‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .

‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬

‫(دراصت تطبيميت عهً انشركبث انًميذة فً صىق األوراق انًبنيت انًصريت)‬
‫د‪ /‬اصبيه انضيذ عبذ انًمصىد عضى هيئت انتذريش بمضى انًحبصبت كهيت انتدبرة خبيعت بُي صىيف‬
‫أصتبر يضبعذ بمضى انًحبصبت كهيت إدارة االعًبل خبيعت انًهك فيصم‬
‫ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻤﺤﺎﺳﺒﻴﺔ‪ :‬ﺩﺭﺍﺳﺔ‬ ‫ﺍﻻﺳﺘﺪﺍﻣﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺴﻴﻦ ﺟﻮﺩﺓ‬
‫‪osamasa_1966@yahoo‬‬ ‫ﻣﺤﺎﺳﺒﺔ ‪.com‬‬ ‫ﺃﺛﺮ ﺗﺒﻨﻲ‬
‫‪ofathebab@kfu.edu.sa‬‬ ‫ﺍﻟﻌﻨﻮﺍﻥ‪:‬‬
‫ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺪﺓ ﻓﻲ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺼﺮﻳﺔ‬
‫ﻣﺠﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﺎﺳﺒﺔ ﻭﺍﻟﻤﺮﺍﺟﻌﺔ‬ ‫ﺍﻟﻤﺼﺪﺭ‪:‬‬
‫يهخص انذراصت‬
‫ﺟﺎﻣﻌﺔ ﺑﻨﻲ ﺳﻮﻳﻒ ‪ -‬ﻛﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬ ‫ﺍﻟﻨﺎﺷﺮ‪:‬‬
‫اتظىزداِخ ٍى‪ ٝ‬رؾعى‪ ٓ١‬عى‪ٛ‬بح اازثىبػ اٌّؾبظىج‪١‬خ‬ ‫ئظز‪ٙ‬دفذ اٌدزاظخ ث‪١‬بْ أصس رجٕى‪ِ ٝ‬ؾبظىجخ‬
‫ﺃﺳﺎﻣﺔ ﺍﻟﺴﻴﺪ‬
‫اٌّظس‪٠‬خ ‪٠ٚ ،‬زّضً ِغزّع اٌدزاظىخ فى‪ ٝ‬عّ‪١‬ىع اٌشىسوبد‬ ‫ﻋﺒﺪﺍﻟﻤﻘﺼﻮﺩ‪،‬‬
‫اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ‬ ‫ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻲ‪ :‬اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق‬
‫ﺍﻟﻤؤﻟﻒ ثبٌشسوبد‬
‫ﻉ‪ 3‬اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪ٚ‬اٌّدزعخ ثّإشس اٌج‪ٛ‬زطخ اٌّظس‪٠‬خ ٌّعئ‪١ٌٛ‬خ اٌشسوبد‬ ‫اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق‬
‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺪ‪/‬ﺍﻟﻌﺪﺩ‪:‬‬
‫خالي اٌفزسح اٌصِٕ‪١‬خ (‪ ، )َ2021/ َ2017‬ؽ‪١‬ش ثٍغ دب ٘رٖ اٌشسوبد ؽز‪ٝ‬‬ ‫ﻣﺤﻜﻤﺔ‪)S&P EGX-ESG(:‬‬
‫ﻧﻌﻢ‬
‫ٔ‪ٙ‬ب‪٠‬خ بَ (‪ )66( )َ2021‬شسوخ ‪.‬‬
‫‪2022‬‬ ‫ﺍﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﺍﻟﻤﻴﻼﺩﻱ‪:‬‬
‫‪ٚ‬أُ٘ ِب ر‪ٛ‬طٍذ ئٌ‪١‬ىخ اٌدزاظىخ ‪ٚ‬عى‪ٛ‬ب اللىخ ئزرجىبؽ ِيٕ‪٠ٛ‬ىخ ثى‪ِ ٓ١‬ؾبظىجخ اتظىزداِخ ‪ٚ‬ثى‪ٓ١‬‬
‫ﺩﻳﺴﻤﺒﺮ‬ ‫ﺍﻟﺸﻬﺮ‪:‬‬
‫ِإشىىساد عىى‪ٛ‬بح اازثىىبػ اٌّؾبظىىج‪١‬خ (ئعّىىبٌ‪ ٝ‬اتظىىزؾمبلبد ‪ ،‬اتظىىزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬ىىخ ‪ ،‬ئظىىزّساز‪٠‬خ‬
‫ٌألزثبػ) ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح فى‪ ٝ‬ظى‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬ىخ اٌّظىس‪٠‬خ ‪ٚ ،‬ئزرفىب‬ ‫‪1 - 32‬‬ ‫ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ‪:‬‬
‫اازثبػ ‪ ،‬اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ‬
‫‪ٚ‬طالؽ‪١‬ز‪ٙ‬ب ٌزؾم‪١‬ك ٘دف اٌدزاظىخ ؽ‪١‬ىش عىبجد عّ‪١‬ىع لى‪ )F( ُ١‬اٌّؾعى‪ٛ‬ثخ‬ ‫‪1344216‬‬ ‫ﺭﻗﻢ ‪ِ:MD‬يٕ‪٠ٛ‬خ إٌّبذط اٌّمزسؽخ‬
‫ﻭﻣﻘﺎﻻﺕِيٕ‪٠ٛ‬ىىخ (‪ٚ ، )0.000‬أْ اٌم‪ّ١‬ىىخ اٌزفعىى‪١‬س‪٠‬خ ٌٍّٕىىبذط اٌّعىىز دِخ‬
‫ﺑﺤﻮﺙِعىىز‪ٜٛ‬‬
‫ﺍﻟﻤﺤﺘﻮﻯ‪:‬بالٌىىخ ئؽظىىبع‪١‬خ ٕىىد‬
‫ﻧﻮﻉ ذاد‬
‫ِسرفيخ ‪.‬‬
‫‪Arabic‬‬ ‫ﺍﻟﻠﻐﺔ‪:‬‬
‫اتظزداِخ ‪ِ ،‬يب‪١٠‬س ِؾبظجخ اتظزداِخ ‪ ،‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎﺕ‪:‬انذانت ‪ِ :‬ؾبظجخ‬
‫‪EcoLink‬‬ ‫ﻗﻮﺍﻋﺪ انكهًبث‬
‫ﻣﺤﺎﺳﺒﺔ ﺍﻻﺳﺘﺪﺍﻣﺔ‪ ،‬ﺟﻮﺩﺓ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻘﺎﺭﻳﺮ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻧﻈﻢ ﺍﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﺎﺳﺒﻴﺔ‪،‬‬ ‫ﻣﻮﺍﺿﻴﻊ‪:‬انًمذيت‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺮﻳﺔ‪ ،‬رؾ‪ٌٛ‬ذ اٌشسوبد ثشىً ِزصا‪٠‬د ٔؾ‪ ٛ‬اتبازح اٌّعزداِخ‬ ‫ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕاٌّبػ‪١‬خ‬
‫اٌمٍ‪ٍ١‬خ‬‫ف‪ ٟ‬اٌعٕ‪ٛ‬اد‬
‫ثز‪ٛ‬ظ‪١‬ع ٔطبق أ٘داف اٌشسوبد‬ ‫أشطز‪ٙ‬ب ِٓ أعً رؾم‪١‬ك ِ‪١‬صح رٕبفع‪١‬خ ِعزداِخ ‪٠ٚ ،‬زّ‪١‬ص ٘را اترغبٖ‬
‫‪http://search.mandumah.com/Record/1344216‬‬ ‫ﺭﺍﺑﻂ‪:‬‬
‫ِٓ اا٘داف اتلزظبب‪٠‬خ ف‪ ٟ‬اٌّمبَ اا‪ٚ‬ي ٌزشًّ أ‪٠‬ؼب اا٘داف اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌؾ‪ٛ‬وّ‪١‬خ‬
‫(‪. )Dierkes and Siepelmeyer, 2019‬‬
‫ريزجس اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ِٓ اٌّفب٘‪ ُ١‬اٌز‪ٔ ٟ‬بٌذ وض‪١‬س ِٓ ات٘زّبَ ظ‪ٛ‬اج ِٓ إٌبؽ‪١‬خ‬
‫اتلزظبب‪٠‬خ أ‪ ٚ‬اٌج‪١‬ئ‪١‬خ أ‪ ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ِٓ أعً ريّ‪ ُ١‬زفب٘‪١‬خ اتٔعبْ ف‪ ٟ‬اٌ‪ٛ‬لذ اٌؾبػس ب‪ ْٚ‬اٌّعبض‬
‫ثمدزح ااع‪١‬بي اٌّمجٍخ ٍ‪ ٝ‬رٍج‪١‬خ ئؽز‪١‬بعبر‪ٙ‬ب ( جد اٌسؽ‪ٚ ، )2015 ، ُ١‬ف‪ ٟ‬ػ‪ٛ‬ج ‪ٌّٛ‬خ ااظ‪ٛ‬اق‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌزط‪ٛ‬زاد اٌزمٕ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌّيٍ‪ِٛ‬بر‪١‬خ اٌز‪٠ ٟ‬ش‪ٙ‬د٘ب اٌيبٌُ أطجؼ أطؾبة اٌّظبٌؼ أوضس ؽٍجب‬
‫ٌٍّيٍ‪ِٛ‬بد اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬ر‪ٛ‬ط‪ ً١‬اٌّيٍ‪ِٛ‬بد اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬غ‪١‬س اٌّبٌ‪١‬خ ئٌ‪ ٝ‬أطؾبة اٌّظبٌؼ ٕد‬
‫ط‪١‬بغخ ئظزسار‪١‬غ‪١‬بد إٌّظّبد ‪ٚ‬ف‪ ٝ‬ئر بذ اٌمسازاد ( جد اٌفزبػ ‪ ، )2019 ،‬فبتظزداِخ ػس‪ٚ‬ز‪٠‬خ‬
‫ٌٕغبػ إٌّظّبد ٍ‪ ٝ‬اٌّد‪ ٜ‬اٌط‪ٚ ً٠ٛ‬ش‪٠‬ببح اٌمدزح اٌزٕبفع‪١‬خ (‪. )Ching et al., 2017‬‬
‫‪ِٚ‬إخسا أطجؾذ ِيب‪١٠‬س اتظزداِخ أوضس ؽٍجب ‪ٚ‬رعي‪ ٟ‬إٌّظّبد ‪ٚ‬اٌشسوبد ٌإلظزغبثخ‬
‫ٌز‪ٛ‬ليبد أطؾبة اٌّظٍؾخ ف‪ّ١‬ب ‪٠‬زيٍك ثبٌّمب‪١٠‬ط اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬غ‪١‬س اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ ،‬لد أب‪ ٞ‬ات٘زّبَ اٌيبٌّ‪ٟ‬‬
‫ثزٍه اٌّيب‪١٠‬س ئٌ‪ ٝ‬خٍك فسطب ‪ٚ‬رؾد‪ٌٍّ ٞ‬ؾبظج‪ٚ ، ٓ١‬ذٌه ِٓ خالي ر‪ٛ‬ظ‪١‬ع ِعئ‪١ٌٛ‬بر‪ ُٙ‬ئرغبح اٌؾ‪ٛ‬وّخ‬
‫‪ٚ‬ئبازح اٌّ بؽس ‪ٚ‬اتبازح اتظزسار‪١‬غ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ‪ٚ ،‬ذٌه ‪٠‬زطٍت رط‪٠ٛ‬س ِ‪ٙ‬بزاد اٌّؾبظج‪ٓ١‬‬
‫ِٓ أعً ات داب ٓ رمبز‪٠‬س اتظزداِخ (اٌجبز‪ٚ‬ب‪. )2017 ، ٜ‬‬
‫ؽ‪١‬ش رزٕبغُ ِؾبظجخ اتظزداِخ ِع ٔظس‪٠‬خ إٌّظّخ ‪ ،‬اٌز‪ ٝ‬رم‪ ٍٝ َٛ‬أظبض أْ اٌّشس‪ٚ‬‬
‫اتلزظبب‪ ٛ٘ ٜ‬رٕظ‪ ُ١‬ئعزّب ‪ٌ ٝ‬خ ب‪ٚ‬ز ئٔعبٔ‪١ٍ ٝ‬خ أْ ‪٠‬إب‪٠‬خ ‪ِٚ‬عئ‪١ٌٛ‬بد ئعزّب ‪١‬خ ‪ٕ٠‬جغ‪ ٝ‬رؾٍّ‪ٙ‬ب‬
‫© ‪ 2023‬ﺍﻟﻤﻨﻈﻮﻣﺔ‪ .‬ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﺤﻘﻮﻕ ﻣﺤﻔﻮﻇﺔ‪.‬‬
‫ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺎﺩﺓ ﻣﺘﺎﺣﺔ ﺑﻨﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺗﻔﺎﻕ ﺍﻟﻤﻮﻗﻊ ﻣﻊ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﻟﻨﺸﺮ‪ ،‬ﻋﻠﻤﺎ ﺃﻥ ﺟﻤﻴﻊ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﻟﻨﺸﺮ ﻣﺤﻔﻮﻇﺔ‪ .‬ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺗﺤﻤﻴﻞ ﺃﻭ ﻃﺒﺎﻋﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺎﺩﺓ ﻟﻼﺳﺘﺨﺪﺍﻡ‬
‫ﺍﻟﺸﺨﺼﻲ ﻓﻘﻂ‪ ،‬ﻭﻳﻤﻨﻊ ﺍﻟﻨﺴﺦ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺤﻮﻳﻞ ﺃﻭ ﺍﻟﻨﺸﺮ ﻋﺒﺮ ﺃﻱ ﻭﺳﻴﻠﺔ )ﻣﺜﻞ ﻣﻮﺍﻗﻊ ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﺮﻳﺪ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻲ( ﺩﻭﻥ ﺗﺼﺮﻳﺢ ﺧﻄﻲ ﻣﻦ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﻟﻨﺸﺮ ﺃﻭ‬
‫ﺍﻟﻤﻨﻈﻮﻣﺔ‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬

‫(دراصت تطبيميت عهً انشركبث انًميذة فً صىق األوراق انًبنيت انًصريت)‬
‫د‪ /‬اصبيه انضيذ عبذ انًمصىد عضى هيئت انتذريش بمضى انًحبصبت كهيت انتدبرة خبيعت بُي صىيف‬
‫أصتبر يضبعذ بمضى انًحبصبت كهيت إدارة االعًبل خبيعت انًهك فيصم‬
‫ﺍﻹﺳﺘﺸﻬﺎﺩ ﺍﻟﻤﻄﻠﻮﺏ‪:‬‬ ‫ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺣﺴﺐ ﺇﺳﻠﻮﺏ‬
‫‪osamasa_1966@yahoo‬‬ ‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﺎﺕ‪.com‬‬ ‫ﻟﻺﺳﺘﺸﻬﺎﺩ ﺑﻬﺬﺍ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﻗﻢ ﺑﻨﺴﺦ‬
‫‪ofathebab@kfu.edu.sa‬‬
‫ﺇﺳﻠﻮﺏ ‪APA‬‬
‫ﻋﺒﺪﺍﻟﻤﻘﺼﻮﺩ‪ ،‬ﺃﺳﺎﻣﺔ ﺍﻟﺴﻴﺪ‪ .(2022) .‬ﺃﺛﺮ ﺗﺒﻨﻲ ﻣﺤﺎﺳﺒﺔ ﺍﻻﺳﺘﺪﺍﻣﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺴﻴﻦ ﺟﻮﺩﺓ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻤﺤﺎﺳﺒﻴﺔ‪:‬‬
‫يهخص انذراصت‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺪﺓ ﻓﻲ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺼﺮﻳﺔ‪.‬ﻣﺠﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﺎﺳﺒﺔ ﻭﺍﻟﻤﺮﺍﺟﻌﺔ‪ ،‬ﻉ‪، 3‬‬
‫عى‪ٛ‬بح اازثىبػ اٌّؾبظىج‪١‬خ‬ ‫اٌدزاظخ ث‪١‬بْ أصس رجٕى‪ِ ٝ‬ؾبظىجخ اتظىزداِخ ٍى‪ ٝ‬رؾعى‪ٓ١‬‬
‫‪1344216/Record/com.mandumah.search//:http‬‬ ‫‪ .32 - 1‬ئظز‪ٙ‬دفذ‬
‫ﻣﺴﺘﺮﺟﻊ ﻣﻦ‬
‫بٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪٠ٚ ،‬زّضً ِغزّع اٌدزاظىخ فى‪ ٝ‬عّ‪١‬ىع اٌشىسوبد‬ ‫ﺇﺳﻠﻮﺏ ث‬
‫‪MLA‬‬
‫اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪ٚ‬اٌّدزعخ ثّإشس اٌج‪ٛ‬زطخ اٌّظس‪٠‬خ ٌّعئ‪١ٌٛ‬خ اٌشسوبد‬
‫ﺍﻟﻤﺤﺎﺳﺒﻴﺔ‪ :‬ﺩﺭﺍﺳﺔ‬ ‫ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‬ ‫ﺟﻮﺩﺓ‬ ‫ﺗﺤﺴﻴﻦ‬ ‫ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺍﻻﺳﺘﺪﺍﻣﺔ‬ ‫ﻣﺤﺎﺳﺒﺔ‬ ‫ﺗﺒﻨﻲ‬ ‫"ﺃﺛﺮ‬ ‫ﺍﻟﺴﻴﺪ‪.‬‬ ‫ﺃﺳﺎﻣﺔ‬ ‫ﻋﺒﺪﺍﻟﻤﻘﺼﻮﺩ‪،‬‬
‫ؽز‪:(2022) ٝ‬‬
‫ﻭﺍﻟﻤﺮﺍﺟﻌﺔﻉ‪3‬‬
‫ﺍﻟﻤﺤﺎﺳﺒﺔاٌشسوبد‬ ‫ﻣﺠﻠﺔ‬
‫ثٍغ دب ٘رٖ‬ ‫ؽ‪١‬ش‬‫ﺍﻟﻤﺼﺮﻳﺔ‪".‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫‪، )َ2021‬‬ ‫ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ‬
‫‪/ َ2017‬‬ ‫ﻓﻲ ﺳﻮﻕ‬
‫اٌصِٕ‪١‬خ (‬ ‫ﺍﻟﻤﻘﻴﺪﺓاٌفزسح‬
‫ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ) خالي‬ ‫ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫‪S&P EGX-ESG‬‬ ‫(‬
‫‪ .32 - 1‬ﻣﺴﺘﺮﺟﻊ ﻣﻦ ‪1344216/Record/com.mandumah.search//:http‬‬
‫ٔ‪ٙ‬ب‪٠‬خ بَ (‪ )66( )َ2021‬شسوخ ‪.‬‬
‫‪ٚ‬أُ٘ ِب ر‪ٛ‬طٍذ ئٌ‪١‬ىخ اٌدزاظىخ ‪ٚ‬عى‪ٛ‬ب اللىخ ئزرجىبؽ ِيٕ‪٠ٛ‬ىخ ثى‪ِ ٓ١‬ؾبظىجخ اتظىزداِخ ‪ٚ‬ثى‪ٓ١‬‬
‫ِإشىىساد عىى‪ٛ‬بح اازثىىبػ اٌّؾبظىىج‪١‬خ (ئعّىىبٌ‪ ٝ‬اتظىىزؾمبلبد ‪ ،‬اتظىىزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬ىىخ ‪ ،‬ئظىىزّساز‪٠‬خ‬
‫اازثبػ ‪ ،‬اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌألزثبػ) ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح فى‪ ٝ‬ظى‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬ىخ اٌّظىس‪٠‬خ ‪ٚ ،‬ئزرفىب‬
‫ِيٕ‪٠ٛ‬خ إٌّبذط اٌّمزسؽخ ‪ٚ‬طالؽ‪١‬ز‪ٙ‬ب ٌزؾم‪١‬ك ٘دف اٌدزاظىخ ؽ‪١‬ىش عىبجد عّ‪١‬ىع لى‪ )F( ُ١‬اٌّؾعى‪ٛ‬ثخ‬
‫ذاد بالٌىىخ ئؽظىىبع‪١‬خ ٕىىد ِعىىز‪ِ ٜٛ‬يٕ‪٠ٛ‬ىىخ (‪ٚ ، )0.000‬أْ اٌم‪ّ١‬ىىخ اٌزفعىى‪١‬س‪٠‬خ ٌٍّٕىىبذط اٌّعىىز دِخ‬
‫ِسرفيخ ‪.‬‬

‫انكهًبث انذانت ‪ِ :‬ؾبظجخ اتظزداِخ ‪ِ ،‬يب‪١٠‬س ِؾبظجخ اتظزداِخ ‪ ،‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪.‬‬
‫انًمذيت‬
‫ف‪ ٟ‬اٌعٕ‪ٛ‬اد اٌمٍ‪ٍ١‬خ اٌّبػ‪١‬خ ‪ ،‬رؾ‪ٌٛ‬ذ اٌشسوبد ثشىً ِزصا‪٠‬د ٔؾ‪ ٛ‬اتبازح اٌّعزداِخ‬
‫أشطز‪ٙ‬ب ِٓ أعً رؾم‪١‬ك ِ‪١‬صح رٕبفع‪١‬خ ِعزداِخ ‪٠ٚ ،‬زّ‪١‬ص ٘را اترغبٖ ثز‪ٛ‬ظ‪١‬ع ٔطبق أ٘داف اٌشسوبد‬
‫ِٓ اا٘داف اتلزظبب‪٠‬خ ف‪ ٟ‬اٌّمبَ اا‪ٚ‬ي ٌزشًّ أ‪٠‬ؼب اا٘داف اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌؾ‪ٛ‬وّ‪١‬خ‬
‫(‪. )Dierkes and Siepelmeyer, 2019‬‬
‫ريزجس اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ِٓ اٌّفب٘‪ ُ١‬اٌز‪ٔ ٟ‬بٌذ وض‪١‬س ِٓ ات٘زّبَ ظ‪ٛ‬اج ِٓ إٌبؽ‪١‬خ‬
‫اتلزظبب‪٠‬خ أ‪ ٚ‬اٌج‪١‬ئ‪١‬خ أ‪ ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ِٓ أعً ريّ‪ ُ١‬زفب٘‪١‬خ اتٔعبْ ف‪ ٟ‬اٌ‪ٛ‬لذ اٌؾبػس ب‪ ْٚ‬اٌّعبض‬
‫ثمدزح ااع‪١‬بي اٌّمجٍخ ٍ‪ ٝ‬رٍج‪١‬خ ئؽز‪١‬بعبر‪ٙ‬ب ( جد اٌسؽ‪ٚ ، )2015 ، ُ١‬ف‪ ٟ‬ػ‪ٛ‬ج ‪ٌّٛ‬خ ااظ‪ٛ‬اق‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌزط‪ٛ‬زاد اٌزمٕ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌّيٍ‪ِٛ‬بر‪١‬خ اٌز‪٠ ٟ‬ش‪ٙ‬د٘ب اٌيبٌُ أطجؼ أطؾبة اٌّظبٌؼ أوضس ؽٍجب‬
‫ٌٍّيٍ‪ِٛ‬بد اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬ر‪ٛ‬ط‪ ً١‬اٌّيٍ‪ِٛ‬بد اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬غ‪١‬س اٌّبٌ‪١‬خ ئٌ‪ ٝ‬أطؾبة اٌّظبٌؼ ٕد‬
‫ط‪١‬بغخ ئظزسار‪١‬غ‪١‬بد إٌّظّبد ‪ٚ‬ف‪ ٝ‬ئر بذ اٌمسازاد ( جد اٌفزبػ ‪ ، )2019 ،‬فبتظزداِخ ػس‪ٚ‬ز‪٠‬خ‬
‫ٌٕغبػ إٌّظّبد ٍ‪ ٝ‬اٌّد‪ ٜ‬اٌط‪ٚ ً٠ٛ‬ش‪٠‬ببح اٌمدزح اٌزٕبفع‪١‬خ (‪. )Ching et al., 2017‬‬
‫‪ِٚ‬إخسا أطجؾذ ِيب‪١٠‬س اتظزداِخ أوضس ؽٍجب ‪ٚ‬رعي‪ ٟ‬إٌّظّبد ‪ٚ‬اٌشسوبد ٌإلظزغبثخ‬
‫ٌز‪ٛ‬ليبد أطؾبة اٌّظٍؾخ ف‪ّ١‬ب ‪٠‬زيٍك ثبٌّمب‪١٠‬ط اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬غ‪١‬س اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ ،‬لد أب‪ ٞ‬ات٘زّبَ اٌيبٌّ‪ٟ‬‬
‫ثزٍه اٌّيب‪١٠‬س ئٌ‪ ٝ‬خٍك فسطب ‪ٚ‬رؾد‪ٌٍّ ٞ‬ؾبظج‪ٚ ، ٓ١‬ذٌه ِٓ خالي ر‪ٛ‬ظ‪١‬ع ِعئ‪١ٌٛ‬بر‪ ُٙ‬ئرغبح اٌؾ‪ٛ‬وّخ‬
‫‪ٚ‬ئبازح اٌّ بؽس ‪ٚ‬اتبازح اتظزسار‪١‬غ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ‪ٚ ،‬ذٌه ‪٠‬زطٍت رط‪٠ٛ‬س ِ‪ٙ‬بزاد اٌّؾبظج‪ٓ١‬‬
‫ِٓ أعً ات داب ٓ رمبز‪٠‬س اتظزداِخ (اٌجبز‪ٚ‬ب‪. )2017 ، ٜ‬‬
‫ؽ‪١‬ش رزٕبغُ ِؾبظجخ اتظزداِخ ِع ٔظس‪٠‬خ إٌّظّخ ‪ ،‬اٌز‪ ٝ‬رم‪ ٍٝ َٛ‬أظبض أْ اٌّشس‪ٚ‬‬
‫اتلزظبب‪ ٛ٘ ٜ‬رٕظ‪ ُ١‬ئعزّب ‪ٌ ٝ‬خ ب‪ٚ‬ز ئٔعبٔ‪١ٍ ٝ‬خ أْ ‪٠‬إب‪٠‬خ ‪ِٚ‬عئ‪١ٌٛ‬بد ئعزّب ‪١‬خ ‪ٕ٠‬جغ‪ ٝ‬رؾٍّ‪ٙ‬ب‬
‫© ‪ 2023‬ﺍﻟﻤﻨﻈﻮﻣﺔ‪ .‬ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﺤﻘﻮﻕ ﻣﺤﻔﻮﻇﺔ‪.‬‬
‫ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺎﺩﺓ ﻣﺘﺎﺣﺔ ﺑﻨﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺗﻔﺎﻕ ﺍﻟﻤﻮﻗﻊ ﻣﻊ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﻟﻨﺸﺮ‪ ،‬ﻋﻠﻤﺎ ﺃﻥ ﺟﻤﻴﻊ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﻟﻨﺸﺮ ﻣﺤﻔﻮﻇﺔ‪ .‬ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺗﺤﻤﻴﻞ ﺃﻭ ﻃﺒﺎﻋﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺎﺩﺓ ﻟﻼﺳﺘﺨﺪﺍﻡ‬
‫ﺍﻟﺸﺨﺼﻲ ﻓﻘﻂ‪ ،‬ﻭﻳﻤﻨﻊ ﺍﻟﻨﺴﺦ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺤﻮﻳﻞ ﺃﻭ ﺍﻟﻨﺸﺮ ﻋﺒﺮ ﺃﻱ ﻭﺳﻴﻠﺔ )ﻣﺜﻞ ﻣﻮﺍﻗﻊ ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﺮﻳﺪ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻲ( ﺩﻭﻥ ﺗﺼﺮﻳﺢ ﺧﻄﻲ ﻣﻦ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﻟﻨﺸﺮ ﺃﻭ‬
‫ﺍﻟﻤﻨﻈﻮﻣﺔ‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬

‫(دراصت تطبيميت عهً انشركبث انًميذة فً صىق األوراق انًبنيت انًصريت)‬
‫د‪ /‬اصبيه انضيذ عبذ انًمصىد عضى هيئت انتذريش بمضى انًحبصبت كهيت انتدبرة خبيعت بُي صىيف‬
‫أصتبر يضبعذ بمضى انًحبصبت كهيت إدارة االعًبل خبيعت انًهك فيصم‬
‫‪osamasa_1966@yahoo .com‬‬ ‫‪ofathebab@kfu.edu.sa‬‬

‫يهخص انذراصت‬
‫ئظز‪ٙ‬دفذ اٌدزاظخ ث‪١‬بْ أصس رجٕى‪ِ ٝ‬ؾبظىجخ اتظىزداِخ ٍى‪ ٝ‬رؾعى‪ ٓ١‬عى‪ٛ‬بح اازثىبػ اٌّؾبظىج‪١‬خ‬
‫ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪٠ٚ ،‬زّضً ِغزّع اٌدزاظىخ فى‪ ٝ‬عّ‪١‬ىع اٌشىسوبد‬
‫اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪ٚ‬اٌّدزعخ ثّإشس اٌج‪ٛ‬زطخ اٌّظس‪٠‬خ ٌّعئ‪١ٌٛ‬خ اٌشسوبد‬
‫(‪ )S&P EGX-ESG‬خالي اٌفزسح اٌصِٕ‪١‬خ (‪ ، )َ2021/ َ2017‬ؽ‪١‬ش ثٍغ دب ٘رٖ اٌشسوبد ؽز‪ٝ‬‬
‫ٔ‪ٙ‬ب‪٠‬خ بَ (‪ )66( )َ2021‬شسوخ ‪.‬‬
‫‪ٚ‬أُ٘ ِب ر‪ٛ‬طٍذ ئٌ‪١‬ىخ اٌدزاظىخ ‪ٚ‬عى‪ٛ‬ب اللىخ ئزرجىبؽ ِيٕ‪٠ٛ‬ىخ ثى‪ِ ٓ١‬ؾبظىجخ اتظىزداِخ ‪ٚ‬ثى‪ٓ١‬‬
‫ِإشىىساد عىى‪ٛ‬بح اازثىىبػ اٌّؾبظىىج‪١‬خ (ئعّىىبٌ‪ ٝ‬اتظىىزؾمبلبد ‪ ،‬اتظىىزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬ىىخ ‪ ،‬ئظىىزّساز‪٠‬خ‬
‫اازثبػ ‪ ،‬اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌألزثبػ) ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح فى‪ ٝ‬ظى‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬ىخ اٌّظىس‪٠‬خ ‪ٚ ،‬ئزرفىب‬
‫ِيٕ‪٠ٛ‬خ إٌّبذط اٌّمزسؽخ ‪ٚ‬طالؽ‪١‬ز‪ٙ‬ب ٌزؾم‪١‬ك ٘دف اٌدزاظىخ ؽ‪١‬ىش عىبجد عّ‪١‬ىع لى‪ )F( ُ١‬اٌّؾعى‪ٛ‬ثخ‬
‫ذاد بالٌىىخ ئؽظىىبع‪١‬خ ٕىىد ِعىىز‪ِ ٜٛ‬يٕ‪٠ٛ‬ىىخ (‪ٚ ، )0.000‬أْ اٌم‪ّ١‬ىىخ اٌزفعىى‪١‬س‪٠‬خ ٌٍّٕىىبذط اٌّعىىز دِخ‬
‫ِسرفيخ ‪.‬‬

‫انكهًبث انذانت ‪ِ :‬ؾبظجخ اتظزداِخ ‪ِ ،‬يب‪١٠‬س ِؾبظجخ اتظزداِخ ‪ ،‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪.‬‬
‫انًمذيت‬
‫ف‪ ٟ‬اٌعٕ‪ٛ‬اد اٌمٍ‪ٍ١‬خ اٌّبػ‪١‬خ ‪ ،‬رؾ‪ٌٛ‬ذ اٌشسوبد ثشىً ِزصا‪٠‬د ٔؾ‪ ٛ‬اتبازح اٌّعزداِخ‬
‫أشطز‪ٙ‬ب ِٓ أعً رؾم‪١‬ك ِ‪١‬صح رٕبفع‪١‬خ ِعزداِخ ‪٠ٚ ،‬زّ‪١‬ص ٘را اترغبٖ ثز‪ٛ‬ظ‪١‬ع ٔطبق أ٘داف اٌشسوبد‬
‫ِٓ اا٘داف اتلزظبب‪٠‬خ ف‪ ٟ‬اٌّمبَ اا‪ٚ‬ي ٌزشًّ أ‪٠‬ؼب اا٘داف اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌؾ‪ٛ‬وّ‪١‬خ‬
‫(‪. )Dierkes and Siepelmeyer, 2019‬‬
‫ريزجس اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ِٓ اٌّفب٘‪ ُ١‬اٌز‪ٔ ٟ‬بٌذ وض‪١‬س ِٓ ات٘زّبَ ظ‪ٛ‬اج ِٓ إٌبؽ‪١‬خ‬
‫اتلزظبب‪٠‬خ أ‪ ٚ‬اٌج‪١‬ئ‪١‬خ أ‪ ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ِٓ أعً ريّ‪ ُ١‬زفب٘‪١‬خ اتٔعبْ ف‪ ٟ‬اٌ‪ٛ‬لذ اٌؾبػس ب‪ ْٚ‬اٌّعبض‬
‫ثمدزح ااع‪١‬بي اٌّمجٍخ ٍ‪ ٝ‬رٍج‪١‬خ ئؽز‪١‬بعبر‪ٙ‬ب ( جد اٌسؽ‪ٚ ، )2015 ، ُ١‬ف‪ ٟ‬ػ‪ٛ‬ج ‪ٌّٛ‬خ ااظ‪ٛ‬اق‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌزط‪ٛ‬زاد اٌزمٕ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌّيٍ‪ِٛ‬بر‪١‬خ اٌز‪٠ ٟ‬ش‪ٙ‬د٘ب اٌيبٌُ أطجؼ أطؾبة اٌّظبٌؼ أوضس ؽٍجب‬
‫ٌٍّيٍ‪ِٛ‬بد اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬ر‪ٛ‬ط‪ ً١‬اٌّيٍ‪ِٛ‬بد اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬غ‪١‬س اٌّبٌ‪١‬خ ئٌ‪ ٝ‬أطؾبة اٌّظبٌؼ ٕد‬
‫ط‪١‬بغخ ئظزسار‪١‬غ‪١‬بد إٌّظّبد ‪ٚ‬ف‪ ٝ‬ئر بذ اٌمسازاد ( جد اٌفزبػ ‪ ، )2019 ،‬فبتظزداِخ ػس‪ٚ‬ز‪٠‬خ‬
‫ٌٕغبػ إٌّظّبد ٍ‪ ٝ‬اٌّد‪ ٜ‬اٌط‪ٚ ً٠ٛ‬ش‪٠‬ببح اٌمدزح اٌزٕبفع‪١‬خ (‪. )Ching et al., 2017‬‬
‫‪ِٚ‬إخسا أطجؾذ ِيب‪١٠‬س اتظزداِخ أوضس ؽٍجب ‪ٚ‬رعي‪ ٟ‬إٌّظّبد ‪ٚ‬اٌشسوبد ٌإلظزغبثخ‬
‫ٌز‪ٛ‬ليبد أطؾبة اٌّظٍؾخ ف‪ّ١‬ب ‪٠‬زيٍك ثبٌّمب‪١٠‬ط اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬غ‪١‬س اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ ،‬لد أب‪ ٞ‬ات٘زّبَ اٌيبٌّ‪ٟ‬‬
‫ثزٍه اٌّيب‪١٠‬س ئٌ‪ ٝ‬خٍك فسطب ‪ٚ‬رؾد‪ٌٍّ ٞ‬ؾبظج‪ٚ ، ٓ١‬ذٌه ِٓ خالي ر‪ٛ‬ظ‪١‬ع ِعئ‪١ٌٛ‬بر‪ ُٙ‬ئرغبح اٌؾ‪ٛ‬وّخ‬
‫‪ٚ‬ئبازح اٌّ بؽس ‪ٚ‬اتبازح اتظزسار‪١‬غ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ‪ٚ ،‬ذٌه ‪٠‬زطٍت رط‪٠ٛ‬س ِ‪ٙ‬بزاد اٌّؾبظج‪ٓ١‬‬
‫ِٓ أعً ات داب ٓ رمبز‪٠‬س اتظزداِخ (اٌجبز‪ٚ‬ب‪. )2017 ، ٜ‬‬
‫ؽ‪١‬ش رزٕبغُ ِؾبظجخ اتظزداِخ ِع ٔظس‪٠‬خ إٌّظّخ ‪ ،‬اٌز‪ ٝ‬رم‪ ٍٝ َٛ‬أظبض أْ اٌّشس‪ٚ‬‬
‫اتلزظبب‪ ٛ٘ ٜ‬رٕظ‪ ُ١‬ئعزّب ‪ٌ ٝ‬خ ب‪ٚ‬ز ئٔعبٔ‪١ٍ ٝ‬خ أْ ‪٠‬إب‪٠‬خ ‪ِٚ‬عئ‪١ٌٛ‬بد ئعزّب ‪١‬خ ‪ٕ٠‬جغ‪ ٝ‬رؾٍّ‪ٙ‬ب‬

