‫جامعة احمد زبانة ‪-‬غليزان‪-‬‬

‫كلية العلوم االقتصادية و التجارية و علوم التسيير‬

‫قسم العلوم المالية والمحاسبة‬
‫‪ -‬تخصص‪ :‬مالية ‪-‬‬

‫الفوج ‪02‬‬

‫ادارة المخاطر المالية‬

‫تحت اشراف‪ :‬د‪.‬بديار امينة‬ ‫من اعداد الطالبين ‪:‬‬

‫‪ ‬الحاج محمد‬
‫‪ ‬بن خودة عبد القادر‬

‫السنةالدراسية‪2024/2023:‬‬

‫‪Page 1 of 12‬‬
 ‫خطة البحث‬

‫المقدمة‬

‫المبحث االول‪ :‬اإلطار النظري للمخاطر المالية‬

‫المطلب االول‪ :‬تعريف إدارة المخاطر المالية‬
‫المطلب الثاني‪ :‬أهداف إدارة المخاطر المالية‬
‫المطلب الثالث‪ :‬أنواع المخاطر‬
‫المبحث الثاني‪ :‬ادوات القياس المخاطر المالية و التحليل المالي‬
‫المطلب االول‪ :‬ادوات قياس المخاطر المالية‬
‫المطلب الثاني‪ :‬ادوات التحليل المالي‬
‫المطلب الثالث‪ :‬أدوات إدارة المخاطر المالية‬

‫الخاتمة‬
‫قائمة المراجع‬

‫‪Page 2 of 12‬‬
 ‫المقدمة‪:‬‬
‫إن عملية إدارة المخاطر هي جزء أساسي في اإلدارة اإلستراتيجية ألي مؤسسة استثمارية كانت أم مالية‬
‫وهي تعني اإلجراءات التي تتبعها المؤسسات بشكل منظم لمواجهة األخطار المصاحبة ألنشطتها ‪ ،‬هبدف‬
‫تحقيق المزايا ‪1‬المستدامة من كل نشاط ومن محفظة كل األنشطة ‪.‬والتركيز األساسي إلدارة المخاطر‬
‫الجيدة هو التعرف على ومعالجة هذه األخطار ‪ ،‬ويكون هدفها هو إضافة أقصى قيمة مضافة مستدامة لكل‬
‫أنشطة المؤسسة فهي تساعد علي فهم الجوانب اإليجابية والسلبية المحتملة لكل العوامل التي قد تؤثر علي‬
‫االستثمار‪ ،‬فهي تزيد من احتمال النجاح وتخفض كال من احتمال الفشل وعدم التأكد من ‪2‬تحقيق األهداف‬
‫العامة المتوقعة من االستثمار‪.‬‬
‫واالشكالية‬
‫ماهي أداوت قياس و إدارة مخاطر المالية و ما مدى تأثيرها على المسثمر المالي ؟‬
‫المبحث االول‪ :‬اإلطار النظري للمخاطر المالية‬
‫المطلب االول‪ :‬تعريف إدارة المخاطر المالية‬
‫التعريف االول‪ " :‬إدارة المخاطر المالية بالمنشأة تتضمن القيام باألنشطة الخاصة بتحديد المخاطر التي‬
‫تتعرض لها المنشأة وقياسها والتعامل مع مسبباتها واآلثار المترتبة عليها‪ ،‬وأن الغرض الرئيسي إلدارة‬
‫المخاطر المالية بالمنشأة يتمثل في تمكين المنشأة من التطور وتحقيق أهدافها بشكل أكثر فعالية و كفاءة‪".‬‬
‫التعريف الثاني‪ " :‬إن القيام إدارة المخاطر المالية أصبح ضروريا الستمرار الشركة في ظل المنافسة‬
‫العالمية المعاصرة‪،‬‬
‫وأن إدارة المخاطر المالية بالمنشأة تسعى إلى ‪ 03‬أهداف رئيسية هي‪:‬‬
‫‪-‬الوقاية من الخسائر‬
‫‪-‬تعظيم درجة االستقرار في األرباح‪.‬‬
‫‪-‬تدنية تكلفة إدارة الخسائر المالية المحتملة"‪.‬‬
‫التعريف الثالث‪ " :‬إدارة المخاطر المالية هي مجموعة من األنشطة تستهدف تدنية الخسائر المحتملة من‬
‫وقوع‬
‫المخاطر‪ ،‬وأن هذه العملية تندرج تحت ثالث مراحل رئيسية هي‪:‬‬
‫‪-‬تحديد و تعريف المخاطر التي تواجه المنشأة‪.‬‬
‫‪-‬قياس التأثير المحتمل لكل خطر‪.‬‬
‫‪-‬تحديد كيفية التعامل مع الخطر موضوع االهتمام‪.‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬أهداف إدارة المخاطر المالية‬

