Machine Translated by Google

Giulio Cornelli Leonardo Gambacorta Livia Pancotto

giulio.cornelli@bis.org leonardo.gambacorta@bis.org livia.pancotto@strath.ac.uk

Mua ngay, trả tiền sau: phân tích xuyên quốc gia1

Các chương trình mua ngay, trả sau (BNPL) cho phép người tiêu dùng dàn trải chi tiêu của họ thành nhiều đợt trả góp

không lãi suất, thường không được báo cáo cho các cơ quan tín dụng. BNPL đang phát triển mạnh mẽ, đặc biệt ở những

quốc gia có thương mại điện tử mạnh, lạm phát cao hơn, hệ thống ngân hàng kém hiệu quả và các quy định ít nghiêm ngặt

hơn. Được sử dụng ở mức độ lớn hơn bởi những người trẻ tuổi, những người thường mắc nợ nhiều và có điểm tín dụng

thấp, các chương trình BNPL có tỷ lệ nợ quá hạn cao hơn tín dụng tiêu dùng truyền thống.

Phân loại JEL: D12, G40, G50, G51.

Các chương trình mua ngay, trả sau (BNPL) ngày càng phổ biến, cho phép người tiêu dùng chia chi

tiêu của họ thành nhiều đợt không lãi suất. Chi phí của dịch vụ BNPL dựa trên nền tảng chủ yếu

do người bán chịu. Vì vậy, người tiêu dùng có thể quản lý chi phí của mình trong khi chỉ phải

chịu những khoản phí nhỏ hoặc không phải trả. Tuy nhiên, việc chi tiêu thiếu thận trọng hoặc hiểu

biết kém về các điều khoản của BNPL có thể dẫn đến nợ nần chồng chất.

Tính năng đặc biệt này đánh giá các chương trình thanh toán BNPL. Đầu tiên, nó cung cấp cái

nhìn tổng quan về mô hình kinh doanh BNPL, thảo luận về lợi ích và chi phí cho từng đại lý (người

bán, người dùng và nền tảng). Thứ hai, nó ghi lại sự phổ biến toàn cầu của các dịch vụ BNPL, lập

bản đồ về giới tính, độ tuổi, trình độ học vấn và hồ sơ rủi ro của người dùng. Thứ ba, nó hỏi

tại sao việc áp dụng các dịch vụ BNPL lại rất khác nhau giữa các quốc gia.2

Những phát hiện chính như sau. Đầu tiên, người bán phải trả phí cao để chuyển rủi ro tín

dụng sang nền tảng và mở rộng cơ sở khách hàng. Các chương trình BNPL có thể truy cập được ngay

cả đối với người tiêu dùng không có lịch sử tín dụng hoặc thu nhập ổn định và thường không ảnh

hưởng đến điểm tín dụng của họ. Dựa chủ yếu vào doanh thu từ phí, các nền tảng đã phải đối mặt

với những thách thức về lợi nhuận do chi phí vận hành cao và tổn thất tín dụng gia tăng.

Thứ hai, người dùng BNPL có xu hướng có hồ sơ tín dụng rủi ro hơn so với các sản phẩm tín

dụng tiêu dùng truyền thống. Người dùng BNPL thường trẻ hơn, trình độ học vấn thấp hơn, gánh

nặng nợ cao hơn và điểm tín dụng thấp hơn. Theo đó, các khoản thanh toán trễ và tổn thất đối với

BNPL ở Hoa Kỳ cao hơn so với trường hợp sử dụng thẻ tín dụng.

1
Chúng tôi cảm ơn Douglas Araujo, Claudio Borio, Johannes Ehrentraud, Jon Frost, Gaston Gelos, Jan Keil,
Benoît Mojon, Han Qiu, Andreas Schrimpf, Hyun Song Shin, Nikola Tarashev, Karamfil Todorov, Raihan Zamil
và Sonya Zhu vì những bình luận. Quan điểm thể hiện trong bài viết này là của các tác giả và không nhất
thiết phản ánh quan điểm của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế.

2
Phân tích thực nghiệm của chúng tôi tập trung vào các công ty có hoạt động kinh doanh cốt lõi là BNPL, do đó loại trừ các công ty

cung cấp giải pháp BNPL như một phần trong các tùy chọn thanh toán đa dạng của họ (ví dụ: PayPal). Do đó, dữ liệu được báo cáo

dưới đây có khả năng đánh giá thấp mức độ hấp thụ và khối lượng BNPL thực tế.

Đánh giá hàng quý của BIS, tháng 12 năm 2023 61

Machine Translated by Google

Bài học chính

• Khách hàng mua ngay, trả sau (BNPL) trả góp không lãi suất, thường không được báo cáo cho cơ quan tín dụng, trong

khi người bán trả phí để tăng doanh số bán hàng và chuyển rủi ro tín dụng sang nền tảng BNPL.

• So với tín dụng tiêu dùng truyền thống, người sử dụng BNPL thường trẻ hơn, trình độ học vấn thấp hơn,

nợ, điểm tín dụng thấp hơn và tỷ lệ nợ quá hạn cao hơn.

• BNPL phổ biến hơn ở các quốc gia có mức độ thâm nhập thương mại điện tử cao hơn, lạm phát cao hơn, hệ thống ngân

hàng kém hiệu quả hơn và các quy định bảo vệ tài chính và người tiêu dùng lỏng lẻo hơn.

Thứ ba, sự hấp thu BNPL rất khác nhau trên khắp thế giới. Việc áp dụng mạnh mẽ hơn ở các

quốc gia có nền tảng thương mại điện tử mạnh mẽ, lạm phát cao hơn và quy định ít nghiêm ngặt

hơn. Phát hiện của chúng tôi cũng cho thấy mức sử dụng BNPL cao hơn ở các quốc gia có mức nợ

hộ gia đình cao hơn và hoạt động ngân hàng kém hiệu quả.

Phần còn lại của tính năng đặc biệt được tổ chức như sau. Phần đầu tiên thảo luận về các đặc điểm
của BNPL và nó khác với các hình thức tín dụng tiêu dùng truyền thống như thế nào. Phần thứ hai phân tích

đặc điểm của người dùng và việc sử dụng BNPL đã phát triển như thế nào trên toàn thế giới. Phần thứ ba

điều tra các động lực kinh tế và thể chế của BNPL. Phần cuối cùng kết thúc.

BNPL: nó là gì và hoạt động như thế nào

Chương trình thanh toán BNPL cho phép khách hàng trả góp mua hàng không lãi suất thay vì thanh

toán toàn bộ số tiền khi thanh toán. Chúng được người tiêu dùng sử dụng rộng rãi để mua hàng

trực tuyến trên các nền tảng thương mại điện tử. BNPL cũng đang nhanh chóng mở rộng trong các

cửa hàng thực tế, được hỗ trợ bằng việc sử dụng mã vạch và mã QR có thể quét được.

Với một số cách đơn giản hóa, giao dịch BNPL bao gồm ba đại lý: người bán, khách hàng và

nền tảng BNPL (Biểu đồ 1).3 Khi khách hàng quyết định mua hàng và chọn tùy chọn BNPL khi thanh

toán, nền tảng sẽ phê duyệt hạn mức tín dụng (xem bên dưới ). Sau khi được phê duyệt, nền

tảng sẽ thanh toán cho người bán toàn bộ số tiền hàng hóa đã mua và chịu rủi ro tín dụng của

khách hàng. Khách hàng trả trước khoản trả góp đầu tiên cho nền tảng, trong khi số tiền còn

lại thường được trả theo từng đợt hàng tuần. Hình thức thanh toán phổ biến nhất là “trả trong

bốn”, tức là trả nợ trong vòng bốn tuần, mặc dù cũng có sẵn các lựa chọn với thời hạn trả nợ

dài hơn (Di Maggio và cộng sự (2023)). Các dịch vụ BNPL phổ biến hỗ trợ khoản vay lên tới 1.000

USD và không tính lãi nếu trả góp đúng hạn. Mặt khác, phí hoặc lãi trễ sẽ áp dụng cho các khoản

thanh toán bị bỏ lỡ, giống như trường hợp thẻ tín dụng (xem Bảng 1).

