BÀI TẬP CHƯƠNG 3 : 1, 2, 3, 4, 7, 9, 11, 13, 14, 15, 16

Bài 1 :
Bội số VCSH = 1,55
Vòng quay tổng TS = 1,75
Biên lợi nhuận = 4,3 %
ROE = ?
Bài làm :
ROE = BỘI SỐ VCSH x VÒNG QUAY TỔNG TS x BIÊN LỢI NHUẬN
= 1,55 x 1,75 x 4,3
= 0,1166 %

Bài 2 :
Nợ/VCSH = 0,8
Tỷ suất sinh lợi trên TS (ROA) = 9,7 %
Tổng giá trị VCSH = 735.000$
Bội số VCSH = ?
Tỷ suất sinh lợi trên VCSH (ROE) = ?
LNR = ?
Bài làm :
Ta có : NỢ/VSCH = 0,8 ==> NỢ = 0,8 x VCSH
= 0,8 x 735.000
= 588.000 $
==> TỔNG TS = NỢ + VCSH
= 588.000 + 735.000
= 1.323.000 $
• BỘI SỐ VCSH = TỔNG TS / VCSH
= 1.323.000 / 735.000
= 1,8
 • ROA = LNR / TỔNG TS = 9,7%
==> LNR = TỔNG TS x 9,7%
= 1.323.000 x 9,7%
= 128.331
• ROE = LNR / VCSH
= 128.331 / 735.000
= 0.1746%

Bài 3 :
Doanh số = 2.700 $
Tổng TS = 1.310 $
Nợ / VCP = 1,2
ROE = 15%
LNR = ?
Bài làm :
ROE = LNR/DTHU x DTHU/TỔNG TS x BỘI SỐ VSCH = 15%
= LNR/2.700 x 2.700/1.310 x (1+1,2) = 15%
===> LNR = 89,32 %

Bài 4 :
EFN = ?
Cổ tức = 2.500 $
DThu dự kiến = 42.300 $
Bài làm :
EFN = TS/DTHU x (DTHU dự kiến - DTHU cũ) - NỢ PHÁT SINH / DTHU x
(DTHU dự kiến - DTHU cũ) - PM x DTHU DỰ PHÓNG (1-d)
= (127.000/37.300)x5000 - (30.500/37.300)x5000 - (7.590/37.300) x
42.300x(1- 2.500/7.590)
= 7163,35
Bài 7 :
Vòng quay tổng TS = 2,20
Biên lợi nhuận = 7,4%
Bội số vốn cổ phần = 1,40
Tỷ lệ chi trả cổ tức = 40%
Tỷ lệ tăng trưởng ổn định = ?
Bài làm :
ROE = BỘI SỐ VCSH x VÒNG QUAY TỔNG TS x BIÊN LỢI NHUẬN
= 1,40 x 2,20 x 7,4%
= 0,22792
b = 1- tỷ lệ chi trả cổ tức = 1- 0,4 = 0,6
==> Tỷ lệ tăng trưởng ổn định = ROE x b/1- ROE x b
= 0,22792 x 0,6 / 1 – 0,22792 x 0,6
= 15,84%
Bài 9 :
Dthu dự phóng tăng trưởng 10% --> $420 triệu
TSNH = 20%
TSCD = 75%
NNH = 15%
Chi trả cổ tức 30% LNR
NDH = $120 triệu
VCP = $48 triệu
Biên lợi nhuận (PM) = 9%
a) Lập bảng cân đối kế toán dự phóng ?
b) Dựa trên dự báo tăng trưởng DTHU, cần bao nhiêu vốn từ bên ngoài cho
năm sắp tới ?
c) Lập bảng cân đối kế toán dự phóng cho năm sắp tới và xác nhận nhu cầu
vốn từ bên ngoài mà đã tính trong câu b ?
 Bài làm :
a) DTHU hiện tại = DTHU dự phóng / (1+g)
= 420.000.000 / (1+10%)
= 381.818.181,8
Bảng cân đối kế toán :
Tài sản Nợ và VCSH
TSNH $76.363.636 NNH $57.272.727
TSCD $286.363.636 NDH $120.000.000
VCP $48.000.000
Lợi nhuận giữ lại $137.454.545
VCSH $185.454.545
TỔNG TS $362.727.272 TỔNG NỢ VÀ VCSH $362.727.272
b)
EFN = TS/DTHU x (DTHU dự kiến - DTHU cũ) - NỢ PHÁT SINH / DTHU x
(DTHU dự kiến - DTHU cũ) - PM x DTHU DỰ PHÓNG (1-d)
= (0.2+ 0.75) x 38181818 - (0.15 x 38181818) - (0.09 x 420000000) x (1-
0.3)
= 4.085.455$
c)
LN RÒNG = PM x DTHU
= 9% x 420.000.000
= 37.800.000$
==> LNGL = LNGL năm trước + LN RÒNG x (1-d)
= 137.454.545 + 37.800.000 x (1-0,3)
= 163.914.545$
Bảng cân đối kế toán :
Tài sản Nợ và VCSH
TSNH $84.000.000 NNH $63.000.000
TSCD $315.000.000 NDH $120.000.000
 VCP $48.000.000
LNGL $163.914.545
VCSH $211.914.545
TỔNG TS $399.000.000 TỔNG NỢ & VCSH $394.914.545
==> EFN = TỔNG TS - TỔNG NỢ VÀ VCSH
= 399.000.000 - 394.914.545
= 4.085.455$

