ANALIZA FINANSOWA

1. Wstępna analiza bilansu: (02.10, 09.10)

Ostatnie zajęcia
1. Wstępna analiza aktywów [3pkt]
2. Wstępna analiza pasywów [3pkt] 11.12.
3. Wskaźniki uzupełniające wstępną analizę bilansu [3pkt]
2. Wstępna analiza rachunku zysków i strat (09.10, 16.10, 23.10)
1. Analiza pozioma i pionowa (wariant kalkulacyjny/wariant porównawczy) [2pkt]
2. Struktura przychodów i kosztów [2pkt]
3. Relacje pomiędzy różnymi kategoriami zysku i efektywna stopa opodatkowania [2pkt]
4. Wzorcowy układ nierówności [1pkt]
5. Efekt dźwigni finansowej [2pkt]
3. Wstępna analiza rachunku przepływów pieniężnych (23.10, 06.11, 13.11)
1. Analiza pozioma [2 pkt]
2. Analiza ośmiu przypadków [1pkt]
3. Analiza czterech przypadków [1pkt]
4. Analiza wskaźnikowa przepływów pieniężnych
1. Wskaźniki struktury [2 pkt]
2. Wskaźniki wystarczalności pieniężnej [2 pkt]
3. Wskaźniki pieniężnej wydajności sprzedaży [2 pkt]
4. Analiza wskaźnikowa płynności, rentowności, sprawności, zadłużenia [6 pkt] (13.11, 20.11)
5. Analiza przyczynowo- skutkowa (Model DU PONT'A) [2 pkt] (27.11)
6. Analiza dyskryminacyjna (Model A. Hołdy) [2 pkt] (04.12)
7. Analiza deterministyczna [2 pkt] (04.12)
OCENA KOŃCOWA

Obecność na ćwiczeniach jest obowiązkowa w celu zaliczenia Case Study.

Na ostatnim wykładzie - egzamin teoretyczny za 40 pkt. - przystąpienie do

egzaminu obowiązkowe.

