƐƚĞƌ Žƌ ŵĞŵŽƌLJ
ůŽĐĂƚŝŽŶ͘
y y ϭ ϭ Ϭ EŽ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ƚŚĂŶ ĐĂŶ ďĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͗ ͻ DŽĚĞ Ϭ ͲĂƐŝĐ
y y y y ϭ EŽ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ /ŶƉƵƚͬKƵƚƉƵƚ ͻ DŽĚĞ ϭ Ͳ^ƚƌŽďĞĚ /ŶƉƵƚͬKƵƚƉƵƚ ͻ DŽĚĞ Ϯ ͲŝͲĚŝƌĞĐƚŝŽŶĂů ƵƐ

ŽƵŶƚĞƌƐ͗ ĂĐŚ ĐŽƵŶƚĞƌ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ Ă ƐŝŶŐůĞ͕ ϭϲ ďŝƚͲĚŽǁŶ ĐŽƵŶƚĞƌƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ďĞ
ŽƉĞƌĂƚĞĚ ŝŶ ĞŝƚŚĞƌ ďŝŶĂƌLJ Žƌ ͘ /ƚƐ ŝŶƉƵƚ ĂŶĚ ŽƵƚƉƵƚ ĂƌĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞĚ ďLJ ƚŚĞ
ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ŵŽĚĞƐ ƐƚŽƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů tŽƌĚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ dŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƌ ĐĂŶ ƌĞĂĚ
ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ĂŶLJ ŽĨ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ĐŽƵŶƚĞƌƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ĚŝƐƚƵƌďŝŶŐ ƚŚĞ ĂĐƚƵĂů ĐŽƵŶƚ ŝŶ
ƉƌŽĐĞƐƐ͘DK^ K& KWZd/KE͗ŝ͘ DŽĚĞ Ϭ ൞ /ŶƚĞƌƌƵƉƚ ŽŶ dĞƌŵŝŶĂů ŽƵŶƚ
ŝŝ͘ DŽĚĞ ϭ ʹ WƌŽŐƌĂŵŵĂďůĞ KŶĞ ^ŚŽƚ ŝŝŝ͘ DŽĚĞ Ϯ ʹ ZĂƚĞ 'ĞŶĞƌĂƚŽƌ
ŝǀ͘ DŽĚĞ ϯ ʹ ^ƋƵĂƌĞ tĂǀĞ 'ĞŶĞƌĂƚŽƌ ǀ͘ DŽĚĞ ϰ о ^ŽĨƚǁĂƌĞ dƌŝŐŐĞƌĞĚ DŽĚĞ
Ϯ͘ /d ^dͬZ^d ;^ZͿŵŽĚĞ͗ /Ŷ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŽŶůLJ ƉŽƌƚ ď ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ;ĂƐ ĂŶ ŽƵƚƉƵƚ
ƉŽƌƚͿ͘ ĂĐŚ ůŝŶĞ ŽĨ ƉŽƌƚ  ;WϬ Ͳ WϳͿ ĐĂŶ ďĞ ƐĞƚͬƌĞƐĞƚ ďLJ ƐƵŝƚĂďůLJ ůŽĂĚŝŶŐ ƚŚĞ
ĐŽŵŵĂŶĚ ǁŽƌĚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ŶŽ ĞĨĨĞĐƚ ŽĐĐƵƌƐ ŝŶ ŝŶƉƵƚͲŽƵƚƉƵƚ ŵŽĚĞ͘ dŚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ďŝƚƐ
ŽĨ ƉŽƌƚ Đ ĐĂŶ ďĞ ƐĞƚ Žƌ ƌĞƐĞƚ ďLJ ƐĞŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ƐŝŐŶĂů Khd ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů
ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘
DŽĚƵůĞ ϰ͗ D ŽŶƚƌŽůůĞƌ ϴϮϱϳ ƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞ ϰ͘ ^ƚĂƚƵƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ dŚĞ ůŽǁĞƌ ŽƌĚĞƌ ϰͲďŝƚƐ ŽĨ ƚŚŝƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĐŽŶƚĂŝŶ ƚŚĞ ƚĞƌŵŝŶĂů DKϱ ƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞ ŽĨ ϴϬϱϭ
ĐŽƵŶƚ ƐƚĂƚƵƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ĐŚĂŶŶĞůƐ͘ /Ĩ ĂŶLJ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ďŝƚƐŝƐƐĞƚ͕ ŝƚ
ŝŶĚŝĐĂƚĞƐƚŚĂƚ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĐŚĂŶŶĞů ŚĂƐ ƌĞĂĐŚĞĚ ƚŚĞ ƚĞƌŵŝŶĂů ĐŽƵŶƚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ͘ dŚĞ
ƵƉĚĂƚĞ ĨůĂŐ ŝƐ ŶŽƚ ĂĨĨĞĐƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ƌĞĂĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘ dŚŝƐ ĨůĂŐ ĐĂŶ ŽŶůLJ ďĞ ĐůĞĂƌĞĚ ďLJ
ƌĞƐĞƚƚŝŶŐ ϴϮϱϳ͘ dŚĞ ƵƉĚĂƚĞ ĨůĂŐ ŝƐ ƐĞƚ ĞǀĞƌLJ ƚŝŵĞ͕ ƚŚĞ ĐŚĂŶŶĞů Ϯ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĂƌĞ
ůŽĂĚĞĚ ǁŝƚŚ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂŶŶĞů ϯ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͘ /ƚ ŝƐ ĐůĞĂƌĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ ŽĨ
ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ D ĐLJĐůĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞǁ ďůŽĐŬ͘ dŚŝƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĐĂŶ ŽŶůLJ ƌĞĂĚ͘

D dZE^&Z Θ KWZd/KE^͗ dŚĞ ϴϮϱϳ ŝƐ ĂďůĞ ƚŽ ĂĐĐŽŵƉůŝƐŚ ƚŚƌĞĞ ƚLJƉĞƐ ŽĨ

ĂƚĂ ƵƐ ƵĨĨĞƌ͗ ϴͲďŝƚ dƌŝƐƚĂƚĞ͕ ďŝĚŝƌĞĐƚŝŽŶĂů ďƵĨĨĞƌ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞƐ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ďƵƐ ŽĨ
ϴϮϱϳ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƐLJƐƚĞŵ ďƵƐ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů ŽĨ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐŽŶƚƌŽů ƐŝŐŶĂůƐ͘
ZĞĂĚͬtƌŝƚĞ >ŽŐŝĐ͗ /Ŷ ƚŚĞ ƐůĂǀĞ ŵŽĚĞ͕ ƚŚĞ ƌĞĂĚͬǁƌŝƚĞ ůŽŐŝĐ ĂĐĐĞƉƚƐ ƚŚĞ /ͬK ZĞĂĚ Žƌ
/ͬK tƌŝƚĞ ƐŝŐŶĂůƐ͕ ĚĞĐŽĚĞƐ ƚŚĞ ŽͲϯ ůŝŶĞƐ ĂŶĚ ĞŝƚŚĞƌ ǁƌŝƚĞƐ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ
ĚĂƚĂ ďƵƐ ƚŽ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐĞĚ ŝŶƚĞƌŶĂů ƌĞŐŝƐƚĞƌ Žƌ ƌĞĂĚƐ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ
ĚĞƉĞŶĚŝŶŐ ƵƉŽŶ ǁŚĞƚŚĞƌ /Kt Žƌ /KZ ƐŝŐŶĂů ŝƐ ĂĐƚŝǀĂƚĞĚ͘/Ŷ ŵĂƐƚĞƌ ŵŽĚĞ͕ ƚŚĞ
ƌĞĂĚͬǁƌŝƚĞ ůŽŐŝĐ ŐĞŶĞƌĂƚĞƐ ƚŚĞ /KZ ĂŶĚ /Kt ƐŝŐŶĂůƐ ƚŽ ĐŽŶƚƌŽů ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĨůŽǁ ƚŽ Žƌ
ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƉĞƌŝƉŚĞƌĂů͘ ŽŶƚƌŽů >ŽŐŝĐ͗ dŚĞ ĐŽŶƚƌŽů ůŽŐŝĐ ĐŽŶƚƌŽůƐ ƚŚĞ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ϭ͘D ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ Ϯ͘ tƌŝƚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ϯ͘ ZĞĂĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
KƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ƐĞƋƵĞŶĐĞ ŽĨ ϴϮϱϳ ŝƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ ͻ dŚĞ ϴϮϱϳ ƌĞƋƵĞƐƚƐ ĂŶLJ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ
ϴϮϱϳ ZY ŝŶƉƵƚƐ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ Ă ƐŝŶŐůĞ ďLJƚĞ͘ ͻ /Ŷ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞƋƵĞƐƚ͕ ƚŚĞ ϴϮϱϳ
ƐĞŶĚƐ ,ZY ƐŝŐŶĂů ƚŽ Wh Ăƚ ŝƚƐ ,> ŝŶƉƵƚ ĂŶĚ ǁĂŝƚƐ ĨŽƌ ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞŵĞŶƚ Ăƚ ƚŚĞ
,> ŝŶƉƵƚ͘ ͻ /Ĩ ƚŚĞ D ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƐ ƚŚĞ ,> ƐŝŐŶĂů ŝƚ ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ
ďƵƐ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ͘ ͻ dŚĞ D ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ŐĞŶĞƌĂƚĞƐ ƚŚĞ ƌĞĂĚ ĂŶĚ
ǁƌŝƚĞ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ƚŚĞ ďLJƚĞ ĨƌŽŵͬƚŽ ƚŚĞ /ͬK ĞǀŝĐĞ͘ ͻ dŚĞ < ůŝŶĞ ŽĨ
ƚŚĞ ƵƐĞĚ ĐŚĂŶŶĞů ŝƐ ƉƵůůĞĚ ĚŽǁŶ ďLJ ƚŚĞ D ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƚŽ ƚŚĞ /ͬK ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ŝƐ
ƌĞƋƵĞƐƚĞĚ ĨŽƌ D ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ͘ ͻ dŚĞ ,ZY ůŝŶĞ ŝƐ ůŽǁĞƌĞĚ ďLJ ƚŚĞ D ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƚŽ
ŝŶĚŝĐĂƚĞ ƚŽ ƚŚĞ Wh ƚŚĂƚ ŝƚ ŵĂLJ ƌĞŐĂŝŶ ĐŽŶƚƌŽů ŽĨ ƚŚĞ ďƵƐ͘ ͻ dŚĞ ZY ŵƵƐƚ ďĞ ŚŝŐŚ
ƵŶƚŝů ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞĚ͘ ͻ /Ŷ ĞĂĐŚ Ɛϰ ƐƚĂƚĞ͕ ƚŚĞ ZY ůŝŶĞƐ ĂƌĞ ƐĂŵƉůĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƐƚ
ƉƌŝŽƌŝƚLJ ƌĞƋƵĞƐƚ ŝƐ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƚƌĂŶƐĨĞƌ͘ dŚĞ ,ZY ůŝŶĞ ŝƐ ŵĂŝŶƚĂŝŶĞĚ
ĂĐƚŝǀĞ ƚŝůů Ăůů ƚŚĞ ZY ůŝŶĞƐ ŐŽ ůŽǁ͘
&ĞĂƚƵƌĞƐ ŽĨ ϴϮϱϳ͗ ,ĞƌĞ ŝƐ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽŵŝŶĞŶƚ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ŽĨ ϴϮϱϳ о ͻ /ƚ
ŚĂƐ ĨŽƵƌ ĐŚĂŶŶĞůƐ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ŽǀĞƌ ĨŽƵƌ /ͬK ĚĞǀŝĐĞƐ͘ ͻ ĂĐŚ ĐŚĂŶŶĞů ŚĂƐ Ă
ϭϲͲďŝƚ ĂĚĚƌĞƐƐ ĂŶĚ ϭϰͲďŝƚ ĐŽƵŶƚĞƌ͘ ͻ ĂĐŚ ĐŚĂŶŶĞů ĐĂŶ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĚĂƚĂ ƵƉ ƚŽ ϲϰŬď͘
ͻ ĂĐŚ ĐŚĂŶŶĞů ĐĂŶ ďĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚůLJ͘ ͻ ĂĐŚ ĐŚĂŶŶĞů ĐĂŶ ƉĞƌĨŽƌŵ
ƌĞĂĚ ƚƌĂŶƐĨĞƌ͕ ǁƌŝƚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĂŶĚ ǀĞƌŝĨLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͘ ͻ /ƚ ŐĞŶĞƌĂƚĞƐ DZ<
ƐŝŐŶĂůƐ ƚŽ ƚŚĞ ƉĞƌŝƉŚĞƌĂů ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ϭϮϴ ďLJƚĞƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ͘ ͻ /ƚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ
Ă ƐŝŶŐůĞͲƉŚĂƐĞ ĐůŽĐŬ͘ ͻ /ƚƐ ĨƌĞƋƵĞŶĐLJ ƌĂŶŐĞƐ ĨƌŽŵ ϮϱϬ ,nj ƚŽ ϯD,nj͘ ͻ /ƚ ŽƉĞƌĂƚĞƐ ŝŶ
Ϯ ŵŽĚĞƐ͕ ŝ͘Ğ͕͘ DĂƐƚĞƌ ŵŽĚĞ ĂŶĚ ^ůĂǀĞ ŵŽĚĞ͘
ͻ /Ŷ ƚŚĞ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞ ŽĨ ϴϬϱϭ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ďƵƐ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ Ăůů ƚŚĞ ƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐ
ĚĞǀŝĐĞƐ ƚŽ Whͻ dŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ďƵƐ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ϴ ďŝƚ ĚĂƚĂ ďƵƐ͕ ϭϲ ďŝƚ ĂĚĚƌĞƐƐ ďƵƐ ĂŶĚ