‫تتمثل أهداف إدارة المخاطر المالية فيما يلي‪:‬‬
‫‪-‬المحافظة على األصول الموجودة لحماية مصالح المستثمرين‪ ،‬المودعين و الدائنين‪.‬‬
‫‪-‬إحكام الرقابة والسيطرة على المخاطر في األنشطة أو األعمال التي ترتبط باألوراق المالية والتسهيالت‬
‫االئتمانية‬
‫وغيرها من أدوات االستثمار‪.‬‬
‫‪-‬تحديد العالج النوعي لكل نوع من أنواع المخاطر وعلى جميع مستوياتها‪.‬‬
‫‪-‬العمل على الحد من الخسائر وتقليلها إلى أدنى حد ممكن وتأمينها من خالل الرقابة الفورية أو من خالل‬
‫تحويلها إلى جهات خارجية‪.‬‬
‫‪-‬إعداد الدراسات قبل الخسائر أو بعدها وذلك بغرض منع أو تقليل الخسائر المحتملة مع تحديد أية مخاطر‬
‫يتعين‬
‫السيطرة عليها واستخدام األدوات التي تعود إلى دفع حدوثها أو تكرار مثل هذه المخاطر‪.‬‬
‫‪-‬حماية االستثمارات وذلك من خالل حماية قدرتها الدائمة على توليد األرباح رغم أي خسائر عارضة‪.‬‬
‫‪-‬أن إدارة المخاطر والتخطيط الستمرارية العمل هما عمليتين مربوطتين مع بعضهما البعض وال يجوز‬
‫فصلهما‪،‬‬
‫حيث أن عملية إدارة المخاطر توفر الكثير من المدخالت لعملية التخطيط الستمرارية العمل‪.‬‬
‫‪Page 3 of 12‬‬
 ‫‪-‬تقوم إدارة المخاطر بوضع تقارير دورية بشأن حجم المخاطر التي يتعرض لها االستثمار‪.‬‬
‫ومنه يمكن القول أن أهداف إدارة المخاطر تندرج تحت عملية البحث عن جميع المخاطر ودراستها وتحديد‬
‫آثارها‬
‫وطرق السيطرة عليها‪ ،‬والعمل على إيجاد طرق جديدة فاعلة ومناسبة للتخفيف منها وحلها ومعالجتها‪.‬‬
‫المطلب الثالث‪ :‬أنواع المخاطر‬
‫أوالا ‪ :‬أنواع المخاطر من حيث مصدر الخطر‪.‬‬
‫توضح الكتابات التي اهتمت بموضوع إدارة المخاطر المالية أن المنشآت المعاصرة تواجه مجموعة‬
‫متنوعة من‬
‫المخاطر المالية في الﻤﺠاالت الوظيفية المختلفة ‪ ،‬وفى جميع أرجاء المنشأة ‪ ،‬ومن هذه المخاطر ما يلي‪:‬‬

‫مخاطر األعمال ‪: ♦ Business risks‬‬

‫وهي المخاطر المرتبطة بالصناعة والﻤﺠال األساسي الذي تعمل فيها المنشأة‪.‬‬

‫مخاطر التشغيل ‪: ♦ Operational risks‬‬

‫وهي المخاطر المرتبطة بالنظم الداخلية ( أو األفراد العاملين بهذه النظم ) بالمنشأة‪.‬‬

‫مخاطر اإلدارة‪: ♦ Management risk‬‬

‫وهي المخاطر المرتبطة بالوظائف اإلدارية والممارسات التي تقوم بها إدارة المنشأة‪.‬‬

‫المخاطر القانونية‪: ♦ Legal risks‬‬

‫وهي المخاطر الناشئة عن الدخول في اتفاقيات تعاقدية مع أطراف أخرى مع عدم التأكد بالوفاء‬
‫بااللتزامات تجاه هذه األطراف‪.‬‬

