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2024保研声1月第1周热点内容合集
2024保研声1月第1周热点内容合集
2024保研声1月第1周热点内容合集
2024 年 1 月 1 日|保研声·商科保研专项群
【热点主题:重定价日,存量房贷利率进一步下调】
【事件回顾】
2024 年 1 月 1 日起,大多数存量房贷将迎来利率下调,调整的幅度是 10 个基点。
按照 12 月最新一期 5 年期以上 LPR(贷款市场报价利率),重定价日在 2024 年
1 月 1 日且于 2023 年 6 月 20 日前办理的房贷,利率将再降 10 个基点(BP)。
2023 年,1 年期和 5 年期以上 LPR 分别降息两次和一次,累计降息 20BP、10BP。
此次利率下调与今年 9 月底开始的调降存量房贷利率并不冲突。与 9 月份存量贷
款利率调整时下调加点部分不同,本次调整的是 LPR。LPR 虽然每月更新 1 次,
但对于贷款客户而言,其利率每年仅能在合同中约定的“重定价日”调整 1 次,
并以重定价日前公布的最新 LPR 为准。据了解,大部分贷款客户的重定价日设为
每年 1 月 1 日。
【问题 1:2023 下半年以来,存量房贷利率为何不断下调?】
【思路】从经济理论与社会现实问题出发,回答“为什么要下调”以及“为什么
现在下调”的问题。
①宏观经济方面:国内外宏观环境复杂多变,经济复苏放缓、动能减弱,与此同
时,受美联储加息、俄乌冲突等影响,中国经济增速放缓,居民认为未来就业、
收入预期存在不确定性,倾向降低负债、减少利息支出。当前的中国,需要提振
消费,扩大社会总需求,以此带动经济增长。存量房贷利率过高,会对居民的消
费形成挤压,当民众背负过高的房贷成本,势必会削减其他消费支出,抑制经济
的复苏与增长。
②社会现实方面:一方面,LPR 不断下降导致此前购房者利率与当前购房者利率
存在较大差异。2019 年 10 月-2023 年 7 月,LPR 从 4.85%降低 65 个基点至 4.20%。
另一方面,存量房贷加点多,新增房贷不加反减。存量与新增房贷加点部分差距
也扩大了存量房贷与新增房贷利差。除此之外,存款利率下调,理财产品的收益
难以对冲房贷利率,对于高利率买房的人来说,提前偿还利率高达 5%甚至 6%的
房贷,成为回报率最高的理财方式。
2023 年初,“提前还房贷”的大潮汹涌而来。由于提前还房贷的人越来越多,
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截止今年 6 月份,个人住房贷款的余额甚至开始出现了负增长。高利率房贷是银
行最优质的资产,利率高且违约率极低,不良率长期在 0.5%以下。越来越多的
人选择提前还款,对商业银行的经营会产生不利影响。
【问题 2:存量房贷利率下调有什么影响?】
【思路】可以从供需双方或微观宏观的角度入手分析,从多个主体的视角看问题。
根据中国人民银行、金融监管总局的通知,已有超过 22 万亿元的存量房贷利率
得到了下调,平均降幅 0.73 个百分点,惠及 1.5 亿人,每年减少借款人利息支
出 1600 亿到 1700 亿元。
① 银行:可有效减少提前还贷现象,减轻对银行利息收入的影响。同时,还可
压缩违规使用经营贷、消费贷置换存量住房贷款的空间,减少风险隐患。
② 居民:存量房贷利率下调有助于缓解存量房贷持有者偿债压力,减少提前偿
还存量贷款现象,增加居民端可支配收入,提振消费信心,拉动社会总需求增长。
【英文表达】
贷款市场报价利率 loan prime rate
房贷利率 mortgage rate
基点 basis point
首付 down payment
中央经济工作会议 the annual Central Economic Work Conference
【相关链接】
https://mp.weixin.qq.com/s/fYWBkjtN-UuJYcOUh35u_Q
2024 年 1 月 2 日|保研声·商科保研专项群
【热点主题:哈尔滨火爆出圈,冰雪旅游迎来高热】
【事件回顾】
这个冬天,哈尔滨火了。
进入 12 月份以来,从各地飞往哈尔滨赏冰乐雪的游客络绎不绝,截至 12 月 20
日,哈尔滨机场 2023 年旅客吞吐量突破 2000 万人次,成为 2023 年东北地区首
家客流突破 2000 万的机场。某旅游平台数据显示,哈尔滨热度环比暴涨 300%;