3
Ví dụ này mô tả các tính năng điển hình của giao dịch BNPL trong “mô hình mua lại đối tác thương mại”. Một
chiến lược thay thế là “mô hình mua lại theo hướng ứng dụng”, trong đó các nhà cung cấp BNPL phê duyệt
trước đơn đăng ký tín dụng của người tiêu dùng trong các ứng dụng độc quyền của họ (Cục Bảo vệ Tài chính
Người tiêu dùng (CFPB) (2022)).

62 Đánh giá hàng quý của BIS, tháng 12 năm 2023

Machine Translated by Google

Chương trình thanh toán BNPL: một ví dụ được cách điệu hóa cao Đồ thị 1

Nguồn: Tính toán của tác giả.

BNPL so với thẻ tín dụng: tính năng điển hình Bảng 1

Mua ngay, thanh toán sau Thẻ tín dụng

Bản chất của tín dụng Thông thường, tín dụng ngắn hạn cho một giao dịch mua cụ thể Đường quay vòng có thể được sử dụng cho nhiều giao
và số lượng có hạn. dịch đến một giới hạn.

Kiểm tra tín dụng Thông thường, kiểm tra tín dụng “mềm”. Các khoản thanh toán trễ không kiểm tra tín dụng “cứng”. Lịch sử trả nợ ảnh hưởng

đến điểm tín dụng; có thể phạm tội nghiêm trọng. điểm tín dụng.

trả góp Tùy thuộc vào nền tảng và số lượng mua: ví dụ: 4, 6 hoặc Số dư tối thiểu hàng tháng, số dư đầy đủ hoặc bất kỳ số

12. tiền nào ở giữa.

Phí và lãi Nói chung, trả góp không lãi suất trong thời gian trả nợ Lãi trên số dư thực hiện sau thời gian ân hạn. Ngoài

đã định. Áp dụng phí trả chậm và lãi suất. ra: phí thường niên, phí tạm ứng tiền mặt, v.v.

Nguồn: Tính toán của tác giả.

So với tín dụng tiêu dùng truyền thống, tín dụng BNPL được mở rộng trên cơ sở ít thông
tin hơn.4 Kiểm tra tín dụng “mềm” trên nền tảng BNPL ít xâm phạm hơn so với kiểm tra tín
dụng “cứng” do các công ty thẻ tín dụng hoặc ngân hàng thực hiện. Ngược lại với tín dụng
tiêu dùng truyền thống, tín dụng BNPL thường không được thông báo tới các cơ quan tín dụng
và do đó không ảnh hưởng đến điểm tín dụng của người tiêu dùng. Mặc dù các khoản thanh
toán trễ thường không được ghi trong hồ sơ tín dụng, nhưng có thể xảy ra các khoản nợ quá
hạn nghiêm trọng (thiếu thanh toán nhiều lần) (Trung tâm cho vay có trách nhiệm (2022)).5

Tín dụng qua mặt các văn phòng tín dụng không có gì mới. Ví dụ: các khoản vay ngắn
hạn, một loại tín dụng không có bảo đảm thường được hoàn trả bằng séc thanh toán tiếp theo
của người vay, cũng thuộc loại này. Tuy nhiên, các khoản vay ngắn hạn có lãi suất rất cao
và có thể đi kèm các khoản phí bổ sung tạo ra chi phí vay đáng kể (Carrell và Zinman (2014);
Gathergood và cộng sự (2018)). Vì vậy, những khoản vay này thường dành cho

4
Trong khi séc mềm đề cập đến thu nhập và lịch sử thanh toán gần đây , thì séc cứng là kiểm tra kỹ lưỡng toàn bộ lịch sử tín

dụng, hành vi tài chính và các khoản nợ tồn đọng (Di Maggio et al (2023)).

5
Việc báo cáo các khoản nợ quá hạn nghiêm trọng đối với BNPL cho các cơ quan đăng ký tín dụng khác nhau tùy theo khu vực

pháp lý và cũng bị ảnh hưởng bởi các điều khoản và điều kiện cụ thể của thỏa thuận người dùng dịch vụ BNPL.

Đánh giá hàng quý của BIS, tháng 12 năm 2023 63

Machine Translated by Google

nhu cầu tài chính khẩn cấp hơn là để mua hàng hóa hoặc dịch vụ (Morse (2011); Zinman (2010)).

Người bán được hưởng lợi từ việc cung cấp các tùy chọn thanh toán BNPL theo nhiều
cách. Đầu tiên, rủi ro tín dụng và gian lận được chuyển từ người bán sang nền tảng. Thứ

hai, việc cung cấp các tùy chọn BNPL cho phép người bán tiếp cận những khách hàng thiếu

phương tiện tài chính ngay lập tức. Trong một số trường hợp, người bán cũng được hưởng
lợi từ các dịch vụ không thanh toán như tiếp thị và phân tích dữ liệu do nền tảng BNPL cung

cấp. Điều này dẫn đến tỷ lệ khách truy cập trang web hoàn tất mua hàng cao hơn và tăng cả số
lượng cũng như giá trị bán hàng (Lux và Epps (2022)).

Đồng thời, người bán phải chịu chi phí cao khi đưa ra lựa chọn BNPL. Biểu đồ 2.A báo

cáo tỷ lệ phần trăm chi phí mà người bán trung bình phải gánh chịu trên các nền tảng và khu

vực pháp lý đã chọn. Các chi phí biến đổi này luôn cao hơn - và vài điểm phần trăm - đối với

BNPL so với thẻ tín dụng hoặc thẻ tín dụng ngân hàng trực tuyến. Ngoài các chi phí này,
người bán sử dụng BNPL còn phải chịu phí thành viên cố định để tham gia mạng của nền tảng

và cũng có thể trả một khoản phí cố định cho mỗi giao dịch. Bất chấp những chi phí này, tính

đến tháng 8 năm 2023, một tỷ lệ đáng kể người bán ở nhiều khu vực pháp lý cung cấp các tùy
chọn thanh toán BNPL trên trang web của họ (Biểu đồ 2.B). Theo Berg và cộng sự (2023), những

người bán thương mại điện tử cung cấp BNPL như một tùy chọn thanh toán sẽ được hưởng lợi

từ việc mở rộng doanh số bán hàng, vì một số khách hàng thực hiện mua hàng mà lẽ ra họ chưa

thực hiện, trong khi những người khác lại chi tiêu nhiều hơn mức họ dự định ban đầu.

Bất chấp chi phí cao, người bán vẫn áp dụng rộng rãi các giải pháp BNPL1

Theo phần trăm Đồ thị 2

A. Mặc dù chi phí cao hơn so với các khoản tín dụng tiêu dùng khác… B. …Việc áp dụng BNPL rất mạnh mẽ ở các thương gia

Châu Á Thái Bình Dương EMEA CHÚNG TA Toàn cầu 5 100

4 75

3
50

2
25

1
0

0
Tín dụng trực tuyến BNPL Tín dụng trực tuyến BNPL Tín dụng tín dụng BNPL CZ DK BR ID DE KR CH AU FR GB US CA IT IN
thẻ ngân hàng thẻ ngân hàng Thẻ
Tỷ lệ người bán cung cấp giải pháp BNPL trên trang web của họ:
Chi phí biến đổi Trung bình (trên các nền tảng BNPL)
Phạm vi tối thiểu–tối đa (trên nền tảng BNPL)

1 Xem phụ lục kỹ thuật để biết chi tiết.

Nguồn: Adyen; Thống kê viên; tính toán của tác giả.

