ECUACIÓN DE INTERCAMBIO Y TEORÍA CUANTITATIVA DEL DINERO

Abstract:
The document discusses the equation of exchange, also known as the quantity equation, which relates the circular flow
of money in an economy to the flow of goods and services. The document presents different versions of the equation of
exchange, including the transactions version, income version, and cash balance approach. It also discusses the factors
determining the supply and demand for money and the implications for monetary policy.
Chapter 1: Introduction
- The equation of exchange is one of the oldest formal relationships in economics.
- The equation relates the flow of money in an economy to the flow of goods and services.
- Different versions of the equation of exchange have been formulated over time.
Chapter 2: The Formal Theory
- The equation of exchange distinguishes between the nominal quantity and real quantity of money.
- The transactions version of the equation relates the flow of money to the flow of goods and services.
- The income version of the equation relates the flow of money to the flow of national income.
- The cash balance approach views money as a temporary abode of purchasing power.
Chapter 3: The Supply of Money
- The nominal supply of money is determined by the amount of high-powered money, the deposit-reserve ratio, and the
deposit-currency ratio.
- The factors determining the nominal supply of money depend on the monetary system and the policies of the
monetary authorities.
- The quantity of high-powered money is determined by the balance of payments under an international commodity
standard.
Chapter 4: The Demand for Money
- The demand for money by ultimate wealth holders depends on total wealth, the division of wealth between human and
non-human forms, expected rates of return on money and other assets, and other variables affecting the utility of
money.
- The demand for money by business enterprises depends on the scale of the enterprise, rates of return on money and
alternative assets, and other variables affecting the productivity of money balances.
Chapter 5: Reconciliation of Demand with Supply
- The demand for money and the supply of money are reconciled through the interaction of the variables on the supply
and demand sides.
- Changes in the nominal supply of money can produce offsetting changes in other variables, with the ultimate impact on
prices.
- The transmission mechanism for the quantity equation is similar to that for demand-supply analysis of other products.
Questions:
1. What are the different versions of the equation of exchange?
There are several different versions of the equation of exchange:
1. Fisher's version: MV=PT
- This version was formulated by Irving Fisher in 1922 and is widely known.
- It relates the flow of money (MV) to the flow of goods and services (PT).
- M represents the total quantity of money in the economy, V is the velocity of circulation (the average number of times
a unit of currency changes hands), P is an appropriate price index, and T is the total physical volume of transactions.
2. Pigou's income version: MV=PY
- This version was proposed by A.C. Pigou in 1927 and emphasizes national income.
- It relates the flow of money (MV) to the flow of national income (PY).
- M represents the total quantity of money in the economy, V is the income velocity of circulation, P is the implicit price
deflator, and Y represents national income expressed in constant dollars.
3. Cambridge Cash Balance Version:
- This version focuses on the demand for money and volition.
- It is the starting point for the Keynesian approach to the demand for money and modern quantity theory of money.
- It highlights the proportion of resources that people choose to keep in the form of legal tender.
These versions offer different perspectives on the relationship between money and the economy, and each has its own
implications and applications.
2. How is the supply of money determined under an international commodity standard?
Under an international commodity standard, the supply of money in a country is determined by the links between that
country and other countries that use the same commodity as money. The commodity, such as gold or silver, serves as the
standard of value and is used as the basis for the currency.
According to the specie-flow mechanism developed by economists like David Ricardo and Henry Thornton, if a country
has an excess supply of money relative to other countries, prices in that country will be higher compared to the rest of
the world. This encourages imports and discourages exports, leading to a deficit in the balance of trade. To finance this
deficit, specie (actual gold or silver) is shipped from the country with the excess supply of money to other countries,
reducing the quantity of money in the former and increasing it in the latter.
These changes in the quantity of money help to lower prices in the country with the excess supply of money and raise
them in the rest of the world, correcting the initial imbalance. This adjustment process continues until price levels in all
countries reach a level at which balance of payments are in equilibrium. In some cases, specie may continue to flow
between gold- or silver-producing countries and non-gold- or silver-producing countries, or between countries
experiencing different rates of economic growth.
It's important to note that most countries haven't had pure commodity standards but a mixture of commodity and
fiduciary standards. In such cases, changes in the fiduciary component of the money supply, such as the issuance of
paper currency or bank deposits, can replace specie flows as a means of adjusting the quantity of money.
Overall, the supply of money under an international commodity standard is determined by the balance of payments and
the flow of specie between countries.
3. What factors determine the demand for money by ultimate wealth holders and business enterprises?
The demand for money by ultimate wealth holders depends on several factors:
1. Total wealth: The total wealth held by individuals affects their demand for money. Wealth is divided among various
forms of assets, and money is one of them. The more wealth someone has, the greater their potential demand for
money.
2. Division of wealth between human and non-human forms: Ultimate wealth holders possess assets that include
personal earning capacity and non-human wealth. The ratio of non-human wealth to total wealth can influence the
demand for money. If individuals have substantial non-human wealth, they may have a higher demand for money.
3. Expected rates of return on money and other assets: Ultimate wealth holders consider the expected rates of return on
money compared to other assets. The nominal rate of return on money can be zero, negative (in case of net service
charges on demand deposits), or positive (when interest is paid on deposits). The rates of return on other assets, such as
bonds and equities, also play a role in determining the demand for money.
On the other hand, the demand for money by business enterprises depends on different factors:
1. Scale of the enterprise: The scale or size of the business enterprise can influence the demand for money. Larger
enterprises may require more money to finance their operations, investments, and transactions.
2. Rates of return on money and alternative assets: Business enterprises consider the rates of return on money in
comparison to alternative assets. They aim to maximize returns on their capital, so the expected rates of return on
money and other assets significantly impact their demand for money balances.
It is worth noting that there is limited empirical research on the business demand for money compared to the demand
by ultimate wealth holders. Therefore, the determinants for business enterprises' demand for money are less explored,
and further investigation is needed.