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另有数据显示,哈尔滨首次登顶最受欢迎民宿目的地,元旦民宿预订量同比增长
27 倍。在最受游客喜欢的中央大街商圈,至 2024 年 1 月 8 日,多数五星级酒店
半数左右房型已被预定,超过半数的三星、四星酒店处于客满状态。
虽然开园首日,哈尔滨冰雪大世界因“排队时间长”、“管理能力不足”等原因
而遭遇“退票”风波。不过园方及时给出回应——致歉、整改、退票,各级领导
驻扎现场办公,厚道得让人心疼,引来八方网友隔岸“声援”。这不仅安抚了游
客情绪,还为园区增添了口碑。哈尔滨一连串的应对措施,被称为以“退”为进
的神操作。随后,《致哈尔滨全市人民的一封信》,号召市民承接好这“泼天”
的情谊,以客为先、以客为尊、以客为友、以客为亲,让路让景让利给远道而来
的朋友,再一次拉高冰城的“温度”。
【问题 2:哈尔滨出圈对其他城市旅游经济发展的启示?】
【思路】可以从产品、服务、监管等多主体多角度回答,也可以联系淄博、天津
等其他网红城市进行同类举例说明或正反对比。
①产品上:精准定位市场需求,用互联网思维创新旅游产品供给。与以往的家庭
游、老年游不同,如今旅游群体以年轻人为主,“特种兵式旅游”、City walk、
博物馆游、盖章式旅游、寺庙旅游等玩法进入人们的生活,消费需求与结构发生
改变,旅游产品供给也应与时俱进,推陈出新,抓住热点,迎合市场需求。(如
洛阳借助牡丹文化节的东风,打出“汉服+全城剧本杀+博物馆”组合拳,精准直
击青年游客喜好)。
②服务上:提升旅游产品质量,提高游客出行体验。不断完善城市基础设施和公
共服务,为到访游客提供更加便利、宜居、高品质的城市生活环境。健全旅游公
共服务,完善配套、便捷的旅游基础设施。
(如哈尔滨地铁制作印发了免费的“地
铁摆渡票”,使游客可以免费往返“太阳岛至冰雪大世界地铁站”之间)
③监管上:严厉打击、及时处理出租车宰客、旅游团报价混乱等市场乱象,强化
旅游监管,吸引游客走进来、留下来、还想来,以高品质的旅游产品扩大外地游
客的消费需求,进而带动本地服务业的就业与发展。(如哈尔滨提供旅游专线诚
信指导价、淄博畅通线上线下举报机制等)
【旅游经济的重要意义】
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①就业与投资创造:旅游经济连接着餐饮、住宿、出行等,能够创造大量的劳动
岗位和带动潜在的投资需求,提供新的就业机会和经济增长点。
②城市转型与高质量发展:旅游业的发展能改善城市形象和基础设施建设,推动
第三产业的发展。
③乡村振兴与共同富裕:休闲农业和乡村旅游的繁荣发展是城乡统筹发展和乡村
振兴的重要表现,旅游业在促进中西部等革命老区、民族地区的发展方面发挥着
重要的作用。
【2023 旅游经济回顾与 2024 展望】
1.回顾
2023 年,旅游经济已经度过了连续 3 年的非常规周期的极速衰退、深度萧条和
快速复苏阶段,即将步入繁荣发展的新阶段。
①需求方面:居民旅游需求得到快速释放,2023 年各季度居民出游意愿维持在
90%以上,全年平均达 91.86%,创有监测记录以来新高,较 2019 年高 4.52 个百
分点。
②供给方面:旅游业疫后发展由数量转为质量。Citywalk、社交式看展等文旅新
玩法催生新的旅游产品,消费预期的稳定进一步推动了投资信心的增长,旅游集
团 20 强的年营业额、主营业务收入和利润额接近 2019 年水平,旅游经济的供给
侧进入存量优化和增量拉动并举的新阶段。
③消费结构方面:反向旅游有增无减,中小城市、中心城镇和发达地区重点乡村
等下沉市场成为新兴的旅游目的地,也是旅游经济可持续发展的市场基础。
2.展望
①国内旅游市场提质扩容的同时,市场将进一步下沉,实现需求结构性升级与供
给优化。“旅游者定义旅游业,而不是旅游业定义旅游者”。
②跨境、跨界旅游将迎来更多成长机会,人们的潜在旅游需求将更多转变为有效
旅游需求。
3.预期政策
①转变旅游经济政策,提振市场主体信心。从面向需求侧的逆周期调节转向兼顾
需求侧管理和供给侧改革的跨周期调控,从稳住消费预期转向提振投资信心。
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②引导社会投资,充分发挥市场力量,扩大旅游消费的市场基础,创新旅游产品,
满足多场景旅游需求。
③推进旅游领导供给侧结构性改革,培育更有竞争力、影响力和引领力的旅游市
场主体。