Nền tảng BNPL được tài trợ chủ yếu thông qua thị trường tư nhân. Ví dụ: các ngoại lệ

đối với mô hình này là Affirm và Sezzle, đã khai thác thị trường vốn cổ phần đại chúng.
Trong số các nhà đầu tư tư nhân, các nhà quản lý quỹ đầu tư mạo hiểm chiếm ưu thế (Biểu

đồ 3.A). Như điển hình ở các thị trường tư nhân, các công ty BNPL được tài trợ chủ yếu

thông qua các giao dịch đồng đầu tư, trong đó các nhà quản lý quỹ đóng vai trò là đối tác
chung và thu hút các đối tác hữu hạn (LP) (Aramonte và Avalos (2021)). Từ tháng 1 năm 2015
đến tháng 11 năm 2023, riêng các quỹ hưu trí đã chiếm hơn 1/3 số LP này, trong khi các công

ty tài chính chiếm thêm một phần tư (Biểu đồ 3.B).

64 Đánh giá hàng quý của BIS, tháng 12 năm 2023

Machine Translated by Google

Nền tảng BNPL được tài trợ chủ yếu bằng vốn mạo hiểm và nợ phải trả của chúng là hỗn hợp1

Theo phần trăm Đồ thị 3

A. Các nhà đầu tư mạo hiểm chiếm phần lớn trong B. Nhiều quỹ hưu trí đầu tư vào các giao C. Thành phần nợ phải trả rất khác nhau
số các nhà đầu tư2 dịch BNPL3

100
6,9

19.8 7,8
75

9,5
41,9
9,8
50

70,4 14.2
25
18.2

0
Vốn mạo hiểm Khác
Loại đối tác hạn chế: Klarna Xác nhận Trả sau Khác
Cổ phần tư nhân Quỹ hưu trí
Tiền gửi Khoản vay
Tài trợ/quỹ
Trái phiếu CP
Quản lý tài sản cá nhân Ghi chú chuyển đổi Khác
Công ty quản lý tiền
Tổng vốn chủ sở hữu
Công ty bảo hiểm
Ngân hàng

Khác

1 Xem phụ lục kỹ thuật để biết chi tiết. 2 Dựa trên số lượng giao dịch liên quan đến một công ty BNPL, 556 công ty quản lý quỹ, từ năm 2015 đến tháng
11 năm 2023. 3 Dựa trên số lượng cam kết của đối tác hữu hạn, 273 đối tác hữu hạn, từ năm 2015 đến tháng 11 năm 2023.

Nguồn: PitchBook Data Inc; tính toán của tác giả.

Thành phần nợ phi vốn sở hữu thay đổi đáng kể giữa các nhà cung cấp BNPL (Biểu đồ 3.C).

Klarna, có giấy phép ngân hàng, chủ yếu dựa vào tiền gửi. Ngược lại, “vay” – được thể hiện

chủ yếu bằng hạn mức tín dụng ngân hàng – chiếm hơn một nửa tổng tài sản của Affirm và Zip.

Các nền tảng BNPL chính, bao gồm Affirm, Afterpay và Klarna, phải đối mặt với những thách

thức về lợi nhuận (Biểu đồ 4.A). Chi phí vận hành cao, bao gồm chi phí tiếp thị, hành chính

và công nghệ cùng nhiều chi phí khác (Biểu đồ 4.B), đã khiến các nền tảng này không thể hòa

vốn kể từ năm 2018 (Payments Dive (2022)). Ngoài ra, lợi nhuận trên tài sản của nền tảng BNPL

thấp đáng kể trong giai đoạn 2021–22 do tổn thất tín dụng gia tăng và sự cạnh tranh ngày càng

gay gắt từ các ngân hàng mới và các công ty công nghệ lớn tham gia thị trường BNPL (Fitch (2022)).

Để đáp lại, các nền tảng BNPL đang mở rộng dịch vụ của họ để bao gồm các khoản vay chịu lãi

với sự hợp tác của các ngân hàng tài trợ (Wang và Mason (2023)) và đang tận dụng các công nghệ

tiên tiến, chẳng hạn như trí tuệ nhân tạo (AI), để nâng cao trải nghiệm của khách hàng và

giảm bớt nhân sự. chi phí.

Đánh giá hàng quý của BIS, tháng 12 năm 2023 65

Machine Translated by Google

Chi phí cố định cao làm xói mòn lợi nhuận của nền tảng BNPL1

Theo phần trăm Đồ thị 4

A. Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản luôn âm2 B. Chi phí bán hàng, chi phí chung và chi phí quản lý kéo lợi

nhuận đi xuống3

40
0
20

–10 0

–20
–20

–40
–30
–60

–40 –80

2018 2019 2020 2021 2022 Klarna Xác nhận Trả sau Khác
Lợi nhuận trên tài sản: Phạm vi Trung bình
Tỷ lệ trên tổng tài sản:
Phí Chi phí vận hành Chi phí khác
Thu nhập lãi Chi phí lãi vay
Thu nhập khác Mất tín dụng

3
1 Xem phụ lục kỹ thuật để biết chi tiết. 2 Dựa trên dữ liệu của năm nền tảng BNPL. phí trễ Trung bình đơn giản từ năm 2019 đến năm 2022. Thu nhập lãi bao gồm

hạn, lãi suất và các hình phạt khác đối với việc không thanh toán.

Nguồn: Báo cáo tài chính doanh nghiệp; tính toán của tác giả.

Sự gia tăng của BNPL: xu hướng toàn cầu và đặc điểm người dùng

Dữ liệu ghi lại hoạt động BNPL bị hạn chế và đến từ nhiều nguồn khác nhau. Chúng tôi tập hợp

một bộ dữ liệu toàn cầu mới bao gồm các proxy sau cho hoạt động BNPL: (i) tổng khối lượng

hàng hóa (GMV) được xử lý thông qua các chương trình BNPL; (ii) lượt tải xuống ứng dụng

BNPL; và (iii) việc sử dụng ứng dụng BNPL.6 Thước đo GMV thể hiện tổng giá trị của các giao

dịch được thực hiện bằng BNPL. Lượt tải xuống ứng dụng cho thấy mức độ phổ biến của nền tảng

BNPL. Cuối cùng, việc sử dụng ứng dụng - tức là số lượng cá nhân có ít nhất một phiên ứng

dụng BNPL trong vòng một ngày - đại diện cho mức độ tương tác thực tế của người dùng với các dịch vụ BNPL.

Sự tăng trưởng của hoạt động BNPL là đáng kể trong những năm gần đây. Xét về GMV, hoạt

động BNPL đã tăng hơn sáu lần trên toàn cầu từ năm 2019 đến năm 2023 (Biểu đồ 5.A). Việc sử

dụng ứng dụng BNPL cho thấy một mô hình tương tự, vì nó đã tăng mạnh trong đại dịch Covid-19

và tiếp tục phát triển kể từ đó (Biểu đồ 5.B).

6
Chỉ báo GMV có sẵn với tần suất hàng năm cho một số nền tảng được chọn đại diện cho phần lớn
thị trường BNPL. Dữ liệu về lượt tải xuống và sử dụng ứng dụng BNPL được lấy từ Sensor
Tower cho mẫu gồm 29 ứng dụng có sẵn ở 34 quốc gia, với tần suất hàng tháng.

