市场动态

2023 年 1 月 3 日

待 疫 情 高 峰 过 后 PMI 有 所 回 升
 2022 年 12 月中国制造业 PMI 为 47.0，比上月下降 1.0 个点；中国非制造业 PMI 为 41.6，比上月下降
5.1 个点。12 月受疫情冲击等因素影响，制造业景气下降到 47.0，连续三个月位于收缩区间，与近三年
季节性平均水平的差距扩大到 3.8 个点。综合来看，制造业企业产需两端指标均有回落。制造业 PMI 生
产指数为 44.6，较上月降低 3.2 个点；新订单指数为 40.1，比上月下降 6.6 个点，两个指数均低于临界
点。非制造业方面，12 月份非制造业商务活动指数为 41.6，较上月下降 5.1 个百分点，连续三个月位于
临界点以下。12 月 20 日召开的国常会部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回
稳基础，保持经济运行在合理区间。我们预计待疫情感染人数高峰过后，随着政策进一步发挥出效果，
后续制造业 PMI 和非制造业 PMI 会有所回升。

 重点新闻：圣刘易斯联储报告称美国 50 州之中有 27 州经济活动放缓；欧央行管委：须更强硬避免通胀

预期升温；克罗地亚启用欧元，正式加入神根公约；美国缩短中概股除牌所规定时间；中国证监会要求
富途控股和老虎证券整改非法业务活动；中国元旦节假期内地旅游出游约 5,270 万人次，同比增长
0.44%；郑州推支持楼市政策；澳门 2022 年博彩收入达到 422 亿澳门元，同比下降 51%；澳门除夕
2.8 万旅客入境，国庆节后新高；特斯拉 2022 年电动车交付量增 40%，逊预期；中国恒大推迟发布备
受期待的重组计划；比亚迪元旦起上调新能源车指导价。

股 票 外 汇 /商 品 固 定 收 益
元旦翌日假期，周一香港、中国、 上周五美元指数跌 0.3%至 2022 年度最后一个交易周开启，
美国和英国等金融市场休市。欧洲 103.52，国际金价在 2022 年最后 中资美元债投资级板块相对安静，
股市于 2023 年首个交易日红盘高 一个交易天基本持平，全年跌 2.4 各个板块均有小幅走强。国企板块
开，德法股市上涨逾 1%。 美元/盎司；国际油价在 2022 年最 名字收窄，科技板块活跃券名字小
后一个交易天上扬，涨 2-3%，全 幅收窄，金融板块中 AMC 表现强
年涨 7-10%。 势，房地产行业持续小幅走强。高
收益板块维持稳定，交易流动性不
高，碧桂园表现优于大市；非地产
板块，澳门博彩小幅走强。

产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点
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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 1 月 3 日

海 外 市 场
 周一欧洲股市于 2023 年首个交易日红盘高开，虽然英股因元旦翌日假期休市，但德法股市则上涨逾 1%。截
至收盘，法股及德股分别上升 1.87%及 1.05%，报 6,594 点和 14,069 点。

 周一美股元旦翌日假期休市。上周五美股于 2022 年最后一个交易日低收，美国国债收益率上升，科技股一度

显著受压，道指最多回吐逾 370 点，但收盤挽回大部分失地。截至收盘，道指跌 73 点或 0.22%，报 33,147
点；标指及纳指分别下滑 0.25%及 0.11%，报 3,839 点和 10,466 点。总结全年，道指、标指及纳指三大指数
齐创 2008 年金融海啸以来最大年度跌幅，分别累计挫 8.78%、19.44%及 33.10%。标普 11 个板块仅能源指
数逆市上涨，国际油价反弹，支持能源指数涨 0.76%。中证监指富途控股 (FUTU US)、老虎证券 (TIGR
US) 未经核准，面向境内投资者开展跨境证券业务，拖累股价大跌 31.00%和 28.51%。