‫مخاطر االئتمان‪: ♦ Credit risks‬‬

‫في الوفاء بااللتزامات التي تعهد ‪ Counterparty‬وهي المخاطر المرتبطة بفشل الطرف اآلخر‬
‫بها‪.‬‬

‫مخاطر األسعار‪: ♦ Price risks‬‬

‫وهي المخاطر المرتبطة بالتحركات غير المرغوبة ( صعودا أو هبوطا ) في األسعار بالسوق ‪ ،‬وهي‬
‫مخاطر سعر العملة " أو سعر الصرف ‪ , Interest rate risk‬تنقسم إلى ؛ مخاطر سعر الفائدة‬
‫‪, Commodity Risk‬مخاطر أسعار السلع"‪, Currency Exchange Risk‬‬
‫‪Equity Risk‬مخاطر الملكية‪.‬‬
‫مخاطر األموال‪: ♦ Funding risk‬‬
‫وهي المخاطر الناتجة عن فشل المنشأة في الوفاء بأعباء الديون وفقا للشروط المتفق عليها مع الممولين‬
‫أو المقرضين‪.‬‬
‫مخاطر التركيز‪: ♦ Concentrate risk‬‬
‫وهي المخاطر الناتجة عن تركيز االستثمارات في قطاع واحد أو عدة قطاعات صغيرة‪ ،‬وتسمى"‬
‫مخاطر عدم التنويع‪" .‬‬
‫مخاطر التغطية‪: ♦ Hedging risk‬‬
‫وهى المخاطر الناتجة عن الخطأ في التغطية أو الفشل في تحقيق التغطية الكافية للمخاطر التي تتعرض‬
‫لها المنشأة‪.‬‬

‫المخاطر السياسية‪: ♦ Political and country risk‬‬

‫وهي المخاطر الناتجة عن القرارات الحكومية مثل الضرائب‪،‬التسعير‪،‬الجمارك‪ ،‬التأميم‪.‬‬
‫‪Page 4 of 12‬‬
 ‫ثانيا ا ‪ :‬أنواع المخاطر من حيث ارتباطها بالمنشأة‬
‫وفقا لهذا التصنيف‪ -‬وهو التصنيف الذي تعتمد عليه النماذج الحديثة في نظرية التمويل ‪ -‬يتم تقسيم‬
‫المخاطر التي تتعرض لها المنشأة إلى مجموعتين من المخاطر‪ ،‬هما‪1 :‬‬
‫‪Systematicrisks: 1 -‬مخاطر منتظمة‬
‫وهي المخاطر " العامة " التي تتعرض لها جميع المنشآت بالسوق بصرف النظر عن خصائص المنشأة من‬
‫حيث النوع أو الحجم أو هيكل الملكية ‪ ...‬إلخ وتنشأ هذه المخاطر عن متغيرات لها صفة العمومية ‪ ،‬مثل‬
‫الظروف االقتصادية أو السياسية‪ ،‬ولذلك يصعب التخلص من هذه المخاطر بالتنويع ‪ ،‬ولذا تسمى أيضا‬
‫المخاطر ‪Market risks‬أو مخاطر السوق ‪Undiversifiable risks ،‬التي ال يمكن تجنبها بالتنويع‪.‬‬