FISHER TEORÍA CUANTITATIVA DEL DINERO

Abstract: This document is a part of a book titled "Elementary Principles of Economics" by Irving Fisher. It focuses on the
principles governing the purchasing power of money. The author explains the nature of money, the equation of
exchange, and the influence of deposit currency on the economy.
Chapter VIII: Principles Governing the Purchasing Power of Money
- Introduction to the study of prices and the principles that determine them
- Prices are determined by the purchasing power of money over other goods
- The price of any particular commodity depends partly on the prices of other commodities, i.e., on the general level of
prices
- The phrases "the purchasing power of money" and "the general level of prices" are reciprocal
- The study of the general level of prices is important to understand the nature of money
Chapter IX: Influence of Deposit Currency
- Explanation of bank-deposit currency or circulating credit
- Bank deposits subject to check are claims against the bank by depositors
- Bank deposits are currency but not money, as they require special consent for acceptance
- Bank deposits can circulate through checks, similar to bank notes
- The value of bank deposits rests on the assets of the bank
- The bank's assets are the liabilities of business owners, and the ultimate basis of the credit structure is tangible wealth
Questions:
1. What are the principles that determine the price of a commodity?
The principles that determine the price of a commodity can be summarized as follows:
1. The cost of production: The expenses incurred in producing a commodity, including labor, raw materials, and overhead
costs, influence its price. Higher production costs generally lead to higher prices.
2. Supply and demand: The relationship between the availability (supply) and desire (demand) for a commodity plays a
significant role in determining its price. When demand exceeds supply, prices tend to rise, and when supply exceeds
demand, prices tend to fall.
3. Market competition: The level of competition among sellers of a commodity affects its price. In competitive markets,
sellers have less control over prices, and prices are determined by market forces. In less competitive markets, sellers can
have more control and may manipulate prices accordingly.
4. External factors: Factors such as government regulations, taxes, subsidies, and changes in technology or input costs
can impact the price of a commodity. These external influences can either increase or decrease prices depending on the
specific circumstances.
2. How does the purchasing power of money affect the general level of prices?
The purchasing power of money has a direct influence on the general level of prices. When the purchasing power of
money is high, it means that money can buy a larger quantity or a wider range of goods and services. In this scenario,
sellers are more eager to accept lower prices because money has a greater value to them. As a result, the prices of goods
and services, including commodities like sugar, tend to be low. On the other hand, when the purchasing power of money
is low, sellers are more willing to accept higher prices because money has less value to them. Consequently, the prices of
goods and services, including commodities, tend to be high.
The relationship between the purchasing power of money and the general level of prices is reciprocal. If the general level
of prices doubles, it means that the purchasing power of money is halved. Conversely, if the general level of prices
decreases by half, it implies that the purchasing power of money has doubled. Therefore, the purchasing power of
money and the general level of prices are interdependent and impact each other.
Understanding this relationship allows economists to study the general level of prices independently of particular prices.
By examining the general level of prices, economists can gain insights into the overall stability and fluctuations in the
value of money and its impact on the economy.
3. What is the difference between money and bank deposits, and how do they function in the economy?
The difference between money and bank deposits lies in their nature and function in the economy. Here are the key
points:
1. Money: Money refers to physical currency, such as banknotes and coins, that serves as a universally accepted medium
of exchange. It is considered legal tender and can be directly used for transactions. Money has intrinsic value because it
can be used to purchase goods and services without any additional steps or requirements.
2. Bank Deposits: Bank deposits, also known as deposit currency or circulating credit, are claims that individuals or
businesses hold against a bank. These deposits are not physical currency but represent the right to withdraw money
from the bank. Bank deposits can be accessed through checks or other electronic transfer methods. They serve as a
convenient and efficient means of payment, functioning as a substitute for physical money.
In terms of their function in the economy:
- Money: Physical currency, such as banknotes and coins, acts as a medium of exchange, allowing individuals and
businesses to carry out transactions. It is widely accepted and facilitates economic activities by enabling the purchase of
goods and services.
- Bank Deposits: Bank deposits contribute to the functioning of the economy by providing an additional means of
conducting transactions. With bank deposits, individuals and businesses can issue checks or use electronic methods to
transfer funds to pay for goods and services. These deposits facilitate the circulation of money within the banking
system, making transactions more convenient and secure.
Both money and bank deposits play crucial roles in the economy. Money in its physical form provides the foundation for
transactions, while bank deposits enhance convenience and expand the options for conducting financial exchanges. The
interplay between money and bank deposits contributes to the functioning of the overall monetary system and
influences the level of economic activity.
Fisher Teoría cuantitativa del dinero II
Abstract: The provided content discusses various aspects of monetary systems and their impact on the purchasing power
of money. It covers topics such as Gresham's Law, bimetallism, and the operation of monetary systems.
Chapter XI:
- Density of population and rapidity of communication can increase prices by increasing velocities of circulation.
- Influences on the volume of deposit currency and therefore on prices include the system of banking and the habit of
charging.
Chapter XII:
- The balance of trade can influence the quantity of money in a country and therefore affect its price level.
- Melting and minting of money metals can also influence the quantity of money and prices.
- The production and consumption of money metals can affect the quantity of money and its purchasing power.
Chapter XIII:
- Gresham's Law states that the cheaper money tends to drive out the dearer money.
- Bimetallism allows for the circulation of two metals at a fixed coinage ratio, but the operation of Gresham's Law can still
occur.
- Whether bimetallism succeeds or fails depends on the initial disparity between the values of the two metals.
