Temari

ANÀLISI D’ESTATS FINANCERS
Grau en Finances i Comptabilitat

2023-2024
Rosa Dasí – Reyes Mestre Departament de Comptabilitat

Profesora
REYES MESTRE BARBERÁ
Departament de Comptabilitat
Facultat d’Economia
Despatx 4C04 (amb cita prèvia)
Tutories:
Presencials: Dilluns de 12:30 a 14:00
Dimecres de 12:30 a 14:00
Electròniques: Reyes.Mestre@uv.es
Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

Guia docent: Objectius i competències
4. OBJECTIUS GENERALS
 Conèixer els diferents estats a través dels quals es transmet la informació
economicofinancera de l’empresa.
 Conèixer les tècniques i les eines que permeten analitzar la informació
economicofinancera de l’empresa.
 Fer un diagnòstic de la situació economicofinancera de l’empresa.
5. COMPETÈNCIES PER ADQUIRIR

 Conèixer els diferents estats financers de l’empresa i les eines d’anàlisis
d’aquests.
 Conèixer i analitzar les diferents ràtios de situació financera i liquiditat de
l’empresa i la seua capacitat predictiva.
 Conèixer i analitzar les diferents accepcions de rendibilitat.
 Conèixer i analitzar altres fonts d’informació interna i externa que
intervenen en els models de decisió.

Guia docent: Avaluació
 Primera convocatòria
Concepte %
a) Participació i treball realitzat durant el semestre: 40%
1. Compliment i superació del 80% de les activitats 10%
2. Qüestionari 10%
3. Resolució i lliurament de casos pràctics 20%
b) Examen final (nota mínima 5 sobre 10) 60%
 Segona convocatòria
 Estudiants que hagen superat les activitats previstes en l'apartat a) del quadre
anterior (nota mitjana mínima de les activitats 5 punts): Igual que en la primera
convocatòria.
 Estudiants que NO hagen superat les activitats previstes en l'apartat a) del quadre
anterior (nota mitjana de les activitats inferior a 5 punts): Atès que l'apartat a).1 de
l'avaluació contínua es considera no recuperable, la qualificació final de l'assignatura
serà el 90% de la nota obtinguda en l'examen.

Programa
Tema 1. La informació comptable
Tema 2. Introducció a l’anàlisi d’estats financers
Tema 3. Estudi de la composició i l’evolució de les partides

dels estats financers
Tema 4. Anàlisi financera
Tema 5. Anàlisi econòmica

Bibliografia
Bàsica: PORTAR A CLASSE COMPLET

 Pla General de Comptabilitat.
 Íñiguez Sánchez, Raúl y Garrido Miralles, Pascual (2021): Análisis de estados contables.
Elaboración e interpretación de la información financiera. Ed. Ediciones Pirámide.
Complementària
 Archel Domench, Pablo; Carrasco del Amo, Fernando; Lizarraga Dallo, Fermín; Sánchez
Alegría, Santiago y Cano Rodríguez, Manuel (2022): Estados Contables. Elaboración,
análisis e interpretación. Ed. Ediciones Pirámide.
 González Pascual, Julián (2022): Diagnóstico económico y financiero de la empresa. Ed.
Ediciones Pirámide.
 González Pascual, Julián (2022): Diagnóstico económico y financiero de la empresa.
Supuestos prácticos. Ed. Ediciones Pirámide.

Tema 1
La informació comptable
1.1. Introducció
1.2. Usuaris de la informació comptable
1.3. Els estats financers
1.3.1. Objectius
1.3.2. Classificació

Introducció
 Per a què serveix l’anàlisi?
 Per què és important?
 A qui interessa?
 Què s’analitza?
 Qui analitza?

Usuaris de la informació comptable
 DIRECTIUS I GESTORS DE L’EMPRESA Interns
 Accionistes
 Inversors actuals i potencials
 Entitats de crèdit
 Proveïdors
 Empleats, comitès d’empresa, sindicats
 Clients Externs
 Administracions públiques
 Auditors
 Assessors
 Competidors
 …

Els estats financers
COMPTES
ANUALS
BALANÇ COMPTE DE ESTAT DE ESTAT DE

DE PÈRDUES CANVIS EN EL FLUXOS MEMÒRIA
SITUACIÓ I GUANYS PATRIMONI NET D’EFECTIU
NECA 2a:
• S'elaboraran amb una periodicitat de 12 mesos.
• Formulades pels empresaris o administradors, els qui respondran de la seua
veracitat, en el termini màxim de 3 mesos des del tancament de l'exercici.