‫‪2 -‬مخاطر غير منتظمة‬

‫وهي المخاطر "الخاصة " التي تواجه منشأة معينة ‪ ،‬نتيجة لخصائص وظروف تلك المنشأة ‪ .‬ويمكن‬
‫تخفيض أو تجنب تلك المخاطر باالعتماد على إستراتيجية التنويع‪ ،‬ولذلك تسمى أيضا المخاطر التي يمكن‬
‫تجنبها بالتنويع ا تخص منشأة معينة 􀄔 حيث أ ‪ Unique risks‬أو المخاطر الفريدة ‪Diversifiable ،‬‬
‫‪ Firm specific risk . risks‬إلى أنه في مقدمة المنشآت التي تتسم بانخفاض نسبة المخاطر المنتظمة‪،‬‬
‫‪Francis,J.,‬ويشير ‪ 1986‬وارتفاع نسبة المخاطر غير المنتظمة‪ ،‬تلك المنشآت التي تنتج سلعا غير‬
‫معمرة‪ ،‬ففي مثل هذه المنشآت يكون االرتباط ضعيف بين كل من المبيعات واألرباح وأسعار األسهم وبين‬
‫المستوى العام للنشاط االقتصادي‪.‬‬
‫ثالثا ا ‪ :‬أنواع المخاطر من حيث الميزة التنافسية المعلوماتية‬
‫‪1 -‬المخاطر المالية‬
‫‪Comparative‬وهي المخاطر الناشئة عن متغيرات ال تتوافر لدى المنشأة عنها ميزة تنافسية معلوماتية‬
‫‪ ،informational advantage‬ويجب على المنشأة أن تتبع استراتيجيات جيدة إلدارة هذه المخاطر‬
‫ألجل تغطيتها أو تجنبها أو السيطرة عليها‪ ،‬ألن تحمل هذه المخاطر ال يحقق للمنشأة أية عوائد اقتصادية‪،‬‬
‫وهي مخاطر ليس لها عالقة مباشرة بالنشاط األساسي للمنشأة ‪ ،‬ولكنها ترتبط بالسوق الذي تعمل فيه‬
‫المنشأة‪.‬‬
‫‪2 -‬مخاطر األعمال‬
‫وهي تلك المخاطر التي يجب على المنشأة تحملها ألجل أداء النشاط األساسي الذي تعمل فيه‪ ،‬والبد وأن‬
‫تمتلك المنشأة بعض المزايا التنافسية المعلوماتية بالنسبة للمتغيرات التي تنشأ عنها هذه المخاطر‪ ،‬إذ أن هذه‬
‫المتغيرات‬
‫تمثل عناصر أساسية للقيام بنشاط المنشأة‪ ،‬وتوليد التدفقات النقدية بها ‪ .‬فضال عن أن المنشأة تحقق عوائد‬
‫اقتصادية مقابل تحمل هذه المخاطر‪.‬‬

‫المبحث الثاني‪ :‬ادوات القياس المخاطر المالية و التحليل المالي‬

‫المطلب االول‪ :‬ادوات قياس المخاطر المالية‬
‫يمكن تحديد العديد من المقاييس اإلحصائية أو المالية للتعبير الكمي عن المستوى النسبي للخطر‪ ،‬ويمكن‬
‫تصنيف تلك األدوات في مجموعتين هما‪:‬‬
‫مجموعة المقاييس التي تعتمد على األدوات اإلحصائية‬
‫مجموعة المقاييس التي تعتمد على أدوات التحليل المالي ‪.‬‬
‫‪1.‬األدوات اإلحصائية لقياس المخاطر المالية‪1 :‬‬
‫وتعتمد هذه األدوات على قياس درجة التشتت في قيم المتغير المالي محل االهتمام‪ ،‬أو قياس درجة‬
‫حساسيته تجاه التغيرات التي تحدث في متغير أخر‪ ،‬ومن أهم هذه األدوات∗(‪( :‬‬
‫‪Range :‬المدى♦‬
‫‪Page 5 of 12‬‬
 ‫والذي يتمثل في الفرق بين أعلى قيمة وأدنى قيمة للمتغير المالي موضع االهتمام‪ ،‬ويمكن استخدام المدى‬
‫كمؤشر للحكم على المستوي النسبي للخطر‪ ،‬وكلما زادت قيمة المدى كان ذلك مؤشرا على ارتفاع مستوى‬
‫الخطر المصاحب للمتغير المالي موضع االهتمام‪.‬‬
‫ويحسب المدى وفق العالقة التالية‪:‬‬

‫التوزيعات االحتمالية♦‬
‫وهي تقدم أداة كمية أكثر تفصيال من مقياس المدى‪ ،‬وذلك من خالل تتبع سلوك المتغير المالي وتحديد‬
‫القيم المتوقعة الحدوث في ظل األحداث الممكنة‪ .‬وتحديد التوزيع االحتمالي لهذه القيم‪ ،‬واستخدامه في‬
‫المقارنة بين مستويات الخطر المصاحبة لعدد من األصول المستقلة‪ ،‬وبما يمكن من المفاضلة فيما بينها‪،‬‬
‫وكلما كان التوزيع االحتمالي أكثر اتساعا نحو الطرفين كان ذلك مؤشرا على ارتفاع مستوى الخطر‬
‫‪.‬‬
‫‪Standard Deviation:‬االنحراف المعياري♦‬
‫يعتبر أكثر المقاييس اإلحصائية استخداما كمؤشر للخطر الكلي المصاحب للمتغير المالي‪ ،‬وهو يقيس‬
‫درجة تشتت قيم المتغير موضوع الدراسة حول القيمة المتوقعة له‪ ،‬وكلما زادت قيمة االنحراف المعياري‬
‫دل ذلك على ارتفاع مستوى الخطر وتحسب قيمة االنحراف المعياري بالمعادلة التالية‪:‬‬