Questions:
1. How does Gresham's Law impact the circulation of different types of money?
Gresham's Law states that the cheaper money tends to drive out the dearer money. When two or more kinds of money
are in circulation, individuals have the choice of which money to use for transactions. Typically, they will choose to use
the cheaper money, as it has a lower value and can therefore be exchanged for goods and services at a more favorable
rate. As a result, the dearer money becomes less desirable and is gradually withdrawn from circulation. This can lead to a
situation where only the cheaper money remains in use.
2. What are the key factors that determine the success or failure of bimetallism?
The success or failure of bimetallism depends on several key factors:
1. Gresham's Law: The operation of Gresham's Law, which states that the cheaper money tends to drive out the dearer
money, plays a crucial role. If one type of money is cheaper than the other, it will tend to dominate circulation and push
the dearer money out of circulation.
2. Market value ratio: The fixed coinage ratio between the two metals is essential. If the market value of one metal
significantly deviates from the fixed ratio, it can lead to imbalances and the potential failure of bimetallism.
3. Availability of bullion: The supply of both metals, silver and gold, is critical. If there is sufficient silver bullion available,
it can drive gold out of circulation, resulting in a shift from a gold standard to a silver standard country. The scarcity or
abundance of bullion affects the exchange value and purchasing power of money.
4. Government policies and regulations: The actions and decisions of governments, such as the opening or closing of
mints for the free coinage of both metals, can impact bimetallism. Government policies regarding legal tender status,
minting quantities, and regulations related to the use of both metals are influential in determining the success or failure
of bimetallism.
Overall, a stable and balanced operation between the two metals, proper regulation, and market conditions are essential
for the success of bimetallism.
3. How does the production and consumption of money metals affect the quantity of money and its purchasing power?
The production and consumption of money metals, such as gold and silver, can have a significant impact on the quantity
of money in circulation and its purchasing power.
When the production of one money metal increases, such as silver, due to factors like the introduction of bimetallism
and an increased monetary demand, the market for that metal expands. This leads to an influx of the metal into
circulation, increasing the quantity of money in the system. Conversely, if the production of a money metal, like gold,
decreases, the market for that metal shrinks, resulting in a reduction of its availability and a decrease in the quantity of
money.
The increase in the quantity of money can potentially lead to inflationary pressure, as there is more money chasing the
same amount of goods and services. On the other hand, a decrease in the quantity of money can result in deflationary
tendencies, as the scarcity of money makes it more valuable relative to goods and services.
Additionally, the changes in the production and consumption of money metals can also impact the relative exchange
value between them. When the value of one metal, such as silver, increases in relation to another metal, like gold, the
market for the metal with a higher value expands, encouraging its production. This can lead to a shift in the balance
between the two metals, with the metal experiencing increased production driving out the other metal from circulation.
Overall, the production and consumption of money metals play a crucial role in determining the quantity of money in
circulation and its purchasing power, influencing both inflationary and deflationary pressures and affecting the relative
value between different money metals.
Keynes, J.M. - Teoría General I
Abstract: The provided document is an excerpt from the book "Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero" by
John Maynard Keynes. The document includes the preface and the first four chapters of the book. In these chapters,
Keynes challenges the classical theory of employment and proposes a new theory that explains involuntary
unemployment. He discusses the postulates of classical economics and argues that they are not applicable to the real
world. Keynes introduces the concept of involuntary unemployment and defines it as a situation where there is a surplus
of labor willing to work at the prevailing wage rate but unable to find employment. He also highlights the importance of
understanding the forces that determine the level of real wages in an economy.
Chapter 1: Introduction
- Keynes addresses his book to economists and aims to challenge the fundamental assumptions of classical economics.
- He focuses on the difficult questions of economic theory rather than practical applications.
- Keynes acknowledges that his arguments may not be new to those who are deeply rooted in classical theory.
Chapter 2: The Postulates of Classical Economics
- Keynes presents the two fundamental postulates of classical economics: the wage equals the marginal product of labor
and the utility of wages equals the disutility of labor.
- He argues that these postulates are not applicable to the real world and do not explain involuntary unemployment.
- Keynes suggests that the classical theory only applies to a special case of equilibrium and not to the overall economy.
Chapter 3: The Principle of Effective Demand
- Keynes introduces the concept of effective demand, which refers to the total amount of goods and services that can be
purchased with a given level of income.
- He argues that effective demand determines the level of employment in an economy.
- Keynes emphasizes the importance of understanding the relationship between effective demand and employment.
Chapter 4: The Choice of Units
- Keynes discusses the importance of choosing the appropriate units of measurement in economic analysis.
- He explains that the choice of units affects the way economic variables are measured and analyzed.
- Keynes suggests that the choice of units should be based on the specific problem being studied.
Questions:
1. What are the two fundamental postulates of classical economics, and why does Keynes argue that they are not
applicable to the real world?
The two fundamental postulates of classical economics are as follows:
1. The law of population: This postulate states that the supply of labor is determined by the population growth rate.
According to classical economists, an increase in the population will lead to an increase in the supply of labor, which in
turn will lead to lower wages for workers.
2. Say's Law of Markets: This postulate, also known as the law of markets, states that supply creates its own demand.
According to classical economists, all income generated from production will be spent on purchasing goods and services,
thus ensuring that there is no general overproduction or unemployment in the economy.
However, Keynes argues that these two postulates are not applicable to the real world. He criticizes the idea that