【相关链接】
https://mp.weixin.qq.com/s/iqCLwIIkFXjkxVaTMc6QlQ
https://mp.weixin.qq.com/s/G7MhYSHKYycStpFP5OZXaA
https://mp.weixin.qq.com/s/-Z841n0X5pEwcgcfwQEeEg
2024 年 1 月 3 日|保研声·商科保研专项群
【热点主题:制造业 PMI 连续三月下跌,超六成企业反映需求不足】
【事件回顾】
2023 年 12 月 31 日,国家统计局公布 12 月中国采购经理指数(PMI)运行情况。
12 月份,制造业 PMI 录得 49.0%,前值 49.4%,景气有所回落,连续 3 个月低于
荣枯线;非制造业 PMI 录得 50.4%,前值 50.2%,扩张速度加快。
PMI 是采购经理指数的简称,是一个综合性的经济指标,能够反映一个国家或地
区的制造业和非制造业的景气水平,相较于工业利润,PMI 对于经济活动的反映
和预测更具有前瞻性。PMI 由生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配
送时间等五个分类指数构成,每个分类指数的权重相同,都占 20%。PMI 的计算
方法是将每个分类指数的百分比乘以相应的权重,然后求和得到总值。
回顾 2023 年,制造业 PMI 全年均值为 49.9%,高于 2022 年全年均值 0.8 个百分
点。从指数年内走势来看,制造业 PMI 在一季度运行在 50%以上的较好水平,在
疫情影响消退后经济快速恢复,二季度指数较快回落,显示在积压需求快速释放
后经济回升势头有所放缓,三、四季度指数均值运行在 49.5%左右的水平,经济
恢复的内生动力仍需加强。
【问题 1:PMI 低于荣枯线的经济影响?】
PMI 的荣枯线是 50%。当 PMI 高于 50%时,表明经济相对上月扩张,当 PMI 低于
50%时,表明经济相对上月收缩。一般来说,PMI 高于 51%时,表明经济增长较快;
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【问题 3:如何促进制造业景气度回升?】
①财政政策:加强政府投资,扩大财政支出,适度提高财政赤字率,拉动需求,
带动企业生产投资,进而提振就业规模及质量,尽快扭转需求收缩自我加速态势,
显著提振经济回升向好的动力。
②货币政策:降准降息,进一步下调贷款市场报价利率和银行存款准备金率,放
松货币政策,刺激居民消费、企业投资,着力扩大国内需求,推动产业升级发展,
以高质量供给创造引领新需求,推动制造业实现更高质量发展。
【英文表达】
PMI(采购经理指数) Purchasing Managers’ Index
荣枯线 the threshold of PMI / the 50-point mark
积极的财政政策 proactive fiscal policy
稳健的货币政策 prudent monetary policy
【相关链接】
https://mp.weixin.qq.com/s/TU7HhmY3Bsml_vdo7gHS2A?poc_token=HBBDlWWjB
UnFwFcb9KVMj-iZu_p1Tbe2GS4ojM7h
2024 年 1 月 4 日|保研声·商科保研专项群
【热点主题:央行重启 PSL,规模可能不止 3500 亿】
【事件回顾】
2024 年 1 月 2 日,根据人民银行货币政策司公布的消息,2023 年 12 月,国家开
发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款(PSL)3500
亿元,期末抵押补充贷款余额为 32522 亿元。这也是自 2022 年 11 月净新增抵押
补充贷款 3675 亿元后,央行时隔一年再度大规模重启 PSL。单月新增 3500 亿元,
是 PSL 有史以来第三高。前两次分别为:2022 年 11 月,新增 3675 亿元;2014
年 12 月,新增 3831 亿元。
【问题 1:历史上有哪几次 PSL 大规模使用?】
PSL 自创立以来,有 3 次大规模启用,主要服务于棚户区改造和流动性补充。
①2014-2018 年:棚改阶段,在经济增速放缓和房地产库存积累的背景下,PSL
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和基础货币投放的功能,有利于畅通从宽货币到宽信用的传导,带动企业中长期
贷款高增,接力政府专项债和特殊再融资债券,继续支撑社融。
④促进物价改善。PSL 兼具“准财政+宽货币+宽信用”多重功能,有助于改善市
场主体的经济预期,提振消费需求,有望带动物价改善。
【英文表达】
PSL 抵押补充贷款 Pledged Supplementary Lending
宽信用 credit expansion
保障性住房 affordable housing
乘数效应 multiplier effect
【相关链接】
https://mp.weixin.qq.com/s/J5K_RjRkprAQ8nVunUp-sg
【概念解释】
PSL 是抵押补充贷款的简称,是央行于 2014 年 4 月推出的一项新型货币政策工
具。人民银行通过收取政策性银行的优质抵押品,如高等级债券资产和优质信贷
资产,向其提供低于市场利率的贷款,并引导贷款定向流入国家需要的重点领域。
PSL 具有利率低期限长的特点,能够为盈利性较弱,盈利周期长,正常市场利率
无法满足的政策导向项目提供充足的资金支持。
棚改时期,PSL 的核心运作方式为央行通过国开行向地方政府发放专项贷款,而
地方政府通过回收土地获得卖地收入偿还贷款。银行通过发放 PSL 资金给政策性
银行,政策性银行再将棚改专项贷款发放给地方政府,支持地方政府的棚改项目,
这笔贷款主要用于拆迁居民的货币补偿款,补偿后地方政府收回拆迁土地,并将
土地卖给地产开发商,将卖地收入用来偿还 PSL 贷款。
https://mp.weixin.qq.com/s/MUQO5xPfEAUQpN-OAgYMBA
2024 年 1 月 5 日|保研声·商科保研专项群
【热点主题:蜜雪冰城古茗递交招股书,现制茶饮三巨头齐聚港交所】
2024 年开年伊始,港交所就迎来了两位现制茶饮巨头—蜜雪冰城、古茗。1 月 2
日,两者同时向港交所递交了招股书,两家公司的联席保荐人都包括高盛、瑞银
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①聚焦产品供应链建设。当前,消费者越来越关注产品的“性价比”,强大的供
应链能够降低成本,提高效率,以高性价比满足消费者功能性需求并支撑规模扩
张。
②关注下沉市场消费潜力。截止到 2023 年底,古茗超过 79%的门店位于二线及
以下城市,其中乡镇门店占比达到 38%。蜜雪冰城的门店网络已遍布中国 31 个
省份,覆盖了几乎所有的县级城市。相比一二线城市的需求已趋向饱和,三四线
城市仍有较大消费潜力尚未发掘。
③打造差异化产品,占领消费者认知。从需求端来看,消费者对于茶饮的诉求除
了功能性需求以外,也有健康、社交、体验等进阶需求,因此,茶饮品牌既需要
常设经典品树立品牌影响,又需要推出时令新品顺应消费潮流和热点话题。
【英文表达】
奶茶 bubble tea/milk tea
性价比 cost-effectiveness
竞争格局 competitive landscape
差异化产品 differentiated products
【相关链接】
https://mp.weixin.qq.com/s/8nYko-iG1-ZccC0VLNRCvA
2024 年 1 月 6 日|保研声·商科保研专项群
【热点主题:两部门发布《关于金融支持住房租赁市场发展的意见》】
1 月 5 日,中国人民银行网站发布消息称,中国人民银行、国家金融监督管理总
局发布关于金融支持住房租赁市场发展的意见(以下简称《意见》)。《意见》
提出,加大住房租赁开发建设信贷支持力度。支持商业银行向房地产开发企业、
工业园区、农村集体经济组织、企事业单位等各类主体依法合规新建、改建长期
租赁住房发放住房租赁开发建设贷款。
日前,中央经济工作会议提出加快推进保障性住房建设,背后的动因与过去几年
强调“房住不炒”、探索长租房市场一脉相承:通过发展租赁市场,为当下的住
房问题提供更可持续的解决方案。
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业内人士表示,《意见》提出的各项举措,将有利于加快建立多主体供给、多渠
道保障、租购并举的住房制度,培育和发展住房租赁市场,促进房地产市场平稳
健康发展。
【问题 1:我国为何要大力发展住房租赁市场?】
①房地产由增量转向存量时代,居民购房需求弱,“去库存”难度增大。国家
统计局数据显示,截至 2023 年 11 月末,商品房待售面积为 6.54 亿平方米,比
