市场动态

2023 年 3 月 14 日

两会后记者会明确了政策预期
 北京时间 3 月 13 日上午，十四届全国人大一次会议闭幕后，国务院总理李强在人民大会堂出席记者会并回
答中外记者提问。李强总理表示，从最近两个多月的情况看，中国经济运行出现了企稳回升的态势。对中国
经济的前景，总理用了“长风破浪，未来可期”八个字进行了概括。谈到新一届政府的工作，李强总理表
示，在未来工作中有几个方面是要重点把握的。第一是牢固树立以人民为中心的发展思想，对于老百姓在乎
的住房、就业、收入、教育、就医、生态环境等事情，要贴近老百姓的实际感受去谋划、推进。第二是集中
力量推动高质量发展，未来要更加重视解决“好不好”的问题，特别是提高科技创新能力、建设现代化产业
体系、推动发展方式绿色转型等。第三是坚定不移深化改革开放，坚持社会主义市场经济改革方向，坚持高
水平对外开放，在深化改革开放中，不断增强发展的动力和活力。此外，对于外界关注度较高的粮食安全问
题，李强总理表示，中国粮食安全总体上是有保障的，未来将抓住耕地和种子“两个要害”，不断提高粮食
生产能力。我们认为，总理对经济前景的表态有助于提升投资者对基本面的信心和预期，而科技创新、现代
化产业体系建设、绿色发展、粮食安全等领域很可能是未来重要的政策落脚点。

 重点新闻：交易员料联储局加息接近尾声，2 年期美债债息创 1980 年以来最大跌幅，日内曾下挫 65 基点；

纽约联储：2 月份的一年期通胀预期降至 2021 年 5 月以来最低水平；房利美因市况不稳推迟发行风险较高的
抵押贷款债券；内地将自 3 月 15 日起恢复审发外国人各类赴华签证；德国监管部门冻结硅谷银行在当地的分
支机构；南华早报: 据悉浦发银行可能收购硅谷银行中国合资企业 50%的股权；交易员预计欧洲央行本周加
息 50 个基点的概率少於 50%；欧元集团主席: 硅谷银行倒闭对欧元区影响有限；新城控股增发 A 股募资 80
亿元用于「保交楼」项目及补充流动资金；香港证监会: 硅谷银行在香港没有任何大型市场或场外交易头寸。

股 票 外 汇 /商 品 固 定 收 益
美国金融监管机构出手确保硅谷银行所 硅谷银行倒闭后市场加息预期降温，但 受硅谷银行事件引发单抛售，中资美元
有储户资金安全，市场憧憬美联储 3 月 同时对金融行业的担忧也增加，周一美 债 投 资 级 整 体 走 弱 ， 利 差 走 阔 10-
份或暂缓加息，两会后李强总理首场记 元指数跌 0.9%至 103.792，国际金价 15bps。金融板块，东亚银行利差走阔近
者会释放积极信号，周一市场情绪略为 升 2.6%，国际油价跌逾 2%。 30bps，建银、工银等走阔近 10bps。高
好转，沪指收涨 1.2%，恒指收涨 1.9%； 收益相对波动较小，碧桂园在发布盈警
投资者忧虑地区性银行会有挤提出现， 后走弱 0.5-1pt，万达、中骏等名字级别
美股周一反复收跌，道指跌 0.3%； 费 维持稳定。非地产板块，澳门博彩板块
城银行指数 KBW 下跌 11.7%。 跌 1-2pt。

产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点

中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底

产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 3 月 14 日

海 外 市 场
 美国政府出招阻止硅谷银行倒闭，投资者憧憬联储局或放慢加息步伐，美债息急速滑落，2 年期债息跌穿
4%。VIX 波动指数一度上升 24.2%至 30.81，为去年 10 月以来首次升穿 30 水平。美股周一反复波动，道指
低开低走，曾下挫 284 点，低见 31,624 点，随后又倒升逾 300 点，标指及纳指最多曾跌 1.4%。截至收盘，
道指跌 90 点 (-0.28%)，报 31,819 点；标指跌 0.15%，报 3,855 点；纳指上升 0.45%，报 11,188 点；中国
金龙指数走低 1.14%。投资者忧虑地区性银行会有挤提出现，费城银行指数 KBW 下跌 11.7%，First
Republic Bank(FRC US) 泻 61.8%；Western Alliance (WAL US) 及 PacWest (PACW US) 分别跌 47.1%及
21.1%。