欧美主要指数 亚太主要指数
指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 指数 收盘点位 1日涨跌 (%)
道琼斯 33,147.3 0.0 日经 225 26,094.5 0.0
标普 500 3,839.5 0.0 标普/澳证 200 7,038.7 0.0
纳斯达克 10,466.5 0.0 韩国 KOSPI 2,225.7 (0.5)
巴西圣保罗证交所指数 106,376.0 (3.1) 标普印度国家证交所 CNX NIFTY 18,197.5 0.5
欧元区斯托克 50 3,856.1 1.6 台湾台股指数 14,137.7 0.0
英国富时 100 7,451.7 0.0 印度尼西亚雅加达综合 6,851.0 0.0
法国 CAC 40 6,594.6 1.9 富时大马交易所吉隆坡综合 1,495.5 0.0
德国 DAX 30 14,069.3 1.0 新加坡富时海峡 3,251.3 0.0
俄罗斯交易系统现金指数 970.6 0.0 越南证交所指数 1,007.1 0.0
资料来源：彭博 资料来源：彭博

个 股 要 闻
富途控股 (FUTU US; 40.65 美元; 目标价: 58.2 美元) 跨境展业整改方案明确。2022 年 12 月 30 日，
中国证监会对富途老虎等互联网经纪商面向境内投资者开展跨境证券业务的活动提出整改要求，证监会提出：一) 依
法取缔增量非法业务活动。禁止招揽境内投资者及发展境内新客户、开立新账户。二) 妥善处理存量业务。为维护市
场平稳，允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易，但禁止境外机构接受违反我国外汇管理规定的增量资金
转入此类投资者账户。富途表示公司将严格按照监管的要求配合相应整改工作，同时亦会依法规范面向中国境内投资
者的跨境证券业务。整改方案是监管对于富途境内展业的定调，我们相信在中央经济工作会议精神的指导下，平台经
济将走向全新发展阶段。作为具有全球影响力的互联网经纪商平台，富途具有重要社会价值，在富途 H 股上市的重
要时刻，整改方案明确了公司存量客户业务得以保留。随着金融服务生态体系的逐步完善和国际化水平的持续提升，
富途长期有望在合法合规道路上实现更好发展。(中信证券 – 田良)

唯品会 (VIPS US; 13.64 美元; 目标价: 16 美元) 短期仍有扰动，但疫后复苏方向明确。考虑到 2022

年四季度前紧后松的防疫节奏以及感染达峰过程的消费情绪压制，我们预计短期公司收入端仍有扰动，但控费增效导
向下利润端仍有望实现平稳增长。2022 年四季度内地防疫政策迎来较大转向，有望驱动公司业绩进入复苏轨道，建
议持续关注公司基本面改善拐点。长期视角下，我们仍看好低线升级大周期下折扣零售赛道的机会。(中信证券 – 姜
娅)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 1 月 3 日

港 股 市 场
 周一港股元旦翌日假期休市。美国首次申领失业救济人数连续两周上升，市场憧憬美联储货币政策立场转
鸽，上周五港股于 2022 年最后一个交易日跟随隔晚美股高开，重上 20,000 点关，惟收盘升幅收窄，20,000
点关再次得而复失。恒指收漲 0.2%，报 19,781 点；国指收涨 0.1%，报 6,704 点；科指收涨 0.5%，报
4,128 点。大市成交额 870 亿元 (港元，下同)，沪、深港通南下交易分别净流入 5.0 亿元及 15.1 亿元。港股
主板 11 个板块 10 个上涨，1 个下跌。内地房地产板块领涨；手机相关股向好。

港股主板五大表现强弱板块/个股 恒生指数
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
1.7 (0.5) 28,000
房地产 日常消费品
信息技术 1.2 医疗保健 0.1 26,000

工业 0.9 非日常生活消费品 0.2 24,000

金融 0.8 公用事业 0.5 22,000

原材料 0.7 通信服务 0.6 20,000

股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%) 18,000
信源企业 (1748 HK) 55.4 协同通信 (2999 HK) (20.3) 16,000
金禧控股 (91 HK) 54.0 滉达富 (1348 HK) (17.6) 14,000

30/4/22
31/5/22
30/12/21

31/10/22
30/11/22
30/1/22
28/2/22
31/3/22

30/6/22
31/7/22
31/8/22
30/9/22
中国金融国际 (721 HK) 50.0 未来世界 (572 HK) (16.0)
MOG Holdings (1942 HK) 48.1 腾邦控股 (6880 HK) (15.0)
奥邦建筑 (1615 HK) 35.1 S&T Holdings (3928 HK) (14.3)
资料来源：彭博、中信证券 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

