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 统一2014年财报显示，统一当年实现权益持有人应占溢利为2.86亿元，同比下滑高
达68.78%。对于2014年溢利的大幅下滑，统一将原因归咎为天气、未出现金融资产出售
和政府补助减少。 中国软饮料行业市场规模已接近万亿元，是必选消费板块中空间
最广阔的赛道之一，稳健增速可持续。人均饮用量提升以及健康意识兴起将带来包装
饮用水、功能饮料、即饮咖啡等细分品类的长期发展机遇。在子品类增速各异、消费
者忠诚度不高、行业集中度分散的行业背景下，我们认为具备产品、渠道和营销三个
维度综合能力的龙头企业有望长期制胜，进一步整合市场。 有别于美国家庭消费中
小包装多瓶装逐渐成为主流，我们预计中国的大包装家庭消费有望成为未来主要驱
动力，主要因为：1)我国过往家庭中包装水消费较少，大多为户外消费场景，而美国已
有非常成熟的桶装水业务;2)大包装水性价比更高;3)电商发展带动大包装水业务。根据
天猫超市水产品销量Top10产品中，前两位均是大包装水。我们认为对于大包装水发
展，便利性是重要因素; 食杂店与便利店渠道大包装水销量增速远高于大卖场可说明
此点。我们认为随着电商业务发展，大包装水有望获得更好的增速。 COSTA低糖燕麦
拿铁是一种健康的咖啡饮品，里面含有膳食纤维。这种低糖拿铁咖啡是... 阅读全文 对
产品很感兴趣，请回电与我联系。 中国是全球最大的软饮料市场之一。沙利文数据显
示，2019年中国软饮料行业零售额同比增6.6%至9,914亿元，2014-2019年呈稳步增长
势头。包装饮用水是软饮料市场中最大的细分板块，2019年占软饮料行业零售规模的
20.3%，市场规模超过2,000亿元，且近年占比逐年提升。中国软饮料市场目前已形成稳
定的6+N格局，包含包装饮用水、蛋白饮料、果汁饮料、功能饮料、碳酸饮料和茶饮料
在内的六大品类2019年占据软饮料市场77.8% 的份额。我们预计软饮料市场将保持稳定
增长，主要得益于人均饮用量提升以及消费升级。 当前行业集中度较低。由于行业门
槛不高、单一品类龙头份额较大、新兴品牌崛起、新媒体兴起等原因，目前中国软饮料
市场结构仍较为分散。根据欧睿，2019年中国软饮料CR5为34%，低于美国、日本、英国
和韩国CR5均值水平65%。我们认为软饮料行业中多品类运作的综合型企业凭借更强
的产品生命周期管理能力、完善的分销网络和充裕的资金实力，有望透过内部多元
化和外延扩张进一步整合市场。但考虑目前市场竞争仍较激烈，市场集中度的提升
或仍需更长时间。 最近迷上了Costa燕麦摩卡，它口感丝滑香醇，还是富含膳食纤维的
低糖植物基咖啡，... 阅读全文 实际执行当中，渠道不同成员对新的价格意见反映比
较多的就是新的价格超出了他们的期望，经销商和二批对价格反响相对比较平淡，
因为制定价格前后他们的利润空间有了略微上升，而拿货价也没有多大的起伏，凡
响最大的就是零售商，尤其是终端零售价，通过业务员反馈的事实是价格更难卖了，
甚至达到了某个著名品牌的价格水平，部分超市已经开始找业务员理论了，这正好
符合厂家对市场的预期，毕竟双方合作还在继续，只是某些低端产品和某些常规产
品销售出现了较大影响，但随之而来的就是厂家一系列的组合拳：产品包装升级、终
端促销力度加大、业务员导购员服务日趋规范化，旺季来临时随着提货量的不断
增加，市场已经逐渐接受了新的价格体系。［【广告】 （免责声明：此文内容为广告，相
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备 41010502002234号 备案: 豫ICP备2023032649号-1 统一财报显示，2014
年、2015年、2016年其分别实现收益为224.87亿元、221.02亿元、209.86亿元。三年之间，
统一收益缩水23.44亿元，较2013年鼎盛时期下滑10.04% 。 系统监测到您的网络环境存
在异常风险，为保证您的正常访问，请输入验证码进行验证。 对企业每件单品在渠道
中的物流信息进行追踪，通过电话、短信、网络等手段监控一级至多级经销商的窜货
现象，为规范销售市场环境提供依据。 **Osteo Bi-Flex 关捷健氨糖软骨素钙片壮骨黄80
片：守护您的关节健康，中秋佳节... 阅读全文 本作品内容为饮品业务员工作计划-， 格
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面通知，我们将及时处理。 然后根据明湖自身价格区间定位选择相对应的基础参
照价格，因此我们可以得出明湖系列产品较为准确的单位毫升价，根据以上数据分
析测算我们建议明湖按照以下量值作为计价基础： 中国软饮料行业市场规模已接近
万亿元，是必选消费板块中空间最广阔的赛道之一，稳健增速可持续。 图表: 中国软
饮料行业细分市场增长趋势一览--资料来源：弗若斯特沙利文，中金公司研究部 “此
外，统一应重新认识我国方便面市场和饮料市场的结构和新变化，根据市场特点和
市场需求进行战略调整。”胡坤说，“另一方面，统一应该坚持两条腿走路，专注培育
高端产品市场时，兼顾中低端产品市场。” 单一品类公司抗生命周期相对较弱，综合
型企业中长期更有望整合市场。我们认为长期来看综合性企业有望抢占更多市场
份额，继续整合中国市场，主要由于中国软饮料行业规模较大，包括10多个子行业，
每个子行业均有其自身成长变化规律，若仅面向某细分市场，更有可能面临生命周
期风险。相比之下，业务线条跨饮料子行业的公司通过业务多元化可以抵御某子行
业中的生命周期风险。 统一财报显示，2013年其实现权益持有人应占溢利为9.16
亿元，同样达到近五年盈利最高水平。 2、经销商、批发商的利润率相对竞品略低，
尤其明显的是终端利润空间远低于竞争品牌给予终端零售的利润空间，这必然导致
零售商缺乏销售积极性，在成本固定的前提下，终端零售价偏低，整体处于一种消费
者自主选择的自然销售状态。同时厂家现有的销售政策和一贯做法就是偏重于对经
销商的利润考虑，他们认为一旦经销商订了货，那么他们在利润的驱使下必然主动
去做二批商和终端零售商的工作，二批商只需倒手给零售商赚差价就可以了。然而
事实却不是这样：经销商虽然主动拿了货，却被动销售，等待厂家给予好的政策或给
予差额补偿。正是这样的渠道激励体系和价格体系，直接导致终端零售商消极推广，
销量一直低水平徘徊。 与此同时，徐雄俊坦言，近两年来统一在内部进行了一些变
革，而这也触发了一些不稳定因素。“这些改革包括产品、管理、营销模式等。由于这
些改革还处在一个试错期，必然也会使统一出现了一些不稳定的状态。” 家庭消费大
包装水空间较大。根据我们测算，假设未来中长期包装化率能达20%，其中大包装比
率能达1/3，我们预计家庭内年大包装水饮用量可达481亿升，约为2019年瓶装水总消费
量(欧睿数据，474亿升) 的1倍。 立即申请 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，
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与发达国家相比，中国软饮料行业仍然存在整合空间。根据欧睿数据，2019年美国、日
本、英国和韩国软饮料行业CR5 均值65%，明显高于中国34% 的占比。包装饮用水、果
汁、运动饮料行业同样大幅度低于国际平均，未来市场整合仍具较大空间。而其他品
类集中度基本接近国际平均水平，其中即饮茶市场集中度略高于国际平均，不过相较
最具可比性的日本市场，仍具有一定提升空间。 版权所有：成都市佳味添成饮料科技
研究所 CopyRight 2015-2025 具有激活换新、提神醒脑的功能性饮料正占据时尚饮品的
潮流风口。根据 Euromonitor 预计，2025 年我国功能性饮料规模将达至 658 亿元，2021-
2025 年 CAGR 约为 4.6% ，是除包装水外增长最快的赛道。此外，即饮茶和咖啡仍将保
持 较快成长势头，运动饮料也将稳步发展。根据 Euromonitor 预计，2025 年我国即
饮茶、咖啡及运动饮料规模分别将达至 1372 亿元、124 亿元及 146 亿元，2021-2025
年 CAGR 分别为 2.8% 、3.7% 及 2.9% 。（报告来源：未来智库） 当前，中国软饮料无糖化
整体处于刚兴起阶段，无糖化比率仍较低( 不考虑瓶装水) ，对比发达国家仍有较大
差距。根据产品属性同时借鉴澳洲软饮料各品类无糖化发展经验，我们认为，碳酸与
茶是饮料无糖化发展的两大主品类。相比其他品类，碳酸与茶的无糖化更能带来新的
发展机遇。 版权所有：秒火食品代理网Copyright © 2013-2024 豫公网安
备 41010502002234号 备案: 豫ICP备2023032649号-1 此前，喜茶推出今年首款15元果茶新
品多肉桃李时，有统计数据表明喜茶常规门店菜单的现制饮品产品SKU中，19元以下
产品占比已近8成。15元内产品占比超2成。随后喜茶延续料真价实的产品心智，短时
间内再次推出紫苏·粉桃饮、多肉杏运桃等多款15元产品，以实惠的价格和优秀的
品质，持续呈现最当季的鲜果风味。 饮料各品类均具有其自身的生命周期。全球饮料
行业发展基本以碳酸饮料起步，伴随着碳酸饮料品类逐渐成熟，市场上不断兴起其他
饮料品类，如果汁、即饮咖啡/ 茶、运动/ 功能饮料、瓶装水等; 饮料每一品类均具有其自
身的生命周期。以基本经历软饮料所有子行业发展周期的日本市场为例，日本饮料
行业经历了碳酸饮料、果汁、即饮咖啡、运动& 功能饮料、乌龙茶、绿茶、矿泉水等子
品类生命周期。碳酸饮料、果汁和即饮咖啡分别于1970、1980、1990年左右基本停止
量增。对比1980年和1999年日本软饮料消费结构，市场从碳酸饮料与果汁两强并立格局
转变为多元化格局，品类结构更加丰富。因此为应对品类生命周期，产品多元化是企
业维系持续增长的关键。 中国是全球最大的软饮料市场之一。沙利文数据显示，2019
年中国软饮料行业零售额同比增6.6% 至9,914亿元，2014-2019 年呈稳步增长势头。沙利
文预计2019-2024年中国软饮料市场将保持稳定增长，年均复合增速5.9% ，主要得益于
城镇化步伐加快、可支配收入上升以及消费升级。 在加拿大读书的时候，我刚好做了
一个关于肥胖的调研以及拍摄。在春节档电影贾玲的《热辣滚烫》也... 阅读全文 图表:
中国软饮料行业细分市场增长趋势一览--资料来源：弗若斯特沙利文，中金公司研究部
不同容量规格单位毫升价格换算我们界定不同的换算系数，根据前面分析结论和
市场测试，几种主要的规格容量其终端建议零售价作价系数为： 图表: 2019 年各国果汁
消费结构( 销售量)--资料来源：欧睿咨询，中金公司研究部;注：NFC为「Not from
concentrate」，FC为「From concentrate 」，下同 有别于美国家庭消费中小包装多瓶装逐渐
成为主流，我们预计中国的大包装家庭消费有望成为未来主要驱动力，主要因为：1)
我国过往家庭中包装水消费较少，大多为户外消费场景，而美国已有非常成熟的桶
装水业务;2)大包装水性价比更高;3)电商发展带动大包装水业务。根据天猫超市水产品
销量Top10产品中，前两位均是大包装水。我们认为对于大包装水发展，便利性是重要
因素; 食杂店与便利店渠道大包装水销量增速远高于大卖场可说明此点。我们认为随
着电商业务发展，大包装水有望获得更好的增速。在朱丹蓬看来，换帅并未缓解统一
的颓势。“ 刘新华上任之后，推行自己的一些新政，包括不压货、库存控制，让整体业
绩受损，最近进行的组织架构调整，比如人员合并对基层员工影响比较大，从而对业
务造成不利影响。” 我国无糖碳酸饮料仍有较大增长空间。对比其他国家/地区无糖可
乐型碳酸饮料销售量占比(美国/ 日本/西欧/ 英国均值46.8%)，2019年我国该比例仍较低，
仅3.4%。此外，过去15年间，其他国家/地区无糖可乐型碳酸饮料销售量占比仍持续提
升，无糖化发展趋势明显。对比英国、澳大利亚、日本的无糖化趋势，我们预计无糖化
将带来我国碳酸饮料的进一步发展机遇。 喜茶正在通过追求灵感与极致的研发
能力、供应链把控能力，甄选时令鲜果，持续为更广泛的消费者带来“料真价实”的产
品体验，成为更多人的喜悦时刻选择。 为了给全国消费者带来新鲜的时令风味体验，
喜茶通过强大的供应链把控能力来保障多肉杏运桃新品的稳定上线。杏子是典型的
北方水果，产季一般在6月下旬至7月下旬，并不算长。同时因不易运输、不耐储存的特
点，杏子在全国范围的水果市场中并不多见，显得相对小众，此前也从未出现在喜茶
的产品中。为了让更多的人可以尝到当季限时的“鲜美”，喜茶首次运用这种不易
运输、储存的鲜果原料，并从原料品质筛选、包装方式改善、冷链运输等多个方面来
实现高品质杏子鲜果的供应。 布局无糖茶与气泡水，成功跻身为饮料界新锐品牌。元
气森林于2016年成立，定位「无糖专家」，分别于2017/2019年切入饮料市场两大高增长
品类——无糖茶和气泡水，推出「燃茶」和「元气水」。这两大产品凭借「好看、健康、好
喝」的形象，短时间便成为市场上颇受欢迎的饮料产品，尤其是元气水，成为2020年天
猫618饮品类TOP 1。据新闻报道，公司2019年销售额达10亿元，其中约2/3 为元气水贡
献[1];1H20公司销售额逆势大幅增长，超8亿元。截至2020年7月最新估值，元气森林估
值已达140亿元。 家庭消费大包装水空间较大。根据我们测算，假设未来中长期包装
化率能达20% ，其中大包装比率能达1/3，我们预计家庭内年大包装水饮用量可达481
亿升，约为2019年瓶装水总消费量(欧睿数据，474亿升)的1倍。 风险提醒：内容来源于
互联网未经验证请自行甄别，谨防上当受骗！ 图表: 2019年各国/地区无糖可乐型碳酸
饮料销售量占比--资料来源：欧睿咨询，中金公司研究部资料来源：公司公告，弗若斯
特沙利文，浙商杂志，中金公司研究;注：1)对于可口可乐中国公司，我们采用中国食
品的集团收入和太古在中国内地的饮料收入;2)对于康师傅和统一企业中国，我们采
用其饮料收入;3)对于娃哈哈，其收入数据来自《浙商杂志》提供的2018年税后收入;4)农
夫山泉经销商数量基本为一级经销商，康师傅经销商数据包括其方便面和饮料两项
业务数据;5)农夫山泉经销商和终端售点数量截至2020年5月31日，康师傅和统一数据截
至2019年 鱼油是一种广为人知且常见的营养补充剂，它能够为我们提供Omega-3等必
需营养素。对于那些... 阅读全文 2、转载其它媒体的文章，我们会尽可能注明出处，但
不排除来源不明的情况。网站刊登文章是出于传递更多信息的目的，对文中陈述、观
点判断保持中立，并不意味赞同其观点或证实其描述。
家庭消费有望成为包装饮用水的主要增长动力。根据沙利文，2014-2019 年家庭消费包
装饮用水，即中大包装产品，年均复合增速达20% ，高于即饮和办公场所消费增速。受
益于消费者健康意识抬升，包装饮用水逐步成为烧开水或回收桶装纯净水的替代，
作为家庭日常饮用、厨房用水的首选。 兼具产品、渠道和营销等要素在内的综合实力
是软饮料行业核心竞争力。中国软饮料行业长期处于充分竞争态势，我们认为仅靠
单一方面优势在软饮料行业中建立的护城河并不稳固，持续获取市场份额趋势难以
为继。我们判断当前软饮料行业中具有产品、渠道和营销三个维度综合实力的企业
更有机会胜出，成为中国未来软饮料行业领导者：1)产品端：研发能力奠定基础，多元
化产品矩阵应对品类生命周期风险;2)渠道端：广度、深度与强管理缺一不可;3)营销端：
差异化、精准定位目标客群并深度营销是饮料企业获得长期性成功的最关键要素
之一。 风险提醒：内容来源于互联网未经验证请自行甄别，谨防上当受骗！ 此外，单
一品类公司面临强势对手的竞争时，其抵抗竞争风险的能力相对综合性企业更弱。
例如，伴随自2015年即饮茶与果汁市场规模几乎停止增长，依赖凉茶单一业务的加多
宝市占率大幅下滑(同时受到王老吉争夺凉茶市场)，依赖果汁单一业务的汇源果汁
市占率也小幅下滑。银鹭牛奶花生蛋白饮品是一款源自福建闽南的古早味，精选山
东硕粒大花生，加入进口奶粉，奶香四溢，饮用起来风味浓醇，细腻顺滑，激发起人无
尽的食欲，不仅是休闲时刻好选择，也是早餐饮用的佳品，满足你对营养和美味的双
重期待。 从我国包装饮用水总消费量看，由于我国人口基数大且优质水源较少，包
装饮用水刚需性较强，消费量的潜在空间较大。根据 Euromonitor 预计，2025 年我国的
包装水消费量将增至 646.8 亿升，2021-2025 年 CAGR 为 3.1% 。从人均消费量来看，在
消费升级和健康意风尚的驱动下，我 国包装水人均消费量将持续增长。根据
Euromonitor 预计，2025 年我国包装水人均消费量将达至 45.8 升/人，2021-2025 年 CAGR
为 3.1%。我们认为，消费者对 “健康” 、“高端”的饮料需求将成为包装水消费体量进一
步高增长的重要引擎。 包装率提升有望驱动包装水消费量增长。根据我们测算，我国
当前饮用水包装化率仅为7%，低于其他发达国家; 同时考虑到其他发达国家自来水可
直接饮用情况下，我国水包装化率处于较低水平。我们认为随健康意识提升，消费者
将倾向于选择更为健康的包装饮用水替代自来水或烧开水。 饮料各品类均具有其自
身的生命周期。全球饮料行业发展基本以碳酸饮料起步，伴随着碳酸饮料品类逐渐
成熟，市场上不断兴起其他饮料品类，如果汁、即饮咖啡/ 茶、运动/功能饮料、瓶装水等;
饮料每一品类均具有其自身的生命周期。以基本经历软饮料所有子行业发展周期的
日本市场为例，日本饮料行业经历了碳酸饮料、果汁、即饮咖啡、运动&功能饮料、乌
龙茶、绿茶、矿泉水等子品类生命周期。碳酸饮料、果汁和即饮咖啡分别于
1970、1980、1990年左右基本停止量增。对比1980年和1999年日本软饮料消费结构，市场
从碳酸饮料与果汁两强并立格局转变为多元化格局，品类结构更加丰富。因此为应对
品类生命周期，产品多元化是企业维系持续增长的关键。 一番麦“0 乳”燕麦饮是一款
纯植物蛋白饮品，一看包装就想到了金色的麦田，没有过多的装饰，下方是一个
麦穗，上方特意说明是初生原麦浆！这个挺厉害呀，燕麦浆的营养保留会更多，风味
也会更好。 国际经验来看，无糖化是饮料行业大势所趋，尤其在碳酸与茶板块。伴随
着肥胖问题日益严重，消费者健康化、无糖化的意识持续提升。从发达国家经验
来看，无糖化是饮料行业发展的趋势：1)日本：软饮料市场无糖比例从1988年的8%提高
至49%(均包括瓶装水);2)澳洲：1997-2018年20年间，在重要的饮料品类中，无糖化销量
占比均大幅提升;3)英国：2011-2019年间，包含碳酸饮料的主要品类无糖化占比均有所
提升。此外由于英国近年来在全国范围内对软饮料糖分征税，软饮料含糖量在2016
年3月-2020 年3月期间迅速下降28.1% 。 图表: 中国茶饮料市场消费升级趋势--资料来源：
弗若斯特沙利文，中金公司研究部 转眼至2014年。这一年统一业绩双降，尤其净利
下滑高达68.78% 。 资料来源：公司公告，弗若斯特沙利文，浙商杂志，中金公司研究;
注：1) 对于可口可乐中国公司，我们采用中国食品的集团收入和太古在中国内地的饮
料收入;2)对于康师傅和统一企业中国，我们采用其饮料收入;3)对于娃哈哈，其收入数
据来自《浙商杂志》提供的2018年税后收入;4)农夫山泉经销商数量基本为一级经销商，
康师傅经销商数据包括其方便面和饮料两项业务数据;5)农夫山泉经销商和终端售点
数量截至2020年5月31日，康师傅和统一数据截至2019年 我国无糖碳酸饮料仍有较大
增长空间。对比其他国家/地区无糖可乐型碳酸饮料销售量占比(美国/ 日本/西欧/英国均值
46.8%)，2019年我国该比例仍较低，仅3.4%。此外，过去15年间，其他国家/ 地区无糖可
乐型碳酸饮料销售量占比仍持续提升，无糖化发展趋势明显。对比英国、澳大利亚、
日本的无糖化趋势，我们预计无糖化将带来我国碳酸饮料的进一步发展机遇。 天然(矿
泉)水市场增速快于行业平均水平。近年来天然水和天然矿泉水增速超过整体包装饮
用水增速。根据沙利文，2014-2019年天然水和天然矿泉水市场零售额CAGR 分别
达24.8%和18.4%，其合计销售占比从2014年的15.7%攀升至2019年的25.9%，2024年有望
进一步上升至31.3%。我们认为天然( 矿泉)水由于其健康属性将继续跑赢整个行业。 食
品饮料行业产品的消费者进行数据统计，分析。通过积分，抽奖等活动与消费者直接
交流。通常会反复购买同一公司出品的其它产品，有较高的回购率，可优化促销活动
流程，降低成本投入和风险，是可以针对性获得消费信息与购买爱好的群体。 有别于
美国家庭消费中小包装多瓶装逐渐成为主流，我们预计中国的大包装家庭消费有望
成为未来主要驱动力，主要因为：1) 我国过往家庭中包装水消费较少，大多为户外消
费场景，而美国已有非常成熟的桶装水业务;2)大包装水性价比更高;3)电商发展带动大
包装水业务。根据天猫超市水产品销量Top10产品中，前两位均是大包装水。我们认为
对于大包装水发展，便利性是重要因素; 食杂店与便利店渠道大包装水销量增速远高
于大卖场可说明此点。我们认为随着电商业务发展，大包装水有望获得更好的增速。
2016年6月，统一企业集团董事长罗智先宣布免兼总经理职务，由统一企业中国总经
理侯荣隆接任总经理职务，刘新华成为候荣隆的继任者。 他还认为，统一将业绩下滑
的另一原因归为原辅料成本上涨导致业绩下滑似乎有些避重就轻，相比康师傅，统
一的营销面积、销售网点也小很多。综合来看，统一的问题还是受内外部影响以及本
身的产品线构建等影响了业绩。 图表: 农夫山泉针对包装饮用水的深度营销活动--资料来
源：公司公告，公司网站，中金公司研究部我国无糖碳酸饮料仍有较大增长空间。对
比其他国家/地区无糖可乐型碳酸饮料销售量占比(美国/日本/ 西欧/英国均值
46.8%)，2019年我国该比例仍较低，仅3.4%。此外，过去15年间，其他国家/ 地区无糖可
乐型碳酸饮料销售量占比仍持续提升，无糖化发展趋势明显。对比英国、澳大利亚、
日本的无糖化趋势，我们预计无糖化将带来我国碳酸饮料的进一步发展机遇。 众所
周知燕麦营养价值高，是一种健康食品。燕麦脂肪含量在5-9%，且脂肪80% 为不饱和脂
肪酸，蛋白质含量大约为15.6%，均居所有谷物类之首；燕麦蛋白含有18种氨基酸，其
中8种是人体必需氨基酸；燕麦含有丰富的维生素包括维生素B1、维生素B2，较多的
维生素E及尼克酸等；燕麦兼具可溶性和不溶性两种膳食纤维，食用燕麦产品可以降
低胆固醇，降血脂，还能调节血糖，调整胰岛素。由于膳食纤维具有持水、持油、强吸
水膨胀及强吸附能力，所以可以改善消化功能，燕麦纤维能吸收相当自身重量几倍
的水，在肠胃中吸水膨胀并形成高粘度的溶胶或凝胶，延缓胃肠的排空时间，易于产
生饱腹感，从而减少用餐的次数及数量，使人不易发胖。由于近期我也在执行减肥
计划，除了坚持跑步之外，日常饮食调整也是必须的，紫薯魔芋代餐粥喝过，燕麦片
也吃过，但是这些都需要冲泡，操作起来相对麻烦。想着如果有燕麦类的饮料类似于
早餐奶之类的，既能方便服用又可补充营养健康还能减重该多好啊！没想到梦想成
真了，能尝到一番麦“0乳”燕麦饮，体验轻松喝健康减，真是一种幸运啊！感谢！！
财报显示，2015年统一方便面业务扭亏为盈，实现收益75.67亿元，溢利1.74亿元。这
一年，统一饮品业务也表现良好，实现收益为140.51亿元，同比微增0.3%；溢利11.05
亿元，同比增长57.41% 。 天然矿泉水有别于其它类型的瓶装水。根据来自欧洲瓶装水行
业协会的信息，与其它类型的瓶装水相比，消费者更青睐天然(矿泉) 水，主要原因包
括：特定的矿物质成分、质量有保证、特殊口感。 刘新华继任后，开始推进管理变革，
即“零基预算、通路改革、食饮整并”，这被解读为刘新华上任的三把火。“食饮整并”是
指将统一主要的食品业务和饮料业务两大板块合并运营；“零基预算”是将减轻库存
压力，加强渠道利润；“通路改革”是将部分三四线城市的销售市场改为客户营业区，
交由经销商主导。 天然健康兴起， 高端化序幕拉开。随着中国居民收入水平提升和
健康意识兴起，消费者越来越倾向于选择天然、健康、无糖、无添加饮料产品。在消费
升级趋势下，我们认为，包装饮用水行业有望受益于家庭用水包装化率提升趋势维
持高速成长，且产品结构有望向天然(矿泉) 水进一步升级; 无糖化趋势带动下，茶饮料
和碳酸饮料等成熟品类有望迎来新一轮发展契机;果汁饮料中的高浓度和NFC 果汁产
品渗透率有望持续提升，细分品类发展潜力可期; 即饮咖啡仍处培育期，随年轻消费
群体需求提升及渗透率提升，有望迎来爆发式增长。 “此外，统一应重新认识我国
方便面市场和饮料市场的结构和新变化，根据市场特点和市场需求进行战略调整。”
胡坤说，“ 另一方面，统一应该坚持两条腿走路，专注培育高端产品市场时，兼顾中低
端产品市场。” 单一品类公司抗生命周期相对较弱，综合型企业中长期更有望整合
