Professional Documents
Culture Documents
شرايح الجدوى الدكتور عبدالرحمن محمد
شرايح الجدوى الدكتور عبدالرحمن محمد
التكاليف المتوسطة المتغيرة = التكاليف المتغيرة الكلية مقسوما على عدد الوحدات المنتجة
التكاليف المتغيرة :هي التكاليف التي تتغير في مجموعها مع التغير في حجم
اإلنتاج.
التكاليف الثابتة :هي التكاليف التي تظل ثابتة في مجموعها رغم التغير في
حجم اإلنتاج
ب -حجم التعادل كنسبة من الطاقة االنتاجية
التكاليف الثابتة
• قيمة التعادل النقدي = ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ
- 1تكلفة الوحدة المتغيرة •
ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ
سعر بيع الوحدة
د -قيمة التعادل النقدي كنسبة من الطاقة االنتاجية
تكاليف متغيرة
تكاليف ثابتة
صفر
حجم اإلنتاج أو مستوى النشاط
نموذج عملى
• = حجم التعادل
= 10000 100* ------------- •
%50 = 100 * -------- الطاقة الكلية •
20000 •
• هذا يعنى ان نقطة التعادل للمشروع كنسبة من الطاقة
االنتاجية تتحقق عندما يشتغل المشروع ب %50من طاقته
االنتاجية و ال يحقق المشروع ربح و ال خسارة
التكاليف الثابتة
-3قيمة التعادل النقدي = ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ
- 1تكلفة الوحدة المتغيرة
ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ
سعر بيع الوحدة
100000
$250000 = =---
15 -1
-----
25
قيمة التعادل النقدي •
الطاقة االنتاجية الكلية *سعر البيع • -4قيمة التعادل النقدي كنسبة من الطاقة االنتاجية =
×× اإلجمالي
تقدير بنود التكاليف االستثمارية
تحليل التكاليف االستثمارية: •
غالبا ما تتطلب دراسات الجدوى تحليل التكاليف االستثمارية •
وفقا لمعايير معينة مثل حساب األهمية النسبية:
حيث يتم تحليل نسبة كل بند إلى إجمالي التكاليف •
حساب األهمية النسبية = تكلفة البند •
اجمالى التكاليف االستثمارية »
حالة تطبيقيةة فيمةا يلةي بيةان ببنةود التكةاليف االسةتثمارية المقةدرة بالعملةة
المحلية (اللاير) ألحد المشروعات:
800 اإلجمالي
المطلوب /تحليل التكاليف االستثمارية حسب االهمية النسبية لكل بند
%25 200 أراضي 1
800
• اهم بند هو اآلالت و المعدات
Financing Resources مصادر التمويل
تمويل االستثمار
• ﻴﺤﺘاج الﻤﺸروع إلى ﺘﻤوﻴل لﺸراﺀ الﻤعدات واﻵالت وﺘﺠهﻴز
ﻤﻜان العﻤل وﺸراﺀ الﻤواد الﺨام وﺘغطﻴة الﻤﺼروفات
الﺘﺸغﻴلﻴة اﻷﺨرى
• ﻴﺘﻤﻴز العﺼر الﺤالي ﺒﺘوافر العدﻴد ﻤن مصادر الﺘﻤوﻴل ،
الﺘقلﻴدﻴة والﻤﺴﺘﺤدﺜة واﻷرﺒـاح الﻤﺤجوزة بدﺀﹰا ﺒالﻤﺼادر
الذاﺘﻴة ﻜرأس الﻤال واﻨﺘهاًﺀ ﺒالﻤﺼادر الﺨارﺠﻴة ﻜاالقﺘراﺽ
الﺒﻨﻜي ،وإﺼدار الﺴﻨدات
انواع التمويل
أوﹰال :الﺘﻤوﻴل قﺼﻴر اﻷﺠل Short Term Financing •
ﻴقﺼد ﺒالﺘﻤوﻴل قﺼﻴر األﺠل ﺘلك األﻤوال الﺘي ﺘﺤﺼل علﻴها
الﺸرﻜة ﻤن الغﻴر وﺘلﺘزم ﺒﺴدادها في ﻤدة ال ﺘﺘﺠاوز واﺤدا
عاﻤا
ﻴﻤﻜن ﺤﺼر هذه الﻤﺼادر في مجموعتين، ، •
