期货研究院 养殖油脂产业链周度策略报告

养殖油脂研究中心 摘要
作者： 王亮亮 豆一：基本面偏空，被国际大豆下跌拖累，但不建议追空，暂时观
从业资格证号： F03096306 望；
投资咨询证号： Z0017427
联系方式： 010-68578697 豆二：震荡下跌，空单考虑继续持有；

作者： 侯芝芳 花生：震荡偏强，短多思路；

从业资格证号： F3042058
投资咨询证号： Z0014216
豆油：区间震荡，高位轻仓沽空；
联系方式： 010-68578922

菜油：基本面利空，南方冻雨或有利多情绪发酵，暂时观望；
作者： 王一博
从业资格证号： F3083334
投资咨询证号： Z0018596 棕榈油：震荡调整，前期多单止盈；
联系方式： 010-68578169
豆粕：震荡下跌，考虑逢高沽空；
作者： 宋从志
从业资格证号： F03095512 菜粕：前期空单考虑止盈，规避南方冻雨可能带来的利多情绪；
投资咨询证号： --
联系方式： 18001936153 玉米：震荡反弹，考虑逢高做空；

投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号
淀粉：震荡反弹，考虑逢高做空；
成文时间：2024年02月25日星期日

生猪：震荡反弹，逢低做多5月或7月；

鸡蛋：3-5反套持有，激进者短线做多5月。

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 目录

第一部分板块策略推荐............................................................................................................................. 2
一、行情研判........................................................................................................................................... 2
第二部分现货及基差情况 ......................................................................................................................... 2
第三部分周度重点数据跟踪表 .................................................................................................................. 3
一、油脂油料........................................................................................................................................... 3
二、饲料.................................................................................................................................................. 3
三、养殖.................................................................................................................................................. 4
第四部分周内重点消息一览...................................................................................................................... 4
第五部分基本面跟踪图............................................................................................................................. 5
一、养殖端（生猪、鸡蛋）...................................................................................................................... 5
二、油脂油料........................................................................................................................................... 7
（一）棕榈油........................................................................................................................................... 7
（二）豆油 .............................................................................................................................................. 9
（三）花生 ............................................................................................................................................ 11
三、饲料端 ............................................................................................................................................ 13
（一）玉米 ............................................................................................................................................ 13
（二）玉米淀粉 ..................................................................................................................................... 16
（三）菜系 ............................................................................................................................................ 17
第六部分饲料养殖油脂期权情况............................................................................................................. 20
第七部分饲料养殖油脂仓单情况............................................................................................................. 22

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第一部分板块策略推荐
一、行情研判
表 1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述
推荐
版块 品种 市场逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略
星级
阶段性供应宽松，受国际市场大豆价格下跌
豆一05 拖累，但不建议追空。 4500 4800 区间震荡 观望 --

油料 南美丰产预期较强，国内供应趋增，易跌难
豆二03 3400 4000 震荡下跌 逢高沽空 ☆☆
涨。
基层挺价惜售 进口偏少 需求端 散油榨利
花生 8800 9250 震荡偏强 短多思路 ☆
差
豆油 南美豆丰产预期 国内阶段性去库 7000 7500 震荡偏弱 反弹沽空 ☆
供应递增，需求平稳，库存偏高，长江流域
油脂 菜油05 冻雨预计影响我国菜籽产量，多空交织，暂 7350 8000 区间震荡 观望 --
时观望。
棕榈油 产消区去库存快，替代植物油供给宽松 6860 7600 区间震荡 多单止盈 ☆☆
豆粕05 需求疲软，供应预计递增 2800 3150 震荡下跌 反弹沽空 ☆☆
库存偏高，供应递增，需求疲软，南方冻雨
蛋白
菜粕05 预计影响菜籽单产，多空交织，空单暂时止 2400 2600 区间震荡 观望 --
盈观望。
短期阶段性补库情绪占主导，中期供应宽松
玉米 2300 2530 震荡反弹 反弹做空 ☆
压力仍在
能量及副产品
成本玉米短期反弹，中期面临压力，现货情
淀粉 2730 2980 震荡反弹 反弹做空 ☆
绪平稳
生猪05 出栏收缩，消费环比恢复 14000 16000 反弹 逢低买入 ☆
养殖
鸡蛋05 饲料成本止跌，蛋价反弹 3400 3600 反弹 震荡 —
资料来源：方正中期研究院

第二部分现货及基差情况
表 2：
现货价 上周同期
版块 品种 涨跌 主力合约基差 涨跌
现货价
豆一 4760 4760 0 199 +203
油料 豆二 4350 4620 -270 708 -178
花生 8400 8400 0 -788 -266
豆油 7910 7800 +110 648 -8
油脂 菜油 7940 7860 +80 201 +58
棕榈油 7540 7340 +200 246 -14
豆粕 3300 3380 -80 384 -84
蛋白
菜粕 2460 2490 -30 13 -23
能量及副产品 玉米 2420 2380 +40 -43 -10