population growth determines the supply of labor, pointing out that the relationship between population and labor
supply is not as straightforward as the classical economists suggested. Moreover, Keynes argues that wages are not solely
determined by the supply of labor, but also by factors such as bargaining power and market conditions.
Similarly, Keynes rejects Say's Law of Markets, stating that in the real world, there can be a deficiency in aggregate
demand, leading to unemployment and underutilization of resources. He argues that while it is true that income
generated from production is used for consumption and investment, there can be situations where households and
businesses choose to save rather than spend, resulting in a shortfall in aggregate demand. Keynes asserts that
government intervention, such as fiscal policy, is necessary to stimulate demand during periods of economic downturns.
2. What is the concept of effective demand, and how does it relate to the level of employment in an economy?
The concept of effective demand refers to the level of aggregate demand in an economy that is capable of generating full
employment. In other words, it is the level of demand in the economy that corresponds to the level of employment at
which all available resources are fully utilized.
According to Keynes, effective demand depends on three key factors:
1. The community's propensity to consume (D1): This refers to the psychological characteristics of the community that
determine the proportion of their income they are willing to spend on consumption. The level of consumption is
influenced by the level of global income and, therefore, the level of employment.
2. The level of investment (D2): This represents the amount that the community is expected to dedicate to new
investments. Investment expenditures add to the overall aggregate demand in the economy.
3. The global supply function (Ψ): This represents the total supply of goods and services in the economy at different
levels of employment. It is affected by the available resources, costs, and technology.
In equilibrium, the level of employment (N) depends on the relationship between these factors. If the volume of
employment is such that the total aggregate demand (D1 + D2) exceeds the global supply (Ψ), there will be inflationary
pressure. Conversely, if the total aggregate demand falls short of global supply, there will be unemployment and
underutilization of resources.
Therefore, the level of employment in an economy is determined by the interplay between effective demand, which
depends on the community's propensity to consume and the level of investment, and the global supply function. The
aim is to achieve a level of effective demand that matches the global supply, leading to full employment.
3. Why does Keynes emphasize the importance of choosing the appropriate units of measurement in economic analysis,
and how does it affect the analysis of economic variables?
Keynes emphasizes the importance of choosing the appropriate units of measurement in economic analysis because it
directly affects the analysis of economic variables and the understanding of the economic system as a whole. The choice
of units of measurement determines how economic variables are quantified, compared, and analyzed. It influences the
interpretation of data, the formulation of relationships between variables, and the overall understanding of economic
phenomena.
The choice of units of measurement can have significant implications for economic analysis in the following ways:
1. Clarity and precision: The use of appropriate units of measurement ensures clear and precise communication in
economic analysis. It enables economists to express economic variables accurately and avoids confusion or ambiguity.
2. Comparability: The choice of units allows for meaningful comparisons between different economic variables. By using
consistent units, economists can assess the relationships and trends between variables accurately. For example,
comparing GDP growth rates across different countries requires standard units of measurement.
3. Aggregation: In economic analysis, the aggregation of individual variables to obtain aggregate measures is crucial.
Choosing appropriate units of measurement ensures that individual variables are aggregated correctly to provide
meaningful aggregate measures. This is particularly important for understanding macroeconomic concepts such as
national income, inflation, or unemployment rates.
4. Policy implications: The choice of units of measurement can impact the formulation and evaluation of economic
policies. Different units can lead to different interpretations of the data and, consequently, different policy
recommendations. Therefore, selecting the appropriate units of measurement is essential for developing effective
economic policies.
In summary, the choice of appropriate units of measurement is crucial for accurate measurement, comparison, and
interpretation of economic variables. It helps ensure clarity, precision, comparability, and the correct aggregation of data.
By using suitable units of measurement, economists can enhance the reliability and effectiveness of their economic
analysis and policy recommendations.
LA TEORÍA GENERAL DE KEYNES
Cap 13: LA TEORÍA GENERAL DE LA TASA DE INTERÉS
La referencia por la liquidez
La preferencia por la liquidez se refiere a la tendencia de las personas a mantener una cierta cantidad de dinero en
efectivo o activos líquidos en lugar de invertirlo o utilizarlo en otros fines. Esta preferencia varía de una persona a otra y
se debe a diferentes motivos.
Uno de los motivos para preferir la liquidez es el motivo transacción, que se refiere a la necesidad de tener efectivo
disponible para las transacciones diarias, tanto personales como comerciales. Es importante tener suficiente liquidez
para poder pagar gastos recurrentes o hacer compras sin tener que depender de préstamos o vender activos.
Otro motivo es el motivo de precaución, que implica el deseo de tener seguridad financiera en el futuro. Las personas
pueden preferir mantener una reserva de dinero en efectivo como medida de protección ante imprevistos, como gastos
médicos, pérdida de empleo u otras emergencias. Esto les brinda un sentido de tranquilidad y les permite enfrentar
situaciones adversas sin tener que recurrir a préstamos o endeudamiento.
Por último, está el motivo especulativo, que implica la expectativa de obtener ganancias a través de la anticipación de
cambios en los precios de los activos o las tasas de interés. Las personas pueden preferir mantener cierta cantidad de
liquidez para aprovechar oportunidades de inversión que puedan surgir en el futuro, como la compra de acciones o
bienes raíces a precios más bajos. Esta preferencia por la liquidez puede variar según las expectativas del individuo sobre
los movimientos futuros del mercado financiero.
En resumen, la preferencia por la liquidez está impulsada por motivos transaccionales, de precaución y especulativos.
Cada individuo tiene diferentes necesidades y preferencias en cuanto a la cantidad de dinero en efectivo o activos
líquidos que desean mantener. Estos motivos influyen en la decisión de invertir o mantener la liquidez y tienen
repercusiones en la economía en general.