板 块 要 闻
感染周期中总体社会服务数据仍弱，结构性亮点显现。作为国内疫情管控放开以来的第一个节假日，由
于当前尚处疫情感染过峰过程中，元旦假期全国范围看旅游人次及收入较此前假期进一步走弱，但结构性亮点值得关
注。其中，本地生活服务业正加速回归，正处旺季的海南旅游市场领先复苏，国内跨省游、长线游恢复较明显，OTA
平台上酒店、机票均显价格弹性。感染高峰过后望现更加明显反弹。看好政策松绑下国内出行链龙头持续修复的弹
性，我们判断 2023 年旅游旺季需求将大概率集中释放，推动价格弹性显现，建议继续推荐配置服务业各子行业龙头
中国中免 (1880 HK)、同程 (780 HK)、九毛九 (9922 HK)、奈雪的茶 (2150 HK) 等。(中信证券 - 姜娅)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 1 月 3 日

A 股 市 场
 周一 A 股元旦翌日假期休市。上周五 A 股在 2022 年最后一个交易日个别发展，沪指终止 2 连跌，创指则逆
市下跌。截至收盘，上证综指报 3,089 点，升 15 点或 0.51%；深证成指报 11,015 点，升 19 点或 0.18%；
创业板指报 2,346 点，微跌 2 点或 0.11%。总结全年，沪指下跌了 15.13％或 550 点，结束连续 3 年上升的
趋势，为 2018 年以来表现最差。上周五两市全日成交 6,041 亿元 (人民币．下同)，按日减少 1.7%，陆股通
净流入仅 0.93 亿元。盘面上，传媒板块全天走高，教育板块反弹回暖，大消费板块活跃；医药股持续调整，
赛道板块震荡走低。

 2023 年 1 月全国疫情流行期 “达峰” 可能早于预期，基本面预期迎来拐点后修复空间大，基于基本面和政策

趋势判断，1 月是 A 股 2023 年重要的战略配置期。其次，2022 年年末收官的市场成交和估值都明显偏低，
今年开年内外资入场共振有望打破存量博弈困局，机构定价权将明显增强，结合市场估值和交易行为分析，1
月 A 股将迎来战术交易层面关键的入场时点。再次，战略配置期与战术入场期叠加，全国疫情 “达峰” 后观
察适应期结束，全年关键做多窗口将在 1 月开启，A 股全面修复行情将由政策预期驱动的第一阶段，切换至
业绩预期驱动的第二阶段。最后，建议提高仓位，配置上由均衡配置转向更偏成长风格，聚焦 “四大安全” 领
域，包括能源资源安全的储能、风光，科技安全的半导体、数字经济产业，国防安全的导弹、航发产业链，
粮食安全的种业；同时关注医疗器械、合成生物、工业自动化。

陆股通五大表现强弱板块*/个股 上证综指
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
公用事业 1.2 医疗保健 (0.3) 3,800

通信服务 0.9 原材料 (0.2)

3,600
金融 0.9 信息技术 0.1
0.8 0.3 3,400
工业 能源
非日常生活消费品 0.6 房地产 0.5 3,200
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%)
3,000
奥特佳 (002239 CH) 10.1 众生药业 (002317 CH) (8.7)
海新能科 (300072 CH) 10.1 弘业期货 (001236 CH) (7.8) 2,800

31/10/22
30/12/21

30/11/22
30/1/22
28/2/22
31/3/22
30/4/22
31/5/22
30/6/22
31/7/22
31/8/22
国恩股份 (002768 CH) 10.0 新华制药 (000756 CH) (7.4) 30/9/22

风语筑 (603466 CH) 10.0 中国医药 (600056 CH) (7.1)

游族网络 (002174 CH) 10.0 拓新药业 (301089 CH) (5.7)