‫‪1‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫رغبح عّ‪١‬ع فئبد اٌّغزّع ِٓ ِعبّ٘‪ ٚ ٓ١‬بٍِ‪ٚ ٓ١‬باعٕ‪ّ ٚ ٓ١‬الج ‪ٚ‬ع‪ٙ‬بد ؽى‪١ِٛ‬خ ‪ٔٚ‬مبث‪١‬خ ِ زٍفخ‬
‫‪ٚ‬غ‪١‬س٘ب ‪ٚ ،‬أْ ِب ‪٠‬ز ر ِٓ لسازاد ‪٠‬إصس ٍ‪٘ ٝ‬رح ااؽساف عّ‪١‬يب ‪ ،‬ؽ‪١‬ش رعزّد ِؾبظجخ اتظزداِخ‬
‫ئؽبز٘ب اٌّفب٘‪ ّٝ١‬ث‪ٛ‬عخ بَ ِٓ صالس ٔظس‪٠‬بد ‪ٔ ٝ٘ٚ‬ظس‪٠‬خ اٌّشس‪١ ٚ‬خ ‪ٔ ،‬ظس‪٠‬خ أطؾبة اٌّظبٌؼ‬
‫‪ٔ ،‬ظس‪٠‬خ اٌّإظعخ (ِطس ‪ٚ‬اٌع‪٠ٛ‬ط‪. )2013 ، ٝ‬‬
‫رّضً اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ِؾظٍخ اأشطخ اٌّ زٍفخ اٌز‪ ٟ‬رّبزظ‪ٙ‬ب اٌشسوخ ٌرٌه ف‪ ٟٙ‬ريد أوضس‬
‫اٌّيٍ‪ِٛ‬بد اٌّؾبظج‪١‬خ أّ٘‪١‬خ ٌّعز دِ‪ ٟ‬اٌزمبز‪٠‬س اٌّبٌ‪١‬خ ف‪١ٍّ ٟ‬خ ئر بذ اٌمساز ‪ٚ ،‬أْ اازثبػ رى‪ْٛ‬‬
‫ذاد ع‪ٛ‬بح ِسرفيخ وٍّب وبٔذ لببزح ٍ‪ ٟ‬أْ ريىط ااباج اٌّبٌ‪ ٟ‬اٌؾم‪١‬م‪ٌٍ ٟ‬شسوخ ‪ ،‬ؽ‪١‬ش ر‪ٛ‬فس‬
‫ِيٍ‪ِٛ‬بد ِٕبظجخ تر بذ اٌمساز ‪ٚ ،‬رسرجؾ ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ثيدح ِؾدباد ثيؼ‪ٙ‬ب ‪٠‬زيٍك‬
‫ث ظبعض اٌشسوخ (اٌّيب‪١٠‬س اٌّؾبظج‪١‬خ اٌز‪ ٟ‬رطجم‪ٙ‬ب اٌشسوخ ‪ ،‬ؽغُ اٌشسوخ ‪ٚ ،‬أباع‪ٙ‬ب ‪ٚ‬إٌّ‪ ٛ‬ف‪ٟ‬‬
‫ئظزضّبزار‪ٙ‬ب) ‪ٚ ،‬ااخس ‪٠‬زيٍك ث ظبعض اٌؾ‪ٛ‬وّخ اٌغ‪١‬دح (ع‪ٛ‬بح ٌغبْ اٌّساعيخ ‪ٚ ،‬ئظزمالي ِغٍط‬
‫اتبازح ‪ٚ ،‬ع‪ٛ‬بح اٌّساعيخ) ‪.‬‬
‫أْ ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪٠‬غت أْ رز‪ٛ‬افك ِع اٌغسع ااظبظ‪ ِٓ ٟ‬ئ داب اٌزمبز‪٠‬س اٌّبٌ‪١‬خ ِّب ‪ٛ٠‬فس‬
‫ِالجِخ ‪ِٛٚ‬ص‪ٛ‬ل‪١‬خ ٌّعز دِ‪ ٟ‬اٌم‪ٛ‬اعُ اٌّبٌ‪١‬خ ‪ّ٠ٚ ،‬ىٓ ئ زجبز اٌج‪١‬بٔبد اٌّبٌ‪١‬خ بٌ‪١‬خ اٌغ‪ٛ‬بح ٕدِب‬
‫ريىط اازثبػ اٌّجٍغ ٕ‪ٙ‬ب ااؽداس اتلزظبب‪٠‬خ ااظبظ‪١‬خ ثدلخ ‪ٚ‬رّىٓ اٌّعز دِ‪ ِٓ ٓ١‬ئر بذ‬
‫اٌمسازاد اٌّبٌ‪١‬خ ثشىً أفؼً ‪.‬‬
‫ِع اٌزط‪ٛ‬ز اٌ‪ٙ‬بعً ‪ ٚ‬اٌعس‪٠‬ع ف‪ ٟ‬رىٕ‪ٌٛٛ‬ع‪١‬ب اترظبالد ‪ٚ‬اٌّيٍ‪ِٛ‬ىبد ‪ٚ ،‬وىرٌه رزىبثع ااؽىداس‬
‫ثأٔ‪ٛ‬ا ‪ٙ‬ىىىب اتلزظىىىبب‪٠‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬ىىىخ ‪ٚ‬اٌج‪١‬ئ‪١‬ىىىخ ‪ٚ ،‬اٌزىىى‪ ٟ‬رىىىدخً وّزغ‪١‬ىىىساد رىىىإصس ٍىىى‪ ٝ‬ااباج اٌؾىىىبٌ‪ٟ‬‬
‫‪ٚ‬اٌّعزمجٍ‪ٌٍّٕ ٟ‬ظّبد ‪ٚ ،‬رىإصس ٍى‪ ٝ‬اٌ ‪ٛ‬ػىع اٌزٕبفعى‪ٚ ، ٟ‬ثبٌزىبٌ‪ ٟ‬رىإصس ٍى‪ٚ ٝ‬عى‪ٛ‬ب ٘ىرٖ إٌّظّىبد‬
‫وىىىً (‪٠‬ىى‪ٔٛ‬ط ‪ ، )2021 ،‬وىىً ذٌىىه ‪٠‬جىىسش أّ٘‪١‬ىىخ بزاظىىخ رجٕىى‪ِ ٝ‬يىىب‪١٠‬س ِؾبظىىجخ اتظىىزداِخ ‪ٚ‬رمظىى‪ٟ‬‬
‫اٌّإشىىساد ‪ٚ‬اٌّيط‪١‬ىىبد اٌؾبٌ‪١‬ىىخ ‪ٚٚ‬ػىىع اٌزظىى‪ٛ‬زاد ٌّىىب لىىد رىىى‪١ٍ ْٛ‬ىىٗ اا‪ٚ‬ػىىب فىى‪ ٟ‬اٌّعىىزمجً ‪،‬‬
‫‪ٚ‬ثبٌزىىبٌ‪ ٟ‬اٌؾظىى‪ٛ‬ي ٍىى‪ِ ٝ‬يٍ‪ِٛ‬ىىبد ِبٌ‪١‬ىىخ ‪ٚ‬غ‪١‬ىىس ِبٌ‪١‬ىىخ ىىٓ ااباج ثؾ‪١‬ىىش ‪٠‬عىى‪ ُٙ‬فىى‪ٚ ٟ‬ػىىع اتبازح‬
‫‪ٚ‬اٌّعبّ٘‪ٚ ٓ١‬عّ‪١‬ع اٌّ‪ٙ‬زّ‪ ٓ١‬ف‪ ٟ‬ط‪ٛ‬زح ِب ظزإ‪ٚ‬ي ئٌ‪ ٗ١‬ااؽ‪ٛ‬اي ف‪ ٟ‬اٌّعزمجً ‪.‬‬
‫يشكهت انذراصت‬
‫ٌمد ئؽزٍذ اتظزداِخ أّ٘‪١‬خ وج‪١‬سح ف‪ ٟ‬اٌعٕ‪ٛ‬اد ااخ‪١‬سح ‪ِّ ،‬ب وبْ ٌٗ أصس وج‪١‬س ٍ‪ ٝ‬اٌشسوبد‬
‫‪ٚ‬ئٔيىط ٘را ات٘زّبَ اٌّزصا‪٠‬د ثمؼب‪٠‬ب ئظزداِخ اٌشسوبد ٍ‪ ٝ‬اٌفىس اٌّؾبظج‪ ، ٟ‬ؽ‪١‬ش وبْ ّٔؾ‬
‫اٌزمبز‪٠‬س اٌزمٍ‪١‬د‪٠‬خ ‪٠‬يزّد فمؾ ٍ‪ ٝ‬اٌّيٍ‪ِٛ‬بد اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٌٚ ،‬ىٓ ٔظسا ٌ‪ٙ‬رٖ اٌزغ‪١‬ساد اٌد‪ٕ٠‬بِ‪١‬ى‪١‬خ ف‪ٟ‬‬
‫اٌّغزّع ‪ٚ ،‬رغ‪١‬س ٔ‪١ ٛ‬خ اٌّيٍ‪ِٛ‬بد اٌز‪٠ ٟ‬ؾزبع‪ٙ‬ب أطؾبة اٌّظٍؾخ ٕد ئر بذ لسازار‪ ُٙ‬ئٌ‪ٝ‬‬
‫ِيٍ‪ِٛ‬بد ِبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬غ‪١‬س ِبٌ‪١‬خ (ِيٍ‪ِٛ‬بد ِزىبٍِخ) ثدال ِٓ اٌّيٍ‪ِٛ‬بد اٌّبٌ‪١‬خ فمؾ ‪ ،‬ثبتػبفخ ئٌ‪ ٝ‬رصا‪٠‬د‬
‫ات٘زّبَ ثّّبزظبد اتظزداِخ مت اتٔ‪١ٙ‬بزاد اتلزظبب‪٠‬خ اٌز‪ ٟ‬ش‪ٙ‬د٘ب اٌيبٌُ ِإخسا ‪.‬‬
‫شاب ات٘زّبَ ثأثيبب اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬اٌظي‪١‬د اٌد‪ٔٚ ٌٟٚ‬بٌذ اٌّؾبظجخ لعطب ِٓ ذٌه ات٘زّبَ‬
‫ئذ أؽسد رمبز‪٠‬س٘ب اٌعٕ‪٠ٛ‬خ ثاؽبز أثيبب اتظزداِخ ‪ٚ‬ش‪ٙ‬دد اٌز‪١‬بزاد اٌجؾض‪١‬خ اٌّؾبظج‪١‬خ ئ٘زّبِب‬
‫ِزصا‪٠‬د ثبتظزداِخ ‪ٚ‬ثأؽس٘ب اٌفىس‪٠‬خ ‪ٚ‬رظب دد ‪ٚ‬ر‪١‬سح ات٘زّبَ ثيمد اٌّإرّساد اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ٚ‬ئطداز‬
‫اٌد‪ٚ‬ز‪٠‬بد اٌز‪ ٟ‬ريٕ‪ ٝ‬ثّؾبظجخ اتظزداِخ ‪.‬‬
‫‪ٚ‬ئٔيىط ات٘زّبَ ثّ‪ٛ‬ػ‪ ٛ‬اتظزداِخ ِؾٍ‪١‬ب ثاطداز اٌزشس‪٠‬يبد ‪ٚ‬اٌم‪ٛ‬أ‪ ٓ١‬اٌز‪ ٟ‬ر‪ٙ‬زُ‬
‫ثباثيبب اتلزظبب‪٠‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬ئطداز بٌ‪ٌٍ ً١‬ؾ‪ٛ‬وّخ ٌجيغ اٌمطب بد ‪ ،‬ئال أْ ٘را‬
‫ات٘زّبَ ٌُ ‪ٕ٠‬يىط ٍ‪ ٝ‬اٌزمبز‪٠‬س اٌّبٌ‪١‬خ اٌظببزح ِٓ اٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق ااظ‪ ُٙ‬اٌّظس‪ٜ‬‬
‫ؽ‪١‬ش ‪٠‬فزمس اٌّ‪ٛ‬لع اتٌىزس‪ٌٍ ٟٔٚ‬ع‪ٛ‬ق ٌٍزمبز‪٠‬س ٓ ِؾبظجخ اتظزداِخ ثبٌظ‪١‬غخ اٌز‪ ٟ‬ب ذ ٌ‪ٙ‬ب‬
‫اٌ‪١ٙ‬ئبد اٌّ‪١ٕٙ‬خ ‪ٚ‬ااوبب‪١ّ٠‬خ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ِٕ ِٓٚ‬ظ‪ٛ‬ز اٌّجببزح اٌيبٌّ‪١‬خ ٌٍزمبز‪٠‬س اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ ،‬أْ ٕ٘بن‬
‫‪ٛ‬اًِ ِإصسح ٍ‪ ٝ‬ػيف ‪ٚ‬رجب‪ ٓ ٓ٠‬رمبز‪٠‬س اتظزداِخ ف‪ ٟ‬اٌع‪ٛ‬ق ‪.‬‬

‫‪2‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫رؾزبط اٌشسوبد ئٌ‪ ٝ‬اٌزفى‪١‬س ف‪ ٟ‬رجٕ‪ ٟ‬اٌزمٕ‪١‬بد ‪ٚ‬اٌّداخً اٌؾد‪٠‬ضخ اٌز‪ ِٓ ٟ‬شأٔ‪ٙ‬ب ش‪٠‬ببح‬
‫اٌسثؾ‪١‬خ ‪ٚ‬ػّبْ رؾم‪١‬ك ئظز داَ أوضس وفبجح ٌٍّ‪ٛ‬ازب ‪ٚ ،‬ذٌه ٌزؼّٓ ئظزداِز‪ٙ‬ب ‪ٚ‬ش‪٠‬ببح لدزر‪ٙ‬ب‬
‫اٌزٕبفع‪١‬خ ف‪ ٟ‬اٌّعزمجً ‪ ،‬فبٌشسوبد أطجؾذ أوضس ؽعبظ‪١‬خ رغبٖ ل‪ّ١‬ز‪ٙ‬ب ااخالل‪١‬خ ‪ٚ‬أباج اتظزداِخ ف‪ٟ‬‬
‫اٌّد‪ ٜ‬اٌط‪ ، )Rezaee, 2016( ً٠ٛ‬ؽ‪١‬ش ر‪ٛ‬طٍذ بزاظخ وال ِٓ (‪( )Ferrero. et al, 2016‬‬
‫‪ )Lee, 2017‬ئٌ‪ ٝ‬أْ اظزداِخ اٌشسوبد رسرجؾ ثشىً ئ‪٠‬غبث‪ ٟ‬ثعّيخ اٌشسوخ خبطخ ٌٍشسوبد اٌز‪ٟ‬‬
‫ٌد‪ٙ٠‬ب بٌ‪ ٍٝ ً١‬ئبازح اازثبػ ‪.‬‬
‫ٍ‪ ٟ‬اٌسغُ ِٓ رّزع ثيغ إٌّظّبد ‪ٚ‬اٌشسوبد ثّغّ‪ ٛ‬خ ِٓ إٌظُ اٌّز‪ٛ‬افمخ ِع ِف‪َٛٙ‬‬
‫اتظزداِخ ئال أْ رطج‪١‬ك ِيب‪١٠‬س اتظزداِخ ِب شاي أِسا غ‪١‬س ٍِصَ ‪ٚ ،‬ؽز‪ ٝ‬ااْ فأخ ال ‪ٛ٠‬عد لبٔ‪ْٛ‬‬
‫‪ٍ٠‬صَ إٌّظّبد ثزطج‪١‬ك ِيب‪١٠‬س اتظزداِخ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ٚ ،‬لد ‪٠‬مزظس ااِس ٍ‪ ٝ‬اٌغ‪ٛٙ‬ب ‪ٚ‬اٌّجببزاد‬
‫اٌّجر‪ٌٚ‬خ ِٓ عبٔت إٌّظّبد ‪ٚ‬اٌشسوبد ف‪ِ ٟ‬غبي رؾم‪١‬ك اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ‪ٚ‬اٌز‪ ٟ‬ريٍٓ ٕ‪ٙ‬ب ف‪ٟ‬‬
‫اٌّ‪ٛ‬الع اٌسظّ‪١‬خ ٌٍّٕظّبد ‪ٚ‬اٌشسوبد أ‪ ٚ‬ثيغ رمبز‪٠‬س ِغبٌط اتبازح ‪ٚ ،‬ف‪ ٟ‬اٌد‪ٚ‬ي اٌّزمدِخ رصا‪٠‬د‬
‫ات٘زّبَ ثزطج‪١‬ك ِيب‪١٠‬س اتظزداِخ ‪ٌٚ‬ىٕخ ِب شاي ‪٠‬زُ ثشىً ؽ‪. )Philipova, 2020( ٝ ٛ‬‬
‫‪ٚ‬لد أب‪ ٜ‬اٌزسو‪١‬ص اٌّزصا‪٠‬د ٍ‪ ٟ‬ااباج اٌّعزداَ ‪ٚ‬ئظزسار‪١‬غ‪١‬بد رؾم‪١‬ك اٌم‪ّ١‬خ ؽ‪ٍ٠ٛ‬خ ااعً‬
‫ئٌ‪ ٝ‬اٌؾبعخ ئٌ‪١٘ ٝ‬بوً عد‪٠‬دح ت داب اٌزمبز‪٠‬س ‪ٚ‬اٌّعبجٌخ ‪ٚ‬اٌز‪ ٟ‬رزغب‪ٚ‬ش اٌج‪١‬بٔبد اٌّبٌ‪١‬خ ف‪ِ ٟ‬إشساد‬
‫أباج زع‪١‬ع‪١‬خ غ‪١‬س ِبٌ‪١‬خ رعزٕد ئٌ‪ ٝ‬اٌزأص‪١‬ساد اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌّعئ‪١ٌٛ‬خ اتعزّب ‪١‬خ ( ‪Maditati et al.,‬‬
‫‪ٚ , )2018‬لد أطجؼ ِف‪ َٛٙ‬ئظزداِخ اا ّبي بِال ِ‪ّٙ‬ب ف‪ ٟ‬اٌز ط‪١‬ؾ اتظزسار‪١‬غ‪ ٟ‬إٌبعؼ ٌٍيد‪٠‬د‬
‫ِٓ اٌشسوبد ف‪ ٟ‬عّ‪١‬ع أٔؾبج اٌيبٌُ ‪.‬‬
‫‪ٚ‬ثشىً بَ ‪٠‬غت اٌزفسلخ ث‪ ٓ١‬اٌّيٍ‪ِٛ‬بد اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌّيٍ‪ِٛ‬بد غ‪١‬س اٌّبٌ‪١‬خ ‪ ،‬فيٍ‪ ٟ‬اٌسغُ ِٓ‬
‫أْ اٌّيٍ‪ِٛ‬بد اٌّبٌ‪١‬خ ٘‪ ٝ‬ااظبض ف‪ ٟ‬ل‪١‬بض ااباج ‪ ،‬ئال أْ اٌّيٍ‪ِٛ‬بد غ‪١‬س اٌّبٌ‪١‬خ ر‪ٙ‬دف ئٌ‪ِ ٟ‬سالجخ‬
‫‪ٛ‬اًِ إٌغبط ؽ‪ٍ٠ٛ‬خ ااعً ٌٍشسوبد ِضً زػب اٌيّالج ‪ٚ ،‬اٌىفبجح ‪ٚ ،‬اٌّ‪ٛ‬ازب اٌجشس‪٠‬خ ‪ٚ ،‬اتثزىبز‬
‫(إٌم‪١‬ت ‪ٚ ، )2021 ،‬ئذا ِب رُ رظّ‪ّٙ١‬ب ثشىً طؾ‪١‬ؼ فأ‪ٙ‬ب رىشف ِ‪ٛ‬اؽٓ اٌؼيف ف‪ ٟ‬اٌيٍّ‪١‬بد‬
‫اٌداخٍ‪١‬خ ثبٌشسوخ ‪ٚ‬ورٌه ف‪ ٝ‬اٌج‪١‬ئخ اٌ بزع‪١‬خ ‪ٚ ،‬ر‪ٛ‬فس زؤ‪٠‬خ أوضس ِالعّخ ٌأل ّبي ‪.‬‬
‫ؽ‪١‬ش ‪٠‬يزجس رؾم‪١‬ك ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪ٚ‬ريظ‪ّٙ١‬ب أؽد اا٘داف ااظبظ‪١‬خ ئْ ٌُ ‪٠‬ىٓ اٌ‪ٙ‬دف‬
‫ااظبظ‪ ٟ‬اٌر‪ ٞ‬رعي‪ ٝ‬ئٌ‪ ٗ١‬إٌّظّبد ‪ٚ‬اٌشسوبد ‪ ،‬ئذ أْ رؾم‪١‬ك ِضً ٘رٖ اازثبػ ‪ّ٠‬ىٕ‪ٙ‬ب ِٓ اٌّؾبفظخ‬
‫ٍ‪ ٝ‬ئظزّساز‪٠‬ز‪ٙ‬ب ‪ٚ‬ثمبع‪ٙ‬ب ‪ٚ‬رد ‪ِ ُ١‬سوص٘ب اٌّبٌ‪ٚ ٟ‬ش‪٠‬ببح ؽم‪ٛ‬ق ٍِى‪١‬ز‪ٙ‬ب ‪ٚ‬ريص‪٠‬ص ِالجر‪ٙ‬ب ‪ٚ‬ظ‪ٌٛ١‬ز‪ٙ‬ب‬
‫ِّب ‪٠‬ص‪٠‬د ِٓ لدزر‪ٙ‬ب ٍ‪ِٛ ٝ‬اع‪ٙ‬خ ااخطبز ‪ٚ‬اتٌزصاِبد اٌز‪ ٟ‬ر‪ٛ‬اع‪ٙٙ‬ب ‪.‬‬
‫‪ ِٓٚ‬خالي ئؽال اٌجبؽش ٍ‪ ٝ‬اٌزمبز‪٠‬س اٌّبٌ‪١‬خ اٌعٕ‪٠ٛ‬خ ٌزٍه اٌشسوبد ٌ‪ٛ‬ؽع أْ أغٍج‪ٙ‬ب‬
‫ريسع أباج٘ب اٌّبٌ‪ ٟ‬ثاظز داَ اٌّمب‪١٠‬ط اتلزظبب‪٠‬خ فمؾ ‪ٚ‬رزغبً٘ اٌّيب‪١٠‬س اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌج‪١‬ئ‪١‬خ‬
‫‪ٚ‬اٌؾ‪ٛ‬وّ‪١‬خ ‪ِّ ،‬ب رسرت ٍ‪١‬خ ‪ٚ‬ع‪ٛ‬ب ئٔ فبع شد‪٠‬د ف‪ِ ٟ‬عز‪ ٞٛ‬رجٕ‪ِ ٝ‬يب‪١٠‬س ِؾبظجخ اتظزداِخ ‪ٚ‬اٌز‪ٟ‬‬
‫لد رإصس ثبٌعٍت ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪ٌ ،‬رٌه ئرؼؼ ‪ٚ‬ع‪ٛ‬ب لظ‪ٛ‬ز ف‪ ٟ‬رجٕ‪ِ ٝ‬يب‪١٠‬س اتظزداِخ اٌّؾبظج‪١‬خ‬
‫ف‪ ٟ‬رٍج‪١‬خ ئؽز‪١‬بعبد ِز ر‪ ٜ‬اٌمسازاد ‪ ،‬ؽ‪١‬ش أٔ‪ ُٙ‬ف‪ ٟ‬ؽبعخ شد‪٠‬دح ئٌ‪ِ ٝ‬يٍ‪ِٛ‬بد غ‪١‬س اٌّبٌ‪١‬خ‬
‫‪ٚ‬اٌّزيٍمخ ثباباج اٌج‪١‬ئ‪ٚ ٟ‬اتلزظبب‪ٚ ٞ‬اتعزّب ‪ٚ ٟ‬اٌؾ‪ٛ‬وّ‪ٚ ٝ‬اٌز‪ ٟ‬ال ر‪ٛ‬فس٘ب اٌم‪ٛ‬اعُ اٌّبٌ‪١‬خ اٌزمٍ‪١‬د‪٠‬خ‬
‫ث‪ٙ‬دف ئر بذ اٌمسازاد ‪.‬‬
‫ٌرٌه أطجؼ ٍ‪ ٟ‬اٌشسوبد اٌز‪ ٟ‬رسغت ف‪ ٟ‬رؾع‪ ٓ١‬ع‪ٛ‬بح أزثبؽ‪ٙ‬ب أْ ‪٠‬ى‪ٌٙ ْٛ‬ب لج‪ٛ‬ي‬
‫ِغزّي‪ ِٓ ٟ‬خالي ِّبزظبد ِؾبظجخ اتظزداِخ ٌّب ٌ‪ٙ‬ب ِٓ آصبز ئ‪٠‬غبث‪١‬خ ٍ‪ ٟ‬رؼ‪١١‬ك فغ‪ٛ‬ح‬
‫اٌّيٍ‪ِٛ‬بد ث‪ ٓ١‬اتبازح ‪ٚ‬اٌّعزضّس‪ِ ٛ٘ٚ ، ٓ٠‬ب ‪٠‬إب‪ ٞ‬ثد‪ٚ‬زٖ ئٌ‪ ٟ‬عرة اٌّص‪٠‬د ِٓ اتظزضّبزاد ‪.‬‬

‫‪3‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫‪ٚ‬ئٔطاللب ِٓ ٘را ات٘زّبَ ثبتظزداِخ ‪ٚ‬اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ِٓ إٌبؽ‪١‬خ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ٚ‬ئظزىّبال‬

‫ٌزؾم‪١‬ك خطخ ‪ٚ‬زؤ‪٠‬خ ِظس (‪٘ ِٓٚ ، )2030‬را إٌّطٍك ‪٠‬س‪ ٜ‬اٌجبؽش أٔخ ِٓ اٌؼس‪ٚ‬ز‪ ٜ‬اٌزيسف‬
‫ٍ‪ ٝ‬اٌي‪ٛ‬اًِ اٌز‪ ٟ‬رإصس ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ٌزٍه اٌشسوبد ‪ٚ‬اٌم‪١‬بَ ثدزاظخ ٌّيسفخ ِعز‪ٜٛ‬‬
‫ِب رم‪ َٛ‬ثخ ِٓ رجٕ‪ٌّ ٝ‬يب‪١٠‬س ِؾبظجخ اتظزداِخ ف‪ِ ٟ‬غبي خدِخ اٌّغزّع ‪ٕ٠ٚ ,‬يىط ٘را ف‪ ٟ‬إٌ‪ٙ‬ب‪٠‬خ‬
‫ٍ‪ ٝ‬رؾع‪ ٓ١‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ٚ‬ش‪٠‬ببح لدزر‪ٙ‬ب ٍ‪ ٝ‬اٌسثؾ‪١‬خ ‪ٚ ,‬ثٕبج ٍ‪١‬خ رطسػ اٌدزاظخ‬
‫اٌزعبؤي اٌزبٌ‪ : ٟ‬يب أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت نهشركبث‬
‫انًميذة فً صىق األوراق انًبنيت انًصريت ‪.‬‬
‫هذف انذراصت‬
‫‪٠‬زّضً اٌ‪ٙ‬دف اٌسع‪١‬ع‪ٌٍ ٝ‬دزاظخ ف‪ ٝ‬اٌزيسف ٍ‪ ٝ‬أصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬رؾع‪ ٓ١‬ع‪ٛ‬بح‬
‫اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪.‬‬
‫فرضيت انذراصت‬
‫ف‪ ٝ‬ػ‪ٛ‬ج ِشىٍخ اٌدزاظخ ‪ٚ‬رؾم‪١‬مب ا٘داف‪ٙ‬ب ريزّد اٌدزاظخ ٍ‪ ٝ‬ئخزجبز فسع اٌيدَ اٌسع‪١‬ع‪ٟ‬‬
‫" ال يؤثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً خىدة األرببذ انًحبصبيت ببنشركبث انًميذة فً صىق‬
‫األوراق انًبنيت انًصريت " ‪.‬‬
‫أهًيت انذراصت‬
‫أهًيت انذراصت انعهًيت‬
‫‪ -‬ر‪ٛ‬ػ‪١‬ؼ أّ٘‪١‬خ رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ‪ٚ‬ل‪١‬بض أصس٘ب ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬ؽبعخ أطؾبة اٌّظبٌؼ ئٌ‪ ٝ‬ش‪٠‬ببح ِعز‪ ٞٛ‬اٌّيٍ‪ِٛ‬بد ‪ٚ‬اٌج‪١‬بٔبد ف‪ ٟ‬اٌزمبز‪٠‬س اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ ،‬رّضً‬
‫ِؾبظجخ اتظزداِخ ااباح اٌز‪ّ٠ ٟ‬ىٕ‪ٙ‬ب رؾم‪١‬ك ذٌه ٌّب ٌ‪ٙ‬ب ِٓ أصبز ئ‪٠‬غبث‪١‬خ ٍ‪ ٝ‬أباج إٌّظّبد ‪ٚ‬ع‪ٛ‬بح‬
‫اازثبػ ‪ٚ‬رسش‪١‬د اٌمسازاد ‪.‬‬
‫‪ -‬رؾًّ أّ٘‪١‬خ ثبٌغخ اْ اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ أطجؾذ بِال ِ‪ّٙ‬ب ف‪ ٝ‬اٌيبٌُ خبطخ ٌد‪ ٜ‬اٌشسوبد اٌز‪ٝ‬‬
‫‪٠‬طٍت ِٕ‪ٙ‬ب اٌّعبّ٘خ ف‪ ٝ‬ات‪٠‬فبج ثبٌّعئ‪١ٌٛ‬بد اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اتلزظبب‪٠‬خ ‪.‬‬
‫‪ٔ -‬دزح اٌدزاظبد اٌز‪ ٟ‬رّذ ف‪ ٟ‬اٌج‪١‬ئخ اٌّظس‪٠‬خ ٍ‪ ٝ‬أصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ‪ٚ‬ئٔيىبظ‪ٙ‬ب ٍ‪ٝ‬‬
‫رؾع‪ ٓ١‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪.‬‬
‫‪٠ -‬يد ات٘زّبَ ثأثيبب ِؾبظجخ اتظزداِخ أؽد أ‪ٚ‬عخ ئظزغبثخ اٌفىس اٌّؾبظج‪ٌٍّ ٟ‬زغ‪١‬ساد اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ثؾىُ‬
‫أْ اٌّؾبظجخ ف‪ ٟ‬ظً ؽس‪ٚ‬ؽبد اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ٌ‪ٙ‬ب ب‪ٚ‬زا ِؾ‪ٛ‬ز‪٠‬ب ف‪ ٟ‬ر‪ٛ‬افس اٌّيٍ‪ِٛ‬بد ثا زجبز٘ب‬
‫ٔظبِب ٌٍّيٍ‪ِٛ‬بد ‪ ،‬فبٌّؾبظجخ ِزى‪١‬فخ ‪ِٚ‬ز‪ٛ‬اطٍخ ‪ِٚ‬عزغ‪١‬ج‪١‬خ ِٕر اٌمدَ ِع ِب ‪٠‬طسأ ٍ‪ ٝ‬اٌج‪١‬ئخ ‪.‬‬
‫أهًيت انذراصت انعًهيت‬
‫‪ -‬رٕجع أّ٘‪١‬خ اٌدزاظخ ِٓ و‪ٙٔٛ‬ب رعي‪ ٝ‬ئٌ‪ ٝ‬رؼ‪١١‬ك فغ‪ٛ‬ح اٌدزاظبد اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ ،‬اٌز‪ ٝ‬رٕب‪ٌٚ‬ذ أصس رجٕ‪ٝ‬‬
‫ِؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬رؾع‪ ٓ١‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ٍ‪ ٝ‬اٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪ ،‬ف‪ ٝ‬ث‪١‬ئخ اا ّبي ‪ٚ‬اٌّّبزظبد اٌّؾبظج‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪ِ ٍٝ -‬عز‪ ٞٛ‬اٌّعزضّس‪ : ٓ٠‬رعب د ِؾبظجخ اتظزداِخ اٌّعزضّس‪ ٓ٠‬اٌؾبٌ‪ٚ ٓ١١‬اٌّسرمج‪ ٍٝ ٓ١‬ئر بذ‬
‫اٌمسازاد اٌسش‪١‬دح ‪ِ ٍٝ ٚ ،‬عز‪ ٞٛ‬اٌع‪ٛ‬ق ‪ :‬ر‪ٛ‬فس ِؾبظجخ اتظزداِخ ِيٍ‪ِٛ‬بد ٓ ااباج اتلزظبب‪ٞ‬‬

