Câu 3: Có thông tin ở một công ty như sau:

 Thu nhập trên một cổ phần năm tới được kỳ vọng là 5$/cổ phần. Công ty đang
theo đuổi chính sách chi trả cổ tức theo tỷ lệ 60% thu nhập của cổ đông.
 Trong quá khứ, tốc độ tăng trưởng thu nhập và cổ tức của cổ đông công ty gấp 1.2
lần tốc độ tăng trưởng GDP của thế giới.
 Tốc độ tăng trưởng GDP của thế giới dự kiến là 4%/năm trong tương lai.
 Giả định thu nhập và cổ tức của cổ đông công ty tiếp tục tăng trưởng gấp 1.2 lần
so với tốc độ tăng trưởng dự kiến của thế giới.
 Tỷ suất sinh lợi đòi hỏi của công ty là 10%.

Yêu cầu: Giá trị nội tại và tỷ số P/E của công ty là bao nhiêu?

Theo mô hình Gordon

D1 = 60% × 5 = 3

g = 1.2 × 4% = 0.048 = 4.8%

Giá trị nội tại của cổ phiếu:

D1 3 750
P= = = ≈ 57.69$
r−g 10 %−4.8 % 13

P
Hệ số
E

750
P P 150
= = 13 = ≈ 11.54
E EPS 13
5

Câu 4: Waston đang định giá công ty BCC bằng phương pháp FCFF. Waston đã thu thập
được các thông tin sau:

 Công ty hiện đang có 1,800 triệu cổ phần đang lưu hành.

 Giá trị thị trường của nợ là $3,200 triệu.
  FCFF hiện tại của công ty là $1,155 triệu.
 Beta của vốn cổ phần là 0.9; phần bù rủi ro vốn cổ phần là 5.5%; lãi suất phi rủi ro
là 5.5%.
 Chi phí sử dụng nợ trước thuế là 7%.
 Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 40%.
 Giả định công ty có cấu trúc vốn với 30% là nợ còn lại được tài trợ bằng vốn cổ
phần.
 Tốc độ tăng trưởng của FCFF là 4%/năm cho đến vĩnh viễn.

Yêu cầu: Dựa vào thông tin trên, hãy tính

a. Tính WACC cho công ty.

Chí phí sử dụng nợ trước thuế là 7%

 Chi phí sử dụng nợ sau thuế: rd* = 7% × (1 – 40%) = 4.2%

Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu: re = rf + (rm – rf) = 5.5% + 0.9 × 5.5% = 10.45%

D E
WACC = rd* × + re × = 4.2% × 30% + 10.45% × 70% = 8.575%
E+ D E+ D

b. Tính giá trị công ty BCC.

FCFF ×(1+ g) 1,155×(1+ 4 %) 8008

VF = = = = $26,255.7377 triệu
WACC−g 8.575 %−4 % 305

c. Tính tổng giá trị vốn cổ phần cho công ty.

Tổng giá trị vốn cổ phần = 26,255.7377 – 3,200 = $23,055.7377 triệu

d. Tính giá trị mỗi cổ phần cho công ty.

23,055.7377 2344
Giá trị mỗi cổ phần = = ≈ $12.809/cổ phần
1,800 183