Models oficials: Tipologia
NORMALS ABREUJATS/PIMES MIXTOS
• Balanç • Balanç • Balanç (normal)
• Compte de PiG • Compte de PiG • Compte de PiG (abreu.)
• ECPN • Memòria • ECPN
• EFE • EFE
• Memòria • Memòria (normal)
Models abreujats i PGCPimes:

 Balanç i memòria
 Actiu ≤ 4.000.000 €
 Xifra de negocis ≤ 8.000.000 €
 Nre. mitjà de treballadors ≤ 50
Al tancament, almenys, dos
 Compte de PiG Durant dos anys seguits
 Actiu ≤ 11.400.000 €
 Xifra de negocis ≤ 22.800.000 €
 Nre. mitjà de treballadors ≤ 250

Auditoria obligatòria per raó de grandària
Llei 22/2015, de 20 de juliol, d’Auditoria de Comptes
Disposició addicional primera. Auditoria obligatòria
1. Sense perjudici del que establisquen unes altres disposicions, s’han de sotmetre en tot cas a l’auditoria
de comptes prevista en l’article 1.2 d’aquesta Llei, les entitats, siga quina siga la seua naturalesa jurídica,
en les quals concórrega alguna de les circumstàncies següents:
…/…
f) Les altres entitats que superen els límits que reglamentàriament fixe el Govern per reial decret.
Aquests límits s’han de referir, almenys, a la xifra de negocis, a l’import total de l’actiu segons balanç i al
nombre anual mitjà d’empleats, i s’han d’aplicar, tots o cadascun d’ells, segons que ho permeta la
naturalesa respectiva jurídica de cada societat o entitat.
RD 2/2021, Reglament de desenvolupament de la Llei 22/2015 d'Auditoria de Comptes
Disposició addicional primera. Auditoria dels comptes anuals de les entitats per raó de la seua grandària.
En desenvolupament de la disposició addicional primera, apartat 1.f) de la Llei 22/2015, de 20 de juliol, les
entitats, qualsevol que siga la seua naturalesa jurídica, i sempre que hagen de formular comptes anuals
conforme al marc normatiu d'informació financera que li siga aplicable, estaran obligades a sotmetre a
auditoria, els comptes anuals dels exercicis socials en els quals no concórreguen les condicions previstes en
l'article 263.2 de la Llei de Societats de Capital, aprovat per Reial decret legislatiu 1/2010, de 2 de juliol.

Auditoria obligàtoria: Límits quantitatius
Llei de Societats de capital  RDL 1/2010, art. 263 Auditor de comptes:
1. Els comptes anuals i, si escau, l'informe de gestió hauran de ser revisats per
auditor de comptes.
2. S'exceptua d'aquesta obligació a les societats que durant dos exercicis
consecutius reunisquen, a la data de tancament de cadascun d'ells, almenys
dos de les circumstàncies següents:
 Actiu ≤ 2.850.000 €
 Xifra de Negocis ≤ 5.700.000 €
 Nre. Mitjà de treballadors ≤ 50
Les societats perdran aquesta facultat si deixen de reunir, durant dos exercicis
consecutius, dos de les circumstàncies a què es refereix el paràgraf anterior.
3. …/...

Auditoria obligatòria: uns altres
 Societats obligades a auditar els seus comptes amb
independència de la seua grandària i la seua naturalesa jurídica:
Llei 22/2015, d’Auditoria de Comptes. Disposició addicional primera:

a) Que emeten valors admesos a negociació.
b) Que emiten obligacions en oferta pública.
c) Que es dediquen de forma habitual a la intermediació financera.
d) Que tinguen per objecte social qualsevol activitat subjecta al Text Refós de
la Llei d’ordenació i supervisió de les assegurances privades, així com els
fons de pensions i les seues entitats gestores.
e) Que reben subvencions, ajudes o realitzen obres, prestacions, serveis o
subministren béns a l’Estat i altres organismos públics (> 600.000 €).
f) …/…
Els límits per a l'apartat e) es fixen en les disposicions addicionals

segona i tercera del RD 2/2021.

Normes d’elaboració dels CA (PGC‐3a part)
 NECA 1a a 3a: Composició, qüestions sobre la formulació i estructura
 NECA 4a: Comptes anuals abreujats
 NECA 5a: Normes comunes
 NECA 6a: Balanç
 NECA 7: Compte de pèrdues i guanys
 NECA 8a: Estat de canvis en el patrimoni net
 NECA 9a: Estat de fluxos d’efectiu
 NECA 10ª: Memòria
 NECA 11a: Xifra anual de negocis
 NECA 12a: Nombre mitjà de treballadors
 NECA 13a: Empreses del grup, multigrup i associades
 NECA 14a: Estats financers intermedis
 NECA 15a: Parts vinculades

Normes comunes (NECA 5a)
 En cada partida han de figurar, a més de les xifres de
l’exercici que es tanca, les corresponents a l’exercici
immediatament anterior.
 No hi han de figurar les partides a què no corresponga
cap import.
 S’hi poden afegir noves partides sempre que el seu
contingut no siga previst en les existents.
 Poden desagregar‐se i agrupar‐se partides.
 Quan escaiga, s’hi ha d’incloure referència creuada a la
memòria.
 Operacions amb empreses del grup i associades
separades de la resta.
Balanç (NECA 6a)
 Partides corrents
 Cicle normal d’explotació.
 Termini màxim d’un any.
 Actius i passius financers classificats com a mantinguts per negociar, excepte els derivats
financers el termini de liquidació dels quals siga superior a un any.
 Deterioracions i amortitzacions acumulades minoraran la partida de l’actiu
corresponent.
 Despeses d’investigacions activats  Partida independent.
 Terrenys i construccions no vinculats a les operacions  Inversions
immobiliàries.
 Existències, clients i proveïdors superiors a 1 any, desglossats.
 Subvencions no reintegrables pendents d’imputar a resultats  Patrimoni net.
 Actius no corrents mantinguts per a la venda i passius vinculats  Separats de la
resta.