资料来源：彭博、中信证券 * 上证综指成份股 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

个 股 要 闻
伟星股份 (002003 CH; 10.12 元; 目标价: 16 元) 竞争优势突出，持续复合增长。疫情以来，伟星股份
展现了良好的经营韧性，逆势加速成长，直接原因是公司有效承接 YKK 低效率订单交付带来的转单，而根本原因则
来自公司长期以来在产品研发/海外布局/客户拓展的优势积累。研发上，公司通过智能制造改善品质及交期，产品创
新积累助力单价稳步提升；海外布局上，公司早在 2016 年前瞻布局海外市场，服务/产能扎根当地；客户拓展上，公
司近年来获得 Max Mara、Moncler 等欧洲高端奢侈品牌的辅料订单，在 Uniqlo 与 YKK 长期具备良好合作关系的背景
下，近年来获取 Uniqlo 较大订单。近期公司公告定增计划，募集资金将进一步扩建公司产能，我们判断公司在未来 3
年内将重点在拉链业务进行产能投放，打开未来成长空间，建议关注。(中信证券 - 冯重光)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 1 月 3 日

外 汇 /商 品
 上周五美元指数跌 0.3%至 103.52，国际金价在 2022 年最后一个交易天基本持平。纽约期金涨 0.2 美元
(+0.01%) 至 1,826.2 美元/盎司，全年跌 2.4 美元。

 国际油价在 2022 年最后一个交易天上扬，纽约期油收涨 1.86 美元 (+2.37%)，报 80.26 美元/桶，全年涨

7%；伦敦布兰特期油收涨 2.45 美元 (+2.93%)，报 85.91 美元/桶，全年涨近 10%。

主要外汇商品
上日收盘 1日变动 (%) 5日变动 (%) 年初至今涨跌 (%) 保力加通道 (上端) 保力加通道 (下端) 彭博预测* 潜在升/跌幅 (%)*
美元指数 103.52 (0.3) (0.9) 8.2 105.55 103.44 101.50 (2.0)
美元兑人民币^ 6.899 1.0 1.3 (7.9) 7.007 6.928 6.85 0.7
美元兑日圆 130.80 0.2 1.6 (12.0) 139.13 130.08 131.00 (0.2)
欧元兑美元 1.067 (0.4) 0.3 (6.2) 1.072 1.049 1.08 1.2
英镑兑美元 1.205 (0.3) (0.1) (11.0) 1.238 1.193 1.22 1.3
澳元兑美元 0.680 (0.2) 1.1 (6.3) 0.686 0.663 0.70 2.9
纽约期金 1,826.2 0.0 2.2 (0.1) 1,832.2 1,763.0 1,830.00 0.2
纽约期油 80.3 2.4 3.6 6.7 81.9 70.7 89.50 11.5
彭博商品指数 112.8 0.4 1.4 13.8 115.1 109.9 NA NA
资料来源：彭博、中信证券 * 2023 年彭博综合预测 ^ 在岸人民币汇价

固 定 收 益
 债市新闻: 2022 年度最后一个交易周开启，中资美元债投资级板块相对安静，各个板块均有小幅走强。国企
板块，中铝、中化集团等名字收窄 10-25bps，科技板块中，活跃券名字小幅收窄 3-5bps，其中宁德时代与华
为收窄 25-30bps；金融板块中 AMC 表现强势，房地产行业持续小幅走强，龙湖、万科等名字收窄 10-
40bps。高收益板块维持稳定，交易流动性不高，碧桂园表现优于大市，上涨 1-2pt；碧桂园订立融资协议，
总金额 2.8 亿美元，为期 36 个月；此外，民生银行与第二批 12 家房企签署战略合作协议；非地产板块，澳
门博彩小幅走强，上涨 0.5pt。

债券市场指数
1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今
现时 现时 (%) 现时
(%) (%) (基点) (基点) (%) (%)
中国境内债 2年期 美国投资级
214.67 0.06 0.00 4.43 0.00 369.36 2,968.20 (0.21) (0.00)
(人民币) 美债收益率 指数
中资美元债 10年期 美国高收益
203.37 0.02 0.02 3.87 0.00 236.47 2,186.03 0.04 0.00
投资级指数 美债收益率 指数
中资美元债 30年期 美国3-5年
226.86 (0.00) (0.00) 3.96 0.00 205.98 355.10 (0.06) 0.00
高收益指数 美债收益率 期国债指数
中资房地产 10-2年 新兴市场
185.87 (0.01) (0.01) -0.55 0.00 (132.89) 123.69 0.00 0.00
美元债 美债利差 政府债指数
资料来源：彭博、中信证券

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产品及投资方案部 I 中港市场动态益 I 2019 年 12 月 20 日

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