Cap 14: LA TEORÍA CLÁSICA DE LA TASA DE INTERÉS

La teoría clásica de la tasa de interés sostiene que esta tasa es el factor que equilibra la demanda de inversiones con la
inclinación al ahorro. Según esta teoría, la inversión representa la demanda de recursos invertibles y el ahorro representa
la oferta de estos recursos. La tasa de interés es el precio al que se igualan la demanda y la oferta de recursos invertibles.
De esta manera, la tasa de interés se determina en el punto donde el monto de inversión a esa tasa de interés es igual al
monto de ahorros a la misma tasa de interés.
El diagrama del monto de la inversión
El diagrama del monto de la inversión muestra la relación entre el nivel de ingresos y la tasa de interés, y cómo los
cambios en la demanda de inversión pueden afectar tanto el nivel de ingresos como la tasa de interés.
En el diagrama, se representa el nivel de ingresos en el eje vertical y la tasa de interés en el eje horizontal. Se traza una
curva de demanda de inversión (XxXx') que indica las cantidades de inversión que las empresas están dispuestas a
realizar a diferentes niveles de tasa de interés. La curva muestra que a medida que la tasa de interés disminuye, las
empresas están dispuestas a invertir más.
Además, se traza una curva Y-y que muestra las cantidades ahorradas en relación con el ingreso para diferentes niveles
de tasa de interés. Esta curva representa cómo los ahorros se ven afectados por cambios en la tasa de interés.
El diagrama muestra que si la curva de demanda de inversión se desplaza de XxXx a X2X2', los ingresos también se
desplazarán, pero no se proporciona suficiente información para determinar el nuevo valor de los ingresos. Además, no
se sabe en qué punto la curva Y-y cortará la nueva curva de demanda de inversión.
En resumen, el diagrama del monto de la inversión ilustra cómo los cambios en la demanda de inversión y la tasa de
interés pueden influir en el nivel de ingresos de una economía. Sin embargo, no proporciona información detallada sobre
las magnitudes exactas de los cambios en los ingresos debido a las limitaciones presentes en el diagrama.
Apendice
En los trabajos de Marshall, como "Principles of Economics", "Principles of Political Economy" de Ricardo y otras obras,
no se encuentra una exposición continua sobre la tasa de interés. Solo se encuentran unos pocos comentarios
ocasionales sobre este tema. En el caso de Marshall, aparte de un pasaje ya citado, el único indicio importante sobre su
posición respecto a la tasa de interés se encuentra en su libro "Principles of Economics" (6ª ed.), en los capítulos 6 y 10.
En cuanto a Ricardo, en su obra "Principles of Political Economy", se menciona que el ingreso se reduce a 1,300 unidades
monetarias, de las cuales se consumen 500 y se ahorran 800 unidades (representadas por x). El profesor Pigou aclara que
x representa el aumento neto de capital disponible debido a la creación de crédito. Sin embargo, no se aclara si se
supone que el ingreso del empresario se infla con el monto prestado de los bancos o si se incremente debido a una
reducción en el ingreso de los rentistas.

Cap 15: LOS INCENTIVOS PSICOLÓGICOS Y DE NEGOCIOS PARA LA LIQUIDEZ

En este capítulo, el autor analiza los incentivos psicológicos y de negocios que influyen en la preferencia por la liquidez.
Se menciona que la eficiencia marginal del capital no se determina por una "mejor" opinión, sino por la valoración del
mercado, influenciada por la psicología de masas. A su vez, las expectativas sobre las tasas de interés futuras también
tienen un efecto en la preferencia por la liquidez, especialmente cuando los individuos difieren del mercado en dirección
opuesta.
El capítulo divide la preferencia por la liquidez en tres categorías. En primer lugar, está el motivo transaccional, que se
refiere a la necesidad de tener efectivo para las operaciones cotidianas personales y comerciales. En segundo lugar, está
el motivo de precaución, que es el deseo de tener seguridad financiera en el futuro manteniendo una parte de los
recursos en efectivo. Y en tercer lugar, está el motivo especulativo, que implica el deseo de obtener ganancias
anticipando mejor que el mercado lo que el futuro traerá consigo.
El autor también plantea el dilema de la existencia de un mercado bien organizado para la compra-venta de deudas. Si no
existe dicho mercado, la preferencia por la liquidez debido al motivo de precaución aumentaría considerablemente. Sin
embargo, si existe un mercado organizado, también puede haber grandes fluctuaciones en la preferencia por la liquidez
debido al motivo especulativo.
En definitiva, este capítulo explora cómo los incentivos psicológicos y de negocios influyen en la preferencia por la
liquidez, y cómo esta preferencia puede variar según las expectativas futuras de las tasas de interés y la existencia de un
mercado de deudas organizado.

Cap 16: ESPECIALES OBSERVACIONES SOBRE LA NATURALEZA DEL CAPITAL

En este capítulo, se presentan algunas observaciones sobre la naturaleza del capital. Se menciona que un acto de ahorro
individual implica no consumir en el presente, pero no implica necesariamente tomar una decisión sobre el consumo
futuro. Esto significa que el ahorro individual no sustituye la demanda de consumo presente por demanda de consumo
futuro, sino que simplemente reduce la demanda de consumo presente. Además, se plantea que la disminución en el
consumo presente puede afectar negativamente la expectativa de consumo futuro, lo cual puede reducir tanto la
demanda de inversión actual como la de consumo presente. Por lo tanto, se sugiere que el acto de ahorro puede
deprimir tanto el precio de los artículos de consumo como la eficiencia marginal del capital existente.
También se discute que, si el ahorro no solo implica abstenerse de consumir en el presente, sino también hacer una
orden específica para el consumo futuro, el efecto puede ser diferente. En este caso, la expectativa de rendimiento
futuro de la inversión podría mejorar y los recursos liberados de la preparación del consumo presente podrían ser
utilizados para la preparación del consumo futuro. Sin embargo, se señala que este efecto favorable sobre la ocupación
puede no ser inmediato, ya que el método de producción necesario para el consumo futuro puede tener una eficacia
inferior a la tasa de interés corriente. En resumen, una decisión individual de ahorrar implica principalmente la
cancelación de un consumo presente, en lugar de hacer un pedido concreto para consumo futuro.