Compte de PiG (NECA 7a)
 Ingressos i despeses de l’exercici, excepte els imputats

directament a Patrimoni Net.
 Classificació per naturalesa.
 Ingressos  Nets de devolucions i descomptes.
 Ingressos o despeses de caràcter excepcional i quantia

significativa  “Altres resultats” (Explotació).
 Resultats procedents d’operacions interrompudes per

separat.

ECPN (NECA 8a)
A) Estat d’ingressos i despeses reconegudes
a) Resultat de PiG.
b) Ingressos i despeses que s’imputen directament a patrimoni net.
c) Les transferències realitzades al compte de PiG.
B) Estat total de canvis en el patrimoni net

a) El saldo total dels ingressos i despeses reconeguts.
b) Les variacions originades en el patrimoni net per operacions amb els
socis o propietaris de l’empresa quan actuen com a tals.
c) Les restants variacions que es produïsquen en el patrimoni net.
d) Els ajustos al patrimoni net deguts a canvis en criteris comptables i
correccions d’errors.

EFE (NECA 9a)
 Informa sobre l’origen i la utilització de l’efectiu i altres actius líquids
equivalents (epígraf B.VII de l’actiu), classificant els moviments per
activitats i indicant la variació neta de l’exercici.
 Consta de tres parts:

A. Fluxos d’efectiu procedents de les activitats d’explotació.
B. Fluxos d’efectiu procedents de les activitats d’inversió.
C. Fluxos d’efectiu procedents de les activitats de finançament.
 Dos mètodes:
 Directe (més comprensible però més laboriós).
 Indirecte (difícil d’entendre per a no comptables però més fàcil d’elaborar).
 El PGC combina ambdós mètodes per als fluxos d’explotació i utilitza el

mètode directe per als fluxos d’inversió i finançament.

EFE: Mètode Directe vs. Mètode Indirecte
Pèrdues i guanys N Informació de saldos N N-1
Vendes de mercaderies 120.000 Clients 20.000 15.000

Compres de mercaderies -55.000 Proveïdors 14.000 12.000
Despeses de personal -40.000
Dotació d’amortitzacions -15.000
Dotació de provisions -3.000
Benefici 7.000

EFE vs. PiG
 Que una empresa tinga beneficis (o pèrdues) no implica que dispose (o
no dispose) de prou liquiditat per afrontar els compromisos de
pagament.
 Principi de la Meritació (PiG) vs Criteri de Caixa (EFE)
EFE:
 Només mostra els ingressos i les despeses de l’exercici que s’han
convertit en cobraments i pagaments, incloses operacions d’uns altres
exercicis cobrades o pagades en aquest.
 Elimina la subjectivitat que aporten les estimacions a PiG (imputació de
subvencions, amortitzacions, etc.).
 Interessant per als analistes financers
 Requereix informació addicional no explicitada en els CA.

Memòria (NECA 10a)
 Informació de caràcter qualitatiu
 Activitat de l’empresa
 Bases de presentació i normativa aplicada
 Aclariments sobre diverses partides dels estats financers
 Informació sobre operacions vinculades
 Informació quantitativa addicional
 Aplicació de resultats
 Situació fiscal
 Variació de l’immobilitzat
 Desglossaments de venciments d’instruments financers a llarg termini
 Desglossaments de determinades partides dels estats financers
 Informació sobre el període de pagament a proveïdors
Tema 2
Introducció a l’Anàlisi d’Estats Financers
2.1. Objectius i tipologia
2.2. Passos per seguir
2.3. Eines i tècniques d’anàlisi

Objectius de l’Anàlisi d’Estats Financers
 Conèixer la situació actual de l’empresa i analitzar com ha
evolucionat els últims anys.
 Diagnosticar les causes i les conseqüències d’aquesta situació.
 Proporcionar informació per a la presa de decisions de gestió.
 Servir com a eina de control de la gestió:
 Avaluació dels resultats de les decisions preses.
 Determinació, si és el cas, de les mesures correctores.
 Realitzar projeccions per anticipar la possible situació futura

(planificar).

Tipologia de l’Anàlisi d’Estats Financers
En funció dels objectius:

 Patrimonial  Quin és i com està distribuït el
patrimoni de l’empresa?
 Financer  En què inverteix i com es finança?
 Econòmic  Quin és i com s’obté el resultat?
Des del punt de vista temporal:

 Estàtic  Situació en un moment determinat.
 Dinàmic  Evolució al llarg del període analitzat.
Passos per seguir
 Recopilació de la informació:
 Comptabilitat.
 Informació interna: costos, producció, compromisos de compra o venda, polítiques
de cobrament i pagament, polítiques comercials, etc.
 Informació externa: entorn, sector, competidors directes, tipus d’interès, etc.
 Avaluació de la fiabilitat i la validesa de la informació obtinguda.

