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Western Cement 2023 Annual Results Presentation
Western Cement 2023 Annual Results Presentation
Western Cement 2023 Annual Results Presentation
2024年3月
Important Disclaimer and Notice to Recipients
中国西部重点 - 陕西、新疆和贵州
为陕西省 陕西南部及关中东部地区的
最大的干法水泥生产商 市场领导者
西部水泥产能: 3,180万吨
陕西省 – 2,170万吨
新疆 – 350万吨
骨料产能:1,500万吨
贵州 – 180万吨
商混产能:1,240万立方
莫桑比克 – 200万吨
刚果民主共和国 – 150万吨
埃塞俄比亚 –130万吨
◼ 100% 为新型干法产能,各厂房匹配的熟料/水泥产量
◼ 陕南地区核心市场:具有市场主导地位
非洲重点 - 莫桑比克、刚果民主共和国和埃塞俄比亚
◼ 关中东部核心市场:进入西安大都市市场
◼ 莫桑比克、刚果民主共和国和埃塞俄比亚:增长机遇
◼ 充分把握中国西部发展机遇
◼ 中国西北部的一个重要水泥战略资产
4
2023年度业绩
2023年度业绩摘要
◼ 运营摘要
水泥:
– 回顾期末产能3,180万吨 (2022年12月31日:3,330万吨) 我们的区域运营指标(水泥)
– 销售量1,980万吨 (2022年12月31日:1,850万吨)。熟料和水泥总销售量2,050万吨
中国 非洲 总计
(2022年12月31日:1,930万吨)
– 平均销售价格人民币360元/吨 (2022年12月31日:人民币358元/吨)
市场情况 ◼ 竞争激烈 ◼ 竞争较少
骨料:
19.8 (2022: 18.5)
– 回顾期末产能1,500万吨 (2022年12月31日:1,500万吨) 17.2 (2022: 17.3)
– 销售量405万吨 (2022年12月31日:461万吨) 销量
(百万吨)
– 平均销售价格人民币45元/吨 (2022年12月31日:人民币51元/吨) 2.6 (2022: 1.2)
商混:
– 回顾期末产能1,240万立方 (2022年12月31日:1,240万立方)
高标号
高标号
– 销售量191万立方 (2022年12月31日:174万立方) 100% 高标号
82%
84%
– 平均销售价格人民币378元/立方 (2022年12月31日:人民币407元/立方) 产品组合
低标号
◼ 财务摘要 低标号
16%
18%
– 毛利增至人民币24.60亿元 (2022年12月31日:21.818亿元)
– 除息税折旧摊销前利润降至人民币29.486亿元 (2022年12月31日:31.764亿元) 平均:292 平均: 813 平均: 359
813
– 股东应占溢利为人民币4.213亿元 (2022年12月31日:12.147亿元) 376
– 集团位于埃塞俄比亚的国家水泥厂房于2022年11月开始投产
– 集团位于刚果民主共和国的大湖厂房于2022年12月开始投产
6
– 集团于2023年9月已全额偿还人民币7亿元的中期票据
财务分析和关键绩效指标
截至2023年 截至2022年 截至2023年 截至2022年
人民币百万(除非特指) 12月31日止 12月31日止 变化 12月31日止 12月31日止
销售量 水泥:
水泥(万吨) 19.8 1,850 7.0% 平均售价(人民币/吨) 360 358
骨料(万吨) 4.05 461 (12.2%) -中国 292 340
商混(万立方) 1.91 174 9.8% -非洲: 莫桑比克 663 527
收益 9,020.9 8,489.1 6.3% 刚果民主共和国 1,272 1,715
毛利 2,460.0 2,181.8 12.8% 埃塞俄比亚 872 743
除息税折旧摊销前利润(1) 2,948.6 3,146.6 (7.2%) 吨毛利(人民币/吨) 96 85
股东应占溢利 /(亏损) 421.3 1,214.7 (65.3%) -中国 44 71
每股基本盈利(分) 7.7 22.4 (65.6%) -非洲: 莫桑比克 358 237
全年股息(分) 2.3 6.7 (65.7)% 刚果民主共和国 509 393
毛利率 27.3% 25.7% 1.6ppt 埃塞俄比亚 504 333