-االﺌﺘﻤان الﺘﺠاري •
-االﺌﺘﻤان الﻤﺼرفي •
. 1االﺌﺘﻤان الﺘﺠاري Trade Credit •
ﻴﺤﺘل االﺌﺘﻤان الﺘﺠاري الﻤرﺘﺒة األولى ﻤن ﺤﻴث األهﻤﻴة في •
الﻤزﻴج الﺘﻤـوﻴلي قﺼـﻴر األﺠـل
ﺘزداد أهﻤﻴة في الﺸرﻜات الﺼغﻴرة والﺤدﻴﺜة لﺼـعوﺒة •
ﺤﺼولها على قروض
ﻴﻨﺸأ عن ﺴﻴاﺴة الﺸـراﺀ اآلﺠـل والسداد الحقا •
ﺘﻜلفة االﺌﺘﻤان الﺘﺠاري •
تعتمد على العوامل االتية •
ﺸروط الﺘﺴدﻴد للﻤوردﻴن (الفﺘرة الزﻤﻨﻴة الﻤﻤﻨوﺤة للﺘﺴدﻴد)، •
ﻴعﺘﺒر االﺌﺘﻤان في ﺤﻜم الﺘﻤوﻴل الﻤﺠاﻨي عندما ال يرتبط •
ارتفاع االسعار اآلجلة عن االسعار العاجلة
ويصبح مكلف اذا ارتبط باالسعار االجلة •
• . 2االﺌﺘﻤان الﻤﺼرفي Short- Term Bank Loans
هوالقروض أو الﺘﺴهﻴالت الﻤﺼرفﻴة الﺘي ﺘﺤﺼل علﻴهـا
الﺸـرﻜة ﻤـن الﻤﺼارف والﻤؤﺴﺴات الﻤالﻴة،
• ﻴﺤﺘل الﻤرﺘﺒة الﺜاﻨﻴة ﺒﻴن ﻤﺼادر الﺘﻤوﻴـل
• ﻴﺘﻤﻴز ﺒالﻤروﻨـة
ﺘﻜلفة االﺌﺘﻤان الﻤﺼرفي •
تعتمد على العوامل االتية •
-الشروط التى تفرضها البنوك مثل الرهونات و الضمانات •
الشخصية و طريقة السداد
-الوﻀع االقﺘﺼادي الﺴـاﺌد •
-ﻤعـدالت الفاﺌـدة الﺴاﺌدة في الﺴوق ...الﺦ . •
• ثانيا مصادر الﺘﻤوﻴل طوﻴل اﻷﺠل Long Term
Financing
• االعﺘﻤاد عليه في ﺘﻤوﻴـل عﻤلﻴـات الﺘوﺴع والﺘﺤﺴﻴﻨات الﺘي
ﺘﻨوي الﺸرﻜة القﻴام ﺒها مثل ﺸر اﺀ اآلالت والﻤعدات
واألﺼول طوﻴلة األﺠل الﻤﺨﺘلفة
يتكون التمويل ﻁويل اﻷجل من
- 1اﻷﺴهم العادﻴة •
ﺘﻤﺜل اﻷﺴهم العادﻴة رأس الﻤال اﻷﺴاﺴي للﺸرﻜة •
الﻤﺴاهﻤة،
الﻤﺼـدر الرﺌﻴﺴـي لﺘﻤوﻴل الﺸرﻜة وﺘﻜوﻴن رأﺴﻤالها •
المساهمين يعتيرون مالكون وله حق التصويت و التداول و •
حق المشاركة في االرباح و الخسائر
،ﻴﻤﻜن الﺘﻤﻴﻴز ﺒﻴن عدة قﻴم للﺴهم العادي •
-القيمة السوقية =تحدد بواسطة القوى الطلب و العرض في •
اسواق المال
-القيمة االسمية = القيمة التى تكون مدونة على صك السهم •
-القيمة الدفترية = قيمة حقوق الملكية ÷ عدد االسهم العادية
القيمة المصدرة = القيمة على اساسها يتم اصدار السهم •
قد تكون القيمة المصدرة اكبر من القيمة االسمية حين يتم •
اصدار االسهم بعالوة اصدار و قد تكون اقل حين يتم
االصدار بخصم العالوة
مميزات االسهم العادية •
-االعتماد عليها كمصدر تمويلي يزيد نسبة حقوق الملكية •
-ال تسترد قيمتها اال عند التصفية •
- 2اﻷﺴهم الﻤﻤﺘازة •
ﻴﻤﺜل الﺴهم الﻤﻤﺘاز ﻤﺴﺘﻨد ﺤﺼة في ﻤلﻜﻴة •
تكلفة السهم الممتاز عبارة عن العائد المحقق من •
االستثمارات
يتميز ﺤاﻤلـه بكل حقوق االسهم العادية وال يصوتون في •
الجمعية العمومية و االولوية في االرباح و في التصفية
- 3اﻷرباح المحتجزة •
هي جزء من أرباح األسهم يتم خصمه واضافته إلى رأس
المال
سياسة تبرير احتجاز االرباح •
-تعزيز قوة الموسسة لتمويل الفرص الجديدة •
-تفضل عند ما يكون العائد من الفرص االستثمارية الجديدة •
اعلى من عائد حملة االسهم العادية
-تكون عنصر تمويل ارخص اذا تم خصمها من الضريبة •
