CHƯƠNG 2

NIÊN KIM
(ANNUITIES)

CHƯƠNG 2NIÊN KIM (ANNUITIES)

Ôn tập về cấp số nhân

Tổng n số hạng đầu của một cấp số nhân

S = a + ar + ar2 + · · · + arn−1

trong đó: a = số hạng đầu, r = công bội.

rS = ar + ar2 + · · · + arn

⇒ a + rS = a + ar + ar2 + · · · + arn1 + arn = S + arn

n
 a(r − 1)

nếu r ̸= 1
⇒S= r−1
na nếu r ̸= 1

CHƯƠNG 2NIÊN KIM (ANNUITIES)

Annuity-immediate

Xét dòng niên kim với khoản thanh toán 1 (đơn vị tiền tệ), được
trả vào cuối mỗi năm trong vòng n năm.
Loại niên kim này được gọi là annuity-immediate, ordinary annuity.

CHƯƠNG 2NIÊN KIM (ANNUITIES)

Annuity-immediate

Giá trị của dòng niên kim vào thời điểm t = 0, được gọi là giá trị
hiện tại; và giá trị của dòng niên kim tại thời điểm n được gọi là
giá trị tương lai.
Giả sử lãi suất mỗi kỳ là i, và phương pháp lãi kép được áp dụng.
a n |i (hoặc a n ) là giá trị hiện tại của dòng tiền.
Giá trị hiện tại của khoản trả thứ j là v j , trong đó v = 1/(1 + i) là
hệ số chiết khấu.

a n |i = v + v 2 + v 3 + · · · + v n
1 − vn 1 − vn 1 − (1 + i)−n
 
=v = =
1−v i i

CHƯƠNG 2NIÊN KIM (ANNUITIES)

Annuity-immediate

Giá trị tích lũy (giá trị tương lai) của dòng niên kim tại thời điểm
n được ký hiệu là s n |i , hoặc s n .
→ s n là giá trị tích lũy của a n tại thời điểm n.

(1 + i)n − 1
s n |i = a n |i × (1 + i)n =
i
s n và a n chỉ được sử dụng khi:
• Các khoản thanh toán là như nhau.
• Các khoản thanh toán được thực hiện trong những khoảng
thời gian bằng nhau, với cùng tần suất ghép lãi và lãi suất.
• Giá trị tích lũy được tính ngay tại thời điểm khoản thanh toán
cuối cùng được thực hiện.
Nếu khoản thanh toán mỗi kỳ là P , thì giá trị hiện tại và giá trị
tích lũy lần lượt là P a n và P s n .

CHƯƠNG 2NIÊN KIM (ANNUITIES)

Annuity-immediate

Ví dụ: Calculate the present value and future value of an annuity-immediate of

amount $100 paid annually for 5 years at the rate of interest of 9%.

Ví dụ: A man wants to save $100000 to pay for his son’s education in 10 years’
time. An education fund requires the investors to deposit equal installments
annually at the end of each year. If interest of 7.5% is paid, how much does the
man need to save each year in order to meet his target?

CHƯƠNG 2NIÊN KIM (ANNUITIES)

Annuity-immediate

Ví dụ: A loan for 15000 is to be repaid by 9 year-end payments with interest at

an annual effective rate of 10%. What is the amount of the annual payment?

Ví dụ: You have a 6000 balance in an account earning a 5% annual effective

rate. You want to increase your balance to 20000 at the end of 10 years by
making a level deposit of X at the end of each of the next 10 years. Find X.

CHƯƠNG 2NIÊN KIM (ANNUITIES)

Annuity-due

Annuity-due: dòng niên kim trong đó các khoản thanh toán được
thực hiện vào đầu mỗi kỳ.

CHƯƠNG 2NIÊN KIM (ANNUITIES)

Annuity-due

Giá trị hiện tại của dòng niên kim với 1(đơn vị tiền tệ) trả đầu kỳ
trong n kỳ được ký hiệu là ä n |i .

1 − vn 1 − vn
ä n = 1 + v + · · · + v n−1 = =
1−v d
(1 + i)n − 1
s̈ n = ä n × (1 + i)n =
d
Vì mỗi khoản thanh toán trong annuity-due được thanh toán trước
một kỳ tương ứng của một annuity-immediate, giá trị hiện tại của
mỗi khoản thanh toán theo annuity-due bằng (1+i) lần giá trị hiện
tại của khoản thanh toán tương ứng theo annuity-immediate.