‫‪4‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫‪ٚ‬اتعزّب ‪ٚ ٟ‬اٌج‪١‬ئ‪ِ ٍٝ ٚ ، ٟ‬عز‪ ٞٛ‬اٌد‪ٌٚ‬خ ‪ :‬رد ُ زؤ‪٠‬خ اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ اٌ بطخ ثسؤ‪٠‬خ ِظس‬
‫‪ٌّ 2030‬ب ٌ‪ٙ‬ب ِٓ أصبز ئ‪٠‬غبث‪١‬خ ٍ‪ ٝ‬رؾع‪ ٓ١‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬ئْ رؾٍ‪ِ ً١‬زغ‪١‬ساد اٌدزاظخ ٘‪ِ ٝ‬إشساد أظبظ‪١‬خ ٌزم‪ ُ١١‬أباج اٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪٘ٚ ،‬رح اٌدزاظخ رمدَ ِغّ‪ ٛ‬خ ر‪ٛ‬ط‪١‬بد ‪ّ٠‬ىٓ أْ ‪٠‬عزف‪١‬د ِٕ‪ٙ‬ب ِز ر اٌمساز ‪.‬‬
‫‪ٔ -‬زبعظ اٌدزاظخ لد ر‪ٛ‬فس ِيٍ‪ِٛ‬بد ٘بِخ ِٓ شأٔ‪ٙ‬ب ِعب دح ِز ر‪ ٞ‬اٌمسازاد ٍ‪ ٝ‬ئر بذ اٌمسازاد‬
‫‪ٚ‬ورٌه ِعب دح اٌغ‪ٙ‬بد إٌظبِ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌسلبث‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ف‪ ٟ‬ط‪١‬بغخ ِي‪١‬بز ِؾبظج‪ِ ٟ‬ظس‪ٌ ٞ‬زؾف‪١‬ص‬
‫اٌشسوبد اٌّظس‪٠‬خ ٍ‪ ٝ‬ات٘زّبَ ثّيب‪١٠‬س ِؾبظجخ اتظزداِخ ٌغرة اتظزضّبزاد ‪ٚ ،‬ئٔيىبض أصس ذٌه‬
‫ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ٌٍشسوبد اٌّظس‪٠‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬اٌّعبّ٘خ ف‪ ٟ‬رط‪٠ٛ‬س إٌّ‪ٛ‬ذط اٌزمٍ‪١‬د‪ٌٍ ٞ‬زمبز‪٠‬س اٌّبٌ‪١‬خ ٌ‪١‬يىط ااباج اتلزظبب‪ٚ ٞ‬اتعزّب ‪ٟ‬‬
‫‪ٚ‬اٌج‪١‬ئ‪ٚ ٟ‬اٌؾ‪ٛ‬وّ‪ ٟ‬ؽ‪١‬ش ‪٠‬عب د ف‪ ٟ‬ش‪٠‬ببح صمخ اٌّعزضّس‪ ٓ٠‬اٌؾبٌ‪ٚ ٓ١١‬اٌّسرمج‪ ٓ١‬ف‪ ٟ‬اٌزمبز‪٠‬س اٌّبٌ‪١‬خ ‪.‬‬
‫حذود انذراصت‬
‫‪ -‬انحددذود انًىضددىعيت ‪ :‬اٌزيىىسف ٍىى‪ ٝ‬أصىىس رجٕىى‪ِ ٝ‬ؾبظىىجخ اتظىىزداِخ ٍىى‪ ٝ‬رؾعىى‪ ٓ١‬عىى‪ٛ‬بح اازثىىبػ‬
‫اٌّؾبظج‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬انحذود انًكبَيت ‪ :‬ؽ‪١‬ش رمزظس اٌدزاظخ ٍ‪ ٝ‬عّ‪١‬ع اٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ‬
‫اٌّظس‪٠‬خ ‪ٚ‬اٌّدزعخ ثّإشس اٌج‪ٛ‬زطخ اٌّظس‪٠‬خ ٌّعئ‪١ٌٛ‬خ اٌشسوبد (‪. )S&P EGX-ESG‬‬
‫‪ -‬انحذود انفُيت ‪ :‬ئ زّىد اٌجبؽىش فى‪ ٟ‬عّىع اٌج‪١‬بٔىبد ٍى‪ ٝ‬رؾٍ‪١‬ىً اٌمى‪ٛ‬اعُ اٌّبٌ‪١‬ىخ ‪ٚ‬رمىبز‪٠‬س اتظىزداِخ‬
‫ٌٍشسوبد ل‪١‬د اٌدزاظخ خالي اٌفزسح اٌصِٕ‪١‬خ ٌٍدزاظخ ِٓ خالي اٌّ‪ٛ‬الع اٌسظّ‪١‬خ ٌٍشسوبد ل‪١‬د اٌدزاظىخ‬
‫‪ٚ ،‬ورٌه ِ‪ٛ‬لع اٌج‪ٛ‬زطخ اٌّظس‪٠‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬انحذود انزيُيت ‪٠ :‬يزّد اٌجبؽش ٍ‪ ٝ‬ث‪١‬بٔبد اٌشسوبد ف‪ ٝ‬اٌفزسح اٌصِٕ‪١‬خ ِٓ (‪. )َ2021/َ2017‬‬
‫خطت انذراصت‬
‫ِٓ أعً رؾم‪١‬ك أ٘داف اٌدزاظخ فمد رُ رمع‪ّٙ١‬ب ئٌ‪ ٝ‬خّعخ ِجبؽش ‪ ،‬ؽ‪١‬ش خظض اٌّجؾش‬
‫اا‪ٚ‬ي ٌيسع ‪ٚ‬رؾٍ‪ ً١‬اٌدزاظبد اٌعبثمخ ‪ ،‬وّب ‪٠‬زٕب‪ٚ‬ي اٌّجؾش اٌضبٔ‪ ٝ‬اتؽبز اٌّفب٘‪ٌّ ّٝ١‬زغ‪١‬ساد‬
‫اٌدزاظخ ‪٠ٚ‬شزًّ ٍ‪ِ ٝ‬زغ‪١‬سارخ ‪ٚ ،‬رزى‪ِ ِٓ ْٛ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ‪ٚ ،‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ ،‬وّب‬
‫رٕب‪ٌٚ‬ذ اٌدزاظخ ف‪ ٝ‬اٌّجؾش اٌضبٌش اٌدزاظخ اٌزطج‪١‬م‪١‬خ ثغسع ئخزجبز طؾخ فس‪ٚ‬ع اٌدزاظخ ‪ ،‬وّب‬
‫رٕب‪ٌٚ‬ذ اٌدزاظخ ف‪ ٝ‬اٌّجؾش اٌساثع إٌزبعظ ‪ٚ‬اٌز‪ٛ‬ط‪١‬بد ‪ٚ ،‬أخ‪١‬سا لبعّخ اٌّساعع ‪.‬‬

‫انًبحث األول‬
‫عرض وتحهيم انذراصبث انضببمت‬
‫عرض انذراصبث انضببمت‬
‫أوالً ‪ :‬انذراصبث انضببمت انًرتبطت بًعبيير يحبصبت اإلصتذايت‬
‫٘دفذ بزاظخ (اٌ صزع‪ٚ ٝ‬أخس‪ )2020 ، ْٚ‬ئٌ‪ ٝ‬اٌزيسف ٍ‪ِ ٝ‬إشساد ِيب‪١٠‬س اتظزداِخ‬
‫اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ٚ‬ئِىبٔ‪١‬خ رطج‪١‬م‪ٙ‬ب ‪ ,‬فؼال ٍ‪ ٝ‬أّ٘‪١‬خ رطج‪١‬ك رٍه اٌّإشساد ٍ‪ ٝ‬رم‪ ُ٠ٛ‬أظط ِؾبظجخ‬
‫اٌّعئ‪١ٌٛ‬خ اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬ػس‪ٚ‬زح أ طبج أّ٘‪١‬خ ٌٍزدل‪١‬ك اتعزّب ‪ٚ ٟ‬ر‪ٛ‬ف‪١‬س ‪ٚ‬ؽدح‬
‫خبطخ ِٓ أعً ئٔيىبظخ ٍ‪ ٝ‬رم‪ ُ٠ٛ‬أظط ِؾبظجخ اٌّعئ‪١ٌٛ‬خ اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬ثّب ‪٠‬زالعُ ِع ِيب‪١٠‬س ِؾبظجخ‬
‫اتظزداِخ ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (ٔظ‪١‬س ‪ )2020 ،‬ئٌ‪ ٝ‬ر‪ٛ‬ػ‪١‬ؼ ب‪ٚ‬ز ِدخً ِؾبظجخ رىبٌ‪١‬ف ردفك اٌّ‪ٛ‬اب ف‪ ٟ‬رؾم‪١‬ك‬
‫اتظزداِخ ٌشسوخ ِظس ٌألظّٕذ ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬لدزح ِدخً ِؾبظجخ رىبٌ‪١‬ف ردفك اٌّ‪ٛ‬اب ٍ‪ٝ‬‬

‫‪5‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫ر‪ٛ‬ف‪١‬س ِيٍ‪ِٛ‬بد ِبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬غ‪١‬س ِبٌ‪١‬خ رفظ‪١ٍ١‬خ ف‪ ٟ‬وً ٍّ‪١‬خ ِٓ ٍّ‪١‬بد اتٔزبط ‪ ِٓٚ ،‬صُ ظ‪ٛ‬ف رزّىٓ‬
‫اتبازح ِٓ ئر بذ اٌمسازاد اتظزسار‪١‬غ‪١‬خ اٌز‪ ٟ‬رؾمك اتظزداِخ ٌٍشسوخ ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (‪ )Alsayegh et al , 2020‬ئٌ‪ ٝ‬رؾٍ‪ٚ ً١‬ئخزجبز رأص‪١‬س اتفظبػ ٓ اٌّيٍ‪ِٛ‬بد‬
‫اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌؾ‪ٛ‬وّخ (‪ ٍٝ )ESG‬أباج اتظزداِخ اٌّإظع‪١‬خ (‪( )EES‬ااباج اتلزظبب‪ٞ‬‬
‫‪ٚ‬اٌج‪١‬ئ‪ٚ ٟ‬اتعزّب ‪ٚ ، )ٟ‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬أْ ااباج اٌج‪١‬ئ‪ٚ ٟ‬ااباج اتعزّب ‪ِ ٟ‬سرجطبْ ثشىً ئ‪٠‬غبث‪ٟ‬‬
‫‪ٚ‬وج‪١‬س ثباباج اتلزظبب‪ ٞ‬اٌّعزداَ ‪ِّ ،‬ب ‪٠‬ش‪١‬س ئٌ‪ ٝ‬أْ اٌم‪ّ١‬خ اتلزظبب‪٠‬خ ٌٍشسوخ ‪ٚ‬خٍك ل‪ّ١‬خ ٌٍّغزّع‬
‫ِزساثطبْ ‪ٚ‬ذٌه رّبش‪١‬ب ِع ٔظس‪٠‬خ أطؾبة اٌّظٍؾخ ‪ٔٚ‬ظس‪٠‬خ اٌم‪ّ١‬خ اٌّشزسوخ ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (‪ )Oncioiu et al , 2020‬ئٌ‪ ٝ‬ئخزجبز اٌياللخ ث‪ ٓ١‬اتظزداِخ اٌّإظع‪١‬خ ‪ٚ‬ااباج‬
‫اٌّبٌ‪ٌٍ ٟ‬شسوبد ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬أْ ِإشساد اٌزمبز‪٠‬س اتعزّب ‪١‬خ ٌٍشسوبد ‪٠‬زُ بِغ‪ٙ‬ب ف‪ ٟ‬رمبز‪٠‬س‬
‫ااباج اٌّبٌ‪ ٟ‬ث‪ٙ‬دف أْ رؾ‪ٛ‬ي اتظزداِخ ئٌ‪ ٝ‬ل‪ّ١‬خ ٍِّ‪ٛ‬ظخ ٌغّ‪١‬ع ااؽساف اٌّيٕ‪١‬خ ‪ٚ ،‬أْ اٌياللبد‬
‫ات‪٠‬غبث‪١‬خ ث‪ِ ٓ١‬عز‪ ٜٛ‬اٌزمبز‪٠‬س اٌّإظع‪١‬خ ‪ٔٚ‬زبعظ ااباج اٌّبٌ‪ّ٠ ٟ‬ىٓ أْ رشغع ٍ‪ ٝ‬اٌّشبزوخ ف‪ ٟ‬أٔشطخ‬
‫اٌّعئ‪١ٌٛ‬خ اتعزّب ‪١‬خ ٌٍشسوبد ‪ٚ‬اتثالغ ٕ‪ٙ‬ب ثّ‪ٛ‬ػ‪١ ٛ‬خ ‪ٚ‬شفبف‪١‬خ ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (‪٠‬يم‪ٛ‬ة ‪ )2019 ،‬ئٌ‪ ٝ‬ئخزجبز اٌي‪ٛ‬اًِ اٌّإصسح ٍ‪ِ ٝ‬عز‪ ٜٛ‬اتثالغ ٓ ِؾبظجخ‬
‫اتظزداِخ ثأثيبب٘ب اتلزظبب‪٠‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌؾ‪ٛ‬وّخ ِٓ ِٕظ‪ٛ‬ز اٌّجببزح اٌيبٌّ‪١‬خ ٌإلثالغ ٓ‬
‫اتظزداِخ ِٓ خالي رؾٍ‪ِ ً١‬ؾز‪ ٜٛ‬اٌزمبز‪٠‬س اٌّبٌ‪١‬خ اٌعٕ‪٠ٛ‬خ (‪ٌ )2017/2016‬غّ‪١‬ع اٌمطب بد ‪ٚ ،‬أشبزد‬
‫إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬أْ ِٓ أثسش اٌي‪ٛ‬اًِ اٌّإصسح ٍ‪ ٝ‬رجب‪ ٓ٠‬اتثالغ ٘‪ ٛٔ ٛ‬اٌمطب ‪ٚ‬ريٍ‪ّ١‬بد اتفظبػ اٌّطجمخ‬
‫ف‪ ٝ‬اٌع‪ٛ‬ق ‪ٚ‬إٌظبَ اٌّؾبظج‪ ٝ‬اٌّيزّد ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ ( جد اٌٍخ ‪ٚٚ‬اب‪ )2018 ، ٜ‬ئٌ‪ ٝ‬ث‪١‬بْ رأص‪١‬س ِإشساد ِؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ًّ ٝ‬‬
‫اٌ‪ٛ‬ؽداد اتلزظبب‪٠‬خ اٌيسال‪١‬خ ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬أٔخ ٌى‪٠ ٝ‬ى‪ ْٛ‬أباج اٌ‪ٛ‬ؽداد اتلزظبب‪٠‬خ ثىفبجح‬
‫‪ٚ‬فب ٍ‪١‬خ ‪٠‬زطٍت ات٘زّبَ ثبٌّإشساد اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (‪ )Li et al , 2018‬ئٌ‪ ٝ‬ئخزجبز أصس اتفظبػ ٓ أباج اٌؾ‪ٛ‬وّخ ‪ٚ‬ااباج اٌج‪١‬ئ‪ٟ‬‬
‫‪ٚ‬اتعزّب ‪ ٍٝ )ESG( ٟ‬ل‪ّ١‬خ اٌشسوخ ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬أْ رؾع‪ ٓ١‬اٌشفبف‪١‬خ ‪ٚ‬ريص‪٠‬ص صمخ أطؾبة‬
‫اٌّظبٌؼ ‪ٍ٠‬يجبْ ب‪ٚ‬زا ٘بِب ف‪ ٟ‬رؾع‪ ٓ١‬ل‪ّ١‬خ اٌشسوخ ِع ‪ٚ‬ع‪ٛ‬ب اللخ ئزرجبؽ ئ‪٠‬غبث‪١‬خ ث‪ِ ٓ١‬عز‪ٞٛ‬‬
‫اتفظبػ ٓ (‪ٚ )ESG‬ل‪ّ١‬خ اٌشسوخ ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (‪ )Noronha et al , 2018‬ئٌ‪ِ ٝ‬يسفخ ب‪ٚ‬ز اٌّعبّ٘خ اتعزّب ‪١‬خ اٌز‪ ٝ‬رمدِ‪ٙ‬ب‬
‫اٌشسوبد ف‪ ٝ‬ريص‪٠‬ص اٌّعزضّس‪ٚ ٓ٠‬رأص‪١‬س ِيٍ‪ِٛ‬بد اٌّعئ‪١ٌٛ‬خ اتعزّب ‪١‬خ ٍ‪ ٝ‬اٌع‪ٛ‬ق ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ‬
‫ئٌ‪ٚ ٝ‬ع‪ٛ‬ب اللخ ئ‪٠‬غبث‪١‬خ ث‪ ٓ١‬ع‪ٛ‬بح اٌؾ‪ٛ‬وّخ ثبٌشسوبد ‪ٚ‬زب فيً أظ‪ٛ‬اق ااظ‪. ُٙ‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (‪ )Schreck & Raithel , 2018‬ئٌ‪ ٝ‬رأص‪١‬س ؽغُ اٌشسوخ ‪ٚ‬اٌسؤ‪٠‬خ اٌزٕظ‪١ّ١‬خ‬
‫ٍ‪ِ ٝ‬عز‪ ٜٛ‬ااباج اتعزّب ‪ٚ ٝ‬اٌج‪١‬ئ‪ٌٍ ٝ‬شسوبد ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬أْ ئرغبح أطؾبة اٌّظبٌؼ ئٌ‪ٝ‬‬
‫ئظز داَ ِيٍ‪ِٛ‬بد اتظزداِخ ف‪ ٝ‬رم‪ ُ١١‬أباج اٌشسوبد ‪٠‬يد ظججب ف‪ ٝ‬ش‪٠‬ببح ِعز‪٠ٛ‬بد زثؾ‪١‬خ اٌشسوبد ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (‪ )Uwuigbe et al , 2018‬ئٌ‪ ٝ‬ئخزجبز اٌياللخ ث‪ ٓ١‬اتفظبػ ٓ أباج ِيب‪١٠‬س‬
‫اتظزداِخ ‪ٚ‬أباج اٌشسوخ ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ٚ ٝ‬ع‪ٛ‬ب أصس ظٍج‪ ٟ‬ع‪٘ٛ‬س‪ٌ ٞ‬إلفظبػ ٓ أباج اتظزداِخ‬
‫ٍ‪ ٝ‬اٌم‪ّ١‬خ اٌع‪ٛ‬ل‪١‬خ اظ‪ ُٙ‬اٌشسوخ ‪ٌ ،‬را أ‪ٚ‬طذ ثاعساج ِص‪٠‬د ِٓ اٌدزاظبد اٌّعزمجٍ‪١‬خ ٌٍجؾش ف‪٘ ٟ‬رح‬
‫اٌياللخ ِع اٌزطج‪١‬ك ٍ‪ ٝ‬لطب بد أخس‪ ٞ‬ث الف اٌجٕ‪ٛ‬ن ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (‪ )Yu et al , 2018‬ئٌ‪ ٝ‬ئخزجبز اٌياللخ ث‪ ٓ١‬اٌشفبف‪١‬خ ٓ ااباج اٌج‪١‬ئ‪ٝ‬‬
‫‪ٚ‬اتعزّب ‪ٚ ٝ‬اٌؾ‪ٛ‬وّ‪ ٍٝ ٝ‬ل‪ّ١‬خ اٌشسوخ خالي اٌفزسح ِٓ (‪ٚ ، )2016/2012‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬أْ‬
‫ش‪٠‬ببح ِعز‪ ٜٛ‬اٌشفبف‪١‬خ ٓ ااباج اٌج‪١‬ئ‪ٚ ٝ‬اتعزّب ‪ٚ ٝ‬اٌؾ‪ٛ‬وّ‪٠ ٝ‬إصس ئ‪٠‬غبث‪١‬ب ٍ‪ ٝ‬ل‪ّ١‬خ اٌشسوخ ‪٠ٚ‬مًٍ‬
‫ِٓ دَ رّبصً اٌّيٍ‪ِٛ‬بد ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (‪ )Qiu et al , 2016‬ئٌ‪ ٝ‬ئخزجبز اٌياللخ ث‪ ٓ١‬اتفظبؽبد اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ‬
‫ٌٍشسوبد ‪ٚ‬زثؾ‪١‬خ ‪ٚ‬ل‪ّ١‬خ اٌشسوخ ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬أْ ٕ٘بن اللخ ئ‪٠‬غبث‪١‬خ ث‪ِّ ٓ١‬بزظخ اتفظبػ‬
‫اٌج‪١‬ئ‪ٚ ٝ‬اتعزّب ‪ٚ ٝ‬ل‪ّ١‬خ اٌشسوخ ‪ٚ ،‬أْ ٘را اتزرجبؽ ‪٠‬أر‪ِ ٝ‬دف‪ ٛ‬ب ثّيدالد ّٔ‪ ٛ‬أ ٍ‪ِ ٝ‬ز‪ٛ‬ليخ ف‪ٝ‬‬
‫اٌزدفمبد إٌمد‪٠‬خ ‪ِ ٛ٘ٚ‬ب ‪ٕ٠‬يىط ٍ‪ ٝ‬ش‪٠‬ببح اٌسثؾ‪١‬خ ‪.‬‬

‫‪6‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫٘دفذ بزاظخ (‪ )Liena & Talalweh , 2015‬ئٌ‪ ٝ‬رؾٍ‪ ً١‬أباج ئظزداِخ صالص‪ِٓ ْٛ‬‬
‫اٌّإظعبد اٌّبٌ‪١‬خ اتظالِ‪١‬خ (ذاد إٌشبؽ اتظالِ‪ )ٟ‬ف‪ ٟ‬اازبْ ‪ٚ‬رؾد‪٠‬د ثيغ اٌي‪ٛ‬اًِ اٌز‪ّ٠ ٟ‬ىٓ أْ‬
‫رإصس ٍ‪ِّ ٝ‬بزظبد ِؾبظجخ اتظزداِخ ثجيد‪ٙ٠‬ب اتعزّب ‪ٚ ٝ‬اٌج‪١‬ئ‪ ِٓ ٝ‬خالي رؾٍ‪ ً١‬رمبز‪٠‬س اتظزداِخ‬
‫اٌ بطخ ث‪ٙ‬ب ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬أْ ٕ٘بن ثيغ اٌي‪ٛ‬اًِ اٌّؾدبح ٓ ِؾبظجخ اتظزداِخ ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (‪ )Yahdo , 2015‬ئٌ‪ ٝ‬اتثالغ ٓ ِؾبظجخ اتظزداِخ ِٓ ِٕظ‪ٛ‬ز (‪)GRI‬‬
‫‪ٚ‬اتطداز اٌساثع (‪ )G4‬ثاظزيّبي ٔظُ ثسِغخ ِزط‪ٛ‬زح ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬أْ ٕ٘بن دب ِٓ‬
‫اٌشسوبد ف‪ ٝ‬اٌج‪١‬ئخ اتظزساٌ‪١‬خ رجٕذ ئطداز رمبز‪٠‬س ِؾبظجخ اتظزداِخ ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (‪ )Bhattacharyya , 2014‬ئٌ‪ ٝ‬ئخزجبز ِعز‪ ٜٛ‬اتفظبػ ٓ ِؾبظجخ‬
‫اتظزداِخ ثشم‪ٙ١‬ب اتعزّب ‪ٚ ٝ‬اٌج‪١‬ئ‪ ٝ‬ف‪ ٝ‬رمبز‪٠‬س (‪ )47‬شسوخ ‪ٚ ٍٝ ٚ‬فك ِزطٍجبد (‪ّ ٌ )GRI‬ط‬
‫لطب بد ِ زٍفخ ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬أْ اتفظبػ وبْ ذ‪ِ ٚ‬عز‪ِ ٜٛ‬زدٔ‪ ٝ‬ف‪ ٝ‬اٌشسوبد اٌظغ‪١‬سح ٍ‪ٝ‬‬
‫خالف اٌشسوبد اٌىج‪١‬سح ‪ٚ‬ف‪ ٝ‬اٌمطب بد اٌظٕب ‪١‬خ وبْ أ ٍ‪ ِٓ ٝ‬اٌمطب بد ااخس‪. ٜ‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (اٌيسِ‪ٛ‬ؽ‪ )2013 ، ٝ‬ئٌ‪ ٝ‬اٌزيسف ٍ‪ ٝ‬أصس ِؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬رمبز‪٠‬س‬
‫اتثالغ اٌّبٌ‪ ٟ‬ف‪ ٟ‬اٌشسوبد اٌظٕب ‪١‬خ اٌّعبّ٘خ اٌيبِخ اازبٔ‪١‬خ اٌّدزعخ ف‪ ٟ‬ث‪ٛ‬زطخ ّبْ ‪ٚ ،‬أشبزد‬
‫إٌزبعظ ئٌ‪ٚ ٝ‬ع‪ٛ‬ب أصس ذ‪ ٚ‬بالٌخ ئؽظبع‪١‬خ ٌيٕبطس ِؾبظجخ اتظزداِخ (اٌيٕبطس اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ ،‬اٌيٕبطس‬
‫اتعزّب ‪١‬خ ‪ ،‬اٌيٕبطس اتلزظبب‪٠‬خ) ٍ‪ ٝ‬رمبز‪٠‬س اتثالغ اٌّبٌ‪ ٟ‬ف‪ ٟ‬اٌشسوبد اٌظٕب ‪١‬خ اٌّعبّ٘خ اٌيبِخ‬
‫اازبٔ‪١‬خ ‪ٚ‬ذٌه ِٓ ‪ٚ‬ع‪ٙ‬خ ٔظس اٌّد‪٠‬س‪ ٓ٠‬اٌّبٌ‪ٚ ٓ١١‬اٌّؾبظج‪ٚ ٓ١‬اٌّدلم‪ ٓ١‬ف‪ ٝ‬ألعبَ اٌّؾبظجخ ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (ِطس ‪ٚ‬اٌع‪٠ٛ‬ط‪ )2012 ، ٝ‬ئٌ‪ ٝ‬اٌزيسف ٍ‪ِ ٝ‬د‪ ٜ‬ئزرجبؽ اٌّؾبظجخ ثغسع‬
‫ئظزّساز‪٠‬خ إٌّشأح ‪ٚ‬أْ اٌّشس‪ ٚ‬اتلزظبب‪ِ ٜ‬عزّس ف‪ ٝ‬اٌ‪ٛ‬ع‪ٛ‬ب ؽز‪٠ ٝ‬ؾمك أغساػخ ‪ٍ٠ٚ‬ج‪ ٝ‬ئؽز‪١‬بعبد‬
‫ِالوخ ‪ٚ‬اٌّزيبٍِ‪ِ ٓ١‬يخ ‪ٚ‬أطؾبة اٌّظبٌؼ ااخس‪ٚ ، ٜ‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬أٔخ ال ‪ّ٠‬ىٓ رم‪ ُ١١‬ااباج‬
‫اتلزظبب‪ٌٍّٕ ٜ‬ظّخ ثّيصي ٓ أصبزح اٌع‪١‬بظ‪١‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ٍ‪ ٝ‬اٌج‪١‬ئخ اٌّؾ‪١‬طخ ث‪ٙ‬ب ‪.‬‬
‫ثبَيب ً ‪ :‬انذراصبث انضببمت انًرتبطت بدىدة األرببذ انًحبصبيت‬
‫٘دفذ بزاظخ (ظيببح ‪ )2022 ،‬ئٌ‪ ٝ‬ط‪١‬بغخ زؤ‪٠‬خ ِزيدبح ااثيبب ٌم‪١‬بض ‪ٚ‬رم‪ ُ١١‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ‬
‫اٌّؾبظج‪١‬خ ِٓ خالي ِٕ‪ٙ‬غ‪١‬خ إٌّرعخ اٌّفب٘‪١ّ١‬خ اٌمبعّخ ٍ‪ ٝ‬رؾ‪ ً٠ٛ‬ااؽس اٌّفب٘‪١ّ١‬خ ئٌ‪ّٔ ٝ‬بذط ز‪٠‬بػ‪١‬خ‬
‫‪ّ٠‬ىٓ رطج‪١‬م‪ٙ‬ب رغس‪٠‬ج‪١‬ب ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬أْ اٌدالالد اٌزٕظ‪١‬س‪٠‬خ ‪ِٕٙٚ‬ب ئ زّبب شس‪٠‬ؾخ س‪٠‬ؼخ ِٓ‬
‫إٌّبذط اٌز‪ ٝ‬رٕب‪ٌٚ‬ذ ع‪ٛ‬بح اٌسثؼ ٍ‪ِ ٝ‬ى‪ٔٛ‬بد ‪ٚ‬رغ‪١‬ساد زأض اٌّبي اٌيبًِ ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ ( جد اٌؾٍ‪ٚ ُ١‬أخس‪ )2021 ، ْٚ‬ئٌ‪ ٝ‬رؾٍ‪ ً١‬اٌياللخ ث‪ ٓ١‬اتفظبػ اٌّؾبظج‪ٓ ٟ‬‬
‫رمبز‪٠‬س ئظزداِخ اٌشسوب د ‪ٚ‬ع‪ٛ‬بح اازثب ػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ِٚ‬د‪ ٜ‬ئٔيىبض ٘رٖ اٌياللخ ٍ‪ ٝ‬رىٍفخ زأض اٌّبي‬
‫ف‪ ٟ‬اٌشسوبد اٌّعغٍخ ثبٌج‪ٛ‬زطخ اٌّظس‪٠‬خ ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬ػيف ِعز‪ ٜٛ‬اتفظبػ اٌّؾبظج‪ٟ‬‬
‫ٓ رمبز‪٠‬س اتظزداِخ ٌٍشسوبد اٌّظس‪٠‬خ اٌّعغٍخ ‪ٚ ،‬ئزرجبؽخ ثياللخ ِ‪ٛ‬عجخ ‪ٚ‬ذاد بالٌخ ِيٕ‪٠ٛ‬خ ثغ‪ٛ‬بح‬
‫اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ٚ‬ثياللخ ظٍج‪١‬خ ‪ٚ‬ذاد بالٌخ ِيٕ‪٠ٛ‬خ ثزىٍفخ زأض اٌّبي ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (ؽّ‪١‬د ‪ٚ‬ؽعٓ ‪ )2020 ،‬ئٌ‪ ٝ‬ل‪١‬بض ِد‪ ٜ‬رأص‪١‬س ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ف‪ٟ‬‬
‫ئظزّساز‪٠‬خ اٌّظسف ٌي‪ٕ١‬خ ِٓ اٌّظبزف اٌزغبز‪٠‬خ اٌ بطخ اٌّدزعخ ف‪ ٟ‬ظ‪ٛ‬ق اٌيساق ٌأل‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ ‪،‬‬
‫‪ٚ‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬أٔخ ‪ٛ٠‬عد رأص‪١‬س ِيٕ‪ ٞٛ‬ذاد بالٌخ ئؽظبع‪١‬خ ث‪ ٓ١‬ئظزّساز‪٠‬خ اازثبػ (ع‪ٛ‬بح اازثبػ‬
‫اٌّؾبظج‪١‬خ) ‪ٚ‬ئظزّساز‪٠‬خ اٌّظسف فؼال ٓ ‪ٚ‬ع‪ٛ‬ب رأص‪١‬س ِيٕ‪ ٞٛ‬ذاد بالٌخ ئؽظبع‪١‬خ ث‪ ٓ١‬اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ‬
‫ٌألزثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ٚ‬ئظزّساز‪٠‬خ اٌّظسف ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (‪ )Grimaldi et al , 2020‬ئٌ‪ ٝ‬ئظزىشبف رأص‪١‬س ئظزداِخ اٌشسوبد ٍ‪ٝ‬‬
‫ِّبزظبد ئبازح اازثبػ ف‪ ٟ‬ئ‪٠‬طبٌ‪١‬ب ف‪ ٟ‬بَ (‪ٚ ، )2018‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ٚ ٝ‬ع‪ٛ‬ب اللخ ظٍج‪١‬خ ؽف‪١‬فخ‬
‫ث‪ ٓ١‬ئظزداِخ اٌشسوبد ‪ِّٚ‬بزظبد ئبازح اازثبػ ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (لٕد‪ )2019 ، ً٠‬ئٌ‪ِ ٝ‬يسفخ رأص‪١‬س وً ِٓ ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪ٚ‬اٌٍّى‪١‬خ اٌيبعٍ‪١‬خ ٍ‪ٝ‬‬
‫ِمداز إٌمد‪٠‬خ اٌّؾزفع ث‪ٙ‬ب ف‪ ٟ‬اٌشسوبد اٌّدزعخ ثع‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪ٚ ، ٞ‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ٝ‬‬
‫أٔخ ‪ٛ٠‬عد رأص‪١‬س ئ‪٠‬غبث‪ِٚ ٟ‬يٕ‪ٌ ٞٛ‬إلظزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ ٍ‪ ٝ‬إٌمد‪٠‬خ اٌّؾزفع ث‪ٙ‬ب ‪٠ٚ ،‬يٕ‪٘ ٟ‬را أْ ٕ٘بن‬
‫رأص‪١‬سا ىع‪١‬ب ‪ِٚ‬يٕ‪٠ٛ‬ب ٌغ‪ٛ‬بح اازثبػ ٍ‪ ٝ‬إٌمد‪٠‬خ اٌّؾزفع ث‪ٙ‬ب ‪.‬‬

‫‪7‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫٘دفذ بزاظخ (زِ‪ )2018 ، ٍٝ١‬ئٌ‪ ٝ‬ئخزجبز أصس أّ٘‪١‬خ ‪ِٚ‬عز‪ ٜٛ‬اتفظبػ ٓ اٌّيبِالد ِع‬
‫ااؽساف ذ‪ ٜٚ‬اٌياللخ ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬دَ ‪ٚ‬ع‪ٛ‬ب رأص‪١‬س ِيٕ‪ٜٛ‬‬
‫اّ٘‪١‬خ اٌّيبِالد ِع ااؽساف ذ‪ ٜٚ‬اٌياللخ ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ٚٚ ،‬ع‪ٛ‬ب رأص‪١‬س ِيٕ‪ٜٛ‬‬
‫ٌّعز‪ ٜٛ‬اتفظبػ ٓ اٌّيبِالد ِع ااؽساف ذ‪ ٜٚ‬اٌياللخ ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (ٔ‪ٛ‬ز ‪ٚ‬اٌي‪ٛ‬ا‪ٚٚ‬بح ‪ )2017 ،‬ئٌ‪ ٝ‬ئخزجبز ِد‪ِّ ٜ‬بزظخ اٌشسوبد اازبٔ‪١‬خ تبازح‬
‫اازثبػ ‪ِٚ ،‬يسفخ ِد‪ ٜ‬رأص‪١‬س ِّبزظبد ئبازح اازثبػ ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ اٌّيٍٓ ٕ‪ٙ‬ب ‪،‬‬
‫‪ٚ‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬ئٔ فبع ع‪ٛ‬بح اازثبػ ٌد‪ ٜ‬اٌشسوبد اٌظٕب ‪١‬خ اازبٔ‪١‬خ ثشىً بَ ‪ ،‬وّب وشفذ‬
‫إٌزبعظ ٓ ِّبزظخ اٌشسوبد اٌظٕب ‪١‬خ اازبٔ‪١‬خ تبازح اازثبػ اٌز‪ ٟ‬رعز‪ٙ‬دف رمٍ‪ ً١‬اٌسثؼ ‪ ،‬وّب‬
‫أظ‪ٙ‬سد ‪ٚ‬ع‪ٛ‬ب أصس ظبٌت ‪ ُِٙٚ‬ئؽظبع‪١‬ب ٌّّبزظبد ‪ٚ‬أظبٌ‪١‬ت ئبازح اازثبػ ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ‬
‫اٌّؾبظج‪١‬خ ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (‪ )Rezaee &, Tuo 2017‬ئٌ‪ ٝ‬رؾٍ‪ ً١‬اتزرجبؽ ث‪ ٓ١‬اتظزداِخ ٌزمبز‪٠‬س ااباج‬
‫اٌج‪١‬ئ‪ٚ ٟ‬اتعزّب ‪ٚ ٟ‬اٌؾ‪ٛ‬وّ‪ٚ )ESG( ٟ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ ٌٍشسوخ ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬ئظزداِخ اٌشسوبد‬
‫‪٠‬سرجؾ ئزرجبؽب ظٍج‪١‬ب ثغ‪ٛ‬بح اازثبػ اٌزمد‪٠‬س‪٠‬خ ف‪ ٟ‬اٌز ف‪١‬ف ِٓ اٌّ بؽس اتباز‪٠‬خ (اٌزال ت ثبازثبػ‬
‫‪ٚ‬ظٍ‪ٛ‬ن اتثالغ اتٔز‪ٙ‬بش‪ ٞ‬غ‪١‬س ااخالل‪. )ٟ‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (‪ )Trisnawati et al , 2016‬ئٌ‪ ٝ‬ئخزجبز رأص‪١‬س اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬ئبازح اازثبػ‬
‫ٌغّ‪١‬ع اٌشسوبد اٌّشبزوخ ف‪ ٟ‬عبعصح رمس‪٠‬س اتظزداِخ اتٔد‪١ٔٚ‬ع‪٠ٚ )ISRA( ٟ‬يد ٘را اٌزمس‪٠‬س ش‪ٙ‬ببح‬
‫ٍ‪ ٝ‬ئٌزصاَ اٌشسوبد ثيٕبطس اتظزداِخ اٌضالصخ ااباج اتلزظبب‪ٚ ، ٞ‬ااباج اٌج‪١‬ئ‪ٚ ، ٟ‬ااباج اتعزّب ‪ٟ‬‬
‫‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬أْ عّ‪١‬ع أثيبب اتظزداِخ اٌضالصخ اتلزظبب‪ ، ٞ‬اٌج‪١‬ئ‪ٚ ، ٟ‬اتعزّب ‪ٌٙ ٟ‬ب رأص‪١‬س ظٍج‪ٟ‬‬
‫ِيٕ‪ ٍٝ ٞٛ‬ئبازح اازثبػ ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (ٍِ‪١‬غ‪ )2015 ، ٝ‬ئٌ‪ ٝ‬ل‪١‬بض ِعز‪ ٞٛ‬اتفظبػ اٌّؾبظج‪( ٟ‬ؽغُ ‪ٚ‬ع‪ٛ‬بح اتفظبػ)‬
‫ٓ ِّبزظبد اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ (اتلزظبب‪٠‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌؾ‪ٛ‬وّ‪١‬خ) ‪ٚ‬أصسٖ ٍ‪ ٟ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ‬
‫اٌّؾبظج‪١‬خ ٌٍشسوبد اٌّعغٍخ ف‪ ٟ‬اٌج‪ٛ‬زطخ اٌعي‪ٛ‬ب‪٠‬خ ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ٚ ٝ‬ع‪ٛ‬ب رأص‪١‬س ئ‪٠‬غبث‪ٌ ٟ‬إلفظبػ‬
‫اٌّؾبظج‪ِّ ٓ ٟ‬بزظبد اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ٍ‪ ٟ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (‪ )Dichev et al , 2012‬ئٌ‪ ٝ‬رمد‪ ُ٠‬زؤ‪ ٜ‬عد‪٠‬دح ؽ‪ٛ‬ي ع‪ٛ‬بح اازثبػ ِٓ خالي‬
‫اٌم‪١‬بَ ثيٍّ‪١‬خ ئظزج‪١‬بْ ‪ٚ ،‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ ٝ‬أٔخ ريىط اازثبػ بٌ‪١‬خ اٌغ‪ٛ‬بح ئ داب اٌزمبز‪٠‬س اٌّبٌ‪١‬خ اٌّزعمخ‬
‫‪ٚ ،‬رغٕت اٌزمد‪٠‬ساد ؽ‪ٍ٠ٛ‬خ ااعً ‪ٚ ،‬أْ اازثبػ ذاد اٌغ‪ٛ‬بح اٌيبٌ‪١‬خ رزّ‪١‬ص ثبتظزّساز‪٠‬خ ‪.‬‬
‫٘دفذ بزاظخ (‪ )Ruihao Ke , 2012‬ئٌ‪ِ ٝ‬يسفخ ب‪ٚ‬ز ع‪ٛ‬بح اازثبػ ف‪ ٟ‬اٌزٕجإ ثبٌفشً‬
‫اٌّبٌ‪ٌٍ ٟ‬شسوبد ‪ٚ‬أصسٖ ف‪ ٟ‬ريسع اٌشسوبد ٌّ بؽس اٌزيضس اٌّبٌ‪ٚ ، ٟ‬أشبزد إٌزبعظ ئٌ‪ٚ ٝ‬ع‪ٛ‬ب‬
‫اللخ غ‪١‬س ِجبشسح ث‪ِ ٓ١‬عز‪ ٜٛ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪ ِٚ‬بؽس اٌزيسع ٌٍفشً اٌّبٌ‪ ٟ‬ئذ ‪ٚ‬عد أْ ٕ٘بن‬
‫ئزرجبؽب ئ‪٠‬غبث‪١‬ب ث‪ ٓ١‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪ٚ‬اٌّيٍ‪ِٛ‬بر‪١‬خ ‪.‬‬
‫تحهيم انذراصبث انضببمت‬
‫لبَ اٌجبؽش ثدزاظخ ‪ٚ‬رؾٍ‪ ً١‬اٌدزاظبد اٌعبثمخ اٌّزيٍمخ ثّزغ‪١‬ساد اٌدزاظخ ‪ٚ‬خٍض ئٌ‪ِ ٝ‬ب ‪: ٍٝ٠‬‬
‫‪ -‬أْ ٘رح اٌدزاظبد لد رٕب‪ٌٚ‬ذ ثيغ ِؾب‪ٚ‬ز اٌدزاظخ ‪ ،‬ئال أْ رٍه اٌدزاظبد ٌُ رزطسق ئٌ‪ ٝ‬أصس رجٕ‪ٝ‬‬
‫ِيب‪١٠‬س ِؾبظجخ اتظزداِخ ‪ٚ‬أّ٘‪١‬ز‪ٙ‬ب ‪ٚ‬ئٔيىبظ‪ٙ‬ب ٍ‪ ٝ‬رؾع‪ ٓ١‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ثبٌزطج‪١‬ك ٍ‪ٝ‬‬
‫اٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق ااظ‪ ُٙ‬اٌّظس‪. ٜ‬‬
‫‪ -‬لٍخ اٌدزاظبد اٌيسث‪١‬خ اٌز‪ ٟ‬ثؾضذ ف‪٘ ٟ‬ر اٌياللخ ‪ٚ ،‬ف‪ّ١‬ب ‪٠‬زيٍك ثبٌج‪١‬ئخ اٌّظس‪٠‬خ ٔغد أْ أغٍت اٌدزاظبد‬
‫‪ٚ‬فمب ٌيٍُ اٌجبؽش ٌُ رجؾش ف‪ ٟ‬اٌياللخ ث‪ ٓ١‬رجٕ‪ِ ٝ‬يب‪١٠‬س ِؾبظجخ اتظزداِخ ‪ٚ‬أّ٘‪١‬ز‪ٙ‬ب ‪ٚ‬ئٔيىبظ‪ٙ‬ب ٍ‪ٝ‬‬
‫رؾع‪ ٓ١‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ف‪ ٝ‬اٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق ااظ‪ ُٙ‬اٌّظس‪. ٜ‬‬

