ĐẠI LƯỢNG THỨ 3: DÒNG TIỀN Như tôi đã từng nói TTCK có 3 đại lượng quan trọng nhất

là Chính sách vĩ mô, Nội tại doanh nghiệp (kỳ vọng) và Dòng tiền. Để xác định xu hướng
thị trường cũng giống như chứng minh một mệnh đề toán học, phải có điều kiện cần và
điều kiện đủ. Chính sách và Nội tại là điều kiện cần, nhưng nếu thiếu điều kiện đủ là
Dòng tiền thì mệnh đề sẽ sai ngay. Cho nên Dòng tiền là yếu tố cốt lõi, đặc biệt đối với
một thị trường còn sơ khai và nhỏ bé như Việt nam. Tất nhiên đối với NĐT dài hạn thì có
thể họ có cách nghĩ khác. Nhưng chúng ta đa số là cá nhân nhỏ lẻ, chỉ nhìn ngắn và sức
chịu đựng kém. Cũng có thể vì lý do này mà một đợt uptrend của VN thường chỉ diễn ra
tối đa trong 6 tháng. Tôi có một nghiên cứu nhỏ về tương quan giữa chỉ số Vn-index và
giá trị giao dịch. Tôi nhận thấy xét trên một chu kỳ đủ lớn (không tính những biến động
ngắn), tại mỗi mốc quan trọng đều tương ứng với một con số giá trị giao dịch nhất định.
Xét trong 3 năm gần đây như sau: - Giai đoạn tháng 12/2020 chỉ số quanh (1050-1100) -
GTGD quanh 11k tỷ. - Giai đoạn tháng 1/2021 chỉ số quanh (1100-1150)- GTGD quanh
15k tỷ. - Giai đoạn dài từ tháng 2/2021-3/2021 tích lũy đi lên chậm, GTGD duy trì ở mức
13k tỷ. - Giai đoạn tháng 4/2021 chỉ số vượt lên vùng mới 1250, GTGD cũng tăng lên
tương ứng quanh mức 18k tỷ. - Giai đoạn từ tháng 5/2021-6/2021 chỉ số xác lập đỉnh tạm
thời quanh 1400, GTGD cũng lập đỉnh tương tự quanh mốc 22k tỷ. - Tháng 7/2021 là giai
đoạn điều chỉnh khi Vn-index giảm 150 điểm về lại mốc 1250, GTGD cũng trượt về mốc
quanh 14k tỷ. - Từ tháng 8/2021 đến tháng 10/2021 vn-index lấy lại đà tăng lên lại vùng
đỉnh cũ 1400. Cùng với đó là GTGD cũng tăng tương ứng lên mốc 20k tỷ. - Bắt đầu từ đầu
tháng 11/2021 Vn-index tăng tốc mạnh mẽ, vượt 1400 đi kèm với thanh khoản cao, GTGD
đạt mốc trung bình 28k tỷ. Đỉnh được xác lập ở 1500 vào ngày 25/11/2021. - Sau khi lập
đỉnh lại là một giai đoạn điều chỉnh khoảng 60 điểm với thanh khoản duy trì ở mức tốt. -
Từ đầu năm 2022 đến tháng 4/2022 là một giai đoạn đi lên có đan xen điều chỉnh. Vn-
index lập đỉnh mọi thời đại vào ngày 4/4/2022 tại 1530 và bắt đầu " con đường đau khổ"
khi trượt dài trong suốt 12 tháng. - Giai đoạn tháng 1/2023-4/2023 Vn-index duy trì
quanh mốc 1000-1050, cùng với đó là GTGD quanh mốc 10k tỷ. - Từ đầu tháng 5/2023
với sự ủng hộ của chính sách vĩ mô, kỳ vọng sẽ thay đổi nội tại nền kinh tế cũng như nội
tại doanh nghiệp theo hướng tốt lên, dòng tiền đã có dấu hiệu gia tăng. Chỉ số cũng
từng bước đi lên, phá tan điểm chết 1085 để vượt qua ngưỡng tâm lý 1100. Thanh khoản
hiện nay đang được duy trì tốt với GTGD đã ở mức trung bình quanh 14k tỷ. Từ những
nghiên cứu trên, tôi nhận định dòng tiền đang vào, sẽ còn vào nữa. Một khi đại lượng thứ
3 này được củng cố, không có lý do gì để có thể cản bước tiến của Vn-index trong trung
hạn 6 tháng tới. Tất nhiên trên con đường tăng, hay nói chính xác hơn là trong uptrend,
vẫn sẽ có nhịp rung lắc ngắn từ 1-4 ngày, thậm chí sẽ có những đợ