Do zdobycia razem 80 pkt., do zaliczenia konieczne jest uzyskanie

min. 51% z ćwiczeń oraz min. 51% z egzaminu.
 ZASADY OGÓLNE
Literatura :
1. Jachna T., Sierpińska M., Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych,
Wydawnictwo PWN, Warszawa 2008 lub 2022
2. Gabrusewicz W., Podstawy analizy finansowej, PWE, Warszawa 2007
3. Jachna T., Sierpińska M., Metody podejmowania decyzji finansowych, Wydawnictwo PWN,
Warszawa 2007
4. Inne książki do analizy finansowej
Konsultacje :
Po wcześniejszym umówieniu się mailowo- poprzez MS Teams,
magdalena.gadek@wroclaw.merito.pl
 PYTANIE
Co to jest?
1. Bilans, układ bilansu.
2. Pozioma analiza bilansu?
3. Pionowa analiza bilansu?
4. Analiza struktury kapitałowo - majątkowej?
 BILANS
AKTYWA
AKTYWA TRWAŁE
- WARTOŚCI NIEMATERIALNE I PRAWNE
- RZECZOWE AKTYWA TRWAŁE
- NALEŻNOŚCI DŁUGOTERMINOWE
- INWESTYCJE DŁUGOTERMINOWE
- DŁUGOTERMINOWE ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE
AKTYWA OBROTOWE
- ZAPASY
- NALEŻNOŚCI KRÓTKOTERMINOWE
- INWESTYCJE KRÓTKOTERMINOWE
- KRÓTKOTERMINOWE ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE
PASYWA
KAPITAŁ (FUNDUSZ WŁASNY)
- KAPITAŁ (FUNDUSZ) PODSTAWOWY
- NALEŻNE WPŁATY NA KAPITAŁ PODSTAWOWY (-)
- UDZIAŁY (AKCJE) WŁASNE
- KAPITAŁ (FUNDUSZ) ZAPASOWY
- KAPITAŁ (FUNDUSZ) Z AKTUALIZACJI WYCENY
- POZOSTAŁE KAPITAŁY (FUNDUSZE) REZERWOWE
- ZYSK (STRATA) Z LAT UBIEGŁYCH
- ZYSK (STRATA) NETTO
- ODPISY Z ZYSKU NETTO W CIĄGU ROKU OBROTOWEGO (-)
ZOBOWIĄZANIA I REZERWY NA ZOBOWIĄZANIA
- REZERWY NA ZOBOWIĄZANIA
- ZOBOWIĄZANIA DŁUGOTERMINOWE
- ZOBOWIĄZANIA KRÓTKOTERMINOWE
- ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE
 BILANS- ANALIZA POZIOMA
Aktywa trwałe w firmie X na początku roku wyniosły 110 mln zł, zaś na koniec
roku 135 mln zł.
a) Oblicz zmianę stanu absolutną (bezwzględną)
b) Oblicz tempo zmian (zmianę względną) : stosunek zmiany bezwzględnej do poziomu
badanego zjawiska w okresie bazowym [%]
c) Oblicz wskaźnik dynamiki : stosunek poziomu zjawiska na koniec roku badanego do
poziomu zjawiska bazowego [%]
d) INTERPRETACJA WSKAŹNIKÓW
a) o ile zmienił się poziom badanego zjawiska w okresie badanym w stosunku do zjawiska
bazowego, dlaczego?
b) ile razy przyrost badanego zjawiska jest wyższy bądź niższy od poziomu bazowego,
dlaczego?
c) ile razy poziom badanego zjawiska jest wyższy bądź niższy od poziomu
bazowego, dlaczego?
 BILANS: ANALIZA PIONOWA (STRUKTURALNA)
AKTYWA
AKTYWA TRWAŁE
- WARTOŚCI NIEMATERIALNE I PRAWNE
- RZECZOWE AKTYWA TRWAŁE
- NALEŻNOŚCI DŁUGOTERMINOWE
- INWESTYCJE DŁUGOTERMINOWE
- DŁUGOTERMINOWE ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE
AKTYWA OBROTOWE
- ZAPASY
- NALEŻNOŚCI KRÓTKOTERMINOWE
- INWESTYCJE KRÓTKOTERMINOWE
- KRÓTKOTERMINOWE ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE
PASYWA
KAPITAŁ (FUNDUSZ WŁASNY)
- KAPITAŁ (FUNDUSZ) PODSTAWOWY
- NALEŻNE WPŁATY NA KAPITAŁ PODSTAWOWY (-)
- UDZIAŁY (AKCJE) WŁASNE
- KAPITAŁ (FUNDUSZ) ZAPASOWY
- KAPITAŁ (FUNDUSZ) Z AKTUALIZACJI WYCENY
- POZOSTAŁE KAPITAŁY (FUNDUSZE) REZERWOWE
- ZYSK (STRATA) Z LAT UBIEGŁYCH
- ZYSK (STRATA) NETTO
- ODPISY Z ZYSKU NETTO W CIĄGU ROKU OBROTOWEGO (-)
ZOBOWIĄZANIA I REZERWY NA ZOBOWIĄZANIA
- REZERWY NA ZOBOWIĄZANIA
- ZOBOWIĄZANIA DŁUGOTERMINOWE
- ZOBOWIĄZANIA KRÓTKOTERMINOWE
- ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE
 BILANS- ANALIZA PIONOWA: BADANIE STRUKTURY MAJĄTKU
NAZWA WSKAŹNIKA KONSTRUKCJA WSKAŹNIKA INTERPRETACJA WSKAŹNIKA
Udział aktywów trwałych w aktywach ogółem Im większy... tym,
Niski udział pozwala na ...
Udział aktywów obrotowych w
aktywach ogółem
Udział wartości niematerialnych i
prawnych w aktywach ogółem
Udział rzeczowych aktywów trwałych w
aktywach ogółem
Udział należności długo / krótko
terminowych w aktywach ogółem
Udział zapasów w aktywach ogółem
Udział inwestycji długo/krótko terminowych
w aktywach ogółem
Udział długo/krótko terminowych rozliczeń
międzyokresowych w aktywach ogółem
Można dokonać badania bardziej szczegółowego: dotyczące struktury wewnętrznej poszczególnych elementów majątku w
dwóch grupach aktywów - Aktywa Trwałe i Aktywa Obrotowe.
Analiza struktury Aktywów Obrotowych dostarcza informacji do wyjaśnienia płynności finansowej.
BILANS- ANALIZA PIONOWA: BADANIE STRUKTURY ŹRÓDEŁ FINANSOWANIA MAJĄTKU