‫‪8‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫‪ّ٠ -‬ىٓ اٌم‪ٛ‬ي أْ ئعّبٌ‪ٔ ٟ‬زبعظ ٘رٖ اٌدزاظبد ٘‪ ٟ‬اٌز‪ ٟ‬ب ذ اٌجبؽش ئٌ‪ ٝ‬رٕب‪ٚ‬ي ِ‪ٛ‬ػ‪٘ ٛ‬رٖ اٌدزاظخ‬
‫ٌ‪١‬ى‪ ْٛ‬ئِزدابا ٌ‪ٙ‬رٖ اٌدزاظبد ‪ٚ ،‬أْ ٘رٖ اٌدزاظبد ٘‪ ٟ‬اٌز‪ ٟ‬ؽدبد ٌٍجبؽش ِ‪ٛ‬ػ‪٘ ٛ‬رٖ اٌدزاظخ‬
‫‪ٕ ٚ‬بطسٖ ‪ٚ‬اٌفس‪ٚ‬ع ‪ٚ‬اٌّزغ‪١‬ساد اٌز‪ّ٠ ٟ‬ىٓ رٕب‪ٌٙٚ‬ب ف‪٘ ٟ‬رٖ اٌدزاظخ ‪.‬‬
‫‪ٍ٠ ٌُ -‬م‪ِ ٝ‬دخً ِؾبظجخ اتظزداِخ ات٘زّبَ اٌجؾض‪ ٟ‬اٌىبف ف‪ ٟ‬اٌج‪١‬ئخ اٌّظس‪٠‬خ زغُ ات٘زّبَ اٌيبٌّ‪ٟ‬‬
‫اٌّزصا‪٠‬د ث‪ٙ‬را اٌّدخً ‪.‬‬

‫انًبحث انثبًَ‬
‫اإلطبر انًفبهيًً نًتغيراث انذراصت‬
‫ئظزىّبال ٌّب عبج ثبٌّجؾش اا‪ٚ‬ي ٌٍدزاظخ ‪ٚ‬اٌر‪ ٜ‬ئشزًّ ٍ‪ ٝ‬اتؽبز اٌّفب٘‪ٌٍ ّٝ١‬دزاظىخ ‪ ،‬ظى‪ٛ‬ف‬
‫‪٠‬م‪ َٛ‬اٌجبؽش ف‪ ٝ‬اٌّجؾش اٌضبٔ‪ ٝ‬ثاظزيساع ِزغ‪١‬ساد اٌدزاظخ ‪ٚ‬اٌز‪ ٝ‬رزّضً فى‪ِ ٝ‬يىب‪١٠‬س ِؾبظىجخ اتظىزداِخ‬
‫‪ٚ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ٍ‪ ٝ‬إٌؾ‪ ٛ‬اٌزبٌ‪: ٝ‬‬
‫أوالً ‪ :‬اإلطبر انًفبهيًً نًعبيير يحبصبت اإلصتذايت‬
‫يفهىو اإلصتذايت‬
‫رش‪ٙ‬د اٌج‪١‬ئخ اٌؾبٌ‪١‬خ رط‪ٛ‬زاد د‪٠‬دح ٔز‪١‬غخ رجٕ‪ِ ٟ‬فب٘‪ ُ١‬عد‪٠‬دح رزالعُ ِع ٘رٖ اٌزط‪ٛ‬زاد ِٕ‪ٙ‬ب‬
‫اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ اٌز‪ ٟ‬ئٔيىعذ ثشىً ئ‪٠‬غبث‪ ٍٝ ٟ‬عّ‪١‬ع اٌّغبالد ‪ٚ‬ال ظ‪ّ١‬ب اٌّغبي اٌّؾبظج‪ ٟ‬ثشىً‬
‫بَ ‪ٚ‬رمبز‪٠‬س اٌ‪ٛ‬ؽداد اتلزظبب‪٠‬خ ثشىً خبص ‪.‬‬
‫ريد اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعىزداِخ ئؽىد‪ ٜ‬خطى‪ٛ‬اد اٌزطى‪ٛ‬ز ِىٓ أعىً ئبخىبي اٌزؾعى‪ٕ١‬بد فى‪ ٟ‬عّ‪١‬ىع اٌّغىبالد‬
‫‪ٚ‬رؾم‪١‬ىك اتشب٘ىبز ٌٍّعىىز‪ٛ‬ؽٕبد اٌجشىس‪٠‬خ ‪ٚ‬أطىىجؼ ِظىىطٍؼ اتظىزداِخ ‪ٚ‬اظىىع إٌطىىبق فؼىال ىٓ ئِىبٔ‪١‬ىىخ‬
‫ردا‪ ٌٚ‬ىخ ِؾٍ‪١‬ىىب ‪ ٚ‬بٌّ‪١‬ىىب ‪ ٚ ,‬سفىىذ اتظىىزداِخ ثأٔ‪ ٙ‬ىب رٍج‪١‬ىىخ ؽبعىىبد اٌغ‪١‬ىىً اٌؾبػىىس ب‪ ْٚ‬اٌّعىىبض ثمىىدزاد‬
‫‪ٚ‬ئؽز‪١‬بعبد ع‪ ً١‬اٌّعزمجً ‪ ،‬ؽ‪١‬ش رشى‪١‬س اتظىزداِخ ٍى‪ ٝ‬ػىس‪ٚ‬زح ريىب‪٠‬ا اٌّغزّىع ػىّٓ ؽىد‪ٚ‬ب اٌّى‪ٛ‬ازب‬
‫اٌّزبؽخ ٌزؾم‪١‬ك اٌسفب٘‪١‬خ اتعزّب ‪١‬خ (‪. )Oncioiu et al , 2020‬‬
‫‪ ٚ‬سفذ ثأٔ‪ٙ‬ب اٌزّٕ‪١‬خ اٌز‪ ٟ‬رجٕ‪ِ ٍٝ ٝ‬جدأ اتظزغالي ااِضً ٌٍّ‪ٛ‬ازب اٌّزبؽخ ث‪ٙ‬دف زفع ِعز‪ٜٛ‬‬
‫اٌّي‪١‬شخ ٌ‪١‬شًّ أع‪١‬بي اٌّعزمجً ئٌ‪ ٝ‬عبٔت اٌغ‪ ً١‬اٌؾبػس ‪ِ ٛ٘ٚ‬ب ر‪ٙ‬دف ئٌ‪١‬خ فٍعفخ اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ‬
‫(‪. )Uwuigbe et al , 2018‬‬
‫ِّب ظجك ‪٠‬زؼؼ أْ اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ٘‪١ٍّ ٝ‬خ ئظزغالي اٌّ‪ٛ‬ازب ثأفؼً ؽس‪٠‬مخ ف‪ ٟ‬عّ‪١‬ع‬
‫ااثيبب (اتلزظبب‪٠‬خ ‪ٚ‬اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌؾ‪ٛ‬وّ‪١‬خ) ‪ٚ ،‬اٌز‪ ٟ‬رإب‪ ٞ‬ئٌ‪ ٝ‬رٍج‪١‬خ ئؽز‪١‬بعبد ااع‪١‬بي اٌؾبٌ‪١‬خ‬
‫ب‪ ْٚ‬اٌّعبض ثمدزح ااع‪١‬بي اٌّعزمجٍ‪١‬خ ‪.‬‬
‫يتطهببث تحميك اإلصتذايت‬
‫‪ -‬ػس‪ٚ‬زح رطج‪١‬ك ئظزسار‪١‬غ‪١‬خ اٌزّٕ‪١‬خ اٌّز‪ٛ‬افمخ ِع اٌج‪١‬ئخ تظزداِخ اٌّ‪ٛ‬ازب ‪ٚ‬ش‪٠‬ببح ِعز‪ ٜٛ‬اٌزّٕ‪١‬خ اٌجشس‪٠‬خ‬
‫‪ - .‬رم‪ ُ٠ٛ‬إٌظُ اٌع‪١‬بظ‪١‬خ ِٓ خالي ئشسان اٌّ‪ٛ‬اؽٕ‪ ٓ١‬ف‪١ٍّ ٟ‬خ طٕع اٌمساز ‪.‬‬
‫‪ -‬ئظز داَ اٌزىٕ‪ٌٛٛ‬ع‪١‬ب إٌظ‪١‬فخ ٌّٕع ردِ‪١‬س اٌج‪١‬ئخ ‪ٚ‬ئظزؾداس ثداعً ٌٍّ‪ٛ‬ازب اٌمبثٍخ ٌٍٕؼ‪ٛ‬ة ‪.‬‬
‫‪ -‬ئخز‪١‬بز اٌ‪ٛ‬ظبعً اٌزمٕ‪١‬خ ذاد إٌفب‪٠‬بد اٌّؾد‪ٚ‬بح ‪ٚ‬اٌّيزّدح ٍ‪ ٝ‬رد‪٠ٚ‬س اٌّ ٍفبد ‪.‬‬
‫‪ -‬رطج‪١‬ك اٌع‪١‬بظبد اٌزّٕ‪٠ٛ‬خ ٌٍّؾبفظخ ٍ‪ ٝ‬اٌج‪١‬ئخ ‪ِٕٚ‬ع رد٘‪ٛ‬ز٘ب (ِطس ‪ٚ‬اٌع‪٠ٛ‬ط‪. )2013 ، ٝ‬‬
‫أهًيت اإلصتذايت‬
‫رىّٓ أّ٘‪١‬خ اتظزداِخ ف‪ ٟ‬اار‪: ٟ‬‬
‫‪ -‬اٌؾفبظ ٍ‪ ٝ‬اٌّ‪ٛ‬ازب اٌطج‪١‬ي‪١‬خ ‪ٚ ,‬ات٘زّبَ ثبٌسفب٘‪١‬خ اتعزّب ‪١‬خ ‪.‬‬

‫‪9‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫‪ -‬اٌؾد ِٓ اٌي‪ٛ‬اًِ اٌّإب‪٠‬خ ئٌ‪ ٝ‬اٌزٍ‪ٛ‬س اٌج‪١‬ئ‪ٚ ٟ‬اٌؾد ِٓ اٌّشىبوً اٌّإب‪٠‬ىخ ئٌى‪ِٛ ٝ‬اع‪ٙ‬ىخ اٌيٍّ‪١‬ىبد اٌزّٕ‪٠ٛ‬ىخ‬
‫ف‪ ٟ‬اٌد‪ٚ‬ي إٌبِ‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬رسا ‪ ٝ‬ؽك ااع‪١‬بي اٌمببِخ ف‪ ٟ‬اٌّ‪ٛ‬ازب اٌطج‪١‬ي‪١‬خ اٌّزبؽخ ‪.‬‬
‫‪ -‬رسا ‪ ٝ‬ئؽز‪١‬بعبد اٌجشس ٌزؾع‪١ ٛٔ ٓ١‬خ ؽ‪١‬بر‪. )SASB,2019( ُٙ‬‬
‫يببدئ انتًُيت انًضتذايت‬
‫‪٠‬س‪ )Yu et al , 2018( ٜ‬أْ ِجببب اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ رزّضً ف‪: ٝ‬‬
‫‪ -‬رٕف‪١‬ر اٌّّبزظبد ااخالل‪١‬خ ‪ٔٚ‬ظُ ؽ‪ٛ‬وّخ اٌشسوبد ‪ٚ‬اٌّؾبفظخ ٍ‪ٙ١‬ب ‪.‬‬
‫‪ -‬بِظ ئ زجبزاد اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ف‪١ٍّ ٟ‬خ ئر بذ اٌمسازاد باخً اٌ‪ٛ‬ؽدح اتلزظبب‪٠‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬رٕف‪١‬ر ئظزسار‪١‬غ‪١‬بد ئبازح اٌّ بؽس ٍ‪ ٝ‬أظبض ِيٍ‪ِٛ‬بد ٍّ‪١‬خ طؾ‪١‬ؾخ ‪ٚ‬ظٍ‪ّ١‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬اٌزؾع‪ ٓ١‬اٌّعزّس ٌألباج ‪ٚ‬اٌؾفبظ ٍ‪ ٝ‬اٌظؾخ ‪ٌٚ ،‬ألباج اٌج‪١‬ئ‪. ٟ‬‬
‫‪ -‬اٌّعبّ٘خ ف‪ ٟ‬اٌزّٕ‪١‬خ اتلزظبب‪٠‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌّإظع‪١‬خ ٌٍّغزّيبد اٌز‪ ٟ‬ريًّ ث‪ٙ‬ب اٌ‪ٛ‬ؽدح ‪.‬‬
‫يحبصبت اإلصتذايت‬
‫يفهىو وتعريف يحبصبت اإلصتذايت‬
‫ظ‪ٙ‬س ِف‪ َٛٙ‬اتظزداِخ ِٓ أعً اٌيًّ ٍ‪ ٝ‬ر‪ٛ‬اشْ ف‪ ٟ‬اٌّظبٌؼ اٌز‪ ٟ‬ر دَ اٌّغزّع ف‪ ٟ‬اٌّغبي‬
‫اتلزظبب‪ٚ ٞ‬اتعزّب ‪ٚ ٟ‬اٌج‪١‬ئ‪ ، ٟ‬ئذ أْ اتظزداِخ ريد ئؽبزا ِٕبظجب ٌٍغ‪ٛٙ‬ب اٌّجر‪ٌٚ‬خ ِٓ أعً اٌ‪ٛ‬ط‪ٛ‬ي‬
‫ئٌ‪ِ ٝ‬عز‪ ٜٛ‬ع‪١‬د ٌٍؾ‪١‬بح ِٓ خالي اٌزّٕ‪١‬خ اتلزظبب‪٠‬خ ‪ٚ ،‬اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌّؾبفظخ ٍ‪ ٝ‬اٌّ‪ٛ‬ازب اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ِٓ‬
‫ب‪ ْٚ‬ئظزٕصاف ‪ِٚ ،‬ؾبظجخ اتظزداِخ وّب ‪٠‬سا٘ب (‪ ٟ٘ )Singhal & Dev , 2016‬بزاظخ و‪١‬ف‪١‬خ ًّ‬
‫إٌظُ اٌطج‪١‬ي‪١‬خ ‪ ،‬ثؾ‪١‬ش رجم‪ِ ٝ‬زٕ‪ ٛ‬خ ‪ٚ‬رٕزظ وً ِب رؾزبعخ ِٓ أعً ثمبج اٌج‪١‬ئخ ِز‪ٛ‬اشٔخ ‪.‬‬
‫‪ٚ‬ظ‪ٙ‬سد اٌدزاظبد اٌز‪ ٟ‬رسثؾ اٌّؾبظجخ ثّف‪ َٛٙ‬اتظزداِخ ف‪ ٟ‬أ‪ٚ‬اعً اٌزعي‪١ٕ١‬بد ‪ٌٚ‬م‪ ٟ‬ئ٘زّبَ‬
‫ِعزّس ف‪ ٟ‬أبث‪١‬بد اٌّؾبظجخ ااوبب‪١ّ٠‬خ ‪ٚ‬اٌّ‪١ٕٙ‬خ ‪ ،‬صُ أفظؼ ٓ اٌّجبب‪ٜ‬ج اٌز‪ٛ‬ع‪١ٙ١‬خ ٌإلفظبػ ٓ‬
‫اتظزداِخ ف‪ ٟ‬لّخ اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ‪ٚ ،‬بِظ ِداخً ِ زٍفخ ف‪ ٟ‬ئؽبز ِؾبظجخ اتظزداِخ ‪ٚ ،‬إٌز‪١‬غخ وبٔذ‬
‫ّٔ‪ٛ‬ذعب ٌإلفظبػ اٌشبًِ اٌر‪ ٞ‬رٍزصَ ثخ اٌشسوبد ِٓ أعً رم‪ِ ُ١١‬د‪ِ ٜ‬عبّ٘ز‪ٙ‬ب ف‪ ٟ‬اتظزداِخ ‪.‬‬
‫‪٠ٚ‬س‪ )Palit( ٜ‬أْ ِؾبظجخ اتظزداِخ ٘‪ ٟ‬فس ِٓ فس‪ ٚ‬اٌّؾبظجخ اٌّبٌ‪١‬خ اٌز‪ ٝ‬رسوص ٍ‪ٝ‬‬
‫اتفظبػ ٓ اٌّيٍ‪ِٛ‬بد غ‪١‬س اٌّبٌ‪١‬خ اٌّزيٍمخ ثأباج اٌشسوخ ٌألؽساف اٌ بزع‪١‬خ ِضً اٌّعزضّس‪ٓ٠‬‬
‫‪ٚ‬اٌداعٕ‪ٚ ٓ١‬اٌؾى‪ِٛ‬خ ‪ٚ‬اٌعٍطبد ااخس‪. )Palit, 2018( ٜ‬‬
‫‪ٚ‬رأظ‪١‬عب ٍ‪ِ ٝ‬ب رمدَ ‪ّ٠‬ىٓ ٌٍجبؽش ريس‪٠‬ف ِؾبظجخ اتظزداِخ أٔ‪ٙ‬ب ٔظبَ ‪ٛ٠‬فس ِيٍ‪ِٛ‬بد ‪ٚ‬ث‪١‬بٔبد‬
‫ٓ أٔشطخ ‪ِّٚ‬بزظبد اٌشسوخ اتلزظبب‪٠‬خ ‪ٚ‬اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌؾ‪ٛ‬وّ‪١‬خ ‪ ِٓٚ‬صُ ‪٠‬يد ٘را إٌظبَ‬
‫ِم‪١‬بظب تظزداِخ اٌشسوخ ث‪ٙ‬دف اٌّعب دح ف‪ ٝ‬ئر بذ اٌمسازاد اٌز‪ ٝ‬رد ُ اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ‪.‬‬
‫أبعبد يحبصبت اإلصتذايت‬
‫ريد ِؾبظجخ اتظزداِخ ٍّ‪١‬خ ‪٠‬زُ ف‪ٙ١‬ب اٌغّع ثى‪ ٓ١‬اتلزظىبب ‪ٚ‬اٌج‪١‬ئىخ ‪ٚ‬اٌّغزّىع ثطس‪٠‬مىخ ِز‪ٛ‬اشٔىخ ‪،‬‬
‫الظ‪ّ١‬ب ِٓ خالي اٌز‪ٛ‬ف‪١‬ك ث‪ ٓ١‬اٌظسا بد ف‪ّ١‬ب ثى‪٘ ٓ١‬ىرٖ ااثيىبب اٌضالصىخ ‪ٚ ،‬ريزّىد ِؾبظىجخ اتظىزداِخ ٍى‪ٝ‬‬
‫إٌغبػ ف‪ ٟ‬ط‪١‬بٔخ ‪ٚ‬ريص‪٠‬ص ٘رٖ ااثيبب ‪: ٟ٘ٚ‬‬
‫اإلصتذايت انبيئيت‬
‫‪ٚ‬ريٕىىى‪ ٟ‬ػىىىّبْ ئظىىىزّساز‪٠‬خ اٌّىىى‪ٛ‬ازب اٌطج‪١‬ي‪١‬ىىىخ ‪ٚ‬اٌزٕىىى‪ ٛ‬اٌج‪ٌٛ١‬ىىى‪ٛ‬ع‪ٚ ٟ‬طىىىؾخ اتٔعىىىبْ ‪ ،‬ئذ أْ‬
‫اٌ‪ٛ‬ؽداد اٌّعزداِخ ث‪١‬ئ‪١‬ب ٘‪ ٟ‬اٌ‪ٛ‬ؽداد اٌز‪ ٟ‬رعز‪ٍٙ‬ه اٌّ‪ٛ‬ازب ثبٌمدز اٌر‪٠ ٞ‬عزط‪١‬ع ٔظبِ‪ٙ‬ب اٌطج‪١‬يى‪ ٟ‬اٌزيبِىً‬
‫ِي‪ٙ‬ب ‪ٚ ،‬ريًّ ٍ‪ ٝ‬ر ف‪١‬غ ا‪٢‬صبز اٌج‪١‬ئ‪١‬خ إٌبرغخ ٓ اأشطخ اٌزشغ‪١ٍ١‬خ (‪. )Liu et al., 2019‬‬

‫‪10‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫اإلصتذايت اإللتصبديت‬
‫‪ٚ‬رشًّ اتظزداِخ اتلزظبب‪٠‬خ اٌسثؾ‪١‬خ ‪ِٚ ،‬ظبز‪٠‬ف اٌزشغ‪ٚ ، ً١‬رمٍجبد اٌدخً ‪ٚ ،‬اٌ‪ٛ‬ػىع اٌّىبٌ‪ٟ‬‬
‫ٌٍ‪ٛ‬ؽىىدح ‪ٚ ،‬و‪١‬ف‪١‬ىىخ ئبازح اٌجٕىى‪ٛ‬ب اٌسأظىىّبٌ‪١‬خ ‪ٚ ،‬اٌجشىىس‪٠‬خ ‪ٚ‬اتٔزبع‪١‬ىىخ ‪ٚ‬زأض اٌّىىبي اٌطج‪١‬يىى‪ٚ ٟ‬اتظىىزداِخ فىى‪ٟ‬‬
‫اتظزضّبزاد ‪ٚ ،‬ئْ اٌّيسفخ ‪ٚ‬اٌ جسح ‪ٚ‬اتثدا ‪ٚ‬اتثزىبز ‪ٚ‬و‪١‬ف‪١‬ىخ ؽىً اٌّشىىالد ‪ٚ‬ز‪٠‬ىببح اا ّىبي ‪ٚ‬اٌمىدزح‬
‫ف‪ ٟ‬رغط‪١‬خ زأض اٌّبي اٌجشس‪ِ ٛٔ ٛ٘ ٞ‬ىٓ زأض اٌّىبي اٌىر‪٠ ٞ‬ى‪ٛ‬فس ِٕىبفع ئلزظىبب‪٠‬خ ٍى‪ ٝ‬اٌّىد‪ ٜ‬اٌط‪٠ٛ‬ىً‬
‫(‪. )Berksoy, 2018‬‬
‫اإلصتذايت اإلختًبعيت‬
‫ريد اتظزداِخ اتعزّب ‪١‬خ عصجا ِ‪ّٙ‬ب ِىٓ اتؽىبز اٌّعىزداَ اٌشىبًِ ‪٘ٚ ،‬ى‪ ٟ‬اٌزّٕ‪١‬ىخ اٌّز‪ٛ‬افمىخ ِىع‬
‫اٌزطىى‪ٛ‬ز اٌّزٕىىبغُ ٌٍّغزّىىع اٌّىىدٔ‪ِّ ، ٟ‬ىىب ‪٠‬يىىصش ث‪١‬ئىىخ ِٕبظىىجخ ٌٍزيىىب‪٠‬ا ِىىع اٌّغّ‪ ٛ‬ىىبد اٌّزٕ‪ ٛ‬ىىخ صمبف‪١‬ىىب‬
‫‪ٚ‬ئعزّب ‪١‬ب ‪ ،‬فؼال ٓ رؾع‪١ ٛٔ ٓ١‬خ اٌؾ‪١‬بح ٌغّ‪١‬ع شساعؼ اٌّغزّع ِع اٌؾفىبظ ٍى‪ ٝ‬اٌسفب٘‪١‬ىخ ‪ٚ‬رط‪٠ٛ‬س٘ىب‬
‫ِٓ أعً ااع‪١‬بي اٌمببِخ (‪. )Dogu & Aras, 2019‬‬
‫عُبصر يحبصبت اإلصتذايت‬
‫ٕ٘بٌه رفب‪ٚ‬د ث‪ ٓ١‬اٌشسوبد ثّد‪ ٜ‬ات٘زّبَ ثبٌج‪١‬ئخ ‪ٚ‬اٌّغزّع ‪ٚ‬اتفظبػ ٓ اٌّيٍ‪ِٛ‬بد اٌ بطخ‬
‫ثأٔشطز‪ٙ‬ب ‪ٚ‬اتِزضبي ٌٍزشس‪٠‬يبد اٌ بطخ ث‪ٙ‬ب ‪ٚ‬رزّضً ٕبطس ِؾبظجخ اتظزداِخ ثبار‪: ٟ‬‬
‫‪ -‬اتظزداِخ اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ :‬رزؼّٓ أ ّبي اٌشسوخ ف‪ِ ٟ‬غبي اٌّؾبفظخ ٍ‪ ٝ‬اٌج‪١‬ئخ ‪ٚ ،‬زظُ اٌ طؾ ‪ٚ‬ر‪ٛ‬ػ‪١‬ؼ‬
‫ؽس‪٠‬مخ اٌز ٍض ِٓ إٌفب‪٠‬بد ‪ٚ‬اتٔجيبصبد ثظ‪ٛ‬زح إِٔخ ‪ٚ ،‬رى‪ ْٛ‬ئِب ِجببزاد ؽ‪١ ٛ‬خ أ‪ ٚ‬ئِزضبي ٌٍع‪١‬بظبد‬
‫‪ٚ‬اٌم‪ٛ‬أ‪ ٓ١‬اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬اتفظبػ اٌج‪١‬ئ‪ : ٟ‬رظدز اٌشسوخ رمبز‪٠‬س ر‪ٛ‬ػؼ ف‪ٙ١‬ب ثيغ اٌّيٍ‪ِٛ‬بد اٌ بطخ ثابازح اٌج‪١‬ئخ اٌز‪ ٟ‬رم‪َٛ‬‬
‫ث‪ٙ‬ب اٌشسوخ ‪ٚ‬ا‪٢‬صبز اٌّبٌ‪١‬خ اٌّسرجطخ ث‪ٙ‬ب ‪ ِٓ ،‬أعً ئ الَ ااؽساف اٌ بزع‪١‬خ ِٓ أطؾبة اٌّظبٌؼ‬
‫ثأٔشطخ اٌشسوخ اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬اٌّعئ‪١ٌٛ‬خ اتعزّب ‪١‬خ ‪ :‬فسػذ اٌزط‪ٛ‬زاد اٌؾبطٍخ ف‪ ٟ‬اٌج‪١‬ئخ اٌ بزع‪١‬خ ٌٍشسوخ ات٘زّبَ ثبٌغبٔت‬
‫اتعزّب ‪ ٟ‬ئِب ِٓ خالي رشس‪٠‬يبد ٍِصِخ أ‪ِ ٚ‬جببزاد رم‪ َٛ‬ث‪ٙ‬ب اٌشسوخ ٌىعت زػب اٌّغزّع ‪ ،‬ااِس‬
‫اٌر‪٠ ٞ‬إب‪ ٞ‬ئٌ‪ ٝ‬رط‪ٛ‬ز اٌّغزّع ‪ٚ‬ئشب٘بزح ‪ٚ‬ئظزمساز اٌ‪ٛ‬ػع اٌع‪١‬بظ‪ٚ ٟ‬اتلزظبب‪ٚ ٞ‬ش‪٠‬ببح رىبفإ اٌفسص‬
‫ث‪ ٓ١‬أفساب اٌّغزّع (ثد‪ٚ ٜٚ‬اٌجٍزبع‪. )2012 ، ٝ‬‬
‫أهذاف يحبصبت اإلصتذايت‬
‫ٌّؾبظجخ اتظزداِخ دح أ٘داف ِٓ أّ٘‪ٙ‬ب ‪:‬‬
‫‪ -‬ر‪ٛ‬ف‪١‬س ِيٍ‪ِٛ‬بد ِؾبظج‪١‬خ اطؾبة اٌّظبٌؼ ‪ٚ‬فمب ٌّجبب‪ٜ‬ج اتظزداِخ ِٓ أعً رسش‪١‬د لسازار‪. ُٙ‬‬
‫‪ -‬رم‪ ُ١١‬ااباج اٌج‪١‬ئ‪ٚ ٟ‬اتعزّب ‪ ِٓ ٟ‬خالي ئبازح زأض اٌّبي غ‪١‬س اٌّبٌ‪( ٟ‬اٌج‪١‬ئ‪ٚ ٟ‬اتعزّب ‪. )ٟ‬‬
‫‪ -‬رم‪ ِ ُ١١‬بؽس ‪ٚ‬فسص اتظزداِخ ٌزسش‪١‬د لسازاد اٌزّ‪ٚ ً٠ٛ‬اتظزضّبز ‪.‬‬
‫‪ -‬رؾد‪٠‬د اٌّعئ‪١ٌٛ‬بد ‪ٚ‬رؾم‪١‬ك اٌز‪ٛ‬اشْ ث‪ ٓ١‬عّ‪١‬ع ِعز دِ‪ ٟ‬اٌّيٍ‪ِٛ‬بد اٌّؾبظج‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬رؾع‪ٚ ٓ١‬رط‪٠ٛ‬س أثيبب إٌظبَ اٌّؾبظج‪ ٟ‬اٌّيزّد ‪.‬‬
‫‪ -‬رؾع‪ ٓ١‬ااباج اتلزظبب‪ٌٍٛ ٞ‬ؽدح اتلزظبب‪٠‬خ (‪. )Hyrslova, 2015‬‬
‫يعبيير يحبصبت اإلصتذايت‬
‫ثسشد اٌؾبعخ ئٌ‪ ٝ‬رط‪٠ٛ‬س ِؾبظجخ اتظزداِخ ٌزى‪ِ ْٛ‬ىٍّخ ٌٍّؾبظجخ اٌّبٌ‪١‬خ ‪ِ ،‬ب أب‪ ٜ‬ئٌ‪ ٝ‬رط‪٠ٛ‬س‬
‫ِيب‪١٠‬س ِؾبظج‪١‬خ ٌزٕظ‪ ُ١‬ئعساجاد ِؾبظجخ اتظزداِخ ‪ٚ‬ئ داب اٌزمبز‪٠‬س ‪ٚ‬اٌّؾبظجخ ٓ أثيبب اتظزداِخ ِع‬
‫وبفخ أٔ‪ٛ‬ا زأض اٌّبي ‪ٚ‬خٍك ل‪ّ١‬خ ؽ‪ٍ٠ٛ‬خ ااعً (‪. )Sakar & Sarıdogan, 2016‬‬