- 4القروﺽ طويلة االجل : •
مديونية على الشركة تحصل عليها لتلبية متطلبتها التوسعية •
تحصل عليها من الجهات االقراضية كالبنوك . •
-5السندات •
تشكل التزام على الموسسة ولها تاريخ استحقاق •
االقتراﺽ كمصدر تمويل ارخص نسبيا واقل مخاطر •
تقدير متوسط تكلفة االموال
قد تتعدد مصادر تكوين راس المال (جزء مملوك بالكامل واخر •
مقترض) البد من حساب متوسط تكلفة االموال المرجحة
التكلفة المتوسطة لالموال المرجحة باالوزان •
عبارة عن مجموع تكلفة االموال المرجحة لكل مصدر من •
مصادر التمويل
تكلفة االموال المرجحة للمصدر الواحد = تكلفة اموال المصدر •
مضروبا في الوزن النسبي للمصدر
قيمة اموال المصدر الوزن النسبي للمصدر = •
قيمة اموال جميع المصادر •
مثال احسب متوسط تكلفة االموال المرجحة
التكلفة المتوسطة الوزن النسبي تكلفة االموال قيمة راس المال
المرجحة 2 1
= P S
5
𝑟1+
• مثال ما هى القيمة لمبلغ 100دوالر نحصل عليها بعد سنتين
اذا كان معدل الخصم 0.06
𝑡 𝑟 • S= 𝑃 1 + = )= 100(1+O.06
اذا كان لدينا تدفقات نقدية غير متساوية فان القيمة الحالية لمبلغ
يتحقق سنويا لمدة tمن السنوات يحسب كاالتي
p = 502.2
جدول التدفقات النقدية الغير متساوية
•
( 8%سعر الخصم ) الزمن
0.926 1
0.857 2
0.794 3
0.735 4
• القيم الحالية لتدفقات نقدية متساوية
• نستخدم القانون التالي
= • P S 1- 1
r ( 1+r)t
مثال اوجد القيمة الحالية لمبلغ 100يتحقق سنويا لمدة خمسة •
سنوات باستخدام معدل خصم 0.10
باستخدام الجدول •
P= 100 x 3.791 = 379.1 •
او استخدام القانون •
جدول التدفقات النقدية المتساوية
•
( %10سعر الخصم ) الزمن -السنة
1
2
3
4
3.791 5
واجب
بافتراض معدل خصم 0.10احسب ا لقيم الحالية للتدفقات •
النقدية
اوال •
السنة االولى 1000 •
السنة الثانية 3000 •
السة الثالثة 5000 •
ثانيا •
في نهاية كل سنة 3000و لمدة 7سنوات •
معيار القيمة الحالية الصافية للمشروع
NPV
الفصل الثامن
•
الداخلة الخارجة
15000 10000 فى السنة االولى
14000 7000 فى السنة الثانية
14000 14000 فى السنة الثالثة
18000 10000 فى السنة الرابعة
•
( 8%سعر الخصم ) الزمن
0.926 1
0.857 3
0.794 4
0.735 5
• المطلوب
• احسب القيمة الحالية الصافية للمشروع
القيم الحالية القيم الحالية معامل الخصم التدفقات التدفقات النقدية التدفقات التدفقات السنوات
التدفقات النقدية السنويةا لجارية النقدية النقدية
التدفقات النقدية النقدية السنوية السنوية االستثمار
عند سعر الداخلة
السنوية الجارية االستثمارية الجارية الجارية
الخصم
للمشروع
8 الصافية
7 الحتساب القيمة الحالية
• الصيغة العامة 4
%8
الصافية
1
الخارجة
5 2
5*6 2*6 3-4
3
6
5 •
= 1100
البديل الثاني = 1000و الثالث 1000
البديل (ج) البديل (ب) البديل (أ) البيان
1000 1000 1100 االهالك السنوي
1000-1100 1000-1200 1100-1500 العائد السنوي الخاضع للضريبة