66 Đánh giá hàng quý của BIS, tháng 12 năm 2023

Machine Translated by Google

Xu hướng mua trước trả sau tăng vọt1 Đồ thị 5

A. Tập B. Số lượt tải xuống và người dùng ứng dụng BNPL

tỷ USD '000 lượt tải xuống triệu người dùng

500 2,5
300
400 2.0

200 300 1,5

200 1.0
100
100 0,5

0 0 0,0

2019 2020 2021 2022 2023

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Khối lượng hàng hóa toàn cầu theo các nền tảng BNPL được chọn
Ứng dụng BNPL: Số lượt tải xuống (lhs) Số người dùng hoạt động hàng ngày (rhs)

1 Xem phụ lục kỹ thuật để biết chi tiết.

Nguồn: Tháp cảm biến; Thống kê viên; báo cáo thường niên của công ty; tính toán của tác giả.

Mức độ phổ biến của BNPL rất khác nhau trên toàn cầu (Biểu đồ 6). Các quốc gia
có tỷ lệ chấp nhận cao nhất là Úc và Thụy Điển. Các quốc gia khác có mức sử dụng
BNPL đáng kể là Trung Quốc, Phần Lan, Đức, Hà Lan, New Zealand, Na Uy, Singapore,
Vương quốc Anh và Hoa Kỳ.

Sự phổ biến của BNPL trên toàn thế giới1 Biểu đồ 6

Tải xuống BNPL

trên 100.000 người:

(50.000, 100.000]
(15.000, 50.000]
(500, 15.000]
(50, 500]
(5, 50]
[0, 5]
Không có dữ liệu

Việc sử dụng bản đồ này không cấu thành và không được hiểu là cấu thành sự thể hiện quan điểm của BIS về tình trạng pháp lý hoặc chủ quyền của bất kỳ lãnh thổ hoặc chính quyền

nào của nó đối với việc phân định biên giới và ranh giới quốc tế và/ hoặc đến

tên và chỉ định của bất kỳ lãnh thổ, thành phố hoặc khu vực nào.

1 Xem phụ lục kỹ thuật để biết chi tiết.

Nguồn: B Mojon và H Qiu: “Hiệu ứng tài sản nhà ở ở Trung Quốc”, mimeo, 2023; Tháp cảm biến; tính toán của tác giả.

Đánh giá hàng quý của BIS, tháng 12 năm 2023 67

Machine Translated by Google

Hồ sơ điển hình của người dùng BNPL có mức độ rủi ro cao. Phần lớn người dùng ứng
dụng BNPL trên khắp các quốc gia đều dưới 35 tuổi (Biểu đồ 7.A). Những cá nhân trẻ hơn
và am hiểu công nghệ, bao gồm “Millennials” và “Thế hệ Z”, thường không sở hữu thẻ tín
dụng (PYMTS (2023)) và nhìn chung ít hiểu biết về tài chính hơn các thế hệ cũ (Lusardi
và Mitchell (2023)). Phù hợp với điều này, một cuộc khảo sát về các dịch vụ BNPL của
Hoa Kỳ cho thấy chúng thường được sử dụng bởi những cá nhân có mức thu nhập thấp và
trình độ học vấn thấp hơn (Biểu đồ 7.B).

BNPL phổ biến với giới trẻ, người trưởng thành có thu nhập thấp và trình độ học vấn thấp1

Theo phần trăm Đồ thị 7

A. Giới trẻ chiếm phần lớn trong cơ sở người dùng BNPL B. Ở Hoa Kỳ, BNPL được người tiêu dùng có mức thu nhập thấp hơn sử dụng
thu nhập và trình độ học vấn

100
30

75 25

20
50

15

25
10

Thu nhập Giáo dục

0 5
AU CA DE NÓ KR CHÚNG TA Thế giới
<30k >150k
BR Pháp TRONG JP ES GB 30k–50k 50k–75k75k–150k Trường cao đẳng

Trung học phổ thông

Một số trường đại học
Nữ giới: Nam giới:

Dưới 35
35–54 Tỷ lệ người trả lời: Trung bình Phạm vi

Trên 55

1 Xem phụ lục kỹ thuật để biết chi tiết.

Nguồn: Aidala và cộng sự (2023); Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, Khảo sát về Kỳ vọng của Người tiêu dùng (SCE) Khảo sát Tiếp cận Tín dụng; Tháp cảm biến; tính toán
của tác giả.

Có bằng chứng từ Hoa Kỳ cho thấy người dùng BNPL gặp rủi ro đặc biệt. Một báo cáo
gần đây của CFPB (2023) cho thấy, trung bình, người dùng BNPL ở Hoa Kỳ có tỷ lệ mắc nợ
cao hơn và có điểm tín dụng thấp hơn so với những người không sử dụng.
Đáng chú ý, báo cáo cũng phát hiện ra rằng – trên nhiều sản phẩm tín dụng tiêu dùng –
người dùng BNPL có tỷ lệ nợ quá hạn cao hơn những người không sử dụng (Biểu đồ 8.A).7
Bằng chứng tương tự đến từ CFPB (2022), cho thấy rằng – với tư cách là chính phủ Các
gói kích thích ứng phó với đại dịch Covid-19 dừng lại vào năm 2021 – tỷ lệ thanh toán
khoản vay BNPL không thành công tăng đột biến, trong khi khoản vay thẻ tín dụng không
thành công. Kết quả là cái trước cao hơn gần bốn lần cái sau (Biểu đồ 8.B).8

7
Kết quả tương tự cũng đạt được từ cuộc khảo sát năm 2023 của Financial Counseling Australia.

Sức hấp dẫn của việc vay miễn phí có thể đẩy các hộ gia đình đến việc vay quá nhiều (Berg và cộng sự (2021)), một xu hướng
số 8

được khuếch đại bởi sự phụ thuộc vào điện thoại thông minh ngày càng tăng của các thế hệ mới (Mason và cộng sự (2022)).

68 Đánh giá hàng quý của BIS, tháng 12 năm 2023

Machine Translated by Google

Những trường hợp phạm pháp của người dùng BNPL ở Hoa Kỳ1

Theo phần trăm Đồ thị 8

A. Người dùng BNPL: tỷ lệ quá hạn cao hơn trên các sản phẩm B. Thanh toán không thành công: thường xuyên hơn so với thẻ tín dụng

Bất kỳ sản phẩm nào

Thẻ tín dụng 6

Mở bán lẻ

4
Riêng tư

Tư đô ng

2
Học sinh

Thế chấp
0
0 5 10 15 2019 2020 2021
Tỷ lệ thanh toán không thành công, BNPL: Mức cho vay Cấp độ người vay
% với từng loại tín chỉ
người dùng BNPL Người dùng không phải BNPL Tỷ lệ nợ quá hạn: Thẻ tín dụng

1 Xem phụ lục kỹ thuật để biết chi tiết.

Nguồn: Cục Bảo vệ Tài chính Người tiêu dùng (2022, 2023); Ngân hàng Dự trữ Liên bang St Louis, FRED.

Cho đến nay, các phương pháp quản lý nhằm hạn chế rủi ro nợ tiêu dùng trong lĩnh vực

BNPL rất đa dạng. Chúng bao gồm từ việc tự điều chỉnh thông qua các quy tắc ngành cho đến các

đề xuất đưa BNPL vào khuôn khổ luật tín dụng quốc gia hiện hành (xem Hộp A).