‫‪11‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫‪ٚ‬ريد ِيب‪١٠‬س ِؾبظجخ اتظزداِخ ثّضبثخ أب‪ٚ‬اد ؽ‪ٛ‬وّخ ِ‪ّٙ‬خ ٌّ‪ٛ‬اع‪ٙ‬خ اٌزؾد‪٠‬بد اتعزّب ‪١‬خ‬
‫‪ٚ‬اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ ِٓٚ ،‬اٌّز‪ٛ‬لع أْ ‪٠‬زُ ئ زّبب اٌّيب‪١٠‬س وٕمبؽ ِسعي‪١‬خ ِشزسوخ ‪ِٛٚ‬ص‪ٛ‬لخ ‪ِٚ‬يزسف ث‪ٙ‬ب ِؾٍ‪١‬ب‬
‫‪ ٚ‬بٌّ‪١‬ب ‪ٚ ،‬ئْ اتثالغ اتخز‪١‬بز‪ِّ ٓ ٞ‬بزظبد اتظزداِخ رسن ااِس ِفز‪ٛ‬ػ أِبَ اٌمطب بد ٌز زبز‬
‫اٌطس‪٠‬مخ اٌز‪ ٟ‬رجٍغ ث‪ٙ‬ب ااؽساف ذاد اٌياللخ ٓ أباع‪ٙ‬ب اٌّعزداَ ‪.‬‬
‫‪ٚ‬ظ‪ٙ‬سد دح ِؾب‪ٚ‬الد ِٓ ع‪ٙ‬بد ذاد اللخ ثّ‪ٛ‬اػ‪١‬ع اتثالغ ‪ٚ‬اتظزداِخ ٌزغ‪١١‬س إٌّ‪ٙ‬ظ‬
‫اٌط‪٘ ٟ ٛ‬را ف‪ِ ٟ‬ؾب‪ٌٚ‬خ ٌ‪ٛ‬ػع ِيب‪١٠‬س خبطخ رٍزصَ ث‪ٙ‬ب اٌمطب بد ث‪ٙ‬را إٌ‪ ِٓ ٛ‬اتثالغ ‪٠ٚ ،‬س‪ٜ‬‬
‫(‪ )Hofmann & Bergamasco, 2020‬ئٔٗ ‪٠‬غت ب ُ ِيب‪١٠‬س اتظزداِخ ‪ٚ‬اٌّيب‪١٠‬س اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ثم‪ٛ‬ا د‬
‫‪ٚ‬ل‪ٛ‬أ‪ِ ٓ١‬ؾٍ‪١‬خ ٌؼّبْ ئِزضبي اٌمطب بد ٌ‪ٙ‬ب ‪ ،‬ؽ‪١‬ش ‪ّ٠‬ىٓ ٌٍد‪ٌٚ‬خ أْ رفسع ظٍطز‪ٙ‬ب ٍ‪ ٝ‬لطب بد‬
‫اا ّبي ‪ٚ‬اٌ دِبد ِٓ خالي دَ ِٕؼ رسخ‪١‬ض ًّ ٌزٍه اٌمطب بد ِبٌُ رطجك ٘رٖ اٌّيب‪١٠‬س ‪.‬‬
‫ثبَيب ً ‪ :‬اإلطبر انًفبهيًً ندىدة األرببذ انًحبصبيت‬
‫يفهىو خىدة األرببذ‬
‫‪٠‬يد ِف‪ َٛٙ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ ِٓ اٌّفب٘‪ ُ١‬ااظبظ‪١‬خ ف‪ ٟ‬اٌفىس اٌّؾبظج‪ٌٚ ، ٟ‬ىٕٗ ؽز‪ ٝ‬ا‪ ْ٢‬ال‬
‫‪ٛ٠‬عد ريس‪٠‬ف ِؾدب ‪ٚ‬بل‪١‬ك ٌغ‪ٛ‬بح اازثبػ ‪ ،‬ف‪ِ ٛٙ‬ف‪ِ َٛٙ‬زيدب اا‪ٚ‬عٗ (‪، )Eliwa et al , 2016‬‬
‫ف‪ٕٙ‬بن اٌيد‪٠‬د ِٓ اٌزيس‪٠‬فبد اٌز‪ ٟ‬لدِ‪ٙ‬ب اٌجبؽض‪ ٓ١‬ف‪ ٟ‬اٌفىس اٌّؾبظج‪ٚ ٟ‬عبج ٘را اتخزالف ٌيدح‬
‫أظجبة ِٕ‪ٙ‬ب ئخزالف ‪ٚ‬ع‪ٔ ٗٙ‬ظسُ٘ ف‪ّ١‬ب رؾز‪ ٗ٠ٛ‬اازثبػ ِٓ خظبعض ؽ‪١‬ش ئظز دَ اٌجيغ‬
‫ئظزّساز‪٠‬خ اازثبػ وّم‪١‬بض ٌغ‪ٛ‬بر‪ٙ‬ب ؽ‪١‬ش رش‪١‬س ئظزّساز‪٠‬خ اازثبػ ئٌ‪ِ ٝ‬د‪ ٜ‬ئزرجبؽ اازثبػ‬
‫اٌؾبٌ‪١‬خ ثبازثبػ اٌّعزمجٍ‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪٠ٚ‬مظد ثرٌه أْ رى‪ ْٛ‬اٌزدفمبد إٌمد‪٠‬خ أوجس ِٓ اٌّعزؾمبد ‪ٚ‬ثبٌزبٌ‪ ٟ‬ش‪٠‬ببح ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪،‬‬
‫‪ٚ‬اٌجيغ ااخس ‪٠‬س‪ ٞ‬أْ ع‪ٛ‬بح اازثبػ رزؾمك ث ٍ‪ ٛ‬اازثبػ ِٓ ِّبزظبد ئبازح اازثبػ ‪٠ٚ‬ش‪١‬س ذٌه ئٌ‪ٝ‬‬
‫أٔٗ وٍّب ئٔ فؼذ ٔعجخ اٌّعزؾمبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ ف‪ ٟ‬اازثبػ شابد ع‪ٛ‬بر‪ٙ‬ب (‪. )Dichev et al , 2013‬‬
‫وّب سفذ ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ِٓ ؽ‪١‬ش خٍ‪٘ٛ‬ب ِٓ اٌ طأ ثأْ اازثبػ رى‪ ْٛ‬بٌ‪١‬خ اٌغ‪ٛ‬بح‬
‫ئذا وبٔذ ريىط (اٌ‪ٛ‬الع اتلزظبب‪ ٞ‬ثدلخ ‪ ،‬اٌّجببب اٌّؾبظج‪١‬خ اٌّمج‪ٌٛ‬خ لج‪ٛ‬ال بِب ‪ ،‬رزؼّٓ ثيغ‬
‫اٌزمد‪٠‬ساد ؽ‪ٍ٠ٛ‬خ ااعً ‪ ،‬ر ؼع ٌّساعيخ بٌ‪١‬خ اٌغ‪ٛ‬بح ‪ ،‬رزّزع ث‪١ٙ‬ىً ؽ‪ٛ‬وّخ ل‪ٚ ، )ٞٛ‬رى‪ِ ْٛ‬ظدال‪١‬خ‬
‫اتبازح ٘‪ ٟ‬اٌّؾدب اٌسع‪١‬ع‪ٌ ٟ‬غ‪ٛ‬بح اازثبػ (‪. )Wells , 2020‬‬
‫أهًيت خىدة األرببذ انًحبصبيت‬
‫ٌمد شاب ات٘زّبَ ثغ‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ف‪ ٟ‬اٌعٕ‪ٛ‬اد ااخ‪١‬سح ِٓ لجً ِعز دِ‪ ٟ‬اٌم‪ٛ‬اعُ اٌّبٌ‪١‬خ‬
‫ثيد اتٔ‪١ٙ‬بزاد اٌز‪ ٟ‬أطبثذ اٌىض‪١‬س ِٓ اٌشسوبد ف‪ ٟ‬اٌيبٌُ ِّب أب‪ ٜ‬ئٌ‪ ٝ‬ئٔيداَ اٌضمخ ف‪ ٟ‬اٌزمبز‪٠‬س اٌّبٌ‪١‬خ‬
‫(‪ ، )Persakis & Iatridis , 2016‬وّب ئْ ع‪ٛ‬بح اازثبػ رعزّد أّ٘‪١‬ز‪ٙ‬ب ِٓ أّ٘‪١‬خ اازثبػ ٔفع‪ٙ‬ب ‪ ،‬ف‪ٟ‬‬
‫أٔ‪ٙ‬ب ريزجس أؽد اٌّدخالد اٌّ‪ّٙ‬خ ف‪١ٍّ ٟ‬خ ئر بذ اٌمسازاد اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬اتظزضّبز‪٠‬خ ‪.‬‬
‫وّب أٔ‪ٙ‬ب ريزجس ِٓ أُ٘ اازلبَ اٌّفظؼ ٕ‪ٙ‬ب ف‪ ٟ‬اٌم‪ٛ‬اعُ اٌّبٌ‪١‬خ ٔظسا ٌى‪ٙٔٛ‬ب ريىط رطج‪١‬ك اٌيد‪٠‬د‬
‫ِٓ اٌّجببب ‪ٚ‬اٌم‪ٛ‬ا د اٌّؾبظج‪١‬خ اٌز‪ ٟ‬ريزّد٘ب اٌشسوخ ‪ ،‬وّب ‪٠‬يزّد ٍ‪ٙ١‬ب أطؾبة اٌّظٍؾخ ٕد ئر بذ‬
‫لسازار‪ ُٙ‬اٌّسرجطخ ثبٌشسوخ (وس‪ّ٠‬خ ‪ٚ ، )2020 ،‬رزّ‪١‬ص اازثبػ ثأٔ‪ٙ‬ب ذاد ع‪ٛ‬بح بٌ‪١‬خ وٍّب وبٔذ لببزح‬
‫ٍ‪ ٝ‬أْ ريىط ااباج اٌّبٌ‪ ٟ‬اٌؾم‪١‬م‪ٌٍ ٟ‬شسوخ ‪.‬‬

‫‪12‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫ريزجس ع‪ٛ‬بح اازثبػ بِال أظبظ‪١‬ب ‪٠‬زسرت ٍ‪ ٗ١‬ئزرفب ِظدال‪١‬خ اٌّيٍ‪ِٛ‬بد اٌّؾبظج‪١‬خ ِّب ‪٠‬إب‪ٞ‬‬
‫ئٌ‪ ٝ‬ر‪ٛ‬ع‪ ٗ١‬ئظزضّبزار‪ٔ ُٙ‬ؾ‪ ٛ‬اٌشسوبد ااوضس وفبجح ‪ٚ‬فيبٌ‪١‬خ ِّب ‪٠‬إب‪ ٞ‬ئٌ‪ ٝ‬ر‪ٛ‬ف‪١‬س ِظببز اٌزّ‪ ً٠ٛ‬اٌالشِخ‬
‫ٌزٍه اٌشسوخ ‪ ،‬وّب أْ ئٔ فبع ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪٠‬إصس ثبٌعٍت ٍ‪ ٝ‬اٌشسوخ ‪٠ٚ‬فمد٘ب اٌضمخ‬
‫‪ٚ‬اٌّظدال‪١‬خ ف‪ ٟ‬اٌّيٍ‪ِٛ‬بد اٌز‪ ٟ‬رمدِ‪ٙ‬ب ِّب ‪٠‬إب‪ ٞ‬ئٌ‪ ٝ‬ئٔ فبع ظيس اٌع‪ٌٙ ُٙ‬ب (ثس‪٠‬ه ‪. )2020 ،‬‬
‫انعىايم انًؤثرة عهً خىدة األرببذ انًحبصبيت‬
‫لد ثؾضذ اٌيد‪٠‬د ِٓ اٌدزاظبد ف‪ ٟ‬اٌي‪ٛ‬اًِ اٌّإصسح ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪ٚ‬اٌز‪ ِٓ ٟ‬شأٔ‪ٙ‬ب أْ رص‪٠‬د‬
‫أ‪ ٚ‬ر فغ ِٓ ع‪ٛ‬بح اازثبػ ؽعت ئرغب٘‪ٙ‬ب ‪ٚ‬بزعخ رأص‪١‬س٘ب ئٌ‪ ٝ‬ظزخ ‪ٛ‬اًِ أظبظ‪١‬خ رإصس ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح‬
‫اازثبػ ‪: ٝ٘ٚ‬‬
‫‪ -‬ع‪ٛ‬بح اٌّيب‪١٠‬س اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ :‬ؽ‪١‬ش ئْ رشدب اٌّيب‪١٠‬س ِٓ شأٔ‪ٙ‬ب أْ رؾد ِٓ ِّبزظبد اتبازح تبازح‬
‫اازثبػ ِّب ‪٠‬ص‪٠‬د ِٓ ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪.‬‬
‫‪ -‬ئخزالف اٌّيب‪١٠‬س اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ٚ :‬ع‪ٛ‬ب ئخزالف ث‪ ٓ١‬اٌّيب‪١٠‬س اٌّؾٍ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌد‪١ٌٚ‬خ ف‪ ٟ‬ئ داب اٌزمبز‪٠‬س اٌّبٌ‪١‬خ‬
‫‪ّ٠‬ضً بِال ِ‪ّٙ‬ب ف‪ ٟ‬اٌزأص‪١‬س ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اْ اٌشسوبد اٌز‪ ٟ‬رزجع ِجببب اٌّؾبظجخ اٌد‪١ٌٚ‬خ ٌد‪ٙ٠‬ب‬
‫ِّبزظبد ألً ٌزّ‪١ٙ‬د اٌدخً ‪ٚ‬إبازح اازثبػ ‪.‬‬
‫‪ -‬رسو‪١‬جخ ؽٍّخ ااظ‪ : ُٙ‬رمً ِّبزظبد ئبازح اازثبػ ف‪ ٟ‬اٌشسوبد اٌز‪ٌ ٟ‬د‪ٙ٠‬ب ٔعجخ أ ٍ‪ ِٓ ٝ‬أ ؼبج‬
‫ِغٍط اتبازح اٌّعزمٍ‪ٕ٘ٚ ، ٓ١‬بن اللخ ِ‪ٛ‬عجخ ث‪ٔ ٓ١‬عجخ ااظ‪ ُٙ‬اٌٍّّ‪ٛ‬وخ ِٓ أ ؼبج ِغٍط اتبازح‬
‫‪ٚ‬ث‪ ٓ١‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪ٚ ،‬ث‪ ٓ١‬رسو‪١‬جخ ؽٍّخ ااظ‪ٚ ُٙ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ (‪. )Yusuf , 2018‬‬
‫‪ -‬ظ‪١‬طسح ؽٍّخ ااظ‪ : ُٙ‬ف‪ ٟ‬ثيغ اٌجٍداْ ذاد اٌز‪ٛ‬عٗ اتشزساو‪٠ ٝ‬ى‪ٌٍ ْٛ‬د‪ٌٚ‬خ ظ‪١‬طسح ٍ‪ٔ ٝ‬عجخ ِٓ‬
‫أظ‪ ُٙ‬اٌشسوبد ‪ٚ ،‬ئٔ فبع ٔعجخ ظ‪١‬طسح ؽٍّخ ااظ‪ ُٙ‬الً ِٓ إٌظف ‪ ٠‬فغ ِٓ ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪.‬‬
‫‪ -‬رأص‪١‬س أ ؼبج ِغٍط اتبازح ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪ٕ٘ :‬بن اللخ ِ‪ٛ‬عجخ ث‪ ٓ١‬دب أ ؼبج ِغٍط اتبازح‬
‫‪ٚ‬ث‪ِ ٓ١‬مداز اٌزال ت ف‪ ٟ‬اٌم‪ٛ‬اعُ اٌّبٌ‪١‬خ ‪ِّ ،‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬أْ ئزرفب دب أ ؼبج ِغٍط اتبازح ‪٠‬سرجؾ‬
‫ثص‪٠‬ببح ئؽزّبي ئبازح اازثبػ ‪ٚ‬ثبٌزبٌ‪ ٟ‬ر ف‪١‬غ ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪.‬‬
‫‪ -‬رأص‪١‬س ٌغٕخ اٌزدل‪١‬ك ف‪ ٟ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪ٕ٘ :‬بن اللخ ِ‪ٛ‬عجخ ث‪ ٓ١‬دب ئعزّب بد ٌغٕخ اٌزدل‪١‬ك ‪ٚ‬ث‪ ٓ١‬ع‪ٛ‬بح‬
‫اازثبػ ‪٘ٚ ،‬را ‪٠‬يٕ‪ ٟ‬أْ رشى‪ٌ ً١‬غٕخ اٌزدل‪١‬ك ‪ٚ‬ش‪٠‬ببح أ ؼبع‪ٙ‬ب ِٓ شأٔٗ أْ ‪٠‬ؾعٓ ِٓ ع‪ٛ‬بح اازثبػ‬
‫(‪. )De-jun , 2019‬‬
‫يمبييش تحذيذ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬
‫‪ -‬ئظزّساز‪٠‬خ اازثبػ ‪٠ :‬يد أؽد اٌّمب‪١٠‬ط ٌغ‪ٛ‬بح اازثبػ ‪ٚ‬رش‪١‬س اتظزّساز‪٠‬خ ئٌ‪ِ ٝ‬د‪ ٜ‬ئزرجبؽ اازثبػ‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ ثبازثبػ اٌّعزمجٍ‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬خٍ‪ ٛ‬اازثبػ ِٓ ِّبزظبد ئبازح اازثبػ ِٓ لجً ئبازح اٌشسوخ ئذ أْ ٕ٘بن بزاظبد ٌ‪ٙ‬را اٌزأص‪١‬س ‪ٚ‬اٌز‪ٟ‬‬
‫ئ زّدد ٍ‪ٔ ٝ‬عجخ اٌّعزؾمبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ اٌّعز سعخ ِٓ اٌّعزؾمبد اٌىٍ‪١‬خ ٌٍز‪ٛ‬طً ئٌ‪ٚ ٝ‬ع‪ٛ‬ب أ‪ ٚ‬دَ‬
‫‪ٚ‬ع‪ٛ‬ب ئبازح أزثبػ ‪٘ٚ‬را ‪٠‬دي أْ اازثبػ لد رُ ئبازر‪ٙ‬ب ‪ٚ‬ثبٌزبٌ‪ ٟ‬فأٔٗ ‪٠‬ش‪١‬س ئٌ‪ِ ٝ‬عز‪ ٜٛ‬ع‪١‬د ٌغ‪ٛ‬بح اازثبػ‬
‫‪٠ٚ‬مظد ثبٌّعزؾمبد اٌىٍ‪١‬خ اٌفسق ث‪ ٓ١‬طبف‪ ٟ‬اٌدخً اٌزشغ‪ٚ ٍٟ١‬اٌزدفمبد إٌمد‪٠‬خ ‪.‬‬
‫‪ٔ -‬عجخ اٌم‪ّ١‬خ اٌّطٍمخ ٌٍزغ‪١‬س ف‪ ٟ‬اٌدخً ِمع‪ِٛ‬خ ٍ‪ ٝ‬اٌم‪ّ١‬خ اٌّطٍمخ ٌٍزغ‪١١‬س ف‪ ٟ‬اٌزدفمبد إٌمد‪٠‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬ر‪ٛ‬ل‪١‬ذ ات زساف ثبٌ عبعس ‪.‬‬
‫‪ -‬اٌّعزؾمبد غ‪١‬س اٌيبب‪٠‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬لدزح اازثبػ اٌؾبٌ‪١‬خ ٍ‪ ٝ‬اٌزٕجإ ثبٌزدفمبد إٌمد‪٠‬خ اٌّعزمجٍ‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪ِ -‬يبًِ ئظزغبثخ اازثبػ (‪. )Musa , 2019‬‬

‫‪13‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫انًبحث انثبنث‬
‫انذراصت انتطبيميت‬
‫ر‪ٙ‬دف اٌدزاظخ ئٌ‪ ٝ‬اٌزيسف ٍ‪ ٝ‬أصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬رؾع‪ ٓ١‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ‬
‫اٌّؾبظج‪١‬خ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪ٚ‬اٌّدزعخ ثّإشس اٌج‪ٛ‬زطخ‬
‫ٌّعئ‪١ٌٛ‬خ اٌشسوبد ‪ٌٚ S&P EGX-ESG‬زؾم‪١‬ك ٘را اٌ‪ٙ‬دف ‪ّ٠‬ىٓ رٕب‪ٚ‬ي ٘را اٌغصج ِٓ اٌدزاظخ‬
‫تعساج بزاظخ رطج‪١‬م‪١‬خ تخزجبز اٌفس‪ٚ‬ع ثبت زّبب ٍ‪ ٝ‬أظٍ‪ٛ‬ة رؾٍ‪ ً١‬اٌّؾز‪ٌ ٜٛ‬زمبز‪٠‬س ئظزداِخ‬
‫اٌشسوبد ل‪١‬د اٌدزاظخ ‪ٚ‬اٌزمبز‪٠‬س اٌعٕ‪٠ٛ‬خ ٌزٍه اٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ‬
‫‪ٚ‬ذٌه ف‪ ٟ‬ػ‪ٛ‬ج ِب رُ اٌز‪ٛ‬طً ئٌ‪ ٗ١‬ف‪ ٟ‬اتؽبز إٌظس‪ٌٍ ٞ‬دزاظخ ‪.‬‬
‫ؽ‪١‬ش لبِذ اٌج‪ٛ‬زطخ اٌّظس‪٠‬خ ثبٌزيب‪ِ ْٚ‬ع وً ِٓ ِسوص اٌّد‪٠‬س‪ ٓ٠‬اٌّظس‪EIoD ٜ‬‬
‫‪ِٚ‬إظعخ ظزبٔدزب آٔد ث‪ٛ‬زش ثجٕبج ِإشس ‪ٚ S&P EGX-ESG‬اٌر‪٠ ٜ‬يد اٌضبٔ‪ِ ٍٝ ٝ‬عز‪ٜٛ‬‬
‫ااظ‪ٛ‬اق إٌبشئخ ‪٠ٚ ،‬أر‪ ٝ‬ردش‪ ٓ١‬اٌج‪ٛ‬زطخ اٌّظس‪٠‬خ ٌ‪ٙ‬را اٌّإشس‪ ،‬ف‪ ٝ‬ئؽبز ئ٘زّبِ‪ٙ‬ب ثبترغب٘بد‬
‫اٌيبٌّ‪١‬خ اٌؾد‪٠‬ضخ ف‪ِ ٝ‬إشساد أظ‪ٛ‬اق اٌّبي ‪ٚ ،‬اٌز‪ ٝ‬ثدأد ف‪ ٝ‬اٌزسو‪١‬ص ٍ‪ِ ٝ‬يب‪١٠‬س اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ‪،‬‬
‫خبطخ ف‪ ٝ‬ظً ر‪ٛ‬عٗ اٌّعزضّس‪ٌٍ ٓ٠‬سثؾ ث‪ ٓ١‬اٌّيب‪١٠‬س اٌّبٌ‪١‬خ ‪ِٚ‬يب‪١٠‬س اأشطخ غ‪١‬س اٌزمٍ‪١‬د‪٠‬خ ٌٍشسوخ‬
‫‪ ،‬وبٌؾفبظ ٍ‪ِ ٝ‬عز‪٠ٛ‬بد أباج ث‪١‬ئ‪ ٝ‬ع‪١‬د ‪ِٚ ،‬عئ‪١ٌٛ‬خ ئعزّب ‪١‬خ ِزّ‪١‬صح ٌٍشسوخ ‪ٚ ،‬ئرجب ‪ٙ‬ب ٌّيب‪١٠‬س‬
‫اٌؾ‪ٛ‬وّخ اٌغ‪١‬دح ‪.‬‬
‫يُهح انذراصت‬
‫ئ زّد اٌجبؽش ٍ‪ ٝ‬إٌّ‪ٙ‬ظ اتظزمساع‪ ٝ‬ف‪ ٝ‬رؾٍ‪ِٚ ً١‬ساعيخ اٌمساجاد إٌظس‪٠‬خ ‪ٚ‬اٌدزاظبد‬
‫اٌعبثمخ اٌّزيٍمخ ثّيب‪١٠‬س ِؾبظجخ اتظزداِخ ‪ٚ‬ورٌه ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ث‪ٙ‬دف اتظزفببح ِٕ‪ٙ‬ب ف‪ٝ‬‬
‫ط‪١‬بغخ اتؽبز إٌظس‪ٌٍ ٜ‬دزاظخ ‪ٚ ،‬ورٌه ئظز دَ اٌجبؽش إٌّ‪ٙ‬ظ اتظزٕجبؽ‪ ٝ‬ث‪ٙ‬دف بزاظخ‬
‫‪ٚ‬ئظزىشبف ؽج‪١‬يخ اٌياللخ ث‪ِ ٓ١‬ؾبظجخ اتظزداِخ ‪ٚ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ٚ‬رؾد‪٠‬د اٌّزغ‪١‬ساد‬
‫اٌسلبث‪١‬خ اٌؾبوّخ ٌٍياللخ ‪ِٚ‬د‪ ٜ‬رأص‪١‬س٘ب ٍ‪ ٝ‬اٌّزغ‪١‬س اٌزبثع (ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ) ‪ ،‬وّب ئ زّد‬
‫اٌجبؽش ٍ‪ ٝ‬ئظٍ‪ٛ‬ة رؾٍ‪ ً١‬اٌّؾز‪ٌ Content Analysis ٜٛ‬دزاظخ ‪ٚ‬فؾض رمبز‪٠‬س اتظزداِخ‬
‫‪ٚ‬اٌم‪ٛ‬اعُ ‪ٚ‬اٌزمبز‪٠‬س اٌعٕ‪٠ٛ‬خ ٌي‪ٕ١‬خ ِٓ اٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪.‬‬
‫يدتًع وعيُت انذراصت‬
‫‪٠‬زّضً ِغزّع اٌدزاظخ ف‪ ٝ‬عّ‪١‬ع اٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ‬
‫‪ٚ‬اٌّدزعخ ثّإشس اٌج‪ٛ‬زطخ اٌّظس‪٠‬خ ٌّعئ‪١ٌٛ‬خ اٌشسوبد ‪ S&P EGX-ESG‬خالي اٌفزسح اٌصِٕ‪١‬خ‬
‫ِٓ (‪ ، )َ2021/َ2017‬ؽ‪١‬ش ثٍغ دب ٘رٖ اٌشسوبد ؽز‪ٙٔ ٝ‬ب‪٠‬خ بَ (‪ )66( )َ2021‬شسوخ ‪ ،‬رُ‬
‫ئخز‪١‬بز ‪ٕ١‬خ اٌدزاظخ ‪ٚ‬فمب ٌٍشس‪ٚ‬ؽ اٌزبٌ‪١‬خ ‪:‬‬
‫‪ -‬أال رٕزّ‪ ٝ‬ئٌ‪ ٝ‬لطب اٌجٕ‪ٛ‬ن أ‪ ٚ‬لطب اٌ دِبد اٌّبٌ‪١‬خ ٔظسا ٌطج‪١‬يز‪ٙ‬ب اٌ بطخ ‪.‬‬
‫‪ -‬أْ رى‪ ْٛ‬اٌيٍّخ اٌّعز دِخ ف‪ ٝ‬ئ داب اٌم‪ٛ‬اعُ اٌّبٌ‪١‬خ ٌٍشسوبد ٘‪ ٝ‬اٌغٕ‪ ٗ١‬اٌّظس‪. ٜ‬‬
‫‪ -‬أْ رز‪ٛ‬افس اٌزمبز‪٠‬س اٌّبٌ‪١‬خ ٓ اٌشسوخ ثأزظبَ ‪٠ٚ‬ز‪ٛ‬افس ف‪ٙ١‬ب اٌج‪١‬بٔبد اٌالشِخ ٌؾعبة ِزغ‪١‬ساد اٌدزاظخ ‪.‬‬
‫‪ -‬أال رى‪ ِٓ ْٛ‬اٌشسوبد اٌز‪ ٝ‬أظزجيدد ِٓ ِإشس ‪ S&P EGX-ESG‬خالي فزسح ئ داب اٌدزاظخ ‪.‬‬

‫‪ٚ‬ثيد رطج‪١‬ك اٌشس‪ٚ‬ؽ اٌعبثمخ رُ ئخز‪١‬بز دب (‪ )30‬شسوخ ٌزّضً ‪ٕ١‬خ اٌدزاظخ وّب ٘‪ٛ‬‬
‫ِ‪ٛ‬ػؼ ثغد‪ٚ‬ي (‪: )1‬‬

‫‪14‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫خذول (‪)1‬‬
‫عيُت انذراصت‬
‫َضبت كم لطبع‬ ‫عذد انشركبث‬ ‫إصى انمطبع‬
‫‪%20.00‬‬ ‫‪6‬‬ ‫ااغر‪٠‬خ ‪ٚ‬اٌّشس‪ٚ‬ثبد‬
‫‪%6.67‬‬ ‫‪2‬‬ ‫ئرظبالد ‪ٚ‬ئ الَ ‪ٚ‬رىٕ‪ٌٛٛ‬ع‪١‬ب اٌّيٍ‪ِٛ‬بد‬
‫‪%6.67‬‬ ‫‪2‬‬ ‫اٌزش‪١١‬د ‪ٚ‬اٌجٕبج‬
‫‪%10.00‬‬ ‫‪3‬‬ ‫اٌس ب‪٠‬خ اٌظؾ‪١‬خ ‪ٚ‬ااب‪٠ٚ‬خ‬
‫‪%6.67‬‬ ‫‪2‬‬ ‫ؽبلخ ‪ٚ‬خدِبد ِعبٔدح‬
‫‪%10.00‬‬ ‫‪3‬‬ ‫خدِبد إٌمً ‪ٚ‬اٌشؾٓ‬
‫‪%23.33‬‬ ‫‪7‬‬ ‫مبزاد‬
‫‪%6.67‬‬ ‫‪2‬‬ ‫خدِبد ‪ِٕٚ‬زغبد طٕب ‪١‬خ ‪ٚ‬ظ‪١‬بزاد‬
‫‪%3.33‬‬ ‫‪1‬‬ ‫اٌغبش ‪ٚ‬اٌجزس‪ٚ‬ي‬
‫‪%3.33‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ِٕزغبد ِٕصٌ‪١‬خ ‪ٚ‬ش ظ‪١‬خ‬
‫‪%3.33‬‬ ‫‪1‬‬ ‫اٌع‪١‬بؽخ ‪ٚ‬اٌزسف‪ٗ١‬‬
‫‪%100‬‬ ‫‪30‬‬ ‫اٌّغّ‪ٛ‬‬

‫يصبدر انحصىل عهً انبيبَبث‬

‫ئ زّد اٌجبؽش ف‪ ٟ‬عّع اٌج‪١‬بٔبد ٍ‪ ٝ‬رؾٍ‪ ً١‬اٌم‪ٛ‬اعُ اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬رمبز‪٠‬س اتظزداِخ ٌٍشسوبد ل‪١‬د‬
‫اٌدزاظخ خالي اٌفزسح اٌصِٕ‪١‬خ ٌٍدزاظخ ِٓ خالي اٌّ‪ٛ‬الع اٌسظّ‪١‬خ ٌٍشسوبد ل‪١‬د اٌدزاظخ ‪ٚ ،‬ورٌه‬
‫ِ‪ٛ‬لع اٌج‪ٛ‬زطخ اٌّظس‪٠‬خ ‪. https://www.egx.com.eg‬‬

‫يتغيراث انذراصت‬
‫(‪ )1‬اٌّزغ‪١‬س اٌّعزمً ‪ :‬رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ (‪: )SA‬‬
‫لبَ اٌجبؽش ثبت زّبب ٍ‪ِ Global Reporting Initiative (GRI) ٝ‬يب‪١٠‬س اٌّجببزح‬
‫اٌيبٌّ‪١‬خ ٌٍزمبز‪٠‬س ‪ٚ‬اٌز‪ ٝ‬رّضً اٌّيب‪١٠‬س ااوضس ئظز داِب ت داب رمبز‪٠‬س اتظزداِخ ‪ٚ ،‬رزعُ ثأٔ‪ٙ‬ب أوضس‬
‫شّ‪ٛ‬ال ؽ‪١‬ش رأخر ف‪ ٝ‬ات زجبز أثيبب اتظزداِخ اٌّ زٍفخ (اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ ،‬اٌّغزّي‪١‬خ ‪ ،‬اتلزظبب‪٠‬خ)‬
‫‪ٚ‬اٌّرو‪ٛ‬زح ف‪ ٝ‬اٌدٌ‪ ً١‬اتزشبب‪ ٜ‬ؽ‪ٛ‬ي ئ داب رمبز‪٠‬س اتظزداِخ (‪ ، )َ2018‬ورٌه ئ زّد اٌجبؽش ٍ‪ٝ‬‬
‫اٌدٌ‪ ً١‬اٌّظس‪ٌ ٜ‬ؾ‪ٛ‬وّخ اٌشسوبد (اتطداز اٌضبٌش ‪ ، )َ2016‬ؽ‪١‬ش ‪ّ٠‬ضً ِإشس رغّ‪١‬ي‪ٌ ٝ‬م‪١‬بض‬
‫آٌ‪١‬بد اٌؾ‪ٛ‬وّخ باخً اٌشسوبد ‪ّ٠ٚ‬ىٓ ر‪ٛ‬ػ‪١‬ؼ رٍه اٌّيب‪١٠‬س وبٌزبٌ‪: ٝ‬‬
‫‪ -‬اٌّيب‪١٠‬س اتلزظبب‪٠‬خ ‪( :‬ااباج اتلزظبب‪ ، ٜ‬اٌز‪ٛ‬اعد ف‪ ٝ‬اٌع‪ٛ‬ق ‪ ،‬ااصبز اتلزظبب‪٠‬خ غ‪١‬س اٌّجبشسح ‪،‬‬
‫ِّبزظبد اٌشساج) ‪.‬‬
‫‪ -‬اٌّيب‪١٠‬س اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪( :‬اٌّ‪ٛ‬ازب ‪ ،‬اٌطبلخ ‪ ،‬اٌّ‪١‬بٖ ‪ ،‬اٌزٕ‪ ٛ‬اٌج‪ٌٛٛ١‬ع‪ ، ٟ‬اتٔجيبصبد ‪ ،‬إٌفب‪٠‬بد اٌعبعٍخ‬
‫‪ٚ‬اٌظٍجخ ‪ ،‬إٌّزغبد ‪ٚ‬اٌ دِبد ‪ ،‬اتِزضبي ٌٍم‪ٛ‬أ‪ٚ ٓ١‬اٌٍ‪ٛ‬اعؼ اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ ،‬إٌمً ‪ ،‬ئعّبٌ‪ٔ ٟ‬فمبد اٌؾّب‪٠‬خ‬
‫اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ ،‬اٌزم‪ ُ١١‬اٌج‪١‬ئ‪ٌٍّٛ ٟ‬زب‪ ، ٓ٠‬آٌ‪١‬بد اٌشىب‪ ٜٚ‬اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬اٌّيب‪١٠‬س اتعزّب ‪١‬خ ‪ِّ :‬بزظخ اٌيًّ ‪ٚ‬اٌيًّ اٌالعك (اٌز‪ٛ‬ظ‪١‬ف ‪ ،‬اللبد ث‪ ٓ١‬اٌيّبي ‪ٚ‬اتبازح ‪،‬‬
‫اٌظؾخ ‪ٚ‬اٌعالِخ اٌّ‪١ٕٙ‬خ ‪ ،‬اٌزدز‪٠‬ت ‪ٚ‬اٌزيٍ‪ ، ُ١‬اٌزٕ‪ٚ ٛ‬رىبفإ اٌفسص ‪ ،‬دَ اٌزّ‪١١‬ص ‪ ،‬رم‪ ُ١١‬اٌّ‪ٛ‬زب‪ٓ٠‬‬
‫ف‪ّ١‬ب ‪٠‬زيٍك ثّّبزظبد اٌيّبٌخ ‪ ،‬آٌ‪١‬بد اٌشىب‪ ٜٚ‬اٌّزيٍمخ ثّّبزظبد اٌيّبٌخ) ‪ ،‬ؽم‪ٛ‬ق اتٔعبْ‬