Cap 17 LAS PROPIEDADES ESENCIALES DEL INTERÉS Y EL DINERO

En este capítulo, se discute la importancia de la tasa de interés monetaria y las propiedades esenciales del dinero. Se
establece que la tasa de interés monetaria juega un papel crucial en la determinación del nivel de ocupación, ya que
marca el nivel que la eficiencia marginal de un bien de capital duradero debe alcanzar para que se vuelva a producir.
Se explica que la tasa de interés monetaria es simplemente el porcentaje de excedente de una suma de dinero
contratada para entrega futura en comparación con el precio inmediato de esa suma. Se menciona que cada clase de
bien duradero tiene su propia tasa de interés medida en términos de sí mismo, como la tasa de interés del trigo, del
cobre, de las casas, etc.
Además, se señala que la diferencia entre los contratos de futuros y los contratos al contado en el mercado de un bien,
como el trigo, está relacionada con la tasa de interés del trigo y también con la tasa de interés monetaria. Se ilustra esto
con un ejemplo en el que se muestra cómo se calcula la tasa de interés del trigo en función de los precios actuales y
futuros y la tasa de interés monetaria.
Se concluye que no hay ninguna razón por la cual las tasas de interés deben ser iguales para diferentes bienes duraderos.
En general, se enfatiza la importancia de comprender las propiedades esenciales del dinero y su relación con el interés
para comprender completamente la teoría presentada.

Cap 18: NUEVO PLANTEAMIENTO DE LA TEORÍA GENERAL DE LA OCUPACIÓN

En este capítulo, se presenta un nuevo enfoque de la Teoría General de la Ocupación. Se establece que existen variables
independientes, como la propensión a consumir, la curva de eficiencia marginal del capital y la tasa de interés, que
afectan al nivel de empleo y al ingreso nacional. Estas variables son influenciadas por factores dados en la economía,
como la mano de obra disponible, la calidad y cantidad de equipo, la tecnología, la competencia, los gustos y hábitos de
los consumidores, entre otros.
Se enfatiza que aunque algunos de estos factores pueden cambiar, en este momento se consideran constantes para
analizar el sistema económico. Sin embargo, se reconoce que los efectos y las consecuencias de los cambios en estos
factores deben ser tomados en cuenta en un análisis más amplio.
Además, se menciona que algunos elementos derivados de los factores dados pueden ser tratados como conocidos en
este enfoque. Por ejemplo, el nivel de ingreso nacional medido en unidades de salario puede ser inferido a partir de los
factores dados.
Quaesitum
El quaesitum es un término utilizado en la Teoría Monetaria para referirse a la demanda de dinero. Representa la
cantidad de dinero que los individuos desean mantener en su poder para satisfacer sus necesidades de transacciones y
precaución. El quaesitum puede variar en función de diferentes factores, como los ingresos, los precios, las tasas de
interés y las preferencias individuales. El análisis del quaesitum es fundamental para comprender cómo la oferta y la
demanda de dinero afectan a la economía y al nivel de precios.
Condiciones de estabilidad
El autor plantea cuatro condiciones de estabilidad que podrían explicar los resultados obtenidos en la economía:
1) La propensión marginal a consumir: Cuando la producción aumenta o disminuye debido a cambios en la mano de obra
aplicada, el multiplicador que relaciona ambos elementos es mayor que uno, pero no muy grande. Esto implica que un
aumento en la producción no se traduce necesariamente en un aumento proporcional en el consumo, lo que permite
cierta estabilidad en el sistema.
2) La relación entre el rendimiento del capital y la tasa de interés: Las modificaciones moderadas en el rendimiento
esperado del capital o en la tasa de interés no generarán cambios significativos en la tasa de inversión. Esto sugiere que
los cambios en las tasas de interés y el rendimiento del capital no impactarán directamente en la inversión, manteniendo
cierta estabilidad en el sistema.
3) La relación entre la ocupación y los salarios nominales: Cuando se produce un cambio en la ocupación, los salarios
nominales tienden a cambiar en la misma dirección, pero no de manera proporcional. Es decir, un cambio moderado en
la ocupación no se traducirá en grandes cambios en los salarios nominales. Esta condición se refiere más a la estabilidad
de los precios que a la ocupación en sí.
4) La reversión de las fluctuaciones en la tasa de inversión: Si la tasa de inversión es más alta o más baja de lo que era
antes, con el tiempo comenzará a tener un impacto negativo o positivo en la eficiencia marginal del capital. Esta
condición sugiere que las fluctuaciones en la tasa de inversión tienden a revertirse a lo largo del tiempo.
Estas condiciones juntas ayudan a explicar los aspectos salientes de la experiencia económica, mostrando que hay
oscilaciones en la ocupación y los precios en direcciones opuestas, pero se evitan los extremos más graves. Sin embargo,
el autor también destaca que estas condiciones no son necesariamente un principio inexorable y pueden ser modificadas
si se toman medidas específicas para corregirlas.
Cap19. MODIFICACIONES EN LOS SALARIOS NOMINALES
El autor plantea que examinar los efectos de un cambio en los salarios nominales es importante para comprender cómo
afecta a la economía en general. Tradicionalmente, la teoría clásica sugiere que una reducción en los salarios nominales
estimula la producción al reducir el precio de los productos, lo que a su vez aumenta la demanda y la ocupación.
Reducir el poder adquisitivo incrementa la incertidumbre dado “ceteris paribus”, si los cambios fueran instantáneos en
los precios dicho ajuste a la baja tendría sentido.
Sin embargo, el autor difiere de esta teoría en su análisis y argumenta que una reducción en los salarios nominales
puede tener repercusiones complicadas.
El autor argumenta que una reducción en los salarios nominales puede afectar la demanda global al reducir el poder de
compra de los trabajadores. Además, plantea que la reducción de los salarios nominales no afectará necesariamente la
demanda, ya que depende de varios factores, como la cantidad de dinero multiplicada por la velocidad de ingreso del
mismo. También menciona que algunas personas podrían argumentar que las ganancias aumentarán como resultado de
salarios más bajos.
El autor sostiene que, en realidad, la reducción de los salarios nominales puede tener un impacto en la demanda global a
través de la disminución del poder adquisitivo de los trabajadores. Además, señala que si los empresarios esperan
aumentar sus ganancias al reducir los salarios, dependerá de la propensión marginal a consumir de la comunidad y de si
hay un aumento en la inversión que compense la brecha entre los ingresos y el consumo.
Si además se agrega el factor externo hay que observar el efecto en la inversión y nuevamente en la emgk, interés
Flexibilidad monetaria vs de salarios
Según el documento, la política de salarios flexibles y la política de cambiar la cantidad de dinero son medios alternativos
para afectar la cantidad de dinero en términos de unidades de salarios. Sin embargo, hay diferencias significativas entre
ambas políticas.
1) Ejecución: La política de salarios flexibles requeriría cambios graduales e irregulares en los salarios de diferentes clases
de trabajo, lo que podría generar conflictos y desigualdades. Por otro lado, cambiar la cantidad de dinero puede ser
implementado a través de políticas de mercado abierto o medidas similares, lo cual es más factible y está al alcance de
los gobernantes.
2) Efectos: La política de salarios flexibles implica ajustar los salarios para influir en la tasa de interés y, por ende, en la
inversión y el empleo. En contraste, cambiar la cantidad de dinero busca afectar directamente la cantidad de dinero
disponible en términos de unidades de salarios.
En resumen, aunque ambas políticas tienen como objetivo cambiar la cantidad de dinero, la política de salarios flexibles
presenta desafíos en su implementación y podría generar desigualdades sociales, mientras que cambiar la cantidad de
dinero a través de políticas de mercado abierto es más viable en la práctica.
En resumen, el autor plantea que las modificaciones en los salarios nominales pueden tener consecuencias complicadas
en la economía, y que no se puede asumir automáticamente que una reducción en los salarios estimulará la producción
y el empleo. Es necesario considerar otros factores, como la demanda y la inversión, para comprender plenamente los
efectos de los cambios en los salarios nominales.