‫‪Coefficient of variation :‬معامل االختالف♦‬

‫هو مقياس نسبى ( أو معياري ) لدرجة التشتت‪ ،‬حيث يربط بين الخطر (مقاسا باالنحراف المعياري ) وبين‬
‫العائد( مقاسا بالقيمة المتوقعة )‪ ،‬ولذلك يصبح معامل االختالف أكثر دقة وتفضيال عن االنحراف المعياري‬
‫عند المقارنة بين عدة أصول مستقلة ومختلفة فيما بينها من حيث العائد والخطر‪ ،‬إن معامل االختالف يعبر‬
‫عن درجة الخطر لكل وحدة من العائد ‪ ،‬وكلما ارتفعت قيمته دل ذلك على ارتفاع مستوى الخطر‪.‬‬
‫ويحسب معامل االختالف بالعالقة التالية‪:‬‬

‫االمل الرياضي للعوائد المتوقعة‪( :‬التوقع الرياضي)♦‬

‫تحسب العوائد المتوقعة بالقانون التالي‪:‬‬

‫ورياضيا يكون بالصيغة التالية‪:‬‬

‫‪Page 6 of 12‬‬
 ‫المطلب الثاني‪ :‬ادوات التحليل المالي‬
‫وهي تعتمد على قياس قدرة المنشأة على الوفاء بالتزاماتها المالية تجاه الغير‪ ،‬وبخاصة الدائنين ‪ ،‬في اآلجال‬
‫المحددة الستحقاقها ‪ ،‬وتحقيق تدفقات نقدية صافية للمساهمين‪.‬‬
‫النسب المالية‪:‬‬
‫ويعتمد قياس المخاطر المالية بالمنشأة على مجموعة النسب والمؤشرات المالية التي يمكن االستدالل من‬
‫خاللها –كمؤشرات تقريبية – على الحالة المتوقعة للمنشأة من حيث التدفقات النقدية المتوقعة لمنشأة ‪،‬‬
‫وبالتالي هوامش الربح أو مؤشرات التغطية اللتزامات المنشأة‪ ،‬ومن أهم النسب أو المؤشرات المالية التي‬
‫يمكن استخدامها في هذا الصدد ما يلي‪:‬‬
‫نسبة المديونية♦ ‪.‬‬
‫نسبة صافي رأس المال العامل إلى األصول♦ ‪.‬‬
‫نسبة التداول♦ ‪.‬‬
‫درجة الرافعة الكلية ( مؤشر حساسية ربح السهم للتغير في المبيعات)♦ ‪.‬‬
‫نسبة حق الملكية إلى إجمالي الديون♦ ‪.‬‬
‫نسبة التمويل طويل األجل في هيكل التمويل♦ ‪.‬‬
‫نسبة التمويل طويل األجل إلى األصول طويلة األجل ‪♦ .‬‬
‫)‪(DR‬معيار اجل االسترداد♦‬
‫يقصد بفترة االسترداد تلك الفترة الزمنية الالزمة السترداد األموال التي تم استثمارها في المشروع من‬
‫خالل ما يولده من تدفقات‪ ،‬وبناءا عليه عند المفاضلة بين المشروعات االستثمارية يتم اختيار المشروع الذي‬
‫يحقق اقصر فترة استرداد‪ ،‬كما يمكن االعتماد علة هذا المعيار كأساس في رفض المشروعات التي تتجاوز‬
‫فترة االسترداد المحددة من‬
‫قبل المستثمر‪ ،‬ويمكن حساب فترة االسترداد كما يلي‪:‬‬

‫‪-1‬في حالة ثبات التدفقات النقدية‪:‬‬

‫‪. :I0‬الستثمار األصلي‬

‫‪ . :F‬صافي التدفقات النقدية‬
‫‪-2‬في حالة تغير التدفقات النقدية‪:‬‬

‫‪Page 7 of 12‬‬
 ‫‪-‬معدل تكلفة الحصول األموال المستثمرة‪.‬‬
‫‪-‬الحد األدنى لمعدل العائد الذي يرغب المستثمر في الحصول عليه‪.‬‬
‫ويتم حساب القيمة الحالية الصافية وفقا للعالقة التالية‪:‬‬