欧美主要指数 亚太主要指数
指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 指数 收盘点位 1日涨跌 (%)

道琼斯 31,819.1 (0.3) 日经 225 27,833.0 (1.1)

标普 500 3,855.8 (0.2) 标普/澳证 200 7,108.8 (0.5)

纳斯达克 11,188.8 0.4 韩国 KOSPI 2,410.6 0.7

巴西圣保罗证交所指数 103,121.4 (0.5) 标普印度国家证交所 CNX NIFTY 17,154.3 (1.5)

欧元区斯托克 50 4,096.5 (3.1) 台湾台股指数 15,560.5 0.2

英国富时 100 7,548.6 (2.6) 印度尼西亚雅加达综合 6,787.0 0.3

法国 CAC 40 7,011.5 (2.9) 富时大马交易所吉隆坡综合 1,421.8 (0.8)

德国 DAX 30 14,959.5 (3.0) 新加坡富时海峡 3,132.4 (1.4)

俄罗斯交易系统现金指数 954.0 1.2 越南证交所指数 1,052.8 (0.0)

资料来源：彭博 资料来源：彭博

个 股 要 闻
阿里巴巴 (BABA US; 82.9 美元; 目标价: 142 美元) GMV 增速趋势向好，保持定力聚焦高质量增
长。2 月下旬以来，公司核心电商 GMV 同比增速转正，且修复趋势有望延续，其中服饰品类需求明显回暖。受益
于物流履约的恢复以及商家经营意愿回升带来广告投入的增加，我们预计 CMR 和 GMV 的增速 GAP 有望在
2023Q1 收窄，CMR 和 GMV 有望在 2024 财年实现同幅波动。我们认为，公司核心电商业务将持续受益消费大
盘修复，预计 GMV 在 6 月季度实现正增长。同时，面对更为复杂的竞争环境，预计核心电商将重回公司投入重
点，平台内容、用户体验、价格力及近场零售等方面的重点投入将成为公司主要的竞争策略。面向 2024 财年，公司
在国际商业、云计算、本地生活等重点业务的发展战略逐渐明晰，在提升经营效率的同时，更加注重高质量增长，在
外部环境好转和战略整合聚焦的作用下亦有望贡献多元增长动能。我们认为，公司依然是中国长期数字化进程中的重
要参与者，维持对公司中长期数字化商业服务能力相对乐观的态度。(中信证券 - 许英博)

苹果 (AAPL US; 82.9 美元 ) 年内或发布 MR 产品。据彭博社报道，苹果或在 2023 年年内发布首款

MR 产品。我们预计苹果有望在年内发布其首款 MR 产品，售价或高达 3000 美元，顶尖的硬件配置、创新的交互方
式和优质的内容生态为其核心升级亮点。我们梳理了 2019 年以来苹果 AR/VR 相关 62 项专利，其中交互方面共 39
项，占比 63%，体现苹果对交互技术的重视。内容方面，苹果在沉浸式视频、VR 版视频会议多方面均有创新，持续
丰富应用场景。我们预计苹果首款 MR 2023 年内出货量有望在 20-80 万台，后续苹果有望凭借其庞大用户基础以及
软硬件一体化的能力，加速 MR/AR 的发展，我们乐观看待其出货量增长趋势。(中信证券 - 徐涛)