Hộp A

Quy định BNPL trên toàn thế giới

Hầu hết các thỏa thuận tín dụng BNPL phổ biến phần lớn nằm ngoài phạm vi của các chế độ quản lý hiện hành.
Gần đây, một số chính phủ đã bắt đầu sửa đổi khung pháp lý của họ theo hướng đưa BNPL vào phạm vi áp dụng. Những sửa
đổi như vậy nhằm đảm bảo rằng người tiêu dùng được bảo vệ khỏi các hoạt động cho vay vô trách nhiệm có thể dẫn đến nợ
quá mức. Hộp này đi sâu vào quy định BNPL hiện hành ở một số quốc gia được chọn.

Úc dẫn đầu về quy định BNPL. Vào tháng 5 năm 2023, chính phủ đã công bố kế hoạch áp dụng một quy định phù hợp theo
Đạo luật Tín dụng. Đạo luật này yêu cầu các nhà cung cấp BNPL phải có giấy phép tín dụng và tuân thủ các quy định đã
chọn. Cùng với một quy tắc ngành được củng cố, khuôn khổ được đề xuất sẽ xác định tính phù hợp của nền tảng BNPL trên
cơ sở các nghĩa vụ cho vay có trách nhiệm đã được sửa đổi. Giới hạn về phí đối với các khoản thanh toán bị trễ hoặc
trễ cũng sẽ được áp dụng, cùng với các yêu cầu nâng cao về cảnh báo và tiết lộ (Chính phủ Úc (2022)).

Tại Vương quốc Anh, quá trình tham vấn về dự thảo luật BNPL đã bắt đầu vào đầu năm 2023. Người ta dự đoán rằng,
với một số miễn trừ nhất định, các nhà cung cấp BNPL sẽ phải tuân theo chế độ ủy quyền của Cơ quan Quản lý Tài chính,
bổ sung các biện pháp chống quảng cáo gây hiểu lầm (HM Kho bạc (2023) )) .

Tại Hoa Kỳ, các quy định khác nhau tùy theo từng tiểu bang và xoay quanh việc phân loại BNPL. Các nhà cung cấp có
thể cần giấy phép hoặc đăng ký của tiểu bang và phải tuân thủ luật tín dụng tiêu dùng. Cục Bảo vệ Tài chính Người tiêu
dùng (CFPB) đang tích cực kiểm tra các rủi ro tiềm ẩn liên quan đến các sản phẩm BNPL (CFPB (2022, 2023)).

Sau nghiên cứu thí điểm năm 2021 của Cơ quan Tiêu dùng Tài chính, Canada đã tăng cường giám sát nhưng chưa ban
hành quy định cụ thể. Thay vào đó, họ ủng hộ việc tiếp tục quan sát thị trường và tìm kiếm sự nhất quán về quy định
trên khắp các tỉnh của mình (FCAC (2021)).

Đánh giá hàng quý của BIS, tháng 12 năm 2023 69

Machine Translated by Google

Tại Châu Âu, Hội đồng Châu Âu đã phê chuẩn bản sửa đổi Chỉ thị Tín dụng Tiêu dùng (CCD) vào tháng 10 năm 2023.

Đạo luật này nhằm mục đích tăng cường bảo vệ người tiêu dùng chống lại việc cho vay vô trách nhiệm, ngay cả đối với các khoản

tín dụng khiêm tốn bao gồm BNPL. Các Quốc gia Thành viên EU dự kiến sẽ triển khai CCD II trong vòng ba năm kể từ khi áp dụng ở

cấp EU (Hội đồng Châu Âu (2023)).

Ở Thụy Điển, nơi BNPL phổ biến rộng rãi trong thương mại điện tử (Sveriges Riksbank (2023)), các nhà cung cấp phải có được

giấy phép từ Cơ quan giám sát tài chính Thụy Điển theo Đạo luật tín dụng tiêu dùng.

Mặc dù Ấn Độ không có khung pháp lý dành riêng cho BNPL nhưng nước này thực thi các quy tắc đối với các tổ chức phi ngân

hàng bao gồm thương mại điện tử và bảo vệ người tiêu dùng. Chỉ thị năm 2022 của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã ảnh hưởng đến lĩnh

vực BNPL bằng cách cấm các tổ chức phi ngân hàng kết hợp các công cụ thanh toán trả trước với hạn mức tín dụng (Ngân hàng Dự
trữ Ấn Độ (2022)).

Cơ quan Tiền tệ Singapore ủng hộ cách tiếp cận tự điều tiết (Cơ quan Tiền tệ Singapore (2022)). Nó đã áp dụng mã ngành BNPL

bao gồm các khía cạnh từ đánh giá tín dụng đến tiết lộ, chiến lược tiếp thị và chia sẻ thông tin tín dụng. Nó cũng áp đặt giới

hạn đối với các khoản thanh toán chưa thanh toán mà khách hàng có thể duy trì với mỗi nhà cung cấp BNPL.

Trình điều khiển của chương trình thanh toán BNPL

Để có những giải thích tiềm năng về sự khác biệt giữa các quốc gia trong việc sử dụng các chương

trình thanh toán BNPL, chúng tôi sử dụng phân tích bảng. Chúng tôi xem xét cả đặc điểm kinh tế vĩ mô

và tài chính của nền kinh tế quốc gia như những động lực tiềm năng. Dựa trên tính sẵn có của dữ

liệu và để có thể so sánh giữa các khu vực pháp lý, chúng tôi tập trung phân tích thực nghiệm vào 25

quốc gia trong giai đoạn Quý 2 năm 2016–Quý 4 năm 2022 với tần suất hàng quý.

Hồi quy bảng có dạng:

ln = ln (+ ) + ln ( ) +
+ ln( + )
ℎ + ℎ + +

Ở đâu, là số người dùng ứng dụng BNPL bình quân đầu người ở quốc gia và quý .

Ở phía bên phải, kiểm soát sự thay đổi sức mua.

Lạm phát có xu hướng làm xói mòn giá trị thực của tiền tiết kiệm và tiền lương, do đó thắt chặt ngân sách.

Ngoài ra, lạm phát cao còn gây bất ổn kinh tế. Trong cả hai trường hợp, tùy chọn hoãn
thanh toán sẽ làm tăng sức hấp dẫn của BNPL.9

Lần lượt, bằng với doanh số thương mại điện tử tính theo phần trăm của
tổng doanh số bán lẻ. Biến này kiểm soát mức độ thuận lợi của cơ sở hạ tầng hiện tại đối
với việc áp dụng dịch vụ trực tuyến BNPL.

Vì chúng tôi không có thông tin đầy đủ về các cơ chế quản lý BNPL nên vectơ bao gồm hai

biện pháp gián tiếp. Đầu tiên là chỉ số về mức độ nghiêm ngặt về quy định đối

với lĩnh vực ngân hàng của nền kinh tế i, được Barba Navaretti và cộng sự (2017) xây dựng từ

dữ liệu của Ngân hàng Thế giới. Chúng tôi sử dụng nó như một đại diện cho quy định tài chính tổng thể.

Biện pháp thứ hai thể hiện khả năng của chính phủ trong việc xây dựng và thực hiện các
chính sách và quy định hợp lý, bao gồm bảo vệ người tiêu dùng và khởi nghiệp kinh doanh
mới.10 Mối tương quan giữa các biện pháp này và hoạt động của người dùng BNPL là điều tiên quyết

9
Trong các thông số kỹ thuật khác, không được trình bày ngắn gọn, chúng tôi đã đưa vào lãi suất danh
nghĩa để kiểm soát cơ hội của người tiêu dùng đối với các hình thức tín dụng chịu lãi suất khác. Biến
này hóa ra không đáng kể, cho thấy rằng các hình thức tín dụng khác có thể đơn giản là không có sẵn đối
với nhiều người dùng BNPL (Bian et al (2023)).