‫‪15‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫(اتظزضّبز ‪ ،‬دَ اٌزّ‪١١‬ص ‪ ،‬اٌؾس‪٠‬خ إٌمبث‪١‬خ ‪ٚ‬اٌّفب‪ٚ‬ػ‪١‬خ اٌغّب ‪١‬خ ‪ّ ،‬بٌخ ااؽفبي ‪ ،‬اٌيًّ اٌغجس‪ٜ‬‬
‫أ‪ ٚ‬اٌمعس‪ ، ٜ‬اٌّّبزظبد اإِ‪١‬خ ‪ ،‬ؽم‪ٛ‬ق اٌشي‪ٛ‬ة ااطٍ‪١‬خ ‪ ،‬رم‪ ُ١١‬ؽم‪ٛ‬ق اتٔعبْ ‪ ،‬رم‪ ُ١١‬اٌّ‪ٛ‬زب‪ٓ٠‬‬
‫ف‪ّ١‬ب ‪٠‬زيٍك ثؾم‪ٛ‬ق اتٔعبْ ‪ ،‬آٌ‪١‬بد اٌشىب‪ ٜٚ‬اٌّسرجطخ ثؾم‪ٛ‬ق اتٔعبْ) ‪ ،‬اٌّغزّع (اٌّغزّيبد‬
‫اٌّؾٍ‪١‬خ ‪ِ ،‬ىبفؾخ اٌفعبب ‪ ،‬اٌع‪١‬بظخ اٌيبِخ ‪ ،‬اٌعٍ‪ٛ‬ن إٌّب٘غ ٌٍّٕبفعخ ‪ ،‬اتِزضبي ‪ ،‬رم‪ ُ١١‬اٌّ‪ٛ‬زب‪ٓ٠‬‬
‫ف‪ّ١‬ب ‪٠‬زيٍك ثب‪٢‬صبز ٍ‪ ٝ‬اٌّغزّع ‪ ،‬آٌ‪١‬بد اٌشىب‪ ٜٚ‬اٌّسرجطخ ثب‪٢‬صبز ٍ‪ ٝ‬اٌّغزّع) ‪ِ ،‬عئ‪١ٌٛ‬خ إٌّزظ‬
‫(طؾخ ‪ٚ‬ظالِخ اٌيّالج ‪ ،‬اٌٍّظمبد اٌزيس‪٠‬ف‪١‬خ ٌٍّٕزغبد ‪ ،‬اترظبالد اٌزع‪٠ٛ‬م‪١‬خ ‪ ،‬خظ‪ٛ‬ط‪١‬خ‬
‫اٌيّ‪ ، ً١‬اتِزضبي) ‪.‬‬
‫‪ِ -‬يب‪١٠‬س اٌؾ‪ٛ‬وّخ ‪ :‬أغٍج‪١‬خ أ ؼبج ِغٍط اتبازح ِٓ غ‪١‬س اٌزٕف‪١‬ر‪ ِٓٚ ٓ١٠‬ث‪ ُٕٙ١‬ؼ‪ِ ٓ٠ٛ‬عزمٍ‪ٓ١‬‬
‫ٍ‪ ٝ‬االً ‪ ،‬دَ اٌغّع ث‪ِٕ ٓ١‬ظج‪ ٟ‬زع‪١‬ط ِغٍط اتبازح ‪ٚ‬اٌيؼ‪ ٛ‬إٌّزدة ‪ ،‬ئٔيمبب ئعزّب ٌّغٍط‬
‫ئبازح اٌشسوخ وً (‪ )3‬ش‪ٛٙ‬ز ‪ ،‬اتفظبػ ٓ دب ِساد ئعزّب ِغٍط اتبازح ‪ ٓ ٚ‬أظّبج‬
‫اا ؼبج اٌّزغ‪١‬ج‪ ٓ ٓ١‬اٌؾؼ‪ٛ‬ز ف‪ ٟ‬وً ِٓ اٌزمس‪٠‬س اٌعٕ‪ٚ ٞٛ‬رمس‪٠‬س ِغٍط اتبازح ‪ ،‬رشى‪ٌ ً١‬غٕخ‬
‫ِساعيخ ال ‪٠‬مً أ ؼبج٘ب ٓ صالصخ أ ؼبج ‪ ،‬رغزّع ٌغٕخ اٌّساعيخ (‪ِ )4‬ساد ثبٌعٕخ ٍ‪ ٝ‬االً ‪،‬‬
‫ئظزمالي أ ؼبج ٌغٕخ اٌّساعيخ ‪ٚ ،‬ع‪ٛ‬ب بٌ‪ٌٍ ًّ ً١‬غٕخ اٌّساعيخ ‪ٚ ،‬ع‪ٛ‬ب ٌغٕخ ٌٍّىبفأد ‪ٚ ،‬ع‪ٛ‬ب‬
‫ٌغٕخ تبازح اٌّ بؽس ‪ٚ ،‬ع‪ٛ‬ب ٌغٕخ ٌٍؾ‪ٛ‬وّخ ‪ ،‬ئطداز رمس‪٠‬س ظٕ‪٠ ٞٛ‬ؼُ ِغٍط رمس‪٠‬س ِغٍط‬
‫اتبازح ‪ٚ‬اٌم‪ٛ‬اعُ اٌّبٌ‪١‬خ ‪ ،‬ئطداز اٌزمس‪٠‬س اٌعٕ‪ ٞٛ‬ثبٌٍغخ اٌيسث‪١‬خ ‪ٚ‬اتٔغٍ‪١‬ص‪٠‬خ ‪ ،‬ئطداز رمس‪٠‬س اٌؾ‪ٛ‬وّخ‬
‫‪ٛ٠‬ػؼ ِد‪ ٜ‬ئٌزصاَ اٌشسوخ ثزطج‪١‬ك ل‪ٛ‬ا د اٌؾ‪ٛ‬وّخ ‪ ،‬ئطداز رمس‪٠‬س ٌإلظزداِخ ‪ٛ٠‬ػؼ ئٔغبشاد‬
‫اٌشسوخ اتلزظبب‪٠‬خ ‪ٚ‬اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪٠ٚ‬زُ ل‪١‬بظٗ ِٓ خالي ئ طبج أ‪ٚ‬شاْ ٌىً ِإشس ِٓ ِإشساد اٌّيب‪١٠‬س اٌعبثمخ ‪ ،‬ثؾ‪١‬ش ‪٠‬أخر‬
‫اٌّإشس ل‪ّ١‬خ = (‪ )0‬ف‪ ٝ‬ؽبٌخ دَ رجٕ‪ ٝ‬اٌشسوخ ٌزٍه اٌّإشس ‪٠ٚ‬أخر اٌم‪ّ١‬خ (‪ )1‬ف‪ ٝ‬ؽبٌخ رجٕ‪ ٝ‬اٌشسوخ‬
‫ٌٍّإشس ‪ٚ ،‬ثيد ذٌه ‪٠‬زُ ل‪١‬بض بزعخ رجٕ‪ ٝ‬اٌّيب‪١٠‬س ِٓ خالي لعّخ دب اٌّإشساد اٌز‪ ٝ‬لبِذ ثزجٕ‪ٙ١‬ب‬
‫اٌشسوخ ٍ‪ ٝ‬اٌيدب اٌىٍ‪ٌ ٝ‬غّ‪١‬ع ِإشساد اٌّيب‪١٠‬س ‪.‬‬
‫(‪ )2‬اٌّزغ‪١‬س اٌزبثع ‪ :‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾعج‪١‬خ ‪:‬‬
‫ٕ٘بن اٌيد‪٠‬د ِٓ اٌّإشساد اٌز‪ّ٠ ٝ‬ىٓ ِٓ خالٌ‪ٙ‬ب ل‪١‬بض ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ٌٚ ،‬ىٓ لبَ‬
‫اٌجبؽش ثبت زّبب ٍ‪ِ )4( ٝ‬إشساد ‪ ٝ٘ٚ‬وبٌزبٌ‪: ٝ‬‬
‫‪ -‬ئعّبٌ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد ‪٠ٚ‬سِص ٌ‪ٙ‬ب ثبٌسِص (‪ّ٠ٚ : )TAC‬ىٓ ل‪١‬بظ‪ٙ‬ب ِٓ خالي اٌّيببٌخ اٌزبٌ‪١‬خ ‪:‬‬
‫‪TAC = IBX – CFO‬‬
‫ؽ‪١‬ش أْ ‪:‬‬
‫‪ = TAC‬ئعّبٌ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد ٌٍشسوخ ‪.‬‬
‫‪ = IBC‬طبف‪ ٝ‬اٌدخً لجً اٌيٕبطس غ‪١‬س اٌيبب‪٠‬خ ٌٍشسوخ ‪.‬‬
‫‪ = CFO‬اٌزدفمبد إٌمد‪٠‬خ ِٓ اأشطخ اٌزشغ‪١ٍ١‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬اتظزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ ‪٠ٚ‬سِص ٌ‪ٙ‬ب ثبٌسِص (‪ّ٠ٚ : )DAC‬ىٓ ل‪١‬بظ‪ٙ‬ب ِٓ خالي اٌّيببٌخ اٌزبٌ‪١‬خ ‪:‬‬
‫‪DAC / A = B +B1(1/ A) + B2 (REV-AR) / A‬‬
‫ؽ‪١‬ش أْ ‪:‬‬
‫‪ = DAC‬ئعّبٌ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ ٌٍشسوخ ‪.‬‬
‫‪ = A‬ئعّبٌ‪ ٝ‬أط‪ٛ‬ي اٌشسوخ ‪.‬‬
‫‪ = REV‬اٌزغ‪١‬س ف‪ ٝ‬ئ‪٠‬ساباد اٌشسوخ ‪.‬‬
‫‪ = AR‬اٌزغ‪١‬س ف‪ ٝ‬ؽعبثبد اٌّد‪ٚ ٓ١ٕ٠‬أ‪ٚ‬زاق اٌمجغ ٌٍشسوخ ‪ٚ‬رؾعت ثبٌفسق ث‪ ٓ١‬زط‪١‬د طبف‪ٝ‬‬
‫اٌّد‪ٚ ٓ١ٕ٠‬أ‪ٚ‬زاق اٌمجغ ‪.‬‬
‫‪ = B0‬اٌغصج اٌضبثذ ف‪ِ ٝ‬يببٌخ اتٔؾداز ‪.‬‬
‫‪ِ = B1,B2‬يبِالد ئٔؾداز ّٔ‪ٛ‬ذط اتٔؾداز ‪.‬‬
‫‪ -‬ئظزّساز‪٠‬خ اازثبػ ‪٠ٚ‬سِص ٌ‪ٙ‬ب ثبٌسِص (‪ّ٠ٚ : )EARN‬ىٓ ل‪١‬بظ‪ٙ‬ب ِٓ خالي اٌّيببٌخ اٌزبٌ‪١‬خ ‪:‬‬
‫‪EARN / A= B +B1(EARN / A) + E‬‬
‫ؽ‪١‬ش أْ ‪:‬‬
‫‪ = EARN‬طبف‪ ٝ‬اٌدخً لجً اٌجٕ‪ٛ‬ب اتظزضٕبع‪١‬خ ٌٍشسوخ ‪.‬‬
‫‪ = A‬ئعّبٌ‪ ٝ‬أط‪ٛ‬ي اٌشسوخ ‪.‬‬

‫‪16‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫‪ = E‬اٌج‪ٛ‬ال‪( ٝ‬أخطبج اتٔؾداز) ‪.‬‬

‫‪ -‬اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌألزثبػ ‪٠ٚ‬سِص ٌ‪ٙ‬ب ثبٌسِص (‪ّ٠ٚ : )PRED‬ىٓ ل‪١‬بظ‪ٙ‬ب ِٓ خالي اتٔؾساف‬
‫اٌّي‪١‬بز‪ٌٍ ٜ‬ج‪ٛ‬ال‪ ٝ‬ف‪ِ ٝ‬يببٌخ ئظزّساز‪٠‬خ اازثبػ (‪: )E‬‬
‫(‪ )3‬اٌّزغ‪١‬ساد اٌسلبث‪١‬خ اٌؾبوّخ ‪:‬‬
‫‪ -‬ؽغُ اٌشسوخ ‪٠ٚ :‬سِص ٌٗ ثبٌسِص (‪٠ : )SIZE‬زُ ل‪١‬بظٗ ِٓ خالي اٌٍ‪ٛ‬غبز‪٠‬زُ اٌطج‪١‬ي‪ ٝ‬تعّبٌ‪ٝ‬‬
‫ااط‪ٛ‬ي ‪.‬‬
‫‪ -‬بزعخ اٌسافيخ اٌّبٌ‪١‬خ ‪٠ :‬سِص ٌ‪ٙ‬ب ثبٌسِص (‪٠ : )LEV‬زُ ل‪١‬بظ‪ٙ‬ب ِٓ خالي لعّخ ئعّبٌ‪ ٝ‬اتٌزصاِبد‬
‫ٍ‪ ٝ‬ئعّبٌ‪ ٝ‬ااط‪ٛ‬ي ‪.‬‬
‫‪ -‬اٌزدفمبد إٌمد‪٠‬خ ِٓ اأشطخ اٌزشغ‪١ٍ١‬خ ‪٠ٚ :‬سِص ٌ‪ٙ‬ب ثبٌسِص (‪٠ : )CFO‬زُ ل‪١‬بظ‪ٙ‬ب ِٓ خالي لعّخ‬
‫طبف‪ ٝ‬اٌزدفمبد إٌمد‪٠‬خ اٌزشغ‪١ٍ١‬خ ٍ‪ ٝ‬ئعّبٌ‪ ٝ‬ااط‪ٛ‬ي ‪.‬‬
‫‪ -‬اٌع‪ٌٛ١‬خ ‪٠ٚ :‬سِص ٌ‪ٙ‬ب ثبٌسِص (‪٠ٚ : )LIQUID‬زُ ل‪١‬بظ‪ٙ‬ب ِٓ خالي لعّخ ااط‪ٛ‬ي اٌّزدا‪ٌٚ‬خ ٍ‪ٝ‬‬
‫اتٌزصاِبد اٌّزدا‪ٌٚ‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬اٌسثؾ‪١‬خ ‪٠ٚ :‬سِص ٌ‪ٙ‬ب ثبٌسِص (‪٠ : )PROF‬زُ ل‪١‬بظ‪ٙ‬ب ِٓ خالي لعّخ طبف‪ ٝ‬زثؼ اٌيبَ لجً‬
‫اٌؼس‪٠‬جخ ٍ‪ ٝ‬ئعّبٌ‪ ٝ‬ااط‪ٛ‬ي ‪.‬‬
‫خذول (‪)2‬‬
‫يتغيراث انذراصت وطرق ليبصهب‬
‫يصبدر انحصىل عهيه‬ ‫ليبس انًتغير‬ ‫وصف انًتغير‬ ‫َىع انًتغير‬

‫‪ -‬اٌدٌ‪ ً١‬اتزشبب‪ ٜ‬ؽ‪ٛ‬ي ئ داب‬ ‫‪٠ -‬أخر اٌّإشس ل‪ّ١‬خ = (‪ )0‬ف‪ ٝ‬ؽبٌخ دَ‬
‫رمبز‪٠‬س اتظزداِخ " ‪"2018‬‬ ‫رجٕ‪ ٝ‬اٌّإشس ‪٠ٚ‬أخر اٌم‪ّ١‬خ (‪ )1‬ف‪ ٝ‬ؽبٌخ‬
‫‪ -‬اٌدٌ‪ ً١‬اٌّظس‪ٌ ٜ‬ؾ‪ٛ‬وّخ‬ ‫رجٕ‪ٗ١‬‬ ‫رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ‬ ‫اٌّزغ‪١‬س‬
‫اٌشسوبد " اتطداز اٌضبٌش‬ ‫‪٠ -‬زُ ل‪١‬بض بزعخ رجٕ‪ ٝ‬اٌّيب‪١٠‬س ِٓ خالي‬ ‫اٌّعزمً‬
‫‪" 2016‬‬ ‫لعّخ دب اٌّإشساد اٌز‪ ٝ‬رزجٕب٘ب اٌشسوخ‬
‫ٍ‪ ٝ‬اٌيدب اٌىً ٌّإشساد وً ِي‪١‬بز‬

‫ِؾّ‪ٛ‬ب‪2010 ،‬‬ ‫ئعّبٌ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد (‪)TAC‬‬

‫ئظّب ‪2015، ً١‬‬ ‫اتظزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ (‪)DAC‬‬ ‫اٌّزغ‪١‬س‬
‫دمحم ‪2018 ،‬‬ ‫ئظزّساز‪٠‬خ اازثبػ (‪)EARN‬‬ ‫ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ‬ ‫اٌزبثع‬
‫ٔ‪٠ٛ‬غ‪2018 ، ٝ‬‬
‫‪Shin et al., 2018‬‬ ‫اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌألزثبػ (‪)PRED‬‬
‫اٌٍ‪ٛ‬غبز‪٠‬زُ اٌطج‪١‬ي‪ ٝ‬تعّبٌ‪ ٝ‬ااط‪ٛ‬ي‬ ‫ؽغُ اٌشسوخ (‪)SIZE‬‬
‫ثالي ‪2017 ،‬‬ ‫ئعّبٌ‪ ٝ‬اٌد‪ / ْٛ٠‬ئعّبٌ‪ ٝ‬ااط‪ٛ‬ي‬ ‫بزعخ اٌسافيخ اٌّبٌ‪١‬خ (‪)LEV‬‬
‫ٍِ‪١‬غ‪2018 ، ٝ‬‬ ‫اٌزدفمبد إٌمد‪٠‬خ ِٓ اأشطخ‬
‫‪Derouiche et al.,2018‬‬ ‫طبف‪ ٝ‬اٌزدفمبد إٌمد‪٠‬خ اٌزشغ‪١ٍ١‬خ ‪ /‬ئعّبٌ‪ٝ‬‬ ‫اٌّزغ‪١‬ساد‬
‫‪Farinha et al., 2018‬‬ ‫ااط‪ٛ‬ي‬ ‫اٌزشغ‪١ٍ١‬خ (‪)CFO‬‬ ‫اٌسلبث‪١‬خ‬
‫‪Shin et al., 2018‬‬ ‫ااط‪ٛ‬ي اٌّزدا‪ٌٚ‬خ ‪ /‬اتٌزصاِبد اٌّزدا‪ٌٚ‬خ‬ ‫اٌع‪ٌٛ١‬خ(‪)LIQUID‬‬
‫طبف‪ ٝ‬زثؼ اٌيبَ لجً اٌؼس‪٠‬جخ ‪ /‬ئعّبٌ‪ٝ‬‬ ‫اٌسثؾ‪١‬خ (‪)PROF‬‬
‫ااط‪ٛ‬ي‬

‫ًَبرج انذراصت‬
‫ف‪ ٝ‬ػ‪ٛ‬ج ٘دف اٌدزاظخ ‪ٚٚ‬طف ِزغ‪١‬سار‪ٙ‬ب رُ اٌ‪ٛ‬ط‪ٛ‬ي ئٌ‪ ٝ‬دح ّٔبذط ٌٍزؾمك ِٓ اٌفسػ‪١‬خ‬
‫اٌسع‪١‬ع‪١‬خ ٌٍدزاظخ " ال ‪ٛ٠‬عد أصس ٌزجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ثبٌشسوبد‬
‫اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ " شىً (‪ٛ٠ )1‬ػؼ ؽج‪١‬يخ اٌياللخ ث‪ ٓ١‬اٌّزغ‪١‬ساد ‪ّٔٚ‬بذط‬
‫اٌدزاظخ اٌزطج‪١‬م‪١‬خ ‪:‬‬

‫‪17‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫انًتغير انتببع‬
‫انًتغير انًضتمم‬

‫ئعّبٌ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد ‪TAC‬‬

‫ِؾبظجخ اتظزداِخ‬

‫اتظزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ ‪DAC‬‬

‫‪٠‬زُ ِٕؼ اٌّإشس ل‪ّ١‬خ = (‪ )0‬ف‪ ٝ‬ؽبٌخ دَ‬
‫رجٕ‪ ٝ‬اٌشسوخ ٌزٍه اٌّإشس ‪٠ٚ‬أخر اٌم‪ّ١‬خ‬
‫(‪ )1‬ف‪ ٝ‬ؽبٌخ رجٕ‪ ٝ‬اٌشسوخ ٌٍّإشس ‪ٚ ،‬ثيد‬
‫ئظزّساز‪٠‬خ اازثبػ ‪EARN‬‬ ‫ذٌه ‪٠‬زُ ل‪١‬بض بزعخ رجٕ‪ ٝ‬اٌّيب‪١٠‬س ِٓ‬
‫خالي لعّخ دب اٌّإشساد اٌز‪ ٝ‬لبِذ‬
‫ثزجٕ‪ٙ١‬ب اٌشسوخ ٍ‪ ٝ‬اٌيدب اٌىٍ‪ٌ ٝ‬غّ‪١‬ع‬
‫ِإشساد اٌّيب‪١٠‬س‬
‫اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌألزثبػ ‪PRED‬‬

‫انًتغيراث انرلببيت‬

‫ؽغُ اٌشسوخ ‪SIZE‬‬

‫بزعخ اٌسافيخ اٌّبٌ‪١‬خ ‪LEV‬‬

‫اٌزدفمبد إٌمد‪٠‬خ ِٓ اأشطخ اٌزشغ‪١ٍ١‬خ ‪CFO‬‬

‫اٌع‪ٌٛ١‬خ ‪LIQUID‬‬

‫اٌسثؾ‪١‬خ ‪PROF‬‬

‫‪18‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫انًُىرج األول يٍ انذراصت انتطبيميت ‪:‬‬

‫*‪TAC = B+B1*AS+B2* SIZE+B3* LEV+ B4*CFO+B5* LIQUID+B6‬‬
‫‪PROF+E‬‬
‫انًُىرج انثبًَ يٍ انذراصت انتطبيميت ‪:‬‬
‫*‪DAC = B+B1*AS+B2* SIZE+B3* LEV+ B4*CFO+B5* LIQUID+B6‬‬
‫‪PROF+E‬‬
‫انًُىرج انثبنث يٍ انذراصت انتطبيميت ‪:‬‬
‫*‪EARN = B+B1*AS+B2* SIZE+B3* LEV+ B4*CFO+B5*LIQUID+B6‬‬
‫‪PROF+E‬‬
‫انًُىرج انرابع يٍ انذراصت انتطبيميت ‪:‬‬
‫*‪PRED = B+B1*AS+B2* SIZE+B3* LEV+ B4*CFO+B5* LIQUID+B6‬‬
‫‪PROF+E‬‬
‫حيث أٌ ‪:‬‬
‫‪٠ = B‬ش‪١‬س ئٌ‪ ٝ‬اٌغصج اٌضبثذ ف‪ِ ٝ‬يببٌخ اتٔؾداز ‪.‬‬
‫(‪ِ = )B1 ,B2,B3,B4,B5,B6‬يبِالد اتٔؾداز ٌٍّزغ‪١‬س اٌّعزمً ‪ٚ‬اٌّزغ‪١‬ساد اٌسلبث‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪٠ = AS‬ش‪١‬س ئٌ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ‪.‬‬
‫‪٠ = TAC‬ش‪١‬س ئٌ‪ ٝ‬ئعّبٌ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد ‪.‬‬
‫‪٠ = DAC‬ش‪١‬س ئٌ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ ‪.‬‬
‫‪٠ = EARN‬ش‪١‬س ئٌ‪ ٝ‬ئظزّساز‪٠‬خ اازثبػ ‪.‬‬
‫‪٠ = PRED‬ش‪١‬س ئٌ‪ ٝ‬اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌألزثبػ ‪.‬‬
‫‪ = SIZE‬ؽغُ اٌشسوخ ‪.‬‬
‫‪٠ = LEV‬ش‪١‬س ئٌ‪ ٝ‬بزعخ اٌسافيخ اٌّبٌ‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪٠ = CFO‬ش‪١‬س ئٌ‪ ٝ‬اٌزدفمبد إٌمد‪٠‬خ ِٓ اأشطخ اٌزشغ‪١ٍ١‬خ ‪.‬‬
‫‪٠ = LIQUID‬ش‪١‬س ئٌ‪ ٝ‬اٌع‪ٌٛ١‬خ ‪.‬‬
‫‪٠ = PROF‬ش‪١‬س ئٌ‪ ٝ‬اٌسثؾ‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪ = E‬اٌ طأ اٌيش‪ٛ‬اع‪. ٝ‬‬

‫اإلصهىة اإلحصبئً انًضتخذو‬

‫ئ زّد اٌجبؽش ف‪٘ ٝ‬رٖ اٌدزاظخ ٍ‪ ٝ‬خطخ رؾٍ‪ ً١‬ئؽظبع‪ ٝ‬ث‪ٙ‬دف ئخزجبز اٌفس‪ٚ‬ع‬
‫اتؽظبع‪١‬خ ‪ٚ‬خط‪ٛ‬ار‪ٙ‬ب وبٌزبٌ‪: ٝ‬‬
‫‪ -‬رُ اتظزيبٔخ ثبٌؾبظت ا‪ ٌٝ٢‬ف‪ ٝ‬ؽعبة ِزغ‪١‬ساد اٌدزاظخ ِٓ خالي اٌـ )‪ٚ (Excel‬اٌز‪ ٟ‬رُ‬
‫ئظز ساط ث‪١‬بٔبر‪ٙ‬ب اٌفيٍ‪١‬خ ِٓ اٌم‪ٛ‬اعُ اٌّبٌ‪١‬خ ٌٍشسوبد اٌّّضٍخ ٌي‪ٕ١‬خ اٌدزاظخ ‪ ،‬صُ اتظزيبٔخ ثجسٔبِظ‬
‫(‪ٌ )SPSS‬ؾعبة اٌّيبِالد اتؽظبع‪١‬خ ٌٍدزاظخ ‪.‬‬
‫‪ -‬ؽعبة اتؽظبج اٌ‪ٛ‬طف‪١‬خ ‪ٌّ Descriptive Statistics‬زغ‪١‬ساد اٌدزاظخ ِٓ خالي اٌّيبِالد‬
‫اتؽظبع‪١‬خ (‪. )Range-Minimum-Maximum-Mean-Std.Devation‬‬
‫‪ -‬اٌزؾمك ِٓ اٌز‪ٛ‬ش‪٠‬ع اٌطج‪١‬ي‪ٌّ ٝ‬زغ‪١‬ساد اٌدزاظخ ثاعساج ئخزجبز (‪. )Kolmogorov-Smirnov‬‬
‫‪ -‬اٌزؾمك ِٓ اٌزداخً اٌ ط‪ ٝ‬ث‪ ٓ١‬اٌّزغ‪١‬ساد ثاخزجبز (‪. )Multicollinearity Test‬‬
‫‪ -‬ات زّبب ٍ‪ِ ٝ‬يببٌخ رؾٍ‪ ً١‬اتٔؾداز ‪ Regression‬ث‪ٙ‬دف ثٕبج ّٔ‪ٛ‬ذط اٌدزاظخ اٌر‪ٛ٠ ٜ‬ػؼ ؽج‪١‬يخ‬
‫اٌياللخ ث‪ِ ٓ١‬زغ‪١‬ساد اٌدزاظخ ‪ٚ‬بزاظخ ِيٕ‪٠ٛ‬خ إٌّ‪ٛ‬ذط ثاظز داَ ئخزجبز (‪ٚ )F.TEST‬ئخزجبز‬
‫(‪ٚ )T.TEST‬رؾد‪٠‬د ل‪ّ١‬خ (‪ٌٍّٕٛ )R2( ، )R‬ذط اٌّمزسػ ٕد بزعخ صمخ ‪. %95‬‬

‫‪19‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫اإلحصبءاث انىصفيت نًتغيراث انذراصت‬

‫خذول (‪)3‬‬
‫َتبئح اإلحصبء انىصفً نًتغيراث انذراصت‬
‫‪Variables‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪Minimum‬‬ ‫‪Maximum‬‬ ‫‪Mean‬‬ ‫‪Std. Deviation‬‬
‫‪AS‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪0.23‬‬ ‫‪0.82‬‬ ‫‪0.52‬‬ ‫‪0.70‬‬
‫‪TAC‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪0.00687‬‬ ‫‪0.78230‬‬ ‫‪0.59654‬‬ ‫‪0.31028‬‬
‫‪DAC‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪0.00077‬‬ ‫‪0.63214‬‬ ‫‪0.38250‬‬ ‫‪0.20239‬‬
‫‪EARN‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪0.00158‬‬ ‫‪0.85671‬‬ ‫‪0.40227‬‬ ‫‪0.12780‬‬
‫‪PRED‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪0.00067‬‬ ‫‪0.27409‬‬ ‫‪0.15490‬‬ ‫‪0.76143‬‬
‫‪SIZE‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪7.76‬‬ ‫‪17.98‬‬ ‫‪13.78‬‬ ‫‪1.07‬‬
‫‪LEV‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪2.08‬‬ ‫‪8.08‬‬ ‫‪4.36‬‬ ‫‪0.98‬‬
‫‪CFO‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪0.43‬‬ ‫‪0.49‬‬ ‫‪0.36‬‬ ‫‪0.34‬‬
‫‪LIQUID‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫‪1.17‬‬ ‫‪0.98‬‬ ‫‪0.67‬‬
‫‪PROF‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪0.54‬‬ ‫‪0.44‬‬ ‫‪0.29‬‬
‫‪ -‬ثٍغ اٌّز‪ٛ‬ظؾ اٌؾعبث‪ٌ ٝ‬زجٕ‪ِ ٝ‬يب‪١٠‬س اٌؾ‪ٛ‬وّخ ٌإلظزداِخ (‪ )0.52( )AS‬ثأؾساف ِي‪١‬بز‪)0.70( ٜ‬‬
‫‪ٚ‬ثٍغ اٌؾد اابٔ‪ٚ )0.23( ٝ‬اٌؾد اا ٍ‪. )0.82( ٝ‬‬
‫‪ -‬ثٍغ اٌّز‪ٛ‬ظؾ اٌؾعبث‪ ٝ‬تعّبٌ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد (‪ )0.59654( )TAC‬ثأؾساف ِي‪١‬بز‪ٜ‬‬
‫(‪ٚ )0.31028‬ثٍغ اٌؾد اابٔ‪ٚ )0.00687( ٝ‬اٌؾد اا ٍ‪. )0.78230( ٝ‬‬
‫‪ -‬ثٍغ اٌّز‪ٛ‬ظؾ اٌؾعبث‪ٌ ٝ‬إلظزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ (‪ )0.38250( )DAC‬ثأؾساف ِي‪١‬بز‪ٜ‬‬
‫(‪ٚ )0.20239‬ثٍغ اٌؾد اابٔ‪ٚ )0.00077( ٝ‬اٌؾد اا ٍ‪. )0.63214( ٝ‬‬
‫‪ -‬ثٍغ اٌّز‪ٛ‬ظؾ اٌؾعبث‪ ٝ‬تظزّساز‪٠‬خ اازثبػ (‪ )0.40227( )EARN‬ثأؾساف ِي‪١‬بز‪ٜ‬‬
‫(‪ٚ )0.12780‬ثٍغ اٌؾد اابٔ‪ٚ )0.00158( ٝ‬اٌؾد اا ٍ‪. )0.85671( ٝ‬‬
‫‪ -‬ثٍغ اٌّز‪ٛ‬ظؾ اٌؾعبث‪ٌٍ ٝ‬مدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌألزثبػ (‪ )0.15490( )PRED‬ثأؾساف ِي‪١‬بز‪ٜ‬‬
‫(‪ٚ )0.76143‬ثٍغ اٌؾد اابٔ‪ٚ )0.00067( ٝ‬اٌؾد اا ٍ‪. )0.27409( ٝ‬‬
‫‪ -‬ثٍغ اٌّز‪ٛ‬ظؾ اٌؾعبث‪ٌ ٝ‬ؾغُ اٌشسوخ (‪ )13.78( )SIZE‬ثأؾساف ِي‪١‬بز‪ٚ )1.07( ٜ‬ثٍغ اٌؾد‬
‫اابٔ‪ٚ )7.76( ٝ‬اٌؾد اا ٍ‪. )17.98( ٝ‬‬
‫‪ -‬ثٍغ اٌّز‪ٛ‬ظؾ اٌؾعبث‪ٌ ٝ‬دزعخ اٌسافيخ اٌّبٌ‪١‬خ (‪ )4.36( )LEV‬ثأؾساف ِي‪١‬بز‪ٚ )0.98( ٜ‬ثٍغ‬
‫اٌؾد اابٔ‪ٚ )2.08( ٝ‬اٌؾد اا ٍ‪. )8.08( ٝ‬‬
‫‪ -‬ثٍغ اٌّز‪ٛ‬ظؾ اٌؾعبث‪ٌٍ ٝ‬زدفمبد إٌمد‪٠‬خ ِٓ اأشطخ اٌزشغ‪١ٍ١‬خ (‪ )0.36( )CFO‬ثأؾساف ِي‪١‬بز‪ٜ‬‬
‫(‪ٚ )0.34‬ثٍغ اٌؾد اابٔ‪ٚ )0.43( ٝ‬اٌؾد اا ٍ‪. )9.49( ٝ‬‬
‫‪ -‬ثٍغ اٌّز‪ٛ‬ظؾ اٌؾعبث‪ٌٍ ٝ‬ع‪ٌٛ١‬خ (‪ )0.98( )LIQUID‬ثأؾساف ِي‪١‬بز‪ٚ )0.67( ٜ‬ثٍغ اٌؾد اابٔ‪ٝ‬‬
‫(‪ٚ )0.03‬اٌؾد اا ٍ‪. )1.17( ٝ‬‬
‫‪ -‬ثٍغ اٌّز‪ٛ‬ظؾ اٌؾعبث‪ٌٍ ٝ‬سثؾ‪١‬خ (‪ )0.44( )PROF‬ثأؾساف ِي‪١‬بز‪ٚ )0.29( ٜ‬ثٍغ اٌؾد اابٔ‪ٝ‬‬
‫(‪ٚ )0.06‬اٌؾد اا ٍ‪. )0.54( ٝ‬‬
‫انتحمك يٍ صالحيت انبيبَبث‬
‫‪ -1‬ئخزجبز اٌز‪ٛ‬ش‪٠‬ع اٌطج‪١‬ي‪: ٝ‬‬
‫خذول (‪)4‬‬
‫َتبئح إختببر ‪Kolmogorov-Smirnov‬‬
‫‪Variables‬‬ ‫‪AS‬‬ ‫‪TAC‬‬ ‫‪DAC‬‬ ‫‪EARN‬‬ ‫‪PRED‬‬
‫‪N‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪150‬‬
‫‪Z‬‬ ‫‪0.83‬‬ ‫‪0.71‬‬ ‫‪1.03‬‬ ‫‪1.13‬‬ ‫‪0.99‬‬
‫‪Sig‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫‪0.63‬‬ ‫‪0.20‬‬ ‫‪0.17‬‬ ‫‪0.29‬‬

‫‪20‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫‪٠‬زؼؼ ِٓ عد‪ٚ‬ي (‪ )4‬أْ عّ‪١‬ع اٌّزغ‪١‬ساد اٌّعزمٍخ ‪ٚ‬اٌزبثيخ رزجع اٌز‪ٛ‬ش‪٠‬ع اٌطج‪١‬ي‪ ٝ‬ؽ‪١‬ش رسا‪ٚ‬ؽذ‬
‫ل‪ّ١‬خ (‪ِ )Z‬ب ث‪ٚ )1.13 : 0.62( ٓ١‬عبجد عّ‪١‬ع ل‪ )Sig( ُ١‬أوجس ِٓ ِعز‪ ٜٛ‬بالٌخ (‪. )0.05‬‬
‫‪ -2‬ئخزجبز اٌزداخً اٌ ط‪: ٝ‬‬
‫خذول (‪)5‬‬
‫َتبئح إختببر ‪Multicollinearity Test‬‬
‫‪Variables‬‬ ‫‪AS‬‬ ‫‪SIZE‬‬ ‫‪LEV‬‬ ‫‪CFO‬‬ ‫‪LIQUID‬‬ ‫‪PROF‬‬
‫‪Tolerance‬‬ ‫‪0.170‬‬ ‫‪0.112‬‬ ‫‪0.376‬‬ ‫‪0.130‬‬ ‫‪0.160‬‬ ‫‪0.232‬‬
‫‪VIF‬‬ ‫‪7.042‬‬ ‫‪6.845‬‬ ‫‪3.868‬‬ ‫‪5.910‬‬ ‫‪6.098‬‬ ‫‪5.975‬‬
‫‪٠‬زؼؼ ِٓ عد‪ٚ‬ي (‪ )5‬أْ ل‪ّ١‬خ (‪ٌ )VIF‬غّ‪١‬ع اٌّزغ‪١‬ساد اٌّعزمٍخ ‪ٚ‬اٌسلبث‪١‬خ أوجس ِٓ (‪ٌُٚ )3‬‬
‫رزغب‪ٚ‬ش اٌم‪ّ١‬خ (‪ِّ )10‬ب ‪٠‬إود أْ ّٔبذط اٌدزاظخ ال ريبٔ‪ِ ِٓ ٝ‬شىٍخ اٌزداخً اٌ ط‪ٚ ، ٝ‬أْ اتزرجبؽ ث‪ٓ١‬‬
‫اٌّزغ‪١‬ساد ٌ‪١‬ط ٌٗ بالٌخ ئؽظبع‪١‬خ ‪ ِٕٚ‬فغ ‪٘ٚ ،‬را ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬ل‪ ٖٛ‬إٌّبذط اٌّعز دِخ ف‪ ٝ‬رفع‪١‬س أصس‬
‫اٌّزغ‪١‬ساد اٌّعزمٍخ ٍ‪ ٝ‬اٌّزغ‪١‬ساد اٌزبثيخ ‪.‬‬
‫َتبئح إختببر فرضيت انذراصت‬
‫‪ٕ٠‬ض اٌفسع اٌسع‪١‬ع‪ ٍٝ ٝ‬أٔٗ " ال ‪٠‬إصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ‬
‫اٌّؾبظج‪١‬خ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ " ‪٠ٚ‬زفس ِٓ ٘را اٌفسع اٌسع‪١‬ع‪ٝ‬‬
‫اٌفس‪ٚ‬ع اٌفس ‪١‬خ اٌزبٌ‪١‬خ ‪:‬‬
‫‪ -1‬ال ‪٠‬إصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬ئعّبٌ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪.‬‬
‫‪ -2‬ال ‪٠‬إصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق‬
‫اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪.‬‬
‫‪ -3‬ال ‪٠‬إصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬ئظزّساز‪٠‬خ اازثبػ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪.‬‬
‫‪ -4‬ال ‪٠‬إصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌألزثبػ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ‪.‬‬
‫تخزجبز اٌفسع اٌسع‪١‬ع‪ٚ ٝ‬اٌفسػ‪١‬بد اٌفس ‪١‬خ اٌزبثيخ ٌٗ رُ ات زّبب ٍ‪ ٝ‬رؾٍ‪ ً١‬اتٔؾداز‬
‫اٌّزيدب (‪ٌٍ )Multiple Regression‬ج‪١‬بٔبد ٌزفع‪١‬س اٌياللخ ث‪ ٓ١‬اٌّزغ‪١‬س اٌزبثع اٌّزّضً ف‪( ٝ‬ع‪ٛ‬بح‬
‫اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ) ٌٍشسوبد ‪ٚ‬اٌّزغ‪١‬س اٌّعزمً ‪ٚ‬اٌّزّضً ف‪( ٝ‬رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ) ‪ٚ‬اٌّزغ‪١‬ساد‬
‫اٌسلبث‪١‬خ اٌّزّضٍخ ف‪( ٝ‬ؽغُ اٌشسوخ ‪ ،‬بزعخ اٌسافيخ اٌّبٌ‪١‬خ ‪ ،‬اٌزدفمبد إٌمد‪٠‬خ ِٓ اأشطخ اٌزشغ‪١ٍ١‬خ ‪،‬‬
‫اٌع‪ٌٛ١‬خ ‪ ،‬اٌسثؾ‪١‬خ) ‪ٚ ،‬عد‪ٚ‬ي (‪ٛ٠ )10( ، )9( ، )8( ، )7( ، )6‬ػؼ أُ٘ إٌزبعظ اٌز‪ ٝ‬رُ اٌز‪ٛ‬طً‬
‫ئٌ‪ٙ١‬ب ‪:‬‬
‫انفرض انفرعً األول‬
‫‪ -1‬ال ‪٠‬إصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬ئعّبٌ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪.‬‬
‫‪ّ٠ٚ‬ىٓ ط‪١‬بغخ اٌفسع تخزجبزٖ ئؽظبع‪١‬ب ف‪ّٛٔ ٝ‬ذط اتٔؾداز اٌزبٌ‪: ٝ‬‬
‫*‪TAC = B+B1*AS+B2* SIZE+B3* LEV+ B4*CFO+B5* LIQUID+B6‬‬
‫‪PROF+E‬‬