‫نماذج تحيين األرباح♦ ‪:‬‬

‫‪Page 8 of 12‬‬
‫أن القاعدة األساسية التي تقوم عليها هذه النماذج هي أن قيمة العائد تتحدد بتحيين تدفقات األرباح أو مداخيل‬
‫المساهمين بالنظر إلى ما يصيب تلك العوائد من نقص في قيمتها الحقيقية وبتطبيق هذا النموذج تبلور‬
‫قانونين(‬
‫نموذجين) أساسيين‪:‬‬
‫وحسب هذا النموذج فان قيمة السهم تتحدد من خالل القيمة الحالية ‪ :FICHER – IRWING -1‬نموذج‬
‫للتدفقات المستقبلية لألرباح المحصلة أو المأمول تحصيلها للمساهمين‪ ،‬ويعطى قانون هذا النموذج بالشكل‬
‫التالي‪:‬‬

‫حيث‪:‬‬
‫‪ . :DI‬األرباح المنتظرة اإلجمالية السنوية‬
‫)‪ . :K‬معدل المردودية المنتظر( تكلفة رأس المال‬
‫لقد قام كل من ببناء هذا النموذج على فرضية ثبات األرباح المحصلة حيث يتم إيجاد الصيغة المناسبة‬
‫لحساب ربحية‬

‫المساهمين كالتالي‪:‬‬

‫المطلب الثالث‪ :‬أدوات إدارة المخاطر المالية‬

‫هناك ثالث أدوات إلدارة المخاطر المالية وهي‪:‬‬
‫األداة األولى‪ :‬تخفيض المخاطر‬
‫وذلك بالتخلص من مصدر المخاطر بالبيع‪ ،‬فإحالل جزء من األصول ذات المخاطر المرتفعة مثل األسهم‬
‫العادية في ظروف معينة بأصول اقل مخاطر أو خالية من المخاطر مثل السندات الحكومية أو أذونات‬
‫الخزينة هو خير مثال على تلك األداة‪ ،‬والتعامل في السوق الحاضر وأسواق المشتقات‪ ،‬بيع أصل في أحد‬
‫األسواق وشرائه من سوق آخر مثال مقبول أيضا‪.‬‬

‫األداة الثانية‪ :‬التنويع‬

‫وما يترتب عليه من تخفيض المخاطر‪،‬انها الفلسفة التي تقوم عليها صناديق االستثمارات وشركات إدارة‬
‫المحافظ‪.‬‬

‫األداة الثالثة‪ :‬التأمين ضد المخاطر‬

‫‪Page 9 of 12‬‬
 ‫ومن أمثلة ذلك قيام المستثمر الذي يمتلك أسهم منشأة معينة بإبرام عقد اختيار عليها‪.‬فإذا ما انخفضت‬
‫األسعارفي السوق الحاضر حقق له عقد االختيار الحماية المنشودة أما إذا ارتفعت األسعار في السوق‬
‫وأصبح تنفيذ العقد في غير صالحه حينئذ سوف يخسر قيمة المكافأة هنا هي ثمن للتأمين‪.‬‬

‫الخاتمة ‪:‬‬

‫في ختام بحث إدارة المخاطر المالية‪ ،‬نكون قد استكشفنا أغوار عالم األعمال وكيفية التعامل مع التحديات‬
‫المالية بحكمة‪ .‬لقد تعلمنا أهمية تقييم المخاطر وتحديدها بدقة لتجنب اآلثار السلبية على األداء المالي‪ .‬كما‬
‫أبرزنا األدوات واإلجراءات التي يمكن اتخاذها لتقليل المخاطر‪ ،‬سواء كانت متعلقة بالسوق‪ ،‬أو االئتمان‪ ،‬أو‬
‫الفعاليات التشغيلية‪.‬‬
‫التفاعل السريع مع التغيرات في البيئة االقتصادية‪ ،‬وتبني استراتيجيات مرنة‪ ،‬يعتبران مفتاحين في تحقيق‬
‫نجاح إدارة المخاطر المالية‪ .‬الشفافية واالتصال الفعّال داخل المؤسسة يسهمان في تعزيز التفاهم حول‬
‫المخاطر المحتملة والتحضير لمواجهتها‪.‬‬
‫في نهاية المطاف‪ ،‬يتعين علينا أن ندرك أن إدارة المخاطر ليست مجرد عملية فنية‪ ،‬بل هي جزء أساسي من‬
‫استراتيجية األعمال‪ .‬بالتزامن مع تطور السوق وتعقيداتها‪ ،‬يظل فهم األخطار واالستعداد للتعامل معها أمرا‬
‫حيويا لضمان استمرارية النجاح المالي والمؤسساتية ‪.‬‬