除息税折旧摊销前利润率 32.7% 37.4% (4.7ppt)
2023年 2022年 骨料:
12月31日 12月31日
平均售价(人民币/吨) 45 51
资产总值 32,902.9 30,239.3 8.8%
吨毛利(人民币/吨) 24 34
净债务净额 (2) 8,556.1 7,487.1 14.3%
净资产负债率 (3) 60.4% 55.9% 4.5ppt 商混:
净债务 / 除息税折旧摊销前利润 2.9 2.4 20.8% 平均售价(人民币/立方) 378 407
除息税折旧摊销前利润 / 固定费用(4) 5.0 6.3 (20.6%) 吨毛利(人民币/立方) 52 53
每股净资产(分) 260 246 5.7%
1. 除息税折旧摊销前利润是指税前利润减去净外汇收益(损失), 利息收入、恶性通货膨胀重列及出售合资企业的收益,并加入财
务费用,减值亏损及总折旧和摊销费用,终止确认子公司的损失,行政罚款拨备以及公允价值变动 贸易应收款周转率(天)(5) 70 72
2. 债务净额等于银行借款总额和优先票据,减银行结余及现金和受限制╱已抵押银行存款
3. 净资产负债率以净负债相对权益计算 存货周转率(天)(6) 80 75
4. 固定费用是指总利息支出
5. 365天 /(收益/平均应收贸易款项及票据) 贸易应付款周转率(天)(7) 121 118
6. 365天 /(生产成本/平均存货)
7. 365天 /(生产成本/平均贸易应付款项及票据)
7
生产成本分析
生产成本(水泥) 平均煤炭成本
(人民币/吨)
人民币(百万)
1,200 1,039
6,000.0
1,000 878
779
800
5,191.1 600 525 486
5,069.8
400
5,000.0 6.9%
6.3% 200
4,637.6
5.4% 6.2%
0
6.6%
2019 2020 2021 2022 2023
4,017.0 6.1%
4,000.0
3,955.3 14.1% 14.2%
平均电力成本
8.4% 8.2%
14.1%
7.0% 6.5% (人民币 /千瓦时)
11.6% 11.6%
0.6
14.1% 15.3% 12.4% -2.5% 0.45
3,000.0 0.5 0.41 0.40 0.41
0.38
0.4
15.4% 0.3
15.6% 0.2
34.4% 0.1
39.5%
2,000.0 35.8% 0.0
26.5% 2019 2020 2021 2022 2023
27.8%
平均石灰石成本
1,000.0 (人民币/吨)
8
运营及市场动态
我们在陕西的市场地位
干法水泥生产设施产能 :
干法水泥生产设施产能 :
2,310万吨
360万吨
西部水泥 : 610万吨
◼ 陕西省南部 - 商洛、安康和汉中
干法水泥生产设施产能 :
1,260万吨 榆林 干法水泥生产设施产能 : 以秦岭山为主的地区
1100万吨
西部水泥 : 700万吨 各地区的市场份额占60%-100%
干法水泥生产设施产能 :
有限的石灰石储藏量导致过去数年新增水泥产能相对
1,410万吨 较低
延安 往来其他地区的运输路途遥远
干法水泥生产设施产能 : 作为稳定的供应方,具有良好定价能力的优势
550万吨
西部水泥 : 330万吨 ◼ 陕西省中部 - 渭南、西安、铜川、咸阳和宝鸡
铜川
西安市场占全省需求的30%-40%,具市场主导地位
咸阳 渭南
干法水泥生产设施产能 : 渭南地区的市场份额占64%
330万吨
宝鸡 西安 西部水泥 : 330万吨 丰富的石灰石产量、竞争更为激烈
商洛 受惠于西咸新区发展计划
汉中
安康
干法水泥生产设施产能 :
310万吨
西部水泥 : 200万吨
中部 南部
来源:公司资料
10
陕西省中部-竞争格局
WCC-韩城: 200万吨
声威-泾阳: 220万吨
满意: 220万吨
冀东-泾阳: 440万吨
海螺-凤凰: 200万吨
海螺-礼泉: 440万吨
WCC-药王山: 110万吨
海螺-乾县: 220万吨 铜川
WCC-铜川: 500万吨
冀东-扶风: 440万吨
渭南
生态水泥-富平: 400万吨
海螺-千阳: 220万吨
咸阳 WCC-蒲城: 100万吨
海螺-宝鸡金陵河: 220万吨
宝鸡 西安 WCC-实丰: 200万吨
冀东-凤翔: 220万吨
WCC-富平: 200万吨
海螺-宝鸡凤凰山: 380万吨
声威-铜川: 640万吨
冀东-铜川: 640万吨
以上产能为水泥年产能
西部水泥 海螺 冀东 声威 其他
来源:中国数字水泥,中国西部水泥有限公司
