41

+ Nếu các dự án thuộc loại xung khắc nhau, thì dự án được chọn chính là dự án
có tỷ suất sinh lời nội bộ lớn nhất.
d) Ưu nhược điểm tiêu chuẩn IRR:
* Ưu điểm:
+ Phương pháp này cho phép đánh giá được mức sinh lời của dự án có
tính đến yếu tố giá trị thời gian của tiền
+ Cho phép dễ dàng so sánh mức sinh lời của dự án với chi phí sử dụng
vốn, thấy được mối liên hệ giữa việc huy động vốn và hiệu quả sử dụng vốn
trong việc thực hiện dự án đầu tư.
+ Cho phép đánh giá khả năng bù đắp chi phí sử dụng vốn của DAĐT so
với tính rủi ro của nó (Trong khi phương pháp NPV không cung cấp cho ban
lãnh đạo doanh nghiệp những thông tin như vậy). Chẳng hạn, nếu dự án có IRR
> r, nghĩa là thu nhập sau khi đã trừ chi phí đầu tư còn lại một khoản lãi, nó
được tích lũy lại làm tăng giá trị tài sản của doanh nghiệp. Do vậy việc chọn các
dự án có IRR lớn hơn chi phí sử dụng vốn sẽ làm tăng giá trị tài sản của doanh
nghiệp. Mặt khác, nếu chọn dự án có IRR< chi phí sử dụng vốn sẽ dẫn tới tình
trạng thâm hụt vốn làm giảm giá trị tài sản của doanh nghiệp.
*Nhược điểm:
+ Trong phương pháp TSSLNB, thu nhập của dự án được giả định tái
đầu tư với lãi suất bằng với TSSLNB của dự án. Điều đó không thật phù hợp với
thực tế nhất là đối với dự án có tỷ suất sinh lời nội bộ ở mức cao
+ Phương pháp này không chú trọng đến quy mô vốn đầu tư nên có thể
dẫn đến trường hợp kết luận chưa thỏa đáng khi đánh giá dự án, vì tỷ suất sinh
lời nội bộ luôn luôn cao đối với những dự án có quy mô nhỏ.
+ Áp dụng phương pháp tỷ suất sinh lời nội bộ sẽ rất khó khăn trong
đánh giá lựa chọn dự án có nhiều tỷ suất sinh lời nội bộ và có thể dẫn đến sai
lầm trong việc lựa chọn dự án .
Một dự án sẽ có nhiều tỷ suất sinh lời nội bộ khác nhau khi dòng tiền của
dự án đổi dấu nhiều lần (trường hợp dự án có đầu tư bổ sung và dự án có tái đầu
tư …).
2.5. Phương pháp chỉ số sinh lời (PI)