 Depuració i reformulació de la informació: rebutjos, correccions,
reclassificacions i ajustos (estats operatius).
 Processament de la informació per obtenir els diferents indicadors
quantitatius.
 Diagnòstic de la situació economicofinancera de l’empresa (interpretació).
 Presa de decisions o elaboració de l’informe per transmetre (segons la
posició en l’empresa).

Eines i tècniques d’anàlisi
 Tradicionals:
 Diferències absolutes.
 Variacions relatives: percentatges verticals i horitzontals.
 Tendències.
 Ràtios i altres indicadors.
 Rotacions i terminis.
 …
 Estadístiques:
 Anàlisi factorial.
 Anàlisi de sèries temporals.
 Regressions lineals.
 Anàlisi discriminant.
 …

Tema 3
Estudi de la composició i l’evolució
de les partides dels estats financers
3.1. Estats financers operatius

3.1.1. Reformulació del Balanç
3.1.2. Reformulació del Compte de Resultats
3.2. Anàlisi patrimonial

3.3. Anàlisi d’ingressos, despeses i resultats

Estats financers operatius (I):
Qüestions per considerar en la reformulació
 BALANÇ:
 Desglossament de la informació relativa a l’actiu no corrent: valor
brut i amortització acumulada.
 Desglossament de la partida d’existències.
 Desglossament dels deutes a llarg termini.
 COMPTE DE RESULTATS:
 Organització de despeses per funcions (es poden afegir tots els
desglossaments que es consideren necessaris).
 Informació sobre despeses fixes i variables.
 Separació dels resultats atípics o no recurrents.

Estats financers operatius (II):
Models Compte de Resultats
COMPTE DE RESULTATS (mod. 1) COMPTE DE RESULTATS (mod. 2)

Vendes Netes Vendes netes
‐ Cost de Vendes ‐ Despeses Variables
MARGE INDUSTRIAL MARGE BRUT O DE COBERTURA
‐ Despeses Comercials o de Distribució ‐ Despeses Fixes
MARGE COMERCIAL
‐ Despeses d'Administració
RESULTAT D'EXPLOTACIÓ RESULTAT D'EXPLOTACIÓ
+ Ingressos Financers + Ingressos Financers
‐ Despeses Financeres ‐ Despeses Financeres
+ RESULTAT FINANCER + RESULTAT FINANCER
RESULTAT RECURRENT RESULTAT RECURRENT
+ Ingressos i Beneficis No Recurrents + Ingressos i Beneficis No Recurrents
‐ Despeses i Pèrdues No Recurrents ‐ Despeses i Pèrdues No Recurrents
+ RESULTAT NO RECURRENT + RESULTAT NO RECURRENT
RESULTAT ABANS D'IMPOSTOS RESULTAT ABANS D'IMPOSTOS
‐ Impost sobre Beneficis ‐ Impost sobre Beneficis
RESULTAT NET RESULTAT NET

Estudi de partides dels estats financers
 Anàlisi patrimonial:
 Composició de l’actiu.
 Composició del patrimoni net i del passiu.
 Endeutament.
 Relació entre actiu corrent i passiu corrent.
 Anàlisi d’ingressos, despeses i resultats:

 Desglossament de la xifra de vendes.
 Evolució de les diferents partides de despesa.
 Evolució dels marges.
 Rendibilitat sobre vendes.

BALANCE
Caso 2 – Evolución partidas EE.FF.

Activo no corriente
ACTIVO
Miles €
N-2
3,200.00
%V
47.76%
Miles €
4,650.00
N-1
%V
49.21%
%H
45.31%
Miles €
4,150.00
%V
N
43.01%
%H
29.69%
% H2
-10.75%
Inmovilizado intangible 690.00 10.30% 640.00 6.77% -7.25% 490.00 5.08% -28.99% -23.44%
Inmovilizado intangible bruto 1,034.95 1,098.71 6.16% 1,113.64 7.60% 1.36%
A.A. Inmovilizado intangible -344.95 33.33% -458.71 41.75% -623.64 56.00%
Inmovilizado material 2,500.00 37.31% 4,000.00 42.33% 60.00% 3,650.00 37.82% 46.00% -8.75%
Inmovilizado material bruto 5,303.35 5,333.33 0.57% 5,615.38 5.88% 5.29%
A.A. Inmovilizado material -2,803.35 52.86% -1,333.33 25.00% -1,965.38 35.00%
Inversiones financieras a largo plazo 10.00 0.15% 10.00 0.11% 0.00% 10.00 0.10% 0.00% 0.00%
Activo corriente 3,500.00 52.24% 4,800.00 50.79% 37.14% 5,500.00 56.99% 57.14% 14.58%
Existencias 900.00 13.43% 1,400.00 14.81% 55.56% 1,550.00 16.06% 72.22% 10.71%
Materias Primas 320.00 4.78% 280.00 2.96% -12.50% 270.00 2.80% -15.63% -3.57%
Productos en curso de fabricación 5.00 0.07% 8.50 0.09% 70.00% 9.00 0.09% 80.00% 5.88%
Productos Terminados 575.00 8.58% 1,111.50 11.76% 93.30% 1,271.00 13.17% 121.04% 14.35%
Deudores 2,300.00 34.33% 3,200.00 33.86% 39.13% 3,700.00 38.34% 60.87% 15.63%
Clientes 1,832.00 27.34% 2,662.00 28.17% 45.31% 3,215.00 33.32% 75.49% 20.77%
Otros deudores de explotación 468.00 6.99% 538.00 5.69% 14.96% 485.00 5.03% 3.63% -9.85%
Inversiones financieras a corto plazo 25.00 0.37% 10.00 0.11% -60.00% 12.00 0.12% -52.00% 20.00%
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 275.00 4.10% 190.00 2.01% -30.91% 238.00 2.47% -13.45% 25.26%
TOTAL ACTIVO 6,700.00 100.00% 9,450.00 100.00% 41.04% 9,650.00 100.00% 44.03% 2.12%
PATRIMONIO NETO Y PASIVO N-2 N-1 N