ďƵƐ ĐŽŶƚƌŽů ƐŝŐŶĂůƐ͘/ƚ ĂůƐŽ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƉƌŽŐƌĂŵ ŵĞŵŽƌLJ͕ ĚĂƚĂ ŵĞŵŽƌLJ͕ ƉŽƌƚƐ͕ ƐĞƌŝĂů
ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ͕ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ĐŽŶƚƌŽů͕ ƚŝŵĞƌ ĂŶĚ Wh ŝŶƚĞƌĨĂĐĞĚ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ƚŽ ƐLJƐƚĞŵ ďƵƐ͘
Wh͗ dŚĞ Wh ŝƐ ƚŚĞ ďƌĂŝŶ ŽĨ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ŵĂĐŚŝŶĞ͘ /ƚ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ĨŽůůŽǁŝŶŐ͗
Ă͘ ĐĐƵŵƵůĂƚŽƌ͗ dŚĞ ĂĐĐƵŵƵůĂƚŽƌ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ; Žƌ Ϳ ĂĐƚƐ ĂƐ ĂŶ ŽƉĞƌĂŶĚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͕
ŝŶ ĐĂƐĞ ŽĨ ƐŽŵĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͘ dŚĞ  ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂůůŽƚƚĞĚ ĂŶ ĂĚĚƌĞƐƐ ŝŶ ƚŚĞ
ŽŶͲĐŚŝƉ ƐƉĞĐŝĂů ĨƵŶĐƚŝŽŶ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ďĂŶŬ͘ď͘  ZĞŐŝƐƚĞƌ͗ dŚŝƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ
ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂŶĚƐ ĨŽƌ ŵƵůƚŝƉůLJ ĂŶĚ ĚŝǀŝĚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͘ /Ŷ ŽƚŚĞƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ ŝƚ
ŵĂLJ ũƵƐƚ ďĞ ƵƐĞĚ ĂƐ Ă ƐĐƌĂƚĐŚ ƉĂĚ͘ dŚŝƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ĂƐ Ă ƐƉĞĐŝĂů ĨƵŶĐƚŝŽŶ
ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘Đ͘ WƌŽŐƌĂŵ ^ƚĂƚƵƐ tŽƌĚ ;W^tͿ dŚŝƐ ƐĞƚ ŽĨ ĨůĂŐƐ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŝƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĂů ĨƵŶĐƚŝŽŶ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͘
Ě͘ ^W ^ƚĂĐŬ ƉŽŝŶƚĞƌ͗ ƚŚŝƐ ϴ ďŝƚ ǁŝĚĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝƐ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĞĚ ďĞĨŽƌĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝƐ
ƐƚŽƌĞĚ ŽŶƚŽ ƐƚĂĐŬ ƵƐŝŶŐ ƉƵƐŚ Žƌ ĐĂůů ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͘ dŚŝƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ϴͲďŝƚ ƐƚĂĐŬ

ϴϬϱϭ ĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞƐ DDKZz KZ'E/d/KE K& ϴϬϱϭ

ϴϬϱϭ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ϲ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞƐ͗ ϭ͘ WZK'ZD DDKZz͗ භ WƌŽŐƌĂŵ DĞŵŽƌLJ ;ZKDͿ ŝƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚ
ϭ͘ /ŵŵĞĚŝĂƚĞ ĚĚƌĞƐƐŝŶŐ͗ ĂƚĂ ŝƐ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ ƐĂǀŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ;KͿ ďĞŝŶŐ ĞdžĞĐƵƚĞĚ͘ dŚĞ ŵĞŵŽƌLJ ŝƐ ƌĞĂĚͲŽŶůLJ͘ /ƚ ŝƐ
&Žƌ ĞdžĂŵƉůĞ Ͳ  ͕ ηϳϳ ĚĚƐ ϳϳ ;ĚĞĐŝŵĂůͿ ƚŽ  ĂŶĚ ƐƚŽƌĞƐ ŝŶ  DKs WdZ͕ ĨƵƌƚŚĞƌ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ŝŶƚĞƌŶĂů ;ŽŶͲĐŚŝƉͿ ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂů ZKD͘ භ ϴϬϱϭ ĐĂŶ ĂĚĚƌĞƐƐ ϰ Ŭď
ηϭϬϬϬ, DŽǀĞƐ ϭϬϬϬ ;ŚĞdžĂĚĞĐŝŵĂůͿ ƚŽ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƉŽŝŶƚĞƌ ŽĨ ŽŶͲĐŚŝƉ ƉƌŽŐƌĂŵ ŵĞŵŽƌLJ ĨƌŽŵ ϬϬϬϬ, ƚŽ Ϭ&&&,͘ භ /ƚ ĐĂŶ ĂĚĚƌĞƐƐ ϲϰ Ŭď ŽĨ
Ϯ͘ ZĞŐŝƐƚĞƌ ĚĚƌĞƐƐŝŶŐ͗ dŚŝƐ ǁĂLJ ŽĨ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ĂĐĐĞƐƐĞƐ ƚŚĞ ďLJƚĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉƌŽŐƌĂŵ ŵĞŵŽƌLJ ĨƌŽŵ ϬϬϬϬ, ƚŽ &&&&,͘ භ ĚĚƌĞƐƐ ŵĂƉƉŝŶŐ ĨƌŽŵ ϬϬϬϬ,
ƌĞŐŝƐƚĞƌ ďĂŶŬ͘ ĂƚĂ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ dŚĞ ƚŽ Ϭ&&&, ŽǀĞƌůĂƉƐ ĨŽƌ ŝŶƚĞƌŶĂů ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂů ŵĞŵŽƌLJ͘ dŚĞLJ ĂƌĞ ĚŝƐƚŝŶŐƵŝƐŚĞĚ ƵƐŝŶŐ
ƌĞŐŝƐƚĞƌ ďĂŶŬ ŝƐ ĚĞĐŝĚĞĚ ďLJ Ϯ ďŝƚƐ ŽĨ WƌŽĐĞƐƐŽƌ ^ƚĂƚƵƐ tŽƌĚ ;W^tͿ͘ &Žƌ ĞdžĂŵƉůĞ Ͳ W^E ĂŶĚ
 ͕ ZϬ ĚĚƐ ĐŽŶƚĞŶƚ ŽĨ ZϬ ƚŽ  ĂŶĚ ƐƚŽƌĞƐ ŝŶ  ͘
ϯ͘ ŝƌĞĐƚ ĚĚƌĞƐƐŝŶŐ͗ dŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ &Žƌ
ĞdžĂŵƉůĞ Ͳ DKs ͕ Ϭϴϴ, DŽǀĞƐ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚ ŽĨ ^&Z dKE ƚŽ  ;Ϭϴϴ, ŝƐ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ
ŽĨ ƐƉĞĐŝĂů ĨƵŶĐƚŝŽŶ ƌĞŐŝƐƚĞƌ dKE ŝŶ ϴϬϱϭͿ
ϰ͘ ZĞŐŝƐƚĞƌ /ŶĚŝƌĞĐƚ ĚĚƌĞƐƐŝŶŐ͗ dŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ ĚĂƚĂ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ ƚŚĞ ZϬ Žƌ Zϭ
ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĂƐ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ &Žƌ ĞdžĂŵƉůĞ Ͳ DKs ͕ ΛZϬ ŵŽǀĞƐ ƚŚĞ
ĐŽŶƚĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ƉŽŝŶƚĞĚ ďLJ ZϬ ƚŽ 
ϱ͘ ZĞŐŝƐƚĞƌͲƐƉĞĐŝĨŝĐ ĚĚƌĞƐƐŝŶŐ͗ dŚĞ ŽƉĞƌĂŶĚ ŝƐ ŝŵƉůŝĐŝƚůLJ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ƵƐŝŶŐ ŽŶĞ ŽĨ
ƚŚĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ŝĞ͕ ƐƵĐŚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŽƉĞƌĂƚĞ ŽŶůLJ ŽŶ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ &Žƌ ĞdžĂŵƉůĞ Ͳ
Z> dŚŝƐ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ƌŽƚĂƚĞƐ ĂĐĐƵŵƵůĂƚŽƌ ůĞĨƚ
ϲ͘ /ŶĚĞdžĞĚ ĚĚƌĞƐƐŝŶŐ͗ KŶůLJ ƉƌŽŐƌĂŵ ŵĞŵŽƌLJ ĐĂŶ ďĞ ĂĐĐĞƐƐĞĚ ƵƐŝŶŐ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ͘ /ƚ
Ϯ͘ d DDKZz͗ භ ϴϬϱϭ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ϲϰ Ŭď ŽĨ ĞdžƚĞƌŶĂů ĚĂƚĂ ŵĞŵŽƌLJ ĨƌŽŵ ϬϬϬϬ,
ŝƐ ŵĂŝŶůLJ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ůŽŽŬͲƵƉ ƚĂďůĞ ŵĂŶŝƉƵůĂƚŝŽŶƐ͘ &Žƌ ĞdžĂŵƉůĞ Ͳ DKs ͕ ΛнWdZ
ƚŽ &&&&,͘ dŚŝƐ ŵĞŵŽƌLJ ĐĂŶ ďĞ ĂĐĐĞƐƐĞĚ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů ŽĨ ƚŚĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌ WdZ͘ භ
WdZ ŚĂƐ ƚŚĞ ďĂƐĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ >hd ĂŶĚ  ŚĂƐ ƚŚĞ ƌĞůĂƚŝǀĞ ;ŽĨĨƐĞƚͿ ĂĚĚƌĞƐƐ͘ dŚĞ >hd
Z͕͛ tZ͕͛ ^͛ ƐŝŐŶĂůƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ǁŚŝůĞ ĂĐĐĞƐƐŝŶŐ ĞdžƚĞƌŶĂů ĚĂƚĂ ŵĞŵŽƌLJ͘ භ /ŶƚĞƌŶĂů
ĐŽŶƚĞŶƚ Ăƚ ƚŚĞ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ŽďƚĂŝŶĞĚ ďLJ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĞ ďĂƐĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ĂŶĚ ƌĞůĂƚŝǀĞ
ĚĂƚĂ ŵĞŵŽƌLJ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ƚǁŽ ƉĂƌƚƐ͘ ӑ >ŽǁĞƌ ϭϮϴ ďLJƚĞƐ ĨƌŽŵ ϬϬ, ƚŽ ϳ&, ӑ hƉƉĞƌ
ĂĚĚƌĞƐƐ ŝƐ ŵŽǀĞĚ ƚŽ  ;ĂĐĐƵŵƵůĂƚŽƌͿ
ϭϮϴ ďLJƚĞƐ ĨƌŽŵ ϴϬ, ƚŽ &&,
භ >ŽǁĞƌ ϭϮϴ ďLJƚĞƐ ĨƌŽŵ ϬϬ, ƚŽ ϳ&,͗ ӑ ŝƌĞĐƚ ĂŶĚ ŝŶĚŝƌĞĐƚ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞƐ
ϴϬϱϭ /EdZZhWd^͗dŚĞƌĞ ĂƌĞ ĨŝǀĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƐŽƵƌĐĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ϴϬϱϭ͕ ǁŚŝĐŚ ŵĞĂŶƐ
ƉŽƐƐŝďůĞ ӑ dŚŝƐ ŵĞŵŽƌLJ ƐƉĂĐĞ ŝƐ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ϭ͘ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ďĂŶŬƐ ;ϬϬ,Ͳϭ&,Ϳ Ϯ͘ ďŝƚͲ
ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĐĂŶ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞ ϱ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĞǀĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƌĞŐƵůĂƌ ƉƌŽŐƌĂŵ
ĂĚĚƌĞƐƐĂďůĞ ZD ;ϮϬ,ͲϮ&,Ϳ ϯ͘ ŐĞŶĞƌĂůͲƉƵƌƉŽƐĞ ZD ;ƐĐƌĂƚĐŚͲƉĂĚͿ ;ϯϬ,Ͳϳ&,Ϳ͘
ĞdžĞĐƵƚŝŽŶ͘ ĂĐŚ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ĐĂŶ ďĞ ĞŶĂďůĞĚ Žƌ ĚŝƐĂďůĞĚ ďLJ ƐĞƚƚŝŶŐ ďŝƚƐ ŽĨ ƚŚĞ /
ӑ ĞĨĂƵůƚ ƐƚĂĐŬ ŝƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ďĂŶŬ ϭ͘ ӑ ĞĨĂƵůƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ďĂŶŬ ŝƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ďĂŶŬ Ϭ͘ ӑ Z^ϭ
;/ŶƚĞƌƌƵƉƚ ĞŶĂďůĞͿ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ >ŝŬĞǁŝƐĞ͕ ƚŚĞ ǁŚŽůĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƐLJƐƚĞŵ ĐĂŶ ďĞ ĚŝƐĂďůĞĚ
ĂŶĚ Z^Ϭ ďŝƚƐ ŽĨ W^t ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ďĂŶŬƐ͘ ӑ ŝƚͲĂĚĚƌĞƐƐĂďůĞ ŵĞŵŽƌLJ
ďLJ ĐůĞĂƌŝŶŐ ƚŚĞ  ;ŐůŽďĂů ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ĞŶĂďůĞͿ ďŝƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘
ƐƉĂĐĞ ŚĂƐ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚLJ ŽĨ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůůLJ ĂĐĐĞƐƐŝŶŐ ďŝƚƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘ ŝƚƐ ĐĂŶ ďĞ
dŚĞ ĨŝǀĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƐŽƵƌĐĞƐ ĂƌĞ͗ ϭ͘ džƚĞƌŶĂů ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ Ϭ ;/ϬͿ Ϯ͘ dŝŵĞƌ Ϭ ;d&ϬͿ ϯ͘
ƐĞƚ͕ ĐůĞĂƌĞĚ͕ EĞĚ͕ KZĞĚ͕ ĞƚĐ͕͘ ǁŝƚŚ Ă ƐŝŶŐůĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘
džƚĞƌŶĂů ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ϭ ;/ϭͿ ϰ͘ dŝŵĞƌ ϭ ;d&ϭͿ ϱ͘ ^ĞƌŝĂů ƉŽƌƚ ;Zϭ с dϭͿ
ƚŽƉ ĂĚĚƌĞƐƐ͘ dŚĞ ƐƚĂĐŬ ŵĂLJ ďĞ ĚĞĨŝŶĞĚ ĂŶLJǁŚĞƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ŽŶͲĐŚŝƉ ϭϮϴͲďLJƚĞ ZD͘
ĨƚĞƌ ƌĞƐĞƚ͕ ƚŚĞ ^W ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝƐ ŝŶŝƚŝĂůŝnjĞĚ ƚŽ Ϭϳ͘ ĨƚĞƌ ĞĂĐŚ ǁƌŝƚĞ ƚŽ ƐƚĂĐŬ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͕
ƚŚĞ ϴͲďŝƚ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂŶĚ ĂƌĞ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƐƚĂĐŬ͕ ĂĨƚĞƌ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŝŶŐ
ƚŚĞ ^W ƌĞŐŝƐƚĞƌ ďLJ ŽŶĞ͘Ğ͘ ĂƚĂ WŽŝŶƚĞƌ ;dWZͿ dŚŝƐ ϭϲͲďŝƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĐŽŶƚĂŝŶƐ Ă
ŚŝŐŚĞƌ ďLJƚĞ ;W,Ϳ ĂŶĚ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ďLJƚĞ ;W>Ϳ ŽĨ Ă ϭϲ ďŝƚ ĞdžƚĞƌŶĂů ZD ĂĚĚƌĞƐƐ͘ /ƚ ŝƐ
ĂĐĐĞƐƐĞĚ ĂƐ Ă ϭϲ ďŝƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ Žƌ ƚǁŽ ϴ ďŝƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͘/ŶƚĞƌƌƵƉƚ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͗ ƚŚĞƐĞ
ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ŵĞƚŚŽĚ ƚŽ ƉŽƐƚƉŽŶĞ Žƌ ĚĞůĂLJ Ă ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌŽĐĞƐƐ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ƐƵďƌŽƵƚŝŶĞ
ƚĂƐŬ ĂŶĚ ƌĞƐƚĂƌƚ ƚŚĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ƉƌŽŐƌĂŵ ůŝŶŬŝŶŐ͘KƐĐŝůůĂƚŽƌƐ͗ dŚŝƐ ĐŝƌĐƵŝƚ ŐĞŶĞƌĂƚĞƐ
ƚŚĞ ďĂƐŝĐ ƚŝŵŝŶŐ ĐůŽĐŬ ƐŝŐŶĂů ĨŽƌ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐŝƌĐƵŝƚ ƵƐŝŶŐ ĐƌLJƐƚĂů ŽƐĐŝůůĂƚŽƌ͘
DĞŵŽƌLJ͗ͻ dŚĞ ZD ĂŶĚ ZD ĂĚĚƌĞƐƐ ďůŽĐŬƐ ƉƌŽǀŝĚĞ ϭϮϴ ďLJƚĞƐ ŽĨ ZD ĂŶĚ ŝƚƐ
ŵĞĐŚĂŶŝƐŵ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ŝŶƚĞƌŶĂůůLJ͘ͻ /ƚ ŚĂƐ Ă ZKD ŽĨ ϰŬ͘ƵƐ ĐŽŶƚƌŽů͗ ďƵƐ ŝƐ Ă ŐƌŽƵƉ
ŽĨ ǁŝƌĞƐ ǁŚŝĐŚ ƵƐĞƐ Ă ĐŽŵŵŽŶ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ĐŚĂŶŶĞů ĨŽƌ ĚĂƚĂ ƚƌĂŶƐĨĞƌ͘ dŚĞ
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ďƵƐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶƐ ŝŶĐůƵĚĞ ϴ͕ ϭϲ Žƌ ŵŽƌĞ ĐĂďůĞƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽŐĞƚŚĞƌ͘
ƵƐƐĞƐ ĂƌĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ďƵƐ ĂŶĚ ĚĂƚĂ ďƵƐ͘dŝŵĞƌƐ͗ dŚĞƐĞ ƚǁŽ ϭϲͲďŝƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĐĂŶ ďĞ
ĂĐĐĞƐƐĞĚ ĂƐ ƚŚĞŝƌ ůŽǁĞƌ ĂŶĚ ƵƉƉĞƌ ďLJƚĞƐ͘ &Žƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ d>K ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ
ďLJƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚŝŵŝŶŐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ Ϭ͕ ǁŚŝůĞ d,K ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ŚŝŐŚĞƌ ďLJƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƚŝŵŝŶŐ
ƌĞŐŝƐƚĞƌ Ϭ͘^ŝŵŝůĂƌůLJ͕ d>ϭ ĂŶĚ d,ϭ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ ůŽǁĞƌ ĂŶĚ ŚŝŐŚĞƌ ďLJƚĞƐ ŽĨ ƚŝŵŝŶŐ
ƌĞŐŝƐƚĞƌ ϭ͘ ůů ƚŚĞƐĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ĐĂŶ ďĞ ĂĐĐĞƐƐĞĚ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ ĂůůŽƚƚĞĚ ƚŽ
ƚŚĞŵ ǁŚŝĐŚ ůŝĞ ŝŶ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĂů ĨƵŶĐƚŝŽŶ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ^&Z ĂĚĚƌĞƐƐ ƌĂŶŐĞ͕ ŝ͘Ğ͘ ϴϬ , ƚŽ
&&͘/ŶƉƵƚͬ ŽƵƚƉƵƚ ƉŽƌƚƐ͗ dŚĞ ŝͬƉ͕ ŽͬƉ ƉŽƌƚ ƉƌŽǀŝĚĞ Ă ŵŝĐƌŽĐŽŶƚƌŽůůĞƌ Ă ƉŚLJƐŝĐĂů
ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚŽ ŽƵƚƐŝĚĞ ǁŽƌůĚ͘ /ƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ŐĂƚĞǁĂLJ ĨŽƌ ƉĂƐƐŝŶŐ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ŽƵƚƐŝĚĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŚĞůƉ ŽĨ ƐĞŶƐŽƌƐ͘ dŚĞ ŽƵƚƉƵƚ ƉŽƌƚƐ ĂůůŽǁ ƚŽ ĐŽŶƚƌŽů ĞdžƚĞƌŶĂů
ĚĞǀŝĐĞƐ͘^ĞƌŝĂů WŽƌƚƐ͗ dŚĞ ƐĞƌŝĂů ĚĂƚĂ ďƵĨĨĞƌ ŝŶƚĞƌŶĂůůLJ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚǁŽ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ
ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͘ KŶĞ ŽĨ ƚŚĞŵ ŝƐ Ă ƚƌĂŶƐŵŝƚ ďƵĨĨĞƌ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝůLJ Ă ƉĂƌĂůůĞůͲŝŶ ƐĞƌŝĂůͲ
ŽƵƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ dŚĞ ŽƚŚĞƌ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ƌĞĐĞŝǀĞ ďƵĨĨĞƌ ǁŚŝĐŚ ŝƐ Ă ƐĞƌŝĂůͲŝŶ ƉĂƌĂůůĞůͲŽƵƚ
ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ >ŽĂĚŝŶŐ Ă ďLJƚĞ ƚŽ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐŵŝƚ ďƵĨĨĞƌ ŝŶŝƚŝĂƚĞƐ ƐĞƌŝĂů ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĂƚ
ďLJƚĞ͘dŚĞ ƐĞƌŝĂů ĚĂƚĂ ďƵĨĨĞƌ ŝƐ ŝĚĞŶƚŝĨĞĚ ĂƐ ^h& ĂŶĚ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĂů ĨƵŶĐƚŝŽŶ
ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͘&ĞĂƚƵƌĞƐ ŽĨ ϴϬϱϭ ϭ͘ϰ< ŽŶͲĐŚŝƉ ƉƌŽŐƌĂŵ ŵĞŵŽƌLJ ;ZKDͬWZKDͿ͘ Ϯ͘ϭϮϴ
ďLJƚĞƐ ŽŶͲĐŚŝƉ ĚĂƚĂ ŵĞŵŽƌLJ͘ ϯ͘&ŽƵƌ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ďĂŶŬƐ͘ ϰ͘ ϲϰ< ĨŽƌ ĞĂĐŚ ĞdžƚĞƌŶĂů ZKD
ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂů ZD ĂĚĚƌĞƐƐĂďŝůŝƚLJ͘ ϱ͘KŶĞͲŵŝĐƌŽƐĞĐŽŶĚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĐLJĐůĞ ǁŝƚŚ
ϭϮD,nj ĐƌLJƐƚĂů͘ ϲ͘ ϯϮ ďŝĚŝƌĞĐƚŝŽŶĂů /ͬK ůŝŶĞƐ ŽƌŐĂŶŝnjĞĚ ĂƐ ĨŽƵƌ ϴͲďŝƚ ƉŽƌƚƐ͘ ϳ͘
DƵůƚŝƉůĞ ŵŽĚĞƐ͕ ŚŝŐŚͲƐƉĞĞĚ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂďůĞ ƐĞƌŝĂů ƉŽƌƚ ;hZdͿ͘ ϴ͘ ϭϲͲďŝƚ
dŝŵĞƌƐͬŽƵŶƚĞƌƐ͘ ϵ͘ ŝƌĞĐƚ ďLJƚĞ ĂŶĚ ďŝƚ ĂĚĚƌĞƐƐĂďŝůŝƚLJ͘
DŽĚƵůĞ ϰ͗ D ƐƚĂŶĚƐ ĨŽƌ ŝƌĞĐƚ DĞŵŽƌLJ ĐĐĞƐƐ͘ /ƚ ŝƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ďLJ /ŶƚĞů ƚŽ
ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĚĂƚĂ Ăƚ ƚŚĞ ĨĂƐƚĞƐƚ ƌĂƚĞ͘ /ƚ ĂůůŽǁƐ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĚŝƌĞĐƚůLJ
ƚŽͬĨƌŽŵ ŵĞŵŽƌLJ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂŶLJ ŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ Wh͘ hƐŝŶŐ Ă D ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͕
ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ƌĞƋƵĞƐƚƐ ƚŚĞ Wh ƚŽ ŚŽůĚ ŝƚƐ ĚĂƚĂ͕ ĂĚĚƌĞƐƐ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽů ďƵƐ͕ ƐŽ ƚŚĞ
ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ĨƌĞĞ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĚĂƚĂ ĚŝƌĞĐƚůLJ ƚŽͬĨƌŽŵ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ͘ dŚĞ D ĚĂƚĂ
ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŝƐ ŝŶŝƚŝĂƚĞĚ ŽŶůLJ ĂĨƚĞƌ ƌĞĐĞŝǀŝŶŐ ,> ƐŝŐŶĂů ĨƌŽŵ ƚŚĞ Wh͘ dŚŝƐ ƉƌŽďůĞŵ ŽĨ
ƐůŽǁ ĚĂƚĂ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ďĞƚǁĞĞŶ ŝŶƉƵƚͲŽƵƚƉƵƚ ƉŽƌƚ ĂŶĚ ŵĞŵŽƌLJ Žƌ ďĞƚǁĞĞŶ ƚǁŽ
ŵĞŵŽƌLJ ŝƐ ĂǀŽŝĚĞĚ ďLJ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ ŝƌĞĐƚ DĞŵŽƌLJ ĐĐĞƐƐ ;DͿ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ͘
dŚŝƐ ŝƐ ĨĂƐƚĞƌ ĂƐ ƚŚĞ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌͬĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ďLJƉĂƐƐĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů ŽĨ
ĂĚĚƌĞƐƐ ďƵƐ ĂŶĚ ĚĂƚĂ ďƵƐ ŝƐ ŐŝǀĞŶ ƚŽ ƚŚĞ D ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͘ ͻ ,K> ʹ ŚŽůĚ ƐŝŐŶĂů ͻ
,> ʹ ŚŽůĚ ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐŵĞŶƚ ͻ ZY ʹ D ƌĞƋƵĞƐƚ ͻ < ʹ D
ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐŵĞŶƚ
^ƵƉƉŽƐĞ ĂŶLJ ĚĞǀŝĐĞ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ŝŶƉƵƚͲŽƵƚƉƵƚ ƉŽƌƚ ǁĂŶƚƐ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ
ĚĂƚĂ ƚŽ ŵĞŵŽƌLJ͕ ĨŝƌƐƚ ŽĨ Ăůů ŝƚ ǁŝůů ƐĞŶĚ ŝŶƉƵƚͲŽƵƚƉƵƚ ƉŽƌƚ ĂĚĚƌĞƐƐ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽů
ƐŝŐŶĂů͕ ŝŶƉƵƚͲŽƵƚƉƵƚ ƌĞĂĚ ƚŽ ŝŶƉƵƚͲŽƵƚƉƵƚ ƉŽƌƚ͕ ƚŚĞŶ ŝƚ ǁŝůů ƐĞŶĚ ŵĞŵŽƌLJ ĂĚĚƌĞƐƐ
ĂŶĚ ŵĞŵŽƌLJ ǁƌŝƚĞ ƐŝŐŶĂů ƚŽ ŵĞŵŽƌLJ ǁŚĞƌĞ ĚĂƚĂ ŚĂƐ ƚŽ ďĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ͘ /Ŷ ŶŽƌŵĂů
ŝŶƉƵƚͲŽƵƚƉƵƚ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ďĞĐŽŵĞƐ ďƵƐLJ ŝŶ ĐŚĞĐŬŝŶŐ ǁŚĞƚŚĞƌ ĂŶLJ
ŝŶƉƵƚͲŽƵƚƉƵƚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ Žƌ ŶŽƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ŝŶƉƵƚͲŽƵƚƉƵƚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͕
ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ƚŚŝƐ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ ŝƐ ƐůŽǁ͘
,Žǁ D KƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ĂƌĞ WĞƌĨŽƌŵĞĚ͍ &ŽůůŽǁŝŶŐ ŝƐ ƚŚĞ ƐĞƋƵĞŶĐĞ ŽĨ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ
ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ďLJ Ă D о ͻ /ŶŝƚŝĂůůLJ͕ ǁŚĞŶ ĂŶLJ ĚĞǀŝĐĞ ŚĂƐ ƚŽ ƐĞŶĚ ĚĂƚĂ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ
ĚĞǀŝĐĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ͕ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ŚĂƐ ƚŽ ƐĞŶĚ Ă D ƌĞƋƵĞƐƚ ;ZYͿ ƚŽ ƚŚĞ D
ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͘ ͻ dŚĞ D ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƐĞŶĚƐ Ă ,ŽůĚ ƌĞƋƵĞƐƚ ;,ZYͿ ƚŽ ƚŚĞ Wh ĂŶĚ ǁĂŝƚƐ
ĨŽƌ ƚŚĞ Wh ƚŽ ĂƐƐĞƌƚ ƚŚĞ ,>͘ ͻ dŚĞŶ ƚŚĞ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ƚƌŝͲƐƚĂƚĞƐ Ăůů ƚŚĞ ĚĂƚĂ
ďƵƐ͕ ĂĚĚƌĞƐƐ ďƵƐ͕ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽů ďƵƐ͘ dŚĞ Wh ůĞĂǀĞƐ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů ŽǀĞƌ ƚŚĞ ďƵƐ ĂŶĚ
ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞƐ ƚŚĞ ,K> ƌĞƋƵĞƐƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ,> ƐŝŐŶĂů͘ ͻ EŽǁ ƚŚĞ Wh ŝƐ ŝŶ ,K>
ƐƚĂƚĞ ĂŶĚ ƚŚĞ D ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ŚĂƐ ƚŽ ŵĂŶĂŐĞ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ŽǀĞƌ ďƵƐĞƐ ďĞƚǁĞĞŶ
ƚŚĞ Wh͕ ŵĞŵŽƌLJ͕ ĂŶĚ /ͬK ĚĞǀŝĐĞƐ͘
භ hƉƉĞƌ ϭϮϴ ďLJƚĞƐ ĨƌŽŵ ϬϬ, ƚŽ ϳ&,͗ ӑ dŚŝƐ ĂĚĚƌĞƐƐ ƐƉĂĐĞ ŽǀĞƌůĂƉƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ^&Z
ĂĚĚƌĞƐƐ ƐƉĂĐĞ͘ ӑ dŚŝƐ ĂĚĚƌĞƐƐ ƐƉĂĐĞ ĐĂŶ ďĞ ĂĐĐĞƐƐĞĚ ƵƐŝŶŐ ŝŶĚŝƌĞĐƚ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ
ŵŽĚĞƐ ŽŶůLJ͘ ӑ ^&ZƐ ĐĂŶ ďĞ ĂĐĐĞƐƐĞĚ ƵƐŝŶŐ ŽŶůLJ ĚŝƌĞĐƚ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ŵŽĚĞ͘
ƐĞƋƵĞŶĐĞƐ ŽĨ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ŐĞŶĞƌĂƚĞƐ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĐŽŶƚƌŽů ƐŝŐŶĂůƐ ůŝŬĞ E͕
^d͕ DDZ͕ DDt͕ d ĂŶĚ DZ< ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ůŝŶĞƐ ϰͲ ϳ͕ ŝŶ
ŵĂƐƚĞƌ ŵŽĚĞ͘ WƌŝŽƌŝƚLJ ZĞƐŽůǀĞƌ͗ dŚĞ ƉƌŝŽƌŝƚLJ ƌĞƐŽůǀĞƌ ƌĞƐŽůǀĞƐ ƚŚĞ ƉƌŝŽƌŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ
ĨŽƵƌ D ĐŚĂŶŶĞůƐ ĚĞƉĞŶĚŝŶŐ ƵƉŽŶ ǁŚĞƚŚĞƌ ŶŽƌŵĂů ƉƌŝŽƌŝƚLJ Žƌ ƌŽƚĂƚŝŶŐ ƉƌŝŽƌŝƚLJ ŝƐ
ƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚ͘ ZĞŐŝƐƚĞƌ KƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ŽĨ ϴϮϱϳ͗ dŚĞ ϴϮϱϳ ƉĞƌĨŽƌŵƐ D ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ŽǀĞƌ ĨŽƵƌ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ D ĐŚĂŶŶĞůƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ZĞŐŝƐƚĞƌƐ͗ D ĚĚƌĞƐƐ
ZĞŐŝƐƚĞƌ͕ dĞƌŵŝŶĂů ŽƵŶƚ ZĞŐŝƐƚĞƌƐ͕ DŽĚĞ ^Ğƚ ZĞŐŝƐƚĞƌ͕ ^ƚĂƚƵƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘;ŽŶůLJ
ŚĞĂĚŝŶŐͿ
ϭ͘ D ĚĚƌĞƐƐ ZĞŐŝƐƚĞƌ ĂĐŚ D ĐŚĂŶŶĞů ŚĂƐ ŽŶĞ D ĂĚĚƌĞƐƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ dŚĞ
ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚŝƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝƐ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚŝŶŐ ŵĞŵŽƌLJ ůŽĐĂƚŝŽŶ͕
ǁŚŝĐŚ ǁŝůů ďĞ ĂĐĐĞƐƐĞĚ ďLJ ƚŚĞ D ĐŚĂŶŶĞů͘ dŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ƚŚĂƚ ǁĂŶƚƐ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ
ĚĂƚĂ ŽǀĞƌ Ă D ĐŚĂŶŶĞů͕ ǁŝůů ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ďůŽĐŬ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚŝŶŐ
ĂĚĚƌĞƐƐ ƐƚŽƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ D ĚĚƌĞƐƐ ZĞŐŝƐƚĞƌ͘ Ϯ͘ dĞƌŵŝŶĂů ŽƵŶƚ ZĞŐŝƐƚĞƌƐ ĂĐŚ ŽĨ
ƚŚĞ ĨŽƵƌ D ĐŚĂŶŶĞůƐ ŽĨ ϴϮϱϳ ŚĂƐ ŽŶĞ ƚĞƌŵŝŶĂů ĐŽƵŶƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ;dͿ͘ dŚŝƐ ϭϲͲďŝƚ
ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ĂƐĐĞƌƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă D ĐŚĂŶŶĞů
ĐĞĂƐĞ Žƌ ƐƚŽƉƐ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ D ĐLJĐůĞƐ͘ ĨƚĞƌ ĞĂĐŚ D ĐLJĐůĞ͕
ƚŚĞ ƚĞƌŵŝŶĂů ĐŽƵŶƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĐŽŶƚĞŶƚ ǁŝůů ďĞ ĚĞĐƌĞŵĞŶƚĞĚ ďLJ ŽŶĞ ĂŶĚ ĨŝŶĂůůLJ ŝƚ