2021 年 11 月末多了 1.52 亿平方米,未来一段时间大概率还会继续增加。房地
产市场供给充足,但居民购房需求远远不够,发展住房租赁市场,既能让房地产
企业回血,也能满足年轻人、低收入群体的住房需求。
②发展租赁住房是新发展格局下提振消费、拓展投资的新思路。在商品房经济时
代,购房往往被视为一种投资行为,房地产市场依赖于高房价和楼市繁荣。然而,
租赁房的兴起将让更多人将租房看作是一种住宅消费行为,将推动居住消费向品
质化、智能化、定制化方向转变。同时,培育租赁住房有利于降低以往高昂的购
房和贷款支出,打通消费堵点,释放其他消费需求。
③城镇化率的进一步提升需要租赁住房市场作为坚定支撑。租赁住房可以解决进
城农村人口住房需求,激发他们积极融入城市生活的意愿,保持城市的活力和动
力。同时,消除城乡二元差距,需要将城市化推进与乡村振兴有效结合起来,将
农村集体建设用地的流转与劳动力的自由流动结合起来,这样才能提升农村人口
的财产性收入。
【问题 2:我国住房租赁市场现状?】
① 市场概况:市场规模方面,根据中银证券的测算,全国租房人数为 2.65 亿
人,占总人口的 18.77%,租房需求合计 9911 万套,其中 95.6%来自于流动人口,
市场缺口约为 3395 万套,供需缺口约 6210 亿元。长期来看,庞大的流动人口规
模,将进一步催生重点城市、核心城市住房需求。市场特点方面,租赁住房以个
人业主持有为主,机构化出租中以存量盘活为主,市场化租赁房源以中小户型、
老旧住房为主,城市间、区域间差异较大。
② 需求画像:从需求端来看,我国需要供新市民、青年人长期居住的、具有哑
铃形(以位置便利区域的中小套型、管理完善、可长期租赁的住房为主体,以较
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低租金的保障性租赁住房、较高租金的市场化租赁住房为辅)的供给结构,租赁
关系稳定、纠纷易解决的租赁住房市场。
③ 现存问题:住房租赁收益率过低(严重低于正常的投资收益率水平);低成
本长期资金缺乏(新建或改建租赁住房需要一次性投入大量资金,并主要通过未
来的租金收入逐步回收,投资回收期很长,需要长期、低成本、大量的资金支持)、
人们长期租住意愿不高(人们更多将租房作为不得已的阶段性、过渡性需求,愿
意长期通过租赁解决居住问题的人不多,普遍希望买房住)。
【问题 3:《意见》的主要内容?】
① 有效增加保障性和商业性租赁住房供应。支持住房租赁供给侧结构性改革,
支持住房租赁市场发展主要在大城市,围绕解决新市民、青年人等群体住房问题,
盘活存量房屋。重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展,促进其
规模化、集约化经营,提升长期租赁住房的供给能力和运营水平。建立健全住房
租赁金融支持体系,发挥市场配置的作用。(可将近期深圳市《关于积极稳步推
进城中村改造实现高质量发展的实施意见》(征求意见稿)作为具体事例)
② 加大住房租赁开发建设信贷支持力度。满足团体批量购买租赁住房的合理融
资需求、支持发放住房租赁经营性贷款、完善住房租赁相关企业综合金融服务。
(1 月 4 日 PSL 重启的热点中提到,PSL 资金或将用于保障性住房建设,可能为
此处提到的住房租赁贷款提供一定资金支持)
③ 引导各类社会资金有序投资住房租赁领域。稳步发展房地产投资信托基金,
优先支持国家政策重点支持区域以及人口净流入的大城市开展试点,支持金融机
构、资产管理机构规范投资住房租赁相关金融产品。
【英文表达】
住房租赁市场 the housing leasing market
供给侧结构性改革 supply-side structural reform
去库存 reduce excess inventory
城镇化 urbanization
【相关链接】
事关住房租赁市场,两部门发文
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https://mp.weixin.qq.com/s/o1zUfBzgTpgGQi3F_0IXeQ
涉全市超 40%建面,总面积约 2.2 亿平方米!深圳拟出“王炸”新规:这四类情
况,优先拆建!
https://mp.weixin.qq.com/s/6UrUbPIX1jDYAyjJdGUl9Q
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