(https://aboshop.standaard.be/?

Abonneer
utm_source=standaard&utm_medium=headersite-
nu
(/) blauw&utm_campaign=aboshop/)

BEURS BEURS

Hoe beleggen op Wall(halla) Street?

Amerikaanse aandelen kiezen: hoe doet u dat? — © afp

Wall Street is de hemel voor beleggers. De grootste �nanciële markt ter wereld zet
alle anderen in de schaduw naar omvang, keuze, handel en opbrengst. Hoe investeer
je daar het best als kleine belegger?

Jan Reyns
Vandaag om 03�00

Wall Street staat voor de meeste e�ciënte aandelenbeurs. Amper 14,4% van de actief beheerde
fondsen in Amerikaanse aandelen slaagde er de voorbije tien jaar in om een hoger rendement
te halen dan de S&P 500-index. Waarom dan niet in een ETF beleggen die de prestatie van de
500 grootste Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven volgt? Dat is uiteraard een optie, al kan
niemand garanderen dat voor de grootste Amerikaanse aandelen, met op kop de ‘Magni�cent
seven’, de rendementen zo groen zullen blijven kleuren. De trend van de grote internetreuzen
is ondertussen al twee decennia aan de gang. En voor de verwachte groei wordt vandaag al
�ink vooruitbetaald.

Om u te helpen bij een eigen aandelenkeuze gaan we te rade bij twee actieve fondsen die tot de
best presterende behoren in de Amerikaanse fondsencategorieën van Morningstar.

Vijf jaar vooruitkijken

Om te beginnen is er het fonds ‘Growth America’ van het Franse Comgest. De
beleggings�loso�e van Comgest bestaat erin dat de analisten/beheerders proberen om de
winst van elk bedrijf over een periode van vijf jaar in te schatten. Dan rekenen ze uit in
hoeverre de huidige koers al rekening houdt met die verwachte winst. “Als dat niet het geval is,
is het aandeel niet koopwaardig”, zegt Louis Citroën, medebeheerder van Comgest Growth
America. “Bijvoorbeeld bij Nvidia kunnen we dat onvoldoende en daarom zit het niet in ons
fonds.”

Om dezelfde reden belegt dit huis uit Parijs niet in banken of oliebedrijven: “Veel te volatiel en
onvoorspelbaar.” Farmabedrijven als Eli Lilly en Johnson & Johnson zijn dan weer duidelijk top
10-posities.

Het Amerikaanse Eli Lilly is versus de huidige winst enorm hoog gewaardeerd. Maar Comgest
ziet nog een grote en langdurige groei. Citroën: “Dit farmabedrijf hee� niet alleen
diabetesgeneesmiddelen in portefeuille, maar ook medicamenten tegen kanker en Alzheimer.
Eli Lilly is enorm innovatief.”

(https://www.standaard.be/cnt/dmf20240203_92495869)
Make America great again? Wall Street is nu al
koning
(https://www.standaard.be/cnt/ (https://www.standaard.be/cnt/
dmf20240203_92495869) dmf20240203_92495869)

De fondsbeheerders van Comgest hebben ook al langer een boontje voor dataso�warebedrijf
Oracle, dat erin is geslaagd is zich via de cloud terug uit te vinden. Een nog grotere overweging
is er in Intuit, een Amerikaans bedrijf dat �nanciële so�ware ontwikkelt. Posities in Warner
Music, Zoetis (dierenvacins), Meta en Paycom werden recent verhoogd.

Maar de positie in Amazon werd afgebouwd en aandelen als Nike en Estee Lauder werden
verkocht, omdat de verhouding koers/vooruitzichten verzwakte.
Comgest houdt aandelen liefst zo lang mogelijk aan, maar als de waardering versus de
verwachte winst (binnen 5 jaar) te hoog klimt, wordt er afgebouwd of verkocht. Een aandeel
van een goed presterend bedrijf kan dus ook verkocht worden als de koers te veel gestegen is.

Nog typisch voor Comgest: de portefeuille doet het beter dan de rest als de markten dalen. Dat
is te danken aan de keuze voor betrouwbare winstontwikkeling en kwaliteitsaandelen. Ook dat
is een overweging voor wie de volgende jaren in Amerikaanse aandelen wil, maar graag ook
wat reserve inbouwt.

Waarde als alternatief

Als tegengewicht voor de groeistijl van Comgest zochten we naar de beste actieve
beleggingsfondsen in waarde-aandelen (value). Dat deden we via de Morningstar-categorie
‘Aandelen VS large cap value’. De return van die index is tegenwoordig meestal lager dan voor
de Morningstar-index voor grote Amerikaanse groeiaandelen. Maar niet altijd. Over de voorbije
drie jaren bleek de value-index met jaarlijks 13,1% zelfs beter dan de 10,8% voor de index van
grote Amerikaanse groeiaandelen. Over 5 jaar bekeken overklasten de groeiaandelen dan weer
met een jaarlijkse return van 17,6% (versus 11,7% voor value).

Een fonds in Amerikaanse aandelen van DPAM (Degroof Petercam) scoort in deze categorie
zowel over vijf als tien jaar bij de beste: DPAM Equities US Dividend Sustainable.

Beheerder Ignace De Coene: “Onze strategie bestaat erin te beleggen in aandelen waarvan wij
inschatten dat ze nog vele jaren hun dividend kunnen verhogen.” Vandaar dat Microso� en
Apple – die eerder als groeiaandelen worden gezien – de twee grootste posities zijn in het
fonds. De Coene: “Wij kiezen niet voor het hoogste dividendrendement, maar voor een lange
progressiemarge. We zoeken bedrijven die nog kunnen verbeteren en groeien. A�ankelijk van
het moment bevinden wij ons min of meer op de grens tussen value en groei.”

Zestig aandelen
Als bedrijfsnamen kiest De Coene bijvoorbeeld voor American Express versus het vaak meer
geliefde Visa. “Wij hebben ook behoorlijk veel belegd in industriële bedrijven”, vertelt de
fondsbeheerder van DPAM. Zoals in de producent van li�en Otis, “dat een kwart van de markt
hee�, en goed verdient aan onderhoudscontracten. Met de verdere verstedelijking ziet de
toekomst er goed uit.”

De lange weg naar elektri�catie van industrie en maatschappij bespeelt De Coene via Eaton,
dat vergelijkbaar is met het Franse Schneider Electric.

Globaal is dit fonds van DPAM met 60 aandelen een stuk meer gespreid dan dat van Comgest,
met amper 28 aandelen.

De twee grootste aandelen, Microso� en Apple (met een gewicht in het fonds van
respectievelijk 8,8% en 8%), verklaren voor een deel de sterke prestatie. Maar worden die
grootheden niet te duur? De Coene: “Microso� hee� nog veel groeimogelijkheden en wint
marktaandeel. De groei in de cloud steeg alweer boven de 30%.”

Zijn collega bij Comgest, Louis Citroën, beaamt dat en ziet nog vele jaren van groei voor de
twee reuzen. Voor Apple is de overtuiging bij beiden net iets minder dan voor Microso�, maar
ook Apple is een uitzonderlijk sterk bedrijf. “De voorbije jaren waren niet goed qua groei, maar
Apple hee� een heel sterke marktpositie”, zegt De Coene. “Met een massa fans die bereid zijn
�ink te betalen voor premium producten.”

Nog in de portefeuille van DPAM zitten aandelen zoals Pepsico en Procter & Gamble: goed
geleide bedrijven met sterke merken. Ideale aandelen voor een fonds dat geniet van zowel
groei als waarde.
Niet te missen in DS+

Een blik in het systeem dat de refs evalueert: ja, de VAR gaat (te) vaak de mist
in
Er gaat dit voetbalseizoen geen speeldag voorbij zonder dat de arbitrage onder
vuur ligt. Maar …

(/cnt/dmf20240209_97346098)

Israël en VS spreken steeds openlijker langs elkaar heen

Nooit tevoren leek de kloof tussen Israël en de VS in het openbaar zo groot, al
zweren beide …

(/cnt/dmf20240208_97880046)

GETUIGENIS
Zoon Wivina Demeester hee� jongdementie: “Zijn taal wordt onbegrijpelijk,
maar hij blij� een vat vol liefde”
“Hij is al niet meer de Steven zoals we hem gekend hebben”, zegt Wivina
Demeester over haar …

(/cnt/dmf20240208_95594240)

Ontslagen actrice kan Musks miljarden inzetten voor strijd tegen Disney
Wat een simpel arbeidsgeschil leek, dreigt te ontaarden in een titanenstrijd
tussen Elon Musk en …

(/cnt/dmf20240207_95397695)