Bài 11 :
A B
NỢ/TTS = 35% NỢ/TTS = 55%
ROA = LNR/TTS = 9% ROA = LNR/TTS = 7%
Bài làm :
CTY A :
NỢ/TTS = 35%
==> TTS-VCSH/TTS = 35% ==> 1 - VCSH/TTS = 35%
==> VCSH = 1 - 35%TTS = 65%TTS
ROA = LNR/TTS = 9% ==> LNR = 9%TTS
===> ROE = LNR/VCSH = 9%TTS / 65%TTS = 13,85%
CTY B :
NỢ/TTS = 55%
==> TTS - VCSH/TTS = 55% ==> 1 - VCSH/TTS = 55%
==> VCSH = 1 - 55%TTS = 45%TTS
ROA = LNR/TTS = 7% ==> LNR = 7%TTS
====> ROE = LNR/VCSH = 7%TTS / 45%TTS = 15,56%
Vậy ROE của CTY B > CTY A

Bài 13 :
Tỷ lệ tăng trưởng doanh số = 15%
a) Nhu cầu vốn từ bên ngoài cho năm tới ?
b) Lập bảng cân đối kế toán dự phóng cho năm tới và xác nhận nhu cầu vốn
từ bên ngoài ở câu a ?
c) Tỷ lệ tăng trưởng ổn định ?
d) Có thể loại bỏ nhu cầu vốn từ bên ngoài nếu thay đổi chính sách cổ tức
không ? Có những lựa chọn nào khác để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng ?
Bài làm :
a)
DTHU dự phóng = DTHU hiện tại x 115% = 34.960.000 $
PM = LNR / DTHU = 2.392.000 / 30.400.000 = 0,0787
d = CỔ TỨC / LNR = 956.800 / 2.392.000 = 0,4
EFN = TS/DTHU x (DTHU dự kiến - DTHU cũ) - NỢ PHÁT SINH / DTHU x
(DTHU dự kiến - DTHU cũ) - PM x DTHU DỰ PHÓNG (1-d)
= (24.800.000/30.400.000) x (34.960.000 - 30.400.000) - (6.400.000 /
30.400.000) x (34.960.000 - 30.400.000) - 0,0787 x 34.960.000 x (1-0,4)
= 1.109.520 $
b)
TSNH dự phóng cho năm tới = 7.200.000 x 115% = 8.280.000$
TSCD dự phóng cho năm tới = 17.600.000 x 115% = 20.240.000$
TTS = 8.280.000 + 20.240.000 = 28.520.000$
NNH dự phóng cho năm tới = 6.400.000 x 115% = 7.360.000$
LNR dự phóng = PM x DTHU = 0,0787 x 34.960.000 = 2.751.352$
Cổ tức chi trả cho cổ đông dự phóng = d x LNR
= 0,4 x 2.751.352 = 1.100.541$
Lợi nhuận giữ lại tăng thêm dự phóng = (1-d) x LNR
= 0,6 x 2.751.352 = 1.650.811$
Lợi nhuận giữ lại lũy kế = 10.400.000 + 1.650.811 = 12.050.811