Cap20. LA TEORIA DE LA OCUPACIÓN

En este capítulo se discute la función de la ocupación, que relaciona el volumen de demanda efectiva con el nivel de
empleo en una industria o en toda la industria en conjunto. La función de ocupación es la inversa de la función de oferta
total y se define en unidades de salarios. Si un nivel de demanda efectiva crea un cierto nivel de empleo en una industria,
entonces la función de ocupación se expresa como N = F(D), donde N representa el empleo y D es la demanda efectiva.
La función de ocupación se considera más práctica que la curva de oferta ordinaria, ya que refleja mejor los cambios en
el empleo total. Mientras que la curva de demanda y oferta ordinaria están sujetas a suposiciones sobre los ingresos y la
producción de la industria en su conjunto, la función de ocupación puede determinarse para la industria en conjunto y
reflejar los cambios en el empleo total. Además, las funciones de ocupación individuales son aditivas, lo que significa que
la función de ocupación para la industria en conjunto es igual a la suma de las funciones individuales para cada industria.
El capítulo también introduce el concepto de elasticidad de ocupación, que mide la reacción del empleo ante cambios en
los salarios que se gastan en la compra de la producción correspondiente. La elasticidad de ocupación se representa
como la variación porcentual del empleo dividida por la variación porcentual de la demanda efectiva.
En conclusión, la función de ocupación es una herramienta útil para analizar el vínculo entre la demanda efectiva y el
empleo en una industria o en toda la industria en conjunto. También permite calcular la elasticidad de ocupación, que
indica cómo responde el empleo a cambios en los salarios gastados en la producción.
Demanda efectiva deficiente
Cuando la demanda efectiva es deficiente, significa que no hay suficiente demanda de bienes y servicios en la economía.
Esto lleva al subempleo de mano de obra, lo cual se refiere a la existencia de personas desocupadas dispuestas a trabajar
por un salario real menor al existente. En otras palabras, hay personas que están dispuestas a aceptar trabajos con
salarios más bajos debido a la falta de oportunidades de empleo.
A medida que la demanda efectiva aumenta, la ocupación también aumenta, pero a un salario real igual o incluso menor
al existente. Esta situación puede continuar hasta que no haya más mano de obra disponible a menos que los salarios
nominales suban más rápidamente que los precios.
La falta de demanda efectiva también puede afectar la producción. Cuando se llega a un punto en el cual ya no hay
excedente de mano de obra disponible al salario vigente, el estímulo adicional del gasto no resultaría en un aumento
proporcional de la producción. En este punto, se requeriría un aumento en los salarios y los precios en la misma
proporción que el gasto, sin que la situación "real" de la economía, incluyendo el volumen de producción y ocupación,
experimente ningún cambio.
En resumen, cuando la demanda efectiva es deficiente, se produce subempleo de mano de obra y los salarios reales
pueden disminuir. El aumento en la demanda efectiva puede llevar a un aumento en la ocupación, pero los salarios y los
precios también pueden aumentar hasta alcanzar un equilibrio.