资料来源：相关公司、中信证券 风险等级：由低至高分 1 至 5 级

中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底

产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 3 月 14 日

港 股 市 场
 美国硅谷银行事件继续发酵，美国金融监管机构出手确保所有储户资金安全，市场憧憬美联储 3 月份或暂缓
加息。周一港股高开后震荡，随后动力增强，最多曾涨 471 点至 19,791 点，午后升势略为放缓。恒指最终收
涨 376 点 (+1.9%)，报 19,695 点；国指收涨 2.2%，报 6,590 点；科指收涨 2.9%，报 3,891 点。大市成交
1,451.9 亿港元，沪、深港通南下交易分别净流入 5.1 亿港元及净流出 1.7 亿港元。港股主板 11 个板块，10
个上升，1 个下降。加息预期降温，科技股造好；市场关注汽车减价战，部分汽车股仍受压；内地电讯及基
建股持续走高。

港股主板五大表现强弱板块/个股 恒生指数
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)

能源 4.9 医疗保健 (0.4)

24,000
通信服务 3.8 房地产 0.3 23,000
22,000
日常消费品 3.0 公用事业 1.1
21,000
非日常生活消费品 2.2 金融 1.4 20,000
19,000
原材料 1.8 信息技术 1.6
18,000
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%) 17,000
16,000
艾美疫苗 (6660 HK) 65.7 宝新金融 (1282 HK) (37.4) 15,000
14,000
英皇文化产业 (491 HK) 45.6 思城控股 (1486 HK) (28.0)

14/11/22
14/4/22

14/10/22

14/12/22
14/3/22

14/5/22
14/6/22
14/7/22
14/8/22
14/9/22

14/1/23
14/2/23
保宝龙科技 (1861 HK) 42.9 佳兆业集团 (1638 HK) (26.5)

智云健康 (9955 HK) 41.6 道和环球 (915 HK) (23.8)

慕诗国际 (130 HK) 35.4 宏光半导体 (6908 HK) (20.0)

资料来源：彭博、中信证券 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

个 股 要 闻
京东 (9618 HK; 159 港元; 目标价: 285 港元) 短期扰动仍存，关注复苏节奏与竞争动态。22Q4
京东营收 2,954 亿元/YoY+7.1%，Non-GAAP 净利润 76.6 亿元/净利率 2.59%。22Q4 疫情演绎对消费市场
扰动仍存，公司凭借供应链及物流壁垒业绩表现仍有韧性，但零售主业增速短期承压。23Q1 以来，公司采取
更为积极的运营策略，推出“百亿补贴”等栏目，有望在可控的费用投入下争夺用户心智。中长期我们仍看好
京东供应链&物流优势持续巩固、品类优化及全渠道布局稳步推进，利润端有望长效改善。(中信证券 - 杨清朴)

资料来源：相关公司、中信证券 风险等级：由低至高分 1 至 5 级

中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底

产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 3 月 14 日

A 股 市 场
 美国硅谷银行事件继续发酵，两会后李强总理首场记者会释放积极信号，内地 A 股低开后个别发展，权重蓝
筹走强，创指全天弱势震荡。沪综指以全日高位 3,268 点收盘，涨 38 点 (+1.2%)，深成指收涨 62 点
(+0.55%)，收报 11,505 点；沪深两市成交额逾 8,300 亿元，南向资金净买入逾 27 亿元。
。创业板指数跌 13
点 (-0.56%)，报 2,357 点，成交 2,021.69 亿元。板块方面，贵金属、国资云、数据安全板块涨幅居前；汽
车、医疗服务板块跌幅居前。

陆股通五大表现强弱板块*/个股 上证综指
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)

通信服务 6.5 房地产 (0.3)

3,500
能源 3.3 非日常生活消费品 (0.1)
3,400
信息技术 1.5 医疗保健 (0.0)
3,300
日常消费品 1.3 原材料 0.6 3,200
工业 1.3 公用事业 0.6 3,100

股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%) 3,000

2,900
新国都 (300130 CH) 15.3 诺泰生物 (688076 CH) (7.5)
2,800
中孚信息 (300659 CH) 14.3 能辉科技 (301046 CH) (7.4)

14/10/22
14/11/22
14/12/22
14/3/22
14/4/22
14/5/22
14/6/22
14/7/22
14/8/22
14/9/22