NAZWA WSKAŹNIKA KONSTRUKCJA WSKAŹNIKA INTERPRETACJA WSKAŹNIKA

Stopień wyposażenia przedsiębiorstwa w kapitał Im większy... tym,
Kapitał własny/pasywa ogółem
własny Niski udział pozwala na ...
Stopień obciążenia przedsiębiorstwa
zobowiązaniami
Stopień wyposażenia przedsiębiorstwa w kapitał
stały
Udział rezerw w pasywach ogółem
Udział zobowiązań długo / krótko terminowych w
pasywach ogółem
Udział rozliczeń międzyokresowych w pasywach
ogółem
BILANS-
PRZYKŁAD
 SKRÓCONY BILANS ANALITYCZNY PRZEDSIĘBIORSTWA

Aktywa stałe = Aktywa trwałe

+ należności z tytułu dostaw i usług
powyżej 12 miesięcy
Aktywa bieżące = Aktywa obrotowe
- należności z tytułu dostaw
i usług powyżej 12 miesięcy
Kapitał stały = Kapitały własne
(pasywa stałe) + rezerwa z tytułu odroczonego podatku
dochodowego
+pozostałe rezerwy długoterminowe
+ zobowiązania długoterminowe
+ zobowiązania z tytułu dostaw i usług o
okresie wymagalności powyżej 12
miesięcy
+ ujemna wartość firmy oraz inne
rozliczenia długookresowe firmy
Krótkoterminowe Rezerwy krótkoterminowe
źródła + zobowiązania krótkoterminowe
finansowania = pomniejszone o zobowiązania z tytułu
(bieżące pasywa) dostaw i usług o termonie
wymagalności powyżej 12 miesięcy
+ rozliczenia międzyokresowe
krótkoterminowe
 BILANS- ANALIZA STRUKTURY KAPITAŁOWO-MAJĄTKOWEJ

 Złota reguła bilansowa : kapitałów własne powinny finansować aktywa

stałe przedsiębiorstwa (aktywa trwałe + należności długoterminowe)
(kapitał własny/aktywa stałe) * 100%
 Srebrna reguła bilansowa : poziom kapitałów stałych powinien być równy bądź wyższy od
poziomu aktywów stałych
(Kapitał stały/aktywa stałe) * 100%
Idealna sytuacja to taka, kiedy kapitał stały finansuje aktywa stałe i pewną część aktywów
obrotowych (nie mniej niż 1/3 aktywów obrotowych)
Elementy budujące płynność finansową- kapitał obrotowy

Kapitał obrotowy (zwany kapitałem pracującym

) stanowi nadwyżkę aktywów obrotowych nad
zobowiązaniami krótkoterminowymi:
KON = AKTYWA OBROTOWE – ZOBOWIĄZANIA BIEŻĄCE
 ZADANIE ĆWICZENIA 1
Bazujemy na wybranej spółce notowanej na GPW
1. Proszę opisać wybraną spółkę (w tym: forma organizacyjno-prawna, kiedy
powstała, na jakim rynku działa, opis konkurencji, struktura własnościowa
spółki) oraz przeprowadzić analizę SWOT (min. 4-5 elementów dla każdego
obszaru) [2 pkt]
2. Przystępujemy do realizacji projektu.