10
Xem www.govindicators.org/documentation.

70 Đánh giá hàng quý của BIS, tháng 12 năm 2023

Machine Translated by Google

không rõ. Một mối tương quan tích cực có thể chỉ ra sự hiện diện của kinh doanh chênh lệch giá theo quy định.

Ngược lại, mối tương quan nghịch có thể báo hiệu rằng việc tung ra các sản phẩm cho vay sáng tạo, chẳng

hạn như BNPL, sẽ dễ dàng hơn ở các quốc gia có quy định tương đối lỏng lẻo. Nhận thức hạn chế về rủi ro

của người tiêu dùng và các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng không đầy đủ có thể có tác động tương tự.

Tỷ lệ chi phí trên thu nhập của ngân hàng đại diện cho mức độ hiệu quả của khu vực ngân hàng. Các

ngân hàng kém hiệu quả hơn có xu hướng tính giá cao hơn cho các dịch vụ tài chính của họ (Gambacorta

(2008); Shamsur và Weill (2019)). Điều này sẽ làm tăng sức hấp dẫn tương đối của các chương trình

BNPL.

Biến ℎ là tỷ lệ tổng nợ của khu vực hộ gia đình trên GDP.

Nó kiểm soát các hạn chế tiếp cận tiềm ẩn đối với các hình thức tín dụng truyền thống
hơn. Các hộ gia đình có mức nợ cao hơn thường có điểm tín dụng thấp hơn và thường bị
từ chối cấp tín dụng (Aidala và cộng sự (2023)).11

Tất cả các thông số kỹ thuật bao gồm các hiệu ứng cố định theo quốc gia và thời gian ( ). Kiểm

soát hiệu ứng cố định quốc gia đối với các đặc điểm quốc gia bất biến theo thời gian, chẳng hạn như

nhà nước pháp quyền và chất lượng thể chế (La Porta et al (2008); Demirgüç-Kunt và Levine (2018)).

Kiểm soát hiệu ứng cố định theo thời gian đối với sự phát triển toàn cầu, đặc biệt là trong đại dịch

Covid-19.

Bảng 2 trình bày kết quả phân tích kinh tế lượng. Cột (I) chỉ ra mối tương quan
tích cực của BNPL với lạm phát, cho thấy sự ưa thích đối với các dịch vụ đó khi sức mua
đang bị xói mòn. Cách giải thích này được hỗ trợ bởi một cuộc khảo sát toàn cầu do
Paysafe Group (2022) thực hiện, cho thấy mức độ sử dụng BNPL ở những người tiêu dùng báo
cáo rằng chi phí sinh hoạt tăng cao đã ảnh hưởng đến phương thức thanh toán trực tuyến
của họ vào năm 2022. Hơn nữa, một cuộc khảo sát khác do Cục Dự trữ Liên bang thực hiện
Hệ thống (2023) về phúc lợi kinh tế của các hộ gia đình Hoa Kỳ vào năm 2022 cho thấy 56%
người dùng BNPL cho biết chương trình thanh toán BNPL là “cách duy nhất tôi có thể đủ
khả năng [mua hàng]”. Việc sử dụng BNPL cũng có mối liên hệ tích cực với sự phát triển
thương mại điện tử, phản ánh thực tế là hầu hết hoạt động BNPL đều được thực hiện trực tuyến.

Cột (II) giới thiệu các biến liên quan đến đặc điểm quản lý của các quốc gia. Các
hệ số âm cho thấy quy định tài chính lỏng lẻo hơn và bảo vệ người tiêu dùng có liên
quan đến việc sử dụng BNPL nhiều hơn. Phát hiện này phù hợp với kết quả thu được của
Barba Navaretti và cộng sự (2017), Claessens và cộng sự (2018) và Frost và cộng sự
(2019) đối với tín dụng fintech và Cornelli et al (2023) đối với tín dụng fintech và công nghệ lớn.

BNPL phát triển mạnh ở những nơi khu vực ngân hàng kém hiệu quả hơn (Bảng 2, cột
(III)). Trong bối cảnh như vậy, người tiêu dùng có thể tìm kiếm các giải pháp tài
chính thay thế thuận tiện và tiết kiệm chi phí hơn. Hơn nữa, BNPL phổ biến hơn ở những
quốc gia nơi các hộ gia đình có mức nợ cao hơn và khả năng tiếp cận các hình thức tín
dụng truyền thống bị hạn chế hơn. Cột (IV) xác nhận tính nhất quán của kết quả khi thêm
các biện pháp kiểm soát bổ sung.

11
Các biến vectơ kiểm soát khác là logarit tự nhiên của GDP bình quân đầu người thực tế; lãi suất
thực tế; logarit tự nhiên của chỉ số giá bất động sản nhà ở cụ thể theo quốc gia và logarit tự nhiên
của tỷ trọng của nhóm thập phân vị thu nhập cao nhất trong tổng thu nhập quốc gia.

Đánh giá hàng quý của BIS, tháng 12 năm 2023 71

Machine Translated by Google

Trình điều khiển việc sử dụng BNPL1 ban 2

Ln(Người dùng BNPL trên một triệu người)

(TÔI) (II) (III) (IV)

Ln(Lạm phát) 0,398** 0,557** 0,688*** 0,685***

(0,165) (0,205) (0,228) (0,226)

Ln(Thương mại điện tử, % tổng doanh thu) 1.225*** 1.810*** 1.728*** 1.840***

(0,187) (0,262) (0,313) (0,334)

Chỉ số nghiêm ngặt về ngân hàng2 –34.769*** –37.580*** –37.398***

(3.300) (2.972) (3.470)

Chỉ số chất lượng quy định3 –3.242*** –3.355*** –3.363***

(0,329) (0,358) (0,410)

Ln(Chi phí trên thu nhập của ngân hàng) 4.225*** 4.132***

(0,918) (0,906)

Nợ hộ gia đình trên GDP 0,381* 0,377**

(0,190) (0,183)

Điều khiển khác4

Số lượng quan sát 378 373 361 359

Bình phương R đã điều chỉnh 0,895 0,909 0,909 0,910

1 Mẫu bao gồm 25 quốc gia trong giai đoạn Quý 2 năm 2016–Quý 4 năm 2022. Tất cả thông số kỹ thuật đều bao gồm các tác động cố định theo quốc gia và thời

gian. Lỗi tiêu chuẩn được nhóm theo thời gian trong ngoặc; ***/**/* biểu thị ý nghĩa thống kê ở mức 1/5/10%. Xem phụ lục kỹ thuật để biết chi tiết.

Nguồn: Cornelli và cộng sự (2023); thống kê tín dụng BIS; IMF, Triển vọng kinh tế thế giới; UNU-WIDER, Cơ sở dữ liệu về bất bình đẳng thu nhập thế giới (WIID)

Bộ dữ liệu đồng hành; eMarketer Inc; Tháp cảm biến; Ngân hàng thế giới; tính toán của tác giả.

Kết luận

Các chương trình thanh toán BNPL đang ngày càng phổ biến nhanh chóng trên toàn cầu, đặc biệt là ở

những người trẻ tuổi có trình độ học vấn thấp hơn. Trong khi người tiêu dùng tận hưởng lợi thế của

việc mua hàng ngay lập tức với các khoản thanh toán trả chậm mà không phải trả thêm phí, thì người bán

lại mở rộng doanh số bán hàng và cơ sở khách hàng của họ. Tuy nhiên, mặc dù kiếm được doanh thu từ phí

người bán, nền tảng BNPL phải đối mặt với những thách thức về lợi nhuận do chi phí cố định cao, chi

phí tài trợ tăng và tỷ lệ nợ quá hạn tăng cao.

