1

1.WSTĘPNA ANALIZA BILANSU

1.1. Wstępna analiza aktywów
Wartość Wartość Przyrost Przyrost Struktura Struktura
AKTYWA ROK 1 ROK 2 absolutny względny ROK 1 ROK 2
A. AKTYWA TRWAŁE
I. Wartości niematerialne i prawne
II. Rzeczowy majątek trwały
III. Należności długoterminowe
IV. Inwestycje długoterminowe
V. Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe
B. AKTYWA OBROTOWE
I. Zapasy
II. Należności krótkoterminowe
III. Inwestycje krótkoterminowe
IV. Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe
NALEŻNE WPŁATY NA KAPITAŁ
C.
PODSTAWOWY
D. UDZIAŁY (AKCJE) WŁASNE
100 % 100 %
AKTYWA OGÓŁEM
 2

Dynamika Struktura ROK 1 Struktura ROK 2

1.Największe przyrosty absolutne: 2.Największe przyrosty względne: 1Największe udziały: 1.Największe udziały:

-w aktywach trwałych: -w aktywach trwałych: -w aktywach trwałych: -w aktywach trwałych:

-w aktywach obrotowych: -w aktywach obrotowych:

1.Największe spadki absolutne: 2.Największe spadki względne: -w aktywach obrotowych: -w aktywach obrotowych:

-w aktywach trwałych: -w aktywach trwałych:

-w aktywach obrotowych: -w aktywach obrotowych:

 3

1.2. Wstępna analiza pasywów

Wartość Wartość Przyrost Przyrost Struktura Struktura
PASYWA ROK 1 ROK 2 absolutny względny ROK 1 ROK 2
A. KAPITAŁ (FUNDUSZ) WŁASNY
B. ZOBOWIĄZANIA I REZERWY NA ZOB.
I. Rezerwy na zobowiązania
II. Zobowiązania długoterminowe
III. Zobowiązania krótkoterminowe
IV. Rozliczenia międzyokresowe
PASYWA RAZEM (A + B) 100 % 100 %

Dynamika Struktura ROK 1 Struktura ROK 2

Największe przyrosty absolutne: Największe przyrosty względne: Największe udziały: Największe udziały:

Największe spadki absolutne: Największe spadki względne:

 4

Wartość Wartość Przyrost Przyrost Struktura Struktura

PASYWA
ROK 1 ROK 2 absolutny względny ROK 1 ROK 2
A. KAPITAŁ (FUNDUSZ) WŁASNY 100 % 100 %
I. Kapitał (fundusz) podstawowy
II. Kapitał (fundusz) zapasowy
III. Kapitał (fundusz) z aktualizacji wyceny
IV. Pozostałe kapitały (fundusze) rezerwowe
V. Zysk (strata) z lat ubiegłych
VI. Zysk (strata) netto
Odpisy z zysku netto w ciągu roku
VII.
obrotowego (wielkość ujemna)
B. ZOBOWIĄZANIA I REZERWY NA ZOB. 100 % 100 %

I. Rezerwy na zobowiązania

II. Zobowiązania długoterminowe

III. Zobowiązania krótkoterminowe

IV. Rozliczenia międzyokresowe

PASYWA RAZEM (A + B)

Wartość Wartość Struktura Struktura

PASYWA
ROK 1 ROK 2 ROK 1 ROK 2
 5

A. KAPITAŁ (FUNDUSZ) WŁASNY

B. ZOBOWIĄZANIA I REZERWY NA ZOB.

PASYWA RAZEM (A + B) 100 % 100 %

1.3. Wskaźniki uzupełniające wstępną analizę bilansu

Wskaźniki Konstrukcja wskaźnika ROK 1 ROK 2
Złota reguła bilansowa Kapitały własne/Aktywa trwałe ≥ 1
Srebrna reguła bilansowa (Kapitały własne + Zobowiązania długoterminowe)/Aktywa trwałe ≥ 1
Kapitał obrotowy netto Aktywa obrotowe – Zobowiązania krótkoterminowe
Wskaźnik struktury majątku Aktywa trwałe/Aktywa obrotowe
(SM)
Wskaźnik struktury kapitału Kapitały własne/Zobowiązania i rezerwy
(SK)
Wskaźnik ogólnej sytuacji SK/SM
finansowej

Złota reguła bilansowa - Srebrna reguła bilansowa - Kapitał obrotowy netto - Wskaźnik ogólnej sytuacji
wnioski wnioski wnioski finansowej - wnioski
 6