14/1/23
14/2/23
中望软件 (688083 CH) 12.6 中汽股份 (301215 CH) (6.9)

数字认证 (300579 CH) 12.2 中通客车 (000957 CH) (6.9)

彩讯股份 (300634 CH) 11.7 东箭科技 (300978 CH) (6.6)

资料来源：彭博、中信证券 * 上证综指成份股 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

板 块 要 闻
看好汽车月产销淡季过后继续修复。2023 年 2 月內地汽车批发销量实现 197.6 万辆，环比
+19.8%，同比+13.5%，同环比均增长主要系去年同期及今年 1 月均为春节月，低基数效应叠加 2 月各地续出
台汽车促消费政策及车企降价促销策略所致。新能源汽车 2 月实现批发销量 52.5 万辆，同比+55.9%。受国六
b 切换导致部分燃油车降价清库存、特斯拉 1 月以来开启降 价使得诸多新能源车企跟随，投资人对于 2023
年全年行业量价相对悲观，3 月 以来板块估值下修明显。我们认为 2 月汽车市场已有所修复，自主品牌表现
明 显好于行业，我们认为随着淡季的逐渐结束、23Q2 新车密集上市期的到来，汽 车消费有望继续环比改善。
尽管电动车领域的竞争加剧虽然难以避免，但我们预 计“降成本能力”强的企业将更容易在 2023 年的竞争环
境下实现份额的提升。 结构上，我们重点看好降本能力强、具备规模效应的企业，特别认为混动技术能 够有效
缓解电动车板块的成本压力，核心推荐：比亚迪 (002594CH; 1211 HK)、理想汽车 (2015 HK)、长安汽车
(000625 CH)。(中信证券 - 尹欣驰)

资料来源：相关公司、中信证券 风险等级：由低至高分 1 至 5 级

中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底

产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 3 月 14 日

外 汇 /商 品
 硅谷银行倒闭后市场加息预期降温，但同时对金融行业的担忧也增加，周一美元指数跌 0.9%至 103.792；黄
金创去年 11 月以来最大涨幅，纽约期金上涨 2.6%，报 1,916.50 美元/盎司； 布伦特期油盘中跌破 80 美
元，收跌 2.4%，报 80.77 美元/桶；纽约期油跌 2.5%，报 74.80 美元/桶。

主要外汇商品
上日收盘 1日变动 (%) 5日变动 (%) 年初至今涨跌 (%) 保力加通道 (上端) 保力加通道 (下端) 彭博预测* 潜在升/跌幅 (%)*

美元指数 103.60 (0.9) (0.7) 8.3 105.79 103.21 98.50 (4.9)

美元兑人民币^ 6.848 1.0 1.2 (7.2) 6.989 6.818 6.70 2.2

美元兑日圆 133.21 1.4 2.0 (13.6) 137.80 132.88 125.00 6.6

欧元兑美元 1.073 0.8 0.5 (5.6) 1.075 1.052 1.11 3.4

英镑兑美元 1.218 1.3 1.3 (10.0) 1.219 1.184 1.24 1.8

澳元兑美元 0.667 1.3 (0.9) (8.2) 0.699 0.653 0.72 8.0

纽约期金 1,916.5 2.6 3.3 4.8 1,886.3 1,796.5 1,847.50 (3.6)

纽约期油 74.8 (2.5) (7.0) (0.5) 80.7 73.7 83.00 11.0

彭博商品指数 105.1 0.6 (2.0) 6.0 109.0 104.0 NA NA

资料来源：彭博、中信证券 * 2023 年彭博综合预测 ^ 在岸人民币汇价

固 定 收 益
 债市新闻: 受硅谷银行事件引发单抛售，中资美元债投资级整体走弱，利差走阔 10-15bps。金融板块，
东亚银行利差走阔近 30bps，建银、工银等走阔近 10bps。高收益相对波动较小，碧桂园在发布盈警后
走弱 0.5-1pt，万达、中骏等名字级别维持稳定。非地产板块，澳门博彩板块跌 1-2pt。