Sự tăng trưởng nhanh chóng của BNPL có thể khiến các cơ quan công quyền lo ngại vì hai lý do:

vấn đề bảo vệ người tiêu dùng và sự tích tụ rủi ro tín dụng (FCA (2022a,b)). Do đó, điều quan trọng là

phải xác định xem liệu các chương trình BNPL có lợi dụng những cá nhân bị hạn chế về tài chính thông

qua các chương trình khuyến mãi sai lệch và thông tin không đầy đủ hay không. Đổi lại, do các nền tảng

BNPL có tỷ lệ nợ quá hạn cao, nên sự tăng trưởng bền vững của các nền tảng này sẽ đảm bảo việc giám

sát các liên kết trực tiếp và gián tiếp của chúng với phần còn lại của hệ thống tài chính.

72 Đánh giá hàng quý của BIS, tháng 12 năm 2023

Machine Translated by Google

Người giới thiệu

Aidala, F, D Mangrum và W van der Klaauw (2023): “Ai sử dụng “mua trước, trả tiền sau?”, Ngân hàng Dự trữ

Liên bang New York, Liberty Street Economics, Tháng 9.

Aramonte, S và F Avalos (2021): “Sự trỗi dậy của thị trường tư nhân”, Đánh giá hàng quý của BIS, tháng

12, trang 69–82.

Chính phủ Úc (2022): Quy định Mua ngay, Trả tiền sau ở Úc, Tài liệu Tùy chọn, Tháng 11.

Barba Navaretti, G, G Calzolari, J Mansilla-Fernandez và A Pozzolo (2017): “FinTech và ngân hàng: bạn hay

thù?”, Nền kinh tế châu Âu: ngân hàng, quy định và khu vực thực, số 2, tháng 12.

Berg, T, V Burg, J Keil và M Puri (2023): “Kinh tế học 'mua trước, trả sau': góc nhìn của người bán",

SSRN, June.

Berg, T, A Fuster và M Puri (2021): “Cho vay Fintech”, Tài liệu làm việc của NBER, số 29421, tháng 10.

Bian, W, L Cong và Y Ji (2023): “Sự trỗi dậy của ví điện tử và mua ngay trả sau: cạnh tranh thanh toán,

mở rộng tín dụng và hành vi của người tiêu dùng”, Tài liệu làm việc của NBER, số 31202, tháng 5.

Hội đồng Hệ thống Dự trữ Liên bang (2023): Phúc lợi kinh tế của các hộ gia đình Hoa Kỳ vào năm 2022, tháng

5.

Carrell, S và J Zinman (2014): “Có nguy cơ bị tổn hại không? Tiếp cận khoản vay ngắn hạn và hiệu suất của

quân nhân”, Tạp chí Nghiên cứu Tài chính, tập 27, số 9, trang 2805–40.

Trung tâm cho vay có trách nhiệm (2022): Bình luận về cuộc điều tra của CFPB về Mua ngay-Trả tiền sau,

tháng 3.

Claessens, S, J Frost, G Turner và F Zhu (2018): “Thị trường tín dụng Fintech trên toàn thế giới: quy mô,

động lực và các vấn đề về chính sách”, Đánh giá hàng quý của BIS, tháng 9, trang 29–49.

Cục Bảo vệ Tài chính Người tiêu dùng (2021): Khoản vay Mua ngay, Trả sau (BNPL) có ảnh hưởng đến điểm

tín dụng của tôi không?, www.consumerfinance.gov/ask-cfpb/will-a-buy-now-pay-later-bnpl-loan-impact-my-credit-

scores-en-2117/ .

——— (2022): Mua ngay, trả tiền sau: Xu hướng thị trường và tác động của người tiêu dùng, tháng 9.

——— (2023): Việc người tiêu dùng sử dụng hình thức mua ngay, trả tiền sau từ cuộc khảo sát về kết quả kinh

doanh của CFPB, tháng 3.

Cornelli, G, J Frost, L Gambacorta, R Rau, R Wardrop và T Ziegler (2023): “Fintech và tín dụng công nghệ

lớn: động lực tăng trưởng cho vay kỹ thuật số”, Tạp chí Tài chính Ngân hàng, tập 148, tháng 3.

deHaan, E, J Kim, B Lourie và C Zhu (2022): “Mua ngay trả tiền (đau?) sau”, SSRN, tháng 10.

Demirgüç-Kunt, A và R Levine (2018): Tài chính và tăng trưởng, Nhà xuất bản Edward Elgar Limited.

Di Maggio, M, J Katz và E Williams (2022): “Mua ngay, trả tín dụng sau: Đặc điểm của người dùng và ảnh

hưởng đến mô hình chi tiêu”, Tài liệu làm việc của NBER, số 30508.

Hội đồng Châu Âu (2023): Việc yêu cầu một khoản vay sẽ an toàn hơn ở EU sau khi Hội đồng phê duyệt lần

cuối Chỉ thị Tín dụng Tiêu dùng vào tháng 10.

Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA) (2022a): Làm cho các điều khoản Mua ngay Trả tiền sau trở nên rõ ràng và

công bằng hơn, www.fca.org.uk/about/case-study/bnpl-terms-clearer.

Đánh giá hàng quý của BIS, tháng 12 năm 2023 73

Machine Translated by Google

——— (2022b): “FCA cảnh báo các công ty Mua ngay trả tiền sau về những quảng cáo gây hiểu lầm”, thông cáo báo

chí, ngày 19 tháng 8, www.fca.org.uk/news/press-releases/fca-warns-buy-now-pay- sau này-công ty-về-quảng cáo gây

hiểu lầm.

Cơ quan tiêu dùng tài chính Canada (FCAC) (2021): Nghiên cứu thí điểm: Dịch vụ mua ngay trả tiền sau ở Canada,

tháng 11.

Tư vấn Tài chính Úc (2023): Các khoản cho vay nhỏ, Vấn đề lớn - Thông tin chi tiết về Mua ngay Trả tiền sau từ

hơn 500 cố vấn tài chính tuyến đầu, tháng 7.

Fitch (2022): Mua ngay trả tiền sau của Hoa Kỳ bị thách thức bởi chi phí tín dụng và tài trợ tăng cao, tháng 7.

Frost, J, L Gambacorta, Y Huang, HS Shin và P Zbinden (2019): “BigTech và cơ cấu đang thay đổi của trung gian

tài chính”, Chính sách kinh tế, tập 34, trang 761–99.

Gambacorta, L (2008): “Ngân hàng ấn định lãi suất như thế nào?”, Tạp chí Kinh tế Châu Âu, tập 52, trang 792–819.

Gathergood, J, B Guttman-Kenney và S Hunt (2018): “Các khoản vay ngắn hạn ảnh hưởng đến người đi vay như thế

nào? Bằng chứng từ thị trường Anh”, Tạp chí Nghiên cứu Tài chính, tập 32, số 2, trang 496–523.

Kho bạc HM (2023): Quy định Mua ngay trả sau. Lấy ý kiến về dự thảo luật, tháng 2.

La Porta, R, F Lopez-de-Silanes và A Shleifer (2008): “Hậu quả kinh tế của nguồn gốc pháp lý”, Tạp chí Văn học

Kinh tế, tập 46, số 2, trang 285–332.

Lusardi, M và O Mitchell (2023): “Tầm quan trọng của kiến thức tài chính: mở ra một lĩnh vực mới”, Tài liệu làm

việc của NBER, số 31145, tháng 4.

Lux, M và B Epps (2022): “Tăng trưởng trước, điều tiết sau? Cần có quy định khẩn cấp để hỗ trợ tính minh bạch

và tăng trưởng bền vững cho hình thức mua ngay, trả tiền sau”, Chuỗi tài liệu làm việc liên kết M-RCBG của

Trường Harvard Kennedy, số 182, tháng 4.