2.WSTĘPNA ANALIZA RACHUNKU ZYSKÓW I STRAT

2.1. Analiza pozioma i pionowa
` Wartość Wartość Przyrost Przyrost Struktura Struktura
RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT absolutny względny
(wariant kalkulacyjny) ROK 1 ROK 2 ROK 1 ROK 2
Przychody netto ze sprzedaży produktów,
A.
towarów i materiałów
Koszty sprzedanych produktów, towarów i
B.
materiałów
C. Zysk (strata) brutto ze sprzedaży (A–B)
D. Koszty sprzedaży
E. Koszty ogólnego zarządu
F. Zysk (strata) ze sprzedaży (C–D–E)
G. Pozostałe przychody operacyjne
H. Pozostałe koszty operacyjne
I. Zysk (strata) zdziałalności operacyjnej (F+G–H)
J. Przychody finansowe
 7

K. Koszty finansowe
L. Zysk (strata) brutto ( I + J – K)
M. Podatek dochodowy
Pozostałe obowiązkowe zmniejszenia zysku
N.
(zwiększenia straty)
O. Zysk (strata) netto ( L – M – N)
P. PRZYCHODY OGÓŁEM (A + G + J) 100% 100%

2.2. Struktura przychodów i kosztów

ROK 1 ROK 2
A. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów
B. Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów
G. Pozostałe przychody operacyjne
D. Koszty sprzedaży
J. Przychody finansowe
E. Koszty ogólnego zarządu
A+G+J Przychody ogółem 100% 100%
H. Pozostałe koszty operacyjne
K. Koszty finansowe
B+D+E+H+K Koszty ogółem 100% 100%
 8

Pozytywne zmiany Negatywne zmiany

1. 1.

2.1. Analiza pozioma i pionowa

` Wartość Wartość Przyrost Przyrost Struktura Struktura
RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT absolutny względny
(wariant porównawczy) ROK 1 ROK 2 ROK 1 ROK 2
Przychody netto ze sprzedaży i zrównane z
A.
nimi
B. Koszty działalności operacyjnej
C. Zysk (strata) ze sprzedaży (A-B)
D. Pozostałe przychody operacyjne
E. Pozostałe koszty operacyjne
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
F.
(C+D-E)
G. Przychody finansowe
H. Koszty finansowe
I. Zysk (strata) brutto (F+G-H)
 9

J. Podatek dochodowy
Pozostałe obowiązkowe zmniejszenie zysku
K.
(zwiększenie straty)
L. Zysk (strata) netto
M. PRZYCHODY OGÓŁEM (A + D + G) 100 % 100 %

2.2. Struktura przychodów i kosztów

ROK 1 ROK 2
A. Przychody netto ze sprzedaży i zrównane z nimi
B. Koszty działalności operacyjnej
D. Pozostałe przychody operacyjne
E. Pozostałe koszty operacyjne
G. Przychody finansowe
H. Koszty finansowe
A+D+G Przychody ogółem 100% 100%
B + E + H Koszty ogółem 100% 100%
 10

Pozytywne zmiany Negatywne zmiany

1. 1.

2.3. Relacje między różnymi kategoriami zysku i efektywna stopa opodatkowania

Relacje między różnymi kategoriami zysku ROK 1 ROK 2
1. (zysk z działalności operacyjnej/ zysk ze sprzedaży) * 100%
2. (zysk brutto/ zysk z działalności operacyjnej) * 100%
3. (zysk brutto/ zysk ze sprzedaży) * 100%
4. (zysk netto/ zysk ze sprzedaży) * 100%
Efektywna stopa opodatkowania
5. (podatek dochodowy/ zysk brutto) * 100%
 11

Wnioski

Ad 1.

Ad 2.

Ad 3.

Ad 4.

Ad 5.

2.4. Wzorcowy układ nierówności

ROK 1 ROK 2 Przyrost względny
przychody ze sprzedaży
aktywa obrotowe
zysk netto

Wzorcowy układ nierówności: Pao < Pp < Pz

 12

Gdzie: P – przyrost względny, p – przychody ze sprzedaży, ao – aktywa obrotowe, z – zysk netto

Wzorcowy układ nierówności : Pao < Pp < Pz

WNIOSKI:

Wzorcowy układ nierówności jest:

ZAZNACZYĆ ODPOWIEDŹ

SPEŁNIONY CZĘŚCIOWO NIE

SPEŁNIONY SPEŁNIONY

2.5. Efekt dźwigni finansowej

Pozytywny efekt dźwigni finansowej zachodzi wtedy gdy:

1 < DFL < (Kapitał całkowity/Kapitał własny)

Tabela do analizy efektu dźwigni finansowej

 13

Wartość Wartość
ROK 1 ROK 2
A. Zysk (strata) netto
B. Podatek dochodowy
C. Odsetki
D. EBIT (A + B + C)
E. DFL = (EBIT/(EBIT – Odsetki))
F. Kapitał całkowity
G. Kapitał własny
H. Kapitał całkowity/Kapitał własny

Rodzaj efektu dźwigni

3.WSTĘPNA ANALIZA RACHUNKU PRZEPŁYWÓW

PIENIĘŻNYCH
3.1. Analiza pozioma
Wartość Wartość Przyrost Przyrost
ROK 1 ROK 2 absolutny względny
A. Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej
B. Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej
 14

C. Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej

D. Przepływy pieniężne netto (A +/- B +/- C)
E. Bilansowa zmiana stanu środków pienięznych
F. Środki pieniężne na początek okresu
G. Środki pieniężne na koniec okresu (F +/- D)

Największe przyrosty absolutne Największe przyrosty względne

3.2. Analiza ośmiu przypadków

Analiza ośmiu przypadków ROK 1 (+/-) ROK 2(+/-)

Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej
Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej
Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej
 15

Wnioski (ROK 1) Wnioski (ROK 2)

1. 1.

3.3. Analiza czterech przypadków

Analiza czterech przypadków ROK 1 (+/-) ROK 2 (+/-)

Zysk (strata) netto

Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej
 16

Wnioski (ROK 1) Wnioski (ROK 2)

1. 1.

3.4. Analiza wskaźnikowa przepływów pieniężnych

3.4.1. Wskaźniki struktury
Wskaźniki Konstrukcja wskaźnika ROK 1 ROK 2
wskaźnik zdolności generowania przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej / przepływy pieniężne
operacyjnych przepływów netto netto z działalności operacyjnej + wpływy z działalności operacyjnej +
wpływy z działalności finansowej
wskaźnik udziału amortyzacji w amortyzacja / przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
przepływach pieniężnych netto z
działalności operacyjnej
 17

wskaźnik finansowania działalności ujemne przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej /

inwestycyjnej przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej + przepływy
pieniężne netto z działalności finansowej
wskaźnik zależności od zewnętrznych wpływy z działalności finansowej / przepływy pieniężne netto z
źródeł finansowania działalności operacyjnej
Wnioski:

3.4.2. Wskaźniki wystarczalności pieniężnej

Wskaźniki Konstrukcja wskaźnika ROK 1 ROK 2

wskaźnik ogólnej wystarczalności
środków pieniężnych
wskaźnik spłaty ogółu zadłużenia
wskaźnik sfinansowania wydatków
inwestycyjnych
wpływy z działalności inwestycyjnej i finansowej / przepływy pieniężne
netto z działalności operacyjnej
spłata krótko i długoterminowych kredytów i pożyczek + odsetki /
przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
wydatki na nabycie rzeczowych aktywów trwałych oraz wartości
niematerialnych i prawnych / przepływy pieniężne netto z działalności
operacyjnej
 18

wskaźnik wypłaty dywidendy dywidendy / przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej

Wnioski:

3.4.3. Wskaźniki pieniężnej wydajności sprzedaży

Wskaźniki Konstrukcja wskaźnika ROK 1 ROK 2

wskaźnik pieniężnej wydajności przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej / przychody ze
sprzedaży sprzedaży
wskaźnik pieniężnej wydajności przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej / kapitał całkowity
majątku (kapitału)
wskaźnik relacji nadwyżki operacyjnej przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej / zysk z działalności
do zysku operacyjnego operacyjnej
 19

Wnioski:

4.ANALIZA WSKAŹNIKOWA
Wskaźniki płynności Konstrukcja wskaźnika (optymalny przedział wartości) ROK 1 ROK 2
Wskaźnik bieżącej płynności 1,5 < aktywa obrotowe/zobowiązania krótkoterminowe < 2,0
Wskaźnik szybkiej płynności 1,0 < (aktywa obrotowe – zapasy – RMK)/ zobowiązania krótkoterminowe < 1,2
Wskaźnik wypłacalności gotówkowej 0,2 <( środki pieniężne i inne aktywa pieniężne)/zobowiązania krótkoterminowe < 0,4
Wskaźniki rentowności Konstrukcja wskaźnika
 20