ďĞĐŽŵĞƐ njĞƌŽ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ D ĐLJĐůĞƐ ĂƌĞ ŽǀĞƌ͘ dŚĞ ďŝƚƐ ϭϰ ĂŶĚ
ϭϱ ŽĨ ƚŚŝƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝŶĚŝĐĂƚĞ ƚŚĞ ƚLJƉĞ ŽĨ ƚŚĞ D ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ;ƚƌĂŶƐĨĞƌͿ͘
ϯ͘ DŽĚĞ ^Ğƚ ZĞŐŝƐƚĞƌ dŚĞ ŵŽĚĞ ƐĞƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ƚŚĞ ϴϮϱϳ ĂƐ
ƉĞƌ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ͘ dŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽĚĞ ƐĞƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŝƐ ƚŽ
ĞŶĂďůĞ ƚŚĞ D ĐŚĂŶŶĞůƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůůLJ ĂŶĚ ĂůƐŽ ƚŽ ƐĞƚ ƚŚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ŵŽĚĞƐ ŽĨ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ďŝƚƐ ŽͲϯ ĞŶĂďůĞ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌ D ĐŚĂŶŶĞůƐ ŽĨ ϴϮϱϳ͘/Ĩ ƚŚĞ d
^dKW ďŝƚ ŝƐ ƐĞƚ͕ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐŚĂŶŶĞů ŝƐ ĚŝƐĂďůĞĚ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƚĞƌŵŝŶĂů ĐŽƵŶƚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ
ŝƐ ƌĞĂĐŚĞĚ͕ ĂŶĚ ŝƚ ĨƵƌƚŚĞƌ ƉƌĞǀĞŶƚƐ ĂŶLJ D ĐLJĐůĞ ŽŶ ƚŚĞ ĐŚĂŶŶĞů͘ /Ĩ ƚŚĞ d ^dKW
ďŝƚ ŝƐ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚ ƚŽ ďĞ njĞƌŽ͕ ƚŚĞ ĐŚĂŶŶĞů ŝƐ ŶŽƚ ĚŝƐĂďůĞĚ͕ ĞǀĞŶ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚ
ƌĞĂĐŚĞƐ njĞƌŽ ĂŶĚ ĨƵƌƚŚĞƌ ƌĞƋƵĞƐƚ ĂƌĞ ĂůůŽǁĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĐŚĂŶŶĞů͘ dŚĞ ĂƵƚŽ ůŽĂĚ
ďŝƚ͕ ŝĨ ƐĞƚ͕ ĞŶĂďůĞƐ ĐŚĂŶŶĞů Ϯ ĨŽƌ ƚŚĞ ƌĞƉĞĂƚ ďůŽĐŬ ĐŚĂŝŶŝŶŐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͕ ǁŝƚŚŽƵƚ
ŝŵŵĞĚŝĂƚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƚǁŽ ƐƵĐĐĞƐƐŝǀĞ ďůŽĐŬƐ͘ dŚĞ
ĞdžƚĞŶĚĞĚ ǁƌŝƚĞ ďŝƚ͕ ŝĨ ƐĞƚ ƚŽ ͚ϭ͕͛ ĞdžƚĞŶĚƐ ƚŚĞ ĚƵƌĂƚŝŽŶ ŽĨ DDt ĂŶĚ /Kt ƐŝŐŶĂůƐ
ďLJ ĂĐƚŝǀĂƚŝŶŐ ƚŚĞŵ ĞĂƌůŝĞƌ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƵƐĞĨƵů ŝŶ ŝŶƚĞƌĨĂĐŝŶŐ ƚŚĞ ƉĞƌŝƉŚĞƌĂůƐ ǁŝƚŚ
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŝŵĞƐ͘
/ŶƚĞƌƌƵƉƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ ŝŶ ϴϬϱϭ͗
ϴϬϱϭ ђ ŚĂƐ Ϯ ϴͲďŝƚ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ͘ ϭ͘ /ŶƚĞƌƌƵƉƚ ĞŶĂďůĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ;/Ϳ͗ ŝƚ ŝƐ ĂŶ ϴͲ
ďŝƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ /ƚ ŝƐ ďŝƚͬďLJƚĞ ĂĚĚƌĞƐƐĂďůĞ͘ /ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĞŶĂďůĞ ĂŶĚ ĚŝƐĂďůĞ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ
ŽĨ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ͘ Ϯ͘ /ŶƚĞƌƌƵƉƚ ƉƌŝŽƌŝƚLJ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ;/WͿ͗ /ƚ ŝƐ ĂŶ ϴͲďŝƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ /ƚ ŝƐ ďŝƚͬďLJƚĞ
ĂĚĚƌĞƐƐĂďůĞ͘ /ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ůŽǁ Žƌ ŚŝŐŚͲůĞǀĞů ƉƌŝŽƌŝƚLJ ŽĨ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů
ŝŶƚĞƌƌƵƉƚƐ͘
/ŶƚĞƌƌƵƉƚ WƌŝŽƌŝƚŝĞƐ
dŚĞƌĞ ŝƐ Ă ƉƌŝŽƌŝƚLJ ůŝƐƚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ŚŽǁ ƚŽ ŚĂŶĚůĞ ŵƵůƚŝƉůĞ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚƐ͘
dŚĞ ƉƌŝŽƌŝƚLJ ůŝƐƚ ŽĨĨĞƌƐ ϯ ůĞǀĞůƐ ŽĨ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƉƌŝŽƌŝƚLJ͗ ϭ͘ ZĞƐĞƚ Ͳ tŚĞŶ Ă ƌĞƐĞƚ
ƌĞƋƵĞƐƚ ĂƌƌŝǀĞƐ͕ ĞǀĞƌLJƚŚŝŶŐ ŝƐ ƐƚŽƉƉĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵŝĐƌŽĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƌĞƐƚĂƌƚƐ͘ Ϯ͘
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ĚŝƐĂďůĞĚ ďLJ ďŽƚŚ ZĞƐĞƚ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌƌƵƉƚ ƉƌŝŽƌŝƚLJ ϭ͘
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ĞdžĞĐƵƚĞĚ͘y͗>> ĂĚĚƌϭϭ Ϯ͘ ŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ũƵŵƉ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͗ Ă ũƵŵƉ ƚŽ Ă ŶĞǁ
ƉƌŽŐƌĂŵ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŝƐ ĞdžĞĐƵƚĞĚ ŽŶůLJ ŝĨ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ŝƐ ŵĞƚ͘ KƚŚĞƌǁŝƐĞ͕ ƚŚĞ
ƉƌŽŐƌĂŵ ƉƌŽĐĞĞĚƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘Ğdž͗ : ƌĞů