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 淀粉 3050 3050 0 133 -3
-1.50
生猪 13.55 15.05 -705
（元/公斤） 55
（元/公斤）
养殖
-0.74 -220 -159.00
鸡蛋 2.93（元/斤） 3.67
（元/斤） （元/500kg） （元/500kg）
资料来源：方正中期研究院

第三部分周度重点数据跟踪表
一、油脂油料
表 3：油脂油料周度数据表
油脂油料周度数据表
品种 库存 开机率
大豆（港口）764.60（-4.57）
豆粕（油厂）67.38（-7.27） 40.00%
豆类
豆油（港口）76.50（1.60） （26.00%）

菜籽（沿海油厂）44.40（11.65）
菜粕（沿海地区）2.95（-0.67） 28.03%
菜籽
菜油（华东商业）30.59（0.00） （-24.29%）

棕榈油 库存69（2） -
花生库存40226（-200） 0.60%
花生 花生油库存35210（-100） （0.60%）

资料来源：方正中期研究院

二、饲料
表 4：玉米及玉米淀粉周度数据表
玉米及玉米淀粉周度数据表
指标名称 当期值 环比变化 同比变化
基层农户玉米售粮进度（%） 58 2 -8
深加工企业玉米消耗量（万吨） 120.87 0.27 7
深加工企业玉米库存（万吨） 422.4 -54.6 24.2
淀粉企业开机率（%） 56.8 2.35 2.94
淀粉企业库存（万吨） 105.55 5.4 7.65
资料来源：方正中期研究院

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三、养殖
图 1：生猪市场重点周度数据

资料来源：同花顺, 方正中期研究院

图 2：鸡蛋市场重点周度数据

资料来源：同花顺, 方正中期研究院

第四部分周内重点消息一览

表 5：
相关品种 重点咨讯消息
咨询公司AgroConsul t周二发布报告，将2023/2024年度巴西大豆产量预期值调低160万吨，从1月18日预测的1
.538亿吨下调至1.522亿吨，因为主要产区的天气不利。如果最新产量预测成为现实，将比2022/23年度的1.5
豆类 97亿吨减少4.7%；
布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示，由于最近的降雨，阿根廷大豆和玉米作物状况继续改善。

预计2月21日8时至22日8时，河南东南部、安徽中部、江苏北部、湖北中东部和南部、湖南北部、江西西北
菜系 部、贵州东部、重庆东南部等地的部分地区有冻雨或冰粒，冻雨量2～5毫米，局地8毫米以上，短期市场或
出现一定的利多情绪。
阿根廷大豆作物状况评级较差为17%（上周为19%，去年58%）；一般为52%（上周50%，去年40%）；优良
为31%（上周31%，去年2%）。土壤水分33%处于短缺到极度短缺（上周27%，去年72%）；67%处于有益到
油脂
适宜（上周73%，去年28%）。
SGS、ITS、AmSpec：2月1-20日马棕出口环比下降3.4-18.33%。

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 ANEC预计2月份巴西大豆出口量达到730万吨，而去年同期为755万吨。

根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场本周到货7550吨，较节前一周增加199.60%，出货量5550
花生 吨，较节前一周增加160.56%。本周批发市场到货量及出货量均增加，因节前客商备货谨慎，部分库存较少
客商有补货需求；出货增加因节前食品厂等多按需补货，未建立库存，阶段性消耗后，有采购需求。
巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至2月17日，2023/24年度首季玉米播种进度为98.3%，一周前97.3%
，去年同期99.4%。二季玉米播种完成45.3%，高于一周前的31.5%，也高于去年的33.3%。
吉林省关于2024年玉米大豆生产者补贴的政策。原则上，东部和西部地区大豆生产者补贴亩均高于玉米生产
者补贴280元左右，中部地区高400元左右。
玉米及淀
中国储备粮管理集团有限公司吉林分公司及所属相关企业将于近日在辖区增加第二批2023年产国产玉米收
粉
储规模。
美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2024年2月15日当周，美国玉米出口检验量为918,610吨，此
前市场预估为700,000-1,050,000吨，前一周修正后为892,335吨，初值为880,074吨。

生猪 生猪现货价格止跌反弹，3月份出栏计划环比预计继续下滑。
鸡蛋 截止1月底，卓创数据显示，在产蛋鸡存栏量12.12亿羽，环比持平，同比增2.80%。
资料来源：方正中期研究院

