PHẠM NGỌC PHƯƠNG ANH - 31211021578

Câu hỏi: phân tích các yếu tố làm cho thương vụ Sony thâu tóm hãng phim Columbia
Pictures năm 1989 thất bại. Từ đây, các bạn hãy cho biết các yếu tố quyết định đến sự
thất bại hay thành công của 1 thương vụ M&A là gì?

Những nguyên nhân thất bại của Sony:

Có sáu nguyên nhân chính trực tiếp dẫn đến vụ thất bại sau đây:

1. Sony đã sa vào một thương vụ M&A rất phức tạp

Sony không có bất cứ kinh nghiệm nào trong hoạt động sản xuất phim, trong khi
hoạt động này lại rất phức tạp, đòi hỏi những khoản đầu tư lớn, thời gian sản xuất dài,
doanh thu từ bán phim thiếu ổn định và mang nhiều rủi ro trong khâu tiêu thụ bởi vì
nó phụ thuộc chủ yếu vào thị hiếu của người xem. Sự phức tạp của thương vụ còn thể
hiện ở mục đích thực hiện M&A không rõ ràng. Sony cho rằng những chương trình ca
nhạc, những bộ phim có thể quảng cáo cho những sản phẩm điện tử của mình, đây chỉ
là một lý do ngụy biện thiếu cơ sở.

2. Những quyết định thiếu cơ sở của ban lãnh đạo Sony

Đầu tiên đó là quyết định đa dạng hóa đầu tư vào lĩnh vực sản xuất phim, sau đó
quyết định quá vội vàng khi đưa ra một mức giá quá hời để mua lại một hãng phim,
ngoài ra sự thiếu sáng suốt của Sony lại thể hiện ở chỗ quyết định thuê cùng lúc hai
CEO là Jon Peters và Peter Guber với mức chi trả quá lớn: 2.7 triệu USD mỗi năm,
8% giá trị thị trường gia tăng thêm của công ty trong 5 năm, 50 triệu USD tiền thưởng
sau 5 năm, đây là một khoản chi trả lớn nhất từ trước đến giờ tại Hollywood. Những
quyết định thiếu cơ sở của ban lãnh đạo này đã làm tăng rủi ro thất bại cho hoạt động
M&A của Sony.

3. Năng lực đội ngũ lao động của hãng phim bị suy giảm

Nguyên nhân đến từ sự khác biệt về văn hóa và lãnh thổ giữa Sony và Columbia:
giữa những kỹ sư và các nghệ sĩ Hollywood, giữa nước Mỹ và nước Nhật.

4. Sự thiếu linh hoạt của đội ngũ lãnh đạo Sony và hai CEO của Columbia

Jon Peters và Peter Guber đã lờ đi kết quả hoạt động xấu trong khi vẫn tiếp tục chi
tiêu quá nhiều, bởi vì họ nghĩ rằng Sony có đủ khả năng tài trợ. Bản thân Sony lại
thiếu nhạy bén khi xem nhẹ kết quả thua lỗ của Columbia, và mỗi năm từ năm 1989
đến 1994 đều rót thêm cho Columbia từ 500-700 triệu USD

5. Những tác động từ bên ngoài làm cho hoạt động kinh doanh của ngành sản xuất
phim trong thời gian này không ổn định
Lúc này có một xu hướng mạnh mẽ chuyển thể những thể loại phim dựa trên những
tiểu thuyết nổi tiếng, thể loại phim này đòi hỏi phải bỏ ra những khoản chi phí lớn.

6. Sự chủ quan, cảm tính của ban lãnh đạo Sony

Quá tin tưởng vào khả năng quản lý của Jon Peters và Peter Guber, trong khi Jon
Peters và Peter Guber cũng quá tin tưởng vào những khoản chi tiêu quá đà của mình,
mặc dù kết quả kinh doanh xấu trong nhiều năm.

Từ đây, ta biết được các yếu tố quyết định đến sự thất bại hay thành công của 1
thương vụ M&A như sau:
Thứ nhất, sử dụng một quy trình hợp nhất quá phức tạp: thiếu sự tập trung vào
các quyết định quan trọng; thiếu sự ưu tiên các nhân tố thúc đẩy giá trị và rủi ro; chú
trọng hình thức hơn bản chất. Việc doanh nghiệp đã không đánh giá đầy đủ mục tiêu
có thể dẫn đến việc trả giá quá cao so với giá trị thực của công ty mục tiêu, dẫn đến áp
lực tài chính và giảm giá trị thương vụ.

Thứ hai, cần phải có chiến lược cao cấp.

M&A cần phải phản ánh và hỗ trợ chiến lược tổng thể của doanh nghiệp. Bên cạnh
đó, công ty thâu tóm cũng cần có sự hiểu biết sâu sắc về thị trường và vị thế của
doanh nghiệp trong ngành, định hình thị trường là yếu tố quan trong mà doanh nghiệp
thường xem xét để thực hiện. Mục tiêu hợp nhất không nhất quán với mục tiêu chiến
lược có thể dẫn đến việc hợp nhất thiếu rõ ràng; chuyển giao kém hiệu quả giữa nhóm
thực hiện thương vụ và nhóm thực hiện hợp nhất.

Thứ ba, khó khăn có thể gặp phải khi tích hợp hai hệ thống của 2 doanh nghiệp
với nhau, đặc biệt là hoà quyện về văn hoá, hoà hợp hệ thống tài chính cũng như kiểm
soát các mối quan hệ trong công việc,... Vì vậy, 2 công ty dù có “sức khoẻ” tốt nhưng
nếu sự tích hợp diễn ra không thuận lợi thì thương vụ M&A vẫn có khả năng thất bại.

Thứ tư, quản lý rủi ro và dự án không tốt. do thiếu tập trung vào mảng kinh
doanh chính: khó khăn trong việc vừa phải hoàn thành việc hợp nhất, vừa phải giữ
vững hiệu quả kinh doanh; khó khăn khi người dẫn dắt, chỉ đạo chính quá trình hợp
nhất thiếu kinh nghiệm hoặc không phù hợp; thiếu nguồn lực cho việc thực hiện đồng
nhất…

Thứ năm là đánh giá thấp mức độ phức tạp: yếu tố bên ngoài (quy mô thương
vụ; các hoạt động ở nước ngoài; rủi ro thị trường và rủi ro kinh doanh); yếu tố nội bộ
(mô hình tập trung hay phân quyền; độ phức tạp/mức độ phụ thuộc công nghệ, cấu
trúc pháp lý của đơn vị).

Thứ sáu, chính sách tài chính thiếu linh hoạt. Thiếu linh hoạt tài chính có thể
gây áp lực không cần thiết và làm suy giảm khả năng thích ứng.
 Những yếu tố này thường không tồn tại độc lập, mà thường tương tác và góp
phần vào sự thất bại của thương vụ M&A. Thêm vào đó, thị trường và môi trường
kinh doanh thay đổi, và khả năng điều chỉnh của các bên liên quan cũng quan trọng
trong việc xác định thành công hay thất bại của một thương vụ M&A.