Wskaźnik rentowności sprzedaży (zysk netto/przychody netto ze sprzedaży) * 100%

Wskaźnik rentowności aktywów (zysk netto/aktywa ogółem) * 100%
Wskaźnik rentowności kapitału (zysk netto/kapitał własny) * 100%
własnego

Wskaźniki płynności - wnioski Wskaźniki rentowności - wnioski

Wskaźniki sprawności Konstrukcja wskaźnika ROK 1 ROK 2

Cykl zapasów (średni stan zapasów/przychody ze sprzedaży netto)*365
Cykl należności (średni stan należności/przychody ze sprzedaży netto)*365
Cykl zobowiązań krótkoterminowych (średni stan zobowiązań bieżących/przychody ze sprzedaży netto)*365
Cykl konwersji gotówki netto Cykl zapasów + Cykl należności - Cykl zobowiązań krótkoterminowych
 21

Wskaźniki zadłużenia Konstrukcja wskaźnika

Wskaźnik ogólnego zadłużenia zobowiązania i rezerwy/aktywa ogółem
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego zobowiązania i rezerwy/kapitał własny
Wskaźnik relacji zobowiązań zobowiązania długoterminowe/zobowiązania i rezerwy
długoterminowych do ogółu zobowiązań

Wskaźniki sprawności - wnioski Wskaźniki zadłużenia - wnioski

5. ANALIZA PRZYCZYNOWO – SKUTKOWA

(MODEL DU PONT’A)
zysk netto
ROK 1
ROK 2

rentowność sprzedaży
netto
 22

ROK 1 ROK 2
= /

rentowność majątku x sprzedaż netto

ROK 1
ROK 2 = ROK 1 ROK 2

rotacja aktywów = /
rentowność kapitału ROK 1 ROK 2
własnego
ROK 1 ROK 2
= x
aktywa ogółem
ROK 1
ROK 2

= /
mnożnik kapitału własnego

ROK 1 ROK 2

kapitał własny
ROK 1 ROK 2

6. ANALIZA DYSKRYMINACYJNA
6.1. Model A. Hołdy
 23

Wskaźniki Konstrukcja wskaźnika ROK 1 ROK 2

X1 aktywa obrotowe/zobowiązania krótkoterminowe
X2 (zobowiązania i rezerwy/aktywa ogółem) * 100
X3 (zysk brutto/średnia wartość aktywów) * 100
X4 średni stan zobowiązań krótkoterminowych*360/koszty działalności operacyjnej
X5 przychody ogółem/średnia wartość aktywów razem
ZH 0,605 + 0,681 X1 – 0,0196 X2 + 0,00969 X3 + 0,000672 X4 + 0,157 X5

ZH ≤ - 0,3 - duże ryzyko bankructwa

(-0,3) < ZH < 0,1 - nieokreślona szansa bankructwa
ZH ≥ 0,1 - małe ryzyko bankructwa
Wnioski:

7. ANALIZA DETERMINISTYCZNA
7.1. Metoda kolejnych podstawień
 24

Dane ze sprawozdań ROK 1 ROK 2

Zysk netto

Przychody ze sprzedaży

Aktywa ogółem

Kapitał własny

Rentowność sprzedaży = zysk netto/ przychody ze sprzedaży

Rotacja aktywów = przychody ze sprzedaży/ aktywa ogółem

Mnożnik kapitałowy = aktywa ogółem/ kapitał własny

Lata Z a b c
ROE = Rentowność sprzedaży * Rotacja aktywów * Rentowność Rotacja Mnożnik
Mnożnik kapitałowy sprzedaży aktywów kapitałowy
ROK 1
 25

ROK 2
1. dla okresu bazowego (ROK 1): Z1 = a1 * b1 * c1
2. dla okresu bieżącego (ROK 2): Z2 = a2 * b2 * c2

Zgodnie z założeniami metody podstawień łańcuchowych kalkulację wpływu poszczególnych czynników przeprowadza się według wzorów:
o Wpływ czynnika a: ΔZa = a2 * b1 * c1 - a1 * b1 * c1 =

o Wpływ czynnika b: ΔZb = a2 * b2 * c1 - a2 * b1 * c1 =

o Wpływ czynnika c: ΔZc = a2 * b2 * c2 - a2 * b2 * c1 =

WNIOSKI:

Największy wpływ na zmianę wskaźnika ROE miała zmiana: