411179092 企管二 陳緣欣

財經新聞摘要
4/11（四） 供應鏈移轉 台灣對中國、美國出口消長已成趨勢（中央社）

根據財政部 3 月的出口資料，台灣對美國的出口比重持續攀升，而對中國的出
口比重則呈現下降趨勢。經濟部分析指出，過去因美中貿易戰促使台商回流並
建置產線，加上當前人工智慧商機的爆發，帶動對美國的出口增加，而台灣對
中國的出口則呈現下降趨勢。

根據財政部的統計數據，台灣在 3 月對美國的出口值達到 91.2 億美元，創下歷

史單月新高，占整體出口比重為 21.8%；累計首季出口至美國的比重達到
22.3%，是過去 24 年來的最高水準。然而，對中國大陸及香港的出口則在 3 月
下降至 127.2 億美元，佔整體出口比重的 30.4%；累計首季對中港的出口比重也
降至 30.8%，是過去 22 年同期的最低點。

經濟部官員表示，近期人工智慧產品需求急遽增加，尤其是美國公司如輝達等
大廠的應用發展，加上台灣在人工智慧伺服器生產組裝方面佔全球市場的
90%，因此推升了對美國的出口增長。長期來看，由於美中貿易戰的影響，台
廠轉往新南向國家設廠或將產能移回台灣，這使得台灣直接對美國的出口也在
增長。

雖然對美國的出口增加，但對中國的出口則呈現下降趨勢。官員表示，中國去
年下半年起內部需求疲弱，經濟並未明顯起色，這對台灣的出口產生了一定的
影響。另外，隨著地緣政治變化，廠商更加重視風險管控，不再只考慮低成本
設廠，而是納入更多面向，因此兩岸貿易和產業型態雖然並未完全中斷，但已
呈現出變化。

4/12（五） 薪資成長追不上通膨 前 2 月實質月薪連 2 年負成長（中央社）

主計總處今天公布了 2 月份工業及服務業薪資統計數據，顯示儘管名目薪資呈
現穩步成長，但卻未能追上物價的漲幅，導致薪資實質價值被通膨侵蝕。今年
前 2 月，實質經常性薪資年減 0.03%，這已是連續兩年出現負成長的情況。

據主計總處統計，今年前 2 月的經常性薪資為新台幣 4 萬 6017 元，年增

2.39%，增幅為 6 年來的次高水準；而總薪資則為 8 萬 1982 元，年增 3.74%，創
下 6 年來最大的漲幅。國勢普查處副處長陳惠欣指出，總薪資受農曆春節落點
的影響，對於未來是否能保持高增速，仍須觀察；然而，經常性薪資年增率達
到 2.39%，顯示在物價上漲的情況下，薪資仍有增長的動能，這是一個正面的
訊號。

陳惠欣進一步指出，從消費者物價指數（CPI）的走勢來看，國內通膨壓力有所
減緩。儘管今年前 2 月的實質經常性薪資仍呈現微幅負成長 0.03%，但與去年同
期相比，負成長幅度已明顯收斂。在物價上漲趨緩的情況下，可以期待第 1 季
實質經常性薪資的轉正。

針對製造業景氣復甦情況，陳惠欣指出，以往觀察製造業加班工時、受僱人數
等指標。然而，2 月份製造業受僱人數減少，這可能受到年後轉職潮以及春節
臨時性工作結束等短期因素的影響。目前來看，製造業還需要更多時間觀察，
以便判斷復甦情勢。

4/13（六） 台股內資控盤、520 題材夯 重電、線纜、綠能族群等走強（經濟日

報）

台股昨（12）日盤中高檔震盪。隨外資賣壓出籠，市場獲利了結賣壓湧現，台
積電股價由紅翻黑，指數終場小跌 16 點、收 20,736 點，跌幅 0.08%。不過台股
周線連八紅，創下近三年以來最長周線收紅紀錄。

此外，內資宣示主導盤勢意味濃厚，昨日中小型股爭相表態，市場買盤棄大從
小，帶動昨日櫃買指數表現強勢，終場漲 1.77 點收 256.43 點，再創近 24 年來
波段新高，市櫃表現兩樣情。
4/15（一） 藥局競爭白熱化 大樹：藥師炙手可熱、愈來愈難找（中央社）

台灣藥局密度高，鄭明龍指出，雖然藥局的連鎖率不高，但密度卻相當高，且
連鎖藥局持續擴張，各種產業也想介入。科技業、營建業、電信業紛紛進入藥
局市場，連鎖藥局的上市潮更使競爭趨於白熱化，造成藥師愈來愈難找，且起
薪高於新進醫師。

今年上櫃潮中，丁丁藥局的諾貝兒與佑全藥局相繼掛牌上櫃。不僅如此，科技
業如佳世達、營建業如寶佳建設，甚至電信業如中華電信旗下神腦國際，都積
極介入藥局市場，競爭激烈。

鄭明龍指出，台灣藥局雖然連鎖率不高，但店數多寡與產業發展密切相關。台
灣的藥局服務人數相對較低，但國際上僅有中國大陸例外，沒有一個國家的藥
局服務人數只有 3000 人以下。

開設一間藥局需要配備藥師並擔任負責人，目前台灣藥局的開設家數使藥師供
不應求。藥師的工作環境多變，競爭主要集中在薪資和工作條件，起薪高於一
般大學畢業生，甚至比新進醫師的月薪還要高。

4/15（一） 中東局勢緊繃 股匯雙挫新台幣面臨 32.5 元保衛戰（中央社）

中東局勢的緊張使得美元指數一度突破了 106 大關，台灣股市和外匯市場在此

影響下同步下跌。台股失守 20500 點關口，而新台幣兌美元的收盤價貶值 8.5 分，
收在 32.378 元，連續第三日下跌，並創下近 5 個半月的新低。短線趨勢顯示，
新台幣可能會試探 32.5 元的重要心理支撐關口。

伊朗於 13 日向以色列發射無人機和飛彈進行報復，加劇了中東地區的緊張局勢，
進而影響了台灣股市。電子和重電股在戰事干擾下受到拖累，而人工智慧等熱
門概念股也受到影響，加權股價指數終場下跌 286.8 點，收在 20449.77 點，失
守了 20500 點關口。

在外匯市場上，新台幣匯率同步下挫，一早開出後迅速下跌，最低觸及 32.39
元，並收於 32.378 元，為近 5 個半月來的新低。這也在一定程度上反映了市場
對於地緣政治風險的擔憂。隨著亞洲貨幣普遍貶值，新台幣持續下跌，可能會
面臨 32.5 元的保衛戰。

4/16（二） 美債供給過剩 警報響起（經濟日報）

上周美國 10 年期公債標售的買氣疲弱，加劇了通膨熾熱所引發的債市賣壓。眼
下，美國政府將面臨 5 月再度標售約 3,860 億美元的公債，引發部分人士憂慮，
認為美債供給過剩將撼動債市，推升政府的借貸成本，進而對經濟造成傷害。

美國公債的發行量已經破表，今年前三個月就售出了 7.2 兆美元的公債，創下

歷來單季新高。未來舉債額預計將繼續攀升，預估未來十年的公債發行額將從
28 兆美元增至 48 兆美元，遠高於十年前的 13 兆美元。

同時，還有公債再融資的問題，根據阿波羅全球管理公司的首席經濟學家史洛
克（Torsten Slok）表示，僅今年到期的美債就達到破紀錄的 8.9 兆美元，占美國
未償付公債的約三分之一。隨著美國報稅季的來臨，眾人抽資支付稅款，將導
致流動性減少。

雖然幾乎沒有人認為美債標售會失敗，但通膨持續黏著，利率將須維持高檔更
長時間，這讓一些人擔心大舉發售新債，會使債市波動更加劇烈。

在 3 月美國消費者物價指數（CPI）出爐後，10 年期美債殖利率一度跳升近 20
個基點，寫下自 2022 年來的最大單日漲點。然而，美債仍有兩大支撐因素：一
是根據上周公布的聯準會（Fed）3 月會議紀錄，Fed 可能會將縮表速度減半；
二是歐元區和日本都有經常帳盈餘，美債是這些國家存放現金並取得逾 4%殖利
率的安全之所。
4/17（三） Fed 升息反而帶旺美國經濟？專家：這「邪說」有幾分道理（中央
社）

近來有關聯邦儲備系統（Fed）提高利率的論述逐漸轉變。過去常見的觀點是，
提高利率會壓抑經濟，但最近卻有人認為，這樣的舉動實際上有助於經濟的增
長。這種異端觀點開始受到越來越多人的認同。

實際上，過去兩年 Fed 大幅提高利率，卻未抑制經濟，反而促進了美國經濟的

增長。這一結果令許多原本擔心可能爆發衰退的經濟學家感到驚訝。相關數據
表明，美國的經濟指標，如國內生產總值（GDP）、失業率和企業盈利，比起
Fed 開始升息前的數據更為強勁，甚至更強，這迫使越來越多的人開始重新評
估原本被認為是異端的「升息促進成長」的論調。

提高利率意味著投資人和儲蓄者能夠獲得更高的債息和利息收益，從而使他們
有更多錢可以花費，進而推動需求，促進經濟增長。這種情況與過去的升息循
環不同，因為其他因素也起到了作用，例如美國政府債務的增加，使得付給債
券投資者的債息增加，這些錢進入了市場。

儘管如此，大多數經濟學家和投資人仍然堅信，傳統理論中提高利率會抑制經
濟的觀點。然而，越來越多的人開始認識到，如果將利率提高到極端水平，例
如 8%，那麼可能會打壓經濟。但如果利率提高到較為溫和的水準，則情況可能
會不同。

此外，美國家庭持有的短期利息資產的價值超過 13 兆美元，幾乎是他們總消費
者債務的三倍。這使得他們能夠獲得穩定的收入。這些因素結合起來，表明提
高利率對經濟可能有一定的積極影響。