第五部分基本面跟踪图
一、养殖端（生猪、鸡蛋）
图 3：生猪主力合约收盘价

资料来源：同花顺, 方正中期研究院

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图 4：鸡蛋主力合约收盘价

资料来源：同花顺, 方正中期研究院

图 5：生猪现货价格

资料来源：同花顺, 方正中期研究院
图 6：仔猪价格

资料来源：同花顺, 方正中期研究院

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图 7：白条价格

资料来源：同花顺, 方正中期研究院

图 8：鸡蛋现货价格

资料来源：同花顺, 方正中期研究院
图 9：鸡苗价格 图 10：淘鸡价格

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二、油脂油料
（一）棕榈油
请务必阅读最后重要事项 第7页
图 11：马来西亚棕榈油月度产量 图 12：马来西亚棕榈油出口数量

资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院

图 13：马来西亚棕榈油期末库存量

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图 14：棕榈油进口利润 图 15：棕榈油进口数量

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图 16：国内棕榈油库存 图 17：棕榈油日度成交情况

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图 18：棕榈油5/9价差 图 19：5月豆棕价差

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图 20：5月菜棕价差 图 21：棕榈油基差

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（二）豆油

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图 22：美豆压榨量 图 23：美豆油库存

资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院

图 24：美豆榨利 图 25：巴西豆榨利

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图 26：国内大豆压榨量 图 27：国内豆油库存量

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图 28：豆油日度成交量

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图 29：豆油5/9价差 图 30：豆油5月基差

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（三）花生
图 31：批发市场周度到货量 图 32：批发市场周度销量

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图 33：压榨厂散油榨利 图 34：压榨厂周度采购量

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图 35：压榨厂开机率 图 36：压榨厂花生库存

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图 37：压榨厂花生油库存 图 38：花生月度进口量

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图 39：花生4/10价差 图 40：油料花生基差

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三、饲料端
（一）玉米
图 41：辽宁大连玉米现货价格 图 42：玉米期货05合约价格

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图 43：玉米主力合约基差 图 44：玉米7-5价差

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资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院
图 45：5月玉米淀粉-玉米

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图 46：全国玉米售粮进度

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图 47：东北地区玉米售粮进度 图 48：华北地区玉米售粮进度

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图 49：南方港口库存 图 50：北方港口库存

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图 51：玉米进口量 图 52：谷物及谷物粉进口量

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图 53：深加工企业玉米消耗量 图 54：深加工企业玉米库存

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图 55：黑龙江地区玉米酒精企业加工利润 图 56：山东地区玉米酒精企业加工利润

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（二）玉米淀粉
图 57：吉林长春玉米淀粉现货价格 图 58：玉米淀粉期货05合约价格

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图 59：玉米淀粉主力合约基差

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图 60：玉米淀粉企业开机率 图 61：玉米淀粉企业库存

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图 62：山东白糖-淀粉糖 图 63：山东面粉-玉米淀粉

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图 64：山东地区玉米淀粉企业加工利润 图 65：吉林地区玉米淀粉企业加工利润

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（三）菜系

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图 66：菜粕现货行情

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图 67：进口四级菜油现货价格

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图 68：菜粕1月合约基差 图 69：菜粕5月合约基差

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图 70：菜油1月合约基差 图 71：菜油5月合约基差

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图 72：沿海油厂菜籽库存 图 73：沿海油厂菜粕库存

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图 74：沿海主要油厂菜油库存 图 75：沿海油厂菜籽开工率

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图 76：我国油菜籽压榨利润

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图 77：沿海地区菜粕提货量 图 78：沿海地区菜油提货量

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第六部分饲料养殖油脂期权情况
图 79：菜粕历史波动率 图 80：菜油历史波动率

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图 81：豆油波动率 图 82：棕榈油波动率

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图 83：花生波动率

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图 84：玉米期权成交量 图 85：玉米期权持仓量

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图 86：玉米期权成交量及持仓量认沽认购比率

资料来源：同花顺, 方正中期研究院
图 87：历史波动率情况 图 88：隐含波动率情况

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第七部分饲料养殖油脂仓单情况
图 89：菜粕仓单情况 图 90：菜油仓单情况

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请务必阅读最后重要事项 第22页
图 91：豆油仓单数量 图 92：棕榈油仓单数量

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图 93：花生仓单数量

资料来源：同花顺, 方正中期研究院
图 94：玉米期货仓单量 图 95：玉米淀粉期货仓单量

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图 96：生猪期货仓单量

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图 97：生猪指数持仓量

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图 98：鸡蛋期货仓单量

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图 99：鸡蛋指数持仓量

资料来源：同花顺, 方正中期研究院

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湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756
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塔26层2618-2623室
湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 0731-84118337
、2304、2305、2306房
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广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861
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天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672
包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710
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上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093
宁波营业部 浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室 0574-87096833
杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056
南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025-58065958
苏州东吴北路营业部 江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B、903室 0512-65161340
扬州营业部 江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼 0514-82990208
南昌营业部 江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼14 0791-83881026
19、1420
岳阳营业部 湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号 0730-8831578
株洲营业部 湖南省株洲市天元区珠江南路599号神农太阳城商业外圈703号（优 0731-28102713
托邦第3号写字楼第7层C-704号）
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