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陕西省南部-竞争格局
WCC-西乡:110万吨 WCC-镇安:70万吨
WCC-洋县:110万吨 WCC-丹凤1号线:110万吨
WCC-丹凤2号线:150万吨
WCC-勉县:110万吨
商洛
汉中
安康
金龙:110万吨
WCC-旬阳:200万吨
中材-汉江:220万吨
西部水泥 中国建材 其他
以上产能为水泥年产能
来源:中国数字水泥,中国西部水泥有限公司 12
排放控制及节约成本
新环保标准 – 升级设备和节约成本
进度 影响
◼ 减少30%的电力消耗
余热回收系统
◼ 产每百万吨水泥时排放的二氧化碳约22,000 吨
总产能的70%
脱硝
(「De-NOx」) ◼ 陕西、新疆和贵州所有厂房的安装工作已经完成 ◼ 产出每吨熟料的氮氧化物排放量减少约60%
设备
◼ 生产水泥的能源需求较少
悬浮预热器技术 ◼ 所有厂房
◼ 更环保
余热回收 - 节约电力成本
人民币(百万元)
150
108.8 116.4
104.5
91.5 96.2 94.0
100
50
0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
来源:公司资料
13
陕西省需求前景-基础设施带动
主要基础设施项目
安康至岚皋(陕渝界)高速公路 米仓大道
康渝高速铁路
◼ 米仓大道是巴中北部的一条重要东西横线。线路
◼本项目路线起于安康市汉滨区月河河 ◼ 康渝铁路铁北起安康,南至重庆,正线全 起于通江县两河口镇,向西经临江、诺水河镇、铁厂
口北岸,与十(堰)天(水)高速公路 长约478公里,其中陕西境内线路长约80公 河进入南江县境内,经汇滩、西清、关坝,越巴陕高
衔接,止于陕渝界大巴山隧道内的两省 里。康渝高铁(陕西段)项目初设投资 速,止于南江县寨坡马湾子。线路全长97公里,其中
交界处,与在建的重庆市开县至城口高 166.42亿元,设计时速350公里,批复工期 主线85.3公里,估算总投资129.8亿元,是目前国内单
一地级市投资最大的地方公路。申请国家公路专项债
速公路相接,路线全长88.583公里。 6年,于2022年11月30日全线开工。预计水
券资金70亿元,目前首批4亿元资金已到位。设计标
泥需要量200万吨 准为公路一级,路基跨度23米,主线为双向四车道,
◼ 该项目于2017年末开工,总需求量约
设计时速60公里,预计工期4年。
150万吨。于2023年已供应约17万吨, ◼该项目于2022年开工,总需求量约200万
2024年预计供应量约为12万吨。 吨。于2023年已供应约15万吨,2024年预 ◼ 项目计划于2021年开工,预计水泥总需求量约为
60万吨。于2023年已供应约19万吨,2024年预计供
计供应量约为32万吨 。
应量约为16万吨。
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来源:陕西省发改委数据
陕西省需求前景-基础设施带动
已供货其他项目
项目名称 计划建设期限 项目名称 计划建设期限
铁路项目
华能电厂- 运煤专线 (关中大区) 2021-2024 汉巴南铁路 (陕南大区) 2020-2024
高速公路项目
卢栾高速(陕南大区) 2019-2024 京昆高速(关中大区) 2021-2024
苍巴高速(陕南大区) 2020-2024 康略高速(陕南大区) 2021-2025
城开高速(陕南大区) 2021-2024 洛卢高速 (陕南大区) 2022-2026
丹宁高速(陕南大区) 2021-2024
水利工程
东庄水库(关中大区) 2013-2024 引汉济渭黄金峡(陕南大区) 2018-2024
引汉济渭二期(关中大区) 2021-2024 土溪口水库 (陕南大区) 2020-2024
月河电站(陕南大区) 2017-2024
其他工程
西安地铁/市政项目(关中大区) 2014-长期 西安东站(关中大区) 2023-2026
来源:陕西省发改委数据
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陕西省需求前景-基础设施带动
预计动工的其他基础设施建设项目
项目名称 计划建设期限 项目名称 计划建设期限
铁路项目
西韩城际(关中大区) 待定 兰州-汉中-十堰高铁(陕南大区) 待定
西法城际(关中大区) 待定 延榆鄂高铁 (关中大区) 2024-2029
阎机城际(关中大区) 待定
高速公路项目
洋县-西乡高速 (陕南大区) 待定 G5京昆高速广汉段(陕南大区) 2024-2029