Miles € %V Miles € %V %H Miles € %V %H % H2
PATRIMONIO NETO 2,819.00 42.07% 2,932.00 31.03% 4.01% 4,167.98 43.19% 47.85% 42.15%
Capital suscrito 2,200.00 32.84% 2,200.00 23.28% 0.00% 2,750.00 28.50% 25.00% 25.00%
Reservas 600.00 8.96% 619.00 6.55% 3.17% 1,103.00 11.43% 83.83% 78.19%
Pérdidas y Ganancias (Beneficio o Pérdida) 19.00 0.28% 113.00 1.20% 494.74% 314.98 3.26% 1,557.79% 178.74%
PASIVO 3,881.00 57.93% 6,518.00 68.97% 67.95% 5,482.02 56.81% 41.25% -15.89%
Pasivo no corriente 1,415.00 21.12% 1,500.00 15.87% 6.01% 1,700.00 17.62% 20.14% 13.33%
Deudas con Entidades de Crédito 1,100.00 16.42% 1,300.00 13.76% 18.18% 1,550.00 16.06% 40.91% 19.23%
Otros acreedores a largo plazo 315.00 4.70% 200.00 2.12% -36.51% 150.00 1.55% -52.38% -25.00%
Pasivo corriente 2,466.00 36.81% 5,018.00 53.10% 103.49% 3,782.02 39.19% 53.37% -24.63%
Deudas con Entidades de Crédito 1,612.00 24.06% 4,094.00 43.32% 153.97% 2,498.00 25.89% 54.96% -38.98%
Acreedores comerciales 793.00 11.84% 877.00 9.28% 10.59% 1,182.00 12.25% 49.05% 34.78%
Proveedores 595.00 8.88% 654.00 6.92% 9.92% 956.00 9.91% 60.67% 46.18%
Otros acreedores de explotación 198.00 2.96% 223.00 2.36% 12.63% 226.00 2.34% 14.14% 1.35%
Otros acreedores 61.00 0.91% 47.00 0.50% -22.95% 102.02 1.06% 67.25% 117.06%
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 6,700.00 100.00% 9,450.00 100.00% 41.04% 9,650.00 100.00%
 Caso 2
44.03% 2.12%

Cas 2 – Evolució de partides EF
CUENTA DE RESULTADOS
N-2 N-1 N
CONCEPTO Miles € %V Miles € %V %H Miles € %V %H % H2
Ingresos totales netos 10.053,00 100,00% 10.682,00 100,00% 6,26% 12.255,00 100,00% 21,90% 14,73%
- Coste de ventas -8.610,06 85,65% -8.777,26 82,17% 1,94% -10.067,39 82,15% 16,93% 14,70%
MARGEN INDUSTRIAL 1.442,94 14,35% 1.904,74 17,83% 32,00% 2.187,61 17,85% 51,61% 14,85%
- Gastos Comerciales -363,49 3,62% -484,54 4,54% 33,30% -657,14 5,36% 80,79% 35,62%
MARGEN COMERCIAL 1.079,45 10,74% 1.420,20 13,30% 31,57% 1.530,47 12,49% 41,78% 7,76%
- Gastos de Administración -760,45 7,56% -683,20 6,40% -10,16% -653,47 5,33% -14,07% -4,35%
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 319,00 3,17% 737,00 6,90% 131,03% 877,00 7,16% 174,92% 19,00%
+ Ingresos Financieros 14,99 0,15% 18,45 0,17% 23,08% 60,31 0,49% 302,33% 226,88%
- Gastos financieros -305,84 3,04% -576,46 5,40% 88,48% -462,15 3,77% 51,11% -19,83%
RESULTADO FINANCIERO -290,85 -2,89% -558,01 -5,22% 91,85% -401,84 -3,28% 38,16% -27,99%
RESULTADO RECURRENTE 28,15 0,28% 178,99 1,68% 535,84% 475,16 3,88% 1.587,96% 165,47%
+ Ingresos y Beneficios No Recurrentes 14,20 0,14% 25,00 0,23% 76,06% 10,84 0,09% -23,66% -56,64%
- Gastos y Pérdidas No Recurrentes -16,35 0,16% -31,99 0,30% 95,66% -6,00 0,05% -63,30% -81,24%
RESULTADO NO RECURRENTE -2,15 -0,02% -6,99 -0,07% 225,12% 4,84 0,04% -325,12% -169,24%
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 26,00 0,26% 172,00 1,61% 561,54% 480,00 3,92% 1.746,15% 179,07%
- Impuesto sobre Beneficios -7,00 0,07% -59,00 0,55% 742,86% -165,02 1,35% 2.257,43% 179,69%
RESULTADO NETO 19,00 0,19% 113,00 1,06% 494,74% 314,98 2,57% 1.557,79% 178,74%
Porcentajes Verticales
Porcentajes Horizontales sobre año N-2 (variaciones)
Porcentajes Horizontales sobre año N-1 (variaciones)

Cas 2 – Explicació càlcul de percentatges
Prenent com a referència els percentatges obtinguts l’any N:
El 43,01% de l’Actiu no corrent significa que els seus 4.150,00 € representen aqueix percentatge
respecte als 9.650,00 € del TOTAL ACTIU.
El 39,19% del Passiu corrent indica que els seus 3.782,02 € representen aqueix percentatge respecte
%V
als 9.650,00 € del TOTAL PATRIMONI NET I PASSIU.
El 17,85% del MARGE INDUSTRIAL indica que els seus 2.187,61 € representen aqueix percentatge
respecte als 12.255,00 € de les Vendes netes.
El 29,69% de l’Actiu no corrent significa que els seus 4.150,00 € suposen aqueix increment respecte
als 3.200,00 € de la mateixa partida l’any N‐2.
El 53,37% del Passiu corrent indica que els seus 3.782,02 € representen aqueix creixement respecte
%H
als 2.466,00 € de la mateixa partida l’any N‐2.
El 51,61% del MARGE INDUSTRIAL indica que els seus 2.187,61 € suposen aqueix increment
respecte als 1.442,94 € de la mateixa partida l’any N‐2.
El ‐10,75% de l’Actiu no corrent significa que els seus 4.150,00 € representen aqueixa disminució
respecte als 4.650,00 € de la mateixa partida l’any N‐1.
El ‐24,63% del Passiu corrent indica que els seus 3.782,02 € suposen aqueix decrement respecte als
% H2
5.018,00 € de la mateixa partida l’any N‐1.
El 14,85% del MARGE INDUSTRIAL indica que els seus 2.187,61 € representen aqueix increment
respecte als 1.904,74 € de la mateixa partida l’amy N‐1.

Tema 4
Anàlisi financera
4.1. Anàlisi de l’equilibri financer
4.1.1. Solvència
4.1.2. Liquiditat
4.1.3. Endeutament
4.2. Estudi del capital circulant

4.2.1. Període mitjà de maduració

Anàlisi de l’Equilibri Financer
 Equilibri financer  Capacitat de l’empresa per

afrontar els compromisos de pagament en
condicions normals.
 Aspectes clau:
 Solvència.
 Liquiditat.
 Endeutament.
 Eina bàsica d’estudi:

 Càlcul i anàlisi de ràtios.

Ràtios: qüestions preliminars
 Concepte de ràtio: relació entre dues magnituds.
 Avantatges:
 Permeten homogeneïtzar les variables.
 Eliminen la distorsió del factor grandària.
 Faciliten la comparabilitat en el temps i amb altres empreses.
 Precaucions:
 Una ràtio aïllada no significa res.
 Deriven de la informació comptable. Si aquesta no és fiable i de
qualitat, tampoc ho seran les ràtios calculades.
 No és una qüestió de quantitat sinó de qualitat i adequació de les
ràtios a les finalitats perseguides  Selecció.

Ràtios de solvència i liquiditat
Garantia, distància a la fallida o solvència
Actiu tota l >1 Solvència
1,5 < G < 2,5
Passiu tot al
Corrent (o circulant), liquiditat general o solvència a c. p.
Actiu corrent >1
1,5 < C < 2
Passiu corrent
Prova àcida
Disponible  Realitzable Liquiditat
0,7 < PA < 1
Passiu corrent
Tresoreria o liquiditat immediata
Disponible
T ≈ 0,1
Passiu corrent

Ràtios d’endeutament
Endeutament total
Passiu tot al
ET < 2
Patrimoni net
Qualitat del deute

Passiu corrent
Com més menut, millor
Passiu tot al
Cobertura de despeses financeres

Resultat d' explotació
Com més gran, millor
Despeses financers

Cas 2 – Ràtios d’equilibri financer
N-2 N-1 N
SOLVÈNCIA I LIQUIDITAT
Garantia o distància a la fallida 1.73 1.45 1.76
Corrent 1.42 0.96 1.45
Prova àcida 1.05 0.68 1.04
Tresoreria 0.11 0.04 0.06
ENDEUTAMENT
Endeutament total 1.38 2.22 1.32
Qualitat del deute 63.54% 76.99% 68.99%
Cobertura de despeses financeres 1.04 1.28 1.90

Estudi del capital circulant (CC)
CC = ACTIU CORRENT – PASSIU CORRENT
FM = RECURSOS PERMANENTS – ACTIU NO CORRENT
CC = FM

Representació del capital circulant
ACTIU PN + PASSIU
PATRIMONI
ACTIU NET
NO CORRENT
Recursos
Permanents
PASSIU
NO CORRENT
CC FM
ACTIU
CORRENT PASSIU
CORRENT

Període mitjà de maduració (PMM)
Econòmic Financer
PMMI = Pm + Pf + Pv + Pc PMMF = PMMI ‐ Pp
rm = Consums m. primeres / Existència mitjana m. prim.

rf = Cost industrial prod. acabat / Existència mitjana PCF
rv = Cost de vendes / Existència mitjana prod. acabat*
rc = Vendes (amb IVA) / Saldo mitjà comptes per cobrar
rp = Compres (amb IVA) / Saldo mitjà comptes per pagar
Pi = 365 / ri
(*) Si comercialitza, també cal considerar les mercaderies.

Aclariment conceptes de cost
 COST DE FABRICACIÓ (CF):
Valor dels inputs incorporats en el període.
CF = MATERIALS + MOD + CIF
 COST DELS PRODUCTES ACABATS (CPA):

Valor de la producció acabada en el període.
CPA = CF + Exi PCF – Exf PCF
 COST DE VENDES (CV):

 Valor a preu de cost de la producció venuda en el període.
CV = CPA + Exi Pacabats – Exf Pacabats + Consum mercaderies*
* Si l’empresa, a més de fabricar, comercialitza.

Cas 2 – PMM any N‐1
Existencias N-2 N-1 MEDIO
Materias Primas 320,00 280,00 300,00
Productos en curso de fabricación 5,00 8,50 6,75
Productos Terminados 575,00 1.111,50 843,25
Clientes 1.832,00 2.662,00 2.247,00
Proveedores 595,00 654,00 624,50
Compras N-1
Materias Primas 5.455
Concepto N-1
CONSUMO MATERIAS PRIMAS: 5.495,00
COSTE INDUSTRIAL PRODUCTOS TERMINADOS: 9.313,76
COSTE DE VENTAS: 8.777,26
VENTAS (sin Otros ingresos): 10.660,00
TIPO DE IVA 21%
PERIODO MEDIO DE NUMERADOR DENOMINADOR ROTACIÓN DÍAS

ALMACENAM.: Pm 5.495,00 300,00 18,32 19,93
FABRICACIÓN: Pf 9.313,76 6,75 1379,82 0,26
VENTA: Pv 8.777,26 843,25 10,41 35,07
COBRO CLIENTES: Pc 12.898,60 2.247,00 5,74 63,58
PAGO PROVEED: Pp 6.600,55 624,50 10,57 34,53
P.M.M. Económico: (Pm + Pf + Pv + Pc) 118,84 Días
P.M.M. Financiero: (PMME - Pp ) 84,31 Días

Tema 5
Anàlisi econòmica
5.1. Anàlisi de cost/volum/benefici
5.2. Palanquejament operatiu
5.3. Estudi de la rendibilitat empresarial
5.4. Palanquejament financer

Anàlisi Cost‐Volum‐Beneficio (I)
LLINDAR DE RENDIBILITAT
En u. En €
CF CF
(Pr – Cv) % Mg
CF: Costos fixos totals

Pr: Preu de venda unitari
Cv: Cost variable unitari
Mg: Marge brut o de cobertura

Anàlisi Cost‐Volum‐Beneficio (II)
LLINDAR DE RENDIBILITAT MODIFICAT
En u. En €
CF + B. desitjat CF + B. desitjat
(Pr – Cv) % Mg

Cas 2 – Llindar de rendibilitat any N‐1
CUENTA DE RESULTADOS Miles € CUENTA DE RESULATADOS REFORMULADA Miles €
CONCEPTO N-1 CONCEPTO N-1

Ingresos totales netos 10.682,00 Ingresos totales netos 10.682,00
- Coste de ventas -8.777,26 - Gastos Variables -5.363,26
MARGEN INDUSTRIAL 1.904,74 MARGEN DE COBERTURA 5.318,74
- Gastos Comerciales -484,54 - Gastos Fijos de Explotación -4.581,74
MARGEN COMERCIAL 1.420,20
- Gastos de Administración -683,20
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 737,00 RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 737,00
+ Ingresos Financieros 18,45
- Gastos financieros -576,46
RESULTADO FINANCIERO -558,01 - Gastos financieros (Resultado Financiero) -558,01
RESULTADO RECURRENTE 178,99 RESULTADO RECURRENTE 178,99
N-1 N-1
CONCEPTO % G.Var. CONCEPTO % G.Var.
Coste de ventas 60,00% Gastos variables s/vtas 50,21%

Margen s/vtas 49,79%
Gastos de comerciales 20,00%
Umbral de rentabilidad 10.322,52
Gastos de administración 0,00%
UR con Beneficio esperado 10.824,61
Gastos financieros 0,00%
Beneficio esperado 250,00

Palanquejament operatiu
 Mesura l’impacte de l’estructura de costos en els
resultats de l’empresa davant una variació del nivell
d’activitat.
 A major pes dels costos fixos, major grau de
palanquejament operatiu.
 Grau de palanquejament operatiu (GPO).
 Percentatge de variació del resultat d’explotació per cada
punt percentual que varie el nivell de vendes.
Marge de cobertura
GPO 
Resultat d' explotació

Palanquejament operatiu – Exemple
Una empresa industrial, que té uns costos fixos anuals d’1.000.000 €, fabrica un
producte amb uns costos variables unitaris de 10 €/u. i un preu de venda de 12
€/u.
Després de fer un estudi tècnic se sap que, realitzant unes inversions que
multiplicarien per 5 els seus costos fixos, el cost variable unitari es podria reduir en
un 60 %.
Realitzaria la inversió? Per què?

Estudi de la rendibilitat empresarial
 RENDIBILITAT ECONÒMICA
 Rendiment que proporciona la inversió econòmica
realitzada a l’empresa amb independència de la
manera com siga finançada (rendibilitat dels actius).
 RENDIBILITAT FINANCERA
 Rendiment que proporciona al propietari la inversió en
accions d’una empresa (rendibilitat de l’accionista).

Rendibilitat econòmica (ROI* o ROA**)
ROI
R. explotació (RAII)
Actiu
Marge Rotació
RAII ⨯ Vendes
Vendes Actiu
* Return On Investment
** Return On Assets

Rendibilitat financera (ROE)*
ROE
Benefici net
Patrimoni net
Marge Rotació Palanquejament financer Efecte fiscal
RAII ⨯ Vendes ⨯ PN + passiu1 ⨯ RAI ⨯ Benefici net

Vendes Actiu Patrimoni net RAII RAI
1 Actiu
* Return On Iquity

Cas 2 – Ràtios de rendibilitat
N-2 N-1 N
RENDIBILITAT
Rendibilitat econòmica 4.76% 7.80% 9.09%
Marge sobre vendes 0.0317 0.0690 0.0716
Rotació de l'actiu 1.5004 1.1304 1.2699
Rendibilitat financera 0.67% 3.85% 7.56%

Palanquejament financer 0.1937 0.7522 1.2672
Efecte fiscal 0.7308 0.6570 0.6562

Temari

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Temari

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

ANÀLISI D’ESTATS FINANCERS

Grau en Finances i Comptabilitat

Rosa Dasí – Reyes Mestre Departament de Comptabilitat

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

5. COMPETÈNCIES PER ADQUIRIR

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

Tema 1. La informació comptable

Tema 2. Introducció a l’anàlisi d’estats financers

Tema 3. Estudi de la composició i l’evolució de les partides

Tema 4. Anàlisi financera

Tema 5. Anàlisi econòmica

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

Bàsica: PORTAR A CLASSE COMPLET

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

 Per a què serveix l’anàlisi?

 Per què és important?

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

BALANÇ COMPTE DE ESTAT DE ESTAT DE

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

Models abreujats i PGCPimes:

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

Llei 22/2015, d’Auditoria de Comptes. Disposició addicional primera:

Els límits per a l'apartat e) es fixen en les disposicions addicionals

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

 Ingressos i despeses de l’exercici, excepte els imputats

 Classificació per naturalesa.

 Ingressos  Nets de devolucions i descomptes.

 Ingressos o despeses de caràcter excepcional i quantia

 Resultats procedents d’operacions interrompudes per

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

B) Estat total de canvis en el patrimoni net

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

 Consta de tres parts:

 El PGC combina ambdós mètodes per als fluxos d’explotació i utilitza el

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

Vendes de mercaderies 120.000 Clients 20.000 15.000

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

 Requereix informació addicional no explicitada en els CA.

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

 Diagnosticar les causes i les conseqüències d’aquesta situació.

 Proporcionar informació per a la presa de decisions de gestió.

 Servir com a eina de control de la gestió:

 Avaluació dels resultats de les decisions preses.

 Determinació, si és el cas, de les mesures correctores.

 Realitzar projeccions per anticipar la possible situació futura

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

En funció dels objectius:

Des del punt de vista temporal:

 Avaluació de la fiabilitat i la validesa de la informació obtinguda.

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

3.1. Estats financers operatius

3.1.2. Reformulació del Compte de Resultats

3.2. Anàlisi patrimonial

Anàlisi d’Estats Financers GFiC R. Dasí – R. Mestre

 Desglossament de la partida d’existències.