债券市场指数
1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今
现时 现时 (%) 现时
(%) (%) (基点) (基点) (%) (%)

中国境内债 2年期 美国投资级

215.85 0.03 0.55 3.98 (60.98) 4.43 3,021.49 0.11 1.80
(人民币) 美债收益率 指数

中资美元债 10年期 美国高收益

208.38 0.60 2.48 3.57 (12.55) 3.87 2,219.48 (0.33) 1.53
投资级指数 美债收益率 指数

中资美元债 30年期 美国3-5年

240.53 (0.20) 6.03 3.71 0.27 3.96 361.45 1.22 1.79
高收益指数 美债收益率 期国债指数

中资房地产 10-2年 新兴市场

200.55 (0.33) 7.89 -0.40 48.43 (0.55) 126.25 0.03 2.07
美元债 美债利差 政府债指数

资料来源：彭博、中信证券

中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底

产品及投资方案部 I 中港市场动态益 I 2019 年 12 月 20 日

免责声明
本文由中信证券财富管理 (香港) 撰写。中信证券财富管理 (香港) 是中信证券经纪 (香港) 有限公司和中信证券期货
(香港) 有限公司的财富管理品牌。本文为一般性资讯，仅供参考之用。本文具有教学性质，但不被视为对任何司法管辖
区的任何特定投资产品、策略、计划特征或其他目的的建议或推荐，中信证券财富管理 (香港) 或其任何子公司也不承
诺会参与任何此处提及的交易。任何示例都是通用的、假设的并且仅用于说明目的。

本文是由投资/产品专员而非分析师撰写的文章汇编。它不构成研究报告，也不应被解释为研究报告，也不旨在提供专业、
投资或任何其他类型的建议或推荐。本文件所载观点为投资/产品专员个人观点，或投资/产品专员对公司观点的理解，
可能与中信证券财富管理 (香港) 的官方观点和利益 (包括投资研究部门的观点) 存在差异，也可能不存在差异。

本文包含支持投资决策的全部信息，您不应依赖它来评估投资任何证券或产品的优势。此外，读者应对法律、监管、税
务、信用和会计方面的影响进行独立评估，并与其金融专业人士一起确定此处提及的任何投资是否适合其个人目标。投
资者应确保在进行任何投资前获得所有可用的相关信息。所载任何预测、数据、意见或投资技术和策略仅供参考，基于
某些假设和当前市场状况，如有更改，恕不另行通知。

虽然信息来自被认为可靠的来源，但不保证其准确性，也不对任何错误或遗漏承担责任。请注意，投资涉及风险，投资
的价值和收益可能会根据市场情况和税收协议而波动，投资者可能无法收回投资的全部金额。过去的表现和收益率都不
是当前和未来结果的可靠指标。

任何人士于某司法管辖区其中作出购买或出售证券的邀请或招揽属违法时，本文不应被解释为发出此类邀请或招揽。此
处包含的信息均未在任何司法管辖区获得批准。

法律主体声明
香港：本资料由中信证券经纪 (香港) 有限公司 (下称“中信证券财富管理 (香港)”，中央编号 AAE879)，一家受香港证
券及期货事务监察委员会监管的公司发表及分发。

针对不同司法管辖区的声明
香港：根据任何时间下所适用法律和法规，中信证券财富管理 (香港)、其各自的关联公司或与中信证券财富管理 (香港)
有关联的公司或个人可能在发布本资料前使用了此处包含的信息，并且可能不时购买、出售或在所提及的任何证券中拥
有重大利益，或在目前或将来可能产生或曾经有业务或财务关系，或可能或已经向本文提及的实体、其顾问和/或任何其
他关联方提供投资银行、资本市场和/或其他服务。因此，投资者应注意中信证券财富管理 (香港) 和/或其各自的关联公
司或公司、或此等个人可能存在一项或多项利益冲突。

未经中信证券经纪 (香港) 有限公司事先书面授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本文。中信证券经纪 (香

港) 有限公司 2023 版权所有，并保留一切权利。

中信证券财富管理 (香港)