镇广高速 (陕南大区) 待定 桐旬高速(陕南大区) 待定
鄠周眉高速 (关中大区) 2024-2029 京昆改扩建(蒲合段)(关中大区) 待定
高新至户县高速连接线 (关中大区) 待定 韓黄高速(关中大区) 2024-2029
曲江韦曲太乙宫改扩建(关中大区) 2024-2029 西兴高速(关中大区) 待定
汉阴凤凰山隧道(陕西大区) 2024-2029
水利工程
恒口水库(陕南大区) 待定 富平抽水蓄能电站(关中大区) 待定
杏坪水库(陕南大区) 待定 商洛曹坪抽水蓄能电站(陕南大区) 待定
古贤水库(关中大区) 待定 山阳抽水蓄能电站(陕南大区) 待定
引汉济渭三期(关中大区) 2024-2027
来源:陕西省发改委数据
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新疆、贵州和四川 - 多元化的收入来源
◼ 贵州
位于邻近贵阳市贵安新区的战略位置
基建需求兴旺带动的水泥市场
有效把握持续的基建需求
贵阳
花溪厂房
年产能(百万吨): 1.8
全面投产日期: 2015年4月
◼ 新疆北部
直接受惠于丝绸之路经济带发展
伊宁市
乌鲁木齐市
伊犁地区 受益于与中亚地区的贸易合作
伊犁厂房
年产能(百万吨): 1.5
全面投产日期: 2015年4月 ◼ 新疆南部
和田地区
凭借干法水泥设施产能,于和田地区的市场份额占
50%
能源及资源重点供应区,拥有丰富价廉的煤炭
墨玉厂房
年产能(百万吨): 2.0
全面投产日期: 2020年12月
17
非洲 - 多元化的收入来源
国家水泥厂房
年产能(百万吨): 1.3
全面投产日期: 2022年11月
◼ 刚果民主共和国
位处靠近坦噶尼喀湖的战略位置,有助出
口至邻近国家,如卢旺达、布隆迪和坦桑
尼亚西部
蓬勃的基建发展带动水泥市场 ◼ 埃塞俄比亚
為持續的基建設施需求做好準備 水泥需求持續上升,但新产能较少
蓬勃的基建发展带动水泥市场
大湖厂房
年产能(百万吨): 1.5 为持续的基建设施需求做好准备
全面投产日期: 2022年12月
◼ 莫桑比克
水泥需求持續上升,但新产能较少
蓬勃的基建发展带动水泥市场
为持续的基建设施需求做好准备
莫桑比克厂房
年产能(百万吨): 2.0
全面投产日期: 2020年12月
18
财务表现
财务表现
水泥销售量 收益
(人民币吨) 人民币(百万)
10,000
24 9,021
8,003 8,489
19.6 19.9 18.5 19.8 8,000 7,131
20
16 6,000
12
4,000
8
2,000
4
0 0
2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023
毛利及毛利率 除息税折旧摊销前利润及除息税折旧摊销前利润率
人民币(百万) 人民币(百万)
3,000 32.9% 35.0% 42.0%
39.9% 44.0%
29.7% 4,000 37.4%
27.3%
2,500 25.7% 28.0% 32.7%
2,460 33.0%
2,343 2,377 3,000
2,000 3,195 3,176
2,182 21.0% 2,997 2,949
1,500 22.0%
2,000
14.0%
1,000
7.0% 1,000 11.0%
500
0 0.0% 0 0.0%
2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023
来源:公司资料.
20
债务状况及主要信用比率
2.9x
4.0x 3.6x 3.0x
2.4x
2.9x 3.0x
3.0x
2.0x
1.6x
2.0x
1.2x
1.0x 0.7x
1.0x
0.0x 0.0x
2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023
中期票据,
40.5%
债务总额 / 总拨充资本2 利息覆盖率3
银行借款
59.5% 100.0%
20.0x
80.0%
15.1x
15.0x
60.0% 51.7% 50.0% 50.3%
10.0x 8.4x
40.0% 30.0% 6.3x
5.0x
20.0% 5.0x
0.0% 0.0x
2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023
来源:公司资料
1. 截至2023年12月31日
2. 总市值相当于非流动借款加公司总股本
3. 除息税折旧摊销前利润 / 总利息支出.