Mason, M, G Zamparo, A Marini và N Ameen (2022): “Dán mắt vào điện thoại của bạn?

Chứng nghiện điện thoại thông minh của thế hệ Z và hành vi mua sắm bắt buộc trực tuyến”, Máy tính trong hành vi

con người, tập 136, số 107404.

Cơ quan tiền tệ Singapore (2022): Trả lời câu hỏi của Nghị viện về chương trình “Mua ngay trả sau”, tháng 4.

Morse, A (2011): “Người cho vay ngắn hạn: Anh hùng hay kẻ phản diện?”, Tạp chí Kinh tế Tài chính, tập 102, số

1, trang 28–44.

Khoản thanh toán bổ sung (2022): Khoản lỗ của người chơi BNPL tăng lên khi chi phí tăng cao, tháng 5.

Paysafe Group (2022): Thất bại trong giao dịch: Xu hướng thanh toán của người tiêu dùng năm 2022.

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (2022): Hướng dẫn cho vay kỹ thuật số, tháng 9.

Shamsur, A và L Weill (2023): “Hiệu quả của ngân hàng có ảnh hưởng đến chi phí tín dụng không?”, Tạp chí Tài

chính Ngân hàng, tập 105, trang 62–73.

Wang, Y và T Mason (2023): “Nền tảng mua ngay, trả sau chuyển sang cho vay chịu lãi thông qua các đối tác ngân

hàng”, S&P Global, tháng 3.

Sveriges Riksbank (2023): ”Mua ngay, trả sau – mối đe dọa đối với sự ổn định tài chính?”, Bản ghi nhớ nhân viên,

Tháng 9.

Zinman, J (2010): “Hạn chế tiếp cận tín dụng tiêu dùng: Bằng chứng khảo sát hộ gia đình về tác động xung quanh

trần lãi suất Oregon”, Tạp chí Ngân hàng & Tài chính, tập 34, số 3, trang 546–56.

74 Đánh giá hàng quý của BIS, tháng 12 năm 2023

Machine Translated by Google

Phụ lục kỹ thuật

APAC = Châu Á-Thái Bình Dương; CP = giấy tờ thương mại; EMEA = Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi.

Biểu đồ 2.A: Chi phí biến đổi tính theo phần trăm giá trị giao dịch. Tổng chi phí có thể cao hơn khi có chi phí cố định

cho mỗi giao dịch. Các giá trị được tính toán dựa trên mẫu các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán được chọn.

Biểu đồ 2.B: Dựa trên dữ liệu khảo sát của một số quốc gia được chọn về tỷ lệ trong mẫu đại diện gồm những người bán

cung cấp giải pháp thanh toán BNPL trên trang web của họ thông qua các nhà cung cấp nổi bật nhất. Mẫu các nhà cung cấp

BNPL tương ứng với Affirm, Afterpay, Klarna, Pay in 4, Sezzle và Zip. Dữ liệu tính đến tháng 8 năm 2023.

Biểu đồ 3.A: Những người khác bao gồm các nhà quản lý tài sản, chính phủ, công ty cổ phần, người mua thứ cấp và quỹ tài

sản có chủ quyền.

Biểu đồ 3.B: Khác tương ứng với các tập đoàn, đầu tư trực tiếp, cơ quan phát triển kinh tế, cơ quan chính phủ và quỹ đầu

tư quốc gia.

Biểu đồ 3.C: Đối với các trường hợp khác, trung bình đơn giản của Sezzle và Zip. Biểu đồ hiển thị mức trung bình đơn

giản trong giai đoạn 2019–22. Đối với Khẳng định, mức trung bình đơn giản trong giai đoạn 2019–21. Loại khác bao gồm các

khoản phải trả, thuế thu nhập hoãn lại phải trả, nợ thuê hoạt động, dự phòng và nợ thứ cấp.

Biểu đồ 4.A: Đối với Xác nhận, dữ liệu cho giai đoạn 2019–22; đối với Afterpay, dữ liệu cho giai đoạn 2018–21; đối với

Klarna, Sezzle và Zip, dữ liệu cho giai đoạn 2018–22.

Biểu đồ 4.B: Đối với các trường hợp khác, trung bình đơn giản của Sezzle và Zip. Đối với Khẳng định, mức trung bình đơn

giản trong giai đoạn 2019–21. Chi phí vận hành bao gồm chi phí bán hàng, chi phí chung, hành chính, công nghệ và dữ liệu.

Tổn thất tín dụng bao gồm các tổn thất đã thực hiện và các khoản dự phòng.

Biểu đồ 5.A: Dựa trên mẫu các nền tảng BNPL được chọn bao gồm Affirm, Afterpay, Beforepay, humm, Klarna, Laybuy, Openpay,

Sezzle, Zebit và Zip. Trong trường hợp thiếu dữ liệu, khối lượng được ủy quyền bằng các khoản phải thu từ khách hàng.

Đối với năm 2023, hãy ước tính dựa trên dữ liệu về GMV dự báo cho BNPL trực tuyến.

Biểu đồ 5.B: Trung bình hàng tháng của tổng số lượt tải xuống hàng ngày và số người dùng hoạt động hàng ngày đối với ứng

dụng BNPL. Mẫu được chọn theo phân loại ứng dụng Tháp cảm biến.

Biểu đồ 6: Bản đồ hiển thị tổng số lượt tải xuống trong khoảng thời gian từ tháng 8 năm 2015 đến tháng 6 năm 2023 trên

100.000 người, dựa trên dữ liệu dân số cho năm 2022. Dữ liệu cho Trung Quốc đại lục được ước tính dựa trên số lượt tải

xuống của người dùng hoạt động hàng ngày của ứng dụng Alipay và tỷ lệ người dùng Alipay mua hàng bằng giải pháp BNPL

trong mẫu được chọn ngẫu nhiên.

Biểu đồ 7.A: Dựa trên mức trung bình trong giai đoạn Q3 2015–Q4 2022.

Biểu đồ 7.B: Biểu đồ thể hiện tỷ lệ phần trăm người trả lời (trung bình và phạm vi) theo nhóm thu nhập và trình độ học

vấn.

Biểu đồ 8.A: “Bất kỳ sản phẩm nào” đề cập đến tình trạng phạm pháp ở ít nhất một trong các sản phẩm.

Biểu đồ 8.B: Đối với thẻ tín dụng, giá trị trung bình hàng quý đơn giản.

Bảng 2: Dữ liệu được winorized ở phân vị thứ ba và thứ 97. Biến phụ thuộc trong tất cả các hồi quy cơ bản là logarit

tự nhiên của số lượng trung bình hàng quý của tổng số người dùng hoạt động hàng ngày của ứng dụng BNPL trên một triệu

người. Chỉ số được chuẩn hóa giữa 0 (không có quy định) và 1 (quy định nghiêm ngặt nhất). Xem Cornelli và cộng sự

(2023) để biết thêm chi tiết. Thước đo chất lượng quy định phản ánh nhận thức về khả năng của chính phủ trong việc

thực thi các chính sách có khả năng thúc đẩy sự phát triển của khu vực tư nhân. Nó dao động từ –2,5 đến 2,5. Lãi suất

thực và logarit tự nhiên của GDP thực bình quân đầu người, của chỉ số giá bất động sản nhà ở của từng quốc gia và tỷ

lệ phần trăm của tổng thu nhập quốc gia của thập phân vị thu nhập đầu tiên.

Đánh giá hàng quý của BIS, tháng 12 năm 2023 75