Bản cân đối kế toán dự phóng cho năm tới

Tài sản Nợ phải trả và VCSH
TSNH 8.280.000 NNH 7.360.000
TSCD 20.240.000 NDH 4.800.000
CP thường 3.200.000
LNGL lũy kế 12.050.811
Tổng VCP 15.250.811
TTS 28.520.000 Tổng nợ và VCSH 27.410.480
EFN 1.109.520

c)
b = tỷ lệ lợi nhuận giữ lại = LNGL lũy kế / LNR
= 1.435.200 / 2.392.000
= 0,6
ROE = LNR/VCSH
= 2.392.000 / 13.600.000 = 0,1759
Tỷ lệ tăng trưởng ổn định = ROE x b/1- ROE x b
= 0,1759 x 0,6 / 1 - 0,1759 x 0,6
= 11,8%
d)
- Optical Scam không thể loại bỏ nhu cầu vay vốn từ bên ngoài bằng cách
thay đổi chính sách cổ tức của mình vì, kể cả trong trường hợp công ty
không chia cổ tức cho cổ đông thì vẫn có sự chênh lệch giữ tổng tài sản
dự phóng và tổng nợ và vốn chủ sở hữu dự phóng :
Trường hợp công ty không chia cổ tức cho cổ đông, lợi nhuận giữ lại tăng thêm
= $2.751.352
=> Lợi nhuận giữ lại lũy kế = 10.400.000 + 2.751.352 = $13.151.532
=> Tổng nợ phải trả và vốn chủ sở hữu = 7.360.000 + 4.800.000 + 3.200.000 +
13.151.532 = $28.511.532
==> EFN = $28.520.000 – $28.511.532 = $8.468

- Công ty không thể loại bỏ nhu cầu vốn bên ngoài được vì khi cả cổ tức
bằng không thì EFN vẫn dương. Để đáp ứng mục tiêu tăng trưởng của
mình công ty có một vài lựa chọn khác là công ty có thể tận dụng tối đa
tài sản của mình hoặc tăng biên lợi nhuận. Đồng thời công ty cũng nên
 tăng tỷ lệ nợ trong cấu trúc vốn của mình, dẫn đến làm giảm tổng vốn cổ
phần, do đó làm ROE tăng lên.

Bài 14 :
LNR = 265.000$
PM = 9,3%
Khoản phải thu = 145.300$
Giả sử 80% DThu là bán chịu
Số ngày phải thu khoản phải thu là = ?
Bài làm :
PM = LNR / DTHU
9,3% = 265.000 / DTHU
==> DTHU = 2.849.462$
DTHU bán chịu = 80% x 2.849.462
= 2.279.570$
==> Vòng quay khoản phải thu = DTHU bán chịu / Khoản phải thu
= 2.279.570 / 145.300
= 15,69 lần
===> Số ngày phải thu KPT = 365 / Vòng quay KPT
= 365 / 15,69 = 23,27 (ngày)
Bài 15 :
NDH / TTS = 0,35
Tỷ số thanh toán hiện hành = 1,25
NNH = 950$
DThu = 5.780$
PM = 9,4%
ROE = 18,2%
TSCD = ?
Bài làm :
Ta có : TSNH / NNH = 1,25
==> TSNH = NNH x 1,25 = 1.187,5$ (1)
Ta có : PM = LNR / DTHU
==> LNR = DTHU x PM = 5.780 x 9,4% = 543,32$ (2)
Lại có : ROE = LNR / VCSH
==> VCSH = LNR / ROE = 543,32 / 18,2% = 2.985,27$ (3)
• NDH / TTS = 0,35
Mà TTS = NPT + VCSH
==> NDH / (NDH + VCSH) = 0,35
==> NDH = 0,35 x (NDH + VCSH)
==> NDH = 0,35NDH + O,35VCSH
==> NDH - 0,35NDH = 0,35VCSH
==> 0,65NDH = 0,35VCSH
==> 0,65NDH = 0,35 x (3)
==> NDH = 1.067,46$ (4)
Vậy tổng nợ = NDH + NNH = (4) + 950 = 2.557,46$ (5)
TTS = VCSH + TỔNG NỢ = (3) + (5) = 5.542,73$
TSCD = TTS - TSNH = 5.542,73 - (1) = 4.355,23$
Bài 16 :
LNR = 8.320$
Thuế suất = 34%
CP lãi vay = 1.940$
CP khấu hao = 2.730$
Tỷ số đảm bảo tiền mặt = ?
Bài làm:
EBT = LNR / (1-Thuế suất)
= 8.320 / (1-34%)
= 12.606,06$
EBIT = EBT + CP lãi vay
= 12.606,06 + 1.940
= 14.546,06$
EBITD = EBIT + KHẤU HAO
= 14.546,06 + 2.730
= 17.276,06$
==> Tỷ số đảm bảo tiền mặt = EBITD / LÃI
= 17.276,06 / 1.940 = 8,91 (lần)