21
附录
财务信息
综合全面收入表
截至12月31日止年度
23
财务信息
综合财务状况表
资产 于12月31日 负债及权益 于12月31日
人民币千元 2020 2021 2022 2023 人民币千元 2020 2021 2022 2023
非流动资产 非流动负债
物业,厂房及设备 11,161,110 13,884,979 18,195,355 20,809,466 借款 600,548 1,291,488 1,457,917 2,719,404
投资物业 - - 47,059 47,059 优先票据 - 3,876,911 4,204,158 4,324,193
使用权资产 643,185 823,707 827,334 833,809 中期票据 1,232,842 712,284 - -
采矿权 539,903 1,117,095 1,528,031 1,728,434 资产退废义务 347,413 337,043 335,693 358,178
430,705 递延所得税负债
78,701 83,783 454,456 409,578
其他无形资产 208,186 232,195 543,560
8,000 递延收益
35,301 27,771 28,254 20,804
于一间联营公司之权益 77,643 - -
应付一间附属公司非控股股东
于一间合资企业之权益 - 9,810 3,403 - 1,138,506 - -
之款项 -
按公允值计算的股权投资 162,181 92,593 37,128
其他长期应付款 - 792,826 887,028 1,093,088
应收贷款 524,091 323 401,847 396,109 3,433,311 7,122,106 7,372,506 8,925,245
递延所得税资产 42,673 92,463 190,639 165,980
流动负债
使用权资产预付款 100,278 58,506 38,511 26,600
贸易及其他应付款 3,003,112 4,375,905 5,423,026 5,981,403
使用采矿权预付款 49,170 9,500 9,500 9,500 当期所得税负债 63,698 108,877 181,106 195,439
收购物业、厂房及设备之存款 199,497 317,301 858,013 395,357 中期票据 - 524,132 714,431 -
收购子公司之存款 85,200 404,200 - - 借款 1,878,894 2,725,704 3,156,533 3,632,813
收购一间联营公司之存款 - 164, 257 - - 4,945,704 7,734,618 9,474,996 9,809,655
其他存款 23,123 2,884 18,472 134,637 负债总额 8,379,015 14,856,724 16,847,502 18,734,900
应收一间合资企业之款项 - 534,064 634,827 -
投资信托产品 81,855 - - - 权益
受限制/已抵押银行存款 - - - 70,000 股东应占总股本溢利 10,330,802 11,313,548 12,031,353 12,283,445
13,735,914 17,813,465 23,389,144 25,092,784 少数股权 196,415 478,079 1,360,398 1,884,505
流动资产 权益总额 10,527,217 11,791,627 13,391,751 14,167,950
存货 731,434 1,111,169 1,488,858 1,398,662 负债及权益总额 18,906,232 26,648,351 30,239,253 32,902,850
开发中物业 - - - 944,082
贸易及其他应收款及预付款 1,748,635 2,497,218 2,990,695 3,175,323
应收贷款 1,214,955 1,004,581 324,654 241,668
结构性存款 100,000 - - -
投资委托产品 - 81,855 - -
受限制/已抵押银行存款 723,831 632,348 621,627 1,127,669
银行结余及现金 651,463 3,507,715 1,424,275 922,662
5,170,318 8,834,886 6,850,109 7,810,066 24
总资产 18,906,232 26,648,351 30,239,253 32,902,850
财务信息
综合现金流量表
截至12月31日止年度
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董事会
◼ 拥有逾32年水泥行业经验
张继民先生
◼ 陕西省水泥协会主席及中国水泥协会副主席
主席兼执行董事
◼ 曾于北京大学接受经济管理专业培训
◼ 拥有逾26年建材行业的管理经验
曹建顺先生 ◼ 于本集团担任高级管理层逾26年
首席执行官兼执行董事 ◼ 获西北大学工商管理硕士学位
◼ 荣获“陕西全省建材行业先进个人”奖项,表扬其在建材行业的丰富经验
◼ 于水泥行业拥有超过26年的生产技术经验
王发印先生
◼ 于本集团内担任高级技术职务逾26年
总裁 (海外业务)
◼ 荣获"全国建材行业榜样 "奖项,表扬其在建材行业的丰富经验
◼ 于本集团担任高级财务管理职务逾11年
楚宇峰先生
◼ 英国特许会计师公会会员
首席财务官
◼ 获由荷兰马斯特里赫特管理学院及孟加拉国独立大学合办之国际商业课程之工商管理硕士学位
马朝阳先生
◼ 西北工业大学管理学教授;拥有丰富的学术知识及策略规划经验
非执行董事
◼ 毕业于铜陵学院,主修会计学
凡展先生
◼ 安徽海螺水泥股份有限公司财务部副部长及中国海螺环保控股有限公司(股份代号:0587)执行董事
非执行董事
◼ 安徽海螺水泥董事会代表
◼ 海螺水泥陕西甘肃地区执行主席
汪志新先生
◼ 毕业于武汉工业大学,主修无机非金属材料
非执行董事
◼ 安徽海螺水泥董事会代表
◼ 李港卫先生
◼ 朱东先生
独立非执行董事
◼ 谭竞正先生
◼ 冯涛先生
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