‫‪21‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫خذول (‪)6‬‬
‫َتبئح ًَىرج اإلَحذار انًتعذد إلختببر أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهي‬
‫إخًبنً اإلصتحمبلبث ببنشركت انًميذة فً صىق األصهى انًصري‬
‫‪Variables CFP Constant‬‬ ‫‪R‬‬ ‫‪R2‬‬ ‫‪F‬‬ ‫‪Sig‬‬ ‫‪B‬‬ ‫‪T‬‬ ‫‪Sig‬‬
‫‪AS‬‬ ‫‪0.405‬‬ ‫‪8.997‬‬ ‫‪0.000‬‬
‫‪SIZE‬‬ ‫‪0.233‬‬ ‫‪0.253‬‬ ‫‪0.180‬‬
‫‪LEV‬‬ ‫‪0.134‬‬ ‫‪4.383‬‬ ‫‪0.000‬‬
‫‪TAC‬‬ ‫‪0.323‬‬ ‫‪0.905‬‬ ‫‪0.918 430.150 0.000‬‬
‫‪CFO‬‬ ‫‪0.433‬‬ ‫‪2.989‬‬ ‫‪0.000‬‬
‫‪LIQUID‬‬ ‫‪0.245‬‬ ‫‪0.566‬‬ ‫‪0.097‬‬
‫‪PROF‬‬ ‫‪0.322‬‬ ‫‪0.292‬‬ ‫‪0.270‬‬
‫‪٠‬زؼؼ ِٓ عد‪ٚ‬ي (‪ٚ )6‬ع‪ٛ‬ب اللخ ئزرجبؽ‪١‬خ ِيٕ‪٠ٛ‬خ ث‪ ٓ١‬اٌّزغ‪١‬س اٌّعزمً (ِؾبظجخ‬
‫اتظزداِخ) ‪ٚ‬اٌّزغ‪١‬س اٌزبثع (ئعّبٌ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد) ؽ‪١‬ش ثٍغذ ل‪ّ١‬خ (‪ِّ )0.905( )R‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬أْ‬
‫ِؾبظجخ اتظزداِخ رفعس (‪ ِٓ )%95.5‬اٌزغ‪١‬ساد اٌز‪ ٝ‬رؾدس ف‪ ٝ‬ئعّبٌ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد ‪ٚ‬أْ‬
‫(‪ )%0.95‬رسعع ئٌ‪ٛ ٝ‬اًِ أخس‪ِ ٛ٘ٚ ، ٜ‬ب ‪٠‬يىط أْ اٌم‪ّ١‬خ اٌزفع‪١‬س‪٠‬خ ٌٍّٕ‪ٛ‬ذط اٌّعز دَ ِسرفيخ‬
‫‪ِّ ،‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬أْ أغٍت اٌّزغ‪١‬ساد ‪ّ٠‬ىٓ رفع‪١‬س٘ب ِٓ خالي إٌّ‪ٛ‬ذط ‪ ،‬أِب ثبٌٕعجخ ٌٍّيٕ‪٠ٛ‬خ اٌىٍ‪١‬خ‬
‫ٌّٕ‪ٛ‬ذط اتٔؾداز اٌّعز دَ ف‪ّ١‬ىٓ رفع‪١‬س٘ب ِٓ خالي رؾٍ‪ ً١‬اٌزجب‪ ، )ANOVA( ٓ٠‬ؽ‪١‬ش ثٍغذ ل‪ّ١‬خ‬
‫(‪ )F‬اٌّؾع‪ٛ‬ثخ (‪ )430.150‬ثّعز‪ِ ٜٛ‬يٕ‪٠ٛ‬خ (‪ِّ ، )0.000‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬ئزرفب ِيٕ‪٠ٛ‬خ إٌّ‪ٛ‬ذط ف‪ٝ‬‬
‫اٌدزاظخ ‪ٚ‬طالؽ‪١‬زٗ ٌزؾم‪١‬ك ٘دف اٌدزاظخ ‪.‬‬
‫‪ٚ‬لد أظ‪ٙ‬سد ٔزبعظ اتٔؾداز أْ رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ (‪ ٌٗ )AS‬رأص‪١‬س ِيٕ‪ ٍٝ ٜٛ‬ئعّبٌ‪ٝ‬‬
‫اتظزؾمبلبد ؽ‪١‬ش وبٔذ ئشبزح ِيبًِ اتٔؾداز ِ‪ٛ‬عجخ ‪ٚ‬وبٔذ اٌم‪ّ١‬خ اتؽزّبٌ‪١‬خ (‪ )0.000‬ألً ِٓ‬
‫ِعز‪ ٜٛ‬اٌدالٌخ (‪. )0.05‬‬
‫وّب أظ‪ٙ‬سد إٌزبعظ ‪ٚ‬ع‪ٛ‬ب رأص‪١‬س ِيٕ‪ٌ ٜٛ‬ىً ِٓ (بزعخ اٌسافيخ اٌّبٌ‪١‬خ ٌٍشسوخ ‪ ،‬اٌزدفمبد‬
‫إٌمد‪٠‬خ ِٓ اأشطخ اٌزشغ‪١ٍ١‬خ ٌٍشسوخ) ؽ‪١‬ش عبجد ل‪ِ ُ١‬يبِالد اتٔؾداز ِ‪ٛ‬عجخ ‪ٚ‬وبٔذ ل‪ُ١‬‬
‫اتؽزّبي ٌ‪ٙ‬ب ألً ِٓ ِعز‪ ٜٛ‬اٌدالٌخ (‪. )0.05‬‬
‫وّب أظ‪ٙ‬سد إٌزبعظ دَ ‪ٚ‬ع‪ٛ‬ب رأص‪١‬س ِيٕ‪ٌ ٜٛ‬ىً ِٓ (ؽغُ اٌشسوخ ‪ ،‬اٌع‪ٌٛ١‬خ ‪ ،‬اٌسثؾ‪١‬خ)‬
‫ؽ‪١‬ش عبجد عّ‪١‬ع ل‪ ُ١‬اتؽزّبي ٌ‪ٙ‬ب أوجس ِٓ ِعز‪ ٜٛ‬اٌدالٌخ (‪. )0.05‬‬
‫ِّب ظجك ‪ّ٠‬ىٓ رط‪٠ٛ‬س ّٔ‪ٛ‬ذط اتٔؾداز اٌ بص ثبٌفسع اٌفس ‪ ٝ‬اا‪ٚ‬ي "‪ٛ٠‬عد أصس ٌزجٕ‪ٝ‬‬
‫ِؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬ئعّبٌ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ "‬
‫ٍ‪ ٝ‬إٌؾ‪ ٛ‬اٌزبٌ‪: ٝ‬‬
‫*‪TAC=0.323+0.405*AS+0.233* SIZE+0.134* LEV+ 0.433*CFO+0.245‬‬
‫‪LIQUID+0.322* PROF+E‬‬
‫ف‪ ٝ‬ػ‪ٛ‬ج إٌزبعظ اٌعبثمخ ‪٠‬زؼؼ دَ طؾخ اٌفسع اٌفس ‪ ٝ‬اا‪ٚ‬ي ‪ٚ‬طؾخ اٌفسع اٌجد‪ً٠‬‬
‫" ال ‪٠‬إصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬ئعّبٌ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ " ‪.‬‬
‫انفرض انفرعً انثبًَ‬
‫‪ -2‬ال ‪٠‬إصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق‬
‫اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪.‬‬
‫‪ّ٠ٚ‬ىٓ ط‪١‬بغخ اٌفسع تخزجبزٖ ئؽظبع‪١‬ب ف‪ّٛٔ ٝ‬ذط اتٔؾداز اٌزبٌ‪: ٝ‬‬
‫*‪DAC = B+B1*AS+B2* SIZE+B3* LEV+ B4*CFO+B5* LIQUID+B6‬‬
‫‪PROF+E‬‬

‫‪22‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫خذول (‪)7‬‬
‫َتبئح ًَىرج اإلَحذار انًتعذد إلختببر أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهي‬
‫اإلصتحمبلبث اإلختيبريت ببنشركت انًميذة فً صىق األصهى انًصري‬
‫‪Variables CFP Constant‬‬ ‫‪R‬‬ ‫‪R2‬‬ ‫‪F‬‬ ‫‪Sig‬‬ ‫‪B‬‬ ‫‪T‬‬ ‫‪Sig‬‬
‫‪AS‬‬ ‫‪0.031‬‬ ‫‪5.701‬‬ ‫‪0.000‬‬
‫‪SIZE‬‬ ‫‪0.009‬‬ ‫‪2.630‬‬ ‫‪0.000‬‬
‫‪LEV‬‬ ‫‪0.015‬‬ ‫‪3.402‬‬ ‫‪0.000‬‬
‫‪DAC‬‬ ‫‪0.317‬‬ ‫‪0.856‬‬ ‫‪0.745 201.540 0.000‬‬
‫‪CFO‬‬ ‫‪0.004‬‬ ‫‪2.517‬‬ ‫‪0.000‬‬
‫‪LIQUID‬‬ ‫‪0.012‬‬ ‫‪0.801‬‬ ‫‪0.076‬‬
‫‪PROF‬‬ ‫‪0.054‬‬ ‫‪0.305‬‬ ‫‪0.176‬‬
‫‪٠‬زؼؼ ِٓ عد‪ٚ‬ي (‪ٚ )7‬ع‪ٛ‬ب اللخ ئزرجبؽ‪١‬خ ِيٕ‪٠ٛ‬خ ث‪ ٓ١‬اٌّزغ‪١‬س اٌّعزمً (ِؾبظجخ اتظزداِخ)‬
‫‪ٚ‬اٌّزغ‪١‬س اٌزبثع (اتظزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ) ؽ‪١‬ش ثٍغذ ل‪ّ١‬خ (‪ِّ )0.856( )R‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬أْ ِؾبظجخ‬
‫اتظزداِخ رفعس (‪ ِٓ )%85.6‬اٌزغ‪١‬ساد اٌز‪ ٝ‬رؾدس ف‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ ‪ٚ‬أْ (‪ )%14.40‬رسعع‬
‫ئٌ‪ٛ ٝ‬اًِ أخس‪ِ ٛ٘ٚ ، ٜ‬ب ‪٠‬يىط أْ اٌم‪ّ١‬خ اٌزفع‪١‬س‪٠‬خ ٌٍّٕ‪ٛ‬ذط اٌّعز دَ ِسرفيخ ‪ِّ ،‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬أْ أغٍت‬
‫اٌّزغ‪١‬ساد ‪ّ٠‬ىٓ رفع‪١‬س٘ب ِٓ خالي إٌّ‪ٛ‬ذط ‪ ،‬أِب ثبٌٕعجخ ٌٍّيٕ‪٠ٛ‬خ اٌىٍ‪١‬خ ٌّٕ‪ٛ‬ذط اتٔؾداز اٌّعز دَ ف‪ّ١‬ىٓ‬
‫رفع‪١‬س٘ب ِٓ خالي رؾٍ‪ ً١‬اٌزجب‪ ، )ANOVA( ٓ٠‬ؽ‪١‬ش ثٍغذ ل‪ّ١‬خ (‪ )F‬اٌّؾع‪ٛ‬ثخ (‪ )201.540‬ثّعز‪ٜٛ‬‬
‫ِيٕ‪٠ٛ‬خ (‪ِّ ، )0.000‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬ئزرفب ِيٕ‪٠ٛ‬خ إٌّ‪ٛ‬ذط ف‪ ٝ‬اٌدزاظخ ‪ٚ‬طالؽ‪١‬زٗ ٌزؾم‪١‬ك ٘دف اٌدزاظخ ‪.‬‬
‫‪ٚ‬لد أظ‪ٙ‬سد ٔزبعظ اتٔؾداز أْ رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ (‪ ٌٗ )AS‬رأص‪١‬س ِيٕ‪ٍٝ ٜٛ‬‬
‫اتظزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ ‪ ،‬ؽ‪١‬ش وبٔذ ئشبزح ِيبًِ اتٔؾداز ِ‪ٛ‬عجخ ‪ٚ‬وبٔذ اٌم‪ّ١‬خ اتؽزّبٌ‪١‬خ‬
‫(‪ )0.000‬ألً ِٓ ِعز‪ ٜٛ‬اٌدالٌخ (‪. )0.05‬‬
‫وّب أظ‪ٙ‬سد إٌزبعظ ‪ٚ‬ع‪ٛ‬ب رأص‪١‬س ِيٕ‪ٌ ٜٛ‬ىً ِٓ (ؽغُ اٌشسوخ ‪ ،‬بزعخ اٌسافيخ اٌّبٌ‪١‬خ‬
‫ٌٍشسوخ ‪ ،‬اٌزدفمبد إٌمد‪٠‬خ ِٓ اأشطخ اٌزشغ‪١ٍ١‬خ ٌٍشسوخ) ‪ ،‬ؽ‪١‬ش عبجد ل‪ِ ُ١‬يبِالد اتٔؾداز‬
‫ِ‪ٛ‬عجخ ‪ٚ‬وبٔذ ل‪ ُ١‬اتؽزّبي ٌ‪ٙ‬ب ألً ِٓ ِعز‪ ٜٛ‬اٌدالٌخ (‪. )0.05‬‬
‫وّب أظ‪ٙ‬سد إٌزبعظ دَ ‪ٚ‬ع‪ٛ‬ب رأص‪١‬س ِيٕ‪ٌ ٜٛ‬ىً ِٓ (اٌع‪ٌٛ١‬خ ‪ ،‬اٌسثؾ‪١‬خ) ‪ ،‬ؽ‪١‬ش عبجد‬
‫عّ‪١‬ع ل‪ ُ١‬اتؽزّبي ٌ‪ٙ‬ب أوجس ِٓ ِعز‪ ٜٛ‬اٌدالٌخ (‪. )0.05‬‬
‫ِّب ظجك ‪ّ٠‬ىٓ رط‪٠ٛ‬س ّٔ‪ٛ‬ذط اتٔؾداز اٌ بص ثبٌفسع اٌفس ‪ ٝ‬اٌضبٔ‪ٛ٠" ٝ‬عد أصس ٌزجٕ‪ٝ‬‬
‫ِؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ‬
‫اٌّظس‪٠‬خ " ٍ‪ ٝ‬إٌؾ‪ ٛ‬اٌزبٌ‪: ٝ‬‬
‫*‪TAC=0.317+0.031*AS+0.009* SIZE+0.015* LEV+ 0.004*CFO+0.012‬‬
‫‪LIQUID+0.054* PROF+E‬‬
‫ف‪ ٝ‬ػ‪ٛ‬ج إٌزبعظ اٌعبثمخ ‪٠‬زؼؼ دَ طؾخ اٌفسع اٌفس ‪ ٝ‬اٌضبٔ‪ٚ ٝ‬طؾخ اٌفسع اٌجد‪ً٠‬‬
‫" ال ‪٠‬إصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ " ‪.‬‬
‫انفرض انفرعً انثبنث‬
‫‪ -3‬ال ‪٠‬إصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬ئظزّسا‪٠‬خ اازثبػ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪.‬‬
‫‪ّ٠ٚ‬ىٓ ط‪١‬بغخ اٌفسع تخزجبزٖ ئؽظبع‪١‬ب ف‪ّٛٔ ٝ‬ذط اتٔؾداز اٌزبٌ‪: ٝ‬‬
‫*‪EARN = B+B1*AS+B2* SIZE+B3* LEV+ B4*CFO+B5* LIQUID+B6‬‬
‫‪PROF+E‬‬

‫‪23‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫خذول (‪)8‬‬
‫َتبئح ًَىرج اإلَحذار انًتعذد إلختببر أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهي‬
‫إصتًراريت األرببذ ببنشركت انًميذة فً صىق األصهى انًصري‬
‫‪Variables CFP Constant‬‬ ‫‪R‬‬ ‫‪R2‬‬ ‫‪F‬‬ ‫‪Sig‬‬ ‫‪B‬‬ ‫‪T‬‬ ‫‪Sig‬‬
‫‪AS‬‬ ‫‪0.075 12.749 0.000‬‬
‫‪SIZE‬‬ ‫‪0.097 4.857 0.000‬‬
‫‪LEV‬‬ ‫‪0.019 5.132 0.000‬‬
‫‪EARN‬‬ ‫‪0.405‬‬ ‫‪0.835‬‬ ‫‪0.744 198.650 0.000‬‬
‫‪CFO‬‬ ‫‪0.012 7.469 0.000‬‬
‫‪LIQUID‬‬ ‫‪0.008 3.656 0.000‬‬
‫‪PROF‬‬ ‫‪0.013 3.757 0.000‬‬
‫‪٠‬زؼؼ ِٓ عد‪ٚ‬ي (‪ٚ )8‬ع‪ٛ‬ب اللخ ئزرجبؽ‪١‬خ ِيٕ‪٠ٛ‬خ ث‪ ٓ١‬اٌّزغ‪١‬س اٌّعزمً (ِؾبظجخ اتظزداِخ)‬
‫‪ٚ‬اٌّزغ‪١‬س اٌزبثع (ئظزّساز‪٠‬خ اازثبػ) ؽ‪١‬ش ثٍغذ ل‪ّ١‬خ (‪ِّ )0.835( )R‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬أْ ِؾبظجخ اتظزداِخ‬
‫رفعس (‪ ِٓ )%83.5‬اٌزغ‪١‬ساد اٌز‪ ٝ‬رؾدس ف‪ ٝ‬ئظزّساز‪٠‬خ اازثبػ ‪ٚ‬أْ (‪ )%16.5‬رسعع ئٌ‪ٛ ٝ‬اًِ‬
‫أخس‪ِ ٛ٘ٚ ، ٜ‬ب ‪٠‬يىط أْ اٌم‪ّ١‬خ اٌزفع‪١‬س‪٠‬خ ٌٍّٕ‪ٛ‬ذط اٌّعز دَ ِسرفيخ ‪ِّ ،‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬أْ أغٍت اٌّزغ‪١‬ساد‬
‫‪ّ٠‬ىٓ رفع‪١‬س٘ب ِٓ خالي إٌّ‪ٛ‬ذط ‪ ،‬أِب ثبٌٕعجخ ٌٍّيٕ‪٠ٛ‬خ اٌىٍ‪١‬خ ٌّٕ‪ٛ‬ذط اتٔؾداز اٌّعز دَ ف‪ّ١‬ىٓ رفع‪١‬س٘ب‬
‫ِٓ خالي رؾٍ‪ ً١‬اٌزجب‪ )ANOVA( ٓ٠‬ؽ‪١‬ش ثٍغذ ل‪ّ١‬خ (‪ )F‬اٌّؾع‪ٛ‬ثخ (‪ )198.650‬ثّعز‪ِ ٜٛ‬يٕ‪٠ٛ‬خ‬
‫(‪ِّ ، )0.000‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬ئزرفب ِيٕ‪٠ٛ‬خ إٌّ‪ٛ‬ذط ف‪ ٝ‬اٌدزاظخ ‪ٚ‬طالؽ‪١‬زٗ ٌزؾم‪١‬ك ٘دف اٌدزاظخ ‪.‬‬
‫‪ٚ‬لد أظ‪ٙ‬سد ٔزبعظ اتٔؾداز أْ رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ (‪ ٌٗ )AS‬رأص‪١‬س ِيٕ‪ٍٝ ٜٛ‬‬
‫ئظزّساز‪٠‬خ اازثبػ ؽ‪١‬ش وبٔذ ئشبزح ِيبًِ اتٔؾداز ِ‪ٛ‬عجخ ‪ٚ‬وبٔذ اٌم‪ّ١‬خ اتؽزّبٌ‪١‬خ (‪ )0.000‬ألً‬
‫ِٓ ِعز‪ ٜٛ‬اٌدالٌخ (‪. )0.05‬‬
‫وّب أظ‪ٙ‬سد إٌزبعظ ‪ٚ‬ع‪ٛ‬ب رأص‪١‬س ِيٕ‪ٌ ٜٛ‬ىً ِٓ (ؽغُ اٌشسوخ ‪ ،‬بزعخ اٌسافيخ اٌّبٌ‪١‬خ‬
‫ٌٍشسوخ ‪ ،‬اٌزدفمبد إٌمد‪٠‬خ ِٓ اأشطخ اٌزشغ‪١ٍ١‬خ ٌٍشسوخ ‪ ،‬اٌع‪ٌٛ١‬خ ‪ ،‬اٌسثؾ‪١‬خ) ؽ‪١‬ش عبجد ل‪ُ١‬‬
‫ِيبِالد اتٔؾداز ِ‪ٛ‬عجخ ‪ٚ‬وبٔذ ل‪ ُ١‬اتؽزّبي ٌ‪ٙ‬ب ألً ِٓ ِعز‪ ٜٛ‬اٌدالٌخ (‪. )0.05‬‬
‫ِّب ظجك ‪ّ٠‬ىٓ رط‪٠ٛ‬س ّٔ‪ٛ‬ذط اتٔؾداز اٌ بص ثبٌفسع اٌفس ‪ ٝ‬اٌضبٌش "‪ٛ٠‬عد أصس ٌزجٕ‪ٝ‬‬
‫ِؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬ئظزّساز‪٠‬خ اازثبػ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ "‬
‫ٍ‪ ٝ‬إٌؾ‪ ٛ‬اٌزبٌ‪: ٝ‬‬
‫*‪EARN=0.405+0.075*AS+0.097*SIZE+0.019*LEV+0.012*CFO+0.008‬‬
‫‪LIQUID+0.013* PROF+E‬‬
‫ف‪ ٝ‬ػ‪ٛ‬ج إٌزبعظ اٌعبثمخ ‪٠‬زؼؼ دَ طؾخ اٌفسع اٌفس ‪ ٝ‬اٌضبٌش ‪ٚ‬طؾخ اٌفسع اٌجد‪ً٠‬‬
‫" ال ‪٠‬إصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬ئظزّساز‪٠‬خ اازثبػ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ " ‪.‬‬
‫انفرض انفرعً انرابع‬
‫‪ -4‬ال ‪٠‬إصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌألزثبػ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪.‬‬
‫‪ّ٠ٚ‬ىٓ ط‪١‬بغخ اٌفسع تخزجبزٖ ئؽظبع‪١‬ب ف‪ّٛٔ ٝ‬ذط اتٔؾداز اٌزبٌ‪: ٝ‬‬
‫*‪PRED= B+B1*AS+B2* SIZE+B3* LEV+ B4*CFO+B5* LIQUID+B6‬‬
‫‪PROF+E‬‬

‫‪24‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫خذول (‪)9‬‬
‫َتبئح ًَىرج اإلَحذار انًتعذد إلختببر أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهي‬
‫انمذرة انتُبؤيت نألرببذ ببنشركت انًميذة فً صىق األصهى انًصري‬
‫‪Variables CFP Constant‬‬ ‫‪R‬‬ ‫‪R2‬‬ ‫‪F‬‬ ‫‪Sig‬‬ ‫‪B‬‬ ‫‪T‬‬ ‫‪Sig‬‬
‫‪AS‬‬ ‫‪0.423 11.009 0.000‬‬
‫‪SIZE‬‬ ‫‪0.293 6.087 0.000‬‬
‫‪LEV‬‬ ‫‪0.175 5.012 0.000‬‬
‫‪PRED‬‬ ‫‪0.203‬‬ ‫‪0.951‬‬ ‫‪0.935 547.210 0.000‬‬
‫‪CFO‬‬ ‫‪0.371 5.041 0.000‬‬
‫‪LIQUID‬‬ ‫‪0.141 2.908 0.000‬‬
‫‪PROF‬‬ ‫‪0.480 4.253 0.000‬‬
‫‪٠‬زؼؼ ِٓ عد‪ٚ‬ي (‪ٚ )9‬ع‪ٛ‬ب اللخ ئزرجبؽ‪١‬خ ِيٕ‪٠ٛ‬خ ث‪ ٓ١‬اٌّزغ‪١‬س اٌّعزمً (ِؾبظجخ اتظزداِخ)‬
‫‪ٚ‬اٌّزغ‪١‬س اٌزبثع (اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌألزثبػ) ؽ‪١‬ش ثٍغذ ل‪ّ١‬خ (‪ِّ )0.951( )R‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬أْ ِؾبظجخ‬
‫اتظزداِخ رفعس (‪ ِٓ )%95.1‬اٌزغ‪١‬ساد اٌز‪ ٝ‬رؾدس ف‪ ٝ‬اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌألزثبػ ‪ٚ‬أْ (‪ )%4.9‬رسعع ئٌ‪ٝ‬‬
‫‪ٛ‬اًِ أخس‪ِ ٛ٘ٚ ، ٜ‬ب ‪٠‬يىط أْ اٌم‪ّ١‬خ اٌزفع‪١‬س‪٠‬خ ٌٍّٕ‪ٛ‬ذط اٌّعز دَ ِسرفيخ ‪ِّ ،‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬أْ أغٍت‬
‫اٌّزغ‪١‬ساد ‪ّ٠‬ىٓ رفع‪١‬س٘ب ِٓ خالي إٌّ‪ٛ‬ذط ‪ ،‬أِب ثبٌٕعجخ ٌٍّيٕ‪٠ٛ‬خ اٌىٍ‪١‬خ ٌّٕ‪ٛ‬ذط اتٔؾداز اٌّعز دَ ف‪ّ١‬ىٓ‬
‫رفع‪١‬س٘ب ِٓ خالي رؾٍ‪ ً١‬اٌزجب‪ )ANOVA( ٓ٠‬ؽ‪١‬ش ثٍغذ ل‪ّ١‬خ (‪ )F‬اٌّؾع‪ٛ‬ثخ (‪ )547.210‬ثّعز‪ٜٛ‬‬
‫ِيٕ‪٠ٛ‬خ (‪ِّ ، )0.000‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬ئزرفب ِيٕ‪٠ٛ‬خ إٌّ‪ٛ‬ذط ف‪ ٝ‬اٌدزاظخ ‪ٚ‬طالؽ‪١‬زٗ ٌزؾم‪١‬ك ٘دف اٌدزاظخ ‪.‬‬
‫‪ٚ‬لد أظ‪ٙ‬سد ٔزبعظ اتٔؾداز أْ رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ (‪ ٌٗ )AS‬رأص‪١‬س ِيٕ‪ ٍٝ ٜٛ‬اٌمدزح‬
‫اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌألزثبػ ؽ‪١‬ش وبٔذ ئشبزح ِيبًِ اتٔؾداز ِ‪ٛ‬عجخ ‪ٚ‬وبٔذ اٌم‪ّ١‬خ اتؽزّبٌ‪١‬خ (‪ )0.000‬ألً‬
‫ِٓ ِعز‪ ٜٛ‬اٌدالٌخ (‪. )0.05‬‬
‫وّب أظ‪ٙ‬سد إٌزبعظ ‪ٚ‬ع‪ٛ‬ب رأص‪١‬س ِيٕ‪ٌ ٜٛ‬ىً ِٓ (ؽغُ اٌشسوخ ‪ ،‬بزعخ اٌسافيخ اٌّبٌ‪١‬خ‬
‫ٌٍشسوخ ‪ ،‬اٌزدفمبد إٌمد‪٠‬خ ِٓ اأشطخ اٌزشغ‪١ٍ١‬خ ٌٍشسوخ ‪ ،‬اٌع‪ٌٛ١‬خ ‪ ،‬اٌسثؾ‪١‬خ) ؽ‪١‬ش عبجد ل‪ُ١‬‬
‫ِيبِالد اتٔؾداز ِ‪ٛ‬عجخ ‪ٚ‬وبٔذ ل‪ ُ١‬اتؽزّبي ٌ‪ٙ‬ب ألً ِٓ ِعز‪ ٜٛ‬اٌدالٌخ (‪. )0.05‬‬
‫ِّب ظجك ‪ّ٠‬ىٓ رط‪٠ٛ‬س ّٔ‪ٛ‬ذط اتٔؾداز اٌ بص ثبٌفسع اٌفس ‪ ٝ‬اٌساثع "‪ٛ٠‬عد أصس ٌزجٕ‪ٝ‬‬
‫ِؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌألزثبػ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ‬
‫" ٍ‪ ٝ‬إٌؾ‪ ٛ‬اٌزبٌ‪: ٝ‬‬
‫*‪PRED=0.203+0.293423AS+0.293*SIZE+0.175*LEV+0.371*CFO+0.141‬‬
‫‪LIQUID+0.480* PROF+E‬‬
‫ف‪ ٝ‬ػ‪ٛ‬ج إٌزبعظ اٌعبثمخ ‪٠‬زؼؼ دَ طؾخ اٌفسع اٌفس ‪ ٝ‬اٌساثع ‪ٚ‬طؾخ اٌفسع اٌجد‪ً٠‬‬
‫" ال ‪٠‬إصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌألزثبػ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ " ‪.‬‬
‫‪ٔٚ‬عزٕزظ ِّب ظجك دَ طؾخ اٌفسع اٌسع‪١‬ع‪ٚ ٝ‬طؾخ اٌفسع اٌجد‪ٛ٠ " ً٠‬عد أصس ٌزجٕ‪ٝ‬‬
‫ِؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ثبٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ف‪ ٝ‬ظ‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ‬
‫اٌّظس‪٠‬خ " ‪.‬‬

‫‪25‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫انًبحث انرابع‬
‫انُتبئح وانتىصيبث‬
‫أوالً ‪ :‬انُتبئح‬
‫‪ -1‬ئزرفب ِيٕ‪٠ٛ‬خ إٌّبذط اٌّمزسؽخ ‪ٚ‬طالؽ‪١‬ز‪ٙ‬ب ٌزؾم‪١‬ك ٘دف اٌدزاظخ ؽ‪١‬ش عبجد عّ‪١‬ع ل‪)F( ُ١‬‬
‫اٌّؾع‪ٛ‬ثخ ذاد بالٌخ ئؽظبع‪١‬خ ٕد ِعز‪ِ ٜٛ‬يٕ‪٠ٛ‬خ (‪. )0.000‬‬
‫‪ -2‬أْ اٌم‪ّ١‬خ اٌزفع‪١‬س‪٠‬خ ٌٍّٕبذط اٌّعز دِخ ِسرفيخ ‪.‬‬
‫‪ٚ -3‬ع‪ٛ‬ب اللخ ئزرجبؽ ِيٕ‪٠ٛ‬خ ث‪ِ ٓ١‬ؾبظجخ اتظزداِخ ‪ٚ‬ئعّبٌ‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد ؽ‪١‬ش ثٍغذ ل‪ّ١‬خ (‪)R‬‬
‫(‪ِّ )0.905‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬أْ ِؾبظجخ اتظزداِخ رفعس (‪ ِٓ )%95.5‬اٌزغ‪١‬ساد اٌز‪ ٝ‬رؾدس ف‪ ٝ‬ئعّبٌ‪ٝ‬‬
‫اتظزؾمبلبد ‪ٚ‬أْ (‪ )%0.95‬رسعع ئٌ‪ٛ ٝ‬اًِ أخس‪. ٜ‬‬
‫‪ٚ -4‬ع‪ٛ‬ب اللخ ئزرجبؽ ِيٕ‪٠ٛ‬خ ث‪ِ ٓ١‬ؾبظجخ اتظزداِخ ‪ٚ‬اتظزؾمبلبد اتخز‪١‬بز‪٠‬خ ؽ‪١‬ش ثٍغذ ل‪ّ١‬خ (‪( )R‬‬
‫‪ِّ )0.856‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬أْ ِؾبظجخ اتظزداِخ رفعس (‪ ِٓ )%85.6‬اٌزغ‪١‬ساد اٌز‪ ٝ‬رؾدس ف‪ ٝ‬اتظزؾمبلبد‬
‫اتخز‪١‬بز‪٠‬خ ‪ٚ‬أْ (‪ )%14.40‬رسعع ئٌ‪ٛ ٝ‬اًِ أخس‪. ٜ‬‬
‫‪ٚ -5‬ع‪ٛ‬ب اللخ ئزرجبؽ ِيٕ‪٠ٛ‬خ ث‪ِ ٓ١‬ؾبظجخ اتظزداِخ ‪ٚ‬ئظزّساز‪٠‬خ اازثبػ ؽ‪١‬ش ثٍغذ ل‪ّ١‬خ (‪)R‬‬
‫(‪ِّ )0.835‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬أْ ِؾبظجخ اتظزداِخ رفعس (‪ ِٓ )%83.5‬اٌزغ‪١‬ساد اٌز‪ ٝ‬رؾدس ف‪ ٝ‬ئظزّساز‪٠‬خ‬
‫اازثبػ ‪ٚ‬أْ (‪ )%16.5‬رسعع ئٌ‪ٛ ٝ‬اًِ أخس‪. ٜ‬‬
‫‪ٚ -6‬ع‪ٛ‬ب اللخ ئزرجبؽ ِيٕ‪٠ٛ‬خ ث‪ِ ٓ١‬ؾبظجخ اتظزداِخ ‪ٚ‬اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌألزثبػ ؽ‪١‬ش ثٍغذ ل‪ّ١‬خ (‪)R‬‬
‫(‪ِّ )0.951‬ب ‪٠‬دي ٍ‪ ٝ‬أْ ِؾبظجخ اتظزداِخ رفعس (‪ ِٓ )%95.1‬اٌزغ‪١‬ساد اٌز‪ ٝ‬رؾدس ف‪ ٝ‬اٌمدزح‬
‫اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌألزثبػ ‪ٚ‬أْ (‪ )%4.9‬رسعع ئٌ‪ٛ ٝ‬اًِ أخس‪. ٜ‬‬
‫ثبَيب ‪ :‬انتىصيبث‬
‫‪ -1‬اٌزأو‪١‬د ٍ‪ ٝ‬ئظز داَ إٌّ‪ٛ‬ذط اٌؾبٌ‪ ٝ‬ف‪ ٝ‬ئ داب اٌزمبز‪٠‬س اٌعٕ‪٠ٛ‬خ ‪ٚ‬رط‪٠ٛ‬سٖ ثّب ‪٠‬يىط اٌيٍّ‪١‬بد‬
‫اٌز‪ ٝ‬رّبزظ‪ٙ‬ب اٌشسوخ ف‪ ٝ‬ئظزداِخ اٌشسوبد ‪ٚ‬اٌمؼب‪٠‬ب (اتلزظبب‪٠‬خ ‪ٚ‬اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌج‪١‬ئ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌؾ‪ٛ‬وّخ)‬
‫ٌد ُ صمخ أطؾبة اٌّظٍؾخ ف‪٘ ٝ‬رٖ اٌزمبز‪٠‬س ‪ٚ‬رؾم‪١‬ك اٌشفبف‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪ -2‬ئطداز ِي‪١‬بز ِؾبظج‪ ٝ‬ثبت زّبب ٍ‪ ٝ‬رمبز‪٠‬س اتظزداِخ ‪ٚ‬ئٌصاَ اٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ثع‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق‬
‫اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ثٗ ‪.‬‬
‫‪ -3‬ر‪١ ٛ‬خ اٌّعزضّس‪ ٓ٠‬ثأّ٘‪١‬خ اٌّيٍ‪ِٛ‬بد اٌ‪ٛ‬ازبح ثزمبز‪٠‬س اتظزداِخ ‪ٚ‬رأص‪١‬س٘ب ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪.‬‬
‫‪ -4‬اٌزأو‪١‬د ٍ‪ ٝ‬اٌّؾبظج‪ ٓ١‬اٌيبٍِ‪ ٍٝ ٓ١‬رمد‪٠‬س ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ثاظز داَ أوضس ِٓ ِي‪١‬بز‬
‫ٌٍؾىُ ٍ‪ِ ٝ‬د‪ ٜ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪ -5‬ر‪ٛ‬ع‪ ٗ١‬ئ٘زّبَ ئبازح اٌشسوبد ثأّ٘‪١‬خ رطج‪١‬ك ِيب‪١٠‬س ِؾبظجخ اتظزداِخ ِّب ‪٠‬إب‪ ٜ‬ئٌ‪ ٝ‬رؾع‪ٓ١‬‬
‫ع‪ٛ‬بح اازثبػ ثبٌشسوبد اٌّدزعخ ثع‪ٛ‬ق ااظ‪ ُٙ‬اٌّظس‪. ٜ‬‬
‫انتىخهبث انبحثيت انًضتمبهيت‬
‫‪ -‬ل‪١‬بض أصس اتفظبػ ٓ رمبز‪٠‬س اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬ئبازح اازثبػ ‪.‬‬
‫‪ -‬ل‪١‬بض أصس اتفظبػ اٌّؾبظج‪ ٓ ٝ‬رمبز‪٠‬س اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ ٌٍّيٍ‪ِٛ‬بد اٌّؾبظج‪١‬خ ‪.‬‬
‫‪ -‬ل‪١‬بض أصس رجٕ‪ِ ٝ‬ؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬ااباج اٌّبٌ‪ٚ ٝ‬اٌزشغ‪. ٍٝ١‬‬