市场。我们认为长期来看综合性企业有望抢占更多市场份额，继续整合中国市场，主
要由于中国软饮料行业规模较大，包括10多个子行业，每个子行业均有其自身成长变
化规律，若仅面向某细分市场，更有可能面临生命周期风险。相比之下，业务线条跨
饮料子行业的公司通过业务多元化可以抵御某子行业中的生命周期风险。
资料来源：《中国居民膳食指南》，国家统计局，欧洲瓶装水协会，中金公司研究部; 注
：1)中国每日饮水量数据来自《中国居民膳食指南》，建议成年人每日饮水1.5-1.7L(实际
饮水量);2)其他国家饮水量以中国为基准，并通过体重进行调整;3)15岁以下的未成年
人人均饮水量为成年人的71%(欧洲瓶装水协会数据测算) Z 世代对食饮的花费意愿颇
强且消费力不断提升。虽然 Z 世代只占我国总人口比 例的 19%，但其在食品及饮料上
的消费力不断提升。根据尼尔森 IQ 调研数据， 受访者中的 Z 世代是食品及饮料的中、
重度消费者的占比均达到 90%及以上，且 近半数的 Z 世代计划继续增加食饮花费。在
所有消费品类 中，Z 世代在吃与喝上的支出和频率相对较高，月均花费 400-450 元
/人。Z 世代 喜欢探索新奇消费，具有高频高额高量购买食品饮料的特点。 图表: 饮料
行业分销模式(2019年)--资料来源：欧睿咨询，中金公司研究部;注：渠道占比数据为中
国数据 ③本站转载纯粹出于为网民传递更多信息之目的，本站不原创、不存储视频，
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访问，请输入验证码进行验证。 资料来源：欧睿咨询，中金公司研究部; 注：欧睿咨询
的瓶装水分类中包含了气泡水、功能性瓶装水(如脉动、尖叫等饮料) 、非碳酸型瓶装
水等 图表: 各国人均每日/ 年饮水量测算(2019年)--资料来源：《中国居民膳食指南》，国
家统计局，欧洲瓶装水协会，中金公司研究部; 注：1)中国每日饮水量数据来自《中国
居民膳食指南》，建议成年人每日饮水1.5-1.7L(实际饮水量);2)其他国家饮水量以中国
为基准，并通过体重进行调整;3)15岁以下的未成年人人均饮水量为成年人的71%(欧洲
瓶装水协会数据测算) 得益于城镇化和消费升级步伐加快，中国软饮料年人均消费量
在过去14年持续稳步增长，从2005年的23.2升攀升至62.1升，其中贡献主要增长的品类
为包装饮用水，人均消费量亦持续提升，从8.5升提高至34.0升。 3、平滑过度原则：以
明湖饮料为主的新旧产品交替期间，新产品价格实施高开低走的价格策略，一方面
价格高开低走可以给系列促销活动腾出空间让利消费者，另一方面可以稳步的与主
力旧产品实施价格对接，逐步淘汰低价微利的老产品。 食品巨头统一企业中国控股
有限公司(00220 ，HK ，以下简称统一企业中国) 仍在收入增长乏力、主营业务继续下滑
的困境中挣扎。8月8日晚间，统一企业中国发布中期业绩公告，上半年收益为108.86亿
元(人民币，下同)，下降7.1%，权益持有人应占溢利为5.69亿元，下降26.5% 。 Z 世代是新
潮饮品的积极拥趸，助力本土品牌崛起，激活创新基因。Z 世代猎奇 心较强，对新兴
品类的接纳度更高，更偏好购买新潮食饮“尝鲜”。对于追求潮流、 主张个性的 Z 世代
而言，食品饮料正成为他们表达个性和价值主张的载体：即以 无糖饮料表达对健康
生活方式的追求，以新兴品牌及口味表明对猎奇尝鲜的态度， 以国潮饮品表现对本
土文化的自信。Z 世代在消费理念、消费需求、消费场域上 的进化与迭代，为食品饮
料品牌带来机遇与挑战。 财报显示，2016年，统一方便面业务实现收益82.21亿元，
同比增长8.6% ；实现溢利为3.16亿元，同比增长81.6%。 众所周知燕麦营养价值高，是一
种健康食品。燕麦脂肪含量在5-9%，且脂肪80%为不饱和脂肪酸，蛋白质含量大约为
15.6%，均居所有谷物类之首；燕麦蛋白含有18种氨基酸，其中8种是人体必需氨基酸；
燕麦含有丰富的维生素包括维生素B1、维生素B2，较多的维生素E及尼克酸等；燕麦
兼具可溶性和不溶性两种膳食纤维，食用燕麦产品可以降低胆固醇，降血脂，还能调
节血糖，调整胰岛素。由于膳食纤维具有持水、持油、强吸水膨胀及强吸附能力，所以
可以改善消化功能，燕麦纤维能吸收相当自身重量几倍的水，在肠胃中吸水膨胀并
形成高粘度的溶胶或凝胶，延缓胃肠的排空时间，易于产生饱腹感，从而减少用餐的
次数及数量，使人不易发胖。由于近期我也在执行减肥计划，除了坚持跑步之外，日
常饮食调整也是必须的，紫薯魔芋代餐粥喝过，燕麦片也吃过，但是这些都需要
冲泡，操作起来相对麻烦。想着如果有燕麦类的饮料类似于早餐奶之类的，既能方便
服用又可补充营养健康还能减重该多好啊！没想到梦想成真了，能尝到一番麦“0乳”
燕麦饮，体验轻松喝健康减，真是一种幸运啊！感谢！！ 2013年，统一整体业绩表
现最好，这一年其方便面业务收益为78.26亿元，同比增长7.7%。不过，虽然收益在
增长，但是其净利却是亏损的。这一年，统一方便面亏损了1.43亿元，并未为统一的净
利作出贡献。 图表: 1980年日本软饮料消费结构( 产量计)--资料来源：日本软饮料协会，
中金公司研究部 梳理结果显示，从统一的方便面业务来看，其在收益上表现为“v”
字型状态，而在净利上则表现为扭亏为盈；从统一的饮品业务来看，其在收益、净利
上的变化则与统一净利的跌宕起伏步伐基本一致。►能量饮料：近几年仍保持双位
数增长，能量饮料与运动饮料具备替代效应，中国这两个品类消费量占日韩平均比重
为30%，低于整体(40.6%)。 燕麦、咖啡两个看起来毫无关系的食物竟然可以融合在
一起，那就是 Costa 的燕麦... 阅读全文 优质餐饮渠道提高包装饮用水市场的增长
前景。除家庭消费外，我们认为来自优质餐饮渠道的用水需求亦会提升包装引用水
的增长潜力。例如，中国内地中式快餐第一品牌(来自欧睿咨询)老乡鸡自2015年以来与
农夫山泉达成合作，使用农夫山泉进行煲汤，以彰显餐品品质。展望未来，我们认为
更多餐饮门店可能开始类似的尝试，从而提升包装饮用水市场的增长前景。根据我们
预测若假设1%的优质餐厅提供类似的服务，我们预计餐饮年用包装水量达49-59 亿升。
单一品类公司抗生命周期相对较弱，综合型企业中长期更有望整合市场。我们认为长
期来看综合性企业有望抢占更多市场份额，继续整合中国市场，主要由于中国软饮
料行业规模较大，包括10多个子行业，每个子行业均有其自身成长变化规律，若仅面
向某细分市场，更有可能面临生命周期风险。相比之下，业务线条跨饮料子行业的公
司通过业务多元化可以抵御某子行业中的生命周期风险。 中企防伪追溯系统将所有
产品的最小销售单位赋予唯一的身份证码（具体可以是数字码、一维码、二维码等），
通过生产线软件在生产过程进行赋码，通过记录与采集每件产品的生产日期、批号
及原料来源、生产线、操作员等生产相关信息，采用自动贴标/喷码设备，工业采集设
备建立起批量物流操作：产品身份码、箱物流码、托盘条码及批号逐级关联，使用托
盘条码或批号即可为全部产品定义物流信息。使用数据库进行储存。 资料来源：伊藤
园，MDPI，英国软饮料协会，中金公司研究部; 注：1)澳洲和英国为销售量占比，日本为
产量占比;2)英国无糖占比包括低糖比例，英国稀释饮料为“dilutables” ，包含南瓜和糖
水(Squashes & Syrups)等饮料 复盘美日软饮料消费趋势，我们发现，近年来，美日消费
偏好均由好喝甜腻转向 健康清淡。随着各国消费者对健康的日益重视，健康化饮品
的诉求高涨。由于包 装水具有 0 卡、0 脂、无人工添加剂的特点，受到消费者青睐。近
年来，包装水 不仅成为美日软饮料的重要组成，且人均包装水消费量持续增加。 购
买原因 ：口感香浓醇厚，提升效果也很好，真的非常值♥商品名称：Costa咖世... 阅读全
文 他进一步指出，统一饮料业务主要靠两款爆款支撑，但从品类上来说，“海之言”跟进
“脉动”，后续差异化没有体现，去年并没有太大销售增长。而“小茗同学”面对的年轻
消费群体兴趣点容易经常转移、消费忠诚度不高。“海之言”处于销售下滑、“小茗
同学”没有高歌猛进，导致饮品业务出现衰退迹象。 图表: 不同饮用水品牌对比--资料
来源：欧睿咨询，中金公司研究部; 注：零售额指的是零售终端市场销售额; 所有零售额
和零售额增速数据均来自欧睿咨询;价格信息截至2020年7月