Bài 6 trang 311

a)
Số tiền mỗi sinh viên nhận được sau 1 năm khi dự án sinh lời là:
Harry = 1000 + 1000.5% = 1050 (USD)
Ron = 1000 + 1000.8% = 1080 (USD)
Hermione = 1000 + 1000.20% = 1200 (USD)

b)
Mỗi sinh viên sẽ căn cứ vào lãi suất và suất sinh lợi của mỗi người. So sánh 2
phương diện, ta có 2 trường hợp:
Nếu r > lãi suất sinh lợi: sinh viên sẽ chọn trở thành người cho vay.
Nếu r < lãi suất sinh lợi: sinh viên sẽ chọn trở thành người vay.

c)
Tại r = 7%:
Harry là người cho vay.
Ron và Hermione là người vay.
Tại r = 10%: Hermione là người vay, Harry và Ron là người cho vay.

d)
Tại mức lãi suất 8%, thị trường vốn vay giữa 3 sinh viên này sẽ cân bằng. Tại mức
này, Ron không vay và cũng không cho vay. Harry sẽ cho Hermione vay $1000, khi
này lượng cung bằng lượng cầu.

e)
Tại mức lãi suất cân bằng r = 8%, mỗi sinh viên sẽ có:
Harry = 1000 + 1000.8% = 1080
Ron = 1000 + 1000.8% = 1080
Hermione = (2000 + 2000.20%) – (1000 + 1000.8%) = 1320
Khi so sánh với câu a ta thấy rằng Harry và Hermione có lời hơn, Ron không lời
không lỗ. Cả bên cho vay và bên vay đều được lợi từ thị trường vốn vay, không có
bên nào bị thiệt.

Bài 4 trang 329

a)
Theo quy tắc 70 với lãi suất là 3,5% nghĩa là sau 20 năm thì số tiền sẽ tăng lên gấp
đôi.
Giá trị của mỗi trái phiếu ngày hôm nay là
Trái phiếu A: 8.000:2 = 4.000 USD
Trái phiếu B: 8.000:2:2 = 2.000 USD
Trái phiếu A có giá trị hơn. Vì với cùng lãi suất, trái phiếu A cần ít thời gian hơn trái
phiếu B để có được cùng một số tiền là 8.000 USD.

b)
Theo quy tắc 70 nếu lãi suất là 7% nghĩa là sau 10 năm thì số tiền tăng lên gấp đôi.
Giá trị trái phiếu ngày hôm nay là:
Trái phiếu A: 8.000:2:2 = 2.000 USD
Trái phiếu B: 8.000:2:2:2 = 500 USD
Giá trị thay đổi của trái phiếu A là: trái phiếu A giảm 50%
Giá trị thay đổi của trái phiếu B là: trái phiếu B giảm 75%
Vậy giá trị thay đổi của trái phiếu A và B bằng nhau.

c)
Giá trị của một trái phiếu giảm khi lãi suất tăng, và trái phiếu với thời hạn lâu hơn thì
nhạy cảm nhiều hơn với những thay đổi lãi suất.

Bài 7 trang 329

a)

Tỷ số P/E = Tổng giá trị thị trường các cổ phiếu/ Tổng thu nhập trong kỳ

Là thu nhập của công ty mà được mọi người tin rằng sẽ có sự gia tăng lợi nhuận lớn
trong tương lai có thể cao hơn mức trung bình.

Ta thấy nếu chọn những công ty có sự gia tăng lợi nhuận lớn trong tương lai thì có
nghĩa là sự kỳ vọng của các nhà đầu tư về việc tăng trưởng thu nhập từ cổ phiếu đó
sẽ cao hơn trong tương lai. Vậy nên chỉ số P/E của công ty này sẽ cao hơn so với
các công ty khác.

Điều bất lợi từ việc mua cổ phiếu của các công ty như vậy là:
Cũng có khả năng thị giá cổ phiếu đã tăng quá nhanh so với tốc độ tăng của
hoạt động kinh doanh, dẫn tới P tăng nhanh hơn E, đẩy tỷ lệ này lên cao. Trong
trường hợp này, có thể giá cổ phiếu đã bị thổi phồng quá mức.
Giá của những cổ phiếu này bình thường đã thuộc mức cao hơn so với những cổ
phiếu khác, đòi hỏi nhà đầu tư phải có nguồn vốn đủ mạnh.

b)

Từ công thức, ta thấy nếu chọn những công ty có cổ phần rẻ, đồng nghĩa với việc tỷ
số giá của các công ty này thường sẽ thấp hơn của những công ty khác. Để so sánh
triển vọng lợi tức, ta phải tìm hiểu chỉ số EPS của công ty này qua các năm gần đây
và đưa ra dự đoán tương lai của công ty đó.

Điều bất lợi từ việc mua cổ phiếu của các công ty như vậy là :

- Tỉ số giá thấp cũng có thể là do LNST tăng cao đến từ lợi nhuận bất thường
như thanh lý tài sản, thoái vốn,… Đây là những khoản lợi nhuận thiếu bền
vững, không đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi và khó lặp lại trong tương
lai.
- Có thể doanh nghiệp không còn có tiềm năng phát triển trong tương lai hoặc
có dấu hiệu làm ăn thua lỗ. Nhà đầu tư nhận thấy điều đó và bán cổ phiếu để
“chốt lời” khiến thị giá cổ phiếu giảm, kéo chỉ số P/E thấp xuống.
- Đến từ rủi ro khách quan trong ngành, lĩnh vực doanh nghiệp đang hoạt động
như: chính sách vĩ mô, chu kỳ kinh tế, lãi suất, chính sách thuế quan, cơ chế
của nhà nước gây biến động mạnh đến lợi nhuận mà nhà đầu tư và doanh
nghiệp không lường trước được. Khi đó, thị trường sẽ không dám “xuống
tiền” để mua vào cổ phiếu có rủi ro.