‫‪26‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫انًراخع‬
‫أوالً ‪ :‬انًراخع ببنهغت انعربيت ‪:‬‬
‫‪-1‬ئظّب ‪ ، ً١‬ظبَ جد إٌّيُ (‪ . )2015‬أصس ؽغُ اٌشسوخ ٍ‪ِّ ٝ‬بزظبد ئبازح اازثبػ (بزاظخ رطج‪١‬م‪١‬خ ٍ‪ ٝ‬اٌشسوبد‬
‫اٌّم‪١‬دح ثبٌج‪ٛ‬زطخ اٌّظس‪٠‬خ) ‪ِ ،‬غٍخ اٌجؾ‪ٛ‬س اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ ؽٕطب ‪ ،‬اٌيدب اٌضبٔ‪ ، ٟ‬ص ‪– 644‬‬
‫‪. 681‬‬
‫‪-2‬اٌجبز‪ٚ‬ب‪ ٍٝ ، ٞ‬ظ‪١‬د ؽع‪ . )2017( ٓ١‬بزاظخ رؾٍ‪١ٍ١‬خ اصس رأو‪١‬د رمبز‪٠‬س اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ٌّٕشأد اا ّبي ‪،‬‬
‫اٌّغٍخ اٌيٍّ‪١‬خ ٌإللزظبب ‪ٚ‬اٌزغبزح ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ اٌمب٘سح ‪ ،‬ص ‪. 34-1‬‬
‫‪-3‬اٌ صزع‪ ، ٝ‬ز‪ ُ٠‬ظيد‪ ، ٜ‬اٌزّ‪ ، ّٝ١‬ؽ‪١‬دز وبظُ ‪ ،‬اٌغج‪ٛ‬ز‪ ، ٜ‬دمحم ٘بشُ (‪ . )2020‬أصس ِيب‪١٠‬س ِؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬اٌزدل‪١‬ك‬
‫اتعزّب ‪ٚ ٟ‬ئٔيىبظ‪ٙ‬ب ٍ‪ ٝ‬أظط ِؾبظجخ اٌّعئ‪١ٌٛ‬خ اتعزّب ‪١‬خ ‪ِ ،‬غٍخ وٍ‪١‬خ ثغداب ٌٍيٍ‪ َٛ‬اتلزظبب‪٠‬خ ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اتبازح‬
‫‪ٚ‬اتلزظبب ‪ ،‬عبِيخ ثغداب ‪ ،‬ص ‪. 203 -187‬‬
‫‪-4‬اٌيسِ‪ٛ‬ؽ‪ ، ٟ‬أؽّد دٔبْ (‪ . )2013‬أصس ِؾبظجخ اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬رمبز‪٠‬س اتثالغ اٌّبٌ‪ ٟ‬ف‪ ٟ‬اٌشسوبد اٌظٕب ‪١‬خ اٌّعبّ٘خ‬
‫اٌيبِخ اازبٔ‪١‬خ اٌّدزعخ ف‪ ٟ‬ث‪ٛ‬زطخ ّبْ ‪ ،‬زظبٌخ ِبععز‪١‬س غ‪١‬س ِٕش‪ٛ‬زح ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اا ّبي ‪ ،‬عبِيخ اٌشسق اا‪ٚ‬ظؾ‬
‫‪.‬‬
‫‪-5‬إٌم‪١‬ت ‪ ،‬ظؾس جد اٌعزبز (‪ . )2021‬أصس اٌم‪١‬بض ‪ٚ‬اتفظبػ اٌّؾبظج‪ ٓ ٟ‬زأض اٌّبي اٌفىس‪ ٍٝ ٜ‬ئبزاط ‪ٚ‬زرجخ اٌشسوبد‬
‫ف‪ِ ٟ‬إشس اتظزداِخ اٌّظس‪ )S&P/ESG EGX( ٞ‬بزاظخ ئخزجبز‪٠‬خ ‪ِ ،‬غٍخ اتظىٕدز‪٠‬خ ٌٍجؾ‪ٛ‬س اٌّؾبظج‪١‬خ ‪،‬‬
‫وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ اتظىٕدز‪٠‬خ ‪ ،‬اٌّغٍد (‪ ، )5‬اٌيدب (‪ ، )3‬ص ‪. 448-375‬‬
‫‪-6‬ثد‪ ، ٜٚ‬دمحم ‪ ،‬اٌجٍزبع‪٠ ، ٝ‬عس‪ . )2013( ٜ‬اٌّؾبظجخ ف‪ِ ٝ‬غبي اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ث‪ ٓ١‬إٌظس‪٠‬خ ‪ٚ‬اٌزطج‪١‬ك ‪ ،‬اٌّىزت اٌغبِي‪ٝ‬‬
‫اٌؾد‪٠‬ش ٌٍطجب خ ‪ٚ‬إٌشس ‪ ،‬اتظىٕدز‪٠‬خ ‪ ،‬ص ‪. 37‬‬
‫‪-7‬ثس‪٠‬ه ‪ ،‬ب بج أؽّد ظي‪١‬د (‪ . )2020‬بزاظخ أصس ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ٚ‬ر‪ٛ‬ش‪٠‬يبد اازثبػ ٍ‪ٛ ٝ‬اعدااظ‪ : ُٙ‬بزاظخ‬
‫ئخزجبز‪٠‬خ ٍ‪ ٝ‬اٌشسوبد اٌّعبّ٘خ اٌّظس‪٠‬خ ‪ ،‬اٌّغٍخ اٌيٍّ‪١‬خ ٌٍدزاظبد اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ لٕبح‬
‫اٌع‪٠ٛ‬ط ‪ ،‬اٌّغٍد (‪ ، )2‬اٌيدب (‪ ، )3‬ص ‪. 157-112‬‬
‫‪-8‬ثالي ‪ ،‬اٌع‪١‬د ؽعٓ ظبٌُ (‪ . )2017‬اٌياللخ ث‪ ٓ١‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪ٚ‬إٌمد‪٠‬خ اٌّؾزفع ث‪ٙ‬ب (بزاظخ ئخزجبز‪٠‬خ ٍ‪ ٝ‬اٌشسوبد اٌّعبّ٘خ‬
‫اٌّظس‪٠‬خ) ‪ِ ،‬غٍخ اٌفىس اٌّؾبظج‪ ، ٟ‬وٍ‪١‬خ اٌزغبزح عبِيخ ‪ ٓ١‬شّط ‪ ،‬اٌّغٍد (‪ ، )21‬اٌيدب (‪ ، )4‬ص‪248 –200‬‬
‫‪.‬‬
‫‪-9‬ؽّ‪١‬د ‪ ،‬صبعس وبًِ ‪ ،‬ؽعٓ ‪ٚ ،‬فبج جد ااِ‪١‬س (‪ . )2020‬رأص‪١‬س ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ثأظز داَ أّ‪ٛ‬ذط ااظزداِخ‬
‫(ئظزّساز‪٠‬خ االزثبػ) ‪ٚ‬اٌمدزح اٌزٕجإ‪٠‬خ ف‪ ٟ‬ئظزّساز‪٠‬خ اٌّظبزف ثؾش رطج‪١‬م‪ ٟ‬ف‪ٕ١ ٟ‬خ ِٓ اٌّظبزف اٌزغبز‪٠‬خ‬
‫اٌّدزعخ ف‪ ٟ‬ظ‪ٛ‬ق اٌيساق ٌأل‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ ‪ِ ،‬غٍخ بزاظبد ِؾبظج‪١‬خ ‪ِٚ‬بٌ‪١‬خ ‪ ،‬اٌّي‪ٙ‬د اٌيبٌ‪ٌٍ ٟ‬دزاظبد اٌّؾبظج‪١‬خ‬
‫‪ٚ‬اٌّبٌ‪١‬خ ‪ ،‬عبِيخ ثغداب ‪ ،‬اٌّغٍد (‪ ، )15‬اٌيدب (‪ ، )52‬ص ‪. 226-209‬‬
‫زِ‪ ، ٍٝ١‬ظٕبج دمحم زشق (‪ . )2018‬أصس أّ٘‪١‬خ ‪ِٚ‬عز‪ ٜٛ‬اتفظبػ ٓ اٌّيبِالد ِع ااؽساف ذ‪ ٜٚ‬اٌياللخ ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح‬ ‫‪-10‬‬
‫اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ (بزاظخ رطج‪١‬م‪١‬خ ٍ‪ ٝ‬اٌشسوبد اٌّم‪١‬دح ثبٌج‪ٛ‬زطخ اٌّظس‪٠‬خ) ‪ِ ،‬غٍخ اٌّؾبظجخ ‪ٚ‬اٌّساعيخ ‪ ،‬وٍ‪١‬خ‬
‫اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ ثٕ‪ ٝ‬ظ‪٠ٛ‬ف ‪ ،‬اٌيدب (‪ ، )1‬ص ‪. 34-1‬‬
‫ظيببح ‪ ،‬ؽبزق ئثسا٘‪ . )2022( ُ١‬زؤ‪٠‬خ ِزيدبح ااثيبب ٌّٕرعخ أٌ‪١‬بد ل‪١‬بض ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ٚ‬فك ِٕ‪ٙ‬غ‪١‬خ إٌّرعخ‬ ‫‪-11‬‬
‫اٌّفب٘‪١ّ١‬خ (بزاظخ ل‪١‬بظ‪١‬خ ِ‪ٛ‬ظيخ ِع بٌ‪ ً١‬رغس‪٠‬ج‪ ِٓ ٝ‬شسوبد لطب بد اٌظٕب بد اٌد‪ٚ‬اع‪١‬خ اٌّعغٍخ ثج‪ٛ‬زطخ‬
‫اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪٠‬خ ‪ ،‬اٌّغٍخ اٌيٍّ‪١‬خ ٌٍدزاظبد ‪ٚ‬اٌجؾ‪ٛ‬س اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌزغبز‪٠‬خ ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ بِ‪١‬بؽ ‪،‬‬
‫اٌّغٍد (‪ ، )3‬اٌيدب (‪ ، )1‬ص ‪. 744-651‬‬
‫‪-12‬جد اٌؾٍ‪ ، ُ١‬أؽّد ؽبِد ‪ ،‬أؽّد ‪ٔ ،‬ج‪٠ ً١‬بظ‪ ، ٓ١‬ئثسا٘‪ ، ُ١‬ج‪١‬س جد اٌىس‪ . )2021( ُ٠‬اٌياللخ ث‪ ٓ١‬اتفظبػ اٌّؾبظج‪ٓ ٟ‬‬
‫رمبز‪٠‬س ئظزداِخ اٌشسوبد ‪ٚ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ٚ‬ئٔيىبظبر‪ٙ‬ب ٍ‪ ٝ‬رىٍفخ زأض اٌّبي زاظخ رطج‪١‬م‪١‬خ ٍ‪ ٝ‬اٌج‪١‬ئخ‬
‫اٌّظس‪٠‬خ ‪ِ ،‬غٍخ اٌّؾبظجخ ‪ٚ‬اٌّساعيخ ترؾبب اٌغبِيبد اٌيسث‪١‬خ ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ ثٕ‪ ٝ‬ظ‪٠ٛ‬ف ‪ ،‬اٌيدب (‪، )3‬‬
‫ص ‪. 635-559‬‬
‫‪-13‬جد اٌسؽ‪ ، ُ١‬عّبي وبًِ (‪ . )2015‬ل‪١‬بض أصس اٌّإشس اٌّظس‪ٌّ ٞ‬عئ‪١ٌٛ‬خ اٌشسوبد ٓ اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ف‪ ٟ‬ػجؾ‬
‫ااباج اٌّبٌ‪ ٟ‬بزاظخ ِ‪١‬دأ‪١‬خ ٍ‪ ٝ‬اٌشسوبد اٌّظس‪٠‬خ اٌّم‪١‬دح ثبٌج‪ٛ‬زطخ ‪ ،‬زظبٌخ بوز‪ٛ‬زاح غ‪١‬س ِٕش‪ٛ‬زح ‪،‬‬
‫وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ لٕبح اٌع‪٠ٛ‬ط اٌع‪٠ٛ‬ط ‪.‬‬
‫‪-14‬جد اٌفزبػ ‪ ،‬ز‪ٚ‬ؽ‪١‬خ ؽعٓ (‪ . )2019‬بزاظخ ِؾبظج‪١‬خ رؾٍ‪١ٍ١‬خ ٌزط‪٠ٛ‬س ٔظُ رم‪ ُ١١‬ااباج ثاظز داَ ِإشساد اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ‬
‫(بزاظخ رطج‪١‬م‪١‬خ) ‪ ،‬زظبٌخ بوز‪ٛ‬زاح غ‪١‬س ِٕش‪ٛ‬زح ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ اٌمب٘سح ‪.‬‬
‫‪-15‬جد اٌٍخ ‪ ،‬ظٍّبْ ؽع‪ٚ ، ٓ١‬اب‪ ، ٜ‬ظىٕخ ظ‪ٛ‬اب‪ِ . )2018( ٜ‬إشساد ِؾبظجخ اتظزداِخ ‪ ٚ‬اللز‪ٙ‬ب ث ٍك ل‪ّ١‬خ ٌٍشسوخ (بزاظخ‬
‫رؾٍ‪١ٍ١‬خ ف‪ ٝ‬ثيغ اٌ‪ٛ‬ؽداد اتلزظبب‪٠‬خ اٌيسث‪١‬خ) ‪ِ ،‬غٍخ اٌيٍ‪ َٛ‬اتلزظبب‪٠‬خ ‪ٚ‬اتباز‪٠‬خ ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اتبازح ‪ٚ‬اتلزظبب ‪،‬‬
‫عبِيخ ثغداب ‪ ،‬اٌّغٍد (‪ ، )24‬اٌيدب (‪ ، )109‬ص ‪. 611-583‬‬

‫‪27‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫د‪ .‬أصبيت عبذ انًمصىد‬

‫لٕد‪٠ ، ً٠‬بظس ظي‪١‬د (‪ . )2019‬رأص‪١‬س ع‪ٛ‬بح اازثبػ ‪ٚ‬اٌٍّى‪١‬خ اٌيبعٍ‪١‬خ ٍ‪ ٝ‬إٌمد‪٠‬خ اٌّؾزفع ث‪ٙ‬ب ثبٌزطج‪١‬ك ٍ‪ ٝ‬اٌشسوبد اٌّدزعخ‬ ‫‪-16‬‬
‫ثع‪ٛ‬ق اا‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ اٌّظس‪ِ ، ٞ‬غٍخ اٌّؾبظجخ ‪ٚ‬اٌّساعيخ ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ ثٕ‪ ٝ‬ظ‪٠ٛ‬ف ‪ ،‬اٌيدب (‪ ، )1‬ص‬
‫‪. 355-286‬‬
‫وس‪ّ٠‬خ ‪ ،‬دمحم ؽعٓ (‪ . )2020‬رم‪ِ ُ١١‬د‪ ٜ‬فب ٍ‪١‬خ ِعز‪ ٜٛ‬اتفظبػ ف‪ ٟ‬رمبز‪٠‬س اتظزداِخ ٍ‪ ٟ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ف‪ٟ‬‬ ‫‪-17‬‬
‫اٌجٕ‪ٛ‬ن اٌّظس‪٠‬خ ‪ ،‬اٌّغٍخ اٌيٍّ‪١‬خ ٌٍدزاظبد اٌّؾبظج‪١‬خ ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ لٕبح اٌع‪٠ٛ‬ط ‪ ،‬اٌّغٍد (‪ ، )2‬اٌيدب‬
‫(‪ ، )1‬ص ‪. 117 – 74‬‬
‫دمحم ‪ ،‬أؽّد ظٍ‪ . )2018( ُ١‬اللخ اٌّساعيخ اٌّشزسوخ ‪ٚ‬اٌّساعيخ اٌّصب‪ٚ‬عخ ثغ‪ٛ‬بح اازثبػ (بزاظخ رطج‪١‬م‪١‬خ) ‪ِ ،‬غٍخ اٌفىس‬ ‫‪-18‬‬
‫اٌّؾبظج‪ ، ٟ‬وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ ‪ ٓ١‬شّط ‪ ،‬اٌّغٍد (‪ ، )22‬اٌيدب (‪ ، )1‬ص ‪0 903 – 868‬‬
‫ِؾّ‪ٛ‬ب ‪ ،‬دمحم أؽّد ؽٕف‪ . )2010( ٟ‬بزاظخ أصس ظب٘سح ئبازح اازثبػ ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اٌم‪ٛ‬اعُ اٌّبٌ‪١‬خ ِع بزاظخ رطج‪١‬م‪١‬خ ‪ ،‬زظبٌخ‬ ‫‪-19‬‬
‫بوز‪ٛ‬زاح غ‪١‬س ِٕش‪ٛ‬زح ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ اتظىٕدز‪٠‬خ ‪.‬‬
‫ِطس ‪ ،‬دمحم ‪ ،‬اٌع‪٠ٛ‬ط‪ِٛ ، ٝ‬ظ‪ . )2013( ٝ‬اٌزأط‪ ً١‬إٌظس‪ٌٍّّ ٜ‬بزظبد اٌّ‪١ٕٙ‬خ اٌّؾبظج‪١‬خ ف‪ِ ٝ‬غبالد اٌم‪١‬بض ‪ٚ‬اٌيسع‬ ‫‪-20‬‬
‫‪ٚ‬اتفظبػ ‪ ،‬باز ‪ٚ‬اعً ٌٍٕشس ‪ٚ‬اٌز‪ٛ‬ش‪٠‬ع ‪ّ ،‬بْ ‪ ،‬اازبْ ‪ ،‬ص ‪. 22‬‬
‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ (‪)2012‬‬ ‫‪-21‬‬
‫‪ِ .‬ؾبظجخ اتظزداِخ اتؽبز اٌّفب٘‪ٚ ّٝ١‬رطج‪١‬مبرخ ف‪ ٝ‬اٌّّبزظبد اٌّ‪١ٕٙ‬خ ‪ ،‬اٌّإرّس اٌيٍّ‪ ٝ‬اٌساثع (اتثدا ‪ٚ‬اٌزّ‪١‬ص‬
‫ف‪ِٕ ٝ‬ظّبد اا ّبي) ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اتلزظبب ‪ٚ‬اٌيٍ‪ َٛ‬اتباز‪٠‬خ ‪ ،‬عبِيخ اٌيٍ‪ َٛ‬اٌزطج‪١‬م‪١‬خ ‪ ،‬اازبْ ‪.‬‬
‫ٍِ‪١‬غ‪ِ ، ٟ‬غد‪١ٍِ ٞ‬غ‪ ٟ‬جد اٌؾى‪ . )2018( ُ١‬رؾٍ‪ ً١‬اٌياللخ ث‪ ٓ١‬اتؽزفبظ ثبٌٕمد‪٠‬خ ‪ٚ‬اٌّعئ‪١ٌٛ‬خ اتعزّب ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌزغٕت اٌؼس‪٠‬ج‪ٟ‬‬ ‫‪-22‬‬
‫‪ٚ‬أصس٘ب ٍ‪ ٝ‬ل‪ّ١‬خ اٌشسوخ أبٌخ ٍّ‪١‬خ ِٓ ث‪١‬ئخ اا ّبي اٌّظس‪٠‬خ ‪ِ ،‬غٍخ اٌفىس اٌّؾبظج‪ ، ٟ‬وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ‬
‫‪ ٓ١‬شّط ‪ ،‬اٌّغٍد (‪ ، )22‬اٌيدب (‪ ، )4‬ص ‪. 401 – 330‬‬
‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫‪-23‬‬
‫(‪ . )2015‬أصس اتفظبػ اٌّؾبظج‪ِّ ٓ ٟ‬بزظبد اٌزّٕ‪١‬خ اٌّعزداِخ ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ ٌٍشسوبد‬
‫اٌّعغٍخ ف‪ ٟ‬اٌج‪ٛ‬زطخ اٌعي‪ٛ‬ب‪٠‬خ ‪ِ ،‬غٍخ اٌفىس اٌّؾبظج‪ ، ٝ‬وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ ‪ ٓ١‬شّط ‪ ،‬اٌّغٍد (‪ ، )19‬اٌيدب‬
‫(‪ ، )4‬ص ‪. 753-715‬‬
‫ٔظ‪١‬س ‪ ،‬جد إٌبطس جد اٌٍط‪١‬ف (‪ . )2020‬ب‪ٚ‬ز ِدخً ِؾبظجخ رىبٌ‪١‬ف ردفك اٌّ‪ٛ‬اب ف‪ ٟ‬رؾم‪١‬ك اتظزداِخ ٌٍشسوبد اٌّظس‪٠‬خ‬ ‫‪-24‬‬
‫‪ :‬بزاظخ ؽبٌخ ف‪ ٟ‬شسوخ ِظس ٌألظّٕذ (لٕب) ‪ِ ،‬غٍخ اٌجؾ‪ٛ‬س اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌزغبز‪٠‬خ ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ ث‪ٛ‬زظي‪١‬د ‪،‬‬
‫اٌّغٍد (‪ ، )21‬اٌيدب (‪ ، )4‬ص ‪. 264-203‬‬
‫ٔ‪ٛ‬ز ‪ ،‬جد إٌبطس ئثسا٘‪ ، ُ١‬اٌي‪ٛ‬ا‪ٚٚ‬بح ‪ ،‬ؽٕبْ (‪ . )2017‬ئبازح اازثبػ ‪ٚ‬أصس٘ب ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح اازثبػ اٌّؾبظج‪١‬خ (بزاظخ‬ ‫‪-25‬‬
‫ئخزجبز‪٠‬خ ٍ‪ ٝ‬اٌشسوبد اٌظٕب ‪١‬خ اازبٔ‪١‬خ اٌّعبّ٘خ اٌيبِخ) ‪ ،‬اٌّغٍخ اازبٔ‪١‬خ ف‪ ٝ‬ئبازح اا ّبي ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اٌدزاظبد‬
‫اٌيٍ‪١‬ب ‪ ،‬عبِيخ اٌصزلبج ‪ ،‬اازبْ ‪ ،‬اٌّغٍد (‪ ، )13‬اٌيدب (‪ ، )2‬ص ‪. 179-161‬‬
‫ٔ‪٠ٛ‬غ‪ ، ٟ‬ؽبشَ ِؾف‪ٛ‬ظ دمحم (‪ . )2018‬أصس اٌ ظبعض اٌزشغ‪١ٍ١‬خ ٌٍشسوبد ٍ‪ ٝ‬ع‪ٛ‬بح رمبز‪٠‬س٘ب اٌّبٌ‪١‬خ (بزاظخ رطج‪١‬م‪١‬خ ٍ‪ٝ‬‬ ‫‪-26‬‬
‫اٌشسوبد اٌيبعٍ‪١‬خ اٌّم‪١‬دح ثبٌج‪ٛ‬زطخ اٌّظس‪٠‬خ) ‪ِ ،‬غٍخ اٌفىس اٌّؾبظج‪ ، ٟ‬وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪ ،‬عبِيخ ‪ ٓ١‬شّط ‪ ،‬اٌّغٍد‬
‫(‪ ، )22‬اٌيدب (‪ ، )2‬ص‪. 1501 – 1440‬‬
‫‪٠‬يم‪ٛ‬ة ‪ ،‬ئثز‪ٙ‬بط ئظّب ‪ . )2019( ً١‬اٌي‪ٛ‬اًِ اٌّإصسح ٍ‪ِ ٝ‬عز‪ ٜٛ‬اتثالغ ٓ ِؾبظجخ اتظزداِخ ِٓ ِٕظ‪ٛ‬ز (‪)GRI.G4‬‬ ‫‪-27‬‬
‫بزاظخ ئظزىشبف‪١‬خ ف‪ ٟ‬ظ‪ٛ‬ق اٌيساق ٌأل‪ٚ‬زاق اٌّبٌ‪١‬خ ‪ِ ،‬غٍخ اتبازح ‪ٚ‬اتلزظبب ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اتبازح ‪ٚ‬اتلزظبب ‪ ،‬اٌغبِيخ‬
‫اٌّعزٕظس‪٠‬خ ‪ ،‬اٌيدب (‪ ، )42‬ص ‪. 555-536‬‬
‫‪ٔٛ٠‬ط ‪ٔ ،‬غبح دمحم ِس ‪ . )2021( ٟ‬أصس ِعز‪ٚ ٞٛ‬ع‪ٛ‬بح اتفظبػ ٓ رمبز‪٠‬س اتظزداِخ ٍ‪ ٝ‬ااباج اٌّبٌ‪ٌٍ ٟ‬شسوبد بزاظخ‬ ‫‪-28‬‬
‫رطج‪١‬م‪١‬خ ٍ‪ ٝ‬اٌشسوبد اٌظٕب ‪١‬خ اٌّدزعخ ثع‪ٛ‬ق اٌّبي اٌعي‪ٛ‬ب‪ِ ، ٞ‬غٍخ اٌجؾ‪ٛ‬س اٌّبٌ‪١‬خ ‪ٚ‬اٌزغبز‪٠‬خ ‪ ،‬وٍ‪١‬خ اٌزغبزح ‪،‬‬
‫عبِيخ ث‪ٛ‬زظي‪١‬د ‪ ،‬اٌّغٍد (‪ ، )22‬اٌيدب (‪ ، )1‬ص ‪. 413-361‬‬
‫ثبَيب ً ‪ :‬انًراخع ببنهغت األخُبيت ‪:‬‬
‫‪29-‬‬ ‫‪Alsayegh, M. F., Abdul Rahmanand, R. and Saeid Homayoun.‬‬
‫‪(2020) . Corporate Economic, Environmental, and Social‬‬
‫‪Sustainability Performance Transformation through ESG‬‬
‫‪Disclosure. Sustainability Journal, 12 (3910), 1-20.‬‬
‫‪30-‬‬ ‫‪Berksoy, B., (2018). Sürdürülebilirlik VE Entegre Raporlama‬‬
‫‪Metodolojisinin‬‬ ‫‪Sektörel‬‬ ‫‪Bazda‬‬ ‫‪Karşilaştirmali‬‬
‫‪Değerlendirilmesi, Işık Üniversitesi, Sosyal Bilimler‬‬

‫‪28‬‬
‫انعذد انثبنث ‪2022‬‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫ أصبيت عبذ انًمصىد‬.‫د‬

Enstitüsü’ne Lisans (MA(.

31- Bhattacharyya, Asit, (2014) . "Factor Associated with the Social and
Environmental Reporting of Australian companies",
Australian Accounting Business and Finance, Journal and
Authors, Vol.8, No.1, P.P.25-50 .
32- Ching, Hong Yuh, Fabio Gerab, and Thiago Henrique Toste. (2017) .
The Quality of Sustainability Reports and Corporate
Financial Performance : Evidence from Brazilian Listed
Companies. SAGE Open, April-June 1–9.
33- De-jun, WU., (2019) . What are affecting earnings quality: A
summarization. Journal of Modern Accounting and
Auditing, 5(5): 53-58 .
34- Derouiche,I., Jemai,K, and Mansali,H. (2018). Accruals quality,
financial constraints and corporate cash holdings. The
2018 International Conference of the African Federation
of Operational Research Societies- Tunisia .
35- Dichev, Ilia D. & Graham, John & Harvey, Campbell and Rajgopal,
Shiva, (2013). Earnings Quality: Evidence from the Field,
Journal of Accounting and Economics, February, 56(2-3).
36- Dichev, Ilia. Graham, John. And Rajgopal, Shiva (2012) . "Earnings
Quality" February 27, Goizueta Business School, Emory
University .
37- Dierkes, S. and Siepelmeyer, D., (2019). "Production and Cost
Theory-based Material Flow Cost Accounting", Journal
of Cleaner Production, Vol. 235: 483-492.
38- Dogu, F. U., Aras, L., (2019). Measuring Social Sustainability with
the Developed MCSA Model: Güzelyurt Case,
sustainability journal, 11, 1-20.
39- Eliwa, Y. & Haslam, Jim & Abraham, Santhosh (2016). The
Association Between Earnings Quality and the Cost of
Equity Capital: Evidence from the UK. International
Review of Financial Analysis. P. 1-43.
40- Farinha, J., Mateus, C., and Soares, N. (2018) . Cash holdings and
earnings quality: evidence from the Main and Alternative
UK markets. International Review of Financial Analysis,
56, 238-252.
41- Ferrero, Jennifer and Sánchez Isabel-María García (2016).
Sustainability assurance and cost of capital: Does
assurance impact on credibility of corporate social
responsibility information?,Business Ethics: A European
Review, Volume 26, Issue3, Pp 223-239.
42- Grimaldi, Francesco& Caragnano, Alessandra & Zito, Marianna and
Mariani, Massimo (2020). Sustainability Engagement and
Earnings Management: The Italian Context,

29
2022 ‫انعذد انثبنث‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫ أصبيت عبذ انًمصىد‬.‫د‬

Sustainability, 12 (12).
43- Hofmann, Mahulena, & Bergamasco, Federico, (2020). Space
resources activities from the perspective of sustainability:
legal aspects, Journal: Global Sustainability, Vol, (3).
44- Hyrslova , Jaroslava & Helena, Beckova & Marie, Kubankova
(2015) . ," Sustainability Accounting: Brief History and
Perspectives," International Days of Statistics and
Economics, Prague .
45- Lee. (2017) . Corporate social responsibility and management
forecast accuracy, Journal of Business Ethics, 140, 353–
367.
46- Li, Y.m Gong, M., Zhang, X. Y. & Koh, L. (2018) . The Impact of
Environmental, Social, and Governance Disclosure on
Firm Value: The Role of CEO Power. The British
Accounting Review, 50 (1), 60-75.
47- Liena and Farnando Talalweh, Mohammed, (2015) . "Factors
Determining Social and Environmental Performance of
Islamic Companies : Analyses of Sustainability Related
Reporting Practices. Jordan Journal of Business
Administration, Vol.11, No.4, P.P.981-996 .
48- Liu, X., Schraven, D., Bruijne, M., Jong, M., Hertogh, M., (2019).
Navigating Transitions for Sustainable Infrastructures-
The Case of a New High-Speed Railway Station in
Jingmen, China, sustainability journal, 8, 1-21.
49- Maditati et al. (2018). A review of green supply chain management:
From bibliometric analysis to a conceptual framework
and future research directions, Resources Conservation
and Recycling 139, December.
50- Musa S., (2019) . "Ethical Accounting Practices , Board
Characteristics and Financial Reporting Quality of Listed
Firms in Nigeria", Dissertation submitted in fulfillment of
the requirements for the degree of Master to Department
of Accounting and Finance, College of Humanities
Management and Social Sciences, Kwara State
University, Nigeria.
51- Noronha, C, Guan, I. & Fan, J. (2018) . Firm value and social
contribution with the interaction of corporate governance:
Social contribution value per share. Sustainability
Accounting, Management and Policy Journal, 9(2), 165-
200.
52- Oncioiu, I., Petrescu, A. G., Bilcan, F. R., Petrescu, M., Popescu, D.
M. and Elena Anghe. (2020) . Corporate Sustainability

30
2022 ‫انعذد انثبنث‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫ أصبيت عبذ انًمصىد‬.‫د‬

Reporting and Financial Performance. Sustainability

Journal, 12 (4297), 1-13.
53- Palit, (S.(. (2018( .” Emerging Significance of Sustainability
Accounting and Reporting In India-A Conceptual Study".
International Journal of Accounting Research, Volume 6.
Issue 2 • 180.
54- Persakis, Anthony and Iatridis, George Emmanuel (2016). Audit
quality, investor protection and earnings management
during the financial crisis of 2008: An international
perspective, Journal of International Financial Markets,
Institutions and Money, vol. 41, issue C, 73-101.
55- Philipova, E. (2020) . The corporate value of sustainability reporting.
available at https://www.refinitiv.com.
56- Qiu, Y., Shaukat, A., & Tharyan, R. (2016) . Environmental and
social disclosures: Link with corporate financial
performance. The British Accounting Review, 48(1),
102-116.
57- Rezaee, Zabihollah and Tuo, Ling (2017). Are the Quantity and
Quality of Sustainability Disclosures Associated with the
Innate and Discretionary Earnings Quality? Journal of
Business Ethics, volume155, pages763–786.
58- Rezaee. (2016). Business sustainability research: A theoretical and
integrated perspective, Journal of Accounting Literature,
Elsevier, vol. 36, Pp 48-64.
59- Ruihao, Ke, (2012). Predicting financial distress: "The role of
earnings quality", A Dissertation of Ph.D. in
Management, University of California, Los
Angeles.Schroeder, Richard, et al., "Financial Accounting
Theory and Analysis", John Wiley and Sons, 7th ed ,
2001 .
60- (SASB & CDSB), (2019). Sustainability Accounting Standards
Board & Climate Disclosure Standards Board, By The
(SASB) Foundation (SASB) & CDP Worldwide on
behalf of the (CDSB) .
61- Sakar, Ayse Yigit & Sarıdogan, Ayse Atılgan, (2016(. Development
of Sustainability Accounting Standards, Eurasian
Business & Economics Journal, Vol, (S1).
62- Schreck, P., & Raithel, S. (2018) . Corporate social performance,
firm size , and organizational visibility: distinct and joint
effects on voluntary sustainability reporting, Business &
Society, 57(4), 742-778.
63- Shin, M., Kim, S., Shin, J., and Lee, J. (2018) . Earnings quality
effect on corporate excess cash holdings and their
marginal value. Emerging Markets Finance and Trade,
54(4), 901-920.
64- Singhal, Naveen & Dev, Arun. (2016( .” Global Reporting Initiative.

31
2022 ‫انعذد انثبنث‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬
 ‫أثر تبًُ يحبصبت اإلصتذايت عهً تحضيٍ خىدة األرببذ انًحبصبيت‬ ‫ أصبيت عبذ انًمصىد‬.‫د‬

Sustainability Reporting". Conference papers, OSV

Singapore .
65- Trisnawati, Rina & Wiyadi and Setiawat, Erma (2016). Sustainability
Reporting and Earning Management (Empirical Studies
in the companies that participated in the Indonesian
Sustainability Reporting Award (ISRA), International
Journal of Business, Economics and Law, Vol. 11.
66- Uwuigbe, U. et al. (2018) . Sustainability Reporting and Firm
Performance: A Bi-Directional Approach. Academy of
Strategic Management Journal, 17(3), 1-17.
67- Wells, K. (2020). Who manages the firm matters: The incremental
effect of individual managers on accounting quality, The
Accounting Review, 95(2), pp.365-384.
68- Yahdo, Ilharm, (2015) . "An ontology for Sustainability Reporting
Based on Global Reporting Initiative (GRI)", Doctor
Thesis , School of Accounting University of Curtin .
69- Yu, E. P. Y., Guo, C. Q., & Luu, B. V. (2018) . Environmental,
social and governance transparency and firm value.
Business Strategy and the Environment, 27(7), 987-1004.
70- Yusuf A., (2018) . "Impact of Audit Committee Attributes on
Financial Reporting Quality of Listed Financial
Institutions in Nigeria", Thesis submitted in fulfillment of
the requirements for the degree of Master to Department
of Accounting and Finance , College of Humanities
Management and Social Sciences, , Kawara State
University, Malete, Nigeria .

32
2022 ‫انعذد انثبنث‬ ‫يدهت انًحبصبت وانًراخعت التحبداندبيعبث انعربيت‬

Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)