ä n = (1 + i)a n s̈ n = (1 + i)s n

CHƯƠNG 2NIÊN KIM (ANNUITIES)

Annuity-due

Mỗi dòng niên kim annuity-due n khoản thanh toán gồm một
khoản thanh toán ở thời điểm 0 và dòng niên kim
annuity-immediate với n − 1 khoản thanh toán

ä n = 1 + ä n−1

Dòng niên kim annuity-immediate với n + 1 khoản thanh toán

được xem như dòng niên kim annuity-due với n khoản thanh toán
bắt đầu từ thời điểm t = 1 cộng với khoản thanh toán cuối cùng ở
thời điểm n + 1
s n+1 = s̈ n + 1

CHƯƠNG 2NIÊN KIM (ANNUITIES)

Annuity-due
Ví dụ: You want to accumulate at least $30000 in an account earning a 6%
annual effective rate. You will make a level deposit of $1000 at the beginning
of each year for n years. What is the value of n? What is the account balance
after n year?

Ví dụ: You will make 3 deposits of 10000 each into a bank account, at the
beginning of this year and th following 2 years. You then plan to withdraw a
level payment X starting at the beginning of year 4 and continuing for 5 years.
The account pays interest at an annual effective rate i = 8%. What is the
amount of the level payment X?

CHƯƠNG 2NIÊN KIM (ANNUITIES)

Perpetuity (Niên kim vĩnh viễn)

Một niên kim vĩnh viễn (perpetuity)là một niên kim không có ngày
kết thúc, tức là n → ∞. Vài ví dụ về niên kim vĩnh viễn trong thực
tế:
• Chủ sở hữu một tài sản cho thuê sẽ được hưởng dòng tiền vô
hạn từ người thuê miễn là tài sản vẫn tiếp tục tồn tại (giả sử
mỗi kỳ đều có người thuê).
• Trái phiếu Consol của chính phủ Anh. Các trái chủ sẽ nhận
được khoản lãi cố định hàng năm miễn là họ giữ trái phiếu đó
và chính phủ không ngừng sử dụng Consol.
a∞ = v + v2 + v3 + · · ·
1 − vn 1
a ∞ = lim a n = lim =
n→∞ n→∞ i i
1
ä ∞ =
d

CHƯƠNG 2NIÊN KIM (ANNUITIES)

Defered annuity (Niên kim trì hoãn)

Niên kim trì hoãn là niên kim mà khoản thanh toán đầu tiên bắt
đầu vào một thời điểm nào đó trong tương lai.
Xét một dòng niên kim có n khoản thanh toán 1 (đơn vị tiền tệ),
khoản thanh toán đầu tiên được trả vào thời điểm m + 1.
→ có thể xem là dòng niên kim annuity-immediate gồm n khoản
bắt đầu vào thời điểm m. Giá trị hiện tại của dòng niên kim được
ký hiệu m| a n |i .

m m 1 − vn v m − v m+n
m| a n = v a n = v × =
i i
m| a n = a m+n − a m

CHƯƠNG 2NIÊN KIM (ANNUITIES)

Defered annuity (Niên kim trì hoãn)

a m+n = a m + m| a n

ä m+n = ä m + m| ä n = ä m + v m ä n
s m+n = (1 + i)n s m + s n
s̈ m+n = (1 + i)n s̈ m + s̈ n

CHƯƠNG 2NIÊN KIM (ANNUITIES)

Defered annuity (Niên kim trì hoãn)
Ví dụ: Based on a 5% annual effective interest rate, find the present value of a
10-year annuity with level annual payments of 100, where the first payment will
occur 4 years from now.

Ví dụ: Bob wants to purchase a perpetuity paying 1000 per year with the first
payment due at the end of year 11. He can purchase it by either:
• paying 900 per year at the end of each year for 10 years; or
• pay K per year at the end of each year for the first 5 years and nothing
for the next 5 years.
Calculate K.

CHƯƠNG 2NIÊN KIM (ANNUITIES)

Defered annuity (Niên kim trì hoãn)

Ví dụ: An annuity pays 200 at the end of each of the next four years and 300
at the end of the four following years. Based on a 5% annual effective interest
rate, what is the present value of this annuity?

Ví dụ: An annuity-immediate has 5 annual payments of 100, followed by a

perpetuity of 200 starting in the 6th year. Find its present value at 6.5% annual
interest of rate.

CHƯƠNG 2NIÊN KIM (ANNUITIES)