◎기축 통화의 조건

1.경제 규모

2.유동성이 풍부하고 법과 제도가 잘 갖추어진 국내 금융 시장

3.통화의 신뢰성

4.통화 네트워크

5.군사력

◎브레튼우즈 조약(금달러 연동제 명시) 종료되었지만 세계 외환보유고에서 달러의 비율은 탄력적이다.

◎달러 위기설

변동 환율 기준으로 달러가 중심이 된다.

하지만

1. 1970 년대 초 베트남 전쟁 등으로 달러 가치 폭락

2. 1970 년대 말 오일쇼크로 달러 가치 폭락

3. 2001 년 닷컴 버블 붕괴,

2007 년 미국발 글로벌 금융위기

-제 3 의 통화 필요성 제기됨

◎해롤드 제임스의 주장:미국 달러는 기축통화로 계속 남을 것이다.

근거① 미국의 확실한 기축통화 펀더멘탈: 외국 정부가 미국 달러를 지지할 수밖에 없음

1.미국 경제 규모

-GDP 1 위, 세계 최대 수입국

-1960 년대부터 현재까지: 서독 일본 한국 동남아 중국은 수출을 위해 환율 평가 절하(미국 달러 가치

절상)->달러 외환 보유고 확대 및 미국 내 투자(재무부 채권, 공장 등 달러 리사이클링)->달러 지위
공고화

- 미국 외 국가: 수출 증대 VS 미국: 높은 생활 수준

- 중국: 위안화를 달러에 연동/ 달러 외환 보유고를 높이는 중

2. 미국=안전 투자(안정성 높고, 발달한 금융 시장)

A.공급 측면(외국 높은 달러 저축률/저축 규모)

Ex)NICs(신흥 공업국:급속한 공업화를 바탕으로 두드러진 발전을 이룩하는 국가) 동남아시아 중국 중동

달러 저축률 높음

B.수요 측면
:자본 리사이클링 일환으로 재무부 채권 등 자본 시장에 투자

:낮은 이자지만 안정성이 높은 미국 시장

결론:미국은 해외에서 싸게 들여온(이자 낮음) 자금을 다시 높은 투자율을 회수할 수 있는 미국 외 국가에

투자 (미국은 헤지 펀드)

3.패권적 군사력:지정학적 위기 해지

4.미국 사회의 매력

A.교육: 엘리트들의 미국 영국 행(동아시아, 프랑스 등 유럽)

B.이민: 늙지 않는 미국-경제 성장, 창의적 혁신

근거②대안 부제

경제 성장률:중국 외 영국 프랑스 독일 이탈리아 일본 모두 저성장

재정 건정성:고령화, 복지 지출 확대로 중국 포함 대부분 선진국 재정 악화

기술 개발 비용 확대

군사비 지출 확대

:
국제 통화의 세 종류

①Master currency

:강압적인 식민지 관계에서의 통화(영국 스털링, 프랑스 플랑)

②Top currency

:근본적인 경제적 가치/요인으로서의 통화

:신뢰성 유동성 거래 네트워크

③Negotiated currency

:외국 정부의 지지로부터 오는 통화

:도구적인 이유(수출, 닻(기준))와 지정학적 이유(연합, 안전)

◎주장:Top currency 이다

근거:미국 시장 크기와 개방성

거래 네트워크

유동성(깊고 높은 재정 시장):엔과 마르크는 은행 기반 재정 시장이라 국제화 실패

유로는 재정 위기 관리에 약함(다양한 권위가 존재함)

미국 재무부 채권의 유인: 높고 안정적인 이익

주장이 맞다면? 지속가능함(시장 기반 접근-사적 분야)

◎주장:Negotiated currency 이다

외국 정부 주도 접근(도구,지정학): 달러는 큰 도전에 처해짐

1.도구적 접근

-수출: 수출 최종국으로서의 권위 감소

-환율 기준으로서의 달러: 달러 가치가 2008 년 글로벌 이후로 변동함(보장성 감소->달러 가치 감소)

달러를 외환으로서 두는 것의 가치가 떨어짐

2.지정학적 접근

-공공의 적(과거:소련-사회주의)의 부재: 미국 국방의 필요성 감소

-새로운 경제 상호 의존(중국과 유럽연합)