Cap21. LA TEORÍA DE LOS PRECIOS

La teoría de los precios se refiere al estudio de cómo se determinan los precios de los bienes y servicios en una
economía. En este contexto, los economistas han destacado la importancia de la oferta y la demanda como factores
determinantes de los precios. Los cambios en los costos marginales y en la elasticidad de la oferta suelen ser
considerados como aspectos relevantes en la determinación de los precios en el corto plazo.
Cambios en la cantidad de dinero sobre el nivel de precios
En el texto proporcionado, se menciona que los cambios en la cantidad de dinero pueden tener un efecto sobre el nivel
de precios.
Según el autor, si la cantidad de dinero que excede la requerida para la circulación activa es alta en relación al ingreso
nacional, entonces, tarde o temprano, la tendencia será que la tasa de interés disminuya aproximadamente hasta un
mínimo psicológico. Esta disminución en la tasa de interés aumentará la demanda efectiva, lo cual puede llevar a un
aumento en los precios. Por otro lado, si la cantidad de dinero excedente es anormalmente baja en relación al ingreso
nacional, entonces las tendencias serán opuestas y es probable que haya una tendencia al alza en la tasa de interés y una
disminución en la demanda efectiva, lo que podría llevar a una disminución en los precios.
En resumen, de acuerdo con el texto, cambios en la cantidad de dinero pueden tener un efecto en el nivel de precios,
dependiendo de cómo afecten la tasa de interés y la demanda efectiva. Sin embargo, vale la pena señalar que estos
efectos pueden estar sujetos a otras variables y circunstancias que no se detallan en el texto.
Principales factores de complicación de modificar la cantidad de dinero
Según el texto proporcionado, se mencionan cinco factores de complicación en relación con las modificaciones en la
cantidad de dinero y su efecto en la economía. Estos factores son los siguientes:
1. La proporción en que se dividen los efectos de un crecimiento de la demanda efectiva entre el aumento de la
producción y el incremento de los precios: Dependiendo de cómo se distribuyan los efectos de un aumento en la
demanda efectiva, puede influir en la relación entre la cantidad de dinero y la magnitud de la demanda efectiva. Si el
aumento de la demanda se dirige principalmente hacia la producción, es posible que haya un menor impacto en los
precios en comparación con un escenario en el que la demanda se dirija principalmente hacia el aumento de los precios.
2. Las diferencias en las proporciones en que cambian las remuneraciones de los diferentes factores: Las variaciones en
las tasas de remuneración de los distintos factores de producción pueden afectar la relación entre la cantidad de dinero y
la magnitud de la demanda efectiva. Estas diferencias en las remuneraciones pueden influir en cómo se ajustan los
precios y la demanda en respuesta a cambios en la cantidad de dinero.
Estos factores de complicación destacan la importancia de analizar las interacciones y las diferentes dinámicas de la
economía, teniendo en cuenta que los cambios en la cantidad de dinero no son un factor aislado, sino que están
relacionados con otros factores que pueden afectar la demanda efectiva, los precios y la producción en general.
Efectos largo plazo
Se plantea la idea de que la gente tiende a no retener saldos ociosos en forma de dinero en periodos largos de tiempo y
que existe una proporción estable entre la cantidad de dinero y el ingreso nacional que satisface esta preferencia. Si la
cantidad de dinero excedente supera esta proporción, se espera que la tasa de interés disminuya gradualmente hasta
llegar a un mínimo psicológico. Esta disminución en la tasa de interés aumentaría la demanda efectiva, lo que podría
llevar a aumentos en los niveles de salarios y precios.
Por otro lado, si la cantidad de dinero excedente es anormalmente baja en relación con el ingreso nacional, se esperan
tendencias opuestas. Estas tendencias actuarán con menos tropiezos en sentido ascendente que en sentido
descendente.
Conclusiones
Sin embargo, al adentrarse en la teoría del dinero y los precios, los economistas abandonan en gran medida estos
conceptos familiares y se introducen en un mundo en el que los precios están influenciados por la cantidad de dinero, su
velocidad de circulación, el ahorro forzado y otros factores relacionados con la dinámica monetaria. En este ámbito, se
presta escasa atención a la relación entre estas ideas más abstractas y las elasticidades de oferta y demanda.
El autor sugiere que es necesario establecer una estrecha conexión entre la teoría de los precios y la teoría del valor. En
lugar de dividir la economía en teoría del valor y distribución por un lado, y teoría del dinero por el otro, el autor
propone una dicotomía más adecuada entre la teoría de la industria a nivel individual y la teoría de la producción y la
ocupación en su conjunto. En este sentido, argumenta que es necesario considerar la teoría económica en su totalidad,
incluyendo las características del dinero, al analizar la determinación de los precios a nivel agregado.
En conclusión, la teoría de los precios se vincula con la determinación de los precios de bienes y servicios en una
economía. Sin embargo, es importante establecer una conexión más estrecha entre esta teoría y la teoría del valor, así
como considerar la influencia del dinero en la determinación de los precios a nivel agregado.