‫‪Page 10 of 12‬‬
 ‫المراجع‬

‫‪1.‬إبراهيم العبد‪ ،‬تحليل و تقييم األوراق المالية ‪ .‬الدار الجامعية ‪ .‬اإلسكندرية‪ ،‬الطبعة األولى‪2003 ،‬‬
‫‪. 2 ،‬أحالم بوعبدلي‪ ،‬ثريا سعيد‪ ،‬ادارة المخاطر التشغيلية في البنوك التجارية‪ ،‬الﻤﺠلة الجزائرية للتنمية‬
‫االقتصادية‪ ،‬عدد ‪03‬‬
‫‪.‬ديسمبر ‪2015‬‬
‫‪3.‬بشار الشعراني‪ ،‬التنبؤ بأداء المحافظ االستثمارية في سوق دمشق لألوراق المالية(مقارنة مع سوق عمان‬
‫لألوراق المالية)‪،‬‬
‫‪.‬رسالة ماجستير‪ ،‬كلية االقتصاد‪ ،‬جمعة دمشق‪ ،‬الجمهورية العربية السعودية‪2015 ،‬‬
‫‪4.‬بلحبلية سمية‪ ،‬أثر التضخم على عوائد األسهم‪ ،‬دراسة تطبيقية ألسهم مجموعة من الشركات المسعرة في‬
‫بورصة عمان‬
‫‪ ، 2006‬رسالة ماجستير تسيير المؤسسات‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية التجارية وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة ‪ /‬للفترة‬
‫‪1996‬‬
‫‪.2010/‬منتوري قسنطينة‪2009 ،‬‬

‫‪Page 11 of 12‬‬
 ‫‪5.‬بن حمودة محبوب‪ ،‬تكلفة رأس المال‪ :‬معدل مردودية و مقياس التخاذ القرار االستثماري‪ :‬رسالة‬
‫ماجستير في العلوم‬
‫‪.‬االقتصادية‪ ،‬جامعة الجزائر‪1992 ،‬‬
‫‪6.‬جليل كاظم مدلول العارضي‪ ،‬زيد عبد الزهرة جعفر‪ ،‬إدارة المحفظة االستثمارية المثلى بحث تطبيقي في‬
‫شركات القطاع‬
‫‪ ، .2016‬الصناعي العراقي‪ ،‬مجلة الغري للعلوم االقتصادية واالدارية‪ ،‬العدد ‪38‬‬
‫‪7.‬جمال ناجي ‪:‬ادارة محفظة االوراق المالية ‪ ،‬المؤسسة الجامعية للدراسات و النشر و التوزيع ‪ ،‬بيروت‪،‬‬
‫الطبعة األولى‪،‬‬
‫‪1998.‬‬
‫‪8.‬حسن السلطان‪ ،‬إدارة مخاطر االستثمار المالي‪ ،‬رسالة ماجستير في إدارة األعمال‪ ،‬جامعة دمشق‪،‬‬
‫الجمهورية العربية‬
‫‪.2009/‬السورية‪2008 ،‬‬
‫‪. 9.‬حماد طارق عبد العال ‪ ،‬ادارة المخاطر‪(:‬أفراد‪ ،‬إدارات‪ ،‬شركات‪ ،‬مصارف) ‪ ،‬الدار الجامعية‪،‬‬
‫االسكندرية ‪2007 ،‬‬
‫‪. 10 .‬خالد وهيب الراوي‪ ،‬إدارة المخاطر المالية‪ ،‬دار المسيرة للنشر والتوزيع‪ ،‬عمان‪ ،‬األردن‪ ،‬الطبعة‬
‫األولى‪2009 ،‬‬
‫‪11 .‬خريوش حسني علي ‪ ،‬رشيد عبد المعطي رضا ‪ ،‬جودة محفوظ‪ ،‬العتيبي محمود‪ ،‬االستثمار والتمويل‬
‫بين النظرية والتطبيق ‪ ،‬عمان‪،‬‬

‫‪Page 12 of 12‬‬